Half Year 2026 Impero AS Earnings Call
Speaker #1: Velkommen til dagens event, hvor vi har fornøjelsen af at præsentere Impero. Det, vi skal igennem i dag, som det står her på forsiden, er selvfølgelig første halvårs 2026-resultater og højdepunkter, og måske også en lille gennemgang af virksomheden og produktplatformen, som jo er lige så væsentlig i software-selskaber, måske, som selve resultaterne.
[Analyst]: Velkommen til dagens event, hvor vi har fornøjelsen af at præsentere Impero. Det, vi skal igennem i dag, som det står her på forsiden, H1 2026 resultater og højdepunkter og måske også en lille gennemgang af virksomheden og produktplatformen, som er lige så væsentlig i softwareselskaber som selve resultaterne. Til at hjælpe os igennem dagens præsentation har vi CEO Rikke Stampe Skov med, og CFO Kasper Lihn med os til at tage os igennem og svare på spørgsmål i slutningen. Der er en boks nedenunder. Stil meget gerne spørgsmål, gør det meget gerne igennem præsentationen, men vi løber lige præsentationen igennem og tager spørgsmålene i slutningen. Men for nu vil jeg overlade ordet til dig, Rikke.
Speaker #1: Til at hjælpe os igennem dagens præsentation har vi CEO, Rikke Stampe Skov, med, og så CFO, Kasper Lihn, med os til at tage os igennem og svare på spørgsmål i slutningen.
Speaker #1: Der er en boks nedenunder; stil meget gerne spørgsmål, gør det meget gerne igennem præsentationen, men vi løber lige præsentationen igennem og tager spørgsmålene i slutningen.
Speaker #1: Men for nu, så vil jeg overlade ordet til dig, Rikke.
Speaker #2: Tak skal du have, Michael. Tak for invitationen. Jeg hedder som sagt Rikke og er administrerende direktør i Impero, og har vores CFO, Kasper, med i dag.
Rikke Stampe Skov: Tak skal du have, Michael. Tak for invitationen. Jeg hedder som sagt Rikke og er administrerende direktør i Impero og har vores CFO Kasper med i dag. Vi vil tage jer igennem en kort introduktion, hvor vi fortæller en lille smule omkring, hvad er Impero for en størrelse, hvad er det, vi gør, og hvem gør vi det for? Vi vil dvæle et øjeblik ved en kunde-case, som også kan være med til at bygge lidt forståelse af, hvad det er for en platform, vi arbejder med og kigge ind i vores go-to-market logik. Så vil vi fortælle lidt omkring nogle highlights for H1 og også bruge en smule tid omkring AI, som selvfølgelig også er supervæsentligt for os. Så går vi en tur igennem tallene og kigger lidt fremad på guiden.
Speaker #2: Og vi vil tage jer igennem en kort introduktion, hvor vi lige fortæller en lille smule omkring, hvad Impero er for en størrelse, hvad det er, vi gør, og hvem vi gør det for.
Speaker #2: Vi vil lige dvæle et øjeblik ved en enkelt kundecase, som også kan være med til at bygge lidt forståelse af, hvad det er for en platform, vi arbejder med.
Speaker #2: Og kigge ind i vores go-to-market-logik. Så vil vi fortælle lidt omkring nogle highlights fra første halvår, og også bruge en lille smule tid omkring AI, som selvfølgelig også er super væsentligt for os.
Speaker #2: Så går vi en tur igennem tallene og kigger lidt fremad på guiden. Så kommer vi til sidst tilbage omkring, hvad det er for nogle årsager, vi ser som gode grunde til at være investor hos Impero.
Rikke Stampe Skov: Så kommer vi til sidst tilbage omkring, hvad det er for nogle årsager, vi ser som gode grunde til at være investor hos Impero. Hvis vi starter med, hvad er det for en type forretning? Så er det en dansk business-to-business software as a service, altså software på abonnement til typisk lidt større komplekse virksomheder. Så kompleksiteten i en virksomhed er den vigtigste driver for, om man er et godt match til Impero, og det kommer ofte sammen med størrelse. Så typisk er det de her store enterprise kunder, vi servicerer. Den opgave, vi løser for dem, er at håndtere processer omkring risikostyring. Når man kender sine risici, bygger man selvfølgelig nogle kontroller for at håndtere de her risici og hele det flow omkring kontroller.
Speaker #2: Så hvis vi starter med, hvad det er for en type forretning. Jamen, så er det en dansk business-to-business software as a service, altså software på abonnement, til typisk lidt større, komplekse virksomheder.
Speaker #2: Så kompleksiteten i en virksomhed er den vigtigste driver for, om man er et godt match til Impero, og det kommer rigtig ofte sammen med størrelse. Så typisk er det de her store enterprise-kunder, vi servicerer.
Speaker #2: Den opgave, vi løser for dem, det er at håndtere processer omkring risikostyring, og når man kender sine risici, så bygger man selvfølgelig nogle kontroller for at håndtere de her risici, og hele det flow omkring kontroller, altså at man sender en besked ud til alle sine datterselskaber om, hvad de skal rapportere på, for eksempel, og dokumenterer det over for revisionen.
Rikke Stampe Skov: Altså at man sender en besked ud til alle sine datterselskaber om, hvad de skal rapportere på, for eksempel, og dokumentere det over for revisionen. Det er den opgave, vi løser, typisk i de spor, som hedder finans, og som hedder skat. Når vi så er inde hos de her kunder, får vi ofte nogle andre områder på, hvor man også har kontrolaktiviteter, men hvor vores indgangsvinkel hos kunderne typisk er skat eller finans. Det er områder, hvor man er meget vant til at blive revideret, og hvor revisionerne har en forventning om, at man har et revisionsspor, og man har sin dokumentation samlet et godt sted.
Speaker #2: Jamen, det er den opgave, vi løser typisk i de spor, som hedder finans, og som hedder skat. Når vi så er inde hos de her kunder, så får vi rigtig ofte nogle andre områder på, hvor man også har kontrolaktiviteter, men vores indgangsvinkel hos kunderne er typisk skat eller finans.
Speaker #2: Det er områder, hvor man er meget vant til at blive revideret, og hvor revisorerne har en forventning om, at man har et revisionsspor, og at man har sin dokumentation samlet et godt sted.
Speaker #2: Der er et lille quote her fra et kunde-review på den platform, som hedder G2, som fortæller den her historie om at gå fra Excel og mails, der flyver rundt, og nogen, der bliver bedt om at uploade noget dokumentation på et eller andet SharePoint, som så i øvrigt lige er utilgængeligt, fordi det havde man måske ikke lige access til, eller noget i den stil.
Rikke Stampe Skov: Der er et lille quote her fra et kundereview på den platform, som hedder G2, som fortæller den her historie om at gå fra Excel og mails, der flyver rundt, og nogen, der bliver bedt om at uploade noget dokumentation på et eller andet SharePoint, som så i øvrigt er utilgængeligt, fordi det havde man måske ikke access til eller noget i den stil. Det er den opgave, vi tager og gør meget smartere. Det gør vi med et stykke software, som kunderne selv kan implementere og kan implementere, uden at de skal have nogen til at hjælpe med at kode, men faktisk bare selv kan bygge det meget enkelt med ret basale legoklodser, men som kan passes til kundernes processer, i stedet for at de er nødt til at gå ind i en proces, som nogle andre har defineret.
Speaker #2: Det er den opgave, vi tager at gøre meget, meget smartere. Det gør vi med et stykke software, som kunderne selv kan implementere, og kan implementere uden at de skal have nogen til at hjælpe med at kode, men faktisk bare selv kan bygge det meget, meget enkelt med sådan nogle ret egentlig basale LEGO-klodser, men altså som kan passes til kundernes processer, i stedet for at de er nødt til at gå ind i en proces, som nogle andre har defineret.
Speaker #2: De kunder, vi servicerer, jamen, vi ser nogle af dem her, og vores største markeder, det største, det er Tyskland, og dernæst kommer Danmark, og vi har kunder i godt 10 lande.
Rikke Stampe Skov: De kunder, vi servicerer, ser vi nogle af dem her, og vores største markeder er, det største er Tyskland, og dernæst kommer Danmark, og vi har kunder i godt 10 lande. Det er ret store anerkendte selskaber, og det er blandt andet 40% af det danske C-25 indeks, altså de største, mest handlede aktier i Danmark. Tilsvarende de store virksomheder, som har offentlighedens bevågenhed. Det kan være de store fondsejede, familieejede virksomheder er også typiske kunder hos os. Og hvis vi går til Tyskland, har de et indeks, der ligner C-25. Det hedder DAX 40, og der er vi på godt 20% af dem, som vi betjener, som det ser ud i dag. Det var bare for at give os en idé om, hvad det er, vi gør for hvem, og et par små smagsprøver i hvert fald på nogle af de her godt 200 kunder, vi servicerer.
Speaker #2: Men det altså ret store anerkendte selskaber, og det blandt andet 40% af det danske C25-indeks, altså de største, mest handlede aktier i Danmark. Tilsvarende, de store virksomheder, som sådan har offentlighedens bevågenhed, det kan være de store fondsejede, familieejede virksomheder, også typiske kunder hos os.
Speaker #2: Og hvis vi går til Tyskland, jamen, så har de et indeks, der ligner C25. Det hedder DAX 40, og der er vi på godt 20 % af dem, som vi betjener, som det ser ud i dag.
Speaker #2: Så det var bare lige for at give jer sådan en idé om, hvad det er, vi gør for hvem, og ja, et par små smagsprøver i hvert fald på nogle af de her godt 200 kunder, vi servicerer.
Speaker #2: Hvis vi så lige dvæler en lille smule ved årslef. Det er en af vores kunder, som helt typisk, som vores kunder ofte gør, kommer fra at have haft et udmærket setup, men som er drevet ud af en central finansafdeling, der meget ofte vil sidde og sende mails ud til datterselskaber, bede dem om at sende dokumentation retur, lægge det op i en eller anden folder, bede dem om at udfylde et Excel-ark og returnere det.
Rikke Stampe Skov: Hvis vi så dvæler en lille smule ved Aarsleff. Det er en af vores kunder, som helt typisk, som vores kunder ofte gør, kommer fra at have haft et udmærket setup, men som er drevet ud af en central finansafdeling, der meget ofte vil sidde og sende mails ud til datterselskaber, bede dem om at sende dokumentation retur, lægge det op i en eller anden folder, bede dem om at udfylde et Excel-ark og returnere det. Det er en metode, som har virket i mange år, men som ikke desto mindre efterlader selskabet med nogle mangler, fordi man simpelthen mangler at have det rigtige revisionsspor. Der bliver for meget tvivl om, hvem har den seneste version af det her Excel-ark.
Speaker #2: Det er en metode, som jo har virket i mange år, men som ikke desto mindre efterlader nogle mangler – selskabet med nogle mangler – fordi man simpelthen mangler at have det rigtige revisionsspor. Der bliver for meget tvivl om: Hvem har den seneste version af det her Excel-ark? Hov, det var ikke det, jeg fik tilbage fra dig, jeg skulle bruge, og så en ny mail tilbage. Og i morgen er jeg i øvrigt syg, og der skulle det være færdigt. Hele det her med, at man ikke har noget overblik over det.
Rikke Stampe Skov: Hov, det var ikke det, jeg fik tilbage fra dig, jeg skulle bruge." Og så en ny mail tilbage, og i morgen er jeg i øvrigt syg, og der skulle det være færdigt og hele det her med, at man har ikke noget overblik over det. Og det at lave én proces, hvor du ud fra at du har defineret de risici, der er forbundet med dine processer eller med din virksomhed på et lidt højere niveau, kan bygge hele det her internt kontrolrammeværk og sætte strøm til det, så man automatisk får skudt de rigtige spørgsmål ud, får de rigtige svar tilbage, får lavet de rigtige reviews af dem, og der ligger et fuldstændig solidt revisionsspor, som revisor kan gå ind og se på i løbende revision eller ved årsslut.
Speaker #2: Og det at lave én proces, hvor du ud fra, at du har defineret de risici, der er forbundet med dine processer eller med din virksomhed på et lidt højere niveau, kan bygge hele det her interne kontrol-rammeværk og sætte strøm til det, så man automatisk får skudt de rigtige spørgsmål ud, får de rigtige svar tilbage, får lavet de rigtige reviews af dem, og der ligger et fuldstændig solidt revisionsspor, som revisor kan gå ind og se på i løbende revision eller ved årsluk, så man kommer meget nemmere igennem de processer, end når man skal til og tilbage og finde, hvilken mail var det, jeg fik, hvor der stod et eller andet.
Rikke Stampe Skov: Man kommer meget nemmere igennem de processer, end når man skal til og tilbage og finde, hvilken mail var det, jeg fik, hvor der stod et eller andet. Aarsleff er et rigtig godt eksempel på en kunde for os. De har cirka DKK 21 billioner i årlig omsætning. De er små 9,000 mand, internationale aktiviteter og i øvrigt en del forskellige selskaber i deres gruppe og ret komplekse anlægs- og entrepriseprojekter ovenpå det. Super spændende virksomhed, som har fået rigtig meget glæde af at kunne sætte alt det her arbejde med risikostyrke og intern kontrol meget mere på formen. Hvis vi så hopper over til, hvordan er det så, vi går i markedet? Jamen så har vi tre primære måder at gøre det på.
Speaker #2: Og årslef er et rigtig godt eksempel på en kunde for os. De har godt 21 milliarder, cirka 21 milliarder i årlig omsætning, de små 9.000 mand, internationale aktiviteter, og i øvrigt en ret del forskellige selskaber i deres gruppe, og ret komplekse anlægs- og entrepriseprojekter ovenpå det.
Speaker #2: Så super spændende virksomhed, som har fået rigtig meget glæde af at kunne sætte alt det her arbejde med risikostyring og intern kontrol meget mere på formel.
Speaker #2: Og hvis vi så hopper over til, hvordan det er, vi går i markedet, jamen, så har vi tre primære måder at gøre det på.
Speaker #2: Det ene, det er vores partnerkanal, hvor vi arbejder sammen med det, man sagtens kan kalde Big Four, altså de store revisions- og rådgivningshuse, som har viden omkring de her forskellige compliance-domæner, vi bevæger os indenfor, og som kender kunderne. Særligt i nye markeder er de en meget, meget værdifuld kilde for os.
Rikke Stampe Skov: Det ene er vores partnerkanal, hvor vi arbejder sammen med dem, man populært sagt kalder Big Four, som er de store revisions- og rådgivningshuse, som har viden omkring de her forskellige compliance domæner, vi bevæger os inden for, som kender kunderne. Særligt i nye markeder er de en meget værdifuld kilde for os, og som selvfølgelig også kan hjælpe kunder med at lave de her globale implementeringer. Vi kan sagtens lave den tekniske implementering, men når man for eksempel står med Volkswagen Group, og de skal rulle ud, hvordan de globalt set håndterer de skatterisici, der er i sådan en organisation, så har de altså brug for en ven, og den ven vil meget ofte komme fra et af de her meget store revisions- og rådgivningshuse og hjælpe dem med at få tingene defineret fuldstændig præcist, og så kan vi få det op at køre på vores platform.
Speaker #2: Og som selvfølgelig også kan hjælpe kunder med at lave de her globale implementeringer. Vi kan sagtens lave den tekniske implementering, men når man for eksempel står med Folkevognsgruppen, og de skal rulle ud, hvordan de globalt set håndterer de skatterisici, der er i sådan en organisation, så har de altså brug for en ven, og den ven vil meget ofte komme fra en af de meget store revisions- og rådgivningshuse og hjælpe dem med at få tingene defineret fuldstændig præcist, og så kan vi få det op at køre på vores platform.
Speaker #2: Så det er sådan et meget godt eksempel på et samarbejde, hvor de har åbnet døren for os, de har lavet et godt projekt, og vi har solgt vores software direkte til Folkevognsgruppen.
Rikke Stampe Skov: Det er et meget godt eksempel på et samarbejde, hvor de har åbnet døren for os. De har lavet et godt projekt der, og vi har solgt vores software direkte til Volkswagen Group. Så er der den direkte kanal, og det er selvfølgelig os selv, der laver outreach og alle mulige events og driver aktiviteter, som skal give os inbound leads og så videre, og det står for cirka 60% af vores samlede ARR, hvor partnerne står for små 40%. Så er der det sidste element, og det er det, der handler om opsalg. Her kigger vi typisk på nettotal, som vi også gør her. Når vi kigger på den portefølje, vi havde, da vi gik ind i perioden for 12 måneder siden, altså ved udgangen af H1 2025 til udgangen af H1 2026, der er den vokset med 7%.
Speaker #2: Så er der den direkte kanal, og det er selvfølgelig os selv, der laver outreach og alle mulige events og driver aktiviteter, som skal give os inbound leads, og så videre.
Speaker #2: Og det står for cirka 60% af vores samlede annual recurring revenue, hvor partnerne står for små 40%. Så er der det sidste element, og det er det, der handler om opsalg.
Speaker #2: Her kigger vi typisk på nettotal, som vi også gør her. Så når vi kigger på den portefølje, vi havde, da vi gik ind i perioden for 12 måneder siden, altså ved udgangen af H1 25 til udgangen af H1 26, jamen, der er den vokset med 7%.
Speaker #2: Og der er selvfølgelig noget, vi har tabt, altså vi har tabt noget omsætning for nogle kunder, men vi har altså lagt mere til på de kunder, vi havde allerede på det tidspunkt.
Rikke Stampe Skov: Der er selvfølgelig noget, vi har tabt. Vi har tabt noget omsætning fra nogle kunder, men vi har altså lagt mere til på de kunder, vi havde allerede på det tidspunkt. Det handler om, hvordan vi er i stand til at gå for eksempel fra et compliance domæne til et andet eller fra et land til et andet og være med til at hjælpe med at skubbe NPU ud til kunderne i endnu videre udstrækning. Det er også en kanal, som vi bruger meget energi på og hele tiden arbejder med. Hvordan kan vi gøre det endnu bedre? Det hjælper til, at vi får vores kunder til at sidde endnu bedre fast, jo bedre vi er ude hos dem. Det er en kerneopgave hos os at sikre os, at vi lykkes med det hos vores kunder.
Speaker #2: Så det handler om, hvordan vi er i stand til at gå for eksempel fra et compliance-domæne til et andet, eller fra et land til et andet, og være med til at hjælpe med at skubbe en PO ud til kunderne i endnu videre udstrækning.
Speaker #2: Det er også en kanal, som vi bruger meget energi på, og hele tiden arbejder med, hvordan kan vi gøre det endnu, endnu bedre. Det hjælper til, at vi får vores kunder til at sidde endnu bedre fast – jo bredere vi er ude hos dem, så det er en kerneopgave hos os at sikre, at vi lykkes med det hos vores kunder.
Speaker #2: Hvis vi så lige hopper over til vores highlights for første halvår her, jamen, så har vi både det highlight – det tror jeg roligt, jeg kan kalde det – at vi krydsede 50 millioner kroner i ARR i løbet af Q2, og sluttede første halvår 2026 på godt 50,6 millioner.
Rikke Stampe Skov: Hvis vi så lige hopper over til vores highlights for H1 her. Så har vi både det highlight, det tror jeg roligt, jeg kan kalde det, at vi krydsede DKK 50 million i ARR i løbet af Q2 og sluttede H1 2026 på DKK 50.6 million. Det var DKK 4.4 million, vi lagde til netto i H1, og det svarer til en ARR-vækst på 24% year over year. I den historie hører også, at vi havde et godt andet halvår sidste år. Jeg tror også, at dem, der har været med os længe, vil huske, at vi ikke havde verdens bedste H1 sidste år. Så vi er lidt godt hjulpet af, at vi havde et rigtig godt andet halvår, og så har vi et godt H1.
Speaker #2: Det var 4,4 millioner, vi lagde til netto i første halvår, og det svarer til en omsætning af ARR-vækst på 24 % year over year. I den historie hører også, at vi havde et godt andet halvår sidste år.
Speaker #2: Jeg tror også, dem der har været med os længe, vil huske, at vi ikke havde verdens bedste første halvår sidste år, så vi blev lidt godt hjulpet af, at vi havde et rigtig godt andet halvår. Og så har vi et godt første halvår, der giver en rigtig flot vækstprocent, som vi selvfølgelig bestræber os alt, hvad vi overhovedet kan, på at holde i den retning.
Rikke Stampe Skov: Det giver en rigtig flot vækstprocent, som vi selvfølgelig bestræber os alt, hvad vi overhovedet kan for at holde i den retning. Vi har god traction i Tyskland. Vi har et tysk marked, som er vokset cirka 35% year over year, og det handler både om store kunder, som kommer til os, fordi vi er blevet et meget stærkt navn inden for særligt skattecompliance i Tyskland, men altså også, at vi har vores partnere til at arbejde for os. Vi har lavet en udvidelse af vores partnerkreds i løbet af de sidste par år, og det er noget, der tager tid, og det er selvfølgelig rigtig glædeligt, når vi ser, at nye partnere også kommer med ny forretning til os, og de også kan se, at de får et godt projekt med ud af det, samtidig med at der sidder en glad kunde i sidste ende.
Speaker #2: Så har vi god traction i Tyskland. Så vi har et tysk marked, som er vokset cirka 35% year over year, og det handler både om store kunder, som kommer til os, fordi vi er blevet et meget stærkt navn inden for særligt skattecompliance i Tyskland, men altså også, at vi har vores partnere til at arbejde for os. Vi har lavet en udvidelse af vores partnerkreds i løbet af de sidste par år, og sådan noget, det tager tid, og det er selvfølgelig rigtig glædeligt, når vi ser, at nye partnere også kommer med ny forretning til os, og de også kan se, at de får et godt projekt med ud af det, samtidig med at der sidder en glad kunde i den sidste ende.
Rikke Stampe Skov: Så er der vores market expansion, som også er en del af vores strategi, og vi har sluttet H1 af med at få boots on the ground i England. Vi har fået vores første mand på jorden, en salgsdirektør i det engelske marked, som kommer med rigtig spændende erfaring inden for salg af software i compliance domænet også. Og så har vi entreret med en meget faglig stærk konsulent til at dyppe storetåen, havde jeg nær sagt, i Holland og arbejde med nogle kunder der med henblik på at se, om ikke det også var noget, vi skulle kaste noget energi efter. Så der er virkelig nogle spændende ting på vej der også.
Speaker #2: Så der er vores market expansion, som også er en del af vores strategi, og vi har sluttet første halvår af med at få boots on the ground i England. Så vi har fået vores første mand på jorden, en salgsdirektør i det engelske marked, som kommer med rigtig spændende erfaring inden for salg af software i compliance-domænet også.
Speaker #2: Og så har vi entreret med en meget fagligt stærk konsulent til at døbe storetåen, havde jeg nær sagt, i Holland og arbejde med nogle kunder der med henblik på at se, om ikke det også var noget, vi skulle kaste noget energi efter.
Speaker #2: Så der er virkelig nogle spændende ting på vej der også. Så har vi positiv EBITDA i første halvår, og det er jo ikke nødvendigvis et mål i sig selv, men vi har øget det med 5,6 millioner siden første halvår sidste år til første halvår i år. Der har vi forbedret det med 5,6 millioner.
Rikke Stampe Skov: Så har vi positiv EBITDA i H1, og det er jo ikke nødvendigvis et mål i sig selv, men vi har øget det med DKK 5.6 million siden H1 sidste år til H1 i år. Der har vi forbedret det med DKK 5.6 million. Og vi har en lille smule forsinkelse på nogle af de investeringer, vi gerne har villet lave, fordi vi investerer fortsat i vækst. Men vi er selvfølgelig rigtig tilfredse med, at vi trods alt har lavet så stor en forbedring i forhold til den samme periode sidste år. Nogle af de ansættelser, vi har lavet, både i det engelske marked og i det tyske marked, har lidt større cost impact i H2, så det her er ikke nødvendigvis en fremskrivning af, at det er sådan, det kommer til at se ud på året. Men det kommer vi også mere ind på med vores guidance.
Speaker #2: Og vi har en lille smule forsinkelse på nogle af de investeringer, vi gerne har villet lave, fordi vi investerer fortsat i vækst, men vi er selvfølgelig rigtig tilfredse med, at vi trods alt har lavet så stor en forbedring i forhold til den samme periode sidste år.
Speaker #2: Nogle af de ansættelser, vi har lavet, både i det engelske marked og i det tyske marked, jamen, de har lidt større cost impact her i andet halvår, så det her ikke nødvendigvis en fremskrivning af, at det sådan, det kommer til at se ud på året, men det kommer vi også mere ind på med vores guidance.
Speaker #2: Net revenue retention har allerede været en lille smule, omkring 107%, med churn på 3% – altså stadig på et sundt niveau. Vi vil selvfølgelig allerhelst have den så tæt på nul som muligt, men ikke desto mindre er 3% stadig et rigtig, rigtig flot tal. Rent teoretisk fortæller det jo historien om, at vi har vores kunder i over 20 år, og det er jo en af the beauties ved en abonnementsforretning: at vi trækker det abonnement, vi har, med ind i det næste år hele tiden. Og den kohorte skal så gerne vokse og vokse og vokse over årene, ligesom den også gør for os.
Rikke Stampe Skov: Net revenue retention har allerede været en lille smule omkring 107%, en churn på 3%, altså stadig på et sundt niveau, og vi vil selvfølgelig allerhelst have den så tæt på nul som muligt. Ikke desto mindre, så er 3 stadig et rigtig flot tal. Sådan rent teoretisk fortæller det historien om, at vi har vores kunder i over 20 år. En af the beauties ved en abonnementsforretning er, at vi trækker det abonnement, vi har, med ind i det næste år hele tiden, og den pro forma skal så gerne vokse og vokse over årligt, ligesom den også gør for os. Så er der produktsiden. Der er to elementer, jeg egentlig gerne vil tale om.
Speaker #2: Så der et par par produktsiden. Der to elementer, jeg egentlig gerne vil tale om. Der både det, at, undskyld, at vi blevet væsentligt stærkere til at udvikle ny funktionalitet og det har historisk set været noget, hvor vi ikke har været den hurtigste knallert på molen til at komme med ny funktionalitet.
Rikke Stampe Skov: Der er både det, at vi er blevet væsentligt stærkere til at udvikle ny funktionalitet, og det har historisk set været noget, hvor vi ikke har været den hurtigste knallert på moden til at komme med ny funktionalitet. Det har vi virkelig fået gjort noget ved, og det betyder selvfølgelig, at der er noget, vi laver, vi kan sælge op, men vi laver jo også nogle ting, som der bare er en helt almindelig berettiget forventning om, at vi kommer i markedet med. Vi skaber noget, vi kan sælge yderligere til vores kunder, men vi skaber også bare løbende de tilpasninger og forbedringer af produktet, som er helt naturligt at forvente.
Speaker #2: Det har vi virkelig fået gjort noget ved, og det betyder jo selvfølgelig, at der er noget, vi laver, vi kan sælge op, men vi laver jo også nogle ting, som der bare er en helt almindelig berettiget forventning om, at vi kommer i markedet med.
Speaker #2: Så vi skaber noget, vi kan sælge yderligere til vores kunder, men vi skaber også bare løbende de tilpasninger og forbedringer af produktet, som helt naturligt forventes.
Speaker #2: Og det har vi blandt andet gjort med det her entity management, som handler om, hvordan de store, komplekse virksomheder på bedste vis kan håndtere det setup, de får bygget, så de skal rette i kontrolbeskrivelser og så videre færrest mulige steder, men let stadigvæk kan lave meget lokal governance på deres kontrolprogrammer.
Rikke Stampe Skov: Det har vi blandt andet gjort med det her entity management, som handler om, hvordan de store komplekse virksomheder på bedste vis kan håndtere det setup, de får bygget, så de skal rette i kontrolbeskrivelser og så videre færrest mulige steder, men let stadigvæk kan lave meget lokal governance på deres kontrolprogrammer. Det har været et stort projekt, og der kommer yderligere noget på det her i H2, men det bliver taget rigtig pænt imod. Så har vi lavet vores første public AI i platformen, som blandt andet handler om at fortælle noget omkring, hvordan ens risikostyring udvikler sig, men som også handler om, hvordan man lettere kan etablere nye kontroller. Så det at man simpelthen får, ligesom man i virkeligheden ville få i sin Claude eller Copilot eller noget, lidt hjælp til at sige: "Hvad skal egentlig blive den her kontrol? Hvilke elementer skal den have?
Speaker #2: Så det har været et stort projekt, og der kommer yderligere noget på det her i andet halvår, men det bliver taget rigtig pænt imod.
Speaker #2: Så har vi lavet vores første sådan public AI i platformen, som blandt andet handler om at fortælle noget omkring, hvordan ens risici de udvikler sig, men som også handler om, hvordan man lettere kan udvikle eller etablere nye kontroller. Så det, at man simpelthen får, ligesom man i virkeligheden ville få i sin Claude eller Copilot eller noget, lidt hjælp til at sige: Hvad skal jeg egentlig bygge den her kontrol af? Hvilke elementer skal den have? Hvilken god beskrivelse kan jeg lave til det?
Rikke Stampe Skov: Hvilken god beskrivelse kan jeg lave til det?" Det er noget af det AI, vi har lavet i platformen. Men endnu mere vigtigt måske er, at vi har selvfølgelig både talt med vores kunder og selv tænkt rigtig meget over, hvordan gør vi det rigtigt med AI i forhold til Impero. Det, der er rigtig væsentligt ved et stykke software som vores, det er, at den person, der har ansvaret, skal kunne holdes ansvarlig bagefter. Hvis Kasper har ansvaret for at udføre nogle kontroller i Impero, så skal man kunne se, at det er ham, der har gjort det. Uanset om han har bedt en agent om at gøre det, så skal den agent altså komme ind med Kaspers brugerrettigheder og ikke mere og ikke mindre.
Speaker #2: Så det er noget af det AI, vi har lavet i platformen. Men endnu mere vigtigt måske er, at vi selvfølgelig har fået talt med vores kunder og selv tænkt rigtig meget over, hvordan vi gør det rigtigt med AI i forhold til Impero.
Speaker #2: Det, der er rigtig væsentligt ved et stykke software som vores, er, at den person, der har ansvaret, skal kunne holdes ansvarlig bagefter. Så hvis Kasper har ansvaret for at udføre nogle kontroller i Impero, så skal man kunne se, at det er ham, der har gjort det, uanset om han har bedt en agent om at gøre det. Så skal den agent altså komme ind med Kaspers brugerrettigheder – ikke mere og ikke mindre.
Speaker #2: Så det kan jo være, at man via en MCP-server taler med Impero og siger: Kan du hente de her forskellige dokumentationer for, at jeg har gjort noget forskellige steder, og uploade dem til Impero for mig.
Rikke Stampe Skov: Så det kan jo være, at man via en MCP server taler med Impero og siger: "Kan du hente de her forskellige dokumentationer for, at jeg har gjort noget forskellige steder og uploade dem til Impero for mig?" Det er én mulighed. Og den anden mulighed er selvfølgelig også via en tilsvarende MCP server, at man kan spørge Impero: "Kan du lige hjælpe mig med, hvilke åbne kontroller har jeg? Hvilke kontroller jeg har ansvar for, er overdue? Hvor er det, jeg har et problem i organisationen? Hvilket program var de kontroller i, som de sidste år kørte for XYZ?" Det er den vej, vi tror, det kommer til at gå.
Speaker #2: Det er en mulighed. Og den anden mulighed er selvfølgelig også via en tilsvarende MCP-server, at man kan spørge Impero: Kan du lige hjælpe mig med, hvilke åbne kontroller jeg har, hvilke kontroller jeg har ansvar for, som er overdue? Hvor er det, jeg har et problem i organisationen? Hvor var det, hvilket program var de kontroller i, som vi sidste år kørte for XYZ?
Speaker #2: Det er den vej, vi tror, det kommer til at gå. Så det er det, vi har lagt vores kræfter i nu og siger, det skal vi altså være i stand til at hjælpe kunderne med, så de kan sidde i det user interface, de selv kender, som kan være deres – om det er deres Copilot eller deres Claude, eller hvad de bruger – og tale direkte ind i Impero.
Rikke Stampe Skov: Det er det, vi har lagt vores kræfter i nu og sige, det skal vi altså være i stand til at hjælpe kunderne med, så de kan sidde i det user interface, de selv kender, som kan være deres, om det er deres Copilot eller deres Claude, eller hvad de bruger, og tale direkte ind i Impero. Det er den forventning, vi har til, at det skal vi kunne levere på. Og med det tror jeg, vi skal tage et spring over til tallene, Kasper.
Speaker #2: Det er den forventning, vi har, til at det skal de kunne levere på. Og med det tror jeg, vi skal have et spring over til tallene, Kasper.
Speaker #1: Tak for det, Rikke. Yes, og starter vi først med vores vandfaldsdiagram over vores årlige tilbagevendende omsætning, ARR, så som Rikke var inde på, så var vi oppe på de 50,6 millioner ved udgangen af året. Den her stigning fra 40,7 ved udgangen af første halvår, altså fra de her 40,7 millioner til 50,6 millioner.
Kasper Lihn: Tak for det, Rikke. Yes, og så starter vi først med vores vandfaldsdiagram over vores årlige tilbagevendende omsætning, ARR. Som Rikke var inde på, så er vi oppe på de her DKK 50.6 million i udgangen af året, den her skilling fra DKK 40.7 million eller udgangen af første halvår, og de her DKK 40.7 million til DKK 50.6 million. Og som Rikke også var inde på, så er det et resultat af, at vi særligt i andet halvår sidste år havde et rigtig stærkt Q2, hvor vi genererede de her DKK 5.5 million i ny ARR. Men ovensat vi så her i H1 har haft et solidt første halvår, så vi samlet set lander på de her DKK 9.9 million i netto ny ARR i perioden.
Speaker #1: Og som Rikke også var inde på, så er det et resultat af, at vi særligt i andet halvår sidste år havde et rigtig stærkt H2, hvor vi genererede de her 5,5 millioner i ny ARR. Men oversætter vi så her til H1, har vi haft et solidt første halvår, så vi samlet set lander på de her 9,9 millioner i netto ny ARR i perioden.
Speaker #1: Kigger vi ellers på, hvor det er, vi genererer væksten i perioden, så kommer 5 millioner fra opsalg til eksisterende kunder, og de her 7,1 millioner kommer så fra nye kunder, de her 29 nye kunder, vi har landet i perioden.
Kasper Lihn: Kigger vi ellers på, hvor er det, vi genererer væksten i perioden, så er DKK 5 million fra opsalg til eksisterende kunder, og de her DKK 7.1 million kommer så fra nye kunder. De 29 nye kunder, vi har landet i perioden. Og det, der så trækker ned på væksten eller på udviklingen, det er så vores churn på de her DKK 1.3 million, og så vores reduktioner eller contractions fra eksisterende kunder på de her cirka DKK 900,000. Kigger vi ellers lidt dybere på vores SaaS-metrikker som vanligt, så svarer den her udvikling til en vækst på 24%, og det er et stykke højere end sidste år, hvor vi i H1 var nede på 15%. Det er så også, på dette spørgsmål, er vi også nede på et lavniveau, kan man sige, i forhold til det vi har set over den seneste periode.
Speaker #1: Og hvad er det så, der trækker ned på væksten eller på udviklingen? Det er så vores churn på de her 1,3 millioner, og så vores reduktioner eller contractions fra eksisterende kunder på de her cirka 900.000.
Speaker #1: Kigger vi ellers lidt dybere på vores SaaS-metrikker, som vanligt, så svarer den her udvikling til en vækst på — vi har 24%, og det er et stykke højere end sidste år, hvor vi i H1 var nede på 15%. Så også på det tidspunkt var vi nede på et lavt niveau, kan man sige, i forhold til det, vi har set over den seneste periode.
Speaker #1: Så nu vi oppe på 24%, og vores net uplift også steget på op til 10% mod 6% i samme periode sidste år, og churn, altså steget en lille smule fra 2 til 3%, og samlet set giver det så, som Rikke også var inde på, den her net revenue retention NRR på 107% mod 105% i H1 25.
Kasper Lihn: Så vi er oppe på 24%, og vores netto uplift er også steget op til 10% mod 6% i samme periode sidste år, og churn er så steget en lille smule fra 2% til 3%. Samlet set giver det så, som Rikke også var inde på, den her net revenue retention, NRR, på 107% mod 105% i H1 2025. Ellers videre til vores gennemsnitlige ARR per kunde. Det er også en, vi følger tæt. Det er et tal, som er på et rekordhøjt niveau nu på DKK 244,000 mod DKK 214,000 i H1 sidste år. Det er også hjulpet på vej af, at vi har landet større kunder, end vi har gjort tidligere. I hvert fald i H1 2025, hvor vores ARPA for de første 12 måneder af de nye kunder er nu DKK 244,000. Så på linje med det vores gennemsnitlige ARR er på hele kundebasen.
Speaker #1: Og ellers videre til vores gennemsnitlige AR per kunde, det er jo også et, vi følger tæt, og det er også et tal, som er på et rekordhøjt niveau nu på de her 244.000 mod 214.000 i H1 sidste år.
Speaker #1: Og det er også hjulpet på vej af, at vi egentlig har landet større kunder, end vi har gjort tidligere, så vores, eller i hvert fald i H1 25, hvor vores ARPA for de første 12 måneder til nye kunder, den er nu 244.000, så på linje med det, vores gennemsnitlige AR på hele kundebasen.
Speaker #1: Og samtidig så, ja, som jeg har sagt, så er det en stigning fra de her 143.000 sidste år, så det er et resultat af, at vi har landet flere større kunder, særligt i Tyskland, men også i Danmark, så det er den effekt, man kan se der.
Kasper Lihn: Samtidig, som jeg sagde, er det en stigning fra de DKK 143,000 sidste år. Så det er et resultat af, at vi har landet flere større kunder, særligt i Tyskland, men også i Danmark. Så det er den effekt, man kan se der. Ellers også vores customer acquisition cost. Altså hvad det koster os at købe en ny kunde. Den er også faldet eller blevet til det bedre til de her DKK 321,000 mod DKK 364,000 i H1 2025. Det er et resultat af, at vi både har landet flere nye kunder, som hjælper lidt på den metrik, men også at vi har haft en mere omkostningseffektiv leadgenereringsmodel, som også har hjulpet os på det tal. Kigger man så på vores CAC Payback i måneder, så ser vi, at den her tilbagebetalingstid faktisk er kraftigt forbedret fra 30 måneder i H1 2025 til nu 16 måneder her i H1 2026.
Speaker #1: Og ellers også vores customer acquisition cost, altså hvad det koster os at købe en ny kunde, den er også faldet eller blevet til det bedre, til de her 321.000 mod 364.000 i H1 25.
Speaker #1: Og det er et resultat af, at vi både har landet de her flere nye kunder, som hjælper lidt på den metrik, men også at vi har haft en.
Speaker #1: Omkostningseffektive leadgenereringsmodel, som også har hjulpet os på det tal. Og kigger man så på vores CAC payback i måneder, så ser vi, at den tilbagebetalingstid, den faktisk er kraftigt forbedret fra 30 måneder i H1 25 til nu 16 måneder her i H1 26, og det er igen, som sagt, både et resultat af, at vores customer acquisition cost er forbedret, men samtidig ser vi også, at ARPA for vores nye kunder er blevet højere, så tilbagebetalingstiden for de her nye kunder, den er simpelthen blevet, ja, markant reduceret over den seneste periode.
Kasper Lihn: Det er igen, som sagt, både et resultat af at vores customer acquisition cost er forbedret, men samtidig ser vi også, at den her ARPA for vores nye kunder er blevet højere. Så tilbagebetalingstiden for de her nye kunder er simpelthen blevet markant reduceret over det seneste periode. Ser vi ellers på vores kanalsplit ude til højre her på slidet, så kigger vi på vores nye ARR, vi har genereret kun her i H1, og der ser vi, at vores partnere har genereret 32% af den nye ARR, mens vores egne kanaler har genereret de resterende 68%. Sætter man det lidt i perspektiv, så var Rikke inde på tidligere, at den samlet var omkring 37% af vores ARR, der kommer fra partnere. Men kigger man på både hele året sidste år, men også her i Q1.
Speaker #1: Ser vi ellers på vores canary split ude til højre her på slidet, så kigger vi på vores nye AR, vi har genereret kun her i H1, og der ser vi, at vores partnere har genereret 32% af den nye AR, mens vores egne kanaler så har genereret de resterende 68%.
Speaker #1: Sætter man det lidt i perspektiv, så var Rikke inde på tidligere, at den samlede var omkring de her 37 % af vores ARR, der kommer fra partnere, men kigger man på både hele året sidste år, men også her i Q1—hvis vi bare tager Q1 26—der var det kun 20 % fra partnerne. Så der er vi på et lidt højere niveau her i H1, og det skyldes selvfølgelig noget timing, men også vores generelle arbejde med partnere og noget af det, vi kan komme lidt tilbage til, hvis der er noget omkring det.
Kasper Lihn: Hvis vi bare ser Q1 2026, der var det kun 20% fra partnerne, så der er vi på et lidt højere niveau her i H1, og det skyldes selvfølgelig noget timing, men også vores generelle arbejde med partnere, og det er noget af det, vi kan komme lidt tilbage på, hvis der er noget omkring det. Ellers på markedssplit, som Rikke også var inde på, Tyskland fører an med væksten, og DACH generelt har genereret 61% af vores nye ARR i første halvår, mens Danmark følger efter med 29% og så vores andre markeder, herunder også Sverige, er med i de her 10%.
Speaker #1: Og ellers på markedssplit, jamen som Rikke også var inde på, Tyskland fører an med væksten, og de har, eller DAC generelt har genereret de her 61% af vores nye ARR i første halvår, mens Danmark følger efter med 29%, og så vores andre markeder, herunder også Sverige, med i de her 10%.
Speaker #1: Og ellers, videre til vores andet metrik, vi har fulgt tæt, og det kan man sige, i historisk perspektiv, har vi fulgt vores free cash flow i forhold til vores netto nye ARR-tilvækst for ligesom at kunne vise og følge, hvor meget cash har vi i forhold til vores netto nye ARR, vi genererer over de seneste 12 måneders periode.
Kasper Lihn: Ellers videre til et andet metrik, vi har fulgt tæt, og det kan man sige i historisk perspektiv har vi fulgt vores free cash flow i forhold til vores netto nye ARR-tilvækst for at kunne vise og følge, hvor meget cash har vi i forhold til vores netto nye ARR, vi genererer over de seneste 12 måneders periode. Her har vi også nået en milepæl, kan man sige ud fra grafen i forhold til, at vi nu har genereret et positivt cash flow i perioden. Tidligere, som I kan se, har vi ligget negativt, så her i slutningen af H1 og 12 måneder tilbage, der er vi så på de her DKK 3.1 million i positivt free cash flow, mens vi samtidig, som man kan se på den mørkegrønne bar, ligger på det her historisk høje netto nye ARR, og det giver så samlet set den her ratio på 0.3.
Speaker #1: Og her har vi også noget milepæl, kan man sige, ude fra grafen i forhold til, at vi nu har genereret et positivt cash flow i perioden.
Speaker #1: Tidligere, som I kan se, så har vi ligget negativt. Så her i H1, i slutningen af H1, og 12 måneder tilbage, der var vi så på de her 3,1 millioner i positivt free cash flow, mens vi samtidig, som man kan se på den mørkegrønne bar, ligger på det her historisk høje net new ARR, og det giver så samlet set den her ratio på 0,3.
Speaker #1: Kigger vi ellers isoleret set kun på vores cash flow fra den ordinære drift, så kan vi se, at den også ligger et stykke over, hvad den gjorde sidste år. Her i H1 landede vi et cash flow fra ordinær drift på 10,2 millioner, og sammenligner vi det med sidste år, der lå vi på 300.000, så også en klar forbedring på cash flow. Det gør også, at vi går ud af første halvår, juni måned her, med en rigtig stærk balance med de her 30,3 millioner i kassebeholdning, og det er også, kan man sige, positivt påvirket af, at vi havde den her kapitalforhøjelse fra en warrant-udnyttelse, som gav 4 millioner, eller knap 4 millioner. Så man kan sige, samlet set, så giver det også den her kassebeholdning på 30,3 millioner uden rentebærende gæld, og det er også det, der er med til at give os den her fleksibilitet nu i forhold til, at vi har fokus på at skabe den her vækst frem for at prioritere at jagte et kortsigtet cash flow-mål.
Kasper Lihn: Kigger vi ellers isoleret set kun på vores cash flow fra den ordinære drift, så kan vi se, at den ligger et stykke over, hvor den gjorde sidste år. Her i H1 landede vi et cash flow fra ordinær drift på DKK 10.2 million. Sammenligner vi det med sidste år, der lå vi på DKK 300,000. Så også en klar forbedring på cash flow-siden. Det gør også, at vi går ud af første halvår i juni måned med en rigtig stærk balance med de her DKK 30.3 million i cashbeholdning. Det er også, kan man sige, positivt påvirket af, at vi havde den her kapitalforhøjelse fra en warrant udnyttelse, som gav knap DKK 4 million.
Kasper Lihn: Så man kan sige samlet set, så giver det os den her cashbeholdning på DKK 30.3 million uden rendebærende gæld, og det er også det, der er med til at give os den her fleksibilitet nu i forhold til, at vi har fokus på at skabe den her vækst frem for at prioritere at jagte et kortsigtet cash flow-mål. Men det er klart, at vi har fortsat fokus på vores kapitaleffektivitet, og det vil vi selvfølgelig blive ved med her fremadrettet. Hopper vi ellers videre til lidt highlights fra vores resultatopgørelse. Omsætningen følger nogenlunde også væksten i ARR. De her 23% vækst i H1 og vores bruttomargin ligger også nogenlunde stabilt på de her 97%. Kigger vi på vores andre eksterne omkostninger, så herunder også vores salg og marketingomkostninger.
Speaker #1: Men det er klart, at vi også fortsat har fokus på vores kapitaleffektivitet, og det vil selvfølgelig blive ved med her fremadrettet. Hopper vi ellers videre til lidt highlights også fra vores resultatopgørelse, så omsætningen følger nogenlunde også væksten i de her 23% vækst i H1, og vores bruttomargin ligger også nogenlunde stabilt på de her 97%.
Speaker #1: Kigger vi på vores andre eksterne omkostninger, herunder også vores salgs- og marketingomkostninger, så har vi set et fald på de her 9% i H1 26 sammenlignet med H1 25, mens vores medarbejderomkostninger er steget 2% sammenlignet med samme halvår sidste år.
Kasper Lihn: Der har vi set et fald på de her 9% i H1 2026 sammenlignet med H1 2025, mens vores medarbejderomkostninger er steget 2% sammenlignet med samme halvår sidste år. Det er det, når man samlet set kigger på den her totale cost base, så er den faktisk en lille smule mindre her i H1 2026 sammenlignet med H1 2025. Det betyder, at når vi så har en vækst på toplinjen på de her 23%, så har vi også en markant forbedring i EBITDA fra de her -DKK 4.2 million i H1 2025 til nu et +DKK 1.6 million her i H1 2026. Det leder mig lidt videre til vores guidance her for 2026. Først og fremmest vores ARR-guidance, som vi har fastholdt på de her DKK 53 to 57 million i slutningen af året. Det svarer til en vækst på de her 15% to 23%.
Speaker #1: Og det er jo det, når man samlet set kigger på den her totale cost base, så er den faktisk en lille smule mindre her i H1 26 sammenlignet med H1 25, og det betyder, at når vi så har en vækst på toplinjen på de her 23 %, jamen så har vi også en markant forbedring i EBITDA fra de her minus 4,2 millioner i H1 25 til nu et plus 1,6 millioner her i H1 26.
Speaker #1: Og det leder mig lidt videre til vores guidance her for '26. Først og fremmest vores ARR guidance, som vi har fastholdt på de her 53 til 57 millioner i slutningen af året. Det svarer til en vækst på de her 15 til 23 %, og hvis man lige sætter det i perspektiv – også i forhold til vores H1-vækst her year-over-year, som er på 24 % – så, som vi også har nævnt tidligere her i dag og også i vores rapport, skal man lige have for øje, at vi havde det her rigtig stærke H2 sidste år, som gør sammenligningsbasen generelt værre, når vi kigger på den her ARR-vækst.
Kasper Lihn: Hvis man lige sætter det i perspektiv også i forhold til vores H1 vækst her year-over-year, som er på 24%, så som vi også har nævnt tidligere i dag og også i vores rapport, så skal man lige have for øje, at vi havde det her rigtig stærke H2 sidste år, som gør, at sammenligningsbasen er højere, når vi kigger på den her ARR vækst. Kigger vi ellers på vores EBITDA guidance for 2026, så fastholder vi også den på de her nul til +2 million.
Speaker #1: Kigger vi ellers på vores EBITDA guidance for '26, så fastholder vi også den på de her 0 til plus 2 millioner. Men som vi også kommunikerede i rapporten, så forventer vi nu, at vi ender i den høje ende af intervallet, og det bygger selvfølgelig på både vores første halvår, men også på, hvad vi kan se ind i forhold til resten af året her i H2. Som Rikke også var inde på, har vi lavet nogle nøgleansættelser, som får en cost effect, og der er også andre effekter, for eksempel på marketing, hvor vi også har en højsæson her i H2, som også kan ses på omkostningsbasen. Så det er nogle af de forudsætninger, der ligger bag, at vi fastholder guidance for EBITDA også.
Kasper Lihn: Men som vi også kommunikerede i rapporten, så forventer vi nu, at vi ender i den høje ende af intervallet, og det bygger selvfølgelig på både vores første halvår, men også på hvad vi kan se ind i forhold til resten af året her i Q2. Som Rikke også var inde på, vi har lavet nogle nøgleansættelser, som får en kosteffekt, og der er også andre effekter. For eksempel på marketing, hvor vi har en højsæson her i H2, som også kan ses på omkostningsbasen. Så det er nogle af de forudsætninger, der ligger bag, at vi fastholder guidance for EBITDA også. Det er rigtigt. Så vil du lige kort runde af med lidt perspektiver her.
Speaker #1: Og med det, Rikke, så vil du lige kort runde af med lidt perspektiver her.
Speaker #2: Ja, super kort. Hvad er det, vi ser som gode grunde til at investere i Impero? Jamen, det er blandt andet det, at vi har en base af store kunder, som er temmelig glade i virkeligheden for deres Impero-produkter, som bliver, så vi har høj stickiness. Vi evner at sælge noget mere til dem, og de ønsker at forblive kunder hos os.
Rikke Stampe Skov: Ja, super kort. Hvad er det, vi ser som gode grunde til at investere i Impero? Der er blandt andet det, at vi har en base af store kunder, som er temmelig glade for deres Impero produkt, og som bliver. Så vi har høj stickiness. Vi evner at sælge noget mere til dem, og de ønsker at forblive kunder hos os. Vores samarbejde med Big Four er også meget værdifuldt i forhold til, at vi får adgang til kunderne, får adgang til nye markeder og har en blåstempling derfra, som er meget væsentlig, når vi skal ud og tale med de store komplekse selskaber.
Speaker #2: Vores samarbejde omkring Big Four er også meget værdifuldt i forhold til, at vi får adgang til kunder, vi får adgang til nye markeder, og har, kan man sige, sådan en blåstempling derfra, som er meget væsentlig, når vi skal ud og tale med de her store, komplekse selskaber.
Speaker #2: Vores udvikling i det tyske, og når vi nu hedder DAC, så er det fordi, der også er en del i Østrig, men det tyske er ligesom hovedmarkedet. Også både en rigtig flot udvikling og en udvikling, som vi forventer også meget mere af, og hvor vi kigger ind i, hvordan vi kan få en endnu større relevans ind i også finansprocesserne i det tyske marked, og der er et rigtig godt potentiale hos de kunder, som vi allerede kender i dag.
Rikke Stampe Skov: Vores udvikling i det tyske, og når det nu hedder DACH, så er det, fordi der også er en del i Østrig, men det tyske er hovedmarkedet, er også både en rigtig flot udvikling og en udvikling, som vi forventer os meget mere af, og hvor vi kigger ind i, hvordan vi kan få en endnu større relevans ind i finansprocesserne i det tyske marked. Og der er et rigtig godt potentiale hos de kunder, som vi allerede kender i dag. Det er et marked, som vokser, og vi har i hvert fald over de seneste fem år formået at vokse mere end markedet og bestræber os også på, at det skal vi selvfølgelig blive ved med.
Speaker #2: Det et marked, som vokser, og vi har i hvert fald over de seneste fem år formået at vokse mere end markedet, og bestræber os jo også på, at det skal vi selvfølgelig blive ved med, men det altså et rigtig, rigtig spændende marked, hvor der på trods af, at der noget regulering, der bortfalder, så der altså også nogle grundprincipper, som vi driver vores samfund efter, som kræver, at man i stand til at blive revideret, og som kræver, at man har brug for at have orden i penalhuset, og det præcis det, vi med til at hjælpe til.
Rikke Stampe Skov: Men det er et rigtig spændende marked, hvor der på trods af, at der er noget regulering, der forefalder, så er der også nogle grundprincipper, som vi driver vores samfund efter, som kræver, at man er i stand til at blive revideret, og som kræver, at man har brug for at have orden i finanshuset. Og det er præcis det, vi leverer hjælp til.
Speaker #1: Yes. Og lidt Q&A?
Kasper Lihn: Yes. Der var lidt Q&A.
Speaker #3: Jamen, skal vi ikke springe ud i det? I kan næsten regne ud fra en analytiker, så kommer det første spørgsmål altid på guidance. Hvis I nu skal se jeres nye range versus det, I har leveret i første halvår, jamen sådan mid-rangen, det er jo så faktisk under, hvad I hentede i ny ARR sidste, eller i H2 2025, hvilket også var et rigtig godt kvartal. Så mit spørgsmål er mere: altså, pipelinen, hvad peger den henad, hvad peger den øvre ende, og hvad peger den nedre ende, kan man ligesom sige, af jeres guidance interval? Og hvis I ligesom skal se alene på pipelinen, hvor peger det så henad? Og det er selvfølgelig ikke en garanti for, at det bliver lukket, men pipelinen er jo en rigtig god indikator for, hvor man måske også forventer, hvordan andet halvår skal forløbe.
[Analyst]: Skal vi ikke springe ud i det? I kan næsten regne ud, at fra en analytiker, så kommer det første spørgsmål altid på guidance. Hvis vi nu skal se jeres nye range versus det, I har leveret i H1. Midtrangen er faktisk under, hvad I hentede i ny ARR i H2 2025, hvilket også var et rigtig godt kvartal. Så mit spørgsmål er mere pipelinen. Hvad peger den hen ad? Hvad peger i den øvre ende, og hvad peger i den nedre ende af jeres guidanceinterval, og hvis vi skal se alene på pipelinen, hvor peger det så hen ad? Og det er selvfølgelig ikke en garanti for, at det bliver lukket, men pipelinen er jo en rigtig god indikator for, hvor man måske også forventer, hvordan andet halvår skal forløbe.
Speaker #2: Altså, vi kan jo starte med at sige, at pipelinen i hvert fald supporterer den høje ende af intervallet. For cirka et år siden, Michael, der stod vi her, nogenlunde samme setting, og der havde vi – for lige i starten af andet halvår – været ude og nedjustere vores toplinje-guidance. Vi endte så faktisk lige præcis i den lave ende af den oprindelige guidance, og det fortalte jo noget om, hvor svært det var for os at vurdere, hvornår tingene landede, og det er præcis sådan, det stadigvæk er. Nu fik vi jo sådan set et lidt bedre første halvår, end vi havde turdet håbe på, fordi det lykkedes os at hive nogle sager ind tidligere, end vi havde regnet med – og det tror jeg ikke, du har hørt mig sige så mange gange.
Rikke Stampe Skov: Vi kan jo starte med at sige, at pipelinen i hvert fald supporterer den høje ende af intervallet. For cirka et år siden, Michael, stod vi her i nogenlunde samme setting, og der havde vi lige i starten af andet halvår været ude og nedjustere vores toplinje guidance. Vi endte så faktisk lige præcis i den lave ende af den oprindelige guidance, og det fortalte noget om, hvor svært det var for os at vurdere, hvornår tingene de landede. Og det er præcis sådan, det stadigvæk er. Nu fik vi jo sådan set et lidt bedre H1, end vi havde turdet håbe på, fordi det lykkedes os at hive nogle sager ind tidligere, end vi havde regnet med. Og det tror jeg ikke, du har hørt mig sige så mange gange.
Speaker #1: Nej.
[Analyst]: Nej.
Speaker #2: Og selvfølgelig har vi en pipeline, der supporterer den høje ende, der også rigtig meget usikkerhed, der mange selskaber, som kigger på alt, hvad de kan skrue på, udsætter projekter, andre der siger så, nu vi klar, nu det nu, vi gør det, og det simpelthen så svært at regne ud, det jo relativt få sager, det drejer sig om, og det gør det også rigtig svært at lave statistik, fordi der lidt for meget, der bevæger sig uden, at vi nødvendigvis helt ved, hvornår tingene sker, så derfor det brede range, og lige så snart vi føler, vi har anledning til at snævre det ind, så skal vi selvfølgelig gøre det.
Rikke Stampe Skov: Og selvfølgelig har vi en pipeline, der supporterer den høje ende. Der er også rigtig meget usikkerhed. Der er mange selskaber, som kigger på alt, hvad de kan skrue på, udsætter projekter, andre der siger, nu er vi klar, nu er det nu, vi gør det. Det er simpelthen så svært at regne ud. Det er relativt få sager, det drejer sig om, og det gør det også rigtig svært at lave statistik, fordi der er lidt for meget, der bevæger sig, uden at vi nødvendigvis helt ved, hvornår tingene sker. Derfor det brede range, og lige så snart vi føler, vi har anledning til at snævre det ind, så skal vi selvfølgelig gøre det.
Speaker #3: Din følelse af, at nu har vi jo snakket usikkerhed længe, og nu mener du at svømme om det her første halvår, vi stod her, der var der jo vitterlig usikkerhed, det var jo samtlige softwareselskaber, alle du ved, der var med, der var en enorm forlænget proces, din fornemmelse, blev den bedre eller I bare blevet bedre til at, kan man ligesom sige, eksekvere i det marked, have en bredere, du kan sige, tune ned der, altså en større pipeline derude, og skal ende med det her, eller markedet blevet en lille bitte smule mere, virksomhederne villige til at tage investeringsbeslutninger, så din fornemmelse af, om du kan sige, H2 2025 og H1 2026 måske et lille billede af, at tingene blevet en lille bitte smule bedre derude.
[Analyst]: Din følelse af, at nu har vi snakket usikkerhed længe, og nu minder du os jo om det her H1, vi stod her. Der var der vitterligt usikkerhed. Det var samtlige softwareselskaber. Alle du havde at vare med. Der var en enormt forlænget proces. Din fornemmelse, er det blevet bedre, eller er I bare blevet bedre til at eksekvere i det marked og have en større pipeline, der skal ende med det her? Eller er markedet en lille bitte smule mere, er virksomhederne villige til at tage investeringsbeslutninger? Din fornemmelse af, om Q2 2025 og 2026 måske er et lille billede af, at tingene er blevet en lille bitte smule bedre derude.
Speaker #2: Altså jeg tror, vi har fået mere bredde, lad os starte der, jeg synes, det som om, der sådan nogle nu siger jeg sentiments, altså det kan nærmest skifte, om ikke fra dag til dag, så fra uge til uge, afhængig af, hvad der sker, sige da der kom en invasion i Mellemøsten her i tidligere i år, der tænkte jeg, nu stopper det hele igen, og det gjorde det ikke, men der jo, der jo hele tiden ting, der forstyrrer i øjeblikket, så det det næsten sådan, at det, altså det bevæger sig i et helt andet tempo, end det jeg jo gammel nok til at kunne huske dengang, at alting tog 20 år, før det svingede, og nu det jo nogle gange syv dage, vi taler om i stedet for, så det simpelthen mega svært at svare på dit spørgsmål, Michael, jeg tror først og fremmest.
Rikke Stampe Skov: Jeg tror, vi har fået mere bredde. Lad os starte der. Jeg synes, det er som om, der er sådan nogle sentiments. Det kan nærmest skifte, om ikke fra dag til dag, så fra uge til uge, afhængig af hvad der sker. Da der kom en invasion i Mellemøsten tidligere i år, tænkte jeg, nu stopper det hele igen, og det gjorde det ikke. Men der er jo hele tiden ting, der forstyrrer i øjeblikket. Så det er næsten sådan, at det bevæger sig i et helt andet tempo end det. Jeg er jo gammel nok til at kunne huske dengang, at alting tog 20 år, før det svingede. Nu er det jo nogle gange syv dage, vi taler om i stedet. Så det er simpelthen mega svært at svare på dit spørgsmål, Michael.
[Analyst]: Det er bredden hos jer selv. Det er, at I har sørget for at få opbygget en større pipeline, der måske tager jer bedre igennem det her, end at det er markedet, der bare er blevet markant bedre.
Speaker #3: Så er det bredden hos jer selv, altså det, at I har sørget for at få opbygget en større, kan man ligesom sige, pipeline, der ligesom, du ved, måske tager jer bedre igennem det her, end at det er markedet, der bare er blevet markant bedre.
Rikke Stampe Skov: Ja
Speaker #2: Ja.
Speaker #3: Tjek. Så partnerkanalen også, altså vi snakker jo små tal; den var sådan lidt større, da jeg startede med at begynde at følge, og så blev det mere og mere jeres eget salg. Nu ser det ud til at begynde at bevæge sig igen. I har jo lavet store investeringer ind i, kan man ligesom sige, partnerkanalen. Er det det, I endelig begynder at høste, kan man sige, de investeringer—som af jeres små signaler I har her i H2, men dog trods alt signaler—er det det, begynder I at høste dem? Og er det noget, du regner med ligesom vil fortsætte?
[Analyst]: Så partnerkanalen også. Vi snakker små tal. Den var lidt større, da jeg startede med at begynde at følge jer. Så blev det mere jeres eget salg. Nu ser den ud til at begynde at bevæge sig igen. I har lavet store investeringer ind i partnerkanalen. Er det lige inden, I begynder at høste de investeringer? Små signaler her i Q2, men dog trods alt signaler. Begynder I at høste dem, og er det noget, du regner med vil fortsætte?
Speaker #2: Altså det jo lige så uforudsigeligt som alt muligt andet, vi har arbejdet, og det gør vi stadigvæk, benhårdt med partnerne, men også hos dem der jo rigtig store forandringer, som gør, at det en kanal, som ekstremt svær for os at styre, og derfor investerer vi jo rigtig meget i vores egen kanal også, fordi der har vi måske en lille smule mere kontrol med det fokus, der bliver lagt ud i markedet, men vi har fuldtidsressourcer på partnere, og det også derfor, vi glædede os over at se nye partnere bringe forretning til os her i løbet af første halvår, fordi det så væsentligt for os at få den adgang ud til kunderne, som de kommer med, og den viden, de kommer med i øvrigt, vi har super gode dialoger, vi får trænet dem, vi arbejder med dem, vi vil gerne se rigtig meget mere fra den kanal.
Rikke Stampe Skov: Det er lige så uforudsigeligt som alt muligt andet. Vi har arbejdet, og det gør vi stadigvæk, benhårdt med partnerne. Men også hos dem er der store forandringer, som gør, at det er en kanal, som er ekstremt svær for os at styre. Derfor investerer vi meget i vores egen kanal også, for der har vi måske en lille smule mere kontrol med det fokus, der bliver lagt ud i markedet. Men vi har fuldtidsressourcer på partnere, og det er også derfor, vi glædede os over at se nye partnere bringe forretning til os her i løbet af H1. Fordi det er så væsentligt for os at få den adgang ud til kunderne, som de kommer med og den viden, de kommer med. Vi har supergode dialoger, vi får trænet dem, vi arbejder med dem. Vi vil gerne se meget mere fra den kanal.
Speaker #3: Og det er ikke udelukkende, fordi at nu har I også fået stærkere partnere i finans. Som du selv siger, har I været sindssygt stærke i skat, og det flytter jer jo hos nogle af virksomhederne, men det er ikke bare det. Det er et bredere partnerudvalg generelt set, der trækker tingene.
[Analyst]: Det er ikke udelukkende, fordi I nu har fået stærkere partnere i finans, som du selv siger, at I har været sindssygt stærke i skat. Det flytter jo hos nogle af virksomhederne, men det er ikke bare det. Det er et bredere partnerudvalg generelt set, der trækker ting.
Speaker #2: Altså, faktisk lykkedes vi i højere grad med at sprede os ud på skat i Tyskland til nye partnere, end på finans.
Rikke Stampe Skov: Faktisk er vi lykkedes i højere grad med at sprede os ud på skat i Tyskland til nye partnere end på finans. Tyskland er lidt specielt, fordi det er kendetegnet ved at have noget særlovgivning. Det har det blandt andet på skat, men det har det faktisk også på finans, hvor det stiller nogle ganske specifikke krav til kunderne omkring, hvordan de blandt andet skal være i stand til at håndtere deres risikostyring. Der står vi også over for at sige: Hvad er det for nogle investeringer, vi skal lave på produktsiden for hurtigere at kunne rulle ind i den del af markedet? Det er også en viden, som vi får meget bedre adgang til ved at arbejde tæt sammen med partnerne omkring, hvordan er det helt præcist, vi håndterer det her på produktsiden, som gør, at vi er et relevant bud til at tage dem fra.
Speaker #3: Tjek.
Speaker #2: Så der altså i Tyskland lidt specielt, fordi det kendetegnet ved at have noget særlovgivning, det har det blandt andet på skat, men det har det faktisk også på finans, hvor det stiller nogle ganske specifikke krav til kunderne omkring, hvordan de blandt andet skal være i stand til at håndtere deres risikostyring, og der står vi også over for at sige, jamen hvad det for nogle investeringer, vi skal lave på produktsiden, for hurtigere at kunne rulle ind i den del af markedet, og det jo også en viden, som vi får meget bedre adgang til ved at arbejde tæt sammen med partnerne omkring, hvordan det helt præcis, vi håndterer det her på produktsiden, som gør, at vi et rigtig, rigtig relevant bud til at tage dem fra, ligesom de kommer i skat, tage dem ud af Excel, tage dem ud af SharePoint, tage dem ud af Outlook og få dem lagt ind i en platform, som faktisk faciliterer en proces for dem.
Rikke Stampe Skov: Ligesom de kommer i skat, tage dem ud af Excel, tage dem ud af SharePoint, tage dem ud af Outlook og få dem lagt ind i en platform, som faktisk faciliterer en proces for dem.
Speaker #3: Michael, bare lige sige helt kort en lille forklaring på tallet fra Q1 til Q2 på partnerkanalen, blandt andet at vi har lukket en større kunde i Tyskland gennem en ny partner. Indblik for partnere, som har den her positive effekt, kan man sige, hvis man ser på det på den måde i forhold til stigningen. Men ellers EKR selvfølgelig, det Rikke siger også omkring vores arbejde kontinuerligt med vores partnerkanal.
Kasper Lihn: Jeg kan sige helt kort en lille forklaring på tallet fra Q1 til Q2 på partnerkanalen er blandt andet, at vi har lukket en større kunde i Tyskland gennem en ny partner, en Big Four partner, som har den her positive effekt, hvis man ser på den måde i forhold til stigning. Men ellers ekkoer jeg selvfølgelig det, Rikke Stampe Skov siger også omkring vores arbejde kontinuerligt med vores partnerkanal.
Speaker #3: Så det jo, hvis man kigger ind i, og den måde, som I assisterer, der der jo ingen tvivl om, at AI, og nu det jo min egen analyse, begynder at skinne igennem på jeres akvisitionsomkostninger, altså jeres det skinner igennem på jeres udviklingsomkostninger, du nævner selv, hvordan I meget, meget hurtigere nu kan udvikle de her ting, uden at forøge dem, det jo meget, meget stor og markant forbedring af EBITDA, men der jo også en anden side af det, der kan jo komme konkurrence ind, altså du ved, AI-native kan man ligesom sige, GRC-konkurrenter, altså nogen, der født og opstår ud af ingenting, opstår ud af en mand, der sidder og laver et program, jeg ved godt, at der mange, der siger, at dem der ikke ret mange, der har succes med, men det noget, I møder derude, I begyndt at møde dem i jeres salgsprocesser, har I tabt en sag, det noget, I kan se i jeres salgstal til sådan en simpelthen, du ved, der opstået lidt ud af ingenting, simpelthen på baggrund af, at AI, selvfølgelig har gjort det nemmere at udvikle systemer.
[Analyst]: Hvis man kigger ind i den måde, som I assisterer, er der ingen tvivl om, at AI, og nu er det min egen analyse, begynder at skinne igennem på jeres customer acquisition cost omkostninger. Det skinner igennem på jeres udviklingsomkostninger. Du nævner selv, hvordan I meget hurtigere nu kan udvikle de her ting uden at forøge dem. Det er en meget stor og markant forbedring af EBITDA. Men der er også en anden side af det. Der kan komme konkurrence ind. AI native GRC-konkurrenter. Nogle, der er født, opstår ud af ingenting, opstår ud af en mand, der sidder og laver et program. Jeg ved godt, at der er mange, der siger, at det er der ikke ret mange, der har succes med. Men er det noget, I møder derude? Er I begyndt at møde dem i jeres salgsprocesser? Har I tabt en sag? Er det noget, I kan se i jeres salgstal?
[Analyst]: Sådan en, der er opstået lidt ud af ingenting, simpelthen på baggrund af at AI selvfølgelig har gjort det nemmere at udvikle systemer.
Speaker #2: Det korte svar er nej, det har vi ikke set. Det betyder jo ikke, at det ikke sker. Det vi ser, når vi sælger ind til de her virksomheder—lad os tage en tur til Tyskland igen—der har de store selskaber et fælles sikkerhedsselskab, som certificerer de leverandører, de store selskaber bruger. Det kræver altså, at du har nogle temmelig solide processer og politikker, du kan dokumentere. Det kræver, at du lever op til de her processer; du bliver jo valideret temmelig hårdt. Jeg siger ikke, at de selskaber ikke på et eller andet tidspunkt er klar til at købe af denne her, der har siddet og kodet et eller andet, men lige nu tror jeg, vi måske er en lille smule hjulpet af, at der jo også er nogle eksempler derude på ting, som er gået relativt galt. Og vores købere, det er sådan nogle som Kasper, ikke?
Rikke Stampe Skov: Det korte svar er nej. Det har vi ikke set. Det betyder ikke, at det ikke sker. Det, vi ser, når vi sælger ind til de her virksomheder. Lad os tage en tur til Tyskland igen. Der har de store selskaber et fælles sikkerhedsselskab, som certificerer de leverandører, de store selskaber bruger. Det kræver, at du har nogle temmelig solide processer og politikker, du kan dokumentere. Det kræver, at du bliver auditeret løbende for at vise, at du lever op til de her processer. Du bliver valideret temmelig hårdt, og jeg siger ikke, at de selskaber ikke på et eller andet tidspunkt er klar til at købe af denne her, der har siddet og kodet et eller andet. Men lige nu tror jeg, vi er måske en lille smule hjulpet af, at der er nogle eksempler derude på ting, som er gået relativt galt.
Rikke Stampe Skov: Og vores købere, det er sådan nogle som Kasper. De er en lille smule konservative, Kasper. Nej, men det er jo noget, der skal kunne revideres. Så hvis du har en platform, som revisor ikke stoler på, så er der måske også lidt langt til mål. Jeg har sagt det før. Jeg siger det igen. Jeg kan pludselig lyde ligesom Kodak eller Nokia eller noget. Men vi har ikke mødt det endnu i hvert fald. Og vi gør vores for selv hele tiden at sige: Hvordan kan vi være med? Hvordan kan vi imødekomme, at kunderne faktisk får den brugervenlighed, som det interface det kan være, at du bare kan tale med den der chat, du taler med hele tiden alligevel, den hjælper dig igennem.
Speaker #2: De sådan lige så små konservative, Michael, nej, men højt til side, det jo noget, der skal kunne revideres, så hvis du har en platform, som revisor ikke stoler på og sådan noget, så der måske også lidt langt til mål, jeg har sagt det før, jeg siger det igen, jeg kan pludselig lyde ligesom Kodak eller Nokia eller noget, men vi har ikke mødt det endnu i hvert fald, og vi gør jo vores for os selv hele tiden, og sige, hvordan kan vi være med, hvordan kan vi imødekomme at kunderne faktisk får den brugervenlighed, som det interface, det kan være, at du bare kan tale med den der chat, du taler med hele tiden alligevel, den hjælper dig igennem.
Speaker #3: Og der findes selvfølgelig nogen inden for GRC, som laver noget specifikt AI-native for nyligt, sikkert i USA og noget, hvor de har nogle, vi også har set, men det er jo ikke inden for vores, som du siger, område, og det er ikke noget, vi har mødt, så.
Kasper Lihn: Der findes selvfølgelig nogle inden for GRC, som laver noget specifikt AI native. For nyligt sikkert i USA og noget, hvor de har nogle, vi også har set, men det er ikke inden for vores område, og det er ikke noget, vi har mødt.
Speaker #3: Nej, men det er jo ganske validt. En, der har siddet i en rejsestation og skal tage sig af intern revision og revisionen, altså det er jo ikke det væsentligste, det er alt for billigt. Det væsentligste er jo, at de stoler på det. Altså, ellers så bliver det en hverdag—Kaspers hverdag nu—bare meget, meget værre. Så jeg synes, der er nogle valide punkter i det, du kommer med, Rikke. Men selvfølgelig skal man holde øje med, om der er et eller andet, der kommer ind udefra.
[Analyst]: Det er jo ganske validt. En, der har siddet i en revisionsfunktion og skal tage sig af intern revision og revisionen. Det er jo ikke det væsentligste. Det er ikke for billigt. Det væsentligste er jo, at de stoler på det. Ellers bliver Kaspers hverdag nu bare meget værre. Så jeg synes, der er nogle valide pointer på det, du kommer med, Rikke. Men selvfølgelig skal man holde øje med, om der er et eller andet. Sidste spørgsmål. Du nævnte ratio mellem frit cash flow og netto ny ARR. Det her med hvor meget kapital binder man egentlig, som er gået positivt. I siger samtidig, at I prioriterer vækst, og I siger selvfølgelig også, at nogle af omkostningerne kommer her i H2. Men skal vi på kort sigt, mellemsigt forvente, at den ratio bliver negativ igen?
Speaker #3: Sidste spørgsmål: Du har ligesom givet ratio mellem det her frie cashflow og netto ny ARR, altså det her med, hvor meget kapital binder man egentlig, som er gået positivt. I siger jo samtidig, at I prioriterer vækst, og I siger selvfølgelig også, at nogle af omkostningerne kommer her i halvandet år. Men skal vi på kort sigt, mellemlangt sigt, forvente, at den ratio bliver negativ igen, eller er det et nyt billede af, at I har nået en størrelse, hvor investeringerne egentlig godt kan hentes via den ekstra cash, I henter ind af den nye ARR, I henter?
[Analyst]: Eller er det et nyt billede af, at I har nået en størrelse, hvor investeringerne egentlig godt kan hentes via den ekstra cash, I henter ind af den nye ARR, I henter?
Speaker #1: Man kan sige, vi har den fleksibilitet, den finansielle fleksibilitet, til at kunne prioritere, som vi gør i forhold til vores kassebeholdning på de her 30,3 millioner ved udgangen af H1. Men altså, vi guider ikke på det, vi har ikke kommunikeret noget omkring det i forhold til, hvor vi skal hen også i 2027 og sådan kvartal for kvartal, så det er ikke noget, vi sådan kan sige noget konkret om nu. Men det er klart, den her prioritering i at investere i vækst i cashflow-mål, det har vi kommunikeret, det er stadig det, der ligesom er vores udgangspunkt. Mere konkret kan vi desværre ikke blive her på nuværende tidspunkt.
Kasper Lihn: Man kan sige, at vi har den finansielle fleksibilitet til at kunne prioritere, som vi gør i forhold til vores kassebeholdning på de her 30.3 millioner DKK ved udgangen af H1. Men vi guider ikke på det. Vi har ikke kommunikeret noget omkring det i forhold til, hvor vi skal hen også i 2027 og kvartal for kvartal. Det er ikke noget, vi kan sige noget konkret om nu, men det er klart, at den her prioritering i at investere i vækst i forhold til at opnå et kortsigtet cash flow mål, det har vi kommunikeret. Det er stadig det, der er vores udgangspunkt. Mere konkret kan vi desværre ikke lige her på nuværende tidspunkt.
Speaker #3: Men det må vi jo acceptere, at en konservativ CFO, som CEO'en har kaldt det. Det var mit sidste spørgsmål, jeg havde på papir. Tak til jer to for at tage os igennem vores resultater, forklare lidt om virksomheden, forklare lidt om, hvordan I kan se ud i en AI-verden, og tak til alle tilhørerne for at lytte med. Må alle have en god dag.
[Analyst]: Det må vi rekvirere en konservativ CFO, som siger underkast. Det var mit sidste spørgsmål, jeg havde på papiret. Tak til jer to for at tage os igennem vores resultater, forklare lidt om virksomheden, forklare lidt om, hvordan I kan se ud i en AI-verden, og tak til alle tilhørende for at lytte med. Må alle have en god dag.
Kasper Lihn: Tak.
Rikke Stampe Skov: Tak.
