Q2 2025 MINISO Group Holding Earnings Call
Guofu Ye: 大家好，感谢等待，并欢迎收听民创药品2025年第二季度及上半年财报电话会议。现在所有参会者均处于紧凑听模式。在管理层发言之后，我们将进行问答环节。在参加问答环节之前，请标注您的姓名和所在机构，并注意本次的活动将会被录音。本次的电话会议将提供英语同声传译，您可以在Zoom会议中点击传译来选择语言。我们已于今天早些时候公布了2025年第二季度及上半年业绩，现在可以在我们的投资者关系网站中查阅。参加今天会议的有我们的创始人兼首席执行官叶国富先生和首席财务官张建军先生。在我们继续之前，我想请大家参阅我们的财报新闻稿中的安全港声明，该声明也将适用于本次电话会议，因为我们将发表前瞻性声明。请注意，我们今天将讨论非国际财务报告准则财务指标。我们已在公司财报和提交给美国证监会和香港联交所的文件中解释了这些指标，并已根据国际财务报告准则报告的最可比指标进行了调节，除非另有说明，货币单位均为人民币。此外，我们还为今天的电话会议准备了包含财务和业务运营信息的PPT演示文稿。如果您正在使用Zoom会议，现在就可以看到，您也可以稍后在我们的投资者关系网站中预览。下面有请叶国富先生开始发言。
Speaker #2: 大家好。大家好, 感谢等待, 并欢迎收听云上楼梯2025年第二季度及上半年财报电话会议。现在所有参会者均处于紧收听模式。在管理层发言之后, 我们将进行问答环节。在参加问答环节之前, 请标注您的姓名和所在机构, 并注意本次的活动将会被录音。本次的电话会议将提供英语同声传译, 您可以在Zoom会议中点击传译来选择语言。我们已于今天早些时候公布了2025年第二季度及上半年业绩。现在可以在我们的投资者关系网站中查阅。参加今天会议的有我们的创始人兼首席执行官叶国富先生和首席财务官张倩晶先生。在我们继续之前, 我想请大家参与我们的财报新闻稿中的安全港声明。该声明也将适用于本次电话会议, 因为我们将发表前瞻性声明。请注意, 我们今天将讨论非国际财务报告准则、财务指标。我们已在公司财报和提交给美国证监会和香港联交所的文件中解释了这些指标, 并与根据国际财务报告准则报告的最可比指标进行了调节。除非另有说明, 货币单位均为人民币。此外, 我们还为今天的电话会议准备了包含财务和业务运营信息的PPT演示文稿。如果您正在使用Zoom会议, 现在就可以看到。您也可以稍后在我们的投资者关系网站中预览。下面有请叶国富先生开始发言。
Guofu Ye: 大家好，感谢等待，并欢迎收听民创药品。大家好，欢迎参加民创药品集团2025年第二季度及上半年业绩电话会议。第二季度，民创药品集团销售收入调整后，运营利润及经调整EPS均超出预期，海外国内各个业务部门的增速达到或者超过了我们之前指引范围的上限。同时，我们也在IP战略和大店模式两个重要战略方向取得了显著的进展。接下来，我们将与大家分享我们本季度业绩亮点以及重点，谈谈未来的战略规划。第二季度，集团整体GMV同比增长21%，收入同比增长23.1%。集团腾电取得了四个季度以来首次正增长，这一表现不仅超出此前预期，更较一季度显著加速。我们的两大品牌，民创药品和TOPTOY，收入都在二季度呈现加速的态势。民创药品品牌增长接近20%，而TOPTOY更取得了87%的强劲收入增长。盈利能力方面，集团毛利率为44.3%，毛利率的同比提升主要受益于海外收入占比提升及TOPTOY毛利率优化。本季度调整后经营利润8.5亿元，同比增长8.5%。经调整后经营利润率为17.2%，较一季度环比改善。我们预计随着下半年旺季销售的拉动，经营利润率将继续提升。下面我将分为MINISO国内、MINISO海外和TOPTOY三大业务板块为大家介绍本季度业务情况。首先，MINISO国内业务继续保持高质量增长，销售额同比增长13.6%。对比同期国内消费品零售总额同比增长5.4%。食物品、食物商品网上零售增长6.3%。可以看到，民创药品国内业务的增速不仅远超整体零售行业，也远超线上渠道的增速，证明了民创线下门店的巨大优势，特别是国内可比腾店。年初至年初起就持续回暖，二季度实现了整体转正。进入三季度后，腾店增长势头进一步加速，未来持续维持领先腾业的腾店。按民创药品门店30家，其中包括7家IP路演店。上个季度大家可能过度担心渠道升级的短期影响，而在我们看来，这是为了更长期的高速增长所做的必要动作。经过一个季度的调整，门店已经迅速恢复正增长，加盟数量也达到历史新高。更重要的是，中国民创在门店增加不多的背景下，收入取得双位数的增速。充分说明了渠道升级不仅能有效拉动收入规模增长，更为企业发展注入了更均匀、更高质量的核心驱动力。海外市场在第二季度收入突破19亿元，同比增长了28.6%。其中，美国收入同比增长超过80%。这一增速既有腾店提升的贡献，也有今年高质量新店的拉动。受到产品结构优化的影响，美国腾店在第二季度取得了个位数、中个位数的正增长。而今年以来，美国近新增37家门店也表现优秀。新店的平均店效和评效都显著于高于老店，为下半年业绩加速和长期增长奠定了重要基础。TOPTOY在第二季度收入同比增长87%。门店数量季度竞争13家，达到了293家，其中283家位于国内，10家位于海外。得益于产品差异化策略的有效实施，已以产品竞争力持续增强。腾店在二季度增长较个位数，而且毛利率显著提升。TOPTOY是潮玩赛道领导者，占据了极具独特的市场地位。未来将继续扩大具有识别度的品牌门店和网络，同时不断地提升自有品牌和自有IP的销售贡献。那么接下来，我将重点跟大家分享一下业绩背后两大战略动作：大店策略和自有IP。截至6月末，民创药品已经在全国布局11家MINISO亮点门店，覆盖了上海、北京、广州、成都核心城市。11家MINISO亮点店平均月店店效达到数百万，上海南京路店、全球1号店开业9个月，销售破1亿，突破了民创药品单店店效的新高。6月份，南京德基开业的Space店又是潮玩品类进入重奢商场的突破，打开了民创在高奢商场布局的新空间。亮点店有更大的陈列空间，从而打造不同的IP主题场景，精选商品配合，沉浸式空间体验。亮点店实现了连带率和客单价的双重突破，再加上更高的用户转化率，亮点店不仅单店业绩不断突破新高，评效也高于常规门店，从而贡献高于平均水平的单店利用率。而MINISO亮点店不仅自身实现了优异的盈利表现，更 为品牌孵化、爆品与打造模块专区的核心阵地，持续为旗舰店及常规门店注入新的增长势能。路演店首发新品及限定款，经过快速数据的验证后，复设常规门店，形成大店打包。流量传播带到常规店的放量的飞轮，持续向全域门店频率输出流量和销量。亮点店是大店策略中不断创新和突破的尖刀，而旗舰店就是大店策略中的压舱基石。截止到上半年，我们已经开了200多家面积在约在400平方米的旗舰店，其中超过一半是2024年新开的。这些大店同样也是评效、店效、盈利度高于平均水平的优质大店。可以看到，尽管过去两个季度我们的门店绝对数量并未太大变化，但渠道的结构已经悄然升级。我们不会纯粹的追求数量和增长，而是要不断的优化渠道矩阵，通过不同的店铺形态挖掘增量机会。那么海外关于海外市场大店，在海外市场，我特别是我们最大的直营国家美国，也在大店模式的拉动下，运营情况和品牌质能不断提升。25年美国新开的门店店效为老店的1.5倍，评效也高出近30%，收入比也比老店更优。其核心优势在于民创药品通过大店载体，为不痛的家庭成员提供多样化产品，从收藏手办再到美妆产品，再到小孩梦的文具和礼品。由于全家人都喜欢潮流玩具，大店能够满足家庭全年龄段的兴趣需求，成为美国全家人潮流生活方式用品一站式购物目的地。那么为什么只有我们能够跑通大店模型呢？我认为绝对离不开MINISO卓越的供应链和产品能力。MINISO一直以来都极为重视自有产品的开发和供应链效率。MINISO九成以上的收入来自于自有产品，拥有上千人的产品开发和设计团队，积累了超过1,500个全球优质供应链资源。只有绝对高效的供应链管理能力，才能支撑起一个多品类、上千块高周转的潮流百货大店的模型。未来，随着大店模式和全球供应链的不断优化和打磨，MINISO在海外的开店空间在不断的打开，而业绩结构也将随着品类更加平衡而愈发稳定。无论在国内还是在海外，大店都是民创药品深化IP战略布局的核心载体。渠道的内容相辅相成，互相主力。我们通过不断的创新新的空间体验，极大的丰富了IP形象。见面会、店内快闪、限量产品首发都给粉丝留下深刻的记忆点，极大的增强了我们对AP整合营销和持续运营能力。反而，AP事件和主体营销强势吸引了人流到店打卡，是我们打响新店声量的重要工具。比如说7月份MINISO墨尔本地标门店开业，MINISO通过携手One Piece开启澳洲首发，拉动了日首日门店业绩突破50万人民币，达成了澳洲市场年度单店最高纪录。另一个就是IP战略，MINISO在全球授权的IP方面已经成为毋庸置疑的联名大佬，而在未来，我们要将过去多层店打磨的产品和运营能力全面赋能于自有IP孵化，释放更大的价值潜力。MINISO在全球范围内挖掘极具潜力的艺术家、潮玩艺术家IP，打造民创药品艺术家IP版图，通过艺术家IP和顶级国际授权IP双轨并行的模式构建全球化IP生态。目前MINISO已签约了9位潮玩艺术家，其中YOYO酱于6月率先推出，一经推出就迅速在小程序上售罄，门店也一单难寻。YOYO酱的一炮而红，标志着MINISO自有IP领域迈出了坚实且成功的一步。今年7月举办的YOYO酱签售会吸引了海量粉丝到场支持，这个机制后续将继续推行，为签约艺术家在全球顶级的MINISO亮点举行签售会和展览，构建出对顶级艺术家的深度吸引力。而YOYO酱的AP产品也将在年内和海外与消费者见面，稳步推进带100个中国IP出海的战略目标。YOYO酱的运营战略充分展示出了在自有IP建设上MINISO有着独一无二的资源禀赋，全品类覆盖、全渠道渗透、全球化布局和全链路运营，放眼全球，只有民创药品在产品上最具有灵活性和拓展性，在渠道上最具有掌控力和创新力，在全球布局上更拥有最具广度和质量的全球门店网络。在运营上，民创药品业将发挥全链路的优势，从签约艺术家到设计开发，再到生产，再到运营和销售产品，我们每一个环节都深度赋能艺术家，共同运营和最大化IP潜力。这也正是民创药品极具差异化的稀缺资源，这也是MINISO在自有IP实现跨越式发展弯道超车的关键。MINISO在自有IP领域的投入绝对不是短期的商业布局，而是基于时代趋势的长期主义选择。我在2020年率先提出了兴趣消费的概念，而IP就是兴趣消费的最重要载体。饲能IP系列运营的初步成功，不仅给我们带来更好的产品销售和更强的品牌曝光，也让我们在全球渠道合作方面充分感知了IP消费的潜力和MINISO品牌价值。我相信，随着未来IP和大店进一步深度协同，将创造出更多的营销爆点和销售奇迹。当下，中国IP市场已取得显著发展，但这仅仅只是开端，未来发展空间仍然极为广阔。回顾全球发展历程，从美国的迪士尼华纳到日本的万代、三丽鸥、任天堂，未来中国也必然锻炼出几家具有强大实力的平台性IP企业。这将是大国崛起的必经之路，也是文化自信的必然产物。在这片充满机遇的市场，MINISO凭借全品类覆盖、全渠道渗透、全球化布局和全链路运营的独特优势，一定是在中国IP市场头部阵营中占据头部席位。MINISO未来就是要把IP这件事做足、做透、做深，不仅在中国有影响力，而且在全球有影响力。凭借深化与全球头部的联名合作，保障整体经营的可持续性和稳定性的增长，同时通过自有IP构建差异化、高爆发和可复制的持续的增长驱动力。这也正是我们对未来增长持续充满信心的关键所在。民创药品全新的战略愿景是致力于成为全球领先的AP设计零售集团。以渠道网络来看，目前我们在全球已经是全球最大的AP产品零售商，2025年全年预计产生380亿以上的GMV和210亿以上的收入。我们已经在渠道布局、供应链、产品设计、营销等方面处于领先。接下来，我们要逐步的补齐自有IP这方面的能力。我相信我们的愿景一定可以实现。2025年上半年，我们通过回购和分红，已经向股东返还了10.7亿人民币，占上半年调整后净利润的84%。在未来一段时间，集团依然坚持每年将50%经调整净利润作为分红，同时将继续动态的进行回购，为股东带来可预期的回报。以上是我的讲话内容，下面请E总为大家介绍公司二季度和上半年的财务情况。
We put on the job.
Emotion.
1 piece.
For.
Do you what?
Change.
Send you.
That.
Gentlemen.
Jingjing Zhang: 好的，谢谢叶总，欢迎大家来参加今天的会议。接下来让我带领大家回顾一下财务数据。首先是收入，Q2呢，集团整体收入达到了49.7亿元，同比增长是23%。这超过了我之前的指引18%到21%的增长的上限。按照各个品牌来看，名创优品品牌在Q2的收入是45.6亿元，同比增长20%。那其中，我们名创在中国内地的收入是26.2亿元，同比增长了14%，较上个季度是加速的，也超过了我们之前指引的低双位数的增长。名创的海外是19.4亿元的收入，同比增长29%，是符合我们之前的预期。TOPTOY品牌Q2的收入是4亿元，同比增长87%，继续保持高速的增长，也超过了此前70%到80%增速的指引预期。回顾2025年上半年，集团整体收入达到93.9亿元，同比增长21%。进入到下半年，我们很有信心收入将继续加速，朝着我们年初给出的指引稳步推进。从收入地区的结构来看，2025年上半年中国内地的收入占总收入的62%，而2024年同期呢，占65%。海外占收入的占比是38%，2024年同期是35%，提升了3个百分点。从同店可比同店的表现来看呢，我们在2025年Q1同店下降幅度同比大幅收窄的基础之上，我们在Q2国内名创的同店表现继续改善，显著改善，因为Q2在去年有Jikawa火爆热销的这个高基数。虽然有这样的高基数，我们依然在Q2实现了同店的正增长。2025年的上半年，同店销售第一个位数下降和2024年下半年的这个表现相比，是有了巨大的提升和改善。这得益于我们在持续的渠道升级、产品结构优化、产品上新和运营动作的改进。进入到Q3以来，我们看到国内名创的同店较二季度是进一步加速。年至今，国内名创同店，1月到8月20号之间已经转正。展望下半年，我们现在可以非常有信心地告诉大家，全年国内名创的同店一定会实现正增长。名创优品能够在竞争激烈的中国线下市场迅速地实现同店销售的回正，再一次证明了我们的商业模式具有强大的韧性，也证明了我们的组织具有强大的执行力，我们的组织有活力和学习能力。我们已经将一些成熟了的同店增长经验进行了系统化的梳理。我们在Q2开始输出一部分到海外市场，在符合当地实际情况的下，帮助海外市场充分地学习中国市场的同店改善的策略，已经取得了初步的效果。那么在Q2，我们看到海外的名创同店从上个季度的一个中高个位数的下降，改善到了Q2已经是第一个位数的下降。其中，我们海外的欧洲市场、北美市场的同店都取得了中高个位数的增长，这无疑增强了我们对全球业务增长的信心。在门店增长方面，我们的国内Q2已经扭转了Q1净关店的趋势。在Q2，我们实现了30家门店的净增长，这比我们之前预期的要更乐观一些。我们在内部讲品牌升级、渠道先行，我们的渠道升级最早可以追溯到2023年Q3，我们在北京广州的北京路开的第一家大店。从那个时候开始，我们内部就开始频繁地讨论怎么样打造大店的货盘，运营如何发力，门店模型如何改进等等。那么渠道升级的标志性事件是2024年Q3在上海南京东路开的MINISO Land，然后到今年Q2南京德基广场MINISO Space的开业，我们的渠道升级达到了高潮。到目前为止，我很高兴地和大家分享，我们大店的数量已经占到国内门店数量的5%。这5%的大店在上半年贡献了中国中双位数占比的销售额，而且这个占比还在继续上升。那么例如，我们今年Q2净增的这30个门店全部都是MINISO Land和旗舰店。那么更重要的是，我们目前已经初步形成了包含七层电台的门店矩阵、渠道矩阵。名创优品将不再像过去一样依靠一种小店打天下，而是通过MINISO Land系列、旗舰店系列、常规店系列和快闪店去满足不同的商业生态，去做增量的生意。2025年全年，名创在国内的门店数量仍然会有健康的增长。目前我们预计净增的数量会在100到150个之间。那么结构上会以旗舰店和MINISO Land店为主。那么常规店也会有，但常规店会继续下沉。名创优品单品牌在中国今年预计将实现160亿元人民币以上的销售额，已经是一个非常大的消费品品牌。在2025年，我们的目标是在不怎么净增加门店数量的前提之下，全年做到中双位数的规模增长。这背后是我们的可比同店会持续健康的正增长，以及我们新开的门店是非常高质量的。海外Q2季度新增了94家门店，门店的网络稳步扩张。截止到上半年末，海外的门店增长是189家，海外的市场空间还很大，所以全年我们仍然计划净增加500个以上的门店，但我们会更加谨慎地评估和拓展直营门店。我们之前预计，今年40%左右的海外门店是直营店，那么现在我们向下调整到35%左右。这意味着我们在今年接下来的时间里头，会有更加合理的资本性开支，以及团队会有更多的精力聚焦在现有门店的运营优化之上，全力冲刺下半年的业绩高峰。下面是毛利率，就毛利率而言呢，Q2相比去年同期增长了0.4个百分点，那么达到44.3%。2025年上半年也是44.3%，相比去年同期是增长了0.6个百分点。那么除了刚才提到的集团海外收入占比提升带来的毛利率提升以外呢，我们IP策略的有效开展也使得我们海外业务板块的毛利率依然在稳健地提升。那么TOPTOY TT品牌产品结构的优化也拉升了TT品牌的毛利率。展望未来呢，毛利率可能会受到季度之间，比如说品类结构的变化、业务季节性的干扰，会有些波动。但是呢，海外的收入占比上升，IP销售占比的提升依旧存在向上的空间，我们的毛利率仍然有向上的动力，但是我们会更加谨慎地去处理毛利率的问题。大家知道，随着我们的品牌升级、IP战略的推行和全球化，我们集团的毛利率已经从2021年上半年的27%提升到了目前44%的水平了。那么我们之前在前几次的电话会议上也已经提示过大家，我们之后会更加注重把握产品的量价关系平衡。在非IP产品这条线上，我们要更加坚持名创优品一贯的智驾里的定位。所以今年以来，其实我们已经通过在国内和海外对一些品类进行了毛利率的一些合理的调整，那么获得了更好的销售表现，增厚了公司的毛利额。所以接下来我们会在维持整体毛利率相对稳定的前提下继续做类似的调整。费用方面呢，Q2总费用增长38%，其中销售费用增长43%，管理费用增长19%。那么销售费用率是23%，比去年同期高了3个百分点。销售费用的同比增长和我们对直营门店的投入有关系，与直营门店投入相关的费用，包括人工租金、折旧、摊销等，同比增长了56.3%。那么上个季度是同比增长了71.4%。所以呢，我们直营门店的直接费用的增长是相比上个季度有了明显的降速，这得益于我们持续的精细化运营和严格的费用管理。那么Q2直营门店的收入同比增长有78.7%，那么依然高于直营门店的直接费用的同比增速。管理费用的增速是稍慢于收入的增长的，那么这主要是来源于员工成本的增加，也和我们的业务发展有关系。正如我们之前沟通的一样，当前我们对直营门店的投资，更多的是为拥有更多的销售机会，以确保我们未来的业务的成功，尤其是在美国等重要战略性海外市场。我们相信公司对直营业务的前期投入，会在下半年这段海外销售的旺季释放出销售潜力，盈利能力也将随之优化。正如我们之前的沟通，我们对永辉的投资在本季度开始对我们的财务报表开始产生的影响。我们对永辉的投资使用权益法的结算，永辉在本季度对我们的净利润的影响是1.19亿元人民币。那么这个项目会在非国际财务报告准则的财务指标当中进行剔除，其中绝大部分是来自于我们29.4%的持股比例，折算的Q2的永辉的净亏损的部分。另外还有大约人民币500万是来自于收购评估相关的摊销费用，这部分的摊销费用预计之后在今年每个季度都会稳定在500万左右。关于盈利能力，我们经调整的经营利润率是经营利润率是17.2%，那么环比Q1提升了0.6个百分点，同比去年下降2.3个百分点。那么这个下降的幅度相比于Q1是收窄的，趋势是向好的。我们来分板块，分业务板块给大家细拆一下下降背后的原因，以及为什么我对利润率的改善趋势感到很有信心。首先看MINISO品牌，我们核心的国内加盟业务利润率是稳定的。那么国内有一些新的业务，如仓店、电商，这些业务的利润率低于传统的加盟业务，但影响是可控的。海外的经营利润率下降呢，还是因为收入的结构性的变化，直营的收入贡献一直在提升。那么进入到下半年的销售旺季之后，我们预期，这个影响会变弱，利润率会提升。我们认为海外直营业务本身的利润率离我们的目标有很大的进步空间。未来我们要通过提升效率、精细化的运营，在保持高增长的同时提高直营业务的经营利润率。然后是TT品牌，这个季度的毛利率大幅度提升，但我们做了一些前置性的投入，比如说在产品研发方面、出海和IT等方面做了投入。那这是一个非常健康的经营投入。中长期来看，20%左右的经营利润率是我们认为公司非常合理的目标，但在成长的过程当中，我们需要给予新业务充分的空间和时间。Q2经调整的净利润是6.9亿元，经调整的净利润率是13.9%，经调整的EBITDA增长了14.7%，经调整的EBITDA margin是23.1%。在营运资本方面，我们的库存周转保持稳健和高效，截止到6月30日集团库存周转天数是93天，上季度是102天，有了明显的改善。从品牌和地区分布来看，名创海外和TT季度间相对稳定，国内名创的库存周转天数有明显的缩短。在进货端，我们推行了SKU结构化的管控，强化品类标准化的建设，并实施动态库存水位监测机制，精准地匹配供需节奏。在库存的管理端，建立了全链路商品生命周期标签体系，结合季节性的营销节点，实施差异化的促销策略，有效地提升了常规商品的周转效能。这也为我们现金流健康度的提升和营运资本效能的释放奠定了坚实的基础。截止到上半年，我们的现金储备是74.7亿元，依旧稳健。我们上半年的经营活动净现金流，净现金流是10.1亿元，其中Q1是2.6亿元，Q2是7.5亿元。我们业务的现金流能力在环比趋势上有非常明显的提升，这得益于我们在营运资本的效能上有所提升。我们的资本分配策略也将继续平衡我们的快速增长和为我们股东带来稳定和可预见的回报的承诺。今天我们同步宣布了2025年中期股息金额约为人民币6.4亿元，那么大约占了我们上半年调整后净利润12.8亿元的50%。那么将会在9月份支付给各位股东。我们认为在目前的市场环境下，公司的股价已经严重地显著低于其内在价值。我们在今年上半年回购了价值人民币3.4亿元的股票，占总流通股接近1%。这也意味着今年上半年的回购金额已经超过了去年全年的总回购金额，也是过往上半年以来回购的最高的金额。那么回购的股票将会全部进行注销。那么今年上半年，我们通过股份回购和已经支付的股息支付给股东的回报已经达到了人民币10.7亿元，占我们上半年经调整净利润的84%，而这个比例在去年同期是55%。那么董事会也已经同意计划利用今年6月份举行的股东代号周年大会上赋予的回购不超过10%总流通股份的授权，并在未来继续通过香港回购以及通过10B5杠一条回购计划与公开市场回购股份。我们相信股份回购是符合本公司和股东整体的最佳利益，为股东创造价值，并传递出我们对公司业务发展的信心。最后，进入到第三季度，我们对延续目前的加速增长的势头保持乐观。我们预计集团收入将增长25%到28%，较上半年明显加速。集团的同店预计第一个位数增长，集团调整后的经营利润率预计同比增长双位数，经调整的经营利润率还会继续环比改善，同比降幅继续收窄。展望2025年全年，我们预计集团收入同比增长不低于25%，在节奏上逐季增长加速。那么这个对2025年全年收入的增长的预期也高于我们之前的不低于22.8%的预期。与此同时，我们预计2025年经调整的净利润将会在人民币36.5亿元到38.5亿元这个区间。那么去年同期是34亿元，调整后的净利润率将逐季改善。好的，谢谢，我的发言到此结束。我们现在可以开始提问环节。
that's,
Your QR. That's
however,
Land.
Means of space.
The.
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Top toys.
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Children.
Speaker 5: 第一条提问来自高盛，请说，请说。
Speaker 6: 叶总、伊森，你们好。恭喜公司有这个超预期的表现。我的问题主要想请教的是关于民创美国这一块。我们的确看到第二季度，除了销售超一点预期之外，其实费用的控制是非常好的。刚刚叶总您也提到一些关于大店跟产品的调整，能不能再跟我们分享多一点，关于也有一些新的团队在美国市场。现在看起来有什么东西我们觉得说真的做的比较到位了，那下半年这些策略的重心会在哪一个部分，在美国这边。尤其在利润率这一块，我们怎么可以展望，不管是下半年或是今年全年在美国，或是整个直营市场的利润方向，也跟这有关系，就是开店这块。刚刚我们也稍微调整了一下这个开店的节奏。美国今年这样子全年开店的目标大概会是落在哪里？主要是关于美国这一边，希望叶总跟伊森能够再分享多一点，谢谢。
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Guofu Ye: 美国经营改善主要有几个方面。第一呢，就更重视店铺质量了，所以我们把店铺数量下来，主要是开大店策略，充分发挥名创优品的多品类优势。我们而且第二个就是集中开店。我们在两周前，我们在德州这个奥斯汀地区同时开三家店，这样品牌效果非常好。就是第一个是开大店，第二个是聚焦，用聚焦的策略，就是集中一个区域开店，而不是像过去分散开店。第三个就是我们大力发展潮玩这个品类，非常有竞争力，包括北美的三丽鸥、迪士尼这块，包括我们过去的唐胶、毛绒、盲盒、手办发展也很好，就是产品也很给力。第四个就是团队，本地化团队。我们的CEO是本地化的一个具有20年以上零售经验的一个专业人士，去年开始做我们美国CEO。所以我们就主要是这个大店，还有集中开店，还有在产品上发力，还有本地化专业团队，主要这四个方面带来了美国经营的改善。那么展望下半年，我们的重点还是依然打造不断的打磨单店模型，特别是既然店铺数量下来了，我们一定要把单店模型打得更好。打造单店模型的核心是什么？还是产品，特别是潮玩的内涵。我们目前都开大店，每个店都是800方、600方、800方。我们特地拿了100方来做潮玩专区，因为美国潮玩市场增长非常快，我们把100方作为潮玩专区来引签引美国的业绩，吸引更多的年轻人到我们店铺来，让我们的店铺在本地更具有优势。第二个是做好节假日，特别是星期六、星期天和节假日，我们把产品和运营都做得很到位。第三个就是精细化运营，做好排班物流的措施，因为我们找的专业团队在本地化运营、精细化运营，比我们过去中国团队做得会更好一点。做好这三个美国的工作重点，接下来三年半年做这点，而且下半年我们依然我特别讲讲潮玩这个品类吧，在美国增长很快，特别是唐胶、毛绒，我们很有信心在美国这个第12个月会唐胶、毛绒会创造一个新的纪录和新的目标，完成一个新的目标。那么美国今年全年开店的目标是多少家呢？是80家，比去年大大减少。但是呢，我们更注重开店质量，开大店。今年以来有些Plaza门店比老店的评价更高，那么开店的天花板也拉高了。我们主要是开大店，多品类店。那么开店策略呢，刚刚讲的就是集中式开，聚焦式群，集群式开店。对，像德州这样的三店同开，在一个州，在一个地方，三店同开，然后三家店一开一炮而响，而且做营销也好做，而且瞬间就可以把这个品牌在这个区域就拉爆了。对，这个区域不管你到哪个Plaza都可以看到我们MISO大店。这样的话，大店我认为是大品牌大业绩。那么美国市场的同店变化趋势，这个有意思给大家讲讲。
For.
Diggers.
Please.
Jingjing Zhang: 好，谢谢米歇尔。美国市场的同店表现呢，我之前跟大家讲过，一季度去年是不是高基数，2024年的Q1是同店增长30%。所以我们在今年一季度会看到我们的部分海外市场，特别是美国有压力。但是进入到二季度，特别是三季度以来，我们看到这个同店是不断地改善，也在持续加速的。所以二季度同店已经转正了，美国刚才我讲的是一个中高个位数的增长。那么三季度目前看起来应该还是要加速的。那么对利润率的展望呢，我们看到上半年美国市场的门店层面的经营率，利润率跟去年同比是持平的。这是上半年的情况。但从7月份以来，我们看到在我们的团队不断地改善情况底下，7月份以来，我们看到这个门店的经营利润率已经有了非常明显的提升。所以我们可以合理地预期，我们下半年非常有信心，美国市场的门店的利润率是可以提升的。
For.
Speaker 6: 感谢叶总，感谢医生，非常清楚。
Jingjing Zhang: 好，谢谢。
Speaker 5: 下一个地方来自杰弗里，您的线路已开通。
Speaker 7: 哈喽，管理层你们好。谢谢给我们提问的机会。第一个问题，我想问一下，就是国内那边，我们看到国内的同店已经有所提升了。那我想了解一下同店提升的驱动因素在哪里？据说是在单量还是在单价那边拉升？还有呢，就是说因为我们也看到我们也有一些O2O，比如说我们在淘宝那边也可以看到，饿了吗里面也可以看到我们的店。所以我不知道我们的同店是不是也有一部分是因为我们平台促销活动，也对我们有帮助。当然我们也拥抱了O2O方面的一个活动。所以对我们未来的增长也可以期待。这是我第一个问题。第二个问题，我想问一下海外那边可不可以帮我们分拆一下不同区域大概的销售占比是怎么样？比如说美国、欧洲、亚洲那边大概是怎么样？从这个维度来说呢，我们未来的增长跟策略，刚才讲了美国那边，如果说其他的一些区域可以多讲一讲，我们也很想知道。然后第三就是TOPTOYS那边，想了解一下我们海外那边的增长，现在我们海外那边有多少店，我们的侧重点在哪里？因为TOPTOYS也是潮玩方面的，所以如果在海外那边MINISO的品牌跟我们TOPTOY的品牌，我们怎么来区分？谢谢。
um,
For.
Jingjing Zhang: 好，你好，我是Ethan。叶总会回答您的第一个问题，我们今年国内的同店是如何改善的？我们确实积累了一些经验和方法论。
Guofu Ye: 我跟您重点讲讲国内的同店改善，主要是我们这个国内成立一个业绩增长组，这叫首席增长官，有商品中心前途。通过这个组织呢，我们打通了商品营运渠道、营销和数字化中心，全店全店全店楼打通。然后呢，让店铺和商品，而且运营无缝对接。这样的话，我们对这个店铺的运营有极大的改善。第二呢，就产品的改善，我们加大了畅销品的满足度，因为打通了商品和运营，打通了之后，这样的话呢，可以大大提高了我们执行率，因为所有的都一个头来管这个事情，过去是分部门的。这样的话，我们的畅销品就很快的可以下到我们店。第二个就是爆品专区，我们打造了很多爆品专区，AP爆品。然后呢，这个地方就是我们特别是那个有些店铺也做优化，小店也改到大店，通过店铺改善，然后面积更大了，商品更多了，这样爆品的专区也打造出来了。第三个就是冲锋地运，节假日的人流活力，因为我们现在发现节假日客流量特别大，特别是一家人出行，MISO就是这个妈妈和小孩都可以在我们店铺买东西。这块我们做了很多工作，我认为最核心的还是第一步和第二步，就是整个组织打通。第二个就是还是在产品上发力，产品依然是核心。那我就同店改善，就讲这两点吧，重点这两点。好，谢谢。
Something.
Here.
Jingjing Zhang: 好的，哎，我会补充回答您这个关于同店到底是这个ASP还是这个Traffic带动这个问题。首先我们看到二季度国内的同店是有第一个位数的增长的，我们看到主要拉动的因素是我们的客单价，这是第一个方面。那么如果我们把去年下半年特别是四季度的同店下降归因去看呢，去年四季度的下降，我们看到这个客流量有非常大的影响，这也是我们中国国内的零售商现在大家看到一个非常普遍的问题，同店有压力就是来自于Traffic的压力。所以去年我们如果面临的非常大的Traffic的压力呢，今年我们看到这个Traffic的压力在减少。所以我觉得虽然看到今年上半年我们的这个客流量好像这个同店的增长主要是来自于这个客单价的提升，客流量好像是有一点下降的，但是要看到这个跟去年下半年这个客流量下降的这个趋势是改善非常非常明显的。所以我觉得今年我们的这个客流量，或者说我们的这个转化率也是在变好的。对，另外一点呢，要讲O2O对同店是有贡献的，但是因为我们在国内，我们的常规店里头这个O2O已经做有几年了。
Traffic.
Jingjing Zhang: 所以如果相比较今年上半年和去年上半年的话，欧洲带来的这个铜电的这个贡献，它并不是一个增量的贡献。所以今年我们看到这个铜电变好了，更多的是来自于我们线下变得更好。对，然后还不同地区的销售占比呢，我可以大概的先介绍一下我们终端的GMV。我们在海外的这个GMV的这个在这个季度的划分呢，我们的亚洲国家除中国之外是大概占到1/3，我们的拉丁美洲是大概占1/3左右，欧洲和北美加起来又大概又占1/3左右。那么其他的一些地方呢，占第一个位数，这是我们的终端的GMV。
Guofu Ye: 嗯。
Jingjing Zhang: 对，您的第三个问题是TT在海外是如何和MINISO区分开这个定位是吗？
Guofu Ye: 对。
I mean.
Jingjing Zhang: 叶总，要不请您回答这个问题。
Guofu Ye: TT我认为是个专业的潮玩品牌，对啊，而且它的它是个定价，各方面都是相对比较高端点。名创优品呢，是一个从生活品类过渡到潮玩品类，在生活品类之上增加一个潮玩品类。对，一个是专卖店形式，一个是专区的形式，通通到底是一个专业潮玩店的形式展现的。名创呢，潮玩是有一个专业产品品类和区域来展现的。他们而且名创的潮玩相对来讲那个价格更亲民一点，我认为是不一样的，而且他们这个打法也不一样，定位也不一样。
You guys.
Jingjing Zhang: 了解。
Guofu Ye: 海外那边我们还是希望有100家店嘛。
Okay.
Jingjing Zhang: 啊，Top Talking吗？
Guofu Ye: Top talk，对对对。
Jingjing Zhang: Top Toy今年全年预计会实现70%-80%的增长，但它的这个节奏会和名创一致，我们今年就会更加高质量的发展。所以它的门店数呢，今年大概会在50-60个净增长，但是它的业绩仍然会有70%-80%的增长。
Guofu Ye: 谢谢。
Jingjing Zhang: 好，谢谢。好，下一位。
Guofu Ye: 好，下一个提问来自于UBS，Samuel Wong，您的电路开通，请提问。
Jingjing Zhang: 非常感谢管理层提问的机会，我是UBS运营的Samuel。那我这边呢，一个问题呢，是关于咱们提到的这个艺术家IP的这块的，那想请教一下我们目前的这个艺术家IP，包括幼儿家，目前的这个销售的这个整体的情况如何，比如说占比等等。那么对于这个品类，未来有什么样的一个销售的一个目标呢？比如说未来我们计划它的一个销售占比如何，并且就是这个新的品类可能需要我们增加这个IP运营这样的一个新的这个业务模式吧。那对于这块来讲，不知道公司有没有什么样的计划和策略可以跟我们分享一下。这是第一个问题，关于这个艺术家IP的。那当然也想就是如果可以的话，也想了解一下，就是管理层以前可能主要做的是这种全球性的这个大IP嘛，那现在开始做这个艺术家IP背后的这个转变，也是为什么有这样的一个转变。第二个问题呢，是关于也是海外市场这边的，因为我也注意到美国的话Q2市场的铜电是转正的嘛，那整体的海外市场这个铜电可能还是有些压力。那想请教一下，就海外这边哪些的市场今年可能说是表现的低于预期，哪些市场表现的是比较超预期的？那对于这些可能表现稍微有些压力的市场来讲，我们之后的一些举措是什么样的？谢谢Samuel。
Social.
Guofu Ye: 叶总，先回答你关于IP战略吧。过去呢，这次确实有个重大的改变。过去呢，我们是单一条腿走路，就是只做国际IP授权，但是今天呢，我们实际上我们半年前就开始布局了。我们这次可以跟大家公布一下，我们现在宣布是IP双驱动，就是一部分是国际IP，一部分要大力发展自由IP战略。那么我们昨天看到泡泡，那个业绩非常好，我看着也非常开心。这个业绩好说明两点，第一呢，消费者买单，消费者支持了，看中看好潮玩。第二资本市场买单。那么可见潮玩市场在中国刚刚崛起，市场正在大力发展。那么名创优品在这边具有强大的发展优势。我们可以看到我们做自由IP，第一个IP优优价，一炮而红，一出来，我们现在就而且经常卖单货，生产跟不上。我们预计今年的这个自由IP未来是我们也是命中重大战略。因为为什么我们可以做好自由IP？因为我们过去对这个没有认知，现在我们逐渐认知到自由IP的价值，而且名创优品具有做好自由IP的优势。为什么？因为我们过去跟国际IP合作当中，我们具有产品开发优势，有营销优势，有渠道优势，但我们微缺的是自由IP。但我只要我们把自由IP这个认知拉齐，开始行动的话，我们认为我们大有前途。我们签了有，我们现在签约有9个艺术家IP，优降是第一个，大家可以看到优降，我们预计优降今年估计会做到4,000万左右，明年就破一个亿，一定是一个过亿的IP。那么从优降成功的打法中，我可以告诉市场，我们已经掌握了自由IP运营的方法论，包括我们，包括我们TOP TOY也收购了一家IP叫诺米尔，去年全球的零售额接近一个亿，今年估计可以做到2.5个亿，明年可以做6个亿。所以我们不管从TOP TOY也好，从MINISO也讲，我们两个公司，而且两个都在大力做自由IP，一个是我们签约的艺术家IP优价MINISO，第二个TOP TOY也收购了诺米尔。这两个IP给我们带来了意外的惊喜，而且后面还有不断的新IP进来。我认为中国的艺术家，中国人均GDP超过1万美金之后，中国的大国崛起，中国的文化崛起，最重要是IP。我对中国的IP的刚刚开始，这个市场前景很大，包括我们自由IP肌肤的群，可以产生3个亿的，今年可以产生3个亿以上的GMV，国内有两个亿，海外出货3,000万，还有我们的自由IP命运翻面的向海外出货额3个亿，这些产品会实现，今年会实现10个亿的GMV。这是我们过去没有单独讲过的，因为我们认为自由IP我们在慢慢的在摸索，在成长。但我今天可以为什么这次可以公开的告诉大家，我们自由IP的打造，自由IP的模型已经成功。那么这个是我就告诉大家，我们做自由IP。那么做自由IP有什么优势呢？第一，对于名创优品是一个有多一个翅膀，就是可以差异化，高爆发力，而且可复制。而且我告诉大家，我会源源不断的签很多艺术家IP，而且签这些IP成本都不高，可以告诉大家不用花多少钱，不是说花巨资，花很多钱，而且这些小艺术家我们都可以把它运营好做大。目前在中国具有这个平台能力的，也就是我们这两家公司，两三家公司具有这种能力，我们我们就有两家，一个是MINISO，一个是TOP TOY。那么对于相对短期业绩贡献和利润考核，我们更重视IP的高质量发展和IP价值提升。我们认为我们对自由IP充满了信心，希望大家继续关注我们。
No.
For.
so,
Yeah.
No more.
Number.
Jingjing Zhang: 好，谢谢叶总。叶总谈起自由IP来还是非常激动的，这也是我感觉叶总最近最常讨论的一个事情，也还是非常强的企业家的创业的这个精神的，非常兴奋。也欢迎大家参加我们明天在香港的线下的路演，那么叶总会分享更多的关于这个IP的IP战略的思考。Samuel刚才还问到一个问题，就是说我们今年海外那些市场表现得很好，哪些不及预期？我觉得应该看到这样的一个事实是，名创现在在全球有100个以上的市场有生意。那么你总是会遇到有些市场，有遇到比如说我汇率，当地的零售，宏观，包括我们当地的客户本身的情况，多多少少有的时候会很好，有时候很差，不可能所有的市场都全部好，也不可能所有的市场全都差。所以我们看到今年上半年，比如说我们的美国、加拿大，比如说像我们的澳洲这些市场，可以看到它有一个明显的这样的一个非常快的反转的趋势，比如像我们的加拿大。刚才叶总讲了，我们美国有当地的团队，我们加拿大现在也有一个资深的当地的零售专家带领的专业的团队在做。那么他上台之后，三板斧，我们现在看到效果非常好。加拿大最近一段时间的销售额都是在出现一个三位数，然后包括甚至100%翻倍的增长。那么澳洲，我们在刚才的准备的prepare remark，我也讲了，我们今年在当地的快闪也好，我们在当地开的一些店也好，这个取得的效果都非常好。那么有哪些要说不及预期呢，或者说这个业务增长会比我们上半年海外这个三是慢一点呢？我们可以看到有几个重要的市场，我们也可以讲一讲。大家可以看到我们拉丁美洲的市场，上半年这个收入是下降的，但它当地的零售终端GMV是增长的，这主要来自于几个原因吧。第一个原因呢，就是当地的客户是我们这个长期合作一个非常信赖的客户呢，他今年上半年是在调整自己的库存的水平，现在已经调整到位了。第二呢，要看到这个墨西哥的比索在过去的12个月里头有比较大的汇率的波动，所以呢，这个因为他用美元向我们采购商品，所以这个会更多的会考虑到这个汇率等等这样的一些影响。但我们看到这个整个墨西哥，包括我们墨西哥往南拉丁美洲整个的市场，这个过去几年的表现还是比较稳健的。那么还有一些小的市场，占整个公司体量不大的，那确实是可能会有一些不及预期，比如说中国香港，我们能够看到，整个香港的客流是往内地去的，包括它面临整个零售行业的一些租金高企等等这些问题，但是它占我们的整个比重都非常小。总的来讲，我们认为整个上半年，从1Q到22Q，整个市场海外市场是昂扬向上的。那么到3Q，我们看到这个海外应该也是加速的。好，谢谢。
You go to prepare remarks.
Food.
Guofu Ye: 下一个提问来自于华泰证券，您的线路已开通。
Jingjing Zhang: 哎，非常感谢这个提问机会啊，我是华泰消费的实体，然后可能想问两个问题啊。一个就是说关税的影响其实从Q2开始也开始落地了嘛，然后我们也在美国做了积极的调整，然后现在关于这个美国这边的应对关税的调整措施，包括我们的供应链方有没有一些新的更新，然后包括Q2，我们应对关税做的一些价格调整，对于销售的影响能不能给我们一些细节。然后第二个问题呢，就是说其实关于国内这块，我们其实之前的业绩会也有提到啊，我们在高线城市的话继续推IP战略，然后低线城市可能会更偏性价比，然后那在这个护盘调整目前来看的执行策略怎么样，然后咱们高低线城市分别的同店表现有没有什么差别啊，这两个问题，谢谢。好，谢谢您的问题。我先回答您的第二个，就是关于国内的这个同店表现在不同的等级的城市有什么不一样啊。总的来讲，我们看到在今年上半年或者说年至今吧，高线城市的同店表现要优于低线城市，要优于低线城市。对，第二个问题呢，是关于这个关税的这个问题啊，从今年4月份以来，这个美国的关税一直大家比较关心的一个问题。那么我们先说结果，我们看到啊关税并没有明显的影响到我们美国的这个利润率。为了应对关税，我们做了几个工作啊，第一个工作就是我们其实从去年开始，在这个美国的政治变化之前，就已经有意识的在美国提前储备了一些储户。第二是我们发挥名创的供应链管理整合的能力，我们在很早就开始布局美国当地的制裁，所以现在在美国我们有非常大的制裁的占比，这样的话一方面应更好的应对关税，另外一方面也能够在当地做到本地化的这个产品的这个开发和采购，更好的适应当地消费者的需求。那么关于第三个呢，就是我们做一些合理的这个税收的这个关税的方面的这个筹划，所以现在看到我们整个这些措施的效果非常好，我们的利润并没有受到关税的影响。谢谢。
uh,
There are some.
I'm not quite this; I'm sorry.
Guofu Ye: 哎，好的，非常感谢，简答非常详细，也是非常祝贺公司取得一个多项经营改善的一个表现。谢谢。
Jingjing Zhang: 好，谢谢。
Guofu Ye: 下一个提问来自长江证券，请讲您的线路已开通。
Jingjing Zhang: 谢谢管理层给到这次提问的机会，我是长江证券的秦阳。我这边的话主要就是两个小问题，一个的话就是说想再问一下我们这次关于就是海外这个直营业务和代理业务这边一个拆分的一个情况，就是目前的话大概这两个业务的话大概增长的一个趋势是怎么样的。然后第二个的话就是还想问一下，因为我们最近其实在这个IP上的一个节奏推进的还是比较多了，然后主要是两块，一块想问一下就是MINISO land目前就是说它的一个增长的一个情况，对于我们国内线下增速的一个拉动。第二的话就是我们关于后续IP这个节奏的一个规划。大概就是这两个，一个是海外的这个业务拆分，还有一个是IP的一个情况。谢谢。
Guofu Ye: 不好意思，我们这边新好多问题，您第二个问题是关于自由IP的什么问题？
Jingjing Zhang: 我先回答第一个问题吧。海外的直营和代理的这个增速的区分，我们二季度29%的海外增速，那么直营快于代理，直营快于代理。那么我们现在其实直营和代理在历史上是我们公司内部的一个管理，一个BU的这样的一个划分，我们叫一个叫直营业务，一个叫代理业务。但是随着我们全球化步伐的加速，会发现你中有我，我中有你，就是我们的这个直营业务这个BU里头也开始有一些，比如说这种加盟、代理的业务，代理的这个业务里头也有一些直营的门店。所以我们现在认为这两个划分并不能够很好的体现，就是我们海外业务的这样的一个增速的这样的一个划分。所以我们其实现在内部也看这样看的也比较少了，但总的来讲呢，直营的这个整体的增速是快过于代理的。对，您的第二个问题是什么？
however,
Guofu Ye: 自由IP的这个规划。
Jingjing Zhang: 对，对，关于自由IP，然后另外的话就是说自由IP的一个推进的一个进度，然后另外一块想问一下就是IP land目前的一个情况。
Guofu Ye: 对，那个自由IP啊，现在是我们一个重要抓手。我们以前是单单条一一条线走路嘛，就是那个只做全球IP的知名IP的授权。现在我们就双向双线布局，要同等重要，然后把自由IP提到跟国际IP同等重要地位。我们会大力的发展自由IP的这种潜力和挖掘自由IP的资源。第二个就是第三个，你问了MISO land的店，MISO land的店可以告诉大家是意外的成功，非常成功，给我们意外的惊喜。我们上海南京路店9个月过亿，这是我们过去不敢想象的。包括我们最近开的，最近在开了几家烂的店，每个烂的店都非常成功。那么烂的店成功给我们带来了什么好处呢？可以大量吸引更多潮玩艺术家，跟我们签约来投，来跟我们合作，来支持我们的，跟我们合作，深度合作。因为烂的店就是我们叫洛源店，洛源店的底层逻辑就是IP，而且洛源店的IP占比超过80%以上，有些店IP超过90%。比如说德基，德基到目前里面做盲盒做潮玩的只有我们一套space，没有别的，只有我们家。为什么我们能进德基？当时德基的这个认可我们的国际品牌的认知，他认为别人都是小国内小IP，我们是国际大IP。但是我们现在进了德基之后，我们不仅要做国际IP，更要做这个国内的IP，自由IP。那么有很多自由IP想进德基的，这进不了，只有通过我们MISO在我德基店铺里面合作，这样可以大大的提高我们签约这个自由IP的和和签约自由IP和收集自由IP艺术家资源一个很好的窗口。烂的店，而且我们未来我们烂的店包括space，马上要开MISO France，我们三条产品线会在中国把IP这件事情做透做深做足，而且会会给这些自由IP的艺术家打造一个非常好的合作平台和一个开放的平台。对我们发展大力发展自由IP是一个强有力的保障和基建。我们认为这个这个烂的店未来我们不仅要烂的店在中国开，我们会把烂的店也在全球开出去。
IP.
so,
but,
Guofu Ye: 好的，感谢各位的参与啊，本次的论文会议到此结束，我们下个季度再会。Goodbye.