Operator: Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações prospectivas têm como base as crenças e suposições da administração da JSL e as informações atuais disponíveis para a companhia. Essas declarações podem envolver riscos e incertezas, tendo em vista que dizem respeito a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores, analistas e jornalistas devem levar em conta que eventos relacionados ao ambiente macroeconômico, ao segmento e a outros fatores podem fazer com que os resultados sejam materialmente diferentes daqueles expressados nas respectivas declarações prospectivas. Estão presentes nessa videoconferência o senhor Guilherme Sampaio, diretor-presidente da companhia, e Eduardo Nauck, diretor administrativo financeiro e DRI da companhia. Gostaria agora de passar a palavra ao Guilherme, que dará início à apresentação. Por favor, senhor Guilherme, pode prosseguir.
Guilherme Sampaio: Bom dia a todos. É com prazer que inicio a divulgação de resultados da JSL para o Q3 de 2026. Essa divulgação demonstra que estamos na trajetória certa e vemos essa trajetória nos números. Já aproveito para agradecer o trabalho de mais de 35 mil colaboradores que fazem a JSL no dia a dia, além dos mais de 10 mil motoristas autônomos que trabalham conosco em cada uma das operações. Indo para o próximo slide, demonstramos a consistência da nossa estratégia de retomar o crescimento da receita tri a tri. Junto com isso, tivemos dois trimestres seguidos com novos contratos em um patamar bem superior ao histórico. No Q3, foram BRL 2.8 billion de novos contratos assinados, que vão compor o crescimento da receita nos trimestres futuros. Um outro tema que temos sido muito vocais, e foi também confirmado nesse trimestre, foi a desalavancagem.
Guilherme Sampaio: Sexto trimestre consecutivo de redução, chegando a 2.6x, que é a menor desde o IPO em 2020. O mais importante desse processo é que ele é sustentável pela geração de caixa operacional da companhia e acelerado pela mudança do perfil de execução do Capex na migração de compra para aluguel. Uma novidade também é o lançamento da marca JSL Conecta, que vai ser a empresa que consolidará todas as operações em que nos apoiamos em subcontratação de motoristas terceiros agregados. Essa organização nos permite escalar o que temos desenvolvido de tecnologia, ferramentais, e busca trazer mais produtividade para os nossos clientes e para os nossos motoristas. Dentro da JSL Conecta, teremos ainda a JSL Digital, que continua operando com seu objetivo próprio, a de atuar no mercado de carga geral na contratação spot.
Guilherme Sampaio: Em resumo, todas as operações com terceiros, asset-light, estarão sob uma estrutura única, e a JSL Conecta em si, atendendo os contratos de longo prazo, e a JSL Digital, atendendo carga geral. Ambas, juntas, compartilhando tecnologia para trazer mais agilidade e produtividade. Um outro benefício é que os senhores conseguirão, de forma mais clara, entender os números e comparar essa empresa com outros players do mercado. Indo para o próximo slide, trago os números consolidados da JSL. Fechamos o trimestre com BRL 3.1 billion de receita, 6% maior que o Q3 de 2025, e um EBITDA de BRL 523 million, uma margem de 20% e estável versus o segundo trimestre. Um lucro líquido ajustado de BRL 41 million. É o primeiro trimestre do ano que apresentamos crescimento de lucro versus 2025, já tomando o benefício do crescimento e da desalavancagem.
Guilherme Sampaio: O ROIC nos últimos 12 meses ficou em 14.8%, já uma leve expansão versus o segundo trimestre desse ano. Alguns destaques: a JSL Conecta puxa o crescimento com 60% na JSL Digital e no número consolidado da JSL Conecta em 19% ano contra ano, e sem dúvida, uma vertente superimportante de crescimento da JSL para os próximos trimestres. O e-commerce e o automotivo puxaram essa receita, enquanto a siderurgia e a mineração e alimentos e bebidas puxaram a retomada do crescimento da JSL Dedicados, que opera com frota e cresceu 5% versus o Q2 de 2026. As margens operacionais se mantiveram estáveis versus o Q2 desse ano, mesmo em um cenário de volatilidade do diesel pelo cenário mundial. Indo para o próximo slide, fizemos um desenho para ajudar a explicar o movimento de criação da JSL Conecta.
Guilherme Sampaio: Basicamente, a JSL Dedicados, que opera via contratação, passa a operar junto à JSL Digital, por ter o mesmo modelo de negócio como fundamento. Então, ficaremos com a JSL Dedicados, ainda estamos definindo o nome para ela, que operará com a frota, nossa ou alugada, a JSL Conecta, que passa a incluir a JSL Digital, e a Intralog, que já falamos bastante sobre ela no trimestre passado. À direita do slide, incluímos algumas características de cada negócio. A forma de operar, com ativo ou com a subcontratação, contratos de mais longo, médio prazo e contratação spot para a JSL Digital, especificamente, o modelo de remuneração e, principalmente, o porquê escolhemos cada modelo. É sempre o que encaixa melhor para cada operação de cada cliente e também assegura a locação correta do capital da JSL.
Guilherme Sampaio: No próximo slide, listamos mais detalhes do porquê criar a JSL Conecta para os clientes, principalmente, mas também para a capacidade de comparabilidade dos senhores. Nos próximos slides, trago os números por empresa, começando pela JSL Conecta, lembrando que inclui os números da JSL Digital. No trimestre, a JSL Conecta teve BRL 1 billion de receita, cresceu 19.4% versus o Q3 do ano passado, gerou BRL 134 million EBITDA, com 17% de margem, crescendo 0.4 pontos versus o Q3 do ano passado. A JSL Digital, em separado, que está dentro da JSL Conecta, na página seguinte, mostra um crescimento de 65% ano contra ano para BRL 262 million de receita e BRL 19 million de margem. Aqui temos um novo desafio para ajustar as margens do transporte de insumos do agronegócio, que tem um enorme potencial no Brasil, mas estava ainda no modelo mais analógico de operação.
Guilherme Sampaio: Na página seguinte, nossa operação com frota, JSL Dedicados, BRL 1.5 billion de receita no TRI, já estabilizando a receita versus 2025 pela reposição dos contratos que desmobilizamos durante o passado. A margem da JSL Dedicados em 20%, também com impacto de implantações em andamento, que trarão crescimento da receita e das margens de volta ao patamar histórico. Esse é um segmento que a receita vem dos setores de alimentos e bebidas, florestal, siderurgia e mineração e químicos, principalmente. Na página 8, a Intralog traz BRL 600 million de receita no trimestre, com 22.5% de margem e um EBITDA de BRL 116 million. Na Intralog, a receita é puxada por bens de consumo, automotivo, celulose e o setor aeroportuário, que entramos recentemente. Na página 9, detalhamos os BRL 2.8 billion de novos contratos, lembrando que é o maior número de contratos já assinados pela JSL em um único trimestre.
Guilherme Sampaio: Esses BRL 2.8 billion terão prazo médio de 42 meses e um processo de ramp-up na nossa receita. Os BRL 66 million médios mensais deverão estar 100% na nossa receita entre o Q2 e o Q3 de 2027. Aqui, passo a palavra ao Eduardo para detalhar os números da JSL. Mas antes, queria agradecer por ele aceitar esse novo desafio na cadeira de CFO da JSL. Obrigado, Edu. Agora eu passo para você.
Eduardo Nauck: Obrigado, Guilherme. Bom dia a todos. Como a gente viu ao longo da apresentação até aqui, no Q3 de 2026, a gente avançou na agenda de crescimento, mais uma vez com aceleração em relação ao trimestre anterior. Essa era a dinâmica que a gente projetava para esse ano, com aceleração gradual do crescimento ao longo dos trimestres. E o volume recorde de novos contratos reforça que nossa agenda olhando para frente é seguir esse processo. Eu gosto sempre de destacar nessa página a diversificação que a gente tem em serviços e setores. É isso que dá resiliência para os nossos resultados e agilidade para a gente corrigir rota quando necessário. Indo aos números, a receita líquida cresceu quase 6% na comparação anual e 5% na comparação com o Q2 desse ano. A margem EBITDA continua equilibrada no patamar de 20%, em linha com o H1 desse ano.
Eduardo Nauck: A redução de pouco mais de 1 ponto percentual em relação ao Q3 do ano passado é principalmente função de um volume de créditos extemporâneos que a gente reconheceu naquele período e que não se repetiu agora. A margem EBIT segue uma dinâmica parecida com a margem EBITDA na comparação anual. O lucro líquido ajustado foi de BRL 40 million de reais no trimestre, 12.5% maior que o mesmo período do ano anterior e 33% acima do Q2 desse ano. Resultado principalmente da retomada do crescimento com sustentação das margens operacionais, somada à contínua redução de alavancagem do custo médio da dívida entre os períodos. O ROIC foi de 14.8%, mesmo patamar dos trimestres anteriores.
Eduardo Nauck: Esse indicador deve evoluir no médio prazo pela soma de algumas das iniciativas que a gente vem tomando, como redução de Capex por conta da estratégia de aluguel de ativos, estrutura de capital mais eficiente, com queda contínua da alavancagem e saída da base de cálculo dos contratos de baixa rentabilidade dos ativos desmobilizados. Na próxima página, a gente traz alguns indicadores da estrutura de capital. Um primeiro destaque aqui é a redução contínua da dívida líquida nas comparações com o Q3 de 2025 e com o Q2 desse ano. Isso resulta em uma estrutura de capital mais eficiente e vai contribuir no futuro para a redução do serviço da dívida e, consequentemente, para o aumento da conversão dos resultados operacionais em lucro líquido. Em relação às covenants, a alavancagem, medida pela relação dívida líquida EBITDA adicionado, foi de 2.2x, contra um limite superior de 3.5x.
Eduardo Nauck: O índice de cobertura de juros, medido pela relação EBITDA adicionado sobre o resultado financeiro, foi de 2.7x, contra um limite, nesse caso inferior, de 2x. No gráfico do canto inferior esquerdo da página, a gente vê a evolução da alavancagem usando o EBITDA tradicional, aqui ajustado para excluir os efeitos da provisão do Sistema S no Q1. A gente observa uma redução contínua desse indicador ao longo do último ano, atingindo 2.6x no Q3 de 2026, 0.4x menor em relação ao mesmo período do ano anterior. Olhando para a alavancagem abrangente, que considera o passivo de arrendamento por direito de uso, a tendência é exatamente a mesma, com redução dos mesmos 0.4x versus o Q3 do ano passado. Nossa posição de caixa no final do trimestre era de BRL 1.8 bilhão, suficiente para cobrir nossa dívida até meados de 2028.
Eduardo Nauck: O prazo médio da nossa dívida líquida hoje é de pouco mais de 4 anos. Na próxima página, a gente traz uma análise do nosso fluxo de caixa do Q3, que evidencia mais uma vez a forte geração de caixa operacional, suficiente para fazer frente aos investimentos e ao serviço da dívida. Nosso fluxo de caixa após os investimentos, pagamento de juros e arrendamentos, foi de BRL 320 milhões só nesses 3 meses. Se a gente considerar a geração de caixa dos últimos 12 meses, foram mais de BRL 915 milhões. Com esse número, o free cash flow yield da companhia é de 55%, considerando o valor de mercado no fechamento do pregão da última quarta-feira.
Eduardo Nauck: Indo para a página seguinte, a gente atualiza a análise de como a estratégia de aluguel de ativos contribui de forma relevante para a preservação de caixa e melhora na estrutura de capital da companhia, com redução da alavancagem e, futuramente, melhora da rentabilidade. A composição entre adição de direitos de uso e ativo imobilizado ao longo dos últimos trimestres demonstra que o aluguel tem feito mais sentido econômico para grande parte das novas implantações, o que já resultou em reduções significativas do Capex bruto nos últimos trimestres. Essa transição coincide com a forte geração de caixa livre ao longo dos últimos períodos. Vale destacar que ainda temos um estoque importante disponível para venda e que vai se converter em caixa ao longo dos próximos meses, contribuindo para continuidade desse processo de desalavancagem e posterior evolução da rentabilidade.
Eduardo Nauck: Por fim, na próxima página, a gente traz novamente o comparativo com pares listados fora do Brasil. Aqui, a gente trouxe o CAGR dos últimos 5 anos, crescimento nos últimos 12 meses terminados em setembro de 2026, margem EBITDA e ROIC da JSL, comparados com os mesmos quatro players de logística que a gente trouxe nas últimas divulgações. Todos esses players são listados nos Estados Unidos. A gente observa que a JSL tem números melhores em praticamente todas as linhas contra todos esses pares. Ainda assim, quando a gente olha os indicadores de valuation, tem um desconto significativo em relação a eles. O desconto médio do EV/EBITDA, para ficar em um exemplo, é de cerca de 70%. Com isso, eu devolvo a palavra para o Guilherme para concluir a apresentação. Muito obrigado.
Guilherme Sampaio: Obrigado, Edu. Para finalizar, queria destacar alguns pontos como mensagens finais. Primeiro, vários de vocês já me ouviram falar da importância do time, da liderança da JSL. Estamos trabalhando muito forte no desenvolvimento da nossa gente, para que a JSL possa continuar crescendo, mantendo o mesmo nível de serviço e, principalmente, a nossa cultura. São 70 anos de conhecimento acumulado, e isso precisa estar institucionalizado e compartilhado de forma constante e consistente. A Universidade JSL, com todas as suas ferramentas, tem crescido de relevância aqui dentro e faz um papel central nessa formação dos novos líderes JSL. Olhando para os desafios que nós e os nossos clientes precisam enfrentar em suas cadeias de suprimentos e pela competitividade, a JSL quer fazer um papel essencial na construção de soluções e trabalhar cada vez mais onde a segurança operacional faz a diferença.
Guilherme Sampaio: Isso vai nos permitir ter diversas avenidas de crescimento, onde a JSL pode ser relevante para cada um dos clientes que ela atua. Um outro tema que temos trabalhado de forma intensa é a busca pela rentabilidade, seja através do benefício da escala da JSL, pela produtividade dos nossos ativos, por um programa de gestão de custos, entre outros. Isso vai nos ajudar a ser cada vez mais leve, gerar cada vez mais caixa e ser cada vez mais competitivo para os nossos clientes. A digitalização também contribui para isso, tanto dos processos operacionais, com impacto direto nos clientes, como em toda a nossa estrutura de suporte, que está passando por um processo de revisão e temos trabalhado em várias frentes, que contribuirá para a geração de valor tanto aos clientes quanto para os acionistas da JSL.
Guilherme Sampaio: Como mensagem final, eu entendo a responsabilidade que temos no setor, onde esse patamar de juros, a escassez de crédito e muitas empresas do segmento passando por momentos difíceis, nós precisamos manter a diligência na precificação de novos projetos, na qualidade do crescimento, na gestão do contrato a contrato, para assegurar a sustentabilidade do negócio da JSL no Brasil. Com isso, abro para perguntas e respostas e estaremos aqui, eu e o Eduardo, à disposição dos senhores. Muito obrigado a todos.
Operator: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, clique em "Levantar a mão". Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando em "Abaixar a mão". Caso deseje fazer uma pergunta por escrito, por favor, digite sua pergunta no campo Q&A, seguido de seu nome e companhia. A nossa primeira pergunta vem do senhor Matheus Sant'Anna, do Bradesco BBI. Senhor Matheus, pode prosseguir.
Matheus Sant'Anna: Vocês conseguem me ouvir?
Operator: Sim, pode prosseguir.
Matheus Sant'Anna: Boa. Bom dia, Guilherme. Bom dia, Eduardo. Obrigado por escolher minha pergunta aqui. Eu tenho duas aqui. A primeira, eu queria tocar um pouco no subsídio do diesel. Ele está recorrente assim, há bastante tempo, e eu queria entender como que aconteceria se esse subsídio acabasse. Isso teria algum repasse natural nos contratos, assim, automático, por causa do aumento do preço do diesel, ou você precisaria fazer uma renegociação extraordinária? A segunda pergunta também é que você teve mais um trimestre com uma geração de caixa bem forte. Teve um pouco de um efeito mais forte de uma liberação de working capital nessa linha? Eu queria entender qual foi a dinâmica aqui. Também ter uma ideia do que esperar da sua geração de caixa para 2027. São essas duas perguntas aqui. Obrigado.
Guilherme Sampaio: Matheus, tudo bem? Bom dia, Guilherme falando. Obrigado pela pergunta. Vamos lá, sobre o diesel. A gente obviamente acompanha esse assunto muito de perto. Talvez o diesel da nossa cesta de insumos seja o insumo que tenha uma facilidade muito maior dos clientes entenderem e perceberem esse aumento, porque ele basicamente está na bomba, está na ANP, está no jornal e assim vai. Quando o aumento é um aumento expressivo, um aumento que passa ali dos 5%, etcetera, a gente aciona, obviamente, todos os gatilhos contratuais. Esse é um insumo que é objeto de gatilho contratual, então eu diria que é mais trabalhoso do que preocupante, porque no final isso vai compor o preço. Então, talvez a mensagem principal é: o diesel é um item de gatilho contratual. A segunda pergunta, espero que eu tenha respondido, se não, me avise.
Guilherme Sampaio: A segunda parte da pergunta de geração de caixa, eu vou deixar o Eduardo responder.
Eduardo Nauck: Oi, Matheus, bom dia. Em relação à geração de caixa, acho que é uma dinâmica que a gente já vem vendo ao longo dos últimos trimestres. Tem dois principais aspectos aqui. Um, é a geração de caixa operacional, que sempre foi muito forte e com o aumento da escala da companhia, isso vai se tornando mais relevante com o tempo e vai sendo suficiente por si só para já fazer frente a tudo que a gente tem de eventuais investimentos, pagamento de aluguel, juros, serviço da dívida. Do outro lado, tem o processo de migração do modelo em que a gente, para toda operação com frota, a gente executava o Capex, ou seja, a gente adquiria a frota e a gente passou agora a ter a maior parte das implantações desse tipo de operação sendo feito com o aluguel de ativo.
Eduardo Nauck: Isso faz com que, nesse período de migração, a gente tenha um efeito potencializado da geração de caixa, porque a gente segue vendendo ativos a um ritmo constante de safras de contratos mais antigos que estão sendo desmobilizados agora e que na época da mobilização, a gente ainda não estava migrando para o modelo de aluguel. Em relação ao capital de giro, eu acho que é uma dinâmica meio cíclica do nosso negócio, tem uma série de fatores, mas se olhar, não fugiu muito do histórico. A gente tem por trimestres, eventualmente BRL 50 million de contribuição ou BRL 50 million de consumo de caixa no capital de giro. Isso se deve à dinâmica dos diversos serviços que a gente presta, com prazos um pouco diferentes entre eles, de recebimento de pagamento, inclusive a questão da venda do ativo.
Eduardo Nauck: Então, não é nada que fugiu à regra ou que vá significar uma nova tendência.
Operator: Nossa próxima pergunta vem do senhor Pedro Tineo, do Itaú BBA. Por favor, pode prosseguir.
Pedro Tineo: Bom dia, pessoal. Obrigado por pegar a nossa pergunta. Duas aqui do nosso lado. Acho que a primeira delas eu gostaria de entender um pouquinho mais como que é a visão de vocês sobre o crescimento ali do lado de Dedicados. A gente viu que esse trimestre, se a gente excluísse os contratos encerrados, a gente teria visto ali um crescimento mais expressivo. Queria, se vocês pudessem, colocar um pouquinho aqui dos drivers pra gente ter alguma aceleração aqui de crescimento no segmento de Dedicados, especialmente também se a gente deveria ver menos churn, menos redução aqui de contrato pelos próximos trimestres. O segundo ponto, eu queria só explorar um pouquinho aqui da Intralog. Intralog também teve uma desaceleração aqui de receita esse trimestre. Só pra pensar aqui junto com vocês os drivers aqui de crescimento também pro segmento e como que a gente poderia esperar.
Pedro Tineo: Também se puder fazer algum comentário aqui também sobre esse crescimento junto com aqui a parte de margem. Vai ajudar bastante aqui, pessoal. Obrigado, viu?
Guilherme Sampaio: Olá, Pedro. Guilherme falando, tudo bem? Bom dia. Obrigado pela pergunta. Primeiro, crescimento Dedicados. Eu acho que a leitura que você fez é exatamente isso. Foi o segmento onde a gente teve a desmobilização dos projetos que a gente entendia que estavam desalinhados com o custo de capital. Então, foi o segmento que mais drenou isso. Quando você compara, por exemplo, com o JSL Dedicados, terceiros agregados, que hoje é o JSL Conecta, a gente já está vendo um crescimento de 19% ano contra ano. Então, é onde concentrou realmente a desmobilização. Então, a gente já vê a migração por um campo positivo e a gente vai, obviamente, observar o ramp-up de toda essa nova carteira de contratos que a gente assinou, principalmente no Q2 e no Q3.
Guilherme Sampaio: Tem um volume grande do Dedicados, só no último trimestre agora, a gente está falando de BRL 1.8 billion de receita para o segmento da JSL Dedicados com frota. Então você vai ver um ramp-up trimestre a trimestre, olhando para frente, um crescimento gradual dessa receita pela reposição dos contratos. Então, até a gente retomar o patamar histórico da companhia, perto ali dos entre 13% e 15%, que é o patamar histórico da companhia. Então a gente tem falado isso, e a expectativa continua sendo essa, obviamente um ramp-up trimestre a trimestre. Quando a gente olha para Intralog, aqui é exatamente o motivo do porquê que a gente divide para conquistar. Então, a gente percebeu, a Intralog é um segmento onde o ciclo de venda é mais longo, pelo modelo operacional, a gente está falando de operação logística dentro do cliente.
Guilherme Sampaio: Então, o processo de venda é um processo mais longo, pela natureza do negócio. Então quando a gente percebeu que a gente precisava de um foco específico nesse negócio, para que a gente continue e mantenha o ritmo de crescimento da companhia, a gente resolveu criar uma estrutura independente para ela, tanto uma estrutura de gestão como estrutura comercial. Então, é cíclico, a gente está vendo esse crescimento um pouco menor agora, mas a turma já está trabalhando ali, o Bruno entrou, se juntou à gente em abril, já trouxe o time dele, já montou o time dele, o time está trabalhando a todo vapor para a gente buscar novos contratos. Parte desses BRL 2.8 billion que a gente assinou já é Intralog, mas a gente tem, sim, a expectativa de que a gente tenha uma aceleração de fechamentos contratuais nos próximos trimestres para esse segmento específico.
Guilherme Sampaio: Então, em resumo, quando a gente olha para JSL, é o processo que a gente tem falado desde o final do ano passado, então a gente vai voltar a crescer o consolidado da companhia trimestre a trimestre, cada trimestre a gente vai dar um passo para frente, e pelo nível de novos contratos que a gente tem assinado nesse ano, a gente já vê isso acontecendo de uma forma muito clara. E a possibilidade da gente voltar ao crescimento médio histórico da companhia orgânica que está em torno ali dos 15%, ele se mostra muito viável. Tá bom? Espero que tenha respondido.
Pedro Tineo: Superclaro. Muito obrigado.
Operator: Nossa próxima pergunta vem do senhor Ruan Argenton, da XP. Por favor, pode prosseguir.
Ruan Argenton: Oi pessoal, tudo bem? Obrigado pelo espaço. São dois temas que eu queria tocar aqui do meu lado. Primeiro, também nesse ponto dos contratos novos, queria pegar um pouco com vocês o cenário do perfil. Eu acho que a gente vê talvez uma mudança um pouco, se a gente olhar trimestre a trimestre do prazo médio, a gente vê talvez um prazo médio um pouco menor nesses contratos. Queria entender um pouco se tem algo diferente na rentabilidade, se é algo que está em linha com a carteira de vocês, tentar pegar um pouco do feeling aí de vocês, do perfil da geração desses novos contratos, e também um pouco como que vocês estão olhando, talvez essa mudança de cenário macro que a gente está vendo, como que isso talvez mude o cenário de negociação de novos contratos para vocês.
Ruan Argenton: E aí a minha segunda pergunta é um pouco mais olhando para estrutura de capital, desalavancagem. Eu acho que fica bastante claro que esse cenário de geração de caixa que vocês têm conseguido, têm colaborado bastante com o ritmo de desalavancagem. Queria entender um pouco como que vocês estão olhando, talvez, esse ritmo para frente, ou um pouco se talvez existe um cenário de crescimento de Capex olhando para frente, dado que tem talvez alguns contratos para serem com frota própria. Queria entender um pouco como que vocês estão olhando esse ritmo de desalavancagem e também como isso casa com distribuição também de dividendos, se também passa pela cabeça de vocês em algum momento ter um quando essa desalavancagem ficar um pouco mais intensa, se passa na cabeça de vocês um cenário de distribuição um pouco maior. Obrigado.
Guilherme Sampaio: Olá, Ruan. Guilherme novamente aqui. Obrigado pela pergunta. Contratos novos e mudança de cenário. Contratos novos, assim, prazo médio, reflexo da carteira mesmo do que foi assinado no trimestre, não tem nenhum tipo de mudança ou tendência que muda realmente a composição dos contratos que foram fechados. Está com os BRL 2.8 billion agora do Q3, a gente está falando de um prazo médio de 42 meses, então é um prazo supersaudável, muito próximo ali do histórico da companhia. A gente não vê nenhum tipo de mudança do perfil de contrato. Isso se mantém. Quando a gente olha para o cenário, olhando para frente, macro, que a gente tem vivido, na verdade, a gente entende que, sendo muito sincero, pouca coisa mudou com o cenário que a gente tem hoje, olhando para frente.
Guilherme Sampaio: O que a gente vê é um cenário de juros alto, escassez de crédito e muitas empresas, isso já há um tempo, e muitas empresas do nosso setor tendo dificuldades. A gente vê o pequeno e médio ali tendo um pouco mais de dificuldade de acessar o crédito para fazer os investimentos necessários e o custo disso, e a capacidade que essas empresas têm de repassar isso no preço, de ter essa disciplina e conseguir repassar isso no preço. Obviamente, quando a gente vê um cenário como esse e a gente se posiciona, JSL é líder de mercado, a gente se posiciona de uma forma, a gente busca trazer uma segurança operacional para o cliente muito forte. Esse é talvez o nosso grande diferencial. A gente tem 70 anos de reputação em cima disso.
Guilherme Sampaio: O que a gente tenta fazer é demonstrar para o cliente que a segurança operacional vai ser relevante no momento que o mercado está mais tumultuado. Isso tem trazido muita oportunidade. A gente viu esse patamar de contratos assinados agora e a gente tem um pipeline muito aquecido olhando para frente. Tem várias discussões relevantes com o cliente. A gente entende que é um cenário que, se a gente executar bem, tanto o serviço quanto o desenvolvimento comercial, é um cenário de oportunidade para JSL. Olhando para o macro, a gente acredita que a gente consegue trazer essa parcela de novos contratos para dentro da companhia.
Guilherme Sampaio: Se você parar para pensar, quando a gente está falando de uma receita adicional ali de BRL 1 billion, BRL 1.5 billion de crescimento por ano, se você pegar as 10 maiores companhias de logística do Brasil, lá no final dessa lista, o perfil de faturamento, o tamanho do faturamento dessas companhias, é basicamente esse número. A gente está falando de BRL 1 billion, BRL 1.5 billion. O que eu estou te dizendo é: organicamente, a gente tem conseguido trazer para dentro da companhia uma quantidade de contratos que significa mais do que uma das 10 maiores empresas de logística do Brasil. Esse é um patamar importante e a gente acredita que com toda a estrutura que a gente tem montado e com esse cenário de mercado, a gente deve, sim, continuar nesse ritmo de trazer contratos relevantes e novos projetos para a companhia.
Guilherme Sampaio: E deixa para o assunto desalavancagem e estrutura de capital, eu vou passar para o Edu aqui para ele comentar.
Eduardo Nauck: Oi, Ruan. Em relação à redução da alavancagem, acho que essa é uma tendência que faz parte do nosso planejamento. Então, o objetivo é continuar nesse caminho. Como a gente falou, o objetivo é migrar para uma estrutura de capital, na nossa visão, mais eficiente, mais adequada ao nosso negócio, que é um negócio de prestação de serviço. Dito isso, acho que tem um aspecto importante a observar nesse Q4. A gente tem uma distribuição dos dividendos extraordinários que a gente anunciou no fim do ano passado, de BRL 420 milhões. Isso pode fazer com que a gente não observe uma redução adicional, especificamente nesse trimestre, mas quando a gente olha um quadro mais amplo, o objetivo é seguir nesse processo que a gente iniciou tem quase 2 anos.
Eduardo Nauck: Dito isso, e seguindo no assunto dividendos que você perguntou, por ora, o nosso compromisso segue o mesmo, é uma distribuição mínima obrigatória. Se a gente olhar historicamente, a gente tem distribuído um pouco mais do que isso, entre 40% e 50% do lucro. Então, eu não vejo motivo para, no curto prazo, mudar isso. Lá para frente, a gente pode rever, a depender de como tiver a estrutura de capital da companhia, a geração de caixa, enfim. E aí você perguntou também em relação a esse aspecto da redução da alavancagem, que potencial impacto os novos negócios com muito foco no dedicado poderiam ter. Não muda em nada o que a gente vem falando até aqui, porque mesmo no dedicado que a gente usa a frota, a gente tem feito a implantação com aluguel de ativo.
Eduardo Nauck: Quero lembrar que a gente sempre avalia, a cada contrato, se faz sentido o aluguel ou se faz sentido adquirir, fazer o Capex. Eventualmente, faz sentido fazer o Capex por uma série de variáveis que podem impactar. Mas a maior parte dos casos, se a gente pegar o histórico desse ano, por exemplo, entre 80% e 90% das nossas implantações, têm sido feitas com frota alugada. Então, eu acho que não afeta o fato de a gente ter assinado um volume alto de receita futura no segmento dedicado. Acho que a tendência continua a mesma, independente disso.
Ruan Argenton: Tá ótimo, obrigado, pessoal.
Operator: Nossa próxima pergunta vem do senhor Filipe Nielsen, do Citi. Por favor, pode prosseguir.
Filipe Nielsen: Oi, pessoal. Bom dia, obrigado pelo espaço. Eu tenho dois pontos aqui. Um é um follow-up ainda nessa questão de crescimento e eu queria insistir um pouquinho mais na discussão da mudança de cenário macro. Vocês comentaram um pouco sobre esse impacto em cima dos pequenos players e da competição, vocês tendo essas oportunidades de crescimento, mas eu queria, talvez, se vocês pudessem comentar um pouco sobre o que o cliente de vocês e o ambiente de negociação de contratos pode mudar e o que é risco aqui para esse pace de crescimento e de aquisição de novos contratos, olhando para frente, pensando nessa mudança de cenário.
Filipe Nielsen: E o meu segundo ponto, eu queria que vocês talvez explicassem um pouquinho mais, agora a gente tem definições sobre escala 6x1, pudessem comentar um pouco melhor sobre as medidas que vocês estão tomando, como que poderia ser o impacto, qual que é a perspectiva de vocês. Obrigado.
Guilherme Sampaio: Filipe, Guilherme, obrigado pela pergunta. Vamos lá. Olhando economia real, obviamente, todo mundo olhando para custo. Sendo que eu acho que tem 2 elementos aqui superimportantes. Primeiro, há uma discussão, sim, de produtividade. Então, os nossos clientes têm sentado muito na mesa com a gente para uma discussão de produtividade, porque qualquer patamar de discussão de preço, não existe muito espaço de redução. Então, as margens da JSL são públicas há muitos anos, e o cliente também sabe quanto custa aquela logística. Lembrando que nossos contratos são sempre custo mais. Então, a gente determina um escopo, e esse escopo tem um markup em cima e a gente forma o preço. Então, a discussão que está acontecendo, e que está acontecendo de forma muito intensa, é uma busca por produtividade.
Guilherme Sampaio: Repensar o modelo de contratação dos clientes, é repensar a roteirização, é repensar a consolidação, é repensar a sinergia pela própria consolidação. Então, a gente tem visto isso em vários clientes. Por outro lado, aquilo que eu falei, e a gente já falou sobre isso no passado, o flight to quality, é quando você vê um cliente buscando fornecedores, onde o nível de segurança operacional é: o que ele contrata, é executado. Porque quando ele contrata e não é executado, ele tem que recorrer ao emergencial, e o emergencial é sempre mais caro. Então, quando a gente coloca, traduzindo o que é essa segurança operacional que eu falo, é dizer o seguinte: quando um determinado cliente contrata a JSL para fazer um determinado serviço, ele sabe que a JSL vai entregar.
Guilherme Sampaio: E aí, o que acontece é que quando tem um player menor ou alguém que não tem esse mesmo perfil de segurança operacional, ele tem que recorrer a serviços emergenciais, e o serviço emergencial é mais caro. Então, hoje, a gente tem concentrado muito discussões com vários clientes em produtividade, em repensar o modelo que a logística é feita, criação de cenários, etc. Para que a gente defina junto com eles modelos mais produtivos, mais consolidados, menos consolidados, mais regionalizados, menos regionalizados. Então, tem essa discussão acontecendo. Então, você está certo, há uma pressão geral na economia por produtividade. E aí, do nosso lado é quando a gente coloca os 70 anos da companhia para o jogo. Então, a gente tem muito conhecimento dentro de casa de formas diferentes de fazer.
Guilherme Sampaio: Às vezes, uma forma que a gente usa muito numa determinada indústria, a gente termina levando para uma outra determinada indústria, provocando o cliente para ter esse tipo de produtividade. Então, isso, sem dúvida nenhuma, é uma discussão que está acontecendo constantemente com todos os clientes. Outra coisa, a gente tem tentado encaixar muito as alavancas de tecnologia, então, melhorar a roteirização, melhorar a produtividade, ocupação de veículos, etc. Para gerar essa produtividade para o cliente. Então, quanto mais integrado eu estou com o cliente, mais eu consigo trazer para ele alavancas de produtividade. Então, a gente tem feito muito investimento e muita discussão com o cliente nesse sentido também. Para, de novo, buscar algo que seja uma redução de custo para o cliente de forma relevante, porque a discussão de margem tem um limite. Ela tem um limite e a gente já roda muito perto desse limite.
Guilherme Sampaio: Então, essa discussão não leva o benefício que o cliente espera. Quando a gente vai para 6x1, que eu acho que é a segunda parte da sua pergunta, eu acho que é superimportante colocar em contexto. Hoje, quando eu olho para o meu leque, meu parque de operações, menos de 20% hoje das minhas operações rodam na escala 6x1. Então, o que a gente fez? Dado que agora, recentemente, nas últimas semanas, a gente já tem a aprovação dos critérios e como é que essa lei vai funcionar, a gente agora voltou para dentro de casa e aí está sentando com todos os clientes que são impactados pela 6x1, para a gente redimensionar o que vai ser aquele projeto. Então, em alguns casos, a gente vai mudar simplesmente a escala e vai absorver o custo com aumento de utilização de horas extras, por exemplo.
Guilherme Sampaio: Em outros cenários, a gente vai, sim, precisar aumentar o efetivo para a gente cobrir toda a jornada e ele tem uma correlação entre horas normais versus horas extras que é mais eficiente. Então, discussão caso a caso, junto com o cliente, para a gente definir qual é a melhor estratégia para cada um deles. Então, essa é a ideia, a gente está trabalhando nisso agora. Cada time de projeto, cada time comercial tem sentado com os clientes para revisar isso e aí adequar essa nova realidade para frente.
Filipe Nielsen: Perfeito, ficou claro.
Guilherme Sampaio: Espero que eu tenha respondido a tua pergunta, se não, fica à vontade em fazer um follow-up.
Filipe Nielsen: Não, ficou superclaro. Obrigado.
Guilherme Sampaio: Obrigado também, Filipe.
Operator: Lembrando que para fazer perguntas, basta clicar em "Levantar a mão" ou simplesmente digitar sua pergunta clicando no botão Q&A. A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Guilherme Sampaio para que faça as considerações finais da companhia.
Guilherme Sampaio: Obrigado. Bom, pessoal, acho que talvez alguns comentários finais aqui para a gente reforçar as mensagens. Primeiro, a organização dos negócios. Quando a gente divide a companhia entre JSL Conecta, Intralog e a JSL Dedicados, ela tem como principal objetivo, obviamente, atender melhor o cliente. A gente fazer leverage, fazer alavancas ali de tecnologia, de modelo de negócio, etc. Porque eles têm similaridades entre si. Lembrando, JSL Conecta, a gente se apoia na subcontratação de motoristas terceiros. A Intralog, toda a movimentação interna de indústrias ou gestão de armazéns. E a JSL Dedicados com frota, onde a gente tem lá a gestão da nossa força de trabalho e também dos nossos ativos, podem ser próprios ou alugados, mas a gente faz essa gestão de forma intensa.
Guilherme Sampaio: Então, cada modelo de negócio tem suas alavancas. A gente organizar isso vai dar para a gente a possibilidade de colocar essas alavancas para jogar de forma mais intensa. A gente está muito feliz na possibilidade de ter feito essa organização dessa forma. Segundo ponto, vou reforçar o momento de mercado. A gente tem tido muita disciplina em, por um lado, acelerar as discussões e buscar as discussões com os clientes em tudo que for essencial para o cliente, tudo que for relevante dentro da cadeia de suprimentos deles, para que a gente consiga realmente fazer diferença e ter uma discussão de alto nível. Por outro lado, muita disciplina na precificação, olhando sempre no longo prazo, para que a gente assegure que a gente mantenha a rentabilidade da companhia. Acho que são duas mensagens superimportantes para que a gente consiga, olhando para JSL no futuro.
Guilherme Sampaio: Por outro lado, a gente está vendo, sim, uma companhia que está já com a estrutura meio que pronta para suportar o crescimento que a gente tem pela frente. Aí tomar o benefício dessa escala, tanto na geração de caixa e no processo de desalavancagem, que sem dúvida nenhuma, vira uma bola positiva aí para a gente nos próximos trimestres, está bom? Eduardo, não sei se você tem algum comentário.
Eduardo Nauck: Okay.
Guilherme Sampaio: Com isso, agradeço a participação de todo mundo. A gente está à disposição aqui para mais informações, o time de RI está aqui. Desejo aí um bom final de ano a todo mundo, está bom? Obrigado, pessoal. Bom dia.
Operator: A videoconferência da JSL está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia. Goodbye.
