Laurent Dechaux: Posé. Pour démarrer, et pour celles et ceux qui découvrent VERIMATRIX, un rapide rappel de notre activité. VERIMATRIX est une société française de développement logiciel spécialisée dans la protection des contenus numériques et la lutte contre le piratage vidéo. Nous sommes devenus un leader reconnu dans la sécurisation des contenus premium pour les opérateurs télécom, les plateformes vidéo et les diffuseurs qui agissent dans le monde entier. Concrètement, cela veut dire que lorsque vous regardez un événement sportif, un film ou une chaîne premium sur une plateforme numérique, les technologies VERIMATRIX permettent de protéger ces contenus contre le piratage et les usages frauduleux. J'ai un truc qui s'est mis au travers de l'image. Venons-en aux faits marquants du Q3. J'ai le plaisir de vous annoncer une nouvelle fois que le Q3 est un nouveau excellent trimestre en termes de prise de commandes.
Laurent Dechaux: Toutes les régions ont contribué, à la fois avec de nouveaux clients, avec des clients existants qui adoptent des nouvelles solutions en complément de celles déjà en place. On vous présente ici quelques exemples. En Amérique latine, nous avons un nouveau système Multi-DRM sur site et un opérateur télécom chilien chez qui nous avons remplacé un concurrent avec notre solution Multi-DRM. En Asie-Pacifique, un opérateur télécom indien nous a choisis pour Counterspy et pour un nouveau système Multi-DRM sur site. Et en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique, une victoire Streamkeeper, la mise à niveau VCAS d'un opérateur télécom du Moyen-Orient et un propriétaire de contenu sportif qui a retenu Counterspy et étendu son périmètre.
Laurent Dechaux: Un élément marquant qui va dans le sens de notre stratégie, c'est Kaltura, un nouveau partenaire qui nous a rejoints, qui a signé un contrat avec VERIMATRIX, à la fois pour son usage interne, mais aussi pour le déploiement de ses propres clients en TV as a service. Cette dynamique commerciale dont je suis très fier est le point de départ des chiffres que nous allons voir. Notre Q3 affiche un chiffre d'affaires en croissance de 20% par rapport au Q3 2025. C'est une performance tout à fait remarquable. Je remercie les équipes VERIMATRIX pour leur engagement au cours de ce Q3.
Laurent Dechaux: Je ferai une remarque importante, comme vous le verrez dans les chiffres que va vous présenter Jean-François: sur 9 mois, le chiffre d'affaires cumulé à fin du Q3 s'établit à $31.6 million, en retrait de 3% par rapport à la fin du Q3 2025. Comme nous l'avions indiqué au Q2, cet écart s'explique par une commande exceptionnelle que nous avions enregistrée l'an dernier et qui ne s'est pas reproduite cette année. La bonne nouvelle, comme je vous l'avais indiqué au Q2, c'est que nous avons comblé une grande majorité de cet écart, nous avons pratiquement effacé cet écart, puisque nous étions à un recul de 11% à fin du Q2 2026 par rapport à 2025 et nous ne sommes plus qu'à 3%.
Laurent Dechaux: Il ne s'agit absolument pas d'un ralentissement de notre activité sous-jacente, bien au contraire, comme je viens de vous l'expliquer sur la prise de commande. Cet effet de base de -3% sera définitivement gommé d'ici la fin de l'année et nous nous attendons à une comparaison en année pleine plus représentative de notre trajectoire réelle et des prises de commandes que nous avons réalisées au cours du premier, du deuxième et du troisième trimestre. Un troisième trimestre tout à fait conforme à nos objectifs, même au-delà de nos objectifs, et une performance remarquable à la fois en revenu et en EBITDA. Je vais maintenant laisser la parole à Jean-François, qui va rentrer un peu plus dans le détail de nos résultats.
Jean-François Labadie: Parfait, merci beaucoup Laurent. Bonsoir à toutes et à tous, je suis Jean-François Labadie, le Chief Financial Officer de VERIMATRIX. Nous allons parcourir les chiffres du troisième trimestre. Pour commencer, sans vouloir répéter complètement ce que Laurent vous a déjà expliqué, mais effectivement, un revenu total sur le trimestre de très bonne facture, 20% de croissance. Comme l'a dit Laurent, je crois qu'au-delà des 20% de croissance, ce qui est particulièrement intéressant dans ce chiffre, c'est qu'on a rattrapé une très grosse partie du retard que l'on avait à la fin du trimestre précédent. La façon dont ce retard a été rattrapé est aussi très intéressante. Je vais rester un petit moment sur les revenus récurrents. Vous voyez que sur le trimestre, nos revenus récurrents sont en croissance de 5% par rapport au troisième trimestre de l'année dernière.
Jean-François Labadie: Ça, c'est important parce que c'est un changement de dynamique que l'on a chez VERIMATRIX où depuis le premier trimestre 2025 et sur le deuxième trimestre 2025, on avait un chiffre d'affaires récurrent qui était inférieur au chiffre d'affaires de la même période 2025. Le fait d'être passé en croissance par rapport au troisième trimestre de l'année dernière est très encourageant. C'est évidemment supporté par l'ensemble des succès commerciaux que nous avons eus sur les abonnements et on va y revenir un peu plus tard quand on va parler de l'évolution de la valeur annualisée du portefeuille, ce qu'on appelle les ARR. On a des signaux qui passent tous au vert et qui nous donnent de la confiance pour générer de la croissance pérenne dans l'avenir. L'autre élément intéressant, c'est la bonne tenue du non-récurrent.
Jean-François Labadie: On a réalisé 3.2 million de chiffre d'affaires en non-récurrent, avec la confirmation que nos clients historiques continuent de nous placer des commandes perpétuelles sur notre offre traditionnelle. Il y a deux pays particulièrement dynamiques sur les ventes de licences. C'est l'Inde d'une part, avec le deuxième opérateur indien qui est un client de VERIMATRIX depuis 2024, qui depuis cette signature de contrat, nous passe régulièrement des commandes additionnelles de licences, ce qui génère une bonne tenue du non-récurrent. La deuxième bonne nouvelle, c'est l'Amérique latine qui a été longtemps un petit peu en souffrance ou en léger repli sur 2025 et sur le début de l'exercice 2026. Là, sur le troisième trimestre, nous avons des commandes, notamment du Mexique, de la part de nos opérateurs historiques. Donc un très bon troisième trimestre avec deux dynamiques entre le non-récurrent et le récurrent qui nous permettent d'être confiants.
Jean-François Labadie: Comment ça se traduit sur le chiffre d'affaires cumulé? Comme l'a dit Laurent, on n'est plus qu'à -3% de recul par rapport à l'année dernière. Vous voyez que le revenu récurrent est revenu maintenant au même niveau que sur les 3 premiers trimestres de l'année 2025. Ça, c'est encore une fois la conséquence de l'augmentation des ARR. Vous voyez qu'évidemment, le moteur de croissance des revenus récurrents, ce sont les abonnements. On est à $11.9 million sur $21.7 million pour les revenus totaux. $11.9, ce sont les revenus liés aux abonnements. Donc, 2 dynamiques que l'on gère. La première, c'est une croissance importante des abonnements. La deuxième, c'est un déclin sous contrôle chez VERIMATRIX des revenus de maintenance, mais tout ça faisant partie de notre stratégie. Vous avez un écart sur les revenus non récurrents, évidemment, toujours de -9%.
Jean-François Labadie: Encore une fois, écart qui s'est considérablement réduit sur le troisième trimestre et nous sommes assez confiants pour repasser en positif sur ces flux de revenus non récurrents pour l'ensemble de l'année. Je vous ai parlé des ARR. Ils s'élèvent à $27.8 million à la fin du troisième trimestre 2026. Ils sont repassés en croissance. Vous allez voir dans la slide suivante un historique de l'évolution des ARR pour le groupe. Vous verrez que la bonne nouvelle, c'est qu'on a récupéré les revenus récurrents embarqués que l'on avait perdus pendant toute l'année 2025. La partie abonnement représente 16.6 million sur les 27.8, en croissance à double chiffre à +13%, là où les abonnements de maintenance, comme attendu, baissent de 13%. Mais au global, encore une fois, un retour à la croissance des ARR chez VERIMATRIX à la fin du troisième trimestre.
Jean-François Labadie: Je vous parle beaucoup de la dynamique des abonnements par rapport à la tendance de la maintenance. Vous voyez sur ce graphique que si on fait un petit focus sur les 16.6 million d'abonnements à fin Q3, vous voyez que chaque trimestre, VERIMATRIX se met en capacité d'augmenter la valeur de ces nouveaux contrats. Laurent en a mentionné quelques-uns, notamment un acteur majeur dans le domaine de la diffusion du sport en streaming. Ce sont des succès importants pour nous qui nous permettent de capitaliser sur nos offres et de continuer à générer de la croissance permanente sur les abonnements. Les abonnements avec la maintenance, qu'est-ce que ça donne? Là encore, comme je vous l'ai dit, depuis 2024, nous avions perdu de l'ARR sur l'ensemble de l'année pour descendre à $27.1 million à fin Q4 2025.
Jean-François Labadie: Depuis le début 2026, chaque trimestre, nous retrouvons, nous recouvrons le niveau de revenus récurrents embarqués que nous avons perdus. On est repassé au-dessus du deuxième trimestre 2025. Notre plus haut historique, si vous regardez, c'était Q4 2024 à $28.1 million. Notre objectif, évidemment, est de recouvrer complètement cette valeur d'ARR que nous avons perdue par le passé et la dynamique commerciale nous donne un niveau de confiance assez élevé sur notre capacité à recouvrer cette valeur. J'en ai terminé pour le troisième trimestre. Je repasse la parole à Laurent, qui va vous parler maintenant des perspectives pour l'ensemble de l'année 2026.
Laurent Dechaux: Merci Jean-François. Passons donc maintenant à nos perspectives et notre stratégie. La stratégie, je ne vais pas beaucoup m'étendre sur le sujet parce qu'elle n'a pas changé. Elle repose toujours sur les trois axes que j'avais évoqués il y a quelques mois ou en début d'année 2026. Le premier, c'est le recentrage sur notre cœur de métier, l'antipiratage, là où nous avons notre expertise, nos clients et où nous sommes connus. Le deuxième, c'est l'innovation dans des secteurs adjacents qui nous permettent d'utiliser le cœur de notre technologie dans ces nouvelles industries ou nouveaux besoins de clients sur de nouveaux marchés, mais en ne redéveloppant pas de technologie de zéro. Nous travaillons sur un certain nombre de sujets, j'y reviendrai probablement plus tôt en début d'année prochaine, avec nos principaux clients autour d'un certain nombre de sujets qui semblent avoir de l'attraction.
Laurent Dechaux: Le troisième dernier élément de la stratégie, c'est gagner grâce à de nouveaux partenariats comme celui conclu avec Kaltura, dont j'ai parlé tout à l'heure et qui nous permettent d'accélérer notre présence sur les marchés et la prise de commandes. Ce que nous venons de vous présenter, je crois, démontre que cette stratégie est tout à fait payante et va dans le bon sens. Pour les perspectives de l'année, nous anticipons un bon Q4 qui confirmera la bonne exécution de notre activité en 2026. Nous vous confirmons nos perspectives pour 2026, en ligne avec notre feuille de route de 2028, un retour à la croissance du chiffre d'affaires qui sera probablement autour de plus ou moins 5%. En tout cas, c'est comme ça qu'on le voit à l'heure où je vous parle.
Laurent Dechaux: Une croissance significative de l'EBITDA au-dessus de $3 million et la croissance des revenus récurrents, comme nous l'avions indiqué en début d'année 2026. Le recentrage sur l'antipiratage, les partenariats que nous avons construits, notamment celui avec Kaltura dont j'ai parlé, et bien sûr, notre structure de coûts allégée, nous permettent d'aborder ce dernier trimestre avec plutôt une bonne confiance. J'en ai terminé de mon côté pour les perspectives. Notre prochain rendez-vous, ce sera la publication du chiffre d'affaires et des résultats annuels 2026. Ce sera le 11 mars 2027, suivi du chiffre d'affaires du Q1 qui aura lieu le 26 avril 2027. Merci de votre attention. Jean-François Labadie et moi-même sommes prêts à répondre à toutes les questions que vous pourriez avoir. Attends des questions, Jean-François.
Jean-François Labadie: Alors.
Laurent Dechaux: Le mieux, c'est de les poster dans le Q&A. Je ne sais pas si c'est le cas. C'est ce que j'ai dit au départ. Je n'en vois pas.
Jean-François Labadie: Je n'en vois pas. On va peut-être laisser un peu de temps.
Laurent Dechaux: Il y a des gens qui lèvent la main, mais je ne sais pas si on peut donner la parole dans ce Teams, Jean-François. Parce qu'en théorie, il faudrait écrire les questions dans le chat.
Jean-François Labadie: Oui, comme on fait habituellement. One new post. C'est bien. Il fallait un peu de temps que la machine chauffe. Tu les vois, Laurent, les questions?
Laurent Dechaux: Oui. « Les nouveaux partenaires vous apportent-ils déjà de nouveaux contrats et du CA? » Oui. C'est encore le début. On a signé pas mal de partenariats, comme je l'avais dit au précédent trimestre et à nouveau avec Kaltura. On en a un avec Agile, avec ATEME et d'autres. Et oui, on a des opportunités dont certaines d'entre elles pourront probablement se closer au Q4. On n'a pas signé de deal vraiment encore avec ces partenariats qu'on a construits au cours des deux premiers trimestres 2026, mais ça devrait se concrétiser au Q4. OK. Jean-François, il y en a une pour toi.
Jean-François Labadie: Je vais prendre cette question, Laurent, si tu le veux bien. L'EBITDA que vous anticipez est-il un EBITDA cash et dans quelle mesure se transforme-t-il en cash après CapEx et BFR? Ce que je vous ai dit la dernière fois est toujours valable. Nous devrions légèrement consommer du cash sur l'exercice, pour une raison assez simple. Nous avons eu, début 2026, le financement d'un plan de restructuration relativement important qui a nécessité évidemment un peu de cash, c'est ce qui va expliquer essentiellement la légère consommation de cash que l'on devrait avoir d'ici la fin de l'année. Sur le reste, en termes d'EBITDA, de variation de working capital, de financement des CapEx, qui, je le rappelle, sont de l'ordre de $1.7 million par an. C'est suffisant pour payer les intérêts, les loyers, principalement.
Jean-François Labadie: On est dans une situation aujourd'hui de cash beaucoup plus saine que les années précédentes. En partie grâce à la cession de l'activité XTD, qui était fortement consommatrice de cash sur les années précédentes. On est dans une phase où on n'est pas très loin du point d'équilibre en termes de cash.
Laurent Dechaux: En attendant si on a de nouvelles questions. Il faut poster les questions dans le chat. Pour ceux qui souhaitent en poser, je vois que vous avez la main levée, mais on ne peut pas donner la main, la parole, donc il faut poser la question dans le chat du Teams. Oui, c'est bien a priori ce que ça veut dire. En 2027, on commence à générer du cash et plus à en brûler. C'est tout à fait l'objectif. On en reparlera pour les résultats 2026 et les perspectives 2027. Absolument. Pas d'inquiétude sur les devises AM Sud, Jean-François. Amérique du Sud. Les devises Amérique du Sud sont une inquiétude.
Jean-François Labadie: Non, on n'a pas d'inquiétude sur les devises Amérique du Sud. De toute façon, l'essentiel des transactions de VERIMATRIX sont faites en dollars. La plupart de nos contrats sont réalisés en dollars et en termes de structure de coûts, notre exposition sur ce type de devises est relativement faible.
Laurent Dechaux: Une nouvelle question. Sur la Coupe du monde, Laurent, je ne sais pas si tu veux répondre. Oui, comme je l'avais dit, effectivement, la Coupe du monde a montré une très bonne tenue des solutions VERIMATRIX à grande échelle et à des grands déploiements. Les solutions étaient extrêmement sollicitées et la tenue de ces solutions a été tout à fait remarquable. On n'a eu aucun problème avec nos clients durant la Coupe du monde. Elle a généré du chiffre d'affaires, plutôt des extensions de contrats plus que des nouveaux contrats pour être honnête, mais quelques nouveaux contrats, mais surtout beaucoup d'extensions de chiffre d'affaires sur des clients existants puisqu'il y a eu beaucoup de sollicitations des plateformes et donc ça a généré du chiffre d'affaires supplémentaire avec plus de souscriptions pour nos clients. Donc ça a aidé effectivement le chiffre d'affaires 2026, c'est clair.
Laurent Dechaux: Je ne sais pas si on doit encore laisser quelques minutes.
Jean-François Labadie: Attends. Une nouvelle question.
Laurent Dechaux: C'est pour toi.
Jean-François Labadie: Confirmation que la dette est sous contrôle? Oui, la dette est sous contrôle. On vous avait déjà parlé pendant notre publication Q2 que l'on avait terminé la renégociation globale sur la dette de VERIMATRIX, avec en particulier un allongement de la maturité à juillet 2029 pour la plus grosse partie qui est liée à la dette Apera et surtout une baisse du coût de la dette pour ramener le coût global de la dette de VERIMATRIX à 6.5%, ce qui est un coût de la dette à peu près conforme au prix de marché que l'on a aujourd'hui. Non seulement la situation de la dette est sous contrôle, mais il n'y a pas d'échéance court terme de refinancement, combiné évidemment avec notre capacité à se remettre en position de générer des cash flow en 2027 et sur les années suivantes.
Jean-François Labadie: Encore une fois, on est assez sereins au niveau de la structure d'endettement de VERIMATRIX aujourd'hui.
Laurent Dechaux: Parfait. Jean-François, je pense qu'on peut terminer là.
Jean-François Labadie: Attends, j'ai deux nouveaux commentaires peut-être.
Laurent Dechaux: Très bien.
Jean-François Labadie: Toujours une question sur la dette: "Est-ce que l'objectif est de rembourser en 2029 avec le cash généré ou pensez-vous qu'il va falloir resouscrire de la dette à ce moment-là?" Soyons pragmatiques. À partir de 2027, on se met en position de générer du cash. Le financement, c'est juillet 2029. Est-ce qu'on sera en capacité de complètement rembourser la dette à partir du cash généré? C'est encore trop tôt pour vous le confirmer, mais on se met de toute façon dans une capacité où si refinancement il doit y avoir, ce refinancement sera certainement plus faible, évidemment, que le niveau de la dette actuel. Je pense que c'est ça le plus important. Après, il y aura plein de paramètres dont il faudra tenir compte.
Jean-François Labadie: On sera en capacité, de toute façon, de financer l'innovation et les développements R&D de VERIMATRIX, parce que ça rentre dans notre équation en termes de besoins de génération de cash flow. Après, le montant exact de refinancement ou pas en 2029, c'est encore un peu tôt pour être précis sur ce sujet. "Cela coûte très cher chaque année." J'ai envie de dire oui, cela coûte très cher chaque année. Aujourd'hui, encore une fois, à 6.5, on est sur des coûts de la dette qui sont conformes à ce que peut prétendre une entreprise dans la situation de VERIMATRIX pour pouvoir se financer sur le marché.
Laurent Dechaux: La part de l'Amérique du Nord reste la même, elle n'a pas beaucoup évolué. Elle est faible, c'est vrai, jusqu'à présent. Le marché semble énorme, c'est vrai aussi. C'est un sujet sur lequel on travaille. Un certain grand nombre de nos concurrents sont déjà très installés en Amérique du Nord, mais on a renforcé les équipes là-bas pour se donner les moyens de grandir en Amérique du Nord. Pour le moment, l'évolution reste assez stable. J'espère qu'au Q4, on aura quelques affaires qu'on aura remportées qui nous permettront de montrer de la croissance en Amérique du Nord. Pour le moment, ça reste un chiffre d'affaires qui est relativement stable et qui n'a pas beaucoup évolué en 2026. Il faut dire qu'on a aussi renforcé les équipes que depuis 2026, donc c'est un peu logique aussi. Merci beaucoup. Je vous remercie de votre présence.
Laurent Dechaux: Le troisième trimestre est un nouvel excellent trimestre, comme je vous l'ai dit, en termes de prise de commandes, que ce soit avec les nouveaux clients ou la base installée de VERIMATRIX. Nous sommes plutôt assez confiants sur le Q4 et notre atterrissage de l'année. On en reparlera au mois de mars 2027. Mais disons que notre stratégie et le recentrage de VERIMATRIX sur l'anti-piratage, son core business, son cœur de métier, est plutôt payant à ce stade. Voilà ce qu'on peut dire.
Jean-François Labadie: Parfait.
Laurent Dechaux: Merci beaucoup. Merci beaucoup. Bonne soirée et rendez-vous en mars 2027 pour les résultats de 2026. Au revoir. Merci.
Jean-François Labadie: Merci, bonne soirée. Au revoir.
