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Operator: Bom dia, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à videoconferência da Vamos, para a discussão dos resultados referentes ao terceiro trimestre de 2026. Estão presentes nessa videoconferência o senhor Christian Hahn, CEO, e o senhor Rodrigo Faria, CFO interino e DRI. Esta videoconferência está sendo gravada e o replay poderá ser acessado no site da companhia: ri.grupovamos.com.br. A apresentação já está disponível para download nas versões português e inglês. Informamos que todos os participantes estarão apenas assistindo à videoconferência durante a apresentação e, em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão fornecidas. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas de negócio da companhia, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da diretoria da Vamos, bem como informações atualmente disponíveis para a companhia.
Operator: Considerações futuras não são garantia de desempenho, envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se refere a eventos futuros e, portanto, depende de circunstâncias que podem ou não ocorrer. As condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar os resultados futuros da companhia e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Gostaria agora de passar a palavra ao senhor Christian Hahn, que dará início à apresentação. Por favor, senhor Christian Hahn, pode prosseguir.
Christian Hahn: Bom dia a todos e sejam bem-vindos à nossa teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2026. Começando a nossa apresentação no slide 2, gostaria de falar dos principais destaques do trimestre. Seguimos apresentando melhorias operacionais importantes, como maior ocupação de frota, redução dos estoques de ativos, baixo crescimento da frota e menor necessidade de CAPEX líquido, que estão gerando resultados financeiros expressivos, como a multiplicação do lucro líquido para BRL 151 milhões, que triplicou em apenas 12 meses e equivalente a 20% do ROE, se anualizado e excluído os efeitos do aumento de capital, tanto no resultado financeiro como no patrimônio líquido. Um EBITDA que pela primeira vez ultrapassou o montante de BRL 1 bilhão, com crescimento acima da receita e redução da alavancagem para abaixo de 3 vezes pela primeira vez em 5 anos.
Christian Hahn: Já falando especificamente de cada divisão de negócio, no slide 3, na locação, entre as diversas melhorias de indicadores, destaco: receita líquida recorde, com crescimento anual de 11%. Recorde de EBITDA de BRL 1 billion e expansão de 15%. Margem EBITDA de 88.1%, 2.6 percentage points maior. CAPEX contratado de BRL 1.2 billion, 42% acima do que no terceiro trimestre de 2025. Frota alugada recorde de BRL 17.5 billion. Ocupação da frota em 88.8%. Expressiva redução das retomadas de ativos em 56%. Forte desempenho do aluguel de ativos usados. Um crescimento de 200% das extensões de contrato para o patamar recorde de BRL 482.9 million, e ficando acima do guidance do ano quando somado o total performado em apenas 9 meses. E recorde também na contratação do produto Sempre Novo, de BRL 195.1 million, 181% maior do que no terceiro trimestre de 2025.
Christian Hahn: Em seminovos, a companhia desempenhou mais volume de venda de ativos mais críticos e de maior idade, ao mesmo momento em que manteve sua margem de venda nos patamares esperados. Houve redução do estoque de ativos usados em 26%, redução de 61% dos estoques de implementos. No acumulado do ano, o volume de vendas aumentou em 20%. A quantidade de máquinas e equipamentos vendidos cresceu 84% no terceiro trimestre de 2026 e 65% nos 9 meses de 2026, enquanto as margens brutas de venda de caminhões permaneceram em 7%, tanto no trimestre como no acumulado do ano até setembro. Indo para o slide 5, apresento a evolução da nossa frota, tanto em valor de imobilizado bruto como em quantidade de ativos.
Christian Hahn: Como já percebido há alguns trimestres, a expansão da frota tem sido reduzida devido à menor necessidade de compra de ativos novos, dadas as oportunidades que a locação de ativos usados tem nos proporcionado para a maior extração de valor da frota existente. Conforme podemos ver nesse slide, a receita de locação cresceu 8.6% em relação ao terceiro trimestre de 2025, acima do crescimento da frota, tanto em valor do ativo imobilizado como pela quantidade de ativos. Por sua vez, o imobilizado bruto apresentou crescimento de 4.1% na comparação com o terceiro trimestre de 2025, com destaque para o crescimento de 16.8% de empilhadeiras devido à maior demanda de operações de intralogística, e de 6.6% de caminhões, cavalos mecânicos e implementos provenientes de diversos setores.
Christian Hahn: Em contrapartida, os ativos da linha amarela e verde vêm apresentando menor contratação e maior desmobilização de ativos provenientes do setor sucroenergético em 2026, além do momento mais desafiador do agronegócio como um todo. Em unidades, a frota apresentou uma redução de 0.6%. Indo para o próximo slide, apresentamos o CAPEX contratado, que no terceiro trimestre de 2026 totalizou BRL 1.2 billion, com crescimento de 42% em relação ao terceiro tri de 2025, fazendo com que no acumulado dos 9 primeiros meses do ano, apresentássemos expansão de 26.6%. O aumento do CAPEX contratado não apenas teve crescimento da contratação de ativos novos, como também alcançou um novo recorde de CAPEX contratado do produto Sempre Novo, beneficiado pelo melhor mix de ativos usados em estoque e pela baixa idade dos ativos em nossa frota.
Christian Hahn: Adicionalmente, houve menor volume da renovação de contratos de ativos novos devido ao forte volume de extensão de contratos, que será apresentado em maiores detalhes no próximo slide. Em relação à redução da TIR do CAPEX contratado no Q3 2026, ela é basicamente explicada pela maior contratação de clientes de maior porte e em linha com o apresentado ao longo do ano e ao menor prazo médio. Conforme podemos ver no gráfico de pizza, ao lado superior direito, a demanda foi diversificada, com destaque para os setores de transporte de cargas gerais, logística e indústria. Já o CAPEX implantado do Q3 2026 totalizou BRL 965 million, crescimento de 9.2% em relação ao Q3 2025.
Christian Hahn: No acumulado do semestre, o total implantado foi de BRL 2.5 billion, 3.8% menor em relação ao mesmo período de 2025, devido ao ano de 2026 ter apresentado maior contratação no segundo e no terceiro trimestre, enquanto que em 2025, isso ocorreu com maior proporção no primeiro semestre. Destaco também que a implantação de contratos de ativos novos vem apresentando aceleração à medida que a companhia vem recebendo maior quantidade de ativos das montadoras. Já o menor volume implantado no Q3 2026 versus o Q2 2026 do produto Sempre Novo se deve ao processo de preparação, que uma vez concluído, contribuirá para o aumento da implantação.
Christian Hahn: Seguindo para o slide sete, apresentamos as extensões de contratos, que a partir deste trimestre passam a ser apresentadas de forma segregada, sem ser incluída no total do CAPEX contratado e CAPEX implantado, uma vez que as extensões não incorrem em desembolso de caixa e nem em processo de implantação. Neste trimestre, as extensões apresentaram novo recorde, superando inclusive o guidance para todo o ano de 2026 em apenas nove meses. Como podemos ver mais à direita, o montante acumulado de BRL 970 million representou 129% do ponto médio do guidance de BRL 750 million e 108% do limite superior de BRL 900 million.
Christian Hahn: Tal desempenho se deve à idade relativamente baixa da frota da companhia em relação à média da frota brasileira, o que faz com que os nossos contratos de locação tenham alto potencial de extensão, sobretudo em um mercado inflacionário de contínuo aumento dos preços de caminhões novos percebido no nosso país. Agora, no slide oito, apresentamos a evolução das retomadas e devoluções antecipadas de ativos. Este trimestre apresentou fortes quedas dos volumes de ativos retomados, de 55.6% em relação ao Q3 2025, e de 41.2% em relação ao volume ajustado do Q2 2026, perfazendo o menor patamar já registrado desde o começo das retomadas no Q1 2023. Adicionalmente, as retomadas não apresentaram concentração setorial relevante.
Christian Hahn: Com isso, as retomadas e devoluções antecipadas já acumulam 4 trimestres consecutivos abaixo dos 5.5% desempenhados no ano de 2025, e ficou pela primeira vez mais alinhado ao nível de inadimplência apresentado ao longo de 2026, de aproximadamente 2%, nível este de maior normalidade histórica. Adicionalmente, a diversificação dos ativos retomados segue melhorando quando comparado ao histórico da companhia desde 2023 e, diferentemente de qualquer outro trimestre, não houve nenhum setor que tenha tido grande destaque. Esse aspecto é importante na contribuição de um melhor mix de ativos usados que serão disponibilizados para locação do produto Sempre Novo e para as vendas de seminovos. A companhia vem endurecendo as tratativas com clientes em inadimplência, tendo mais rigor e agilidade na retomada dos ativos, algo somente possível com a evolução da nossa estrutura de seminovos e o desenvolvimento do produto Sempre Novo.
Christian Hahn: Isso vem nos permitindo limpar a base de clientes em adição à conquista de novos contratos que são aprovados com maior nível de diligência do nosso departamento de crédito. Agora, no slide 9, mostramos que também seguimos reduzindo nossos estoques de ativos ociosos, sejam novos ou usados. O saldo de BRL 2.2 bilhões em setembro de 2026 apresentou queda de 18% em 12 meses, devido à contribuição tanto da locação como maior locação de ativos usados Sempre Novo, que nos permitem ter implantação superior ao volume de compra de ativos, ao mesmo tempo em que o volume recorde de extensão de contratos e o menor volume de retomadas reduzem a quantidade de ativos desmobilizados para os estoques, permitindo que a necessidade de venda de seminovos seja menor.
Christian Hahn: Quando comparados os saldos de setembro e junho de 2026, o pequeno aumento percebido dos estoques se deve exclusivamente à maior compra de ativos, em linha com o maior CAPEX contratado de ativos novos no ano e a maior concentração de desmobilização de ativos por término de contrato no final do trimestre. Importante também destacar que quando somadas as reduções de estoque por locação, em BRL 306 million, e por venda de ativos, em BRL 905 million, o valor total de BRL 1.2 billion representou 45% dos estoques de setembro de 2025. Por fim, é importante esclarecer para todos vocês que o saldo de BRL 2.2 billion em setembro de 2026 refere-se ao valor desmobilizado bruto, ou seja, o valor pago por esses ativos no passado.
Christian Hahn: Além disso, desse montante, apenas BRL 1.8 billion refere-se a ativos usados, dos quais BRL 938 million possuem potencial de locação como Sempre Novo, e BRL 823 million referem-se a ativos com maior idade ou estado mais adequado somente para venda. O valor dos ativos líquidos de depreciação, que reflete o valor de mercado estimado para a companhia, é de BRL 1.3 billion. Utilizando essa informação, mudamos agora para o slide 10, onde aplicamos um exercício teórico de que ao considerarmos a receita média mensal de seminovos dos últimos 12 meses de BRL 109 million, temos um estoque estimado equivalente a 11.4 meses de vendas, dos quais os ativos com potencial de locação de Sempre Novo possuem tempo de estoque estimado em 6.1 meses, enquanto o estoque de ativo disponível apenas para vendas tem um tempo estimado de 5.3 meses.
Christian Hahn: Considerando que um prazo de giro de estoque de cerca de três meses seja ideal para uma operação de venda de ativos pesados usados, temos hoje o equivalente a cerca de oito meses de estoques sobressalentes para endereçar apenas através da venda e sem considerar os benefícios da crescente demanda do produto Sempre Novo. Passando agora para o slide 11, mostramos a evolução dos estoques de ativos novos e seminovos e seus respectivos prazos médios de giro. Analisando apenas os estoques de ativos novos no gráfico superior, alcançamos um montante de BRL 435 million em setembro de 2026, com um pequeno aumento referente ao maior recebimento de ativos das montadoras e que estão em processo de preparação para imediata implantação. Ainda assim, o prazo médio de giro de estoque da história segue no menor patamar histórico de 1.6 mês.
Christian Hahn: Considerando apenas os ativos usados em estoque no gráfico logo abaixo, houve redução para um saldo de BRL 1.8 billion, o menor desde o terceiro trimestre de 2024. Seu prazo de estoque apresentou leve aumento para 8.6 meses devido à maior concentração de desmobilização de ativos usados em setembro, o que torna inviável sua venda ainda dentro do trimestre. Destaco ainda que o volume de estoque de ativos endereçáveis ao produto Sempre Novo também totalizou o menor patamar desde o terceiro trimestre de 2024. Na próxima página, destacamos o tamanho do estoque em quantidade de ativos. Que em setembro de 2025 apresentou um total de 7,998 ativos, dos quais havia uma elevada concentração de implementos em 40.7% e de cavalos mecânicos em 27.6%.
Christian Hahn: Esses ativos eram, em sua maioria, provenientes do setor de transporte de grãos, maior ofensor de retomadas desde 2023, e que vem sendo mitigado, ao passo que nossa exposição ao setor hoje equivale a apenas 1% da receita. Passados 12 meses, o total de ativos apresentou redução de 26.1% para 5,908 ativos, dos quais as maiores reduções foram exatamente em implementos e cavalos mecânicos. Quando agrupamos os tipos de ativos em dois grupos, que são caminhões, cavalos, implementos e máquinas e equipamentos, percebemos a elevada discrepância que havia entre o mix do estoque de ativos usado em setembro de 2025, e que foi ajustado para um mix mais adequado à nossa frota total. O mesmo ocorre quando fazemos análise considerando o valor do imobilizado bruto desses estoques na parte de baixo do slide. No slide 13, apresentamos as evoluções da taxa de ocupação da frota e do ativo imobilizado locado.
Christian Hahn: Encerramos o terceiro trimestre de 2026 com 89% de ocupação, um aumento de dois pontos percentuais em 12 meses e praticamente estável em relação a junho de 2026. A manutenção da ocupação em 89% se deve ao aumento do estoque de ativos novos que estão em processo de preparação para serem implantados nos próximos meses, efeito este natural à forte contratação de ativos novos, sobretudo no segundo trimestre de 2026. Excluindo o efeito do aumento desses estoques entre junho e setembro, a ocupação do terceiro trimestre de 2026 teria sido 89.3%, ou seja, uma expansão de 0.3 pontos percentuais em três meses. Outra forma de mostrarmos a evolução da ocupação da frota é excluirmos os ativos novos em preparação e o estoque de ativos disponíveis para venda, fórmula esta mais utilizada pelo setor de locação de veículos.
Christian Hahn: Quando realizo esse ajuste, é possível ver que a ocupação da frota segue aumentando, alcançando o patamar de 95% em setembro de 2026, o maior desde junho de 2024. Falando agora da frota locada, seu tamanho era de BRL 17.5 billion em setembro de 2026, patamar recorde e com crescimento de 8.5% em 12 meses, acima do aumento da frota total de 4.7%, reforçando nossa mensagem de capacidade de maior extração de valor dos ativos existentes na base, aumentando nossa rentabilidade, geração de caixa e tendo menor necessidade de CAPEX líquido. Na página 14, reforçamos a diversificação da receita de locação e sua menor concentração nos maiores clientes. Do ponto de vista setorial, seguimos tendo demanda bem distribuída de diversos setores da economia.
Christian Hahn: Ao olharmos para as tabelas no meio desse slide, especificamente na comparação entre setembro de 2026 e setembro de 2025, vemos diversos setores ganhando participação na receita da companhia, como logística, açúcar e álcool, varejo e e-commerce, limpeza urbana, transporte de combustíveis, entre outros. Em paralelo, ao analisarmos o gráfico do canto direito do slide, vemos que os nossos 100 maiores clientes seguem perdendo representatividade à medida em que novos clientes são conquistados todos os dias, contribuindo diretamente para o crescimento diversificado da receita para o patamar recorde de BRL 1.2 billion. Indo para o slide 15, falamos dos resultados financeiros de locação. No terceiro trimestre de 2026, a receita líquida de serviços foi de BRL 1.2 billion, novo recorde e 11.4% superior ao terceiro trimestre de 2025, e sustentada pela maior taxa de ocupação, recorde de frota alugada, aumento dos yields marginais e reajuste de preço dos contratos.
Christian Hahn: O EBITDA de serviço de locação alcançou um novo recorde, superando pela primeira vez a marca de BRL 1 billion, alta de 14.8% em relação ao terceiro trimestre de 2025, acima do crescimento da receita e explicada pelo aumento da receita, controle de custos e despesas e consequente aumento da margem EBITDA. Falando agora da depreciação da frota no gráfico inferior à esquerda, ela segue adequada, permitindo margens entre 0% a 1% nas vendas de seminovos, conforme divulgado em nosso guidance para o ano. O aumento das taxas de depreciação se deve ao processo de normalização à medida que a adição de ativos novos ao imobilizado seja acelerada. Em paralelo, também realizamos descontos pontuais de preços de vendas em tamanho limitado de máquinas da linha verde e amarela, cavalos mecânicos e implementos que apresentavam algum tipo de avaria.
Christian Hahn: Essa decisão foi baseada em estudo proprietário de mercado, que indicou ser mais vantajoso vender esses ativos mais rápido por preços menores do que a opção de recuperar o preço de mercado desses ativos de forma limitada, via custos adicionais de manutenção, e ainda aumentar o tempo de parte desses ativos. Ressaltamos que os custos equivalentes a essas avarias foram devidamente cobrados e pagos pelos respectivos clientes de locação, como de praxe, e que esses aumentos pontuais serão mitigados conforme os respectivos ativos sejam vendidos. Já o EBIT de serviço foi de BRL 680 million no terceiro trimestre de 2026, com crescimento de 9.4% versus o terceiro trimestre de 2025 e com margem EBIT de 58.7%. A quantidade de ativos vendidos no terceiro trimestre de 2026 foi em linha com o apresentado no segundo trimestre de 2026, enquanto apresentou queda de 9.7% em relação ao terceiro trimestre de 2025.
Christian Hahn: Levando em conta pelo volume forte de vendas daquele período, que concentrou 30% das vendas de todo o volume do ano de 2025, algo que não ocorreu esse ano. A redução do volume de vendas se deve principalmente ao maior consumo do estoque de ativos usados pelos recordes de contratações do produto Sempre Novo, apresentados ao longo de todo o ano. Em paralelo, também, a desmobilização de ativos usados em menor volume do que o esperado, tanto por término de contrato, reduzidos pelo recorde de extensões de contratos, quanto pela menor quantidade de ativos retomados ao longo do ano. Ainda assim, quando olhamos o acumulado dos nove meses, houve um crescimento de 20.1%, em linha com a expectativa de vendas para 2026.
Christian Hahn: A companhia também tem percebido maior restrição dos bancos na concessão de crédito para financiamento de compra de ativos usados, com consequente queda na taxa de aprovação das propostas de clientes seminovos ao longo de todo o ano, mas com piora nos últimos meses. Em relação à receita, totalizou BRL 301 million, uma redução de 23.8% em relação ao terceiro trimestre de 2025. Já no acumulado do ano, a receita foi de BRL 986 million, 2.4% menor na comparação com 2025. A variação inferior da receita em relação à variação do volume de vendas em unidades se deve principalmente à maior idade média e ao mix de vendas, resultando em menor ticket médio.
Christian Hahn: No terceiro trimestre de 2026, a idade média dos ativos vendidos foi maior do que aqueles comercializados nos trimestres de comparação, uma vez que os estoques de ativos com idades menores, notadamente ativos retomados, estão sendo consumidos com maior proporção pela locação do produto Sempre Novo, que vem apresentando consecutivos recordes de contratação. Adicionalmente, o menor volume de retomadas, combinado com o elevado volume de extensões contratuais observado nos últimos trimestres, contribui para o aumento da idade média da frota, particularmente dos ativos desmobilizados para venda. O mix de venda de seminovos do terceiro trimestre de 2026 também apresentou maior concentração em equipamentos, tais como empilhadeiras, transpaleteiras, acessórios de máquinas, entre outros diversos itens que unitariamente possuem preço médio menor. Passo agora a palavra para nosso CFO, Rodrigo Faria, para apresentar com mais detalhes os resultados financeiros consolidados.
Rodrigo Faria: Bom dia a todos. Muito obrigado, Christian. Indo agora para o slide 18, falaremos dos resultados financeiros consolidados. A receita líquida consolidada cresceu 4.3% em relação ao 3T25, suportada pelo aumento de 11.4% na receita de locação e de 28.3% da indústria. O EBITDA consolidado do terceiro trimestre de 2026, de BRL 1 billion, foi novamente recorde e cresceu 15.8% em relação ao 3T25, superior ao desempenho da receita e resultando em aumento da margem. O EBIT totalizou BRL 687 million, 10.4% superior ao mesmo período do ano passado. No 3T26, a despesa financeira líquida foi de BRL 480 million, com reduções de 14.7% e 12.4% em relação ao 3T25 e ao 2T26, respectivamente, devido à menor taxa IPCA/TLP associada ao Finame, que apresentou variação negativa no mês de agosto, combinada à redução da taxa básica de juros, ao aumento de capital ocorrido no 2T26 e à redução da alavancagem.
Rodrigo Faria: Como resultado, o lucro líquido do 3T26 apresentou crescimento de 199.1% em relação ao 3T25, totalizando BRL 151 milhões. Como podemos ver no gráfico inferior à direita, este foi o quarto crescimento sequencial consecutivo de duplo dígito e também foi o maior lucro líquido da companhia nos últimos sete trimestres. Agora no slide 19, apresentamos a geração de caixa e a movimentação da dívida líquida. Como podemos ver, a companhia gerou BRL 32 milhões de caixa operacional, à medida que o forte desempenho da locação com receita e EBITDA recorde foi mais que suficiente para cobrir a menor contribuição da venda de ativos e ao maior desembolso de CAPEX. Adicionalmente, a companhia segue reduzindo gradualmente os seus saldos de cessão de recebíveis. Excluindo essa redução, o saldo da dívida líquida permaneceria estável entre junho e setembro deste ano.
Rodrigo Faria: Indo para o slide 20, começando pelo primeiro gráfico, informo que seguimos confortáveis com o cronograma de amortização de dívida e estamos atentos às oportunidades de mercado que nos permitam melhorar as torres de vencimento de dívida em 2027 e 2028. Sobre a alavancagem de 2.9 vezes, chegamos ao menor patamar dos últimos cinco anos e abaixo do guidance de três vezes para dezembro deste ano, devido principalmente à forte contribuição do EBITDA e contraída dívida líquida. Já a relação de cobertura do valor da frota versus a dívida líquida apresentou novamente melhoria, totalizando 1.36 vez. Por fim, destaco a evolução da redução do saldo de cessão de recebíveis, 48% menor em um período de 12 meses, que combinada à redução da dívida líquida covenant, ajudou a reduzir o índice de alavancagem abrangente de 3.67 vezes para 3.12 vezes no mesmo período.
Rodrigo Faria: Agora no slide 21, falaremos das taxas de retorno. O ROIC realizado nos últimos 12 meses, em junho de 2026, foi de 13.7%, enquanto o custo de dívida após impostos ficou em 10.6%, resultando no ROIC spread de 3.1 pontos percentuais. O ROIC, considerando os últimos 12 meses, apresentou menor patamar devido à menor contribuição do EBITDA de seminovos, maior normalização da depreciação e maior alíquota efetiva. Já o ROIC foi de 13.7%, que quando neutralizado os efeitos do aumento de capital de cerca de BRL 600 milhões e analisando o lucro líquido do 3T26, seria de 19.8%. Isso evidencia o grande potencial que a companhia tem de aumentar o seu ROIC com a contínua melhoria operacional que vem apresentando e forte controle de sua alavancagem, e sem ainda contar com eventuais maiores cortes de juros.
Rodrigo Faria: Com isso, finalizo aqui a minha apresentação e devolvo a palavra ao Cris para suas considerações finais.
Christian Hahn: Seguindo para o último slide, gostaria de reforçar nossa visão de oportunidades de negócios. Em locação, temos um mercado ainda com pouca penetração, com demanda resiliente e crescente por locação. Temos ainda uma frota de seminovos disponível para locação de cerca de BRL 700 milhões a valor de mercado, que nos permitirá aumentar nossos resultados de locação sem necessidade de CAPEX. Temos enormes oportunidades de ampliação do mercado endereçável. Para capturar essas oportunidades de forma responsável, temos atuado com crescimento seletivo, com foco em rentabilidade e atenção à correta precificação dos contratos, seguindo políticas mais restritas tanto na concessão de crédito como na cobrança e retomada dos ativos, visando maximizar a melhor relação risco-retorno.
Christian Hahn: A companhia atua constantemente na busca de novas soluções, que já resultou nas extensões de contratos e a criação do produto Sempre Novo, produto este que vem aumentando o mercado endereçável de locação ao oferecer maior acessibilidade através do preço competitivo e de prazos menores. Em seminovos, temos a oportunidade, como líderes, de desenvolver o mercado tão amplo que carece de oferta de frotas mais novas. Para isso, temos investido constantemente em pessoas e canais de vendas para preparar a companhia para maiores volumes de vendas nos próximos anos e protegendo as margens da mesma maneira como são feitas hoje. De forma geral, temos atuado no forte controle de custos e despesas, evoluindo nosso processo de manutenção e com o programa de redução de custos, que tem nos permitido apresentar margens mais estáveis e consistentes.
Christian Hahn: Na gestão de caixa e dívida, seguimos controlando a necessidade de CAPEX líquido e abrimos novas fontes de acesso a capital, desde emissão de bond até o recente aumento de capital, que nos permitiu captar BRL 3.5 bilhões em 2 anos, com diversificação dos credores e dando a entrada em um acionista estratégico como o BNDESPAR. Estamos atentos e prontos para agir e reagir dentro de qualquer cenário econômico e nos preparando para sermos conservadores em crescimento, se necessário, como foi comprovado nos últimos anos. Em resumo, estamos preparados para todos os cenários. Obrigado e passaremos agora à sessão de perguntas e respostas. Podemos começar.
Operator: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, pressione o botão "Reação" e, em seguida, clique em "Levantar a mão". Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando em "Abaixar a mão". Caso deseje fazer uma pergunta por escrito, por favor, digite sua pergunta no campo Q&A, seguido de seu nome e sua companhia. Nossa primeira pergunta vem do senhor Matheus Sant'Anna, do Bradesco BBI. Senhor Matheus, o seu áudio está liberado.
Matheus Sant'Anna: Bom dia, pessoal. Obrigado pela pergunta aqui. Parabéns pelo resultado. Eu tenho duas perguntas. Esse primeiro trimestre, esse trimestre aqui, a gente viu uma venda mais fraca de seminovo, mas foi por uma razão boa, porque teve bastante extensão, Sempre Novo e tal. Eu queria entender como que vocês pesam na balança entre vender um ativo ou usar essas duas alavancas. É uma priorização em termos de utilização? É uma preferência em crescimento de receita ou em caixa? Como que funciona essa balança para ver em qual caixa você coloca o ativo? A segunda pergunta é a exposição setorial que você está na receita. A gente vê que alguns setores estão crescendo bastante, acho que um exemplo bom ali é o e-commerce, e eu queria entender como vocês têm esse foco para frente também e até tocar em um ponto específico que o sucroenergético cresceu bastante esse trimestre.
Matheus Sant'Anna: São essas duas aqui. Obrigado.
Christian Hahn: Bom dia, Matheus. Obrigado. Respondendo suas duas perguntas. Com relação à questão do seminovo, você comentou bem, temos duas questões. Primeiro, a gente define o ativo na sua devolução, se ele tem o perfil, de fato, ou para ser estendido ou para ser realugado. A questão da extensão, ela é teoricamente mais simples porque já está no cliente, a gente negocia mais 12, mais 24 meses. Já está implantado. Então, o ativo já continua na operação, o cliente já conhece, já sabe a qualidade daquele ativo. Então, é um processo que a gente tem trabalhado bastante e para nós tem feito um sentido enorme, visto o crescimento que a gente está tendo nesse segmento.
Christian Hahn: O produto Sempre Novo, ele volta para casa e a gente consegue determinar, junto com a nossa equipe de operação, verificando alguns itens como o ano, o tipo da operação que ele teve e qual a vida útil ainda desse ativo, se é para mais 12, mais 24 e mais 36 meses. São contratos mais curtos, porque vai voltar para um outro cliente que não conheceu o ativo, então cabe a nós deixá-lo preparado para também ter uma vida saudável dentro do cliente. Não tendo essas características, aí, de fato, ele é filtrado para questão da venda em uma das nossas 24 lojas espalhadas pelo Brasil.
Christian Hahn: Com relação à sua segunda pergunta da questão da exposição setorial, de fato, cada vez a gente está expandindo mais e misturando um pouquinho o tipo do cliente por segmento, que para nós a gente entende ser de grande importância não depender de nenhum segmento devido à volatilidade que você conhece também muito bem do mercado. Alguns trimestres ou outros, vai aparecer às vezes um dos segmentos destacando ou tendo um crescimento, mas ao longo do ano isso tende a ser meio que parelho, vamos falar assim. Os sucros são casos específicos, normalmente são grandes contratos, são grandes volumes, então quando ele entra, ele acaba pesando. O e-commerce teve um contrato recente também que pesou também nesse volume, subiu nos últimos dois trimestres. Então é isso que a gente pensa com relação à exposição setorial.
Matheus Sant'Anna: Claro, Cris, obrigado.
Operator: Nossa próxima pergunta vem do senhor Ruan Argenton, da XP. Senhor Ruan, o seu áudio está liberado.
Ruan Argenton: Oi, bom dia, Christian, Rodrigo. Obrigado pelo espaço. São dois temas que eu queria tocar aqui. O primeiro é pensando um pouco no cenário para 2027, acho que o Christian falou no final da apresentação dele, tem até no slide que o foco continua bastante no processo de desalavancagem, mas eu queria talvez pegar um pouco da visão de vocês de como que vocês estão equilibrando isso com crescimento. A gente vê uma aceleração do crescimento esse ano, compra de ativos, acho que isso tem sido um ponto relevante para vocês, mas queria ver como que vocês equilibram isso para desalavancagem no ano que vem. Se vocês talvez têm um nível de alavancagem que traria um pouco mais de conforto para vocês, para tentar pensar num crescimento um pouco mais alto, ou senão, se é efetivamente o foco total continuar em desalavancagem para frente. Essa é a primeira pergunta.
Ruan Argenton: A segunda pergunta é um pouco sobre yields marginais. Eu acho que vocês tiveram uma pequena queda nesse yield marginal nesse trimestre. Eu acho que vocês explicaram bem que foi um pouco desse mix de clientes de maior porte, mas eu queria entender um pouco mais para frente também. A gente tem um cenário de juro longo subindo, tem uma certa restrição da indústria. Eu queria entender um pouco como que vocês estão vendo talvez esse cenário de yield marginal para frente, quão difícil está sendo renegociar ou negociar os novos contratos, entender como que vocês estão olhando esse cenário de macro mais difícil recente nos yields. Obrigado, pessoal.
Christian Hahn: Obrigado pela pergunta, Ruan. Com relação ao nosso equilíbrio para frente, crescendo a companhia, de fato, a gente já tem feito esse trabalho ao longo desse ano e vamos ficar mais rigorosos ainda ao longo de 2027, desse trimestre agora. A gente falou bastante também na apresentação sobre a questão do crédito seletivo. Eu acho que a gente tem olhado isso muito. A questão dos grandes clientes nossos tem sido importante, traz para a gente uma segurança também muito grande. E a própria não dependência às vezes de fazer um CAPEX tão grande para frente, no que a gente está focando agora na questão do Sempre Novo, e também na própria extensão de contrato, então receitando melhor no CAPEX já realizado.
Christian Hahn: Com relação à queda de yield, de fato, quando tem esses grandes pacotes, grandes clientes, ajudam a trazer o yield um pouquinho para baixo, mas eu acho que a melhor maneira de analisar é o TIR desse contrato ao longo da vida dele, que eu acho que a gente consegue ter uma segurança melhor no retorno que vai dar esse investimento.
Rodrigo Faria: Oi, Ruan. Rodrigo aqui falando, só complementando a fala do Christian. Como é que a gente precifica? A gente vai olhar uma TIR, mas também não é só olhar TIR, a gente está buscando sempre um spread em cima da curva longa de cinco anos ou a curva do contrato em si. Para você ter uma ideia, a gente já está essa semana com a curva atualizada na precificação ali de 15%, quando você olha para cinco anos. Então a gente calcula um spread em cima dessa taxa e o que eu preciso ter de TIR para conseguir ter essa gordura? E aí, por consequência, usando todas as premissas de preço de compra de ativo, depreciação esperada, o que vai ser custo de manutenção, risco de inadimplência do cliente, eu travo essa TIR buscando esse spread e aí eu vou ter como consequência o yield.
Rodrigo Faria: O yield, ele não é como a gente começa a precificar, a gente começa precificando, olhando para a curva longa e buscando os nossos ganhos de spread em cima dessa curva longa. Quando entra um cliente grande, é normal que você tenha um pouco mais de pressão de TIR e pressão de preço. O que entra na discussão: será que eu deveria precificar esse contrato com um risco comum de cliente, como um risco comum da carteira? Ou se eu pego um cliente que tem uma condição financeira, que tem um custo de dívida até melhor, um leite muito bom, se a gente não deveria tirar um pouco do custo de inadimplência programada para aquele contrato e aí eu entregar essa melhoria de risco no preço. Eu acabo entregando para o cliente o risco que ele tem menor.
Rodrigo Faria: E aí você vai ter a consequência, que é uma TIR menor e um yield menor. Agora, a gente também não olha só buscando o retorno, a gente olha o retorno e o risco-retorno. Muitas das vezes, e aí de acordo com o cenário que a gente pode ter, a gente vai preferir um cliente maior, que vai me dar a certeza que ele entrega aquela TIR menor, do que eu pegar um cliente que eu vou ter o risco de uma TIR maior, mas eu vou incorrer em risco que talvez não conclua, ele vai ter um risco de inadimplência, um risco de piora de fluxo de caixa daquele contrato e, consequentemente, risco da retomada, que aí atrapalha realmente o que seria a precificação do contrato. A gente está olhando com muito cuidado o risco-retorno para cenários de 2027.
Rodrigo Faria: Pode ser que a TIR continue mais próxima de 20%, 21%, do que pensar em 22%. Mas tudo depende do que vai aparecer na mesa de oportunidade de precificação.
Ruan Argenton: Está ótimo. Muito obrigado, pessoal.
Operator: Nossa próxima pergunta vem do senhor Rogério Araújo, do Bank of America. Senhor Rogério, seu áudio está liberado.
Rogério Araújo: Alô, pessoal, bom dia. Obrigado pela oportunidade. Esse trimestre teve um pequeno salto de depreciação de caminhões, e a margem de seminovos está próxima de zero, mas com caminhões positivo, alguns outros equipamentos negativo. Eu queria, na verdade, saber se com os novos cargos, CEO, CFO, nas respectivas posições, se vocês chegaram a fazer algum tipo de dive, valor residual, o que está com margem negativa, alguma potencial necessidade de revisão de taxa, e as conclusões que vocês chegaram, se foi o caso. Só isso da minha parte. Obrigado.
Christian Hahn: Obrigado, Rogério. A gente faz um trabalho minucioso, Rogério, sempre aqui na questão de verificação e precificação correta dos nossos ativos. E no seminovo não é diferente. Nesse trimestre específico, nós tivemos alguns casos diferentes, como máquinas da linha amarela e máquina da linha verde, onde elas estavam com um número maior de avarias, até porque são contratos mais longos, mais severos de utilização, nós optamos por vender com desconto para girar rápido o estoque, até porque avaria, nesses casos, são cobradas do cliente e já foi cobrado lá atrás. Então, a gente preferiu fazer a aceleração da venda e acabou afetando um pouquinho aí na questão da depreciação. Mas trimestre a trimestre, mês a mês, temos revisado essa questão de depreciação por categoria de produto, que tem situações diferentes, como máquinas, equipamentos que eu acabei de falar agora, caminhões, intralogística também tem uma precificação diferente.
Rodrigo Faria: Isso a gente tem acompanhado aqui linha a linha com nossa equipe de precificação. Oi, Rogério, Rodrigo aqui. Bom dia. Obrigado pela pergunta. Como o Christian falou aqui, inclusive assim que a gente assumiu as cadeiras, nas primeiras coisas que a gente foi olhar foi exatamente depreciação. E não somente pelo ativo, mas pela faixa de aging dos ativos. Um caminhão que foi retomado e está ali com 2, 3 anos de idade, contraintuitivamente falando, ele vai ter uma depreciação maior do que um caminhão de 5, 6 anos, porque ele está carregando o período de valorização da pandemia, da migração do Euro 5 para o Euro 6. Então a gente está olhando todas as questões de aging, tem vindo para o mercado.
Rodrigo Faria: Como o próprio Christian falou aqui, a parte de linha amarela, linha verde, teve esses casos, mas também não podemos falar que o mercado de linha amarela, linha verde, ele está muito bom, ele não está, o agro está com dificuldade. Mas os ajustes que a gente teve hoje, para esse trimestre, foi de fato a avaria. A gente já coletou essas avarias, entrou na receita de locação. Eu poderia ter tido um custo de manutenção, que não era desse tri, era de quando eu recebi esse ativo, então ele é diluído ao longo do tempo, de uma forma que eu fui concentrando. Quando a gente olhou para esse pacote que estava na nossa mão, a gente preferiu depreciar o ativo, porque a gente estudou aqui que se a gente fosse fazer a manutenção, a gente não ia conseguir recuperar o custo da manutenção no preço do ativo.
Rodrigo Faria: Pensa que geralmente um preço de peça, unitariamente, ele é mais caro do que você englobar ela no preço de um ativo como um todo. Então a gente fez essa decisão, não muda muito o resultado, muda a taxa de depreciação. Outro ponto é que, como a gente tem esticado a locação dos ativos retomados, em vez de vender, e foi o caso contrário dos últimos anos, a gente retomou e vendeu, porque o produto Sempre Novo praticamente não existia, a gente está alugando, e como eu alugo, quer dizer que eu fico mantendo um ativo que tem uma depreciação média um pouco mais alta dentro do meu imobilizado. O que eu estou vendendo é ativo mais velho, que já não consigo alugar, e ele está indo com uma depreciação mais baixa.
Rodrigo Faria: Quando você junta a aceleração de compra, que a gente adicionou imobilizado nesse trimestre aí mais de BRL 1 bilhão, você tem um efeito composto de tudo isso, como uma adição mais próxima de 7%, 8%, você tem uma venda bem menor do que é a média histórica e você tem um alongamento dos ativos que estão mais próximos da média. Então, o efeito composto, mais essa depreciação adicional que a gente fez para fazer o ajuste desse pacote, está dando esse aumento de taxa.
Rodrigo Faria: Se a gente tiver a venda desses ativos que a gente aumentou a depreciação por conta da avaria, eles forem embora, o que vai acontecer é a taxa ter um pouco menos de pressão, então pode ter alguma volatilidade à medida que a gente venda, mas também pode ter à medida que a gente receba novos ativos com avaria, a gente vai estudar o caso, se a gente mantém ou não esse ativo com a depreciação ou vai fazer manutenção ou vai estudar o preço da venda.
Rogério Araújo: Perfeito, senhor. Está bem claro. Se eu puder um follow-up, vocês falaram de uma piora da condição de crédito. Como é que está agora no Q4? Isso de alguma forma preocupa vocês aí para necessidade de venda de caminhões ou não necessariamente?
Christian Hahn: Rogério, já vem acontecendo, não é de agora desse trimestre, mas esse trimestre deu uma acentuada. A gente pega uma situação, por exemplo, falando só da venda de seminovos. Nós tivemos aí no ano passado uma negativa de crédito, próximo a 70%, tudo que entrava de cadastro, 70% era negado em crédito, nos bancos, em vários agentes financeiros aí que a gente trabalha a venda do seminovo. Esse ano já está em 76% acumulado, então cresceu 6 pontos o nível de negativa de crédito e o mês específico de setembro chegou a passar dos 80% de negativa de crédito.
Christian Hahn: Então, de fato, tem tido uma dificuldade grande na aprovação de crédito, que isso atrapalha um pouquinho a venda do seminovo, mas aí vem a questão aí, de fato, que a gente vem trabalhado aí de outros produtos, da venda da extensão do contrato ou do aluguel desse ativo, tem nos ajudado aí nessa questão da evasão do estoque.
Rogério Araújo: Perfeito, muito obrigado.
Operator: Nossa próxima pergunta vem do senhor Filipe Nielsen, do Citi. Senhor Filipe, o seu áudio está liberado.
Filipe Nielsen: Oi, pessoal. Obrigado pelo espaço. Eu tenho dois pontos aqui. Eu queria primeiro explorar um pouco, vocês tinham um guidance ali posto para 2026. Conforme as coisas estão evoluindo, algumas linhas já, inclusive, extrapolaram o raio do guidance, como vocês mesmo comentaram, mas tem outras linhas ali ainda aquém, a exemplo dos seminovos. Eu queria entender um pouquinho, vocês mantêm o guidance e como que estão as tendências das diferentes linhas para o fechamento do ano. Eu queria entender um pouco, passando para 2027, a gente já conversou um pouco sobre a questão de crescimento, de mudança do aluguel versus o seminovo, mas eu queria entender um pouco como que vocês veem a utilização caminhando no ano que vem e se a cabeça é um pouco mais estrutural de manter esse foco maior em Sempre Novo e extensão de contrato, só confirmar esse entendimento. Obrigado.
Christian Hahn: Obrigado, Filipe. De fato, como você comentou no início da sua pergunta, alguns pontos já estão acima do guidance ou já batidos do ano e alguns abaixo. O abaixo, especificamente, é seminovos. Onde seminovos a gente, de fato, acredita que está um pouco distante aí do guidance, mas ainda tem um trimestre inteiro para buscar alguns números. O que não entendemos como um problema, lógico, a gente queria ter vendido mais, até pelo estoque que nós temos, mas quando a gente pega o que foi feito de extensão de contrato, que a gente falou lá atrás que é recorde, foram ativos que deixaram de vir para seminovos para serem vendidos, então foi menor quantidade, menor modelo de ativo disponível para venda. E o produto Sempre Novo também, que é a locação.
Christian Hahn: A locação do Sempre Novo também tem tido esse crescimento ali, todos os meses ali, um valor relativamente alto, que também, querendo ou não, ele tira um pouquinho da venda. Então, esses dois fatores aí, respondendo a pergunta do final sua também, são, sim, focos para o próximo ano. E trabalhamos de várias formas. A extensão, por exemplo, nós já temos separado, planejado. Nós temos a extensão de primeiro ciclo, que é a primeira vez que vai ser estendido, normalmente ativos aí de cinco anos, que podemos trabalhar no sexto e o sétimo ano. E também já mapeamos extensões possíveis de segundo ciclo.
Christian Hahn: Um ativo já foi locado por um tempo, às vezes por um prazo menor, três, quatro anos, mas que ainda tem uma vida útil aí de mais dois, três anos, dependendo sempre do tipo, do estado e do trabalho que esse ativo faz para o cliente ter a disponibilidade da utilização do ativo. Com relação ao guidance e possibilidades aí, números para o próximo ano, a gente ainda não tem nenhum número para divulgar, mais para frente vocês vão ter acesso.
Rodrigo Faria: Fala, Filipe, só complementar aqui, só um exercício, tá? Sobre essa questão do seminovo estar abaixo do guidance. O guidance que a gente tem para extensão de contratos e pelo que a gente está entregando, a gente tinha ali BRL 900 million para um ano inteiro, já entregou BRL 900 million em sete, em nove meses. Se eu continuar nessa toada de anualizar os BRL 970 million, a gente faria um exercício aqui de entregar BRL 1.2 billion, BRL 1.3 billion de extensão de contrato. Ou seja, é uns BRL 300 million, BRL 400 million acima do que a gente tinha no guidance. Esses BRL 400 million aqui, que é uma extensão, ele é um imobilizado bruto.
Rodrigo Faria: Se você tirar uma depreciação acumulada aí entre 20% e 25% dos últimos cinco anos, e não é exatamente essa conta, porque tem ativo que eu vou estender de três anos, quatro anos, sete anos, oito anos, dependendo da idade, mas só pelo exercício de contratos médios de cinco anos, você teria aí 20%, 25%, o que faria com que esses BRL 400 million, a valor de mercado, fosse algo na faixa de BRL 300 million de valor de mercado, ou seja, já seria uma receita de Seminovos se eu vendesse. Então, só aqui você tem BRL 300 million de potencial de venda de Seminovos que foi retirada dos Seminovos porque eu estendi. Então, se você analisar aí o ano, a gente provavelmente, Seminovos, está rodando mais na faixa de BRL 1.3 billion.
Rodrigo Faria: Se você bota esses BRL 300 million, já faz BRL 1.6 billion, que já começa a entrar no guidance, que é entre BRL 1.6 billion e BRL 1.8 billion. E aí você ainda adiciona as retomadas que estão vindo menor. Quando a gente fez o guidance, a retomada que foi usada para cálculo foi o mesmo percentual de retomadas do ano passado, de 5.5%, como você bem sabe, e a gente está rodando mais na faixa de 4%, e no final do trimestre estava em 2%, vai me tirar outros BRL 300 million de ativo, que a valor de mercado talvez fosse BRL 200 million. Adiciona também que Sempre Novo, eu devo bater, tem grande chance de bater o guidance também, então mais BRL 100 million aqui.
Rodrigo Faria: Então, realmente, a gente está recebendo menos ativo para vender, e se eu estou recebendo menos ativo, sobretudo retomada, e eu estou consumindo mais por Sempre Novo, eu estou tirando uma idade média mais nova da venda. Então, o que me sobra é uma idade média maior, e aí o ticket médio vai cair daquilo que a gente estava esperando. Quantidade, você vê que nem está mexendo tanto. A quantidade de ativos vendidos aos 9 meses foi 20% de crescimento, e o guidance implica 23% de crescimento de receita. Então é uma questão muito de ticket médio mesmo.
Filipe Nielsen: Perfeito, ficou bem claro. Obrigado.
Operator: Nossa próxima pergunta vem do senhor Jens Spiess, do Morgan Stanley. Senhor Jens, o áudio está liberado.
Jens Spiess: Hello. Yes, thank you for taking my question. The first one is on the repossessions. I know they are very much under control now, but the largest share of repossession, I think, came from e-commerce and retail. Just trying to understand what type of profile of company are we talking about? Is it smaller companies that are subcontracted by larger corporations, or what's the profile here? Secondly, on depreciation, just wanted to get a sense of how much your full-year guide is still relevant considering your year-to-date depreciation. Thank you.
Rodrigo Faria: Oi, Jens. Só traduzindo aqui para o call em português, o Jens perguntou sobre as retomadas, ele pontuou que a maior exposição ali é e-commerce e ele quer saber qual é o perfil desse cliente que a gente está retomando. Para depreciação, ele está perguntando o que muda para o ano inteiro, o guidance ali que está por volta de BRL 1.15 billion, BRL 1.2 billion de depreciação. Jens, obrigado pelas perguntas. Começando aqui pela retomada. A retomada acaba na parte, falando aqui do e-commerce, são clientes médios, pequenos, tem alguma coisa também que a gente receba de devolução antecipada de clientes um pouco maiores. A gente aqui não vai entrar no detalhe do nome, mas acontece, é do jogo. E-commerce não é um problema.
Rodrigo Faria: A gente, na verdade, não está sentindo nenhum problema de concentração de setor, tanto que no trimestre passado já teve questão de transporte de carga geral, no primeiro trimestre teve um pouco mais de açúcar e etanol. O importante é olhar o ano, e o ano está bem distribuído. Não estamos vendo um problema dedicado a um setor específico, como já aconteceu no passado com o setor de transporte de grãos. Hoje é muito mais uma questão macroeconômica e, por incrível que pareça, isso até é bom, você não ter a concentração, vai ser de uma forma generalizada, porque isso está nos ajudando no mix de ativos e acelera a venda e tem nos permitido rampar o produto Sempre Novo, que eu começo a endereçar mais setores, porque eu tenho mais ativos diferentes para tentar alugar de novo.
Rodrigo Faria: Então, retomada, por enquanto, não tem sido uma dor de cabeça e a gente está conseguindo escoar bem esses ativos. Sobre a depreciação, é importante falar que como a gente esperava vender mais ativos, e na verdade, a gente está mantendo mais ativos usados, porque a gente está fazendo Sempre Novo acima e extensões acima, isso está fazendo com que eu retenha mais imobilizado bruto. Reter mais imobilizado bruto, independentemente de mudar a taxa de depreciação, já me daria mais depreciação, porque eu tenho mais PP&E para depreciar.
Rodrigo Faria: E aí tem a questão da taxa, que foi o que a gente respondeu na pergunta do Rogério, onde a gente está tendo uma mudança de mix, tendo um pouco mais de ativos mais novos na frota, nos permitindo ter uma taxa mais próxima do que é a realidade e menor exposição às menores taxas de depreciação que tínhamos na época da pandemia, e antes do Euro 6. Então, para guidance, nominalmente, sim, pode ficar um pouquinho acima, a gente pode olhar aqui algo mais na faixa do topo do guidance, mas eu preciso esperar até o final do ano para saber como é que movimenta esse imobilizado, quanto eu vou desmobilizar, quanto eu posso vender ainda desse estoque, quanto que eu vou receber de ativos até o final do ano, mas a gente não está preocupado com depreciação para entrega de guidance desse ano.
Jens Spiess: Perfect, thank you.
Operator: Nossa próxima pergunta vem do senhor Gabriel Rezende, do Itaú BBA. Senhor Gabriel, o seu áudio está liberado.
Gabriel Rezende: Oi, pessoal. Bom dia, Christian. Bom dia, Rodrigo, time de RI. Eu queria só fazer um follow-up na questão de depreciação, em relação àquele desconto pontual que vocês deram em algumas máquinas. Entendo que vocês tiveram algumas vendas dessas máquinas esse tri, mas pelo que eu entendi do comentário do Elias, talvez ainda tenha alguns ativos remanescentes na base. Entendo que é por isso, inclusive, que isso explica parte do aumento de depreciação. Só queria entender quando que a companhia espera limpar esses ativos da base e, eventualmente, a gente vê um arrefecimento de depreciação, ou se vocês já deram toda essa baixa de depreciação de uma vez no terceiro tri e esse fator específico não deveria ser um fator relevante para os próximos.
Gabriel Rezende: E um outro ponto também, se você puder voltar na questão de retomada de ativos, se vocês pudessem dar mais detalhes, o que a companhia entende que foi o fator fundamental para a gente ver esse comportamento sequencial bem saudável, até para a gente entender a dinâmica nos próximos tris, porque quando a gente acompanha os dados macro, como vocês mesmos comentaram aí, a questão de recusa de crédito, a taxa de juros, tudo parece ainda jogar contra, mas a companhia tem performado muito bem em relação à retomada de ativos. Então, entender o que a companhia entende que foi crucial nesses últimos trimestres e tende a continuar para os próximos. Obrigado.
Christian Hahn: Obrigado, Gabriel. Começando pela última pergunta, retomada, de fato, a gente fez um controle cada vez mais forte. Temos um time novo hoje de crédito e cobrança que é muito atuante, e com uma rigorosidade muito grande e com agilidade também. Quando a gente detecta algo diferente, a gente faz uma ação muito rápida, seja na cobrança, na negociação e até na própria retomada do ativo, que é o ponto final que a gente trata. Vai ao limite de ter que buscar o ativo. Eu acho que isso passa muito pela rigorosidade na hora de dar o crédito, e não só na hora de dar nas novas vendas, de acompanhar, de conhecer melhor o cliente. Nós temos uma equipe hoje experiente também no comercial, que faz entrevista com o cliente, conhece. Isso tudo passa por segurança mesmo e criteriosidade na hora de dar o crédito.
Christian Hahn: Eu acho que essa parte de retomada passa muito por isso. A gente sabe a dificuldade, a gente sabe o momento, a gente sabe a inadimplência que está no mercado, a gente sabe a dificuldade que está de crédito junto aos agentes financiadores bancários. Mas cabe a nós aqui ser muito rigoroso, de fato, em qualquer crédito ou renegociação que a gente vai fazer dentro de casa. Oi, Gabriel. Rodrigo aqui falando. A tua primeira pergunta era da depreciação, correto?
Gabriel Rezende: Sim, Rodrigo. Se o efeito de depreciação de maquinário foi 100% one-off no terceiro tri, mesmo que esse maquinário seja vendido em outros tris, ele já aconteceu, o ajuste de depreciação no terceiro?
Rodrigo Faria: Tá. O ajuste já passou desses ativos que a gente recebeu. Não quer dizer que eu não vou receber mais. Se acontecer de novo e a gente fizer o estudo, a gente faz. Mas eu não estou vendo, até agora, 30 October, um motivo para eu ter um novo episódio de algum soluço de depreciação para cima. Na verdade, e se isso se concretizar, se esses ativos forem vendidos, pode ser que você até veja uma volatilidade trazendo para baixo a taxa de depreciação implícita. Lembrando que a taxa de depreciação implícita anualiza o tri, ela não é o de 12 meses. O efeito que está mais concentrado no terceiro, ele é potencializado. A partir do momento que eu vender esse ativo e a depreciação mais alta forem com esses ativos, você vai ter o efeito anualizado também beneficiado.
Rodrigo Faria: Então, é uma taxa implícita que a gente coloca aqui para todo mundo fazer uma continha, para saber como é que está a ponta marginalmente, mas a gente não vê isso no ano. O ano não está com esses 7% de depreciação. É para esse mix que eu tenho agora. É importante falar também que a gente tem segurado conservadoramente depreciação de caminhão. Caminhão está com 7% de margem positiva. Poderíamos muito bem tentar compensar essa depreciação da máquina com a depreciação menor de caminhão. A gente não quer, a gente acha que não faz sentido ficar sendo agressivo em taxa de depreciação. Essa gestão aqui, a empresa como um todo, a gente tem um viés muito focado em depreciação alta e deixar gordura para frente. A gordura não apareceu nesse tri porque a gente teve a questão de mix, basicamente mix.
Rodrigo Faria: Se eu tivesse vendido mais caminhão e ativos um pouco mais novos, você teria visto um preço ticket médio mais alto, uma receita mais alta e uma margem maior, com depreciação maior indo embora. Foi uma questão realmente de mix, não estamos preocupados com depreciação.
Gabriel Rezende: Boa, está claro. Obrigado, Rodrigo. Obrigado, Christian.
Rodrigo Faria: Obrigado.
Operator: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Christian para que faça as considerações finais da companhia.
Christian Hahn: Temos algumas perguntas no chat que nós vamos respondendo na sequência já pelo andar do horário, mas a gente responde na sequência para cada um que respondeu via chat. Minha mensagem final, eu queria passar uma mensagem para todos. Temos uma empresa hoje preparada, enxuta, organizada e pronta para qualquer momento de mercado. Estamos muito resilientes, com os times também, com o dever de casa para ser feito nos próximos meses e no próximo ano. Sendo, vendendo ou alugando ativos, melhorando nossa taxa de ocupação e trabalhando muito com nossos custos. Focando em alguns pontos, como muitos já falados aqui, mas resumindo, temos oportunidade enorme em continuar aumentando nosso CAPEX contratado, visto altas taxas, preço de caminhão subindo, dificuldade de crédito, são oportunidades para nós de mercado. O produto Sempre Novo está só começando.
Christian Hahn: A gente reorganizou, estamos com uma quantidade grande de produtos sendo preparado para o nosso comercial e para o nosso cliente, com opção do cliente alugar em prazo menor, preço atrativo, e isso contribui muito também para nossa redução de estoque e melhora na nossa receita. Fora a capacidade nossa também de extensão de contratos, seja no primeiro ou no segundo ciclo, que está crescendo e a tendência é que continue crescendo. Vocês podem esperar a questão dos nossos seminovos. Uma nova estrutura, novas fontes de vendas, estamos indo mais forte para o mercado mais online, estreamos semana passada um site novo. Então, isso tudo para fortalecer também a contínua venda final do ativo. Por todos esses itens, tenho a certeza que a Vamos está aí preparada para o cenário atual e os próximos que têm por vir. Muito obrigado a todos, uma boa tarde.
Operator: A videoconferência da Vamos está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia.
Operator: Goodbye.
