Operator: Antes de comenzar, me gustaría recordarles que esta llamada es solamente para analistas e inversionistas, por lo que aquellas preguntas que provengan de la prensa no serán contestadas. Asimismo, cualquier declaración de estimaciones futuras hecha hoy por la administración de Coca-Cola Andina está sujeta a varias condiciones y puede diferir materialmente. Estas condiciones se encuentran enunciadas en la última página del comunicado de prensa. Después de los comentarios de abertura del management, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Es ahora un placer presentarles a Miguel Ángel Peirano, vicepresidente ejecutivo de Coca-Cola Andina. Señor Peirano, adelante, por favor.
Miguel Ángel Peirano: Muchísimas gracias y muy buenos días. Bienvenidos a la conferencia de resultados de Coca-Cola Andina del Q3 del año 2026. En este Q3 del año tuvimos un sólido desempeño financiero, destacando el crecimiento del EBITDA ajustado consolidado de 12.1%, el cual ascendió a CLP 149,289 million. Este desempeño fue impulsado por el crecimiento del EBITDA ajustado en moneda local de Brasil, Chile, y Paraguay, así como el efecto de conversión de cifras. En una base de monedas currency neutral, el EBITDA ajustado consolidado creció un 3.9%. El buen desempeño de nuestras operaciones se basó en el crecimiento de volúmenes del 2.5%, donde destaca Brasil con un 7.7%, así como un estricto control de costos, a pesar de un entorno complejo producto del aumento del precio del petróleo, lo que afecta negativamente nuestros costos de distribución y el costo de resina PET.
Miguel Ángel Peirano: Durante el período, continuamos avanzando en la modernización de nuestras capacidades operacionales y tecnológicas con la exitosa implementación del proyecto SAP S/4HANA regional, una de las iniciativas de innovación y transformaciones más relevantes de Andina de los últimos años. Esta nueva plataforma fortalece la integración de nuestros procesos, mejora la disponibilidad y calidad de la información para la toma de decisiones y establece una base sólida para capturar eficiencias operacionales de manera sostenible. Asimismo, habilita nuevas capacidades digitales de B2B, de automatización, analítica avanzada e inteligencia artificial, que fortalecen nuestra agilidad y competitividad en el largo plazo. Este hito refleja el compromiso de la compañía con la excelencia operacional y la innovación para seguir fortaleciendo las capacidades que soportarán el crecimiento, la productividad y la generación de valor para nuestros accionistas en los próximos años.
Miguel Ángel Peirano: Durante el Q3, el 84.2% de los ingresos netos totales de la compañía se generaron a través de nuestras plataformas digitales, lo que representa un incremento de 4 puntos porcentuales en comparación con el mismo periodo del año anterior y con niveles de satisfacción de nuestros clientes NPS del orden del 59.2%, lo que representa un incremento de 1.6 puntos porcentuales respecto al mismo periodo del año anterior. Este resultado refleja los avances de nuestra iniciativa de experiencia de cliente y refuerza nuestro compromiso para estar cada vez más cerca de sus necesidades. Finalmente, en agosto colocamos un bono verde en el mercado local por una suma de 2.5 million unidades de fomento, equivalente a $114 million, a una tasa de interés del 2.95% y con vencimiento al 30 September 2030.
Miguel Ángel Peirano: El spread de dicha colocación fue de 65 basis points sobre el soberano de referencia, el más bajo desde 2019 para un emisor corporativo doble A más, lo que constituye una clara señal de confianza del mercado respecto a la estrategia de la compañía. Los fondos provenientes de la colocación se destinarán a refinanciar o financiar proyectos verdes nuevos o ya existentes, que sean elegibles conforme al Protocolo Andina Green Bond Framework. Ahora Andrés les comentará respecto a los resultados financieros de la compañía.
Andrés Wainer: Buenos días. Para empezar, quisiera recordarles que las cifras analizadas incorporan la aplicación de la NIC 29. Las cifras de nuestra operación argentina, tanto del Q3 2025 como del Q3 2026, se presentan en moneda local de septiembre del 2026. Respecto a los tipos de cambio de los otros países donde tenemos operaciones y su efecto en la consolidación de las cifras, este trimestre tuvimos un impacto positivo al consolidar las cifras de las operaciones de Brasil, Paraguay y Argentina. Respecto de cada una de nuestras franquicias, las cifras que analizaremos en cada una de ellas serán en moneda local nominal y en el caso de Argentina, como ya comentamos, será moneda real de septiembre del 2026.
Andrés Wainer: En Argentina, las ventas netas disminuyeron un 36.36% en el trimestre, lo que estuvo explicado principalmente por la disminución de volumen ya mencionado, lo cual fue parcialmente compensado por el aumento del ingreso promedio por caja unitaria vendida. El costo de ventas disminuyó 4.3% en el trimestre, explicado principalmente por el menor volumen de venta, un menor costo de edulcorantes y por un cambio de mix hacia productos de menor costo unitario. Lo anterior fue parcialmente contrarrestado por la devaluación del peso argentino, que impacta en nuestros costos dolarizados y un mayor costo de resina PET. Por su parte, los costos de distribución y gastos de administración disminuyeron 2.8% en el trimestre, explicado principalmente por el efecto de los menores volúmenes de venta en los gastos de distribución y acarreo y menores gastos de mano de obra.
Andrés Wainer: Lo anterior fue parcialmente contrarrestado por menores otros ingresos de la operación que se clasifican bajo este ítem y por mayores gastos de marketing. Finalmente, el EBITDA ajustado disminuyó 3.6% en el trimestre y el margen de EBITDA ajustado se contrajo 1 punto base, llegando a 14.8%. Argentina representó un 19.5% del EBITDA ajustado generado por la compañía. En Brasil, las ventas netas aumentaron un 14%, explicado principalmente por el aumento de 7.7% del volumen de venta y por el aumento del ingreso promedio por caja unitaria vendida. El costo de ventas aumentó 15.5%, explicado principalmente por: uno, el mayor volumen de venta; dos, un mayor costo del concentrado; tres, cambio en el mix hacia productos de mayor costo unitario y; cuatro, un mayor costo de resina PET y aluminio.
Andrés Wainer: Todo esto fue parcialmente compensado por un menor costo del azúcar, así como por el efecto positivo de la apreciación del real sobre nuestros costos dolarizados. Por su parte, los costos de distribución y gastos de administración aumentaron 18.3%, lo que se explica principalmente por menores otros ingresos de la operación que se clasifican bajo este ítem, un mayor gasto en marketing, un mayor gasto en distribución y un mayor costo de mano de obra. El EBITDA ajustado de Brasil aumentó 6.7% en el trimestre. El margen de EBITDA ajustado fue 19.2%, una contracción de 130 puntos base. Brasil representó aquí un 35.1% del EBITDA ajustado generado por la compañía.
Andrés Wainer: En Chile, las ventas netas aumentaron un 2.2% en el trimestre, explicado principalmente por el aumento del ingreso promedio por caja unitaria vendida, producto de los aumentos de precios realizados y el aumento de volumen ya mencionado. El costo de ventas aumentó 0.5%, lo que estuvo explicado principalmente por el mayor volumen de venta y un mayor costo de la resina PET. Lo anterior fue parcialmente compensado por un menor costo de azúcar, un menor costo del concentrado y por el efecto positivo de la apreciación del peso chileno sobre nuestros costos dolarizados.
Andrés Wainer: Los costos de distribución y gastos de administración aumentaron 5.3% en el trimestre, lo que se explica principalmente por un mayor costo de mano de obra, un mayor gasto de distribución y por un mayor gasto de marketing. El EBITDA ajustado de Chile aumentó 7.9% en el trimestre y el margen EBITDA ajustado llegó a 14.6%, una expansión de 76 puntos base respecto al año anterior. En el periodo, la operación de Chile representó un 30.2% del EBITDA ajustado generado por la compañía. Finalmente, en Paraguay, las ventas netas crecieron un 3% en el trimestre, explicado por el aumento del ingreso promedio por caja unitaria vendida, lo que fue parcialmente contrarrestado por la disminución del volumen ya mencionado.
Andrés Wainer: El costo de ventas aumentó 0.4%, explicado principalmente por el mayor costo del concentrado, por un cambio en el mix hacia productos de mayor costo unitario y por un mayor costo de la resina PET. Lo anterior fue parcialmente compensado por un menor costo de edulcorantes y por el efecto positivo de la apreciación del guaraní sobre nuestros costos dolarizados. Los costos de distribución y gastos de administración aumentaron 9.4%, explicado principalmente por un mayor costo de distribución, un mayor gasto de marketing y un mayor costo de mano de obra. El EBITDA ajustado en Paraguay aumentó 6.7% el trimestre y el margen EBITDA ajustado alcanzó 25.3%, expansión de 88 puntos base respecto al año anterior. Así, Paraguay representó un 15.2% del EBITDA ajustado generado por la compañía. Con esto, abrimos espacio para las preguntas que ustedes pudieran tener.
Operator: Gracias por su atención. En este momento, vamos a dar paso a la sesión de preguntas y respuestas. Si desean hacer una pregunta vía telefónica, les recuerdo que solo deben oprimir la tecla con el símbolo de asterisco y el número 2 de su teléfono. Las preguntas se responderán en el orden en que se hayan recibido. Para aquellos participantes vía webcast, pueden hacer una pregunta de voz o simplemente escribir su pregunta en el chat y hacer clic en enviar pregunta. Haremos una pausa por un momento para compilar la lista de preguntas. Okay. La primera pregunta es de Fernando Olvera, de Bank of America. Fernando, su línea está abierta. Por favor, adelante.
Fernando Olvera: Hola, ¿qué tal? Buenos días a todos y gracias por tomar mi pregunta. Tengo dos. La primera es en relación a Brasil. Si nos pueden platicar cuáles fueron los drivers detrás del fuerte crecimiento en volumen en el país y qué tanto de estos drivers podrían continuar para el Q4 y el 2027, para tener una idea de qué podríamos esperar en volúmenes hacia adelante. Mi segunda pregunta es en relación a la implementación de SAP. Si nos pueden platicar un poco más de esta implementación y cómo esto se podría ver reflejado en los resultados en los próximos dos o tres años, pensando en cuanto a mayores ventas y/o ahorros. Muchas gracias.
Miguel Ángel Peirano: Hola, Fernando, ¿qué tal? Muy buenos días, Miguel Ángel. Respecto a Brasil, ya venimos con crecimientos sostenidos desde varios Qs y la realidad es que nosotros estamos viendo que esto debiera seguir en ese camino, debido a que los pilares a través de los cuales nosotros entendemos que parte de este crecimiento está viniendo es básicamente la implementación del B2B, que en el caso de Brasil más del 90% de nuestra facturación ya es digital.
Miguel Ángel Peirano: Esto nos permite, por un lado, eficientar el tiempo de nuestros desarrolladores, ya no vendedores, sino desarrolladores en el mercado, en lo que hace a la ejecución y a los niveles de servicio, como también poder evitar out of stocks, debido a que nosotros, como tenemos un gemelo digital de nuestros stocks, sabemos qué productos tenemos y si hay algún faltante, lo grisamos y avisamos a través de esa indicación de que ese producto no está, de manera que nuestros clientes puedan elegir un producto que lo sustituya sin perder la venta. Por el otro, esto lo que hace a su vez es que se reduzcan también los retornos. Por lo cual, desde un punto de ejecución, yo creo que ahí tenemos un drive importante y también se ve reflejado en los crecimientos de market share.
Miguel Ángel Peirano: Por el otro lado, el mercado brasilero también ha estado positivo. Por lo cual yo creo que estas dos sumas fueron los principales drivers de crecimiento de volumen y de cara hacia adelante no vemos mucho cambio. Respecto a la implementación del SAP S/4HANA, nosotros hicimos la actualización. Como tú sabes, nosotros tenemos un solo SAP para los cuatro países. Estamos completamente integrados, lo cual facilita toda la implementación del B2B, que a nivel total Andina ya estamos como en el 82% de la facturación, debido a que es más simple replicar y hacer un rollout de los distintos procesos que uno va implementando en los distintos países y no hay que hacer un desarrollo por país. La actualización del SAP
Miguel Ángel Peirano: que teníamos al SAP S/4HANA. Eso ya se hizo de manera muy exitosa, gracias a Dios, y se ha hecho todo desde un one shot. Claramente, esto nos permite seguir evolucionando y mejorando toda la parte digital, en donde estamos muy enfocados de cara hacia adelante.
Fernando Olvera: Excelente. Muchísimas gracias.
Miguel Ángel Peirano: A ti, Fernando. Muchas gracias.
Operator: Gracias. Ahora, la próxima pregunta es de Kevin Zavala, de UBS. Kevin, su línea está abierta. Adelante, por favor.
Kevin Zavala: Hola a todos. Hola, Miguel Ángel, Andrés, Paula, muchas gracias por el espacio. Tengo 2 preguntas. Una es sobre Brasil. Me gustaría entender un poco más sobre las presiones en los gastos. Entiendo que el año pasado hubo un efecto derivado de mayores ingresos provenientes de Coca-Cola, pero me gustaría entender la magnitud de la presión sobre los márgenes, excluyendo este efecto, así también como las principales medidas que están tomando para contener estas presiones hacia adelante. Otra también sobre Brasil: quisiera saber si la reforma laboral relativa al 6x1 podría tener un impacto relevante en sus operaciones. También si podría hablar sobre estas presiones de SG&A en Chile. Muchas gracias.
Andrés Wainer: Hola, Kevin. Buenos días, Andrés por acá. Respecto a los gastos de administración y ventas de Brasil, como tú dices, hay 2 efectos importantes en este trimestre. Uno, que recibimos menos otros ingresos de la operación, ya que nosotros clasificamos bajo ese ítem, que en su mayor parte tiene que ver con aportes de Coca-Cola a ciertas inversiones que hacemos. Además, también tuvimos mayores gastos de marketing que el año anterior. Diría que los gastos de marketing fueron más normales el año anterior, se reversaron ciertas provisiones, por lo tanto, los gastos de marketing fueron algo más bajos que lo normal. Respecto a la reforma laboral en Brasil, como tú dices, están trabajando las horas trabajadas, va a bajar de 44 a 40 horas en forma escalonada, primero 42, después 40.
Andrés Wainer: Eso obviamente va a tener un efecto para nosotros, hace más cara la mano de obra, pero nosotros estamos haciendo todo lo posible para mitigar ese efecto por distintos frentes. Uno es toda la digitalización de la compañía, que va a hacer aumentar la productividad y la eficiencia. Por otro lado, vamos a tener que hacer todo lo que sea necesario en revenue management para eventualmente ir traspasando el costo también a nuestros consumidores, ya que esto es algo que afecta a toda la industria. Respecto a Chile no es muy distinto. También el costo de las reformas que ha habido allí, aumento del sueldo mínimo, reforma de pensiones, 40 horas, también ha venido aumentando el costo laboral en forma relevante en los últimos 3 o 4 años. Todas las iniciativas de digitalización apuntan a mitigar ese efecto y también toda la iniciativa de revenue management.
Kevin Zavala: Muchas gracias. Excelente.
Operator: Gracias, Kevin. La próxima pregunta es de Álvaro García, de BTG Pactual. Álvaro, su línea está abierta. Por favor, adelante.
Álvaro García: Hola, ¿qué tal? Buenos días. Dos preguntas. Una, Andrés, si podrías comentar sobre el costo de diésel y el impacto, particularmente en Chile, que verías para el año que viene o lo que se está sintiendo tal vez este trimestre y el Q4 igual. Y otra en Brasil, no sé si tengan algunos comentarios sobre el impuesto selectivo y un poquito cuál es el outlook que tienen ustedes ante estos cambios para el año que viene. Gracias.
Andrés Wainer: Hola, Álvaro, buenos días. Costo diésel: esto nos pega en los cuatro países. En el caso de Chile nos pegó más rápido, porque el gobierno traspasó el costo a la población de forma inmediata. En los otros países fue un poco más lento, pero hoy día ya estamos con un costo de diésel alto en los cuatro países, y eso afecta nuestros costos de distribución y ya lo estamos viendo en nuestro P&L. Eso es algo que ya está. Respecto a qué va a pasar en el futuro, es imposible saber qué va a pasar con el precio del petróleo. Nosotros esperamos que la guerra con Irán eventualmente termine, ojalá lo antes posible, y que los costos del petróleo vuelvan a valores más bajos, al menos bajo USD 100 el barril.
Andrés Wainer: Pero mientras los costos sigan altos, nosotros tenderemos a traspasar al consumidor para tratar de defender nuestros márgenes, y eso es lo que hemos venido haciendo en prácticamente todas las operaciones. Respecto a la reforma tributaria y el IS en Brasil, es imposible saber cuánto va a ser el nivel de este impuesto, pero nosotros creemos que la reforma tributaria en Brasil, como un todo, debería ser relativamente neutra para nuestro negocio. No esperamos cambios importantes en la carga tributaria en Brasil luego de la reforma.
Álvaro García: Superclaro. Muchas gracias.
Andrés Wainer: De nada.
Operator: Gracias. Ahora nuestra próxima pregunta es de Felipe Ucros, de Scotiabank. Felipe, su línea está abierta. Por favor, adelante.
Felipe Ucros: Gracias, operador. Buenos días, Miguel Ángel, Andrés, gracias por el espacio. Un par de preguntas por mi lado. Una en términos de hedging. Sé que no nos pueden dar niveles exactos ni nada por el estilo, pero no sé si nos pueden dar algunos comentarios, cualitativos más que cuantitativos, sobre qué han logrado fijar para el año entrante y cómo se compara con los costos y gastos que han tenido este año. Sé que ustedes lo hacen primordialmente en FX más que en los otros inputs, pero cualquier comentario que nos puedan dar de ese norte nos ayudaría. Segunda pregunta, un follow-up a lo que hizo Fernando sobre SAP S/4HANA: qué tipos de capacidades les da SAP S/4HANA que no tenían. Es decir, qué cuellos de botella rompe versus lo que podían hacer en digital y qué van a poder hacer hoy en día que antes no conseguían. Muchas gracias.
Andrés Wainer: Hola, Felipe, Andrés por acá. Respecto a coberturas, como ustedes saben, nosotros hacemos 2 tipos: una es de tipo cambio para todas las materias primas dolarizadas que necesitamos. Nosotros tenemos una política tal que, en cualquier momento, disponemos de aproximadamente 40% de las necesidades en dólares para comprar materias primas ya fijadas. Eso no ha cambiado. Respecto a azúcar, la materia prima de la que también hacemos coberturas, tenemos cubierto el 100% de nuestras necesidades para este año, para los meses que quedan, ya con precio fijado. Para el próximo año tenemos cubiertos aproximadamente 2 tercios con precio fijo. Esos precios son levemente inferiores a los de 2026 y nos queda todavía un tercio por fijar, que corresponde principalmente al Q4 y parte del Q3.
Miguel Ángel Peirano: Hola, Felipe, ¿qué tal? Miguel Ángel. Con respecto al S/4HANA, si quieres, tiene 2 impactos bastante relevantes en cuanto a su implementación, y tal vez el segundo es el más relevante. El primero es que técnicamente genera algunas simplificaciones y mayores velocidades del sistema, que de cara al usuario no cambia necesariamente, pero sí de cara a la parte técnica. Tal vez el más relevante es que el SAP anterior quedará sin mantenimiento para 2030, porque esa fue una decisión de SAP, por lo cual todos van a tener que migrar a S/4HANA. Cuanto más rápido uno logre implementarlo, más rápido establecerá el nuevo sistema y podrá asegurarse de que funcione sin ningún tipo de problema.
Miguel Ángel Peirano: Por lo cual nos hemos sacado de encima el hecho de que el SAP anterior quedará sin mantenimiento a partir de 2030 y S/4HANA es el nuevo sistema que SAP está implementando en todo el mundo.
Felipe Ucros: Queda clarísimo. Muchas gracias por los detalles.
Miguel Ángel Peirano: A ti, Felipe. Muchas gracias.
Operator: Perfecto. Gracias. Ahora vamos a una pregunta de texto de Ignacio Llanos, de Empresas Penta. Con respecto a la relación con TCCC: cuando la inversión la pone Andina, ¿cómo participa Coca-Cola? ¿Con reembolsos caso a caso, reconociéndola en la fórmula o con compromisos de inversión en el nuevo acuerdo? ¿Qué parte del CAPEX de crecimiento de Brasil 2025-2027 cubrió o cubrirá Coca-Cola?
Andrés Wainer: Hola, Ignacio. Buenos días. Lamentablemente, las preguntas que hace tratan temas confidenciales. Por lo tanto, no podemos hacer comentarios al respecto.
Operator: Okey, gracias. La próxima pregunta viene de Santiago Petri, de Franklin Templeton Investments. Hola, muchas gracias por la presentación. Tengo dos preguntas. Primera: ¿podrían, por favor, hacer doble clic en el segmento de cervezas en Brasil? Los volúmenes aumentaron considerablemente, pero el precio promedio cayó un 42%. ¿Qué está pasando aquí? Y la segunda pregunta: ¿cómo están viendo la salud del consumo masivo en Chile y qué esperan para el año entrante? Gracias.
Miguel Ángel Peirano: Hola, Santiago. ¿Qué tal, cómo estás? Miguel Ángel. Respecto al tema de cerveza en Brasil, si bien estamos teniendo buenos crecimientos, hay que tener en cuenta también que las bases son bastante bajas, por lo cual no hay que guiarse tanto por el porcentaje, sino por el volumen. Esto se debe principalmente a la mayor disponibilidad de producto que estamos teniendo, sobre todo en Therezópolis, debido a que ahora ya tenemos nuestra planta funcionando y lo producimos en Duque de Caxias, versus lo que anteriormente hacíamos, que era traerlas de casi 1,000 kilómetros de distancia con los costos y la complejidad que eso significaba. Por lo cual, la mayor disponibilidad de producto hace que nosotros empecemos también a atacar territorios en donde antes no lo estábamos haciendo. Respecto a Chile, el consumo masivo todavía está bastante plano, creciendo levemente.
Miguel Ángel Peirano: Esperemos que, con una mayor confianza hacia el gobierno, empiece a haber algún tipo de reacción en ese sentido y hacia el año que viene haya un mayor crecimiento. Hoy crece, pero bastante tímidamente todavía.
Operator: Gracias. Una otra pregunta de Ignacio, de Empresas Penta: con respecto a la renovación del contrato con Coca-Cola esperado para este segundo semestre, ¿el nuevo acuerdo cambia el objetivo del reparto o solo los parámetros del ajuste, el tope de aproximadamente 1% anual y la ventana de 2 años? En el total de los 4 países, ¿esperan que el concentrado como porcentaje de las ventas de 2027 suba, baje o se mantenga?
Andrés Wainer: Hola. Respecto al acuerdo con Coca-Cola y la renovación de los acuerdos que nosotros tenemos con ellos, es un tema confidencial que nosotros estamos viendo con Coca-Cola y lamentablemente, dada la confidencialidad que tenemos con ellos, no podemos hacer comentarios.
Operator: Perfecto. Respecto a la segunda pregunta: en total de cuatro países, ¿las ventas suban, bajen o se mantengan?
Andrés Wainer: ¿Puede repetir la segunda pregunta?
Operator: Sí, claro. En el total de los cuatro países, ¿esperan que el concentrado como porcentaje de las ventas de 2027 suba, baje o se mantenga?
Andrés Wainer: Por ahora no tenemos una estimación al respecto de qué va a pasar el próximo año con el costo del concentrado.
Operator: Okey, gracias. Ahora tenemos una pregunta de Alejandro Fuchs, de Itaú BBA. Alejandro, su línea está abierta. Por favor, adelante.
Alejandro Fuchs: Muchas gracias, operador. Hola, Miguel Ángel, Andrés. Gracias por el espacio para hacer preguntas. Solamente tengo una muy rápida respecto a Argentina. Parece ser que la recuperación de volumen ha venido tal vez un poco más lenta de la que se esperaba a principio de año. Quería saber un poquito cómo ven esta recuperación parados el día de hoy hacia adelante, si creen que 2027 puede ser de repente un mejor año y cualquier color que nos puedan dar respecto a la operación local creo que sería muy agradecido. Gracias.
Miguel Ángel Peirano: Hola, Alejandro. ¿Qué tal? ¿Cómo está, Miguel Ángel? Respecto a Argentina, desgraciadamente no estamos viendo una recuperación como lo que estábamos esperando meses atrás. Esto tiene dos impactos, básicamente. Claramente, uno es el clima. El clima ha sido muy adverso: lluvias, frío, completamente fuera del estándar para esta época. Por el otro lado, también el consumo masivo, en general, no se está recuperando. El consumo, sea masivo o no, en Argentina no se está recuperando todavía. La macroeconomía sigue muy bien en cuanto a sus números globales. Algunas industrias vienen creciendo muy bien, básicamente lo que es agro, energía y minería, pero todavía el consumo no se ha reaccionado y yo creo que va a demorarse un poco más, tal vez hasta el próximo año.
Alejandro Fuchs: Superclaro. Muchas gracias, Miguel Ángel.
Miguel Ángel Peirano: A ti, Alejandro. Muchas gracias.
Operator: Gracias, Alejandro. Solo un recordatorio: si desean hacer una pregunta vía telefónica, les recuerdo que solo deben oprimir la tecla con el símbolo de asterisco y el número 2 de su teléfono. Las preguntas se responderán en el orden en que se hayan recibido. Para aquellos participantes vía webcast, pueden hacer una pregunta de voz o simplemente escribir su pregunta en el chat y hacer clic en enviar pregunta. Tenemos otra pregunta de Ignacio: en los próximos 5 años, ¿dónde esperan desplegar capital para continuar creando valor para los accionistas?
Andrés Wainer: Hola, buenos días, Ignacio. En los próximos 5 años no debiese ser muy diferente a lo que hemos estado viendo ahora. Deberíamos ver CAPEX del orden de los USD 250 millones anuales, puede ser un poco más o un poco menos, y debiese ir a lo mismo que hemos venido en los últimos años invirtiendo: mucho equipo de frío, botellas retornables, líneas de producción donde se vayan necesitando y también harta inversión en todo lo que es la digitalización de la compañía.
Operator: Gracias. La próxima pregunta, de Rodrigo Jacob, de Toesca Asset Management: ¿hay algún cambio en el reparto con Coca-Cola de lo que genera el negocio de distribución de cervezas?
Miguel Ángel Peirano: Hola, Rodrigo, buenos días. Lamentablemente, como comenté antes, es un tema confidencial, por lo tanto, no podemos referirnos a eso.
Operator: Perfecto. Felipe Ucros tiene otra pregunta. Felipe, su línea está abierta. Por favor.
Felipe Ucros: Gracias, operador. Les quería hacer un follow-up sobre la pregunta que hizo Santiago Petri sobre cervezas en Brasil. Creo que quedó muy claro que los crecimientos de volúmenes vienen principalmente por Therezópolis, pero se les pasó comentar por qué el price mix cae. No sé si tuvo que ver con distribución de Speeds o algún otro tema que haya movido la aguja en el price mix. Gracias.
Miguel Ángel Peirano: Qué tal, Felipe. Miguel Ángel Peirano. Déjame revisar eso y volvemos contigo.
Felipe Ucros: Perfecto. Mil gracias.
Operator: Okey, gracias. Ahora, nuestra próxima pregunta viene de Carlos Laboy, de HSBC Securities. Carlos, su línea está abierta. Por favor, adelante.
Carlos Laboy: Gracias. Buenos días, Miguel Ángel. Hay mucha discusión en el ámbito de marketing sobre el tema de "brand love" como métrica para ejecutivos de marketing. Manolo Arroyo, el CMO de Coca-Cola, ha dicho que la relevancia, presencia y penetración de las marcas han sido elevadas en su modelo de marketing. No sé si tú, como embotellador, nos podrías platicar un poco de la importancia de esta evolución que está teniendo Coca-Cola en marketing y cómo te ayuda y te impacta a ti en capturar el valor de las marcas mejor.
Miguel Ángel Peirano: Hola, Carlos, ¿qué tal? Miguel Ángel. Yo creo que ha sido muy positivo este cambio en cómo Coca-Cola está mirando el valor de las marcas y el salir del "brand love", porque en el pasado a veces había discusiones en cuanto a que el "brand love" crecía, sin embargo, el volumen caía. Ese "brand love" no necesariamente estaba expresando una intención de compra. Estaba expresando que sí me gusta la marca, pero no necesariamente la voy a consumir. En cambio, la medida como hoy se están valuando las marcas, tiene, por una parte, el "brand love", pero también está incluida la intención de compra, porque mide si realmente se transforma ese cariño o esa estimación hacia la marca en consumo o no.
Miguel Ángel Peirano: Por lo cual, yo creo que esto ayuda a entender mejor el posicionamiento de las marcas y entender cuando hay un problema, si está más atado a un tema de ejecución, si está más atado a un tema de posicionamiento de la marca, que simplemente el brand love, porque es un concepto mucho más amplio.
Carlos Laboy: Miguel Ángel, tú tienes mucho más desarrollado que la mayor parte de las embotelladoras del mundo el concepto de market development en vez de shelf replenishment. Esto está escrito para ustedes. No sé si la experiencia de Manolo en Latinoamérica y la forma en que ustedes distribuyen demuestra que la forma en que el sistema global se está moviendo es en la forma en que ustedes ya existen.
Miguel Ángel Peirano: Realmente, no te sabría responder si la experiencia de Manolo, aquí en el sur. Manolo, por otra parte, fue director de Coca-Cola Andina dos años, haya ayudado o no, pero claramente estamos muy contentos con este cambio.
Carlos Laboy: Perfecto, muchas gracias.
Miguel Ángel Peirano: A ti, Carlos. Muchas gracias.
Operator: Gracias, Carlos. Nuestra próxima pregunta es de Benjamín Sinclair: mencionaban que la dinámica de crecimiento en Brasil debiera continuar. Habría sentido entonces seguir viendo crecimiento de volúmenes de high single digit?
Miguel Ángel Peirano: Hola, Benjamín. Miguel Ángel. Yo creo que el crecimiento va a seguir. Ahora, si va a ser low, middle o high single digit, está difícil predecir de cara hacia futuro. Hay un nuevo gobierno con el cual hay que entender cuál va a ser la posición. Es un nuevo gobierno, pero en realidad es una continuación del gobierno que existe, porque Lula ganó las elecciones y va a seguir. Por lo cual no esperamos demasiado cambio desde un punto de vista de las condiciones económicas de Brasil, pero sí estamos positivos en que tenemos una operación muy eficiente y que tenemos las herramientas como para poder transformar toda posibilidad en crecimiento.
Operator: Okey, muchas gracias. La próxima pregunta, de Ignacio Llanos: en 5 años más, qué debería ser distinto en la empresa comparado con lo que es hoy?
Miguel Ángel Peirano: Hola, Ignacio, ¿qué tal? Miguel Ángel. Yo creo que de aquí a cinco años, toda la evolución de la tecnología y la implementación de la inteligencia artificial, de los elementos agénticos en la toma de decisiones y demás van a formar parte de la compañía. Hay que entender bien en qué medida, pero claramente, la mayor evolución o el mayor cambio va a venir en todo lo que es la parte de digitalización y la implementación de inteligencia artificial para simplificar, agilizar procesos y tener más información y poder estar cada vez más cerca, entendiendo a nuestros consumidores y clientes.
Operator: Perfecto. Ahora la pregunta de Guilherme Aguiar, de APO Capital: ¿cómo ha evolucionado el entorno competitivo en Chile? ¿Espera más agresividad o más racionalidad hacia adelante? ¿Cómo eso impacta la capacidad de pricing en NARTD?
Miguel Ángel Peirano: Guilherme, Miguel Ángel. En realidad, yo creo que no vemos mucho cambio por ahora en el escenario competitivo en Chile. Siempre ha sido un competidor agresivo, que ejecuta también muy bien y yo creo que va a seguir en ese camino. En cuanto a las posibilidades de pricing, las iremos evaluando en función de las capacidades y de las elasticidades de nuestros productos y los gaps que tenemos.
Operator: Perfecto. Gracias, Miguel. En este momento no hay más preguntas. Señor Peirano, ¿tiene algún comentario final?
Miguel Ángel Peirano: Sí, muchísimas gracias. Simplemente les quiero agradecer a todos el tiempo, la participación y el interés por Coca-Cola Andina y sus resultados. Decirles que, como siempre, nuestro equipo de relación con inversionistas y la gerencia están y estarán a su disposición para reunirse y contestar las preguntas que ustedes tengan y desearles a todos un muy buen día y quedamos a disposición. Muchísimas gracias a todos.
Operator: Gracias a todos por participar hoy. La llamada ha concluido. Pueden desconectarse.
