Bruno Teixeira: Olá, sejam muito bem-vindos à videoconferência de divulgação dos resultados do Q3 da Intelbras de 2026. Meu nome é Bruno Teixeira, Head de RI da companhia, e é um privilégio estar com vocês aqui neste momento. Aqui comigo, mas dessa vez online, está o senhor Henrique Fernandez, nosso CEO, que se encontra lá no nosso escritório da China, em Shenzhen, para darmos início à nossa apresentação de resultados. Informamos que esta videoconferência está sendo gravada e será disponibilizada no site de RI da companhia, onde já se encontra a respectiva apresentação. É possível fazer, neste momento, o download da apresentação e, ao final da conferência, a visualização do vídeo. For those who need simultaneous translation, please choose the language by clicking the icon "interpretation" below.
Bruno Teixeira: Para a sessão de perguntas e respostas, orientamos que as suas perguntas sejam enviadas via o ícone de Q&A, no botão inferior de suas telas. Por gentileza, escreva o seu nome, a empresa, em qual idioma fazer a pergunta e todas serão respondidas em ordem de chegada. Ao ser chamado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela. Ressaltamos que as informações contidas nesta apresentação e eventuais declarações que possam ser feitas durante a videoconferência, relativas às perspectivas de negócio, projeções e metas operacionais e financeiras da Intelbras, constituem-se em crenças e premissas da administração da companhia, bem como informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.
Bruno Teixeira: Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Intelbras e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Concluindo essa primeira etapa de esclarecimentos, eu vou dar início à apresentação e, na sequência, passo a palavra ao nosso CEO, Henrique Fernandez. Vamos lá. Começando pelos destaques do Q3 nos indicadores financeiros, a gente vê uma evolução da receita líquida transcorrendo dentro do previsto, muito alinhada com as condições de mercado, um crescimento de 4.6% contra o ano passado e um crescimento sequencial bastante alinhado com o desenrolar do ano e a sazonalidade prevista, e resultados operacionais com evoluções bastante expressivas. O nosso EBITDA batendo BRL 170 milhões, crescimento de 18% contra o mesmo período do ano passado e um leve crescimento sequencial.
Bruno Teixeira: Do lado do lucro líquido, o resultado final, um crescimento bastante expressivo, quase 20% de crescimento de lucro líquido, passando um pouquinho de BRL 177 milhões, que além de refletir a melhora operacional, também reflete importantes ganhos financeiros. Do ponto de vista do retorno sobre o capital investido, batemos 20% neste trimestre, uma evolução bastante relevante contra esse mesmo período do ano passado e 1.2 ponto percentual acima do que a gente já tinha visto no Q2. Então é uma base em que a empresa entende que pode operar e assim a gente vai continuar administrando a companhia.
Bruno Teixeira: Do ponto de vista das margens, a gente vê uma leve queda contra o Q2 e uma importante alta de 1.8 ponto percentual contra o mesmo período do ano passado, que reflete um pouco das condições que a gente já tinha visto no Q2, de uma relação precificação com a evolução dos custos dos estoques, mas também uma importante evolução do mix e da qualidade da receita que a gente vê hoje a Intelbras reportando. A margem EBITDA ainda acima de 14%, batendo 14.5%, levemente inferior à margem do Q2, mas bem alinhado também com as condições que a gente já vinha acompanhando ao longo do H1.
Bruno Teixeira: Margem líquida com os estoques, além de poder carregar toda a evolução operacional, também traz essa questão financeira e mesmo pagando um pouco de imposto de renda, a gente vê uma margem líquida rodando em 15%, um crescimento bastante expressivo contra o nosso histórico e contra o que a gente viu ao longo do H1. Do ponto de vista da receita líquida, aqui o destaque é que basicamente o crescimento do trimestre está sendo o crescimento do ano, nesses primeiros nove meses, bastante em linha com a perspectiva que a gente tinha para o ano, que seria um ano de um crescimento de receita menor, mas que a gente veria a qualidade dessa receita evoluindo e, por consequência, os resultados operacionais evoluindo.
Bruno Teixeira: A gente consegue ver, como eu comentei há pouco, o EBITDA do tri 18% acima e o acumulado dos primeiros nove meses, ainda que a gente saiba que tem uma base de comparação um pouquinho mais fraca no Q1 de 2025, a gente entrega aqui um crescimento de EBITDA na casa de 30% e isso é bastante relevante nesses primeiros nove meses do ano. Esse EBITDA está composto basicamente por uma evolução de lucro bruto, em função do que a gente já comentou, o efeito do mix dentro da composição da receita e também essa realidade de poder repassar preços e poder ir aos poucos incorporando esse custo de estoque mais alto que está acontecendo ao longo de 2026, e basicamente um controle de despesas bastante alinhado com aquela perspectiva de um crescimento de receita um pouco menor.
Bruno Teixeira: Então eu trazendo uma qualidade de receita melhor e controlando bem as despesas, eu chego nesse EBITDA de BRL 170 milhões neste terceiro trimestre de 2026. Do ponto de vista do lucro bruto, a gente traz esse histórico um pouco mais longo e o ponto de atenção é que a receita cresce na casa de 4% e o lucro bruto cresce 10% ano contra ano. Isso é bastante relevante, pessoal. Nas decisões tomadas no ano passado, a gente priorizou uma receita com qualidade, uma receita que pudesse me dar sustentabilidade de negócio e que de fato refletisse onde a Intelbras agrega valor. A gente vê isso com muita clareza aqui, quando fala do lucro bruto. No Q3, ano contra ano, a receita cresce 4.4%, mas o lucro bruto cresce 10.7%.
Bruno Teixeira: Se a gente fizer essa análise acumulada dos primeiros 9 meses, a gente cresce um pouquinho acima desse 10.7% também, o que é bastante importante dentro das decisões que a gente tomou e as estratégias que a gente vem implementando desde o ano passado e vem compartilhando essas estratégias com o mercado. Um segundo ponto, que é bastante relevante da gente ter em mente, é que o reajuste de preço e a evolução dos custos acabam reforçando a capacidade de repasse de preço que a companhia tem e vai sempre fazer quando for necessário. Do ponto de vista do AVP, que a gente vem acompanhando também, porque lá desde o ano passado começava a trazer uma situação de prejudicar um pouco o resultado operacional e a gente optou por dar clareza.
Bruno Teixeira: Se a gente pegar o histórico nesses últimos trimestres, a gente vê que as oscilações são pequenas e, de fato, o que impactou no Q3 não é diferente do que vem impactando desde o Q3 do ano passado. Acho que o AVP é um tema que não ajuda nem atrapalha o resultado desse trimestre nessa comparação recente que a gente vem fazendo. Podemos considerar o AVP estável. Já passando para análise dos 3 segmentos de report, Segurança como principal segmento, refletindo 63% da nossa receita. Basicamente, a gente vê o giro no mesmo patamar em campo, que a gente está realimentando o canal, então bastante alinhamento entre sell-in e sell-out, numa dinâmica de mercado mais cautelosa, com clientes, de fato, escolhendo postergar algumas decisões ou buscando soluções mais econômicas, com menos características técnicas para poder fazer caber dentro dos seus orçamentos.
Bruno Teixeira: É isso que a gente vem acompanhando já desde o ano passado e é uma característica de 2026 também. Importante a gente destacar tanto controladores de acesso como uma aceleração importante em fechaduras digitais, que a gente acabou de lançar novos portfólios, então estamos num caminho bem interessante dentro dessas 2 linhas. A evolução do lucro bruto e as margens que a gente reporta em Segurança nesse Q3, estão bastante alinhadas com o desenho que a gente vinha projetando para o trimestre, para o ano, e de fato evidenciam aquele comentário que eu fiz de maneira aberta para a companhia toda no lucro bruto, mas a nossa capacidade de repasse precisa ser olhada. Então crescemos bem tri contra tri e fizemos uma boa evolução em Segurança no ano contra ano.
Bruno Teixeira: Passando já para o segmento de TIC, que representou 22% da nossa receita, é importante a gente olhar para essa tabelinha aqui antes de fazer os comentários. Tivemos crescimento ano contra ano, mas uma queda de 9% no tri contra tri, e essa queda já traz o reflexo da decisão tomada no Q2, oficializada no Q2, da gente ir descontinuando a linha de GPON. Então a expectativa de receita do segundo semestre carrega um GPON muito menos relevante dentro desse período. Portanto, a gente já enxerga essa queda Q3 contra Q2. Cabeamento estruturado, por sua vez, vem entregando receitas bastante consistentes e resultados, inclusive, um pouco acima do que a gente havia desenhado para o período, tanto do ponto de vista de gestão de custos, quanto do ponto de vista de eficiência operacional na fábrica.
Bruno Teixeira: A gente está bastante competitivo e conseguindo extrair bons níveis de resultado desse segmento de negócio ao longo desse ano completo, então é importante ter essa clareza. As margens brutas avançam, mesmo com esse impacto de novos custos chegando, muito apoiados nesse resultado de cabeamento estruturado e também na evolução do mix, que deixa de ser composto por GPON, que acabava impactando um pouquinho negativamente a nossa margem bruta de TIC. Nosso terceiro segmento de atuação é o de energia, no Q3 representando 15% da receita. Aqui a gente volta a crescer receita. Depois de bastante tempo, quatro, cinco trimestres entregando alguma queda de receita no ano contra ano. Basicamente, a gente consegue enxergar esse patamar de receitas sendo composto por menos proporção de energia solar e os outros negócios ganhando espaço, carregadores veiculares, nobreaks, ajudando no crescimento da receita.
Bruno Teixeira: A gente cresceu 2.4% contra o ano passado e um leve crescimento sazonal de 1.5% contra o Q2. A margem bruta acaba oscilando dentro de um contexto natural, nessa reposição de custos, nessa precificação. Eventualmente, alguma volatilidade do resultado trazido por energia solar, mas tudo bem dentro do contexto desenhado para o ano para essa linha de negócios. Passando para a parte de geração de caixa, um caixa bastante relevante que a companhia vem trabalhando e vem carregando. Entendemos que é importante manter o conservadorismo na gestão de caixa, e a gente vê um novo ciclo de geração de caixa bastante relevante dentro do Q3. Basicamente, a gente reduz um pouco o estoque, passa a recomprar, esse giro vai melhorando e eu acabo aumentando o meu contas a pagar com fornecedores.
Bruno Teixeira: Essa relação entre o estoque e o contas a pagar teve de novo um ganho nesse Q3. Como a operação naturalmente já zera a caixa, a gente acaba vendo uma geração de caixa operacional um pouco superior a BRL 250 milhões nesse Q3. Os investimentos acontecendo conforme o planejado, e mesmo pagando dividendos, amortizando um pouco da dívida, a gente tem uma geração de caixa bastante interessante e o nosso caixa líquido acaba avançando para uma posição de BRL 680 milhões nesse Q3. O caixa bruto um pouco acima do BRL 1.5 bi. BRL 1.556 bi. Por fim, reportando um pouco o avanço das obras de Manaus, estão transcorrendo conforme o previsto no nosso planejamento. A gente vê uma nova expansão de Capex chegando em BRL 81 milhões no acumulado dos nove meses do ano, em Capex de expansão.
Bruno Teixeira: Basicamente, o que a gente está falando aqui é da obra em Manaus, e os aportes em manutenção de estrutura seguem conforme o padrão. A gente não vê grandes mudanças. Estamos em BRL 107 milhões nesses primeiros nove meses e o Q4 deve ser, de alguma forma, parecido com o que a gente vê nesse Q3. Lembrando que a gente tem a expectativa que a obra vai durar 18 meses. Então ao final do ano a gente conclui os primeiros nove meses, lá em 31 dezembro, e a gente deve ter outros nove meses de obra também passando como Capex ao longo de 2027. Por fim, trazendo as perspectivas já para passar a palavra para o Henrique, a gente enxerga uma demanda ainda desafiadora no curto prazo, os clientes fazendo conta, avaliando seus investimentos, as suas decisões de compra.
Bruno Teixeira: Não é uma realidade que mudou, é uma realidade que está presente no nosso dia a dia já desde 2025. A gente está vendo ao longo de 2026 e não mudou. O Capex está conforme o previsto em cronograma, lá em Manaus, principalmente. Para 2027, a gente já está chegando agora aqui no Q4 de 2026, é importante a gente olhar para o ano com prudência. A gente enxerga uma série de incertezas locais e globais que precisam fazer parte da nossa discussão quando a gente está olhando para 2027. Estamos em período de orçamento. Ainda trazemos a ambição, de fato, de trazer algum nível de crescimento real de receita, mas é um ano que precisa ser olhado com bastante prudência. Tá joia? Eu passo a palavra agora aqui para o Henrique. Henrique, por gentileza, se dê à vontade.
Henrique Fernandez: Obrigado, Bruno. Bom dia a todos. Esse trimestre está mostrando que a rota que a gente desenhou está certa. Os números estão provando isso com bastante clareza, na nossa opinião, trimestre após trimestre. Eu quero mostrar para vocês 3 coisas: o que esse trimestre está confirmando, o que está por trás disso e para onde que isso está levando a gente. Eu começo pelo essencial de tudo isso. A gente cresceu receita nos 3 segmentos, crescemos EBITDA em quase 20% no ano e a gente entregou uma boa margem líquida. O dado que mais nos orgulha é que a gente levou o retorno sobre capital investido a 20%, pessoal. Eu faço questão de abrir por aqui, porque a leitura fácil, igual o Bruno estava falando, seria olhar o cenário macro e ficar muito na cautela. Porque o cenário, de fato, está desafiador.
Henrique Fernandez: O consumo segue pressionado, os clientes estão mais criteriosos, estão adiando decisão, reduzindo escopo de projeto, executando por etapa. A gente está sentindo isso na ponta todos os dias. É por isso que esse resultado tem um valor enorme para nossa companhia. A gente cresceu com rentabilidade, com retorno em alta, num ambiente que não está ajudando. Isso, na nossa opinião, é execução do time comercial, do time inteiro da Intelbras, junto com os nossos distribuidores, os instaladores, os integradores, os nossos clientes também do varejo. No começo do ano, eu disse que o foco não seria o tamanho da receita, e sim a qualidade do nosso resultado, e foi exatamente o que a gente entregou. O lucro cresceu bem acima da receita. No ano, o lucro bruto subiu quase 11%, com a receita crescendo menos de 5%. O lucro líquido subiu quase 20%.
Henrique Fernandez: Isso é consequência da escolha que a gente fez. Priorizar rentabilidade e retorno sobre o capital e não somente o volume. É o que eu estava falando, que é vender melhor, em vez de vender mais. Um ponto que o Bruno falou sobre a margem, é bom eu frisar aqui para ninguém ficar surpreso, é que a margem bruta recuou um pouco frente ao trimestre anterior. A gente já tinha sinalizado na última call. É a entrada gradual dos custos de reposição mais altos no custo médio do estoque. É uma normalização. Nada além disso. Mesmo assim, a margem segue bem acima da do ano passado. A margem líquida chegou a 15%. Vamos voltar lá para o ROIC, que virou a nossa bússola. 20% nos últimos 12 meses, contra pouco mais de 14 um ano atrás.
Henrique Fernandez: Foi esse o indicador que orientou as decisões de portfólio e o movimento de toda a equipe, de toda a nossa companhia. Porque quando o negócio consome muito capital e devolve pouco retorno, ele destrói valor, mesmo gerando receita. É uma operação mais rentável, com capital mais leve. Falando agora um pouco mais dos segmentos. Começando pelo maior, que é segurança. Segurança cresceu com consistência, refletindo muito pelo sell-out dos nossos canais. Ele comprou, vendeu, comprou de novo e foi abastecendo. Entendi que cresceu bem, cresceu com rentabilidade. O lucro bruto subiu quase 10% no ano, então foi acima da receita e com ganho de margem. Aqui cabe um destaque para nossa capacidade, de novo, que o Bruno falou por duas vezes, de repasse de preço na principal linha de negócio, mesmo num mercado difícil.
Henrique Fernandez: É o crescimento que está vindo de onde a gente quer, que é controladores de acesso, CFTV e IP ganhando mais espaço, fechaduras digitais acelerando com o novo portfólio, que é mais tecnológico e mais bem posicionado frente aos concorrentes. A direção de segurança é cada vez mais movimentar para entrega de uma solução, do hardware para o hardware somado ao software e com a inteligência artificial, com a receita recorrente, o software pesando cada vez mais esse pacote como um todo. A gente está olhando e entendendo cada vez mais a dor do cliente, adaptando uma função ou criando uma função nova no software para resolver essa dor. Isso vai nos diferenciando de todo o mercado, inclusive dos nossos concorrentes. É isso que a gente enxerga que sustenta a segurança nos próximos anos. Em TIC, é muito mais voltado para disciplina de portfólio.
Henrique Fernandez: A gente deu prosseguimento na descontinuação do GPON, já comunicado, e por isso que a receita do segmento recuou frente ao trimestre anterior. Nada além do previsto e do planejado. Mesmo assim, o lucro bruto de TIC cresceu quase 14% no ano. A gente está trocando uma linha que não contribuía para o ROIC por negócios que contribuem. Essa troca já aparece no resultado. Aqui tem um destaque no cabeamento estruturado, mas ele está beneficiado pelas medidas antidumping, que dão vantagem para a indústria nacional. A fábrica de Tubarão vem crescendo a produção com qualidade, ganhando em produtividade. Tem um ponto de atenção, e de forma bem transparente, da mesma forma como eu sempre conduzi com vocês, que a gente está vendo no mercado produtos a preço bem baixo, vindo de origens que não é chinesa, e que por isso escapam do antidumping atual.
Henrique Fernandez: Isso já está tornando o mercado mais competitivo e pressionando os preços. Até que novas medidas alcancem também esses outros países. A gente está, com toda a nossa equipe, trabalhando para fazer isso acontecer também. Agora, mudando para energia, que talvez seja a melhor ilustração de tudo que eu disse. O segmento voltou a crescer. Depois de um período de acomodação, e essa acomodação foi escolha nossa. Lá em 2025, a gente saiu de grandes projetos de solar, a gente abriu mão de participação de microgerador, que são as usinas. Para priorizar retorno, onde a gente sabe jogar, que é a residência e o pequeno e o médio negócio. A gente executou isso ao longo de quatro trimestres. Agora, a nova base, mais rentável, começou a aparecer de fato.
Henrique Fernandez: O crescimento de energia vem muito dos nobreaks, onde a gente tem uma posição forte, boa rentabilidade, dos carregadores veiculares também. Que é uma avenida que, de fato, ainda é muito jovem, mas é estrutural no nosso entendimento, com potencial muito importante pela frente. A gente voltou a gerar caixa livre positivo, enquanto a gente também avança nos investimentos de Manaus. A gente está gerando caixa e investindo ao mesmo tempo. É excelente isso, porque é isso que mantém uma empresa viva. E boa parte dessa geração de caixa desse ano veio da normalização dos estoques. A gente reduziu sem prejudicar o atendimento e a gente passou a financiar uma parcela maior dele. E foi um motor forte, mas que uma hora, vocês sabem, ele se esgota. E a gente já capturou, de fato, a maior parte dele. Daqui pra frente, os ganhos tendem a ser mais marginais.
Henrique Fernandez: Mas o que não muda é a disciplina com a qual todo o nosso time vem conduzindo a companhia nessa nova fase. E tudo isso está fazendo com que a gente encerre o trimestre com a posição de caixa líquido ainda mais forte. O que dá também muita segurança e flexibilidade pra empresa. As obras de Manaus, ressaltando o que o Bruno falou, seguem avançando, é o nosso principal projeto de expansão e vai com certeza nos dar mais capacidade, eficiência e flexibilidade pra acompanhar, principalmente, a evolução do portfólio que a gente produz lá em Manaus. E a gente está conduzindo isso com bastante critério, claro, com os mesmos critérios que a gente sempre conduziu todas as nossas obras e nossos investimentos, cronograma, disciplina de capital, flexibilidade pra ajustar o ritmo conforme a gente vai sentindo a evolução do próprio negócio. As coisas estão caminhando num passo muito positivo.
Henrique Fernandez: Agora entrando um pouco no último quarter do ano. A gente vai mantendo e continua mantendo a prudência pra uma demanda que segue sem recuperação relevante no curto prazo. O que a gente enxerga é muito que a nossa execução tem mostrado que a gente cresce com rentabilidade. Mesmo assim, independente de cenário econômico ou político, mas sempre com muita cautela. E é assim que a gente vai seguir, com rentabilidade, retorno sobre o capital, investimento nas categorias, principalmente de maior potencial pra alavancar crescimento. Então a mensagem que eu quero deixar é que esse trimestre mostra que a Intelbras está no caminho certo. A gente cresceu receita, crescemos lucro bem acima da receita, entregamos uma boa margem líquida e levamos o retorno sobre o capital a 20%. Tudo num ambiente difícil, modernizando os negócios e com apetite de investir também.
Henrique Fernandez: Então esse foi o compromisso que a gente assumiu e que a gente está entregando nesse ano. Gerando mais valor pros nossos acionistas, pros nossos clientes, pros nossos colaboradores também. Então muito obrigado a todo time Intelbras e muito obrigado a vocês também. Vamos pras perguntas, Bruno?
Bruno Teixeira: Bom, obrigado pelas palavras. Deixa eu só encontrar as perguntas aqui. A gente está com o primeiro inscrito, que é o Gustavo do UBS, Gustavo Farias. Bom dia. Se a gente puder abrir o microfone dele, por gentileza.
Gustavo Farias: Olá, pessoal, tudo bem? Vocês me ouvem?
Bruno Teixeira: Bom dia, Gustavo. Te ouvimos bem, sim.
Gustavo Farias: Bom dia, pessoal. Primeiro, eu queria parabenizar pelos resultados e entregas do trimestre, mesmo nesse ambiente complicado atual. Se vocês puderem dar uma cor sobre como vocês têm se planejado internamente, principalmente nesse contexto macro, que é esperado para os próximos anos. Eu queria abordar dois pontos. O primeiro, a perspectiva, que foi até mencionada, de crescer acima de inflação em 2027, e qual premissa de inflação, se vocês puderem compartilhar, vocês estão assumindo para 2027. O segundo ponto, se vocês esperam que a margem EBITDA, que continuou num patamar mais elevado que o histórico, tende a se manter nesse patamar mais elevado ou continuar normalizando daqui para frente. Muito obrigado, pessoal.
Henrique Fernandez: Gustavo, eu vou começar e o Bruno pode concluir. Tá, Bruno? Obrigado pela tua pergunta. Gustavo, como a gente nunca levou muito em consideração dentro da companhia qualquer cenário, vamos dizer assim, político. Situação boa ou ruim, vamos dizer, do Brasil. A gente planeja com um pouco mais ou um pouco menos de cautela. E aquilo que eu levo pra dentro da nossa equipe, e que a nossa vontade de crescer, um crescimento real, acima da inflação. O que eu levo pra equipe é que a gente tem que fixar muito naquilo que está sob o nosso controle. E é aquilo que de fato a gente consegue controlar, porque quanto à receita, a gente não tem garantia nenhuma. Nunca tivemos. E a gente tem uma boa leitura de mercado, um trabalho muito árduo, uma execução com muita disciplina lá na ponta pra fazer tudo isso daí acontecer.
Henrique Fernandez: O que a gente precisa fazer é aquilo que está no nosso controle. O que está no nosso controle são as despesas. São as despesas, conseguir trabalhar da melhor forma dentro dos nossos custos também. Dos custos que a gente tem de aquisição e por aí vai. O nosso cenário e planejamento pro ano que vem é um de crescimento, sim, acima da inflação. Um ganho real, é isso que a gente quer, é isso que a gente espera, mas se a inflação explodir, for pra 300%, aí com certeza muda o cenário. E tomando o controle, dia após dia, daquilo que está sob o nosso controle. Com bastante prudência naquilo que está no nosso controle, que são as despesas. Bruno?
Bruno Teixeira: Do ponto de vista da premissa, Gustavo, pode usar a referência do Focus, a referência que a gente tem sempre aqui pra acompanhamento desses cenários futuros. Acho que ali tem um bom número. E acho que não precisamos ser tão precisos, se vai ser um ponto pra lá, um ponto pra cá, na questão da base da inflação. Com relação à margem, eu vou repetir o que eu venho falando nos outros trimestres. A gente tem conseguido ver o custo avançando de maneira lenta, os preços repostos, reposicionados, mantendo as vendas. O mercado, de maneira geral, mantendo a sua agressividade padrão nas diversas linhas. Então eu acho prudente a gente entender que isso deve acomodar pro histórico. O tempo que as margens vão acomodar pelo histórico, a gente vai precisar acompanhar.
Bruno Teixeira: O Henrique Fernandez acabou de descrever um pouco uma realidade em cabos, que a gente precisa mexer nos preços, precisa acompanhar a competitividade de mercado. Eu citei no meu comentário sobre segurança, a linha de controladores de acesso, e é uma linha em que a gente tem uma ambição de se posicionar mais forte, de ganhar um espaço de liderança mais amplo do que a gente já tem hoje. Tudo isso pode refletir em preço e por isso a prudência em dizer que as nossas margens devem voltar ao que a gente está habituado a ver. O ano, acho que temos todos clareza que a margem vai estar um pouquinho acima do histórico, de fato, mas quando eu projeto pra frente, eu acho importante a gente projetar dentro do histórico, não acima de 14, como a gente está vendo acontecer em 2026. Tá joia?
Gustavo Farias: Tá super claro, pessoal. Muito obrigado.
Bruno Teixeira: Obrigado, Gustavo. Por gentileza, vamos passar a palavra para o Luiz, da XP. Bom dia, Luiz, seja bem-vindo. Luiz, nos escuta?
[Analyst] (XP): Me escutam?
Bruno Teixeira: Agora sim, está com o microfone aberto já.
[Analyst] (XP): Opa, tudo bem? Bom dia, Henrique. Bom dia, Bruno. Parabéns pelo resultado e pela evolução tri após tri. Eu tenho duas perguntas aqui. A primeira é sobre esse tema de orçamento de 2027, que vocês citam uma prudência, o que faz sentido. Sem entrar em nenhum guidance aqui, quais são as duas ou três variáveis que mais pesam nessa cautela? É demanda, competição, câmbio, custos de componentes? Uma segunda pergunta: vocês têm gerado bastante caixa e estão com caixa líquido agora de quase BRL 700 milhões, mas você tem esse cenário mais volátil que a gente tem discutido. Nesse aspecto, como é que está a discussão de alocação de capital para o próximo ano entre investimento em Manaus, outros investimentos e dividendos e recompra de ação? Obrigado.
Henrique Fernandez: Eu vou começar falando a respeito do planejamento, tá, Bruno? Luiz, bom dia. Luiz, os principais pontos da nossa cautela para o ano que vem, depende muito de negócio para negócio. Porque veja bem, a Intelbras tem três grandes negócios: segurança, TIC, energia. Só que quando a gente olha para dentro desses negócios, a gente tem 27 negócios, e quando a gente dá um zoom maior ainda, são 60 negócios, 60 categorias, além das outras empresas do grupo também. Para cada um é uma realidade diferente. Por quê? Porque a gente tem negócios ali que estão em mercados que não crescem mais. Aí a gente planeja de um jeito. Tem negócios que o mercado está só começando, ainda é infante. Carregador, por exemplo, carregador veicular, é um bebezinho, está começando agora, tudo por fazer. Então tem espaço. "Ah, tudo subiu o preço no Brasil". Não! Carro caiu o preço.
Henrique Fernandez: Teve coisa que caiu o preço também. Então tem oportunidade aí. A nossa leitura é sempre muito granular. Coisa a coisa, negócio a negócio, categoria a categoria. Com isso a gente vai criando um racional em cima disso. Com muita cautela, principalmente naqueles negócios onde a gente pode ter um impacto muito grande por causa de custo de componente. Tem algumas coisas que de fato aumentaram o preço. Elas acabam aumentando o preço e diminuindo a demanda. Mas esse aumento de preço acaba cobrindo essa ausência da demanda, entendeu? O problema só é que isso daí acaba diminuindo um pouco o volume em fábrica e acaba aumentando um pouquinho o custo da fábrica, mas só que é pouco impactante. Então ela é muito granular essa análise, Luiz, mas se eu pudesse resumir isso daí para você, é muito dentro disso.
Henrique Fernandez: Negócios mais maduros, negócios menos maduros, negócios que estão começando, custo dos insumos e a nossa participação de mercado, que é onde a gente sempre quer cada vez mais estar conquistando mais espaço e a gente joga de fato para ser o número 1 dentro dos nossos negócios.
Bruno Teixeira: Tem uma variavelzinha de demanda que segue, Henrique, um pouco do que a gente já viu e vem acompanhando nesses últimos 2 anos. Não olhamos para essa variável com grandes mudanças positivas, deve seguir na mesma lógica. E esse efeito do custo que você comentou também, acho que é importante, sim. Com relação à alocação de capital, Luiz, de fato, uma posição de caixa bastante robusta. O cenário traz muita volatilidade, você mesmo comentou na pergunta, dinheiro em caixa é segurança para o negócio, é ter disponibilidade para aproveitar algumas oportunidades. A gente tem um investimento definido em execução, que vai seguir em execução, que é a planta nova em Manaus. Outros investimentos não são do mesmo porte. A gente vem conversando sobre o financiamento do canal, a gente vem fazendo, de maneira comum, corrente, investimentos em desenvolvimento de novas linhas, novos produtos, evolução natural do portfólio.
Bruno Teixeira: Isso a gente não vai deixar de fazer, naquela premissa de contribuição para o ROIC, de poder levar negócios onde a Intelbras, de fato, agrega valor. Então não tem um investimento diferente desse que a gente está, de fato, reportando e conduzindo nas mensagens ao mercado. Do ponto de vista de recompra ou dividendos, a gente mantém a lógica da distribuição de 35% do lucro líquido, que é o que está pactuado com o conselho. É um tema que faz parte das análises e discussões do conselho. Cabe ao conselho, pelo nosso estatuto, decidir sobre alguma alteração. Eu vou insistir em que a gente deixe qualquer distribuição adicional, extraordinária aos 35% padrão, como um upside. Hoje não é a decisão. Hoje, de fato, mantemos a lógica da distribuição dos 35%. O plano de recompras que a gente tinha aberto no passado já se encerrou. É um plano voltado ao ILP.
Bruno Teixeira: A gente, atualmente, não aloca capital fazendo recompra. Não quer dizer que isso não possa vir a ser discutido, mas não é um tema de curto prazo, pelo menos não até este momento. Eu deixaria os dividendos extraordinários como uma possibilidade, se assim o conselho entender. Por enquanto, a certeza que a gente tem é distribuir 35% do lucro líquido.
[Analyst] (XP): Obrigado, Bruno. Obrigado, Henrique. Parabéns novamente pelo resultado e bom dia. Valeu, abraço.
Bruno Teixeira: Obrigado.
Henrique Fernandez: Obrigado.
Bruno Teixeira: Vamos passar a palavra, por gentileza, para o Citi. O Leandro está inscrito aqui na fila, por gentileza.
[Analyst] (Citi): Opa, obrigado, Bruno, Henrique. Bom dia. São dois pontos aqui também do nosso lado. Acho que um primeiro é em segurança. Vocês comentaram da cautela na parte de demanda. Não sei se vocês pudessem passar um pouquinho de cor, de ambiente competitivo. O que vocês têm enxergado do movimento dos competidores? E um pouquinho como é que fica a estratégia, até pegando esse momento de uma margem muito saudável da companhia, para ser um pouquinho mais agressivo em preço, tentar balancear um pouco mais o top line entre volume e preço. Um pouco como vocês pensam sobre esse trade off em segurança, em especial. Acho que esse seria um primeiro ponto.
[Analyst] (Citi): E um segundo, pegando um tema recente, de escala 6x1, se puderem só trazer impactos possíveis, como vocês estão pensando em se adaptar e o que conseguem dividir de impactos em custo e ajustes no quadro de produção. São esses os dois pontos. Obrigado.
Henrique Fernandez: Tá bom. Leandro, obrigado. Eu não consigo falar muito do concorrente. O que eu consigo falar bem aqui é da gente. Então o que a gente está fazendo no mercado. Em épocas de cenário econômico, como a gente está vivendo ultimamente, o que faz o grande diferencial é a proximidade com o cliente. É a execução lá na ponta, é o time de campo junto, de fato, a quem adquire os nossos produtos, que fazem e levam os produtos da Intelbras todos os dias lá para casa do consumidor final. Então é com eles que a gente está fazendo o nosso trabalho, com muita proximidade, mais ainda nesses momentos de maior dúvida que a gente tem por causa da situação econômica. Um ponto importante que sempre em situações econômicas instáveis, que trazem insegurança para a população, segurança acaba vendendo bem.
Henrique Fernandez: Então, esse é um ponto que sempre foi muito interessante de notar. Ainda mais com as novas tecnologias que a gente implementou no nosso portfólio, como por exemplo, câmeras Wi-Fi, que permitem que as pessoas instalem câmeras agora dentro dos apartamentos, que antes praticamente não era possível, porque tinha que quebrar parede. Então, essa demanda continua latente, continua lá. Tem espaço para crescer e a gente está capturando cada vez mais isso. E daquela maneira que eu havia comentado, levando cada vez mais solução. Não só, de fato, a câmera, mas também tudo que tem por trás dela: software, gravação em nuvem, inteligência artificial e por aí vai. Então, esse é o principal ponto em termos do que a gente está fazendo para conseguir, de fato, enfraquecer cada vez mais o concorrente. O preço, que você havia perguntado, é uma constante diária.
Henrique Fernandez: Então, a gente constantemente está perguntando, e tudo aquilo que a gente de fato consegue junto aos nossos principais fornecedores de matérias-primas, a gente acaba repassando para o campo, a gente acaba repassando para os nossos clientes e a gente ganha mais eficiência, porque a gente consegue ganhar mais produtividade dentro da nossa fábrica e, por consequência, a gente acaba ganhando junto também. Quando a gente fala no caso da escala, o fim da escala 6x1, o início da escala 5x2, o impacto para a gente é muito pequeno, ele não é material. Eu vou dar um exemplo. A fábrica de Tubarão não tem impacto, lá já trabalha numa escala diferente. Quando a gente fala em escala de turnos dentro de uma fábrica, você tem todos os turnos ocupados, você não consegue dimensionar a fábrica para essa escala, por exemplo, transitória de 42.
Henrique Fernandez: Ou você vai para 40 e tem sobreposição de turno, e você fica com gente parada. Então, a gente já trabalha de um jeito diferente dentro das nossas fábricas. Por isso o impacto de toda essa mudança da escala, de fato, no custo, é muito pequeno, é imaterial, não é isso que vai fazer grande diferença no fim do dia para a gente.
[Analyst] (Citi): Tá joia, Henrique, obrigado. Bom dia.
Henrique Fernandez: De nada.
Bruno Teixeira: Obrigado, Leandro. Dando sequência, a gente passa a palavra para Maria Clara, do BBA, por gentileza.
Maria Clara Infantozzi: Bom dia, Henrique e Bruno. Obrigada pela oportunidade. Eu tenho dois temas que eu queria explorar. O primeiro é sobre o ganho de margem bruta nesse trimestre. Vocês conseguem comentar um pouco sobre qual foi a contribuição da melhora do mix nesse ganho? Nesse sentido, se puderem comentar também se ainda existe espaço para continuidade de otimização de mix em cada BU, seria interessante. A segunda pergunta é sobre energia. Vocês também trazem que o segmento volta a crescer. Eu queria pedir ajuda para pensar sobre qual seria um crescimento sustentável para esse business olhando para frente. Obrigada.
Henrique Fernandez: Maria Clara, bom dia. Todo negócio tem espaço sempre para melhorar mais. A empresa é muito grande, tem muitas frentes, muitos negócios, então sempre dá para melhorar. O negócio da otimização de portfólio é igual cortar unha. Você tem que estar vendo e fazendo toda semana. Porque o portfólio é muito amplo. Ele vai sim continuar sendo otimizado, mas ao mesmo tempo que novas avenidas também vão sendo construídas e testadas, ver se elas engatam, se elas dão certo, e vai tendo o ciclo e troca natural desse mix e desse portfólio. O ganho dessa transição, eu acho que o Bruno quem sabe possa ter algo mais em mente. Eu não tenho esse número aqui comigo.
Bruno Teixeira: Eu vejo, Clara, que tem uma importante variável dentro do mix de energia, que é ainda uma base muito relevante de energia solar, que a gente traz uma perspectiva de que é um mercado que não tem crescimento futuro, ele vai estar meio estável. Vamos colocar dentro de uma estabilidade para os próximos anos, principalmente os próximos 2 anos, e a gente não tem uma ambição de crescer dentro desse mercado. Então, essa receita, que hoje está um pouco abaixo da metade da receita de energia, não deve seguir crescendo, ela deve se manter onde está, naquela priorização da rentabilidade que a gente costumeiramente comenta com o mercado. O restante é que deve trazer crescimento.
Bruno Teixeira: A gente enxerga, portanto, que tanto nobreaks como carregadores veiculares, tem, sim, espaço para continuar crescendo, mas o segmento como um todo vai continuar carregando um business que deve se manter estável, melhorando sua rentabilidade, melhorando sua eficiência, mas não trazendo crescimento de receita. Acho que esse é um bom parâmetro, porque mesmo que você habite um crescimento importante em carregador veicular pela migração da frota para veículos híbridos e elétricos, mesmo que você enxergue oportunidades de crescimento nobreaks, ganhando mais relevância em baixa potência, trazendo média e alta potência com mais força para dentro do mix, você vai ver que vai carregar aquele business de solar que não cresce tanto. Então eu acho que por aí daria para você dar uma ponderada olhando para frente, como deve evoluir a energia.
Maria Clara Infantozzi: Está claro. Só na primeira pergunta, se vocês puderem quantificar qual é a representatividade do ganho de margem vindo do efeito mix.
Bruno Teixeira: Você tinha perguntado também. Henrique, eu comento aqui, qualquer coisa você ajuda na contribuição. Você fala do crescimento no ano contra ano. Se a gente olhar tri a tri, a gente ainda tem uma leve queda contra o tri passado, basicamente em função dessa acomodação de custo e preço, no final das contas. A margem normal, Clara, lembra que a gente vinha operando perto de 31%, 30% altos ao longo do ano passado, e agora essa margem subiu lá para quase 33%. Ela deve parar no meio do caminho aqui entre as duas coisas. A gente precisa ainda ver o efeito desse custo passando para poder te responder com mais clareza, mas tem, sim, um ganho importante de mix.
Bruno Teixeira: A gente viu no segmento de TIC, mesmo com a passagem de novos custos na base, o fato do GPON diminuir a sua relevância, fez com que a margem crescesse tri contra tri. Então tem, sim, uma parcela importante desse ganho de margem bruta que você enxerga na variação ano contra ano, que tem efeito do mix. Mas não podemos esquecer que tem ainda esse efeito temporário de custos que ainda estão passando no meu custo médio e eu já tenho preços na ponta refletindo a reposição.
Maria Clara Infantozzi: Tá claro. Obrigada, pessoal.
Bruno Teixeira: Obrigado, Clara. Eu queria passar a palavra para o Marcelo, por gentileza, do J.P. Morgan.
[Analyst] (J.P. Morgan): Bom dia a todos, obrigado por pegar minhas perguntas. Vocês atingiram nesse trimestre um ROIC de 20%. Como que vocês veem isso? O que seria um objetivo? Você acha que esse é o patamar para ficar ou daria para subir um pouco mais? Um pouco da ambição de vocês nessa métrica, que agora entendo que é o principal fio condutor da empresa. A segunda pergunta é: em alguns pontos, acho que em segurança, vocês mencionam migração dos clientes para produtos mais acessíveis, os projetos mais faseados. Não sei se você comentasse se isso vocês veem como puramente cíclico ou se tem um componente também estrutural de mudança do perfil do consumidor dessas soluções. Obrigado.
Henrique Fernandez: Marcelo, bom dia. A nossa ambição de ROIC é maior do que essa, é buscar um ROIC acima de 20. Essa é a nossa ambição, pode ter certeza disso. Já estivemos muito acima disso, e a gente quer voltar para os patamares onde a gente esteve um dia. A tua pergunta a respeito da aquisição estar mais faseada lá na ponta, não é estrutural. Ela é situacional, ou seja, está acontecendo devido ao momento da economia. Investimento feito por empresas que antes compravam 100 câmeras, para colocar dentro da empresa deles, agora estão comprando 50, 70 câmeras. Para que ele diminua um pouco o investimento. Nós mesmos lá na Intelbras. A gente estava vendo um projeto para fazer uma melhoria e a gente cortou a melhoria.
Henrique Fernandez: Então assim como a Intelbras está pensando para dentro dela, com certeza as outras pessoas, e através das pesquisas e o que a gente vem conversando com eles, a gente vem sentindo isso daí também, que eles também estão fazendo. Então não é nada estrutural. Até que se passe, de fato, um pouco dessa situação que a gente está vivendo no Brasil, começa a melhorar a economia e tenho certeza que vai começar a destravar um pouco mais as coisas.
[Analyst] (J.P. Morgan): Perfeito, obrigado pela sua resposta.
Henrique Fernandez: De nada.
Bruno Teixeira: E só complementando, a questão das soluções mais econômicas acabam sendo uma alternativa também. Talvez a gente podia, no exemplo do Henrique, estar instalando 100 câmeras mid, que entrega algum nível de características superiores e no final, para não diminuir a quantidade de câmeras, ele acaba diminuindo a especificação da câmera e leva uma câmera mais simples para um ambiente que poderia claramente ser melhor atendido com uma câmera com um pouco mais de características. É situacional, de fato. Só para complementar a informação.
[Analyst] (J.P. Morgan): Perfeito, obrigado.
Bruno Teixeira: Obrigado, Marcelo. Obrigado aos analistas de sell side. A gente tem uma pergunta aqui, Henrique, de um investidor, que eu acho bacana a gente aproveitar esse minutinho final, antes de passar a palavra para o encerramento, mas ele nos pergunta sobre geração de valor na aquisição das empresas Khomp e Renovigi. Se a gente tem algum comentário, eu estou fazendo um resumo da pergunta aqui sobre isso. Vou começar aqui com a Renovigi, que a gente já declarou com clareza que não deu certo, não agregou valor, decisão errada. Não nos furtamos de assumir essa responsabilidade. Hoje, alguns aprendizados fazem parte da estrutura de negócios de energia solar aqui dentro, mas de fato a aquisição não se mostrou adequada. A gente coloca o movimento como um movimento errado nosso. E da Khomp, passo a palavra para ti para fazer a análise, você está bastante próximo também.
Henrique Fernandez: A Khomp é uma empresa desenvolvedora de tecnologia. Ela está presente nos principais call centers do Brasil, e outros inclusive fora do Brasil, com a solução deles, fazendo gravações remotas, fazendo transferências de chamada, fazendo toda a análise que eles conseguem fazer dentro das chamadas, que é feito para os clientes. É uma empresa que agrega muito no sentido de TIC para dentro da Intelbras. E tem os embriões lá dentro da Khomp, que foi um dos embriões que a gente plantou lá muitos anos atrás, é o do IoT, mais voltado para o lado do B2B. Então são, por exemplo, um sensor de temperatura para um freezer no frigorífico.
Henrique Fernandez: Que se perde a energia no meio da noite, precisa ser avisado porque acabou a gasolina do gerador ou acabou a bateria do sistema de UPS, alguém tem que ir lá e fazer alguma coisa para que ele não perca o estoque inteiro. Sensores para o agro, teve as antenas 5G também lá para fazenda inteligente. Tem sensores de umidade de solo. Então é uma empresa que está em um mercado que tem um grande potencial, mas que ainda está criando todo esse mercado e desenvolvendo todo esse mercado. É uma empresa que agregará muito valor para a companhia.
Bruno Teixeira: A gente tem uns minutinhos aqui para encerrar. Tem uma pergunta de follow-up aqui com relação aos dividendos. Se a gente deveria ter uma expectativa de um payout mais alto, dado que o crescimento de receita é baixo e o ROIC já está em 20%, se 35% faz sentido. É uma pergunta de um analista de buy side, o Cauê, acionista aqui da companhia. Cauê, eu vejo que basicamente é uma discussão, sim, possível, e eu gostaria só de levar para o lado que eu comentei dentro da resposta quando ela veio antes, que é uma decisão do conselho, já tomada, acordada com a administração, e a gente segue com essa perspectiva. Não significa que não possa ser revista. Porém, hoje, o dado concreto é que a gente tem, sim, a perspectiva de distribuir 35%, manter uma posição de caixa um pouco mais parruda, de fato.
Bruno Teixeira: A gente está com caixa líquido próximo ao EBITDA do ano. E de fato, é uma realidade que nos dá bastante conforto financeiro. Eventualmente, alguns vão analisar como alguma ineficiência financeira. O fato concreto é que a gente tem essa perspectiva mais conservadora e esse é o desenho que a gente tem pactuado com o conselho. Não sei, Henrique, se você tem algum outro complemento.
Henrique Fernandez: Não, Bruno.
Bruno Teixeira: Dessa forma. Bom, são 6 minutos aqui para a gente fechar a hora. Tem uma última pergunta também, se a gente enxerga alguma avenida de crescimento em serviços relacionados aos produtos. Acho que tem um tema interessante ali que a gente vem vendo a partir do software. É uma pergunta do João, da Auri Capital. Se puder contextualizar.
Henrique Fernandez: É o João?
Bruno Teixeira: Isso. João da Auri.
Henrique Fernandez: João, com certeza, a gente entende que serviço é uma parte importante do futuro do negócio e diversos tipos de serviço. Claro que não fazendo o serviço lá na ponta, de instalação, não nesse sentido. Mas podendo entregar serviços, principalmente de recorrência, ou serviços que demandem tecnologias, que possam levar uma maior, uma solução de maior valor para resolver uma dor lá na ponta do cliente. Claro que nisso sempre tem essa parte de software que se vende, mas ela também pode ser vista e vendida de outras maneiras, que a gente está estudando, está avaliando, e que a gente enxerga como uma possibilidade muito importante para a companhia.
Bruno Teixeira: Olá. Henrique, eu vou aproveitar esses minutinhos finais para te passar a palavra final, já de antemão agradecendo a presença de todos. Fica à vontade para as tuas considerações finais.
Henrique Fernandez: Obrigado, Bruno. Eu queria agradecer pelo acompanhamento de todos vocês. Eu vejo que a Intelbras demonstrou neste ano que tem uma capacidade muito importante de se reinventar. O trabalho de todo o time da Intelbras foi excepcional. A gente veio de um ano que a gente estava em queda, conseguimos reformatar a companhia, tanto em termos de estrutura como approach dos negócios, e estendendo isso para uma disciplina de execução lá na ponta, junto com o nosso canal. Estamos profissionalizando cada vez mais toda essa cadeia e mantendo proximidade lá na ponta, junto aos nossos revendedores, junto aos clientes do varejo também. Estamos renovando todo o nosso portfólio, tirando aquelas coisas que de fato estavam atrapalhando e investindo naqueles negócios onde tem maior potencial de mercado. Então a gente continua enxergando uma Intelbras muito próspera, com muita vontade de crescer.
Henrique Fernandez: Eu estou aqui na China, estou visitando diversas empresas, além dos nossos parceiros que a gente já tem. É impressionante os avanços que a gente vê aqui já na área da robótica, humanoides, inteligências já aplicadas com eles. No entanto, ainda muito sem aplicação, mas que com certeza terão aplicações, quem sabe que com essa nova escala do 5x2, quem sabe possa até acelerar um pouco mais a necessidade e a utilização, claro que não de humanoides, mas de outros tipos de serviços, que possam reduzir o custo, por exemplo, de um condomínio, que vai precisar ter mais gente para trabalhar lá, se quiser manter todos os dias da semana alguém lá trabalhando. Eu vejo que a gente tem oportunidades dentro de todos esses negócios. Então obrigado por acompanharem, obrigado por estarem aqui e continuem conosco, que a gente vai continuar mostrando bons resultados para vocês também.
Henrique Fernandez: Tá bom?
Bruno Teixeira: Obrigado, Henrique.
Henrique Fernandez: Obrigado, pessoal.
Bruno Teixeira: Dessa forma, a gente encerra a conferência de resultados do Q3 2026 da Intelbras. Muito obrigado a todos.
