[Company Representative] (大和証券グループ本社): 投資家の皆様、大変お待たせいたしました。本日はお忙しい中、株式会社大和証券グループ本社の2026年度第2四半期決算電話会議にご参加いただきましてありがとうございます。定刻となりましたので、ただいまより会議を開始いたします。本日は大和証券グループ本社から常務執行役CFOの吉田が出席しております。私はIR室の中村です。どうぞよろしくお願いいたします。まず吉田より、2026年度第2四半期決算の内容についてご説明いたします。皆様からのご質問は説明終了後にお受けします。なお、本日の会議の模様はインターネットを通じて一般投資家の皆様にも開放しております。それでは説明を始めます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): 皆様、こんにちは。大和証券グループ本社の吉田でございます。本日はお忙しい中、当社テレフォンカンファレンスにご参加いただきまして誠にありがとうございます。それでは、本日公表いたしました2026年度第2四半期決算につきまして、当社ホームページに掲載しております決算説明資料に沿ってご説明いたします。4ページをご覧ください。最初に連結決算のサマリーについてご説明いたします。数値の増減率は前四半期比で申し上げます。純営業収益は2,239億円、プラス1.6%、経常利益は782億円、マイナス11.2%となりました。親会社株主に帰属する純利益は514億円、マイナス8.8%となり、年換算のROEは11.3%となりました。当第2四半期は市場環境の影響を受けながらも、ストック関連資産を源泉とする安定的な利益を着実に積み上げることができました。ウェルスマネジメント本部では、ファンドラップ、株式投資への資金流入が続き、残高ベース収益は過去最高の383億円となりました。アセットマネジメント部門は、資金流入の継続により運用資産残高が過去最高となった一方、オルタナティブアセットマネジメントのキャピタルゲインの減少等により減益となりました。グローバルマーケッツは国内外で顧客フローを着実に取り込んだものの、海外FICCの減収により減益。グローバルインベストメントバンキングは、デット引き受けや国内M&Aが寄与し、増益となりました。中間配当は過去最高の39円としており、配当性向は50.3%となります。8ページをご覧ください。中期経営計画で掲げている安定的な利益のKPI、ベース利益は623億円、前年同期比でプラス41.9%となりました。前四半期比でも同水準を維持し、上期累計では1,252億円と、中期経営計画最終年度の目標1,500億円の8割を超える水準に到達しています。11ページをご覧ください。損益計算書についてご説明いたします。受入手数料は1,377億円、マイナス4%。受入手数料の内訳については25ページにございます。委託手数料は264億円、マイナス24.4%。引受売出手数料は117億円、マイナス31.2%。募集売出しの取扱手数料は77億円、マイナス16.4%。M&A関連手数料は151億円、プラス20.5%となりました。12ページをご覧ください。販売費一般管理費は1,529億円、プラス7.1%となりました。主にオリックス銀行の連結に伴い、取引関係費、人件費、事務費、減価償却費が増加しています。14ページをご覧ください。海外ビジネス合計の経常利益は72億円、マイナス44.6%となりましたが、上期では204億円と、半期として過去最高となりました。地域別では、欧州は黒字に転換、アジア・オセアニアは第1四半期に好調だったエクイティ収益や持分法投資利益の減少により減益、米州はFICCの減収により減益となりました。続きまして、セグメント別の業績についてご説明申し上げます。15ページをご覧ください。まず、ウェルスマネジメント部門です。純営業収益は992億円、プラス12.5%、経常利益は397億円、プラス6.6%でした。投資資産コンサルティングの進展を背景に、お客様からの資金流入が継続し、株式投資信託、ファンドラップを中心に残高が積み上がり、市場環境の影響からフロー収益が減少する中でも、残高ベース収益は着実に拡大しました。プロダクト別に見ますと、エクイティは国内外とも株式売買が第1四半期から減少し、62億円の減収となりました。債券は金利上昇局面における運用ニーズを捉え、高水準の収益を確保しました。また、安定運用・分散投資ニーズを捉え、ラップ関連収益は16億円増収の208億円と、過去最高を更新いたしました。残高ベース収益は、株式投資信託、ファンドラップの純増が継続し、383億円と過去最高です。残高ベース収益のウェルスマネジメント本部の固定費に対する比率は128%、総経費に対する比率は82%に上昇しました。資産導入は3,126億円の流入超です。個人は11四半期連続の流入超を維持しており、株式投資信託、ファンドラップに加え、円定期預金等を起点とした新たな資金流入も継続しています。詳細のデータを28ページ、29ページに記載していますので、後ほどご参照ください。16ページをご覧ください。こちらは国内のウェルスマネジメント本部の商品募集販売額の状況です。ラップ口座サービスは契約額が4,182億円、純増額が2,946億円と、いずれも四半期として過去最高となり、契約資産残高は6兆9,469億円、こちらも過去最高を更新いたしました。株式投資信託は販売額が5,027億円となりました。解約や償還が減少し、純増額は1,650億円と高水準です。ラップ口座サービスと株式投資信託を合わせた純増額4,596億円と、こちらは四半期として過去最高を記録しています。17ページをご覧ください。大和ネクスト銀行の状況です。資金収支等は134億円でプラス3%、経常利益は78億円、プラス8.5%、過去最高となりました。預金残高はキャンペーンによる定期預金の預け入れが進んだ一方、証券運用への資金移動や満期金の出金が増加し、前四半期末比では減少しました。18ページをご覧ください。当四半期より連結を開始したオリックス銀行の状況です。オリックス銀行単体の経常収益は241億円、プラス8.5%、経常利益は83億円、プラス20.5%でした。ウェルスマネジメント部門の連結経常利益への寄与は、のれん等償却額等の控除後で67億円となります。貸出金残高は、投資用不動産ローン等が増加した一方、法人向けが減少し、前四半期末比で横ばいとなりました。19ページをご覧ください。アセットマネジメント部門についてご説明いたします。証券アセットマネジメントです。純営業収益は229億円、プラス7.9%、経常利益は128億円、マイナス18.3%でした。期中平均残高の増加により増収となった一方、一部評価損の計上等により減益となりました。大和アセットマネジメントの公募投資信託の運用資産残高は44兆円を突破し、過去最高となりました。20ページをご覧ください。不動産アセットマネジメントです。純営業収益は120億円、マイナス9.7%、経常利益は98億円、マイナス0.3%となりました。AUMは着実な資産の積み上げにより過去最高を更新。AUM連動の収益を安定的に確保するとともに、大和証券リアルティやサムティの物件売却益が貢献し、経常利益は前四半期並みの水準を維持しました。21ページをご覧ください。オルタナティブアセットマネジメントです。純営業収益は30億円、経常利益は12億円となりました。投資先のエグジット等によるキャピタルゲインが減少しました。また、大和エナジー・インフラにおいて、再生可能エネルギー関連投資の損失を計上しました。22ページをご覧ください。最後に、グローバル・マーケッツ・アンド・インベストメントバンキング部門についてです。まず、グローバルマーケッツの純営業収益は457億円、マイナス15%、経常利益は111億円、マイナス38%でした。エクイティは、グローバルで株式市場の売買代金が減少する中、機関投資家のフローを着実に取り込み、引き続き堅調に推移しました。エクイティデリバティブについても、ボラティリティの低下を受けながらも顧客需要を捉え、新規約定数、金額ともに増加いたしました。FICCは、国内では金利が上昇する中でも、国内債、デリバティブを中心に顧客フローを着実に取り込み、堅調に推移しました。一方、海外では米国金利上昇の影響を受けてフローが減少し、ポジション運営に苦戦しました。23ページをご覧ください。グローバルインベストメントバンキングは、純営業収益234億円、プラス3.4%、経常利益は40億円、プラス22%となりました。デットの引き受けや国内M&Aの増収が寄与しています。以上、2026年度第2四半期決算についてご説明申し上げました。最後、私から簡単にまとめについて少しお話をさせていただきたいと思います。第2四半期ですが、残高連動の安定的な利益の積み上げが全体を支え、年間ROEは11.3%を確保することができました。先行きの不透明感から市場が一部調整したことで、フロー関連収益が減少し、経常利益は782億円と、前四半期比では11.2%の減益となりました。一方で、外部環境の追い風が一時的に上回る中でも、ベース利益の水準に表れているように、利益の土台は揺るがないことを示した四半期だったと評価をしております。お客様からの資産流入は高水準で継続しています。株式投信やラップ口座サービスのネットセールス、いわゆる純増額は、四半期として過去最高を更新することができました。テーマ株の調整や金利上昇などの影響から、お客様のアクティビティ量には低下が見られましたが、お客様の資産を中長期で拡大していく上で、最も大切な純増額が過去最高となったことは、大きな成果であると捉えております。さて、第3四半期足元でございますが、市場環境が揺れ動く中ではございますが、中長期の資産形成や分散投資に対するお客様のニーズは引き続き強いと感じております。10月に入ってからも、ウェルスマネジメント部門については、堅調に推移をしております。グローバルマーケッツの方は、マーケットの影響を受けておりまして、第2四半期と比較するとスローな滑り出しとはなっておりますけれども、グローバルインベストメントバンキングでは、案件のパイプラインを着実に積み上げています。また、オリックス銀行が8月3日に大和ネクスト銀行の完全子会社となり、第2四半期から連結をしております。融資機能が加わったことで、収益源が多様化するとともに、お客様のニーズにお応えするソリューションの幅も広がってくるというふうに考えております。これからも、ウェルスマネジメントをグループ成長の軸として、お客様との関係をより深く長くすることで、利益成長を実現してまいります。また、アセットマネジメント運用資産残高のさらなる拡大、プライマリーやセカンダリー市場の活発化に伴うビジネス機会の創出にも取り組んでまいりたいと思っております。引き続き皆様のご支援を賜りますよう、どうぞよろしくお願い申し上げます。私からの説明は以上でございます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): それでは続きまして、皆様からのご質問をお受けします。本日の電話会議は、同時通訳により英語での参加も可能となっております。日本語、英語ともにご質問のある方は、電話機の米印の後に数字の1を押してください。ご質問を取り消す場合は、米印の後に数字の2を押してください。なお、本日の質疑応答は、まず初めに日本語でのご質問にお答えし、その後、英語でのご質問にお答えします。お名前を呼ばれましたら、ご質問をお願いいたします。ただいま質問を受け付けております。それでは最初のご質問者を紹介いたします。SMBC日興証券、村木様です。村木様、ご質問をお願いいたします。
[Analyst] (SMBC日興証券): はい、SMBC日興証券の村木です。2点、ウェルスマネジメントとグローバルマーケッツについて教えてください。17ページのネクスト銀行ですが、大和証券への資金移動もあって預金が減少したということが書かれています。それで、16ページ、大和証券側では株式投資信託とラップの純増が過去最高というように書かれていますが、これは、貯蓄から投資への資金シフトが一段加速したというように捉えるべきなのか、その資金の動きの理由と持続性についてのお考えをお伺いできればというのが1問目です。それで、2問目が22ページのGMの収益ですが、過去3四半期の収益が非常に高水準だったところからやや落ちてきて、10月はさらにスローということですが、7月、8月、9月、そしてその10月と、収益がどういうような推移をたどっているのかについて、もう少しご説明いただければ幸いです。よろしくお願いいたします。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい、村木様、ご質問ありがとうございます。個人のお客様を中心としたですね、法人のお客様も足元そうですけれども、この貯蓄から投資への流れというのは、さらに強くなっているというふうに感じております。数字を見ますと、凸凹感があるのかもしれませんけれども、まずお客様からの資産導入に関しましては、この第2四半期、3,100億円ということで、1Qに比べると少し減ってはおりますが、半期半期で見ていきますと、この半期が8,000億円、昨年度の下期が9,000億円、昨年度の上期が7,000億円、その前の2024年度の下期が7,000億円と、7,000億円から8,000億円の高水準が続いておりまして、さらに預かり資産をご覧いただきましてもですね、順調に拡大しているということがご確認いただけるかと思います。預かり資産については、時価上昇の要因もありますけれども、やはりいろいろな局面でですね、貯蓄から投資への流れが進んでいるなというふうに感じているところでございます。それで、最も表れておりますのが、株式投資信託とファンドラップ、これの純増額が、ネットセールスがですね、過去最高を記録したということでございます。マーケット環境は必ずしも強い追い風ではありませんでしたけれども、お客様の中長期目線での資産形成ですね、こういったニーズは非常に高いというふうに思います。最近感じているところはですね、お客様のニーズが、どんな商品を買うかというよりも、自分の資産をどのように組み立てようか、設計していきたいかということに、関心が移っているというふうに感じます。特に富裕層のお客様に関しては、そういったニーズが顕著でございます。そういった流れからですね、私たちは総資産コンサルティングというのを進めておりますけれども、その結果として、ファンドラップや株式投資信託を選んでいただけた結果というふうに認識をしております。それで、大和ネクスト銀行の預金残高がですね、減ったということにつきましても、やはり証券へのクロスセルが進んだという要因が1つでございます。この第2四半期については、社債や国債、こういった債券への流出、それからファンドラップへの転化ですね、こういった動きも見られました。ただ一方で、1年前に集めた1年物のキャンペーンの定期預金ですね、こちらが第2四半期、少し大きな金額が満期となりまして、大和証券の歩留まりはだいたい7割ぐらいでございましたけれども、3割ぐらいのお金が、ここもなかなかこの預金獲得競争も厳しい状況でございますので、他の金融機関などに出ていったというふうに思われます。ですので、証券に移っていたり、他銀行に流れたりということで、3ヶ月間だけ捉えるとマイナスとはなっておりますが、お客様の総資産全体の管理、この金額を増やしていく観点からするとですね、私どもは強い動きが継続しているということで、何か大きなトレンド変化があったというふうには考えておりません。そういう意味で、持続性という意味ですけれども、引き続きですね、総合型の総資産のコンサルティングというのを徹底していきながら、お客様へのコンサルタントのですね、質も上げていきながらですね、お客様からのご信頼をより得て、長いお付き合いをしていきたいというふうに思っておりますので、持続性が維持できるよう努めてまいりたいと思っております。それから、2つ目のご質問でございますけれども、7、8、9のトレンドで申しますと、まずFICCに関しては、ご承知の通り、7月にAI半導体株の調整があって、8月に少し戻って、それで9月に少し下がっていったと。それで、日本株で申しますと、7、8、9を通すとですね、日経平均は下がっていったんですけども、TOPIXは逆に上がったというふうな、いろいろな銘柄のローテーションもあったりした中でございました。そういう意味で、7月、8月はですね、ボラティリティは上がりましたけれども、ポートフォリオのリバランスですとか、そういった動きが機関投資家からも個人からもありまして、比較的高水準であったというふうに言えると思います。そういう意味で、7、8、9の割合で申しますと、大体4割、3割、3割ぐらいの収益のペースでございました。それで、FICCの方でございますけれども、2Qを通しまして、実は国内の債券ビジネスに関しましては、第1四半期と比べて増収となりました。こちらも金利が、インフレがですね、定着する中、金利ある世界で、やはり債券、利回り物へのニーズが高まり、フローが増えたということに加えまして、こちらもやはり機関投資家の方のですね、リバランスのニーズだったりというのをうまく捉えて収益ができたことによってですね、第1四半期に比べれば増収となりましたが、やはり9月がですね、アメリカの大和キャピタル・マーケッツ・アメリカのFICCのビジネスにおいて、米国金利の上昇、それからクレジット・スプレッドの悪化などの中でですね、お客様のフローが急に減少して、ポジショニングに少し苦戦したという要因もございます。それから、金利が上昇したことによって、アメリカの住宅ローンの件数がですね、減ってきたことによって、モーゲージ関連のビジネスについてもフロー減少に伴ったポジション運営のやや苦戦といった状況でございます。FICC、国内、海外合算で申しますと、4割、4割、2割というふうな割合で、少しざっくりで申し訳ないですけれども、そのような状況でございます。それで、第2四半期のこの平均と比べて、10月についてはですね、まだ滑り出しではありますので、現状のイメージをお伝えしているところでございますけど、そこと比べると、スローな滑り出しとなっているというふうにご理解いただければと思います。以上でございます。
[Analyst] (SMBC日興証券): ありがとうございます。グローバルマーケッツは、そうすると、10月って金利が落ちていますが、あまり金利上昇が悪影響で下がったらプラスみたいな単純な理解はしない方がいいっていうことでしょうか？
[Company Representative] (大和証券グループ本社): そうですね、おっしゃる通りだと思います。やはり、単純な方向性というよりは、お客様のフローですとか、そのフローに備えた当社のポジショニングだったりとかという要因がございますので、必ずしもそのような関係性はですね、成り立たないのかなというふうに思いますが、全体的なフローは潜在的にはあるというふうに認識しておりますので、秋の様々なイベントをクリアした暁にはですね、通常モードに戻ってくるということを期待しております。
[Analyst] (SMBC日興証券): よくわかりました。どうもありがとうございました。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): ムラキ様、ありがとうございました。それでは、次のご質問者を紹介いたします。日本経済新聞、ツジノ様です。ツジノ様、ご質問をお願いいたします。
[Analyst] (BofA証券): よろしくお願いします。まずですね、営業投資有価証券売却損益関連損益のところに、先ほどもオルタナのエネルギーインフラの評価損が入っているというようなことをおっしゃっていたと思うんですけれど、その会計アイテム自体はプラスで、セグメントのところでもオルタナのところはプラスなので、損失とそうでないものが入っているんだと思うので、どの程度の損失のものが入っているのか、税金がなんとなく利益に対して高いのを考えると、数十億円の後半に入ってしまうような損失だったのかなと思うんですけれど、評価損。どうなんでしょうっていうのと、それはヨーロッパのどういう案件なんですかっていうことと、昨年割とクリーンにしていたはずなので、まだそういう損になりそうなものっていうのはあるのでしょうかっていうのを、ひとまとめでお願いしたいと思います。もう1つは、今、10月、日経平均比スロー、スローのイメージが何ともつかめないんですけれども、やはり9月に比べれば、海外の金利の状況っていうのは落ち着いているので、それよりは相当、今は回復してきているっていうことで良いんでしょうか？
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい。ご質問ありがとうございます。オルタナティブアセットマネジメントに関連するこの営業投資有価証券のですね、利益と損失の状況というところでございますけれども、投資有価証券の売却、これはエンティティで申し上げますと、Daiwa PI Partnersでございますけれども、こちらの利益、大きなものですけれども、と、大和エナジー・インフラですね、これ再生可能エネルギーに関しての損失でございますが、金額は先ほど辻野さんがおっしゃられたような規模感の益、損失ではございませんが、やはり再生エネルギー関連ですね、これは国内も海外も同様かと思いますけれども、どちらかというと固定の売電価格をもって収益を得ながら、どちらかというと安定的な収益を得ていくというビジネスモデルではございますけれども、昨今、地政学情勢などですね、世界的なインフレによって調達価格が引き上がっておりまして、収益サイドの価格は固定、コストの方は上がってくるということで、全般的に厳しい状況がですね、今年に入ってからも厳しくなっているという状況でございます。それで、こういった状況に鑑みまして、保有しているアセットのですね、適切な評価というのを毎期やっておりますけれども、そういった中でこの減損だったりとか、損失だったりっていうのが出てきておりますので、そういった影響があるというふうにご理解いただければと思います。昨年ぐらい申し上げてきた、ヨーロッパも含めてですね、そういったものが複数重なったというところでございます。それから、2つ目のご質問、10月スローというところは、必ずしも金利が落ち着いたから、債券もエクイティもいいということではございません。先ほどのご質問でもご回答申し上げました通り、金利の動向感でトレーディングポジションが一要素でですね、変わるというものではございませんが、おっしゃる通り、例えばエクイティのビジネスにおいてですね、アメリカ株の個人の投資家の売買については、8月から9月にかけて少し低下しましたけれども、足元戻ってきているとかですね、そういった動きもございますので、まだまだ1ヶ月経ったところでございますので、スローな滑り出しとなりましたけれども、挽回できるという取り組んでいくという状況でございます。どうぞよろしくお願いいたします。
[Analyst] (BofA証券): はい、ありがとうございます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): 皆様、ありがとうございました。それでは次のご質問者を紹介いたします。野村証券、ササキ様です。ササキ様、ご質問をお願いいたします。
[Analyst] (野村証券): 野村証券のササキです。よろしくお願いします。1点目が、今回の連結をされたオリックス銀行について教えていただきたいんですけれども、9月末の説明の資料を拝見すると、9月末の預貸率が100%を超えてきているんですけれども、このオリックス銀行のファンディングについては、今後どういったお考えを持っていらっしゃるのか、その点について教えてください。何か預金以外の調達も考えていらっしゃるのか、大和証券グループ本社のグループの中で何か内部でファイナンスをつけるのか、どういったことを考えていらっしゃるのか教えてください。以上が1点目です。あと、先ほどですね、預金から投資というふうなお話があったんですけれども、これ教えていただきたいのが、例えば、大和ネクスト銀行から大和証券に資金が移った場合、その収益への影響がどうなのかについて教えてください。銀行で、どうでしょう、預金に対して1%ぐらい収益が出るものが、大和証券に移ってくることで、例えば社債券にお金が変わった場合っていうのは、短期的にはあまり収益が上がらないんじゃないかなと思うんですけれども、大和ネクスト銀行から大和証券に移ってきた場合の、グループに対する収益の影響についてどう考えればいいのか教えてください。よろしくお願いします。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい、ササキさん、ご質問ありがとうございます。オリックス銀行単体でのですね、この預貸率100%を超えているというのは、今般、当社がオリックス銀行を子会社化する前からですね、このような状態が継続しておったかと思います。こういった状況であるがためにですね、なかなか融資拡大が難しい状況がしばらく続いていたということですけれども、現在ですね、大和ネクスト銀行との合算での、この預貸率でございますけれども、60%台となっておりますので、大和ネクスト銀行の子会社化になりまして、すでに大和ネクスト銀行が日銀当座預金に預けているお金をですね、オリックス銀行の融資のために融通をスタートしておりますけれども、これを活用することで、まだまだこの預貸率を引き上げていくことが可能だというふうに考えております。それから、2つ目のご質問、銀行から大和証券に資金がシフトした時の収益率がどうであるかということでございますけれども、もちろん、預金でお持ちの場合とか、社債券でお持ちの場合とか、投資信託でお持ちの場合、それぞれいろんな面で収益の上がり方が異なりますので、一概には申し上げられないですけれども、私どもは商品ごとの収益率がこちらが高いから、こういった商品を集めようというふうなことは全く考えておりません。あくまでもお客様のニーズに応じて、また、そのお客様のリスクやリターン、お客様のご資産の状況に応じた商品やポートフォリオを提供するというのが私たちの考え方でございますので、そういう意味では、もちろん、そういうようなですね、営業マンのインセンティブ設計にもなっておりませんので、収益率だけをもってですね、商品を誘導するというようなことは一切行っておりません。収益率に関しましても、例えば金利の状況ですとか、例えば、そのエクイティ株価の上昇とか下落によっても変わってくるかと思います。そういう意味で私たちはですね、お客様の単品でのご案内というよりは、トータルでのソリューション提供というのを重視しております。現状の預金の場合のですね、利ざやと、例えば個人向け国債をお持ちの場合というのは、預金の方が高く見えがちでございますけれども、個人向け国債というのは証券投資への入り口というふうに捉えることもできますし、いろんな側面からですね、お客様に適した商品をご案内していきたいというふうに考えております。
[Analyst] (野村証券): 分かりました。すみません、1点お伺いするのを忘れていたんですけれども、先ほど赤坂プリンスホテルのアレンジ、¥3,000億買収の中で御社が役割を果たされるみたいな報道が出ているんですけれども、すみません、これは単にアレンジャーとしてファイナンスをされるのか、御社が自己資金で投資もされるのか、すみません、これどちらかだけ教えていただいてもよろしいですか？すみません、1点だけフォローアップよろしくお願いします。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい。個別のディールに関してのコメントは差し控えたいと思っておりますけれども、本日時点で開示公表されておりますのは、その物件のですね、セキュリティトークン、ST、約¥300億の引受人として、その大和証券がなったという状況でございます。お客様のですね、不動産などへの投資のニーズも引き続き高くなっておりますし、STを使った証券化商品というのも引き続きニーズが高く、また、物件のですね、知名度に関しても非常に高いものがありますので、こういった商品を使って、大和証券のお客様にいろいろ投資機会の提供という意味では意義があるものというふうに考えております。その他の報道の内容については、公表されているもの、ないものとございますので、申し訳ございませんが、この場での開示は控えさせていただきたいと思います。
[Analyst] (野村証券): 分かりました。どうもありがとうございます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): 尾崎様、ありがとうございました。それでは、次のご質問者様を紹介いたします。JPモルガン証券、サトウ様です。サトウ様、ご質問をお願いいたします。
[Analyst] (JPモルガン証券): はい、JPモルガン証券、サトウです。こちらで聞こえていますでしょうか？
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい、聞こえております。
[Analyst] (JPモルガン証券): はい、2点お願いいたします。1点目が、規制自己資本比率の見通しのアップデートがあれば教えてください。従前からご説明のあった通り、オリックス銀行連結化で5%程度下がって、そこから利益蓄積とAT1債発行等で16%程度まで戻すというご説明があったわけですけれども、連結化は無事済んで、のれんであったり、その他無形の金額も確定はしていますし、AT1債も発行準備されるという話も出ていますので、資本比率の目指すべき水準への回復タイミングというのはどうなっているかも含めてアップデートいただければと思います。それで、2点目が、このクオーター特別利益として、有価証券の売却益計上されていまして、おそらくクレディセゾンだと思います。10月以降も売却を進めていらっしゃるようなので、同規模以上、また次のクオーターでも出てくるんだと思うんですけれども、クレディセゾンとの業務提携について何らかの変更を示唆している動きなのか、保有株の考え方について、こちらもアップデートがあれば教えてください。以上2点です。よろしくお願いします。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい、サトウ様、ご質問ありがとうございます。自己資本規制比率でございますけれども、本日の決算説明資料、こちらは6月末の水準でございますが、21.04%、それからそのバーゼル3の最終化の影響ならびに、オリックス銀行取得による自己資本規制比率の低下も踏まえると、ご指摘の通り、9月末では14%程度まで低下するということを見込んでおります。それで、こちらをやはり財務の健全性の維持、それから今後の成長投資のための若干のバッファの回復も合わせまして、少し回復をしていきたいというふうに考えております。このため、本日11時30分にAT1債のベンダーアナウンスを行っているところでございますけれども、こちらの金額については、投資家様の需要次第でもございますが、¥1,000億から¥1,250億程度ということで目線を持っております。こちらと、それから、期間利益の回復も合わせまして、AT1債でだいたい1%、それから期間利益、1年間でだいたい1%ぐらいというようなイメージで持っておりますけれども、その他の投資のパイプライン等もございますので、適時モニタリングをしていきたいというふうに思っております。また、少し還元の話にもなりますけれども、還元の方針についても基本的には現状変更はございませんので、財務の健全性とか、これからの成長投資、それから株主還元のバランスを見ながら、適時判断していきたいというふうに考えております。それから、特別利益。クレディセゾンと、2019年からアライアンスを行っておりますけれども、こちらの業務提携については、変更の予定はございません。これまでもFintechというですね、暗号資産担保ローンなどを手掛けている会社を合弁会社で運営していく、それから、大和コネクト証券とのこちらも業務提携を行って、お客様の送客などを行っておりますので、このアライアンスは基本的に続けていく想定でございます。以上でございます。よろしくお願いいたします。
[Analyst] (JPモルガン証券): すみません、後段ですけど、そうすると単純に当初取得した金額より、総株価も上昇しているので、一部エクスポージャーをコントロールしたと、そういう理解で良いでしょうか？
[Company Representative] (大和証券グループ本社): そうですね。常にクレディセゾンさんとの業務協業については、定期的に見直しを行っておりますけれども、最初は本当にいろいろな幅広い分野でのアライアンスを検討してまいりました。その中で、先ほど申し上げましたFintertainやコネクトの提携についてはですね、一定の成果が見られた一方で、そうでもない、少し見直すべきような領域も出ているというのは事実でございますので、そういった観点からですね、そういったこういう株式の見直しとか、その資本効率の観点からですね、引き下げるということについては、双方で話をしているところでございます。
[Analyst] (JPモルガン証券): わかりました。ありがとうございます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): ありがとうございます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): サトウ様、ありがとうございました。それでは、次のご質問者を紹介いたします。SBI証券、オオツカ様です。オオツカ様、ご質問お願いいたします。
[Analyst] (SBI証券): はい、SBI証券、オオツカです。これで聞こえていますでしょうか？
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい、聞こえております。
[Analyst] (SBI証券): よろしくお願いします。1問1答でお願いしたいんですけど、1問目が16ページのラップと株投の純増のところを今拝見しています。ここについて教えていただきたいんですけど、この1年ぐらいの、特に株投の凸凹というか、増減を拝見しているんですが、特に日経平均なんかで見るとわかりやすいかなと思っているんですけど、日経平均が上昇している時は、例えばこの19ですね、株投の純増が減り、下がっている時は純増が回復、伸びている。別の言い方をすると、上がっている時は一部の、お客さんが売却していて、下がってくるとまた皆さん買っているように見えるんですが、そんな動き理解でいいのかご教示いただいていいでしょうか？間違っていればご訂正もお願いいたします。これが1問目です。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい。おっしゃられる、オオツカさんおっしゃられる通りの動きは当然ございます。全体的に持たれている投資信託の基準価格が上がった時にはですね、売却されるお客様が増えるという傾向には当然ありますし、下がった場合にはですね、そういう売却されるお客様が減るというふうなところからすると、そういう傾向は出やすいのかなというふうに考えております。
[Analyst] (SBI証券): ということですね。それで、28ページの入出金と必ずしも一致しないのは、他の商品とか、その時のプライマリーの募集とかもあるので、必ずしもクォーターでは一致しないっていう理解でいいんですよね？
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい、ここは一致しないですね。様々な要因がございます。商品、プライマリーもございますし、これにはですね、株券の入庫だったりとか、あと法人のお客様の動きとかもありますので、一部大規模な出入りがあった場合はですね、そういったトレンドに逆行して動く場合も当然ございますので、一概には言えないということでございます。
[Analyst] (SBI証券): 分かりました。ありがとうございます。2問目が社債について教えていただきたいんですけど、16を拝見しています。ちょっとこれ国内債なので、国債も入るかと思うんですが、この2クォーターぐらい、募集買い付けのですね、水準がすごくもう変わってきていて、裏側ではIBのところに、23にあるように、デットの引受け、今回はソフトバンクだと思うんですが、これが絡んでいると思うんですけど、お聞きしたいのはこのデット側のパイプラインと言いますか、あるいは企業側の社債に対するニーズみたいなものっていうのは、IBのサイドから見て高まっているのかどうかについて教えていただいていいですか？これが2問目です。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい、ここはおっしゃられる通りだと思います。国内のですね、普通社債、それから財投機関債などの債券の発行規模ですが、昨年度、一昨年度、大体年間通じて20兆円ぐらいでございましたが、この上期ですね、だけですでに13兆、14兆ぐらいの発行規模がございます。金利の先高感もありますので、発行体としては先回りして発行しようというような動きが見られますし、銀行融資では賄えないような成長投資のための資金調達をですね、国内の社債市場だけでなく、海外の市場にも求めるというような動きがございます。このパイプラインについてはですね、前年同期を上回る形で積み上がって、こちらも増加しておりますね。件数ベースでも増えておりますし、金額ベースでも増加しております。やはり資金調達の需要がですね、高いというふうに思っております。それで、個人の先ほどご指摘いただいた募集販売の金額も、一定程度この表裏一体の関係にあるというふうに思っておりますが、昨今個人向け国債などのですね、ニーズも高まっておりますので、ウェルスマネジメントの方ではですね、そういった安定的な利回り商品も含めた商品提供に努めていきたいというふうに考えております。
[Analyst] (SBI証券): そうすると、この23ページのデット引受けのIBで見た時の収益は、少しパイプラインから考えても水準が上昇していくこともイメージできるということですか？
[Company Representative] (大和証券グループ本社): おっしゃる通りですね。引受けの金額が増えれば、このデット引受けの手数料、収益のところは増えていくという関係にございます。
[Analyst] (SBI証券): ということですね。なるほど、分かりました。ありがとうございます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい、ありがとうございます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): モトカ様、ご質問ありがとうございました。それでは次のご質問者、公開いたします。UBS証券、丹羽様です。丹羽様、ご質問をお願いいたします。
[Analyst] (UBS証券): 質問の機会ありがとうございます。2つほどございまして、1つはベース利益の見立て、8ページ。それで、もう1つは下期以降の株主還元の考え方です。1つ、ベース利益のところを見ています。マーケット要因というのは大きいと思うんですけど、少ししばらく上がり続けていたこのベース利益の水準が頭打ち感があるようにも見えなくもないのですけれど、このトレンドラインの見立てを少し教えていただきたいです。楽観的に見れば、ご解説あったように、ウェルスマネジメントを中心に着実に増えているように見えますので、あまり懸念はないかと思うのですけれど、今後のこの角度というですね、ここについて、マネジメントコメントをいただきたいというのが1つ目です。それで、もう1つ目は、直接的にはバイバックについてです。サトウさんとの先ほどのやりとりの中で、AT1債についての規模感をいただきましたが、これを前提とすると、あまりバイバックに対して前のめりにならない方がいいものなのか、それともバランスを取るというふうに見立てた方がいいのか、いろいろなM&Aのパイプラインもあると思いますので、ここに対してコメントいただける範囲でコメントいただけたらと思います。以上です。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): はい。丹羽様、ご質問ありがとうございます。ベース利益に関しましてはですね、ウェルス・マネジメントとですね、証券アセットマネジメントと不動産アセットマネジメント、この経常利益の合計でございますけれども、この第2四半期につきましては、大和証券のウェルス・マネジメント本部ですね、先ほど来、投信とラップの純増がすごく調子がいいというふうに申し上げておりましたが、一方で、QoQで見ますと、株のブローカレッジ、それから投資信託の販売などですね、不労収益については、QoQで十数%減収しております。それから、証券アセットマネジメントのですね、AUMについても順調に伸びてはおりますけれども、これは一時的な評価減、これはですね、大和アセットマネジメントが投資顧問ビジネスについて、かんぽ生命などと共同してですね、強化中でございますけれども、R&D的にシードマネーの一部運用を行っているものがございます。こちらの評価で少しQoQで収益がぶれますけれども、その影響が少しあったということで、ベース利益でありますけれども、市場の環境の変動を受ける部分も一定程度あるということで、こういうふうなブレが生じる。8ページのグラフをご覧いただきましても、必ずしも毎期毎期ずっと右肩上がりというわけではなく、トレンドとしては右肩上がりではございますけれども、QoQでは少しそういった動きもあるというところでございます。ですので、資産導入ですとか、純増ですとか、それから預かり資産をどうやって増やしていくか、こういったことを通じて、及び運用資産高、AUMをどうやって増やしていくか、これを通じて、このベース利益の拡大に努めていきたいというふうに思います。それから、この第2四半期につきましては、このベース利益の中にですね、オリックス銀行の利益の寄与分が、のれん控除後ですけれども、貢献することになりました。こちらの拡大も踏まえて、さらなる拡大を目指していきたいというふうに思っております。それで、株主還元につきましてはですね、先ほど申し上げた通り、自己資本規制比率の水準が9月末で14%程度まで低下する見込みでありですね、将来の投資のパイプライン、成長投資のためですとか、それから財務の健全性についても一定程度考慮しなければならないというふうに思っております。と申しますのは、格付け会社からですね、当社がオリックス銀行買収を公表した後、一部そのウォッチをかけられているところもありますので、こういったバランスを取りながらですね、財務の基盤の強化というのを見ていきたいというふうに思います。しかしながら、還元についての方針については、基本方針は変更する予定はございませんで、利益が積み上がってきてですね、投資のパイプラインが現状ないということであれば、機動的なバイバックも行っていくというようなスタンスには変更はないということをお伝えしたいと思います。以上、ご回答申し上げました。
[Analyst] (UBS証券): 参考になりました。ありがとうございます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): 丹羽様、ご質問ありがとうございました。繰り返しご案内申し上げます。ご質問のある方は、電話機の米印などに数字の1を押してください。ただいま質問を受け付けております。それでは、他にご質問がないようですので、以上で質疑応答を終了とさせていただきます。
[Company Representative] (大和証券グループ本社): 皆様、本日は最後までご参加いただきましてありがとうございます。引き続きですね、大和証券グループ、どうぞよろしくお願いいたします。今日はありがとうございました。
