Speaker #2: はい。皆様、こんにちは。スバルの戸田でございます。 本日はお忙しい中、株式会社スバル、2027年3月期第2四半期決算説明会にご参加いただき、誠にありがとうございます。 また、弊社の事業活動に多大なるご理解、ご支援を賜り、重ねて御礼を申し上げます。 2027年3月期第2四半期決算のポイントについてご説明いたします。まずは業績評価のポイントです。 上期は通期見通し1,500億円に向けて、販売活動は計画どおりに進捗しました。 また、円安、一部諸経費の発生の下期へのずれ込み、および保証修理費の減少による合計570億円の利益押し上げも含み、営業利益は1,160億円の仕上がりとなりました。 こうした利益押し上げ要因も含まれておりますが、上期の業績は堅調な仕上がりで、着実に進捗していると捉えています。 下期は上期を上回る原材料高騰、市況悪化などコストの増加を見込んでいます。 こうした中でも、販売台数の増加、コスト改革、バリューチェーン利益拡大により、利益を積み上げていきます。 続いて、主要項目の進捗と今後の見通しです。 販売台数は上期は44万4,000台の実績となりましたが、下期は矢島工場で開始したバッテリーEVとICE車の混流生産による効果を取り込み、上期比5万2,000台増の49万6,000台を見込んでいます。 次にコスト改革です。 上期は原価低減活動の進捗により、111億円の増益を創出しましたが、下期も引き続き活動を推進し、収益基盤の強化につなげていきます。 最後にバリューチェーン収益です。これまで用品、補修部品、コネクトなど、各領域で収益拡大に向けた施策を進めてきました。 下期は新車販売台数の増加に伴う用品売上の増加や、既設需要を捉えた補修部品の売上拡大により、収益拡大を図っていきます。 続きまして、2027年3月期第2四半期実績の詳細についてご説明します。 生産台数は前年同期比2万9,000台減の42万4,000台となっております。 矢島工場では、これまでトヨタ自動車と共同開発したバッテリーEVのみを生産していたラインにおいて、8月下旬よりICE車との混流生産を開始しました。 創業は現在も一直創業を継続しておりますが、2027年の頭ごろより二直創業へ移行する予定です。 なお、当該バッテリーEVはトヨタ自動車からの委託生産であり、当社の生産実績には含んでおりません。 続きまして、連結販売台数実績です。 前年同期は米国の関税政策変更に伴う駆け込み需要や、矢島工場の改修工事前に在庫積み増しを行うなど、卸売販売を積極的に進めてきた時期でした。 一方、当期は矢島工場の1ラインが一直創業であることに加え、8月下旬に混流生産を開始するまでは、バッテリーEVのみを生産していたことから、創業水準が相対的に低く、連結販売台数は前年同期比で見ると2万9,000台減となりました。 米国市場は依然として厳しい競争環境が続いておりますが、基本的な販売施策の展開により、販売モメンタムを維持し、小売販売では前年同期を上回っております。 一方、連結販売台数は先ほど申し上げました前年同期の在庫積み増しの反動により、前年同期比3万8,000台減となりました。 カナダ市場は好調な小売販売を背景に、卸売販売が前年同期比1万1,000台増となりました。 なお、上期のカナダの小売販売台数は過去最高を記録しております。 続きまして、連結業績です。 売上収益は販売台数の減少による減収影響があったものの、為替の円安影響や価格構成の改善などにより、前年同期比1,278億円増の2兆5,134億円となりました。 各利益段階については、いずれにおいても前年同期比で増加となっております。 営業利益は1,160億円となりましたが、冒頭でご説明したとおり、570億円の利益押し上げも含まれております。 570億円の内訳については、為替が見通しレート1ドル155円に対し、実績レートが159円と円安に推移したことにより180億円。 一部諸経費の発生時期が下期へずれ込んだことにより140億円。 保証修理費の減少により250億円となっております。 税引前中間利益は1,390億円。 親会社の所有者に帰属する中間利益は1,021億円の仕上がりとなりました。 続きまして、営業利益の対前年比増減要因についてご説明します。 まずは事業環境変化についてです。 為替が円安に進行したことで614億円の増益となった一方で、原材料高騰、市況悪化により517億円の減益となりました。 ものづくり活動では、新型車の量産に関わる固定費の増加を主因に244億円の減益となりました。 販売活動では、米国関税影響の減少を含む価格構成の改善があったものの、販売台数の減少に加え、米国市場における競争激化及び金利の上昇を背景とした販売奨励金が増加したことから469億円の減益となりました。 なお、販売奨励金。
Speaker #1: えー、続きまして、キャッシュフローおよび手元資金の状況です。 営業活動によるキャッシュフローは2,077億円、投資活動によるキャッシュフローはマイナス806億円となり、その結果フリーキャッシュフローは1,272億円となりました。 定期預金を含む現金および現金同等物は2026年3月末比847億円減となる1兆3,687億円、有利子負債残高は208億円減の3,637億円となっております。 その結果、定期預金を含むネットキャッシュは639億円減の1兆50億円となりました。 設備投資などの実績についてはご覧のとおりです。 続いて、株について3件です。配当はDOE 3.5%の方針に基づき行っていきます。 中間配当は前回予想どおり、1株当たり58円となります。なお、2027年3月期の1株当たり配当は年間116円予想としております。 また、2026年3月期決算発表で公表した1,500億円を上限とする自己株式取得については、10月31日時点で約670億円を取得済みです。 2027年3月16日までに取得を進め、取得した自己株式は3月23日に全数償却予定となっております。 自閉事項はセグメント情報などの参考情報です。 以上で2027年3月期第2四半期決算の説明を終わります。ありがとうございます。
Speaker #2: はい。えー、続きまして、CEOの大崎より、スバル2025方針の進捗についてご説明いたします。大崎社長、よろしくお願いいたします。
Speaker #3: はい。皆様、こんにちは。スバルの大崎でございます。えー、第2四半期決算と業績見通しについては、戸田からご説明したとおりです。特に通期の業績見通しについては、ま、全社が部門の壁を越え、1つのスバルとして取り組んでおり、営業利益1,500億円に向け、ま、着実に取り組みを進めています。 ま、一方で、昨年11月には先行きの不透明さや不確実な状態がする中でも、ま、私たちが中長期でどのように成長していくのか、その、えー、姿をスバル2025方針としてお話ししました。 ま、本日はこれまでの進捗と、具体的に見え始めた成果についてお話をします。 えー、この方針では、ものづくり革新と価値づくりの両面から経営基盤をさらに強くし、健全な成長を実現するため、異次元のコスト改革、販売台数の増加、えー、そしてバリューチェーン収益の拡大という3つを重点課題として掲げ、ま、チーム一丸となって取り組んできました。 本日はまず、すべての取り組みのベースとなるものづくり革新についてご説明します。 続いて、その成果をお客様価値につなげる商品ラインナップの拡充、そして拡大するUI/Oを基盤としたバリューチェーン収益拡大についてお話をしたいと思います。 まず、えー、決算におけるものづくり革新です。 矢島工場では、バッテリーEVとガソリン車、ま、さらにはトヨタ車とスバル車を同じラインで生産するという、ま、非常に難易度の高い混流ラインを立ち上げました。 ま、足元順調に生産が進んでいます。 2027年には、ハイブリッド車の生産開始も予定しており、えー、市場やお客様の変化に、ま、柔軟に対応できる生産体制をさらに強靭にしていきます。 えー、大泉新工場についても、建設は順調に進んでいます。 市場環境を見極めながら、柔軟性と拡張性を持たせ、ま、バッテリーEVの生産にも対応できる工程としつつ、ま、まずはアイス車の立ち上げを見据え、準備を進めております。 新たな車両サイズや、えー、商品領域の対応力を備えるとともに、ソフトウェアディファインドファクトリーの考え方のもと、えー、先端技術とそれを使いこなす人がともに成長し、進化し続ける工場を目指しています。 いずれの工場も、市場やお客様の変化に合わせて作るものを柔軟に変えられる、ま、生産体制を支えていきます。 開発の現場でも大きな変化が生まれています。 私たちはこれまでも、技術者自らが車に乗って、えー、感じて、考えて、物理現象として捉えることを大切にし、ま、部門、部門や会社の壁をこ、越えて、ま、1台の車を作り上げてきました。 ま、一方、実物を中心に検討する、ま、従来の進め方では、部門間の調整や持ち帰りが生じ、手戻りにも多くの時間とコミュニケーションが必要でした。 ま、現在は、私たちが大切にしてきた開発思想は守りながら、デジタル、AIを活用し、開発プロセスそのものを変革しています。 課題解決に要する時間を短縮し、ま、手戻りにかかる時間を最小限に抑えることで、挑戦できる開発体制が整いつつあります。 小さな失敗を次の学びとし、ま、挑戦を前向きに受け止めるマインドが育ってきたことも、大きな成果です。 ま、こうして生み出した時間を、エンジニアが車の価値を突き詰めるために使っていく、ま、ここを差別化領域と捉え、ま、さらに磨いていきたいと考えています。 続いて、2023年に掲げた開発基盤、部品点数、生産工程を、ま、それぞれ反映するトリプルハーフの進捗についてお話しします。 まず開発基盤です。開発ステップのコンカレント化や、複数車種を束ねた一括企画開発を進めています。 部品の共用化とデジタル技術を組み合わせ、設計や量産準備などの負荷を低減させることで、ま、同じリ、リソースでも約2倍の生産性を目指していきます。 次に部品点数です。商品ごとの個性は大切にしながら、フロント、センター、リアの構造を組み合わせる前提で開発するなど、ま、外部からは見えない基本構造の共用化を進めます。 多様な商品に展開できる素性の良い構造を作り込むことで、えー、品番数の半減を目指していきます。 えー、最後に生産工程です。 私たちが培ってきた変種変量単、単生産の生産技術に、ま、モジュール化や部品の一括搭載など、ま、様々な工夫を組み合わせるとともに、ソフトウェアを工場内で書き込むなど、ま、内製と外製の最、最適化を追求します。 ま、これにより、市場の変化に柔軟に対応しながら、高効率なものづくりを実現し、サプライチェーン全体の総工程数を、ま、現状比で50%削減することを目指します。 ま、ここまで生産、開発についてお話ししてきましたが、えー、異次元のコスト改革でも成果が着実に現れ始めています。 部品の共用化や機能統合では、規格、設計の初期段階から調達部門だけではなく、お取引先様にも参画いただき、コスト構造を徹底的に見直しています。 生産工程では、重複作業が発生する工程などを見直し、ま、物流では積み替えの削減や輸送経路の短縮など、各部門が担当領域という枠を超えて様々な課題を洗い出し、効率化を進めています。 ま、ただし、私たちが目指すのは、一律にコストを削ることではありません。無駄は徹底して減らす一方、競争力の源泉となるスバルらしさについては、人と時間をかけてしっかりと磨き込んでいきます。 これまで積み重ねてきた改善に加え、構造的な課題にまで踏み込み、ま、大小様々な取り組みを進めることにより、2,000億円規模のコスト低減に向けた取り組みを着実に進めています。 えーと、ここからはものづくり革新の成果をどのようにお客様価値につなげていくのか、ご説明します。 私たちはこれまで、選択と集中の考え方のもと、強みを発揮できる商品、市場に経営資源を集中し、成長してきました。ま、今後も。基本的にはこの考え方を踏襲します。 その上で、開発、生産の柔軟性を高めるものづくり革新によって、効率をさらに高めるとともに、これまで。
Speaker #1: 最後に、バリューチェーン収益の拡大についてお話しします。 私たちの強みの1つは、お客様、販売店、そしてスバルの距離が近く、互いに良いつながりを築いていることです。 特に主要市場である米国では、スバル社のUIOは600万台を超えています。 車はご購入いただいて終わりではありません。 お客様1人1人の保有期間全体を通じて、価値をお届けしていく。 ま、こうしたお客様とのつながりを循環させていく考え方が、スバルロイヤリティループです。 ご購入いただいたお客様には、日々の運転を通じて安心と楽しさを実感いただきます。 点検や整備が必要な際には、コネクテッド技術などを活用して、お客様へ先回りしてお知らせします。 入庫時には、お客様1人1人のニーズに合わせて、アクセサリーやサービス、ソフトウェア、ハードウェアのアップデートをご提案します。 さらに、スバルならではの体験に触れていただく機会も広げていきます。 ま、こうした1つ1つの接点をつなぎ、保有期間全体を通じて、1人1人に最良の安心と楽しさを届け続けることで、お客様との関係をより深く、より長いものにしていきます。 ま、その結果として、バリューチェーン収益の持続的な拡大につなげていきます。 ここでは、バリューチェーン領域で、お客様に価値を継続的にお届けする具体的な取り組みをご紹介します。 1つ目は、お客様とタイムリーにつながる取り組みです。 マイスバルなどのアプリやコネクトを通じて、車両の状態を把握し、点検や整備が必要なタイミングで適切な情報をお届けします。 米国ではすでに一部の取り組みを始めていますが、今後効果を確認しながら対象を広げていきます。 2つ目は、ご購入後も車の価値を高め続ける取り組みです。 私たちが強みとする安全や走りの領域を中心に、ソフトウェアやハードウェアのアップデートサービスを提供し、お客様のご期待にお応えしていきます。 日本ではすでに、iTunesやアップグレードサービスとして実現していますが、ま、さらなるサービスの拡充や、対象市場の拡大を検討していきます。 また、スバルと米国販売会社やリテーラーとの近い関係性を生かし、OTAによるソフトウェア更新や、機能追加などの発送も柔軟に取り入れながら、お客様のカーライフをより豊かにする商品、サービスを拡充していきます。 3つ目は、店舗を含めたリアルな接点の深化です。 米国をはじめとして、お客様や地域との関係を強めることを、ま、コンセプトとした新たな店舗体験を提供するコネクションハブの導入準備を進めています。 さらに、お客様のお好みに合わせたアクセサリーや、日常の中でスバルとの接点を広げるライセンス商品も拡充していきます。 デジタル、車、店舗という1つ1つの接点で価値をお届けし、お客様との関係をより深めることで、ライフタイムバリューの向上につなげていきます。 本日は、ものづくり革新の進捗と、その成果をお客様価値につなげる商品ラインナップの拡充、そして拡大するUIOを基盤としたバリューチェーン収益拡大についてお話ししました。 ものづくり革新により、柔軟性を徹底的に追求し、そこで生み出した力を商品ラインナップの拡充と保有期間全体にわたるお客様価値へつなげていく。 これが私たちの健全な成長に向けた道筋です。 スバル2025方針の実行を通じて、経営基盤の強靭化は着実に進んでおります。 私たちが目指す存在感と魅力ある企業の実現に向け、引き続き取り組みを着実に進めていきます。 今後も、スバルにぜひご期待ください。ありがとうございました。
Speaker #2: 続きまして、質疑応答に移ります。 え、ご質問はお1人様2問までとさせていただきます。 また、ご質問にスムーズにお答えするために、1問ずつご質問いただき、都度回答させていただく形で進行させていただきます。 え、なお、ご質問の際には、会社名、お名前をいただきますようお願いいたします。 え、それでは、ご質問のある方は手を挙げるボタンを押してお待ちください。え、私からお名前をお呼びしますので、画面上にご案内が出ましたら、パネリストとして参加を選択し、画面が切り替わりましたら、マイクとカメラをオンにしてご質問をお願いいたします。 はい。え、それでは、シティグループ吉田さん、よろしくお願いいたします。えー、パネリストとして参加を選択し、マイクとカメラをオンにしてご質問をお願いします。
Speaker #3: あ、お世話になります。シティグループ証券の吉田です。 えー、今日もありがとうございます。えっと、1点目がですね、えー、と、少し、えっと、26年後半から27年ぐらいまでの、その、戦い方っていうところを教えてください。で、大泉が、こう、立ち上がった後は、かなり、こう、いろんな車種が増えたりですとか、あの、生産革新、あの、コスト削減の成果が効いてくると思うんですけれども、あの、それまでですね、えー、まあ、新型車としてはもうフォレスターとかアウトバックとかは出てますし、一方で競合がいろんな、こう、あの、モデルが出てくる中で、まあ、どうやって戦ってくのかなっていうところが非常に気になるところですので、えー、まあ、あの、教えていただければと思います。これが1点目です。
Speaker #1: はい。えーと、吉田さん、どうもありがとうございます。えーと、私のほうから、あの、簡単に、あの、概略をご説明して、詳細は、あの、経営企画の江森のほうから、あの、お話をさせていただきたいと思いますが、あの、おっしゃるとおりですね、我々の新しい車種群っていうのは、まあ、20年、あの、2020年代の後半から続々と出ていくということになりまして、その間がやっぱり。になるんですけれども、あの、まったく今の状態のまま戦おうというわけではなくてですね、まあ、例えばですね、えー、我々、あの、ブランドとして、あの、高めていくために、あの、アドベンチャーとパフォーマンスって2つのピラーを立てていくんだってことを、まあ、以前にも、あの、ご説明しているとおりなんですが、そのスポーツ系の車両は相当手こ入れをしていくことになりますし、それから既存車種においても、アドベンチャーという、まあ、領域で、もう少しですね、いろいろな派生を作ってですね、あの、お客様に選んでいただけるような、あの、選択肢を広げていこうということで、この間もですね、相当な、あの、既存車種に対する手こ入れをやっていくっていうことで、えー、戦っていこうと、まあ、そんなことを準備しております。
Speaker #2: はい。
Speaker #3: あ、あの、戦い方としては、商品においては、あの、今のように、まあ、あの、ブランドを高めながら、ブ、ブランドを際立たせた戦い方を、えー、その次に向けても、そのための商品のラインアップっていうのは、えっと、これから、えーと、東京オートサロン、それからJMS、あの、いろいろな場で、あの、お披露できると思うんですけども、えっと、あの、まあ、商品面では、あの、そういった戦い方、それと、えーと、まあ、大きなですね、改革が数字として現れてくるっていうのは、後半、20年代後半になるのは事実なんですけども、あの、今日の、あの、大崎の中でもありました、えっと、バリューチェーンの収益っていうのはですね、足元からもうすでに、あの、手をつけ始めています。特に我々って、ずっと、あの、なんて言うんですかね、えっと、米国で台数が20万台ぐらいのところが、まあ、2008年、リーマンショック後からずっと右肩上がりで上がっていって、まあ、今や、その、3倍から4倍を狙えるぐらいの規模化になっている中で、ずっとやってきたのっていうのは、やっぱり新車をどう売ってくるか、新車販売をどう高めるかっていうことをやってました。で、その間に、IUの保有がずっと高まってきまして、で、この保有のお客さんからきちっと、え、我々ビジネスにしていくっていうのが、ちょっと足りてなかったかなと。で、それを一応、あの、今回、この、えっと、大きな報酬の中でもバリューチェーンで儲けるっていうのを出してますけども、これは、次の、あの、商品を待たずにですね、今からでもやらなきゃいけない。で、我々がなかなか、こう、本気でモードで戦えなかったところを、今、組織も含めて大きく改革をして、ここでの利益っていうのを足元から積み上げていこう。これはもう、すぐに、あの、始めてますし、えー、27年、来年度の収益からはもう少し積み上げていくっていうような、まあ、戦い方もしていこうかなというふうに思っています。ですので、商品および、えー、バリューチェーン、えー、この両面で戦っていくということになります。 あ、ありがとうございます。えー、2点目がですね、えー、ちょっと決算に関してなんですけれども、えっと、第2四半期3か月を考えたときの、えっと、実力値というのを教えてください。で、特にですね、この、えーと、ずれたところとしては、品質、あ、えっと、保証修理費ですね、これ、ひょ、420億円、前年比プラスに出てますので、去年、あの、第2四半期でだけで7億円ぐらいの、あの、マイナスだったと思いますので、少し、この、変化が前年から大きいなっていうふうに思いますので、ここを教えてください。で、合わせて、えー、まあ、ほかに一過性要素がなかったのか、あとは、まあ、通期の営業利益1,500億円の確度という意味ですと、えっと、まあ、この3か月前と比べて、まあ、高まっているのかどうかというところ、えー、教えてください。えー、以上です。
Speaker #1: はい。じゃあ、あの、CFOの戸田から回答させていただきます。
Speaker #2: はい。えー、吉田さん、ありがとうございます。ちょっと、あの、保守修理、保証修理がですね、結構数字が、あの、2級出てるということで、あの、少し詳しくご説明させていただきます。あの、個別にはちょっとご説明できない部分もあるんですが、あの、そもそものちょっと全体感をお話しさせていただきますと、あの、保証修理費の中にはですね、えーと、我々がメーカーとしてですね、製品保証してるとか、あるいはリコールでですね、えーと、その将来損失については、一定の引き当てを、あの、計上しております。で、この引き当てっていうのは、あの、合理的な将来見通しを計算して算出してるということで、えー、具体的に申しますと、あの、我々の車が何台世の中に対象となってるものが出てるか、それから整備の入庫の実績、それから修理費用の実績なんかに基づいてですね、えっと、引き当て見積もりを行ってるってことでございます。で、こういった変数がですね、あの、毎期アップデートして、えー、それに基づいて引き当ての算定を見直しているということでございます。で、例えば、あの、昨年度ですね、あの、インフレで、結構、あの、工賃とか部品代が上昇したとかですね、それから、あの、保証修理の入庫台数が増えたってことで、昨年は結構引き当てを多く積み増しました。で、今年度、あの、同様にアップデートしたこの変数で見直しを行った結果ですね、今年度は、あの、悪化方向じゃなくて、えー、良化方向にこの変数の影響が出てきてるというようなことでですね、えっと、結構益方向に効いてきたということでございます。あの、将来にわたっての引き当てでございますので、ちょっと変数が動いたものを将来にわたって全部をこん、あの、毎期の決算で取り込んでるということで、ちょっと変数の動きに対してブレ幅がどうしても、あの、性質上大きくなってくるっていう傾向にございますということで、えっと、今回、昨年度の半年を待ってですね、あの、大きく益方向に効いてるということに加えてですね、あの、将来の引き当てですんで、将来の費用は、金利でディスカウントしてます。で、ご存知のとおり、アメリカの金利が、あの、この上期上昇しましたので、ディスカウントが減るという。その結果、あの、引き当ても減るというような要因も、あの、ここに入っておりますということが。すみません、あの、保証修理のご説明でございます。 ここまでよろしいでしょうか。
Speaker #3: あ、はい。ありがとうございます。えっと、これと、この、えっと、250億円っておっしゃってた話ですね、この関係っていうのはどういう関係になってるんですか。
Speaker #2: はい。えーと、ちょっと数字が複雑で恐縮なんですけど、あの、上期での、あの、上下で見たよ、要因でいくと250億ぐらいは上期ちょっと特殊が出てるかなということと、で、一方で、あの、今申し上げた、えーと、2級の実績の増減っていう意味では、これは、あの、前年との比較の増減っていう、そういう数字の入り組みになってるというふうにご理解をお願いいたします。
Speaker #3: あ、分かりました。
Speaker #1: あの、1,500億の確度について、ちょっと私のほうから、あの、お話ししたいんですけども、まあ、我々、あの、主戦場は米国ですので、あの、米国が、まあ、支配的になるわけですけども、まあ、足元はやっぱり米国の競争環境、やっぱり非常に厳しくて、我々のインセンティブも、まあ、結構、あの、3000ドルぐらいまで高まっちゃってるんですが、あの、小売りとしてはですね、まあ、非常に、あの、フォレスターやクロストレックを中心に、非常にモメンタムは引き続き強い状況にありますし、えー、特にインセンティブを多く使ってきた、あの、アウトバックについてはですね、モデルイヤーの切り替えがこのあと、あの、年末にありましてですね、まあ、それによるインセンティブの軽減だとか、それから非常にアフォーダブルな、あの、車種が欲しいということで、アウトバックに、まあ、その、ベースグレードを追加をしたりとか、まあ、そういった、あの、様々なテク入れでインセンティブも低く抑えようというようなこともやっておりまして、え、下期の販売台数は、あの、増加させる計画であります。あの、そういう意味でですね、あの、我々としては、十分な、その、仕込みはやってきたこと、あの、つもりですので、まあ、何としてもこの1,500はこだわってですね、達成をしていきたいというふうに、あの、私どもとしては思ってます。ただ、リスクとしてはやっぱり金利が高くなってきてるってことで、これ、あの、我々ファイナンスサポートが中心ですから、あの、どうしても、これ、金利が高くなれば、あの、インセンティブが効いてきちゃうっていうところもあるんですけれども、それから、あの、原材料価格の高騰って引き続き大きく効いてきますので、それを我々の原価低減活動で大きく打ち返してですね、1,500億しっかりとやり切りたいと、まあ、そういう決意を持っております。以上です。
Speaker #3: あ、ありがとうございます。ごめんなさい、この品質の400、保証修理の420の中に、ん、に、の数字には、えっと、元々機種の1,500にはこれは入っているんですか。ごめんなさい、最後です。
Speaker #2: 1,000、はい。あー、こちらでございます。あの、入ってるものもそれなりにありますというふうにご理解ください。それなりにあります。
Speaker #3: あ、なるほど。
Speaker #2: はい。
Speaker #3: 分かりました。ありがとうございます。
Speaker #1: はい、吉田様、ありがとうございました。 では続きまして、みずほ証券、石山様、お願いいたします。えー、パネリストとして参加を選択し、マイクとカメラオンにしてご質問をお願いいたします。
Speaker #4: みずほ証券の石山です。聞こえておりますでしょうか。
Speaker #1: はい、聞こえております。
Speaker #4: よろしくお願いします。で、1点目がですね、あの、ちょっと決算数値の確認で、えっと、すいません、非常に理解が悪くて申し訳ないんですが、えっと、まずちょっと品質費用の今の話を確認させてください。えっと、250億円分は、えっと、過去の引き当ての戻し入れなので、えっと、一過性のプラスで、2級3か月間の実力値でいくと、まあ、730億ぐらい大きいってらっしゃると思うんですが、まあ、これから250をさっぴいったところが実力値みたいな考え方で間違ってないでしょうか。で、これをちょっと確認させていただいた上で、えっと、下期がですね、あの、300億ぐらいの利益計画になって、えっと、先ほど大崎さん、なんと、なんとか達成したいというふうにおっしゃっていたわけですけども、ちょっと水準が低く見えますので、まあ、本当にこんな形になってしまうのか、それとも、まあ、オポチュニティもあるのかっていうところですね。ちょっと、あの、いろいろ入れ込んでしまって申し訳ないんですけれども、2級の実力値の確認、品質費用のところと、あと下期についての考え方を教えていただければと思います。
Speaker #1: はい。あの、石山さん、いつも本当にありがとうございます。じゃあ、ちょっとまた、あの、CFOの戸田から、あの、補足させていただきます。あの、石山さん、ありがとうございます。えっと、保証修理費の実力値という意味では、あの、上下の250億を差し引いたものが、えっと、いただいて結構です。ただし、あの、先ほど申し上げましたように、あの、毎期ですね、入庫台数、それから対象台数、対象車両がどれだけ流通しているか、それから、あの、保証の工賃等をですね、あの、見直して、あの、毎期、そこは引き当ての、おー、見通しの算定を、ある意味では毎期やってますので、そういう意味ではそこでまだ、あの、変動する可能性は当然ございますということに加えて、あの、金利影響もそこに影響してくるというふうにご理解ください。で、一方、あの、通期見通し1,500ですけども、あの、先ほど大崎が申し上げたところ、ちょっと、あの、重なるんですが、あの、原材料失況の影響はですね、当初1,300億で見込んでて、今回見通しは、あの、変えておりません。で、まだ価格が変動する要素もあることに加えてですね、上期で影響が出た金額っていうのが、あの、513億しかございません。えー、これ、あの、下圧でその影響は出てくると思ってます。あの、相場、原材料の相場の影響が、あの、我々、自動車OEMが決算として認識するには、あの、相場が動いてからですね、あの、それなりにタイムラグがあるってことで、実は下期のほうがこの影響が大きいと思っております。で、そのほか、あの、アメリカの金利の状況、金利が上がるとインセンティブが膨らんでしまうっていうようなリスクですとか、為替が動くリスク、それから原材料失況についても、あの、まだ相場がボラタイルな状況は続いておりますので、そういったリスクは、あの、残存しております。で、そういったものを、えー、販売活動、原価削減、それからバリューチェーンで打ち返しながら、あの、1,500をしっかり仕上げていきたいと思っております。以上でございます。
Speaker #4: 分かりました。ありがとうございます。で、えっと、2点目がですね、ちょっと改めてアメリカ販売についてお伺いできればと思うんですけれども、えっと、やっぱりこう、シェアの水準とかインセンティブの動きとかを見ていると、まあ、少しこう、苦戦している感が若干否めないかなと思っています。で、まあ、このあたりの御社の受け止めというところと、あと、ちょっとこの、先ほどご説明いただいたような、こう、なんて言うんでしょう、まあ、微修正って言うとちょっと違うかもしれないですけれども、短期的な手打ちでですね、こう、どのくらいの改善が期待できるものなのか、あの、この点について改めて、ちょっと短期で期待できる改善幅、まあ、御社が、こう、期待している改善幅みたいなところについて、あの、ご説明をいただければと思います。よろしくお願いします。
Speaker #1: はい。あの、私のほうから回答したいと思いますけども、まあ、あの、もちろん今、あの、先ほど私が話したとおり、米国市場は非常に競争環境厳しいし、いわゆる金利が高くなって物価も上がって、えー、お客様から聞こえてくる声はやっぱりオーダブルな価格設定が、あの、できないかと、まあ、いうような、あの、お話が強いんですけれども、まあ、そういう中に、それは全体感としてはそうなんですけども、まあ、そういう中にあっても、まあ、私どもスバルのフォレスターであるとか、クロストレックを中心にですね、まあ、非常に、あの、えー、小売りは堅調に推移をしてきたなというふうに思ってますし、我々の、その、シェアについてもですね、直近ではずっと4%を超えてきておりますので、まあ、決して、あの、楽観化する必要はないんですけれども、まあ、あの、きちんと、その、今のモメンタムを維持していこうというふうに考えてます。で、インセンティブについてはさっきお話ししたとおりなので、えー、こちらについてはやっぱりオポチュニティとして下げていく余地は十分あるだろうというふうに思ってますが、それから、えっと、オポチュニティとして考えられるのが、まあ、上期110億っていう原価低減をやりましたけども、まあ、多分年間ではですね、300億ぐらいはなんとしてもやりたいなというふうに思ってますので、通期でやっぱり原価低減効果っていうのは、あの、しっかりと刈り取っていきたいなというふうに思ってます。まあ、一方で、その、アメリカの金利だとか為替の水準がどういうふうに振れるかっていうのは、これはなかなか予想するのは難しいので、まあ、そういういくつかの、あの、不透明要因の中で、なんとしても1,500億を。 をしていくっていうような考え方で下期はたた、戦っていきたいというふうに思っています。 以上です。
Speaker #4: 分かりました。ありがとうございます。
Speaker #1: 石山さん、ありがとうございました。
Speaker #2: では、続きまして、ゴードマン・サックス証券ユーザー様、お願いいたします。えー、パネリストとして参加を選択し、マイクとカメラをオンにしてご質問をお願いします。
Speaker #3: あ、すいません。あの、ゴードマン・ユーザーです。お声届いておりますでしょうか。
Speaker #2: はい、聞こえております。
Speaker #3: ちょっとやっぱり、あの、上下のバランスが少し分かってなくてですね、大変恐縮なんですけども、何かこの段差を説明するような、あの、内容ございますでしょうか。どうしてもこう、下期の収益がですね、来年の高収益の見通しのどうしてもベースになるものですから、下期に少しこれだけ少ないとですね、なんとなくこう、心もとなくなってしまいますってのが入ってございまして、ハーフ・アン・ハーフの利益の見通しについて教えてください。台数が5万2,000台増えますので、それなりのですね、限界利益の効果があるんじゃないかなと思った上で質問しております。そちらが1点目です。
Speaker #1: はい、ありがとうございます。ユーザーさん、いつもお世話になります。まあ、そういうふうに、まあ、見えちゃうのかなっていうふうに思いますけれども、まあ、やっぱり、まあ、ずっとルールを説明してきたとおりですね、あの、上期の1,160億円には、あの、やっぱり基礎想定に対する570億の、まあ、言ってみれば押し上げ要因があったということですので、まあ、それをやっぱりちょっとこう、考慮するのと同時に、原材料失況が、まあ、後半少し大きく出てくる可能性があるっていうことと、えー、米国の金利の上昇が引き続き、いー、まあ、下期も影響してくる、もしくは為替の影響なんかも考えるとですね、なかなか今合理的にですね、1,500億をこう、えー、いじっていくっていうところの説明が、まあ、我々自身もなかなかできないなということで、あの、数値をそのまま固定させていただきましたが、まあ、先ほどはお話ししたとおりですね、えー、今のお話の裏返しとして、オポチュニティとしての、あの、動きもあると思ってますので、そのあたりも踏まえてですね、あの、状況を、まあ、見えてきた次第では、またこの。の見直しみたいなものも、えー、考えていきたいなというふうに思っていますが、今、足元ではちょっとこれをどうこうっていう形の、こう、具体的な根拠はないなっていうのが、まあ、我々の見解です。以上です。
Speaker #3: ありがとうございます。えっと、2点目が、あの、えっと、大崎社長からご質問いただいた内容の中で、やっぱり、あの、市場としては、その、車種数が増えていく中でですね、御社の効率経営がもしかしたらこう、あの、違う方向に行くんじゃないかっていう懸念があるような気もしますので、どうでしょう、今、いろいろ活動してきた中で、例えば研究開発機はですね、そんなにこう、大きく増えずに、しっかりとモデルを増やしていける自信がついてきたですとか、あの、御社の効率経営と、えー、モデル数の拡大がですね、両立するんだというような話をぜひいただければと思います。
Speaker #1: はい。あの、1つはですね、あの、非常に開発手間短くすることができたっていうことが、まあ、あの、我々としての1つの成果だと思ってます。これが1つと、まあ、言ってみれば、その、おー、この強要化戦略ですね、えー、車種をですね、新たに別々に全部、あの、違った形で作るのではなくて、いわゆるプラットフォームを中心にですね、かなりの部分を強要化をしながら、えー、増やしていく。これも、まあ、非常に効率的にできるようになってきたということで、まあ、この2つを合わせ持ってですね、車種を、おー、広げていくっていう実力が我々はついてきたなと思ってます。それから、増やす領域なんですけれども、あの、我々、変わらずCセグメント、Dセグメントを中心。その車種の展開をやっていくつもりですけれども、まあ、我々、今、あの、えー、クロストレック、フォレスター、それからアウトバックにアセントと、まあ、基幹4車種をこのCセグメント、Dセグメントに出してますが、まだまだやっぱり、えー、セグメントの中での空白の領域、これは価格もそうですし、えー、車両サイズもそうですし、えー、それから地域的にも、まだまだやっぱり空白の領域がありますので、せっかく車種を増やしても、その車種同士がカニバルみたいなことがあっては、やっぱりこれは効率が落ちてしまうので、そういったことがない、いー、領域にですね、しっかりとこう、車種を展開をしていく。まあ、こういう考え方ですね、引き続き、えー、生産ラインも、それから、あの、販売についても効率経営を維持していくと、まあ、こんな考え方でございます。以上です。
Speaker #3: 1点だけ補足で、あの、例えば研究開発みたいな、こう、議論でいきますと、今年、あの、1,450ぐらいの水準ですけども、これはあまり大きくこう、ですね、変わらないように見て、あの、大きくこう、よろしいんでしょうか。
Speaker #1: そうですね。あの、少し今年はちょっとこう、まあ、少なかったかなというふうに思ってるんですが、大体1,600億ぐらいを、えー、展開しながら、えー、これからもこの領域を、あの、この数字を、まあ、維持しながらですね、えー、効率的に開発業務に取り組ん、取り組んでいきたいなと、そういうふうに考えています。
Speaker #3: はい、ご説明ありがとうございます。
Speaker #2: ユーザー様、ありがとうございました。 はい、では続きまして、えー、UBS証券高橋様、お願いいたします。えー、パネリストとして参加を選択し、マイクとカメラオンにしてご質問をお願いします。
Speaker #3: あの、こんにちは。UBS高橋航平です。よろしくお願いします。 えーと、アメリカの、その、あの、アウトバックのですね、廉価版投入っていうのが、あの、どういう、あの、意味を持つのか、あの、えー、それから今後Dセグに入るにあたってですね、これがどんなインプリケーションを持つのかっていうのを教えてください。アメリカ、まあ、業界全体で、やっぱりちょっと同じモデルでも安い取り分を積極的に売るっていうのは、多分、と、全体的にトレンドだと思うんですけども、あの、まあ、御社のこれまでの戦略とはちょっと違うというふうに見えるので、これがど、どういう、あの、意味を持っているのか、まあ、業界全体のトレンドだからそれをやってるだけだというかも、ことかもしれませんが、それで今後ですね、上のセグメントに入っていくわけなので、そうすると、なんか、まあ、単純な比較で言うと、ちょっと方向性違うんじゃないのかっていうふうに見えるので、こう、戦略全体感でですね、えー、どういうことを考えてらっしゃるのかを教えてください。
Speaker #1: はい。えー、高橋さん、いつもどうもありがとうございます。ちょっと概略、私のほうから、あの、お話をさせていただいて、あの、詳細は、あの、ここからお話しさせていただきたいと思いますが、まあ、アウトバックについてはですね、あの、今回現行のアウトバックって、その、フルモデルチェンジをしたときに、大きくやっぱりSUV方向に、あの、まあ、シフトをして、えー、デザインもですね、かなりSUV、ラギット方向に振ったんですね。で、これが、まあ、1つ我々としての大きなチャレンジだったんですけども、まあ、そういったことでですね、Dセグメントの、おー、まあ、えー、かなり真ん中に近いところへ、こう、置いていこうっていうことで、あの、まあ、あの、取り分なんかもいろいろ工夫をしたんですけども、一方でやっぱり市場は非常にアフォーダブルな、あの、価格を求められてて、少し販売上苦戦をしたなというふうに我々としては考えています。まあ、そこをですね、あの、埋めていく上での、えー、少しやっぱり、えー、アフォーダブルな、あー、価格で、えー、お客様に選択肢を広げるという意味での取り分構成みたいなものを、今回は、あー、我々としては考えていこうということでございます。まあ、別に、あの、我々としてはですね、何かこれまでと大きく、なんか、か、考え方を変えたっていうつもりはなくてですね、あの、市場の要求に合わせてしっかりと、その、まあ、あー、対応してってるっていう柔軟性の1つの動きかなというふうには捉えてるんですけれども、まあ、詳細はちょっとじゃあ、あの、エモリのほうから他をしてもらいます。
Speaker #3: はい。えーと、まあ、新型のアウトバックにつきましては、まあ、えーと、えーと、まあ、今、大崎さんがされたとおり、我々はちょっとDSVのチャレンジっていう意味を相当込めて、えー、出しました。ですので、価格帯的には、えーと、スターティングプライスになったベースグレードっていうのを外して、ですからスターティングが一気に上がり、で、加えて、同グレードのものっていうのは大体5,000、あ、5%ぐらい、えー、価格を引き上げて、まあ、Dセグプライスっていうのを挑戦したんですけども、あの、実態としてはですね、ある一定数の台数は、あの、確保することができたっていうのが最初の、えー、感想です。まあ、1万台規模、えー、我々としてこの価格帯で、このセグメントでやれるっていう、ある一定の自信はついたんですけども、それ以上取ろうとすると、やっぱりCセグメントの競合と、やっぱり、こう、比較になってしまう。で、そのお客さんを取っていこうとしたときに、あの、ちょっとある程度のインセンティブを積まないと、なかなか取れないっていうのが、えー、ここ数か月の実態かなと。で、まあ、あの、それと、やっぱり、あの、車格的にはですね、あの、ど真ん中のDセグがもう少し大きくなっていく中においては、やや、えーと、Dセグにはちょっと、こう、か、あの、車格感として物足りなさが残ったかなと。そうすると、僕らってやっぱり、こう、次のステップを考えたときに、まあ、これは、これはこれとして、今、訂正できる、修正できることを今、えーと、やってます。えーと、アウト、えーと、ベースグレードの投入と、それと価格をちょっと見直したことによって、あの、高額なインセンティブを。えー、落とし込むと。で、結果的にお客さんが買うのってMS-RPというよりも、月々の支払いですので、ここは基本的には、こう、変わらないです。ですので、利益単価は変わらない形で、おそらく台数を、えー、まあ、増やしていけるっていうことを狙って、今回手を打ってますので、今回の修正は、ある程度、まあ、えーと、Dセグには届かない中で、まあ、あの、的確な、えー、ポジションを今回狙う。とすると、これを反省し、まあ、これを材料に、このあとのラインアップっていうのは、まさにですね、まさに社内で営業含めて、えー、アウトバックっていうか、Dセグで戦うっていうのはどういうことかということも含めて、まあ、議論を深めながら、えー、その、まあ、ポートフォリオの、えーと、まあ、まさに今、ちょっと議論のど真ん中にいるんですけど、えー、きちっと、あの、今回の、なんていうんですかね、勉強を踏まえて、えー、正しい選択をしていければなというふうに思ってます。 はい。あの、分かりました。ありがとうございます。あの、2点目が、あの、コストアップの中の、その、メモリとか電子部品の価格の上昇っていうのが、あの、どういうふうになっていきそうか。もし、あの、数字があればうれしいんですけど、まあ、これまで御社の増減であんまり出てこなかったんですが、さすがに他社も含めてですね、足元、特に、えーと、カレンダー27からですね、大幅に上がっていくっていうのが、まあ、ほぼほぼ見えていて、さらに言うと、こう、27も後半になるとまたさらに上がるっていうふうな懸念も高まっている、御社の次世代アイサイトは、あの、メモリ等も、あの、DDR5とかシフトするんでしょうけど、そこまでの数量確保と価格って、かなり、こう、あの、短期的に調達しなきゃいけないんで、上がってきちゃうんじゃないかなと思うんですが、そこらへん何か、こう、定量的にですね、説明できるものがあれば教えてください。
Speaker #1: はい。あ、あの。
Speaker #4: はい。高橋さん、あの、私とだから回答させていただきます。あの、原材料市況影響1,300億と年間見通しの中、あ、出してますけども、この中に、あの、半導体市況の影響は入っております。入っておりますけども、あの、大きな影響かというと、ほかのほうが大きくてですね、例えば、その、銅とかアルミとか、ナフサとか鋼材、それからサプライヤーさんの労務費とかですね、こっちのほうが大きくて、えー、1,300億のうち、占めてる部分は、あの、ほんと大きくないです。ただ、あの、おっしゃられたとおり、影響は出てきておりますが、あの、そこは元々我々、あの、長期契約っていうのも、多分、あの、他社さんよりは多く導入してるんじゃないかなって、こ、これ肌感覚ですけども、導入しておりますし、また、あの。だ、代替品の調達とかといった手も打ちながらですね、えーと、上昇の抑制に努めてるという、こういう状況であります。なんで、あの、影響は受けてます。受けてますけども、えー、ほかに比べると、まだそこまで大きくないというのが、あの、状況でございます。以上です。
Speaker #3: さん、なんか、こう、200億とか300億とか、そういう単位で増えてくるリスクもあるかなと思っていたんですけど、そ、そういう数字ではないっていうことなんですか。
Speaker #4: あの、リスクは認識、そういった規模のリスクは認識しておりますが、あの、これまで手当てした中長期の契約とか、代替品で、えーと、そこをできるだけ抑えていこうというような取り組みをしてるところでございます。
Speaker #3: なるほど。分かりました。ありがとうございます。
