[Analyst]: Velkommen til dagens event, hvor vi har fornøjelsen af at præsentere Gubra. Det, vi skal gå igennem i dag, er selvfølgelig jeres Q3-resultat eller Q3-statement ude, men selvfølgelig også kigge lidt på nogle af jer lidt i, jeg kender faktisk ikke det danske ord, achievements, hvad der er fremrykket her i kvartalet. Det kommer vi også til at sætte lidt ind på. Til at hjælpe os igennem dagens præsentation og til at svare på spørgsmål, der har vi CFO Kristian Borbos med og Head of Investor Relations Adam Lange. Som altid, så er der en boks nedenunder. Stil meget gerne spørgsmål, gør det meget gerne igennem præsentationen, men vi tager spørgsmålene i slutningen af præsentationen. Men for nu, så vil jeg overlade ordet til dig, Kristian.
Kristian Borbos: Tak for det, Michael, og velkommen alle til vores præsentationer, hvor vi vil så gå igennem de finansielle resultater lidt småt, men vil også tale om virksomhedens ambitioner også. Gå forbi den her forward looking statement. Det skal I være bevidst om, at vi har nogle udmeldinger, som vi altid har, især med finansielt outlook. Hvis vi så kigger på kvartalet her i Q3, så har det været et rigtig godt kvartal for Gubra. Det var det næstbedste kvartal nogensinde, kun overgået af Q2 i sidste år, hvor vi fik den her opfrontbetaling fra AbbVie på $65 million. Men her i Q3 har vi også fået to meget store milepælsbetalinger både fra AbbVie, som er gået phase II med amylin, og fra Boehringer Ingelheim, som er gået på samme måde i phase II med det, der hedder en triple agonist.
Kristian Borbos: Udover de finansielle begivenheder og at det er gået phase II, så har vi også startet phase I/IIa med UCN2, som har det formål at bevare muskelmasse. Så Biotech Discovery, rigtig stærk fremdrift. Tilsvarende også på CRO-delen, hvor vi har set fremgang i omsætningen både overfor samme kvartal sidste år og så overfor Q2 i år også. Og en meget fornuftig lønsomhed med en EBIT-margin på 25%. Og på ventures, jamen der, som I har hørt tidligere, så kigger vi selvfølgelig på nogle muligheder, som kunne passe i nogle eventuelle indlicensieringsmuligheder. Og vi har evalueret rigtig mange spændende aktiver, men vi har endnu ikke lavet en aftale. Så vi holder også på den linje.
Kristian Borbos: Vi havde en investordag eller kapitalmarkedsdag i sidste uge, hvor vi fortalte lidt mere om vores ambitioner mod 2030, og der meldte vi ud, at vi har en ambition om at have otte til 10 kliniske aktiver mod 2030. Og det skal forstås som både dem, som vi har samarbejde med i dag, men med blandt andet AbbVie, Amylyx, Boehringer Ingelheim og så videre. Men potentielt også mod 2030, så har vi nogle andre aktiver, som også er kommet ind i klinik. Vi ønsker også at levere, så det hedder Drug Development Candidates en til to om året. Det vil sige fortsætte med at have en høj innovation i Biotech Discovery, som har mulighed for at komme i klinik længere frem i tiden. Vi kigger også på flagskibsområder. Selvfølgelig er jo obesity noget, som Gubra har arbejdet med, siden vi startede i 2008.
Kristian Borbos: Vi ser også på nogle nærliggende områder, blandt andet age-related functional decline, immunity and inflammation og nogle af de her nærliggende områder, som ikke er så langt fra selve obesity. På ventures, jamen så har vi en ambition om at lave to til tre ventures frem til 2030. Vores CRO, som også har været der siden 2008, fortsætter med at være en vækstcase, og vi er en specialist inden for udvalgte områder, som Gubra også har været tidligere, men vi kigger også på nye områder som women's health og sarkopeni, hvor vi igen kan få den her specialistrolle. Men jeg skal give ordet videre til Adam her.
Adam Lange: Yes, tak Kristian. Så lad os starte her med at kigge på vores Biotech business unit, og i første omgang her vores R&D pipeline. Som Kristian har været inde på, så på mange måder så 2026 som helhed, der har fællesnævneren i høj grad været rigtig solid fremdrift for flere af vores lægemiddelkandidater og flere af vores projekter, både de partnererede og de selvejede projekter, som Gubra har. Specifikt for Q3, hvor vi går lidt mere i dybden med nogle af dem om et enkelt slide eller to, der er det selvfølgelig de helt store nyheder, det har været, at partner Boehringer Ingelheim og AbbVie har igangsat phase II studier med henholdsvis triple agonist inden for obesity og AbbVie med den her langtidsvirkende amylin analog også et phase II studie inden for obesity.
Adam Lange: Men selvfølgelig når man kigger på vores R&D pipeline, kan man også se, at det passer meget godt med den formulering, vi har hos Gubra, at vi har en disease-agnostic drug discovery platform. Det er ikke kun inden for obesity, at vi har nogle interessante lægemiddelkandidater sammen med partnere. I kan se nede i bunden af vores R&D pipeline, at vi også har et par interessante tidligere projekter i samarbejde med blandt andet Hemab, Amylyx og Camurus. Men en af de store nyheder, det var selvfølgelig i Q3, at Boehringer Ingelheim igangsatte et phase II studie med den her triple agonist. Det er sådan et klassisk phase II dose finding studie. Seks forskellige aktive behandlingsarme versus placebo, og hvor man kigger på som primær endepunkt procentvise ændring i body weight, altså vægttabet efter 42 uger. Man kan sige seneste nyhed her, det er selvfølgelig Gubra som selskab.
Adam Lange: Det er ikke, fordi vi for nu kan kommunikere så meget omkring, hvornår man i givet fald kan forvente at se top line data fra det her studie, men det er altså igangsat i juli måned. Det var det, der gav en milepælsbetaling til Gubra på EUR 10 million, og det virker til, at det er gået ret hurtigt for Boehringer med at rekruttere forsøgspersoner til det her studie. De har faktisk allerede færdiggjort indrullering af forsøgspersoner, og I kan godt se her, der står 344 participants mod tidligere estimeret 300. Så det er gået rigtig hurtigt, og det er selvfølgelig godt at se, at der er fremdrift her. Så hopper vi til næste slide her, der giver et meget godt overblik over de kliniske data, som der er blevet rapporteret og præsenteret med den langtidsvirkende amylin analog, som nu er udlicenseret til AbbVie.
Adam Lange: Igen, der har generelt over flere forskellige studier lige tilbage fra det første single ascending dose studie, tidligt seks ugers multiple ascending dose studie, men nu også 12-13 ugers multiple ascending dose studie, blevet rapporteret virkelig gode data med den her langtidsvirkende amylin analog. Lige nu, som nævnt, har AbbVie igangsat et phase II studie i obesity. Der kører faktisk også et separat 20 ugers phase I-B studie, hvor AbbVie nu også har færdiggjort indrullering af forsøgspersoner. I kan se ovre til højre her på slidet, at det er et studie, som vi forventer at kunne se noget top line data for i H1 2027.
Adam Lange: I modsætning til det studie, der hedder 12-13 ugers studiet, så er det interessante ved det her 20 ugers studie, hvor vi forventer noget top line data i H1 næste år, det er også, at i tillæg til at det er længere behandlingstid, altså ud til 20 uger, så kigger man også på en population, som rent faktisk er obese, altså en BMI ved baseline mellem 30 og 45, og så er der en højere andel af kvindelige forsøgspersoner. Men i september måned fra 12-13 ugers studiet, der præsenterede AbbVie nogle data. Tidligere havde mange, der følger Gubra og AbbVie, set top line data tilbage i marts måned, men nu kom der lidt flere detaljer fra studiet.
Adam Lange: I tillæg til vægttabet, som mange havde kendt på baggrund af top line data, altså op til cirka 10% gennemsnitligt vægttab efter 12 uger, og selvfølgelig også, at man viste, at man ved dosering enten hver anden uge eller månedligt også var i stand til at vise rigtig god effekt. I tillæg til det, så fik vi også lidt flere detaljer omkring sikkerhed og tolerabilitet, og der var generelt en rigtig fin tolerabilitetsprofil. Måske ét tal, man kunne fremhæve, det er den ret lave discontinuation rate på grund af gastrointestinale bivirkninger. Det er noget, som folk jo ofte holder øje med, når man kigger på de her studier inden for overvægt fedme. Den var på 4.4% på tværs af behandlingsarme, så generelt et lavt frafald fra det her studie.
Adam Lange: En anden key highlight eller key takeaway, det er selvfølgelig det her med, at på grund af den PK-profil, som molekylet har med en lang halveringstid blandt andet, så er det interessant for AbbVie også at fortsætte med at undersøge muligheden for at dosere sjældnere, altså eksempelvis hver anden uge eller på månedlig basis. Det forventer vi også er noget, som AbbVie har taget med i de næste studier, dem der kører nu. Ikke så meget til den her, man kan sige phase II studiet er i gang. Også relativt stort studie, seks forskellige aktive behandlingsarme mod placebo, men også den her bemærkning omkring multiple dosing paradigm. Igen forventer også, at der bliver kigget på andet end ugentlig dosering. Så er der et primært endepunkt efter 32 uger, selvom at behandlingstiden fortsætter ud til uge 52.
Adam Lange: Så det er jo også noget, der kan i hvert fald give mulighed for lidt hurtigere at evaluere dose response og tage beslutningen omkring dosis til kommende studier. Men når vi siger det, så skal det selvfølgelig også lyde, at det er jo et program nu, som Gubra har udlicenseret til AbbVie, og det er kun AbbVie, der ligesom er involveret i den operationelle eksekvering af det her studie. Så hopper vi hurtigt videre til en anden stor nyhed fra Q3 fra Gubra, GUB-UCN2, hvor vi nu har igangsat et større klinisk program. Og det er selvfølgelig en markant anderledes virkningsmekanisme end det, som mange kender med eksempelvis GLP-1 eller med amylin. Her handler det i højere grad om at forbedre kropssammensætning. Og igen her lidt flere detaljer omkring virkningsmekanismen.
Adam Lange: UCN2, der targeterer en receptor, der hedder CRHR2, men som man altså finder forskellige organer, blandt andet adipose tissue, skeletal muscle. Men der er også fine prækliniske data, der indikerer et potentiale inden for hjerte-kar-komplikationer, hjerte-kar-sygdomme. Det er en virkningsmekanisme, som jo nok er gået lidt under radaren, men der begynder at være noget mere opmærksomhed omkring nu. Og for os er det også virkelig noget, der taler ind i hvad vi mener formentlig kan blive den næste større bølge inden for det her tema, der hedder overvægt fedme, som vi tror kommer til i høj grad at handle om forbedret kropssammensætning. Men på grund af virkningsmekanismen, og det kan vi komme lidt tilbage til, så tror vi jo også, at det er noget, der har potentiale inden for andre settings end blot obesity.
Adam Lange: På det her kapitalmarkedsevent, som vi havde i London for to ugers tid siden, der vores medicinske direktør Thomas, han havde selvfølgelig en længere gennemgang af virkningsmekanismen, men også mange af de prækliniske data, som Gubra har vist over tid. Og der var et par nye datasæt også her, der et af dem, vi bare har taget med. Det er et præklinisk studie i diet-induced obese rats, hvor man kigger på body weight, men også fat mass og lean mass. Og her er det så i kombination med tirzepatide end GLP-1 GIP. Tidligere har vi ofte vist data sammen med semaglutide, men det her var altså et nyt datasæt, som vi viste for to uger siden på vores kapitalmarkedsdag.
Adam Lange: Og det, man kan se med data her, det er jo i høj grad, at GUB-UCN2, det giver en reduktion i fedtmasse, men altså er i stand til at bevare og i det her tilfælde faktisk øge lean mass. Og når man kigger på den mørkeblå GUB-UCN2 sammen med tirzepatide, så kan man se i forhold til tirzepatide alene, så er der ikke den store ændring i det her tilfælde i body weight reduction, men du får altså en markant forbedret kropssammensætning, og det er i høj grad det, som GUB-UCN2 handler om.
Adam Lange: Og med gennemgangen, som Thomas, vores medicinske direktør, havde på kapitalmarkedseventet for 2 uger siden, der var rationalet for de her forskellige datasæt, vi fremlagde, også at vise, at det altså er på tværs af forskellige andre lægemiddelkandidater, at vi konsekvent har set de samme gode resultater, både når det ligesom er blevet taget i kombination med semaglutide, tirzepatide, men vi viser også data i kombination med amylin. Yes, og så til sidst her bare et par ord omkring et større phase I/IIa-program, som vi nu har igangsat her i Q3. Det er klart, i første omgang så er vi gået i gang med det, der hedder single ascending dose studie. Og ellers er det sådan et studieprogram, der består af 3 dele. Efter et single ascending dose studie, så vil man kigge på multiple ascending dose og på efterfølgende på multiple dose.
Adam Lange: Det er klart, det primære fokus for os med det her studie, i første omgang så kigger man på sikkerhed, tolerabilitet og PK, men hurtigt bevæger sig over i multiple ascending dose og videre i multiple dose, hvor fokus er i høj grad på kropssammensætning, på muskelvolumen, på muskelfunktion og styrke. Så det er sådan et ret omfattende, omfangsrigt studie i forhold til endepunkter. Op til 188 forsøgspersoner og kigger både på potentialet for GUB-UCN2 som monoterapi, men altså også i kombination med GLP-1 baseret behandling. Yes, tilbage til Kristian.
Kristian Borbos: Vi skifter til vores CRO, som egentlig havde et rigtig godt Q3 her. Og den ene årsag eller den anden var jo også, fordi udmalingen af makroøkonomiske faktorer blev en lille smule bedre. Og der kom mit kamera på her også. Som gjorde, at mange Biotech virksomheder har bedre finansieringsmuligheder, og det gør, at de placerer lidt flere studier i denne kundegruppe. Vi har også mange store farmakunder også, som er så ret upåvirket. Der er fortsat en høj grad af outsourcing fra farmasektoren og Biotech, at de placerer studier hos specialister, altså CRO-specialister, og det forventer vi vil fortsætte. Så igen rigtig stærkt Q3. Det var op 6% mod samme kvartal sidste år og også op 6% i omsætning mod Q2 i år og en meget fornuftig EBITDA. Det er lidt det, I kan se her også.
Kristian Borbos: Og det, I særligt skal bemærke, kan man sige, det er også fremgangen i nye studier. Det var op med over 60% i første 9 måneder i 2026 mod samme periode sidste år. Så selvom man ser, at obesity, jamen det vokser måske ikke i samme hastighed, som det gjorde det i 2023, 2024, hvor vi havde en omsætningsvækst på 30% i begge år. Så det er fortsat en meget stor kategori for Gubra, men det er også godt at se, at vi har mange andre sygdomskategorier, som også udvikles rigtig godt og ikke mindst nye felt. Hvis vi kigger på udsigterne for 2026, så har vi indsnævret det en lille smule, eller man kan sige præciseret det, hvor vi har gjort en meget lille justering til den forventede totale omkostninger for Biotech delen. Nu forventer vi omkring DKK 325 til DKK 330 million i totale omkostninger for 2026.
Kristian Borbos: For CRO delen, så har vi præciseret den forventede omsætningsvækst på ekstern omsætning til 26% mod 0% to 10%, som var vores forventning tidligere. EBITDA margin nogenlunde det samme som tidligere. Nu siger vi 10% to 13% sammenlignet med 10% to 15%, som vi forventede tidligere. Så bare en lille præcisering både på Biotech. Som vi nævnte tidligere, så har Q3 været meget begivenhedsrigt, positive nyheder for Gubra. To af de parterede aktiver, amylin and triple agonist, er gået i phase II. Det er meget godt. Vi har startet phase I for UCN2, og et andet samarbejde, Hemab, de har også startet phase I studier. Hvis vi så kigger ud mod H1 2027, så er der også nogle spændende begivenheder. UCN2 forventer vi kommer med de første sikkerhedsdata i H1 og så starte et efterfølgende studie op.
Kristian Borbos: Med amylin så forventer vi også at se top line data fra det phase I studie nu, som er i overvægtet for forsøgspersoner, og hvor der også er en større andel kvinder, der deltager. Sidst, men ikke mindst, så forventer vi også at se Hemab, som starter et phase I studie op. Men det tror jeg, vi er helt klar til spørgsmål, Michael. Værsgo.
[Analyst]: Perfect, lad os springe ud i det. I bevæger jer uden for fedme. Er det, fordi I ser mindre muligheder her, eller er det for at sprede risikoen eller en helt tredje årsag? Hvis I kan prøve at indikere lidt om, hvorfor I nu lige spreder jer ud i andre sygdomme også eller sygdomsområder.
Kristian Borbos: Jamen, man kan sige, der er jo nogle sygdomsområder, som er meget nærliggende til overvægt. Der er jo det, vi kalder, det der hedder på engelsk age-related functional decline. Når du kommer ind og bliver noget ældre, så får du en successiv forværring af din styrke i skeletal muscle. Det er helt klart et område, som er interessant for Gubra. Det er også meget nærliggende til fedme også. Så de områder, hvis du kigger ind mod 2030, jamen det er nogle af de nærliggende områder til obesity.
[Analyst]: Går I mere mod sjældne sygdomme? Det synes jeg ligesom, altså nogle af de her områder, du nævner der er det måske mere de her lidt mere sjældne sygdomme og højt prissatte produkter mere end det her massekonkurrencemarked. Eller er det sådan lidt en forkert antagelse fra min side af?
Adam Lange: Jeg tror, at hvis man, altså for eksempel sådan noget som age-related functional decline, hvor noget som sarkopeni kunne være relevant at fremhæve. Der kan man sige, der er prævalensen så relativt stor, at det er nok svært at tale om sjældne sygdomme.
[Analyst]: Yes.
Adam Lange: Men den ene kommentar, jeg havde der til pipelinen, er også, at man kan sige, vi har jo egentlig vist, at den drug discovery platform, som Gubra har, den kan væsentligt mere end kun inden for obesity og metaboliske sygdomme. Det er ikke, fordi vores strategi er ikke disease-agnostic, men vores platform kan mere end et eller to sygdomsområder. Det synes jeg også, nogle af de tidlige partnerskaber, vi har med Hemab, Camurus, Amylyx, er et meget godt udtryk for.
[Analyst]: Jeg tror også med sjældne, der tror jeg, at du får forkert, det er ubehandlede sygdomme. Altså noget, hvor der ikke er produkter på markedet. Dermed kan vi ligesom sige, der vil være en stor interesse både fra regulatoriske myndigheder, men også andre for at bringe noget på markedet. Er det mere den korrekte antagelse?
Adam Lange: Ja, selvfølgelig. Hvor der er et pænt udækket medicinsk behov, men også man kan sige i høj grad, hvor vi jo har noget infrastruktur allerede i forvejen og nogle modeller, som man virkelig kan gøre brug af, og som man kan udnytte den konkurrencemæssige fordel, som Gubra har i forvejen.
[Analyst]: Så er det med hensyn til det, ser jeg noget specielt i de første UCN2 data, der gør, at I tager det længere selv end tidligere har gjort før I tager en partner? Eller er det alene, fordi I har kapitalen til det? Altså sådan lidt betragtninger omkring UCN2, hvorfor I tager den her kandidat i et lidt længere skridt, end I måske tidligere har gjort?
Kristian Borbos: Man kan sige, vi går efter clinical proof of concept. Det gjorde vi også med amylin også. Også den er udliciteret i midten af phase I. Altså vi har tålmodigheden, vi har den finansielle kapacitet til at gennemføre phase I/IIa, så derfor vil vi have mulighed for at gøre det også. Så det er ikke en afvigelse fra, at vi vil, altså vores maximum valuation point, jamen det er clinical proof of concept, og der vil vi også med UCN2 nå hen til. Så det er egentlig det samme, som der hører til amylin, men der lavede vi bare en aftale sådan midt i phase I, fordi der kom et rigtig stærkt tilbud.
[Analyst]: Og så er det nemlig også det, kan CRO og milepæle fuldt finansiere jeres mål om otte til 10 kandidater i pipelinen? Altså jeres 2030 målsætning der. CRO forretningen og kan man ligesom sige de milepæle, som I jo løbende får ind og potentielt også kan få på en ny kandidat. Jeg ved godt, det er sådan et lidt stort puslespil at lægge frem til 2030, men er det jeres forventninger, at de to dele her fuldt kan finansiere jeres målsætning om at blive et bredere selskab?
Kristian Borbos: Jamen altså, det kan man sige, Gubra har rejst kapital én gang i virksomhedens historie. Det var i forbindelse med IPO'en i 2023. Gubra har formået at finansiere meget uden ekstern kapital. Vi har også et rigtig stærkt kapitalberedskab nu med 1 milliard DKK i kassen. Det rækker ganske langt. Udover det, så har vi jo både en CRO, der giver noget cashflow, men vi har også potentiale for mere Biotech omsætning også. Nej, vi har sådan set ikke rigtig noget kapitalbehov. Vi vurderer hele tiden vores kapitalposition, og så agerer vi ud fra det. Nu har vi ikke noget behov for at få ekstern kapital til firmaet.
[Analyst]: Spørgsmålet var, er resultatet i det kvartal en reel vending i CRO-segmentet? En reel vending, det er jo altid svært, men føles det som om, at den slide, du viste, at markedet er ved at vende rundt, at finansiering er ved at være på plads. Altså sådan, hvordan skal vi læse det her resultat indtjeningsmæssigt? Jamen, når toplinjen kom, så er der jo til at dække jeres faste omkostninger. Det tror jeg sådan nogenlunde kan forstå, at det er måske mere markedet derude, der driver det. Er der en reel vending der? Er det VC'er, eller er det også jeres egen fremdrift og de her investeringer, I har lavet? Så sådan en forståelse af, jeg beder dig ikke om at kalde en bund eller noget som helst, men føles det som en reel vending det her?
Kristian Borbos: Man kan bare sige, det der giver udsving i Gubras CRO-omsætning, det er de små kunder. Altså de store farmakunder, Gubra har jo 17 af verdens 20 største farmervirksomheder som kunder, som kommer tilbage år efter år. De er så ret upåvirkede af Biotech fremtiden. Men det, der giver udsving i omsætningen, det er de mindre kunder, og dem var der virkelig mange af i 2023-2024, for alle kastede sig ind i obesity. De er fortsat derinde, men måske ikke samme hastighed, som der var i især 2024. Nu begynder vi at få lidt bredere, kan man sige, spredning på omsætningen. Vi har også nyrefeltet, som går ganske fint, og nogle af de mindre Biotech-kunder begynder at komme tilbage. Men det er også nogle nye områder, som Gubra har bevæget sig ind i, som Women's Health, sarkopeni, som begynder at få en lille smule omsætning og så frem.
Kristian Borbos: Men så de udsving, der har været, det er primært de mindre Biotech-kunder, hvor der var lidt mindre af i slutningen af 2025 og starten af 2026. Der ser vi mere optimisme nu.
[Analyst]: Ja, I har vel også sådan ikke en ordrebog, men en pipeline. Når I kigger ind i den der, er det så også fornemmelsen af, at nu kan man jo aldrig helt vide, hvornår et projekt går i gang, om det lige falder, men det ene kvartal eller det andet. Men ser ordrebogen også, eller sådan oversigten over mulige projekter, ser det også ud, som om at der måske har været en vending?
Kristian Borbos: Jamen, det vi kommenterede her med Q3-resultatet, det var, at vi ser en sund ordrebog. Kan man sige, det så vi ikke i samme udstrækning i H1 2026. Så det er jo et godt tegn.
[Analyst]: Tjek. Så er der et spørgsmål, jeg er helt sikker på, at I ikke vil svare på, før I skal guide. Regner I også med, at der vil være milepæle i 2027? Jeg spørger.
Kristian Borbos: I kan altid spørge, og det giver selvfølgelig det kærlige svar, at det guider vi ikke på. Vi guider generelt set på CRO, på omsætning. Milepælsbetalinger i Biotech, de er meget binære, og det annoncerer vi, når vi får dem. Så vi giver ikke nogen, kan man sige, guidance på Biotech-omsætning. Det tror jeg, at meget få virksomheder rent faktisk gør.
Adam Lange: Jeg tror, man kan sige, vi havde selvfølgelig på vores kapitalmarkeds-event for 2 uger siden, hvor Kristian også havde en 25 minutters præsentation omkring finanserne. Der viste vi jo også et overblik over de forskellige partnerskaber, vi har i dag i pipelinen. Hvordan er economics egentlig skruet sammen i forhold til dem? Det er kun baseret på offentligt tilgængelig information, når man har ligesom annonceret et partnerskab. Altså hvor mange potentielle milepælsbetalinger er Gubra berettiget til under de forskellige partnerskabsaftaler. Men det er ellers helt rigtigt, at vi kun kommunikerer de specifikke milepæle, når de rent faktisk bliver mødt.
Kristian Borbos: Bare en lille kommentar, Michael, også til det Adam taler. Vi har ret mange samarbejder faktisk, så det er ikke, som om vi bare spiller på AbbVie. Vi gør jo i Gubra en lille smule anderledes sammenlignet med andre biotech-virksomheder, at vi har ret mange partnere eller aktiver. Så der er mange, hvad hedder det, shots on goal, som kan give biotech-omsætning i de kommende par år.
[Analyst]: Ja, og det bedste, som Adam siger, man kan gå ind og se den der oversigt simpelthen over alle jeres aftaler. Altså, du ved, og der er jo ikke sat dato på, der er heller ikke sat på, om det er et fase eller noget, men størrelsen af den og i hvert fald projekterne. Så det kan i hvert fald give folk lidt en idé om det, og så må man jo selv guesstimate om nogle af de her udfald, som er mulige her i næste år, kan udspille. Så er det sådan lidt til datasiden. Nu står der, bliver der spurgt her, forventer I, der bliver nogle kurstriggere i resten af 2026, og I skal selvfølgelig ikke udtale jer, om det er kurstriggere, men det er jo nok mere på datafronten. Sådan er det jo her. Ellers skal vi ind i 2027, før der kommer nye data.
[Analyst]: Og vi står jo på den her slide, så det er måske et meget godt udgangspunkt til at tale. Er der noget i 2026? Der kan selvfølgelig altid komme en aftale eller sådan et eller andet, men datamæssigt er det primært, vi skal ind i H1 af 2027 her.
Kristian Borbos: Det er det, vi forventer. De store nyheder for de store aktiver med amylin og med UCN2, der må du vente lidt til H1 2027.
[Analyst]: Tjek. Et sidste spørgsmål, og det synes jeg gik sådan lidt under radaren. AbbVie valgte jo også at bruge den her kandidat imod en af deres kandidater, som lige afleverede phase III i hudsygdomme og sige, jamen folk er faktisk overvægtige, når de har det her. Det formoder jeg, at det er mig, der antager, hvorfor de gør det her. Så kan I snakke lidt om den mulighed her og måske som analytiker, det er ikke sikkert, I vil svare på det, er den dækket af den oprindelige aftale, eller skal vi se det som en mulig- Altså som et, ikke milepæl, men røget sig. Jeg ved ikke, hvor meget I vil kommentere på det her, men måske lige først, hvad I egentlig så der, hvorfor at de eventuelt tager den ind til en anden kandidat også, bare fedende og slash.
[Analyst]: Hvordan er den sådan dækket af den oprindelige aftale?
Adam Lange: Ja, jeg tror måske først og fremmest kan vi i hvert fald sige, at vi synes jo også, det er fedt at se, at en partner, at vi altså tydeligvis investerer bag det her molekyle, som det nu var inlicenseret fra Gubra og phase II-studiet, som vi havde et slide på inden for obesity og nu i gang. Du har helt ret i, at for to-tre uger siden, da de rapporterede nogle top-line data for deres egen kandidat inde på den sygdom, der hedder Hidradenitis Suppurativa, HS, med den, der hedder lutikizumab. Der nævnte de også i deres pressemeddelelse, at de faktisk her i år i Q4 2026 forventer at igangsætte et platformstudie, hvor de netop undersøger kombinationen af lutikizumab og amylinen ABBV-295 til den her hudsygdom HS. Så det er selvfølgelig interessant, at de også måske ser større potentiale end kun inden for kronisk overvægt, obesity.
Adam Lange: På den økonomiske del af det, der er det ikke noget, vi kan kommentere på. Så der er vi nok tilbage til det der nu berømte slide med overblikket over partnerskabsaftaler, men vi kan ikke gå i yderligere detaljer end det.
[Analyst]: Jeg tror, det var sidste spørgsmål, og som du kunne høre, jeg sagde hudsygdom, og så lod jeg dig udtale navnene på de sygdomsområder og kandidaten. Så det er jeg frygtelig glad for, Adam, at den overtog det fra mig. Der er ikke flere spørgsmål her fra tilhørerne af, og jeg har ikke flere på mit papir. Tak til jer to for at tage os igennem jeres resultater og til at få svar på spørgsmål. Alle har en god dag.
Adam Lange: Tak for det. Ja, god dag. Tak.
