Q2 2026 ISA Energia Brasil SA Earnings Call

Speaker #2: Bom dia a todos e a todas. E obrigado por aguardarem. Sejam bem-vindos à teleconferência da ISA Energia Brasil para a discussão dos resultados referentes ao segundo trimestre de 2026.

Speaker #2: Esta teleconferência está sendo gravada e o replay poderá ser acessado no site da companhia, em r-i.isaenergia-brasil.com.br. Aonde também está disponível para download a apresentação.

Speaker #2: Destaco que aqueles que necessitam da tradução simultânea, a funcionalidade está disponível na plataforma por meio do botão "Interpretation", ícone de globo, localizado na parte inferior da tela.

Speaker #2: Basta selecionar o idioma, de sua preferência, português ou inglês. Informamos que todos os participantes estarão apenas assistindo à teleconferência durante a apresentação. E em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas.

Operator 1: Informamos que todos os participantes estarão apenas assistindo à teleconferência durante a apresentação e em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas.

Speaker #2: As perguntas devem ser enviadas por meio do ícone de Q&A. No botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, pedimos que se identifique ao enviar as perguntas.

Operator 2: As perguntas devem ser enviadas por meio do ícone de Q&A, no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, pedimos que se identifique ao enviar as perguntas, que serão lidas pelo operador em voz alta. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações contidas nesse relatório sobre perspectivas de negócios, projeções e potencial de crescimento da ISA Energia Brasil, refletem expectativas da administração e constituem estimativas sujeitas a riscos e incertezas. Tais expectativas dependem de condições de mercado, do desempenho econômico e outros fatores que podem resultar em mudanças relevantes. Declarações futuras não constituem garantia de desempenho e dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores, analistas e jornalistas devem compreender que condições econômicas gerais, condições no mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da ISA Energia Brasil e conduzir o resultado que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.

Speaker #2: Que serão lidas pelo operador em voz alta. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações contidas nesse relatório sobre perspectivas de negócios: projeções e potencial de crescimento da ISA Energia Brasil, refletem expectativas da administração.

Speaker #2: E constituem estimativas sujeitas a riscos e incertezas. Tais expectativas dependem de condições de mercado, do desempenho econômico e de outros fatores que podem resultar em mudanças relevantes.

Speaker #2: Assim, declarações futuras não constituem garantia de desempenho e dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores e analistas e jornalistas devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho e futuro da ISA Energia Brasil.

Speaker #2: E conduzir o resultado que difere materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Hoje contamos com a presença dos executivos Rui Chamas, diretor presidente da companhia, junto com Sílvia Diniz Zoada, diretor executivo de finanças, relações com investidores e desenvolvimento de negócios.

Operator 2: Hoje contamos com a presença dos executivos Rui Chammas, Diretor-Presidente da companhia, junto com Silvia Diniz Wada, Diretora Executiva de Finanças, Relações com Investidores e Desenvolvimento de Negócios e de mais diretores da companhia. Gostaria de passar a palavra ao senhor Rui Chammas, que dará início à apresentação. Por favor, pode prosseguir.

Speaker #2: E demais diretores da companhia. Gostaria de passar a palavra ao senhor Rui Chamas. Que dará início à apresentação. Por favor, pode prosseguir.

Speaker #3: Bom dia e obrigado por participarem da teleconferência de resultados do segundo trimestre da ISA Energia Brasil. Sou Rui Chamas, diretor presidente da companhia. Estou acompanhado hoje por Sílvia Zoada, nossa diretora financeira de relações com investidores e novos negócios.

Rui Chammas: Bom dia e obrigado por participarem da teleconferência de resultados do segundo trimestre da ISA Energia Brasil. Sou Rui Chammas, diretor-presidente da companhia, estou acompanhado hoje por Silvia Wada, nossa diretora financeira de relações com investidores de novos negócios, além de alguns colegas nossos executivos da companhia. Hoje apresentaremos os resultados divulgados ontem e compartilharemos uma atualização sobre os principais acontecimentos do trimestre e evolução estratégica da ISA Energia Brasil. Por favor, avancemos para o slide número 3. Começo a apresentação destacando os avanços importantes da companhia na execução da sua estratégia com destaques financeiros, que corroboram nossa capacidade de execução e reafirmam o nosso compromisso com a geração de valor sustentável. Destaco dois eventos subsequentes que ocorreram em julho, para iniciar este slide.

Speaker #3: Além de alguns colegas nossos executivos da companhia. Hoje apresentaremos os resultados divulgados ontem e compartilharemos uma atualização sobre os principais acontecimentos do trimestre e evolução estratégica da ISA Energia Brasil.

Speaker #3: Por favor, avancemos para o slide número 3. Começo a apresentação destacando os avanços importantes da companhia na execução da sua estratégia com destaques financeiros que corroboram nossa capacidade de execução e reafirmam nosso compromisso com a geração de valor sustentável.

Speaker #3: Destaco dois eventos subsequentes que ocorreram em junho para iniciar este slide. A oferta pública primária de ações preferenciais, que resultou no aumento de capital de R$ 1,2 bilhão, e o aumento do free float da companhia, uma alocação majoritariamente a investidores de perfil de longo prazo, os chamados long only, fortalece a estrutura de capital da companhia e apoia os ciclos de crescimento.

Rui Chammas: A oferta pública primária de ações preferenciais, que resultou no aumento de capital de BRL 1.2 bilhão e o aumento do free float da companhia, uma alocação majoritariamente a investidores perfil de longo prazo, ditos long only, fortalece a estrutura de capital da companhia e apoia o ciclo de crescimento futuro. Outro marco relevante foi a conclusão do descruzamento de ativos com a AXIA Energia no final de março, numa transação que envolveu o pagamento de uma torna de BRL 1.2 bilhão para a AXIA. Com isso, desde 1º de agosto, passamos a consolidar integralmente o ativo Interligação Elétrica do Madeira, um ativo de maior escala de geração de caixa, e deixamos de ter participação no ativo Interligação Elétrica de Garanhuns.

Speaker #3: Futuro. Outro marco relevante foi a conclusão do descruzamento de ativos com a Axia Energia, anunciado em março. Numa transação que envolveu o pagamento de uma torna de R$ 1,2 bilhão para a Axia. Com isso, desde 1º de agosto, passamos a consolidar integralmente o ativo de interligação elétrica Madeira, ativo de maior escala e geração de caixa, e deixamos de ter participação no ativo de interligação elétrica de Galinhos.

Speaker #3: Desta forma, considerando o reajuste de RAP para o ciclo 26/27 e o descruzamento dos ativos que eu acabo de comentar, a RAP potencial da companhia cresce 11%.

Rui Chammas: Dessa forma, considerando o reajuste de RAP para o ciclo 2026 e 2027 e o descruzamento dos ativos que eu acabo de comentar, a RAP potencial da companhia cresce 11%, crescendo mais do que a inflação no período, graças à boa execução da estratégia traçada e que vem sendo comunicada a todos vocês. Do ponto de vista operacional, o trimestre foi marcado pelas energizações do último bloco do projeto Piraquê e do projeto Jacarandá, que juntos possuem uma RAP total de BRL 376 milhões. Essas entregas reforçam o histórico de excelência da companhia na execução de projetos complexos de infraestrutura, como a gente vem apresentando no nosso track record. Com a energização desses projetos, além da conclusão de outros que se deram no H2 de 2025, tivemos uma redução de 4.4% no montante que investimos nesse período, somando BRL 1 bilhão no trimestre.

Speaker #3: Crescendo mais do que a inflação do período, graças à boa execução da estratégia traçada e que vem sendo comunicada a todos vocês. Do ponto de vista operacional, o trimestre foi marcado pelas energizações do último bloco do projeto Piraquê e do projeto Jacarandá, que juntos possuem uma RAP total de R$ 376 milhões.

Speaker #3: Essas entregas reforçam o histórico de excelência da companhia na execução de projetos complexos de infraestrutura, como a gente vem apresentando no nosso track records.

Speaker #3: Com a energização desses projetos, além da conclusão de outros que se deram no segundo semestre de 2025, tivemos uma redução de 4,4% no montante que investimos nesse período, somando R$ 1 bilhão no trimestre.

Speaker #3: E isso considerando ainda que houve aumento de 17% nos investimentos recorte melhorias. Os resultados financeiros da companhia refletem essa evolução operacional. Registramos uma receita líquida de 1,2 bilhão de reais, com crescimento de 20,9%.

Rui Chammas: Isso considerando ainda que houve um aumento de 17% nos investimentos em pós-prioridades. Os resultados financeiros da companhia refletem essa evolução operacional. Registramos uma receita líquida de BRL 1.2 bilhão, com crescimento de 20.9%, um EBITDA de BRL 967 milhões, um avanço de 22.5%, uma margem líquida de 77.8%. Já o lucro líquido totalizou BRL 174 milhões, uma redução de 32% quando comparado no mesmo período do ano anterior, em função da maior alavancagem que suporta justamente esse crescimento que acabo de comentar. Eu gostaria de convidar a Silvia Wada, nossa CFO, para aprofundar a discussão dos eventos subsequentes destacados e para isso passo para o slide número 4.

Speaker #3: EBITDA de R$967 milhões, avanço de 77,8%. Já o lucro líquido totalizou R$174 milhões, uma redução de 32% quando comparado ao mesmo período do ano anterior, em função da maior alavancagem, que suporta justamente esse crescimento que acabo de comentar.

Speaker #3: Eu gostaria de convidar Sílvia Zoada, nossa CFO, para aprofundar a discussão dos eventos subsequentes destacados e para isso passo para o slide número 4.

Speaker #1: Como vocês puderam acompanhar, em julho realizamos uma oferta pública subsequente primária de ações preferenciais, também conhecida como follow-on. A oferta base era de 22,2 milhões de ações preferenciais e, dada a forte demanda que recebemos dos investidores, decidimos executar não só a oferta base, como também todo o lote adicional, chamado de hot issue.

Silvia Diniz Wada: Como vocês puderam acompanhar, em julho realizamos uma oferta pública subsequente primária de ações preferenciais, também conhecido como follow-on. A oferta base era de 22.2 milhões de ações preferenciais e dada a forte demanda que recebemos dos investidores, decidimos executar não só a oferta base, como todo o lote adicional, chamado hot issue, e levantamos BRL 1.2 billion com a emissão de 44.4 million de novas ações preferenciais ao preço unitário de BRL 27. Apesar de a oferta ter sido destinada a investidores profissionais, todos os nossos mais de 300,000 acionistas tiveram a oportunidade de participar da oferta e exercer o direito de prioridade no limite de sua participação. A oferta contou também com a participação de investidores de referência, com presença relevante de estrangeiros e 75% da alocação destinada a investidores long only, reforçando a qualidade de nossa base acionária.

Speaker #1: E levantamos R$1,2 bilhão com a emissão de 44,4 milhões de novas ações preferenciais ao preço unitário de R$27. Apesar de a oferta ter sido destinada a investidores profissionais, todos os nossos mais de 300 mil acionistas tiveram a oportunidade de participar da oferta e exercer o direito de prioridade no limite de sua participação.

Speaker #1: A oferta contou também com a participação de investidores de referência com presença relevante de estrangeiros e 75% da alocação destinada a investidores long only, reforçando a qualidade de nossa base acionária.

Speaker #1: Os recursos da oferta foram parcialmente destinados ao pagamento feito à Axia no fechamento da transação de descruzamento de ativos e a outra parte será destinada à aceleração dos investimentos em reforço e melhorias, que, apesar de já ter crescido de forma intensa nos últimos anos, vem recebendo autorizações cada vez mais significativas para execução de novos projetos.

Silvia Diniz Wada: Os recursos da oferta foram parcialmente destinados ao pagamento feito à AXIA no fechamento da transação de descruzamento de ativos e a outra parte será destinada à aceleração dos investimentos em reforços e melhorias, que apesar de já ter crescido de forma intensa nos últimos anos, vem recebendo autorizações cada vez mais significativas para execução de novos projetos. Seguimos para o slide five. Na sequência do follow-on, concluímos na última sexta-feira, 31 July, a operação de descruzamento de ativos com a AXIA Energia, que envolveu a compra da participação da AXIA na IE Madeira e a alienação da participação da companhia na IE Garanhuns. Como contrapartida líquida, realizamos um pagamento de BRL 1.2 billion no fechamento da transação. Além de aumentar nossa RAP em BRL 306 million para o ciclo 2026/2027, a transação ainda contribui para a otimização do portfólio e simplificação da governança corporativa.

Speaker #1: Seguimos para o slide 5. Na sequência do follow on, concluímos na última sexta-feira, 31 de julho, a operação de descruzamento de ativos com a Axia Energia, que envolveu a compra da participação da Axia na IE Madeira e a alienação da participação da companhia na IE Garanhuns.

Speaker #1: Como contrapartida líquida, realizamos pagamento de 1,2 bilhão no fechamento da transação. Além de aumentar nossa RAP em 306 milhões de reais para o ciclo 2026/27, a transação ainda contribui para a otimização do portfólio e simplificação da governança corporativa.

Speaker #1: Com a conclusão da operação, a partir de agosto, passamos a consolidar integralmente Madeira e deixamos de contabilizar a participação em Garanhuns via equivalência patrimonial.

Silvia Diniz Wada: Com a conclusão da operação, a partir de agosto, passamos a consolidar integralmente Madeira e deixamos de contabilizar a participação em Garanhuns via equivalência patrimonial. Esse é mais um exemplo da nossa atuação como gestores ativos de um portfólio de concessões, sempre buscando alocar capital em oportunidades que gerem maior valor no longo prazo. Agora devolvo a palavra ao Rui para seguir com a apresentação.

Speaker #1: Esse é mais exemplo da nossa atuação como gestores ativos de portfólio de concessões sempre buscando alocar capital em oportunidades que gerem maior valor no longo prazo.

Speaker #1: Agora, devolvo a palavra ao Rui para seguir com a apresentação.

Speaker #3: Luiz, no slide 6, mostramos como o portfólio diversificado da companhia continua impulsionando a expansão da criação de valor e da RAP. A nossa RAP potencial para o ciclo 26/27 cresceu 11% e atingiu R$ 7,1 bilhões, incluindo aqui a conclusão do descruzamento de ativos que eu já havia comentado.

Rui Chammas: No slide six, mostramos como o portfólio diversificado da companhia continua impulsionando a expansão da criação de valor e da RAP. A nossa RAP potencial para o ciclo 2026/2027 cresceu 11%, que atingiu BRL 7.1 billion, incluindo aqui a conclusão do descruzamento de ativos que eu já havia comentado. O crescimento de aproximadamente BRL 709 million em relação ao ciclo anterior, foi sustentado principalmente pela atualização inflacionária dos contratos, pelo descruzamento dos ativos e pela evolução dos investimentos em reforços e melhorias. É importante destacar que mais da metade da RAP continua proveniente da concessão paulista, nosso principal ativo, enquanto as concessões licitadas em operação e os projetos atualmente em construção ampliam gradualmente sua participação na composição de receita futura da companhia. Essa combinação única de concessões geridas pela ISA Energia Brasil, onde temos uma concessão renovada, a concessão paulista, com oportunidade de investimentos em reforços e melhorias.

Speaker #3: O crescimento de aproximadamente R$ 709 milhões em relação ao ciclo anterior foi sustentado principalmente pela atualização inflacionária dos contratos, pelo descruzamento dos ativos e pela evolução dos investimentos em reforço e melhorias.

Speaker #3: É importante destacar que, mais da metade da RAP continua proveniente da concessão paulista. Nosso principal ativo, enquanto as concessões licitadas em operação e os projetos atualmente em construção, ampliam gradualmente sua participação na composição de receita futura da companhia.

Speaker #3: Essa combinação única de concessões geridas pela ISA Energia Brasil, onde temos uma concessão renovada, concessão paulista, com oportunidade de investimentos em reforço e melhorias, novas concessões que podem ser conquistadas em leilões organizados pela ANEEL, bem como a possibilidade de investimentos criadores de valor em M&A trazem elemento único de crescimento que nos permite seguir prestando ótimo serviço à sociedade, ao mesmo tempo que avançamos na criação de valor nesse negócio extremamente resiliente que é uma característica fundamental do resultado da companhia no longo prazo.

Rui Chammas: Novas concessões que podem ser conquistadas em leilões organizados pela ANEEL, bem como a possibilidade de investimentos criadores de valor em M&A, trazem um elemento único de crescimento que nos permite seguir prestando um ótimo serviço à sociedade, ao mesmo tempo que avançamos na criação de valor desse negócio extremamente resiliente, que é uma característica fundamental do resultado da companhia no longo prazo. Avancemos para o slide seven. Seguindo o nosso plano de crescimento, os investimentos nos projetos greenfield continuam avançando de forma consistente. Após a energização de quatro projetos nos últimos 12 meses, Água Vermelha, Riacho Grande, Piraquê e Jacarandá, os investimentos em projetos greenfield diminuíram 26% nesse período, o que era esperado. Os resultados operacionais do trimestre foram impulsionados por duas entregas muito relevantes.

Speaker #3: Avancemos para o slide número 7. Seguindo o nosso plano de crescimento, os investimentos nos projetos de filtro continuam avançando de forma consistente. Após a energização de quatro projetos nos últimos 12 meses, Água Vermelha, Riacho Grande, Piraquite, Jacarandá, os investimentos em projetos de Green Field diminuíram em 16% nesse período, o que era esperado.

Speaker #3: Os resultados operacionais do trimestre foram impulsionados por duas entregas muito relevantes. A primeira foi a legislação do bloco 3, o último bloco que faltava ser energizado do projeto Piraquite.

Rui Chammas: A primeira foi a energização do bloco 3, o último bloco que faltava ser energizado no projeto Piraquê, empreendimento que representa um dos mais importantes corredores de transmissão para escoamento de energia renovável entre o norte de Minas, Espírito Santo e a região de São Paulo. Com essa conclusão, passamos a receber integralmente uma RAP de BRL 359 milhões desse projeto. A segunda foi o projeto Jacarandá, que entrou em operação no início de abril e passou a adicionar BRL 17 milhões de RAP ao nosso portfólio. Somadas, essas energizações habilitaram o recebimento de cerca de BRL 376 milhões de RAP, que reforçam nosso histórico de execução diferenciada. Desde 2019, os projetos integralmente controlados pela companhia foram energizados em média com 11 meses de antecipação e aproximadamente 23% de eficiência em relação ao CAPEX de referência da ANEEL.

Speaker #3: Empreendimento que representa dos mais importantes corredores de transmissão para o escoamento da rede de energia renovável entre o norte de Minas e Espírito Santo e a região de São Paulo.

Speaker #3: Com essa conclusão, passamos a receber integralmente uma RAP de 359 milhões de reais desse projeto. A segunda foi o projeto Jacarandá, que entrou em operação no início de abril e passou a adicionar 17 milhões de reais de RAP ao nosso portfólio.

Speaker #3: Somadas, essa energizações habilitaram o recebimento de cerca de 376 milhões de reais de RAP. E reforçam a nossa história de execução diferenciada, desde 2019, os projetos integralmente controlados pela companhia foram energizados em média com 11 meses de antecipação.

Speaker #3: E aproximadamente 23% de eficiência em relação ao CAPEX de referência da ANEEL. Atualmente, ainda possuímos dois projetos Green Field em execução, com investimento total remanescente da ordem de 4,6 bilhões de reais.

Rui Chammas: Atualmente, ainda possuímos dois projetos greenfield em execução, um investimento total remanescente da ordem de BRL 4,6 bilhões. Esses projetos, Serra Dourada e Itatiaia, possuem juntos uma RAP de aproximadamente BRL 600 milhões, que passaremos a receber quando estes forem energizados. Ambos estão em estágios diferentes de execução. O projeto Serra Dourada está em fase de construção e alcançou aproximadamente 49% do avanço físico, enquanto Itatiaia está em fase de licenciamento ambiental, ambos seguem dentro dos seus cronogramas previstos. Esses projetos ampliarão a longevidade do portfólio da companhia, que estão diretamente associados à expansão da infraestrutura necessária para suportar o crescimento das fontes renováveis no Brasil, parte importante do projeto de transição energética que temos no nosso país. Além das novas concessões, seguimos avançando fortemente em reforços e melhorias.

Speaker #3: Esse projetos Serra Dourada e Itatiaia possuem juntos uma RAP de aproximadamente 600 milhões de reais, que passaremos a receber quando esses forem energizados. Ambos estão em estágios diferentes de execução, projeto Serra Dourada está em fase de construção e alcançou aproximadamente 49% do avanço físico.

Speaker #3: Enquanto Itatiaia está em fase de licenciamento ambiental, ambos seguem dentro dos seus cronogramas previstos. Esse projetos ampliarão a longevidade do portfólio da companhia e estão diretamente associados à expansão da infraestrutura necessária para suportar o crescimento das fontes renováveis no Brasil, parte importante do projeto de transição energética que temos no nosso país.

Speaker #3: Além das novas concessões, seguimos avançando fortemente em reforço e melhorias. Investimos 445 milhões nessa categoria apenas no segundo trimestre, com crescimento de 17% em relação ao mesmo período do ano passado.

Rui Chammas: Investimos BRL 445 milhões nessa categoria apenas no Q2, com um crescimento de 17% em relação ao mesmo período do ano passado. No acumulado do H1, os investimentos já chegam a BRL 815 milhões. Somente até junho de 2026, já energizamos 35 projetos que receberam BRL 475 milhões de investimentos, com cerca de 70% desse montante destinados a projetos de pequeno porte. Apesar do avanço no investimento, nosso top line de reforços e melhorias autorizados se manteve em cerca de BRL 7,2 bilhões, sustentado por novas autorizações e atualizações de projetos já aprovados. Vale lembrar que esses investimentos possuem dupla relevância. Primeiro, aumenta a confiabilidade e a qualidade das redes de transmissão sob responsabilidade da companhia, que é fundamental para garantir a excelente prestação de serviço que vem sendo prestada.

Speaker #3: No acumulado do primeiro semestre, os investimentos já chegam a 815 milhões de reais. Somente até junho, de 26, já energizamos 35 projetos que receberam 475 milhões de investimentos, com cerca de 70% desse montante destinados a projetos de pequeno porte.

Speaker #3: Apesar do avanço no investimento, o nosso pipeline de reforço e melhorias autorizados se manteve em cerca de 7,2 bilhões, sustentado por novas autorizações e atualizações de projetos já aprovados.

Speaker #3: Vale lembrar que esse investimento possui dupla relevância. Primeiro, aumenta a confiabilidade e a qualidade das redes de transmissão sob responsabilidade da companhia, o que é fundamental para garantir a excelente prestação de serviço que vem sendo prestada.

Speaker #3: Além disso, elas criam valor econômico para a companhia, tanto pela remuneração regulatória, quanto pela redução dos custos de manutenção que ativos novos têm em relação aos ativos existentes.

Rui Chammas: Além disso, ela cria um valor econômico para a companhia, tanto pela remuneração regulatória, quanto pela redução dos custos de manutenção que ativos novos têm em relação aos ativos existentes. Passemos agora ao slide 9. Gostaria de destacar a consistência na nossa trajetória de investimentos. Temos a convicção de que a combinação da nossa disciplina financeira com a capacidade de execução e visão de longo prazo continuará diferenciando a ISA Energia Brasil no setor de transmissão. Devolvo agora a palavra à Silvia Wada para comentar os resultados financeiros da companhia.

Speaker #3: Passemos agora ao slide número 9. Gostaria de destacar a consistência da nossa trajetória de investimentos. Temos a convicção de que a combinação da nossa disciplina financeira com a capacidade de execução e visão de longo prazo continuará diferenciando a ISA Energia Brasil no setor de transmissão.

Speaker #3: Devolvo agora a palavra a Silvia Guada para comentar os resultados financeiros da companhia.

Speaker #2: Obrigada, Rui. Vamos ao slide 10. A receita líquida da companhia atingiu 1,2 bilhão no segundo trimestre, crescimento de 21% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Silvia Diniz Wada: Obrigada, Rui. Vamos ao slide 10. A receita líquida da companhia atingiu BRL 1.2 billion no segundo trimestre, crescimento de 21% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita operacional líquida, desconsiderando o RBSE, cresceu 52%, evidenciando a crescente contribuição dos ativos operacionais para os resultados da companhia. Além do reajuste da RAP pelo IPCA, esse desempenho foi impulsionado pela energização de projetos de reforço e melhorias de grande porte e de quatro projetos greenfield entre os períodos: Água Vermelha, Riacho Grande, Piraquê e Jacarandá, que juntos possuem RAP de BRL 488 million. Esse valor reflete ainda diferenças temporárias relacionadas aos encargos setoriais e o fim das parcelas de ajuste com a amortização da parcela do CAEE no componente financeiro do RBSE e com o recebimento retroativo da anuidade de melhorias.

Speaker #2: A receita operacional líquida desconsiderando o RBSE cresceu 52%, evidenciando a crescente contribuição dos ativos operacionais para os resultados da companhia. Além do reajuste da RAP pelo IPCA, esse desempenho foi impulsionado pela energização de projetos de reforço e melhorias de grande porte e de quatro projetos Green Field entre os períodos, Água Vermelha, Riacho Grande, Piraquete e Jacarandá, que juntos possuem RAP de 488 milhões.

Speaker #2: Esse valor reflete ainda a diferenças temporárias relacionadas aos encargos setoriais e o fim das parcelas de ajuste com a amortização da parcela do CAE no componente financeiro do RBSE e com o recebimento retroativo da anuidade de melhorias.

Speaker #2: Apesar da redução do componente financeiro da RBSE, após decisão da ANEEL em junho de 2025, o crescimento das receitas operacionais foi mais do que suficiente para compensar esse efeito e sustentar a expansão do resultado da companhia.

Silvia Diniz Wada: Apesar da redução do componente financeiro da RBSE, após decisão da ANEEL em June 2025, o crescimento das receitas operacionais foi mais do que suficiente para compensar esse efeito e sustentar a expansão no resultado da companhia. Passemos ao próximo slide. A disciplina na gestão dos custos e despesas operacionais permanece como um dos pilares da nossa estratégia. O PMSO totalizou BRL 211 million no trimestre, crescimento de 13%, devido principalmente a maiores despesas com pessoal, pelo aumento salarial devido a acordo coletivo e indenizações trabalhistas, honorários de êxito após decisão favorável em processo relacionado ao RBSE no TCU e maiores gastos com IPTU após a atualização do valor venal dos imóveis. Ainda assim, o avanço no PMSO foi menor que o crescimento da receita operacional. Isso permitiu a continuidade da trajetória de melhoria dos indicadores de eficiência operacional, que foi de 25% no resultado acumulado do H1.

Speaker #2: Passemos ao próximo slide. A disciplina na gestão dos custos e despesas operacionais permanece como dos pilares da nossa estratégia. O PMSO totalizou 211 milhões no trimestre, crescimento de 13% devido principalmente a maiores despesas com pessoal pelo aumento salarial devido a acordo coletivo e indenizações trabalhistas, honorários de êxito após decisão favorável em processos relacionados ao RBSE no TCU e maiores gastos com IPTU após a atualização do valor venal dos imóveis.

Speaker #2: Ainda assim, o avanço no PMSO foi menor que o crescimento da receita operacional. Isso permitiu a continuidade da trajetória de melhoria dos indicadores de eficiência operacional, que foi de 25%, com resultado acumulado do primeiro semestre.

Speaker #2: Como resultado, o EBITDA alcançou 967 milhões de reais, crescimento de 22,5% com margem de 77,8%. Apesar do avanço registrado no resultado operacional, o lucro líquido diminuiu 32% e totalizou 174 milhões de reais.

Silvia Diniz Wada: Como resultado, o EBITDA alcançou BRL 967 million, crescimento de 22.5%, com margem de 77.8%. Apesar do avanço registrado no resultado operacional, o lucro líquido diminuiu 32% e totalizou BRL 174 million. Essa redução deve-se ao resultado financeiro do período, que registrou aumento de BRL 287 million na despesa líquida, principalmente pelas despesas com variações monetárias, juros e encargos sobre a dívida, em função do maior IPCA no Q2 2026 versus Q2 2025, que apresentou um avanço de 89 bps no IPCA do período, bem como o aumento do saldo da dívida bruta com as 19th, 20th, and 22nd emissões de debêntures realizadas nos últimos 12 months. Vale ainda lembrar que a companhia reconheceu BRL 51 million em outras receitas financeiras no Q2 2025, devido principalmente à atualização de créditos extemporâneos de Imposto de Renda e Contribuição Social.

Speaker #2: Essa redução deve-se ao resultado financeiro do período, que registrou aumento de 287 milhões na despesa líquida, principalmente pelas despesas com variações monetárias, juros e encargos sobre a dívida, em função do maior IPCA no segundo trimestre de 26 versus segundo trimestre de 25, que apresentou avanço de 89 bips no IPCA do período, bem como aumento do saldo da dívida bruta com as emissões com as 19a, 20a e 22a emissões de debêntures realizadas nos últimos 12 meses.

Speaker #2: Vale ainda lembrar que a companhia reconheceu 51 milhões de reais em outras receitas financeiras no segundo trimestre de 25, devido principalmente à atualização de créditos extemporâneos de imposto de renda e contribuição social.

Speaker #2: Avancemos para o slide 12 para falarmos sobre nossa alavancagem. Nossa estrutura permanece predominantemente indexada ao IPCA, com prazo médio de 8,7 anos e mais de 90% dos vencimentos concentrados a partir de 2030, refletindo uma estrutura de passivos compatível com o perfil de longo prazo dos ativos de transmissão.

Silvia Diniz Wada: Avançamos para o slide 12 para falarmos sobre nossa alavancagem. Nossa estrutura permanece predominantemente indexada ao IPCA, com prazo médio de 8.7 anos e mais de 90% dos vencimentos concentrados a partir de 2030, refletindo uma estrutura de passivos compatível com o perfil de longo prazo dos ativos de transmissão. Encerramos o trimestre com dívida bruta de BRL 17.7 billion e dívida líquida de aproximadamente BRL 16.3 billion em 30 June. O índice de alavancagem da companhia, medido pela relação dívida líquida/EBITDA, terminou o trimestre em 3.78x. O custo médio real da dívida consolidada em 30 June 2026 é de 7.11% ao ano, comparado com 7.56% ao ano em 31 December 2025. A redução do custo médio decorreu principalmente da operação de liability management realizada com a 21st emissão de debêntures no Q1 2026.

Speaker #2: Encerramos o trimestre com dívida bruta de 17,7 bilhões e dívida líquida de aproximadamente 16,3 bilhões em 30 de junho. O índice de alavancagem da companhia, medido pela relação dívida líquida e EBITDA, terminou o trimestre em 3,78 vezes.

Speaker #2: O custo médio real da dívida consolidada em 30 de junho de 26 é de 7,11% ao ano, comparado com 7,56% ao ano em 31 de dezembro de 25.

Speaker #2: A redução do custo médio decorreu principalmente da operação de liability management realizada com a 21a emissão de debêntures no primeiro trimestre de 2026. No segundo trimestre, concluímos a 22a emissão de debêntures com spread negativo de 87 bips, em comparação com a NTN-B.

Silvia Diniz Wada: No Q2, concluímos a 22nd emissão de debêntures com spread negativo de 87 bps, em comparação com a NTN-B. Posteriormente realizamos novas captações institucionais em condições bastante competitivas. Encerro aqui minha apresentação e devolvo a palavra ao Rui.

Speaker #2: E posteriormente realizamos novas captações institucionais em condições bastante competitivas. Encerro aqui minha apresentação e devolvo a palavra ao Rui.

Speaker #3: Muito obrigado, Silvia. E aproveito para agradecer vocês por terem acompanhado o nosso call. E eu queria aproveitar esse último slide para reforçar a tese de investimento, porque investir na ISA E4, ISA Energia Brasil, nossa companhia ela opera como uma pura transmissora de energia, que é no país modelo de negócio extremamente resiliente.

Rui Chammas: Muito obrigado, Silvia. Aproveito para agradecer vocês por terem acompanhado o nosso call e eu queria aproveitar esse último slide para reforçar a tese de investimento. Por que investir na ISAE4, ISA Energia Brasil? Nossa companhia opera como uma pura transmissora de energia, que é, no país, um modelo de negócio extremamente resiliente. O negócio de transmissão tem receitas previsíveis protegidas com a inflação e neste modelo, nós temos tido a oportunidade de ter crescimento impulsionado pela transição energética, pela necessidade do reforço na rede existente, que acaba se materializando de forma muito importante aqui no estado de São Paulo, onde crescimento de demanda e agora a característica de um sistema integrado nacional com mais energia renovável, exige o uso de tecnologia e mais ativos capazes de enfrentar esse cenário com alta qualidade de serviço.

Speaker #3: O negócio de transmissão tem receitas previsíveis, protegidas com inflação, e neste modelo nós temos tido a oportunidade de ter crescimento impulsionado pela transição energética, pela necessidade do reforço na rede existente, que acaba se materializando de forma muito importante aqui no estado de São Paulo, onde crescimento de demanda e agora a característica de sistema integrado nacional com mais energia renovável exige uso de tecnologia e mais ativos capazes de enfrentar esse cenário com alta qualidade de serviço.

Speaker #3: E em momento em que a companhia consegue colocar em prática todas as suas vantagens competitivas, seja nos custos de operação competitivos, na capacidade de captação de dívida no mercado, seja na demonstração que nós somos capazes de entregar projetos antes do prazo, com custos otimizados, gerando retornos importantes para a companhia.

Rui Chammas: Em um momento em que a companhia consegue colocar em prática todas as suas vantagens competitivas, seja nos custos de operação competitivos, na capacidade de captação de dívida no mercado, seja na demonstração que nós somos capazes de entregar projetos antes do prazo, com custos otimizados, gerando retornos importantes pra companhia. Ancorado num pilar fundamental que é a disciplina financeira. Disciplina financeira que permite, ao mesmo tempo, continuar, como falava há pouco, a captação de recurso competitivo de dívida no Brasil e também o pagamento dos dividendos que nós temos como prática na companhia de 75% do nosso lucro regulatório. Ancorado nesses quatro pontos, negócio resiliente, impulsionado por oportunidades de mercado, vantagens competitivas e uma disciplina financeira absoluta, nós temos a crença que estamos seguindo numa visão de longo prazo de criação de valor, apoiada também em geração de impacto social e ambiental positivos.

Speaker #3: E ancorado num pilar fundamental que é a disciplina financeira. Disciplina financeira que permite ao mesmo tempo continuar, como falava há pouco, a captação de recursos competitivo de dívida no Brasil e também o pagamento dos dividendos que nós temos como prática na companhia de 75% do nosso lucro regulatório.

Speaker #3: Ancorado nesses quatro pontos, negócio resiliente, impulsionado por oportunidades de mercado, vantagens competitivas e uma disciplina financeira absoluta, nós temos a crença que estamos seguindo numa visão de longo prazo de criação de valor, apoiada também em geração de impacto social e ambiental positivos.

Speaker #3: Mais uma vez agradeço a atenção de vocês e passo agora a palavra para a operadora para que possamos iniciar a nossa pergunta, nossa sessão de perguntas e respostas.

Rui Chammas: Mais uma vez agradeço a atenção de vocês e passo agora a palavra para a operadora, para que possamos iniciar a nossa sessão de perguntas e respostas. Muito obrigado.

Speaker #3: Muito obrigado.

Speaker #1: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, orientamos que envie por meio do ícone de Q&A.

Operator 2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, orientamos que envie por meio do ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, pedimos que se identifique ao enviar as perguntas, que serão lidas pelo operador em voz alta. Nossa primeira pergunta vem do Ricardo Belo, do Banco Safra. Podemos esperar a antecipação de algum projeto para o próximo tri? Quais medidas vocês têm feito para o controle de custos? Segunda pergunta: agora já com cadastramento para o leilão de baterias, poderiam explorar mais o tema e as perspectivas?

Speaker #1: No botão inferior de sua tela. Por padrão, da dinâmica, pedimos que se identifique ao enviar as perguntas. Que serão lidas pelo operador em voz alta.

Speaker #1: Nossa primeira pergunta. Nossa primeira pergunta vem do Ricardo Belo, da Safra. Podemos esperar a antecipação de algum projeto para o próximo tri? Quais medidas vocês têm feito para o controle de custos?

Speaker #1: Segunda pergunta. Agora, já com o cadastramento para o leilão de baterias, poderiam explorar mais o tema e as perspectivas?

Speaker #4: Bom dia, Ricardo. Prazer, aqui é da Ironwood Regulator, diretor de projeto da ISA Energia. Eu vou responder à primeira pergunta. Ricardo, após as energizações feitas durante os últimos 12 meses, como foi falado aqui — projeto Água Vermelha, Jacarandá, Riacho Grande, Piraquê — os demais projetos continuam em execução conforme o planejado.

Dayron Urrego: Bom dia, Ricardo. Um prazer. Aqui, Dayron Urrego, diretor de projetos da ISA Energia Brasil. Vou responder à primeira pergunta. Ricardo, após as energizações feitas durante os últimos 12 months, como foi falado aqui, projeto Água Vermelha, Jacarandá, Riacho Grande, Piraquê, os demais projetos continuam em execução conforme o planejado. Projeto Serra Dourada, estamos na etapa de construção neste momento. E o projeto de Itatiaia, estamos neste momento na etapa de licenciamento. Sobre o controle de custos destes projetos, eu posso te falar que a empresa é muito rigorosa com o controle de custos. Tudo começa com um planejamento muito estrito, muito rigoroso. A ISA Energia Brasil tem como dinâmica o pré-assinamento de contratos de forma prévia ao leilão, o qual contribui enormemente para o controle desses custos.

Speaker #4: Projeto Serra Dourada, estamos na etapa de construção neste momento. E o projeto de Itatiaia, estamos neste momento na etapa de licenciamento. Sobre o controle de custos destes projetos, eu posso te falar que a empresa é muito rigorosa com o controle de custos.

Speaker #4: Tudo começa com um planejamento muito, muito estrito, muito rigoroso. A ISA Energia tem como dinâmica o pré-assinamento de contratos de forma prévia ao leilão, o que contribui enormemente para o controle desses custos.

Speaker #4: Além disso, na etapa de execução, nós controlamos de forma sistemática os custos de cada um destes projetos, assim como o fluxo de desembolso de cada um deles.

Dayron Urrego: Na etapa de execução, nós controlamos de forma sistemática os custos de cada um desses projetos, assim como o fluxo de desembolso de cada um deles. Obrigado, Ricardo.

Speaker #4: Obrigado, Ricardo.

Speaker #2: Olá, Silvia, aqui falando. Vou complementar então em relação à segunda parte da pergunta sobre o leilão de reserva de capacidade. Então, foi teve o prazo, né, para o cadastro dos projetos.

Silvia Diniz Wada: Olá, Silvia aqui falando. Vou complementar então em relação à segunda parte da pergunta sobre o leilão de reserva de capacidade. Teve o prazo pro cadastro dos projetos, a gente fez cadastro de projeto no sentido de manter opcionalidades pra uma eventual participação. Quanto a perspectivas, a gente continua fazendo a nossa análise disciplinada, fazendo análise da minuta do edital que está em consulta pública pra contribuir nessa frente e a gente vai participar dentro do que a gente encontrar que faz sentido pro nosso momento e pra rentabilidade necessária pro perfil do projeto. Agora, tudo indica que vai ser um ambiente bastante competitivo, então a gente não tem nenhuma perspectiva ou obrigação de ganhar e meta de market share. De novo, fazendo o nosso trabalho diligentemente e pra uma participação que faça sentido no fim do ano.

Speaker #2: A gente fez cadastro de projetos no sentido de manter opcionalidades para uma eventual participação. E, quanto à perspectiva, a gente continua fazendo a nossa análise disciplinada, fazendo análise da minuta do edital que está em consulta pública para contribuir nessa frente.

Speaker #2: E a gente vai participar dentro do que a gente encontrar que faz sentido para o nosso momento e para a rentabilidade necessária para o perfil do projeto.

Speaker #2: Agora, em relação acho que tudo indica que vai ser ambiente bastante competitivo. Então, a gente não tem nenhuma perspectiva ou obrigação de ganhar e meta de market share.

Speaker #2: Então, de novo, fazendo o nosso trabalho diligentemente e para uma participação que faça sentido no fim do ano.

Speaker #1: Nossa próxima pergunta vem do Ricardo Nascimento, do Safra. Sobre custo, vimos aumento na linha de custos com desmobilização devido ao aumento em investimento de reforço e melhoria.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Ricardo Nascimento da Safra: sobre custo, vimos um aumento na linha de custos com desmobilização devido ao aumento em investimento de reforço e melhoria. Podem comentar a dinâmica de como esses custos evoluem?

Speaker #1: Podem comentar a dinâmica de como esses custos evoluem?

Speaker #5: Ricardo, obrigado pela pergunta. Aqui Cláudio Domingorena, diretor regulatório. Como bem você coloca, o aumento do custo de desmobilização está vinculado ao aumento dos custos de reforço e melhorias, né?

Claudio Hernan Domingorena: Ricardo, obrigado pela pergunta. Aqui é Cláudio Domingorena, diretor regulatório. Como bem você coloca, o aumento do custo de desmobilização está vinculado a um aumento dos custos de reforço e melhorias. Tem uma proporção direta na substituição dos ativos. Aqui é importante destacar que quando são feitos os reforços, que são indicações do concedente, esses custos têm um reconhecimento no processo de revisão tarifária subsequente. Ou seja, em 2028, tudo que corresponda a custo da baixa e o custo do ativo não depreciado, ele é reconhecido no processo de revisão tarifária e retorna a partir de 2028, forma de PA.

Speaker #5: Tem uma proporção direta na substituição dos ativos. Aqui é importante destacar que quando são feitas os reforços que são indicações do concedente, esses custos têm reconhecimento no processo de revisão tarifária subsequente.

Speaker #5: Ou seja, em 2028, tudo o que corresponda ao custo da baixa e ao custo do ativo não depreciado é reconhecido no processo de revisão tarifária e retorna, a partir de 2028, em forma de PA.

Speaker #1: Nossa próxima pergunta vem do André Sampaio. A empresa surpreendeu positivamente no montante de reforços e melhorias nesse trimestre. E mesmo assim conseguiu manter o pipeline de projetos futuros.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do André Sampaio: a empresa surpreendeu positivamente no montante de reforços e melhorias nesse trimestre. Mesmo assim conseguiu manter o pipeline de projetos futuros. Podemos considerar esse nível de investimento como algo recorrente para o futuro?

Speaker #1: Podemos considerar esse nível de investimento como algo recorrente para o futuro?

Silvia Diniz Wada: Em relação

Speaker #2: Em relação.

Speaker #5: Muito obrigado.

Operator 2: Muito obrigado.

Speaker #2: Foi Daron, pode deixar que eu eu começo aqui e você fica à vontade para me complementar depois. Em relação aos investimentos em reforço e melhorias, a gente vem aumentando até ao longo dos últimos anos, né?

Silvia Diniz Wada: Oi, Darão, pode deixar que eu começo aqui. Você fica à vontade pra me complementar depois. Em relação aos investimentos em reforço e melhorias, a gente vem aumentando até ao longo dos últimos anos. A gente não prevê uma redução nisso, até pelo nível de autorizações novas que a gente vem conseguindo. Pelo contrário, como mencionamos na apresentação, o follow-on, parte dos usos para esses recursos serão destinados a uma aceleração dos reforços e melhorias. Seria de esperar um aumento dessa curva. Agora, quando isso vai acontecer, é algo que a gente ainda está estruturando aqui internamente. Agora, quando a gente olha no total do CAPEX, aí, sim, é possível esperar uma redução do total de CAPEX quando comparo tanto licitadas, mais reforços e melhorias no ano a ano, devido à entrega dos projetos do pipeline de greenfield.

Speaker #2: E a gente não prevê uma redução nisso. Até pelo nível de autorizações novas que a gente vem conseguindo. Pelo contrário, a gente parte da nossa como mencionamos na apresentação, o follow-on parte dos usos para esses recursos serão destinados a uma aceleração dos reforços e melhorias.

Speaker #2: Então, portanto, seria de esperar uma aumento dessa curva agora quando isso vai acontecer, algo que a gente ainda está estruturando aqui internamente. Agora, quando a gente olha no total do CAPEX, aí sim é possível esperar uma redução do total de CAPEX quando comparo tanto licitadas mais reforço e melhorias no ano a ano, devido à entrega do dos projetos de pipeline do pipeline de Greenfield.

Speaker #2: Então, no ano passado a gente teve pico de 5,1 bilhões investidos. E esse ano já deve ser menor, é uma tendência que a gente já conseguiu ver nesse trimestre.

Silvia Diniz Wada: No ano passado a gente teve um pico de BRL 5.1 billion investidos e esse ano já deve ser menor. É uma tendência que a gente já conseguiu ver nesse trimestre.

Speaker #1: Lembrando que, para fazer uma pergunta, você pode clicar no ícone de Q&A na parte inferior da sua tela e escrever a sua pergunta para entrar na fila.

Operator 2: Lembrando que para fazer uma pergunta, você pode clicar no ícone de Q&A, na parte inferior da sua tela, e escrever a sua pergunta para entrar na fila. Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Lembramos que para fazer uma pergunta, basta clicar no ícone de Q&A, na parte inferior de sua tela. Escreva sua pergunta para entrar na fila. Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Nossa próxima pergunta vem do Rafael Dias, do Banco do Brasil. Bom dia, sou Rafael Dias, do Banco do Brasil. Parabéns pelos resultados apresentados pela conclusão do projeto do Piraquê. Gostaria de saber se a conclusão do projeto Piraquê pode trazer uma redução de custos no próximo trimestre. Qual o motivo pelo maior custo com desativação de bens nesse trimestre, contabilizado em outras despesas operacionais.

Speaker #1: Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Lembramos que, para fazer uma pergunta, basta clicar no ícone de Q&A na parte inferior de sua tela.

Speaker #1: Escreva sua pergunta para entrar na fila. Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Nossa próxima pergunta vem do Rafael Dias, do Banco do Brasil.

Speaker #1: Bom dia, sou Rafael Dias do Banco do Brasil. Parabéns pelos resultados apresentados pela conclusão do projeto do Piraquê. Gostaria de saber que a se a conclusão do projeto Piraquê pode trazer uma redução de custos no próximo trimestre.

Speaker #1: E no e qual o motivo pelo pelo maior custo com desativação de bens nesse trimestre contabilizado em outras despesas operacionais?

Speaker #4: Bom, Rafael, obrigado pela pergunta. A última parte da sua pergunta acabou de ser respondida pelo Cláudio Domingorena, nosso diretor regulatório, que é conectada à desativação de ativos não depreciados em caso de reforços.

Rui Chammas: Rafael, obrigado pela pergunta. A última parte da sua pergunta acabou de ser respondida pelo Cláudio Domingorena, nosso diretor regulatório, que é conectado à desativação de ativos não depreciados. Em caso de reforços, eles são indenizados, em caso de melhorias, eles entram realmente para custo. Agora, falando de custos da companhia, acho que vale a pena explorar um pouco, porque é um elemento importante da nossa estratégia. Todos os projetos de novas concessões que entram, e aí eu faço aqui chamado à memória de vocês, quando fizemos o call das últimas conquistas que fizemos em leilão, eles entram com uma margem EBITDA de 90% e 95%, mais alta, portanto, que a companhia. Ainda que eles tenham um custo que na margem, faz nosso custo total subir, eles têm uma margem EBITDA mais alta, que faz com que a companhia melhore sua margem EBITDA.

Speaker #4: Eles estão indenizados. Em caso de melhorias, eles entram realmente para custo. Agora, falando de custos da companhia, acho que vale a pena explorar pouco porque é elemento importante da nossa estratégia.

Speaker #4: Todos os projetos de novas concessões que entram, e aí eu vi em faço aqui chamado à memória de vocês quando fizemos o call das últimas conquistas que fizemos em leilão, eles entram com uma margem EBITDA entre 90 e 95%.

Speaker #4: Mais alta, portanto, que a companhia. Então, ainda que eles tenham custo custo que na margem faz nosso custo total subir, eles têm uma margem EBITDA mais alta que faz com que a companhia melhore sua margem EBITDA.

Speaker #4: E os projetos de reforço e melhorias, que vocês vêm acompanhando a companhia vem crescendo, no ano passado chegamos a 1,7 bilhão de reais, nesse trimestre novamente tivemos crescimento.

Rui Chammas: Os projetos de reforço e melhorias, que vocês vêm acompanhando, a companhia vem crescendo. No ano passado chegamos a BRL 1,7 bilhão. Neste trimestre, novamente tivemos um crescimento. São investimentos que do ponto de vista de custo, são extremamente interessantes. Primeiro que a rentabilidade de um projeto desses é de uma margem EBITDA de 100%, uma vez que o ativo já está sendo operado, ele é substituído por um novo, com maior capacidade ou não, mas que entra 100% de margem EBITDA, por consequência disso. Além disso, ele nos permite reduzir custos de manutenção, o que também melhora a margem EBITDA desse projeto. Ousaria dizer que fica acima de 100%. Os investimentos que a gente faz em projeto de leilão não reduzem o nosso custo, mas aumentam a margem EBITDA.

Speaker #4: São são investimentos que do ponto de vista de custo são extremamente interessantes. Primeiro que a rentabilidade do projeto desses é de uma margem EBITDA de 100%.

Speaker #4: Uma vez que o ativo já está sendo operado, ele é substituído por um novo, com maior capacidade ou não, mas que entra com 100% de margem EBITDA por consequência disso.

Speaker #4: Além disso, eles nos permite reduzir custos de manutenção, o que também melhora a margem EBITDA desse projeto ou usaria dizer que fica acima de 100%.

Speaker #4: Então, os investimentos que a gente faz em projetos de leilão não reduzem o nosso custo, mas aumentam a margem EBITDA. Os investimentos que a gente faz em reforço e melhorias, esses sim permitem, marginalmente, uma redução de custo, mas um aumento ainda maior da margem EBITDA da companhia.

Rui Chammas: Os investimentos que a gente faz em reforço e melhorias, esses sim, permitem marginalmente uma redução de custo, mas um aumento ainda maior da margem EBITDA da companhia. Terminais e terminais é um indicador que nós acompanhamos e apresentamos sempre, que é o custo total dividido pela receita da companhia ex-RBSE. Esse é um custo demonstrando um crescimento de produtividade permanente.

Speaker #4: Termino dizendo que é indicador que nós acompanhamos e apresentamos sempre, que é o custo total dividido pela receita da companhia ex-RBSE, e esse é custo que vem mostrando crescimento de produtividade permanente.

Speaker #1: Nossa próxima pergunta vem do Ricardo Nascimento da Safra. Vocês possuem uma linha de vida com a BNDES. E salvo engano, ela é a única com Covenant.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Ricardo Nascimento, da Safra: vocês possuem uma linha de vida com a BNDES, e salvo engano, ela é a única com covenant. Vocês consideram pré-pagar essa dívida com os recursos da oferta? Faz sentido pré-pagar? Se não, estão discutindo waiver para os covenants dessa dívida?

Speaker #1: Vocês consideram pré-pagar essa dívida com os recursos da da oferta? Faria sentido pré-pagar? Se não, estão discutindo Wheeler para os Covenant dessa dívida?

Speaker #2: Olá. O Covenant que nós temos, que de fato é o único Covenant financeiro que a gente tem, é com o BNDES. E, na verdade, o follow-on não foi feito com esse intuito de fazer o pré-pagamento para o BNDES. Como nós comentamos, a destinação dos recursos do follow-on é para o descruzamento de ativos com a Axia e para os investimentos em reforço e melhorias.

Silvia Diniz Wada: Olá. Nós temos um covenant. De fato, é o único covenant financeiro que a gente tem, é com o BNDES. Na verdade, o follow-on não foi feito com esse intuito de fazer o pré-pagamento pro BNDES. Como nós comentamos, destinação dos recursos do follow-on são pro descruzamento de ativos com a AXIA e o uso de investimentos em reforço e melhorias. Não faz sentido fazer o pré-pagamento desse montante da dívida pelas condições que são atrativas. A nossa estratégia é fazer a negociação de um waiver, da mesma forma como nós fizemos no ano passado. Nesse sentido, a gente já iniciou as tratativas com o banco.

Speaker #2: E não não faz sentido fazer o pré-pagamento desse montante da dívida pelos pelas condições, que são atrativas. Então, a nossa estratégia é fazer o a negociação dos de waiver da mesma forma como nós fizemos no ano passado.

Speaker #2: Então, nesse sentido, a gente já iniciou as tratativas com o banco.

Speaker #1: Lembrando que, para fazer perguntas, você pode clicar no ícone de Q&A na parte inferior da sua tela, escrevendo sua pergunta para entrar na fila.

Operator 2: Lembrando que para fazer perguntas, você pode clicar no ícone de Q&A, na parte inferior da sua tela, escrevendo sua pergunta para entrar na fila. Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Nossa próxima pergunta vem da Ana Ribeiro: poderiam atualizar o status das negociações referentes à disputa com o CIFAS? Há alguma evolução concreta nas discussões com o Estado de São Paulo e qual seria o potencial impacto financeiro para a companhia em um eventual acordo no curto prazo?

Speaker #1: Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Nossa próxima pergunta vem da Ana Ribeiro. Poderiam atualizar o status das negociações referentes à disputa com o SIFAS?

Speaker #1: Há alguma evolução concreta nas discussões com o Estado de São Paulo e qual seria o potencial impacto financeiro para a companhia em eventual acordo no custo no curto prazo?

Speaker #4: Olá, muito obrigado pela sua pergunta. É Carlos Lopes, diretor jurídico da companhia falando. A gente tem seguido nessa discussão junto do ambiente de mediação no STJ, né, conhecido também como CJUSC, já fizemos mais de 10 audiências de mediação, seguimos numa cadência muito boa, todas as partes com espírito realmente de boa vontade, tentando encontrar uma solução.

Carlos José da Silva Lopes: Olá, muito obrigado pela sua pergunta. É Carlos Lopes, diretor jurídico da companhia falando. A gente tem seguido nessa discussão junto do ambiente de mediação no STJ, conhecido também como CEJUSC. Já fizemos mais de 10 audiências de mediação, seguimos numa cadência muito boa, todas as partes com um espírito realmente de boa vontade, tentando encontrar uma solução, mas ainda estamos nesse trajeto de buscar essa solução amigável. Sobre impactos financeiros, o que a gente pode falar são aqueles números que a gente já divulga, que estão no nosso balanço. A gente tem todos os valores que a companhia desembolsa relacionado a esse tema, é lançado no conta a receber da companhia, que hoje está valor de fluxo aproximadamente em BRL 3 billion. Esse é o valor que a gente tem divulgado, sobre o qual a gente se debruça. Agradeço aí pela pergunta.

Speaker #4: Mas ainda estamos nesse trajeto, né, de de buscar essa essa solução amigável. Sobre impactos financeiros que a gente pode falar, são as que que os números que a gente já divulga, que estão no nosso balanço, né?

Speaker #4: Então, a gente tem todos os valores que a companhia desembolsa relacionados a esse tema, lançados no Contas a Receber da companhia, que hoje está, em valores brutos, aproximadamente em R$ 3 bilhões.

Speaker #4: Esse é o valor que a gente tem divulgado, sobre o qual a gente se debruça. Agradeço aí pela pergunta.

Speaker #1: Nossa próxima pergunta vem do Rafael Dias, do Banco do Brasil. Sobre a decisão da segunda instância do dia 26/05, que declarou nulidade para parte da Portaria MME 120/2016, ela implica em alguma atitude pela ANEEL relacionada ao fluxo de RBSE ou ao direito aos reclamantes que solicitem recálculo à ANEEL?

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Rafael Dias do Banco do Brasil: sobre a decisão da segunda instância do dia 26 May, que declarou nulidade para parte da Portaria MME 120/2016, ela implica em alguma atitude pela ANEEL relacionada a fluxo de RBSE ou direito aos reclamantes que solicite recálculo à ANEEL, ou apenas após recursos em tribunais superiores permitirão mudanças no fluxo de recebimento?

Speaker #1: Ou apenas após recursos em tribunais superiores permitirão mudanças no fluxo de recebimento?

Speaker #4: Obrigado pela pergunta. Recapitulando pouco o tema do RBSE, então o RBSE é é o valor que a companhia recebe pelos ativos não depreciados na renovação da concessão de 2012.

Rui Chammas: Obrigado pela pergunta. Recapitulando um pouco o tema do RBSE. O RBSE é o valor que a companhia recebe pelos ativos não depreciados na renovação da concessão de 2012. Esse pagamento efetivamente foi feito em 2017. Esse atraso de 2012 a 2017 gera um componente chamado RBSE financeiro. A forma com que esse valor, RBSE financeiro, é pago, foi definido numa portaria do Ministério de Minas e Energia, chamada Portaria 120. Isso aconteceu em 2017, então já há quase 10 anos. As grandes discussões que nós tivemos sobre esse tema no âmbito regulatório já foram resolvidas. Recentemente, ainda esse ano, o TCU arquivou a discussão que existia sobre o pagamento do RBSE financeiro. Existem ações na Justiça que questionam vários temas.

Speaker #4: Esse pagamento efetivamente começou em 2017. Esse atraso de 12/17 gerou componente chamado RBSE financeiro. A forma com que esse valor RBSE financeiro é pago foi definida numa portaria do Ministério de Minas e Energia, chama-se Portaria 120.

Speaker #4: E isso aconteceu em 2017, então já há quase 10 anos. As grandes discussões que nós tivemos sobre esse tema no âmbito regulatório já foram resolvidas.

Speaker #4: Recentemente, ainda esse ano, decidiu arquivou a discussão que existia sobre o pagamento do RBSE financeiro. E existem ações da justiça que questionam vários temas.

Speaker #4: Essa aqui a que é feita referência é uma ação de cinco consumidores que pleiteiam vários temas deles a forma com que foi feito o cálculo do ajuste do RBSE financeiro entre 12/17.

Rui Chammas: Essa aqui, a que é feita referência, era uma ação de five consumidores que pleiteiam vários temas, um deles a forma com que foi feito o cálculo do ajuste do RBSE financeiro entre 2012 e 2017. Essa é uma ação na Justiça que corre contra o Ministério de Minas e Energia, portanto, a União, e a ANEEL. Eu entendo que a ANEEL já recorreu a essa decisão e pra mim esse é um tema agora que seguirá na Justiça até que a gente tenha uma posição em trânsito julgado pra que algo seja definido da melhor maneira possível. Eu entendo que o direito da companhia, uma vez que tudo que foi feito foi respeitando decisões do ministério, referendadas pela ANEEL e recente decisão arquivada pelo TCU, diria que eles têm um bom direito, mas de qualquer maneira a gente segue atento ao tema. Obrigado pela pergunta.

Speaker #4: Essa é uma ação da Justiça que corre contra o Ministério de Minas e Energia, portanto, a União, né? E a ANEEL. Eu entendo que a ANEEL já recorreu dessa decisão.

Speaker #4: E, para mim, esse é o tema agora, que seguirá na justiça até que a gente tenha uma posição em trânsito julgado, para que algo seja definido da melhor maneira possível.

Speaker #4: Eu entendo que o direito da companhia, uma vez que tudo foi feito, foi respeitando decisões do Ministério, referendadas pela ANEEL, e recentes decisões arquivadas pelo TCU. Eu diria que a gente tem bom direito, mas de qualquer maneira a gente segue atento ao tema.

Speaker #4: Obrigado pela pergunta.

Speaker #1: Nossa próxima pergunta vem do Alexandre Lara. Me parece que a aquisição de ativos é uma ótima alternativa de crescimento inorgânico. Até mais rentável do que os projetos Greenfield.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Alexandre Lara: "Me parece que a aquisição de ativos é uma ótima alternativa de crescimento inorgânico, até mais rentável do que os projetos greenfield. Está correta a minha análise? Se sim, estão avaliando alternativas futuras?

Speaker #1: Está correta a minha análise? Se sim, estão avaliando alternativas futuras?

Speaker #2: Olá, aqui é a Sílvia. A gente está sempre avaliando alternativas, mas eu acho que é importante destacar que, assim, a gente tem uma característica, uma combinação única, que é a opcionalidade em diferentes frentes de crescimento.

Silvia Diniz Wada: Olá, aqui é a Silvia. A gente está sempre avaliando alternativas. Eu acho que é importante destacar que a gente tem uma característica, uma combinação única que é a opcionalidade em diferentes frentes de crescimento. Além de ter leilão de transição e M&A, a gente tem também o próprio potencial de crescimento que está dentro de casa com reforço de melhorias. Agora, com os LIR/CATs, a gente potencialmente avalia uma quarta potencial avenida de crescimento. Isso nos dá uma possibilidade de fazer a melhor avaliação das relações de retorno pelo risco de cada perfil de projeto e fazer boas alocações de capital. A gente avalia sempre, a gente não tem uma regra ou uma limitação nesse sentido do que a gente quer investir em cada coisa, mas é um movimento constante e contínuo de busca da melhor alternativa de alocação de capital.

Speaker #2: Então, a gente, além de ter leilão de transmissão e M&A, tem também o próprio potencial de crescimento que está dentro de casa, com reforços e melhorias.

Speaker #2: E agora enfim com os LRCAPs a gente potencialmente avalia uma quarta potencial avenida de crescimento. Então, isso nos dá uma possibilidade de fazer o melhor melhor avaliação do que das relações de retorno pelo risco de do de cada perfil de projeto e fazer boas alocações de capital.

Speaker #2: Então, a gente avalia sempre. A gente não tem uma regra ou uma limitação nesse sentido do que a gente quer investir em cada coisa, mas é um movimento constante e contínuo de busca da melhor alternativa de alocação de capital.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Maroni Gonçalves: Em relação à distribuição de dividendos de 2027, a empresa está avaliando a possibilidade de distribuição trimestrais ou pretende manter a política atual?

Speaker #1: Nossa próxima pergunta vem do Marone Gonçalves. Em relação à distribuição de dividendos de 2027, a empresa está avaliando a possibilidade de distribuição trimestrais ou pretende manter a política atual?

Speaker #2: Hoje, nós não temos uma política; a gente tem uma prática de distribuição de proventos onde se determina o mínimo de 75% do lucro líquido regulatório, sem uma frequência definida.

Silvia Diniz Wada: Hoje nós não temos uma política, o que a gente tem é uma prática de distribuição de proventos, que determina um mínimo de 75% do lucro líquido regulatório, sem uma frequência definida. Conhecendo a preferência dos acionistas, a vontade de ter distribuições mais frequentes, a gente tem endereçado recentemente esse answer, fazendo declarações mais frequentes e eventos de pagamento também mais frequentes, porém a gente não tem nenhuma frequência definida nesse sentido.

Speaker #2: Conhecendo a preferência dos acionistas a vontade de ter distribuições mais frequentes, a gente tem endereçado recentemente esse anseio fazendo declarações mais frequentes e eventos de pagamentos também.

Speaker #2: Mais frequentes, porém a gente não tem nenhuma frequência definida nesse sentido.

Operator 2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Rui Chammas, para que faça as considerações finais da companhia.

Speaker #1: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Rui Chamas para que faça as considerações finais da companhia.

Speaker #4: Queria agradecer a todos pelo interesse em acompanhar esse call de resultados do segundo trimestre. Reforço que a nossa equipe de Relações com Investidores está à disposição de vocês para responder qualquer dúvida, qualquer pergunta que vocês tenham.

Rui Chammas: Queria agradecer a todos pelo interesse em acompanhar esse call de resultados do Q2 e reforço que a nossa equipe de relações com investidores está à disposição de vocês para responder qualquer dúvida, qualquer pergunta que vocês tenham. Nós temos algumas que não foram respondidas aqui, sintam-se à vontade para comunicar-se com a nossa equipe, pra que a gente mantenha esse canal de comunicação o mais aberto e trazendo pra vocês as melhores informações pra seguir investindo na companhia. Muito obrigado, um bom dia a todos.

Speaker #4: Nós temos algumas que não foram respondidas aqui. Sintam-se à vontade com com comunicar-se com a nossa equipe para que a gente mantenha esse canal de comunicação o mais aberto e e trazendo para vocês as melhores informações para seguir investindo na companhia.

Speaker #4: Muito obrigado. Bom dia a todos.

Speaker #1: A teleconferência da ISA Energia Brasil está encerrada. Lembramos que o Departamento de Relações com Investidores está à disposição para responder às demais dúvidas e questões.

Operator 2: A teleconferência da ISA Energia Brasil está encerrada. Lembramos que o departamento de relações com investidores está à disposição para responder as demais dúvidas e questões. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia.

Speaker #1: Agradecemos a participação de todos e tenham bom dia.

Operator 1: Goodbye

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