Q2 2026 ISA Energia Brasil SA Earnings Call

Speaker #1: You have joined the meeting as an attendee and will be muted throughout the meeting.

Speaker #2: Bom dia a todos e a todas. E obrigado por aguardarem. Sejam bem-vindos à teleconferência da ISA Energia Brasil para a discussão dos resultados referentes ao 2o trimestre de 2026.

Speaker #2: Esta teleconferência está sendo gravada e o replay poderá ser acessado no site da companhia, em ri.isaenergia-brasil.com.br, onde também está disponível para download a apresentação.

Speaker #2: Destaco que aqueles que necessitam da tradução simultânea, a funcionalidade está disponível na plataforma por meio do botão "Interpretation", ícone de globo, localizado na parte inferior da tela.

Speaker #2: Basta selecionar o idioma, de sua preferência, português ou inglês. Informamos que todos os participantes estarão apenas assistindo à teleconferência durante a apresentação. E em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas.

Operator 1: Basta selecionar o idioma de sua preferência, português ou inglês. Informamos que todos os participantes estarão apenas assistindo à teleconferência durante a apresentação e em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas. As perguntas devem ser enviadas por meio do ícone de Q&A, no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, pedimos que se identifique ao enviar as perguntas, que serão lidas pelo operador em voz alta. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações contidas nesse relatório sobre perspectivas de negócios, projeções e potencial de crescimento da ISA Energia Brasil refletem expectativas da administração e constituem estimativas sujeitas a riscos e incertezas. Tais expectativas dependem de condições de mercado, do desempenho econômico e outros fatores que podem resultar em mudanças relevantes. Declarações futuras não constituem garantia de desempenho e dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.

Speaker #2: As perguntas devem ser enviadas por meio do ícone de Q&A. No botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, pedimos que se identifique ao enviar as perguntas.

Speaker #2: Que serão lidas pelo operador em voz alta. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações contidas nesse relatório sobre perspectivas de negócios, projeções e potencial de crescimento da ISA Energia Brasil refletem expectativas da administração.

Speaker #2: E constituem estimativas sujeitas a riscos e incertezas. Tais expectativas dependem de condições de mercado, do desempenho econômico e outros fatores que podem resultar em mudanças relevantes.

Speaker #2: Assim, declarações futuras não constituem garantia de desempenho e dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores, analistas e jornalistas devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho e o futuro da ISA Energia Brasil.

Operator 1: Investidores, analistas e jornalistas devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da ISA Energia Brasil e conduzir o resultado que difere materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.

Speaker #2: E conduzir o resultado que difere materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Hoje contamos com a presença dos executivos Rui Chamas, diretor-presidente da companhia, junto com Sílvia Diniz Zoada, diretora-executiva de finanças, relações com investidores e desenvolvimento de negócios.

Operator 2: Hoje contamos com a presença dos executivos Rui Chammas, Diretor-Presidente da companhia, junto com Silvia Diniz Wada, Diretora Executiva de Finanças, Relações com Investidores e Desenvolvimento de Negócios, e demais diretores da companhia. Gostaria de passar a palavra ao senhor Rui Chammas, que dará início à apresentação. Por favor, pode prosseguir.

Speaker #2: E demais diretores da companhia. Gostaria de passar a palavra ao senhor Rui Chamas. Que dará início à apresentação. Por favor, pode prosseguir.

Speaker #3: Bom dia e obrigado por participarem da teleconferência de resultados do 2o trimestre da ISA Energia Brasil. Sou Rui Chamas, diretor-presidente da companhia. Estou acompanhado hoje por Sílvia Zoada, nossa diretora financeira de relações com investidores e novos negócios.

Rui Chammas: Bom dia e obrigado por participarem da teleconferência de resultados do segundo trimestre da ISA Energia Brasil. Sou Rui Chammas, diretor-presidente da companhia, e estou acompanhado hoje por Silvia Wada, nossa diretora financeira de Relações com Investidores e de Novos Negócios, além de alguns colegas nossos, executivos da companhia. Hoje apresentaremos os resultados divulgados ontem e compartilharemos uma atualização sobre os principais acontecimentos do trimestre e evolução estratégica da ISA Energia Brasil. Por favor, avancemos para o slide três. Começo a apresentação destacando os avanços importantes da companhia na execução da sua estratégia com destaques financeiros, que corroboram nossa capacidade de execução e reafirmam o nosso compromisso com a geração de valor sustentável. Destaco dois eventos subsequentes que ocorreram em July para iniciar este slide.

Speaker #3: Além de alguns colegas nossos executivos da companhia. Hoje apresentaremos os resultados divulgados ontem e compartilharemos uma atualização sobre os principais acontecimentos do trimestre e evolução estratégica da ISA Energia Brasil.

Speaker #3: Por favor, avancemos para o slide número 3. Começo a apresentação destacando os avanços importantes da companhia na execução da sua estratégia, com destaques financeiros que corroboram nossa capacidade de execução e reafirmam nosso compromisso com a geração de valor sustentável.

Speaker #3: Destaco dois eventos subsequentes que ocorreram em junho para iniciar este slide. A oferta pública primária de ações preferenciais, que resultou no aumento de capital de 1,2 bilhão de reais e o aumento do free float da companhia, uma anotação majoritariamente a investidores perfil, de longo prazo, ditos long only, fortalece a estrutura de capital da companhia e apoia os ciclos de crescimento.

Rui Chammas: A oferta pública primária de ações preferenciais, que resultou no aumento de capital de BRL 1.2 billion e o aumento do free float da companhia, uma lotação majoritariamente a investidores perfil de longo prazo, ditos long-only, fortalece a estrutura de capital da companhia e apoia o ciclo de crescimento futuro. Outro marco relevante foi a conclusão do descruzamento de ativos com a Axia Energia, anunciada em March. Numa transação que envolveu o pagamento de uma torna de BRL 1.2 billion para Áurea. Com isso, desde 1 August, passamos a consolidar integramente o ativo Interligação Elétrica Madeira, um ativo de maior escala de geração de caixa, e deixamos de ter participação no ativo Interligação Elétrica Garanhuns.

Speaker #3: Futuro. Outro marco relevante foi a conclusão do descruzamento de ativos com a Axia Energia anunciado em março. Numa transação que envolveu o pagamento de uma torna de 1,2 bilhão de reais para a Axia, com isso desde o 1o de agosto passamos a consolidar integralmente o ativo entre ligação elétrica madeira, ativo de maior escala e geração de caixa, e deixamos de ter participação no ativo entre ligação elétrica de galinhos.

Speaker #3: Desta forma, considerando o reajuste de RAP para o ciclo 26/27 e o descruzamento dos ativos que eu acabo de comentar, a RAP potencial da companhia cresce 11%.

Rui Chammas: Dessa forma, considerando o reajuste de RAP para o ciclo 2026/27 e o descruzamento dos ativos que eu acabo de comentar, a RAP potencial da companhia cresce 11%, crescendo mais do que a inflação no período, graças à boa execução da estratégia traçada e que vem sido comunicada a todos vocês. Do ponto de vista operacional, o trimestre foi marcado pelas energizações do último bloco do projeto Piraquê e do projeto Jacarandá, que juntos possuem uma RAP total de BRL 376 million. Essas entregas reforçam o histórico de referência da companhia na execução de projetos complexos de infraestrutura, como a gente vem apresentando no nosso track records. Com a energização desses projetos, além da conclusão de outros que se deram no H2 2025, tivemos uma redução de 4.4% no montante que investimos nesse período, somando BRL 1 billion no trimestre.

Speaker #3: Crescendo mais do que a inflação do período, graças à boa execução da estratégia traçada e que vem sendo comunicada a todos vocês. Do ponto de vista operacional, o trimestre foi marcado pelas energizações do último bloco do projeto Piraquê e do projeto Jacarandá, que juntos possuem uma RAP total de R$ 376 milhões.

Speaker #3: Essas entregas reforçam o histórico de excelência da companhia na execução de projetos complexos de infraestrutura, como a gente vem apresentando no nosso track records.

Speaker #3: Com a energização desses projetos, além da conclusão de outros que se deram no 2o semestre de 2025, tivemos uma redução de 4,4% no montante que investimos nesse período, somando 1 bilhão de reais no trimestre.

Speaker #3: E isso considerando ainda que houve aumento de 17% nos investimentos recorte melhorias. Os resultados financeiros da companhia refletem essa evolução operacional. Registramos uma receita líquida de 1,2 bilhão de reais, com crescimento de 20,9%.

Rui Chammas: Isso considerando ainda que houve um aumento de 17% nos investimentos de reforços e melhorias. Os resultados financeiros da companhia refletem essa evolução operacional. Registramos uma receita líquida de BRL 1.2 billion, com crescimento de 20.9%, um EBITDA de BRL 967 million, um avanço de 22.5%, uma margem líquida de 77.8%. Já o lucro líquido totalizou BRL 174 million, uma redução de 32% quando comparado no mesmo período do ano anterior, em função da maior alavancagem que suporta justamente esse crescimento que acabo de comentar. Eu gostaria de convidar a Silvia Wada, nossa CFO, pra aprofundar a discussão dos eventos subsequentes destacados e, para isso, passo para o slide four.

Speaker #3: EBITDA de R$967 milhões, um avanço de 22,5%. Margem líquida de 77,8%. Já o lucro líquido totalizou R$174 milhões, uma redução de 32% quando comparado ao mesmo período do ano anterior, em função da maior alavancagem que suporta justamente esse crescimento que acabo de comentar.

Speaker #3: Eu gostaria de convidar Sílvia Zoada, nossa CFO, para aprofundar a discussão dos eventos subsequentes destacados e para isso passo para o slide número 4.

Speaker #4: Como vocês puderam acompanhar, em julho realizamos uma oferta pública subsequente primária de ações preferenciais, também conhecida como follow-on. A oferta-base era de 22,2 milhões. Devido à forte demanda que recebemos dos investidores, decidimos executar não só a oferta-base, como também todo o lote adicional, chamado de green shoe.

Silvia Diniz Wada: Como vocês puderam acompanhar, em July realizamos uma oferta pública subsequente primária de ações preferenciais, também conhecido como follow-on. A oferta base era de 22.2 million de ações preferenciais e, dada a forte demanda que recebemos dos investidores, decidimos executar não só a oferta base, como todo o lote adicional, chamado hot issue, e levantamos BRL 1.2 billion com a emissão de 44.4 million de novas ações preferenciais ao preço unitário de BRL 27. Apesar de a oferta ter sido destinada a investidores profissionais, todos os nossos mais de 300,000 acionistas tiveram a oportunidade de participar da oferta e exercer o direito de prioridade no limite de sua participação. A oferta contou também com a participação de investidores de referência, com presença relevante de estrangeiros e 75% da alocação destinada a investidores long-only, reforçando a qualidade de nossa base acionária.

Speaker #4: E levantamos 1,2 bilhão com a emissão de 44,4 milhões de novas ações preferenciais ao preço unitário de 27 reais. Apesar de a oferta ter sido destinada a investidores profissionais, todos os nossos mais de 300 mil acionistas tiveram a oportunidade de participar da oferta e exercer o direito de prioridade no limite de sua participação.

Speaker #4: A oferta contou também com a participação de investidores de referência com presença relevante de estrangeiros e 75% da alocação destinada a investidores long only, reforçando a qualidade de nossa base acionária.

Speaker #4: Os recursos da oferta foram parcialmente destinados ao pagamento feito à Axia no fechamento da transação de descruzamento de ativos e a outra parte será destinada à aceleração dos investimentos em reforço e melhorias, que apesar de já ter crescido de forma intensa nos últimos anos, vem recebendo autorizações cada vez mais significativas para execução de novos projetos.

Silvia Diniz Wada: Os recursos da oferta foram parcialmente destinados ao pagamento feito à Axia no fechamento da transação de descruzamento de ativos e a outra parte será destinada à aceleração dos investimentos em reforços e melhorias, que apesar de já ter crescido de forma intensa nos últimos anos, vem recebendo autorizações cada vez mais significativas para execução de novos projetos. Seguimos para o slide five. Na sequência do follow-on, concluímos na última Friday, 31 July, a operação de descruzamento de ativos com a Axia Energia, que envolveu a compra da participação da Axia na IE Madeira e a alienação da participação da companhia na IE Garanhuns. Como contrapartida líquida, realizamos um pagamento de BRL 1.2 billion no fechamento da transação. Além de aumentar nossa RAP em BRL 306 million para o ciclo 2026/2027, a transação ainda contribui para a otimização do portfólio e simplificação da governança corporativa.

Speaker #4: Seguimos para o slide 5. Na sequência do follow on, concluímos na última sexta-feira, 31 de julho, a alteração de descruzamento de ativos com a Axia Energia, que envolveu a compra da participação da Axia na IE Madeira e a alienação da participação da companhia na IE Garanhuns.

Speaker #4: Como contrapartida líquida, realizamos pagamento de 1,2 bilhão no fechamento da transação. Além de aumentar nossa RAP em 306 milhões de reais para o ciclo 2026/27, a transação ainda contribui para a otimização do portfólio e simplificação da governança corporativa.

Speaker #4: Com a conclusão da operação, a partir de agosto, passamos a consolidar integralmente Madeira e deixamos de contabilizar a participação em Garanhuns via equivalência patrimonial.

Silvia Diniz Wada: Com a conclusão da operação, a partir de August, passamos a consolidar integralmente Madeira e deixamos de contabilizar a participação em Garanhuns via equivalência patrimonial. Esse é mais um exemplo da nossa atuação como gestores ativos de um portfólio de concessões, sempre buscando alocar capital em oportunidades que gerem maior valor no longo prazo. Agora devolvo a palavra ao Rui para seguir com a apresentação.

Speaker #4: Esse é mais um exemplo da nossa atuação como gestores ativos de portfólio de concessões, sempre buscando alocar capital em oportunidades que gerem maior valor no longo prazo.

Speaker #4: Agora devolvo a palavra ao Rui para seguir com a apresentação.

Speaker #3: Luiz, no slide 6 mostramos como o portfólio diversificado da companhia continua impulsionando a expansão da criação de valor e da RAP. A nossa RAP potencial para o ciclo 26/27 cresceu 11% e atingiu R$7,1 bilhões, incluindo aqui a conclusão do descruzamento de ativos que eu já havia comentado.

Rui Chammas: No slide six, mostramos como o portfólio diversificado da companhia continua impulsionando a expansão da criação de valor e da RAP. A nossa RAP potencial para o ciclo 2026/2027 cresceu 11%, e atingiu BRL 7.1 billion, incluindo aqui a conclusão dos cruzamentos de ativos que eu já havia comentado. O crescimento de aproximadamente BRL 709 million em relação ao ciclo anterior, foi sustentado principalmente pela atualização inflacionária dos contratos, pelos cruzamentos dos ativos e pela evolução dos investimentos em reforços e melhorias. É importante destacar que mais da metade da RAP continua proveniente da concessão paulista, nosso principal ativo, enquanto as concessões licitadas em operação e os projetos atualmente em construção, ampliam gradualmente sua participação na composição de receita futura da companhia. Essa combinação única de concessões geridas pela ISA Energia Brasil, onde temos uma concessão renovada, a concessão paulista, com oportunidade de investimentos em reforços e melhorias.

Speaker #3: O crescimento de aproximadamente R$ 709 milhões em relação ao ciclo anterior foi sustentado principalmente pela atualização inflacionária dos contratos e pelo descruzamento, evolução dos investimentos em reforço e melhorias.

Speaker #3: É importante destacar que mais da metade da RAP continua proveniente da concessão paulista. Nosso principal ativo, enquanto as concessões licitadas em operação e os projetos atualmente em construção ampliam gradualmente sua participação na composição de receita futura da companhia.

Speaker #3: Essa combinação única de concessões geridas pela ISA Energia Brasil, onde temos uma concessão renovada, concessão paulista, com oportunidade de investimentos em reforço e melhorias, novas concessões que podem ser conquistadas em leilões organizados pela ANEEL, bem como a possibilidade de investimentos criadores de valor em M&A trazem elemento único de crescimento que nos permite seguir prestando ótimo serviço à sociedade ao mesmo tempo que avançamos na criação de valor nesse negócio extremamente resiliente que é uma característica fundamental do resultado da companhia no longo prazo.

Rui Chammas: Novas concessões que podem ser conquistadas em leilões organizados pela ANEEL, bem como a possibilidade de investimentos criadores de valor em M&A, trazem um elemento único de crescimento que nos permite seguir prestando um ótimo serviço à sociedade, ao mesmo tempo que avançamos na criação de valor nesse negócio extremamente resiliente, que é uma característica fundamental do resultado da companhia no longo prazo. Avancemos para o slide número sete. Seguindo o nosso plano de crescimento, os investimentos nos projetos greenfield continuam avançando de forma consistente. Após a energização de quatro projetos nos últimos 12 meses, Água Vermelha, Riacho Grande, Piraquê, Jacarandá, os investimentos em projetos greenfield diminuíram 26% nesse período, o que era esperado. Os resultados operacionais do trimestre foram impulsionados por duas entregas muito relevantes.

Speaker #3: Avançamos para o slide número 7. Seguindo o nosso plano de crescimento, os investimentos nos projetos Greenfield continuam avançando de forma consistente. Após a energização de quatro projetos nos últimos 12 meses, Água Vermelha, Riacho Grande, Piraquite, Jacarandá, os investimentos em projetos Greenfield diminuíram em 16% nesse período, o que era esperado.

Speaker #3: Os resultados operacionais do trimestre foram impulsionados por duas entregas muito relevantes. A primeira foi a legislação do bloco 3, o último bloco que faltava ser energizado do projeto Piraquê.

Rui Chammas: A primeira, foi a energização do bloco 3, o último bloco que faltava ser energizado do projeto Piraquê, empreendimento que representa um dos mais importantes corredores de transmissão para escoamento de energia renovável entre o norte de Minas, Espírito Santo e a região de São Paulo. Com essa conclusão, passamos a receber integralmente uma RAP de BRL 359 milhões desse projeto. A segunda, foi o projeto Jacarandá, que entrou em operação no início de abril e passou a adicionar BRL 17 milhões de RAP ao nosso portfólio. Somadas, essas energizações habilitaram o recebimento de cerca de BRL 376 milhões de RAP, que reforçam nossa história de execução diferenciada. Desde 2019, os projetos integralmente controlados pela companhia foram energizados em média com 11 meses de antecipação e aproximadamente 23% de eficiência em relação ao Capex de referência da ANEEL.

Speaker #3: Empreendimento que representa dos mais importantes corredores de transmissão para o escoamento da rede de energia renovável entre o norte de Minas e Espírito Santo e a região de São Paulo.

Speaker #3: Com essa conclusão, passamos a receber integralmente uma RAP de 359 milhões de reais desse projeto. A segunda foi o projeto Jacarandá, que entrou em operação no início de abril e passou a adicionar 17 milhões de reais de RAP ao nosso portfólio.

Speaker #3: Somadas, essas energizações habilitaram o recebimento de cerca de R$ 376 milhões de RAP e reforçam o nosso histórico de execução diferenciada. Desde 2019, os projetos integralmente controlados pela companhia foram energizados, em média, com 11 meses de antecipação.

Speaker #3: E aproximadamente 23% de eficiência em relação ao CAPEX de referência da ANEEL. Atualmente, ainda possuímos dois projetos Greenfield em execução, com investimento total remanescente da ordem de 4,6 bilhões de reais.

Rui Chammas: Atualmente, ainda possuímos dois projetos greenfield em execução, um investimento total remanescente da ordem de BRL 4.6 bilhões. Esses projetos, Serra Dourada e Itatiaia, possuem juntos uma RAP de aproximadamente BRL 600 milhões, que passaremos a receber quando estes forem energizados. Ambos estão em estágios diferentes de execução. O projeto Serra Dourada está em fase de construção e alcançou aproximadamente 49% do avanço físico, enquanto Itatiaia está em fase de licenciamento ambiental, ambos seguem dentro dos seus cronogramas previstos. Esses projetos ampliarão a longevidade do portfólio da companhia, que estão diretamente associados à expansão da infraestrutura necessária pra suportar o crescimento das fontes renováveis no Brasil, parte importante do projeto de transição energética que temos no nosso país. Além das novas concessões, seguimos avançando fortemente em reforços e melhorias.

Speaker #3: Esse projetos Serra Dourada e Itatiaia possuem juntos uma RAP de aproximadamente 600 milhões de reais que passaremos a receber quando esses forem energizados. Ambos estão em estágios diferentes de execução, projeto Serra Dourada está em fase de construção e alcançou aproximadamente 49% do avanço físico, enquanto Itatiaia está em fase de licenciamento ambiental, ambos seguem dentro dos seus cronogramas previstos.

Speaker #3: Esse projetos ampliarão a longevidade do portfólio da companhia e estão diretamente associados à expansão da infraestrutura necessária para suportar o crescimento das fontes renováveis no Brasil, parte importante do projeto de transição energética que temos no nosso país.

Speaker #3: Além das novas concessões, seguimos avançando fortemente em reforço e melhorias. Investimos 445 milhões nessa categoria apenas no segundo trimestre com crescimento de 17% em relação ao mesmo período do ano passado.

Rui Chammas: Investimos BRL 445 milhões nessa categoria apenas no Q2, com um crescimento de 17% em relação ao mesmo período do ano passado. No acumulado do H1, os investimentos já chegam a BRL 815 milhões. Somente até junho de 2026, já energizamos 35 projetos que receberam BRL 475 milhões de investimentos, com cerca de 70% desse montante destinado a projetos de pequeno porte. Apesar do avanço no investimento, nosso pipeline de reforços e melhorias autorizados se mantém em cerca de BRL 7.2 bilhões, sustentado por novas autorizações e atualizações de projetos já aprovados. Vale lembrar que esses investimentos possuem dupla relevância. Primeiro, aumenta a confiabilidade e a qualidade das redes de transmissão sob responsabilidade da companhia, que é fundamental pra garantir a excelente prestação de serviço que vem sendo prestada.

Speaker #3: No acumulado do primeiro semestre, os investimentos já chegam a 815 milhões de reais. Somente até junho, de 26, já energizamos 35 projetos que receberam 475 milhões de investimentos com cerca de 70% desse montante destinados a projetos de pequeno porte.

Speaker #3: Apesar do avanço no investimento, o nosso pipeline de reforço e melhorias autorizados se manteve em cerca de 7,2 bilhões, sustentado por novas autorizações e atualizações de projetos já aprovados.

Speaker #3: Vale lembrar que esse investimento possui dupla relevância. Primeiro, aumenta a confiabilidade e a qualidade das redes de transmissão sob responsabilidade da companhia, o que é fundamental para garantir a excelente prestação de serviço que vem sendo realizada.

Speaker #3: Além disso, elas criam valor econômico para a companhia tanto pela remuneração regulatória quanto pela redução dos custos de manutenção que ativos novos têm em relação aos ativos existentes.

Rui Chammas: Além disso, elas criam valor econômico pra companhia, tanto pela remuneração regulatória, quanto pela redução dos custos de manutenção que ativos novos têm em relação aos ativos existentes. Passemos agora ao slide nine. Gostaria de destacar a consistência na nossa trajetória de investimentos. Temos a convicção de que a combinação da nossa disciplina financeira com a capacidade de execução e visão de longo prazo continuará diferenciando a ISA Energia Brasil no setor de transmissão. Devolvo agora a palavra à Silvia Wada para comentar os resultados financeiros da companhia.

Speaker #3: Passemos agora ao slide número 9. Gostaria de destacar a consistência da nossa trajetória de investimentos. Temos a convicção de que a combinação da nossa disciplina financeira com a capacidade de execução e visão de longo prazo continuará diferenciando a ISA Energia Brasil no setor de transmissão.

Speaker #3: Devolvo agora a palavra a Silvia Guada para comentar os resultados financeiros da companhia.

Speaker #2: Obrigada, Rui. Vamos ao slide 10. A receita líquida da companhia atingiu 1,2 bilhão no segundo trimestre, crescimento de 21% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Silvia Diniz Wada: Obrigada, Rui. Vamos ao slide 10. A receita líquida da companhia atingiu BRL 1.2 billion no Q2, crescimento de 21% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita operacional líquida, desconsiderando o RBSE, cresceu 52%, evidenciando a crescente contribuição dos ativos operacionais para os resultados da companhia. Além do reajuste da RAP pelo IPCA, esse desempenho foi impulsionado pela energização de projetos de reforço e melhorias de grande porte e de quatro projetos greenfield entre os períodos. Água Vermelha, Riacho Grande, Piraquê e Jacarandá, que juntos possuem RAP de BRL 488 million. Esse valor reflete ainda diferenças temporárias relacionadas aos encargos setoriais e o fim das parcelas de ajuste com a amortização da parcela do CAEE no componente financeiro do RBSE e com o recebimento retroativo da anuidade de melhorias.

Speaker #2: A receita operacional líquida, desconsiderando o RBSE, cresceu 52%, evidenciando a crescente contribuição dos ativos operacionais para os resultados da companhia. Além do reajuste da RAP pelo IPCA, esse desempenho foi impulsionado pela energização de projetos de reforço e melhorias de grande porte, e de quatro projetos greenfield entre os períodos: Água Vermelha, Riacho Grande, Piraquê e Jacarandá, que juntos possuem RAP de R$488 milhões.

Speaker #2: Esse valor reflete ainda as diferenças temporárias relacionadas aos encargos setoriais e o fim das parcelas de ajuste, com a amortização da parcela do CAE no componente financeiro do RBSE e com o recebimento retroativo da anuidade de melhorias.

Speaker #2: Apesar da redução do componente financeiro da RBSE, após decisão da ANEEL em junho de 2025, o crescimento das receitas operacionais foi mais do que suficiente para compensar esse efeito sustentar a expansão do resultado da companhia.

Silvia Diniz Wada: Apesar da redução do componente financeiro da RBSE após decisão da ANEEL em June 2025, o crescimento das receitas operacionais foi mais do que suficiente para compensar esse efeito e sustentar a expansão do resultado da companhia. Passamos ao próximo slide. A disciplina na gestão dos custos e despesas operacionais permanece como um dos pilares da nossa estratégia. O PMSO totalizou BRL 211 million no trimestre, crescimento de 13%, devido principalmente a maiores despesas com pessoal, pelo aumento salarial devido a acordo coletivo e indenizações trabalhistas, honorários de êxito após decisão favorável em processo relacionado ao RBSE no TCU e maiores gastos com IPTU após a atualização do valor venal dos imóveis. Ainda assim, o avanço no PMSO foi menor que o crescimento da receita operacional. Isso permitiu a continuidade da trajetória de melhoria dos indicadores de eficiência operacional, que foi de 25%, o resultado acumulado do H1.

Speaker #2: Passemos ao próximo slide. A disciplina na gestão dos custos e despesas operacionais permanece como dos pilares da nossa estratégia. O PMSO totalizou 211 milhões no trimestre, re, crescimento de 13% devido principalmente a maiores despesas com pessoal pelo aumento salarial devido a acordo coletivo e indenizações trabalhistas, honorários de êxito após decisão favorável em processo relacionado ao RBSE no TCU e maiores gastos com IPTU após a atualização do valor venal dos imóveis.

Speaker #2: Ainda assim, o avanço no PMSO foi menor que o crescimento da receita operacional. Isso permitiu a continuidade da trajetória de melhoria dos indicadores de eficiência operacional, que foi de 25%, o resultado acumulado do primeiro semestre.

Speaker #2: Como resultado, o EBITDA alcançou 967 milhões de reais, crescimento de 22,5% com margem de 77,8%. Apesar do avanço registrado no resultado operacional, o lucro líquido diminuiu 32% e totalizou 174 milhões de reais.

Silvia Diniz Wada: Como resultado, o EBITDA alcançou BRL 977 million, crescimento de 22.5%, com margem de 77.8%. Apesar do avanço registrado no resultado operacional, o lucro líquido diminuiu 32% e totalizou BRL 174 million. Essa redução deve-se ao resultado financeiro do período, que registrou o aumento de BRL 287 million na despesa líquida, principalmente pelas despesas com variações monetárias, juros e encargos sobre a dívida, em função do maior IPCA no Q2 2026 versus Q2 2025, que apresentou um avanço de 89 basis points no IPCA do período, bem como o aumento do saldo da dívida bruta com as 19th, 20th, and 22nd emissões de debêntures realizadas nos últimos 12 months. Vale ainda lembrar que a companhia reconheceu BRL 51 million em outras receitas financeiras no Q2 2025, devido principalmente à atualização de créditos extemporâneos de Imposto de Renda e Contribuição Social.

Speaker #2: Essa redução deve-se ao resultado financeiro do período, que registrou aumento de 287 milhões na despesa líquida, principalmente pelas despesas com variações monetárias, juros e encargos sobre a dívida em função do maior IPCA no segundo trimestre de 26 versus segundo trimestre de 25, que apresentou avanço de 89 bips no IPCA do período, bem como aumento do saldo da dívida bruta com as emissões com as 19a, 20a e 22a emissões de debêntures realizadas nos últimos 12 meses.

Speaker #2: Vale ainda lembrar que a companhia reconheceu 51 milhões de reais em outras receitas financeiras no segundo trimestre de 25 devido principalmente à atualização de créditos extemporâneos de imposto de renda e contribuição social.

Speaker #2: Avancemos para o slide 12 para falarmos sobre nossa alavancagem. Nossa estrutura permanece predominantemente indexada ao IPCA, com prazo médio de 8,7 anos e mais de 90% dos vencimentos concentrados a partir de 2030, refletindo uma estrutura de passivos compatível com o perfil de longo prazo dos ativos de transmissão.

Silvia Diniz Wada: Avançamos para o slide 12 para falarmos sobre nossa alavancagem. Nossa estrutura permanece predominantemente indexada ao IPCA, com prazo médio de 8.7 anos e mais de 90% dos vencimentos concentrados a partir de 2030, refletindo uma estrutura de passivos compatível com o perfil de longo prazo dos ativos de transmissão. Encerramos o trimestre com dívida bruta de BRL 17.7 billion e dívida líquida de aproximadamente BRL 16.3 billion em 30 June. O índice de alavancagem da companhia, medido pela relação dívida líquida/EBITDA, terminou o trimestre em 3.78x. O custo médio real da dívida consolidada em 30 June 2026 é de 7.11% ao ano, comparado com 7.56% ao ano em 31 December 2025. A redução no custo médio decorreu principalmente da operação de liability management realizada com a 21st emissão de debêntures no Q1 de 2026.

Speaker #2: Encerramos o trimestre com dívida bruta de 17,7 bilhões e dívida líquida de aproximadamente 16,3 bilhões em 30 de junho. O índice de alavancagem da companhia, medido pela relação dívida líquida e EBITDA, terminou o trimestre em 3,78 vezes.

Speaker #2: O custo médio real da dívida consolidada em 30 de junho de 26 é de 7,11% ao ano, comparável com 7,56% ao ano em 31 de 12 de 25.

Speaker #2: A redução do custo médio decorreu principalmente da operação de liability management realizada com a 21a emissão de debêntures no primeiro trimestre de 2026. No segundo trimestre, concluímos a 22a emissão de debêntures com spread negativo de 87 bips, em comparação com a NTN-B.

Silvia Diniz Wada: No Q2, concluímos a 22nd emissão de debêntures com spread negativo de 87 bps em comparação com a NTN-B. Posteriormente realizando novas captações institucionais em condições bastante competitivas. Encerro aqui minha apresentação e devolvo a palavra ao grupo.

Speaker #2: E posteriormente realizamos novas captações institucionais em condições bastante competitivas. Encerro aqui minha apresentação e devolvo a palavra ao Rui.

Speaker #3: Muito obrigado, Silvia. E aproveito para agradecer a vocês por terem acompanhado o nosso call. Eu queria aproveitar esse último slide para reforçar a tese de investimento, pois investir na ISA E4, ISA Energia Brasil, nossa companhia, que opera como uma pura transmissora de energia, é no país um modelo de negócio extremamente resiliente.

Rui Chammas: Muito obrigado, Silvia. Aproveito pra agradecer vocês por terem acompanhado o nosso call. Eu queria aproveitar esse último slide pra reforçar a tese de investimento, por que investir na ISAE4, ISA Energia Brasil. Nossa companhia opera como uma pura transmissora de energia, que é, no país, um modelo de negócio extremamente resiliente. O negócio de transmissão tem receitas previsíveis, protegidas com a inflação. Neste modelo, nós temos tido a oportunidade de ter crescimento impulsionado pela transição energética, pela necessidade do reforço na rede existente, que acaba se materializando de forma muito importante aqui no estado de São Paulo, onde crescimento de demanda e agora a característica de um sistema integrado nacional com mais energia renovável, exige o uso de tecnologia e mais ativos capazes de enfrentar esse cenário com alta qualidade de serviço.

Speaker #3: O negócio de transmissão tem receitas previsíveis, protegidas com inflação, e neste modelo nós temos tido a oportunidade de ter crescimento impulsionado pela transição energética, pela necessidade do reforço na rede existente, o que acaba se materializando de forma muito importante aqui no estado de São Paulo, onde crescimento de demanda e agora a característica de sistema integrado nacional com mais energia renovável exige uso de tecnologia e mais ativos capazes de enfrentar esse cenário com alta qualidade de serviço.

Speaker #3: E em momento em que a companhia consegue colocar em prática todas as suas vantagens competitivas, seja nos custos de operação competitivos, na capacidade de captação de dívida no mercado, seja na demonstração que nós somos capazes de entregar projetos antes do prazo, com custos otimizados, gerando retornos importantes para a companhia.

Rui Chammas: Em um momento em que a companhia consegue colocar em prática todas as suas vantagens competitivas, seja nos custos de operação competitivos, na capacidade de captação de dívida no mercado, seja na demonstração que nós somos capazes de entregar projetos antes do prazo, com custos otimizados, gerando retornos importantes pra companhia. Ancorado num pilar fundamental que é a disciplina financeira. Disciplina financeira que permite, ao mesmo tempo, continuar, como falava há pouco, a captação de recurso competitivo de dívida no Brasil e também o pagamento dos dividendos que nós temos como prática na companhia de 75% do nosso lucro regulatório. Ancorado nesses quatro pontos, negócio resiliente

Speaker #3: E ancorado num pilar fundamental que é a disciplina financeira. Disciplina financeira que permite ao mesmo tempo continuar, como falava há pouco, a captação de recursos competitivo de dívida no Brasil e também o pagamento dos dividendos que nós temos como prática na companhia de 75% do nosso lucro regulatório.

Speaker #3: Ancorados nesses quatro pontos—negócio resiliente, impulsionado por oportunidades de mercado, vantagens competitivas e uma disciplina financeira absoluta—nós temos a crença de que estamos seguindo uma visão de longo prazo de criação de valor, apoiada também na geração de impactos sociais e ambientais positivos.

Rui Chammas: Impulsionado por oportunidades de mercado, vantagens competitivas e uma disciplina financeira absoluta, nós temos a crença que estamos seguindo numa visão de longo prazo de criação de valor, apoiada também em geração de impacto social e ambiental positivos. Mais uma vez agradeço a atenção de vocês e passo agora a palavra para a operadora, para que possamos iniciar a nossa sessão de perguntas e respostas. Muito obrigado.

Speaker #3: Mais uma vez agradeço a atenção de vocês e passo agora a palavra para a operadora para que possamos iniciar a nossa pergunta, nossa sessão de perguntas e respostas.

Speaker #3: Muito obrigado.

Speaker #4: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, orientamos que envie por meio do ícone de Q&A.

Operator 2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, orientamos que envie por meio do ícone de Q&A, no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, pedimos que se identifique ao enviar as perguntas, que serão lidas pela operadora em voz alta. Nossa primeira pergunta vem do Ricardo Bello, da Safra. Podemos esperar a antecipação de algum projeto para o próximo tri? Quais medidas vocês têm feito para o controle de custos? Segunda pergunta: agora já com o cadastramento para o leilão de baterias, poderiam explorar mais o tema e as perspectivas?

Speaker #4: No botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, pedimos que se identifique ao enviar as perguntas. Que serão lidas pelo operador em voz alta.

Speaker #4: Nossa primeira pergunta. Nossa primeira pergunta vem do Ricardo Belo, da Safra. Podemos esperar a antecipação de algum projeto para o próximo tri? Quais medidas vocês têm feito para o controle de custos?

Speaker #4: Segunda pergunta. Agora, já com o cadastramento para o leilão de baterias, poderiam explorar mais o tema e as perspectivas?

Speaker #5: Bom dia, Ricardo. prazer aqui da Ironwood Regro, diretor de projeto da ISA Energia. Eu vou responder à primeira pergunta. Ricardo, após das energizações feitas durante os últimos 12 meses, como foi falado aqui, projeto Água Vermelha, Jacarandá, Riacho Grande, Piraquê, os demais projetos continuam em execução conforme o planejado.

Dayron Urrego: Bom dia, Ricardo. Um prazer. Aqui, Dayron Urrego, diretor de projetos da ISA Energia. Vou responder à primeira pergunta. Ricardo, após as energizações feitas durante os últimos 12 meses, como foi falado aqui, projeto Água Vermelha, Jacarandá, Riacho Grande, Piraquê, os demais projetos continuam em execução conforme o planejado. Projeto Serra Dourada, estamos na etapa de construção neste momento. E o projeto de Itatiaia, estamos, neste momento, na etapa de licenciamento. Sobre o controle de custos destes projetos, eu posso te falar que a empresa é muito rigorosa com o controle de custos. Tudo começa com um planejamento muito estrito. A ISA Energia tem como dinâmica o pré-assinamento de contratos de forma prévia ao leilão, o qual contribui enormemente para o controle destes custos.

Speaker #5: Projeto Serra Dourada, estamos na etapa de construção neste momento. E o projeto de Itatiaia, estamos neste momento na etapa de licenciamento. Sobre o controle de custos destes projetos, eu posso te falar que a empresa é muito rigorosa com o controle de custos.

Speaker #5: Tudo começa com o planejamento muito, muito estrito, muito rigoroso. A ISA Energia tem como dinâmica o pré-assinamento de contratos, de forma prévia ao leilão, o qual contribui enormemente para o controle destes custos.

Speaker #5: Além disso, na etapa de execução, nós controlamos de forma sistemática os custos de cada destes projetos, assim como o fluxo de desembolso de cada deles.

Dayron Urrego: Na etapa de execução, nós controlamos de forma sistemática os custos de cada um destes projetos, assim como o fluxo de desembolso de cada um deles. Obrigado, Ricardo.

Speaker #5: Obrigado, Ricardo.

Speaker #2: Olá, Silvia aqui falando. Vou complementar então em relação à segunda parte da pergunta sobre o leilão de reserva de capacidade. Então, foi teve o prazo, né, para o cadastro dos projetos.

Silvia Diniz Wada: Olá, Silvia aqui falando. Vou complementar em relação à segunda parte da pergunta sobre o leilão de reserva de capacidade. Teve o prazo para o cadastro dos projetos, a gente fez cadastro de projeto no sentido de manter opcionalidades para uma eventual participação. Quanto a perspectivas, a gente continua fazendo a nossa análise disciplinada, fazendo análise da minuta do edital que está em consulta pública para contribuir nessa frente, e a gente vai participar dentro do que a gente encontrar que faz sentido para o nosso momento e para a rentabilidade necessária para o perfil do projeto. Tudo indica que vai ser um ambiente bastante competitivo, a gente não tem nenhuma perspectiva ou obrigação de ganhar e meta de market share. De novo, fazendo o nosso trabalho diligentemente para uma participação que faça sentido no fim do ano.

Speaker #2: A gente fez cadastro de projetos no sentido de manter opcionalidades para uma eventual participação. E quanto à perspectiva, a gente continua fazendo a nossa análise disciplinada fazendo análise da minuta do edital, que está em consulta pública para contribuir nessa frente.

Speaker #2: E a gente vai participar dentro do que a gente encontrar que faz sentido para o nosso momento e para a rentabilidade necessária para o perfil do projeto.

Speaker #2: Agora, em relação acho que tudo indica que vai ser ambiente bastante competitivo. Então, a gente não tem nenhuma perspectiva ou obrigação de ganhar e meta de market share.

Speaker #2: Então, de novo, fazendo o nosso trabalho diligentemente e para uma participação que faça sentido no fim do ano.

Speaker #4: Nossa próxima pergunta vem do Ricardo Nascimento, do Safra. Sobre custo, vimos aumento na linha de custos com desmobilização devido ao aumento em investimento de reforço e melhoria.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Ricardo Nascimento, da Safra. Sobre custo, vimos um aumento na linha de custos com desmobilização, devido ao aumento em investimento de reforço e melhoria. Podem comentar a dinâmica de como esses custos evoluem?

Speaker #4: Podem comentar a dinâmica de como esses custos evoluem?

Claudio Domingorena: Ricardo, obrigado pela pergunta. Aqui é Claudio Domingorena, Diretor Regulatório. Como bem você coloca, o aumento do custo de desmobilização está vinculado a um aumento dos custos de reforço e melhorias. Tem uma proporção direta na substituição dos ativos. Aqui é importante destacar que quando são feitos os reforços, que são indicações do concedente, esse custo tem um reconhecimento num processo de revisão tarifária subsequente. Ou seja, em 2028, tudo que corresponda ao custo da baixa e o custo do ativo não depreciado, ele é reconhecido no processo de revisão tarifária e retorna a partir de 2028 em forma de PA.

Speaker #1: Ricardo, obrigado pela pergunta. Aqui Cláudio Domingorena diretor regulatório. Como bem você coloca, o aumento do custo de desmobilização está vinculado a aumento dos custos de reforço e melhorias, né?

Speaker #1: Tem uma proporção direta na substituição dos ativos. Aqui é importante destacar que quando são feitas os reforços que são indicações do concedente, esses custos têm reconhecimento no processo de revisão tarifária subsequente.

Speaker #1: Ou seja, em 2028, tudo o que corresponda a custo da baixa e o custo do ativo não depreciado, ele é reconhecido no processo de revisão tarifária e retorna a partir de 2028 em forma de PA.

Speaker #4: Nossa próxima pergunta vem do André Sampaio. A empresa surpreendeu positivamente no montante de reforços e melhorias nesse trimestre. E mesmo assim conseguiu manter o pipeline de projetos futuros.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do André Sampaio. A empresa surpreendeu positivamente no montante de reforços e melhorias nesse trimestre e mesmo assim conseguiu manter o pipeline de projetos futuros. Podemos considerar esse nível de investimento como algo recorrente para o futuro? Muito obrigado.

Speaker #4: Podemos considerar esse nível de investimento como algo recorrente para o futuro?

Speaker #2: Em.

Speaker #1: Muito obrigado.

Speaker #2: Foi Daron, pode deixar que eu eu começo aqui e você fica à vontade para me complementar depois. Em relação aos investimentos em reforço e melhorias, a gente vem aumentando até ao longo dos últimos anos, né?

Silvia Diniz Wada: Dayron, pode deixar que eu começo aqui. Você fica à vontade para me complementar depois. Em relação aos investimentos em reforços e melhorias, a gente vem aumentando ao longo dos últimos anos. A gente não prevê uma redução nisso, até pelo nível de autorizações novas que a gente vem conseguindo. Pelo contrário, como mencionamos na apresentação, o follow-on, parte dos usos para esses recursos serão destinados a uma aceleração dos reforços e melhorias. Seria de esperar um aumento dessa curva. Quando isso vai acontecer, é algo que a gente ainda está estruturando aqui internamente. Quando a gente olha no total do Capex, aí sim, é possível esperar uma redução do total de Capex quando comparo tanto licitadas, mais reforços e melhorias no ano a ano, devido à entrega dos projetos do pipeline de greenfield.

Speaker #2: E a gente não prevê uma redução nisso, até pelo nível de autorizações novas que a gente vem conseguindo. Pelo contrário, a gente parte da nossa, como mencionamos na apresentação, o follow-on parte dos usos para esses recursos serão destinados a uma aceleração dos reforços e melhorias.

Speaker #2: Então, portanto, seria de esperar uma aumento dessa curva agora quando isso vai acontecer, algo que a gente ainda está estruturando aqui internamente. Agora, quando a gente olha no total do CAPEX, aí sim é possível esperar uma redução do total de CAPEX quando comparo tanto licitadas mais reforços e melhorias no ano a ano, devido à entrega do dos projetos de pipeline do pipeline de Greenfield.

Speaker #2: Então, no ano passado a gente teve pico de 5,1 bilhões investidos. E esse ano já deve ser menor é uma tendência que a gente já conseguiu ver nesse trimestre.

Silvia Diniz Wada: No ano passado, a gente teve um pico de BRL 5.1 billion investidos e esse ano já deve ser menor. É uma tendência que a gente já conseguiu ver nesse trimestre.

Speaker #4: Lembrando que para fazer uma pergunta você pode clicar no ícone de Q&A na parte inferior da sua tela. E escrever a sua pergunta para entrar na fila.

Operator 2: Lembrando que para fazer uma pergunta, você pode clicar no ícone de Q&A, na parte inferior da sua tela, e escrever a sua pergunta para entrar na fila. Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Lembramos que para fazer uma pergunta, basta clicar no ícone de Q&A, na parte inferior de sua tela. Escreva sua pergunta para entrar na fila. Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Nossa próxima pergunta vem do Rafael Dias, do Banco do Brasil. Bom dia, sou Rafael Dias, do Banco do Brasil. Parabéns pelos resultados apresentados pela conclusão do projeto do Piraquê. Gostaria de saber se a conclusão do projeto Piraquê pode trazer uma redução de custos no próximo trimestre. Qual o motivo pelo maior custo com desativação de bens nesse trimestre contabilizado em outras despesas operacionais.

Speaker #4: Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Lembramos que, para fazer uma pergunta, basta clicar no ícone de Q&A na parte inferior de sua tela.

Speaker #4: Escreva sua pergunta para entrar na fila. Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Nossa próxima pergunta vem do Rafael Dias, do Banco do Brasil.

Speaker #4: Bom dia, sou Rafael Dias do Banco do Brasil. Parabéns pelos resultados. Apresentados pela conclusão do projeto do Piraquê. Gostaria de saber que a se a conclusão do projeto Piraquê pode trazer uma redução de custos no próximo trimestre.

Speaker #4: E no e qual o motivo pelo pelo maior custo com desativação de bens nesse trimestre contabilizado em outras despesas operacionais?

Speaker #1: Bom, Rafael, obrigado pela pergunta. A última parte da sua pergunta acabou de ser respondida regulatório, que é conectado à desativação de ativos não depreciados em caso de reforços.

Rui Chammas: Rafael, obrigado pela pergunta. A última parte da sua pergunta acabou de ser respondida pelo Claudio Domingorena, nosso diretor regulatório, que é conectado à desativação de ativos não depreciados. Em caso de reforços, eles são indenizados, em caso de melhorias, eles entram realmente para custo. Falando de custos da companhia, acho que vale a pena explorar um pouco, porque é um elemento importante da nossa estratégia. Todos os projetos de novas concessões que entram, e aí eu faço aqui chamado à memória de vocês, quando fizemos o call das últimas conquistas que fizemos em leilão, eles entram com uma margem EBITDA entre 90% and 95%, mais alta, portanto, que a companhia. Ainda que eles tenham um custo que na margem, faz nosso custo total subir, eles têm uma margem EBITDA mais alta, que faz com que a companhia melhore sua margPA EBITDA.

Speaker #1: Eles estão indenizados. Em caso de melhorias, eles entram realmente para custo. Agora, falando de custos da companhia, acho que vale a pena explorar pouco porque é elemento importante da nossa estratégia.

Speaker #1: Todos os projetos de novas concessões que entram, e aí eu vi em faço aqui chamado à memória de vocês quando fizemos o call das últimas conquistas que fizemos em leilão, eles entram com uma margem líquida entre 90 e 95%.

Speaker #1: Mais alta, portanto, que a companhia. Então, ainda que eles tenham custo, custo que, na margem, faz nosso custo total subir, eles têm uma margem líquida mais alta. Isso faz com que a companhia melhore sua margem líquida.

Speaker #1: E os projetos de reforço e melhorias, que vocês vêm acompanhando a companhia vem crescendo, no ano passado chegamos a 1,7 bilhão de reais, nesse trimestre novamente tivemos crescimento.

Rui Chammas: Os projetos de reforço e melhorias, que vocês vêm acompanhando, a companhia vem crescendo. No ano passado chegamos a BRL 1.7 billion, neste trimestre novamente tivemos um crescimento. São investimentos que do ponto de vista de custo, são extremamente interessantes. Primeiro que a rentabilidade de um projeto desses é de uma margem EBITDA de 100%, uma vez que o ativo já está sendo operado, ele é substituído por um novo, com maior capacidade ou não, mas que entra 100% de margem EBITDA, por consequência disso. Além disso, ele nos permite reduzir custos de manutenção, o que também melhora a margem EBITDA desse projeto, ousaria dizer que fica acima de 100%.

Speaker #1: São são investimentos que do ponto de vista de custo são extremamente interessantes. Primeiro que a rentabilidade de projeto desses é a de uma margem líquida de 100%.

Speaker #1: Uma vez que o ativo já está sendo operado, ele é substituído por novo com maior capacidade ou não, mas que entra 100% de margem líquida por consequência disso.

Speaker #1: Além disso, eles nos permite reduzir custos de manutenção, o que também melhora a margem líquida desse projeto ou usaria dizer que fica acima de 100%.

Speaker #1: Então, os investimentos que a gente faz em projeto de leilão não reduzem o nosso custo, mas aumentam a margem líquida. Os investimentos que a gente faz em reforço e melhorias, esses sim permitem, marginalmente, uma redução de custo, mas um aumento ainda maior da margem líquida da companhia.

Rui Chammas: Os investimentos que a gente faz em projeto de leilão não reduzem o nosso custo, mas aumentam a margem EBITDA, os investimentos que a gente faz em reforço e melhorias, esses sim permitem marginalmente uma redução de custos, mas um aumento ainda maior da margem EBITDA da companhia. Termino dizendo que é um indicador que nós acompanhamos e apresentamos sempre, que é o custo total dividido pela receita da companhia ex-RBSE, e esse é um custo que vem mostrando um crescimento de produtividade permanente.

Speaker #1: Termino dizendo que é indicador que nós acompanhamos e apresentamos sempre, que é o custo total dividido pela receita da companhia ex-RBSE, e esse é custo que vem mostrando crescimento de produtividade permanente.

Speaker #4: Nossa próxima pergunta vem do Ricardo Nascimento, do Safra. Vocês possuem uma linha de vida com o BNDES e, salvo engano, ela é a única com covenant.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Ricardo Nascimento da Safra. Vocês possuem uma linha de dívida com a BNDES, e salvo engano, ela é a única com covenant. Vocês consideram pré-pagar essa dívida com os recursos da oferta? Faz sentido pré-pagar? Se não, estão discutindo waiver para os covenants dessa dívida?

Speaker #4: Vocês consideram pré-pagar essa dívida com os recursos da da oferta? Faria sentido pré-pagar? Se não, estão discutindo Wheeler para os Convenant dessa dívida?

Speaker #2: Olá. Nós temos covenant, como de fato é o único covenant financeiro que a gente tem, é com o BNDES. E, na verdade, o follow-on não foi feito com esse intuito de fazer o pré-pagamento para o BNDES. Como nós comentamos, a destinação dos recursos do follow-on é para o descruzamento de ativos com a Axia e o uso para investimento em reforço e melhorias.

Silvia Diniz Wada: Olá. Nós temos um covenant, de fato é o único covenant financeiro que a gente tem, é com o BNDES, e na verdade, o follow-on não foi feito com esse intuito de fazer o pré-pagamento pro BNDES. Como nós comentamos, a destinação dos recursos do follow-on são pro descruzamento de ativos com a Axia e o uso em investimento em aporte de melhorias. Não faz sentido fazer o pré-pagamento desse montante da dívida pelas condições que são atrativas. Então a nossa estratégia é fazer a negociação de um waiver da mesma forma como nós fizemos no ano passado. Nesse sentido, a gente já iniciou as tratativas com o banco.

Speaker #2: E não, não faz sentido fazer o pré-pagamento desse montante da dívida, pelas condições que são atrativas. Então, a nossa estratégia é fazer a negociação dos waivers da mesma forma como nós fizemos no ano passado.

Speaker #2: Então, nesse sentido, a gente já iniciou as tratativas com o banco.

Speaker #4: Lembrando que para fazer perguntas você pode clicar no ícone de Q&A na parte inferior da sua tela escrevendo sua pergunta para entrar na fila.

Operator 2: Lembrando que para fazer perguntas, você pode clicar no ícone de Q&A, na parte inferior da sua tela, escrevendo sua pergunta para entrar na fila. Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Nossa próxima pergunta vem da Ana Ribeiro: Poderiam atualizar o status das negociações referentes à disputa com o SIFAS? Há alguma evolução concreta nas discussões com o estado de São Paulo e qual seria o potencial impacto financeiro para a companhia em um eventual acordo no curto prazo?

Speaker #4: Por favor, aguarde enquanto coletamos mais perguntas. Nossa próxima pergunta vem da Ana Ribeiro. Poderiam atualizar o status das negociações referentes à disputa com o SIFAS?

Speaker #4: Há alguma evolução concreta nas discussões com o Estado de São Paulo e qual seria o potencial impacto financeiro para a companhia em eventual acordo no custo no curto prazo?

Speaker #1: Olá, muito obrigado pela sua pergunta. É Carlos Lopes, diretor jurídico da companhia, falando. A gente tem seguido nessa discussão junto do ambiente de mediação no STJ, né?

Carlos Lopes: Olá, muito obrigado pela sua pergunta, é Carlos Lopes, Diretor Jurídico da companhia falando. A gente tem seguido nessa discussão junto do ambiente de mediação no STJ conhecido também como CEJUSC. Já fizemos mais de 10 audiências de mediação, seguimos numa cadência muito boa, todas as partes com um espírito realmente de boa vontade, tentando encontrar uma solução, mas ainda estamos nesse trajeto de buscar essa solução amigável. Sobre impactos financeiros, o que a gente pode falar são aqueles números que a gente já divulga, que estão no nosso balanço. A gente tem todos os valores que a companhia desembolsa relacionado a esse tema, é lançado no conto a receber da companhia, que hoje está em valores brutos, aproximadamente em BRL 3 billion. Esse é o valor que a gente tem divulgado, sobre o qual a gente se debruça. Agradeço aí pela pergunta.

Speaker #1: Conhecido também como CEJUSC. Já fizemos mais de 10 audiências de mediação, seguimos numa cadência muito boa, todas as partes com espírito realmente de boa vontade, tentando encontrar uma solução.

Speaker #1: Mas ainda estamos nesse trajeto, né, de buscar essa solução amigável. Sobre impactos financeiros, o que a gente pode falar são os números que a gente já divulga, que estão no nosso balanço, né?

Speaker #1: Então, são o a gente tem todos os valores que a companhia desembolsa relacionado a esse tema, é lançado no Contas a Receber da companhia, que hoje está valores brutos aproximadamente em 3 bilhões de reais.

Speaker #1: Esse é o valor que a gente tem divulgado, sobre o qual a gente se debruça. Agradeço aí pela pergunta.

Speaker #4: Nossa próxima pergunta vem do Rafael Dias do Banco do Brasil. Sobre a decisão da segunda instância do dia 26/05, que declarou nulidade para a parte da portaria MME 120/2016, ela implica em alguma atitude pela ANEEL relacionada a fluxo de RBSE ou da ou direito aos reclamantes que solicite recálculo à ANEEL?

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Rafael Dias do Banco do Brasil: Sobre a decisão da segunda instância do dia 26 May, que declarou nulidade para parte da Portaria MME 120/2016, ela implica em alguma atitude pela ANEEL relacionada a fluxo de RBSE ou direito aos reclamantes que solicite recálculo à ANEEL, ou apenas após recursos em tribunais superiores permitirão mudanças no fluxo de recebimento?

Speaker #4: Ou apenas após recursos em em tribunais superiores permitirão mudanças no fluxo de recebimento?

Rui Chammas: Obrigado pela pergunta. Recapitulando um pouco o tema do RBSE, o RBSE é o valor que a companhia recebe pelos ativos não depreciados na renovação da concessão de 2012. Esse pagamento efetivamente foi feito em 2017. Esse atraso de 2017 gera um componente chamado RBSE financeiro. A forma com que esse valor, RBSE financeiro, é pago, foi definido numa portaria do Ministério de Minas e Energia, chamada Portaria 120. Isso aconteceu em 2017, então já há quase 10 anos. As grandes discussões que nós tivemos sobre esse tema no âmbito regulatório já foram resolvidas. Recentemente, ainda esse ano, o TCU arquivou a discussão que existia sobre o pagamento do RBSE financeiro. Existem ações na Justiça que questionam vários temas.

Speaker #1: Obrigado pela pergunta. Recapitulando um pouco o tema do RBSE: o RBSE é o valor que a companhia recebe pelos ativos não depreciados na renovação da concessão de 2012.

Speaker #1: Esse pagamento efetivamente foi em 2017. Esse atraso de 12/17 gerou componente chamado RBSE financeiro. A forma com que esse valor RBSE financeiro é pago foi definida numa portaria do Ministério de Minas e Energia chamada Portaria 120.

Speaker #1: E isso aconteceu em 2017, então já há quase quase 10 anos. As grandes discussões que nós tivemos sobre esse tema no âmbito regulatório já foram resolvidas.

Speaker #1: Recentemente, ainda esse ano, cresceu arquivou a discussão que existia sobre o pagamento do RBSE financeiro. E existem ações da justiça que questionam vários temas.

Speaker #1: Esta aqui, a que é feita referência, é uma ação de cinco consumidores que pleiteiam vários temas, dentre eles a forma como foi feito o cálculo do ajuste do RBSE financeiro entre 12/17.

Rui Chammas: Essa aqui, a que é feita a referência, é uma ação de cinco consumidores que pleiteiam vários temas, um deles a forma com que foi feito o cálculo do ajuste do RBSE financeiro entre 2012 e 2017. Essa é uma ação na Justiça que corre contra o Ministério de Minas e Energia, portanto, a União, e a ANEEL. Eu entendo que a ANEEL já recorreu a essa decisão, e pra mim, esse é um tema agora que seguirá na Justiça até que a gente tenha uma posição em trânsito julgado pra que algo seja definido da melhor maneira possível. Eu entendo que o direito da companhia, uma vez que tudo que foi feito foi respeitando decisões do ministério, referendadas pela ANEEL e receitas de decisão arquivadas pelo TCU, diria que a gente tem um bom direito, mas de qualquer maneira, a gente segue atento ao tema. Obrigado pela pergunta.

Speaker #1: Essa é uma ação da Justiça que corre contra o Ministério de Minas e Energia, portanto, a União, né? E a ANEEL. Eu entendo que a ANEEL já recorreu a essa decisão, e, para mim, esse é tema agora que seguirá na Justiça até que a gente tenha uma posição em trânsito julgado, para que algo seja definido da melhor maneira possível.

Speaker #1: Eu entendo que o direito da companhia, uma vez que tudo foi feito, foi respeitando decisões do Ministério, referendadas pela ANEEL em recentes decisões arquivadas pelo TCU, eu diria que a gente tem bom direito mas de qualquer maneira a gente segue atento ao tema.

Speaker #1: Obrigado pela pergunta.

Speaker #4: Nossa próxima pergunta vem do Alexandre Lara. Me parece que a aquisição de ativos é uma ótima alternativa de crescimento inorgânico, até mais rentável do que os projetos greenfield.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Alexandre Lara: "Me parece que a aquisição de ativos é uma ótima alternativa de crescimento inorgânico, até mais rentável do que os projetos greenfield. Está correta a minha análise? Se sim, estão avaliando alternativas futuras?

Speaker #4: Está correta a minha análise? Se sim, estão avaliando alternativas futuras?

Speaker #2: Olá, aqui é a Sílvia. A gente está sempre avaliando alternativas e mas eu acho que é importante destacar que assim a gente tem uma característica uma combinação única que é a opcionalidade em diferentes frentes de crescimento.

Silvia Diniz Wada: Olá, aqui é a Silvia. A gente está sempre avaliando alternativas, mas eu acho que é importante destacar que a gente tem uma característica, uma combinação única que é a opcionalidade em diferentes frentes de crescimento. Além de ter leilão de transmissão e M&A, a gente tem também o próprio potencial de crescimento que está dentro de casa com reports de melhorias. Agora, com os LIR/CATs, a gente potencialmente avalia uma quarta potencial avenida de crescimento. Isso nos dá uma possibilidade de fazer a melhor avaliação das relações de retorno pelo risco de cada perfil de projeto e fazer boas alocações de capital. A gente avalia sempre, a gente não tem uma regra ou uma limitação nesse sentido do que a gente quer investir em cada coisa, mas é um movimento constante, contínuo, de busca da melhor alternativa de alocação de capital.

Speaker #2: Então, a gente além de ter leilão de transmissão e M&A, a gente tem também a o próprio potencial de crescimento que está dentro de casa com reforços e melhorias.

Speaker #2: E agora enfim com os LRCAPs a gente potencialmente avalia uma quarta potencial avenida de crescimento. Então, isso nos dá uma possibilidade de fazer o melhor melhor avaliação do que das relações de retorno pelo risco de do de cada perfil de projeto e fazer boas alocações de capital.

Speaker #2: Então, a gente avalia sempre. A gente não tem uma regra ou uma limitação nesse sentido do que a gente quer investir em cada coisa, mas é um movimento constante, contínuo, de busca da melhor alternativa de alocação de capital.

Speaker #4: Nossa próxima pergunta vem do Marone Gonçalves: em relação à distribuição de dividendos de 2027, a empresa está avaliando a possibilidade de distribuições trimestrais ou pretende manter a política atual?

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Maroni Gonçalves: em relação à distribuição de dividendos de 2027, a empresa está avaliando a possibilidade de distribuição trimestrais ou pretende manter a política atual?

Speaker #2: Hoje nós não temos uma política que a gente tem uma prática de distribuição de proventos onde que determinam o mínimo de 75% do lucro líquido regulatório, sem uma frequência definida.

Silvia Diniz Wada: Hoje nós não temos uma política, o que a gente tem é uma prática de distribuição de proventos, que determina um mínimo de 75% do lucro líquido regulatório, sem uma frequência definida. Conhecendo a preferência dos acionistas, a vontade de ter distribuições mais frequentes, a gente tem endereçado recentemente esse anseio, fazendo declarações mais frequentes e eventos de pagamento também mais frequentes, porém, a gente não tem nenhuma frequência definida nesse sentido.

Speaker #2: Conhecendo a preferência dos acionistas a vontade de ter distribuições mais frequentes, a gente tem endereçado recentemente esse anseio fazendo declarações mais frequentes e eventos de pagamentos também.

Speaker #2: Mas frequentes porém a gente não não tem nenhuma frequência definida nesse sentido.

Speaker #4: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Rui Chamas para que faça as considerações finais da companhia.

Operator 2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Rui Chammas, para que faça as considerações finais da companhia.

Speaker #1: Queria agradecer a todos pelo interesse em acompanhar esse call de resultados do segundo trimestre. E reforço que a nossa equipe de relações com investidores está à disposição de vocês para responder qualquer dúvida, qualquer pergunta que vocês tenham.

Rui Chammas: Queria agradecer a todos pelo interesse em acompanhar esse call de resultados do Q2 e reforço que a nossa equipe de relações com investidores está à disposição de vocês para responder qualquer dúvida, qualquer pergunta que vocês tenham. Nós temos algumas que não foram respondidas aqui, sintam-se à vontade para comunicar com a nossa equipe, para que a gente mantenha esse canal de comunicação o mais aberto e trazendo pra vocês as melhores informações pra seguir investindo na companhia. Muito obrigado, um bom dia a todos.

Speaker #1: Nós temos algumas que não foram respondidas aqui. Sintam-se à vontade para comunicar-se com a nossa equipe, para que a gente mantenha esse canal de comunicação o mais aberto possível e traga para vocês as melhores informações para seguir investindo na companhia.

Speaker #1: Muito obrigado. bom dia a todos.

Speaker #4: A teleconferência da ISA Energia Brasil está encerrada. Lembramos que o Departamento de Relações com Investidores está à disposição para responder às demais dúvidas e questões.

Operator 2: A teleconferência da ISA Energia Brasil está encerrada. Lembramos que o departamento de relações com investidores está à disposição para responder as demais dúvidas e questões. Agradecemos a participação de todos e tenha um bom dia.

Speaker #4: Agradecemos a participação de todos e tenham bom dia.

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