Q2 2026 Kepler Weber SA Earnings Call

Speaker #3: A semente.

Operator 2: Olá, senhoras e senhores, bom dia. Sejam bem-vindos à videoconferência de resultados da Kepler Weber, referente aos resultados do Q2 de 2026. Estão presentes hoje conosco os senhores Bernardo Nogueira, Diretor-Presidente, e Renato Arroyo, Diretor Financeiro e de Relações com Investidores. Gostaríamos de informar que a apresentação está sendo gravada e traduzida simultaneamente. A opção de tradução está disponível ao clicar no botão Interpretação. Para aqueles que acompanham a videoconferência em inglês, é possível silenciar o áudio original em português clicando em Mute Original Audio. Durante a apresentação da companhia, todos os participantes terão seus microfones desabilitados. Posteriormente, daremos início à sessão de perguntas e respostas. Para fazer perguntas ao vivo, clique no ícone Raise Hand. Ao ser anunciado, você receberá uma solicitação para ativar seu microfone e poderá fazer as suas perguntas.

Speaker #1: Olá, senhoras e senhores. Bom dia. Sejam bem-vindos à videoconferência de resultados da Kepler Weber, referente aos resultados do 2o trimestre de 2026. Estão presentes hoje conosco os senhores Bernardo Nogueira, diretor-presidente, e Renato Arroyo, diretor financeiro e de relações com investidores.

Speaker #1: Gostaríamos de informar que a apresentação está sendo gravada e traduzida simultaneamente. A opção de tradução está disponível ao clicar no botão "Interpretação". Para aqueles que acompanham a videoconferência em inglês, é possível silenciar o áudio original em português clicando em "Mute Original Audio".

Speaker #1: Durante a apresentação da companhia, todos os participantes terão seus microfones desabilitados. Posteriormente, daremos início à sessão de perguntas e respostas. Para fazer uma pergunta ao vivo, clique no ícone "Raise Hand".

Speaker #1: Ao ser anunciado, você receberá uma solicitação para ativar seu microfone e poderá fazer as suas perguntas. Aos interessados em fazer perguntas por escrito, a função de perguntas e respostas está disponível na barra inferior do Zoom.

Operator 2: Aos interessados em fazer perguntas por escrito, a função de perguntas e respostas está disponível na barra inferior do Zoom. Basta clicar no ícone Q&A, digitar sua pergunta e enviá-la. É importante esclarecer que quaisquer declarações feitas durante esta teleconferência, relacionadas às perspectivas de negócios da Kepler Weber, metas operacionais e financeiras, são projeções da diretoria da companhia e podem ou não se concretizar. Investidores devem compreender que fatores políticos, macroeconômicos e outros fatores operacionais podem influenciar o futuro da companhia e levar a resultados que diferem materialmente das expectativas expressas em tais considerações futuras. Antes de passarmos a palavra aos executivos, convidamos todos a assistir dois breves vídeos que apresentam a evolução da Kepler Weber nos últimos 10 anos, com a implementação da metodologia Lean Manufacturing, e destacam a participação da companhia em um projeto de biodiesel no Rio Grande do Sul, evidenciando suas soluções e tecnologias para armazenagem.

Speaker #1: Basta clicar no ícone "Q&A", digitar sua pergunta e enviá-la. É importante esclarecer que quaisquer declarações feitas durante essa teleconferência relacionadas a perspectivas de negócios da Kepler Weber, metas operacionais e financeiras são projeções da diretoria da companhia e podem ou não se concretizar.

Speaker #1: Investidores devem compreender que fatores políticos, macroeconômicos e outros fatores operacionais podem influenciar o futuro da companhia e levar a resultados que diferem materialmente das expectativas expressas em tais considerações futuras.

Speaker #1: Antes de passarmos a palavra aos executivos, convidamos todos a assistir dois breves vídeos que apresentam a evolução da Kepler Weber nos últimos 10 anos, com a implementação da metodologia Lean Manufacturing e destacam a participação da companhia em projeto de biodiesel no Rio Grande do Sul, evidenciando suas soluções e tecnologias para armazenagem.

Bernardo Nogueira: Há 10 anos, nós éramos uma empresa completamente diferente da que nós somos hoje.

Speaker #4: Há 10 anos atrás, nós éramos uma empresa completamente diferente da que nós somos hoje. O Lean é uma filosofia, é uma jornada. Só tem início, não tem fim.

[Company Representative] (Kepler Weber): O Lean é uma filosofia, é uma jornada. Só tem início, não tem fim. Isso nos ajudou muito em eficiência, ganho de produtividade na fábrica, nos processos produtivos, na gestão visual dos processos, na tomada de decisão mais rápida, mais assertiva, você conseguir antever os problemas.

Speaker #4: Então isso nos ajudou muito em eficiência, ganho de produtividade na fábrica, nos processos produtivos. Na gestão visual dos processos, na tomada de decisão mais rápida, mais assertiva, você conseguia antever os problemas.

Bernardo Nogueira: Porque o Lean é um modelo mental. Você tem que acreditar na filosofia, acreditar que o fluxo de valor tem que ser perseguido, mas tem que ter muito suor para implantar as ferramentas também.

Speaker #4: O Lean é modelo mental. Você tem que acreditar na filosofia, acreditar que o fluxo de valor tem que ser perseguido, mas tem que ter muito suor para implantar as ferramentas também.

Speaker #4: É projeto que deu certo, continua dando certo e, com certeza, hoje a empresa está num outro patamar, com a filosofia Lean se mudou totalmente a visão.

[Company Representative] (Kepler Weber): É um projeto que deu certo, continua dando certo e com certeza hoje a empresa está em um outro patamar.

Bernardo Nogueira: Com a filosofia Lean, se mudou totalmente a visão. A gente aprendeu a olhar para o fluxo de valor.

Speaker #4: A gente aprendeu a olhar para o fluxo de valor. E hoje isso faz parte do nosso dia a dia. A redução dos desperdícios em todas as etapas, em todos os processos.

[Company Representative] (Kepler Weber): E hoje isso faz parte do nosso dia a dia. A redução dos desperdícios em todas as etapas, em todos os processos.

Speaker #4: As etapas que demoravam uma hora passaram a levar dez minutos. Tivemos grandes resultados de redução de lead time, redução de estoque, melhoria e aderência das entregas, além da redução de custo.

Bernardo Nogueira: Etapas que demoravam 1 hora, passou a levar 10 minutos.

[Company Representative] (Kepler Weber): Teve grandes resultados de redução de lead time, redução de estoque, melhoria das entregas, aderência às entregas, redução de custo. É porque o Lean bem implantado melhora a vida das pessoas e é por isso que o engajamento vem.

Speaker #4: É porque o Lean, bem implantado, ele melhora a vida das pessoas. E é por isso que o engajamento, ele vem.

[Company Representative] (Kepler Weber): Engenharia, tecnologia e integração em grande escala. Com o projeto Soli 3, a Kepler Weber amplia a capacidade de armazenagem e movimentação de grãos do cliente de forma eficiente e inovadora. A Soli 3 é resultado da união entre Cotrijal, Cotripal e Cotrisal, um marco para o cooperativismo gaúcho e para o desenvolvimento sustentável do agronegócio, com foco na produção de biodiesel e derivados de soja. Concebida para alta capacidade operacional e preparada para futuras expansões, a estrutura inicia sua operação com capacidade estática de 220 mil toneladas. A solução integra recebimento, secagem, armazenagem, movimentação e expedição, com rotas totalmente automatizadas, que permitem fluxos de até 1.000 toneladas por hora. O projeto também foi concebido para integrar diferentes modais de expedição, garantindo mais agilidade logística e eficiência operacional. A Soli 3 representa um avanço para a infraestrutura do agronegócio, fortalecendo o cooperativismo e contribuindo para o desenvolvimento sustentável do setor.

Speaker #5: Engenharia, tecnologia e integração em grande escala. Com o projeto SoliTES, a Kepler Weber amplia a capacidade de armazenagem e movimentação de grãos do cliente de forma eficiente e inovadora.

Speaker #5: A SoliTRES é resultado da união entre Cotrijal, Cotripal e Cotrisal, marco para o cooperativismo gaúcho e para o desenvolvimento sustentável do agronegócio, com foco na produção de biodiesel e derivados de soja.

Speaker #5: Concebida para alta capacidade operacional e preparada para futuras expansões, a estrutura inicia sua operação com capacidade estática de 220 mil toneladas. A solução integra recebimento, secagem, armazenagem, movimentação e expedição, com rotas totalmente automatizadas, que permitem fluxos de até 1.000 toneladas por hora.

Speaker #5: O projeto também foi concebido para integrar diferentes modais de expedição, garantindo mais agilidade logística e eficiência operacional. A SoliTRES representa avanço para a infraestrutura do agronegócio, fortalecendo o cooperativismo e contribuindo para o desenvolvimento sustentável do setor.

Speaker #5: Kepler Weber. Feita para durar.

[Company Representative] (Kepler Weber): Kepler Weber. Feita para durar.

Speaker #1: Agora, passaremos a palavra ao senhor Bernardo Nogueira, que dará início à apresentação de resultados.

Operator 2: Agora passaremos a palavra ao senhor Bernardo Nogueira, que dará início à apresentação de resultados.

Speaker #2: Maravilha. Bom dia, pessoal. É prazer estar com vocês, compartilhando pouco dos resultados do 2o tri. E também mercado, perspectivas. E a gente faz isso hoje aqui.

Bernardo Nogueira: Maravilha, bom dia, pessoal. É um prazer estar com vocês, compartilhando um pouco dos resultados do Q2 e também mercado, perspectivas. A gente faz isso hoje, aqui, Renato e eu, direto de Panambi, no Rio Grande do Sul, onde a Kepler nasceu há 101 anos. Estamos aqui com toda a equipe Kepler e com alguns grandes clientes que vieram nos prestigiar. Eu já vou entrar nos resultados e fazendo algumas reflexões para o nosso bate-papo de Q&A na sequência. A receita líquida ficou em BRL 299 million no trimestre, EBITDA de BRL 25.9 million e lucro líquido de BRL 6.3 million. Descendo para os segmentos, e aqui eu gosto de dar um pouco mais de cor, porque ajuda a contextualizar e colocar perspectiva no nosso mercado. A gente vê uma retração de fazendas de 13% no trimestre e 25% no year-to-date. Essa retração continua ao longo de 2026.

Speaker #2: Renato e eu, direto de Parambi, no Rio Grande do Sul, onde a Kepler nasceu há 101 anos atrás. Então estamos aqui com toda a equipe Kepler e com alguns grandes clientes que vieram nos prestigiar aqui.

Speaker #2: Eu já vou entrar nos resultados e fazer algumas reflexões aqui para o nosso bate-papo, que é na sequência. Então, nosso resultado: a receita líquida ficou em R$ 299 milhões no trimestre, EBITDA de R$ 25,9 milhões e lucro líquido de R$ 6,3 milhões.

Speaker #2: Descendo aqui para os segmentos, e aqui eu gosto de dar pouco mais de cor, porque ajuda a contextualizar e colocar perspectiva no nosso mercado.

Speaker #2: Então a gente vê aí uma retração de fazendas de 13% no trimestre, e 25% aqui no year to date. Essa retração, ela continua ao longo de 2026.

Speaker #2: A gente segue vendo agricultor muito pressionado, porque está na mídia. E a notícia boa aqui é a nossa diversificação. A gente está conseguindo compensar essa queda de fazendas.

Bernardo Nogueira: A gente segue vendo um agricultor muito pressionado, tudo que está na mídia. A notícia boa aqui é a nossa diversificação. A gente está conseguindo compensar essa queda de fazendas com crescimento significativo de agroindústrias. A gente mostrou o exemplo da Soli 3, que é um projeto de biodiesel. A Kepler participando integralmente dessa revolução dos biocombustíveis, seja etanol de milho, etanol de trigo e biodiesel com a soja e canola. A gente vê aqui um crescimento de 17% nas receitas com agroindústrias e a gente vai ver a continuidade disso aqui em 2026 e alguns projetos já estão sendo fechados para 2027 também. A gente vê uma carteira de agroindústrias já compondo o nosso futuro de curto e médio prazo. Negócios internacionais cai 46% no trimestre e ainda no ano mostram um crescimento.

Speaker #2: Com o crescimento significativo de agroindústrias, então a Kepler participando, a gente mostrou o exemplo da SoliTRES, que é projeto de biodiesel, então a Kepler participando integralmente dessa revolução dos biocombustíveis.

Speaker #2: Seja etanol de milho, etanol de trigo, e biodiesel com a soja e canola. Então a gente vê aqui crescimento de 17% nas receitas com agroindústrias, e a gente vai ver a continuidade disso aqui em 2026 e alguns projetos já estão sendo fechados para 2027 também.

Speaker #2: Então a gente vê aí uma carteira de agroindústrias já compondo o nosso futuro de curto e médio prazo. Negócios internacionais caem 46% no trimestre, e ainda no ano mostram crescimento.

Speaker #2: A gente vê aqui uma redução do negócio internacional, só que acho que é importante comentar que o negócio internacional, ele de 23% para 25%, ele cresceu 117%.

Bernardo Nogueira: A gente vê aqui uma redução do negócio internacional, só que acho que é importante comentar que o negócio internacional, de 2023 para 2025, cresceu 117%. A gente teve um 2025 que foi exponencializado por grandes obras na Venezuela, na Argentina, Paraguai, Uruguai. As estrelas realmente se alinharam, a gente teve o nosso melhor ano de negócio internacional, mas quando a gente faz essa comparação também 2023 para 2026, a gente ainda percebe um crescimento, um CAGR na ordem de uns 10%. Tem um bom crescimento de negócios internacionais, só a barra está um pouco alta na comparação com o 2025. A gente continua bastante otimista com Venezuela e Argentina, só os negócios ainda não vieram para a mesa esse ano.

Speaker #2: Então a gente teve 25% que foi exponencializado por grandes obras na Venezuela, na Argentina, Paraguai, Uruguai. Então as estrelas realmente se alinharam. A gente teve o nosso melhor ano de negócio internacional.

Speaker #2: Mas quando a gente faz essa comparação também 23% para 26%, a gente ainda percebe crescimento aí, carg na ordem de uns 10%. Então tem bom crescimento do negócio internacionais, só a barra está pouco alta na comparação com 2025.

Speaker #2: A gente continua bastante otimista com a Venezuela e a Argentina, só que os negócios ainda não vieram para a mesa este ano. E uma mensagem parecida aqui para portos e terminais: está havendo uma queda, o volume está bastante reduzido ainda no ano, bastante tímido.

Bernardo Nogueira: E uma mensagem parecida aqui para portos e terminais, uma queda, um volume bastante reduzido ainda no ano, bastante tímido, mas a gente já tem um pipeline que supera R$ 500 milhões em portos e terminais. É um pipeline muito bom, que a gente vê um atraso, uma demora em algumas licenças ambientais e tomadas de decisão. Por isso que a gente vê aqui uma queda na receita de portos e terminais dentro de 2026, mas a gente está bastante confiante que a gente recupera em vendas aqui em 2026 e isso vai refletir em faturamento para 2027, que vai ser uma alavanca importante para o ano que vem. Eu diria que é uma grande satisfação a gente ver a resiliência de reposição em serviços. É um negócio que foi um investimento de 10 anos atrás.

Speaker #2: Mas a gente já tem pipeline aí na ordem que supera os 500 milhões de reais em portos e terminais. Então, pipeline muito bom, que a gente vê atraso ou uma demora em algumas decisões, então por isso que a gente vê aqui uma queda na receita de portos e terminais dentro de 2026.

Speaker #2: Mas a gente está bastante confiante que a gente recupera, e em vendas, aqui em 2026, e aí isso vai refletir em faturamento para 2027, que vai ser uma alavanca importante aqui para o ano que vem.

Speaker #2: E aí eu diria que é uma grande satisfação a gente ver aqui a resiliência de reposição e serviço. Então é negócio que foi investimento de 10 anos atrás, em 2016, abrimos nosso primeiro CD, hoje nós temos 9 centros de distribuição de peças.

Bernardo Nogueira: Em 2016, abrimos nosso primeiro CD, hoje nós temos nove centros de distribuição de peças. O RS vem com crescimento, a gente vai ver crescimento ainda maior do que esse aqui no Q3 e no Q4, então a gente vai ter um ano muito bom de reposição de serviço. Existe um potencial de reposição de serviços se tornar o segundo maior negócio da companhia esse ano. Eu acredito muito e ponho pilha no time aqui de RS, que esse vai ser o principal negócio da Kepler Weber, em algum momento aqui não muito distante. A gente acredita muito no RS, ele é mais resiliente, ele está mais atrelado a reformas e manutenções, OPEX, muitas vezes, dos nossos clientes, então ele é mais resiliente a momentos de crise como a gente está vendo agora. Passo aqui para o Renato continuar com o EBITDA.

Speaker #2: E o RS, ele vem com crescimento, a gente vai ver o crescimento ainda maior do que esse aqui no terceiro e no quarto tri.

Speaker #2: Então a gente vai ter ano muito bom de reposição e serviço. Buscando existe potencial de reposição e serviço se tornar o segundo maior negócio da companhia esse ano.

Speaker #2: E eu acredito muito, e ponho pilha no time aqui de RS, que esse vai ser o principal negócio da Kepler Weber em algum momento aqui não muito distante.

Speaker #2: Então a gente acredita muito no RS, ele é mais resiliente, ele está mais atrelado a reformas, e manutenções, OPEX muitas vezes, os nossos clientes.

Speaker #2: Então ele é mais resiliente a momentos de crise como a gente está vendo agora. Passo aqui para o Renato continuar com o EBITDA.

Speaker #3: Bom dia a todos, pessoal. prazer estar com vocês aqui direto de Parambi. Acho que geralmente a gente faz os calls de São Paulo, é prazer estar aqui em Parambi.

Renato Arroyo Barbeiro: Bom dia a todos, pessoal. Um prazer estar com vocês aqui direto de Panambi. Geralmente a gente faz os calls de São Paulo, é um prazer estar aqui em Panambi, com o nosso time, recebendo clientes. Acho que falando com vocês aí, investidores e analistas que acompanham a companhia. Acho que é um ano que demonstra a resiliência, mais uma vez, da Kepler. Acho que estamos reportando um Q2 um pouco mais fraco que o trimestre do ano anterior, mas acho que vale a pena citar os pontos principais aqui. Como o Bernardo mencionou, a gente está reportando aqui um Q2 de 2026 com 25,9 de EBITDA, isso equivalente a 8,7% de EBITDA. Se a gente comparar com o ano anterior, 37,9, isso era 12,2%, então temos uma queda aqui de cerca de 30% no EBITDA.

Speaker #3: O nosso time recebendo clientes, e acho que falando com vocês aí investidores e analistas que acompanham a companhia. Acho que é ano que demonstra a resiliência, mais uma vez, da Kepler.

Speaker #3: Acho que estamos reportando segundo trimestre com pouco mais fraco, que o trimestre do ano anterior, mas acho que vale a pena citar os pontos principais aqui.

Speaker #3: Como o Bernardo mencionou, a gente está reportando aqui segundo trimestre de 26% com 25,9% de EBITDA. Isso é equivalente a 8,7% de EBITDA. Se a gente comparar com o ano anterior, 37,9%, isso era 12,2%.

Speaker #3: Então temos uma queda aqui de cerca de 30% no EBITDA. E acho que aqui vale a pena a gente mencionar quais os fatores principais aqui que concentram essa queda.

Renato Arroyo Barbeiro: E acho que vale a pena a gente mencionar quais os fatores principais aqui que concentram essa queda. A gente vê que 11,7 milhões advêm de uma redução do lucro bruto. Eu costumo dizer aqui que a gente está muito bem estruturado do ponto de vista de CTV, a gente está muito bem estruturado do ponto de vista de eficiência fabril, eficiência de implementação. Então a parte de custos está muito bem estruturada na companhia. Hoje a gente tem um único problema que é a recessão econômica que a gente tem, principalmente no setor do agro, que faz com que os preços não sigam a mesma proporção que seguiu em outros anos. A gente tem um desafio de preço aqui. É isso que efetivamente a gente tem esse ponto de deterioração aqui no lucro bruto.

Speaker #3: A gente vê que R$11,7 milhões advêm de uma redução do lucro bruto. E eu costumo dizer aqui que a gente está muito bem estruturado do ponto de vista de CPV, a gente está muito bem estruturado do ponto de vista de eficiência fabril, eficiência de implementação.

Speaker #3: Então a parte de custos está muito bem estruturada na companhia. E hoje a gente tem único problema, que é a recessão econômica que a gente tem, principalmente no setor do agro, que faz com que os preços não sigam a mesma proporção que seguiam em outros anos.

Speaker #3: A gente tem desafio de preço aqui. E é isso que efetivamente a gente tem esse ponto de deterioração aqui no lucro bruto. Acho que o UFCN da companhia super controlado, e vem sendo controlado muito bem nos últimos anos também.

Renato Arroyo Barbeiro: Acho que o SG&A da companhia é supercontrolado, vem sendo controlado muito bem nos últimos anos também. A gente tem aqui um benefício de BRL 2,3 milhões no trimestre, então isso significa que a gente atenua os impactos inflacionários em torno de 5%, além disso, tem um benefício de BRL 2,3 milhões. É importante mencionar que a gente está numa batida quase no mesmo nível de 2024 aqui para SG&A. A gente tem buscado eficiências nessa rubrica e devemos buscar mais, porque a gente fez investimentos importantíssimos em sistemas, em TI, no fluxo do pedido, isso vai trazer recursos importantes para a companhia. Outras operacionais, basicamente a gente teve o NOS no trimestre do ano passado, que nos trouxeram benefícios tributários, esse ano a gente não está tendo a mesma recorrência.

Speaker #3: A gente tem aqui benefício de R$ 2,3 milhões no trimestre. Então, isso significa que a gente atenua os impactos inflacionários em torno de 5% e, além disso, tem benefício de R$ 2,3 milhões.

Speaker #3: E é importante mencionar que a gente está numa batida quase no mesmo nível de 2024 aqui para FGN. A gente tem buscado eficiências nessa rubrica e devemos buscar mais, porque a gente fez investimentos importantíssimos em sistemas, em TI, no fluxo do pedido, isso vai trazer recursos importantes para a companhia.

Speaker #3: Outras operacionais, basicamente a gente teve com a NOS no trimestre do ano passado. Que nos trouxeram benefícios tributários. E esse ano a gente não está tendo a mesma recorrência.

Speaker #3: Quando a gente olha a figura dos seis meses, a gente tinha 90,8 milhões nos seis primeiros meses do ano passado. E aqui, a história é praticamente a mesma.

Renato Arroyo Barbeiro: Quando a gente olha a figura dos seis meses, a gente tinha BRL 90,8 milhões nos seis primeiros meses do ano passado, aqui a história é praticamente a mesma. A gente tem toda a concentração numa deterioração do lucro bruto, que advém de preço. Vale mencionar novamente que a gente tem um SG&A, como eu mencionei, muito bem capturado e muito bem saneado, há outras operacionais estritamente concentradas aqui no Q2 de 2026. Com isso, a gente entrega BRL 60 milhões aqui de EBITDA nos dois primeiros quatros, o que dá em torno de 9,7% quando a gente olha na composição dos seis meses. Próximo, por gentileza, Bernardo. Aqui acho que é um ponto que a gente gosta de mencionar bastante, a gente vem mencionando, porque acho que muito da direção do Capex da companhia é você estar norteando a sua estratégia futura, seu crescimento futuro.

Speaker #3: A gente tem toda a concentração numa deterioração do lucro bruto, que advém de preço. Vale mencionar novamente que a gente tem FGN, como eu mencionei, muito bem capturado e muito bem saneado.

Speaker #3: E há outras operacionais estritamente concentradas aqui no segundo tri de 2026. Com isso, a gente entrega 60 milhões aqui de EBITDA nos dois primeiros quatras.

Speaker #3: O que dá em torno de 9,7% quando a gente olha na composição dos seis meses. Próximo, por gentileza, Bernardo. Aqui, acho que é um ponto que a gente gosta de mencionar bastante.

Speaker #3: E a gente vem mencionando, porque acho que muito da direção do CAPEX da companhia é você estar norteando a tua estratégia futura, ter o crescimento futuro.

Speaker #3: Então a gente teve uma agenda bastante exaustiva e exacerbada de CAPEX em 2023, 2024 e 2025. A gente investiu bastante em tecnologia de informação, a gente investiu bastante em novos produtos.

Renato Arroyo Barbeiro: A gente teve uma agenda bastante exaustiva, exacerbada de Capex em 2023, 2024 e 2025. A gente investiu bastante em tecnologia de informação, a gente investiu bastante em novos produtos. Acho que o ponto importante aqui é que apesar de uma queda de 40% quando a gente compara com o Q2 de 2025, 43%, efetivamente a gente fez algo muito acima do padrão da Kepler nos últimos anos, porque a gente preparou a companhia. Se a gente for olhar o ano anterior, a gente investiu muito em SAP. Então a gente fez uma virada para o S/4HANA, que é super importante para a companhia e já está trazendo melhorias. Mas acho que o ponto mais relevante é quando a gente olha o retrato do Q2 de 2026.

Speaker #3: E acho que o ponto importante aqui é que, apesar de uma queda de 40% quando a gente compara com o segundo tri de 2025, 43%, efetivamente a gente fez algo muito acima do padrão da Kepler nos últimos anos.

Speaker #3: Porque a gente preparou a companhia. Se a gente for olhar o ano anterior, a gente investiu muito em SAP. Então a gente fez uma virada para o 4HANA, que é super importante para a companhia e já está trazendo melhorias.

Speaker #3: Mas acho que o ponto mais relevante é quando a gente olha o retrato do segundo tri de 2026. A gente está investindo 30% em novos produtos. Depois, o Bernardo vai falar um pouco mais à frente de como isso já está trazendo resultados para a companhia.

Renato Arroyo Barbeiro: A gente está investindo 30% em novos produtos, depois Bernardo vai falar um pouco mais à frente de como isso já está trazendo resultados para a companhia. A gente investe em modernização, a gente investiu 16% em TI e só 28% em sustentação. O que isso quer dizer? A companhia está investindo no que é necessário para continuar crescendo. A gente vai ter uma agenda um pouco inferior do ponto de vista de despesa e de investimento em caixa, mesmo para Capex nesse ano em relação aos anos anteriores, mas a gente está com o foco integral na estratégia e a gente teve uma agenda um pouco mais forte que nos dá essa tranquilidade de fazer o Capex mesmo em momentos mais desafiadores de mercado. Por gentileza, mais um, Bernardo. Aqui o ROIC da companhia.

Speaker #3: A gente investe em modernização, a gente investiu 16% em TI, e só 26%, 28% em sustentação. O que isso quer dizer? A companhia está investindo no que é necessário para continuar crescendo.

Speaker #3: Então a gente vai ter uma agenda pouco inferior do ponto de vista de despesa e de investimento em caixa, mesmo para CAPEX nesse ano em relação aos anos anteriores.

Speaker #3: Mas a gente está com foco integral na estratégia e a gente teve uma agenda pouco mais forte que nos dá essa tranquilidade de fazer o CAPEX, mesmo em momentos mais desafiadores de mercado.

Speaker #3: Por gentileza, mais Bernardo. Aqui o ROIC da companhia. A gente tem ROIC aqui de 20%. Seis pontos percentuais aí em relação à taxa referencial de mercado, 19,7%.

Renato Arroyo Barbeiro: Tem um ROIC aqui de 20%, seis pontos percentuais em relação à taxa referencial de mercado, 19,7%. Uma queda de 1,7 pontos percentuais em relação ao primeiro tri de 2026. Aqui, como a gente mencionou, advém de um EBIT, de um operacional um pouco pior, em torno de 5,7. A gente consegue ter uma boa gestão de capital de giro da companhia, melhorando em 2,4% o capital investido. A gente vai falar um pouco mais à frente aqui do caixa. Como a gente está gerindo o capital de giro da companhia e conseguindo, ainda assim, ter um balanço muito forte. Por gentileza, Bernardo. Em termos de caixa, a gente fechou dezembro de 2025 com BRL 316 milhões e na outra ponta, a gente agora, nesse momento, fechou o segundo tri com BRL 354 milhões, então dá uma melhoria aqui de caixa de 37,8.

Speaker #3: Uma queda de 1,7 pontos percentuais em relação ao primeiro tri de 2026. E aqui como a gente mencionou, advém de EBIT, de operacional pouco pior em torno de 5,7.

Speaker #3: E a gente consegue ter uma boa gestão de capital de giro da companhia, melhorando em 2,4% o capital investido. E a gente vai falar um pouco mais à frente aqui do caixa.

Speaker #3: Como a gente está gerindo o capital de giro da companhia e conseguindo ainda assim ter balanço muito forte. Por gentileza, Bernardo. Em termos de caixa, a gente fechou dezembro de 2025 com 316 milhões.

Speaker #3: E, na outra ponta, a gente agora, nesse momento, fechou o segundo tri com 354 milhões. Então, dá uma melhoria aqui de caixa de 37,8.

Speaker #3: E aqui acho que é importantíssimo a gente mencionar, na primeira página ali, a confiança e a cautela. A confiança no setor que a gente tem, a confiança no nosso negócio.

Renato Arroyo Barbeiro: Aqui acho que é importantíssimo a gente mencionar na primeira página ali, a confiança e a cautela. A confiança no setor que a gente tem, a confiança no nosso negócio. Na tese nossa, que é muito forte. Aqui a gente demonstra claramente a nossa cautela. A gente tem um resultado de uma empresa que gera caixa, BRL 45,5 milhões de resultado ajustado. A gente tem uma boa gestão de capital de giro, retornando para o caixa da companhia, BRL 9,6 milhões. Aqui, acho que é importantíssimo a recuperação de impostos que a gente tem feito. A gestão de contas a pagar tem sido muito importante. Acho que na parte de financiamentos, acho que efetivamente aqui é ajuste patrimonial, de pagamento de juros ou não, a gente não tomou mais linhas, mas é importante mencionar que a companhia, nesse trimestre, conseguiu reduzir 1% em termos de custo de dívida.

Speaker #3: Na tese nossa, que é muito forte. E aqui a gente demonstra claramente a nossa cautela. A gente tem resultado de uma empresa que gera caixa, 45,5 milhões de resultado ajustado.

Speaker #3: A gente tem uma boa gestão de capital de giro, retornando para o caixa da companhia 9,6 milhões. E aqui acho que é importantíssimo a recuperação de impostos que a gente tem feito.

Speaker #3: A gestão de contas a pagar tem sido muito importante. Acho que, na parte de financiamentos, efetivamente aqui é ajuste patrimonial, de pagamento de seguros ou não.

Speaker #3: A gente não tomou mais linhas. Mas é importante mencionar que a companhia nesse trimestre conseguiu reduzir 1% em termos de custo de dívida. Então no momento difícil de mercado, a companhia tem balanço, tem solidez para ir nos bancos e conseguir redução de dívida.

Renato Arroyo Barbeiro: No momento difícil de mercado, a companhia tem balanço, tem solidez para ir nos bancos e conseguir redução de dívida. O Capex, como a gente mencionou, a gente gastou BRL 27,1 milhões investidos em novos produtos, majoritariamente. A gente fecha com BRL 354 milhões, BRL 29 milhões de caixa líquido, que dá uma importante solidez para a companhia. Até para ter cautela, você precisa ter solidez. A companhia consegue ter cautela nas decisões, dado que tem uma solidez financeira bastante robusta. Obrigado, Bernardo.

Speaker #3: E o CAPEX, como a gente mencionou, a gente gastou R$27,1 milhões, investidos em novos produtos, majoritariamente. Então, a gente fecha com R$354 milhões, R$29 milhões de caixa líquido, o que dá uma importante solidez para a companhia.

Speaker #3: E dá até para ter cautela, você precisa ter solidez. E a companhia consegue ter a cautela nas decisões, dado que tem uma solidez financeira bastante robusta.

Speaker #3: Obrigado, Bernardo.

Speaker #1: Muito bom, Renato. Obrigado a você. E aqui, turma, como é de praxe, a gente coloca em perspectiva um pouco mais de longo prazo, para dar contexto de como é que nós estamos versus outros momentos do ciclo do agronegócio.

Bernardo Nogueira: Muito bom, Renato. Obrigado você. Aqui, turma, como é de praxe, a gente coloca em perspectiva um pouco mais de longo prazo, para dar contexto de como é que nós estamos versus outros momentos do ciclo do agronegócio. Vocês reparem aqui a linha laranja, que é o preço da soja, em dólares, e a gente trouxe dentro da inflação. A gente vê que o patamar que a gente vê aqui nos últimos anos é o menor patamar histórico. A gente vai ver no próximo slide, quando a gente fala de margens do agricultor, do sojicultor, a gente está num patamar muito inferior aos ciclos negativos do passado, que é esse 2015, 2016. Taxas de juros aqui, a parte vermelha, que também está num patamar bastante elevado. Então, esse é o pano de fundo.

Speaker #1: Vocês reparem aqui a linha laranja que é o preço da soja. Em dólares e a gente trouxe com dentro da inflação. E a gente vê que o patamar que a gente vê aqui nos últimos anos é o menor patamar histórico.

Speaker #1: A gente vai ver no próximo slide quando a gente fala de margens do agricultor, do sojicultor, ele está em patamar muito inferior aos ciclos negativos do passado, que é esse 2015, 2016.

Speaker #1: E taxas de juros aqui, a parte vermelha, que também está em patamar bastante elevado. Então esse é o pano de fundo, e aí as nossas entregas.

Bernardo Nogueira: As nossas entregas, a gente segue aqui, como o Renato bem colocou, com bastante resiliência, com a diversificação, gerando caixa, entregando resultados bastante superiores a um momento parecido, até melhor, quando a gente olha aqui o preço de commodities, mas parecido do passado. Então, eu posso afirmar com muita confiança, na história da confiança e da cautela, com muita confiança de que a Kepler se preparou para esse momento mais adverso, vai passar por ele muito melhor do que passou outros momentos adversos e vai sair muito fortalecida também. Aqui é um pouco de detalhe na história da margem do agricultor. Por que a gente gosta desse gráfico? Lembrando, a gente tem, hoje, menos de 40% da nossa receita, mais para 30% da nossa receita, advém do agricultor, mas ele acaba influenciando o ânimo de toda a cadeia.

Speaker #1: A gente segue aqui com o Renato bem colocou, com bastante resiliência, com a diversificação. Gerando caixa, entregando resultados bastante parecido, até melhor, quando a gente olha aqui o preço de commodities, mas parecido do passado.

Speaker #1: Então eu posso afirmar com muita confiança, na história da confiança, e da cautela, com muita confiança de que aqui é para se preparou para esse momento mais adverso.

Speaker #1: Vai passar por ele muito melhor do que passou outros momentos adversos e vai sair muito fortalecida também. Aqui é pouco de detalhe na história da margem do agricultor.

Speaker #1: E por que a gente gosta desse gráfico? Lembrando, a gente tem hoje, tem menos de 40% da nossa receita, mais para 30% da nossa receita advém do agricultor, mas ele acaba influenciando o ânimo de toda a cadeia.

Speaker #1: Então por isso que a gente gosta de olhar para ver como é que está esse ânimo e o ânimo é medido em quanto sobra no final do ano.

Bernardo Nogueira: Então, por isso que a gente gosta de olhar para ver como é que está esse ânimo, e o ânimo é medido enquanto sobra no final do ano. A gente passou, como todos lembram, momentos incríveis aqui em 2021, 2022. Ver que houve uma redução aqui muito importante na rentabilidade da cadeia, então desde 2023. Acho que dois pontos aqui. Primeiro, às vezes as pessoas comentam comigo: "Ah, mas voltou para o pré-pandemia". Não, o que a gente vê aqui é algo bastante inferior ao pré-pandemia. Então, é muito mais sacrificado o momento que a gente vive aqui de 2026, até comparando com 2016, 2017, que foi o último momento de baixa. Acho que esse é o primeiro ponto. O segundo ponto que é interessante comentar, analisando, a gente costuma dizer que o agro vive ciclos.

Speaker #1: E a gente passou como todos lembram, momentos incríveis aqui em 2021, 2022. E ver que houve uma redução aqui muito importante na rentabilidade da cadeia.

Speaker #1: Então, desde 2023... E o que é isso? Acho que dois pontos aqui. Primeiro, às vezes as pessoas comentam comigo: "Mas voltou para o pré-pandemia." Não.

Speaker #1: O que a gente vê aqui é algo bastante inferior ao pré-pandemia. Então, é bastante, muito mais sacrificado o momento que a gente vive aqui de 2026, até comparando com 2016, 2017, que foi o último momento de baixa.

Speaker #1: Acho que esse é o primeiro ponto. O segundo ponto, que é interessante comentar, é que, analisando, a gente costuma dizer que o agro vive ciclos.

Speaker #1: E o Brasil cresceu de 50 para 360 milhões de toneladas vivendo esses ciclos nos últimos 30, 35 anos. E em todos os ciclos, eles costumam levar—o último ciclo, um pouco mais adverso aqui, foram três anos mais negativos.

Bernardo Nogueira: O Brasil cresceu de 50 para 360 milhões de toneladas, vivendo esses ciclos nos últimos 30, 35 anos. Em todos os ciclos, eles costumam levar, o último ciclo um pouco mais adverso aqui, foram três anos mais negativos, o anterior foi cinco, três. Então, ele sempre entre três e cinco anos mais difíceis que a gente vê no passado. Olhando por aqui, nós já passamos por quatro anos. Nos nossos resultados, a gente sentiu um pouco mais aqui em 2025 e 2026, mas o agro como um todo vem já de quatro anos mais adversos. Para mim, eu tenho uma confiança de que a gente deve estar mais para o final do ciclo negativo do que no início dele. Temos ainda, no curto prazo, 2026 e provavelmente 2027, ainda bastante desafiadores, mas a maré vai virar com certeza e a Kepler de novo vai sair muito fortalecida.

Speaker #1: O anterior foi cinco, três. Então eles sempre entre três e cinco anos mais difíceis que a gente vê no passado. E olhando por aqui, nós já passamos por quatro anos.

Speaker #1: Nos nossos resultados a gente sentiu pouco mais aqui em 2025 e 2026, mas o agro como todo vem já de quatro anos mais adversos.

Speaker #1: Então para mim eu tenho uma confiança de que a gente deve estar mais para o final do ciclo negativo do que no início dele.

Speaker #1: Então temos ainda no curto prazo aqui 2026 e provavelmente 2027 ainda bastante desafiadores. Mas a maré vai virar com certeza e aqui é para de novo vai sair muito fortalecido.

Speaker #1: Esse já é o meu nosso último slide aqui, né, Renato? Eu vou comentar esse fica à vontade para agregar. Mas acho que o primeiro ponto que o Renato bem comentou é essa diversificação.

Bernardo Nogueira: Esse já é o nosso último slide aqui, Renato. Eu vou comentar, aí você fica à vontade para agregar, mas acho que o primeiro ponto que Renato bem comentou é essa diversificação. De 2021 para 2026, os negócios internacional, portos, deposições e serviços saltaram de 26% para 40% do nosso portfólio. Isso estava mapeado e está no nosso plano estratégico de 2030. Está muito alinhado. A gente sabe que o agro é cíclico, como a gente se prepara? A gente se prepara com a diversificação. É muito bom ver de novo o RS dentro desse momento crescendo, o RS se tornando o segundo maior negócio da companhia potencialmente, e em breve, ou em alguns anos, ele vai se tornar o maior negócio da empresa, a gente vai se tornar cada vez mais resiliente.

Speaker #1: Então de 2021 para 2026, os negócios internacional, portos, reposições de serviços saltaram aí de 2026 para 40% do nosso portfólio. E isso estava mapeado e está no nosso plano estratégico de 2030.

Speaker #1: Então está muito alinhado. A gente sabe que o agro é cíclico, como é que a gente se prepara? A gente se prepara com a diversificação.

Speaker #1: Então é muito bom ver de novo o RS dentro desse momento crescendo. O RS se tornando aí o segundo maior negócio da companhia potencialmente.

Speaker #1: E em breve ou em alguns anos ele vai se tornar o maior negócio da empresa. A gente vai se tornar cada vez mais resiliente.

Speaker #1: Então esse é caminho sem volta. É uma verdade que vai ser verdade para a próxima para o próximo momento adverso lá em 2036. O segundo ponto é uma gestão eficiente.

Bernardo Nogueira: Isso é um caminho sem volta, é uma verdade que vai ser verdade para o próximo momento adverso lá em 2036. O segundo ponto é uma gestão eficiente. Renato bem comentou o SG&A, e nesses momentos de crise a gente busca eficiência em todas as partes. Dentro da operação, em produto, nós já tivemos esse ano BRL 16 milhões de redução de custo em produtos, então tornando os produtos mais eficientes sem perder qualidade. Um foco muito grande em gestão de despesas de forma geral, de cabo a rabo aqui dentro da Kepler. Todos muito engajados nesse processo. Essa combinação aqui permite que a gente gere caixa. É uma empresa dentro do agronegócio que continua gerando caixa com solidez financeira, com baixíssima inadimplência, uma inadimplência estável quando a gente vê o mercado saltando a inadimplência, a gente está muito responsável, como Renato bem colocou.

Speaker #1: O Renato bem comentou o SG&A. E nesses momentos de crise a gente busca eficiência em todas as partes. Dentro da operação, em produto, nós já tivemos esse ano 16 milhões de reais de redução de custo em produtos.

Speaker #1: Então tornando os produtos mais eficientes, sem perder qualidade. Então o foco muito grande em gestão de despesas de forma geral, de cabo a rabo aqui dentro da Kepler.

Speaker #1: Em todos muito engajados nesse processo. Então essa combinação aqui permite que a gente gere caixa. Então é uma empresa dentro do agronegócio que continua gerando caixa com solidez financeira, com baixíssima inadimplência.

Speaker #1: Uma inadimplência estável, quando a gente vê o mercado saltando inadimplência. A gente está muito responsável, como o Renato bem colocou. E isso permite CAPEX estratégico. E aí, para quantificar esse CAPEX estratégico, a gente usa a medida da WEG, que é a inovação, como que os novos produtos lançados nos últimos cinco anos estão impactando na receita da companhia.

Bernardo Nogueira: Isso permite um Capex estratégico. Para quantificar esse Capex estratégico, a gente usa a medida da ZAG, que é a inovação, como que os novos produtos lançados nos últimos cinco anos estão impactando na receita da companhia. A gente aqui salta de 3%, ali em 2022, para 12% da nossa receita advém de novos produtos. A gente fez importantes lançamentos aqui nos últimos dois, três anos, e esses lançamentos estão contribuindo para a manutenção da nossa receita e, de novo, para passar por esse momento mais adverso, mas também nos coloca num lugar muito bacana para quando as condições melhorarem, a gente ter um portfólio ainda mais robusto, a gente vai ver um crescimento importante aqui da companhia. Junto com esses novos produtos, a gente falou aqui já da cadeia de biocombustíveis, a gente viu o crescimento das agroindústrias.

Speaker #1: E a gente aqui salta de 3% ali em 2022 para 12% da nossa receita advém de novos produtos. Então a gente fez importantes lançamentos aqui nos últimos dois, três anos.

Speaker #1: E esses lançamentos eles estão contribuindo para a nossa receita, para a manutenção da nossa receita e de novo para passar por esse momento mais adverso, mas também nos coloca num lugar muito bacana para quando as condições melhorarem a gente ter portfólio ainda mais robusto.

Speaker #1: A gente vai ver crescimento importante aqui da companhia. Junto com esses novos produtos a gente falou aqui já da cadeia de biocombustíveis. Então a gente viu aí o crescimento das agroindústrias.

Speaker #1: Os maiores negócios dos últimos 16 meses em biocombustíveis foram São Martinho, Bieito, Solitrez. Esses negócios estão todos dentro de casa. Alguns já em fase final de execução.

Bernardo Nogueira: Os maiores negócios dos últimos 16 meses em biocombustíveis foram São Martinho, Be8, Soly 3. Esses negócios estão todos dentro de casa, alguns já em fase final de execução, São Martinho e Be8, e Soly 3 que está ainda por ser faturado, executado, uma boa parte dela lá para 2027. Isso nos dá uma confiança bastante grande, de novo retorna, um ciclo virtuoso retorna para geração de caixa, mesmo no momento mais difícil. A gente faz tudo isso, pessoal, com cuidado muito grande com o time, o engajamento crescente da equipe. Eu vejo muito valor aqui no nosso índice GPTW ter subido quatro pontos para 82% em um momento como esse. Em um momento que a gente reduz remuneração variável, que a gente tem que se despedir de alguns colegas queridos por uma redução de estrutura e o time aumenta o engajamento num momento como esse.

Speaker #1: São Martinho, Bieito. E Solitrez, que está ainda por ser faturado, executado aqui, uma boa parte dela lá para 2027. Então isso nos dá aí uma confiança bastante grande, de novo retorna ciclo virtuoso aqui, retorna aqui para geração de caixa, mesmo no momento mais difícil.

Speaker #1: E a gente faz tudo isso pessoal com cuidado muito grande com o time o engajamento crescente da equipe e eu vejo muito valor aqui no nosso índice GPTW ter subido quatro pontos aqui para 82% em momento como esse.

Speaker #1: Em momento que a gente reduz remuneração variável, que a gente tem que se despedir de alguns colegas queridos aqui por uma redução de estrutura.

Speaker #1: E o time aumenta o engajamento em momentos como esse. Então, aqui, a excelência da liderança está realmente de parabéns. E eu termino aqui e podemos abrir para perguntas e respostas.

Bernardo Nogueira: A excelência da liderança aqui está realmente de parabéns. Eu termino aqui e podemos abrir para perguntas e respostas.

Speaker #2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Lembrando que, para fazer perguntas, clique no botão Raise Hand. Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela.

Operator 2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Lembrando que para fazer perguntas, clique no botão "Raise Hand". Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela e então você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Aos interessados em fazer perguntas por escrito, solicitamos gentilmente que utilizem o botão Q&A na barra inferior do Zoom. Em virtude do elevado número de questões habitualmente recebidas e com o intuito de atender a todos os participantes, as questões serão respondidas de maneira agrupada, de acordo com o tema anunciado. Reforçamos que as perguntas feitas por meio do microfone terão prioridade na ordem de resposta. Se a sua pergunta for enviada após o encerramento do tema anunciado, o time de relações com investidores providenciará a resposta posteriormente por e-mail. A nossa primeira pergunta vem do senhor Kiefer Kennedy, do Citigroup. Por favor, pode prosseguir.

Speaker #2: E então você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Aos interessados em fazer perguntas por escrito solicitamos gentilmente que utilizem o botão Q&A na barra inferior do Zoom.

Speaker #2: Em virtude do elevado número de questões habitualmente recebidas e com o intuito de atender a todos os participantes as questões serão respondidas de maneira agrupada de acordo com o tema anunciado.

Speaker #2: Reforçamos que as perguntas feitas por meio do microfone terão prioridade na ordem de resposta. Se a sua pergunta for enviada após o encerramento do tema anunciado o time de relações com investidores providenciará a resposta posteriormente por e-mail.

Speaker #2: A nossa primeira pergunta vem do senhor Kiefer Kennedy do Citi. Por favor, pode prosseguir.

Speaker #3: Bom pessoal, tudo bem? Vocês me ouvem aí?

Kiefer Kennedy: Oi, pessoal, tudo bem. Vocês me ouvem aí.

Speaker #2: Te ouvimos, pode prosseguir.

Operator 2: Te ouvimos, pode prosseguir.

Speaker #3: Está ótimo. Obrigado, Bernardo e Renato, pela apresentação e pelos comentários. Está bem claro aqui para a gente, acho que o contexto do mercado de armazenagem, os desafios em fazendas e agroindústria.

Kiefer Kennedy: Tá ótimo. Obrigado, Bernardo, Renato, pela apresentação e pelos comentários. Está bem claro que, para a gente, o contexto do mercado de armazenagem, os desafios em fazendas, agroindústria. Eu queria explorar com vocês, na verdade, um pouco mais sobre os outros negócios da companhia, em especial, reposição em serviços e negócios internacionais. Na parte de reposição em serviços, a companhia reportou expansão de receita da ordem de 5%, ano contra ano, em linha com mais ou menos o que foi a inflação no período. Eu acho que essa linha de receita tem um caráter mais recorrente, que cresce à medida que a tua base instalada aumenta a penetração nos seus clientes. Eu queria explorar com vocês qual é a oportunidade ainda nesse segmento que é tão importante, já é 20% da receita da companhia.

Speaker #3: Eu queria explorar com vocês, na verdade, um pouco mais sobre os outros negócios da companhia, em especial Reposição e Serviços e Negócios Internacionais. Na parte de Reposição e Serviços, a companhia reportou uma expansão de receita na ordem de 5%.

Speaker #3: O ano contra ano, em linha com mais ou menos o que foi a inflação no período. Eu acho que essa linha de receita ela tem caráter mais recorrente que cresce à medida que a tua base instalada aumente, a penetração dos seus clientes.

Speaker #3: Eu queria explorar com vocês o que é oportunidade aqui ainda nesse segmento que é tão importante. Já é 20% da receita da companhia. Da base instalada da companhia, de silos, etc.

Kiefer Kennedy: Da base instalada da companhia, de silos, etc., a empresa acha que ainda tem espaço para crescimento aqui dentro? Ou seja, aumento da penetração nesses clientes atuais, seja via produto novo, produtos já existentes, mas que hoje, por algum motivo, vocês não atendem, ou crescimento marginal. A maior parte deveria vir da retomada do negócio principal da companhia. Eu queria entender um pouco mais de oportunidade nesse segmento. Em negócios internacionais, a gente vê diversas empresas, companhias expostas ao mercado argentino, como é o caso de vocês, também sofrendo depois de um período muito bom para o país. Eu queria entender primeiro se a Argentina é, de fato, o principal detrator dessa unidade de negócio. Por que essa linha como um todo, de negócios internacionais, é 5% da receita versus o restante da companhia, ela é pequena.

Speaker #3: A empresa acha que ainda tem espaço para crescimento aqui dentro? Ou seja, aumento da penetração nesses clientes atuais, seja via produto novo, produtos já existentes mas que hoje por algum motivo vocês não atendem.

Speaker #3: O crescimento marginal aqui? A maior parte deveria vir da retomada do negócio principal da companhia. Eu queria entender um pouco mais da oportunidade nesse segmento.

Speaker #3: E em negócios internacionais, a gente vê diversas empresas aqui, companhias expostas ao mercado argentino, como é o caso de vocês, também sofrendo depois de um período muito bom para o país.

Speaker #3: Eu queria entender primeiro se a Argentina é, de fato, o principal detrator aqui dessa unidade de negócio. E por que essa linha, como um todo, de negócios internacionais, representa apenas 5% da receita, sendo pequena em relação ao restante da companhia.

Kiefer Kennedy: É parte da estratégia da companhia eventualmente diversificar para outras geografias de forma mais incisiva, outras que vocês não atendem atualmente, de forma que, no longo prazo, a Kepler consiga diluir o risco do Brasil em momentos de volatilidade como o atual? Me chama a atenção ser um percentual importante, mas com um percentual tão pequeno dentro da companhia. Eu queria entender também qual é a oportunidade que vocês veem nesse segmento. São essas duas. Obrigado.

Speaker #3: De 5%. Eu quero dizer, eu queria assim, é parte da estratégia da companhia sei lá, eventualmente diversificar para outras geografias de forma mais incisiva?

Speaker #3: Outras que vocês não atendem atualmente de forma que no longo prazo a Kepler ela consiga diluir o risco do Brasil em momentos de volatilidade como o atual?

Speaker #3: Assim, me chama atenção ser percentual é uma importante, mas com percentual tão pequeno dentro da companhia. Eu queria entender também o que é oportunidade que vocês veem aqui nesse segmento.

Speaker #3: São essas duas. Obrigado.

Bernardo Nogueira: Kiefer, obrigado pelas perguntas. Vamos com prazer aprofundar um pouquinho no RS e no negócio internacional. O RS realmente vem ganhando relevância dentro da Kepler. A gente salta aqui de 2019, talvez um pré-pandemia, era 12% da Kepler, a gente está indo para mais de 20%, quase 24% em 2026. Um crescimento bastante importante em relevância. A provocação, de novo, para o time aqui, muito grande, é: queremos que seja o maior negócio da Kepler. Quais são as oportunidades que a gente vê, Kiefer? Existe, sem dúvida nenhuma, portfólio. A gente vem adicionando aquele P&D, ele vem adicionando produtos que entram em reposição de serviços. Um bom exemplo, a gente falou muito de sementes nos últimos Kepler Days, a gente vem desenvolvendo um portfólio de forma orgânica para sementes, que é atendido em expansões dentro dos nossos clientes.

Speaker #1: Kiefer, obrigado pelas perguntas. Vamos com prazer aqui aprofundar pouquinho no RS e no negócio internacional. Então, o RS realmente vem ganhando relevância dentro da Kepler.

Speaker #1: A gente salta aqui de, obrigado, 2019, talvez pré-pandemia era 12% da Kepler. A gente está indo aqui para mais de 20%, quase 24% aqui em 2026.

Speaker #1: Então, crescimento bastante importante em relevância. E a provocação de novo para o time aqui, muito grande, é queremos que seja o maior negócio da Kepler.

Speaker #1: Quais são as oportunidades que a gente vê, Kiefer? Existe, sem dúvida nenhuma, portfólio. Então, a gente vem adicionando aquele P&D, ele vem adicionando produtos aqui para o reposição, que entram em reposição e serviço.

Speaker #1: bom exemplo, a gente falou muito de sementes nos últimos Kepler Days. A gente vem desenvolvendo portfólio de forma orgânica para sementes que é atendido aqui em expansões dentro dos nossos clientes.

Speaker #1: Talvez esses sejam exemplos. Junto com a Celetron, que é aquela Celetron selecionadora de grãos, que em 2026 a gente já chega aqui em julho com as mesmas vendas de todo o ano de 2025.

Bernardo Nogueira: Talvez esse seja um exemplo, junto com a Selectron, que é aquela selecionadora de grãos, que em 2026, a gente já chega em julho com as mesmas vendas de todo o ano de 2025. Um crescimento bastante importante nesse universo de sementes, gergelim, grãos especiais. Um sucesso nesse sentido. Além do parque instalado, existem 2 drivers dentro de RS que a gente explora muito bem, que são adequações de segurança. Vou fazer uma analogia com os carros. Os carros fabricados nos anos 80, início dos anos 90, não tinham airbag, não tinham ABS. Cinto de segurança talvez não eram 3 pontas. A mesma coisa uma unidade de armazenagem, coisas que eram comuns e aceitas nos anos 80, 90, hoje em dia são proibidas.

Speaker #1: Então, crescimento bastante importante aqui nesse universo de sementes. Gergelim, grãos especiais. Então, sucesso aqui nesse sentido. E a gente tem, acho que além do parque instalado, existem dois drivers, Kiefer, dentro de RS que a gente explora muito bem, que são adequações de segurança.

Speaker #1: Então, você imagina, pega, fazer uma analogia com os carros. Os carros fabricados nos anos 80, início dos anos 90, não tinham airbag, não tinham ABS, cinto de segurança talvez não eram de três pontas.

Speaker #1: É a mesma coisa uma unidade de armazenagem. Coisas que eram comuns e aceitas nos anos 80, 90, hoje em dia são proibidas. Então, muitos dos nossos clientes nos buscam para adequar essas unidades Kepler, que são aproximadamente 50% das unidades das 17 a 18 mil unidades pelo Brasil, aproximadamente 50% delas são Kepler.

Bernardo Nogueira: Muitos dos nossos clientes nos buscam para adequar essas unidades Kepler, que são aproximadamente 50% das unidades, das 17, 18 mil unidades pelo Brasil, aproximadamente 50% delas são Kepler, e essas unidades precisam ir lá e instalar um ABS. Vai lá, instala o cinto de 3 pontos, faz todas essas adequações. As adequações de segurança é algo que está em uma crescente, para nivelar com uma unidade nova. Três pontos. Segurança é um, o segundo ponto é produtividade. A gente se reúne, conversa com centenas de clientes por ano nas feiras, em todas as conversas a questão de mão de obra vem. A gente tem clientes com mais de 500 funcionários em unidades de armazenagem, que está cada vez mais difícil encontrar profissionais. As soluções da nossa engenharia, os nossos produtos também conseguem aumentar a produtividade, otimizar essa mão de obra nas unidades.

Speaker #1: E essas unidades, elas precisam a gente precisa lá e instalar ABS. Vai lá e instala o cinto de três pontos e faz todas essas adequações.

Speaker #1: Então, as adequações de segurança é algo que está em uma crescente para nivelar com uma unidade nova. E o segundo ponto que três pontos então, segurança é O segundo ponto é produtividade.

Speaker #1: Então, com os nossos clientes, a gente se reúne e conversa com centenas de clientes por ano nas feiras. Em todas as conversas, a questão de mão de obra vem.

Speaker #1: Então, a gente tem clientes com mais de 500 funcionários na unidade, em unidades de armazenagem, que está cada vez mais difícil encontrar profissionais. Então, as soluções da nossa engenharia, os nossos produtos também conseguem aumentar a produtividade e otimizar essa mão de obra nas unidades.

Bernardo Nogueira: Uma unidade dos anos 90 e uma unidade atual com a mesma capacidade, ela vai precisar de 50% menos pessoas para rodar o mesmo volume. Muito do RS também entra em ganho de produtividade para os nossos clientes. O terceiro ponto que a gente vê também, fazendo analogia aos carros. Os carros dos anos 90, talvez a potência era de 70 cavalos, 100 cavalos. Os carros hoje em dia são de 300 cavalos. Os nossos secadores é a mesma coisa, 70% dos nossos secadores até o ano de 2010 eram secadores com menos de 150 toneladas/hora. Hoje, 70% dos secadores são mais de 150 toneladas/hora. O tamanho das colhedeiras, a velocidade com que é colhido e precisa ser processado esse produto no campo aumentou muito. Os clientes também, as cooperativas, traders, cerealistas, os agricultores bem atrás do RS para turbinar as unidades em termos de capacidade.

Speaker #1: Então, a mesma unidade, uma unidade dos anos 90 e uma unidade atual com a mesma capacidade ela vai precisar de 50% menos pessoas para rodar o mesmo volume.

Speaker #1: Então, muito do RS também entra aqui em ganho de produtividade para os nossos clientes. E o terceiro ponto que a gente vê também, também fazendo a analogia aos carros: os carros dos anos 90, talvez a potência era de 70 cavalos, 100 cavalos.

Speaker #1: E os carros hoje em dia são de 300 cavalos. Então, os nossos secadores são a mesma coisa. 70% dos nossos secadores até o ano de 2010 eram secadores com menos de 150 toneladas/hora.

Speaker #1: Hoje, 70% dos secadores são mais de 150 toneladas hora. Então, a velocidade, o tamanho das colhedeiras, a velocidade com que é colhido e precisa ser processado esse produto no campo, ele aumentou muito.

Speaker #1: Então, os clientes também, as cooperativas, trading, cerealistas, os agricultores vêm atrás do RS para fazer essa turbinar as unidades em termos de capacidade. Então, esses são os drivers de forma geral.

Bernardo Nogueira: Esses são os drivers de forma geral. A gente, de novo, tem muita confiança que a gente vai continuar com crescimento dentro do RS. Além de tudo isso, ainda tem a Procer que entra aqui dentro com a digitalização do pós-colheita. A gente vê com muito bons olhos e põe as fichas em RS. Sem dúvida, acho que vale a pena comentar que em momentos de bonança, o RS cresce ainda mais. Em momentos mais restritivos de investimento, o cliente faz o essencial, ele faz os investimentos que têm o maior retorno de investimento. É bom ver que a gente cresce aqui em 2026, apesar do cenário. Negócios internacionais, a gente acredita que o negócio internacional deveria passar de 10%, e ele passa, às vezes vai chegar a 12% da nossa receita e a gente quer buscar 12%, 15% da receita.

Speaker #1: Então, a gente de novo tem muita confiança que a gente vai continuar aí com o crescimento dentro do RS. E além de tudo isso, ainda tem a Procer que entra aqui dentro com a digitalização do pós-colheita.

Speaker #1: Então, a gente vê com muito bons olhos e põe as fichas em RS, sim. Sem dúvida, acho que vale a pena comentar que, em momentos de bonança, ela cresce; o RS cresce ainda mais.

Speaker #1: Em momentos mais restritivos de investimento, o cliente faz o essencial. Ele faz os investimentos que têm o maior retorno. Então, é bom ver que a gente cresce aqui em 2026, apesar do cenário.

Speaker #1: Em negócios internacionais, Kiefer, nossa, assim, a gente acredita que o negócio internacional deveria passar de 10%. E ele passa. Às vezes vai chegar a 12%.

Speaker #1: Da nossa receita, e a gente quer buscar aí 12%, 15% da receita. Eu não vejo e talvez ainda explicando pouco mais de negócio internacional, aproximadamente 80% do nosso liderança da América Latina.

Bernardo Nogueira: Ainda explicando um pouco mais de negócio internacional, aproximadamente 80% do nosso negócio internacional está numa liderança da América Latina. A gente tem aqui Bolívia, Paraguai, Uruguai, Argentina, um pouquinho da Venezuela. É uma liderança do nosso quintal, vamos chamar assim. Eu não vejo que isso vai mudar no curto prazo. A gente não vai colocar muito foco nesse momento em África ou Ásia. A gente está focado em fortalecer essa liderança. A gente vê bons movimentos e grandes oportunidades na Argentina, com tudo que está acontecendo lá. Bolívia também vem numa aceleração. A gente teve notícia de grandes clientes nossos do Mato Grosso adquirindo áreas importantes na Bolívia esse ano. Isso vai ser seguido de investimentos. A Venezuela com uma mudança de direção política também vai atrair mais investimentos.

Speaker #1: Então, a gente tem aqui Bolívia, Paraguai, Uruguai, Argentina, um pouquinho da Venezuela. Então, é uma liderança do nosso quintal, vamos chamar assim. E eu não vejo que isso vai mudar no curto prazo.

Speaker #1: A gente não vai colocar muito foco nesse momento em África ou Ásia. A gente está focado em fortalecer essa liderança. A gente vê bons movimentos e grandes oportunidades na Argentina, com tudo que está acontecendo lá.

Speaker #1: A Bolívia também vem numa aceleração. A gente teve notícia aí de grandes clientes nossos do Mato Grosso adquirindo áreas importantes na Bolívia aqui este ano.

Speaker #1: Isso vai ser seguido de investimentos. E a Venezuela com também uma mudança de direção política lá também vai atrair mais investimentos. Então, o nosso foco está aqui na América Latina.

Bernardo Nogueira: O nosso foco está aqui na América Latina e é um pouco do que eu disse, cai versus 2025, onde as estrelas se alinharam, a gente teve o melhor ano de negócio internacional, mas a gente ainda cresce aqui versus 23. De novo, está muito focado para que continue sendo um segmento relevante, que como você bem comenta, ajuda na diversificação dos negócios aqui no Brasil.

Speaker #1: E é pouco do que eu disse, ele parece cai versus 2025 onde as estrelas se alinharam. A gente teve o melhor ano de negócios internacional, mas a gente ainda cresce aqui versus 2023.

Speaker #1: E de novo, está muito focado para que continue sendo segmento relevante que, como você bem comenta, ajuda na diversificação dos negócios aqui no Brasil.

Speaker #2: Queria só colocar pouquinho de cor em relação a RS. Kiefer, obrigado pela pergunta. Acho que ponto importante e relevante mencionar é que dentro desse cenário, o RS tem mostrado que a margem do RS é muito resiliente.

Renato Arroyo Barbeiro: Queria só colocar um pouquinho de cor em relação ao RS. Kiefer, obrigado pela pergunta. Acho que um ponto importante e relevante mencionar é que dentro desse cenário, o RS tem mostrado que a margem do RS é muito resiliente. A gente vê os outros setores dos nossos negócios caindo muito mais em termos de preço e margem bruta. É claro que o RS cai um pouco, mas ele demonstra muito menos amplitude de queda de margem. O que é super importante. É o nosso maior CAGR, quando a gente pega os últimos 5 anos, o que demonstra esse crescimento que o Bernardo falou de 12 para 24, dentro do breakdown de receita da companhia. O Bernardo fez um link aqui com carros, com o setor de autopeças como um todo.

Speaker #2: A gente vê os outros setores dos nossos negócios caindo muito mais em termos de preço e margem bruta. É claro que o RS cai pouco, mas ele demonstra muito mais menos amplitude de queda de margem.

Speaker #2: O que é super importante. É o nosso maior CAGR. Quando a gente pega aí os últimos cinco anos, isso demonstra esse crescimento que o Bernardo falou: de 12% para 24% dentro do breakdown de receita da companhia.

Speaker #2: E eu sempre gosto de o Bernardo fez link aqui com o carro, com o setor de autopeças como todo. Se a gente for olhar o que a Kepler colocava de armazenagem dentro do campo há cinco, dez anos atrás, hoje a gente coloca no campo como armazenagem, como silos, como armazéns, algo como 60% acima disso.

Renato Arroyo Barbeiro: Se a gente for olhar o que a Kepler colocava de armazenagem dentro do campo há 5, 10 anos, hoje a gente coloca no campo como armazenagem, como silos, como armazéns, algo como 60% acima disso. O que a gente está fazendo hoje tem muito mais relação com o passado do que com o presente. Automaticamente, você tem um campo a explorar bastante grande. Além do crescimento de armazenagem como um todo, que tende a ser crescente, a gente está muito aquém dos outros países, ainda tem um parque industrial que foi majorado. Efetivamente, isso representa uma população maior de armazenagem para que o RS possa atender nos próximos anos. Acho que essa é uma estratégia que a gente tem muito bem definida dentro da companhia, que a gente quer crescer, a gente quer investir nisso e a gente vai continuar nessa agenda muito positiva do RS.

Speaker #2: O que a gente está fazendo hoje tem muito mais relação com o passado do que com o presente. Então, automaticamente, você tem um campo a explorar bastante grande.

Speaker #2: Além do crescimento de armazenagem como todo, que tende a ser crescente, a gente está muito aquém dos outros países, ainda tem parque industrial que foi majorado.

Speaker #2: Então, efetivamente isso representa uma população maior de armazenagem para que o RS possa atender nos próximos anos. Então, acho que esse é uma estratégia que a gente tem muito bem definida dentro da companhia, que a gente quer crescer, a gente quer investir nisso.

Speaker #2: E a gente vai continuar nessa agenda muito positiva do RS.

Speaker #1: Obrigado, pessoal. Super claro.

Kiefer Kennedy: Obrigado, pessoal. Superclaro.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem da senhora Fernanda Urbano da XP. Por favor, pode prosseguir.

Speaker #3: Nossa próxima pergunta vem da senhora Fernanda Urbano, da XP. Por favor, pode prosseguir.

Fernanda Urbano: Bom dia, pessoal. Bernardo, Renato, obrigada pelo espaço. São duas perguntas do nosso lado. A primeira, acho que olhando para a carteira de pedidos, vocês já adiantaram tanto no release quanto na apresentação, que o backlog fechou o trimestre com uma queda de 14% contra o ano passado. Eu entendo que vocês não dão guidance e que esse backlog não deveria ser interpretado 100% como uma previsão de receita, mas mesmo assim, olhando para o histórico recente de conversão da companhia, queria mais entender se faz sentido a gente usar essa ordem de magnitude como uma referência para o ritmo de atividade agora no segundo semestre, ou se vocês veem algum fator externo para que a conversão de carteira em receita possa ser muito diferente desse backlog que vocês estão vendo agora. Essa seria a primeira pergunta. E um segundo ponto, ainda olhando para o filme dos próximos trimestres.

Speaker #4: Bom dia, pessoal. Bernardo, Renato, obrigada aqui pelo espaço. São duas perguntas do nosso lado. Primeira, acho que olhando para a carteira de pedidos, vocês já adiantaram aí, tanto no release quanto na apresentação, que o backlog fechou o trimestre com uma queda de 14%.

Speaker #4: Comparando com o ano passado, eu entendo que vocês não dão guidance e que esse backlog não deveria ser interpretado 100% como uma previsão de receita. Mas, mesmo assim, olhando para o histórico recente de conversão da companhia, gostaria de entender se faz sentido usarmos essa ordem de grandeza como uma referência para o ritmo de atividade agora no segundo semestre.

Speaker #4: Ou se vocês veem algum fator externo aí para que a conversão de carteira em receita possa ser muito diferente desse backlog que vocês estão vendo agora.

Speaker #4: Essa seria a primeira pergunta. E segundo ponto, ainda olhando para o filme dos próximos trimestres, de lado a gente tem o PCA e todo o plano safra que tradicionalmente ajudam a demanda, principalmente agora no terceiro trimestre.

Fernanda Urbano: De um lado, a gente tem o PCA e todo o plano safra, que tradicionalmente ajudam a demanda, principalmente agora no terceiro trimestre. De outro lado, a gente vê ainda, como vocês bem comentaram, um ambiente macro ainda bastante desafiador. A gente tem visto aqui também uma possível preocupação cada vez maior com efeitos do El Niño. Queria entender como vocês estão vendo esse balanço hoje, se vocês puderem relembrar para a gente a diversificação geográfica dos clientes de vocês, mas para entender também sobre esses fatores climáticos, se vocês estão vendo alguma mudança de comportamento por conta disso ou se ainda está muito cedo também para observar isso. Obrigada.

Speaker #4: E, de outro lado, a gente vê ainda, como vocês bem comentaram, o ambiente macro ainda bastante desafiador. E a gente tem visto aqui também uma possível preocupação cada vez maior com efeitos do El Niño.

Speaker #4: Queria entender como vocês estão vendo esse balanço hoje, se vocês puderem relembrar para a gente a diversificação geográfica dos clientes de vocês mais para entender também sobre esses fatores climáticos, se vocês estão vendo alguma mudança de comportamento por conta disso ou se ainda está muito cedo também para observar isso.

Speaker #4: Obrigada.

Speaker #2: Bom dia, Fernanda. Obrigado pela pergunta. A gente vai fazer em dupla aqui a resposta. Em relação à carteira, quando a gente compara a carteira no segundo trimestre de 2026 contra o segundo trimestre de 2025, o backlog nosso ele cai cerca de 14%.

Renato Arroyo Barbeiro: Bom dia, Fernanda. Obrigado pela pergunta. A gente vai fazer em dupla a resposta. Em relação à carteira, quando a gente compara o Q2 de 2026 contra o Q2 de 2025, o backlog nosso cai cerca de 14%. Isso basicamente advém de uma queda de fazendas em torno de 40% a 50% no cômputo geral. Está muito focal na queda de fazendas que a gente tem. Certamente a gente está, até o momento, em torno de 7% a 8% abaixo de receita performada dentro do H1. E de certa maneira, essa carteira menor nesse momento nos coloca numa posição de gerar um crescimento menor para Q3 e Q4, em relação ao que a gente teve no ano anterior. Quando a gente olha o passado, a gente cresceu de Q2 para Q3 36% em receita.

Speaker #2: Então, isso basicamente advém de uma queda de fazendas em torno de 40% a 50% no cômputo geral. Então, está muito focal ali na queda de fazendas que a gente tem.

Speaker #2: Certamente a gente está, até o momento, em torno de 7%, 8% abaixo de receita performada dentro do primeiro semestre. E de certa maneira essa carteira menor nesse momento nos coloca numa posição de gerar crescimento menor para terceiro e quarto tri em relação ao que a gente teve no ano anterior.

Speaker #2: Então, quando a gente olha o passado, a gente cresceu do segundo tri para o terceiro tri 36% em receita. Muito provavelmente, a gente deve ter crescimento do segundo para o terceiro tri, que faz parte da sazonalidade do negócio, mas talvez um pouco comprimido por uma carteira de fazendas um pouco menor.

Renato Arroyo Barbeiro: Muito provavelmente a gente deve ter um crescimento de Q2 para Q3, que faz parte da sazonalidade do negócio, mas talvez um pouco comprimido por uma carteira de fazendas um pouco menor. Essa é a dinâmica, um pouco do que, de certa maneira, diz a carteira. Não cabe exatamente, a gente tem pipeline diferente, a gente tem um pouco mais de agroindústria, mas de certa maneira a gente tem uma carteira menos robusta nesse momento de virada de H1 para H2. Em relação a PCA e plano safra, é um PCA ligeiramente menor do que o do ano passado, com taxas 0.5% menor nos segmentos.

Speaker #2: Então, essa é a dinâmica que, de certa maneira, diz respeito à carteira. No caso, exatamente, a gente tem pipelines diferentes, a gente tem um pouco mais de agroindústria, mas, de certa maneira, a gente tem uma carteira menos robusta nesse momento de virada de primeiro tri para primeiro semestre, para segundo semestre.

Speaker #2: Em relação a PCA e plano safra, é PCA ligeiramente menor do que o ano passado, com taxas 0,5% menor no segmento. É claro que ajuda o segmento de fazendas, ele impulsiona pouco o movimento de fazendas no segundo semestre em relação ao primeiro.

Renato Arroyo Barbeiro: É claro que ajuda o segmento de fazendas, impulsiona um pouco o movimento de fazendas no H2 em relação ao H1, mas ainda a gente vê, dado o contexto mercadológico e o contexto de margens dos produtores rurais, ainda um apetite bastante baixo. A gente não vê um crescente de margens por conta do PCA e plano safra. A gente hoje tem um valor de percentual de fazendas muito menores. É aí que ele mexe um pouco. A gente não vê uma amplificação de receitas por conta do PCA em relação ao ano passado. Bernardo, por gentileza.

Speaker #2: Mas ainda a gente vê dado, o contexto mercadológico e o contexto de margens dos produtores rurais ainda uma apetite bastante baixa. E ainda a gente não vê crescente aí de margens por conta do PCA e plano safra.

Speaker #2: Então, a gente hoje tem valor de percentual de fazendas muito menores, é aí que ele mexe pouco. A gente não vê uma amplificação de receitas por conta do PCA em relação ao ano passado.

Speaker #2: Bernardo, por gentileza.

Bernardo Nogueira: Perfeito, Renato. Obrigado. Acho que alguns comentários rápidos aqui sobre carteira, Fernanda. Acho que existe tudo que o Renato falou, essa mudança de mix dentro da carteira, mais voltada para agroindústrias. Como a gente viu já os resultados até aqui, a carteira é um reflexo desse mix mais forte de agroindústrias, que põe pressão em margens e dilui ela mais também. Acho que são alguns pontos relevantes com relação à carteira. No curto prazo, a gente não vê ela deteriorando mais. Tenho convicção de que ela deve continuar nesse patamar. Estamos trabalhando para ela não aumentar o gap versus o ano passado. Com relação ao H2, plano safra, o Renato comentou, ele falou um pouquinho de El Niño. Historicamente, e tudo que a gente tem acompanhado com bastante atenção sobre os fenômenos climáticos, em particular o El Niño.

Speaker #1: Perfeito, Renato. Obrigado. Eu acho que alguns comentários rápidos aqui sobre carteira, Fernanda. Acho que existe tudo que o Renato falou, essa mudança de mix dentro da carteira, mais voltada para agroindústrias. Como a gente viu já nos resultados até aqui, a carteira é reflexo desse mix mais forte em agroindústrias, que põe pressão em margens e dilui ela mais também.

Speaker #1: Então, acho que são alguns pontos relevantes com relação à carteira. No curto prazo, a gente não vê ela deteriorando mais. Então, tem uma convicção de que a gente vai voltar aqui e vai ela está deve continuar nesse patamar, estamos trabalhando para ela não aumentar o gap versus o ano passado.

Speaker #1: Com relação ao segundo semestre, plano safra, Renato comentou, aí você falou pouquinho de El Niño. A gente historicamente, e o tudo que a gente tem acompanhando e com bastante atenção sobre os fenômenos climáticos, em particular o El Niño aqui, o que o histórico nos dá é que a gente deve ter uma safra mais problemática, talvez menos chuvas ali no Matopiba, Mato Grosso com alguma instabilidade, mas mais ao norte.

Bernardo Nogueira: O que o histórico nos dá é que a gente deve ter uma safra mais problemática, com talvez menos chuvas ali no Matopiba e Mato Grosso com alguma instabilidade, mas mais ao norte, e depois toda uma região Sul, Paraná, Rio Grande do Sul, com talvez até excesso de chuva. Essa é a foto geral de um El Niño clássico. Acho que uma estratégia importante, uma posição importante da Kepler, é que a gente está presente em todo o Brasil. A gente teve obra em mais de 300 municípios em todo o Brasil. Se uma região está um pouco mais retraída e outra acelerando mais os investimentos, a gente vai estar bastante atento para estar posicionado, cobrindo, e estar presente onde tem maior demanda e com atenção, obviamente, para inadimplência, onde talvez a gente tenha uma cadeia mais estressada.

Speaker #1: E depois toda uma região sul aqui, Paraná, Rio Grande do Sul, com talvez até excesso de chuva. Essa é a foto geral de El Niño clássico.

Speaker #1: E acho que uma estratégia importante, uma posição importante da Kepler é que a gente está presente em todo o Brasil. Então, a gente atendeu ano passado a mais de 300, a gente teve obra em mais de 300 municípios.

Speaker #1: Em todo o Brasil. Então, se uma região está pouco mais retraída e outra mais acelerando mais os investimentos, a gente vai estar bastante atento para estar posicionado cobrindo e estar presente aí onde tem maior demanda.

Speaker #1: E com atenção, obviamente, para a inadimplência, onde talvez a gente tenha aí uma cadeia mais estressada. Então, esse é trabalho que vai a gente vai acompanhando a evolução no dia a dia.

Bernardo Nogueira: Esse é um trabalho que a gente vai acompanhando a evolução no dia a dia, mas acho que não temos um receio muito grande. Acho que diferente, talvez, de uma Argentina, que uma La Niña derruba a produção de soja lá em 30%, 40%. Aqui no Brasil, a gente tem duas regiões geográficas bastante distintas e consegue ter uma redução, talvez, de produção na casa de 10%, 15% no máximo. É isso que a gente imagina e a gente vai acompanhando e nos ajustando conforme os meses forem passando.

Speaker #1: Mas eu acho que não, não temos um receio muito grande. Acho que, diferente talvez de uma Argentina, que uma La Niña derruba a produção de soja lá em 30%, 40%, aqui no Brasil a gente tem duas regiões geográficas bastante distintas e consegue ter uma redução talvez de produção na casa de 10%, 15% no máximo.

Speaker #1: É isso que a gente imagina e aí a gente vai acompanhando e nos ajustando conforme os meses forem passando.

Speaker #4: Boa, super claro. Obrigada, pessoal. Bom dia.

Fernanda Urbano: Boa, super claro. Obrigada, pessoal. Bom dia.

Speaker #5: Nossa próxima pergunta vem do senhor Caio Araújo. Bom dia a todos. Muito obrigado pela oportunidade da pergunta. Parabéns a todos pelos resultados. Certamente queremos muito mais para a companhia, mas, dadas as condições atuais de mercado, penso que estão realizando ótimo trabalho.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do senhor Caio Araújo: "Bom dia a todos. Muito obrigado pela oportunidade da pergunta. Parabéns a todos pelos resultados. Certamente queremos muito mais para a companhia, mas dadas as condições atuais de mercado, penso que estão realizando um ótimo trabalho. Gostaria, por gentileza, que fizessem uma avaliação do panorama que envolve a Kepler. Bernardo comentou que acredita que estamos caminhando para um final de ciclo ruim para o agronegócio. Podem elencar quais pontos indicam essa virada? Quais as maiores vantagens competitivas da KV em relação aos concorrentes?

Speaker #5: Gostaria, por gentileza, que fizessem uma avaliação do panorama que envolve a Kepler, o Bernardo comentou que acredita que estamos caminhando para final de ciclo ruim para o agronegócio.

Speaker #5: Podem elencar quais pontos indicam essa virada? Quais as maiores vantagens competitivas da KV em relação aos concorrentes?

Speaker #1: Ótimo, Caio. Obrigado pelo pelas palavras. E acho que é importante dizer que estatisticamente a gente vê que os últimos ciclos negativos que foram de cinco anos, nós estamos com quatro aqui.

Bernardo Nogueira: Ótimo, Caio. Obrigado pelas palavras. Achei importante dizer que estatisticamente a gente vê que os últimos ciclos negativos foram de 5 anos, nós estamos com 4 aqui. Olhando estatisticamente, a gente imagina que está mais para o final do ciclo adverso do que no começo dele. Mas hoje a gente não tem uma melhora nas condições práticas. O que seria essa melhora? Seria uma queda dos juros, e queda não para 12%, mas queda para níveis parecidos com o que a gente estava lá em 2019, que eram 6%, 8%, 10% de juros, isso ajudaria nos investimentos maiores por parte dos nossos clientes e/ou, principalmente, uma melhora na rentabilidade da cadeia. A gente viu aqui no nosso slide que a gente está num patamar de 3%, 4% de lucro líquido dos agricultores no norte do Mato Grosso, como um exemplo, e na última crise ele estava com 14%.

Speaker #1: Então, essa olhando estatisticamente, a gente imagina que está mais para o final do ciclo adverso do que no começo dele. Mas hoje a gente não tem informação não tem uma melhora nas condições práticas.

Speaker #1: E o que seria essa melhora? Seria uma queda dos juros e aí queda não para 12, mas queda para o níveis parecidos com o que a gente estava lá em 2019, que eram 6, 8, 10% de juros, isso ajudaria.

Speaker #1: Nos investimentos, maiores aí por parte dos nossos clientes. E ou principalmente uma melhora na rentabilidade da cadeia. Então, a gente viu aqui no nosso slide que a gente está num patamar de 3, 4% de lucro líquido aí dos agricultores no norte do Mato Grosso, como exemplo.

Speaker #1: E, na última crise, eles estavam com 14%. Então, tem muito para melhorar aqui nessa rentabilidade. E, quem sabe, até voltando para o ponto da Fernanda, fenômenos como El Niño, se tiver uma restrição de produção, talvez aumentem aí os preços.

Bernardo Nogueira: Tem muito para melhorar aqui nessa rentabilidade e quem sabe até, voltando para o ponto da Fernanda, um fenômeno como El Niño, se tiver uma restrição de produção, talvez aumente os preços. Uma melhora nas margens do agricultor, a gente vai sentir imediatamente aqui uma melhora também na nossa carteira, e uma consequente melhora nos nossos resultados. Então, Caio, acho que talvez para refrasear: estatisticamente a gente vê que os ciclos são de 5 anos, no máximo, nós estamos em 4, mas a gente ainda não tem aqui tangivelmente uma melhora no macroeconômico. A gente continua vendo inadimplência alta, margens baixas e juros altos. Por isso que o nosso título lá no começo era confiança. A gente está no mercado certo, estamos fazendo tudo que dá, o time está super engajado para entregar o melhor resultado possível, mas cautela.

Speaker #1: Então, uma melhora nas margens do agricultor, a gente vai sentir imediatamente aqui uma melhora também na nossa carteira. E uma consequente melhora nos nossos resultados.

Speaker #1: Então, Caio, acho que talvez para refrasear, estatisticamente a gente vê que os ciclos são de cinco anos no máximo, nós estamos em quatro, mas a gente ainda não tem aqui, tangivelmente, uma melhora aí no macroeconômico.

Speaker #1: A gente continua vendo inadimplência alta e margens baixas, juros altos. Então, a gente tem que por isso que o nosso título lá no começo era confiança, a gente está no mercado certo, estamos fazendo tudo para entregar bom resultado, melhor resultado possível, mas cautela.

Speaker #1: Cautela com os investimentos, com os custos, cautela na liberação de financiamentos e tudo mais. Obrigado, Caio.

Bernardo Nogueira: Cautela com os investimentos, com os custos, cautela na liberação de financiamentos e tudo mais. Obrigado, Caio.

Speaker #5: Nossa próxima pergunta vem do senhor Wesley Araújo. Bom dia. Tenho algumas perguntas. Primeira pergunta: adiantamento de clientes caiu 43% no trimestre. Isso reflete menor conversão de backlog em novos pedidos ou é efeito contábil de reconhecimento?

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do senhor Wesley Araújo: "Bom dia, tenho algumas perguntas. Primeira pergunta: adiantamento de clientes caiu 43% no trimestre. Isso reflete menor conversão de backlog em novos pedidos ou é efeito contábil de reconhecimento? Segunda pergunta: D&A crescendo acima da receita. Há um teto de crescimento de despesas administrativas planejadas ou o SAP S/4HANA e outras iniciativas administrativas de TI vão continuar pressionando essa linha? Terceira pergunta: portos e terminais. Qual é a margem normalizada de médio prazo do segmento?

Speaker #5: Segunda pergunta. DNA crescendo acima da receita. Há teto de crescimento de despesas administrativas planejadas ou o SAP S/4 HNA e outras iniciativas administrativas de TI vão continuar pressionando essa linha?

Speaker #5: E terceira pergunta: portos e terminais. Qual é a margem normalizada de médio prazo do segmento?

Speaker #2: Bom dia, Wesley. Obrigado pela pergunta. Acho que são ótimas perguntas e, retomando um pouco da pergunta anterior, Caio, em relação à concorrência, acho que a Kepler tem muitos diferenciais em relação aos concorrentes.

Renato Arroyo Barbeiro: Bom dia, Wesley, obrigado pela pergunta, acho que ótimas perguntas e retomando um pouco da pergunta anterior do Caio, em relação a concorrentes. Acho que a Kepler tem muitos diferenciais em relação aos concorrentes. Acho que esses investimentos que a companhia tem feito nos últimos anos geram muita eficiência no campo. Acho que tem uma pegada ESG bastante relevante. Eu acho que no momento de dificuldade, como o mercado tem nesse momento, o balanço da Kepler nos propicia a continuar investindo em novos produtos, continuar trazendo melhores oportunidades, e atender melhor o cliente nesse momento. Acho que em qualquer momento de problema mercadológico, geralmente você corre para onde tem uma fortaleza um pouco maior. Acho que o balanço nosso talvez nos distinga um pouco dos demais concorrentes, pelo menos os públicos que a gente tem acesso.

Speaker #2: Acho que esses investimentos que a companhia tem feito nos últimos anos geram muita eficiência no campo. Acho que tem uma pegada ESG bastante relevante.

Speaker #2: E eu acho que, num momento de dificuldade como o mercado tem nesse momento, o balanço da Kepler nos propicia continuar investindo em novos produtos, continuar trazendo melhores oportunidades e atender melhor o cliente nesse momento.

Speaker #2: Acho que, em qualquer momento de problema mercadológico, geralmente você corre para onde tem uma fortaleza um pouco maior. E acho que o balanço nosso talvez não distinga muito dos demais concorrentes, pelo menos os públicos que a gente tem acesso.

Renato Arroyo Barbeiro: Na rubrica de adiantamento de clientes, e já falando sobre o ponto da pergunta do Wesley. A gente tem dois fatores aqui. Primeiro, como a gente mencionou, os fazendeiros que fazem esses maiores adiantamentos quando a gente vai iniciar uma obra, estão desacelerando um pouco. Como a gente mencionou, a carteira para fazenda caiu entre 40% e 50%, então isso que efetiva o menor adiantamento de clientes. Negócios internacionais, dada a precaução da Kepler em relação a crédito, 100% do que a gente vende para negócios internacionais é pré-pago. Então quando a gente tem uma queda em negócios internacionais, efetivamente a gente tem essa queda aqui. O D&A, na realidade, se a gente pegar nos últimos dois, três anos, ele cresce muito abaixo da inflação. A inflação teve nos últimos três anos cerca de 14%, o D&A crescendo 1%.

Speaker #2: Na rubrica de adiantamento de clientes, aí já falando sobre a pergunta do Wesley, a gente tem dois fatores aqui. Primeiro, como a gente mencionou, os fazendeiros que fazem esses maiores adiantamentos quando a gente vai iniciar uma obra, estão desacelerando pouco, como a gente mencionou a carteira para fazendas caiu entre 40% e 50%.

Speaker #2: Então, isso que efetiva é que o menor adiantamento de clientes. E também, negócios internacionais: negócios internacionais, dada a precaução da Kepler em relação a crédito, 100% do que a gente vende para negócios internacionais é pré-pago.

Speaker #2: Então, quando a gente tem uma queda em negócios internacionais, efetivamente a gente tem essa queda aqui. O DNA, assim, na realidade ele está crescendo se a gente pegar nos últimos dois anos aí, três anos, ele cresce muito abaixo da inflação.

Speaker #2: A inflação teve nos últimos três anos cerca de 14%, DNA crescendo 1%. Então, ele cresce acima da receita porque a receita está decaindo. Então, acho que é uma dinâmica que com certeza a gente está tomando ações, a gente tem melhorado, a gente está trazendo ganhos operacionais, o SAP Forrana é uma evidência importantíssima que a empresa teve e assim a gente conseguiu virar sem ter nenhum percalço na virada, está trazendo benefícios gigantescos para a companhia.

Renato Arroyo Barbeiro: Então ele cresce acima da receita porque a receita está decaindo. Acho que é uma dinâmica que, com certeza, a gente está tomando ações. A gente tem melhorado, a gente está trazendo ganhos operacionais. O SAP S/4HANA é uma evidência importantíssima que a empresa teve. A gente conseguiu virar sem ter nenhum percalço na virada. Está trazendo benefícios gigantescos para companhia. A gente virou há seis meses, com certeza, isso vai continuamente trazendo benefícios futuros para companhia.

Speaker #2: E a gente virou há seis meses, com certeza isso vai continuar continuamente trazendo benefícios futuros para a companhia. E a margem normalizada de portos e terminais, eu talvez pegaria ali muito difícil são projetos concentrados de dizer qual que é a margem normalizada, você perguntasse de fazendas, agricultura, isso é muito mais fácil de mencionar.

Bernardo Nogueira: A margem normalizada de portos e terminais, é muito difícil, são projetos concentrados, de dizer qual é a margem normalizada. Se você perguntar de fazendas, agroindústrias, isso é muito mais fácil de dimensionar. Portos e terminais depende muito da dinâmica binária que tem esse negócio, mas eu usaria como uma proxy uma média entre 23% e 24%, que a gente teve de margem para portos e terminais.

Speaker #2: Portos e terminais depende muito da dinâmica binária que tem esse negócio, mas eu usaria como uma proxy ali uma média entre 23% e 24% que a gente teve de margem para portos e terminais.

Speaker #5: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Passamos a palavra ao senhor Bernardo Nogueira para que ele faça suas considerações finais.

Operator 2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Passamos a palavra ao senhor Bernardo Nogueira para que ele faça suas considerações finais.

Speaker #1: Maravilha. Pessoal, muito obrigado. De novo, é uma satisfação estar com todos vocês, falando um pouquinho do panorama dos negócios. A gente vem executando aqui nesse trimestre o que a gente enxerga para frente. Fazer isso aqui de Parambi também tem um significado especial.

Bernardo Nogueira: Maravilha, pessoal, muito obrigado. De novo, uma satisfação estar com todos vocês, falando um pouquinho do panorama dos negócios que a gente vem executando aqui nesse trimestre, o que a gente enxerga para frente. Fazer isso aqui de Panambi também tem um significado especial. Eu gostaria de encerrar com três grandes mottos. O primeiro é essa eficiência, essa busca constante pela eficiência. A gente começou com o vídeo dos 10 anos de Lean Manufacturing. O Lean busca a redução de desperdício. Então 10 anos nessa filosofia, a gente vê reduções importantes de custo e ganhos de eficiência aqui conquistados em 2026, que vão perdurar para 2027, 2028, 2029. A gente não está desperdiçando a crise com relação a buscar eficiências e tornar a Kepler ainda mais competitiva. Esse é o primeiro ponto. Acho que o segundo ponto: e os clientes, o que a gente está fazendo com os clientes?

Speaker #1: E eu gostaria de encerrar com três grandes motes aqui. O primeiro é essa eficiência, essa busca constante pela eficiência. E dentro do começou com o vídeo dos 10 anos de lean manufacturing, o lean ele busca redução de desperdício.

Speaker #1: Então, 10 anos nessa filosofia, a gente vê aí reduções importantes de custo e ganhos de eficiência aqui conquistados em 2026, que vão perdurar para 2027, 2028, 2029.

Speaker #1: Então, a gente não está desperdiçando a crise, com relação a buscar eficiências e tornar a Kepler ainda mais competitiva. Esse é o primeiro ponto.

Speaker #1: Acho que o segundo ponto são os clientes. O que a gente está fazendo com os clientes? A nossa presença em campo está muito forte, eu tenho aqui uma criação de 20% mais negócios e isso dá 6% a mais em valores de negócios criados este ano.

Bernardo Nogueira: A nossa presença em campo está muito forte. Eu tenho aqui uma criação de 20% mais negócios, isso dá 6% a mais em valores de negócios criados esse ano. O que está acontecendo é que os negócios estão demorando para acontecer. Então existe a demanda, existe o interesse, existe a proximidade com os clientes, mas também existe uma dificuldade de conseguir um financiamento, de fechar as contas para fazer esse investimento. Nós estamos mantendo essa presença, essa relação com os clientes e a gente está tendo entregas excepcionais aqui dentro de 2026 na qualidade do atendimento desses clientes. Só para compartilhar com vocês que esse ano nós já entregamos 197 obras, 197 unidades ou ampliações para os nossos clientes. A gente está aqui no ano com 94% dessas obras sendo entregue no prazo combinado.

Speaker #1: O que está acontecendo é que os negócios estão demorando para acontecer. Então, existe a demanda, existe o interesse, existe a proximidade com os clientes, mas também existe uma dificuldade de conseguir financiamento, de fechar as contas para fazer esse investimento.

Speaker #1: Então, nós estamos mantendo aí essa presença, essa relação com os clientes. E a gente está tendo entregas excepcionais aqui dentro de 2026, na qualidade do atendimento desses clientes.

Speaker #1: Então, só para compartilhar com vocês, esse ano nós já entregamos 197 obras, 197 unidades ou ampliações para os nossos clientes. E a gente está aqui no ano com 94% dessas obras sendo entregues no prazo combinado. No mês de julho, 100% das obras foram entregues dentro do prazo combinado.

Bernardo Nogueira: Mês de julho, 100% das obras foram entregues dentro do prazo combinado e o nosso NPS está em 77%. A gente está com NPS em nível de excelência e isso é muito significativo, porque 75% da nossa receita advém de clientes que já compraram Kepler. Então cuidar bem, estar próximos dos nossos clientes e cuidá-los bem, atendê-los bem, vai refletir em novas receitas e margens melhores conforme o cenário também for melhorando. O último ponto, que não por menos, a gente tem aqui uma posição de liquidez, um caixa preservado, um nível de adimplência muito acima do mercado nesse momento e uma equipe extremamente engajada. A gente viu isso lá no GPTW, realizado agora no mês de maio, os resultados agora no mês de maio, o GPTW crescendo quatro pontos para 82%.

Speaker #1: E o nosso NPS está em 77%. Então, a gente está com NPS em nível de excelência, e isso é muito significativo porque 75% da nossa receita advém de clientes que já compraram Kepler.

Speaker #1: Então, cuidar bem, estar próximo dos nossos clientes e atendê-los bem vai refletir em novas receitas e margens melhores, conforme o cenário também for melhorando.

Speaker #1: E aí o último ponto aqui não por menos, a gente tem aqui uma posição de liquidez em caixa preservado, o nível de adimplência muito acima do mercado.

Speaker #1: Nesse momento, é uma equipe extremamente engajada. Então, aqui a gente viu isso lá no GPTW, realizado agora no mês de maio, os resultados agora no mês de maio.

Speaker #1: Então, o GPTW cresceu 4 pontos, para 82%. Então, a gente está, sem dúvida nenhuma, entre as melhores empresas para se trabalhar dentro do agronegócio.

Bernardo Nogueira: A gente está, sem dúvida nenhuma, entre as melhores empresas para se trabalhar dentro do agronegócio e isso nos dá muito orgulho, de ver o time engajado, passando por esse momento, sem dúvida, mais adverso, mas com a cabeça erguida, focado, fazendo tudo que é necessário. Para terminar, aqui fica o meu agradecimento a esses mais de 1,700 colaboradores que têm o sangue laranja e a confiança de mais de 77 mil acionistas que confiam aqui no nosso trabalho. Um abraço, pessoal, e nos vemos no Q3.

Speaker #1: Isso nos dá muito orgulho de ver o time engajado, passando por esse momento, sem dúvida o mais adverso, mas com a cabeça erguida, focado, fazendo tudo o que é necessário.

Speaker #1: Então, para terminar aqui, fica o meu agradecimento a esses mais de 1.700 colaboradores que têm o sangue laranja, e a confiança de mais de 77 mil acionistas que confiam aqui no nosso trabalho.

Speaker #1: Abraço, pessoal, e nos vemos no terceiro trimestre.

Speaker #5: A videoconferência de resultados da Kepler Weber foi concluída. Em caso de dúvidas, por favor, envie sua pergunta para o time de Relações com Investidores pelo e-mail ry.kepler@kepler.com.br.

Operator 2: A videoconferência de resultados da Kepler Weber foi concluída. Em caso de dúvidas, por favor, envie sua pergunta para o time de Relações com Investidores pelo e-mail ri@kepler.com.br. Agradecemos a participação de todos e desejamos um excelente dia.

Speaker #5: Agradecemos a participação de todos e desejamos excelente dia.

Speaker #4: A semente pequenina foi lançada em Panambi. E brotou e floresceu. E o futuro lhe sorri. Com trabalho e seriedade, cresceu a parte dali. Essa empresa vitoriosa.

[Company Representative] (Kepler Weber): A semente pequenina foi lançada em Panambi, e brotou e floresceu, e o futuro lhe sorri. Com trabalho e seriedade, cresceu a partir dali, essa empresa vitoriosa. Goodbye

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