Q2 2026 Energisa SA Earnings Call
Speaker #2: Bom dia a todos, e sejam muito bem-vindos à videoconferência de divulgação dos resultados do 2o trimestre de 2026 da Energisa. Informamos que esta videoconferência está sendo gravada e disponibilizada no site de ARI e da companhia, onde se encontra disponível a respectiva apresentação.
Operator 2: Bom dia a todos e sejam muito bem-vindos à videoconferência de divulgação dos resultados do Q2 de 2026 da Energisa. Informamos que esta videoconferência está sendo gravada e disponibilizada no site de RI da companhia, onde se encontra disponível a respectiva apresentação. Destaco que, para aqueles que precisarem de tradução simultânea, temos essa ferramenta disponível no ícone do globo escrito Interpretation, localizado no centro inferior da tela. Ao selecioná-lo, escolha o seu idioma de preferência, Portuguese ou English. Para aqueles ouvindo a videoconferência em English, há a opção de silenciar o áudio original em Portuguese clicando em Mute Original Audio. Para o Q&A, sessão de perguntas e respostas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Nesse momento, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela.
Speaker #2: Destaco que, para aqueles que precisarem de tradução simultânea, temos essa ferramenta disponível no ícone do globo escrito "Interpretation", localizado no centro inferior da tela.
Speaker #2: Ao selecioná-lo, escolha o seu idioma de preferência, português ou inglês. Para aqueles ouvindo a videoconferência em inglês, há a opção de silenciar o áudio original em português clicando em "Mute Original Audio".
Speaker #2: Para o Q&A, sessão de perguntas e respostas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo.
Speaker #2: Nesse momento, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela. Considerando que alguns dos palestrantes estão remotos, oscilações ou instabilidades, poderão ocorrer na videoconferência, impactando no tempo de resposta, especialmente durante a sessão de perguntas e respostas e contamos com a sua compreensão.
Operator 2: Considerando que alguns dos palestrantes estão remotos, oscilações ou instabilidades poderão ocorrer na videoconferência, impactando no tempo de resposta, especialmente durante a sessão de perguntas e respostas, e contamos com a sua compreensão. Ressaltamos que as informações contidas nesta apresentação e eventuais declarações que possam ser feitas durante a videoconferência relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras da Energisa, constituem-se em crenças e premissas da administração da companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Energisa e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.
Speaker #2: Ressaltamos que as informações contidas nesta apresentação e eventuais declarações que possam ser feitas durante a videoconferência, relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras da Energisa, constituem-se em crenças e premissas da administração da companhia, bem como em informações atualmente disponíveis.
Speaker #2: Considerações futuras não são garantias de desempenho; elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.
Speaker #2: Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Energisa e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.
Speaker #2: Agora, gostaria de passar a palavra ao Maurício Botelho, CFO da companhia para iniciarmos a nossa apresentação, Maurício, por favor, pode prosseguir.
Operator 2: Agora, gostaria de passar a palavra ao Maurício Botelho, CFO da companhia, para iniciarmos a nossa apresentação. Maurício, por favor, pode prosseguir.
Speaker #3: Obrigado, operador. Bom dia a todos. Agradeço a presença nesta apresentação referente aos resultados do 2o trimestre de 2026. Estou aqui nesta teleconferência, o nosso CEO, Ricardo Botelho.
Maurício Botelho: Obrigado, operadora. Bom dia a todos. Agradeço a presença nessa apresentação referente aos resultados do Q2 2026. Estão aqui nessa teleconferência o nosso CEO, Ricardo Botelho, nossos vice-presidentes, diretores executivos e o time de relações com investidores. No próximo slide aqui, por favor, são os avisos legais antes de iniciar nossa apresentação. Quero que leiam antes de qualquer tomada de decisão de investimento. Próximo slide, por favor. Nesse trimestre, quero destacar dois eventos não recorrentes positivos para a estratégia e a condução dos negócios da Energisa, mas como afeta a comparabilidade com períodos anteriores, eles merecem destaque para ter uma correta leitura dos resultados desse trimestre.
Speaker #3: Nossos vice-presidentes, diretores executivos e o time de Relações com Investidores. No próximo slide aqui, por favor, estão os avisos legais. Antes de iniciar nossa apresentação, eu quero que leiam antes de qualquer tomada de decisão de investimentos.
Speaker #3: Próximo slide, por favor. Neste trimestre, quero destacar dois eventos não recorrentes positivos aqui para a estratégia e a condução dos negócios da Energisa. Como afeta a comparabilidade com períodos anteriores, ele merece aqui destaques para ter uma correta leitura dos resultados deste trimestre.
Speaker #3: O primeiro foi a transação judicial celebrada entre a Energisa Rondônia e o estado de Rondônia, que viabilizou a regularização de passivos históricos e a quitação da dívida da companhia de saneamento estadual ACAERJ.
Maurício Botelho: O primeiro foi a transação judicial celebrada entre a Energisa Rondônia e o estado de Rondônia, que viabilizou a regularização de passivos históricos e a quitação da dívida da Companhia de Saneamento Estadual, a CAERD, bem como a eliminação de passivos tributários contingentes. Esse é um assunto que vem desde a privatização da companhia lá em August 2018. Naquela ocasião, só pra lembrar aqui, constou no edital de privatização e nas demonstrações financeiras daquela ocasião, a intenção do estado de Rondônia, que é então o controlador da Ceron, que hoje é a Energisa Rondônia, a carta de intenção para realizar um encontro de contas entre o estado de Rondônia, a Ceron e a CAERD, para encerrar essas discussões judiciais sobre incidência de ICMS sobre óleo combustível e o recebimento das contas de energia em atraso por parte da CAERD.
Speaker #3: Bem como a eliminação de passivos tributários contingentes. Esse é assunto que vem desde a privatização da companhia lá em agosto de 2018. Naquela ocasião, só para lembrar aqui, constou no edital de privatização e na demonstrações financeiras daquela ocasião, a intenção do estado de Rondônia que era então o controlador da Seron, que hoje é a Energisa Rondônia, a carta de intenção para realizar conto de contas entre o estado de Rondônia, a Seron e a ACAERJ.
Speaker #3: Para encerrar essas discussões judiciais sobre incidência de ICMS sobre óleo e combustível, e o recebimento das contas de energia em atraso por parte da ACAERJ.
Speaker #3: Esses instrumentos jurídicos nunca avançaram por quase oito anos, e nesse período a ACAERJ continuou inadimplente com as suas obrigações de contas de energia, bem como a Energisa Rondônia se viu obrigada aqui a fazer depósitos judiciais para continuar na discussão da contingência tributária.
Maurício Botelho: Esses instrumentos jurídicos nunca avançaram por quase 8 years e nesse período a CAERD continuou inadimplente com suas obrigações de conta de energia, bem como a Energisa Rondônia se viu obrigada a fazer depósitos judiciais para continuar na discussão da contingência tributária. O acordo agora assinado e liquidado encerrou a inadimplência da CAERD, assunto de quase 20 years. Também através das discussões que nós tivemos com o estado, nós conseguimos caracterizar a CAERD como estatal dependente financeira do estado e desde January deste ano, está adimplente com o consumo mensal de energia elétrica. No nosso consolidado, no passivo, o acordo representou uma redução do saldo consolidado de contingência em quase 60%. Essa transação gerou um resultado positivo de EBITDA de BRL 489 million e o lucro líquido dessa transação foi de BRL 94 million, que está detalhado no nosso release.
Speaker #3: O acordo agora assinado e liquidado encerrou a inadimplência da ACAERJ, assunto de quase 20 anos, gente. Também através das discussões que nós tivemos com o estado, nós conseguimos caracterizar a ACAERJ como estatal dependente financeiro do estado, e desde janeiro deste ano está adimplente com consumo mensal de energia elétrica.
Speaker #3: No nosso consolidado no passivo, o acordo representou uma redução do saldo consolidado de contingência em quase 60%. Essa transação gerou resultado positivo no EBITDA de 489 milhões, e o lucro líquido dessa transação foi de 94 milhões, que está detalhado no nosso release.
Speaker #3: Com a liquidação do acordo, nós vamos nos próximos meses levantar os depósitos judiciais. Entre o que foi pago no dia 30 de julho, e que nós vamos levantar, nós vamos superar em mais de 200 milhões a mais.
Maurício Botelho: Com a liquidação do acordo, nós vamos, nos próximos meses, levantar os depósitos judiciais. Entre o que foi pago no dia 30 July e o que nós vamos levantar, nós vamos superar em mais de BRL 200 million a mais. Resumindo, nós transformamos um litígio de décadas numa solução negociada, onde todos ganhavam. Ganhou a previsibilidade, ganhou a segurança jurídica, ganhou a capacidade de investimento e ganha a sociedade com mais qualidade de serviço. O segundo item relevante que requer atenção e ajustes no resultado está relacionado à alienação dos ativos de transmissão, que foi anunciada alguns meses atrás. Em função do critério de IFRS, uma vez assinado o acordo vinculante de alienação, a sociedade tem que reclassificar contavelmente os ativos em questão para ativos mantidos para venda. A metodologia do IFRS aplicável ao ativo de transmissão, temos reconhecimento dos resultados contábeis durante o período da construção.
Speaker #3: Então, resumindo aqui, nós transformamos litígio aqui de débitos em uma solução negociada, onde todos ganharam aqui, ganhou a previsibilidade, ganhou a segurança jurídica, ganhou a capacidade de investimento e ganha a sociedade com mais qualidade de serviço.
Speaker #3: O segundo item relevante que requer atenção e ajuste aqui no resultado está relacionado aqui à alienação dos ativos de transmissão, que foi anunciado alguns meses atrás.
Speaker #3: Em função do secretário de FRS, uma vez assinado o acordo vinculante de alienação, a sociedade tem que reclassificar contabilmente os ativos em questão para ativos mantidos para venda.
Speaker #3: A metodologia do FRS aplicada aos ativos de transmissão tem o reconhecimento dos resultados contábeis durante o período da construção. Então, obviamente, isso eleva a base contábil e fiscal dos ativos que serão alienados.
Maurício Botelho: Obviamente, isso eleva a base contábil e fiscal dos ativos que serão alienados. No caso em tela, nós tivemos o reconhecimento do impacto de BRL 596 million no resultado consolidado. Trata-se de um evento exclusivamente contábil, sem impacto no caixa. Ele é restrito às demonstrações societárias e com o lado positivo de não gerar efeitos tributários no ganho de capital. Próximo slide. Sumarizando os resultados após os eventos extraordinários, depois de excluir os efeitos, observamos que o EBITDA ajustado recorrente, que nesse caso já inclui a equivalência patrimonial da Norgás, alcançou BRL 1.99 billion, um crescimento de 1.4% sobre o mesmo período do ano passado. Quanto ao lucro líquido ajustado recorrente, ele totalizou BRL 88 million no trimestre, representou uma redução de 80% em relação ao Q2 2025, refletindo principalmente o aumento das despesas financeiras e um cenário mais desafiador de juros elevados.
Speaker #3: No caso Intela, nós tivemos reconhecimento do impacto de 596 milhões no resultado consolidado; trata-se de evento exclusivamente contábil, sem impacto no caixa. Ele é restrito às demonstrações societárias, e com lado positivo de não gerar efeitos tributários no ganho de capital.
Speaker #3: Nesse próximo slide aqui, sumarizando os resultados após os eventos extraordinários, depois de excluir os efeitos e observamos aqui que o EBITDA ajustado recorrente que aqui, nesse caso, já inclui a equivalência patrimonial da Norgas, alcançou 1,99 bilhão, crescimento aqui de 1,4% sobre o mesmo período do ano passado.
Speaker #3: Já quanto ao lucro líquido ajustado recorrente, ele totalizou 88 milhões no trimestre e representou uma redução de 80% em relação ao segundo trimestre de 2025.
Speaker #3: Aí, refletindo principalmente o aumento da despesa financeira de cenário mais desafiador de juros elevados. Nós vamos abordar mais isso adiante. Mesmo diante desse cenário aqui, nós mantivemos o crescimento operacional, seguimos com a nossa disciplina financeira, visando a ter aqui os resultados diferenciados.
Maurício Botelho: Nós vamos abordar mais isso adiante. Mesmo diante desse cenário, nós mantivemos o crescimento operacional, seguimos com a nossa disciplina financeira, visando ter os resultados diferenciados. É uma combinação entre crescimento, diversificação, disciplina, que sustenta a nossa estratégia de criação de valor de longo prazo. No próximo slide, o endividamento do Grupo Energisa atingiu BRL 32.5 billion no final de junho. Chamo a atenção para a importante redução do indicador de alavancagem para efeito dos nossos covenants. Ele reduziu de 3.5x do Q1 para 3.1x. Essa redução reflete as mudanças assertivas que nós adotamos para reestruturar e fortalecer a estrutura de capital do grupo. Entre as principais iniciativas, como já mencionado, a reciclagem dos ativos de transmissão, representa BRL 2.3 billion e a capitalização da DEnergy, que foi concluída em junho, no montante de BRL 1.4 billion. Em termos de perfil da dívida, ele segue equilibrado.
Speaker #3: É uma combinação entre crescimento e diversificação, disciplina, que sustenta a nossa estratégia aqui de criação de valor de longo prazo. E no próximo slide aqui, o endividamento do grupo Energisa atingiu 32,5 bilhões no final de junho, e chama atenção aqui para o importante redução do indicador de alavancagem para efeitos do nosso covenant, ele reduziu aqui de 3,5 vezes do primeiro trimestre para 3,1 vezes.
Speaker #3: Essa redução aqui reflete aqui as mudanças assertivas aqui que nós adotamos para reestruturar e fortalecer a estrutura de capital aqui do grupo. Entre as principais iniciativas, como já mencionado, a reciclagem dos ativos de transmissão, representa aqui 2,3 bilhões, e a capitalização da Adenergi, que foi concluída em junho, no montante de 1,4 bilhão.
Speaker #3: Em termos de perfil da dívida, ele segue equilibrado. O prazo médio da dívida elevou para 6,7 anos e o custo médio está abaixo do CDI, em 99,7%.
Maurício Botelho: O prazo médio da dívida elevou para 6.7 anos. O custo médio está abaixo do CDI, 99.7%. Encerramos o trimestre com BRL 13 billion entre caixa, aplicações financeiras e créditos setoriais. Esse montante é suficiente para cobrir os vencimentos dos próximos 3 anos. Nas despesas financeiras, observamos um aumento em relação ao ano anterior, explicado principalmente pelo maior saldo médio da dívida ao longo do período e pelos efeitos não recorrentes, com destaque o acordo realizado lá em Rondônia. Vamos dar continuidade. Vou comentar sobre cada uma das nossas verticais de negócio. Começando pela distribuição. Encerramos o trimestre com crescimento de 4% no mercado. Avanço em todas as distribuidoras. Destaque para o Mato Grosso e Mato Grosso do Sul, crescendo próximo de 6% no trimestre. O principal destaque foi a classe residencial, crescimento de 7.4%, impulsionado pelo aumento do consumo médio e pela expansão da base de clientes.
Speaker #3: Encerramos aqui o trimestre com 13 bilhões entre caixa, aplicações financeiras e créditos setoriais, esse montante aqui é suficiente para cobrir os vencimentos dos próximos três anos.
Speaker #3: Na despesa financeira, observamos aumento em relação ao ano anterior, explicado principalmente pelo maior saldo médio da dívida ao longo do período e pelos efeitos não recorrentes, com destaque aqui para o acordo realizado lá em Rondônia.
Speaker #3: Vamos aqui dar continuidade aqui, vou comentar aqui sobre cada uma das nossas verticais de negócio. Começando aqui pela distribuição, encerramos o trimestre com crescimento de 4% no mercado, o avanço em todas as distribuidoras, destaque aqui para o Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, cresceram próximo de 6% no trimestre.
Speaker #3: O principal destaque foi a classe residencial, com crescimento de 7,4%, impulsionado aqui pelo aumento do consumo médio e pela expansão da base de clientes. Esse resultado também ganha ainda mais relevância quando observamos o perfil do nosso mercado: o segmento residencial aqui representa 41% do consumo de energia elétrica da Energisa. Se compararmos com o Brasil, é 31%.
Maurício Botelho: Esse resultado também ganha ainda mais relevância quando observamos o perfil do nosso mercado. O segmento residencial representa 41% do consumo de energia elétrica da Energisa. Se comparar com o Brasil, é 31%, e permite a captura mais intensa da evolução da renda e do consumo das famílias. Também destaco a classe industrial. Ela apresentou crescimento impulsionado principalmente pela cadeia de alimentos. Atualmente, aproximadamente 44% do mercado industrial da Energisa está associado à cadeia de alimentos e agronegócios, setores que continuam apresentando forte dinamismo e é sustentado o crescimento da demanda de energia. Resumindo, a participação do mercado residencial e os setores industriais essenciais torna o consumo de energia da Energisa mais estável. Fica reduzido os impactos com oscilações econômicas e proporciona, de uma certa forma, maior previsibilidade de resultados e geração de caixa no longo prazo. Bem, nesse slide aqui, vamos comentar sobre o PMSO.
Speaker #3: E permite aqui a captura mais intensa aqui da evolução da renda e do consumo das famílias. Também destaco aqui a classe industrial, ela apresentou crescimento aqui impulsionado principalmente pela cadeia de alimentos, atualmente aproximadamente 44% do mercado industrial da Energisa está associado à cadeia de alimentos e agronegócios.
Speaker #3: Setores aí que continuam apresentando forte dinamismo e é sustentado o crescimento da demanda de energia. Então, assim, resumindo, a participação do mercado residencial e os setores industriais essenciais tornam o consumo de energia aqui da Energisa mais estável.
Speaker #3: Ele fica reduzido aqui os impactos com oscilações econômicas, e proporciona de uma certa forma maior previsibilidade de resultados e geração de caixa no longo prazo.
Speaker #3: Bem, nesse slide aqui, vamos comentar sobre o PMSO, ele totalizou 928 milhões, crescimento de 102 milhões ou 12% em relação ao segundo trimestre de 2025.
Maurício Botelho: Ele totalizou BRL 928 million, crescimento de BRL 102 million ou 12% em relação ao Q2 2025. Ele reflete que principalmente o dispêndios maior para melhorar a resiliência de rede, notadamente nesse ano, em preparo para enfrentar o fenômeno climático El Niño, além de esforços para conformidade das metas regulatórias do novo contrato de concessão. As concessões Mato Grosso and Mato Grosso do Sul foram as que mais absorveram esses aumentos no trimestre, enquanto outras concessões apresentaram até reduções, por já estarem alinhadas com seus objetivos regulatórios. Essa majoração apresentada é conjuntural para o ano de 2026, em especial para enfrentar os fenômenos climáticos. Os investimentos destinados à distribuição tiveram um crescimento de 12% em relação ao mesmo período anterior. Os recursos aqui foram direcionados à expansão, modernização da rede, automação, melhoria da qualidade, e combate às perdas elétricas.
Speaker #3: Ele reflete aqui principalmente o despende a maior para melhorar a resiliência de rede, notadamente nesse ano, em preparo aqui para enfrentar o fenômeno climático El Niño, além de esforço para conformidade das metas regulatórias do novo contrato de concessão.
Speaker #3: As concessões Mato Grosso e Mato Grosso do Sul foram as que mais absorveram esses aumentos no trimestre, enquanto outras concessões apresentaram até reduções, pois já estarem alinhadas aqui com seus objetivos regulatórios.
Speaker #3: Essa majoração apresentada é conjuntural para o ano de 2026, em especial para enfrentar aqui os fenômenos climáticos. Os investimentos destinados à distribuição tiveram crescimento de 12% em relação ao mesmo período anterior. Os recursos aqui foram direcionados à expansão, modernização da rede, automação, melhoria da qualidade e combate às perdas elétricas.
Speaker #3: Nós estamos aqui operando em um ambiente de crescimento de mercado, ambiente de maior eletrificação da economia, também um ambiente de eventos climáticos cada vez mais frequentes e intensos, de forma que esses investimentos são fundamentais aqui para aumentar a resiliência da rede e sustentar os níveis de qualidade exigidos pelos reguladores e pelos nossos clientes.
Maurício Botelho: Nós estamos operando um ambiente de crescimento de mercado, um ambiente de maior eletrificação da economia, também um ambiente de eventos climáticos cada vez mais frequentes e intensos, de forma que esses investimentos são fundamentais para aumentar a resiliência da rede e sustentar os níveis de qualidade exigidos pelos reguladores e pelos nossos clientes. No próximo slide, eu vou destacar um pouco como essa alocação de capital fortaleceu a qualidade de serviço e a eficiência operacional das nossas distribuidoras. Primeira coisa são as perdas elétricas, fechamos o trimestre patamar de 12.28%. Ele manteve-se pelo quinto trimestre consecutivo abaixo do limite regulatório, que atualmente é 13.05%. Mesmo considerando uma variação sazonal que foi observada no trimestre, nós estamos com a margem favorável de 0.77 percentage point em relação ao limite regulatório. Destaque também que sete das nove distribuidoras encerraram o trimestre abaixo dos limites regulatórios de perdas elétricas.
Speaker #3: No próximo slide aqui, eu vou destacar pouco aqui como essa alocação de capital aqui fortaleceu aqui a qualidade de serviço, e a eficiência operacional aqui da nossa distribuidora.
Speaker #3: Primeira coisa aqui, são as perdas elétricas, fechamos o trimestre com patamar de 12,28%, ele manteve-se pelo quinto trimestre consecutivo abaixo aqui do limite regulatório, que atualmente é 3,05%.
Speaker #3: Mesmo considerando aqui uma variação sazonal que foi observada no trimestre, nós estamos com a margem aqui favorável aqui de 0,77 ponto percentual em relação ao limite regulatório.
Speaker #3: Destaco também que sete das nove distribuidoras encerraram o trimestre abaixo dos limites regulatórios de perdas elétricas. Quanto à taxa de inadimplência, fechamos o trimestre com 0,56%, representou uma redução de 0,86 ponto percentual em relação ao mesmo período do ano anterior, esse desempenho aqui está influenciado pelos efeitos não recorrentes já comentados, principalmente pelo acordo celebrado entre Rondônia e ICAERD, e também relacionado aqui ao faturamento com a Oi Telecom.
Maurício Botelho: Quanto à taxa de inadimplência, fechamos o trimestre com 0.56%, representou uma redução de 0.86 percentage point em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse desempenho está influenciado pelos efeitos não recorrentes já comentado, principalmente pelo acordo celebrado entre Rondônia and CAERD, e também relacionado ao faturamento com a Oi. Se a gente desconsiderar esses efeitos extraordinários, a taxa de inadimplência seria 1.37%, que é abaixo do ano anterior, evidenciando uma melhoria contínua nesse indicador, mesmo no ambiente macroeconômico ainda bem desafiador. Em termos de indexação, todas as distribuidoras permanecem dentro dos limites regulatórios e destacamos aqui algumas concessões em níveis melhores das suas séries históricas, estão aqui no slide. Falando agora sobre o segmento de gás natural, nesse trimestre celebramos um marco importante na jornada de multipotencialidade e crescimento da Energisa. São os três anos de privatização da ES Gás.
Speaker #3: Se a gente desconsiderar esses efeitos extraordinários, a taxa de inadimplência seria 1,37%, que é abaixo do ano anterior, evidenciando aqui uma melhoria contínua nesse indicador.
Speaker #3: Mesmo no ambiente aqui. Econômica ainda bem desafiador. Em termos de DACFEC, todas as distribuidoras permanecem dentro dos limites regulatórios, e destacamos aqui algumas concessões, em níveis melhores, da sua série histórica.
Speaker #3: Estão aqui no slide. Vou falar agora sobre o segmento de gás natural. Neste trimestre, celebramos um marco importante na jornada de multipotencialidade e crescimento da Energisa: são os três anos de privatização da SGAS.
Speaker #3: Quando nós realizamos esse investimento, nós enxergamos uma oportunidade única de criar valor em um mercado de enorme potencial de expansão, e os resultados já demonstram essa nossa visão.
Maurício Botelho: Quando nós realizamos esse investimento, nós enxergamos uma oportunidade única de criar valor em um mercado de enorme potencial de expansão. Os resultados já demonstram essa nossa visão. Nesse curto período de três anos, a ES Gás ampliou a sua base de clientes em 28%. Alcançamos a marca de 100,000 consumidores. Expandimos a redistribuição de menos de 500km para 664km e tornou a ES Gás a sexta maior distribuidora de gás canalizado no Brasil. Mais importante que os números que foram alcançados até aqui, é o potencial ainda que temos pela frente. No Espírito Santo, cerca de 94% da população ainda não está conectada à rede gás, o que evidencia um amplo espaço de crescimento orgânico e expansão da nossa base de ativos regulados. Olhando pro futuro, nós temos um robusto plano de investimento na ES Gás, conforme foi o processo tarifário, que anunciamos recentemente.
Speaker #3: Nesse curto período de três anos aqui, a SGAS ampliou a sua base de clientes em 28%, alcançamos a marca aqui de 100 mil consumidores, expandimos a rede de distribuição de menos de 500 quilômetros para 664 quilômetros, e tornou a SGAS a sexta maior distribuidora de gás canalizado no Brasil.
Speaker #3: Mais importante aqui que os números que foram alcançados até aqui, é o potencial ainda que temos pela frente. No Espírito Santo, cerca de 94% da população ainda não está conectada à rede gás, que evidencia aqui amplo espaço de crescimento orgânico e expansão da nossa base de ativos regulados.
Speaker #3: Olhando aqui para o futuro, nós temos robusto plano de investimento na SGAS, conforme foi o processo tarifário, que anunciamos recentemente, até 2030 a SGAS prevê investir cerca de 900 milhões, expandir a rede em mais de 480 quilômetros, vamos conectar mais de 92 mil novos consumidores, e vamos evitar cerca de 900 mil toneladas de CO2 por ano no estado.
Maurício Botelho: Até 2030, a SGAS prevê investir cerca de BRL 900 million, expandir a rede mais de 480km, vamos conectar mais 92,000 novos consumidores e vamos evitar cerca de 900,000 tons de CO₂ por ano no Estado. Resumindo, nós estamos aqui não só celebrando uma aquisição bem-sucedida, estamos celebrando também a construção de uma nova avenida de crescimento da Energisa, baseada na expansão do mercado, previsibilidade regulatória e geração de valor. Agora vamos comentar o todo das distribuidoras de gás. O segmento segue ampliando a sua contribuição pro resultado do Grupo Energisa. É uma nova vertical de crescimento da Energisa. Olhando a holding EDG, o EBITDA alcançou BRL 58 million no trimestre, crescimento de 86% em relação ao mesmo período do ano anterior. Foi patrocinado pela expansão de mercado, o aumento da base de clientes e também pelos ganhos de eficiência operacional.
Speaker #3: Então, assim, resumindo, nós estamos aqui não só celebrando uma aquisição bem-sucedida, estamos celebrando também a condição de uma nova avenida de crescimento da Energisa, baseada aqui na expansão de mercado, previsibilidade regulatória e geração de valor.
Speaker #3: Agora, vamos comentar o todo das distribuidoras de gás. O segmento segue ampliando a sua contribuição para o resultado do grupo Energisa, e é uma nova vertical de crescimento da Energisa.
Speaker #3: Olhando aqui a holding EDG, o EBITDA alcançou R$ 58 milhões no trimestre, crescimento de 86% em relação ao mesmo período do ano anterior. Foi impulsionado aqui pela expansão de mercado, aumento da base de clientes e também pelos ganhos de eficiência operacional.
Speaker #3: Na Norgás, o resultado também mantiveram trajetória positiva, considerando os dois negócios, o IBIDAR ajustado pela equivalência patrimonial atingiu aqui 96 milhões, avanço de 80% na comparação entre trimestre, a margem bruta combinada cresceu 28%, totalizou 243 milhões.
Maurício Botelho: Na Norgás, os resultados também mantiveram trajetória positiva, considerando os dois negócios, o EBITDA ajustado pela equivalência patrimonial atingiu BRL 96 million, avanço de 80% na comparação trimestral. A margem bruta combinada cresceu 28%, totalizou BRL 243 million. Também destaco que avançamos importantes iniciativas operacionais e regulatórias, com destaque para a implementação do novo ciclo tarifário da Algás e a expansão da área de atuação da Cegás e o crescimento de 11% da base de clientes na combinação de todos os distribuidores da Norgás. No trimestre foram investidos BRL 69 million na expansão da infraestrutura de gás natural. Indo agora para o segmento de transmissão, gostaria de destacar a assinatura do acordo de venda de alguns ativos para a Taesa. Isso já foi comentado. Ele é um marco importante na execução da nossa estratégia de alocação de capital.
Speaker #3: Também destaco aqui que avançamos importantes iniciativas operacionais e regulatórias, com destaque para a implantação do novo ciclo tarifário da Algás, a expansão da área de atuação da SEGAS e o crescimento de 11% da base de clientes na combinação de todos os distribuidores da Norgás.
Speaker #3: No trimestre, aqui, foi investido R$ 69 milhões na expansão da infraestrutura de gás natural. Indo agora para o segmento de transmissão, gostaria de destacar a assinatura do acordo de venda de alguns ativos para a Taesa. Isso já foi comentado, mas é um marco importante na execução da nossa estratégia de alocação de capital. Essa transação tem enterprise value de R$ 2,3 bilhões, equity de R$ 1,5 bilhão, múltiplo de cerca de 10 vezes EBITDA, 8,3 vezes a RAP. Esses múltiplos estão acima da média das negociações das ações da Energisa e evidenciam a capacidade da companhia de desenvolver, operar e monetizar ativos, capturando valor para os nossos acionistas.
Maurício Botelho: Essa transação tem um enterprise value de BRL 2.3 billion, ECO de BRL 1.5 billion, múltiplo de cerca de 10x EBITDA, 8.3x a RAP. Esses múltiplos estão acima da média das negociações das ações da Energisa e evidencia a capacidade da companhia em desenvolver, operar, monetizar ativos, capturar valor para os nossos acionistas. Esses ativos alienados representam cerca de 27% da RAP total e a RAP após a alienação dos ativos ainda será robusta, cerca de BRL 787 million. Eu destaco que o portfólio de transmissão ainda preserva uma importante opcionalidade de crescimento, como os projetos Amazonas e Maranhão, que ainda estão em fase de construção. Vão adicionar receita relevante nos próximos anos.
Speaker #3: Esses ativos alienados, eles representam cerca de 27% da RAP total, e a RAP após alienação dos ativos ainda será robusta, cerca de 737 milhões, e eu destaco aqui que o portfólio de transmissão ainda preserva uma importante opcionalidade de crescimento, como os projetos Amazonas e Maranhão, e ainda estão em fase de construção, e vão adicionar receita relevante aqui nos próximos anos.
Speaker #3: Eu destaco também o avanço físico da Energisa Amazonas e da Energisa Amazonas 2, acima de 85% de conclusão, o que reduz os riscos de execução e aumenta a previsibilidade de entrada em operação antes dos prazos estabelecidos pela ANEEL.
Maurício Botelho: Eu destaco também o avanço físico da Energisa Amazonas e a Energisa Amazonas 2, acima de 85% de conclusão, e que reduz os riscos de execução, aumentando a previsibilidade de entrada de operação antes dos prazos estabelecidos pela ANEEL. Agora falando sobre a (re)energisa, após um ciclo relevante de expansão da Energisa, da geração distribuída, a (re)energisa entra em uma fase de maturação de ativos, convertendo os investimentos realizados em crescimento de receita, EBITDA, geração de valor e a comercialização e também nos serviços de valor agregado. O EBITDA da (re)energisa, considerando o MTM da comercializadora, alcançou BRL 49 million no trimestre, crescimento de 147% em relação ao mesmo período do ano passado. No acumulado do ano, o EBITDA dessa vertical atingiu BRL 113 million, representando um avanço superior a BRL 100 million frente ao H1 de 2025.
Speaker #3: Agora falando sobre a RENERGISA, após ciclo relevante de expansão da Energisa da geração distribuída, a RENERGISA entra numa fase de maturação de ativos, convertendo aqui os investimentos realizados em crescimento de receita, IBIDAR, geração de valor, e a comercialização, e também nos serviços de valor agregado.
Speaker #3: O EBITDA da RenerGisa, considerando o MTM da comercializadora, alcançou R$ 49 milhões no trimestre, crescimento de 147% em relação ao mesmo período do ano passado. No acumulado do ano, o EBITDA dessa vertical atingiu R$ 113 milhões, representando avanço de superior a R$ 100 milhões em frente ao primeiro semestre de 2025.
Speaker #3: Na geração distribuída, estamos com 476 megawatts de capacidade instalada em 127 usinas, operando em nove estados. A base de clientes cresceu 26,4% nos últimos 12 meses. Tivemos recuo na inadimplência e estabilidade no churn.
Maurício Botelho: Na geração distribuída, estamos com 476MW de capacidade instalada em 127 usinas, operando em nove estados. A base de clientes cresceu 26.4% nos últimos 12 meses. Tivemos recuo na inadimplência e estabilidade no churn. No mercado livre, comercializamos cerca de 2,000 mega médios no trimestre. Atingimos 1,686 unidades consumidoras sob a nossa gestão, representou um crescimento de 35% em relação ao Q2 2025 e reforça a nossa posição no segmento como estratégico para o grupo. Por fim, gostaria de destacar a evolução da Voltz. Ela segue avançando em uma estratégia de consolidação, com uma plataforma de produtos e serviços financeiros no ambiente de utilities. O trimestre marcou uma nova fase para o negócio, uma evolução simultânea de rentabilidade, geração de caixa e lucro líquido.
Speaker #3: No Mercado Livre, comercializamos cerca de 2.000 megawatt-horas no trimestre. Atingimos aqui 1.686 unidades consumidoras sob a nossa gestão, o que representou um crescimento de 35% em relação ao segundo trimestre de 2025 e reforça a nossa posição no segmento como estratégico para o grupo.
Speaker #3: E, por fim, aqui gostaria de destacar a evolução da Volt. Ela segue avançando em uma estratégia de consolidação, com uma plataforma de produtos e serviços financeiros no ambiente de utilities. O trimestre marcou uma nova fase para o negócio, com a evolução simultânea de rentabilidade, geração de caixa e lucro líquido. A geração de caixa atingiu R$ 18 milhões, crescimento de 62% em relação ao mesmo período do ano anterior, e o lucro líquido alcançou R$ 19 milhões, alta de 66%.
Maurício Botelho: A geração de caixa atingiu BRL 18 million, crescimento de 62% em relação ao mesmo período do ano anterior, e o lucro líquido alcançou BRL 19 million, alta de 66%. Após esse ciclo de estruturação e investimentos, a Voltz passa a combinar um crescimento de geração consistente de caixa e retorno sobre o capital. Isso fica bem evidente na evolução de indicadores de rentabilidade. O ROE 36%, o ROIC 37% nos últimos 12 meses, ambos em patamares bem positivos. Esses resultados reforçam a estratégia da Energisa de desenvolver novas plataformas de crescimento, ampliando a diversificação de fontes de receita e fortalecendo a contribuição dos novos negócios não regulados para a geração de valor do Grupo Energisa. Com isso eu finalizo os principais destaques do trimestre. Operadora, gostaria de abrir a sessão de Q&A.
Speaker #3: Após esse ciclo de estruturação e investimentos, a Volt passa a combinar aqui crescimento de geração consistente de caixa e retorno sobre o capital. Isso fica bem evidente aqui na evolução de indicadores de rentabilidade, o ROE: 36%, o ROIC: 37% nos últimos 12 meses, ambos em patamares aqui bem positivos.
Speaker #3: Esses resultados aqui reforçam a estratégia da Energisa em desenvolver novas plataformas de crescimento, ampliando a diversificação de fontes de receita e fortalecem a contribuição dos novos negócios não regulados para a geração de valor aqui do Grupo Energisa.
Speaker #3: E, com isso, eu finalizo aqui os principais destaques do trimestre. Operadora, gostaria de abrir aqui a sessão de perguntas e respostas.
Speaker #1: Agora daremos início à sessão de perguntas e respostas. Pedimos, por gentileza, que façam todas as perguntas de uma só vez, aguardando a resposta da companhia.
Operator 2: Agora daremos início à sessão de Q&A. Pedimos, por gentileza, que façam todas as perguntas de uma só vez, aguardando a resposta da companhia. Lembrando que para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Nesse momento, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela. Por favor, aguardem enquanto coletamos as perguntas. Lembrando que para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Pedimos que aguardem enquanto coletamos nossa primeira pergunta. Lembrando que para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela.
Speaker #1: Lembrando que, para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo.
Speaker #1: Nesse momento, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela. Por favor, aguardem enquanto coletamos as perguntas. Lembrando que, para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo.
Speaker #1: Pedimos que aguardem enquanto coletamos nossa primeira pergunta. Lembrando que, para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo.
Operator 2: Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Pedimos que aguardem enquanto coletamos nossa primeira pergunta. Nossa primeira pergunta é do Lucas Guimarães, do Itaú. Abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta. Lucas, por favor, pode prosseguir.
Speaker #1: Pedimos que aguardem enquanto coletamos nossa primeira pergunta. Nossa primeira pergunta é do Lucas Guimarães, do Itaú. Abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta.
Speaker #1: Lucas, por favor, pode prosseguir.
Speaker #2: Oi, pessoal, bom dia, tudo bem? Eu queria perguntar dois pontos diferentes. Primeiro, sobre o PMSO do TRI: qual teria sido o nível normalizado se não tivessem essas manutenções voltadas para o Ninho, e por que vocês decidiram fazer isso via PMSO e não via CAPEX?
Lucas Guimarães: Oi, pessoal, bom dia, tudo bem? Eu queria perguntar dois pontos diferentes. Primeiro, sobre o PMSO do TRI. Qual teria sido o nível normalizado se não tivessem essas manutenções voltadas para El Niño e por que vocês decidiram fazer isso via PMSO e não via Capex? A segunda pergunta é mais sobre alavancagem, que eu queria saber como que vocês estão vendo a trajetória de desalavancagem daqui para frente e qual que deve ser o impacto da redução do VNR das concessões renovadas, a partir de quando que isso começaria a impactar. Obrigado.
Speaker #2: E a segunda pergunta é mais sobre a trajetória de desalavancagem daqui para frente, e qual que deve ser o impacto da redução do VNR e das concessões renovadas; a partir de quando isso começaria a impactar.
Speaker #2: Obrigado.
Speaker #3: Ok. Bem, Lucas, só para deixar claro aqui que você conserta telhado durante período de chuva. Os bons operadores são previdentes. Esse aumento observado no PMSO das distribuidoras aqui no segundo trimestre reflete principalmente uma decisão estratégica da companhia de antecipar a iniciativa operacional e regulatória, sem alterar o nosso compromisso estrutural com a disciplina de custo e eficiência.
Maurício Botelho: Bem, Lucas. Só para deixar claro aqui que não se conserta um telhado durante o período de chuva. Os bons operadores são previdentes. Esse aumento observado no PMSO das distribuidoras aqui no Q2, reflete aqui, principalmente, uma decisão estratégica da companhia de antecipar iniciativas operacionais e regulatórias. Sem alterar o nosso compromisso estrutural com a disciplina de custo e eficiência. Você deve ter notado que todas as distribuidoras estão performando bem nos indicadores de qualidade. Algumas, no caso específico de conjuntos elétricos, precisam alcançar a meta de 80%. Isso aí é para o final do ano de 2026. Nós estamos seguindo nessa linha. Nós antecipamos algumas ações aqui, como eu destaquei aqui na call, a questão do fenômeno climático El Niño. É uma questão conjuntural para o ano de 2026, em especial no Mato Grosso, Mato Grosso do Sul.
Speaker #3: Você deve ter notado que todas as distribuidoras estão performando bem nos indicadores de qualidade, e algumas, no caso específico de conjuntos elétricos, precisam alcançar aqui a meta de 80%.
Speaker #3: Isso aí é para o ano final de 2026, então nós estamos seguindo nessa linha. Nós antecipamos algumas ações aqui, como eu destaquei aqui no call, a questão do fenômeno climático El Niño, é uma questão conjuntural aqui para o ano de 2026, em especial no Mato Grosso, Mato Grosso do Sul, obviamente aqui é só para reforçar aqui que El Niño significa também aumento de mercado, e aumento de arrecadação, então isso vai impactar positivamente lá na frente, sob o VNR que você perguntou, ele tem o efeito integral de começar a partir lá de terceiro trimestre de 2026, então assim, sobre alavancagem acho que a conclusão dos negócios aqui deve acontecer aqui em breve, espero talvez até nesse mês, então o encerramento aqui do trimestre aqui deve ter a venda da transmissão aqui concluída.
Maurício Botelho: Obviamente, só para reforçar aqui que El Niño significa também aumento de mercado. Aumento de arrecadação. Isso vai impactar positivamente lá na frente. Sobre o VNR que você perguntou, ele tem o efeito integral começar a partir lá no Q3 de 2026. Sobre a alavancagem, acho que a conclusão dos negócios deve acontecer aqui em breve. Espero talvez até nesse mês. No encerramento do trimestre deve ter a venda da transmissão concluída.
Speaker #2: Não, perfeito, obrigado. Mas vocês entendem que o PMSO deveria se manter nesse nível ou a gente está vendo um trimestre mais não recorrente aqui?
Lucas Guimarães: Perfeito, obrigado. Vocês entendem que o PMSO deveria se manter nesse nível ou a gente está vendo um trimestre mais não recorrente aqui?
Speaker #3: Olha só, o fenômeno climático é previsto para durar aqui o verão inteiro. Então, como eu disse aqui, queremos ter certeza do cumprimento das metas do ano de 2026. Então, não é uma coisa conjuntural do ano de 2026, não é específico de trimestre.
Maurício Botelho: Olha só, o fenômeno climático é previsto pra durar o verão inteiro. Como eu disse aqui, queremos ter certeza do cumprimento das metas do ano de 2026. É uma coisa conjuntural do ano de 2026, não específico de um trimestre.
Speaker #1: Lembrando que, para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo.
Operator 2: Lembrando que para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Pedimos que aguardem enquanto coletamos nossa próxima pergunta. Lembrando que para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Pedimos que aguardem enquanto coletamos a nossa próxima pergunta. Lembrando que para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Pedimos que aguardem enquanto coletamos a nossa próxima pergunta. A nossa próxima pergunta é do Arthur Pereira, do J.P. Morgan. Abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta.
Speaker #1: Pedimos que aguardem enquanto coletamos nossa próxima pergunta. Lembrando que, para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo.
Speaker #1: Pedimos que aguardem enquanto coletamos a nossa próxima pergunta. Lembrando que, para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo.
Speaker #1: Pedimos que aguardem enquanto coletamos a nossa próxima pergunta. A nossa próxima pergunta é do Artur Pereira, do JP Morgan. Abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta.
Speaker #1: Artur, por favor, pode prosseguir.
Operator 2: Arthur, por favor, pode prosseguir.
Speaker #4: Bom dia, pessoal. Eu queria fazer duas perguntas, uma ainda no resultado e outra mais focada em regulação. No resultado, seguindo pouco ali a linha do Lucas, chama atenção para a gente Mato Grosso e Mato Grosso do Sul, não apenas pela dinâmica de OPEX, que eu acho que já está bem explicado, mas também pouco na margem bruta.
Arthur Pereira: Bom dia, pessoal. Eu queria fazer duas perguntas, uma ainda no resultado e outra mais focada em regulação. Do resultado, seguindo um pouco a linha do Lucas, chama a atenção pra gente Mato Grosso e Mato Grosso do Sul, não apenas pela dinâmica de Opex, que eu acho que já está bem explicado, mas também um pouco na margem bruta, que é um pouco contraintuitivo, dado que o mercado teve um crescimento no trimestre. Teve algum efeito negativo, seja de mix ou algo um pouco mais temporal, que pode ter impactado negativamente a margem bruta, além um pouco do aumento das perdas? Sobre a dinâmica de Opex, ficou claro que é algo pra 2026, relacionados à resiliência. Só pra confirmar o entendimento que quando a gente pensar nas revisões de abril de 2028, o Opex real a ser analisado pelo regulador seria a janela 2025 e 2026, corretamente?
Speaker #4: Que é pouco contraintuitivo dado que o mercado teve crescimento no trimestre. Teve algum efeito ali negativo, seja de mix ou algo pouco mais temporal que pode ter impactado negativamente a margem bruta, além pouco do aumento ali das perdas?
Speaker #4: E sobre a dinâmica de OPEX, ficou claro que é algo para 2026, relacionado ali à resiliência, e só para confirmar o entendimento: quando a gente pensar nas revisões de abril de 2028, o OPEX real a ser analisado pelo regulador seria a janela de 2025 e 2026.
Speaker #4: Corretamente? E mudando para a regulação, só ouvir pouco de vocês sobre a proposta de aprimoramento ali do fator de produtividade, quais contribuições vocês planejam apresentar e quando vocês esperam que essa discussão seja concluída e a nova metodologia começar a ser aplicada?
Arthur Pereira: Mudando para regulação, só ouvir um pouco de vocês sobre a proposta de aprimoramento do fator de produtividade. Quais contribuições vocês planejam apresentar e quando vocês esperam que essa discussão seja concluída e a nova metodologia começar a ser aplicada? Obrigado.
Speaker #4: Obrigado.
Maurício Botelho: Arthur, eu vou dividir a resposta com o Fernando Maia, que tem a parte regulatória, parte do resultado. Na questão dos custos, como a gente já comentou na resposta aqui ao Lucas, acho que está respondido. Sobre a questão de margem, é muito mais a variação na receita não faturada, por isso que apertou a margem. Sobre os outros fatores que são mais regulatórios, eu passo para o Fernando Maia. Fernando, você pode me responder, por favor?
Speaker #3: Bem, Artur, eu vou dividir aqui a resposta aqui com o Fernando Mike, que tem a parte aqui regulatória, a parte aqui do resultado. Na questão dos custos, como a gente já comentou aqui na resposta aqui no Lucas, acho que ele está respondido, sobre a questão de margem, é muito mais ali a variação ali na receita não faturada, por isso que apertou ali a margem.
Speaker #3: Sobre os outros fatores eu passo aqui para o Fernando Mike. Fernando, você pode responder, por favor?
Speaker #4: Sim, bom dia, bom dia a todos. Artur, assim, primeiro sobre essa questão aí do OPEX do preparando para o El Niño, o El Niño como o Maurício falou, ele traz mais demanda, mais mercado, mas traz também calor, aquecimento, então precisa trocar transformadores, precisa fazer podas de árvores, antecipar, trocar cruzetas, uma série de ações de OPEX, tem CAPEX também, mas que são necessárias para evitar que tenhamos problemas e atender melhor o consumidor.
Fernando Maia: Sim. Bom dia a todos. Arthur, primeiro, sobre essa questão do Opex, preparando para o El Niño. O El Niño, como o Maurício falou, traz mais demanda, mais mercado, mas traz também calor, aquecimento, então precisa trocar transformadores, precisa fazer podas de árvores, antecipar, trocar cruzetas, uma série de ações de Opex. Tem Capex também, mas que são necessárias para evitar que tenhamos problemas e atender melhor o consumidor. Você tem razão com relação à revisão de abril de 2028. A janela de observação do Opex real é 2025, 2026. É isso mesmo. Sobre a contribuição do Fator X, ainda estamos simulando vários cenários para orientar as nossas contribuições. Mas eu poderia antecipar três pontos.
Speaker #4: Você tem razão com relação à revisão de abril de 2028; a janela de observação do OPEX real é 25, 26, é isso mesmo. E sobre a contribuição do fator X, ainda estamos simulando, assim, vários cenários para orientar as nossas contribuições.
Speaker #4: Mas eu poderia antecipar três pontos. Assim, deles, é que vamos tentar trabalhar com o investimento real de cada ano, de cada distribuidora, e não o investimento projetado com base no histórico passado, ali no observado pela ANEEL entre as duas revisões anteriores. Esse é um ponto de aperfeiçoamento.
Fernando Maia: Um deles é que vamos tentar trabalhar com o investimento real de cada ano, de cada distribuidora, e não um investimento projetado com base no histórico passado, no observado pela ANEEL entre as duas revisões anteriores. Esse é um ponto de aperfeiçoamento. Um outro ponto é o próprio tamanho da janela de observação dessa produtividade. Eu acho que o mais importante é uma separação entre distribuidoras grandes e pequenas, que têm produtividades bem distintas, que pode ser feito fazendo dois clusters ou trocando a mediana de produtividade por uma produtividade setorial. Qual é a produtividade da distribuidora Brasil, se eu somasse todas as 51 distribuidoras? Eu diria que seriam as três principais linhas nossas de contribuição. A gente espera que, esse é um tema bastante prioritário, que no final de 2026, início de 2027, esteja já concluída e aprovada essa metodologia.
Speaker #4: outro ponto é o próprio tamanho da janela de observação dessa produtividade, eu acho que o mais importante é uma separação entre distribuidoras grandes e pequenas que têm produtividades bem distintas, que pode ser feito fazendo dois clusters ou trocando ali a mediana de produtividade por uma produtividade setorial, ou seja, qual é a produtividade da distribuidora Brasil, se eu somasse todas as 51 distribuidoras.
Speaker #4: Eu diria que seriam as três principais linhas nossas aí de contribuição, e a gente espera que esse é um tema, assim, bastante prioritário, que no final de 2026, início de 2027, ele esteja já concluído e aprovada essa metodologia.
Speaker #4: Está ótimo, muito obrigado.
Arthur Pereira: Tá ótimo. Muito obrigado.
Speaker #1: Lembrando que para fazer perguntas orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior de sua tela, por padrão da dinâmica seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo.
Operator 2: Lembrando que para fazer perguntas, orientamos que sejam enviadas via ícone de Q&A no botão inferior da tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Pedimos que aguardem enquanto coletamos a nossa próxima pergunta. Não havendo mais perguntas, encerramos a sessão de perguntas e respostas e encerramos a videoconferência de divulgação dos resultados do Q2 de 2026 da Energisa. O departamento de Relações com Investidores está à disposição para responder as demais dúvidas e questões. Muito obrigada aos participantes e tenha uma ótima tarde. Goodbye
Speaker #1: Pedimos que aguardem enquanto coletamos a nossa próxima pergunta. Não havendo mais perguntas, encerramos a sessão de perguntas e respostas e encerramos a videoconferência de divulgação dos resultados do segundo trimestre de 2026 da Energisa.
Speaker #1: O departamento de relações com investidores está à disposição para responder às demais dúvidas e questões. Muito obrigado aos participantes e tenham uma ótima tarde.
