Q2 2026 Dimed SA Distribuidora de Medicamentos Earnings Call

Operator 2: Bom dia, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à videoconferência do Grupo Panvel para a discussão dos resultados referentes ao Q2 2026. Esta videoconferência está sendo gravada e o replay poderá ser acessado no site de relações com investidores da companhia. A apresentação também está disponível para download. Informamos que todos os participantes estarão apenas assistindo à videoconferência durante a apresentação. Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão fornecidas. Estão disponíveis as traduções tanto para o idioma inglês quanto para Libras. Para ativar, basta clicar no botão Interpretação e selecionar a opção desejada. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações prospectivas têm como base as crenças e suposições da administração do Grupo Panvel e as informações atuais disponíveis para a companhia.

Speaker #2: Bom dia, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à videoconferência do Grupo Panvel para a discussão dos resultados referentes ao 2o trimestre de 2026. Nesta videoconferência, está sendo gravada e o replay poderá ser acessado no site de Relações com Investidores da companhia.

Speaker #2: está disponível para download. Informamos que todos os participantes estarão presentes estarão apenas assistindo à videoconferência durante a apresentação. Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas.

Speaker #2: Quando mais instruções serão fornecidas. Estão disponíveis as traduções tanto por idioma inglês quanto para Libras, para ativar, basta clicar no botão "Interpretação" e selecionar a opção desejada.

Speaker #2: Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações prospectivas têm como base as crenças e suposições da administração do Grupo Panvel e as informações atualmente disponíveis para a companhia.

Speaker #2: Essas declarações podem envolver riscos e incertezas, tendo em vista que dizem respeito a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.

Operator 2: Essas declarações podem envolver riscos e incertezas, tendo em vista que dizem respeito a eventos futuros. Portanto, que dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores, analistas e jornalistas devem levar em conta que eventos relacionados ao ambiente macroeconômico, ao segmento e a outros fatores que podem fazer com que os resultados sejam materialmente diferentes daqueles expressados nas respectivas declarações prospectivas. Estão presentes nessa videoconferência o senhor Júlio Neto, CEO, e o Antônio Napp, CFO e DRI da companhia. Gostaria agora de passar a palavra ao senhor Júlio Neto, que dará início à apresentação. Por favor, senhor Júlio Neto, pode prosseguir.

Speaker #2: Investidores, analistas e jornalistas devem levar em conta que eventos relacionados ao ambiente macroeconômico, ao segmento e a outros fatores podem fazer com que os resultados sejam materialmente diferentes daqueles expressos nas respectivas declarações prospectivas.

Speaker #2: Estão presentes nesta videoconferência o senhor Júlio Neto, CEO, e o Antônio Nappi, CFO e DRI da companhia. Gostaria agora de passar a palavra ao senhor Júlio Neto, que dará início à apresentação.

Speaker #2: Por favor, senhor Júlio Neto, pode prosseguir.

Speaker #3: Obrigado. Bom dia. É uma satisfação grande estar aqui hoje, apresentando os resultados do segundo tri. Mais um tri que a gente entende que apresentou uma super consistência, comprovando que o setor pharma é, de fato, um setor extremamente resiliente.

Julio Ricardo Mottin Neto: Obrigado. Bom dia. É uma satisfação grande estar aqui hoje apresentando os resultados do Q2. Mais um tri que a gente entende que apresentou uma superconsistência, comprovando que o setor farma é, de fato, um setor extremamente resiliente. A gente vem acompanhando as dificuldades que as outras empresas do varejo vêm apresentando, mas, de fato, o setor farma se destaca. Dentro do setor farma, a Panvel vem sendo um destaque importante, desde que a gente acompanha e reporta, já é o 25th trimestre de ganho de market share. São six anos com crescimento de market share, então um crescimento superconsistente, acompanhado, evidentemente, de um crescimento de resultado importante também. A companhia no Q2 cresceu praticamente 16%. Um destaque superimportante, que eu acho que o varejo nunca pode perder de vista, que é o crescimento de lojas maduras. Nossas lojas maduras tiveram um crescimento de 11.4%.

Speaker #3: A gente vem acompanhando as dificuldades que as outras empresas do varejo vêm apresentando, mas, de fato, o setor pharma se destaca. E dentro do setor pharma, a Panvel vem sendo destaque importante.

Speaker #3: Já é, desde que a gente acompanha e reporta, já é o 25º trimestre de ganho de market share, então são 6 anos com crescimento de market share, então crescimento super consistente.

Speaker #3: Acompanhado evidentemente de crescimento de resultado importante também. Então, a companhia no 2o tri, ela cresceu praticamente 16% e destaque superimportante, que eu acho que o varejo nunca pode perder de vista, que é o crescimento de lojas maduras.

Speaker #3: Nossas lojas maduras tiveram crescimento de 11,4%, então muito acima da inflação, o que representa a capacidade da companhia de absorver aumento de custos e continuar crescendo de uma forma extremamente saudável.

Julio Ricardo Mottin Neto: Muito acima da inflação, o que representa a capacidade da companhia de absorver aumento de custos e continuar crescendo de uma forma extremamente saudável. O EBITDA cresce, inclusive, acima da venda, atingindo os BRL 88.5 million no Q2. Novamente, a empresa apresenta uma geração de caixa, o que vem corroborando muito pra saudabilidade financeira que a gente vem apresentando. Inclusive, com uma redução do nível de endividamento ao longo do tempo. Os destaques operacionais, todos eles recordes. Nenhum desses quatro números aqui haviam sido atingidos anteriormente. São 13.5% de market share na região Sul, uma participação digital que dessa vez realmente extrapolou e aumentou, e isso é uma tendência que vem pra ficar. Inclusive, eu explico um pouquinho mais pra frente no slide do digital, o porquê que o digital vai crescer muito nos próximos trimestres.

Speaker #3: O EBITDA cresce inclusive acima da venda, atingindo os 88,5 milhões no 2o trimestre. E, novamente, a empresa apresenta uma geração de caixa, o que vem corroborando muito para a saudabilidade financeira que a gente vem apresentando.

Speaker #3: Inclusive, com uma redução do nível de endividamento ao longo do tempo. Então, destaques operacionais: assim, todos eles recordes, nenhum desses quatro números aqui havia sido atingido anteriormente. Então, são 13,5% de market share na região Sul.

Speaker #3: Uma participação digital que, dessa vez, ela realmente extrapolou e aumentou, e isso é uma tendência que vem para ficar. Inclusive, eu explico pouquinho mais para frente no slide do digital o porquê que o digital vai crescer muito nos próximos trimestres.

Julio Ricardo Mottin Neto: Produtos Panvel, a gente é o grande benchmark no mercado, e eu acho que inclusive é uma das grandes razões da Panvel ser preferida por um volume grande de consumidores, atingiu 19.2% de participação em Higiene e Beleza, o que é recorde absoluto também. A nossa venda média segue um padrão de expansão importante, o que nos ajuda na diluição de custos. A venda média é algo que a gente vem perseguindo bastante. As expansões, as lojas novas vêm apresentando ramp-ups importantes. Os mercados onde a gente vem inaugurando lojas são mercados com potencial grande pra apresentar uma venda média cada vez maior. A gente entende que é um número que deve, ao longo do tempo, nos ajudar muito na diluição de custos, e a gente poder chegar nos nossos objetivos de ter um EBITDA em torno de 7%, que é o nosso target até 2030.

Speaker #3: Produtos Panvel, que é o grande, a gente é o grande benchmark do mercado, e eu acho que inclusive é uma das grandes razões da Panvel ser preferida por volume grande de consumidores atingir o 19,2% de participação em GN Beleza.

Speaker #3: O que é recorde absoluto também. E a nossa venda média segue padrão de expansão importante, o que nos ajuda na diluição de custos. A venda média é algo que a gente vem perseguindo bastante.

Speaker #3: Se veem as expansões, as lojas novas vêm apresentando ramp-ups importantes. Os mercados onde a gente vem inaugurando lojas são mercados com potencial grande para apresentar uma venda média cada vez maior.

Speaker #3: Então, a gente entende que esse número deve, ao longo do tempo, nos ajudar muito na diluição de custos e para que a gente possa chegar nos nossos objetivos de ter um EBITDA em torno de 7%, que é o nosso target para daqui até 2030.

Speaker #3: Podemos olhar os outros números também, são bem significativos. Aqui a gente acoplou os resultados do ano, por 6 meses, e se mostra que esse crescimento realmente é consistente desde 2022.

Julio Ricardo Mottin Neto: Podemos olhar os outros números também, são bem significativos. Aqui a gente acoplou os resultados do ano, os seis meses, se mostra que esse crescimento realmente é consistente desde 2022. O H1 de 2022 até 2026, apresentando um CAGR de 14.7. O composto de crescimento de venda está dando 14.7 e um EBITDA com crescimento. Tem o EBITDA do grupo, embaixo tem o EBITDA do grupo também, não sei quais dos dois é o EBITDA.

Speaker #3: O 1o semestre de 2022 até 2026 apresentando CAGR de 14,7, então o composto de crescimento de venda está dando 14,7. E EBITDA com crescimento ali, o EBITDA do grupo embaixo tem o EBITDA do grupo também, eu não sei qual dos dois é o EBITDA do grupo.

Operator 2: Aquele é o Last Twelve Months.

Speaker #2: É, aquele é o left of moat ali.

Julio Ricardo Mottin Neto: Tá, o LTM.

Speaker #3: tá, o LTM.

Operator 2: LTM, isso aí.

Speaker #2: LTM, isso aí.

Speaker #3: Então, o LTM é ainda melhor, o LTM que considera o ano fechado a partir do 2o tri do ano passado. A gente vem com CAGR de 18,5% e já alcançando EBITDA de 350, número que até o final do ano deve ultrapassar.

Julio Ricardo Mottin Neto: O LTM é ainda melhor. O LTM que considera o ano fechado a partir do Q2 do ano passado. A gente vem com um CAGR de 18.5%, já alcançando um EBITDA de BRL 350, número que até o final do ano deve ultrapassar. A gente deve praticamente beirar os BRL 400 million de EBITDA nesse ano aqui. Vamos pra próxima. O digital, de fato, é um destaque importante, é uma empresa que sempre acreditou na conveniência, sempre acreditou na economia de tempo do consumidor, nunca foi uma empresa que entendeu que o digital era, de forma nenhuma, alguma ameaça. Já tínhamos, antes da pandemia, 10% de share, o que era praticamente 10 times maior do que os nossos concorrentes na época. A gente acredita e continua acreditando que ele é um complemento superimportante.

Speaker #3: A gente deve praticamente beirar os 400 milhões de EBITDA nesse ano aqui. Vamos para a próxima? O digital, de fato, é destaque importante, é uma empresa que sempre acreditou na conveniência, sempre acreditou na economia de tempo do consumidor.

Speaker #3: Nunca foi uma empresa que entendeu que o digital era, de forma nenhuma, alguma ameaça. Já tínhamos, antes da pandemia, 10% de share, o que era praticamente 10 vezes maior do que os nossos concorrentes na época.

Speaker #3: E a gente acredita e continua acreditando que ele é um complemento superimportante. Inclusive, hoje a gente entende que o digital não apenas é uma conveniência para o consumidor, mas ele é uma forma de relacionamento da companhia com o consumidor.

Julio Ricardo Mottin Neto: Inclusive hoje a gente entende que o digital não apenas é uma conveniência pro consumidor, mas ele é uma forma de relacionamento da companhia com o consumidor. A gente vem investindo muito em downloads de app, que cresceu acima de 40% no Q2, beirando os 9 million. Foram mais de 820 thousand entregas nas casas das pessoas. Isso aí anualizado chega a um número próximo de 4 million de entregas. A gente olhando pra pizza da venda, a gente vê que canais proprietários, sem dúvida nenhuma, é o grande destaque. Marketplace representa 11.4% da nossa venda e o grande destaque passa a ser o aplicativo. O nosso aplicativo está representando já 63.4% da nossa venda.

Speaker #3: Então, a gente vem investindo muito em downloads de app, que cresceu acima de 40% no 2o tri, beirando os 9 milhões foram mais de 820 mil entregas nas casas das pessoas, isso aí anualizado chega a número próximo de 4 milhões de entregas.

Speaker #3: E a gente olhando para a pizza ali de da venda, a gente vê que canais proprietários sem dúvida nenhuma é o grande destaque. Marketplace representa 11,4% da nossa venda.

Speaker #3: E o grande destaque passa a ser o aplicativo. O nosso aplicativo representa está representando já 63,4% da nossa venda. A gente começa a abrir o número aqui, inclusive nunca foi uma prática da companhia ter preços diferentes no digital e na loja.

Julio Ricardo Mottin Neto: A gente começa a abrir o número aqui, inclusive nunca foi uma prática da companhia ter preços diferentes no digital e na loja, mas agora com o GLP-1, até por incentivo da indústria, a gente começa a ver uma procura do consumidor dentro da própria loja da Panvel, por finalizar a compra no aplicativo e ter o benefício dos BRL 100. A gente terminou por criar algo mais simples pro consumidor, se criou um QR Code que ele acessa através do aplicativo, ele baixa o aplicativo e acessa o QR Code. A gente lê o QR Code do consumidor e identifica ele pelo CPF e aquela venda passa a ser praticamente uma venda digital, só que fechada pelo balcão. Vocês vão ver daqui pra frente que a gente vai sempre abrir esse númerozinho aí que se chama app em loja e que é isso.

Speaker #3: Mas agora com o GLP-1, até por incentivo da indústria, a gente começa a ver uma procura do consumidor dentro da própria loja, da Panvel, por finalizar a compra no aplicativo e ter o benefício dos 100 reais.

Speaker #3: A gente terminou por criar algo mais simples. Para o consumidor, se criou um QR Code que ele acessa através do aplicativo: ele baixa o aplicativo e acessa o QR Code. A gente lê o QR Code do consumidor e identifica ele pelo CPF, tudo, e aquela venda passa a ser praticamente uma venda digital, só que fechada pelo balcão.

Speaker #3: Então, vocês vão ver daqui para frente que a gente vai sempre abrir esse numerozinho aí que se chama app em loja, e que é isso.

Julio Ricardo Mottin Neto: É essa a experiência do consumidor. Inclusive, teve muita migração de clientes que faziam clique e retire pra esse app em loja. Essa pizza se movimentou muito. A gente gosta de deixar claro essa funcionalidade do app em loja, porque a gente vai começar a apresentar números digitais bem elevados daqui pra frente. Eu não vou adiantar o número, mas pra vocês entenderem que é uma tendência, a indústria vem, de fato, incentivando uma condição comercial diferente no digital e a Panvel, como sempre, procura uma forma de entregar isso com o menor atrito possível. Em digital cresceu nesse Q2 quase 60%. São números realmente impressionantes, mostram a robustez da companhia. Acho que hoje já se torna, inclusive, uma característica do setor. Eu vejo que o grau de digitalização das farmácias no Brasil como um todo é muito alto.

Speaker #3: É essa experiência do consumidor. Inclusive, teve muita migração de clientes que faziam clique e retire, para esse app em loja, teve muita vamos dizer assim, essa pizza se movimentou muito.

Speaker #3: Mas a gente gosta de deixar claro essa funcionalidade do app em loja, porque a gente vai começar a apresentar números digitais bem elevados daqui para frente.

Speaker #3: Eu não vou adiantar o número, mas para vocês entenderem que é uma tendência a indústria vem de fato incentivando uma condição comercial diferente no digital.

Speaker #3: E a Panvel, como sempre, procura uma forma de entregar isso com o menor atrito possível. E o digital cresceu nesse 2o trimestre mais de quase 60%.

Speaker #3: Então, esse é um número realmente impressionante, mostra a robustez da companhia. Acho que hoje já se torna, inclusive, uma característica do setor. Eu vejo que o grau de digitalização das farmácias no Brasil como um todo é muito alto.

Julio Ricardo Mottin Neto: A rapidez com que as farmácias no Brasil hoje entregam também é muito alta. Eu acho que pro setor como um todo é muito bom isso, porque de alguma maneira é uma boa proteção que o setor desenvolveu, diferente do mercado americano, onde a gente vê que as farmácias ficaram muito pra trás no digital. Acho que o mercado brasileiro se adaptou bem e é um colchão de proteção pra novos entrantes nesse novo mercado. Aqui a gente olha então pros números de marca própria, que nem eu estava dizendo, são 19.2% de participação. Em vendas gerais, a gente começa a ter que colocar o número sem o GLP-1, porque o GLP-1, de fato, tem uma participação importante. Sem GLP-1 é 8.4% da venda total e com o GLP-1 ele ainda assim é recorde. Bateu 7.5% de participação e é o grande assunto, é o grande diferencial da companhia.

Speaker #3: A rapidez com que as farmácias no Brasil hoje entregam também é muito alto. E eu acho que para o setor como todo é muito bom, isso porque de alguma maneira é uma boa proteção que o setor desenvolveu, diferente do mercado americano, onde a gente vê que as farmácias ficaram muito para trás no digital.

Speaker #3: Acho que o mercado brasileiro se adaptou bem e é colchão de proteção para novos entrantes nesse novo mercado. Aqui a gente olha então para os números de marca própria, que nem eu estava dizendo, já são 19,2% de participação.

Speaker #3: Em vendas gerais ele está em 100, a gente começa a ter aqui colocar o número sem o GLP-1, porque o GLP-1 de fato ele tem uma participação importante.

Speaker #3: Então, sem o GLP-1 é 8,4% da venda total, e com o GLP-1 ele ainda assim é recorde, e bateu 7,5% de participação. E é o grande assunto, é o grande diferencial da companhia, qualquer pessoa está convidada a entrar e em qualquer rede social, seja ela o Instagram, o TikTok, digitar Panvel e ver o volume de conteúdos que a marca própria nos proporciona e torna a Panvel uma marca jovem, inovadora, acessível e com público muito jovem.

Julio Ricardo Mottin Neto: Qualquer pessoa está convidada a entrar em qualquer rede social, seja ela o Instagram, o TikTok, digitar Panvel e ver o volume de conteúdos que a marca própria nos proporciona e torna a Panvel uma marca jovem, inovadora, acessível e com um público muito jovem. Através da marca própria, a gente coloca um público muito jovem pra dentro da farmácia e, de fato, eu diria assim, em termos de beleza, não só na marca própria, mas na própria participação de vendas de Higiene e Beleza, a gente é a grande autoridade do mercado. Hoje são 33% de share de vendas de Higiene e Beleza. Higiene e Beleza é algo que a Panvel sabe fazer e sempre soube fazer muito bem. Aqui tem um pequeno exemplo de um lançamento recente, que fazem três meses que aconteceu, da nossa nova linha de maquiagem.

Speaker #3: Então, a gente através da marca própria a gente coloca público muito jovem para dentro da farmácia e de fato eu diria assim, em termos de beleza, não só na marca própria, mas na própria participação de vendas de higiene e beleza, a gente é a grande autoridade do mercado.

Speaker #3: Hoje são 33% de share de vendas de higiene e beleza, então higiene e beleza é algo que a Panvel sabe fazer e sempre soube fazer muito bem.

Speaker #3: Aqui tem pequeno exemplo de lançamento recente, que fazem 3 meses que aconteceu da nossa nova linha de maquiagem, a gente tinha a Panvel Makeup e agora a gente lançou a Panvel 24x7.

Julio Ricardo Mottin Neto: A gente tinha a Panvel MakeUp, agora a gente lançou a Panvel 24&7. Essa vai ser a nossa marca de maquiagem daqui pra frente, ela é já um sucesso absoluto. A participação de vendas hoje de maquiagem com a nossa marca supera os 50% e com uma rentabilidade de sete pontos percentuais acima das outras marcas que a gente tem. E através desses lançamentos, a gente faz um buzz. Uma comunicação digital que realmente percorre praticamente o Brasil inteiro e vende inovação pro Brasil inteiro. E a gente está muito feliz com o grau de inovação que os produtos Panvel vêm trazendo, porque produtos Panvel sem dúvida nenhuma é uma das principais formas da Panvel se diferenciar dos concorrentes.

Speaker #3: Essa vai ser a nossa marca de maquiagem daqui para frente, ela é já sucesso absoluto. A participação de vendas hoje de maquiagem com a nossa marca ela supera os 50%.

Speaker #3: E com uma rentabilidade de 7 pontos percentuais acima das outras marcas que a gente tem. E através desses lançamentos a gente faz buzz assim, uma comunicação digital que realmente ela percorre praticamente o Brasil inteiro e vende inovação para o Brasil inteiro.

Speaker #3: E a gente está muito feliz com o grau de inovação que os produtos Panvel vêm trazendo, porque produtos Panvel, sem dúvida nenhuma, são uma das principais formas de a Panvel se diferenciar dos concorrentes.

Speaker #3: E a gente tem uma marca super boa, sonora, que pode assinar qualquer tipo de produto, bem diferente dos nossos concorrentes que têm que criar outras marcas, porque as marcas deles não possuem a elasticidade necessária para assinar produtos.

Julio Ricardo Mottin Neto: E a gente tem uma marca superboa, sonora, que pode assinar qualquer tipo de produto, bem diferente dos nossos concorrentes, que têm que criar outras marcas, porque as marcas deles não possuem a elasticidade necessária pra assinar produtos. E ter esse appeal, esse perfume, esse charme que o setor de cosméticos tanto exige. Agora eu passo pro Napi detalhar um pouquinho mais os números. Depois a gente responde as perguntas, tá bom?

Speaker #3: E ter esse appeal e esse perfume assim, esse charme de que o setor de cosméticos, tanto exige.

Speaker #1: Perfeito.

Speaker #3: Agora eu passo para o NAP detalhar pouquinho mais os números e depois a gente responde as perguntas, está bom?

Speaker #1: Isso aí. Obrigado, Júlio. Pessoal, prazer estar aqui com vocês também. Vamos dar uma passada pelos nossos principais números e depois a gente vai estar aí disponível para responder as perguntas, até a gente imagina, né, Júlio, pouco do que vão ser as perguntas.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso aí. Obrigado, Júlio. Pessoal, prazer estar aqui com vocês também. Vamos dar uma passada pelos nossos principais números e depois a gente vai estar disponível pra responder as perguntas. Até a gente imagina, Júlio, um pouco do que vão ser as perguntas, mas vamos lá. Venda. Forte crescimento de venda, como o Júlio já colocou, 15.8% no trimestre. O que vale a pena destacar? É mais um trimestre em que a maior parte do crescimento veio pela quantidade de atendimentos, o que conversa com clientes. A Panvel segue sendo muito eficiente em trazer mais clientes pra dentro das suas lojas físicas ou virtuais, e isso segue nos impulsionando, esse é o tipo de crescimento mais saudável. Isso aparece no forte crescimento da venda média também. Nós atingimos BRL 819 thousand, média por loja, crescimento de 13%, então crescimento muito acima da inflação.

Speaker #1: Mas vamos lá. Venda, né, pessoal? Forte crescimento de venda, como o Júlio já colocou, 15,8% no trimestre. O que vale a pena destacar? É mais um trimestre em que a maior parte do crescimento veio pela quantidade de atendimentos, o que conversa com o cliente.

Speaker #1: A Panvel segue sendo muito eficiente em trazer mais clientes para dentro das suas lojas, físicas ou virtuais, e isso segue nos impulsionando, esse é o tipo de crescimento mais saudável.

Speaker #1: Isso aparece no forte crescimento da venda média também, nós atingimos 819 mil reais média por loja, crescimento de 13%, então crescimento muito acima da inflação.

Speaker #1: Nossas lojas maduras, que são aquelas lojas com mais de 3 anos, já estão com quase R$ 870 mil; muito em breve já estaremos nos R$ 900 mil.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Nossas lojas maduras, que são aquelas lojas com mais de três anos, já estão com quase BRL 870 thousand, muito em breve já estaremos nos BRL 900 thousand. E esse gráfico abaixo, esse histograma, agora já está ficando até difícil de ler, porque basicamente a gente já não tem mais nenhuma loja que realmente venda até BRL 300 thousand. A gente tem feito um trabalho muito bacana através de todos os pilares: digitalização, produtos Panvel, serviços, etc. Garantindo esse crescimento espalhado em toda a rede de venda média. E quando a gente se compara com os nossos concorrentes, pegando os dados do IQVIA, fica muito claro que a Panvel segue, como a gente fala, abrindo a boca do jacaré entre ela e as demais redes, seja da Abrafarma, redes locais, etc. Então isso vai aparecer em todos os outros números. E isso conversa com o bom trabalho feito com clientes.

Speaker #1: E esse gráfico abaixo, esse histograma, agora já está ficando até difícil de ler, porque basicamente a gente já não tem mais nenhuma loja que realmente venda até 300 mil reais.

Speaker #1: A gente tem feito um trabalho muito bacana através de todos os pilares: digitalização, produtos Panvel, serviços, etc., garantindo esse crescimento espalhado em toda a rede, na venda média.

Speaker #1: E quando a gente se compara com os nossos concorrentes, pegando os dados do IKEVIA, fica muito claro que a Panvel segue como a gente fala, abrindo a boca do jacaré, entre ela e as demais redes, seja da Abrafarma, redes locais, etc.

Speaker #1: Então, isso vai aparecer em todos os outros números. E isso conversa com o bom trabalho feito com clientes. Nós seguimos captando muitos clientes, seja através das nossas lojas, seja através de convênios, nós já temos uma base como a gente chama aquário de quase 31 milhões de clientes, e o nosso trabalho passa a ser ativar esses clientes e fidelizar esses clientes.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Nós seguimos captando muitos clientes, seja através das nossas lojas, seja através de convênios. Nós já temos uma base, como a gente chama, um aquário de quase 31 milhões de clientes e o nosso trabalho passa a ser ativar esses clientes e fidelizar esses clientes. A digitalização que o Júlio comentou tem sido uma ferramenta fundamental nessa aceleração, veja o que a gente não para de crescer em número de clientes ativos, em número de clientes fiéis, em número de clientes omni, que deram um salto. Lembrando que o cliente omni é aquele cliente que compra em qualquer um dos nossos canais, e é isso que a gente busca. Nós lançamos também nesse início do trimestre, oficialmente, o nosso Panvel Prime.

Speaker #1: A digitalização que o Júlio comentou tem sido uma ferramenta fundamental nessa aceleração, seja o que a gente não para de crescer em número de clientes ativos, em número de clientes fiéis, em número de clientes omni, que deram salto.

Speaker #1: Lembrando que o cliente omni é aquele cliente que compra em qualquer um dos nossos canais, e é isso que a gente busca. Nós lançamos também, nesse trimestre, no início do trimestre, oficialmente o nosso Panvel Prime.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Passamos a identificar o cliente Prime dentro do nosso aplicativo, é uma base bem representativa, é o nosso cliente de maior valor, e a gente tem colhido muitos frutos com essa iniciativa, através de mais engajamento, mais frequência, e estamos trabalhando arduamente para continuar ampliando essa base. Quando a gente olha tudo isso funcionando, fica muito claro por que a Panvel tem crescido muito bem a venda.

Speaker #1: Passamos a identificar o cliente Prime dentro da nossa aplicativo, é uma base bem representativa, é o nosso cliente de maior valor, e a gente tem colhido muitos frutos com essa iniciativa, através de mais engajamento, mais frequência e estamos trabalhando arduamente para continuar ampliando essa base.

Speaker #1: Quando a gente olha tudo isso funcionando, fica muito claro por que a Panvel tem crescido muito bem em vendas.

Julio Ricardo Mottin Neto: Entregando benefícios para esse cliente. É um grupo que tem um grau de fidelização muito grande na Panvel e a gente criou um volume de benefícios, não só para mantê-los ativos, mas para aumentar essa base de clientes Prime. Frete grátis, a pessoa escolhe o produto que ela quer ter o melhor preço do mercado. Tem uma série de benefícios, aplicação de injeção gratuita em loja, testes de pressão, aplicação de vacina. Tem uma série de benefícios que o cliente Prime hoje exige para que a gente tenha um engajamento cada vez maior. A gente chegou à conclusão que não vale a pena fazer investimento em todos os clientes, a gente precisa escolher aqueles que vão ter uma maior LTV ao longo do tempo.

Speaker #3: Entregando benefícios para esse cliente. Esse grupo tem um grau de fidelização muito grande na Panvel, e a gente criou volume de benefícios assim, não só para mantê-los ativos, mas para aumentar essa base de clientes Prime.

Speaker #3: Então, frete grátis, a pessoa escolhe o produto que ela quer ter o melhor preço do mercado, então tem uma série de benefícios, a aplicação de gestão gratuita em loja, testes de pressão, aplicação de vacina, então tem uma série de benefícios que o cliente Prime hoje exige para que a gente tenha engajamento cada vez maior.

Speaker #3: A gente chegou à conclusão que não vale a pena fazer investimento em todos os clientes, a gente precisa escolher aqueles que vão ter o maior LTV ao longo do tempo.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Perfeito. É pescar bem no aquário que a gente já tem. Isso tem que aparecer no nosso same-store sales, mature same-store sales, o Júlio já adiantou. O que eu só acrescento aqui é que esse é um dos grandes destaques, realmente, do nosso trimestre.

Speaker #1: Perfeito. Pescar bem no aquário que a gente já tem, né, Júlio? Seguindo, isso tem que aparecer na nossa M Store Sales e Matute M Store Sales, o Júlio já adiantou, o que eu só acrescento aqui é que esse é dos grandes destaques realmente do nosso trimestre.

Julio Ricardo Mottin Neto: Em cima de uma base alta.

Speaker #3: Em cima de uma base alta, né?

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Em cima de uma base muito alta. Em relação à concorrência, também a gente se destaca. De fato, a Panvel fez um trabalho muito diferenciado.

Speaker #1: Em cima de uma base muito alta, em relação a concorrência também a gente se destaca, de fato a Panvel fez trabalho muito diferenciado.

Julio Ricardo Mottin Neto: Sem abrir tanta loja também.

Speaker #3: E sem abrir tanta loja também, né?

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso, exato.

Speaker #1: Isso, exato. A gente—

Julio Ricardo Mottin Neto: O nosso volume de lojas agora no Q2 vai concentrar mais. O Q1 e o Q2 teve poucas lojas e mesmo assim a gente cresceu muito em venda.

Speaker #3: Até porque o nosso volume de lojas agora, no segundo semestre, vai se concentrar mais. O primeiro e o segundo trimestre tiveram poucas lojas, e mesmo assim a gente cresceu muito em vendas.

Speaker #1: Exatamente, Júlio. E usando todas as nossas alavancas que a gente já tem, então o crescimento super saudável. E outro elemento desse crescimento a gente vai falar pouquinho mais de GLP-1 também, mas o que a gente sempre gosta de destacar: a Panvel ela é uma rede que ela traz crescimento equilibrado em todas as categorias de produto, a gente brinca, nós não somos varejo que só trabalha com uma categoria, nós trabalhamos com mais de 10 mil SKUs na loja, e a gente vem fazendo isso ao longo de todos os anos.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Exatamente, Júlio, usando todas as nossas alavancas que a gente já tem, então um crescimento supersaudável. Um outro elemento desse crescimento, a gente vai falar um pouquinho mais de GLP-1 também, mas o que a gente sempre gosta de destacar? A Panvel é uma rede que traz um crescimento equilibrado em todas as categorias de produto. A gente brinca: nós não somos um varejo que só trabalha com uma categoria. Nós trabalhamos com mais de 10,000 SKUs na loja. A gente vem fazendo isso ao longo de todos os anos. Vejam que medicamentos de marca crescem muito bem. Claro que tem GLP-1 aqui, mas mesmo tirando o GLP-1, o crescimento é robusto. Nossa participação de genéricos não para de crescer. Genéricos cresceram 18%. HPC extremamente saudável, 14%. Como o Júlio já comentou, o tema beleza é um diferencial da Panvel, é um trabalho importante pra nós.

Speaker #1: Vejam que medicamentos de marca crescem muito bem, claro que tem GLP-1 aqui, mas mesmo tirando GLP-1 o crescimento é robusto, nossa participação de genéricos não para de crescer, genéricos cresceram 18%, HB extremamente saudável, 14%, como o Júlio já comentou, o tema beleza é diferencial da Panvel, é trabalho importante para nós, e quando a gente olha isso ao longo do tempo, e a gente monta cage de 2022 a 2026, a palavra que eu gosto de usar é equilíbrio, vejam que tanto o crescimento de medicamentos quanto o crescimento de não medicamentos, ele é muito parecido, ele é muito equilibrado, isso depois vai conversar tanto com o perfil do nosso cliente quanto a manutenção de uma margem bruta super saudável.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Quando a gente olha isso ao longo do tempo, que a gente monta um CAGR de 2022 a 2026, a palavra que eu gosto de usar é equilíbrio. Vejam que tanto o crescimento de medicamentos, quanto o crescimento de não medicamentos, é muito parecido, é muito equilibrado. Isso depois vai conversar tanto com o perfil do nosso cliente, quanto a manutenção de uma margem bruta supersaudável. Isso é o que a gente busca. Nós temos um ambiente de loja física e virtual propício pra vender uma grande quantidade de SKUs, a gente está atendendo todos os nossos perfis de cliente, sempre da melhor maneira possível. No fim, se a gente está atendendo bem o cliente, nós temos que ter também olho na qualidade desse atendimento. O nosso NPS não para de crescer. Já atingiu 82 pontos agora nesse trimestre e segue evoluindo.

Speaker #1: Isso é o que a gente busca, nós temos ambiente de loja física e virtual propício para vender uma grande quantidade de SKUs e a gente está atendendo todos os nossos perfis de cliente, sempre da melhor maneira possível.

Speaker #1: E no fim, se a gente está atendendo bem o cliente, nós temos que ter também olho na qualidade desse atendimento. O nosso NPS não para de crescer, já atingiu 82 pontos agora nesse trimestre e segue evoluindo. Quando a gente olha as métricas de CSAT, nós já estamos em 96 pontos. Nosso aplicativo segue sendo o melhor avaliado tanto na App Store quanto no Google Play. Enfim, NPS, né Júlio, é meta para todas as nossas lojas, não?

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Quando a gente olha as métricas de CSAT, nós já estamos em 96 pontos. Nosso aplicativo segue sendo o melhor avaliado tanto na App Store quanto no Google Play. Enfim, NPS, Júlio, é meta pra todas as nossas lojas.

Julio Ricardo Mottin Neto: A gente tem por loja.

Speaker #3: A gente tem por loja. A gente consegue ver o NPS por loja e o gerente, ele olha não só o número do NPS, mas o que, na minha opinião, é mais rico ainda, é a parte qualitativa do NPS, que são os comentários dos consumidores, o que poderia melhorar em cada loja.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Por loja, isso aí.

Julio Ricardo Mottin Neto: A gente consegue ver o NPS por loja. O gerente olha não só o número do NPS, mas o que, na minha opinião, é mais rico ainda, que é a parte qualitativa do NPS, que são os comentários dos consumidores. O que poderia melhorar em cada loja.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso é que nos ajuda a gerar todos os planos de ação. Se a gente está fazendo esse trabalho bem feito, como os números mostram, isso aparece no market share. Nós crescemos 1 ponto inteiro de market share nesse último trimestre, fomos para 13.5. Chama a atenção, inclusive, a gente já vem crescendo isso há 25 trimestres, não é, Júlio? O que chamou muito a atenção nesse trimestre em especial? Olhem o crescimento na nossa base mais madura, que é Rio Grande do Sul. Nós crescemos 1.1 ponto. Superimportante. Não paramos de crescer também em Santa Catarina, nem no Paraná. Quando a gente decompõe esse crescimento e compara com os dados do resto do mercado, as outras redes, os independentes, e as associações, fica muito clara a qualidade do nosso crescimento. A região Sul cresceu 8%. Nós crescemos, pelos dados do IQVIA, quase 17%.

Speaker #1: Isso é o que nos ajuda aí a adiantar todos os planos de ação. E, se a gente está fazendo esse trabalho bem feito, como os números mostram, isso aparece no Market Share. Nós crescemos 1 ponto inteiro de Market Share nesse último trimestre, fomos para 13,5%. Chama a atenção, inclusive, que a gente já vem crescendo isso há 25 trimestres, né, Júlio? Mas o que chamou muita atenção nesse trimestre em especial?

Speaker #1: Olhem o crescimento na nossa base mais madura que é Rio Grande do Sul, nós crescemos 1,1 ponto. Super importante, não paramos de crescer também em Santa Catarina nem no Paraná.

Speaker #1: E quando a gente decompõe esse crescimento, e a gente compara com os dados do resto do mercado, as outras redes, os independentes, as associações, fica muito clara a qualidade do nosso crescimento.

Speaker #1: A região Sul cresceu 8%. Nós crescemos, pelos dados do IQVIA, quase 17%. A gente cresceu mais do que todo mundo, tanto em volume quanto em preço médio, então é muita qualidade.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: A gente cresceu mais do que todo mundo, tanto em volume quanto em preço médio. É muita qualidade.

Speaker #3: É, e sem perder o foco da proposta de valor, a gente segue muito focado em saúde, beleza e bem-estar. A gente vê os nossos concorrentes, principalmente os regionais, tentando crescer vendas, ampliando o mix, trazendo para o consumidor uma proposta mais confusa de loja, talvez ocupando espaço que a Americanas deixou aí. E a Panvel segue firme, trabalhando muito bem, no mercado de medicamentos, que não é fácil de trabalhar.

Julio Ricardo Mottin Neto: Sem perder o foco da proposta de valor. A gente segue muito focado em saúde, beleza e bem-estar. A gente vê os nossos concorrentes, principalmente os regionais, tentando crescer venda, ampliando o mix, trazendo pro consumidor uma proposta mais confusa de loja. Talvez ocupando o espaço que a Americanas deixou. A Panvel segue firme, trabalhando muito bem o mercado de medicamentos, que não é fácil de trabalhar.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Não é fácil.

Speaker #3: Inclusive o supermercado agora vai viver bastante os desafios que é trabalhar medicamento, baixo giro, a logística diária, a gestão de estoques, e eu acho que a gente, esse foco assim, ele mostra que manter o foco é movimento assertivo.

Julio Ricardo Mottin Neto: Inclusive o supermercado agora vai viver bastante os desafios que é trabalhar medicamento, baixo giro, a logística diária, a gestão de estoques. Eu acho que esse foco mostra que manter o foco é um movimento assertivo.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Exatamente, Júlio. A gente acaba crescendo em todas as categorias. O medicamento que tu comentaste, 1.3 ponto de crescimento, medicamento de marca 1.6. Mais em todas categorias.

Speaker #1: Exatamente, Júlio. E a gente acaba crescendo em todas as categorias. O medicamento que tu comentaste, 1,3%, 1,3 pontos de crescimento; medicamento de marca, 1,6%. E mais, em todas as categorias.

Julio Ricardo Mottin Neto: Genérico vem sendo destaque também.

Speaker #3: E os genéricos, eles são destaque também.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Sem dúvida, genérico conversa direto com o cliente.

Speaker #1: Sem dúvida, genérico conversa demais com o cliente.

Speaker #3: Eu acho que tem gap que, se teve e passa a ser destaque cada vez maior, a gente ainda tem um gapzinho para buscar de genérico, acho que está.

Julio Ricardo Mottin Neto: Um gap que se teve e passa a ser um destaque cada vez maior. A gente ainda tem um gapzinho pra buscar de genérico.

Speaker #1: Tem, tem sim.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Tem, sim.

Julio Ricardo Mottin Neto: Para fazer o fair share da área, que são os 13%. Eu acho que é uma oportunidade gigante. A gente vem colhendo bons resultados. Isso aí, sem dúvida nenhuma, ao longo do tempo, deve ampliar a margem.

Speaker #3: Para fazer o fair share da área aí, que são os 13%, e eu acho que é uma oportunidade de.

Speaker #1: Gigante.

Speaker #3: Gigante, e a gente vem colhendo bons resultados aí. Isso aí, sem dúvida nenhuma, ao longo do tempo, deve ampliar a margem.

Speaker #1: Tanto o genérico quanto o ATC, são dois que a gente tem muito espaço. Bom, depois que a gente falou bastante da venda, a gente começa a descer no nosso TRE, margem bruta, margem bruta da Panvel segue muito saudável, fechamos o trimestre em 30,1%, é natural, tem uma pequena pressão em relação ao ano passado, que a gente fez 30,4, mas essa pressão ela se deve a fatores que já são conhecidos, tivemos reajuste da CMED abaixo da inflação, tivemos também esse forte crescimento de categorias de marca, especialmente GLP-1, que trazem pressão na margem percentual, mas em termos de cash margin são muito positivos, então quando a gente olha mesmo com essas pressões que naturalmente elas são pressões estruturais de mercado, nós temos vários outros elementos que têm garantido que a gente tenha contrapesos, nisso, a gente trabalhou muito bem genéricos, marca própria, retail mid, gene beleza, etc.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Tanto genérico quanto OTC. São dois que a gente tem muito espaço. Bom, depois que a gente falou bastante da venda, a gente começa a descer no nosso DRE. Margem bruta. Margem bruta da Panvel segue muito saudável. Fechamos o trimestre em 30.1%. É natural, tem uma pequena pressão em relação ao ano passado, que a gente fez 30.4%, mas essa pressão se deve a fatores que já são conhecidos. Tivemos um reajuste da CMED abaixo da inflação, tivemos também esse forte crescimento de categorias de marca, especialmente GLP-1, que trazem pressão na margem percentual, mas em termos de cash margin são muito positivos. Quando a gente olha, mesmo com essas pressões, que naturalmente são pressões estruturais de mercado, nós temos vários outros elementos que têm garantido que a gente tenha contrapesos nisso. A gente trabalhou muito bem genéricos, marca própria, Retail Media, Higiene e Beleza, etc.

Speaker #1: Então é a nosso foco, a gente sabe que a tendência de longo prazo da margem bruta é ter pressão, mas nós temos excelentes alavancas para manter a nossa margem bruta extremamente saudável.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: É nosso foco. A gente sabe que a tendência de longo prazo da margem bruta é ter pressão, mas nós temos excelentes alavancas para manter a nossa margem bruta extremamente saudável. Aí a gente cai para um dos grandes destaques realmente do trimestre, que é: com todo esse ótimo desempenho de vendas. Com controle rígido de despesas, a gente tem, conforme o prometido, obtido ganhos muito grandes em diluição de despesas, tanto em vendas como administrativas. Nós reduzimos as despesas com vendas em 0.7 percentage points de um trimestre para o outro, e as despesas administrativas em 0.2 percentage points. Esses ganhos são estruturais. Nós continuamos aumentando a nossa produtividade de loja, continuamos controlando despesas e daqui, a cada trimestre que passa, nós vamos conseguir obter maiores ganhos. Dando um pouco mais de luz para isso, a gente mostra, por exemplo, o nosso four-wall EBITDA.

Speaker #1: E aí a gente cai para um dos grandes destaques realmente do trimestre, que é, com todo esse ótimo desempenho de vendas e com controle rígido de despesas, a gente tem, conforme prometido, obtido ganhos muito grandes em diluição de despesas, tanto em vendas como administrativas.

Speaker #1: Nós reduzimos as despesas com vendas em 0,7 ponto de um trimestre para o outro, e as despesas administrativas em 0,2 ponto. Então esses ganhos são estruturais. Nós continuamos aumentando a nossa produtividade de loja, continuamos controlando despesas, e a cada trimestre que passa vamos conseguir obter maiores ganhos.

Speaker #1: Dando pouco mais de luz para isso, a gente mostra, por exemplo, o nosso EBITDA for all, lembrando o conceito do EBITDA for all é o conceito de margem de contribuição das lojas, é o resultado especificamente somente das nossas lojas, o EBITDA for all de trimestre para o outro cresceu mais de 17%, seu resultado, expandiu 0,2 pontos, e é só fazer uma conta simples, vocês viram que a nossa margem bruta ela se pressionou, em 0,3 pontos, então eu realmente consegui melhorar as minhas despesas de loja, diluir despesas em 0,5, e é isso que vai continuar acontecendo.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Lembrando, o conceito de EBITDA for all é o conceito de margem de contribuição das lojas. É o resultado especificamente somente das nossas lojas. O EBITDA for all de um trimestre para o outro cresceu mais de 17%, seu resultado, expandiu 0.2 percentage points. É só fazer uma conta simples. Vocês viram que a nossa margem bruta se pressionou em 0.3 percentage points. Eu realmente consegui melhorar as minhas despesas de loja, diluir despesas em 0.5. É isso que vai continuar acontecendo. Dessa forma, a gente pode ver que ao longo do tempo, o CAGR do EBITDA for all, da margem de contribuição das lojas, ultrapassa 16%, um ritmo bem acima da venda. Isso tem que conversar com a qualidade da nossa expansão.

Speaker #1: Dessa forma a gente pode ver que ao longo do tempo o CAGR do EBITDA for all da margem de contribuição das lojas ultrapassa 16%, ritmo bem acima da venda.

Speaker #1: E isso tem que conversar com a qualidade da nossa expansão, como o Júlio comentou, nós abrimos pouco menos de lojas agora, vamos ter uma aceleração agora no segundo semestre, mas a gente acompanha muito bem todas as safras, e aqui quais são as duas mensagens importantes.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Como o Júlio comentou, nós abrimos um pouco menos de lojas agora, vamos ter uma aceleração agora no H2. A gente acompanha muito bem todas as safras. Aqui quais são as duas mensagens importantes? As nossas safras continuam entregando EBITDAs muito robustos e crescentes, retornos medidos pelo ROIC crescentes também, extremamente saudáveis. Quando a gente olha o recorte por estado, fica muito claro que cada estado está buscando a margem, o EBITDA do Rio Grande do Sul, que é a nossa base mais madura. Vocês já podem ver que Santa Catarina já está em 11.1%. Aqui é um dado dos últimos 12 meses acumulado, Paraná 9.5% e São Paulo vindo também 6.3%. Esses números melhoram a cada trimestre. Em especial porque ainda tem bastante base para maturar nessas regiões. Estamos muito satisfeitos com isso.

Speaker #1: A nossa safra continua entregando EBITDAs muito robustos e crescentes, retornos medidos pelo ROIC crescentes também, extremamente saudáveis, e quando a gente olha o recorte por estado, fica muito claro que cada estado está buscando a margem, o EBITDA do Rio Grande do Sul, que é a nossa base mais madura, vocês já podem ver que Santa Catarina já está em 11,1%, e aqui é dado dos últimos 12 meses acumulado, Paraná 9,5%, e São Paulo vindo também 6,3%, e esses números melhoram a cada trimestre.

Speaker #1: Em especial porque ainda tem bastante base para maturar nessas regiões. Então estamos muito satisfeitos com isso, isso aqui é mais impulsionador de margem para os próximos trimestres.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso aqui é mais um impulsionador de margem para os próximos trimestres. A gente cai no nosso EBITDA do grupo. Aqui a mensagem é exatamente a mesma. Nós seguimos com crescimento muito robusto. Crescemos mais de 26% o nosso EBITDA de um trimestre para o outro. Atingimos 5.4%. Nós olharmos ao longo do tempo, o nosso CAGR de crescimento está em 15.4%. Nós não paramos de crescer resultado na medida que a gente vai aumentando venda, é bastante saudabilidade e obviamente a mesma coisa acontece com o lucro líquido. Nosso lucro líquido nesse trimestre cresceu mais de 39% em relação ao ano passado, uma expansão de 0.4 percentage points. Aqui eu também queria destacar o crescimento do nosso lucro antes do imposto de renda, que cresceu 34%. Nós estamos conseguindo crescer operacionalmente.

Speaker #1: E aí a gente cai no nosso EBITDA do grupo, e aqui a mensagem é exatamente a mesma, nós seguimos com crescimento muito robusto, crescemos mais de 26% o nosso EBITDA de trimestre para o outro, atingimos 5,4%, se nós olharmos ao longo do tempo o nosso CAGR de crescimento está em 15,4%, então nós não paramos de crescer resultado na medida que a gente vai aumentando venda é bastante saudabilidade, e obviamente a mesma coisa acontece com lucro líquido.

Speaker #1: Nosso lucro líquido nesse trimestre cresceu mais de 39% em relação ao ano passado, uma expansão de 0,4 pontos percentuais, aqui eu também queria destacar o crescimento do nosso lucro antes do imposto de renda, que cresceu 34%, então nós estamos conseguindo crescer operacionalmente, a nossa dívida que nós já vamos falar a gente segue desalavancando, a gente segue melhorando o nosso caixa, dessa maneira os juros representam cada vez menos, e é por isso que a gente consegue crescer lucro ainda mais do que a gente cresce EBITDA, então estamos muito satisfeitos aqui, e eu queria aproveitar né Júlio, para a gente sempre fazer isso, agradecer todos os nossos time todos os nossos colaboradores, isso é graças a todo esse esforço que de fato a gente está conseguindo entregar todo esse crescimento aqui.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: A nossa dívida, que nós já vamos falar, a gente segue desalavancando, a gente segue melhorando o nosso caixa. Dessa maneira, os juros representam cada vez menos e é por isso que a gente consegue crescer lucro ainda mais do que a gente cresce EBITDA. Estamos muito satisfeitos aqui e eu queria aproveitar, Júlio, a gente sempre faz isso, agradecer todo o nosso time, todos os nossos colaboradores. Isso é graças a todo esse esforço que, de fato, a gente está conseguindo entregar todo esse crescimento aqui. Para fechar essa parte dos números, a gente acha que fecha com chave de ouro. Outro grande destaque: caixa, ciclo de caixa, endividamento. Panvel segue se desalavancando, nós já temos uma dívida muito baixa e a gente segue com foco em desalavancar. Esse é um diferencial competitivo gigante da Panvel.

Speaker #1: E para fechar essa parte dos números, a gente acho que fecha com chave de ouro, outro grande destaque, caixa, ciclo de caixa, endividamento, Panvel segue se desalavancando, nós já temos uma dívida muito baixa, e a gente segue com foco em desalavancar, esse é diferencial competitivo gigante da Panvel, a gente sabe que muitos concorrentes nossos têm nível de dívida muito alto, e isso tem sufocado sua possibilidade de crescimento, então ter balanço organizado, uma dívida baixa, é diferencial, mantemos ciclo de caixa estável, geramos caixa livre pelo sexto trimestre consecutivo, e em especial no primeiro semestre, quem acompanha o setor sabe que sazonalmente isso não acontece, então a gente segue a disciplina, e vamos buscar até o final do ano desalavancarmos ainda mais, continuar crescendo e desalavancando, isso é uma coisa que só a Panvel realmente está conseguindo fazer dessa maneira.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Ter um balanço organizado, uma dívida baixa, é diferencial. Mantemos um ciclo de caixa estável, geramos caixa livre pelo sexto trimestre consecutivo e, em especial no primeiro semestre, quem acompanha o setor sabe que sazonalmente isso não acontece. A gente segue a disciplina e vamos buscar até o final do ano desalavancarmos ainda mais, continuar crescendo e desalavancando. Isso é uma coisa que só a Panvel realmente está conseguindo fazer dessa maneira. Pessoal, depois de falar de toda a numerologia, a gente começa a se encaminhar pra parte final. Aqui o que eu gostaria de lembrar? Primeiro lembrar pra onde estamos indo. Esse aqui é o nosso guidance, vocês já sabem, desde o nosso Panvel Day.

Speaker #1: Pessoal, depois de falar desses toda a numerologia, a gente começa a se encaminhar para a parte final, e aqui o que eu gostaria de lembrar, primeiro lembrar para onde estamos indo, e esse aqui é o nosso guidance, vocês já sabem desde o nosso Panvel Day, a gente está olhando para o futuro, estamos olhando para 2030, nós estamos trabalhando para dobrar o tamanho da empresa, chegar no EBITDA de 7% também, e esse começo de jornada, exatamente nesse sentido.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: A gente está olhando pro futuro, estamos olhando pra 2030. Nós estamos trabalhando pra dobrar o tamanho da empresa, chegar no EBITDA de 7% também. Esse começo de jornada está muito bom e está indo exatamente nesse sentido. Nós estamos muito satisfeitos, aqui olhando um pouquinho pro retrovisor, o 2026 a 2030, obviamente, é construído tijolo a tijolo, passo a passo. Os primeiros tijolos da nossa nova casa, vamos dizer assim, são muito sólidos. A gente entregou um primeiro semestre muito forte em crescimento de venda e crescimento de resultado. Eu queria destacar aqui na parte de baixo, essa visão dos últimos 12 meses. Essas visões LTM começam realmente a demonstrar como nós estamos deslocando pra cima os nossos indicadores, o nosso resultado. Nos últimos 12 meses, a gente já cresce venda num ritmo fortíssimo de 16%.

Speaker #1: Nós estamos muito satisfeitos, e aqui olhando pouquinho para o retrovisor, e o 2026 a 2030 obviamente é construído tijolo a tijolo passo a passo, os primeiros tijolos da nossa nova casa, vamos dizer assim, estão muito sólidos, a gente entregou primeiro semestre muito forte, em crescimento de venda, em crescimento de resultado, e eu queria destacar aqui na parte de baixo, essa visão dos últimos 12 meses, essas visões LTM, elas começam realmente a demonstrar como nós estamos deslocando para cima os nossos indicadores dos nossos resultados, a gente nos últimos 12 meses, a gente já cresce venda num ritmo fortíssimo de 16%, a gente cresce EBITDA num ritmo de 22%, veja o que a gente já saiu de 5,2% para 5,6%, e vamos lembrar que agora no segundo semestre é o semestre de maiores margens, ou seja, nós vamos nos aproximar provavelmente dos 6% até o final do ano, EBITDA do varejo com EBITDA for all, como eu comentei, mesma batida, e como não poderia deixar de ser, lucro líquido também crescendo quase 24% já nos últimos 12 meses, e de novo a indicação pelo nosso EBITDA e pela nossa desalavancagem, é que nós vamos subir bastante aquele 2,5% até o quarto trimestre de 2026.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: A gente cresce EBITDA num ritmo de 22%, veja o que a gente já saiu de 5.2 pra 5.6. Vamos lembrar que agora, no segundo semestre, é o semestre de maiores margens, ou seja, nós vamos nos aproximar provavelmente dos 6% até o final do ano. A EBITDA do varejo pra EBITDA for all, como eu comentei, mesma batida. Como não poderia deixar de ser, lucro líquido também crescendo quase 24% já nos últimos 12 meses. De novo, a indicação pelo nosso EBITDA e pela nossa desalavancagem, é que nós vamos subir bastante aquele 2.5 até o quarto trimestre de 2026. É por isso, pessoal, que a gente retém um pouco do passado e a gente gosta de sempre reforçar o futuro.

Speaker #1: E é por isso pessoal, que a gente aqui olha pouco para o passado, e a gente gosta de sempre reforçar o futuro, a gente sabe que esse primeiro semestre do ano, especialmente quando a gente conversa com os analistas, conversa com os bancos, sempre surgem algo, às vezes algumas nuvens, algumas dúvidas, a gente segue extremamente confiante, o varejo farma, segue sendo dos melhores, se não o melhor mercado de varejo do Brasil, consolidação de mercado é fato que vai continuar acontecendo, e a Panvel segue sendo player que é premium na execução, a gente tem muito espaço, nós estamos numa região que cresce mais do que o restante do Brasil, nós estamos operando no mercado extremamente fragmentado, e a Panvel tem todos os elementos para continuar tirando proveito disso.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: A gente sabe que esse primeiro semestre do ano, especialmente quando a gente conversa com os analistas, conversa com os bancos, sempre surgem às vezes algumas nuvens, algumas dúvidas, a gente segue extremamente confiante. O varejo farma segue sendo um dos melhores, senão o melhor mercado de varejo no Brasil. Consolidação de mercado é um fato que vai continuar acontecendo e a Panvel segue sendo um player que é premium na execução. A gente tem muito espaço, nós estamos numa região que cresce mais do que o restante do Brasil. Nós estamos operando num mercado extremamente fragmentado e a Panvel tem todos os elementos pra continuar tirando proveito disso. Um desses elementos que a gente aqui já antecipa, ajuda um pouco, eu sei das perguntas que vão acabar vindo, sem dúvida, é o GLP-1. Esse é um fator estrutural, nós seguimos muito confiantes.

Speaker #1: desses elementos que a gente aqui já antecipa, Júlio, pouco eu sei das perguntas que vão acabar vindo, sem dúvida é o GLP-1, esse é fator estrutural, nós seguimos muito confiantes, aqui a gente compartilha algumas informações, nossos concorrentes compartilharam informações semelhantes, então eu acho que é bom reforçar porque a gente quer que realmente o mercado entenda essa dinâmica, é agora vale destacar também que a Panvel é destaque, GLP-1.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Aqui a gente compartilha algumas informações, nossos concorrentes compartilham informações semelhantes, então eu acho que é bom reforçar, porque a gente quer que realmente o mercado entenda essa dinâmica.

Julio Ricardo Mottin Neto: Agora, vale destacar também que a Panvel é destaque GLP-1.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Exato.

Speaker #1: Exato.

Julio Ricardo Mottin Neto: O consumidor de GLP-1 está dentro das lojas da Panvel. A gente tem, inclusive, na região Sul do Brasil, se eu não me engano, um share de 30%.

Speaker #2: O consumidor de GLP-1 está dentro das lojas da Panvel, a gente tem inclusive na região sul do Brasil, se eu não me engano, share de 30%.

Speaker #1: 30%.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: 30%.

Speaker #2: 30% da venda de GLP-1 está dentro da Panvel, contra os 13%, então é...

Julio Ricardo Mottin Neto: 30% da venda de GLP-1 está dentro da Panvel contra as outras redes.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Super share.

Speaker #1: Super share, né?

Julio Ricardo Mottin Neto: Super over share. O GLP-1, quem está navegando não são todas as redes.

Speaker #2: Super over, share. Então, o GLP-1, ele quem está navegando não são todas as redes.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Perfeito, Júlio. Exatamente. Aqui, o que esse gráfico nos ajuda a visualizar? Esse efeito de preço, que a gente começa a ter agora, com a entrada de mais competidores, mais canetas. Havia algumas dúvidas, nós não temos mais nenhuma dúvida, os números mostram isso. A redução no preço trouxe uma expansão mais do que proporcional na quantidade vendida. Isso tem conversado com a venda, tem conversado com mais clientes e para redes como a Panvel, isso tem sido muito bom. A gente tem capturado um ganho maior do que a média nisso. A gente segue muito satisfeito, vão chegar mais medicamentos agora também, a concorrência vai aumentar, isso vai inclusive trazer uma pressão positiva na parte de margem bruta.

Speaker #1: Perfeito Júlio, exatamente, e aqui o que esse gráfico ele nos ajuda a visualizar, esse efeito de preço que a gente começa até agora, com entrada de mais competidores, mais canetas, havia algumas dúvidas, nós não temos mais nenhuma dúvida dos números mostram isso, a redução no preço trouxe uma expansão mais do que proporcional na quantidade vendida, isso tem conversado com a venda, tem conversado com mais clientes, e para redes como a Panvel isso tem sido muito bom, a gente tem capturado ganho maior do que a média nisso, e a gente segue muito satisfeito porque vão chegar mais medicamentos agora também, a concorrência vai aumentar, isso vai inclusive trazer uma pressão positiva na parte de margem bruta, que é ponto, que a margem bruta percentual desses produtos, ela ainda é menor do que a média, mas a tendência ao longo do tempo é preço melhor, margem bruta melhor também, então esse é fator muito importante e que a gente está operando muito bem.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: É um ponto, que a margem bruta percentual desses produtos ainda é menor do que a média, a tendência ao longo do tempo é preço melhor, margem bruta melhor também. Esse é um fator muito importante e que a gente está operando muito bem. Um outro fator fundamental, e o Júlio já reforçou ele, é o trabalho que vem sendo feito no nosso digital, digitalização de clientes, todo o trabalho que a gente passa, toda a estrutura. Não são todas as redes que conseguem fazer isso. Isso aqui é um fator de diferenciação, isso aqui é um fator de crescimento. Saibam que a gente vai continuar engajado nessa linha, a gente entende que é uma das principais alavancas que vai garantir que a Panvel continue crescendo mais do que o mercado.

Speaker #1: E outro fator fundamental e o Júlio já reforçou ele, é o trabalho que vem sendo feito no nosso digital, digitalização de clientes, todo o trabalho que a gente passa, toda a estrutura, não são todas as redes que conseguem fazer isso, isso aqui é fator de diferenciação, isso aqui é fator de crescimento, e saibam que a gente vai continuar engajado nessa linha porque a gente entende que é uma das principais alavancas que vai garantir que a Panvel continue crescendo mais do que o mercado, e continue também trabalhando e se defendendo muito em relação a concorrência, fora do varejo farma.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Continue também trabalhando e se defendendo muito em relação à concorrência do varejo farma. Quando nós unimos todos esses fatores, é natural que a gente siga olhando para o restante do ano com muito otimismo. A gente segue muito otimista com o crescimento da venda. Abrindo um pouco para vocês, as próprias vendas do mês de julho, em relação ao segundo trimestre, já mostram uma aceleração. Obviamente, vamos aguardar agosto e setembro, mas o julho já está demonstrando aceleração em relação aos números que nós já vimos. A tendência segue firme e forte. Obviamente, como eu comentei, margem bruta, essa sim, deve ter pressão. Através da diluição das despesas, a gente vai conseguir entregar um EBITDA cada vez maior. Seguimos focados em gerar caixa e com isso o ROIC da companhia vai continuar crescendo. Tá bom?

Speaker #1: No nós unimos todos esses fatores, é natural que a gente siga olhando para o restante do ano com muito otimismo, a gente segue muito otimismo com o crescimento da venda, abrindo pouco para vocês, as próprias vendas do mês de julho, em relação ao segundo trimestre, já mostram uma aceleração, obviamente vamos aguardar agosto e setembro, mas o julho já está demonstrando aceleração em relação aos números que nós já vimos, então a tendência segue firme e forte, obviamente como eu comentei, margem bruta essa sim deve ter pressão, porém através da diluição das despesas a gente vai conseguir entregar EBITDA cada vez maior, seguimos focados em gerar caixa e com isso o ROIC da companhia vai continuar crescendo.

Speaker #1: Tá bom? Pessoal, com isso eu encerro essa parte da apresentação e aqui eu e o Júlio ficamos à disposição das suas perguntas. Muito obrigado.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Pessoal, com isso, eu encerro essa parte da apresentação e aqui eu e o Júlio ficamos à disposição das suas perguntas. Muito obrigado.

Operator 2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, clique em levantar a mão. Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando sobre abaixar a mão. Nossa primeira pergunta vem do senhor Vinícius Preto, do Itaú BBA. Senhor Vinícius, pode prosseguir.

Speaker #2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor clique em levantar a mão. Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando sobre "abaixar a mão".

Speaker #2: Nossa primeira pergunta vem do senhor Vinícius Preto, do Itaú BBA. Senhor Vinícius, pode prosseguir.

Vinícius Preto: Bom dia, Júlio, Napi. Obrigado pela oportunidade de perguntar. Eu queria explorar dois temas com vocês. O primeiro, não tem como fugir do GLP-1. Aqui eu queria explorar o tema da elasticidade da demanda. Vocês mostraram esses dados bem interessantes ali de evolução de preço, volume e faturamento. Depois esses movimentos que a gente viu de redução do Ozempic, para entrada do Ozivy, e também redução na tirzepatide com os combos do Mounjaro. Eu queria entender melhor como é que vocês viram a resposta da demanda depois desses movimentos. Aqui, principalmente, explorar uma ótica de novos clientes para tentar isolar esse efeito de aumento de quantidade ou aumento de faturamento por conta do cliente que está comprando o combo, talvez antecipando um pouco dessa demanda.

Speaker #3: Bom dia, Júlio, Napi, obrigado pela oportunidade de perguntar. Eu queria explorar dois temas com vocês. O primeiro não tem como fugir do GLP-1. Aqui, eu queria explorar o tema da elasticidade da demanda. Vocês mostraram dados bem interessantes ali de evolução de preço, volume, faturamento, depois esses movimentos que a gente viu de redução do POVISTRA, entrada dos I.V.A., e também redução na atividade de partida com os combos do Monjaro. Eu queria entender melhor como é que vocês viram a resposta da demanda depois desses movimentos, e aqui, principalmente, explorar uma ótica de novos clientes, para tentar isolar esse efeito de aumento de quantidade ou aumento de faturamento por conta do cliente que está comprando o combo e, talvez, antecipando um pouco dessa demanda. Também olhando pela ótica do cliente, se vocês viram alguma migração do cliente que comprava a atividade de partida e eventualmente migrou para a semaglutida por conta do preço mais baixo.

Vinícius Preto: Também olhando para a ótica de clientes, se vocês viram alguma migração do cara que comprava a tirzepatide e eventualmente migrou para semaglutide por conta de um preço mais baixo. Também ainda no tema de GLP-1, como essa categoria evoluiu no início desse Q3, com esses novos preços mais consolidados. Agora que aparentemente o supply também já está mais normalizado. O segundo tema que eu queria explorar é a parte de despesa, que para a gente foi a grande surpresa positiva desse trimestre. Eu queria entender o que foram os principais drivers para essa diluição de despesa, principalmente na despesa com vendas, que o resultado foi muito positivo. Olhando para a frente, o que ainda tem de alavanca para capturar nessa parte de despesas e se vocês veem alguma necessidade de reinvestir parte desses ganhos, tanto em pessoal, do lado de despesas, quanto na parte de precificação.

Speaker #3: E também ainda no tema de GLP-1, como essa categoria evoluiu no início desse terceiro tri, com esses novos preços mais consolidados, e agora que aparentemente o supply também já está mais normalizado.

Speaker #3: E o segundo tema que eu queria explorar é a parte de despesa, que para a gente foi a grande surpresa positiva desse trimestre, eu queria entender o que foram os principais drivers para essa diluição de despesa, principalmente na despesa com vendas, que o resultado foi muito positivo, e olhando para frente o que ainda tem de alavanca para capturar nessa parte de despesas, e se vocês veem alguma necessidade de reinvestir parte desses ganhos tanto em pessoal, do lado de despesas, quanto na parte de precificação.

Speaker #3: Obrigado.

Vinícius Preto: Obrigado.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Tá bom, perfeito. Vou puxar aqui, Júlio. Obrigado, Vinícius. Vamos falar então um pouquinho de GLP-1. Acho que um primeiro dado. Quando a gente olha a questão dos clientes, e essa é uma dúvida persistente, a gente vem monitorando. A redução desses preços e esse aumento de venda, quando a gente abre por CPF, a gente viu que pelo menos, e a história ainda é curta, a gente está falando de metade de junho e mês de julho. Um pouco mais da metade dos CPFs são novos CPFs, são CPFs que não haviam comprado conosco ainda.

Speaker #1: Tá bom, perfeito. Vou puxar aqui, Júlio. Obrigado, Vinícius. Vamos falar então um pouquinho de GLP-1. Acho que o primeiro dado, quando a gente olha a questão dos clientes – e essa é uma dúvida persistente que a gente vem monitorando.

Speaker #1: A redução desses preços e esse aumento de venda quando a gente abre por CPF, a gente vê que pelo menos e a história ainda é curta, a gente está falando de metade de junho e mês de julho, mas pouco mais de da metade do CPF são novos CPFs, são CPFs que não haviam comprado conosco ainda.

Julio Ricardo Mottin Neto: Nem um produto da categoria.

Speaker #2: E nenhum produto daquele grupo.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Nenhum produto da categoria. Se eles compravam em outra rede, nós não sabemos, mas a gente tem, sim, um avanço no número de CPFs. Isso conversa muito com o enriquecimento de toda a nossa base. A gente, de fato, viu a base de clientes crescer e a gente viu o crescimento de outros produtos crescer também. Então estamos trazendo mais CPFs pra dentro, graças a essa redução de preço. Acho que esse é um primeiro ponto. Em termos de migração, de tirzepatide pra semaglutide.

Speaker #1: Nenhum produto da categoria, se eles compravam em outra rede nós não sabemos, mas a gente tem sim avanço no número de CPFs e isso conversa muito com o enriquecimento de toda a nossa base, porque a gente de fato viu a base de clientes crescer e a gente viu o crescimento de outros produtos crescer também, então estamos trazendo mais CPFs para dentro graças a essa redução de preço.

Speaker #1: Acho que esse é primeiro ponto. Em termos de migração de títulos de partida para a Semaglutida. Isso não acontece, né Júlio?

Julio Ricardo Mottin Neto: Isso não acontece.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso não acontece, não é, Júlio?

Julio Ricardo Mottin Neto: O cliente do Mounjaro é fiel ao produto.

Speaker #2: O cliente do Monjaro ele é muito fiel ao produto.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Exatamente. Realmente não conseguimos, vamos aguardar mais um pouco. Não está acontecendo.

Speaker #1: Exatamente, exatamente, não, realmente não conseguimos então vamos aguardar mais pouco, mas não está acontecendo.

Julio Ricardo Mottin Neto: A própria semaglutide precisa da prescrição médica.

Speaker #2: A própria Semaglutida ela precisa da prescrição médica.

Speaker #1: Isso.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso.

Julio Ricardo Mottin Neto: Os produtos até agora, e isso deve mudar em breve com a chegada do genérico, eles não são intercambiáveis. O Ozivy precisa vir em uma receita do Ozivy, o nosso farmacêutico não consegue substituir o Ozempic pelo Ozivy.

Speaker #2: Porque os produtos até agora e isso deve mudar em breve com a chegada do genérico eles não são intercambiáveis, então o Oziva ele precisa vir em uma receita do Oziva o nosso farmacêutico não consegue substituir o Ozempic pelo Oziva.

Speaker #1: É isso aí. E em relação às despesas, gente agora vamos ficar pouquinho

Antonio Carlos Tocchetto Napp: É isso aí. Em relação às despesas, também acho que esse é um grande destaque.

Julio Ricardo Mottin Neto: Agora vamos ficar um pouco no GLP-1 também. A oportunidade é enorme. Eu acho que todo mundo está acompanhando, inclusive a própria Rede Globo, diariamente, trabalhando o mercado informal, que é gigantesco. Inclusive, um dado pra vocês: não existe mais seringa pra vender no Brasil. Eu até achei que era pra uso de drogas, mas não é. A seringa hoje se usa pra aplicação do Mounjaro, Ozempic paraguaio e falsificado.

Speaker #2: no GLP-1 também, oportunidade é enorme, eu acho que você todo mundo está acompanhando, inclusive a própria Rede Globo diariamente trabalhando o mercado informal, que é gigantesco, inclusive dado para vocês não existe mais seringa para vender no Brasil, o ATS achei que era para uso de drogas, mas não é, a seringa hoje se usa para aplicação do Monjaro Ozempic paraguaio e falsificado.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso é impressionante.

Julio Ricardo Mottin Neto: O volume de produtos do mercado paralelo é o triplo do mercado formal. A gente entende que no momento em que vai começar a ter uma queda de preços, a vinda de genéricos, a oportunidade é sensacional. Não só no crescimento de vendas, mas principalmente também na margem. Porque até então a gente vem vivenciando margens de GLP-1 ainda restritas, devido à marca. São margens de 17% a 19%, e o genérico é um produto que apresenta margens acima de 50%. A gente está muito otimista com relação ao futuro do GLP-1 na farmácia, por esses dois motivos. Pelo mercado informal, que a mídia, que bom, está trabalhando de uma forma muito forte pra conscientizar o consumidor do perigo que é injetar produtos sem procedência. E essa redução de preço pela frente vai colocar um volume de consumidores pra dentro da farmácia sem precedentes.

Speaker #2: O volume de produtos do mercado paralelo é o triplo do mercado formal, e então a gente entende que, no momento em que começar a ter uma queda de preços, a vinda dos genéricos, a oportunidade é sensacional, não só no crescimento de vendas, mas principalmente também na margem. Porque, até então, a gente vem vivenciando margens de GLP-1 ainda restritas devido à marca, e então são margens de 17% a 19%. O genérico é um produto que apresenta margens acima de 50%. Então a gente está muito otimista com relação ao futuro do GLP-1 na farmácia por esses dois motivos: pelo mercado informal, que a mídia, que bom, está trabalhando de uma forma muito forte para conscientizar o consumidor do perigo que é injetar produtos sem procedência, e essa redução de preço pela frente vai colocar volume de consumidores pra dentro da farmácia sem precedentes.

Speaker #1: Isso aí. Perfeito. Pegando o gancho ali da despesa, Vinícius, aqui tem bastante trabalho feito mesmo, aqui a gente sempre quebra em dois grandes grupos, parte loja, parte de logística também.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso aí. Perfeito. Pegando o gancho da despesa, Vinícius. Aqui tem bastante trabalho feito mesmo, aqui a gente sempre quebra em dois grandes grupos. Parte loja, parte de logística também. Na parte de loja, o grande destaque é que a gente vem conseguindo diluir ao longo desses últimos semestres, especialmente a despesa de pessoal e aluguel. Baseado no quê? A gente tem revisado muito nossos processos, a gente tem tirado muita burocracia de loja, e isso tem permitido que a gente siga crescendo venda sem realmente precisar aumentar quadro. A gente não coloca pressão de quadro nas lojas. Isso, na medida que a venda vai continuar crescendo, vai continuar trazendo ganhos, tanto pessoal quanto aluguel, que são as duas principais contas.

Speaker #1: Na parte de loja, o grande destaque é que a gente vem conseguindo diluir ao longo desses últimos semestres bem, especialmente as despesas de pessoal e aluguel, e baseado no quê?

Speaker #1: A gente tem revisado muito o nosso processo, a gente tem tirado muita burocracia de loja, e isso tem permitido que a gente siga crescendo vendas sem realmente precisar aumentar quadro. A gente não coloca pressão de quadro nas lojas, e isso, na medida em que a venda vai continuar crescendo, vai continuar trazendo ganhos tanto em pessoal quanto em aluguel, que são as duas principais contas.

Speaker #1: Obviamente também tem trabalhos em toda a outra parte que envolve materiais, serviços, etc., mas são contas menores e importantes porém menores, mas grande destaque para pessoal e aluguel.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Obviamente, também tem trabalhos em toda a outra parte que envolve materiais, serviços, etc., mas são contas menores, importantes, porém menores, mas o grande destaque é pra pessoal e aluguel. Quando a gente entra na parte da logística, a gente veio pra mais um trimestre de coleta de mais produtividade na nossa logística. Os nossos dois CDs seguem colhendo frutos dos investimentos. A gente começou essa colheita forte, vocês vão lembrar, em 2025. Já teve uma redução de despesa forte na logística, e a gente segue capturando ganho em 2026. Nós entendemos que pra frente, esses movimentos não mudam. Justamente porque a gente segue muito otimista com a parte da venda e a gente não está vendo pressões extras na parte de despesas.

Speaker #1: Quando a gente entra para a parte da logística, a gente veio para mais trimestre de coleta de mais produtividade na nossa logística. Os nossos dois CDs seguem colhendo frutos dos investimentos, a gente começou essa colheita forte, 2025, que já teve uma redução de despesa forte na logística, e a gente segue capturando ganho em 2026, nós entendemos que para frente esses movimentos eles não mudam, justamente porque a gente segue muito otimista com a parte da venda e a gente não está vendo pressões extras na parte de despesas.

Vinícius Preto: Perfeito, muito obrigado, pessoal.

Speaker #3: Perfeito, muito obrigado pessoal.

Speaker #1: Obrigado.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Obrigado.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem da senhora Larissa Summer da XP. Senhora Larissa, seu microfone já está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem da senhora Laryssa Sumer, da XP. Senhora Laryssa, seu microfone já está liberado.

Laryssa Sumer: Bom dia, Júlio, Napi. Obrigada por pegar nossas perguntas e também parabéns pelo resultado e pela consistência.

Speaker #3: Bom dia Júlio, NAP, obrigada aqui por pegar nossas perguntas e também parabéns pelo resultado e pela consistência aí.

Julio Ricardo Mottin Neto: Obrigado.

Speaker #2: Obrigado.

Speaker #3: Vou fazer uma rápida em GLP-1, aí vou mudar de assunto também, senão o call fica sendo só sobre isso. Mas no tema de GLP-1, vocês comentaram bastante sobre vocês terem overshare na categoria, se vocês pudessem comentar pouquinho como que vocês veem a execução dos competidores, principalmente aí no Sul, se tem algum gargalo, qual vocês acham que o que vocês fazem de execução melhor aqui nessa categoria, acho que seria legal para a gente ter uma ideia.

Laryssa Sumer: Vou fazer uma rápida em GLP-1. Aí vou mudar de assunto também, senão a call fica sendo só sobre isso. No tema de GLP-1, vocês comentaram bastante sobre vocês terem over share na categoria. Se vocês pudessem comentar um pouquinho como que vocês veem a execução dos competidores, principalmente aí no Sul. Se tem algum gargalo, o que vocês fazem de execução melhor aqui nessa categoria. Acho que seria legal pra gente ter uma ideia. O outro tema que eu gostaria de abordar, vocês comentaram sobre não estarem no fair share ainda na categoria de genéricos. Também comentaram que vocês já vêm colhendo vários resultados, mas que esse gap ainda tem um espaço para ser capturado.

Speaker #3: E aí o outro tema que eu gostaria de abordar é vocês comentaram sobre não estarem no fair share ainda na categoria de genéricos, e aí também comentaram que vocês já vêm colhendo vários resultados, mas que esse gap ainda tem espaço ali para ser capturado.

Speaker #3: Se vocês puderem também dar pouco mais de detalhe no que seria oportunidade aqui na categoria de genérico, o que vocês veem de alavanca, acho que também seria legal aí abordar esses dois pontos.

Laryssa Sumer: Se vocês puderem também dar um pouco mais de detalhe no que seria oportunidade aqui na categoria de genérico, o que vocês veem de alavanca, acho que também seria legal abordar esses dois pontos. Obrigada.

Speaker #3: Obrigada.

Julio Ricardo Mottin Neto: Tá bom.

Speaker #1: Tá bom, vou falar. Sobre a parte de GLP-1, e quando a gente olha o nosso concorrente, acho que primeiro, existe uma confluência muito positiva entre o cliente da Panvel, é produto caro ainda, é produto caro, com poder de compra com o produto, acho que tem esse primeiro elemento, mas tem segundo elemento também importante que conversa com o foco, é o estoque, ter disponibilidade, logística.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Sobre a parte de GLP-1, quando a gente olha a nossa concorrência, acho que primeiro, existe uma confluência muito positiva entre o cliente da Panvel.

Julio Ricardo Mottin Neto: É um produto caro.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: É um produto caro. Com poder de compra o produto. Acho que tem esse primeiro elemento. Tem um segundo elemento também importante, que conversa com o foco.

Julio Ricardo Mottin Neto: Ter o estoque, ter disponibilidade, logística.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso. Por nós sermos muito focados realmente em saúde, nós temos concorrentes locais, que hoje olham e vendem coisas até bem diferentes do Panvel. Nesse sentido, provavelmente o cliente que procura saúde, ele segue preferindo realmente a Panvel.

Speaker #1: E por nós sermos muito focados realmente em saúde, nós somos concorrentes locais, que hoje olham e vendem coisas até bem diferentes do que a Panvel, e nesse sentido provavelmente o cliente que procura saúde ele segue preferindo realmente a Panvel.

Julio Ricardo Mottin Neto: O especialista.

Speaker #2: É especialista.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: O especialista. Soma isso, como a gente também se dedica muito ao digital, Júlio, e o GLP-1 se tornou um produto 100% digitalizado e a gente sempre quis ter a melhor experiência de compra possível, mais fácil comprar na Panvel.

Speaker #1: O especialista. Fora isso, como a gente também se dedica muito ao digital, Júlio, e o GLP-1 se tornou um produto 100% digitalizado, e a gente sempre quis ter a melhor experiência de compra possível, é mais fácil comprar na Panvel.

Julio Ricardo Mottin Neto: A gente facilitou muito.

Speaker #2: É, e a gente facilitou muito. Com a disponibilidade do app, foi uma experiência muito fluida. Acho que isso influencia também. Inclusive, teve, não concorrente direto nosso, mas uma empresa do setor que acusou que a parte da digitalização foi o problema do GLP-1 no segundo trimestre.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Com a digitalização na loja.

Julio Ricardo Mottin Neto: A facilidade do app, ela dá uma experiência muito fluída. Acho que isso influencia também. Inclusive teve, não um concorrente direto nosso, mas uma empresa do setor que acusou que a parte da digitalização foi o problema do GLP-1 no Q2.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Sim, exatamente. Quando você pega esses fatores, um perfil de cliente, um foco em saúde e uma melhor capacidade digital, são três fatores que realmente ajudam o GLP-1 se destacar, e a gente acredita, vai continuar se destacando dentro da Panvel. A sua segunda pergunta, Laryssa, foi em relação ao fair share de genéricos. Verdade. Quando a gente olha a nossa participação de genéricos, e inclusive de OTC, não está no mesmo nível do nosso share geral, que é 13.5%. Quando a gente olha para concorrência, há esse espaço também. A boa notícia é que a gente vem fechando esse gap ao longo dos pelo menos últimos 2 anos na parte de genérico, que está crescendo bem mais do que o mercado. A gente ainda tem um espaço de pelo menos uns 2 pontos, não é, Júlio, para buscar no genérico, o que é bastante crescimento.

Speaker #1: Sim, exatamente. Acho que você pega esses fatores, perfil de cliente, foco em saúde e uma melhor capacidade digital. São três fatores que realmente ajudam o GLP-1 a se destacar e a gente acredita que vai continuar se destacando dentro da Panvel.

Speaker #1: A sua segunda pergunta, Larissa, foi em relação ao fair share de genéricos, verdade, quando a gente olha a nossa participação de genéricos, e inclusive do ATC, não está no mesmo nível do nosso share geral, que é 13,5%, quando a gente olha para concorrência a esse espaço também, e a boa notícia é que a gente vem fechando esse gap ao longo dos pelo menos últimos dois anos na parte de genérico, que está crescendo bem mais do que o mercado.

Speaker #1: A gente ainda tem espaço de pelo menos uns dois pontos, Júlio, para buscar no genérico, o que é bastante crescimento, e como a gente está crescendo mais genérico do que o resto, a gente está contente por quê?

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Como a gente está crescendo mais genérico do que o resto, a gente está contente, por quê? Estamos falando com cada vez mais clientes.

Speaker #1: Estamos falando com cada vez mais clientes, porque tem um movimento aqui também que é o GLP-1. Ele, de alguma maneira, incentivou uma migração para o genérico, e como ele consome uma parte importante do orçamento, os outros medicamentos, as pessoas começaram a ter uma curiosidade maior por produto mais barato. Então, a gente vê o consumidor hoje mais consciente com relação ao preço do medicamento nas nossas lojas.

Julio Ricardo Mottin Neto: Tem um movimento aqui também que é o GLP-1, ele de alguma maneira incentivou a migração pro genérico. Como ele consome uma parte importante do orçamento, os outros medicamentos, as pessoas começaram a ter uma curiosidade maior pra um produto mais barato. A gente vê um consumidor hoje mais consciente com relação ao preço do medicamento nas nossas lojas.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Exato. Nós temos o dever, como farmácia, de dar acesso. Genérico conversa com acesso.

Speaker #1: Exato. E acho que nós temos o dever, como farmácia, de dar acesso, e genérico conversa com acesso.

Julio Ricardo Mottin Neto: Genérico é bom.

Speaker #2: Genérico é bom.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Muito bom. A gente segue animado e deve ter pelo menos mais uns two pontos pra buscar de genérico. Obviamente, a gente não captura isso em um trimestre, mas a gente deve capturar isso ao longo de 2026 e ao longo de 2027.

Speaker #1: Muito, muito, muito bom, muito bom. Então a gente segue animado e deve ter pelo menos mais uns dois pontos para buscar de genérico. Obviamente, a gente não captura isso em trimestre, mas a gente deve capturar isso ao longo de 2026 e ao longo de 2027.

Laryssa Sumer: Super claro, pessoal. Obrigada e parabéns de novo pelo resultado.

Speaker #3: Super claro, pessoal. Obrigada, e parabéns aí de novo pelos resultados.

Speaker #1: Obrigado.

Julio Ricardo Mottin Neto: Obrigado.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Obrigado.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do senhor Luca Biassi da UBS BB. Senhor Luca, seu microfone já está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Senhor Lucca Biasi, da UBS BB. Senhor Lucca, seu microfone já está liberado.

Lucca Biasi: Bom dia, Júlio. Bom dia, Napi. Obrigado por pegar nossas perguntas. Tenho duas. Primeiro, sobre a margem bruta, acho que seria interessante se vocês pudessem quantificar qual que foi o impacto desse aumento de penetração do GLP-1 na margem bruta e também comentar como que vocês veem a margem bruta dos diferentes medicamentos de GLP-1 evoluindo na ponta. A gente ouviu que quando o Ozempic chegou, ele veio com uma margem um pouco abaixo do esperado, então a gente queria entender como que isso evoluiu e se a entrada dos similares também tem impactado a margem dos outros produtos, então do Mounjaro e da semaglutide da Novo. A segunda, um pouco mais simples, sobre capital de giro, a gente queria entender se vocês ainda veem algum espaço de melhoria nas três principais linhas do capital de giro, no curto a médio prazo. Obrigado.

Speaker #4: Bom dia, Júlio, bom dia NAP, obrigado por pegarem nossas perguntas. São duas. Primeiro, sobre a margem bruta, acho que seria interessante se vocês pudessem quantificar qual foi o impacto desse aumento de penetração do GLP-1 na margem bruta, e também comentar como vocês veem a margem bruta dos diferentes medicamentos de GLP-1 evoluindo na ponta.

Speaker #4: A gente ouviu que quando o Ozibe chegou ele veio com uma margem pouco abaixo do esperado, então a gente queria entender como que você evoluiu, e se a entrada dos similares também tem impactado a margem dos outros produtos.

Speaker #4: Então do Mounjaro e da Semaglutida da Novo. E a segunda, pouco mais simples, sobre capital de giro, a gente queria entender se vocês ainda veem algum espaço de melhoria nas três principais linhas do capital de giro no curto ou médio prazo.

Speaker #4: Obrigado.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Perfeito.

Speaker #1: Perfeito.

Julio Ricardo Mottin Neto: Analise de pagamento.

Speaker #2: Falar de pagamento.

Speaker #1: Isso aí. Mas vamos lá. Vamos falar pouquinho primeiro da margem bruta, Luca Zi, obrigado pela pergunta. A margem bruta, o GLP no segundo trimestre, ele representou quase 12% da nossa venda, e a gente está falando de produtos com margens brutas abaixo de 20% ainda.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Isso aí. Vamos lá. Vamos falar um pouquinho primeiro da margem bruta, Lucas, e obrigado pela pergunta. Margem bruta. O GLP, no Q2, ele representou quase 12% da nossa venda. A gente está falando de produtos com margens brutas abaixo de 20% ainda. Obviamente, isso traz uma pressão, isso responde por que a gente acabou reduzindo 0.3%, é bastante venda em itens que têm uma pressão. Como você sabe bem, a entrada do primeiro similar, que foi o Ozivy, ainda não foi com uma margem bruta superior, mas a gente está bastante otimista com a dinâmica. Na medida que vão entrar novos concorrentes, a gente mostrou lá no slide que tem pelo menos mais cinco produtos para entrar em breve. Nós acreditamos que a melhor solução é a concorrência entre os fornecedores, de maneira a melhorar as condições das farmácias.

Speaker #1: Então, obviamente, isso traz uma pressão, isso responde um pouco por que a gente acabou reduzindo 0,3; é bastante venda em itens que têm uma pressão.

Speaker #1: Como você sabe bem, a entrada do primeiro similar ali, que foi o Ozibe, ainda não foi com uma margem bruta superior, mas a gente está bastante otimista com a dinâmica.

Speaker #1: Na medida que vão entrar novos concorrentes, a gente mostrou lá no slide que tem pelo menos mais cinco produtos para entrar em breve, nós acreditamos que melhor solução é a concorrência, entre os fornecedores, de maneira a melhorar as condições das farmácias.

Speaker #1: Então, naturalmente, a cada trimestre que passar, a gente deve começar a colher alguns frutos dessa margem. O que a gente está mais focado aqui nesse tema é, obviamente, a gente gostaria sempre de ter o maior percentual possível, mas a gente tem sempre que olhar o cash margin, quanto que é produto de ticket alto e mesmo os produtos mais baratos seguem sendo produtos de ticket alto, quanto é que ele está deixando em reais.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Naturalmente, a cada trimestre que passar, a gente deve começar a colher alguns frutos dessa margem. O que a gente está mais focado aqui nesse tema, obviamente, a gente gostaria sempre de ter o maior percentual possível, mas a gente tem sempre que olhar o cash margin. Quando que é um produto de ticket alto, mesmo os produtos mais baratos seguem sendo produtos ticket alto, quanto é que ele está deixando em reais. Essa relação é muito positiva quando a gente olha cash margin versus a quantidade de clientes novos. Por isso a nossa curva de rentabilidade EBITDA está muito inflexionada para cima. A gente está pensando dessa forma, Lucas. Em relação ao capital de giro, sim, temos mais alavancas. A gente quer melhorar, nós entendemos que tem espaço para trabalhar em prazo de pagamento.

Speaker #1: E essa relação é muito positiva quando a gente olha cash margin, versus a quantidade de clientes novos. Por isso a nossa curva de rentabilidade e EBITDA está muito inflexionada para cima.

Speaker #1: Então, a gente está pensando dessa forma, Lucas. E, em relação a capital de giro, sim, temos mais alavancas, a gente quer melhorar. Nós entendemos que tem espaço para trabalhar em prazo de pagamento, pode ter algum espaço em dias de estoque também, mas, quando a gente olha no nosso mapa de oportunidades, nos parece que prazo de pagamento é a fruta que nós temos que capturar.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Pode ter algum espaço em dias de estoque também, quando a gente olha no nosso mapa de oportunidades, nos parece que prazo de pagamento é a fruta que nós temos que capturar. O nosso nível de estoque, quando a gente olha para o mercado, ele parece bem equilibrado, o equilibrado sempre tem oportunidade, não é, Júlio? Prazo de pagamento é um grande foco. O prazo de recebimento é algo que a gente tem que combinar com o cliente. A gente tem mantido ele bastante estável. A gente se preocupa em não alavancar demais e a gente tem feito um bom trabalho nisso.

Speaker #1: O nosso nível de estoque, quando a gente olha para o mercado, parece bem equilibrado. Mas o equilibrado sempre tem oportunidade, Júlio. Prazo de pagamento é um grande foco.

Speaker #1: O prazo de recebimento é algo que a gente tem que combinar com o cliente, mas a gente tem mantido ele bastante estável.

Speaker #2: Estável, estável.

Speaker #1: A gente se preocupa em não alavancar demais, e a gente tem feito um bom trabalho nisso.

Lucca Biasi: Superclaro. Obrigado pelas respostas.

Speaker #2: Super claro, obrigado pelas respostas.

Speaker #1: Obrigado, Lucas.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Obrigado, Lucas.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do senhor Ian Ceskin do Banco BTG. Senhor Ian, seu microfone já está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do senhor Yan Cesquim, do Banco BTG. Senhor Yan, seu microfone já está liberado.

Speaker #4: Bom dia, Júlio, bom dia NAP. São duas perguntas aqui. São duas perguntas aqui do meu lado. A primeira é sobre HPCs, eu acho que foi uma boa notícia a gente ver essa aceleração ao longo do segundo trimestre.

Yan Cesquim: Bom dia, Júlio. Bom dia, Narpi. São duas perguntas aqui do meu lado. A primeira é sobre HPCs. Eu acho que foi uma boa notícia a gente ver essa aceleração ao longo do Q2. Eu queria entender um pouco mais de quais foram os vetores de realavancagem de crescimento da categoria e o que vocês esperam para frente. A segunda pergunta também no tema dos GLPs. Difícil de fugir desse tema. Eu queria entender aqui, principalmente, como que vocês têm visto as dinâmicas de abastecimento dessas novas drogas similares no mercado. Como que vocês observaram ao longo das duas semanas que pegaram nesse Q2 de Ozivy e como que têm sido as conversas com a indústria agora que a gente já tem a second rodada de registros.

Speaker #4: Eu queria entender pouco mais de quais foram os vetores aqui de realavancagem de crescimento da categoria, e o que vocês esperam para frente. E a segunda pergunta também no tema dos GLPs, difícil de fugir desse tema.

Speaker #4: Eu queria entender aqui, principalmente, como que vocês têm visto as dinâmicas de abastecimento dessas novas drogas similares no mercado, como que vocês observaram, aí, ao longo das duas semanas que pegaram nesse segundo trimestre de Ozibe, e como que têm sido as conversas com a indústria, agora que a gente já tem a segunda rodada de registros. Queria entender o que vocês esperam, quanto tempo até chegar nas lojas, e um pouco para entender, hoje, o quanto isso faz parte do seu planejamento para o segundo semestre deste ano.

Yan Cesquim: Queria entender o que vocês esperam, quanto tempo até chegar nas lojas e um pouco para entender hoje o quanto que isso faz parte do seu planejamento para o H2 desse ano. Acho que um pouco qualitativa essa second, eu queria entender essas duas aqui do meu lado, está bom? Obrigado, pessoal.

Speaker #4: Então acho que pouco qualitativa essa segunda, mas eu queria entender essas duas aqui do meu lado, está bom? Obrigado, pessoal.

Speaker #2: O abastecimento está muito bom, Hugo. Inclusive, o Ozibe é sucesso de vendas, eu diria. Para vocês, eu acho que a MS está de parabéns pelo trabalho que foi feito, pela assessoria de imprensa. O produto, para vocês terem uma ideia rapidamente, está representando hoje, em termos de unidades, praticamente 20% do que a gente vende da categoria GLP-1.

Julio Ricardo Mottin Neto: O abastecimento está muito bom. Inclusive o Ozivy é um sucesso de vendas, eu diria para vocês. Eu acho que a EMS está de parabéns pelo trabalho que foi feito pela assessoria de imprensa. O produto, para vocês terem uma ideia, rapidamente, ele está representando hoje, em termos de unidades, praticamente 20% do que a gente vende da categoria GLP-1. Agora vem o produto da Intero Brasil também. Devem vir mais, a gente está ansiosamente aguardando os genéricos para que a gente tenha mais margem, mas como diz o Narpi, de qualquer maneira, o cash margin da categoria é muito bom. Porque se a gente levar em consideração quanto é que custa para separar um produto para hipertensão que custa BRL 20, é o mesmo preço de que tu separar um Mounjaro de BRL 2,000.

Speaker #2: Agora vem o produto da Itera também, devem vir mais, a gente está ansiosamente aguardando os genéricos para que a gente tenha mais margem, mas como diz o NAP, de qualquer maneira, o cash margin da categoria é muito bom, porque se a gente levar em consideração quanto é que custa para separar produto para hipertensão, que custa 20 reais, é o mesmo preço de que tu separar o Mounjaro de 2 mil reais.

Julio Ricardo Mottin Neto: Em termos logísticos, é muito melhor a gente separar um produto de BRL 2,000, que é uma caixinha, e levar até as lojas, do que um produto de BRL 30. Mesmo com a margem baixa, ele é um produto muito bom. O que a gente tem visto em termos de abastecimento é que o abastecimento de Mounjaro está estabelecido. Acho que é uma dúvida que se teve já durante os últimos 2 anos. Acho que agora encontrou o seu equilíbrio de abastecimento, porque o produto ficou em falta durante muito tempo. Acho que ele atingiu o seu potencial de market share, mas a gente vê, de fato, a categoria com potencial de crescimento fantástico. Inclusive, tem um estudo do próprio Itaú. Quem é que fez aquele estudo?

Speaker #2: Então, em termos logísticos, é muito melhor a gente separar produto de dois mil reais, que é uma caixinha, e levar até as lojas, do que produto de trinta reais.

Speaker #2: Então, mesmo com a margem baixa, ele é produto muito bom. E o que a gente tem visto em termos de abastecimento é que o abastecimento de Mounjaro está estabelecido, acho que é uma dúvida que se teve já durante o último ano, acho que agora encontrou o seu equilíbrio de abastecimento, porque o produto muito ficou em falta durante muito tempo.

Speaker #2: Então, acho que ele atingiu o seu potencial de market share, mas a gente vê, de fato, a categoria com potencial de crescimento fantástico. Inclusive, tem estudo do próprio Itaú aí... Quem é que fez aquele estudo?

Speaker #1: Foi o Itaú.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Foi o Itaú.

Speaker #2: É, mas quem é que fez?

Julio Ricardo Mottin Neto: Quem é que fez?

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Foram eles ou o Luiz Fugacci?

Speaker #1: Foram eles, o Vinicius e o Gastinho.

Speaker #2: Vinicius e o Gastinho. Está bom, mas foi projeto em 20% de participação? A gente achava meio maluco aí, mas pode ser, viu? Pode ser que se chegue lá.

Julio Ricardo Mottin Neto: Luiz Fugacci. Foi, projeta aí 20% de participação. A gente achava meio maluco, mas pode ser que se chegue lá. Chegando lá com crescimento de H&B, de genérico, que é o que a gente está fazendo, poxa, a gente está olhando para uma empresa com potencial de CAGR de crescimento impressionante daqui nos próximos anos. A Panvel, como eu disse, tem uma característica de ter uma experiência fantástica em higiene e beleza. Eu acho que isso sustenta o nosso crescimento, que beirou quase os 14% em termos de higiene e beleza. A gente é referência em beleza, principalmente. A gente é uma das poucas redes que sabe trabalhar maquiagem, por exemplo. A gente é um destino pra mulher que quer ficar mais bonita. Acho que isso também explica o bom desempenho em H&B, né?

Speaker #2: E chegando lá com crescimento de HB, de genérico, que é o que a gente está fazendo, poxa, a gente está olhando aí para uma empresa com potencial de KGR de crescimento aí impressionante daqui dos próximos anos.

Speaker #2: Eu aprovei, como eu disse, tem uma característica de ter uma experiência fantástica em GN Beleza, eu acho que isso sustenta o nosso crescimento aí, que virou quase os 14% em termos de GN Beleza.

Speaker #2: A gente é referência em beleza, principalmente. A gente é uma das poucas redes que sabe trabalhar maquiagem, por exemplo. A gente é destino para a mulher que quer ficar mais bonita, então acho que isso também explica, vamos dizer assim, o bom desempenho em HB.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Sem dúvida. A perspectiva segue boa. Além de toda essa parte de HPC, a gente fica muito contente de ter entregado esse valor e a gente vê essa tendência como sendo positiva. Obviamente, ao longo do tempo, algumas categorias vão performar melhor do que outras. Esse conjunto da obra da beleza na Panvel vai continuar sendo um driver de crescimento, não temos dúvida disso.

Speaker #1: Sem dúvida, sem dúvida. E a perspectiva segue boa, Júlio, ali em toda essa parte de HPC, a gente fica muito contente de ter entregado esse valor, e a gente vê essa tendência como segundo positiva.

Speaker #1: Obviamente, ao longo do tempo, algumas categorias vão performar melhor do que outras, mas esse conjunto da OBA da Beleza na Panvel vai continuar sendo driver de crescimento, não temos dúvida disso.

Speaker #2: Perfeito, pessoal. Obrigado.

Yan Cesquim: Perfeito, pessoal, obrigado.

Speaker #1: Obrigado, Ian.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Obrigado, Yan.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Senhor Henrique Spavieri, do Bradesco BBI. Senhor Henrique, seu microfone já está liberado.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do senhor Henrique Spavieri, do Bradesco BBI. Senhor Henrique, seu microfone já está liberado.

Speaker #4: Bom dia, Júlio, bom dia NAP. Obrigado pela oportunidade de fazer perguntas. Eu tenho duas aqui do meu lado, uma é em relação ao same store sales de Loja Madura.

Henrique Spavieri: Bom dia, Júlio, bom dia, Napi. Obrigado pela oportunidade de fazer perguntas. Eu tenho duas aqui do meu lado. Uma é em relação ao mature same-store sales. Eles continuam muito fortes e a gente vê uma grande contribuição de GLP-1 e a gente também consegue ver à frente algumas bases ficando um pouco mais difíceis. Como vocês conseguem enxergar o nível estrutural desse indicador para frente, considerando ganho de produtividade por loja, volume, mix? A segunda é especificamente em GLP-1. Vocês conseguem comentar para gente qual é a relevância dos programas de combo associados a essa categoria? E se vocês estão vendo algum efeito de antecipação de compra, maior recorrência ou até mesmo cross-selling dentro desses produtos. Muito obrigado.

Speaker #4: A gente continua muito forte e a gente vê uma grande contribuição de GLP-1, e a gente também consegue ver à frente algumas bases ficando um pouco mais difíceis.

Speaker #4: Como vocês conseguem enxergar, em nível estrutural, esse indicador para frente? Considerando ganho de produtividade por loja, volume, mix. E a segunda é especificamente em GLP: vocês conseguem comentar para a gente qual é a relevância dos programas de combo associados a essa categoria?

Speaker #4: E se vocês estão vendo algum efeito de antecipação de compra, maior recorrência ou até mesmo cross-selling dentro desses produtos? Muito obrigado.

Julio Ricardo Mottin Neto: O combo é uma ferramenta fantástica para introdução do consumidor dentro da categoria. A aderência é gigantesca, a vantagem de preço é muito grande. Já te adiantando o tema GLP-1, a nossa venda de mature stores, claro que o GLP-1 dá um boost. Já abrindo o número, inclusive não está na apresentação, se a gente exclui o GLP-1, as nossas mature stores crescem cerca de 8%, o que é ainda assim bem acima da inflação.

Speaker #2: para introdução do consumidor dentro da categoria, a aderência é gigantesca, a vantagem de preço ela é muito grande, mas já te adiantando, o tema GLP-1 a nossa venda de Lojas Maduras ela não é necessariamente claro que o GLP-1 dá boost, mas já abrindo o número, inclusive não está na apresentação, se a gente excluir GLP-1, as nossas Lojas Maduras crescem perto de 8%.

Speaker #2: O que, ainda assim, está bem acima da inflação. Então, são números bem robustos.

Henrique Spavieri: Exato.

Julio Ricardo Mottin Neto: São números bem robustos.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Exatamente, Júlio. Acho que o Júlio já endereçou a charada. O nível estrutural de mature same-store sales, quando a gente for olhar até 2030, deveria se manter em um dígito alto. A gente tem bastante confiança nisso.

Speaker #1: Exatamente. Acho que o Júlio já endereçou a charada, nível estrutural de mature same store sales, quando a gente for olhar até 2030, deveria se manter em dígito alto, a gente tem bastante confiança nisso.

Julio Ricardo Mottin Neto: 10% é negócio fora do comum.

Speaker #2: 20% é negócio fora do comum.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Exatamente. O GLP-1 continuando nessa batida, nós não vamos nos surpreender.

Speaker #1: Exatamente. Agora, o GLP-1 continuando nessa batida, nós não vamos nos surpreender, de conseguir entregar mais estruturalmente e, obviamente, sendo consumidores.

Julio Ricardo Mottin Neto: Não, vamos entregar nossos três.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Estruturalmente, obviamente, sendo cautelador.

Julio Ricardo Mottin Neto: Aqui dentro a gente já se programou no gerencial sempre com e sem o GLP-1. Eu já respondi várias vezes em várias entrevistas, eu não me preocupo com a dependência do GLP-1. É algo que não me preocupa, porque o futuro do GLP-1 é sensacional. O futuro do GLP-1 são vários fornecedores e quando tem vários fornecedores, não tem problema nenhum a categoria representar um share, seja de 20%, de 30% ou o que seja. O importante é que o resto continue crescendo a taxas viáveis. A gente entende que taxas saudáveis é esses 12%, 13%, 14%, 15%. Enquanto tudo continuar crescendo e que o GLP-1 cresça 30% e 40% e tenha mais participação, nós vamos ter um negócio cada vez mais saudável.

Speaker #2: A gente começa sempre aqui dentro, a gente já se programou no gerencial, sempre olhar com e sem.

Speaker #1: Tudo é com e sem.

Speaker #2: O GLP-1, porque a gente eu já respondi várias vezes em várias entrevistas, eu não me preocupo a dependência do GLP-1, entendeu? É algo que não me preocupa, porque o futuro do GLP-1 é sensacional, o futuro do GLP-1 são vários fornecedores e quando tem vários fornecedores, não tem problema nenhum uma categoria representar share, seja de 20%, de 30% ou o que seja.

Speaker #2: O importante é que o resto continue crescendo a taxas, e a gente entende que taxa saudáveis é esses 12, 13, 14, 15%. Então, enquanto tudo estiver crescendo, continuar crescendo e que o GLP-1 cresça 30, 40 e tenha mais participação, nós vamos ter negócio cada vez mais saudável aqui.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Exatamente, é o equilíbrio. Tudo tem que crescer, as nossas metas são segregadas. A gente tem meta com GLP-1 e meta sem GLP-1. Acredito, conseguimos te responder, Henrique?

Speaker #1: Exatamente, o equilíbrio. Tudo tem que crescer e as nossas metas são segregadas. A gente tem meta com o GLP-1 e meta sem GLP-1. Tudo.

Speaker #1: Então, conseguimos te responder, Henrique.

Speaker #4: Sim, sim, ficou super claro. E aí, só desculpa, desculpa.

Henrique Spavieri: Sim, ficou superclaro.

Julio Ricardo Mottin Neto: Pode ir, desculpa, pode continuar.

Speaker #2: Pode continuar.

Henrique Spavieri: A outra pergunta era em relação ainda em GLP. Como que vocês estão enxergando a recorrência de compra, se vocês enxergam alguma antecipação com os combos e também como que está o cross-selling em relação a isso.

Speaker #4: E aí, a outra pergunta era em relação ainda em GLP, como vocês estão enxergando a recorrência de compra, se vocês enxergam alguma antecipação com os combos e também como está o cross-selling em relação a isso?

Speaker #2: A recorrência é boa, viu? O consumidor que efetivamente faz o uso para emagrecer de verdade, não é aquele uso tem muito uso estético também, pré-verão, compra duas caixas, faz tratamento de dois meses para perder alguns quilinhos, mas as pessoas que realmente precisam perder peso, elas encaram com bastante seriedade o tratamento e é produto que vende às 12 caixas não, porque são 12 caixas, porque cada caixa é mês, são quatro canetas, uma caneta por semana.

Julio Ricardo Mottin Neto: A recorrência é boa. O consumidor que efetivamente faz o uso para emagrecer de verdade. Tem muito uso estético também. Pré-verão, compra two caixas, faz um tratamento de two meses para perder alguns quilinhos, mas as pessoas que realmente precisam perder peso, elas encaram com bastante seriedade o tratamento e é um produto que vende as 12 caixas. Porque cada caixa é um mês, são four canetas, one caneta por semana.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Se for até o fim.

Speaker #1: Tá, você foi até o ponto.

Speaker #2: São 12 caixas, a pessoa consome as 12 caixas durante o ano, então a adesão ao tratamento é muito grande para quem realmente está buscando o emagrecimento ou o controle da diabetes, que foi para isso que o produto foi inventado.

Julio Ricardo Mottin Neto: 12 caixas. A pessoa consome as 12 caixas durante one ano. A adesão ao tratamento é muito grande para quem realmente está buscando o emagrecimento ou o controle da diabetes, que foi para isso que o produto foi inventado.

Speaker #1: Tá, e ponto importante, Henrique, como eu comentei anteriormente, a maior quantidade de clientes que tem entrado na loja agora, mais da metade são CPFs novos.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: Claro. Um ponto importante, Henrique, como eu comentei anteriormente, a maior quantidade de clientes que têm entrado na loja ainda, mais da metade são CPFs novos. A gente não está vendo esse efeito de antecipação de compra. A gente vendeu bem e segue vendendo. Como eu comentei, por exemplo, o Júlio inclusive acelerou em relação ao Q2. Acho que essa tendência nos parece que vai permanecer por mais algum tempo.

Speaker #1: Então, a gente não está vendo esse efeito de antecipação, de compra. A gente vendeu bem, e segue vendendo, como eu comentei, por exemplo, o Júlio, inclusive, acelerou em relação ao segundo trimestre.

Speaker #1: Então, acho que essa tendência nos parece que vai permanecer por mais algum tempo.

Speaker #4: Ficou super claro, pessoal. Muito obrigado.

Henrique Spavieri: Superclaro, pessoal, muito obrigado.

Speaker #2: Obrigado.

Julio Ricardo Mottin Neto: Obrigado.

Speaker #1: Obrigado, Henrique.

Speaker #2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Júlio Neto para que faça as considerações finais da companhia.

Operator 2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Júlio Netto para que faça as considerações finais da companhia.

Julio Ricardo Mottin Neto: Muito obrigado pela audiência, obrigado pelas perguntas. Uma vez eu ouvi de um banqueiro que o bom dos analistas é que ele nos transforma em gestores melhores e vocês vêm fazendo isso com a gente. A gente vem se tornando gestores melhores a partir das provocações que vocês vêm fazendo com a gente. Muito obrigado, nos vemos no Q3.

Speaker #3: Muito obrigado pela audiência, obrigado pelas perguntas. Uma vez eu ouvi de banqueiro que o bônus dos analistas é que ele nos transforma em gestores melhores e vocês vêm fazendo isso com a gente.

Speaker #3: A gente vem se tornando gestores melhores a partir das provocações que vocês vêm fazendo com a gente. Então, muito obrigado, nos vemos no terceiro tri.

Speaker #1: É isso aí. Obrigado, pessoal, obrigado pela audiência, para quem nos vê ao vivo e para quem depois vai nos ver em vídeo e em áudio.

Antonio Carlos Tocchetto Napp: É isso aí. Obrigado, pessoal, obrigado pela audiência, para quem nos vê ao vivo, para quem depois vai nos ver em vídeo, em áudio. Tenham todos um bom final de semana.

Speaker #1: E tenham todos aí um bom final de semana.

Operator 2: A videoconferência do Grupo Panvel está encerrada. Agradecemos a participação de todos, e tenham um bom dia.

Speaker #2: A videoconferência do Grupo Panvel está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham bom dia.

Operator 3: Goodbye

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