Q2 2026 Hapvida Participacoes e Investimentos SA Earnings Call

Operator: disponibilizado no site de RI da companhia, juntamente com o material completo dos resultados. É possível fazer o download da apresentação clicando no ícone de chat. Atenção para os disclaimers que norteiam essa divulgação no final da apresentação. Durante a primeira parte do evento, todos os participantes estarão com o microfone desabilitado. Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas. Para fazer perguntas, vocês devem clicar no ícone Q&A, na parte inferior da tela, e escrever o seu nome, empresa e idioma para entrarem na fila. Agora, passaria a palavra ao CEO, Luccas Adib, que iniciará a apresentação. Luccas, por favor, pode prosseguir.

Speaker #1: Utilizados nos sites RI da companhia, juntamente com o material completo dos resultados. É possível fazer o download da apresentação clicando no ícone de chat. Atenção para os disclaimers que norteiam essa divulgação no final da apresentação.

Speaker #1: Durante a primeira parte do evento, todos os participantes estarão com microfone desabilitado. Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas. Para fazer perguntas, vocês devem clicar no ícone Q&A na parte inferior da tela e escrever o seu nome e empresa e idioma para entrarem na fila.

Speaker #1: Agora, passarei a palavra ao CEO, Luccas Adib, que iniciará a apresentação. Luccas, por favor, pode prosseguir.

Speaker #2: Olá, pessoal. Bom dia a todos e obrigado por participarem de mais uma call de resultados da Hapvida. Antes de entrarmos nos números, que mostram um resultado ainda pressionado como vimos falando, quero dedicar minha fala para contar o que estamos plantando na empresa neste ano.

Luccas Adib: Olá, pessoal, bom dia a todos e obrigado por participarem de mais um call de resultados da Hapvida. Antes de entrarmos nos números, que mostram um resultado ainda pressionado, como venho falando, quero dedicar minha fala para contar o que estamos plantando na empresa neste ano e que esperamos que tragam frutos nos próximos meses, rumo a um 2027 mais construtivo e previsível. Não com promessas, mas com ações concretas já em andamento, que devem entregar resultados. Estamos trabalhando incansavelmente no nosso plano de transformação para ajustar a rota, cujo norte está calcado em uma recuperação de margem, geração de caixa com consequente desalavancagem e melhoria do nosso produto, a partir da revisão da jornada do beneficiário. Indicadores estes que passarão a pautar de forma preponderante a remuneração da nova administração. Não é uma trajetória simples nem linear.

Speaker #2: E que esperamos que tragam frutos nos próximos meses, rumo a 2027 mais construtivo e previsível. Não com promessas, mas com ações concretas já em andamento, que devem entregar resultados.

Speaker #2: Estamos trabalhando incansavelmente no nosso plano de transformação para ajustar a rota cujo norte está calcado em uma recuperação de margem, geração de caixa com consequente desalavancagem, e melhoria do nosso produto, a partir da revisão da jornada do beneficiário.

Speaker #2: Indicadores estes que passaram a pautar, de forma preponderante, a remuneração da nova administração. Não é uma trajetória simples, nem linear; a recuperação exige disciplina de planejamento e execução, técnica e senso de urgência, sem ansiedade, para navegar este transatlântico.

Luccas Adib: A recuperação exige disciplina de planejamento e execução, técnica e senso de urgência, sem ansiedade, para navegar este transatlântico. Vemos vetores claros de transformação e acredito que eles serão capazes de retomar a nossa trajetória de sucesso. São muitas iniciativas organizadas em frentes prioritárias que buscam atacar receita, custos e despesas com horizontes curtos, que capturem até 90 dias, outros que passarão no P&L de forma mais demorada, considerando alguns comportamentos de cauda na dinâmica atuarial e a própria complexidade da companhia. Isso tudo, é importante mencionar, sem renunciar à qualidade assistencial e à satisfação do cliente. Aliás, uma leitura superficial do nosso momento pode levar a crer que iremos cortar e estamos cortando custos de forma irresponsável, precarizando nosso serviço.

Speaker #2: Vemos vetores claros de transformação e acredito que eles serão capazes de retomar a nossa trajetória de sucesso. São muitas iniciativas, organizadas em frentes prioritárias, que buscam atacar receita, custos e despesas com horizontes curtos, de captura em até 90 dias, outros que passarão no P&L de forma mais demorada, considerando alguns comportamentos de cauda na dinâmica atuarial e a própria complexidade da companhia.

Speaker #2: Isso tudo é importante mencionar sem renunciar à qualidade assistencial e à satisfação do cliente. Aliás, uma leitura superficial do nosso momento pode levar a crer que iremos cortar e estamos cortando custos de forma irresponsável, precarizando nossos serviços.

Speaker #2: Pelo contrário, nunca investimos tanto na jornada do usuário, na redução de atritos e pontos de dor, hoje todos mapeados e sendo trabalhados em esteiras claras, com prazos responsáveis e cadência.

Luccas Adib: Pelo contrário, nunca investimos tanto na jornada do usuário, na redução de atritos e pontos de dor, hoje todos mapeados e sendo trabalhados em esteiras claras, com prazos responsáveis e cadência. O processo de integração sistêmica, cultural e operacional em relação às empresas adquiridas impactou essa experiência e o nosso negócio. É o que estamos corrigindo. A materialização disso é um trabalho profundo de desenho da jornada dos nossos clientes, corretores, médicos, prestadores terceiros e fornecedores. Esse assunto está sendo liderado diretamente por mim, com o auxílio do Nico, nosso novo presidente de clientes, que vem fazendo um trabalho profundo nesse aspecto. Como disse Charlie Munger sobre a Costco: "Cuide fanaticamente do cliente e o resultado vem". O Galo fez isso na Renner com a cultura do encantamento. É o que queremos construir por aqui.

Speaker #2: O processo de integração sistêmica, cultural e operacional em relação às empresas adquiridas impactou essa experiência e o nosso negócio. É o que estamos corrigindo.

Speaker #2: A materialização disso é trabalho profundo, de desenho da jornada dos nossos clientes, corretores, médicos, prestadores terceiros e fornecedores. Este assunto está sendo liderado diretamente por mim, com o auxílio do Nico, nosso novo presidente de clientes, que vem fazendo trabalho profundo nesse aspecto.

Speaker #2: Como disse Charlie Munger sobre a Costco: "Cuide fanaticamente do cliente e o resultado vem." O Galop fez isso na Renner com a cultura do encantamento.

Speaker #2: É o que queremos construir por aqui. Existem pontos óbvios de melhoria mais rápidos, com atributos de prioridade clara, e outros mais fundacionais, estruturantes, que tomarão mais tempo para serem resolvidos.

Luccas Adib: Existem pontos óbvios de melhoria mais rápidos, com atributos de prioridade clara e outros mais fundacionais, estruturantes, que tomarão mais tempo para serem resolvidos. Os primeiros se referem à montagem de rede, paridade de produto e prestador, bem como canais conversacionais mais fluidos com o cliente na sua experiência de utilização da rede, nomeadamente no agendamento de consultas, exames e o seu respectivo dimensionamento. Outros envolvem uma revisão completa dos parâmetros de controle e fluxo dentro das unidades hospitalares, além do trânsito interno de códigos e dados que resvalam na forma como arquitetamos e gerimos a rede a partir de um sistema monolítico, historicamente voltado para uma rede fechada. A notícia boa é que temos um diagnóstico claro, um plano em curso, sendo executado, e devemos, portanto, ser cobrados pela execução. Cada vice-presidente tem seu entregável na jornada do cliente e nas frentes de recuperação de margem mais imediatas.

Speaker #2: Os primeiros se referem à montagem de rede, paridade de produto e prestador, bem como canais conversacionais mais fluidos com o cliente na sua experiência de utilização da rede, nomeadamente no agendamento de consultas, exames e o seu respectivo dimensionamento.

Speaker #2: Outros envolvem uma revisão completa dos parâmetros de controle e fluxo dentro das unidades hospitalares, além do trânsito interno de códigos e dados que resvalam na forma como a arquitetamos e gerimos a rede a partir de sistema monolítico historicamente voltado para uma rede fechada.

Speaker #2: A notícia boa é que temos diagnóstico claro, plano em curso sendo executado e devemos, portanto, ser cobrados pela execução. Cada vice-presidente tem seu entregável na jornada do cliente e na frente de recuperação de margem mais imediatas.

Speaker #2: No bloco de receita, o foco prioritário é retomar o crescimento com rentabilidade. A frente mais avançada, e que já comentamos com vocês, é a de transformação comercial.

Luccas Adib: No bloco de receita, o foco prioritário é retomar o crescimento com rentabilidade. A frente mais avançada, e que já comentamos com vocês, é a de transformação comercial. Reconstruímos a dinâmica de vendas a partir de uma revisão completa da arquitetura de produtos e canais, com pricing reformulado, começando pelo varejo na região metropolitana de São Paulo, onde simplificamos a grade, ajustamos preços de rede e realinhamos a relação com o canal corretor, reduzindo as fricções mais óbvias e melhorando a experiência. Os sinais continuam vindo, reforçando o que destacamos no call do Q1. Adições líquidas seguem positivas nos últimos 5 meses na região metropolitana de São Paulo, a primeira em que entramos com a nova estratégia e agora com a virada na segunda praça, o Rio de Janeiro vem positivo nos últimos 2 meses.

Speaker #2: Reconstruímos a dinâmica de vendas a partir de uma revisão completa da arquitetura de produtos e canais, com pricing reformulado, começando pelo varejo na região metropolitana de São Paulo, onde simplificamos a grade e ajustamos preço e rede, e realinhamos a relação com o canal corretor, reduzindo as fricções mais óbvias e melhorando a experiência.

Speaker #2: Os sinais continuam vindo, reforçando o que destacamos no call do primeiro trimestre. Ações líquidas seguem positivas nos últimos cinco meses na região metropolitana de São Paulo, a primeira em que entramos com a nova estratégia, e agora com a virada na segunda praça. O Rio de Janeiro vem positivo nos últimos dois meses.

Speaker #2: Estamos caminhando para a maturação necessária para continuar escalando para o interior de São Paulo, sul do Brasil e Minas Gerais, além de avançarmos no canal corporativo também.

Luccas Adib: Estamos caminhando para a maturação necessária, para continuar escalando para o interior de São Paulo, Sul do Brasil e Minas Gerais, além de avançarmos no canal corporativo também. Iremos fazer isso em todas as grandes praças, inclusive Norte e Nordeste. Esse trabalho começou a ser plantado em novembro do ano passado e estamos colhendo melhores resultados agora. É uma reorientação da estratégia comercial da companhia, amparada em uma visão quantitativa. Ainda na frente comercial, agora em agosto, reativamos a NotreDame como a nossa marca premium de planos de saúde, focada inicialmente em São Paulo e no Rio de Janeiro, como parte da estratégia da nova BU do PPO. A decisão aqui foi muito simples: se não temos interesse de sair do negócio, como deliberação da companhia, vamos fazer da melhor forma possível e competir. Comportar perdas de base contínuas não é uma opção.

Speaker #2: Iremos fazer isso em todas as grandes praças, inclusive Norte e Nordeste. Este trabalho começou a ser plantado em novembro do ano passado e estamos colhendo melhores resultados agora.

Speaker #2: É uma reorientação da estratégia comercial da companhia, amparada em uma visão quantitativa. Ainda na frente comercial, agora em agosto, reativamos a notre dame como a nossa marca premium de planos de saúde, focada inicialmente em São Paulo e no Rio de Janeiro, como parte da estratégia da nova BU do PPO.

Speaker #2: A decisão aqui foi muito simples: se não temos interesse de sair do negócio, como deliberação da companhia, vamos fazer da melhor forma possível e competir.

Speaker #2: Comportar perdas de base contínuas não é uma opção. Deixar tudo numa única esteira, entre PPO e HMO, na estrutura sistêmica histórica da Hapvida—which is a companhia mais fechada e rede mais fechada—também não funciona.

Luccas Adib: Deixar tudo numa única esteira entre PPO e HMO, na estrutura sistêmica histórica da Hapvida, que é uma companhia de rede mais fechada, também não funciona. Agora temos fluxos segregados de atendimento, autorização, call center, interface digital, marca, experiência, credenciamento, regulação e outros desenhos organizacionais em maior e menor grau de maturidade para sustentar essa visão. Qual é o nosso direito de vencer, nosso right to win nesse segmento? Volume, rede de referência em tabelas domesticadas, que eu vou comentar um pouquinho mais para baixo, marca e portfólio abrangente para cuidar melhor de toda a pirâmide social num conceito de one stop shop, que deveria ser diferencial competitivo para a companhia, especialmente nos contratos B2B nacionais. Em paralelo, nessa jornada de priorização da rentabilidade, fizemos uma análise criteriosa de nossa base de contratos para avaliar aqueles cuja margem é negativa, além de estabelecer critérios mais rigorosos para inadimplência.

Speaker #2: Agora temos fluxos segregados de atendimento, autorização, call center, interface digital, marca, experiência, credenciamento, regulação e outros desenhos organizacionais, em maior e menor grau de maturidade, para sustentar essa visão.

Speaker #2: Qual é o nosso direito de vencer, o nosso right to win nesse segmento? Volume, rede de referência em tabelas domesticadas, que eu vou comentar um pouquinho mais para baixo; marca e portfólio abrangente para cuidar melhor de toda a pirâmide social, num conceito de one stop shop, que deveria ser diferencial competitivo para a companhia, especialmente nos contratos B2B nacionais.

Speaker #2: Em paralelo, nessa jornada de priorização da rentabilidade, fizemos uma análise criteriosa de nossa base de contratos para avaliar aqueles cuja margem é negativa, além de estabelecer critérios mais rigorosos para a inadimplência.

Speaker #2: Esse processo já começou e vai se intensificar. No ciclo de renovações, seja conseguindo a permanência em bases econômicas equilibradas, seja com eventual saída desses contratos, o impacto será necessariamente favorável em termos de margem e geração de caixa.

Luccas Adib: Esse processo já começou e vai se intensificar. Nos ciclos de renovações, seja conseguindo a permanência em bases econômicas equilibradas, seja com a eventual saída desses contratos, o impacto será necessariamente favorável em termos de margem e geração de caixa. É outro aperfeiçoamento de paradigma importante: sustentabilidade e não crescimento por si só como vetor principal da gestão comercial da companhia. Isso deve se refletir nas adições líquidas nos próximos períodos e cabe olhar esse indicador com essa estratégia em mente. Importante mencionar sobre esse aspecto, que não estamos aqui falando de cancelamentos unilaterais e imotivados, que não sigam os preceitos das regras pactuadas e dos contratos. Seguiremos à risca a regulação e a lei e não vemos riscos jurídicos de execução. No custo assistencial, a lógica é ganhar eficiência sem abrir mão de qualidade, como falei antes.

Speaker #2: É outro aperfeiçoamento de paradigma importante: sustentabilidade, e não crescimento por si só, como vetor principal da gestão comercial da companhia. Isso deve se refletir nas adições líquidas nos próximos períodos, e cabe olhar esse indicador com essa estratégia em mente.

Speaker #2: Importante mencionar sobre esse aspecto que não estamos aqui falando de cancelamentos unilaterais e motivados, que não sigam os preceitos das regras pactuadas e dos contratos.

Speaker #2: Seguiremos à risca a regulação e a lei, e não vemos riscos jurídicos de execução. No custo assistencial, a lógica é ganhar eficiência, sem abrir mão de qualidade, como falei antes.

Speaker #2: Iniciamos escrutínio profundo, unidade a unidade, guiado pelos nossos benchmarks internos de hospitais, diagnóstico e clínicas, com equipes dedicadas fazendo avaliações in loco para ver o que funciona e o que precisa ser corrigido.

Luccas Adib: Iniciamos um escrutínio profundo, unidade a unidade, guiado pelos nossos benchmarks internos de hospitais, diagnóstico e clínicas, com equipes dedicadas fazendo avaliações in loco para ver o que funciona e o que precisa ser corrigido. Enfim, temos uma visão correta e adequada do custo por praça, ativo por ativo. Já temos diversas iniciativas em curso, reavaliando pessoal e escalas, mix de especialidades de serviços, níveis de ocupação e tamanho das estruturas, com racionalização de centenas de leitos ociosos já feito nos últimos 30 dias. Com a abordagem científica, identificamos também oportunidades para maior verticalização em produtos legados de rede fechada, que usavam terceiros em especialidades básicas e exames eletivos, com ganhos potenciais expressivos. Já onde faz mais sentido credenciar do que verticalizar, sobretudo para beneficiários de tickets mais altos, estamos atuando com negociação, empacotamento de procedimentos e fidelização para ter alinhamento de condutas e previsibilidade de custo. Isso é novo.

Speaker #2: Enfim, temos uma visão correta e adequada do custo por praça, ativo por ativo. Já temos diversas iniciativas no custo em curso, reavaliando pessoal e escalas, mix de especialidades e serviços, níveis de ocupação e tamanho das estruturas.

Speaker #2: A racionalização de centenas de leitos ociosos já foi feita nos últimos 30 dias. Com a abordagem científica, identificamos também oportunidades para maior verticalização em produtos legados de rede fechada, que usavam terceiros em especialidades básicas e exames eletivos, com ganhos potenciais e expressivos.

Speaker #2: Já onde faz mais sentido credenciar do que verticalizar, sobretudo para beneficiários de tickets mais altos, estamos atuando com negociação e empacotamento de procedimentos e fidelização para ter alinhamento de condutas e previsibilidade de custo. Isso é novo. Fizemos uma análise completa da base de prestadores terceiros e achamos uma dispersão relevante de valores entre eles, de escopo e localização semelhantes.

Luccas Adib: Fizemos uma análise completa da base de prestadores terceiros e achamos uma dispersão relevante de valores entre eles, de escopo e localização semelhantes. Essa visão abre espaço tanto para renegociação quanto para o redirecionamento de volumes para as melhores referências de preço e qualidade de entrega, além de marcas fortes que ancoram determinados produtos. Nos últimos 60 dias, empacotamos 40% do custo cirúrgico em São Paulo e vamos aumentar. Estamos agora expandindo esse esforço para o Rio de Janeiro e interior de São Paulo. Em termos de investimentos em rede própria, estamos priorizando gastos necessários para adequação e manutenção, racionalizando o plano de expansão. Ao mesmo tempo, estamos otimizando a rede existente com fechamento parcial ou total de estruturas com ociosidade ou sobreposição com outras unidades próximas.

Speaker #2: Essa visão abre espaço tanto para renegociação quanto para o redirecionamento de volumes para as melhores referências de preço e qualidade de entrega, além de marcas fortes que ancoram determinados produtos.

Speaker #2: Nos últimos 60 dias, empacotamos 40% do custo cirúrgico em São Paulo e vamos aumentar. Estamos agora expandindo esse esforço para o Rio de Janeiro e interior de São Paulo.

Speaker #2: Em termos de investimentos em rede própria, estamos priorizando gastos necessários para adequação e manutenção racionalizando o plano de expansão. Ao mesmo tempo, estamos otimizando a rede existente, com fechamento parcial ou total de estruturas com ociosidade ou sobreposição com outras unidades próximas.

Speaker #2: Por exemplo, vamos reduzir mais de 30 unidades entre fechamentos e revisões de aberturas, tudo baseado em métricas de utilização e capilaridade, sem afetar a oferta de serviços.

Luccas Adib: Por exemplo, vamos reduzir mais de 30 unidades entre fechamentos e revisões de aberturas, tudo baseado em métricas de utilização e capilaridade, sem afetar a oferta de serviços. Já executamos uma parte neste mês e concluiremos isso em 60 dias. Nas praças mais impactadas pelos contratos em avaliação, já estamos preparados para otimizar a nossa rede local, de modo a não termos desalavancagem operacional. Outra frente muito importante, tema que machuca a Hapvida e o setor inteiro, são as fraudes e desperdícios. Reestruturamos completamente a área de riscos da companhia, com time de alto nível e uso de inteligência artificial, dados e estatísticas para identificar fraudes e padrões atípicos. Os resultados já aparecem. Nesses últimos 60 dias, recuperamos valores relevantes ligados à fraude e irregularidades, com ganhos crescentes a cada mês. Criamos inúmeras regras automatizadas de monitoramento e ativamos uma esteira judicial robusta.

Speaker #2: Já executamos uma parte neste mês e concluiremos isso em 60 dias. Nas praças mais impactadas pelos contratos em avaliação, já estamos preparados para otimizar a nossa rede local, de modo a não termos desalavancagem operacional.

Speaker #2: Outra frente muito importante, tema que machuca a Hapvida e o setor inteiro, são as fraudes e desperdícios. Reestruturamos completamente a área de riscos da companhia, com time de alto nível e uso de inteligência artificial dados e estatística para identificar fraudes e padrões atípicos.

Speaker #2: Os resultados já aparecem, nesses últimos 60 dias recuperamos valores relevantes ligados a fraudes e irregularidades, com ganhos crescentes a cada mês. Criamos inúmeras regras automatizadas de monitoramento, e ativamos uma esteira judicial robusta, já são dezenas de notícias-crime e ações protocoladas contra fraudadores.

Luccas Adib: Já são dezenas de notícias-crime e ações protocoladas contra fraudadores. Vamos intensificar as medidas judiciais, criminais e administrativas contra clínicas e profissionais envolvidos nesses esquemas. Isso é só o começo. Devo abrir mais os números dessas iniciativas na entrega do balanço anual. Falando de despesas e eficiência administrativa, o mote é disciplina estrutural. Estamos transformando a área de suprimentos com consultoria especializada, varrendo todos os itens de compras, com a revisão completa de processos e controles e uma renegociação massiva de contratos que cobrem mais de R$ 4 billion de spending anual. Estamos padronizando prazos de pagamento transversalmente em toda a companhia, fizemos isso nos últimos 30 dias, nos ajustando às práticas médias de mercado. Isso deverá trazer ganhos relevantes no capital de giro já no Q3, além de um processo mais organizado entre a companhia e seus fornecedores.

Speaker #2: Vamos intensificar as medidas judiciais, criminais e administrativas contra clínicas e profissionais envolvidos nesses esquemas. Isso é só o começo. Devo abrir mais os números dessas iniciativas na entrega do balanço anual.

Speaker #2: Falando de despesas e eficiência administrativa, o mote é disciplina estrutural. Estamos transformando a área de suprimentos com consultoria especializada, varrendo todos os itens de compras, com a revisão completa de processos e controles de uma renegociação massiva de contratos que cobrem mais de 4 bilhões de spending anual.

Speaker #2: Estamos padronizando prazos de pagamento transversalmente em toda a companhia. Fizemos isso nos últimos 30 dias, nos ajustando às práticas médias de mercado. Isso deverá trazer ganhos relevantes no capital de giro já no terceiro trimestre, além de um processo mais organizado entre a companhia e seus fornecedores.

Speaker #2: Estamos também em processo de agentificação e digitalização do nosso centro de serviços compartilhados, que deve trazer eficiência operacional em termos de tamanho de estruturas ainda em 2026.

Luccas Adib: Estamos também em um processo de agentificação e digitalização do nosso centro de serviços compartilhados, que deve trazer eficiência operacional em termos de tamanho de estruturas ainda em 2026. Agora vamos falar novamente sobre a judicialização, que foi o principal ofensor do resultado no Q2, e responsável pela frustração dos nossos números em relação ao consenso. Aqui cabe de novo uma autocrítica. O diagnóstico que nós tínhamos: estamos errando na execução e calibração de alguns vetores. Nosso modelo de gestão jurídica não acompanhou o tamanho do desafio. Levávamos todas as disputas até a última instância, indiscriminadamente, independente da qualidade do direito, sem priorização ou condução adequada dos processos, resultando em liminares e bloqueios judiciais evitáveis. Mudamos a gestão e o modelo por completo.

Speaker #2: Agora vamos falar novamente sobre a judicialização, que foi o principal ofensor do resultado no segundo tri, e responsável pela frustração dos nossos números em relação ao consenso.

Speaker #2: Aqui cabe, de novo, uma autocrítica: o diagnóstico que nós tínhamos, estamos errando na execução e calibração de alguns vetores. Nosso modelo de gestão jurídica não acompanhou o tamanho do desafio, levávamos todas as disputas até a última instância, indiscriminadamente, independente da qualidade do direito, sem priorização ou condução adequada dos processos, resultando em liminares e bloqueios judiciais evitáveis.

Speaker #2: Mudamos a gestão e o modelo por completo. Sob a liderança da nova vice-presidente, a Fabiane, que chegou a 4 meses, estamos redesenhando os processos que serão todos concluídos dentro desse terceiro trimestre, e reforçamos o uso de escritórios terceiros especializados integrando ferramentas de gestão processual aos nossos sistemas, agora em agosto.

Luccas Adib: Sob a liderança da nova vice-presidente, a Fabiane, que chegou há quatro meses, estamos redesenhando os processos, que serão todos concluídos dentro desse Q3, e reforçamos o uso de escritórios terceiros especializados, integrando ferramentas de gestão processual aos nossos sistemas agora em agosto. Também recalibramos as regras de regulação e autorização nos casos em que a judicialização é recorrente, passando a ser mais céleres e resolutivos, usando a fidelização como aliada na origem. Já começamos a ver isso funcionando em julho, observando uma queda em relação ao Q2, mas ainda não estamos com toda a potencialidade e com as esteiras funcionando como queremos, que serão concluídas dentro do Q3. Esse Q2 também teve um impacto one-off desproporcional de bloqueios duplicados. Excluindo esse efeito, a cobertura de provisão ficaria próxima de 100%.

Speaker #2: Também recalibramos as regras de regulação e autorização nos casos em que a judicialização é recorrente, passando a ser mais céleres e resolutivos usando a fidelização como aliada na origem.

Speaker #2: Já começamos a ver isso funcionando em julho, observando uma queda em relação ao segundo tri, mas ainda não estamos com toda a potencialidade e com as esteiras funcionando como queremos.

Speaker #2: E serão concluídas dentro do terceiro trimestre. Esse segundo tri também teve impacto one-off desproporcional de bloqueios duplicados, excluindo esse efeito a cobertura de provisão ficaria próxima de 100%.

Speaker #2: O que ainda pesa é a cauda do passado no estoque de processos que não se resolve do dia para a noite e que ainda contaminará o terceiro trimestre.

Luccas Adib: O que ainda pesa é a cauda do passado, um estoque de processos que não se resolve do dia para a noite e que ainda contaminará o Q3. Tenho clareza que esse não é o patamar recorrente e a partir do Q4, vocês deverão ver resultados diferentes. Por fim, seguimos buscando meios de acelerar nossa desalavancagem de forma inorgânica, com potencial desinvestimento de ativos em regiões non-core. O trabalho de avaliação já foi concluído e estamos dando os próximos passos agora. Não vamos comentar timing, ativos ou preço, mas o racional é claro. Além de reduzir a alavancagem, simplifica a operação e acelera o plano de retomada. Não temos pressão de liquidez no curto prazo, mas isso não muda o nosso senso de urgência. Apenas nos dá condição de negociar preço e taxa adequados, sem pressa. Não faremos loucuras. São alavancas em andamento e comunicaremos vocês tempestivamente quando oportuno.

Speaker #2: Tenho clareza de que este não é o patamar recorrente e, a partir do quarto trimestre, vocês deverão ver resultados diferentes. Por fim, seguimos buscando meios de acelerar nossa desalavancagem de forma inorgânica, com potencial desinvestimento de ativos em regiões non-core. O trabalho de avaliação já foi concluído e estamos dando os próximos passos agora.

Speaker #2: Não vamos comentar timing, ativos ou preço, mas o racional é claro: além de reduzir a alavancagem, simplifica a operação e acelera o plano de retomada. Não temos pressão de liquidez no curto prazo, mas isso não muda o nosso senso de urgência.

Speaker #2: Apenas nos dá condição de negociar preço e taxa adequados sem pressa. Não faremos loucuras. São alavancas em andamento e comunicaremos vocês tempestivamente quando oportuno.

Speaker #2: Antes de encerrar, eu quero concluir agradecendo o empenho dos nossos times, tanto o pessoal que está há mais tempo na companhia quanto a turma nova, que chegou agora para somar, cheia de energia.

Luccas Adib: Antes de encerrar, eu quero concluir agradecendo o empenho dos nossos times, tanto o pessoal que está há mais tempo na companhia, quanto a turma nova que chegou agora para somar, cheia de energia. O caminho não é trivial, o desafio é grande, o trabalho é intenso e desafiador, mas dá gosto de ver o empenho que todos têm colocado nessa travessia e vamos sair, sim, vitoriosos. Com sorriso no rosto, enfrentando as dificuldades de peito aberto, com matemática, abordagem agnóstica e científica em tudo, sem ansiedade, mas com senso de urgência, que vai recolocar a Hapvida em um rumo de recuperação de resultados, ao mesmo tempo em que melhora a experiência dos nossos beneficiários, corretores e prestadores, para que continuemos juntos na nossa missão de levar saúde de qualidade para quase 16 milhões de brasileiros no nosso país.

Speaker #2: O caminho não é trivial, o desafio é grande, o trabalho é intenso e desafiador, mas dá gosto de ver o empenho que todos têm colocado nessa travessia, e vamos sair, sim, vitoriosos.

Speaker #2: Com sorriso no rosto e enfrentando as dificuldades, de peito aberto, com matemática, abordagem agnóstica e científica em tudo, sem ansiedade, mas com senso de urgência que vai recolocar a Hapvida em rumo de recuperação de resultados ao mesmo tempo em que melhora a experiência dos nossos beneficiários corretores e prestadores para que continuemos juntos na nossa missão de levar saúde de qualidade para quase 16 milhões de brasileiros no nosso país.

Speaker #2: Agora passo a palavra para o Lucas Garrito, comentar sobre os números do trimestre, e estarei aqui com vocês para as perguntas.

Luccas Adib: Agora passo a palavra para Lucas Garrido, comentar sobre os números do trimestre e estarei aqui com vocês para as perguntas.

Speaker #1: Obrigado, Lucas. Bom dia a todos, é prazer estar aqui com vocês novamente. Na minha apresentação, vou focar nos temas centrais que merecem destaque dos resultados deste trimestre.

Lucas Garrido: Obrigado, Luccas. Bom dia a todos. É um prazer estar aqui com vocês novamente. Na minha apresentação, vou focar nos temas centrais que merecem destaque dos resultados deste trimestre. Começando pelo slide 3, que mostra um resumo dos principais destaques. Nessa tela, chamo a atenção para receita líquida de quase BRL 8 bilhões, 3.9% acima do mesmo período do ano passado, refletindo principalmente o aumento de ticket médio de saúde da ordem de 6% no ano contra ano. Essa expansão é reflexo dos reajustes que temos aplicados nos planos coletivos, na casa de um dígito alto, dois dígitos baixos, parcialmente compensados pelo efeito de mix no portfólio de produtos, regiões e canais, bem como pelo reajuste autorizado nos planos individuais.

Speaker #1: Começando pelo slide 3, que mostra o resumo dos principais destaques, nessa tela chamo a atenção para a receita líquida de quase R$8 bilhões.

Speaker #1: 3,9% acima do mesmo período do ano passado, refletindo principalmente o aumento de ticket médio de saúde da ordem de 6% no ano contra ano.

Speaker #1: Essa expansão é reflexo dos reajustes que temos aplicados nos planos coletivos, na casa de 1 dígito alto, 2 dígitos baixos. Parcialmente compensados pelo efeito de mix no portfólio de produtos, regiões e canais, bem como pelo reajuste autorizado nos planos individuais.

Speaker #1: Destaco aqui o aumento de vendas de serviços, acima de períodos recentes, em uma estratégia de aproveitar a capacidade instalada que temos em algumas regiões, buscando especialmente mix de mais alta complexidade.

Lucas Garrido: Destaco aqui o aumento de vendas de serviços acima de períodos recentes, em uma estratégia de aproveitar a capacidade instalada que temos em algumas regiões, buscando especialmente um mix de mais alta complexidade. A receita consolidada, naturalmente, é impactada pelo desempenho da base de vidas, que vou abordar no slide 4. Como Luccas comentou, a companhia tem olhado de maneira crítica e granular para a rentabilidade, por contrato, por canal e por região, priorizando região de caixa e margem. Sob essa ótica mais rigorosa, avaliamos detalhadamente os custos de cada contrato, os níveis de ocupação da rede própria, as despesas comerciais e administrativas alocadas e o impacto da judicialização. Em junho, cerca de 10% das vidas de saúde se enquadravam nos critérios mais firmes de reajuste ou inadimplência. Elas representam cerca de metade desse percentual em termos de receita, já que possuem um ticket abaixo da média da companhia.

Speaker #1: A receita consolidada naturalmente é impactada pelo desempenho da base de vidas, que vou abordar no slide 4. Como o Lucas comentou, a companhia tem olhado de maneira crítica e granular para a rentabilidade.

Speaker #1: Por contrato, por canal e por região, priorizando região de caixa e margem. Sob essa ótica mais rigorosa, avaliamos detalhadamente os custos de cada contrato, os níveis de ocupação da rede própria, as despesas comerciais e administrativas alocadas, e o impacto da judicialização.

Speaker #1: Em junho, cerca de 10% das vidas de Saúde se enquadravam nos critérios mais firmes de reajuste ou inadimplência. Elas representam cerca de metade desse percentual em termos de receita, já que possuem ticket abaixo da média da companhia.

Speaker #1: No processo de renovação, ao longo dos próximos 12 meses, parte dessas vidas pode ser descontinuada, se não conseguirmos implementar os aumentos necessários ou cobrar as faturas em aberto.

Lucas Garrido: No processo de renovação, ao longo dos próximos 12 meses, parte dessas vidas pode ser descontinuada se não conseguirmos implementar os aumentos necessários ou cobrar os faturas em aberto. Em qualquer caso, seja na saída, seja na permanência, esse movimento será positivo para o EBITDA e para o caixa da companhia. Como Luccas Adib antecipou, é uma mudança de prioridade estratégica que deve ajudar os resultados no longo prazo. No final do Q2 de 2026, quando começamos a adotar essas novas regras, tivemos a saída de 9 mil beneficiários. Em julho, com o processo já mais estabelecido, tivemos o cancelamento de aproximadamente 50 mil vidas, enquanto cerca de 10 mil vidas renovaram em condições adequadas. Estou antecipando esse movimento para que saibam que foi algo planejado e em linha com as novas diretrizes.

Speaker #1: Em qualquer caso, seja na saída, seja na permanência, esse movimento será positivo para o EBITDA e para o caixa da companhia. Como o Luccas antecipou, é uma mudança de prioridade estratégica que deve ajudar os resultados no longo prazo.

Speaker #1: No final do 2T de 2026, quando começamos a adotar essas novas réguas, tivemos a saída de 9 mil beneficiários. Em julho, processo já mais estabelecido, tivemos o cancelamento de aproximadamente 50 mil vidas, enquanto cerca de 10 mil vidas renovaram em condições adequadas.

Speaker #1: Estou antecipando esse movimento para que saibam que foi algo planejado e em linha com as novas diretrizes. Essa dinâmica não necessariamente vai se repetir em todos os meses, mas acreditamos que podemos reter uma parcela desses contratos.

Lucas Garrido: Essa dinâmica não necessariamente vai se repetir em todos os meses, mas acreditamos que podemos reter uma parcela desses contratos. Quem ficar, ficará em condições econômicas adequadas. Em termos de movimentação de vida consolidados no trimestre, apresentamos perdas líquidas de 16 mil beneficiários, sendo 7 mil perdas no portfólio que podemos chamar de orgânico, além das 9 mil corporativas reavaliadas que acabei de mencionar. Um desempenho melhor em relação aos últimos trimestres. No slide 5, falamos de sinistralidade caixa, que no Q2 foi de 75.2%, aumento de 3 pontos percentuais em relação ao Q1 de 2026.

Speaker #1: Quem ficar, ficará em condições econômicas adequadas. Em termos de movimentação de vida consolidada no trimestre, apresentamos perdas líquidas de 16 mil beneficiários, sendo 7 mil perdas no portfólio que podemos chamar de orgânico, além das 9 mil corporativas reavaliadas que acabei de mencionar.

Speaker #1: desempenho melhor em relação aos últimos trimestres. No slide 5, falamos de sinistralidade de caixa, que no 2T foi de 75,2%, aumento de 3 pontos percentuais em relação ao primeiro T de 2026.

Speaker #1: A evolução sequencial, refletiu em grande parte a sazonalidade usual que se comportou próxima de patamares históricos, o maior impacto do sinistro judicial, que aumentou 37 milhões sequencialmente, e o transbordo maior de contas médicas entregues acompanhado a maior utilização e frequências observadas em março de 2026, algo que já havíamos antecipado nos resultados do primeiro trimestre de 2026.

Lucas Garrido: A evolução sequencial, que refletiu em grande parte a sazonalidade usual, que se comportou próxima de patamares históricos, o maior impacto do sinistro judicial, que aumentou BRL 37 million sequencialmente, e o transbordo maior de contas médicas entregues, acompanhado à maior utilização e frequências observadas em março de 2026, algo que já havíamos antecipado nos resultados do Q1 de 2026. Nesse tema, quero reforçar o compromisso que temos na retomada dos resultados recorrentes da companhia. São dezenas de iniciativas estruturantes em execução, tanto na rede própria quanto na credenciada, que buscam maior eficiência operacional e ganhos de rentabilidade, com a expectativa que gerem efeitos positivos no sinistro, sempre preservando a qualidade assistencial e a experiência do beneficiário. Passando para o slide 6, vou abordar as principais variações na linha de despesas caixa. A judicialização cível foi um ponto de pressão no resultado neste trimestre.

Speaker #1: Nesse tema, quero reforçar o compromisso que temos na retomada dos resultados recorrentes da companhia. São dezenas de iniciativas estruturantes em execução, tanto na rede própria quanto na credenciada, que buscam maior eficiência operacional e ganho de rentabilidade, com a expectativa de que gerem efeitos positivos no sinistro, sempre preservando a qualidade assistencial e a experiência do beneficiário.

Speaker #1: Passando para o slide 6, vou abordar as principais variações na linha de despesas caixa. A judicialização cível foi ponto de pressão no resultado neste trimestre, as despesas com conjuntas cíveis, incluindo sinistro judicial, aumentaram 73 milhões em relação ao primeiro T de 2026, totalizando 324 milhões de reais.

Lucas Garrido: As despesas com contingências cíveis, incluindo o sinistro judicial, aumentaram BRL 73 million em relação ao Q1 2026, totalizando BRL 324 million. Já o aumento dos depósitos judiciais cíveis foi de BRL 202 million no trimestre. Quero reforçar a fala do Lucas Garrido. Consideramos os impactos da judicialização sustentáveis no patamar atual e temos o diagnóstico que o modus operandi anterior precisava de alterações profundas, as quais já estão em andamento. Do ponto de vista de caixa, é importante salientar que tivemos bloqueios duplicados num nível usualmente alto, que não esperamos que seja recorrente. Já as multas da Agência Nacional de Saúde Suplementar apresentaram um leve melhora sequencial. Com base nas últimas evidências, nossa melhor expectativa hoje é que elas se mantenham nesse patamar nos próximos 3 trimestres, para depois mostrar algum alívio para níveis que consideramos mais recorrentes, em linha com o que tínhamos comentado.

Speaker #1: Já o aumento dos depósitos judiciais cíveis foi de R$ 202 milhões no trimestre. Quero reforçar a fala do Luccas: consideramos os impactos da judicialização sustentáveis no patamar atual e temos o diagnóstico de que o modus operandi anterior precisava de alterações profundas.

Speaker #1: As quais já estão em andamento. Do ponto de vista de caixa, importante salientar que tivemos bloqueios duplicados, num nível usualmente alto que não esperamos que seja recorrente.

Speaker #1: Já as multas DNS apresentavam leve melhora sequencial. Com base nas últimas evidências, nossa melhor expectativa hoje é que a DNS mantenha esse patamar nos próximos três trimestres, para depois mostrar algum alívio para níveis que consideramos mais recorrentes, em linha com o que tínhamos comentado.

Speaker #1: Quero aproveitar o slide para falar também das despesas de venda, visto que as comissões subiram no tri. Aqui vemos o indicador pouco mais pressionado, refletindo principalmente nível recentes, em contexto de churning elevado, além de efeito de mix de canais que vai se materializando.

Lucas Garrido: Quero aproveitar o slide para falar também das despesas de venda, visto que as comissões subiram no tri. Aqui vemos o indicador um pouco mais pressionado, refletindo principalmente um nível maior de adições brutas recentes, em contexto de churning elevado, além de um efeito de mix de canais que vai se materializando. Além disso, temos um carrego de campanhas do passado, que estamos descontinuando após revisitar a criatividade, outro pilar importante da nossa transformação comercial. Reavaliamos todas as nossas campanhas para focar naquelas que têm melhor ROI e uma estratégia positiva para o EBITDA, com foco em canais de maior margem. Passando brevemente pelo slide 7, o EBITDA ajustado foi de BRL 504 milhões no trimestre, impactado principalmente pela sinistralidade e judicialização que já detalhei, enquanto o lucro líquido ajustado, notadamente pela amortização do intangível, totalizou BRL 12 milhões.

Speaker #1: Além disso, temos o carregamento de campanhas do passado, que estamos descontinuando após revisitar a efetividade, outro pilar importante da nossa transformação comercial. Reavaliamos todas as nossas campanhas para focar naquelas que têm melhor ROI e em uma estratégia positiva para o EBITDA, com foco em canais de maior margem.

Speaker #1: Passando brevemente pelo slide 7, o EBITDA ajustado foi de R$504 milhões no trimestre, impactado principalmente pela sinistralidade de judicialização que já detalhei, enquanto o lucro líquido ajustado, notadamente pela amortização do intangível, totalizou R$12 milhões.

Speaker #1: Por fim, no último slide, o 8, quero abordar a geração de caixa e o endividamento. A dívida líquida passou de R$ 5,2 bilhões em dezembro de 2025 para R$ 5,4 bilhões em junho de 2026.

Lucas Garrido: Por fim, no último slide, o 8, quero abordar a geração de caixa e o endividamento. A dívida líquida passou de BRL 5.2 bilhões em dezembro de 2025, para BRL 5.4 bilhões em junho de 2026. Excluindo efeitos de M&A, da ordem de BRL 170 milhões no semestre, a dívida líquida ficou relativamente estável. Importante salientar que o fluxo de caixa do Q2 não é o recorrente da companhia, dado que usualmente o Q2 e Q3 são sazonalmente mais fracos do ponto de vista de sinistralidade, enquanto o Q1 e Q4 são mais favoráveis. Ao mesmo tempo, estamos atuando para melhorar o capital de giro no curto prazo, com a padronização de pagamentos para fornecedores, que já mencionamos, e que deve trazer um ganho importante em 2026, tudo em linha com práticas usuais de mercado.

Speaker #1: Excluindo efeitos de M&A da ordem de 170 milhões no semestre, a dívida líquida ficou relativamente estável. Importante salientar que fluxos de caixa do segundo trimestre não é o recorrente da companhia, dado que usualmente o segundo e o terceiro tri são sazonalmente mais fracos do ponto de vista de sinistralidade, enquanto o primeiro e o quarto tri são mais favoráveis.

Speaker #1: Ao mesmo tempo, estamos atuando para melhorar o capital de giro no curto prazo, com a padronização de pagamentos para fornecedores, que já mencionamos e que deve trazer ganho importante em 2026.

Speaker #1: Tudo em linha com práticas usuais de mercado. Tudo mais constante, o run rate do EBITDA observado no primeiro semestre, que anula os efeitos de sazonalidade do segundo tri, estamos gerando caixa com este EBITDA run rate, estamos gerando caixa suficiente para manter nossa dívida líquida relativamente estável, excluindo movimentos relacionados a M&A.

Lucas Garrido: Tudo mais constante, o run rate EBITDA observado no H1, que anula os efeitos de sazonalidade do Q2, estamos gerando caixa com este EBITDA run rate, estamos gerando caixa suficiente para manter nossa dívida líquida relativamente estável, excluindo movimentos relacionados ao M&A. Estamos muito disciplinados com qualquer dispêndio da companhia e mantemos nossa expectativa de um Capex da ordem de BRL 700 milhões para 2026, após esses BRL 363 milhões realizados na primeira metade do ano. Estamos também iniciando um projeto de OBZ em toda a companhia, entrando no detalhe e questionando cada linha de custos do P&L, e que servirá como alicerce para o nosso orçamento de 2027. Para encerrar, o foco dessa nossa nova fase é claro: decisões coordenadas que melhorem a rentabilidade, gerem caixa e acelerem a desalavancagem.

Speaker #1: Estamos muito disciplinados com qualquer desperdício da companhia e mantemos nossa expectativa de capex da ordem de R$ 700 milhões para 2026, após R$ 363 milhões realizados na primeira metade do ano.

Speaker #1: Estamos também iniciando o projeto de OBZ em toda a companhia, entrando no detalhe e questionando cada linha de custos do P&L, o que servirá como alicerce para o nosso orçamento de 2027.

Speaker #1: Para encerrar, o foco dessa nossa nova fase é claro: decisões coordenadas que melhorem a rentabilidade, gerem caixa e acelerem as alavancagens. São iniciativas implantadas em ondas, que amadurecem ao longo do trimestre e devem continuar ou começar a mostrar resultados nos próximos trimestres, ao longo de 2026 e 2027.

Lucas Garrido: São iniciativas implantadas em onda, que amadurecem ao longo do trimestre e devem começar a mostrar resultados nos próximos trimestres, ao longo de 2026 e 2027. Seguimos empenhados e confiantes no médio e longo prazo. Obrigado a todos e vamos às perguntas.

Speaker #1: Seguimos empenhados e confiantes no médio e longo prazo. Obrigado a todos e vamos às perguntas.

Speaker #2: Agora iniciaremos a sessão de perguntas e respostas. Ao ser anunciada uma solicitação para ativar seu microfone, aparecerá na tela e, então, você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas.

Operator: Agora, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas. Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela e então você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Solicitamos, por gentileza, que façam no máximo duas perguntas por pessoa e que sejam feitas todas de uma única vez. Vamos à nossa primeira pergunta, é do Joseph Giordano, do J.P. Morgan. Joseph, abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta. Pode prosseguir, por favor.

Speaker #2: Solicitamos, por gentileza, que façam no máximo duas perguntas por pessoa, e que sejam feitas todas de uma única vez. Vamos à nossa primeira pergunta, que é do Joseph Giordano, do JP Morgan.

Speaker #2: Joseph, abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta. Pode prosseguir, por favor.

Joseph Giordano: Opa, bom dia, Lucas, Felipe, Lucas. Obrigado pela pergunta. Eu queria explorar dois pontos, principalmente aqui no que tange à agenda de crescimento e ajuste de portfólio. Vocês mencionam essas quase 950 mil vidas que estão sob revisão. Eu queria entender como é que deveria se dar o phasing, se os aniversários de contrato, etc., pra gente tentar colocar na planilha como é que isso aqui vai impactar o top line, provavelmente baixas, entender um pouquinho o que seria de baixa de recebível em relação a esses contratos e de comissões diferidas. Se tem alguma coisa aqui pra baixar. O segundo ponto vai nessa melhora da proposta de valor e agenda de crescimento da companhia, que às vezes divide em duas frentes. Primeiro, como é que vocês estão enxergando e vendo o ambiente competitivo no setor.

Speaker #3: Opa, bom dia. Lucas Felipe, Lucas, obrigado pela pergunta. Queria explorar dois pontos aqui, acho que principalmente no que tange à agenda de crescimento e ajuste de portfólio.

Speaker #3: Vocês mencionam esses quase 950 mil vidas, que estão sob revisão, então eu queria entender como é que você deveria se dar o phasing, se vocês aniversário de contrato, etc., para a gente tentar colocar na planilha como é que isso aqui vai impactar o top line e provavelmente baixas e entender pouquinho o que seria de baixa de recebível em relação a esses contratos e de comissões diferidas, se tem alguma coisa aqui para baixar.

Speaker #3: E o segundo ponto vai nessa melhora da proposta de valor e agenda de crescimento da companhia, que acho que talvez dividir em duas frentes, primeiro como é que vocês estão enxergando e vendo o ambiente competitivo no setor, e o segundo o que é a necessidade real de repasse de preço hoje para restabelecer margem nesse estoque de contratos rentáveis.

Joseph Giordano: O segundo, o que é a necessidade real de repasse de preço hoje pra restabelecer margem nesse estoque de contratos rentáveis. Obrigado.

Speaker #3: Obrigado.

Lucas Garrido: Oi, Joe, tudo bem? Bom dia. Aqui é o Lucas Garrido. Sobre a sua pergunta dos contratos em reavaliação, o timing disso são os próximos 12 meses. Eu diria que os contratos de aniversário específico estão espalhados relativamente de maneira igual ao longo dos próximos trimestres. Existe um pico um pouquinho maior ali em dezembro, que é o mês em que há um foco maior de renovações de contrato, mas na média, acho que pode considerar que esse processo vai levar de maneira quase que linear, vamos dizer assim, nos próximos 4 trimestres. A lógica aqui de precificação é muito contrato a contrato, região a região. São reajustes importantes de preço. Só que o que acontece é que muitos desses contratos estão em tickets, que são tickets muito abaixo da média da região e dos próprios competidores na região.

Speaker #1: Ótimo. Joaquim, tudo bem? Bom dia, aqui é o Lucas Gail. Sobre a sua pergunta dos contratos em reavaliação, o timing disso são os próximos 12 meses, então eu diria que eles estão os contratos aniversários específicos estão espalhados relativamente de maneira igual ao longo dos próximos trimestres.

Speaker #1: Existe um pico pouquinho maior ali em dezembro, que é o mês em que há um foco maior de renovações de contrato, mas na média acho que pode considerar que esse processo vai se dar de maneira quase que linear, vamos dizer assim, nos próximos quatro trimestres.

Speaker #1: A lógica aqui de precificação é muito contrato a contrato, região a região, são reajustes importantes aqui de preço. Só que o que acontece é que muitos desses contratos estão em tickets que são tickets muito abaixo da média da região e dos próprios competidores na região, então o que a gente tem visto é que alguns desses casos a gente tem conseguido manter os contratos mesmo com aumento significativo de ticket na ordem de duplo dígito forte em alguns deles, e aqueles que a gente acaba descontinuando o contrato é pouco do que a gente comentou, que é a expectativa é que não expectativa, é o o cálculo é que o EBITDA vai ser positivo, existe uma coisa importante para vocês terem em mente que existe uma dinâmica de run-off dos contratos, então como você tem algumas contas médicas que elas demoram ali dois meses para transitar no P&L, o primeiro impacto potencial de algumas dessas saídas ele pode ser marginalmente negativo, mas obviamente que esse negócio à medida que ele está estabilizado em run rate ele tem impacto positivo aqui para a nossa margem.

Lucas Garrido: Então, o que a gente tem visto é que alguns desses casos a gente tem conseguido manter os contratos mesmo com aumento significativo de ticket, na ordem de duplo dígito forte em alguns deles. E aqueles que a gente acaba descontinuando o contrato, é um pouco do que a gente comentou, que o cálculo é que o EBITDA vai ser positivo. Existe uma coisa importante para vocês terem em mente, que existe uma dinâmica de runoff dos contratos. Então, como você tem algumas contas médicas que demoram 1, 2 meses para transitar no P&L, o primeiro impacto potencial de algumas dessas saídas pode ser marginalmente negativo, mas obviamente que esse negócio, à medida que ele está estabilizado em run rate, ele tem impacto positivo aqui para nossa margem.

Speaker #4: Vou comentar aqui Joseph sobre a parte do cenário competitivo, a gente tem durante muito tempo a gente comentou sobre o acirramento da competição, mas a companhia hoje está muito focada na sua agenda interna de transformação e aperfeiçoamento das esteiras que a gente precisa fazer seleção de casa.

Luccas Adib: Vou comentar aqui, Joseph, sobre a parte do cenário competitivo. Durante muito tempo a gente comentou sobre o acirramento da competição, mas a companhia hoje está muito focada na sua agenda interna de transformação e aperfeiçoamento das esteiras que a gente precisa fazer essa lição de casa. A competição segue acirrada, especialmente em praças em que a gente tem uma pluralidade de competidores mais bem estruturada, mas a companhia está muito focada aqui em fazer essa lição de casa e do ponto de vista de competição, nada mudou do que a gente vinha falando nos últimos trimestres.

Speaker #4: A competição segue acirrada, especialmente em praças em que a gente tem uma pluralidade de competidores mais bem estruturados. Mas a companhia está muito focada aqui em fazer a lição de casa e, do ponto de vista de competição, nada mudou do que a gente vinha falando nos últimos trimestres.

Speaker #3: Perfeito, obrigado.

Joseph Giordano: Perfeito, obrigado.

Speaker #2: A nossa próxima pergunta é do Vinícius Figueiredo, do Itaú. Vinícius, por favor, pode prosseguir.

Operator: A nossa próxima pergunta é do Vinícius Figueiredo, do Itaú. Vinícius, por favor, pode prosseguir.

Speaker #4: Bom dia, pessoal. Obrigado por pegar a pergunta. Queria explorar aqui dois tópicos que são pouco ligados, primeiro em relação a judicialização, acho que vocês falaram bastante na introdução, mas se a gente puder só tentar entender pouquinho mais dessa da natureza dessas judicializações que elas continuam bastante pesadas, então assim, dentro do que seria carência, dentro do que seria qualquer tipo de atendimento fora do hall, home care, etc., se teve algo que acabou tendo crescimento pouquinho desproporcional, e a gente falava muito na última vez que acelerou sobre acelerou ano e meio atrás, algo como mais ou menos nesse período, da possibilidade de acordo, da possibilidade também de grupo de trabalho para entender melhor desde o começo da tratativa judicial, faz sentido pensar que agora o jeito que vocês estão olhando até é negócio que antecede a reclamação via judicial, vai ser algo pouquinho antes que vocês vão tentar mitigar esse fator, e aí onde vocês o segundo tópico, onde vocês enxergam que você precisa melhorar serviço ou acabar tendo que melhorar a sua rede assistencial, tirar alguns vácuos assistenciais, faz sentido pensar que olhando região a região, a cabeça onde você vai ter que aumentar a rede, vocês vão focar muito mais em rede credenciada e menos em rede própria, para tentar cobrir aqui esses vácuos assistenciais, principalmente agora que você está com essa cabeça diferente de empacotamento, tentar rentabilizar pouquinho melhor essa parte da rede credenciada?

Vinícius Figueiredo: Bom dia, pessoal. Obrigado por pegar a pergunta. Queria explorar aqui dois tópicos que são um pouco ligados. Primeiro, em relação à judicialização. Acho que vocês falaram bastante na introdução, mas se a gente puder só tentar entender um pouquinho mais da natureza dessas judicializações, que continuam bastante pesadas. Então, dentro do que seria carência, dentro do que seria qualquer tipo de atendimento fora do hall, home care, etc. Se teve algo que acabou tendo um crescimento um pouquinho desproporcional. A gente falava muito, na última vez, que acelerou há um ano e meio atrás, algo como, mais ou menos nesse período, da possibilidade de acordo, da possibilidade também de grupos de trabalho para entender melhor desde o começo da tratativa judicial. Faz sentido pensar que agora o jeito que vocês estão olhando até é um negócio que antecede a reclamação via judicial?

Vinícius Figueiredo: Vai ser algo um pouquinho antes, que vocês vão tentar mitigar esse fator? O segundo tópico. Onde vocês enxergam que você precisa melhorar serviço ou acabar tendo que melhorar a sua rede assistencial, tirar alguns vácuos assistenciais? Faz sentido pensar que assim, olhando região a região, a cabeça onde você vai ter que aumentar a rede, vocês vão focar muito mais em rede credenciada e menos em rede própria para tentar cobrir esses vácuos assistenciais, principalmente agora que você está com essa cabeça diferente de empacotamento, tentar rentabilizar um pouquinho melhor essa parte da rede credenciada? São esses os tópicos, pessoal. Obrigado.

Speaker #4: São esses os tópicos, pessoal. Obrigado.

Speaker #1: Martine, bom dia. Você fez aqui hoje com umas quatro, cinco perguntas dentro de uma única pergunta, eu vou tentar abordar todos os itens que você colocou aqui.

Luccas Adib: Ebenezer, bom dia. Você fez umas quatro, cinco perguntas dentro de uma única pergunta. Vou tentar abordar todos os itens que você colocou aqui. Não, imagina. Agradeço por dar a oportunidade de a gente poder aprofundar temas que são importantes de questionamento geral. Não existe uma desproporcionalidade por natureza. O crescimento aqui foi pervasivo nas linhas da judicialização, quando a gente quebra isso por natureza. Então o primeiro ponto é que não teve uma concentração específica. O setor cresce bastante, quando você olha ano contra ano, quarter over quarter, o setor cresce, a gente cresce num alfa em relação a esse beta setorial, e é isso que a gente precisa tratar, é sempre esse alfa nosso em relação a como que o setor está comportando esse aumento.

Speaker #1: Acho que o primeiro ponto não, não, imagina. Eu agradeço aqui até a oportunidade de a gente poder aprofundar temas que são importantes aqui, de questionamento geral.

Speaker #1: Não existe uma desproporcionalidade por natureza. O crescimento aqui foi pervasivo nas linhas da judicialização. Quando a gente quebra isso por natureza, então o primeiro ponto é que não teve uma concentração específica. O setor cresce bastante, quando você olha ano contra ano, quarter over quarter, o setor cresce. A gente cresce num alfa em relação a esse beta setorial, e é isso que a gente precisa tratar, é sempre esse alfa nosso em relação a como o setor está comportando esse aumento. Uma visão muito franca aqui é que a gente regrediu em algumas decisões internas e a forma como a gente estava trabalhando na gestão desse assunto, do terceiro tri para cá. E essa regressão fez com que a gente entrasse num espiral negativo que começou ali já no meio do primeiro trimestre deste ano, e a gente capturou toda essa causa agora no segundo tri. A mensagem que eu quero passar para vocês, de algum conforto — acho que eu já falei algumas vezes isso, e a gente vai repetindo isso e o resultado não aparece — mas é que, pela primeira vez, a gente tem tudo aquilo que a gente sabe que precisa fazer, em todas as esteiras, de forma completamente clara, aberta, abrangente, para poder resolver esse problema, ou pelo menos a gente mitigar isso de uma forma bastante representativa. Esse patamar que a gente apresentou nesse segundo trimestre aqui nem de longe é patamar que a gente entende como saudável para a companhia. A gente não acha que isso vai ficar dessa forma, a gente está trabalhando incansavelmente para poder retomar esses temas que a gente tinha sido bem-sucedido no começo do ano passado. Acho que no primeiro e segundo tri de 2025 a gente consegue controlar ali minimamente essa tendência. Ela piora no terceiro um pouquinho, no quarto ela já começa a piorar bem, e no primeiro, segundo trimestre aqui ela piora de uma forma mais severa.

Luccas Adib: Uma visão muito franca aqui é que a gente regrediu em algumas decisões internas e a forma como a gente estava trabalhando na gestão desse assunto do Q3 para cá. Essa regressão fez com que a gente entrasse numa espiral negativa, que começou já no meio do Q1 deste ano, e a gente capturou toda essa cauda agora no Q2. Uma mensagem que eu quero passar para vocês, de algum conforto, eu acho que eu já falei algumas vezes isso, e a gente vai repetindo isso e o resultado não aparece.

Luccas Adib: Mas é que pela primeira vez a gente tem tudo aquilo que a gente sabe que precisa fazer, em todas as esteiras, de forma completamente clara, aberta, abrangente, para poder resolver esse problema, ou pelo menos mitigar isso de uma forma bastante representativa a esse patamar que a gente apresentou nesse segundo trimestre, que nem de longe é um patamar que a gente entende como saudável para a companhia. A gente não acha que isso vai ficar dessa forma. A gente está trabalhando incansavelmente para poder retomar esses temas que a gente tinha sido bem-sucedido no começo do ano passado, de que primeiro e segundo trimestre de 2025 a gente consegue controlar minimamente essa tendência. Ela piora no terceiro um pouquinho, quarto ela já começa a piorar bem. Primeiro, segundo trimestre aqui, ela piora de uma forma mais severa. Então a gente sabe o que a gente precisa fazer.

Speaker #1: Então a gente sabe que a gente precisa fazer para não passar no P&L de uma forma imediata, ter comportamento de cauda aqui bastante complexo, ter uma dinâmica semi-atuarial nesse assunto, mas a gente espera que olhando do quarto trimestre para frente esses números sejam bastante diferentes.

Luccas Adib: Agora, não vai começar a acompanhar de uma forma imediata. Tem um comportamento de cauda aqui bastante complexo, tem uma dinâmica semi-atuarial nesse assunto, mas a gente espera que, olhando do quarto trimestre para frente, esses números sejam bastante diferentes. Agora, o último ponto que você falou, sem me esquecer, sobre dimensionamento, verticalização, credenciamento. A gente tem atuado aqui numa lógica bastante de avaliação quantitativa do que faz sentido eu ter de aparelho assistencial versus o que eu tenho de credenciamento necessário naquela praça para o volume que a gente tem, seja de atendimento, seja de pessoas, seja de vidas. Então sim, a gente tem investido em consertar alguns buracos de rede que a gente tem em algumas regiões. Esses consertos de buracos de rede vêm sendo feitos a partir de uma lógica de credenciamento, empacotamento e alinhamento de interesse com essa rede de terceiros.

Speaker #1: Agora, o último ponto, você tinha falado sem me esquecer aqui sobre dimensionamento, verticalização, crescimento, a gente tem atuado aqui numa lógica bastante de avaliação quantitativa do que faz sentido eu ter de aparelho assistencial versus o que eu tenho de credenciamento necessário naquela praça, para o volume que a gente tem, seja de atendimento, seja de pessoas, seja de vidas.

Speaker #1: Então, sim, a gente tem investido em consertar alguns buracos de rede que a gente tem em algumas regiões, esses consertos de buracos de rede vêm sendo feitos a partir de uma lógica de credenciamento e empacotamento e alinhamento de interesse com essa rede terceira, isso mais especificamente em interior de São Paulo, São Paulo, algumas regiões do Rio de Janeiro, mas esse trabalho hoje ele segue uma abordagem mais quantitativa, então naquilo que a gente consegue verticalizar, onde a gente tem capacidade, consequentemente a gente vai fazer, é o forte aqui da companhia.

Luccas Adib: Isso mais especificamente no interior de São Paulo, São Paulo, algumas regiões do Rio de Janeiro. Mas esse trabalho hoje é um trabalho que segue uma abordagem mais quantitativa, então naquilo que a gente consegue verticalizar, onde a gente tem capacidade, consequentemente a gente vai fazer, é o forte aqui da companhia. Mas tem alguma esteira que a gente está cada vez mais se desfazendo do credenciamento e da terceirização para que a gente consiga compor uma rede adequada para o nosso beneficiário. Então, acho que passei aqui pelo menos a maior parte dos seus comentários. Se tiver algum que eu tenha esquecido aqui, por favor, me lembra.

Speaker #1: Mas tem uma esteira que a gente está cada vez mais estruturando do credenciamento, da fidelização, para que a gente consiga compor uma rede adequada para o nosso beneficiário.

Speaker #1: Então, acho que passei aqui pelo menos a maior parte dos seus comentários, se tiver algum que eu tenha esquecido aqui, por favor, me lembra aqui.

Vinícius Figueiredo: Não, cobriu bem. Obrigado, Lucas. Obrigado, pessoal.

Speaker #2: Não, cobriu bem, cobriu bem. Obrigado, Luccas. Obrigado, pessoal.

Speaker #1: Valeu.

Luccas Adib: Valeu.

Speaker #3: Nossa próxima pergunta é do Gustavo Miele, do Goldman Sachs. Gustavo, por favor, pode prosseguir.

Operator: Nossa próxima pergunta é do Gustavo Miele, do Goldman Sachs. Gustavo, por favor, pode prosseguir.

Speaker #4: Oi, Lucas, Garrido, Felipe, bom dia. Obrigado pela apresentação. Queria explorar dois tópicos também, por favor. Primeiro, queria explorar um pouco a discussão de sinistro. Queria que vocês comentassem um pouco como vocês estão vendo aqui, numa ótica mais exógena mesmo, o nível de frequência aqui nesse início de terceiro tri.

Gustavo Miele: Oi, Lucas Garrido, Felipe, bom dia, obrigado pela apresentação. Queria explorar dois tópicos também, por favor. Primeiro queria explorar um pouco a discussão de sinistro. Queria que vocês comentassem um pouco como vocês estão vendo aqui numa ótica mais exógena mesmo, nível de frequência aqui nesse início de Q3. A gente sempre sabe que acaba sendo uma época um pouco mais sensível a dinâmicas de inverno, viroses. Então, se vocês pudessem fazer um comentário na ponta aqui de como está sendo a volumetria no começo desse segundo semestre, acho que seria interessante, até se vocês pudessem comentar se essa discussão de transbordo para tri subsequente, que impactou lá o Q1 para o segundo.

Speaker #4: A gente sempre sabe que acaba sendo uma época um pouco mais sensível a dinâmicas de inverno, viroses, então, enfim, se vocês pudessem fazer um comentário na ponta aqui de como está sendo a volumetria no começo desse segundo semestre, acho que seria interessante.

Speaker #4: Até se vocês pudessem comentar se essa discussão de transbordo para tri subsequente, que impactou lá o primeiro tri para o segundo. Entendo que do primeiro para o segundo tri vocês têm uma dinâmica muito mais particular por conta de março mais atípico, mas se existe qualquer tipo de descasamento temporal importante que a gente deva ter em mente aqui, olhando a dinâmica do segundo para o terceiro tri.

Gustavo Miele: Entendo que do Q1 para o Q2 isso tem uma dinâmica muito mais particular, por conta de um março mais atípico, mas se existe qualquer tipo de descasamento temporal importante que a gente deva ter em mente aqui olhando a dinâmica do Q2 para o Q3. Esse seria um primeiro tópico, por favor. E uma segunda pergunta é sobre a linha de comissionamento, aqui nas despesas de vendas. A gente nota também que tem um aumento razoável, tanto ano contra ano quanto tri contra tri. Vocês fazem um comentário no release em relação a mix de canais. Queria só entender um pouco melhor essa dinâmica aqui, se é mais uma discussão de força de vendas interna ou terceirizada, o que pode ter causado um pouco mais essa oscilação nessa linha especificamente. É isso, pessoal, muito obrigado.

Speaker #4: Esse seria primeiro segunda pergunta é sobre a linha de comissionamento. Aqui nas despesas de vendas, a gente nota também que tem aumento razoável, tanto ano contra ano quanto tri contra tri, vocês fazem comentário no release em relação a mix de canais.

Speaker #4: Queria só entender um pouco melhor essa dinâmica aqui. Se é mais uma discussão de força de vendas interna ou terceirizada, enfim, o que pode ter causado um pouco mais essa oscilação nessa linha especificamente.

Speaker #4: É isso, pessoal, muito obrigado.

Speaker #1: Oi, Gustavo, obrigado pela sua pergunta. Eu vou falar da primeira parte da tua pergunta, o Garrido fala da segunda. Sobre a visão aqui do terceiro trimestre, a gente não está enxergando nada fora da tipicidade sazonal, então nada que a gente precise comentar diferente do que eu fiz no call passado, acho que aqui a gente não tem nada que fuja da sazonalidade típica, que mereça algum comentário.

Luccas Adib: Oi, Gustavo, obrigado pela sua pergunta. Eu vou falar da primeira parte da tua pergunta, o Garrido fala da segunda. Sobre a visão aqui do Q3, a gente não está enxergando nada fora da tipicidade sazonal, então acho que nada que a gente precise comentar. Diferente do que eu fiz no call passado. Acho que aqui a gente não tem nada que fuja da sazonalidade típica, que mereça algum comentário. Sobre o outro tema aqui do comissionamento.

Speaker #1: Sobre o outro termo aqui do comissionamento e da.

Speaker #2: É, eu vou. Comenta aqui no comissionamento, eu acho que o comissionamento é pouco do que a gente comentou ali, de que a gente está com uma dinâmica de gross ads mais acelerada do que foi o histórico, então isso naturalmente gera uma dinâmica de comissionamento mais elevada, bem como uma mudança de mix de canal que os mix, os canais em que a gente tem focado e tem até crescido, que são canais de boa rentabilidade, varejo, PMR, são canais que também têm custo de aquisição que ele é mais elevado do que os demais canais.

Lucas Garrido: Eu vou só comentar aqui.

Luccas Adib: Comenta aqui no comissionamento. Acho que o comissionamento é um pouco do que a gente comentou ali, de que a gente está com uma dinâmica de gross adds mais acelerada do que foi o histórico, então isso naturalmente gera uma dinâmica de comissionamento mais elevada. Bem como uma mudança de mix de canal. Os canais em que a gente tem focado

Lucas Garrido: e tem até crescido, que são canais de boa rentabilidade. Varejo, PME, são canais que também têm um custo de aquisição mais elevado que os demais canais. Dito isso, apesar do custo de aquisição mais elevado, quando você olha para a rentabilidade do canal como um todo, ela ainda é uma rentabilidade bastante saudável vis-à-vis canais de volume mais alto, que são os canais que a companhia tem. Importante aqui também comentar que o comissionamento tem uma dinâmica, como tudo no nosso P&L, o nosso P&L é um P&L bem inicial, no sentido de que muitas das coisas sofrem algum carrego durante um tempo e vão demorando a começar a aparecer no P&L, as coisas vão aparecendo aos poucos. Comissionamento é uma outra dessas linhas em que a gente fez uma revisão importante de todas as campanhas nos últimos 1, 2 meses.

Speaker #2: Dito isso, apesar do custo de aquisição mais elevado, quando você olha para a rentabilidade do canal como todo, ela é uma rentabilidade que ela é bastante saudável vis-à-vis canais de volume mais alto, que são os outros canais aqui que a companhia tem.

Speaker #2: O importante aqui só também comentar que o comissionamento tem uma dinâmica como tudo no nosso P&L, o nosso P&L é P&L bem inicial, no sentido de que é muitas das coisas sofrem algum carrego durante tempo, e vão demorando a começar a aparecer no P&L, as coisas aparecem aos poucos.

Speaker #2: O comissionamento é uma outra dessas linhas em que a gente fez uma revisão importante aqui de todas as campanhas nos últimos dois meses, então a gente já viu impacto caixa de revisão de campanhas numa ótica de otimização de ROI aqui de curto prazo, mas isso tudo demora a aparecer no P&L, então a gente o P&L tem essa dinâmica pouco mais devagar, que o efeito caixa.

Lucas Garrido: A gente já viu impacto caixa de revisão de campanhas numa ótica de otimização de ROI de curto prazo, mas isso tudo demora a aparecer no P&L. O P&L tem essa dinâmica um pouco mais devagar que o efeito caixa.

Speaker #4: Beleza, está claro. Obrigado, Garrido, obrigado, Lucas. Bom dia.

Gustavo Miele: Beleza, está claro. Obrigado, Garrido. Obrigado, Luccas. Bom dia.

Speaker #3: Nossa próxima pergunta é do Leandro Bastos, do Citi. Leandro, por favor, pode prosseguir.

Operator: Nossa próxima pergunta é do Leandro Bastos, do Citi. Leandro, por favor, pode prosseguir.

Speaker #5: Oi, bom dia, pessoal. Obrigado. São duas aqui, mais voltadas para a revisão de carteira. Se vocês puderem comentar pouquinho se tem uma concentração relevante por região ou por canal aqui dessas vidas sendo analisadas com mais atenção, e pouco esse seria o primeiro ponto, e segundo pouco dos trade-offs aqui do movimento, a nível de possíveis impactos em judicialização, acho que o Garrido falou pouco sobre efeito de run-off de curto prazo, mas também à medida que vocês adequam a desmobilizam a estrutura para esses movimentos, se tem também impactos em outros contratos que hoje são rentáveis, então assim, pouco dos trade-offs aqui que esse movimento pode trazer relacionamento com o canal, acho que seriam os dois pontos, por favor.

Leandro Bastos: Oi, bom dia, pessoal. Obrigado. São duas aqui mais voltadas para revisão de carteira. Se vocês puderem comentar um pouquinho se tem uma concentração relevante por região ou por canal dessas vidas sendo analisadas com mais atenção. Esse era o primeiro ponto, e o segundo, um pouco dos trade-offs do movimento, a nível de possíveis impactos em judicialização. Acho que o Garrido falou um pouco sobre o efeito de runoff de curto prazo, mas também à medida que vocês desmobilizam a estrutura para esses movimentos, se tem também impactos em outros contratos que hoje são rentáveis. Então, um pouco dos trade-offs que esse movimento pode trazer em relacionamento com o canal. Acho que esses seriam os dois pontos, por favor. Obrigado.

Speaker #5: Obrigado.

Speaker #1: Fala, Leandro. Obrigado pela tua pergunta. Não existe uma concentração específica, isso vem em linha com o mix de composição do portfólio da companhia, do ponto de vista jurídico aqui, de ter algum tipo de repercussão, esse trabalho que a gente está fazendo, a gente está super ancorado aqui nas regras contratuais, nos predicados aqui legais e regulatórios, até comentei isso na minha fala, então a gente não vê aqui riscos jurídicos de execução nessa frente.

Luccas Adib: Valeu. Obrigado pela tua pergunta. Não existe uma concentração específica, isso vem em linha com o mix de composição do portfólio da companhia. Do ponto de vista jurídico, de ter algum tipo de repercussão, esse trabalho que a gente está fazendo, a gente está superancorado nas regras contratuais, nos predicados legais e regulatórios. Até comentei isso na minha fala. Então, a gente não vê riscos jurídicos de execução nessa frente. Do ponto de vista de reordenação do nosso aparelho assistencial vis-à-vis o portfólio, isso é natural para aqueles contratos que a gente for tirando da base ou que eventualmente não toparem os reajustes que a gente vai propor.

Speaker #1: E aí, do ponto de vista de reordenação do nosso aparelho assistencial vis-à-vis o portfólio, isso é natural, para aqueles contratos que a gente for tirando da base, ou que eventualmente não toparem os reajustes que a gente vai propor, então faz parte aqui até de uma iniciativa que a gente vem fazendo de uma forma abrangente de reperfilamento de todo o ativo fixo da companhia, onde faz sentido a gente ter uma presença mais forte, onde faz sentido a gente ter uma presença pouco mais leve, então isso está tudo nessa mesma esteira.

Luccas Adib: Então faz parte até de uma iniciativa que a gente vem fazendo de uma forma abrangente, de reperfilamento de todo o ativo fixo da companhia, onde faz sentido a gente ter uma presença mais forte, onde faz sentido a gente ter uma presença um pouco mais leve. Isso está tudo nessa mesma esteira.

Speaker #2: Talvez complementando, só um ponto rápido, Luccas: muitos desses contratos também estão em regiões em que o nosso nível de ocupação da rede está elevado. Então, isso tudo foi para a conta de como a gente definiu onde focar essas discussões. Em muitos locais, até do ponto de vista de operação, a gente tem uma expectativa de que, mesmo sem fechamento de unidades, você vai ter um alívio da operação e até uma melhoria do nível de serviço para aqueles contratos que permaneceram na base.

Lucas Garrido: Talvez complementando só um ponto rápido, Luccas. Muitos desses contratos também estão em regiões em que o nosso nível de ocupação da rede está elevado. Então isso tudo foi para conta de como a gente definiu onde focar essas discussões. Em muitos locais, até do ponto de vista de operação, a gente tem uma expectativa que mesmo sem fechamento de unidades, você vai ter um alívio da operação e até uma melhoria do nível de serviço para aqueles contratos que permaneceram na base.

Speaker #5: Perfeito, pessoal. Muito obrigado. Bom dia.

Leandro Bastos: Perfeito, pessoal. Muito obrigado. Bom dia.

Operator: A nossa próxima pergunta é do Samuel Alves, do BTG. Samuel, por favor, pode prosseguir.

Speaker #3: A nossa próxima pergunta é do Samuel Alves, do BTG. Samuel, por favor, pode prosseguir.

Speaker #4: Bom dia, Luccas Adib, Garrido, Felipe. Bom dia a todos. São duas perguntas aqui do nosso lado. A primeira é sobre judicialização e as convicções aqui da solução.

Samuel Alves: Bom dia, Luccas Adib, Garrido, Felipe. Bom dia a todos. São duas perguntas aqui do nosso lado. A primeira é sobre a judicialização e as convicções da solução. Luccas até comentou numa resposta anterior que vocês regrediram em algumas decisões internas. A companhia adotou uma série de ações. Teve a fase de acordos, as ações proativas em cima das reclamações, as revisões de protocolo. É mais para entender o seguinte: no acesso do que é feito hoje, a companhia imagina que essas soluções adotadas nos últimos anos ajudaram, de fato? Ou seja, vocês imaginam que o nível estaria pior ou se elas geraram mais atrito? É mais para entender, porque isso acaba mudando a convicção da solução do desafio. Essa é a primeira pergunta.

Speaker #4: O Lucas até comentou numa resposta anterior que vocês regrediram em algumas decisões internas, a companhia adotou uma série de ações teve a fase de acordos as ações proativas em cima das reclamações, as revisões de protocolo, é mais para entender o seguinte, no acesso que é feito hoje, a companhia imagina que essa soluções adotadas nos últimos anos, elas ajudaram de fato, ou seja, vocês imaginam que o nível estaria pior, ou se elas geraram mais atrito?

Speaker #4: É mais para entender por que isso acaba mudando a convicção da solução do desafio. Essa é a primeira pergunta. E a segunda, ainda no tema de segmentação das vidas em ajuste de portfólio, vocês mencionaram em linha com o mix de portfólio do ponto de vista geográfico, isso também vale entre a segmentação de corporativo e individual, ou essas vidas estão concentradas no corporativo se estiverem no individual que explorar pouco o tema de como será feito dadas amarras regulatórias.

Samuel Alves: A segunda, ainda no tema de segmentação das vidas em ajuste de portfólio, vocês mencionaram em linha com o mix de portfólio do ponto de vista geográfico. Isso também vale entre a segmentação de corporativo individual ou essas vidas estão concentradas no corporativo? Se estiverem no individual, queria explorar um pouco o tema de como será feito dadas as amarras regulatórias. Obrigado.

Speaker #4: Obrigado.

Speaker #1: Oi, Samuel. Obrigado. Sobre a sua segunda pergunta, ele tem uma concentração muito maior no corporativo. Não tem uma concentração tão grande nos canais de varejo, ele está bem mais concentrado no canal corporativo.

Luccas Adib: Oi, Samuel, obrigado. Sobre a sua segunda pergunta, ele tem uma concentração muito maior no corporativo. Não tem uma concentração tão grande nos canais de varejo, está bem mais concentrado no canal corporativo. Sobre a judicialização, as soluções que a gente adotou, muitas delas ajudaram bastante. Muitas dessas soluções que a gente aplicou no passado, a gente segue aplicando e tem convicção que a gente vai continuar fazendo isso, porque faz todo sentido. O que a gente está vivendo aqui é um aperfeiçoamento de decisões que foram tomadas no passado, em relação a esse assunto, um aperfeiçoamento das esteiras envolvendo fluxos, pessoas.

Speaker #1: Sobre a judicialização, as soluções que a gente adotou, muitas delas ajudaram bastante. E muitas dessas soluções que a gente aplicou no passado, a gente segue aplicando e tem convicção de que vai continuar fazendo isso, porque faz todo sentido.

Speaker #1: O que a gente está vivendo aqui é aperfeiçoamento de decisões que foram tomadas no passado, em relação a esse assunto, aperfeiçoamento das esteiras envolvendo fluxos, pessoas, regras, visões, e esse aperfeiçoamento hoje, quando a gente tira uma fotografia de hoje em relação a diagnóstico, que é diagnóstico que a gente já tinha do passado, e o que a gente precisa fazer para executar isso e virar a tendência, e gerar alguma inflexão, a gente hoje tem uma claridade muito forte e é mais uma questão de execução do que eventualmente testar de lado, testar de outro, avaliar a pertinência de uma decisão de lado ou avaliar a pertinência de uma decisão do outro.

Luccas Adib: Regras, visões e esse aperfeiçoamento. Quando a gente tira uma fotografia de hoje em relação a diagnóstico, que é um diagnóstico que a gente já tinha do passado, e o que a gente precisa fazer para executar isso e virar a tendência e gerar alguma inflexão, a gente hoje tem uma claridade muito forte e é mais uma questão de execução do que eventualmente testar de um lado, testar de outro, avaliar a pertinência de uma decisão de um lado ou avaliar a pertinência de uma decisão do outro. Então quando a gente fala sobre soluções tomadas no passado, elas foram positivas para a companhia e seguem sendo, e a gente vai acentuar essas decisões que a gente tomou no passado e naquelas que a gente acabou não sendo feliz com a decisão, a gente vai modificar. A gente já modificou e vem modificando.

Speaker #1: Então, quando a gente fala sobre soluções tomadas no passado, elas foram positivas para a companhia e seguem sendo, e a gente vai acentuar essas decisões que a gente tomou no passado e naquelas que a gente acabou não sendo feliz com a decisão, a gente vai modificar, a gente já modificou e vem modificando.

Samuel Alves: Está claro, Luccas, obrigado.

Speaker #4: Está claro, Lucas. Obrigado.

Speaker #3: Nossa próxima pergunta será do Márcio Zacco, do Bradesco. Márcio, por favor, pode prosseguir. Encaminhe o comando para você habilitar seu áudio, Márcio, por favor.

Operator: Nossa próxima pergunta será do Márcio Osako, do Bradesco. Márcio, por favor, pode prosseguir. Encaminhei o comando para você habilitar seu áudio, Márcio. Por favor, pode prosseguir. Vamos então à nossa próxima pergunta, será do Maurício Cepeda, do Morgan Stanley. Maurício, encaminharei o comando para você habilitar seu áudio. Por favor, pode prosseguir.

Speaker #3: Pode prosseguir. Vamos então à nossa próxima pergunta, será do Maurício Cepeda, do Morgan Stanley. Maurício, abrirei a encaminharei o comando para você habilitar seu áudio, por favor, pode prosseguir.

Speaker #2: Oi, Lucas. Lucas, bom dia. Obrigado pelo espaço aqui. As nossas duas perguntas são as seguintes: a primeira, em relação à questão dos ciclos comerciais daqui para frente. Eu entendo que, ao longo desse tempo — e foi até a pergunta do último call — vocês têm ganhado mais confiança na visibilidade do custo ao sinistro por beneficiário, medida inclusive que vocês estão desenhando novos produtos. Tem os produtos antigos, os novos, e mais gente, então vocês devem estar tendo uma melhor visibilidade disso.

Maurício Cepeda: Oi, Luccas. Bom dia, obrigado pelo espaço. As nossas duas perguntas são as seguintes: a primeira em relação à questão dos ciclos comerciais daqui para frente. Eu entendo que ao longo desse tempo, e foi até a pergunta do último call, vocês tenham ganhado mais confiança na visibilidade do que é o sinistro por beneficiário, medida, inclusive, que vocês estão desenhando novos produtos, entre os produtos antigos, os novos, imagino que vocês estejam tendo uma melhor visibilidade disso. Então a pergunta é: quanto tempo ou quantos ciclos mais seriam necessários para reequilibrar os prêmios, reequilibrar o ticket para voltar a patamares mais saudáveis de sinistralidade, inclusive a ponto de balancear todos esses impactos de judicialização.

Speaker #2: Então, a pergunta é quanto tempo, ou quantos ciclos mais seriam necessários para reequilibrar os prêmios, reequilibrar o ticket para voltar a patamares mais saudáveis de sinistralidade, inclusive a ponto de balancear todos esses impactos de judicialização.

Speaker #2: E a segunda pergunta é a parte, eu volto à questão da revisão de carteira, acho que foi bem explorado aqui, mas eu entendo que você já estavam registrando volumes brutos elevados de cancelamento muito antes de vocês começarem esse clean up.

Maurício Cepeda: A segunda pergunta volta à questão da revisão de carteira, acho que foi bem explorado aqui, mas eu entendo que vocês já estavam registrando volumes brutos elevados de cancelamento, muito antes de vocês começarem esse cleanup. Então, quanto desse churn anterior já era uma limpeza deliberada desses contratos com rentabilidade ruim e quanto era o churn normal da operação e se essa limpeza já vinha sendo realizada, porque de alguma forma, o benefício ainda não apareceu na sinistralidade em si, na margem, nem na geração de caixa. Obrigado.

Speaker #2: Então, quanto desse churn anterior já era uma limpeza deliberada desses contratos com rentabilidade ruim, e quanto era o churn normal da operação? E, se essa limpeza já vinha sendo realizada, por que de alguma forma o benefício ainda não apareceu na sinistralidade em si, na margem e nem na geração de caixa?

Speaker #2: Obrigado.

Lucas Garrido: Cepeda, tudo bem? O Garrido aqui. Obrigado pela pergunta. Acho que as duas perguntas estão muito conectadas. Acho que a mensagem principal que a gente tem aqui é que a gente está muito focado na gestão da companhia com uma visão de receita e muito menos focado numa gestão com base simplesmente em NIPs. Com relação à sua primeira pergunta mais específica, de tempo, o tempo são esses 12 meses. Inclusive essa quebra dos contratos mais deficitários e os demais contratos, é exatamente porque esses precisam de algum tratamento mais especial, vamos dizer assim, para atingir margens que são aquelas saudáveis. Os demais vão seguir o ciclo natural de reajustes e estão em patamares de margem que já são mais saudáveis para a companhia como um todo. Então a gente espera que nos próximos 12 meses já complete esse ciclo.

Speaker #1: Cepeda, tudo bem? O Garrido aqui, obrigado pela pergunta. Acho que as duas perguntas estão muito conectadas, e acho que a mensagem principal que a gente tem aqui é que estamos muito focados na gestão da companhia com uma visão de receita, e muito menos focados numa gestão com base simplesmente em inerência.

Speaker #1: E aí, com relação à sua primeira pergunta mais específica de tempo, o tempo são esses 12 meses que são inclusive essa quebra dos contratos mais deficitários e os demais contratos, é exatamente porque esses precisam de algum tratamento mais especial, vamos dizer assim, para atingir margens que são aquelas saudáveis, os demais vão seguir o ciclo natural de reajustes e estão em patamares de margem que já são mais saudáveis para a companhia como todo.

Speaker #1: Então, o ciclo aí são, a gente espera que nos próximos 12 meses já comece, já complete esse ciclo. E, com relação aos volumes brutos de cancelamento, é o que a gente comentou no release. Essa discussão de renovação desses contratos deficitários, de maneira mais proativa, começou de maneira mais recente, então a gente teve 9 mil vidas ali em junho.

Lucas Garrido: Com relação aos volumes brutos de cancelamento, é o que a gente comentou no release. Essa discussão de renovação desses contratos deficitários de maneira mais proativa, começou de maneira mais recente, então a gente teve 9 mil vidas ali em junho. O resto do churning não estava nessa esteira. Então o resto do churning foi um churning natural, sem esse tratamento diferenciado que a gente está dando aqui para esses dois buckets do portfólio de clientes.

Speaker #1: O resto do churn, ele não estava nessa esteira. Então, o resto do churn foi churn natural, sem esse tratamento diferenciado que a gente está dando aqui para esses dois buckets do portfólio de clientes.

Speaker #2: Obrigado, Garrido. Obrigado.

Maurício Cepeda: Legal, Garrido. Obrigado.

Operator: A nossa próxima pergunta será do Caio Moscardini, do Santander. Caio, por favor, pode prosseguir. Vamos à nossa próxima pergunta. Será do Antônio Cardoso, do Jefferies. Antônio, encaminharei o comando para que você possa habilitar seu áudio. Por favor, pode prosseguir.

Speaker #3: A nossa próxima pergunta será do Caio Moscardini, do Santander. Caio, por favor, pode prosseguir. Vamos à nossa próxima pergunta, será do Antônio Cardoso, do Jeffrey.

Speaker #3: Antônio, encaminharei o comando para que você possa habilitar seu áudio, por favor, pode prosseguir.

Speaker #1: Bom dia, pessoal. Tudo bem? Me escutam?

Antonio Pedro Cardoso: Bom dia, pessoal, tudo bem? Me escutam?

Speaker #4: Sim, sim, estamos escutando.

Lucas Garrido: Sim, estamos escutando.

Speaker #1: Ótimo. Obrigado, pessoal. Deixa eu entender um pouco melhor: quando vocês citam que têm ali aquelas 900 e poucas mil vidas com margens potencialmente negativas, qual é a conta aqui no que diz respeito a rateio de ENEI, de despesas de selling, ou qual é a conta dessa margem de contribuição aqui que vocês fizeram para chegar nessa visão de margem potencialmente negativa?

Antonio Pedro Cardoso: Ótimo. Obrigado, pessoal. Deixa eu entender um pouco melhor. Quando vocês citam que tem ali aquelas 900 e poucas mil vidas com margens potencialmente negativas, qual a conta aqui no que diz respeito a rateio de G&A, de despesas de selling, ou qual a conta dessa margem de contribuição que vocês fizeram para chegar nessa visão de margem potencialmente negativa? Ou também diluição de custo fixo. Enfim, para entender um pouco do racional de como vocês estão vendo a rentabilidade das vidas e entender aqui o que seria o portfólio ex essas vidas com margens ruins. Obrigado, pessoal.

Speaker #1: pouco também de diluição de custo fixo, enfim, para entender pouco do racional de como vocês estão vendo a rentabilidade das vidas e entender aqui o que seria o portfólio ex essas vidas com margens ruins.

Speaker #1: Obrigado, pessoal.

Speaker #2: Bom, obrigado pela pergunta.

Lucas Garrido: Obrigado pela pergunta. Garrido aqui de novo. A conta exclui o impacto de custo fixo nessas vidas específicas. Então a gente olhou basicamente a margem de contribuição, excluindo o custo fixo. Até por isso que mesmo quando você dilui o custo fixo que antes estava sendo alocado a essas vidas no remanescente do portfólio, o impacto em EBITDA segue sendo positivo, porque isso já foi excluído da conta. Me aviso se ficou claro, senão eu posso comprar na prática.

Speaker #4: O Garrido aqui de novo. A conta aqui ela na verdade exclui o impacto de custo fixo nessas vidas específicas. Então a gente olhou basicamente a margem de contribuição excluindo o custo fixo, então é até por isso que mesmo quando você dilui o custo fixo que antes estava sendo alocado a essas vidas no remanescente do portfólio, o impacto em EBITDA segue sendo positivo porque isso já foi excluído da conta.

Speaker #4: Minha visão se ficou clara, senão eu posso complementar aqui.

Speaker #2: Não, está bom, entendido. E aí quando você fala margem de contribuição, você coloca toda a sinistralidade e alguma despesa ali de venda, de comissionamento relacionado a essas vidas.

Antonio Pedro Cardoso: Não, está bom, entendido. Quando você fala margem de contribuição, você coloca toda a sinistralidade e alguma despesa de venda, de comissionamento relacionado a essas vidas. Algum rateio de INI aqui também?

Speaker #2: Algum rateio de ENEI aqui também?

Speaker #4: Isso, são rateios de custos, mais considerados variáveis do contrato. E aí, custos que são custos mais fixos, a gente basicamente não alocou aqui nesses contratos.

Lucas Garrido: Isso, são rateios de custos mais considerados variáveis do contrato. Custos que são mais fixos, a gente basicamente não alocou aqui nesses contratos.

Speaker #2: Está bom, beleza. Ficou claro. Obrigado, pessoal.

Antonio Pedro Cardoso: Está bom. Beleza, ficou claro. Obrigado, pessoal.

Speaker #3: A nossa próxima pergunta será do Flávio Yoshida, do Bank of America. Abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta. Flávio, por favor, pode prosseguir.

Operator: A nossa próxima pergunta será do Flávio Yoshida, do Bank of America. Abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta. Flávio, por favor, pode prosseguir.

Speaker #4: Olá, bom dia, Adib, Garrido, Felipe, time. Eu queria voltar aqui de novo no tema de depósitos, que esse tema foi bastante intenso em 2024.

Flavio Yoshida: Olá, bom dia, Adib, Garrido, Felipe, time. Eu queria voltar de novo no tema de depósitos, que foi bastante intenso em 2024, no começo de 2025 deu uma boa arrefecida, a gente até achou que poderia ser uma página virada e agora ele retorna com alguma intensidade. Eu queria entender quando esse tema deu essa arrefecida no começo de 2025, se isso, na verdade, foi algo mais exógeno da companhia ou se foram iniciativas que vocês tomaram, que deram certo, que talvez foram regredidas agora. E a minha outra pergunta é com relação a multas da ANS. A gente viu que essa multa deu uma arrefecida. Queria entender se aquele backlog de NIPs que a ANS tinha para ser analisado, se ele já foi esgotado ou se a gente pode voltar a ver uma aceleração nessa linha. Obrigado.

Speaker #4: Ali no começo de 2025, deu uma boa arrefecida. A gente até achou que poderia ser uma página virada, e agora ele retorna com alguma intensidade.

Speaker #4: Então, queria entender ali quando esse tema deu essa arrefecida no começo de 2025, se isso na verdade foi algo mais exógeno da companhia ou se foram iniciativas que vocês tomaram que deram certo, que talvez foram regredidas agora.

Speaker #4: E a minha outra pergunta é com relação a multas da INS. A gente viu que nesse tri ele deu essa multa deu uma arrefecida, queria entender se aquele backlog de NIPS que a INS tinha para ser analisado, se ele já foi esgotado ou se a gente pode voltar a ver uma aceleração nessa linha.

Speaker #4: Obrigado.

Speaker #1: Claro, obrigado pela sua pergunta. Acho que você é bem objetivo. No primeiro e segundo tri de 2025, não tivemos situações exógenas. Até porque o setor cresceu e a gente acabou derrubando quando a gente olha a quarta, nova e quarta, quarto tri de 2024 para o primeiro, primeiro tri de 2025 e, consequentemente, o segundo tri de 2025.

Lucas Garrido: Flávio, obrigado pela sua pergunta. Acho que sendo bem objetivo, no primeiro e segundo trimestre de 2025 não tivemos situações exógenas, até porque o setor cresceu e a gente acabou derrubando. Quando a gente olha o Q4 de 2024 para o Q1 de 2025 e, consequentemente, o Q2 de 2025, foi de fato um nível de regressão de algumas das teses que a gente acabou modificando ao longo de 2025 e que a gente está capturando agora essa questão. E sobre o tema das multas da ANS, esse patamar deve ficar por mais dois trimestres e depois deve cair. Acho que a ideia é que isso acabe caindo, olhando para frente, justamente pelo número de NIPs que a gente vem derrubando nos últimos 24 meses. Então, naturalmente, isso vai reduzindo quando a gente olha para frente. Essa estabilização que a gente espera.

Speaker #1: Foi de fato alguma nível de regressão aqui de algumas das esteiras que a gente acabou modificando ao longo de 2025 e que a gente está capturando agora esse essa questão.

Speaker #1: E sobre o tema das multas da INS, esse patamar ele deve ficar para mais dois trimestres e depois deve cair. Acho que a ideia é que isso acabe caindo olhando para frente, justamente pelo número de NIPS que a gente vem derrubando nos últimos 24 meses.

Speaker #1: Então, naturalmente, isso vai reduzindo quando a gente olha para frente. Então, essa estabilização que a gente espera. Aproveitando aqui, já que é a última pergunta que a gente pegou, queria dar aqui as boas-vindas para o Artur, que acabou de somar aqui no nosso time, nosso novo diretor de relações com investidores, Artur, que você seja muito feliz, muito bem-sucedido.

Luccas Adib: Aproveitando aqui, já que é a última pergunta que a gente pegou, queria dar as boas-vindas para o Arthur, que acabou de somar aqui no nosso time. Nosso novo diretor de relações com investidores. Arthur, que você seja muito feliz, muito bem-sucedido, mais do que seu antecessor. Sofra menos que ele e que a gente seja bem-sucedido nessa trajetória que a gente está construindo aqui. Pessoal, muito obrigado pela presença de vocês. Obrigado pela paciência. A gente segue à disposição, o time de RI 100% à disposição para tirar todas as demais dúvidas que vocês tenham do nosso resultado. Um abraço para todo mundo e ótima semana.

Speaker #1: O resto que seu antecessor.

Speaker #2: Sofra menos, né? E ele.

Speaker #1: E que a gente seja bem-sucedido nessa trajetória que a gente está construindo aqui. Pessoal, muito obrigado pela presença de vocês, obrigado pela paciência. A gente segue aqui à disposição, time de RI, 100% à disposição para tirar todas as demais dúvidas que vocês tenham do nosso resultado, tá bom?

Speaker #1: abração para todo mundo e uma ótima semana.

Speaker #3: A sessão de perguntas e respostas está finalizada. Com isso, o evento de divulgação dos resultados do segundo trimestre da API de 2026 da API Vida está encerrado.

Operator: A sessão de perguntas e respostas está finalizada. Com isso, o evento de divulgação dos resultados do Q2 de 2026 da Hapvida está encerrado. A área de RI permanece à disposição. Muito obrigada por sua participação.

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