Q2 2026 EZTEC Empreendimentos e Participações SA Earnings Call

Speaker #2: Bom dia, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à teleconferência de resultados do 2o trimestre de 2026 da EZTEC. For those who want to listen to this conference call in English, please use the translation button in your Zoom platform.

Pedro Lourenço: Bom dia, senhoras e senhores, sejam bem-vindos à teleconferência de resultados do Q2 2026 da EZTEC. For those who want to listen to this conference call in English, please use the translation button in your Zoom platform. Oi, eu sou Pedro Lourenço, Gerente de Finanças Corporativas e RI da companhia, e conosco para essa apresentação estão presentes os senhores Silvio Ernesto Zarzur, Presidente da Companhia e Membro do Conselho de Administração. Também temos Flavio Ernesto Zarzur, Presidente do Conselho de Administração, Vice-Presidente da Companhia, Samir El Tayar, Vice-Presidente do Conselho de Administração, Marcos Ernesto Zarzur, Membro do nosso Conselho de Administração, Marcos Ernesto Zarzur, Diretor da Companhia, e Emílio Fugazza, Diretor Financeiro e de Relações com Investidores. Informamos que este evento está sendo gravado e que todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da companhia.

Speaker #2: Oi, eu sou Pedro Lourenço, gerente de finanças corporativas e RI da companhia, e conosco para essa apresentação estão presentes os senhores Silvio Ernesto Zarzur, presidente do presidente da companhia e membro do conselho de administração, também temos Marco temos Flavio Ernesto Zarzur, presidente do conselho de administração, vice-presidente da companhia, Samir Altair, vice-presidente do conselho de administração, Marcos Ernesto Zarzur, membro do nosso conselho de administração, Marcelo Ernesto Zarzur, diretor da companhia, e Emílio Fugazza, diretor financeiro e de relações com investidores.

Speaker #2: Informamos que este evento está sendo gravado e que todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da companhia. Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando maiores instruções serão fornecidas.

Pedro Lourenço: Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando maiores instruções serão fornecidas. Caso algum dos presentes necessite de assistência durante a conferência, queira, por favor, solicitar a ajuda do suporte RI EZTEC, através do nosso chat. Em caso de falha na conexão, reutilize o mesmo link ou ID, que estão disponíveis no nosso site ri.eztec.com.br, para assim retornar à apresentação. No nosso site vocês podem encontrar os slides da apresentação na nossa central de downloads. Informações estão disponíveis em BRL, em BR GAAP aplicável à Entidade de Incorporação Imobiliária do Brasil, do contrário, estará sendo indicado. Gostaria de mencionar que eventuais declarações durante essa teleconferência relativas às perspectivas de negócio da EZTEC, tais como projeções, metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da diretoria da companhia, bem como informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho.

Speaker #2: Caso algum dos presentes necessite de assistência durante a conferência, queira, por favor, solicitar ajuda do suporte RI EZTEC através do nosso chat. E em caso de falha na conexão, reutilize o mesmo link ou ID que estão disponíveis no nosso site ris.eztec.com.br para assim retornar à apresentação.

Speaker #2: Também, no nosso site, vocês podem encontrar os slides da apresentação na nossa central de downloads. Informações estão disponíveis em reais e em BR GAAP, aplicável à entidade de incorporação imobiliária do Brasil; do contrário, estará sendo indicado.

Speaker #2: Antes de começar, gostaria de mencionar que eventuais declarações durante a teleconferência relativas às perspectivas de negócios da EZTEC, tais como projeções, metas operacionais e financeiras, constituem sincretos e premissas da diretoria da companhia, bem como informações atualmente disponíveis.

Speaker #2: Considerações futuras não são garantias de desempenho, elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da EZTEC e podem conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais considerações.

Pedro Lourenço: Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da EZTEC e podem conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações. Gostaria de passar a palavra ao senhor Emílio Fugazza, Diretor Financeiro de RI, que iniciará a apresentação. Por favor, Emílio, pode prosseguir.

Speaker #2: Agora, gostaria de passar a palavra ao senhor Emílio Fugazza, diretor financeiro de RI, que iniciará a apresentação. Por favor, Emílio, pode prosseguir.

Speaker #3: Obrigado, Pedro. Bom dia a todos. É uma honra como sempre estar aqui na divulgação de resultados do 2o trimestre de 2026. Começamos diretamente falando do nosso trimestre na performance de lançamentos, onde atingimos 773 milhões de reais em lançamentos.

Antônio Emílio Fugazza: Obrigado, Pedro. Bom dia a todos. É uma honra, como sempre, estar aqui na divulgação de resultados do Q2 de 2026. Começamos diretamente falando do nosso trimestre na performance de lançamentos, onde atingimos BRL 773 million em lançamentos. Notem, nas barras em vermelho, o maior volume de lançamentos para um Q2 do ano, bem como o maior volume de lançamentos para um H1, no ano de operação da companhia. Indicando então que nós estamos num novo momento, um momento importante, onde BRL 1.7 billion lançados apenas no H1 indica mais de 50% do ponto médio do guidance já atingido, guidance esse de BRL 2.5 billion to BRL 3.5 billion oferecidos como informação ao mercado no começo do ano.

Speaker #3: Notem nas barras em o 2o trimestre. Do ano, bem como o maior volume de lançamentos para o 1o semestre. Num ano de operação da companhia.

Speaker #3: Indicando, então, que nós estamos num novo momento, momento importante, onde 1 bilhão e 700 lançados apenas no 1o semestre indica mais de 50% do ponto médio do guidance, já atingido o guidance esse de 2 bilhões e meio a 3 bilhões e meio de reais oferecidos como informação ao mercado no começo do ano.

Speaker #3: Esses lançamentos se cumprem através do Reserva São Caetano Bosque, onde terminamos o lançamento da fase Bosque, com 40% vendido nessa fase. Sendo também empreendimento que já está com reconhecimento contábil realizado agora no 2o trimestre, já compõe a nossa receita.

Antônio Emílio Fugazza: Esses lançamentos se cumprem através do Reserva São Caetano Bosque, onde terminamos o lançamento da fase Bosque, com 40% vendido nessa fase, sendo também um empreendimento que já está com reconhecimento contábil realizado agora no Q2 e já compõe a nossa receita. Depois do lançamento da terceira fase do projeto de São Caetano, que é o Grand Resort Reserva, essa fase lançada de BRL 457 million está com 45% vendido. Essa fase ainda não reconhecida nos números da contabilidade, muito provavelmente será reconhecida agora no Q3 de 2026. Lançamos também um empreendimento na cidade de Osasco, muito próximo da entrada do Bradesco, na Cidade de Deus, onde nós denominamos como Azzure Resort Life, primeira fase dele com BRL 200 million, já 58% vendido, também não reconhecido na contabilidade nesse trimestre, mas muito em breve, seja no Q3 ou no Q4, estará compondo os nossos resultados.

Speaker #3: Depois do lançamento da 3a fase, do projeto de São Caetano, que é o Green Resort, o Green Resort Reserva, essa fase lançada de 457 milhões está com 45% vendido.

Speaker #3: Essa fase ainda não está reconhecida nos números da contabilidade; muito provavelmente será reconhecida agora no 3º trimestre de 2026. Lançamos também um empreendimento na cidade de Osasco, muito próximo da entrada do Bradesco, na Cidade de Deus, onde nós denominamos como Azure Resort Life, 1ª fase dele, com R$ 200 milhões, já com 58% vendido. Também não está reconhecido na contabilidade nesse trimestre, mas muito em breve, seja no 3º ou no 4º trimestre, estará compondo os nossos resultados.

Speaker #3: Para o 3o trimestre, já temos alguns lançamentos começando, por exemplo, Cidade Parque Guarapiranga, em parceria com a Cury. Essas já são 2a e 3a fase do projeto, projeto com muito sucesso lançado no mês de fevereiro.

Antônio Emílio Fugazza: Para o Q3, já temos alguns lançamentos começando, por exemplo, Cidade Parque Guarapiranga, em parceria com a Cury. Essas já são segunda e terceira fase do projeto com muito sucesso lançado no mês de fevereiro. Essa fase conta com 1,600 units, BRL 264 million de VGV EZTEC, já iniciamos vendas. Também do Grand Resort Reserva São Caetano, a segunda fase desse Grand Resort, BRL 243 million, em breve iniciaremos venda. Iniciamos ontem as vendas da segunda fase do Azzure Resort Life, são mais BRL 218 million de VGV na cidade de Osasco. E por último, devemos lançar a segunda fase do projeto Pop Osasco, projeto esse que se encontra no Rodoanel, na cidade de Osasco, na beira do Rodoanel. A segunda fase, participação EZTEC de BRL 117 million, em breve teremos esse lançamento.

Speaker #3: Esta fase conta com 1.600 unidades, 264 milhões de BGB EZTEC, já iniciamos vendas. Também do Green Resort Reserva São Caetano, a 2a fase desse Green Resort, 243 milhões, em breve iniciaremos venda.

Speaker #3: Iniciamos ontem as vendas da 2a fase do Azure Resort Life, são mais 218 milhões de BGB, na cidade de Osasco. E, por último, devemos lançar a 2a fase do projeto Pop Osasco, projeto esse que se encontra no Rodoanel, na cidade de Osasco, na beira do Rodoanel, a 2a fase participação EZTEC de 117 milhões de reais, em breve teremos esse lançamento.

Speaker #3: Falando ainda de questões operacionais, foi o trimestre bastante proveitoso também do ponto de vista de entregas. Totalizando 775 milhões de reais em entregas, sendo obviamente o grande expoente, o Lindenberg Ibirapuera, empreendimento de características e projetos absolutamente espetaculares ali na beira da 23 de maio, no bairro do Paraíso, muito próximo do Parque de Ibirapuera, e que conta com 80, mais de 85% de suas unidades vendidas.

Antônio Emílio Fugazza: Falando ainda de questões operacionais, foi um trimestre bastante proveitoso também do ponto de vista de entregas, totalizando BRL 775 million em entregas, sendo obviamente o grande expoente o Lindenberg Piracicaba, empreendimento de características e projetos absolutamente espetaculares, ali na beira da 23 de Maio, no bairro do Paraíso, muito próximo do Parque da Rua do Porto, e que conta com mais de 85% de suas unidades vendidas. Então todos os projetos entregues pela companhia durante o ano de 2026, encontram-se pouco mais de 80% vendidos e totalizam BRL 951 million de VGV. Com essas entregas, encerramos as entregas do ano, recomeçamos as nossas entregas de empreendimentos a partir do Q1 de 2027. Fecho a questão operacional com vendas líquidas. Vendas líquidas nesse trimestre atingindo BRL 578 million, um número bastante relevante.

Speaker #3: Então, todos os projetos entregues pela companhia durante o ano de 2026, encontram-se pouco mais de 80% vendidos e totalizam 951 milhões de reais de BGB.

Speaker #3: Com essas entregas encerramos as entregas do ano, recomeçamos as nossas entregas de empreendimentos a partir do 1o trimestre de 2027. Fecho a questão operacional com vendas líquidas, vendas líquidas nesse trimestre atingindo 578 milhões de reais, número bastante relevante.

Speaker #3: Se eu observar em termos de VSO, a VSO da companhia segue aumentando, desde o 2o trimestre de 2025, onde ela atingiu 39%. Hoje, nossa VSO é muito próxima de 43%, indicando que a companhia está fazendo mais lançamentos, esses lançamentos estão se transformando em vendas, em vendas de lançamentos ou onde nós já temos crescimento de vendas líquidas em 12 meses, apontando para quase 2,4 bilhões de reais.

Antônio Emílio Fugazza: Se eu observar em termos de VSO, a VSO da companhia segue aumentando desde o Q2 de 2025, onde ela atingiu 39%. Hoje, nossa VSO é muito próxima de 43%, indicando que a companhia está fazendo mais lançamentos, esses lançamentos estão se transformando em vendas, em vendas de lançamentos, onde nós já temos um crescimento de vendas líquidas em 12 meses, apontando para quase BRL 2.4 billion. Dito isso, é importante passarmos agora diretamente para o financeiro. O financeiro nos demonstra receita líquida no trimestre de BRL 377 million. Quero lembrá-los que até o ano de 2025, muitas entregas significavam que as obras estavam em fase final de andamento. Portanto, o receitamento trimestral era muito consistente, muito intenso. Nós agora estamos numa outra fase, lançando bastante, vendendo bastante, e isso está pouco a pouco se transformando em obras.

Speaker #3: Dito isso, é importante passarmos agora diretamente para o financeiro. O financeiro nos demonstra receita líquida no trimestre de 377 milhões de reais. Quero lembrá-los que até o ano de 2025, muitas entregas as entregas significavam que as obras estavam em fase final de andamento.

Speaker #3: Então, portanto, a receita, o recebimento trimestral era muito consistente, muito intenso. Nós agora estamos em uma outra fase, lançando bastante, vendendo bastante. Isso está, pouco a pouco, se transformando em obras.

Speaker #3: Então, obviamente, se estamos caminhando no sentido de 3 bilhões de reais em lançamentos, caminharemos paulatinamente a este volume também de receitas. À medida em que as obras propriamente dito gerem este volume de POC.

Antônio Emílio Fugazza: Obviamente, se estamos caminhando no sentido de BRL 3 billion de lançamentos, caminharemos paulatinamente a este volume também de receitas, à medida em que as obras, propriamente dito, gerem este volume de POCs. A receita do Q2 foi de BRL 377 million, uma receita que nos dirige ao lucro bruto de BRL 150 million, com margem de 40%. Importante ressaltar o reconhecimento, como eu já mencionei, da fase Bosque, de São Caetano, de economias de obras também, como já mencionamos no nosso release de resultados, economias nas obras entregues. Quando eu olho pra todas as obras entregues no ano de 2026, eu encontro economias realizadas nessas obras. A companhia segue com consistência, muito dentro daquilo que nós temos demonstrado como sendo a margem REF da companhia.

Speaker #3: A receita do 2º trimestre foi de R$ 377 milhões, uma receita que nos dirige ao lucro bruto de R$ 150 milhões, com margem de 40%. Importante ressaltar aí o reconhecimento, então, como eu já mencionei, da fase Bosque de São Caetano, de economias de obras também, como já mencionamos no nosso release de resultados, economias nas obras entregues.

Speaker #3: Então, quando eu olho para todas as obras entregues no ano de 2026, eu encontro economias realizadas nessas obras. Então, a companhia segue com consistência, muito dentro daquilo que nós temos demonstrado como sendo a margem REP da companhia.

Speaker #3: A margem REP da companhia é uma margem de 38%, aproximadamente, e essa margem REP de 38%, ela é, pode ser impactada positiva ou negativamente por variações, principalmente em termos de eventos não recorrentes ou eventuais forças na venda do estoque pronto.

Antônio Emílio Fugazza: A margem REF da companhia é uma margem de 38%, aproximadamente, e essa margem REF de 38% pode ser impactada positiva ou negativamente por variações, principalmente em termos de eventos não recorrentes ou eventuais forças na venda do estoque pronto. Resultado financeiro, como sempre, tem sido uma força extremamente importante da companhia. Resultado financeiro acumulado de 12 meses já está em BRL 208 million, contra BRL 143 million um ano atrás, sendo que impacta em BRL 67 million o Q2 de 2026. Se os senhores notarem nas aberturas de linhas que fizemos, que a equipe de RI fez no release, devem perceber que grande parte desse incremento se deve à nossa carteira de alienação fiduciária, carteira essa que inicia o ano com BRL 615 million, está hoje em BRL 756 million.

Speaker #3: Resultado financeiro, como sempre, tem sido uma força extremamente importante da companhia. Resultado financeiro de acumulado de 12 meses, já está em 208 milhões de reais, contra 143 milhões de reais há ano atrás, sendo que impacta em 67 milhões de reais o 2o trimestre de 2026.

Speaker #3: Se os senhores notarem, nas linhas da abertura de linhas que fizemos, que a equipe de RI fez no release, devem perceber que grande parte desse incremento se deve à nossa carteira de alienação fiduciária, carteira essa que inicia o ano com 615 milhões de reais, está hoje em 756 milhões de reais, mas aqui eu chamo a atenção, não apenas para crescimento de quase 150 milhões e, portanto, aproximadamente 25% dentro de trimestre ou semestre, mas eu chamo a atenção dos 98 milhões de reais pagos, o que significa que é praticamente 30% da carteira sendo paga se eu anualizasse essa informação que mostra o quanto essa carteira é saudável, quanto ela é importante como uma ferramenta de vendas, seja de imóveis performados, obviamente, que é uma situação direta de impacto na carteira, mas também nos imóveis em construção ou nos imóveis em lançamentos dos clientes que resolvem ficar como clientes da EZTEC.

Antônio Emílio Fugazza: Aqui eu chamo a atenção não apenas pra um crescimento de quase BRL 150 million, portanto, aproximadamente 25% dentro de um semestre, mas eu chamo a atenção dos BRL 98 million pagos, o que significa que é praticamente 30% da carteira sendo paga, se eu anualizasse essa informação, o que mostra o quanto essa carteira é saudável e o quanto ela é importante como uma ferramenta de vendas, seja de imóveis performados, obviamente, que é uma situação direta de impacto na carteira, mas também nos imóveis em construção ou nos imóveis em lançamentos dos clientes que resolvem ficar como clientes da EZTEC. Hoje estamos com 1,819 unidades financiadas, uma taxa média entre 10% e 11%, indexados metade à IGP e IPCA. Tudo isso nos remete a um lucro líquido de BRL 110 million.

Speaker #3: Hoje estamos com 1.819 unidades financiadas, uma taxa média entre 10% e 11%, indexados metade-metade a IGP e a IPCE. Tudo isso nos remete a lucro líquido de 110 milhões de reais, se a gente observar nos últimos 3 trimestres é lucro líquido bastante em linha, com uma margem líquida muito próxima de 30%.

Antônio Emílio Fugazza: Se a gente observar nos últimos três trimestres, é um lucro líquido bastante em linha, com uma margem líquida muito próxima de 30%. O lucro líquido é um lucro líquido 12 meses de BRL 531 million, que nos remete, no consolidado, a um ROE de aproximadamente 10.4%. Esse ROE caminhará, obviamente que caminhará, à medida em que nós tivermos o maior receitamento das nossas obras, nós veremos esse ROE se encaminhando para onde ele deve, de fato, se comportar. Dividendos. Dois slides para o final. Dividendos. Foi aprovado pelo nosso Conselho de Administração a distribuição de 25% desse resultado, indicando aproximadamente BRL 26 million, BRL 0.09 por ação, sendo a data de corte 13 August, portanto, a data ex-dividendos em 14 August para pagamento já no final do mês de August.

Speaker #3: O lucro líquido é lucro líquido lucro líquido 12 meses de 531 milhões de reais, que nos remete no consolidado a ROE de aproximadamente 10,4%.

Speaker #3: Esse ROE caminhará, obviamente, que caminhará à medida em que nós tivermos maior receitamento das nossas obras. Nós veremos esse ROE, sim, caminhando para onde ele deve, de fato, se comportar.

Speaker #3: Dividendos, 2 slides para o final. Dividendos, foi aprovado pelo nosso conselho de administração a distribuição de 25% desse resultado, indicando aproximadamente 26 milhões de reais, 9 centavos por ação, sendo a data de corte 13 de agosto, portanto, a data ex-dividendos em 14 de agosto para pagamento já no final do mês de agosto.

Speaker #3: A estrutura de capital da companhia indica do ponto de vista de caixa e dívida, uma situação absolutamente equilibrada. Nós estamos com o mesmo volume de caixa em relação ao volume de dívida, sendo, obviamente, que na holding nós carregamos uma caixa líquido da ordem de 400 milhões de reais.

Antônio Emílio Fugazza: A estrutura de capital da companhia indica, do ponto de vista de caixa e dívida, uma situação absolutamente equilibrada. Nós estamos com o mesmo volume de caixa em relação ao volume de dívida, sendo obviamente que na holding nós carregamos um caixa líquido da ordem de BRL 400 million. Essa dívida líquida está na ZSP, especificamente por conta do próprio stand alone, onde nós temos BRL 669 million de dívida à produção, mas carregada a um custo da ordem de menos de 70% do CDI, então algo bastante equilibrado no endividamento geral da companhia. Dito isso, vou passar as palavras para comentários iniciais do nosso presidente da companhia, Silvio Ernesto Zarzur, e depois abriremos a sessão para perguntas e respostas. Silvio, por favor.

Speaker #3: Essa dívida líquida, então, ela está nas SPS, especificamente por conta do próprio Esther Towers. Onde nós temos 669 milhões de dívida à produção, mas carregada a custo da ordem aí de menos de 70% do CDI.

Speaker #3: Então, algo bastante equilibrado no endividamento geral da companhia. Dito isto, vou passar as palavras para comentários iniciais do nosso presidente, da companhia Silvio Ernesto Zarzur, e depois abriremos a sessão para perguntas e respostas.

Speaker #3: Silvio, por favor.

Silvio Ernesto Zarzur: Eu queria agradecer a todos aí pela audiência, dar bom dia para vocês e fazer uma colocação. O momento da companhia e o tipo de produto que nós temos ali, que compõem esses lançamentos que nós fizemos, eles têm um reconhecimento de receita muito baixo pelo custo do terreno. O custo do terreno nesses produtos é baixo e as obras ainda estão iniciando. Realmente, quando a gente imagina de atingir BRL 3 billion, nessa faixa de lançamentos no ano, com vendas próximas a esse número, uma hora essa receita vai chegar na empresa e a gente vai ver esse ROE andar para frente.

Speaker #2: Eu queria agradecer a toda a audiência. Bom dia para vocês. E fazer uma colocação: o momento da companhia e o tipo de produto que nós lançamos aí, que estão compondo esses lançamentos que nós tivemos, eles têm reconhecimento de receita muito baixo pelo custo do terreno.

Speaker #2: O custo do terreno nesses produtos ele é baixo. E as obras ainda estão iniciando. Então, realmente, quando a gente imagina de atingir aí 3 bilhões, nessa faixa de lançamentos no ano, com venda próxima a esse número, uma hora essa receita vai chegar na empresa e a gente vai ver esse ROE, vamos falar, andar para frente.

Silvio Ernesto Zarzur: O cenário, de verdade, também um cenário como um todo, eu acho que a gente está operando relativamente bem dentro do cenário que nós temos, porque com esses juros altos e com o aumento que teve na taxa de construção, no custo de construção, por causa da guerra, etc., isso realmente atrapalhou os nossos resultados. Dentro do cenário que está, nós vamos conseguir melhorar muito esse ROIC nos próximos 12 meses. É natural, pelo andamento, é só construir os prédios, continuar a vender, que a gente vai conseguir. É dentro do plano que a gente tinha tratado aqui de, a médio prazo, conseguir trazer essa empresa para um ROIC superior. Eu acho que é isso. Acho que a operação está tranquila, a empresa está com as contas em ordem, nós temos controle total da companhia, estamos navegando com tranquilidade num cenário que não é tão tranquilo.

Speaker #2: E o cenário de verdade também, cenário como todo, eu acho que a gente está operando relativamente bem dentro do cenário que nós temos, porque com esses juros altos, e com o aumento que teve na taxa de construção no custo de construção por causa da guerra, etc., etc., isso realmente atrapalhou a nossa vamos falar, os nossos resultados.

Speaker #2: Mas dentro do cenário que está, nós vamos conseguir melhorar muito esse ROE aí nos próximos 12 meses, é natural pelo andamento é só construir os prédios, continuar a vender, que a gente vai conseguir.

Speaker #2: E é dentro do plano que a gente tinha traçado aqui e, a médio prazo, conseguir trazer essa empresa para um ROE superior. Eu acho que é isso, eu acho que a operação está tranquila, a empresa está com as contas, vamos falar, em ordem, nós temos controle total da companhia, estamos aqui, assim, vamos falar, navegando ela com tranquilidade, num cenário que não é tão tranquilo.

Speaker #2: Então, a gente está, vamos falar, firme num cenário que não é tão tranquilo, tão positivo para o nosso setor. É isso. Mas acho que a gente está indo muito bem.

Silvio Ernesto Zarzur: A gente está firme num cenário que não é tão tranquilo, tão positivo pro nosso setor. É isso. Acho que a gente está indo muito bem.

Speaker #1: É isso. Obrigado, senhores. Daremos início agora à sessão de perguntas e respostas. Aqueles que gostariam de que querem fazer resposta, por favor, utilizem a funcionalidade Raise Hand.

Pedro Lourenço: Obrigado, senhores. Daremos início agora à sessão de perguntas e respostas. Aqueles que querem fazer pergunta, por favor, utilize a funcionalidade Raise Hand. Assim, nosso time de RI poderá colocá-los dentro da nossa fila. Começaremos seguindo a fila pré-estabelecida dos analistas e institutions que cobrem a companhia e daremos oportunidade, caso ainda haja espaço dentro do tempo previsto da teleconferência, para demais perguntas. Nossa primeira pergunta vem do senhor Piero Trotta, do banco Citi. Senhor Piero, pode fazer sua pergunta.

Speaker #1: Assim, o nosso time de RI poderá colocá-los dentro da nossa fila. Começaremos seguindo a fila pré-estabelecida dos analistas CELSAT que cobrem a companhia. E daremos oportunidade, caso ainda haja espaço dentro do tempo previsto da teleconferência para demais perguntas.

Speaker #1: Nossa primeira pergunta vem do senhor Piero Trotta, do Banco Citi. Senhor Piero, pode fazer sua pergunta.

Speaker #3: Bom dia a todos. Obrigado pelo call. Eu tenho duas perguntas. A primeira é sobre reconhecimento de receita. A gente viu que nos últimos 5, 6 trimestres teve uma volatilidade, a gente entende pela questão de safras, que aconteceram, que foram entregues.

Piero Trotta: Bom dia a todos. Obrigado pelo call. Eu tenho duas perguntas. A primeira é sobre reconhecimento de receita. A gente viu que nos últimos cinco, seis trimestres teve uma volatilidade, a gente entende pela questão de safras que aconteceram, que foram entregues. A gente vê que esse foi o terceiro trimestre seguido com crescimento tri a tri nessa linha. Eu gostaria de entender o que seria a expectativa de vocês pra crescimento dessa linha no H2. Pode se manter nesses 17% que apresentou nesse Q2, ante o Q1 de 2026, ou se a gente poderia esperar uma aceleração. A gente sabe que tem algumas variáveis nisso, como venda de estoque pronto, superação de cláusula suspensiva, mas uma cor ajudaria bastante a gente nesse tema pro H2.

Speaker #3: E aí a gente vê que esse foi o terceiro trimestre seguido com crescimento tri a tri nessa linha. E aí eu gostaria de entender qual seria a expectativa de vocês para o crescimento dessa linha no segundo semestre.

Speaker #3: Pode se manter nesses 17% que apresentou nesse segundo tri ante o primeiro tri de 2026? Ou se a gente poderia esperar uma aceleração. A gente sabe que tem algumas variáveis nisso, como venda de stock pronto, superação de cláusula suspensiva, mas uma cor seria ajudaria bastante a gente nesse tema para o segundo semestre.

Speaker #3: E a segunda pergunta é sobre geração de caixa. Que ela desacelerou pouco e é dos motivos foi pela maior destinação aí de 115 milhões para formação de novas carteiras de alienação fiduciária.

Piero Trotta: A segunda pergunta é sobre geração de caixa, que desacelerou um pouco e um dos motivos foi pela maior destinação de BRL 115 million pra formação de novas carteiras de alienação fiduciária. Entender um pouco o que aconteceu nesse trimestre, se os bancos foram um pouco mais restritivos no repasse desses clientes ou se teve algum outro motivo que levou a essa formação um pouco maior da carteira. São esses dois pontos, pessoal. Obrigado.

Speaker #3: Então, entendeu pouco o que aconteceu nesse trimestre, se os bancos foram pouco mais restritivos no repasse desses clientes ou se teve algum outro motivo que levou a essa formação pouco maior da carteira.

Speaker #3: São esses dois pontos, pessoal. Obrigado.

Speaker #2: Piero, bom dia. É prazer receber aqui a tua pergunta, Piero. Vamos começar na receita. Eu vou endereçar a questão da receita com você. A primeira coisa importante a mencionar na receita, como eu até disse durante o call, é o que ocorre.

Antônio Emílio Fugazza: Piero, bom dia. É um prazer receber aqui a tua pergunta. Eu vou endereçar a questão da receita com você. A primeira coisa importante a mencionar na receita, como eu até disse durante o call, é o que ocorre: nós estamos dentro de um crescimento operacional que é bem forte. Esse crescimento operacional de lançamentos pouco a pouco está se traduzindo em vendas. As vendas, obviamente, demoram alguns trimestres para se traduzir em receita, de fato, por conta da evolução das obras. Quando as obras começam, elas começam com serviços muito pequenos do ponto de vista do consumo de caixa. O que a gente vê ali, movimentação de terra, fundações, etc., consome muito pouco recurso e, portanto, gera muito pouco POC.

Speaker #2: Nós estamos dentro de crescimento operacional que ele é bem forte. Esse crescimento operacional de lançamentos, pouco a pouco, está se traduzindo em vendas. E as vendas, obviamente, elas demoram alguns trimestres para se traduzir em receita de fato por conta da evolução das obras.

Speaker #2: E quando as obras começam, elas começam com serviços muito pequenos do ponto de vista do consumo de caixa. O que a gente vê ali, movimentação de terra, fundações, etc., consome muito pouco recurso e, portanto, gera muito pouco POC.

Speaker #2: A verdade é que a gente entende que existirá uma aceleração tanto no terceiro quanto no quarto trimestre que dará aumento, eu diria para você, natural para a gente chegar mais perto daquilo que a gente está vendo do volume de vendas trimestral da companhia.

Antônio Emílio Fugazza: A verdade é que a gente entende que existirá uma aceleração, tanto no Q3 quanto no Q4, que dará um aumento, eu diria para você, natural, para a gente chegar mais perto daquilo que a gente está vendo no volume de vendas trimestral da companhia. Se você olhar o que a gente viu de vendas líquidas na companhia nos últimos 4 trimestres, você vai ver alguma coisa mais ou menos da ordem de BRL 500 milhões. É absolutamente natural te falar que eu preciso encontrar uma receita líquida da ordem de BRL 500 milhões, e isso deve acontecer com naturalidade a partir dos próximos trimestres. Nós estamos nessa direção, Piero. Eu deixo para o Silvio falar a questão da alienação fiduciária e geração de caixa.

Speaker #2: Então, se você olhar o que a gente viu de vendas líquidas na companhia nos últimos quatro trimestres, você vai ver alguma coisa mais ou menos da ordem ali de 500 milhões de reais.

Speaker #2: Então, é absolutamente natural de falar que eu preciso encontrar uma receita líquida da ordem de 500 milhões de reais e isso deve acontecer com naturalidade a partir dos próximos trimestres.

Speaker #2: Então, nós estamos nessa direção. Piero, agora eu deixo para o Silvio falar sobre a questão da alienação fiduciária e geração de caixa.

Speaker #4: Olha, é assim, a alienação fiduciária ela é instrumento muito importante de vendas para a gente. E é demonstrado aí pelo aumento dela. Porque o cliente que não consegue ir para o banco, ele vem, ele financia com a gente, ele fica tempo na carteira, nós temos levantamento que ele acaba ficando em média menos de 5 anos.

Silvio Ernesto Zarzur: Olha, é assim: a alienação fiduciária é um instrumento muito importante de vendas para a gente e é demonstrado pelo aumento dela. O cliente que não consegue ir para o banco, ele financia com a gente, ele fica um tempo na carteira, nós temos um levantamento que ele acaba ficando em média menos de 5 anos. Se você pegar a carteira como um todo, apesar de a gente vender essa carteira, não sei, em 15 anos, 20 anos de prazo médio de financiamento que a gente fornece, no final das contas, eles ficam em média 5 anos. É bom para a gente, é saudável. Esse fato de eles estarem diminuindo o prazo de pagamento ratifica a adimplência forte que tem essa carteira, e é um instrumento muito poderoso de venda. Eles usam isso como uma ponte, ou para pegar o financiamento, para obter os recursos para aplicar.

Speaker #4: Se você pegar a carteira como um todo, apesar de a gente vender essa carteira, não sei, em 15 anos, 20 anos de prazo médio de financiamento que a gente fornece, no final das contas, eles ficam em média 5 anos.

Speaker #4: Então, é bom para a gente é mais saudável, saudável, esse fato deles estarem diminuindo o prazo de pagamento ratifica a adimplência forte que tem essa carteira.

Speaker #4: E é um instrumento muito poderoso de venda. Eles usam isso como uma fonte, ou para pegar o financiamento, para obter os recursos para pagar. Então, eu acho essa carteira de alienação espetacular.

Silvio Ernesto Zarzur: Eu acho essa carteira de alienação espetacular. É isso. Eles usam como uma ponte, às vezes para vender um imóvel, para receber algum dinheiro que eles têm, e tem funcionado muito bem, ajudado a gente a vender. É isso. Não acho que os bancos estão dificultando financiamento mais do que antes. A gente não tem visto. Piero, respondemos sua pergunta?

Speaker #4: Mas é isso. Então, eles usam como uma ponte, às vezes, para vender imóvel, para esperar receber algum dinheiro que eles têm, e tem funcionado muito bem, ajudado a gente a vender.

Speaker #4: É isso. Não acho que os bancos estão dificultando o financiamento mais do que antes. A gente não tem isso.

Speaker #2: Piero, respondendo sua pergunta.

Speaker #3: Responderam sim, ficou super claro. Muito obrigado, pessoal. Bom dia.

Piero Trotta: Responderam sim, ficou superclaro. Muito obrigado, pessoal. Bom dia.

Speaker #2: Obrigado, Piero. Bom dia.

Silvio Ernesto Zarzur: Obrigado, Piero. Bom dia.

Speaker #1: Obrigado, Piero. Nossa próxima pergunta vem do senhor Jorel Guilhotin, do Banco Goldman Sachs. Senhor Jorel, pode prosseguir.

Flavio Ernesto Zarzur: Obrigado, Piero. Nossa próxima pergunta vem do senhor Jorel Guilloty, do banco Goldman Sachs. Senhor Jorel, pode prosseguir.

Speaker #3: Bom dia a todos. Obrigado por tomar minha pergunta. Eu tenho uma, eu queria focar no guidance, lançamentos. Então, vocês ficaram com o mesmo guidance de lançamentos de 2,5 bi a 3,5 bi.

Jorel Guilloty: Bom dia a todos. Obrigado por tomar minha pergunta. Eu queria focar no guidance de lançamentos. Vocês ficaram com o mesmo guidance de lançamentos, vai de BRL 2.5 a 3.5 bi. Eu queria entender o que vocês teriam que ver para ir a qualquer lado desse guidance. Tem a ver com juro, tem a ver com as vendas do estoque agora? Só pra entender como você chega às duas pontas. A segunda pergunta é sobre o que falta para ser lançado nesse ano. Eu queria entender sobre o terreno. O terreno é basicamente swaps ou é terreno que vocês já compraram com caixa? Seria isso. Obrigado.

Speaker #3: Então, eu queria entender o que vocês teriam que ver para ir a qualquer lado desse guidance. Quer dizer, tem que ver com juro, tem que ver com as vendas do estoque agora.

Speaker #3: Então, só para entender como você chega às duas pontas. E a segunda pergunta é sobre o que falta para ser lançado nesse ano. Eu queria entender sobre o terreno, o terreno basicamente swaps ou é terreno que vocês já compraram com caixa?

Speaker #3: Então, seria isso. Obrigado.

Speaker #2: Jorel.

Silvio Ernesto Zarzur: Jorel. Bom dia. Obrigado pela pergunta. Acho que todos os nossos terrenos estão pagos em dinheiro. Os nossos projetos, no ponto de vista operacional, estão todos muito prontos pra ser lançados. O que eu chamo operacional? Aprovados, com plantão quase pronto, com todo o aspecto legal e operacional pra lançar esses empreendimentos que a gente tem até o final do ano, estamos muito tranquilos. No final do ponto, o que poderia eventualmente trazer alguma diferença pra gente são as vendas, que estão indo bem. Eu não tenho uma certeza absoluta. Nós temos eleição pela frente, nós temos um cenário conturbado, ainda com a guerra, cada hora é uma coisa lá, o petróleo sobe, impacta várias coisas aqui na economia brasileira.

Speaker #4: Jorel. Bom dia aí. Obrigado pela pergunta, viu, Jorel. Eu acho que todos os nossos terrenos estão pagos em dinheiro. Aí, e os nossos projetos, no ponto de vista operacional, eles estão todos muito prontos para ser lançados.

Speaker #4: O que eu chamo operacional, aprovado, plantão quase pronto, com todo o aspecto legal e operacional para lançar esses empreendimentos que a gente tem aí até o final do ano, estão muito tranquilos.

Speaker #4: No final do ponto, o que poderia eventualmente trazer alguma diferença para a gente é, são as vendas, que estão indo bem. Então, eu não tenho uma certeza absoluta, nós temos eleição pela frente, nós temos cenário conturbado, ainda com a guerra casal é uma coisa lá, o petróleo ele sobe, ele impacta várias coisas aqui na economia brasileira, então eu acho que a gente está mais, vamos falar, a mercer de fator de economia geral, do que de qualquer outra coisa para a gente poder cumprir esse guidance que nós estamos falando.

Silvio Ernesto Zarzur: Eu acho que a gente está mais à mercê de um fator de economia geral do que de qualquer outra coisa pra gente poder cumprir esse guidance que nós estamos falando. Do ponto de vista operacional da empresa, está tudo certo. Agora, se a economia permanecer mais ou menos por onde ela está, a gente deve conseguir. Se tiver uma discrepância muito grande, eu não posso afirmar. Acho que é isso, o ponto de atenção é a economia geral.

Speaker #4: Do ponto de vista operacional e da empresa, está tudo certo. Agora, se a economia permanecer mais ou menos como ela está, a gente deve conseguir.

Speaker #4: Se tiver uma discrepância muito grande, não posso afirmar. Eu acho que é isso. O ponto de atenção é a economia geral.

Speaker #3: Pergunta só complementar.

Flavio Ernesto Zarzur: Permite só complementar?

Speaker #1: Também queria complementar. Então, por favor.

Silvio Ernesto Zarzur: Você queria complementar? Fala.

Speaker #2: Bom dia para todos. Só para acrescentar ao Silvio, para que o Jorel dê gancho, a gente tem tentado e tem procurado comprar terrenos em um prazo mais alongado, que é justamente para... não é uma permuta, mas ele impacta menos no fluxo de caixa.

Flavio Ernesto Zarzur: Bom dia para todos. Só para acrescentar no Silvio, já que Jorel deu um gancho, a gente tem tentado e tem procurado comprar terrenos com um prazo mais alongado, ele não é uma permuta, mas ele impacta menos no fluxo de caixa. A gente está tentando comprar terrenos e nós temos comprado terrenos com prazo mais alongado. Segundo, que a gente atua numa faixa de média renda, principalmente na nossa faixa. Aqui eu entendo, tanto pisando pelo conselho como pisando na diretoria, o nosso driver é o volume de vendas, como ele colocou, e a gente fica de olho nisso. Sempre quando a gente começa, a gente também está olhando lá. Um dia alguém falou que o CDI vinha para 12, o CDI resiste por N motivos, desde os motivos políticos, quanto os motivos externos, guerra e subindo de petróleo.

Speaker #2: Então, por conta do que a gente está tentando comprar terreno, e nós sempre compramos terreno com prazo mais alongado. Segundo, a gente atua numa faixa de média renda principalmente, a nossa faixa de média renda.

Speaker #2: E aqui eu entendo tanto pisando pelo conselho quanto pisando na diretoria, o nosso driver é o volume de vendas, como ele colocou, e a gente fica de olho nisso.

Speaker #2: E sempre quando a gente começa, a gente também está olhando lá dia alguém falou que o CDI vinha para 12, o CDI resiste por N motivos, desde os motivos políticos, desde os motivos políticos, quanto os motivos externos, guerra e subida de petróleo.

Speaker #2: Nesse cenário todo, acho que nós estamos nos desempenhando extremamente bem, dado o setor que a gente trabalha, a faixa que a gente trabalha, e que as coisas não aconteceram exatamente como a gente gostaria, que era CDI nesse final de ano próximo a 12.

Flavio Ernesto Zarzur: Nesse cenário todo, acho que nós estamos nos desempenhando extremamente bem, dado o setor que a gente trabalha, a faixa que a gente trabalha, e que as coisas não aconteceram exatamente como a gente gostaria, que era um CDI nesse final de ano próximo a 12. É isso.

Speaker #2: É isso.

Speaker #1: Jorel, olhando para os números, quando você menciona a questão do guidance, de qualquer forma, o que nós mostramos na apresentação, já adiciona agora no terceiro trimestre, nós 100 milhões de reais.

Silvio Ernesto Zarzur: Jorel, olhando para os números, quando você menciona a questão do guidance, de qualquer forma, o que nós mostramos na apresentação já adiciona agora no Q3, BRL 900 million. Nós tínhamos lançado já BRL 1,700 com BRL 900. Nós já vamos para BRL 2,600, que já ultrapassa o piso mínimo do guidance. Faltarão apenas três projetos para a gente chegar a muito próximo ou ao topo do guidance. A companhia caminha com uma tranquilidade operacional para o cumprimento do guidance, Jorel. Respondemos às suas perguntas?

Speaker #1: Então, nós tínhamos lançado já 1,700 com 900. Então, nós já vamos para 2,600, que já ultrapassa o piso mínimo do guidance. Então, vai faltar faltarão apenas três projetos para a gente chegar a muito próximo ou ao topo do guidance.

Speaker #1: Então, a companhia caminha com uma tranquilidade operacional para o cumprimento do guidance. Jorel, respondemos às suas perguntas?

Speaker #3: Sim, obrigado.

Jorel Guilloty: Sim, obrigado.

Speaker #1: Obrigado, Jorel. Bom dia. Obrigado, Jorel. Nossa próxima pergunta vem do senhor Elvis Credêncio, do Banco Itaú BBA. Senhor Elvis, pode prosseguir.

Silvio Ernesto Zarzur: Obrigado, Jorel. Bom dia.

Flavio Ernesto Zarzur: Obrigado, Jorel. Nossa próxima pergunta vem do senhor Elvis Credendio, do Banco Itaú BBA. Senhor Elvis, pode prosseguir.

Speaker #3: Bom dia a todos. Tenho dois tópicos aqui que queria abordar. Primeiro, na geração de caixa, fazendo um link com a questão da carteira.

Elvis Credendio: Bom dia a todos. Tenho dois tópicos aqui que eu queria abordar. O primeiro, na geração de caixa, fazendo um link com a questão da carteira. Se vocês puderem recapitular, todo esse movimento de entregas desde o segundo semestre do ano passado, que foi bastante forte, o que de fato ainda está pra ser repassado. Quando a gente olha ali o contas a receber, performado, menos o que está em carteira, dá mais ou menos uns BRL 300 million. Queria entender o quanto que vocês esperam de coleta por repasses daqui pra frente e como isso poderia ajudar a geração de caixa pra frente. O segundo tópico é sobre a EZ Towers. Não sei o quanto que vocês podem comentar aqui, passar um update pra gente sobre o processo de locação. Pelas notícias na mídia, a gente tem visto algumas potenciais locações que seriam relevantes.

Speaker #3: Se vocês puderem recapitular todo esse movimento aí de entregas desde o segundo semestre do ano passado, que foi bastante forte, o que de fato ainda está para ser repassado.

Speaker #3: Quando a gente olha ali o contas a receber, performado, menos o que está em carteira, dá mais ou menos ali uns 300 milhões, queria entender o quanto que vocês esperam de coleta desse por repasses daqui para frente e como isso poderia ajudar a geração de caixa para frente.

Speaker #3: O segundo tópico é sobre a start hours, não sei o quanto que vocês podem comentar aqui, passar update para a gente sobre o processo de locação, mais pelas notícias na mídia, a gente tem visto aí algumas potenciais locações que seriam relevantes.

Speaker #3: Queria entender em que pé de fato essas negociações estão: se em um momento mais inicial, mais avançado, e como as negociações, em termos de aluguel por metro quadrado, se comparam com as expectativas de vocês?

Elvis Credendio: Queria entender em que pé, de fato, essas negociações estão, momento mais inicial, mais avançado, e como as negociações em termos de aluguel por metro quadrado se comparam com a expectativa de vocês? É isso. Obrigado.

Speaker #3: É isso. Obrigado.

Antônio Emílio Fugazza: Obrigado, Elvis. Obrigado pela pergunta. Bom dia. Começo falando da questão da geração de caixa. Nós estamos numa situação onde as entregas ocorreram, então nós ainda temos, como você bem mencionou, alguma coisa de performados. Na minha opinião, esses performados acabam representando metade deles em geração de caixa, diretamente por conta de repasses ou de quitações, e metade deles vai acabar ficando na nossa carteira performada. As vendas de performados que a gente tem obtido na companhia têm sido mais ou menos isso também, meio a meio entre repasse e permanência na nossa carteira. Nós acreditamos que o ano de 2026 é um ano onde essa trajetória que você viu entre caixa líquida e dívida líquida, por valores muito próximos, permanecerá. O equilíbrio entre caixa e dívida até o final do ano.

Speaker #1: Obrigado, Elvis. Obrigado pela pergunta. Bom dia. Eu começo falando da questão da geração de caixa. Bom, nós estamos numa situação onde as entregas ocorreram, então nós ainda temos, como você bem mencionou, alguma coisa de performance.

Speaker #1: Na minha opinião, esses performados acabam representando metade deles em geração de caixa, diretamente, por conta de repasses ou de quitações. E metade deles acaba ficando, vai acabar ficando, na nossa carteira performada.

Speaker #1: As vendas de performados que a gente tem obtido na companhia têm sido mais ou menos isso também: meio a meio, entre repasse e permanência na nossa carteira.

Speaker #1: Nós acreditamos que o ano de 2026 é o ano em que essa trajetória que você viu entre caixa líquido e dívida líquida, por valores muito próximos, permanecerá.

Speaker #1: Então, o equilíbrio entre caixa e dívida até o final do ano. Não existirá uma geração de caixa expressiva, pois acabaram, de fato, as safras de entregas, e isso dependerá do volume de vendas do estoque performado.

Antônio Emílio Fugazza: Não existirá uma geração de caixa expressiva, por conta de que acabaram, de fato, as safras de entregas e isso dependerá do volume de vendas do estoque performado. Em relação ao Step Towers, passo aqui pro Marcelo, nosso vice-presidente, fazer os comentários.

Speaker #1: Em relação à start hours, eu passo aqui para o Marcelo, nosso vice-presidente, fazer os comentários.

Marcos Ernesto Zarzur: Qual o nome dele?

Speaker #4: O nome mesmo?

Speaker #1: É o Elvis.

Antônio Emílio Fugazza: É o Elvis.

Speaker #4: É o Elvis. Nós estamos mantendo ativos todos os nossos esforços animados porque o mercado de locação voltou a se movimentar. Então, é o que a gente tem para falar agora.

Marcos Ernesto Zarzur: Elvis, nós estamos mantendo ativo todos os nossos esforços para locação do EZ Towers e estamos animados porque o mercado de locação voltou a se movimentar. É o que a gente tem pra falar agora.

Speaker #1: Uma obra que vai muito bem. Nós já estamos com essa obra em fase final, isso é muito importante mencionar. Uma fase final que significa entre este ano e o próximo ano termos o habite-se completo das torres.

Antônio Emílio Fugazza: Uma obra que vai muito bem. Nós já estamos com essa obra em fase final, isso é muito importante mencionar. Uma fase final que significa entre esse ano e o próximo ano termos o habite-se completo das torres. Elvis, conseguimos responder às suas perguntas?

Speaker #1: Elvis, conseguimos responder as suas perguntas?

Speaker #3: Conseguiram, sim. Obrigado, pessoal. Bom dia, bom final de semana.

Elvis Credendio: Conseguiram, sim. Obrigado, pessoal. Bom dia e bom final de semana.

Speaker #1: Muito obrigado, Elvis. bom dia para você também.

Antônio Emílio Fugazza: Muito obrigado, Elvis. Um bom dia pra você também.

Speaker #4: Obrigado, Elvis. Nossa próxima pergunta vem do senhor Marcelo Mota, do Banco JP Morgan. Senhor Marcelo, pode prosseguir.

Pedro Lourenço: Obrigado, Elvis. Nossa próxima pergunta vem do senhor Marcelo Motta, do banco JP Morgan. Senhor Marcelo, pode prosseguir.

Speaker #3: Opa, bom dia. Obrigado aí por pegar a pergunta. Duas também. Primeiro, ali no DRE, quando a gente olha aquela linha de outras receitas, despesas operacionais, acabou vindo ali menos 11 milhões, o tri passado tinha sido quatro positivo, enfim, existem sempre alguma volatilidade nessa linha, mas só para entender se tem algo muito relevante que passou esse trimestre, entender, enfim, o que poderia ser isso.

Marcelo Motta: Opa, bom dia. Obrigado por pegar a pergunta. Duas, também. Primeiro, ali no DRE, quando a gente olha aquela linha de outras receitas e despesas operacionais, acabou vindo ali BRL -11 million, o tri passado tinha sido BRL +4. Enfim, existe sempre alguma volatilidade nessa linha, mas só pra entender se tem algo muito relevante que passou esse trimestre, entender o que poderia ser isso. A outra pergunta, se pudessem comentar um pouco sobre as economias de obra. Se vocês acham que isso ainda pode perdurar ao longo dos próximos trimestres. Vocês comentaram que não tem mais entrega, então imagino também que você acaba não tendo esse efeito pra passar na entrega da obra, mas dentro do que vocês estão em construção e evoluindo no POC, se vocês notam algum conservadorismo no orçamento que vem gerando economia de obra ou não. Obrigado, gente.

Speaker #3: E a outra pergunta, se pudessem comentar pouco sobre as economias de obra, se vocês acham que isso enfim, ainda pode perdurar ao longo dos próximos trimestres, vocês comentaram que não tem mais entrega, então imagino também que você acaba não tendo esse efeito para passar na entrega da obra, mas dentre o que vocês estão em construção e evoluindo no POC, se vocês notam aí algum conservadorismo no orçamento que pode que vem gerando economia de obra ou não.

Speaker #3: Obrigado, gente.

Speaker #4: Marcelo, eu vou endereçar para o secretário de perguntas.

Antônio Emílio Fugazza: Marcelo, eu vou endereçar.

Marcos Ernesto Zarzur: Eu quero que repete a pergunta.

Speaker #1: Marcel, Marcelo, obrigado pela pergunta. Eu vou começar aqui pela pergunta da DRE, outras receitas e outras despesas. Marcelo, essa linha é sempre uma linha muito volátil?

Antônio Emílio Fugazza: Marcelo, obrigado pela pergunta. A pergunta da DRE, outras receitas e outras despesas. Marcelo, essa linha é sempre uma linha muito volátil, essa linha abrange two or three coisas. Essas two or three coisas são as seguintes: uma delas é ágil. Quando nós fazemos parcerias, por exemplo, e a gente compra determinadas parcerias, eventualmente você tem um ágil, chega um momento que você tem que amortizar esse ágil. Por exemplo, ao longo de alguns anos, nós vamos amortizar ágil na própria aquisição das ações da CAL. A nossa participação na CAL, da Construtora Adolpho Lindenberg, de 47%, significará uma amortização de ágil ao longo do tempo e essa amortização é um pouquinho volátil. Não obstante à CAL, nós temos outras SPEs em que isso acontece. Esse é um fator.

Speaker #1: Nessa linha abrange duas ou três coisas? E essas duas ou três coisas são as seguintes: uma delas é ágil. Quando nós fazemos parcerias, por exemplo, e a gente compra determinadas parcerias, eventualmente você tem ágil, chega momento que você tem que amortizar esse ágil.

Speaker #1: Por exemplo, ao longo de alguns anos, nós vamos amortizar ágil na própria aquisição das ações da CAU. Então, a nossa participação na CAU, da construtora Adolfo Lindenberg, de 47%, significará uma amortização de ágil ao longo do tempo, e essa amortização pouquinho volátil.

Speaker #1: Não obstante à CAU, nós temos outras SPEs em que isso acontece. Esse é um fator. Não obstante a esse fator, também temos os acertos e ajustes que são feitos entre sócios por mais ou menos trabalho operacional dentro das SPEs.

Antônio Emílio Fugazza: Não obstante a esse fator, também temos os acertos e ajustes que são feitos entre sócios por mais ou menos trabalho operacional dentro das SPEs. Como nós estamos crescendo a nossa operação, naturalmente crescerá um pouco a volatilidade dessa linha. Essa linha foi negativa esse trimestre, mas concretamente nós não temos grandes motivos para ela continuar sendo negativa nos demais trimestres, porque via de regra, a EZTEC é a companhia que realiza os trabalhos nas SPEs. Quando ela realiza esses trabalhos, muitas vezes há, de qualquer forma, algum ajuste positivo para nós e é por isso que historicamente essa linha costuma ser positiva, Marcelo. Em termos de economias de obras, eu vou passar a palavra ao Marcelo para ele fazer a menção.

Speaker #1: Como nós estamos crescendo a nossa operação, naturalmente crescerá pouco a volatilidade dessa linha. Essa linha foi negativa esse trimestre, mas concretamente nós não temos grandes motivos para ela continuar sendo negativa nos demais trimestres, porque via de regra, a EZTEC é a companhia que realiza os trabalhos nas SPEs.

Speaker #1: E quando ela realiza esses trabalhos, muitas vezes há de qualquer forma algum ajuste positivo para nós, e é por isso que historicamente essa linha costuma ser positiva.

Speaker #1: Marcelo, em termos de economias de obras, eu vou passar a palavra ao Marcelo para ele fazer a menção.

Marcos Ernesto Zarzur: Marcelo, a maioria das obras da EZTEC estão no começo. Tem algumas terminando, mas elas estão no começo. As obras estão super bem controladas, super bem administradas. Falar em economia de obra agora é difícil, ainda mais no mercado que a gente está passando com Estados Unidos, Irã, não sei o quê, e isso afeta muito nos preços. As obras estão controladas, não vai ter estorno, mas economia é difícil da gente prometer economia relevante.

Speaker #4: Marcelo, a maioria das obras da EZTEC está no começo. Tem algumas terminando, mas a maioria está no começo. As obras estão super bem controladas, super bem administradas.

Speaker #4: Agora, falar em economia de obra agora, é difícil, ainda mais com o mercado que a gente está passando com Estados Unidos, Irã, não sei o quê, e isso afeta muito nos preços.

Speaker #4: As obras estão controladas, não vai ter estouro, mas economia é difícil de a gente prometer economia relevante.

Speaker #1: Marcelo, conseguimos responder sua pergunta?

Antônio Emílio Fugazza: Marcelo, conseguimos responder sua pergunta?

Speaker #3: Sim, super claro. Obrigado, Emílio. Obrigado, Marcelo.

Marcelo Motta: Sim, super claro. Obrigado, Emílio. Obrigado, Marcelo.

Speaker #1: Obrigado, Marcelo. Bom dia para você.

Antônio Emílio Fugazza: Obrigado, Marcelo. Um bom dia para você.

Speaker #4: Obrigado, Marcelo. Nossa próxima pergunta é do senhor Rafael Redder, do Banco Safra. Senhor Rafael, pode prosseguir.

Pedro Lourenço: Obrigado, Marcelo. Nossa próxima pergunta é do senhor Rafael Rehder, do Banco Safra. Rafael, pode prosseguir.

Speaker #2: Bom dia. Acho que agora foi. Perdão. Eu queria tocar pouco mais no tópico do ambiente de competição em São Paulo. Mas quando vocês veem os competidores, vocês já estão sentindo as incorporadoras também dando desconto?

Rafael Rehder: Bom dia. Eu queria tocar um pouco mais no tópico do ambiente de competição em São Paulo. Quando vocês veem os competidores, se vocês já estão sentindo as incorporadoras também dando desconto ou se o mercado tem segurado o preço, pelo menos até agora. O outro ponto, até olhando para o land bank de vocês, a gente ainda vê uma posição bem grande na região metropolitana de São Paulo. É exatamente os lançamentos que vocês vêm fazendo nesses últimos anos que estão tendo uma performance muito boa. Até entender com vocês, olhando para os lançamentos para frente, se vocês esperam continuar focando mais na região metropolitana ou vão lançar mais nos principais bairros em São Paulo.

Speaker #2: Ou se o mercado tem segurado preço, pelo menos até agora? E o outro ponto, até olhando para o Land Bank de vocês, a gente ainda vê uma posição bem grande na região metropolitana de São Paulo.

Speaker #2: E é exatamente os lançamentos que vocês vêm fazendo nesses últimos anos que estão tendo uma performance muito boa. E até entender com vocês, olhando para os lançamentos para frente, se vocês esperam continuar focando mais na região metropolitana, ou vão lançar mais nas principais bairros em São Paulo?

Speaker #1: Obrigado, Rafael. Você pegou todas as perguntas?

Antônio Emílio Fugazza: Obrigado, Rafael. Você pegou todas as perguntas?

Speaker #4: Não.

Antônio Emílio Fugazza: Não.

Speaker #1: Não.

Antônio Emílio Fugazza: Não.

Speaker #4: Rafael, olha, por exemplo, só para falar de competição, o mercado imobiliário de São Paulo é, acho que, o principal mercado do hemisfério sul.

Silvio Ernesto Zarzur: Rafael, só pra falar de competição. O mercado imobiliário de São Paulo é o principal mercado do hemisfério sul, é um mercado muito concorrido. Nesse momento em especial, ele está mais concorrido do que o normal. Tem muita competição, tem muita disputa, você tem que fazer o preço comercial, você não vai fazer preço, vender, levando em conta seu custo, você tem que fazer o custo e encontrar o preço de venda que você vai conseguir comercializar. Alguma coisa de desconto tem, naturalmente. Eu não acho que é um desconto importante por enquanto, você vê pela nossa margem, ela não tem sido afetada por isso, a gente mantém todos os nossos produtos com preço competitivo, em geral, abaixo de outros concorrentes. Por enquanto, estamos indo bem, continuamos conseguindo operar sem problemas.

Speaker #4: Então, é mercado muito concorrido. Nesse momento em especial, eles estão mais concorridos do que o normal. Então, tem muita competição, tem muita disputa, você tem que fazer o preço comercial, você não vai fazer preço e vender levando em conta seu custo, você tem que fazer o custo e encontrar o preço de venda que você vai conseguir comercializar.

Speaker #4: Alguma coisa de desconto tem, naturalmente. Eu não acho que são descontos importantes por enquanto, dependendo pela nossa margem, ela não tem sido afetada por isso.

Speaker #4: Mas a gente mantém todos os nossos produtos com preço competitivo em geral abaixo dos da concorrência. A gente opera por enquanto estamos indo bem, continuamos conseguindo operar assim com margem.

Speaker #4: Realmente, todos os bairros de São Paulo, todos os bairros de São Paulo estão super ofertados, e é uma mecânica que nós trabalhamos assim a vida inteira e estamos acostumados com isso.

Silvio Ernesto Zarzur: Realmente, todos os bairros de São Paulo estão super ofertados e é uma mecânica que nós trabalhamos a vida inteira e estamos acostumados com isso. Dito isso, faz parte da estratégia da empresa fazer essa migração da região de São Paulo pra região metropolitana. Nós entendemos que a concorrência na região metropolitana, por vários motivos, é um pouco menor. Não é super menor, é um pouco menor. Funciona muito bem dentro da estratégia da empresa. Nós estamos acostumados a operar esses grandes empreendimentos nessas regiões. Por exemplo, no momento nós fomos a maior construtora de São Caetano, já fomos a maior construtora de Santo André, já fomos a maior construtora de Guarulhos, já fomos de Osasco. Seguidamente nós estamos representados nessas cidades e a gente tem um reconhecimento de marca importante e a gente tem usado isso.

Speaker #4: Dito isso, faz parte da estratégia da empresa fazer essa migração da região de São Paulo para a região metropolitana. Nós entendemos que a concorrência na região metropolitana, por vários motivos, ela é um pouco menor.

Speaker #4: Não é super menor, mas ela é um pouco menor. Funciona muito bem dentro da estratégia da empresa. Nós estamos acostumados a operar esses grandes empreendimentos nessas regiões.

Speaker #4: Por exemplo, no momento, nós somos a maior construtora de São Caetano. Já fomos a maior construtora de Santo André, já fomos a maior construtora de Guarulhos, já fomos a maior de Osasco.

Speaker #4: Então, seguidamente, nós temos representantes nessa cidade, e a gente tem reconhecimento de marca importante, e a gente tem usado isso. Então, nós vamos permanecer, sim, na Grande São Paulo, um dos focos principais da empresa.

Silvio Ernesto Zarzur: Nós vamos permanecer, sim, na Grande São Paulo, um dos focos principais da empresa. Quando você vai fazer o plano de negócio da empresa, consumo de caixa, etc, você lançar na Grande São Paulo, você consome menos caixa porque o seu terreno é muito mais barato em relação à mercadoria. O dinheiro que você investe é um dinheiro menor, é muito mais difícil de operar, você tem que ter uma engenharia muito forte, uma empresa de venda, cavalar, que nós temos. É muito mais difícil de operar, você investe menos dinheiro e usa mais financiamento bancário. Funciona bem pra gente, sim, a gente vai continuar, vocês devem ver uma continuidade da nossa atuação na Grande São Paulo, o que não tira a atuação em São Paulo.

Speaker #4: E quando você vai fazer o plano de negócio da empresa, consumo de caixa, etc., etc., se você lançar na Grande São Paulo, você consome menos caixa porque o terreno é muito mais barato em relação à mercadoria.

Speaker #4: Então, o dinheiro que você investe é dinheiro menor, é muito mais difícil de operar porque tem que ter uma engenharia muito forte, uma empresa de vendas cavalar, que nós temos.

Speaker #4: É muito mais difícil de operar, mas você investe menos dinheiro e usa mais financiamento bancário. Então, funciona bem para a gente, sim. A gente vai continuar, vocês devem ver uma continuidade do nosso da nossa atuação na grande São Paulo, o que não tira a atuação em São Paulo.

Speaker #4: Nosso land bank de São Paulo é muito grande, e nós estamos aqui presentes em vários locais e vamos continuar sendo. Mas a Grande São Paulo deve avançar alguma coisa em porcentagens no nosso DGV total lançado.

Silvio Ernesto Zarzur: Nosso land bank em São Paulo é muito grande, nós estamos aqui presentes em vários locais e vamos continuar sendo. A Grande São Paulo deve avançar alguma coisa em percentages no nosso VGV total em São Paulo.

Speaker #1: Rafael, respondemos sua pergunta?

Antônio Emílio Fugazza: Rafael, respondemos sua pergunta?

Speaker #2: Não, perfeito, pessoal. Super claro. Obrigado, viu? Bom fim de semana.

Rafael Rehder: Perfeito, pessoal, super claro. Obrigado. Bom fim de semana.

Speaker #1: Obrigado, Rafael. Bom dia para você também. Bom final de semana.

Antônio Emílio Fugazza: Obrigado, Rafael. Bom dia pra você também. Bom final de semana.

Speaker #4: Obrigado, Rafael. Nossa próxima pergunta vem do senhor Luiz Assis, do Banco Santander. Senhor Luiz, pode prosseguir.

Pedro Lourenço: Obrigado, Rafael. Nossa próxima pergunta vem do senhor Luiz Assis, do Banco Santander. Luiz, pode prosseguir.

Luiz Assis: Oi, pessoal, bom dia. Eu queria até explorar um pouco mais desse aumento na região metropolitana. Vocês estão fazendo mais fases agora do mesmo projeto em São Caetano, em Osasco. Eu queria entender como é que vocês estão vendo a demanda. Só para entender se a gente não precisa ficar talvez um pouco preocupado com uma saturação, até canibalização dessa concentração de lançamento nessas regiões. Eu acho que um outro ponto é tentar entender o que poderia fazer vocês talvez passarem o guidance ou ficar nesse patamar. O Emílio comentou que vocês devem, nesse Q3, ficar acima do bottom do guidance. Eu queria entender se dependendo, por exemplo, de resultado de eleição, talvez vocês não lancem no Q4 ou se nada muda, se vocês estão supertranquilos com qualquer cenário daqui para frente.

Speaker #5: Oi, pessoal. Bom dia. Aqui, eu queria até explorar um pouco mais desse aumento na região metropolitana. O que vocês estão fazendo? Mais fases agora do mesmo projeto em São Caetano, em Osasco?

Speaker #5: Eu queria entender como é que vocês estão vendo a demanda. Só para entender se a gente não precisa ficar talvez um pouco preocupado com uma saturação, até canibalização dessa concentração de lançamentos nessas regiões.

Speaker #5: Eu acho que outro ponto é tentar entender o que poderia fazer vocês talvez passarem o guidance ou ficar nesse patamar, o Emílio comentou aqui, seja devem nesse terceiro trimestre ficar acima do bottom do guidance.

Speaker #5: Eu queria entender se, dependendo, por exemplo, de resultado de eleição, talvez vocês não lancem no quarto trimestre, ou se nada muda se vocês estão super tranquilos com qualquer cenário aqui para frente.

Speaker #1: Marcelo, por favor, meu Luiz. Fala, Luiz, tudo bem?

Antônio Emílio Fugazza: Marcelo, por favor. É o Luiz.

Marcos Ernesto Zarzur: Fala, Luiz, tudo bem? Luiz, a gente tem muita experiência na região metropolitana. Os terrenos que a gente tem estão na borda de São Caetano, eles são super bem posicionados em Osasco, a demanda lá não é só da cidade, ela é da região. Em São Caetano tem muitos compradores de São Paulo, tem muitos compradores de São Bernardo, Santo André. Não é só a cidade de São Caetano, não é só a cidade de Osasco. Nosso empreendimento em Osasco é 20 minutos do Parque Villa-Lobos. 20 minutes com trânsito, sem trânsito é muito menos. Quer dizer, muitas pessoas da cidade de São Paulo migram para essas regiões. São Caetano tem um IDH fantástico, falam que é um dos maiores do Brasil. Assim, a migração é natural e a gente não acredita que a demanda seja só a cidade, e sim o entorno das cidades.

Speaker #4: Ô Luiz, a gente tem muita experiência na região metropolitana. Os terrenos que a gente tem, eles são na borda de São Caetano; eles são super bem posicionados em Osasco.

Speaker #4: Então, a demanda lá não é só da cidade, ela é da região. Então, em São Caetano tem muitos compradores de São Paulo, tem muitos compradores de São Bernardo, Santo André.

Speaker #4: Então, não é só a cidade de São Caetano, não é só a cidade de Osasco. Nosso empreendimento em Osasco é a 20 minutos do Parque Villa-Lobos.

Speaker #4: Vinte minutos com trânsito; sem trânsito, é muito menos. Então, quer dizer, muitas pessoas da cidade de São Paulo migram para essas regiões. São Caetano tem um IDH fantástico, falam que é um dos maiores do Brasil.

Speaker #4: Então, assim, a migração é natural, e a gente não acredita só que a demanda seja só a cidade, e sim o entorno da cidade.

Flavio Ernesto Zarzur: Eu vou completar. Mais do que acreditar, a gente sabe já pela experiência que a gente já tinha de outros empreendimentos e pelo endereço, eu vou falar, de quem está comprando os empreendimentos, tem uma parte relevante de São Paulo. Eu acho outra coisa interessante é assim: isso é uma coisa demográfica, a Grande São Paulo está crescendo muito mais do que São Paulo. Quando a gente pega o crescimento da cidade de São Paulo, ele é mais lento. O crescimento da Grande São Paulo é mais vigoroso, até por causa de custo, etc. É isso que o Marcelo falou, o cara compra um apartamento maior e mais barato, o custo de vida para você contratar um serviço qualquer em São Paulo é menor. Isso estabelece uma migração permanente de São Paulo para a Grande São Paulo. Conforme a gente falou, a concorrência é menor.

Speaker #3: Vou completar. Mais do que acreditar, a gente sabe já, pela experiência que a gente já tinha de outros empreendimentos e pelo endereço. Eu vou falar de quem está comprando os empreendimentos, e tem uma parte relevante de São Paulo.

Speaker #3: E eu acho outra coisa interessante, assim, a Grande São Paulo—isso é uma coisa demográfica—a Grande São Paulo está crescendo muito mais do que São Paulo.

Speaker #3: Então, quando a gente pega o crescimento da cidade de São Paulo, ele é mais lento. O crescimento da Grande São Paulo é mais rigoroso.

Speaker #3: Até por causa de custo, etc., isso que o Marcelo falou, o cara compra apartamento maior e mais barato, o custo de vida para você contratar serviço qualquer, na Grande São Paulo, é menor.

Speaker #3: Então, isso estabelece uma migração permanente de São Paulo para a Grande São Paulo. E, conforme a gente falou, a concorrência é menor. Eu tenho mais confiança na liquidez daquilo que a gente tem na Grande São Paulo, para você ter uma ideia, do que daquilo do geral de São Paulo.

Flavio Ernesto Zarzur: Eu tenho mais confiança na liquidez daquilo que a gente tem na Grande São Paulo, para você ter uma ideia, do que aquilo do que o geral de São Paulo. Quando você olha o geral de São Paulo e olha onde a gente está posicionado na Grande São Paulo, eu acho que a Grande São Paulo tem mais estabilidade na liquidez.

Speaker #3: Quando você olha o geral de São Paulo, eu olho onde a gente está posicionado na Grande São Paulo. Eu acho que a Grande São Paulo tem mais estabilidade na liquidez.

Speaker #1: Guidance e eleição.

Antônio Emílio Fugazza: Guidance e eleição.

Speaker #3: Primeiro, assim, a questão de eleição, a gente não tem torcida, não é para lá ou para cá, nem se não vai mudar para nós.

Flavio Ernesto Zarzur: Primeiro, assim, a questão de eleição, a gente não tem torcida, não é para lá ou para cá, isso não vai mudar para nós. A gente sim fica um pouco apreensivo, outubro e novembro, com o que virá de política econômica pela frente. A gente sempre tem uma incógnita e isso pode ser determinante para nós. Lembrando que sempre tem vento a favor ou vento contra. Se tiver uma política econômica com maior disciplina, que remeta alguma acomodação da taxa de juros, vai ser um vento a favor. A gente não tem visto isso nos últimos anos, mas mesmo assim, reforço que a gente está muito confortável com o andamento.

Speaker #3: A gente, sim, fica um pouco apreensivo em outubro, novembro, com o que virá de política econômica pela frente. Então, a gente tem sempre uma incógnita, e isso pode ser determinante para nós.

Speaker #3: E lembrando que sempre tem vento a favor ou vento contra. Eu gostaria, se tiver uma política econômica com maior disciplina que remeta a alguma acomodação da taxa de juros, vai ser vento a favor.

Speaker #3: E a gente não tem visto isso nos últimos anos, mas, mesmo assim, reforço que a gente está muito confortável com o andamento. Agora, você.

Marcos Ernesto Zarzur: Agora, é óbvio, porque você perguntou se a gente vai lançar em qualquer cenário. Não, nós não vamos lançar em qualquer cenário. Conforme eu falei, se o cenário econômico geral tem uma deterioração, a gente vai mais devagar. Isso é natural. O que está desenhado é que a se manter como está, estamos caminhando para cumprir o guidance. É isso, manter como está.

Speaker #4: Agora, é óbvio. Se a gente, porque você perguntou, se a gente vai lançar em qualquer cenário... Não, nós não vamos lançar em qualquer cenário.

Speaker #4: Se o cenário, conforme eu falei, se o cenário econômico geral tiver uma deterioração, a gente vai mais devagar. Então, isso é natural. Mas o que está desenhado é que, se se mantiver como está, a gente está caminhando para cumprir o guidance.

Speaker #4: É isso, manter como está.

Speaker #1: Luiz, respondemos sua pergunta, Luiz?

Antônio Emílio Fugazza: Luiz, respondemos sua pergunta, Luiz?

Speaker #5: Ótimo. Muito obrigado, pessoal. Ótimo final de semana.

Luiz Assis: Ótimo, muito obrigado, pessoal. Ótimo final de semana.

Speaker #1: Obrigado, Luiz. Bom final de semana também.

Antônio Emílio Fugazza: Obrigado, Luiz, um bom final de semana também. Obrigado, Luiz. Nossa próxima pergunta vem do senhor Ygor Altero, do Banco XP. Senhor Ygor, pode prosseguir.

Speaker #4: Obrigado, Luiz. Nossa próxima pergunta vem do senhor Igor Altero, do Banco XP. Senhor Igor, pode prosseguir.

Speaker #2: Oi, pessoal. Bom dia. Obrigado por pegar a pergunta. Do nosso lado aqui, primeiro, começar tocando em relação à restrição dos bancos. A gente tem visto aí que a Caixa fechou um pouco mais o torneira ali do crédito, tanto em junho quanto julho, aparentemente ali para o segmento econômico.

Ygor Altero: Oi, pessoal, bom dia. Obrigado por pegar a pergunta. Do nosso lado aqui, queria primeiro começar tocando em relação à restrição dos bancos. A gente tem visto que a Caixa fechou um pouco mais a torneira do crédito, tanto em junho quanto julho, aparentemente para o segmento econômico. Eu queria entender se vocês viram, de fato, essa maior restrição, se isso impactou a venda de vocês, se vocês viram isso mais no segmento de baixa renda ou foram outros segmentos também que pegaram. Perguntar também como é que vocês estão vendo essa questão com os bancos privados. Se vocês estão vendo os bancos privados também um pouco mais nesse cenário de inadimplência um pouco mais alto, retomada de imóveis. Se vocês estão vendo um ambiente um pouco mais restritivo dos bancos privados. É isso. Obrigado.

Speaker #2: Eu queria entender se vocês viram, de fato, essa maior restrição, se isso impactou a venda de vocês, se vocês viram isso aí mais no segmento de baixa renda ou foram outros segmentos também que pegaram.

Speaker #2: E perguntar também como é que vocês estão vendo essa questão com os bancos privados, se vocês estão vendo os bancos privados também um pouco mais, nesse cenário de inadimplência um pouco mais alto, retomada de imóveis, se vocês estão vendo um ambiente um pouco mais restritivo ali dos bancos privados.

Speaker #2: É isso. Obrigado.

Antônio Emílio Fugazza: Bom dia, obrigado pela pergunta, Ygor. Vou começar pela pergunta da Caixa Econômica. Na Caixa Econômica, veja só, hoje ela tem uma importância para nós, principalmente, no repasse dos imóveis prontos. Quando o cliente opta pela Caixa Econômica Federal, mas, de fato, a gente tem visto, majoritariamente, os clientes indo para bancos privados. A Caixa com crédito para imóvel pronto, no patamar em que a gente trabalha, não é relevante na companhia. É relevante Itaú, Bradesco, são bancos relevantes. Nós não temos sentido nenhuma mudança significativa, nós temos visto até durante esses últimos meses uma estabilidade de taxa, a taxa do repasse pro crédito imobiliário não piorou, mas obviamente que pra nós continua sendo uma força muito importante a carteira de alienação fiduciária, já por todos os fatores que o Silvio mencionou.

Speaker #1: Bom dia. Obrigado pela pergunta, Igor. Eu vou começar pela pergunta da Caixa Econômica. Na Caixa Econômica, veja só, ela hoje tem uma importância para nós, principalmente no repasse dos imóveis prontos.

Speaker #1: Quando o cliente opta pela Caixa Econômica Federal, mas, de fato, a gente tem visto, vamos dizer assim, majoritariamente os clientes indo para bancos privados.

Speaker #1: Então, a Caixa, como crédito para imóvel pronto, no patamar em que a gente trabalha, ela não é relevante na companhia. São relevantes o Itaú, o Bradesco, são bancos relevantes.

Speaker #1: Nós não temos sentido nenhuma mudança significativa. Nós temos visto até durante esses últimos meses uma estabilidade de taxa. O repasse para o crédito imobiliário não piorou.

Speaker #1: Mas, obviamente, que para nós continua sendo uma força muito importante a carteira de alienação fiduciária, já por todos os fatores que o Silvio mencionou.

Speaker #1: Então, de todo ponto de vista de repasse, a nossa carteira cumpre papel em que, de fato, esse estrangulamento que eventualmente a Caixa possa estar tendo nesse momento, cumpre esse papel para fazer o repasse para nós.

Antônio Emílio Fugazza: Do ponto de vista de repasse, a nossa carteira cumpre um papel em que, de fato, esse estrangulamento que eventualmente a Caixa possa estar tendo nesse momento, cumpre esse papel pra fazer o repasse pra nós. Sil, você quer comentar alguma coisa?

Speaker #1: Silvio, você quer comentar alguma coisa?

Speaker #3: Não, eu só... Assim, ele falou de repasse, mas também tem o crédito para produção, que nós temos muito bem posicionados aí. Nós fechamos, acho que um pacote muito grande, Emílio, de financiamento, praticamente garantindo os próximos seis meses da companhia.

Silvio Ernesto Zarzur: Não. Ele falou de repasse, mas também tem o crédito pra produção, que nós estamos muito bem posicionados aí. Nós fechamos acho que um pacote muito grande, Emílio, de financiamento, praticamente garantindo os próximos seis meses da companhia. Acho que não está fácil o crédito, realmente não está fácil, mas pra gente está correndo bem pela parceria que a gente tem, pelo como o Emílio desempenha as funções dele, nossos créditos pra produção estão garantidos pros próximos seis meses, o que é bem, eu chamo de tranquilizador, se está achando boa.

Speaker #3: E eu acho assim, não está fácil, o crédito realmente não está fácil. Mas, para a gente, está correndo bem pela parceria que a gente tem e pelo como o Emílio desempenha as funções dele. Nossos créditos para produção, eles estão garantidos para os próximos seis meses.

Speaker #3: O que eu chamo de tranquilizador, com taxa boa.

Speaker #4: Mas até que tem, não é? Não é para todo mundo.

Marcos Ernesto Zarzur: EZTEC tem. Não é pra todo mundo.

Speaker #3: É, não. E a Caixa, com os nossos parceiros, também tem funcionado bem.

Silvio Ernesto Zarzur: A Caixa com os nossos parceiros também tem funcionado bem.

Speaker #1: Igor, conseguimos responder à sua pergunta?

Antônio Emílio Fugazza: Ygor, conseguimos responder a sua pergunta?

Speaker #2: Está claro, senhores. Obrigado e bom dia.

Ygor Altero: Está claro, senhores. Obrigado e bom dia.

Speaker #1: Obrigado, Igor. Bom dia, bom final de semana.

Antônio Emílio Fugazza: Obrigado, Ygor. Bom dia, bom final de semana.

Speaker #4: Obrigado, Igor. Nossa próxima pergunta vem do senhor Pedro Lobato, do Banco Bradesco. Senhor Pedro, pode prosseguir.

Pedro Lourenço: Obrigado, Ygor. Nossa próxima pergunta vem do senhor Pedro Lobato, do Banco Bradesco. Senhor Pedro, pode prosseguir.

Speaker #5: Bom dia, pessoal. Obrigado pelo espaço. São duas perguntas. A gente tem visto aí, nos últimos dias, esse esforço da companhia de monetizar alguns terrenos, principalmente fora de São Paulo.

Pedro Lobato: Bom dia, pessoal. Obrigado pelo espaço. São duas perguntas. A gente tem visto aí nos últimos trimestres esse esforço da companhia de monetizar alguns terrenos, principalmente fora da cidade de São Paulo. Eu queria entender com vocês se vocês têm mapeado algum potencial VGV a ser vendido desses terrenos. Na Praia Grande já foram dois. Enfim, só pra gente ter uma noção da magnitude disso. A segunda pergunta é sobre o G&A. Queria dar uma acelerada nesse H1, em linha com o crescimento de lançamento da companhia. Queria entender quando vocês entendem que esse nível de G&A se normaliza, se ele deve continuar ainda crescendo bem acima da inflação aí nos próximos trimestres. Obrigado.

Speaker #5: Da cidade de São Paulo. Então, eu queria entender com vocês se vocês têm mapeado aí algum potencial VGV a ser vendido desses terrenos na Praia Grande ou foram dois?

Speaker #5: Enfim, só para a gente ter uma noção da magnitude disso. E a segunda pergunta é sobre o DNE, que deu uma acelerada aí nesse primeiro semestre, em linha com o crescimento de lançamentos da companhia.

Speaker #5: Queria entender como vocês entendem que esse nível de DNE se normaliza, se ele deve continuar ainda crescendo bem acima da inflação aí nos próximos trimestres.

Speaker #5: Obrigado.

Speaker #1: Então, Pedro, tudo bem? Pedro, essa venda na Praia Grande, são terrenos antigos. Se a gente comprou lá pra trás, a gente acreditava no momento e a gente não acredita mais.

Marcos Ernesto Zarzur: Pedro, tudo bem? Pedro, essa venda na Praia Grande, são terrenos antigos, que a gente comprou lá pra trás, a gente acreditava no momento e a gente não acredita mais, por isso que a gente vendeu. A gente não está vendendo os terrenos pra monetizar. É porque a gente investiu no mercado que a gente não acredita mais, a gente vendeu. Não estamos monetizando terrenos. Sempre olhando a oportunidade, se aparecer alguma coisa muito boa, a gente vende, mas não é o caso. O G&A.

Speaker #1: Por isso que a gente vendeu. A gente não está vendendo os terrenos para monetizar. É porque a gente investiu num mercado que a gente não acredita mais, então a gente vendeu.

Speaker #1: Então, não estamos monetizando terrenos, mas sempre olhando a oportunidade. Se aparecer alguma coisa muito boa, a gente vende, mas não é o caso.

Speaker #4: E do DNE?

Speaker #3: Não, eu quero só complementar esse negócio de terreno. Faz parte do negócio da companhia, como um todo, arbitrar alguma coisa em valor de terreno. Então, se você for pegar aí ao longo do tempo, você pode pegar, não sei, nos últimos 10 anos, quase todo ano a gente fez algum movimento—eu vou dizer oportunista—que acrescenta alguns milhões no nosso resultado.

Silvio Ernesto Zarzur: Não, eu quero só complementar esse negócio de terreno. Faz parte do negócio da companhia como um todo, arbitrar alguma coisa em valor de terreno. Se você for pegar aí ao longo do tempo, você pode pegar, não sei, nos últimos 10 anos, quase todo ano a gente fez algum movimento, eu vou dizer oportunista, que acrescenta alguns milhões no nosso resultado. Isso faz parte da nossa característica comercial e de como a gente está acostumado a operar no mercado imobiliário. Esses passos não recorrentes, são recorrentes dentro da empresa. Primeiro, só pra fazer essa colocação. Às vezes a gente compra um terreno e já faz uma arbitragem, nós temos um pouco esse perfil.

Speaker #3: Isso faz parte da nossa característica comercial e de como a gente está acostumado a operar no mercado imobiliário. Então, eu vou falar: esse fato não recorrente, eles são recorrentes dentro da empresa.

Speaker #3: Então, primeiro, só para tentar colocar... Só, às vezes a gente não faz, a gente compra terreno e já faz arbitragem. Nós temos pouco esse perfil.

Speaker #3: E o DNE? Não, eu quero falar uma coisa. É assim, nós estamos caminhando, com calma, muita calma, para profissionalizar a companhia. E nós vimos por bem aqui contratar alguns executivos importantes.

Marcos Ernesto Zarzur: O G&A. Quer começar?

Silvio Ernesto Zarzur: O G&A, não, eu quero falar uma coisa. É assim, nós estamos caminhando com calma, muita calma, pra profissionalizar a companhia. Nós vimos por bem aqui contratar alguns executivos importantes. Nós entendemos que são suficientes. Eu entendo, junto com meus irmãos, que o quadro de executivos da empresa está completo. Você não deve esperar, no médio prazo, aumento nesse G&A. O que tinha que ter, a gente já fez, nós já contratamos aqueles postos que a gente achava que precisava e você não deve ver, eu estou falando nos próximos dois anos, um tremido de despesa importante no G&A, que não seja uma coisa orgânica, etc. Nos próximos dois anos não vai. Pode falar.

Speaker #3: E nós entendemos que estão suficientes. Então, eu entendo junto com os meus irmãos que o quadro de executivos da empresa está completo. Então, você não deve esperar, no médio prazo, aumento nesse DNE.

Speaker #3: O que tinha que ter, a gente já fez. Nós já contratamos aqueles postos que a gente achava que precisava. E você não deve ver, eu estou falando nos próximos dois anos, incremento de despesa importante no DNE.

Speaker #3: Que não seja uma coisa orgânica, etc. Nos próximos dois anos, não vai ser.

Speaker #4: Pode, pode falar.

Antônio Emílio Fugazza: Eu acho que é só mencionar para o Pedro que o que a gente viu são fatores normais da companhia. À medida em que ocorre o que o Silvio mencionou e ocorre também uma companhia se movimentando no ciclo operacional mais robusto, é natural existir algum nível de PNR que em determinado momento transita nesse resultado, e é o que aconteceu nesse Q2 de 2026. É isso, Pedro. Respondemos à sua pergunta?

Speaker #1: Eu acho que é só aqui mencionar para o Pedro que o que a gente viu são fatores normais da companhia à medida em que ocorre para o Silvio mencionou.

Speaker #1: E ocorre também uma companhia se movimentando em um ciclo operacional mais robusto. É natural existir algum nível de PLR que, em determinado momento, transita nesse resultado.

Speaker #1: E é o que aconteceu nesse segundo trimestre de 2026. É isso, Pedro. Respondemos a sua pergunta?

Speaker #5: Está ótimo, pessoal. Muito obrigado. Bom fim de semana.

Pedro Lobato: Está ótimo, pessoal. Muito obrigado. Bom fim de semana.

Speaker #1: Obrigado, Pedro. Bom final de semana também.

Antônio Emílio Fugazza: Obrigado, Pedro. Bom final de semana também.

Speaker #4: Obrigado, Pedro. Nossa próxima pergunta vem do senhor Gustavo Fabres, do Banco BTG Pactual. Senhor Gustavo, pode prosseguir.

Pedro Lourenço: Obrigado, Pedro. Nossa próxima pergunta vem do Senhor Gustavo Fabris, do Banco BTG Pactual. Senhor Gustavo, pode prosseguir.

Speaker #2: Oi, pessoal, bom dia. Agora sim. São dois pontos rápidos aqui do meu lado. Primeiro, acho que até como follow-up aqui na pergunta anterior. Vocês chegaram a comentar em outras oportunidades, mas só para revisitar aqui qual é a premissa de vocês aí de venda de terreno e SPE.

Gustavo Fabris: Oi, pessoal, bom dia. Agora, sim. São dois pontos rápidos aqui do meu lado. O primeiro, acho que é até um follow-up aqui na pergunta anterior. Vocês chegaram a comentar em outras oportunidades, mas só para revisitar aqui o que é premissa de vocês de venda de terreno e SPE, em termos de contribuição a resultados dessas linhas, pensando para o resto do ano. Essa seria a pergunta. A segunda, eu acho que vocês até chegaram a mencionar isso no release, que vocês mudaram um pouco o disclosure de distrato nesse trimestre. A minha dúvida é mais se teve alguma mudança ali na tendência, mesmo número de vendas não concretizadas, que vocês acabaram não abrindo no trimestre. Mais para pegar uma visão até qualitativa mesmo, se eventualmente vocês viram alguma piora ou melhora também nesse índice de desistência no cliente nesse trimestre. Obrigado.

Speaker #2: Em termos de contribuição ao resultado dessas linhas aí, pensando para o resto do ano, essa seria a pergunta. E a segunda, eu acho que vocês até chegaram a mencionar isso no release, que vocês mudaram um pouco o disclosure de extrato nesse trimestre.

Speaker #2: E a minha dúvida é mais se teve alguma mudança ali na tendência, mesmo no número de vendas não concretizadas, que vocês acabaram não abrindo no trimestre.

Speaker #2: Mais para pegar uma visão até qualitativa mesmo ali, se eventualmente vocês viram alguma piora ou melhora também nesse índice de existência no cliente nesse trimestre.

Speaker #2: Obrigado.

Speaker #1: Oi, Gustavo, bom dia. É um prazer receber sua pergunta. Vamos começar pela pergunta de venda de terrenos ou SPE. O que acontece é que são situações sempre muito oportunistas.

Antônio Emílio Fugazza: Gustavo, bom dia. É um prazer receber suas perguntas. Vamos começar pela pergunta de venda de terrenos ou SPE. O que acontece é que são situações sempre muito oportunistas. Existe um guidance, uma expectativa em relação a isso. Isso acontece, muitas vezes é negociado ao longo de 12 meses e simplesmente não dá frutos no final. Nós não temos expectativa. Isso é, de fato, um evento não recorrente, mas o que eu quero só salientar é que isso é feito com cuidado extremo, a ponto de ser algo que de fato gere resultado ou que a gente não tenha uma crença de que a gente possa, na própria EZTEC, fazer disso um resultado melhor. Essa venda acontece. Ela é uma expectativa.

Speaker #1: Existe um "gás" na cena, uma expectativa em relação a isso. Isso acontece muitas vezes: é negociado ao longo de 12 meses, e simplesmente não dá frutos no final.

Speaker #1: Então, nós não temos expectativa. Isso é, de fato, evento não recorrente. Mas o que eu quero só salientar é que isso é feito com cuidado extremo a ponto de ser algo que, de fato, gere resultado ou que a gente não tenha uma crença de que a gente possa, na própria EZTEC, fazer disso resultado melhor.

Speaker #1: Então, essa venda acontece. Então, ela é uma expectativa. Do ponto de vista de extrato, eu começo te falando o seguinte. Me incomodava o fato de a gente considerar uma desistência, uma venda não concretizada em extrato.

Antônio Emílio Fugazza: Do ponto de vista de distratos, eu começo te falando o seguinte: me incomodava o fato de a gente considerar uma desistência, uma venda não concretizada, um distrato. Acontece que do ponto de vista do trânsito, de hoje, como as coisas ocorrem no processo de venda, para você ter uma ideia, há sete anos, uma venda ocorria com dois talões de cheque na mesa, onde os clientes preenchiam esses cheques, a gente depositava. O contrato era contabilizado após, de fato, o depósito do sinal. Hoje em dia, isso não é assim. Hoje em dia, temos o Pix. Hoje em dia, temos os boletos. Para tudo isso acontecer, precisa existir um contrato. Muitas vezes o cliente simplesmente não confirma essa venda e com isso a gente tem que retirar esse contrato. Isso é algo absolutamente operacional e não é um distrato, de fato.

Speaker #1: Mas acontece que, do ponto de vista do trânsito, de hoje, como as coisas ocorrem no processo de venda, para você ter uma ideia, há sete anos atrás, uma venda ocorria com dois talões de cheque na mesa, onde os clientes preenchiam esses cheques, a gente depositava contrato.

Speaker #1: Era contabilizado após de fato o depósito do sinal. Hoje em dia, isso não é assim. Hoje em dia, temos o PIX. Hoje em dia, temos os boletos.

Speaker #1: Mas, para tudo isso acontecer, precisa existir contrato. E, muitas vezes, o cliente não confirma essa venda e, com isso, a gente tem que retirar esse contrato.

Speaker #1: Isso é algo absolutamente operacional e não é extrato de fato. Então, quando eu olho para extratos, eu vejo uma tendência, inclusive, pouca coisa menor do que a tendência histórica que nós já tivemos.

Antônio Emílio Fugazza: Quando eu olho para distratos, eu vejo uma tendência, inclusive, pouca coisa menor do que a tendência histórica que nós já tivemos. Esse pouca coisa menor tem a ver muito com o aspecto de que o cliente tem uma sensação de perda, de fato. A perda de 50% acontece, de fato. Os imóveis têm tido uma valorização, mas sobretudo, o que acontece, Gustavo, eu comentava isso até ontem. Veja só, a compra de um imóvel na planta significa um cliente se financiando à INCC. Ele se financia a 6%. É muito mais barato se financiar no imóvel pronto hoje, a IGP mais alguma coisa, ou a uma taxa de financiamento bancário hoje que está na ordem de 11% a 12% mais TR.

Speaker #1: E esse pouca coisa menor tem a ver muito com o aspecto de que o cliente tem uma sensação de perda de fato. A perda de 50%, ela acontece de fato.

Speaker #1: Os imóveis têm tido uma valorização, mas sobretudo, o que acontece, Gustavo, eu comentava isso até ontem, veja só, a compra de imóvel na planta significa cliente se financiando a INCC.

Speaker #1: Ele se financia a 6%. É muito mais barato se financiar num imóvel pronto hoje a IGP mais alguma coisa ou a uma taxa de financiamento bancário hoje que está na ordem de 11% a 12% mais pouco.

Speaker #1: Então, o cliente prefere de fato hoje a compra na planta e ele faz de tudo para ficar com essa compra até o final e resolver a situação financeira dele no final.

Antônio Emílio Fugazza: O cliente prefere, de fato, hoje, a compra na planta e ele faz de tudo para ficar com essa compra até o final e resolver a situação financeira dele no final. Respondendo à sua pergunta, nós não temos visto uma situação de distrato distinta para pior. Nós temos visto distinta para melhor nos últimos dois anos. Eu vou passar para o Silvio.

Speaker #1: Então, nós não temos que responder à sua pergunta. Nós não temos isso, uma situação de extrato distinta para pior. Nós temos visto distinta para melhor nos últimos dois anos.

Speaker #1: Eu vou passar para o Silvio.

Speaker #3: E o Emílio está falando em extrato real, porque tem o de extrato que nós temos o Emílio também está aqui, é o falso. Porque faz parte da estratégia de venda, você pressionar e botar o cheque do cliente o quanto antes.

Silvio Ernesto Zarzur: O Emílio está falando em distrato real, porque tem o distrato que o Emílio também está dizendo, o falso, porque faz parte da estratégia de venda você pressionar e botar o cheque do cliente o quanto antes. Quando a gente registra o contrato da pessoa, muitas vezes com a venda não certa. Por quê? Porque a chance que a gente tem de fazer a venda é uma estratégia agressiva de vendas. É isso. A gente opera muito bem assim, isso marqueia negativamente a quantidade de distratos que a gente tem. Eu acho que essa medida que o Emílio está tomando, de modificação da apresentação, vai dar mais clareza para vocês do que está acontecendo e não passar um dado que, na verdade, fica um pouco confuso para vocês entenderem. Pronto, é isso.

Speaker #3: Então, quando a gente registra o contrato da pessoa, muitas vezes com a venda não certa. Por quê? Porque a chance que a gente tem de fazer a venda é uma vamos falar uma estratégia agressiva de venda.

Speaker #3: É isso. E a gente opera muito bem assim. E isso maqueia negativamente a quantidade de extratos que a gente tem. Eu acho que essa medida que o Emílio está tomando de modificação da apresentação, ela vai dar mais clareza para vocês do que está acontecendo e não passar dado que, na verdade, fica pouco confuso para vocês entenderem.

Speaker #4: Gustavo, conseguimos responder a sua pergunta?

Pedro Lourenço: Gustavo, conseguimos responder a sua pergunta?

Speaker #2: Perfeito, pessoal. Obrigado.

Gustavo Fabris: Perfeito, pessoal. Obrigado.

Speaker #4: Muito obrigado, Gustavo. Bom final de semana. Obrigado, Gustavo. Não há mais perguntas, Deus nos céus saiba. Então, antes de encaminhar para o final, gostaria também de anunciar aos nossos investidores que, recentemente, a companhia fez amplo movimento de melhoria da sua governança corporativa.

Pedro Lourenço: Muito obrigado, Gustavo. Bom final de semana. Obrigado, Gustavo. Não há mais perguntas nos nossos sell-side. Antes de encaminhar para o final, gostaria também de anunciar aos nossos investidores que recentemente a companhia fez um amplo movimento de melhoria da sua governança corporativa, disponibilizando inclusive materiais que estão na CVM, no nosso site. Recentemente tivemos a publicação do informe brasileiro de governança e pudemos capturar, perceber, que a companhia hoje figura entre as construtoras de melhor governança corporativa no Brasil, notícia essa que muito nos alegra e que acredito que também alegra os nossos investidores e quem acompanha a perenidade e os resultados da EZTEC. Convido a todos a compreenderem e pegarem os documentos disponíveis no nosso site de RI. Sim, gostaria de passar a palavra para o Flávio fazer as nossas considerações finais.

Speaker #4: Disponibilizando, inclusive, materiais que estão na CVM, no nosso site. Recentemente, tivemos a publicação do Informe Brasileiro de Governança e pudemos capturar, perceber que a companhia hoje figura entre as construtoras de melhor governança corporativa no Brasil.

Speaker #4: Notícia é essa que muito nos alegra e que acredito que também alegra os nossos investidores e quem acompanha a perenidade, os resultados da EZTEC.

Speaker #4: Por isso, convido a todos a compreenderem e pegarem os documentos disponíveis no nosso site de RI. Agora, sim, gostaria de passar a palavra para o Silvio.

Speaker #4: Para o Flávio fazer, a nossa Silvio, Flávio, fazer as nossas considerações finais.

Speaker #3: Bom, é assim. Aqui, como o Pedro disse, nós agora estamos bem posicionados. Não é que seja uma novidade que a gente estava nesse nível de governança.

Flavio Ernesto Zarzur: Como Pedro disse, nós agora estamos bem posicionados. Não é que é uma novidade que a gente estava nesse nível de governança. Já era uma maneira que a gente sempre fazia e que a gente mostrou, fez formalmente o que a gente informalmente já fazia. Ficamos muito confortáveis com isso, não nos traz desconforto algum. Uma coisa que eu quero reforçar para todos é: nós estamos muito confiantes no desempenho da empresa, estamos muito confiantes que nós estamos no caminho correto. O mais importante de tudo, que a gente sempre tem como valor e cultura nossa, que a gente está dirigindo, mas a gente chega em casa, a gente vai colocar a cabeça no travesseiro e vai dormir, porque a gente não tem nenhum descasamento muito descompensado e as dificuldades que a gente vai ter para frente, a gente corrige para colocar no rumo correto, ajusta a rota.

Speaker #3: Já era uma maneira que a gente sempre fazia e que a gente mostrou, fez formalmente que a gente informalmente já fazia. Então, ficamos muito confortáveis com isso.

Speaker #3: Não nos traz desconforto algum. Uma coisa que eu quero reforçar para todos é assim. Nós estamos muito confiantes no desempenho da empresa. Estamos muito confiantes que nós estamos no caminho correto.

Speaker #3: A gente é o mais importante de tudo, que a gente sempre tem como valor e cultura a nossa, que a gente está dirigindo, mas a gente chega em casa e a gente vai colocar a cabeça no travesseiro, vai dormir, porque a gente não tem nenhum descasamento muito descompensado.

Speaker #3: E as dificuldades que a gente vai ter para frente, a gente corrige para colocar no rumo correto. Ajusta a rota. Então, estou muito confortável com o desempenho que o Silvio está fazendo aqui.

Flavio Ernesto Zarzur: Estou muito confortado com o desempenho que Silvio está fazendo aqui. Eu o ajudo aqui na diretoria, Marcelo, os meus irmãos, Marcos, que muitas vezes não está tão próximo, mas ele também está junto, meus cunhados, Samir, que é nosso sócio há mais de 50 anos. Estamos todo dia aqui, estamos todo mundo de olho. Nós vamos chegar lá e nós vamos chegar no ponto melhor. Tem alguns executivos de longa data e os que vieram para somar. Vamos tocar para frente. Desejo a todos um bom final de semana e se alguém tiver alguma coisa a acrescentar, por favor.

Speaker #3: Eu ajudo ele aqui na diretoria, o Marcelo, os meus irmãos, o Marcos, que muitas vezes o Nuno está tão próximo, mas ele também está junto.

Speaker #3: Meus cunhados, o Samir, que é nosso sócio há mais de 50 anos, estamos todo dia aqui, estamos todo mundo de olho. Nós vamos chegar lá e nós vamos chegar no ponto melhor.

Speaker #3: Todos os executivos também são de longa data têm alguns de longa data e os que vieram vieram para somar. Estamos tocar para frente. Desejo a todos bom final de semana.

Speaker #3: E se alguém tiver alguma coisa a acrescentar, por favor.

Speaker #1: Só agradecer pela audiência aí e por eles à disposição de vocês para responder perguntas e eventualmente fixarem em consulta aqui. Então, só agradecer a audiência de vocês.

Samir Zakkhour El Tayar: Só agradecer pela audiência e por eles à disposição de vocês para responder perguntas, que eventualmente se precisarem me consultam aqui. Só agradecer a audiência de vocês, está bom? Obrigado. Vou dar só um fechamentozinho aqui, em nome aqui do Conselho, falar que embora a gente está no Conselho, a gente está todos próximos e acompanhando bem de perto a companhia. Acho que está de parabéns pelos resultados. A gente já enxerga muitos bons resultados aí pela frente e a companhia está sendo muito bem tocada. Como acionista, me vejo muito satisfeito e é como sempre meu pai falou: O acionista em primeiro lugar. Obrigado para todos.

Speaker #1: Tá bom? Obrigado.

Speaker #3: Vou dar só fechamentozinho aqui. O nome aqui do conselho, falar aqui embora a gente está no conselho, a gente está todos próximos. E acompanhando bem de perto aí a companhia.

Speaker #3: Eu acho que está de parabéns pelos resultados. A gente já enxerga muitos bons resultados aí pela frente. E a companhia está sendo muito bem tocada.

Speaker #3: A gente como acionista, me vejo muito satisfeito e é como sempre meu pai falou, o acionista em primeiro lugar. Obrigado para todos.

Speaker #4: Obrigado a todos. Bom dia. Obrigado pela audiência. Obrigado a todos. Antes de encerrar, gostaria de desejar ótimo Dia dos Pais a todos que nos acompanham, a todos que nos estão aqui nessa teleconferência.

Pedro Lourenço: Obrigado a todos. Bom dia, obrigado pela audiência. Obrigado a todos. Antes de encerrar, gostaria de desejar um ótimo Dia dos Pais a todos que nos acompanham, a todos que estão aqui nessa teleconferência. Um ótimo final de semana, um bom final de semana para todos.

Speaker #4: ótimo final de semana, bom final de semana para todos.

Operator: Goodbye

Browse all earnings call transcripts