Q2 2026 Viña Concha Y Toro SA Earnings Call
Speaker #2: Buenos días a todos. Gracias por conectarse a la presentación de resultados de Viña Concha Y Toro para el segundo trimestre y primera mitad de 2026.
Claudia Cavada: Buenos días a todos. Gracias por conectarse a la presentación de resultados de Viña Concha y Toro para el Q2 y H1 de 2026. Mi nombre es Claudia Cavada, head of investor relations, y me encuentro con Osvaldo Solar, CFO de la compañía. Antes de comenzar, por favor consideren la nota relativa a las declaraciones con expectativas a futuro que se encuentran en esta parte de la presentación. El orden de la presentación de hoy comprende cinco partes: un resumen con los aspectos que marcaron el trimestre y la primera mitad del año. Luego, un análisis de las ventas y resultados del periodo, hechos destacados no financieros, y terminaremos con un espacio de preguntas y respuestas que desde ahora podrán hacer ustedes en vivo. Para participar, solo deben levantar la mano en la plataforma o enviarnos un mensaje por el chat box.
Speaker #2: Mi nombre es Claudia Cabada, Head of Investor Relations, y me encuentro con Osvaldo Solar, CFO de la compañía. Antes de comenzar, por favor consideren la nota relativa a las declaraciones con expectativas a futuro que se encuentran en esta parte de la presentación.
Speaker #2: El orden de la presentación de hoy comprende 5 partes: un resumen con los aspectos que marcaron el trimestre y la primera mitad del año, luego un análisis de las ventas y resultados del periodo, hechos destacados no financieros, y terminaremos con un espacio de preguntas y respuestas que desde ahora podrán hacer ustedes en vivo, para participar solo deben levantar la mano en la plataforma o enviarnos un mensaje por el chatbox.
Speaker #2: Para iniciar, antes de entrar en profundidad en los resultados del trimestre, le doy la palabra a Osvaldo Solar.
Claudia Cavada: Para iniciar, antes de entrar en profundidad en los resultados del trimestre, le doy la palabra a Osvaldo Solar.
Speaker #3: Muy buenos días y buenas tardes a algunos de ustedes. Hoy quiero compartir con ustedes 3 pilares que creo que resumen bien el desempeño de la empresa serán el centro en la ejecución hoy.
Osvaldo Solar: Muy buenos días y buenas tardes a algunos de ustedes. Hoy quiero compartir con ustedes tres pilares que creo que resumen bien el desempeño de la empresa durante este Q2 del año y que serán el centro de nuestra discusión hoy. Un primer aspecto o primer pilar es eficiencia en costos. Esto nos ha permitido aumentar el margen bruto a un 40%, a pesar de haber tenido un menor volumen de venta, gracias a las inversiones pasadas y eficiencias implementadas. Y por otra parte, hemos visto un alza en la utilidad neta como resultado de estas eficiencias operacionales, junto con una gestión muy exitosa de la inflación y de nuestra exposición cambiaria. Un segundo pilar es en el Q2 de este año hemos visto una mejoría significativa a nivel de ventas, un mejor desempeño en el Q2 en comparación al Q1.
Speaker #3: Un primer aspecto, o primer pilar, es eficiencia en costos. Esto nos ha permitido aumentar el margen bruto a un 40%, a pesar de haber tenido un menor volumen de venta.
Speaker #3: Gracias a las inversiones pasadas y eficiencias implementadas, y por otra parte, hemos visto un alza en la utilidad neta como resultado de esta eficiencia operacional, junto con una gestión muy exitosa de la inflación y de nuestra exposición cambiaria.
Speaker #3: Un segundo pilar es, en el segundo Q de este año, hemos visto una mejoría significativa a nivel de ventas: un mejor desempeño en el segundo trimestre en comparación al primer trimestre.
Speaker #3: En el caso de los mercados que hemos visto crecer fuerte a doble dígito en el primer trimestre, que son Brasil y México, han acelerado aún más ese crecimiento.
Osvaldo Solar: En el caso de los mercados que hemos visto crecer fuerte a doble dígito en el Q1, que son Brazil and Mexico, han acelerado aún más ese crecimiento. Otros han logrado estabilización, como el caso de Chile, y otros han moderado sus caídas, como es el caso de United States, que está mostrando una recuperación muy fuerte luego del cambio de distribución y en depletions muy saludables para nuestras marcas prioritarias. Un tercer pilar es que tenemos un outlook positivo para la segunda mitad del año, tanto en ventas como en resultados versus el año pasado. Esto apoyado en un proceso de cosecha 2026, que fue muy exitoso, que se traducirá en un menor costo del vino a partir del Q3. A esto se suman tendencias positivas en los mercados, especialmente en United States, pero también en otros países. Con esto esperamos cerrar bien el año 2026.
Speaker #3: Otros, han logrado estabilización, como el caso de Chile, y otros han moderado sus caídas, como es el caso de Estados Unidos. Y está mostrando una recuperación muy fuerte luego del cambio de distribución y un depletion muy saludable para nuestras marcas prioritarias.
Speaker #3: Un tercer pilar es que tenemos un outlook positivo para la segunda mitad del año, tanto en ventas como en resultados versus el año pasado.
Speaker #3: Esto apoyado en un proceso de cosecha 2026 que fue muy exitoso, que se traducirá en un menor costo del vino a partir del tercer trimestre.
Speaker #3: A esto se suman tendencias positivas en los mercados, especialmente en Estados Unidos, pero también en otros países, con esto esperamos cerrar bien el año 2026.
Speaker #2: Bien. Vamos a revisar ahora las ventas a nivel de mercados. En el segundo trimestre, a nivel consolidado, las ventas tuvieron un mejor performance que en el primer trimestre de 2026, reduciendo las caídas reportadas tanto en valor en pesos como en volumen total.
Claudia Cavada: Vamos a revisar ahora las ventas a nivel de mercados. En el Q2, a nivel consolidado, las ventas tuvieron un mejor performance que en el Q1 2026, reduciendo las caídas reportadas tanto en valor en pesos como en volumen total. Mientras que los volúmenes tuvieron una baja de 2.8%, las ventas en pesos tuvieron una caída de 4.7%. Esto se compara con caídas de 7.5% and 7.8% en el trimestre anterior. Si consideramos la depreciación de las monedas de venta en el extranjero frente al peso, que en promedio fue del 2%, tenemos una variación en ventas bastante menor de 2.7% en valor. Veamos qué hay detrás de esta variación. En primer lugar, los mercados con evolución positiva frente a lo que fue el inicio del año. Por una parte, una aceleración del crecimiento en mercados de alto desempeño.
Speaker #2: Mientras que los volúmenes tuvieron una baja de 2,8%, las ventas en pesos tuvieron una caída de 4,7%. Esto se compara con caídas de 7,5% y de 7,8% en el trimestre anterior.
Speaker #2: Si consideramos la depreciación de las monedas de venta en el extranjero frente al peso, que en promedio fue del 2%, tenemos una variación en ventas bastante menor, de 2,7% en valor.
Speaker #2: Veamos que hay detrás de esta variación. En primer lugar, los mercados con evolución positiva frente a lo que fue el inicio del año. Por una parte, una aceleración del crecimiento en mercados de alto desempeño.
Speaker #2: El grupo Brasil, México y Canadá tuvo un alza de 18% aproximadamente, en el segundo trimestre, superior al 15% que mostró en el primer trimestre.
Claudia Cavada: El grupo Brazil, Mexico, and Canada tuvo un alza de 18% aproximadamente en el Q2, superior al 15% que mostró en el Q1. También vemos una estabilización en el mercado del vino en Chile, con un crecimiento positivo del 0.5%, superando la caída que había tenido en el trimestre anterior. Por otra parte, el grupo LATAM and Africa tuvo caídas que se han moderado significativamente en el Q2 2026 a niveles de 8% frente al 29% del Q1. United States, que recuperó la caída en ventas hasta un 13% desde el -32% que tuvo en el Q1. Vamos a revisar United States en detalle en breve. Lo más destacado del trimestre, como lo habíamos anticipado, es Brazil, Mexico, and Canada, que tuvieron sólidas tasas de crecimiento.
Speaker #2: También vemos una estabilización en el mercado del vino en Chile, con un crecimiento positivo del 0,5%, superando la caída que había tenido en el trimestre anterior.
Speaker #2: Por otra parte, el grupo Latam y África tuvo caídas que se han moderado, significativamente en el segundo trimestre de 2026, a niveles de 8% frente al 29% del primer trimestre.
Speaker #2: Y Estados Unidos, que recuperó la caída en ventas hasta un 13% desde el -32% que tuvo en el primer trimestre. Vamos a revisar Estados Unidos en detalle en breve.
Speaker #2: Y lo más destacado del trimestre, como lo habíamos anticipado, es Brasil, México y Canadá, que tuvieron sólidas tasas de crecimiento. Por otra parte, los mercados de menor dinamismo, ya que son Europa, Asia, y el mercado de cervezas y licores de la compañía en Chile.
Claudia Cavada: Por otra parte, los mercados de menor dinamismo son Europe, Asia, and the market de cervezas y licores de la compañía en Chile. En Europe, un mercado más débil que creemos que se atribuye a un verano muy caluroso, incluso con olas de calor, debilitaron el consumo de vino tinto. En Asia, en general, el desempeño fue débil, causado por varios factores. Vemos que en Japan la depreciación de su tipo de cambio durante el año ha afectado precios y el poder adquisitivo de los consumidores. Asimismo, en China and South Korea continuaron mostrándose consumos más débiles que han desencadenado que la industria esté complicada y distribuidores ajustando sus inventarios.
Speaker #2: En Europa, un mercado más débil que creemos que se atribuye a un verano muy caluroso, incluso con olas de calor, debilitó el consumo de vino tinto.
Speaker #2: En Asia, en general, el desempeño fue débil, causado por varios factores. Vemos que en Japón, la depreciación de su tipo de cambio durante el año ha afectado precios, y el poder adquisitivo de los consumidores.
Speaker #2: Asimismo, en China y Corea del Sur, continuaron mostrándose consumos más débiles que han desencadenado que la industria esté complicada y distribuidores ajustando sus inventarios.
Speaker #2: Y en el negocio de las cervezas y licores en Chile, las tendencias de la industria siguen muy desafiantes, y con mucha competencia. Lo que ha causado un impacto directo sobre nuestro producto de distribución Miller, que compite en la categoría premium.
Claudia Cavada: En el negocio de las cervezas y licores en Chile, las tendencias de la industria siguen muy desafiantes y con mucha competencia, lo que ha causado un impacto directo sobre nuestro producto de distribución Miller, que compite en la categoría premium y las cervezas artesanales Kross y Odissea están con bajas muy moderadas de un dígito medio y bajo. Por otra parte, en US es muy interesante ver cómo las ventas nuestras, denominadas envíos o shipments, están recuperadas frente a lo que fue el Q1. Es decir, las ventas aún caen un 14% en CLP o 10% en USD, pero esto es muy inferior a lo que fue la partida del año, cuando las disrupciones por el cambio de distribuidor generaron caídas del orden del 30%. Recordemos que el grupo RNDC, que era nuestro distribuidor, ha salido del mercado.
Speaker #2: Y las cervezas artesanales Cross y Odisea están con bajas muy moderadas de un dígito medio y bajo. Por otra parte, en Estados Unidos, es muy interesante ver cómo las ventas nuestras, denominadas envíos o shipments, están recuperadas frente a lo que fue el primer trimestre.
Speaker #2: Es decir, las ventas aún caen, un 14% en pesos o 10% en dólares, pero esto es muy inferior a lo que fue la partida del año, cuando las disrupciones por el cambio de distribuidor generaron caídas del orden del 30%.
Speaker #2: Recordemos que el grupo R&DC, que era nuestro distribuidor, ha salido del mercado. Esta situación ha evolucionado favorablemente como podemos ver en ventas, pero también es muy importante ver la salud de las ventas de nuestros distribuidores.
Claudia Cavada: Esta situación ha evolucionado favorablemente, como podemos ver en ventas, pero también es muy importante ver la salud de las ventas de nuestros distribuidores. En este caso, ya con la toma de control del nuevo distribuidor, el grupo Reyes, vemos una venta plana, apenas cayendo un 0.3% frente al casi 12% que mostraba en el Q1. Esto es aún más interesante cuando vemos las ventas que hay detrás. A la izquierda, la evolución de las depletions de las que hablamos y a la derecha está la evolución de las depletions para las marcas prioritarias, Casillero del Diablo y Bonterra, que muestran no solamente una recuperación, sino que un sólido crecimiento de 15.5% en el trimestre, dejando atrás esa caída que tuvieron del 2% en el trimestre anterior.
Speaker #2: Y en este caso, ya con la toma de control del nuevo distribuidor, el grupo Reyes, vemos una venta plana, apenas cayendo un 0,3% frente al casi 12% que mostraba en el primer trimestre.
Speaker #2: Esto es aún más interesante cuando vemos las ventas que hay detrás. A la izquierda, la evolución de las depletions de las que hablamos, y a la derecha está la evolución de las depletions para las marcas prioritarias Casillero del Diablo y Bonterra.
Speaker #2: ¿Qué muestran? No solamente una recuperación, sino que un sólido crecimiento de 15,5% en el trimestre, dejando atrás esa caída que tuvieron del 2% en el trimestre anterior.
Speaker #2: La dinámica de las ventas de nuestros mercados llevó a una caída de mix de marcas, que se relaciona justamente con cambios en el mix de mercados.
Claudia Cavada: La dinámica de las ventas de nuestros mercados llevó a una caída de mix de marca, que se relaciona justamente con cambios en el mix de mercado. Los mercados que crecieron con fuerza en América Latina, como Brasil y México, tienen un mix inferior al de Europa y US. Para continuar analizando los resultados agregados, le devuelvo la palabra a Osvaldo.
Speaker #2: Los mercados que crecieron con fuerza entonces en América Latina como Brasil y México tienen un mix inferior al de Europa y Estados Unidos. Y para continuar analizando los resultados agregados, le devuelvo la palabra a Osvaldo.
Speaker #3: Bien. En términos de resultado, podemos ver que a nivel de resultado operacional, lo que había sido una brecha de 29% en el primer trimestre del año de este año, ahora en el segundo Q se redujo a un 7,9%.
Osvaldo Solar: En términos de resultado, podemos ver que a nivel de resultado operacional, lo que había sido una brecha de 29% en el Q1 de este año, ahora en el Q2 se redujo a un 7.9%. Esto es una importante recuperación comparativamente con el Q1. Adicionalmente, hay que considerar que la mayor estacionalidad de este Q2 le da más fuerza a este cambio. Con esto, la H1 del año tuvo una baja de 17%. Esto, como decíamos, se relaciona principalmente con la caída de ventas, que a nivel de margen bruto fue bien compensado, pero que a nivel de los gastos de administración y ventas no tiene la misma flexibilidad, dado los componentes fijos que impiden su reducción cuando hay una disminución de volumen, como fue en este caso. Esto se reflejó de igual manera en términos del margen operacional.
Speaker #3: Esto es una importante recuperación. Comparativamente con el primer trimestre, y adicionalmente hay que considerar que la mayor estacionalidad de este segundo trimestre le da más fuerza a este cambio.
Speaker #3: Con esto, la primera mitad del año tuvo una baja de 17%. Esto, como decíamos, se relaciona principalmente con la caída de ventas, que a nivel de margen bruto fue bien compensado, pero que a nivel de los gastos administraciones y ventas no tiene la misma flexibilidad, dados los componentes fijos que impiden su reducción cuando hay una disminución de volumen, como fue en este caso.
Speaker #3: Esto se reflejó de igual manera en términos del margen operacional. Ahora, a nivel de EBITDA, esto disminuye en menor proporción, producto de que se elimina la depreciación y amortización, que son componentes fijos de los costos y gastos.
Osvaldo Solar: A nivel de EBITDA, esto disminuye en menor proporción, producto de que se elimina la depreciación y amortización, que son componentes fijos en los costos y gastos. A nivel de margen, también se ve una mayor amortiguación del impacto con niveles de 15%, en línea con el año pasado y muy por debajo todavía de las expectativas de la compañía. Aquí, a nivel de tipos de cambio, se refleja claramente la política de diversificación de las ventas de la compañía y queremos detallarnos o especificar más este punto. En este caso, la facturación, como ustedes pueden ver, se ve afectada por esta canasta de monedas que tiene la compañía, que tuvo una fluctuación mucho menor, aproximadamente el 2%, que si solamente pensamos en el dólar, que tuvo una variación o una apreciación del peso contra el dólar de 4.8%.
Speaker #3: A nivel de margen, también se ve una mayor amortiguación del impacto, con niveles de 15%. En línea con el año pasado, y muy por debajo todavía, digamos, de la expectativa de la compañía.
Speaker #3: Aquí a nivel de tipos de cambio, se refleja claramente la política de disificación de las ventas de la compañía, y queremos detallarnos o especificar más este punto.
Speaker #3: En este caso, la facturación, como ustedes pueden ver, se ve afectada por esta canasta de monedas que tiene la compañía, que tuvo una fluctuación mucho menor aproximadamente el 2% que si solamente pensamos en el dólar, que tuvo una variación o una apreciación del peso contra el dólar de 4,8%.
Speaker #3: En este caso, si dependiésemos solamente del dólar, hubiésemos tenido un impacto de aproximadamente 9.700 millones de pesos de menor venta. Dada esta diversificación, el impacto a nivel de facturación se redujo a 3.870 millones de pesos, lo que es, bueno, significativamente menor.
Osvaldo Solar: En este caso, si dependiésemos solamente del dólar, hubiésemos tenido un impacto de aproximadamente CLP 9,700 million de menor venta. Dada esta diversificación, el impacto a nivel de facturación se redujo a CLP 3,870 million, lo que es significativamente menor. Lo más potente, lo más importante, es que esa apreciación del peso se compensa con costos y gastos que la compañía tiene en las distintas monedas, con un efecto en resultado operacional de solo CLP 371 million. En la práctica, esta apreciación del peso y esta apreciación que tuvo respecto a las monedas, finalmente se compensa hasta prácticamente quedar anulado con solo un efecto de CLP 371 million a nivel operacional. Con respecto al resultado no operacional, a pesar de un aumento en la deuda financiera, se ve una mejoría de CLP 112 million.
Speaker #3: Pero lo más potente, lo más importante, es que esa apreciación del peso se compensa con costos y gastos que la compañía tiene en las distintas monedas, con un efecto en resultado operacional de solo 371 millones de pesos.
Speaker #3: O sea, en la práctica, esta apreciación del peso y esta apreciación que tuvo respecto a las monedas, finalmente se compensa hasta prácticamente quedar anulado con solo un efecto de 371 millones de pesos a nivel operacional.
Speaker #3: Ahora, con respecto al resultado no operacional, a pesar de un aumento de la deuda financiera, se ve una mejoría de 112 millones de pesos.
Speaker #3: Por el lado de las diferencias de cambio, por el valor de las coberturas que buscan compensar en parte la pérdida cambiaria, sobre el resultado que les comentaba antes.
Osvaldo Solar: Por el lado de las diferencias de cambio, por el valor de las coberturas que buscan compensar en parte la pérdida cambiaria sobre los resultados que les comentaba antes. A nivel del gasto financiero, hubo un mayor gasto, principalmente, como decíamos, por un mayor nivel de deuda, asociado a inversiones estratégicas que hemos llevado a cabo, como la compra de Maison Mirabeau en Francia, la recompra de acciones que hicimos en mayo y fundos que compramos en su momento para continuar creciendo. Agregar la parte de diferencia de cambio, que esa utilidad de CLP 780 million por sobre la del año pasado, o CLP 1,246 en términos netos, reflejan un aceptado manejo de las coberturas y permitió superar con creces los CLP 371 million que habíamos perdido a nivel operacional por la apreciación de la moneda.
Speaker #3: A nivel del gasto financiero, hubo un mayor gasto, principalmente como decíamos, por una mayor nivel de deuda. Asociado a inversiones estratégicas que hemos llevado a cabo, como la compra de emisor Miravó, en Francia, la recompra de acciones que hicimos en mayo, y fondos que compramos en su momento para continuar creciendo.
Speaker #3: Aquí agregar, digamos, la parte diferencia de cambio, que esa utilidad de 780 millones por sobre la del año pasado, o 1.246 en términos netos, reflejan, digamos, un acertado manejo de las coberturas y permitió superar con creces los 371 millones de pesos que habíamos perdido a nivel operacional por la apreciación de la moneda.
Speaker #3: En cuanto al resultado en empresas coligadas, la caída del trimestre no representa un factor material, por cuanto en esta época del año aún no se reciben los ingresos, los cuales se contabilizan en su mayoría en períodos posteriores y se contabilizan en su mayoría gastos.
Osvaldo Solar: En cuanto al resultado en empresas coligadas, la caída del trimestre no representa un factor material, por cuanto en esta época del año aún no se reciben los ingresos de Almaviva, que se contabilizan en su mayoría gastos. Lo relevante en esta línea lo veremos en el próximo trimestre y el resultado del año. Dentro del mismo resultado no operacional, el impacto de la inflación en Chile ha podido ser gestionado muy exitosamente. Hemos cubierto en inflación, como muchos de ustedes saben, asegurando un CAP de 2.82% para el año, lo que es muy beneficioso en el contexto de que vivimos en Chile la inflación, que en términos anualizados en el trimestre fue de prácticamente un 10% en el año. Este diferencial generó una utilidad de CLP 3,615 million en el trimestre.
Speaker #3: Lo relevante en esta línea lo veremos en el próximo trimestre y en resultado del año. A su vez, dentro del mismo resultado no operacional, el impacto en la inflación en Chile ha podido ser gestionado muy exitosamente.
Speaker #3: Hemos cubierto en inflación, como muchos de ustedes saben, asegurando un cap de 2,82% para el año. Lo que es muy beneficioso en el contexto que vivimos en Chile de inflación, que en términos anualizados en el trimestre fue de un 10% prácticamente, un 10% en el año.
Speaker #3: Este diferencial generó una utilidad de 3.615 millones de pesos en el trimestre. Adicionalmente, en este trimestre se produjo un efecto inflación a nivel de resultados tributarios, los impuestos que hay que provisionar, que generó una disminución de impuestos de 2.400 millones por la corrección monetaria que se hace, digamos, del patrimonio dada la inflación o la alta inflación que se tuvo comparado con el año anterior.
Osvaldo Solar: Adicionalmente, en este trimestre se produjo un efecto inflación a nivel de resultado tributario, los impuestos que hay que provisionar, que generó una disminución de impuestos de CLP 2,400 million por la corrección monetaria que se hace del patrimonio dada la inflación o la alta inflación que se tuvo comparado con el año anterior. A nivel del trimestre podemos ver la utilidad neta, que tuvo un crecimiento del 2.1% y permitió acortar la brecha en el acumulado. Ya tenemos un quiebre respecto a la caída que habíamos tenido en el primer trimestre. Hemos querido destacar también aquí, a nivel de la utilidad neta, la utilidad por acción, que aumentó en un 6.1%. Eso producto de la recompra de acciones, lo que beneficia directamente a los accionistas, teniendo un menor número de acciones para dividir la utilidad de la compañía.
Speaker #3: A nivel de la hora, a nivel de trimestre, podemos ver que la utilidad neta tuvo un crecimiento, como decíamos, del 2,1% y permitió acortar la brecha en el acumulado.
Speaker #3: No es cierto, ya tenemos un quiebre respecto a la caída que habíamos tenido en el primer trimestre. Ahora hemos querido destacar también aquí a nivel de la utilidad neta la utilidad por acción, como decíamos, aumentó en un 6,1%.
Speaker #3: Eso es producto de la recompra de acciones, lo que beneficia directamente a los accionistas, teniendo, digamos, un menor número de acciones para dividir la utilidad de la compañía.
Speaker #3: Para recapitular el por qué esta mayor utilidad, tiene relación con esa eficiencia en costos que permitieron mitigar la baja de las ventas y por una buena gestión como decíamos de la inflación y la exposición cambiaria.
Osvaldo Solar: Para recapitular, el porqué esta mayor utilidad tiene relación con esa eficiencia en costos, que permitieron mitigar la baja de las ventas y por una buena gestión en la inflación y la exposición cambiaria, aprovechando además tasas más favorables y, por otro lado, las coberturas tipo cambio que hicimos exitosamente, permitiendo eliminar el efecto de CLP 370 million a nivel operacional con una utilidad de CLP 1,240 a nivel no operacional. A nivel de los niveles de endeudamiento, algo que hemos venido siempre comentando, porque creo que muestran la solidez y la fortaleza de la compañía, vemos que en el caso del endeudamiento neto sobre patrimonio está a un nivel de 0.65 y se compara con el covenant de 1.2 que tiene la compañía. A nivel de la cobertura de gastos financieros, está a niveles de 6.8 veces, comparado con un covenant de 2.5.
Speaker #3: Aprovechando además tasas más favorables y por otro lado las coberturas tipo cambio que hicimos exitosamente permitiendo como comentábamos eliminar el efecto de 370 millones a nivel operacional con una utilidad de 1.240 a nivel no operacional.
Speaker #3: A nivel de los niveles de endeudamiento, algo que hemos venido siempre comentando, porque creo que muestran la solidez y la fortaleza de la compañía, vemos que en el caso del endeudamiento neto sobre patrimonio está un nivel de 0,65 y se compara con el covenant de 1,2 que tiene la compañía.
Speaker #3: A nivel de la cobertura de gastos financieros está a niveles de 6,8 veces comparado con un covenant de 2,5. A nivel de la deuda financiera sobre EBITDA, que como sabemos no es un covenant de la empresa, sino que es un ratio, digamos que la compañía defiende y que busca está movida en 3,1, que está por sobre el objetivo de largo plazo, que como marcamos ahí en el gráfico es 2,5, y se espera que eso se corrija en los próximos meses.
Osvaldo Solar: A nivel de la deuda financiera sobre EBITDA, que no es un covenant de la empresa, sino que es un ratio que la compañía decide que busca, estamos hoy día en 3.1, que está por sobre el objetivo a largo plazo, que como marcamos ahí en el gráfico es 2.5, y se espera que eso se corrija los próximos meses. De hecho, la estimación que tenemos hacia final de año es que ese número debiera estar en niveles de 2.4 veces en diciembre. Eso se mejorará por un mayor flujo de caja, que se da operacionalmente en los H2, por factores como estacionalidad del negocio y ese positivo outlook al comenzar esta presentación, tanto a nivel de ventas como de costo. Asimismo, por las inversiones que hemos hecho y que pronto van a ir dando un nuevo delivery adicional.
Speaker #3: De hecho, la estimación que tenemos hacia final de año, no es cierto, es que ese número debiera estar a niveles de 2,4 veces en diciembre.
Speaker #3: Y eso se mejorará por un mayor flujo de caja que se da operacionalmente en los segundos semestres, por factores como decíamos de estacionalidad en negocio y un positivo ese positivo outlook que decíamos al comenzar esta presentación.
Speaker #3: Tanto a nivel de ventas como de costos. Asimismo, por las inversiones que hemos hecho y que pronto van a ir dando un nuevo delivery adicional.
Speaker #3: Finalmente, quiero destacar algunos hitos del trimestre que nos permiten ir alcanzando nuestros objetivos estratégicos en el desarrollo de la compañía. Durante el segundo trimestre se materializó la adquisición de la viña especializada en vinos Rosé de la Provence, Maison Mirabeau, así como también se creó la viña Amelia, siguiendo las tendencias de premiumización y de mayor demanda de vinos más frescos.
Osvaldo Solar: Finalmente, quiero destacar algunos hitos del trimestre que nos permiten ir alcanzando nuestros objetivos estratégicos en el desarrollo de la compañía. Durante el Q2 se materializó la adquisición de la viña especializada en vinos rosé de la Provence, Maison Mirabeau, así como también se creó la viña Amelia, siguiendo las tendencias de premiumización y mayor demanda de vinos más frescos. Casillero del Diablo, en tanto, está lanzando su nueva campaña mundial en una clara señal de que seguimos construyendo marca. También recibimos los datos de la consultora internacional IWSR, que nos posicionó como la third mayor empresa vinícola del mundo medido en ventas el año 2025, mejorando two places frente al año previo. Esto es una muestra de la capacidad que tiene la compañía de crecer, incluso en escenarios adversos.
Speaker #3: Casillero del Diablo en tanto está lanzando su nueva campaña mundial en una clara señal de que seguimos construyendo marca. También recibimos los datos de la consultora internacional IWSR que nos posicionó como la tercera mayor empresa vitivinícola del mundo medido en ventas el año 2025, mejorando dos lugares frente al año previo.
Speaker #3: Esto es una muestra de la capacidad que tiene la compañía de crecer incluso en escenarios adversos. Finalmente, un aspecto que creemos esencial y no quisimos cerrar esta presentación sin dejarlos invitados a un Investor Day 2026 que realizaremos en la mañana el 16 de octubre en Santiago, esperamos que nos puedan acompañar en una experiencia que consideramos única e inolvidable, donde no solo compartiremos nuestra visión de negocio, sino que también será una ocasión para disfrutar y aprender del vino en nuestro centro del vino y casona de Pirqui.
Osvaldo Solar: Finalmente, un aspecto que creemos esencial y no quisimos cerrar esta presentación sin dejarlos invitados a un Investor Day 2026, que realizaremos en la mañana del 16 de octubre en Santiago. Esperamos que nos puedan acompañar en una experiencia que consideramos única e inolvidable, donde no solo compartiremos nuestra visión de negocio, sino que también será una ocasión para disfrutar y aprender del vino en nuestro Centro del Vino y Casona de Pirque. Pronto estaremos entregando más detalles del evento.
Speaker #3: Pronto estaremos entregando más detalles del evento.
Speaker #1: Bien. Ahora podemos pasar a la sección de preguntas y respuestas. Para participar tienen que levantar su mano o escribirnos en el chatbox para contestar las preguntas.
Claudia Cavada: Bien. Ahora podemos pasar a la sección de preguntas y respuestas. Para participar, tienen que levantar su mano o escribirnos en el chat box para contestar las preguntas. Estamos hoy día, les recuerdo, con Osvaldo Solar, CFO de la compañía, para responder sus preguntas. Estamos viendo ya algunas manos levantadas. La primera es de Felipe Ucros, de Scotiabank. Felipe, te estamos dando audio ahora. Adelante, buenos días.
Speaker #1: Estamos hoy día, les recuerdo, con Osvaldo Solar, CFO de la compañía, para responder sus preguntas. Estamos viendo ya algunas manos levantadas. La primera es de Felipe Ucro, de Scotiabank, Felipe, te estamos dando audio ahora.
Speaker #1: Adelante, buenos días.
Speaker #2: Muchas gracias, muchas gracias. Muy uy buenas?
Felipe Ucros: Muchas gracias. Quiero hacer tres preguntas. La primera es sobre el . Muy buena una valoración ¿Qué esperan en términos de futuro considerando el tamaño del programa y la pasa también? Buenas noticias. La vendimia pesó el año, el panorama de todos. Pero había algún ruido en Estados Unidos. No voy a llegar a esos 250 puntos, pero creo que en general lo pueden mantener. También cuáles son las tarifas que bajaron, pero ya terminaron de reflejar el total de las bolsas.
Speaker #1: Con algunos problemas para escucharte bien preferí interrumpirte, ya? Entendimos algo que preguntaste sobre la recompra de acciones, probemos si ahora te podemos escuchar mejor.
Claudia Cavada: Con algunos problemas para escucharte bien, preferí interrumpirte. Ya entendimos que preguntaste sobre la recompra de acciones. Probemos si ahora te podemos escuchar mejor y también de la vendimia. Probemos ahora, Felipe.
Speaker #1: Y también de la vendimia, pero probemos ahora, Felipe.
Speaker #2: Aló.
Felipe Ucros: Aló.
Speaker #1: Aló?
Claudia Cavada: ¿Aló?
Speaker #2: Ahora sí me oyes.
Felipe Ucros: Ahora sí, ¿me oyes?
Claudia Cavada: Un poquito mejor. A ver, intentémoslo de nuevo, Felipe.
Speaker #1: Un poquito mejor. A ver, intentémoslo de nuevo Felipe.
Speaker #2: Cuando hablo ustedes lo oyen?
Felipe Ucros: ¿Cuando hablo ustedes oyen?
Speaker #1: Ahora sí, sí, perfecto. Ahora sí.
Claudia Cavada: Ahora sí, perfecto.
Felipe Ucros: Ahora sí, muy bien. Le repito, el buyback es muy buena señal para el mercado. Da una señal de lo que es una valoración atractiva. ¿Qué esperan en términos de futuro? Obviamente, considerando el programa y el apalancamiento. Sobre la vendimia, buenas noticias. Suena que todo se activó para el programa de costos a la mitad. Nos pueden contar las ganas, expectativas, dado que lograron llegar a cierto margen bruto, pero también había unos reversos de tarifas en Estados Unidos. Si nos pueden dar detalle cómo se puede ver ese número sin las tarifas hacia adelante.
Speaker #2: Ahora sí, muy bien. Bueno, le repito el buyback, es una señal para el mercado. Da una señal de lo que es una valoración atractiva, qué esperan en términos de futuro.
Speaker #2: Obviamente, consideran el nivel del programa y el apalancamiento. Y sobre la vendimia, buenas noticias: son actos de ser positivos para el panorama de costos.
Speaker #2: Nos pueden contar acerca de las expectativas dado que lograron llegar a un margen bruto, pero también había unos reversos de tarifas en los Estados Unidos.
Speaker #2: Entonces si nos pueden dar detalle cómo se puede ver ese número sin las tarifas hacia adelante.
Speaker #3: Felipe, a ver, con respecto al tema de la recompra de acciones, la mirada a futuro que tenemos, creemos digamos de que en la medida que se mantengan estos niveles de 2027 podamos tener un nuevo capítulo.
Osvaldo Solar: Felipe. Con respecto al tema de la recompra de acciones, la mirada a futuro que tenemos, creemos que en la medida que se mantengan estos niveles de precio, probablemente el año 2027 podamos tener un nuevo capítulo. Esto porque creemos que este nivel es ampliamente favorable para los accionistas de la compañía. En términos de flujo y endeudamiento, apalancamiento asociado a una potencial recompra adicional, no es un tema que preocupe, porque la verdad es que hacia adelante el CapEx de la compañía va en clara disminución y las perspectivas de flujo de la compañía permiten iniciar un nuevo proceso, si fuera el caso, el próximo año, sin afectar los múltiplos de endeudamiento que la compañía tiene. Creemos que es un tema que probablemente se siga mirando a la luz de qué va pasando en el mercado.
Speaker #3: Esto porque debemos digamos que a este nivel es ampliamente favorable para los accionistas de la compañía. En términos digamos de flujo y endeudamiento o apalancamiento asociado digamos a una potencial recompra adicional, no es un tema que preocupe porque la verdad es que hacia adelante el CAPEX de la compañía va en clara disminución, y las perspectivas digamos de flujo de la compañía permiten iniciar un nuevo proceso si fuera el caso el próximo año, sin afectar digamos los múltiplos de endeudamiento que la compañía tiene.
Speaker #3: Por lo tanto, creemos que es un tema que probablemente se siga mirando a la luz digamos de qué va pasando en el mercado. Ahora, con respecto al tema de la vendimia, efectivamente la vendimia como decíamos fue exitosa o muy exitosa, y permitió digamos una baja importante en términos digamos de los costos asociados, lo que nos hace prever digamos un nivel de alrededor de un punto de mejora digamos en el tiempo, durante el año, producto digamos del menor costo del vino en Chile.
Osvaldo Solar: Con respecto al tema de la vendimia, efectivamente, la vendimia, como decíamos, fue exitosa o muy exitosa y permitió una baja importante en términos de los costos asociados, lo que nos hace prever un nivel de alrededor de un punto de mejora en el tiempo durante el año, producto del menor costo del vino en Chile. Con respecto al margen de explotación, que es otra de tus preguntas, es un tema que estamos siempre apuntando hacia el 40% como tema. Efectivamente, en el trimestre está beneficiado por la evolución de aranceles en Estados Unidos, pero hacia adelante, incluyendo la mejora por el lado de los costos, tanto del vino como las otras eficiencias, el 40% creemos que es un número que se puede plantear como de mediano plazo para la empresa.
Speaker #3: Ahora, con respecto digamos al margen de explotación, que otra pregunta, es un tema digamos de que estamos siempre apuntando hacia el 40% como tema, efectivamente en el trimestre está beneficiado ahí por la evolución de aranceles en Estados Unidos, pero hacia adelante, incluyendo la mejora digamos por el lado de los costos digamos tanto del vino como las otras eficiencias, el 40% creemos que es un número digamos que se puede plantear como de mediano plazo para la empresa.
Speaker #1: Felipe tiene audio, no? Me parece que no. Felipe,
Claudia Cavada: Felipe, ¿tiene audio? Me parece que no. Felipe.
Felipe Ucros: Aló. Perfecto. Muchas gracias. Buenos días.
Speaker #2: Muchas gracias.
Speaker #1: Muchas gracias, Felipe. Bien, tenemos otra pregunta que viene de Credicorp. María Ignacia Montt, le vamos a dar audio. Ignacia, hola, buenos días. ¿No? Parece que se salió.
Claudia Cavada: Muchas gracias, Felipe. Tenemos otra pregunta que viene de Credicorp Capital. María Ignacia Montt. Le vamos a dar audio. Ignacia, hola, buenos días. ¿No? Parece que se salió. Mientras tanto, si eso se puede hacer, vamos a leer unas preguntas que nos han llegado. Laura Ponce nos pregunta: considerando la implementación de aranceles en US, ¿cuál es el impacto que esperamos tener en términos de ventas, márgenes o flujo de caja? ¿Qué medidas estamos tomando para mitigar el efecto de los aranceles?
Speaker #1: Bien, mientras tanto, bueno, sí, eso se puede hacer, pero mientras tanto vamos a leer unas preguntas que nos han llegado. Laura Ponce nos pregunta: considerando la implementación de aranceles en Estados Unidos, ¿cuál es el impacto que esperamos tener en términos de ventas, márgenes o flujo de caja?
Speaker #1: ¿Qué medidas estamos tomando para mitigar el efecto este de los aranceles?
Speaker #3: A ver, el tema de los aranceles en Estados Unidos, como ustedes saben, ha sido bastante errático. Ha ido variando en el tiempo. Hoy por hoy, digamos, nos encontramos con un arancel que estaría subiendo del 10% al 12,5%, por lo tanto, en este minuto como compañía lo vemos como un tema que está ahí, sin perjuicio de las distintas gestiones que pueda estar haciendo el gobierno, de manera tal de emparejar eso al 10% que venía preexistente. El efecto neto, o más que neto, digamos directo, de un dos y medio con las ventas actuales es alrededor de un millón de dólares anual, que es perfectamente asumible con las eficiencias que la compañía está apuntando a tener.
Osvaldo Solar: El tema de los aranceles en US, como ustedes saben, ha sido bastante errático, ha ido variando en el tiempo. Hoy por hoy, nos encontramos con un arancel que estaría subiendo del 10% al 12.5%. Por lo tanto, en este minuto, como compañía, lo vemos como un tema que está ahí, sin perjuicio de las distintas gestiones que pueda estar haciendo el gobierno, de manera tal de emparejar eso al 10% que venía preexistente. El efecto neto, o más que neto, directo, de un 2.5% con las ventas actuales es alrededor de USD 1 million anual, que es perfectamente asumible con las eficiencias que la compañía está apuntando a tener. Eso, unido a que desde un punto de vista de ventas no genera un efecto contractivo relevante.
Speaker #3: Eso unido a que desde un punto de vista de ventas no genera digamos un efecto digamos contractivo relevante.
Speaker #1: Bien, ahora sí tenemos a María Ignacia Montt que me comenta que quiere participar con preguntas.
Claudia Cavada: Bien. Ahora sí tenemos a María Ignacia Montt, que me comenta que quiere participar con preguntas. ¿Aló? Aló. Hola, ¿se escucha? Sí, Ignacia, te escuchamos bien. Hola, buenos días. ¿Qué explicó la baja en volumen de ventas de Kross y Odissea el Q2? Esas son mis preguntas. Gracias. Bien. Primero, el tema de las ventas, ¿cómo se ven las ventas en Europa y Asia que cayeron en el Q2?
Speaker #4: Aló?
Speaker #5: Hola, se escucha?
Speaker #1: Sí, Ignacia, te escuchamos bien.
Speaker #4: Hola.
Speaker #5: Hola,
Speaker #4: Y que explicó la baja en volumen de ventas de Crocs y Odisea el segundo trimestre. O sea, eso me es pregunta, gracias.
Speaker #3: Bien.
Speaker #1: Primero, el tema de las ventas, ¿cómo se ven? Las ventas en Europa y Asia, ¿qué cayeron en el segundo trimestre?
Speaker #3: Bueno, en general, comentábamos hace unos minutos con respecto al auto, lo que tenemos hacia adelante. En general, las ventas, lo que estamos viendo es que de cara al tercer y cuarto trimestre las estamos viendo, digamos, con un sesgo bastante más positivo que lo que vimos especialmente en el primer trimestre, y después un segundo trimestre, como comentábamos, ya estuvo bastante más alineado con las ventas que teníamos hacia atrás.
Osvaldo Solar: En general, comentábamos hace unos minutos con respecto al outlook que tenemos hacia adelante. En general, las ventas, lo que estamos viendo es que de cara al Q3 y Q4, las estamos viendo con un sesgo bastante más positivo que lo que vimos especialmente en el Q1 y después un Q2, como comentábamos, ya estuvo bastante más alineado con las ventas que tenía más atrás. En ese sentido, los distintos mercados, lo que estamos viendo es una tendencia a una recuperación y estamos esperando que se pueda crecer con un dígito bajo, pero ya salir del escenario de caída, que fue lo que hemos mostrado en el Q2 y el Q1.
Speaker #3: En ese sentido digamos los distintos mercados, lo que estamos viendo digamos es una tendencia digamos a una recuperación, y estamos esperando digamos que se pueda crecer digamos con un dígito bajo, pero ya salir digamos del escenario de caída que fue lo que hemos mostrado digamos en el segundo trimestre y el primer trimestre.
Speaker #3: Y eso en general para los distintos mercados unos compensan unos con otros digamos porque siempre hay algunas realidades puntuales que mueven digamos una determinada venta, pero en general esa es la cifra que estamos esperando que tenemos hoy día en perspectiva para tanto para el tercer trimestre como para el cuarto trimestre.
Osvaldo Solar: Eso en general para los distintos mercados, unos compensan unos con otros, porque siempre hay algunas realidades puntuales que mueven una determinada venta, pero en general esa es la cifra que estamos esperando, que tenemos hoy día en perspectiva tanto para el Q3 como para el Q4. Después preguntaba con respecto a la cerveza.
Speaker #3: Y después preguntaba con respecto a la cerveza.
Claudia Cavada: En el fondo dice qué se espera.
Speaker #1: Que en el fondo dice que se espera y que?
Osvaldo Solar: Sí, en el caso de la cerveza, también ahí, particularmente en el caso de Kross, que tuvimos una caída, hay que pensar que el año pasado se hizo un cambio ahí importante en términos de adecuación de planta y el traslado de producciones que generaron un determinado movimiento de stocks. Lo que estamos viendo, tanto para Odissea como para Kross, es una tendencia también a crecimiento durante el Q3 y Q4.
Speaker #3: En el caso de la cerveza también ahí particularmente en el caso de Crocs, que tuvimos digamos una caída y que pensar digamos que el año pasado se hizo un cambio ahí importante en términos digamos de adecuación de planta, y el traslado digamos de producciones que generaron digamos un determinado movimiento de stocks.
Speaker #3: Lo que estamos viendo digamos tanto para Odisea como para Crocs es una tendencia también a crecimiento durante el tercer y cuarto trimestre.
Speaker #1: Bien, Ignacia, no sé si respondimos a todas tus preguntas que no te alcanzamos a oír tan bien, cuéntanos. Estás sin audio. María Ignacia?
Claudia Cavada: Bien, Ignacia, no sé si respondimos a todas tus preguntas, que no te alcanzamos a oír tan bien. Cuéntanos. Está sin audio. ¿María Ignacia? Sí. No te oímos. No.
Speaker #4: Sí.
Speaker #1: No te oímos. No. Nos escuchamos, bueno. Vamos a retomar después.
Osvaldo Solar: Sigamos.
Claudia Cavada: No escuchamos, bueno. Vamos a retomar después.
Speaker #3: La pregunta que están.
Osvaldo Solar: Las preguntas que están.
Speaker #1: Pero aquí por el chat me claro, aquí por el chat sí recibí una pregunta tuya que dice que respecto de lo que comentamos de las depletions, de Estados Unidos el sell out de distribuidores, ¿cuándo estiman que este anticipado crecimiento en ventas se pueda comenzar a materializar?
Claudia Cavada: Aquí por el chat sí recibí una pregunta tuya que dice que, respecto a lo que comentamos de las depletions de Estados Unidos, el sell-in de distribuidores, ¿cuándo estiman que este anticipado crecimiento en ventas se pueda comenzar a materializar, como lo prevén?
Speaker #1: O sea, como lo predicen.
Speaker #3: Bueno, como ustedes saben, Estados Unidos en general para todo el mundo digamos de días, hubo este cambio de R&DC digamos que sale del mercado que era para nosotros era el el principal distribuidor en Estados Unidos por muy lejos, eso cambió y se ha tomado hoy día digamos nuevo distribuidor que es Reyes, y estamos en esa etapa digamos de adecuación como ustedes comprenderán cuando se divide un cambio de distribuidor y de la magnitud que la que estamos conversando hay un impacto directo digamos en las compras que hacen, porque uno de los elementos iniciales es situarse digamos cuál es el capital de trabajo, cuál es el nivel de inventario, mirando de futuro digamos cuál es la potencial o los potenciales de evolución de venta, pero con un resguardo muy claro en los inventarios.
Osvaldo Solar: Como ustedes saben, Estados Unidos, en general para todo el mundo de bebidas, hubo este cambio de RNDC, que sale del mercado, que para nosotros era el principal distribuidor en Estados Unidos por muy lejos. Eso cambió y se ha tomado hoy día un nuevo distribuidor, que es Reyes. Estamos en esa etapa de adecuación. Como ustedes comprenderán, cuando se vive un cambio de distribuidor y de la magnitud de la que estamos conversando, hay un impacto directo en las compras que hacen, porque uno de los elementos iniciales es situarse, cuál es el capital de trabajo, cuál es el nivel de inventario, mirando de futuro cuál es la potencial o la potencial evolución de venta, pero con un resguardo muy claro en los inventarios.
Speaker #3: Eso entendemos digamos que es parte de lo que explica una podríamos decir asimetría en este minuto entre los depletions y los shipments nuestros en el sentido digamos de que no están conversando los depletions se muestran claramente recuperados en el segundo trimestre en particular en marcas como Volterra, Casillero, por lo tanto esperamos digamos que a partir del tercer trimestre podamos tener digamos ya un alineamiento entre las ventas lo que podríamos mirar como una especie de sell in asociado más digamos a esa depletion que el mercado está mostrando, por lo tanto nos indica digamos una suerte digamos de expectativa de crecimiento en Estados Unidos recuperando esas ventas perdidas.
Osvaldo Solar: Eso entendemos que es parte de lo que explica una asimetría en este minuto entre los depletions y los shipments nuestros, en el sentido de que no están conversando. Los depletions se muestran claramente recuperados en Q2, en particular en marcas como Terrunyo y Casillero. Esperamos que a partir del Q3 podamos tener ya un alineamiento entre las ventas, lo que podríamos imaginar como una especie de sell-in asociado más a esa depletion que el mercado está mostrando. Nos indica una suerte de expectativa de crecimiento en Estados Unidos, recuperando esas ventas perdidas.
Speaker #1: Bien, también tenemos algunas preguntas que veo que ya fueron respondidas, lo mismo que se preguntaba de los distribuidores en Estados Unidos, Claudia Rayo, ya está respondido eso. Por otra parte, el menor costo de ventas asociado al tariff devuelto, eso también lo dijimos ya.
Claudia Cavada: También tenemos algunas preguntas que veo que ya fueron respondidas, lo mismo que se preguntaba de los distribuidores en Estados Unidos. Claudia Rayo, ya está respondido eso. El menor costo de ventas asociado al tariff devuelto, eso también lo dijimos ya. Que no es lo más material del quarter, no es que haya sido la gran baja de costo, sino que es por un tema operacional. Tenemos acá otra. Ignacio Zobarzo me dice que no encuentra cómo levantar la mano. ¿Le podrían dar audio a Ignacio Zobarzo, por favor? Ignacio, ¿ya tienes audio? Ignacio, ¿tiene audio?
Speaker #3: Sí.
Speaker #1: Que no es digamos lo más material del cuartel, no es que haya sido el gran la gran baja de costos, sino que es por un tema operacional.
Speaker #1: Tenemos acá otra Ignacio Sobarzo me dice que no encuentra cómo levantar la mano, lo podrían le podrían dar audio a Ignacio Sobarzo? Por favor, Ignacio, ya tienes audio?
Speaker #1: Ignacio, ¿tienes audio? Sí, ya, perfecto, gracias. Veamos qué podemos hacer. Aquí estamos; cambiamos la plataforma, por eso les pido disculpas por los inconvenientes de audio.
Ignacio Zobarzo: Sí. Solo una cuando uno habla.
Claudia Cavada: Perfecto. Gracias. Veamos qué podemos hacer. Aquí cambiamos la plataforma, por eso les pido las disculpas de los inconvenientes de audio. Les agradezco.
Speaker #1: Les agradezco.
Speaker #2: Mi duda, bueno, fue parcialmente respondida en parte sobre obviamente las expectativas de vendimia, me imagino que junio fue más que nada lo que el mes que reflejó de mejor forma la buena vendimia que viene, entonces más que más allá del mediano plazo podríamos nosotros proyectar para el tercer trimestre a lo mejor lo bueno que fue junio y obviamente junto con eso más o menos meternos a los números de ese mes para poder entender mejor qué tan buena fue.
Ignacio Zobarzo: Mi duda fue parcialmente respondida, en parte sobre las expectativas de vendimia, que me imagino que June fue el mes que reflejó de mejor forma la buena vendimia que viene. Más allá del mediano plazo, ¿podríamos nosotros proyectar para Q3 lo bueno que fue June? Obviamente, junto con eso, meterlo a los números de ese mes para poder entender mejor qué tan buena fue. Lo segundo, conversar sobre Maison Mirabeau, qué es lo que están buscando en ese segmento, cuáles son las expectativas a futuro, principalmente.
Speaker #2: Lo segundo, conversar sobre miso mirabo ahí como qué es lo que están buscando en ese segmento, cuáles son las expectativas hacia futuro principalmente.
Speaker #1: Perfecto, Ignacio, gracias.
Claudia Cavada: Perfecto, Ignacio. Gracias.
Osvaldo Solar: Con respecto a Maison Mirabeau, tal como comentamos de alguna manera, pero profundizando un poco más, es un negocio que lo vimos una compra, una adquisición claramente complementaria dentro del portfolio de la compañía. Tal como lo hemos dicho y lo hemos venido repitiendo, la compañía ha estado abierta a hacer adquisiciones que complementen el portfolio, que sean livianas en activos, me refiero a activo fijo, eso lo tiene la compañía. Hoy día no va por ahí el tema, sino que tiene que ver con posibilidades de complementar el portfolio cuando sea necesario. En el caso de los vinos rosé, vemos que tiene un espacio y una realidad que se está dando, particularmente en Inglaterra, que viene mostrando mucha fuerza, en parte asociado probablemente a algunos elementos climáticos que hacen que el vino rosé frío sea un atractivo, en particular, en los meses más calurosos.
Speaker #3: Con respecto a miso mirabo tal como comentamos de alguna manera, pero profundizando un poco más, es un negocio que lo vimos digamos una compra, una adquisición, claramente complementaria dentro del portfolio de la compañía, tal como lo hemos dicho y lo hemos venido repitiendo, la compañía ha estado abierta digamos a hacer adquisiciones que complementen el portfolio que sean livianas, en activos, en activos no me refiero a activos fijos, eso lo tiene la compañía hoy día no es no va por ahí el tema, sino que tiene que ver digamos con posibilidades digamos de complementar el portfolio cuando sea necesario, y en el caso de los vinos rosé vemos digamos que tiene un espacio y una realidad que se está dando digamos particularmente en Inglaterra que viene mostrando digamos mucha fuerza, en parte asociado probablemente a algunos elementos climáticos que hacen digamos que el vino rosé frío digamos sea un atractivo digamos en particular digamos en los meses más calurosos, y eso ha generado digamos de que miso mirabo haya sido digamos un target para Conchito Oro y fue parte digamos lo que significó o lo que ejecutamos al hacer esa adquisición, debiera ir creciendo, debiera ir generando digamos ese espacio tal como lo está haciendo ya en este minuto, complementando el portfolio y usando la fuerza de distribución que tiene Conchito Oro en particularmente en Inglaterra, donde somos bastante líderes en una serie de categorías, por lo tanto la expectativa respecto a mirabo son muy interesantes en el sentido de que por una parte cumple el rol digamos de complemento de portfolio, viene con la fuerza de un vino francés que es por lejos digamos los líderes en la categoría rosé, y por otro lado se encuentra con el músculo operativo de Conchito Oro en Inglaterra que le permite tomar ese producto y darle una fuerza digamos que no tiene una empresa pequeña como mirabo con la potencia hasta de Conchito Oro para darle una distribución masiva y potente.
Osvaldo Solar: Eso ha generado que Maison Mirabeau haya sido un target para Viña Concha y Toro y fue parte de lo que significó o lo que ejecutamos al hacer esa adquisición. Debiera ir creciendo, debiera ir generando ese espacio tal como lo está haciendo ya en este minuto, complementando el portfolio y usando la fuerza de distribución que tiene Viña Concha y Toro, particularmente en Inglaterra, donde somos bastante líderes en una serie de categorías. Las expectativas respecto a Mirabeau son muy interesantes, en el sentido de que, por una parte, cumple el rol de complemento portfolio, viene con la fuerza de un vino francés, que es por lejos los líderes en la categoría rosé, y por otro lado se encuentra con el músculo operativo de Viña Concha y Toro en Inglaterra, que le permite tomar ese producto y darle una fuerza que no tiene una empresa pequeña como Mirabeau.
Osvaldo Solar: Con la potencia de Viña Concha y Toro va a haber una distribución masiva y potente. Con respecto a los márgenes, yo creo que ya más o menos lo que comenté, en el sentido de que las perspectivas de márgenes que hay que tener presente o las que nosotros estamos visualizando, hablan de un margen de explotación cercano al 40% como un elemento a buscar, donde ahí se reúne una serie de factores, entre otros, el costo del vino, como ya comentamos.
Speaker #3: Ahora con respecto digamos a los márgenes yo creo que ya más o menos lo que comenté en el sentido digamos de que la perspectiva de márgenes que hay que tener presente o las que nosotros estamos visualizando hablan digamos de un margen de explotación cercano al 40% como un elemento a buscar donde ahí se reúne una serie de factores entre otros el costo del vino como ya comentamos.
Speaker #1: Bien, Felipe Ucros te vamos a dar la palabra nuevamente, creo que si me oyen bien? Ahora sí creo que
Claudia Cavada: Bien.
Osvaldo Solar: Ahí Felipe tenía otra.
Claudia Cavada: Felipe Ucros, te vamos a dar la palabra nuevamente.
Felipe Ucros: ¿Sí me oyen bien? Ahora sí creo que me oyen bien. Two preguntas, una de Canadá y otra de Almaviva. Los números de crecimiento en Canadá me sorprendieron. Creo que lo de México y Brasil ha sido estrategia de la compañía y han venido creciendo muy bien ahí. Canadá creo que no venía creciendo a ese ritmo. Sí hemos visto y leído que algunas de las otras compañías que operan en el sector están viendo un boycott por parte de los locales hacia las marcas americanas. Me pregunto si eso es parte de lo que les está ayudando a los vinos de ustedes en Canadá o si hay una estrategia parecida a la que han implementado en México y Brasil. Esencialmente, cuáles son las causas para que Canadá haya acelerado de la manera en la que aceleró.
Speaker #4: me oyen bien. Los números de crecimiento de Canadá me sorprendieron, creo que lo de México y Brasil ha sido estrategia de la compañía y han venido creciendo muy bien ahí, Canadá creo que no venía creciendo a ese ritmo y sí hemos visto y leído que algunas de las otras compañías que operan en el sector están viendo un boicot por parte de los locales hacia las marcas americanas, y me pregunto si eso es parte de lo que le está ayudando a los vinos de ustedes en Canadá o si hay una estrategia parecida a la que han implementado en México y Brasil, esencialmente cuáles son las causas para que Canadá haya acelerado de la manera en la que aceleró.
Felipe Ucros: La segunda con Almaviva Donde el año pasado, tal vez el Q3 no fue el mejor que Almaviva ha tenido históricamente. Creo que la debilidad de China probablemente tuvo algo que ver. Me pregunto si ya tienen una idea de qué esperan este año con Almaviva en el Q3. Eso es básicamente lo mío. Gracias.
Speaker #4: Y la segunda con Almaviva, donde el año pasado tal vez el tercer trimestre no fue el mejor que Almaviva ha tenido históricamente, creo que la debilidad de China probablemente tuvo algo que ver, entonces me pregunto si ya tienen una idea de qué esperan este año con Almaviva en el tercer trimestre y eso es básicamente lo mismo, gracias.
Speaker #3: A ver, partiendo por lo último digamos el tema Almaviva, lo que estamos esperando sigue digamos a nivel mundial bastante contractivo, los grandes grandes vinos, cuando estamos hablando de estos vinos íconos, lo que estamos esperando y la información que tenemos a la fecha es que se debiera repetir más o menos el año pasado, debiéramos tener en términos de evento y resultado una situación parecida a lo que vivimos el 2025, siempre haciendo las gestiones, pero más o menos con la información disponible entendiendo como ustedes saben que se hace en septiembre prácticamente toda la venta del año, por lo tanto Almaviva podríamos considerarlo bastante similar al año 2025, no se ven mejoras todavía en ese segmento a nivel mundial, particularmente por lo que comenta Felipe ahí en el caso chino, o de China.
Osvaldo Solar: Partiendo por lo último, el tema Almaviva, lo que estamos esperando sigue a nivel mundial bastante contractivo, los grandes vinos, estos vinos iconos. Lo que estamos esperando y la información que tenemos a la fecha es que se debiera repetir más o menos el año pasado. Debiéramos tener, en términos de venta y resultado, una situación parecida a lo que vivimos el 2025. Siempre haciendo las gestiones, pero más o menos con la información disponible, entendiendo, como ustedes saben, que se hace en septiembre prácticamente toda la venta del año. Almaviva podríamos considerarlo bastante similar al año 2025. No se ven mejoras todavía en ese segmento a nivel mundial, particularmente por lo que comenta Felipe ahí en el caso de China.
Speaker #3: Ahora con respecto a la evolución de las ventas digamos en particular el caso de Canadá, en Canadá hicimos un cambio bastante estratégico, fue cambiar de distribuidor, cambiar la distribución en Canadá, recordemos Canadá está manejado por distintos monopolios estatales, pero hay una manera de acercarse a esos mercados, mercados que se están abriendo, algunos de esos monopolios están permitiendo digamos venta directa en supermercados, lo que era no era factible hacia atrás, y ahí de vuelta viene a topar fuerza digamos el peso de las marcas nuestras, evidentemente que el mercado hoy día está favorecido en general por el problema que se ha vivido entre Canadá y Estados Unidos, pero es un elemento adicional frente al tema, creemos que el cambio de distribuidor de estrategia digamos como estamos llegando al mercado está generando digamos un espacio no a los niveles digamos de lo que está sucediendo en Brasil y México, pero sí como un elemento adicional que permita digamos crecer en un mercado importante como es Canadá.
Osvaldo Solar: Con respecto a la evolución de las ventas, en particular el caso de Canadá, hicimos un cambio bastante estratégico, que fue cambiar de distribuidor, cambiar la distribución en Canadá. Recordemos que Canadá está manejado por distintos monopolios estatales, pero hay una manera de acercarse a esos mercados que se están abriendo. Algunos de esos monopolios están permitiendo venta directa en supermercados, lo que no era factible hacia atrás. Ahí vuelve a tomar fuerza el peso de las marcas nuestras. Evidentemente que el mercado hoy día está favorecido en general por el problema que se ha vivido entre Canadá y Estados Unidos, pero es un elemento adicional frente al tema.
Osvaldo Solar: Creemos que el cambio de distribuidor, de estrategia, cómo estamos llegando al mercado, está generando un espacio, no a los niveles de lo que está sucediendo en Brasil y México, pero sí como un elemento adicional que permita crecer en un mercado importante como es Canadá.
Felipe Ucros: Muchas gracias.
Speaker #1: Gracias, Felipe. En Chile, desde Compass, nos preguntan cómo han visto el mes de julio en términos generales, fuera de la recuperación de Estados Unidos. ¿Cómo se han visto los otros mercados? Den un poco de color de lo que va del cuárter.
Claudia Cavada: Gracias, Felipe. En Chile, desde Compass, nos preguntan cómo han visto el mes de julio, en términos generales, fuera de la recuperación de Estados Unidos, cómo se han visto los otros mercados, dar un poco de color de lo que va del quarter.
Speaker #3: A ver, la información que tenemos a la fecha donde estamos a 5 de agosto, muestran digamos un trimestre o una perspectiva de trimestre alineado con lo que comentamos hace unos minutos, en el sentido digamos de que debiéramos tener un trimestre con un crecimiento algún crecimiento con respecto al volumen del año pasado, lo que retomaría o quebraría un poco ese elemento y acentúa esta recuperación que hemos visto digamos en el segundo trimestre con respecto al primero, con las cifras disponibles lo que podemos decir hoy día es eso, que vemos una recuperación y una venta digamos con tendencia al crecimiento de cara al tercer trimestre y al cuarto.
Osvaldo Solar: La información que tenemos a la fecha, donde estamos a 5 August, muestra un trimestre o una perspectiva de trimestre alineado con lo que comentaba hace unos minutos, en el sentido de que debiéramos tener un trimestre con algún crecimiento con respecto al volumen del año pasado, lo que retomaría o quebraría un poco ese elemento y acentúa esta recuperación que hemos visto en el Q2 con respecto al Q1. Con las cifras disponibles, lo que podemos decir hoy día es eso, que vemos una recuperación y una venta con tendencia al crecimiento de cara al Q3 y al Q4.
Speaker #1: Bien, también preguntan por dice comentar la racional de la adquisición de un campo en Pumanque como conversa con la estrategia productiva de inversiones de la compañía.
Claudia Cavada: Bien, también preguntan por comentar la racional de la adquisición de un campo en Pumanque, cómo conversa con la estrategia productiva de inversiones de la compañía.
Speaker #3: A ver, es interesante la pregunta digamos porque un elemento que hemos venido sosteniendo con algunos de ustedes digamos es y la perspectiva comentada hace un rato digamos si uno pudiera retomar el próximo año un otro proyecto de recompra de acciones, está asociado digamos a un CAPEX que la compañía tiene prácticamente cumplido, el CAPEX necesario que la compañía necesita digamos para mantener es notoriamente inferior a las inversiones digamos que ustedes han visualizado en los últimos años, y este año 2026 en particular porque hicimos compras específicas y más importantes, ahora dentro de ese marco este campo digamos de Pumanque se genera digamos en dos frentes digamos, por un lado que nos asegura un nivel de autoabastecimiento que era parte de la estrategia que teníamos pendiente con eso cerramos prácticamente el capítulo digamos de adquisiciones de tierra, asociado digamos a un nivel de autoabastecimiento como decía digamos que lo vemos muy sostenible a futuro, porque eso se une digamos a los aumentos de rendimiento de producción que la compañía iba teniendo que lo hemos comentado, que permitió digamos este año ya superar digamos prácticamente los 20,000 kilos por hectárea como promedio, lo que es muy potente digamos a la hora de los costos de la empresa, en esa línea ese campo además se dio un contexto digamos de compra muy favorables desde un punto de vista económico, por lo tanto se unió a los dos factores, uno cerrar el capítulo de adquisiciones importantes en términos de tierra y por otro lado a un precio conveniente que asegura rentabilidad futura.
Osvaldo Solar: Es interesante la pregunta, porque un elemento que hemos venido sosteniendo con algunos de ustedes, y la perspectiva comentada hace un rato, si uno pudiera retomar el próximo año otro proyecto de recompra de acciones, está asociado a un CapEx que la compañía tiene prácticamente cumplido. El CapEx necesario que la compañía necesita para mantener es notoriamente inferior a las inversiones que ustedes han visualizado en los últimos años y este año 2026 en particular, porque hicimos compras específicas y más importantes. Dentro de ese marco, este campo de Pumanque se genera en dos frentes. Por un lado, que nos asegura un nivel de autoabastecimiento, que era parte de la estrategia que teníamos pendiente.
Osvaldo Solar: Con eso cerramos prácticamente el capítulo de adquisiciones de tierra asociado a un nivel de autoabastecimiento, como decía, que lo vemos muy sostenible a futuro, porque eso se une a los aumentos de rendimiento de producción que la compañía ha ido teniendo, que lo hemos comentado, que permitió este año ya superar prácticamente los 20,000 kilos por hectárea como promedio, lo que es muy potente a la hora de los costos de la empresa. En esa línea, ese campo, además, se dio en un contexto de compra muy favorable desde un punto de vista económico. Por lo tanto, se unía a los dos factores: uno, cerrar el capítulo de adquisiciones importante en términos de tierra y, por otro lado, a un precio conveniente que asegura rentabilidad futura.
Speaker #1: Bien, no veo más manos levantadas en nuestro chat, en nuestra plataforma. Tienen aún la oportunidad de hacerlo, y mientras tanto, Osvaldo, yo creo que solamente por la cantidad de mensajes que veo, creo que sería bueno hacer un cierre respecto de, o reiterar, el tema de la vendimia actual y cómo va a proyectarse en términos de costos para los próximos trimestres.
Claudia Cavada: Bien, no veo más manos levantadas en nuestro chat, en nuestra plataforma. Tienen aún la oportunidad de hacerlo y mientras tanto, Osvaldo, yo creo que solamente por la cantidad de mensajes que veo, creo que sería bueno hacer un cierre o reiterar el tema de la vendimia actual y cómo va a proyectarse en términos de costos para los próximos trimestres. Explicar un poquito las características de esta vendimia, más color.
Speaker #1: O sea, explicar un poquito las características de esta vendimia, más color.
Osvaldo Solar: Me parece que ya lo hemos de alguna manera comentado. Es importante el cambio que se generó ahí en términos de costo, que viene dado por esta mayor productividad de los campos propios, que generó una disponibilidad de kilos, reduciendo en forma importante los costos promedio. Con todo, lo que explicábamos es que las perspectivas de reducción o las perspectivas en términos de márgenes, es alrededor de 1 punto porcentual sobre la venta, lo que creemos que es un número importante como sustentado hacia futuro. Eso se va viendo parcialmente. Recordemos que el sistema de costeo que tiene la compañía es un costeo promedio, por lo tanto, entra a promediarse con los stocks que se tenían y va mostrando un número que va tendiendo a crecer, para hacer en promedio ese 1 punto que comentábamos.
Speaker #3: Bueno, ya me parece que ya lo hemos de alguna manera comentado, es importante digamos el cambio que se generó ahí digamos en términos de costos que viene dado digamos por este mayor esta mayor productividad de los campos propios, que generó digamos una disponibilidad de kilos digamos reduciendo en forma importante digamos los costos promedios, con todo lo que explicamos no es verdad es que las perspectivas de reducción o las perspectivas digamos en términos de márgenes es alrededor de un punto porcentual sobre la venta, lo que creemos que es un número importante como sustentado hacia futuro, eso se va viendo puntual se va viendo parcialmente, recordemos que el sistema costero que tiene la compañía es un costero promedio, por lo tanto digamos entra a promediarse con los stocks que se tenían y se va mostrando digamos un número que va tendiendo a crecer digamos para hacer en promedio ese más o menos ese un punto que comentábamos.
Speaker #1: Bien, no vemos más preguntas, hay algunas repetidas también ustedes saben que pueden acercarse a nosotros si es que les queda algo pendiente.
Claudia Cavada: Bien. No vemos más preguntas, hay algunas repetidas. Ustedes saben que pueden acercarse a nosotros si es que les queda algo pendiente.
Speaker #3: Me gustaría hacer un último comentario.
Osvaldo Solar: Me gustaría hacer un último comentario que tiene que ver con algo que hablamos del Investor Day. Creo que es una cosa que no lo hemos hecho durante los últimos años y creemos que es una muy buena oportunidad para poder, por una parte, que ustedes conozcan mucho más en detalle cuál es la estrategia que la compañía está siguiendo, qué es lo que estamos viendo a futuro y las razones de fondo que nosotros vemos que nos hacen estar muy expectantes de lo que puede ser Concha y Toro como un actor principalísimo en la industria del vino. Creo que es un tema que se une al centro del vino, que algunos de ustedes conocen, ahí en Pirque, que creemos que está generando una nueva experiencia que viene a complementar lo que es el vino en las casas, en las familias.
Speaker #1: Perfecto.
Speaker #3: Que tiene que ver un poco con algo que hablamos ahí de este Investor Day, creo que una cosa no lo hemos hecho durante los últimos años, y creemos que una muy buena oportunidad para poder por una parte que ustedes conozcan mucho más en detalle cuál es la estrategia, la compañía está siguiendo, qué es lo que estamos viendo a futuro, y las razones de fondo que nosotros vemos digamos que nos hacen estar como muy expectantes digamos lo que puede ser con Chitoro como un actor principalísimo en la industria del vino, creo que un tema que se une al centro del vino, que algunos de ustedes conocen, ahí en Pirque, que creemos que está generando una nueva experiencia que viene a complementar lo que es el vino en las casas, digamos las familias, etcétera.
Speaker #3: Así que es reiterar eso para ese día 16 de octubre, para que se puedan inscribir, digamos, porque creemos que va a ser muy interesante, muy constructivo, muy educativo al mismo tiempo, que nos permita acercarnos para que tengan cada vez mejor información de la compañía.
Osvaldo Solar: Reiterar para ese día 16 de octubre, para que se puedan inscribir, porque creemos que va a ser muy interesante, muy constructivo, muy educativo al mismo tiempo, que nos permita acercarnos para que tengan cada vez mejor información de la compañía.
Speaker #1: Perfecto, vamos a estar dándole seguimiento a esto nosotros les vamos a mandar por correo una invitación y maneras de inscribirse y esperamos contar con su asistencia, ya va a ser un evento realmente muy especial para nosotros y esperamos que para ustedes también, así que con esto cerramos nuestra sección de preguntas y de despedida, y esperamos que tengan un muy buen día y esperamos que cualquier cosa que ustedes necesiten de la compañía las puertas están abiertas, así que eso, muchas gracias y hasta luego.
Claudia Cavada: Perfecto. Vamos a estar dándole seguimiento a esto. Nosotros les vamos a mandar por correo una invitación y maneras de inscribirse, y esperamos contar con su asistencia. Va a ser un evento realmente muy especial para nosotros y esperamos que para ustedes también. Con esto cerramos nuestra sección de preguntas y de despedida, y esperamos que tengan un muy buen día, y esperamos que cualquier cosa que ustedes necesiten de la compañía, las puertas están abiertas. Muchas gracias y hasta luego.
Osvaldo Solar: Gracias.
