Q2 2026 Auren Energia SA Earnings Call
Speaker #2: Bom dia, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à teleconferência da Auren Energia, para a discussão dos resultados referentes ao segundo trimestre de 2026. Esta conferência está sendo gravada e o replay poderá ser acessado no site de RI da companhia, em ri.aurenenergia.com.br.
Operator 2: Bom dia, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à teleconferência da Auren Energia para a discussão dos resultados referentes ao Q2 2026. Esta conferência está sendo gravada e o replay poderá ser acessado no site de RI da companhia, em ri.aurenergia.com.br. A apresentação também está disponível para download. Informamos a todos os participantes que após a apresentação, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas. Mais instruções serão fornecidas no início do Q&A. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações prospectivas têm como base as crenças e suposições da administração da Auren e as informações atuais disponíveis para a companhia. Essas declarações podem envolver riscos e incertezas, tendo em vista que dizem respeito a eventos futuros e, portanto, que dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.
Speaker #2: A apresentação também está disponível para download. Informamos a todos os participantes que, após a apresentação, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, mas instruções serão fornecidas no início do Q&A.
Speaker #2: Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações prospectivas têm como base as crenças e suposições da administração da Auren e as informações atuais disponíveis para a companhia.
Speaker #2: Essas declarações podem envolver riscos e incertezas, tendo em vista que dizer respeito a eventos futuros e, portanto, que dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.
Speaker #2: Investidores, analistas e jornalistas devem levar em conta que eventos relacionados ao ambiente macroeconômico, ao segmento e a outros fatores podem fazer com que os resultados sejam materialmente diferentes daqueles expressados nas respectivas declarações prospectivas.
Operator 2: Investidores, analistas e jornalistas devem levar em conta que eventos relacionados ao ambiente macroeconômico, ao segmento e a outros fatores podem fazer com que os resultados sejam materialmente diferentes daqueles expressados nas respectivas declarações prospectivas. Estão presentes nesta teleconferência o senhor Fabio Zanfelice, CEO da Auren, o senhor Mateus Ferreira, CFO e DRI. O time de relações com investidores também está presente conosco. Gostaria agora de passar a palavra ao senhor Fabio Zanfelice, que dará início à apresentação. Por favor, Fabio, pode prosseguir.
Speaker #2: Estão presentes nesta teleconferência o senhor Fábio Zanfelice, CEO da Auren; o senhor Mateus Ferreira, CFO e DRI; o time de relações com investidores também está presente conosco; gostaria agora de passar a palavra ao senhor Fábio Zanfelice, que dará início à apresentação.
Speaker #2: Por favor, Fábio, pode prosseguir.
Speaker #3: Bom dia, senhoras e senhores. Satisfação tê-los aqui na nossa divulgação de resultados do segundo trimestre de 2026. Iniciando já a apresentação aqui, vamos para os destaques deste trimestre.
Fabio Zanfelice: Bom dia, senhoras e senhores. Satisfação tê-los aqui na nossa divulgação de resultados do Q2 2026. Iniciando já a apresentação, vamos para os destaques desse trimestre. Trazemos aqui o primeiro destaque, que o senhor e senhores já têm ouvido muitas vezes a companhia apresentando, a resiliência do portfólio da companhia. Agora, realmente fazendo em números, nós tivemos ganhos de modulação nesse trimestre de BRL 71 million, que geraram, na verdade, um resultado bastante importante pra mitigar a parte do curtailment também do trimestre, que totalizou BRL 98 million. Neutralizamos praticamente 72% do impacto negativo do curtailment com a modulação. O que é mais importante dizer é que no H1 2026, os ganhos de modulação totalizaram BRL 168 million e o impacto de curtailment foi BRL 184 million.
Speaker #3: Vamos então para o próximo slide. Trazemos aqui o primeiro destaque que senhoras e senhores já têm ouvido muitas vezes, a companhia apresentando: a resiliência do portfólio da companhia.
Speaker #3: Agora, realmente se fazendo em números, nós tivemos ganhos de modulação neste trimestre de 71 milhões, que geraram, na verdade, resultado bastante importante para mitigar a parte do curto-tempo e também do trimestre, que totalizou 98 milhões de reais.
Speaker #3: Neutralizamos praticamente 72% do impacto negativo do curto-tempo com a modulação. O que é mais importante dizer é que, no semestre do primeiro semestre de 2026, os ganhos de modulação totalizaram 168 milhões, e o impacto do curto-tempo foi 184 milhões.
Speaker #3: Então, efeito negativo líquido de apenas 16 milhões de reais, o que demonstra que nós conseguimos neutralizar 91% do impacto negativo do curto-tempo através do benefício da modulação e, sobretudo, das fontes hidrelétrica e eólica.
Fabio Zanfelice: Um efeito BRL -16 million, o que demonstra que nós conseguimos neutralizar 91% do impacto negativo do curtailment através do benefício da modulação, sobretudo as fontes hidrelétrica e eólica. Seguindo, continuamos com a nossa atuação na disciplina, na gestão financeira da companhia. Reduzimos o nosso endividamento em BRL 194 million em relação ao Q1 2026. A alavancagem está em 5.3x dívida líquida EBITDA, uma trajetória decrescente, como já havíamos apresentado para as senhoras e senhores. Ela estabiliza ao longo de 2026 e tem uma queda mais acentuada a partir de 2027. Aumentou levemente nesse trimestre, em função da realização de EBITDA um pouco mais abaixo, como também falaremos aqui nessa apresentação. Outro efeito bastante importante, outra iniciativa é a reorganização societária. Nós finalizamos no primeiro trimestre a incorporação da Auren Participações pela Auren Operações.
Speaker #3: Seguindo, continuamos aqui com a nossa atuação na disciplina na gestão financeira da companhia. Reduzimos o nosso endividamento em 194 milhões de reais em relação ao primeiro tri de 2026, alavancagem está em 5,3 vezes dívida líquida e EBITDA, uma trajetória decrescente, como já havíamos apresentado para os senhores, senhoras e senhores.
Speaker #3: Ela estabiliza ao longo de 2026 e tem uma queda mais acentuada a partir de 2027, aumentou levemente neste trimestre em função da realização de EBITDA pouco mais abaixo, como também falaremos aqui nessa apresentação.
Speaker #3: Outro efeito bastante importante, outra iniciativa, é a reorganização societária. Nós finalizamos, no primeiro trimestre, a incorporação da Auren Participações pela Auren Operações, e agora, nessa fase 2, que já foi aprovada, todos os ativos serão concentrados debaixo da CESP.
Fabio Zanfelice: Agora nessa fase 2, que já foi aprovada, todos os ativos serão concentrados debaixo da CESP. Já foi aprovado pela companhia e segue agora os trâmites regulatórios e as aprovações necessárias pra que a gente consiga preparar a companhia até o final do ano, pra que a gente consiga fazer essa última fase da organização societária. Importante mencionar aqui outro tema bastante relevante, a compensação do curtailment do período de setembro de 2023 a novembro de 2025, que é feita através do termo de compromisso, que foi publicado através da Portaria 140, no último dia 21 July. A companhia avalia o documento. Os senhores bem sabem que até o dia 10 August nós devemos fazer a demonstração de interesse e intenção de aderir ao termo de compromisso. Não é uma decisão vinculante.
Speaker #3: Já foi aprovado pela companhia e segue agora os trâmites regulatórios e as aprovações necessárias para que a gente consiga preparar a companhia até o final do ano, para que a gente consiga fazer essa última fase de reorganização societária.
Speaker #3: Importante mencionar aqui outro tema bastante relevante: a compensação do curto-tempo do período de setembro de 2023 a novembro de 2025, que é feita através do termo de compromisso, que foi publicado através da portaria 140, no último dia 21 de julho, a companhia avalia o documento; os senhores bem sabem que até dia 10 de agosto nós devemos fazer a demonstração de interesse e intenção de aderir ao termo de compromisso.
Speaker #3: Não é uma decisão vinculante, e a companhia hoje avalia que a compensação desse período gira em torno de 300 milhões de reais. Outro tema bastante importante para nós é a construção de cajueira 3, nós já concluímos 88% do projeto, hoje já são 8 aerogeradores dos 19 gerando em teste, isso é projeto de 112 megawatts de capacidade instalada, e a nossa expectativa é que até dezembro deste ano nós já estaremos em operação comercial.
Fabio Zanfelice: A companhia hoje avalia que a compensação desse período gire em torno de BRL 300 million. Outro tema bastante importante pra nós é a construção de Cajuína 3. Nós já concluímos 88% do projeto. Hoje já são 8 aerogeradores dos 19 gerando em teste. Esse é um projeto de 112 MW de capacidade instalada, e a nossa expectativa é que até dezembro desse ano, nós já estaremos em operação comercial. Por fim, muito importante pra toda a companhia, nós fomos agraciados com o Selo Pró-Ética, um movimento organizado pela CGU. Foi a primeira vez que a companhia participou da premiação e já foi contemplada. Estamos bastante orgulhosos com o reconhecimento. Muito bem, seguindo então pra mercado e energia. Falando aqui de energia natural afluente e dos níveis de reservatório.
Speaker #3: E, por fim, muito importante para toda a companhia, nós fomos agraciados com o selo Proetica, movimento organizado pela CGU, foi a primeira vez que a companhia participou da premiação, e já foi contemplada, estamos bastante orgulhosos com o reconhecimento.
Speaker #3: Muito bem. Seguindo então para o mercado de energia, falando aqui de energia natural fluente e dos níveis de reservatório, vocês podem observar no gráfico que completada agora o segundo trimestre, nós fechamos o período úmido do Sudeste e Norte e Nordeste do Brasil, e a característica bastante importante desse período úmido é que ele teve uma energia natural fluente muito próxima, praticamente quase igual ao que a gente observou no período úmido anterior, 24 e 25.
Fabio Zanfelice: Vocês podem observar no gráfico que completado agora o Q2, nós fechamos o período úmido do Sudeste, Norte, e Nordeste do Brasil. A característica bastante importante desse período úmido é que ele teve uma energia natural afluente muito próxima, praticamente quase igual, que a gente observou no período úmido anterior, 2024-2025. Com atraso importante no início do período úmido. Nós só fomos observar a recuperação das vazões em fevereiro. É o que impactou, de fato, no armazenamento do sistema interligado como um todo. No final de março, nós chegamos praticamente ao mesmo nível de armazenamento que tínhamos em 2025. Esses 2 primeiros meses do ano, marcado principalmente por janeiro, que foi um dos piores meses do histórico em relação à afluência dos reservatórios, trouxe bastante estabilidade, sobretudo sobre as projeções de preço do ano. Vamos falar aqui também.
Speaker #3: Porém, com atrasos importantes no início do período úmido, nós só fomos observar a recuperação das vazões em fevereiro, o que impactou de fato no armazenamento do sistema interligado como um todo. No final de março, nós chegamos praticamente ao mesmo nível de armazenamento que tínhamos em 2025.
Speaker #3: Esses dois primeiros meses do ano, marcado principalmente por janeiro, que foi dos piores meses do histórico em relação à fluência das reservatórios, trouxe bastante estabilidade, sobretudo sobre as projeções de preço do ano.
Speaker #3: Vamos falar aqui também. Ao final desse mês de, ao final do mês de março, nós estávamos praticamente com os reservatórios do sistema Sudeste, Centro-Oeste e Sul e Nordeste já recuperados, permanecia aí o sistema Sul com 30%, que era outro ponto de atenção para o setor.
Fabio Zanfelice: Ao final do mês de março, nós estávamos praticamente com os reservatórios do sistema Sudeste, Centro-Oeste, Sul, e Nordeste já recuperados. Permanecia o sistema Sul com 30%, que era outro ponto de atenção pro setor. Felizmente, já sob os efeitos do El Niño, nós tivemos uma recuperação bastante importante no Q2 sobre esse subsistema, chegando a 65% ao final de junho e hoje já conta com 85% do volume máximo daquele subsistema. É uma situação bastante confortável, tendo em vista o que nós vivenciamos no início do ano. Eu acho que agora vamos, a partir desse trimestre, observar o que o El Niño nos traz em relação aos impactos sobre afluências e sobre a demanda, especialmente pela expectativa do aumento das temperaturas. No slide seguinte, falando um pouco aqui de atendimento à demanda e do GSF.
Speaker #3: Felizmente, já soube dos efeitos do EONIM, nós tivemos uma recuperação bastante importante no segundo trimestre sobre esse subsistema, chegando aí a 65% ao final de junho, e hoje, já conta com 85% do volume máximo daquele subsistema.
Speaker #3: Então, é uma situação bastante confortável, tendo em vista o que nós vivenciamos no início do ano. Então, eu acho que agora, com a, vamos a partir desse trimestre, observar aí o que o EONIM nos traz em relação aos impactos sobre a fluência e sobre a demanda sobre especialmente pelo expectativa do aumento das temperaturas.
Speaker #3: No slide seguinte, falando pouco aqui de atendimento à demanda e do GSF, nós tivemos aí segundo tri de 2026 com a carga aumentando 3,2%, fechando com 82 gigawatts médios de consumo, frente a 79 gigawatts médios que foi observado no segundo trimestre de 2025.
Fabio Zanfelice: Nós tivemos um Q2 de 2026, com a carga aumentando 3.2%, fechando com 82 GW médios de consumo, frente a 79 GW médios que foi observado no Q2 de 2025. Apesar do crescimento, esse foi o maior crescimento que nós temos desde o Q1 de 2025, em relação a 2024, quando a carga cresceu 4.8%. Se os senhores observarem todos os outros trimestres, foi uma variação de 1 GW. Em alguns trimestres, até pouca variação de carga entre trimestres. Já tem uma característica interessante aqui, apesar da temperatura média no Sudeste ter ficado abaixo da expectativa, a gente já vê uma recuperação da demanda. Por óbvio, ela é muito abaixo do que o ONS projetava, ficou 2% abaixo da projeção do ONS, já é uma indicativa de algum efeito também do El Niño sobre o consumo.
Speaker #3: Apesar do crescimento, esse foi o maior crescimento que nós temos desde o primeiro trimestre de 2024, quando a carga cresceu—desculpa, 2025 em relação a 2024—quando a carga cresceu 4,8%.
Speaker #3: Se os senhores observarem todos os outros trimestres, foi uma variação de 1 giga em alguns trimestres até pouca variação de carga entre trimestres. Então, tem uma já tem uma característica interessante aqui, apesar da temperatura média no Sudeste ter ficado abaixo da expectativa, a gente já vê aí uma recuperação da demanda.
Speaker #3: Por óbvio, ela é muito abaixo do que o INS projetava, o INS ficou 2% abaixo da projeção do INS, já é uma indicativa aí de algum efeito também do EONIM sobre o consumo.
Speaker #3: Do lado do GSF, fechamos com 99%, contra 96% observado no segundo trimestre de 2025, são 3 pontos percentuais a mais aí de GSF, o que contribuiu para o nosso resultado do lado positivo pela geração hidrelétrica, que foi maior nesse trimestre quando comparado com o segundo trimestre de 2025.
Fabio Zanfelice: Do lado GSF, fechamos com 99%, contra 96% observado no Q2 de 2025, são três pontos percentuais a mais de GSF, o que contribuiu pro nosso resultado do lado positivo, pela geração hidrelétrica, que foi maior nesse trimestre quando comparado com o Q2 de 2025. No slide seguinte, pra falar dos preços, como eu havia comentado quando falamos das afluências, nós trouxemos três gráficos pra apresentar um pouco o desempenho de preço. Esse ano é especialmente interessante porque, de fato, com a realização do período úmido não tão usual como nos anos anteriores, nós iniciamos o ano, se nós observarmos o gráfico da esquerda, a evolução do preço em 2026, a linha tracejada apresenta a curva de mercado vista em janeiro e a linha vermelha é o PLD realizado. O mercado via, na verdade, preços bastante altos pro ano.
Speaker #3: No slide seguinte, para falar dos preços, como havia comentado quando falamos das afluências, nós trouxemos aí três gráficos para apresentar pouco o desempenho de preços.
Speaker #3: Esse ano ele é especialmente interessante porque, de fato, com a realização do período úmido pouco, não tão usual como nos anos anteriores, nós iniciamos o ano, se nós observarmos aí o gráfico da esquerda, a evolução do preço em 2026, a linha tracejada ela apresenta aí a curva de mercado vista em janeiro e a linha vermelha é o PLD realizado.
Speaker #3: Então, o mercado via, na verdade, preços bastante altos para o ano. Era esperado, dado, como já comentamos, o atraso do período úmido. Por exemplo, julho aqui, nós víamos praticamente R$ 350 por megawatt-hora, a expectativa de preço para o mês de julho visto lá de janeiro.
Fabio Zanfelice: Era esperado, dado, como já comentamos, o atraso do período úmido. Por exemplo, julho aqui nós víamos praticamente BRL 350 por megawatt-hora. A expectativa de preço pra o mês de julho, visto lá de janeiro. Quando nós projetamos o PLD, houve um aumento em fevereiro, mas o que a gente observa agora é exatamente o que a companhia já havia comentado no fechamento do resultado do Q1 de 2026. Nós tínhamos duas forçantes pra redução de preço. Recuperação dos reservatórios, como a gente mostrou aqui, com a afluência melhor, e também um prêmio de liquidez que estava embutido nessa curva, que também quando nós rodávamos nossos modelos aqui, nós observávamos que não tinha como chegar nesse preço dado a tendência hidrológica que estava se realizando ao longo do Q1.
Speaker #3: Quando nós projetamos o PLD, houve aumento em fevereiro, mas o que a gente observa agora é exatamente o que a companhia já havia comentado no primeiro trimestre no fechamento do resultado do primeiro trimestre de 2026, que nós tínhamos dois componentes importantes que eram duas forçantes para redução de preço.
Speaker #3: A recuperação dos reservatórios, como a gente mostrou aqui com a fluência melhor, e também prêmio de liquidez que estava embutido nessa curva, que também, quando nós rodávamos os nossos modelos aqui, nós observávamos que não tinha como chegar nesse preço dado a tendência hidrológica que estava se realizando ao longo do primeiro trimestre.
Speaker #3: Bom, isso se realizou como vimos, uma queda bastante importante, chegando a ter quase o preço de julho de 2026 caiu 214 reais em relação à expectativa.
Fabio Zanfelice: Isso se realizou como víamos, uma queda bastante importante, chegando a ter quase o preço de julho de 2026, caiu BRL 214 em relação à expectativa. Isso também é visto no gráfico do meio da página, quando nós trazemos aqui a curva de longo prazo médio anual. Tem um fator bastante importante, a expectativa de preço médio para 2026, com o PLD realizado e agora com a projeção da descida até o final do ano, fecha em BRL 234, com uma expectativa em relação ao início do ano de BRL 343. BRL 108 abaixo.
Speaker #3: Isso também é visto no gráfico aí do meio da página, quando nós trazemos aqui a curva de longo prazo, média bastante importante, o preço a expectativa de preço médio para 2026, com o PLD realizado e agora com a projeção da descida até o final do ano, fecha em 234 reais como uma expectativa em relação ao início do ano de 343 reais.
Speaker #3: 108 reais abaixo. E o importante é que a curva para os anos seguintes não seguiu a mesma tendência, muito pelo contrário, se manteve estável, tendo até aumento importante, ou leve aumento aí em 2027, o que para a companhia é bastante importante, porque nós estávamos com as nossas posições agora short ao longo de 2026 e a gente continua mais ou menos estável em 2027 a partir de 2028 com uma curva longa.
Fabio Zanfelice: O importante é que a curva para os anos seguintes não seguiu a mesma tendência, muito pelo contrário, se manteve estável, tendo até um leve aumento em 2027, o que para a companhia é bastante importante, porque nós estávamos com as nossas posições agora short ao longo de 2026 e a gente continua mais ou menos estável em 2027, a partir de 2028 com uma curva longa. Para a companhia, as posições hoje do balanço energético estão bem alinhadas e bem favoráveis em relação ao comportamento do preço. No gráfico da direita, a gente apresenta a evolução do PLD mês a mês, comparando os dois trimestres. O segundo trimestre de 2026 fechou em BRL 207 megawatt-hora, praticamente BRL 9 abaixo do mesmo período do ano anterior.
Speaker #3: Então, para a companhia, as posições hoje do balanço energético estão bem alinhadas e bem favoráveis em relação ao comportamento do preço. No gráfico da direita, a gente apresenta a evolução do PLD mês a mês, comparando os dois trimestres. O segundo trimestre de 2026 fechou em R$207 por megawatt-hora, praticamente R$9 abaixo do mesmo período do ano anterior, volatilidade muito próxima a 42%, medida pelo desvio padrão, mas com uma característica diferente e bastante interessante do perfil de preço horário que a gente vai mostrar nas próximas páginas.
Fabio Zanfelice: Volatilidade muito próxima, 42%, medida pelo desvio padrão, com uma característica diferente e bastante interessante do perfil de preço horário que a gente vai mostrar nas próximas páginas. Com relação ao deslocamento de preços entre submercados, o deslocamento neste trimestre, comparado quando nós olhamos o subsistema Norte e Nordeste em relação ao Sudeste, foi de BRL 43 megawatt-hora, foi menor do que o primeiro trimestre de 2025, que foi BRL 62 megawatt-hora. Se olharmos em relação ao primeiro trimestre de 2026, o deslocamento foi BRL 21 megawatt-hora, muito impactado pelo aumento de preços que reduziu a diferença de preços entre submercados. Muito bem, na próxima página, curtailment. Nós tivemos no SIN um curtailment total de 16% para fonte eólica, 26% para fonte solar.
Speaker #3: Com relação ao deslocamento de preço entre submercados, o deslocamento nesse trimestre, comparado com o que nós olhamos no subsistema Norte e Nordeste em relação ao Sudeste, foi de R$43 por megawatt-hora. Foi menor do que no primeiro trimestre de 2025, que foi de R$62 por megawatt-hora. Se olharmos em relação ao primeiro trimestre de 2026, o deslocamento foi de R$21 por megawatt-hora, muito impactado pelo aumento de preços, que reduziu a diferença de preço entre submercados.
Speaker #3: Muito bem. Na próxima página, portainment, nós tivemos aí no SIM portainment total de 16% para fonte eólica, 26% para fonte solar, se olharmos aí a média do trimestre no segundo trimestre de 2026, deu em torno de 3,5 gigawatts médio de corte total, e o segundo trimestre de 2025 foi na casa de 2,6%, 2,6 giga médios, o portainment total.
Fabio Zanfelice: Se olharmos a média do segundo trimestre de 2026, deu em torno de 3.5 GW médios de corte total e o segundo trimestre de 2025 foi na casa de 2.6 GW médios, o curtailment total. Uma leve elevação em relação ao que observamos lá em 2025. Uma mudança de perfil também, um aumento do curtailment energético, uma diminuição do curtailment por razão de confiabilidade. Um leve aumento também do curtailment por indisponibilidade externa. Predominou aqui neste trimestre, realmente, o curtailment por razão energética. No próximo slide, vamos falar do desempenho operacional. Em relação, como já comentamos, o GSF foi muito mais favorável neste trimestre, o que também impactou positivamente aqui na nossa geração hidrelétrica, 9% acima. A geração eólica, que é o grande ofensor desse trimestre, ficou 10% abaixo do segundo trimestre de 2025, especialmente por causa do recurso eólico.
Speaker #3: Uma leve elevação aí em relação ao que observávamos lá em 2025. E aí uma mudança de perfil também, aumento do portainment energético e uma diminuição aí do portainment por razão de confiabilidade.
Speaker #3: E leve aumento também do portainment por indisponibilidade externa. Então, predominou aqui nesse trimestre realmente o portainment por razão energética. No próximo slide, vamos falar do desempenho operacional.
Speaker #3: Em relação, como já comentamos, o GSF foi muito mais favorável nesse trimestre, o que também impactou positivamente aqui a nossa geração hidrelétrica, 9% acima.
Speaker #3: A geração eólica é o grande ofensor desse trimestre, ficou 10% abaixo do segundo trimestre de 2025, especialmente por causa do recurso eólico, a companhia continua aí com a disponibilidade bastante elevada e mantendo a disponibilidade bastante elevada dos seus ativos eólicos, porém, infelizmente, o recurso o vento não foi tão bom como no trimestre e no mesmo trimestre de 2025.
Fabio Zanfelice: A companhia continua com a disponibilidade bastante elevada e mantendo a disponibilidade bastante elevada dos seus ativos eólicos, porém, infelizmente, o vento não foi tão bom como no mesmo trimestre de 2025. Na geração solar tivemos 7% de aumento em relação ao Q2 de 2025, mas, como os senhores bem sabem, a geração solar conta só com 10% da nossa capacidade. O impacto é bem marginal sobre o resultado. No desempenho comercial, nossa próxima sessão, nós trazemos o cálculo, comparado com o PLD, o preço que nós recompramos a energia para cobrir o curtailment, principalmente dos nossos ativos aqui no mercado livre. Senhores observam que tanto no submercado Sudeste, onde nós temos nossos projetos solares, e no Nordeste, que temos um pouco de solar e sobretudo a geração eólica, nós observamos uma redução importante do custo de compra do curtailment.
Speaker #3: E na geração solar tivemos 7% de aumento em relação ao segundo trimestre de 2025, mas como os senhores bem sabem, geração solar conta só com 10% da nossa capacidade, então o impacto ele é bem marginal sobre o resultado.
Speaker #3: No desempenho comercial, é o nosso nossa próxima sessão, nós trazemos aí o cálculo, o preço que nós comparado com o PLD, o preço que nós recompramos a energia para cobrir o portainment, dos nossos principalmente dos nossos ativos aqui no Mercado Livre.
Speaker #3: Senhores e senhoras, observam que tanto nos submercados sudeste onde nós temos nossos projetos solares, e no nordeste que temos pouco de solar aí sobretudo a geração eólica, nós observamos uma redução importante do custo de compra do portainment.
Speaker #3: Se fizermos a média aí no sudeste do primeiro do segundo trimestre de 2025, a média daria aí 128 reais por megawatt-hora de compra, e do segundo trimestre de 2026 no sudeste seria 83 reais, então uma redução importante.
Fabio Zanfelice: Se fizermos a média no Sudeste do Q2 de 2025, a média daria BRL 128 por MWh de compra e o Q2 de 2026, no Sudeste, seria BRL 83. Uma redução importante. Agora, a maior redução mesmo veio no mercado Nordeste, que no Q2 de 2025, para cobrir a nossa posição da fonte eólica, seria em média BRL 267 e nesse Q2 de 2026 foi BRL 102 MWh. Isso muito conectado com o que nós vemos na mesma página, nos gráficos, a parte de baixo da página, que é a média do preço horário para o submercado, o comportamento do preço de janeiro a junho de 2025 e de janeiro a junho de 2026.
Speaker #3: Agora, a maior redução mesmo veio no submercado nordeste, que no segundo trimestre de 2025, para cobrir a nossa posição da fonte eólica, seria em média 267 reais, e nesse segundo trimestre de 2026 foi 102 reais por megawatt-hora.
Speaker #3: Isso muito conectado com o que nós vemos aí na página, no mesmo na mesma página nos gráficos, a parte de baixo aí da página, é que a média do preço horário para o submercado o comportamento do preço de janeiro a junho de 2025 e de janeiro a junho de 2026.
Speaker #3: A gente observa aí que de janeiro a junho de 2025, se pegar o ponto mais baixo aí no sudeste, nós temos 128 reais contra pico de 232 reais por megawatt-hora, ou seja, 80% o preço na ponta foi 80% maior do que o preço aí no meio do dia.
Fabio Zanfelice: A gente observa que janeiro a junho de 2025, se pegar o ponto mais baixo no Sudeste, nós temos BRL 128 contra um pico de BRL 232 MWh, ou seja, o preço na ponta foi 80% maior do que o preço no meio do dia. Já em 2026, a gente sai de BRL 124 para BRL 396, que é 220% acima. Isso explica, de certa forma, tanto o ganho de modulação maior, como também o custo mais baixo de compra de curtailment, sobretudo porque aumentou o curtailment energético, que ocorre sempre nesse período do dia onde tem o impacto maior da fonte solar, sobretudo o impacto da micro e minigeração. Slide seguinte, já conectando então com o impacto do curtailment na modulação, nós trazemos quanto foi o spread de modulação por fonte.
Speaker #3: Já em 2026, a gente sai de 124 para 396, que é 220% acima. Então, isso explica de certa forma, tanto o ganho de modulação, maior, como também o custo mais baixo de compra de portainment, sobretudo porque aumentou o portainment energético, o que ocorre sempre nessa nesse período do dia onde tem impacto maior da fonte solar, sobretudo o impacto da micro e minigeração.
Speaker #3: Slide seguinte. Já conectando então com o impacto do portainment na modulação, nós trazemos aí quanto foi o spread de modulação por fonte, a gente observa aí que na eólica o spread foi positivo em 7 reais, versus zero, que nós observamos no segundo tri de 2025, para eólica aumentou 5 reais, 18 contra 13, e a solar, houve uma piora de 26 reais para 53, mas como dissemos, solar dentro do portfólio da Áurea hoje só tem contribui com 10% da capacidade o que impacta bastante reduzido.
Fabio Zanfelice: A gente observa que na eólica o spread foi positivo em BRL +7 versus zero, que nós observamos no Q2 de 2025. Para eólica aumentou BRL 5, BRL 18 contra BRL 13. A solar, houve uma piora de BRL 26 para BRL 53, mas como dissemos, solar dentro do portfólio da Auren hoje só contribui com 10% da capacidade, o que impacta bastante reduzido. Nós trazemos como evoluiu o impacto de curtailment, acho que o impacto financeiro ao longo dos trimestres, e apresentamos no Q2, BRL 98 million de impacto de curtailment, contra BRL 71 million do benefício de modulação. Se olharmos para os trimestres anteriores, nós vemos um equilíbrio importante entre essas duas, o benefício e o impacto do curtailment.
Speaker #3: E aí nós trazemos aí como evoluiu o portainment, o impacto de portainment, acho que o impacto financeiro ao longo dos trimestres, e apresentamos aí no segundo tri, 98 milhões de impacto de portainment contra 71 milhões do benefício de modulação.
Speaker #3: Se olharmos para os trimestres anteriores, nós vemos aí equilíbrio importante entre essas duas, o benefício e o impacto do portainment, por óbvio o terceiro trimestre é o trimestre onde o aprofundamento do portainment é maior pela sazonalidade eólica, mas nós já observamos aí uma boa uma mudança importante do perfil de modulação da companhia que tem contribuído para reduzir o impacto do portainment, como já mencionamos nos destaques no início da apresentação.
Fabio Zanfelice: Por óbvio, o terceiro trimestre é o trimestre onde o aprofundamento do curtailment é maior pela sazonalidade eólica, mas nós já observamos uma mudança importante do perfil de modulação da companhia, que tem contribuído pra reduzir o impacto do curtailment, como já mencionamos nos destaques no início da apresentação. No slide seguinte, balanço energético. Basicamente aqui a companhia teve uma intensa atividade de comercialização sem impactar o seu balanço em longo prazo. A nossa atividade de comercialização, em 2023, no Q1, comercializou 800 MW-metrics e a nossa posição de longo prazo ficou praticamente intacta. Muito fruto aqui, mérito do time de comercialização, que tem conseguido atender os nossos clientes, também comprando energia no mercado com margem positiva.
Speaker #3: No slide seguinte, o balanço energético, basicamente aqui a companhia teve uma intensa atividade de comercialização sem impactar o seu balanço de longo prazo. Então, a nossa atividade de comercialização nesse ano 2026, primeiro trimestre, comercializou 800 megawatts médios, e a nossa posição de longo prazo ficou praticamente intacta, muito aqui fruto aqui mérito do time de comercialização, que tem conseguido atender os nossos clientes, também comprando energia no mercado com margem positiva.
Speaker #3: Então, a estratégia da companhia é não deixar de atender nossos clientes. Nós sempre vamos estar transacionando energia e, com a estratégia também de, dado aquela curva que já mostramos de preços mais altos no longo prazo, a companhia também preservar hoje a sua posição descontratada a partir de 2028.
Fabio Zanfelice: A estratégia da companhia é não deixar de atender nossos clientes, nós sempre vamos estar transacionando energia, e com a estratégia também de, dado aquela curva que já mostramos de preços mais altos no longo prazo, a companhia também preservar hoje a sua posição descontratada a partir de 2028. Muito bem, vou passar aqui pro Mateus então pra falar agora do desempenho financeiro. Mateus.
Speaker #3: Muito bem, vou passar aqui para o Mateus então para falar agora do desempenho financeiro. Mateus.
Speaker #2: Obrigado, Fábio. Bom dia a todos. Falar aqui sobre o resultado financeiro da companhia no segundo trimestre de 2026, o EBITDA da companhia foi 859 milhões de reais, uma queda de 12% com relação ao segundo trimestre de 2025, essa queda se deve principalmente a dois fatores, o primeiro deles o Fábio colocou durante sua apresentação que é menor recurso eólico, é ao redor de 10%, e também é resultado mais fraco da atividade de comercialização.
Mateus Ferreira: Obrigado, Fabio. Bom dia a todos. Vou falar aqui sobre o resultado financeiro da companhia no Q2 de 2026. O EBITDA da companhia foi BRL 859 million, uma queda de 12% com relação ao Q2 de 2025. Essa queda se deve principalmente a dois fatores. O primeiro deles, o Fabio colocou durante sua apresentação que é um menor recurso eólico, ao redor de 10%, e também ao resultado mais fraco da atividade de comercialização. Importante ressaltar aqui também a manutenção das despesas, custo e despesas da companhia bastante controladas. A gente teve um número bastante em linha com o Q1 de 2026 e um aumento de 9% com relação ao Q2 de 2025. Grande parte desse aumento é relacionado ao início da consolidação de uma subsidiária da empresa, que é a Way2.
Speaker #2: Importante ressaltar aqui também a manutenção das despesas, custo de despesas da companhia bastante controladas, a gente teve número bastante em linha com o primeiro trimestre de 2026, e aumento de 9% com relação ao segundo trimestre de 2025, grande parte desse aumento é relacionada ao início da consolidação de uma subsidiária da empresa que é a Way2.
Speaker #2: Na página seguinte, esse trimestre ele foi pouco ativo do ponto de vista de liability management, esse liability management como já colocado ao mercado ele foi realizado em grande medida durante o ano de 2025, a gente continua com endividamento ao redor de cinco vezes, a gente teve leve aumento com relação a março de 2026, como já colocado a gente vai ter a manutenção desses níveis durante o ano de 2026, e aí a partir do ano de 2027 a gente começa retoma processo de desalavancagem mais forte.
Mateus Ferreira: Na página seguinte, esse trimestre foi pouco ativo do ponto de vista de liability management. Esse liability management, como já colocado ao mercado, foi realizado em grande medida durante o ano de 2025. A gente continua com o endividamento ao redor de 5x. A gente teve um leve aumento com relação a March 2026. Como já colocado, a gente vai ter a manutenção desses níveis durante o ano de 2026, e a partir do ano de 2027, a gente retoma um processo de desalavancagem mais forte. Das atividades do trimestre, a gente teve o pré-pagamento ao redor de BRL 200 million de uma dívida da companhia que vence em March 2027. Em July, num evento após o fechamento, a gente pagou mais quase BRL 100 million dessa mesma dívida.
Speaker #2: Das atividades do trimestre, a gente teve o pré-pagamento de 200 milhões de reais ao redor de 200 milhões de reais de uma dívida da companhia que vence em março de 2027, e em julho evento pós-fechamento a gente pagou mais 100, quase 100 milhões de reais dessa mesma dívida.
Speaker #2: Cronograma de amortização bastante controlado, aqui não tem grandes novidades, a companhia tem pouca necessidade de captação até o final de 2027, então a gente tem pouca necessidade durante esses períodos mais turbulentos para o mercado de renda fixa.
Mateus Ferreira: Cronograma de amortização bastante controlado, aqui não tem grandes novidades. A companhia tem pouca necessidade de captação até o final de 2027. A gente tem pouca necessidade durante esses períodos mais turbulentos para o mercado de renda fixa. A distribuição da dívida continua muito parecida com o último trimestre. A gente tem 67% da dívida atrelada à IPCA, que é o mesmo índice de correção da receita da companhia e apenas 20% de exposição a CDI. Podemos passar? Passo de novo para você, Fabio. Obrigado.
Speaker #2: A distribuição da dívida continua muito parecida com o último trimestre, então a gente tem 67% da dívida atrelada a IPCA, que é o mesmo índice de correção da receita da companhia, e apenas 20% de exposição a CDI.
Speaker #2: Podemos passar. Passo de novo para você, Fábio. Obrigado.
Fabio Zanfelice: Obrigado, Mateus. Vamos falar um pouco da nossa frente regulatória em relação ao curtailment. Como o senhor e a senhora sabem, foi publicada a Portaria 140 no dia 21 de julho, trazendo as condições para ressarcimento do período de setembro de 2023 a novembro de 2025. A portaria reconhece os cortes por confiabilidade e por indisponibilidade externa de usinas eólicas solares. Ela vem muito em linha com o que estava estabelecido na Medida Provisória 1.304, convertida na Lei 15.269. O que está em aberto ainda são as discussões sobre a razão energética, a despeito de não ter sido abarcada pela lei. Nós reconhecemos isso, mas esse é um setor que terá que tratar o endereçamento do curtailment por razão energética. A companhia é favorável que todos que dão causa a esse curtailment, que arquem com os impactos, não só a geração centralizada.
Speaker #1: Valeu, Mateus. Vamos lá então falar pouco do nossa frente regulatória em relação ao portainment. Como o senhor e a senhora sabem, foi publicada a portaria 140 no dia 21 de julho, trazendo aí as condições para ressarcimento do período de setembro de 2025, de 2023 a novembro de 2025.
Speaker #1: Portaria reconhece os cortes por confiabilidade e por indisponibilidade externa, reduzindo usinas eólicas solares, ele vem muito em linha com o que estava estabelecido na medida provisória 1304 convertido na lei 15.269, que está em aberto ainda, são as discussões sobre a razão energética a despeito de não ter sido abarcada pela lei, nós reconhecemos isso, mas esse é o setor terá que tratar no endereçamento aqui do portainment por razão energética, a companhia ela é favorável que todos que dão causa a esse portainment que contribuam também com o que arca com os impactos, não só a geração centralizada, nós temos também ainda dúvidas sobre o tratamento regulatório a partir de novembro de 2025, a senhora e os senhores recordam que a partir de novembro de 2025 os geradores eólicos solares têm direito a ressarcimento pelo portainment por confiabilidade, essa matéria ainda que deve ser regulamentada pela ANEEL e que ainda não foi, e ainda como colocado aqui existe os passos que terão que ser seguidos para o cumprimento do termo de compromisso, passos longos que eles se encerra aí segundo a estimativa no segundo semestre de 2027, e como tem que ser, dado que nós vamos ter aí o lado que a gente julga positivo do recálculo dos impactos pelo INS, apresentação aos agentes e aí adesão definitiva dos agentes, esse é processo de fato que ele leva tempo, entendemos esse cronograma pouco mais dilatado.
Fabio Zanfelice: Nós temos também ainda dúvidas sobre o tratamento regulatório a partir de novembro de 2025. As senhoras e senhores recordam que a partir de novembro de 2025, os geradores eólicos solares têm direito a ressarcimento pelo curtailment por confiabilidade. Essa é uma matéria que deve ser regulamentada pela ANEEL e que ainda não foi. E ainda, como colocado aqui, existem os passos que terão que ser seguidos para o cumprimento do termo de compromisso. Passos longos que se encerram, segundo a estimativa, no H2 de 2027. E como tem que ser, dado que nós vamos ter o lado que a gente julga positivo do recálculo dos impactos pelo ONS, a apresentação aos agentes e a adesão definitiva dos agentes, esse é um processo, de fato, que leva tempo. Entendemos esse cronograma um pouco mais dilatado. A companhia hoje estima que tem BRL 300 milhões a receber nesse processo.
Speaker #1: A companhia hoje estima que tem 300 milhões de reais, a receber nesse processo. Nós estamos avaliando a declaração de intenção de assinatura que não é vinculante, deve ser feita até o próximo dia 10 de agosto, a companhia ainda avalia a assinatura, mas o resumo aqui em relação ao TC, a nossa visão é que está alinhado com a lei, ele seguiu estritamente o que define a legislação, então acho que tem ponto positivo que o mercado já aguardava há bastante tempo, a publicação de termo de compromisso foi publicado, e vemos aí como ponto bastante favorável no avanço aí de solução do impacto do portainment para que a gente realmente recupere a sustentabilidade do setor renovável, que ele é fundamental tanto para a manutenção do setor elétrico como para a expansão do setor elétrico, então é marco importante.
Fabio Zanfelice: Nós estamos avaliando a declaração de intenção de assinatura, que não é vinculante. Deve ser feita até o próximo dia 10 de agosto. A companhia ainda avalia a assinatura, mas o resumo aqui em relação ao TC, a nossa visão é que ele está alinhado com a lei, ele seguiu estritamente o que define a legislação. Acho que tem um ponto positivo, que o mercado já aguardava há bastante tempo a publicação do termo de compromisso, que foi publicado. Vemos como um ponto bastante favorável no avanço de solução do impacto do curtailment para que a gente realmente recupere a sustentabilidade do setor renovável, que é fundamental tanto para manutenção do setor elétrico como para expansão do setor elétrico. É um marco importante. No próximo slide, falando em reorganização societária, já falamos aqui, a primeira etapa foi concluída, a incorporação da Auren Participações pela Auren Operações.
Speaker #1: No próximo slide, falando de regularização societária, já falamos aqui, a primeira etapa foi concluída, a incorporação da Auren Participações pela Auren Operações, em 24 de junho nós aprovamos a segunda fase, que é consolidar todos esses ativos debaixo da CESP, vai trazer muita simplificação para a companhia, todos bem sabem que o número de SPS, CNPJ sempre gera bastante trabalho, e acho que isso vai ajudar bastante, e é pouco aqui do que trata os principais objetivos, concentrar todos os ativos de interesse no único veículo, racionalização e simplificação da estrutura societária, redução de número de companhias listadas, dado que a CESP é listada, também tinha a ex-AS também que era listada, e traz aqui de fato para a gestão de caixa aqui uma simplificação e uma o espaço aqui para maior eficiência.
Fabio Zanfelice: Em 24 June, nós aprovamos a segunda fase, que é consolidar todos esses ativos embaixo da CESP. Vai trazer muita simplificação pra companhia. Todos bem sabem que o número de SPEs, CNPJs sempre gera bastante trabalho e acho que isso vai ajudar bastante. É um pouco aqui do que trata os principais objetivos. Concentrar todos os ativos e interesses num único veículo, racionalização e simplificação da estrutura societária, redução de número de companhias listadas, dado que a CESP era listada, também tinha a ex AES também que era listada, traz aqui, de fato, pra gestão de caixa, uma simplificação e um espaço pra maior eficiência. No próximo slide, vamos para as considerações finais. Olhando um pouco aqui 2026, a companhia está muito focada na revisão dos seus custos.
Speaker #1: No próximo slide, vamos para as considerações finais, olhando pouco aqui 2026, a companhia está muito focada na revisão dos seus custos, tivemos lá uma bem-sucedida integração da S com sinergia de 280 milhões de reais, uma companhia continua trabalhando na otimização dos seus processos e redução de custos, estamos aqui trabalhando num programa de OBZ ao longo desse ano, já com resultados bastante positivos, e continuamos além da regularização societária que já foi comentada aqui, avançando a nossa estratégia aqui de inteligência artificial.
Fabio Zanfelice: Tivemos lá uma bem-sucedida integração da AES, com sinergia de BRL 280 million, a companhia continua trabalhando na otimização dos seus processos e redução de custos. Estamos aqui trabalhando num programa de OPEX ao longo desse ano, já com resultados bastante positivos. Continuamos, além da reorganização societária, que já foi comentada aqui, avançando a nossa estratégia de inteligência artificial. A companhia está, consideramos, muito bem posicionada pelo que vem pela frente de evolução do mercado de energia. Como nós mostramos aqui, nosso balanço energético está muito aderente ao movimento de mercado. Nós estamos, de certa forma, short no curto prazo, quando o preço apresenta a tendência de queda, e long no longo prazo, onde o preço se manteve alto e tem uma expectativa de se manter nesse patamar.
Speaker #1: A companhia está considerando muito bem posicionada pelo que vem pela frente de evolução do mercado de energia, como nós mostramos aqui o nosso balanço energético ele está muito aderente ao movimento de preço de mercado, nós estamos em uma de certa forma short no curto prazo quando o preço apresenta a tendência de queda, e long no longo prazo onde o preço se manteve alto e tem uma expectativa de se manter nesse patamar, a trajetória de alavancagem apesar dela permanecer mais ou menos constante ao longo de 2026, em 2027 no momento em que cessarem os investimentos que nós temos feito ao longo da companhia, a companhia continua gerando caixa consistente como vem gerando, a trajetória descendente, e teremos aí logo logo atingindo o nível médio do setor em relação a alavancagem, e do ponto de vista regulatório como já comentado, publicação da portaria 140 nós vemos com uma de forma positiva, acho que traz já uma sinalização para o setor do endereçamento do programa do portainment, temos muito ainda a trabalhar sobretudo em relação ao portainment energético, mas eu acho que aqui já dá pouco de o norte aqui para o setor, era tema esperado e está super alinhado aqui com o que define a legislação, e a companhia vai avaliar ao longo dos próximos dias aí a sua adesão ou a sua manifestação de interesse.
Fabio Zanfelice: A trajetória de alavancagem, apesar de ela permanecer mais ou menos constante ao longo de 2026, em 2027, no momento em que cessarem os investimentos que nós temos feito ao longo da companhia, a companhia continuar gerando caixa consistente como vem gerando, a trajetória é descendente, e teremos logo atingindo o nível médio do setor em relação à alavancagem. Do ponto de vista regulatório, como já comentado, a publicação da Portaria Normativa nº 140 nós vemos de forma positiva. Acho que traz já uma finalização pro setor do endereçamento do programa curtailment. Temos muito ainda a trabalhar, sobretudo em relação ao curtailment energético, eu acho que aqui já dá um norte pro setor. Era um tema esperado e está superalinhado com o que define a legislação. A companhia vai avaliar ao longo dos próximos dias a sua adesão ou a sua manifestação de interesse.
Speaker #1: Continuamos trabalhando também para o recebimento aí dos investimentos prudentes da CESP, talvez bem próximo aí de uma solução, carece do Ministério concluir a consulta pública, já reconhecemos uma parte do resultado quando a ANEEL reconheceu o montante de investimentos prudentes, agora tem a outra parcela do reconhecimento que está associada à correção monetária.
Fabio Zanfelice: Continuamos trabalhando também pro recebimento dos investimentos prudentes da CESP. Estamos talvez bem próximos de uma solução, carece do ministério concluir a consulta pública. Já reconhecemos uma parte do resultado quando a ANEEL reconheceu o montante de investimentos prudentes, agora tem a outra parcela do reconhecimento que está associada à correção monetária. Muito bem, senhoras e senhores, esses eram os temas que gostaríamos de falar desse trimestre. Estamos à disposição das senhoras e senhores pra sessão de perguntas e respostas.
Speaker #1: Muito bem senhoras e senhores, essas eram esses eram os temas que gostaríamos de falar desse trimestre, estamos aí à disposição das senhoras e senhores para a sessão de perguntas e respostas.
Speaker #2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor pressione o botão levantar a mão. Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando em abaixar a mão.
Operator 2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, pressione o botão "Levantar a mão". Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando em "Abaixar a mão". Por favor, aguarde enquanto coletamos as perguntas. Nossa primeira pergunta vem de Daniel Trawicz, do Safra. Seu microfone está liberado.
Speaker #2: Por favor, aguarde enquanto coletamos as perguntas. Nossa primeira pergunta vem de Daniel Travitski, do Safra. Seu microfone está liberado.
Speaker #1: Olá pessoal, bom dia, obrigado pela oportunidade. Tenho duas perguntas aqui, a primeira sobre o curtailment, vou falar pouco sobre isso, mas só para entender pouco melhor como e quando que vocês esperam que a discussão aqui sobre o curtailment futuro evolua, e aí ainda nesse tema sobre as provisões de para ressarcimento do curtailment que vocês reconhecem, todo trimestre, em que momento vocês acham que vocês conseguiriam ter confiança para lidar com esse tema, voltar a pagar esse valor, e da endereçar esses valores de ressarcimento, então essa é a primeira pergunta.
Daniel Trawicz: Olá, pessoal. Bom dia e obrigado pela oportunidade. Tenho duas perguntas aqui. A primeira sobre o curtailment. Vou falar um pouco sobre isso, mas só para entender um pouco melhor como e quando que vocês esperam que a discussão sobre o curtailment de Futuro evolua. Ainda nesse tema, sobre as provisões para ressarcimento do curtailment, que vocês reconhecem todo trimestre, em que momento vocês acham que conseguiriam ter confiança para lidar com esse tema, voltar a pagar esse valor e endereçar esses valores de ressarcimento? Essa é a primeira pergunta. A segunda pergunta é sobre a reorganização societária. Se puderem falar um pouquinho só sobre os ganhos de imposto, o aproveitamento fiscal que vocês podem ter decorrente disso e quando que a gente vai poder começar a ver o impacto disso nos resultados. Obrigado.
Speaker #1: E aí a segunda pergunta só sobre a reorganização societária, se puderem falar pouquinho só sobre os ganhos de imposto, aproveitamento fiscal aqui que vocês podem ter, decorrente disso e quando que a gente vai poder começar a ver o impacto disso nos resultados.
Speaker #1: Obrigado.
Speaker #3: Obrigado Daniel pela pergunta. O curtailment futuro, ele é tema que vai ter que nós temos que voltar a dialogar com o Congresso, dado que a lei endereçou o passado e o confiabilidade, o elétrico de alguma forma ele já era considerado, a legislação já previa o ressarcimento, o energético é uma discussão que tem que ser feita no Congresso, e aí de alguma forma ela ocorre no ano que vem, dado que existe agora as eleições e tem uma mudança em relação aos congressistas, então esse é tema que talvez e com certeza vai voltar a ser discutido em 2027.
Fabio Zanfelice: Obrigado, Daniel, pela pergunta. O curtailment Futuro é um tema que nós temos que voltar a dialogar com o Congresso. Dado que a lei endereçou o passado e o Confiabilidade, o Elétrico de alguma forma já era considerado, a legislação já previa o ressarcimento. O Energético é uma discussão que tem que ser feita no Congresso. De alguma forma, ela ocorre no ano que vem, dado que existe agora as eleições e tem uma mudança em relação aos congressistas. Esse é um tema que com certeza vai voltar a ser discutido em 2027. Com relação ao ressarcimento, a nossa decisão aqui, uma vez demonstrando interesse em participar do Termo de Compromisso, depois vai havendo uma discussão com o conselho, com os acionistas, em relação à decisão definitiva.
Speaker #3: Com relação ao ressarcimento, a nossa decisão aqui, uma vez demonstrado interesse em participar do termo de compromisso, depois vai haver, então, uma discussão com o conselho, com os acionistas, em relação à decisão definitiva.
Speaker #3: Como a gente mostrou aqui no cronograma, os desembolsos e toda a compensação, uma previsão é que aconteça a partir do segundo trimestre de 2027, e ocorre ao longo do ano podendo não sei se pode invadir 2028, por quê?
Fabio Zanfelice: Como a gente mostrou aqui no cronograma, os desembolsos e toda a compensação, a previsão é que aconteça a partir do Q2 de 2027 e ocorre ao longo do ano, não sei se pode invadir 2028, por quê? Quem tem para receber, vai receber o ressarcimento dos contratos regulados. Os contratos regulados também têm uma limitação para serem desembolsados, que é a receita de cada um dos parques. Isso vai ser faseado no tempo. Tem essa limitação de pagamento, porque é assim que prevê o contrato regulado. A partir do Q2 ou Q3 de 2027, ocorre a liquidação desses valores. É um pouco com esse cronograma que a gente tem trabalhado. Sobre o tema da reorganização societária, eu vou passar para o Matheus.
Speaker #3: Quem tem para receber vai receber o ressarcimento dos contratos regulados, e os contratos regulados eles também eles têm uma limitação para serem desembolsados que é a receita de cada dos parques, então isso vai ser faseado no tempo, então tem essa limitação de pagamento porque é assim que prevê o contrato regulado, então a partir do segundo ou terceiro trimestre de 2027 ocorre a liquidação desses valores, é pouco esse cronograma que a gente tem trabalhado.
Speaker #3: Sobre o tema da reorganização societária, vou passar para o Mateus aqui.
Mateus Ferreira: Como vai, Daniel, tudo bem? Com relação à sua pergunta na reestruturação societária, como colocado pelo Fabio, ela traz uma série de benefícios pra companhia, que vai desde uma melhor gestão do endividamento da companhia, uma melhor gestão do caixa, simplificação da estrutura, eliminação de duas companhias hoje de capital aberto, mas a gente não dá nenhum tipo de guidance com relação à redução de custo que isso trará pra companhia.
Speaker #1: Vai Daniel, tudo bem? Com relação à sua pergunta de reestruturação societária, como colocado pelo Fábio, ela traz uma série de benefícios para a companhia, que vai desde uma melhor gestão do endividamento da companhia, melhor gestão do caixa, simplificação da estrutura, eliminação de duas companhias hoje de capital aberto, mas a gente não dá nenhum tipo de guidance com relação à redução de custo que isso trará para a companhia.
Speaker #3: Ok, obrigado.
Daniel Trawicz: Ok, obrigado.
Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem de Bruno Amorim da Goldman Sachs. Seu microfone está liberado.
Operator 2: Nossa próxima pergunta vem de Bruno Amorim, da Goldman Sachs. Seu microfone está liberado.
Speaker #3: Bom dia, obrigado pelo espaço para as perguntas e obrigado pela explanação não só pelo resultado mas também a visão de vocês para o mercado que é sempre muito útil eu queria ouvir pouco mais de vocês a expectativa para o segundo semestre existe consenso de que o El Niño vai aumentar a temperaturas e aumentar a demanda, mais chuva no sul, menos chuva no norte, parcialmente compensado ou totalmente compensado por mais geração eólica no norte, o que dessas tendências vocês entendem que já está precificado ou já está refletido nos modelos, que calcula o PLD, onde vocês acham que estão as opcionalidades, vocês têm alguma visão de direcionamento para onde que vai o preço de energia daqui para o fim do ano ou vocês acham que ainda está muito incerto, muito aberto, enfim, era mais ouvir pouco de vocês aí como é que está o balanço de riscos daqui para o fim do ano, obrigado.
Bruno Amorim: Bom dia, obrigado pelo espaço pras perguntas e obrigado pela explanação, não só pelo resultado, mas também a visão de vocês pro mercado, que é sempre muito útil. Eu queria ouvir um pouco mais de vocês a expectativa pro segundo semestre. Existe um consenso de que o El Niño vai aumentar temperaturas e aumentar demanda, mais chuva no Sul, menos chuva no Norte, parcialmente compensado ou totalmente compensado por mais geração eólica no Norte. O que dessas tendências vocês entendem que já está precificado ou já está refletido nos modelos que calculam o PLD? Onde vocês acham que estão as opcionalidades? Vocês têm alguma visão direcionalmente para onde que vai o preço de energia daqui para o fim do ano, ou vocês acham que ainda está muito incerto, muito aberto?
Bruno Amorim: Enfim, era mais ouvir um pouco de vocês como é que está o balanço de riscos daqui para o fim do ano. Obrigado.
Speaker #1: Obrigado Bruno pela pergunta, eu acho que você está mais ou menos com o cenário muito próximo do que a gente vê aqui, El Niño, como todo mundo sabe, muita chuva no sul, pouca chuva no nordeste, na nossa região dos reservatórios aqui importantes do sudeste é incerto, o que a gente sabe é que em alguns anos choveu muito, outros anos pouco, mas que são chuvas torrenciais e que não têm as formações daquelas dos canais clássicos de chuva que são as acas, são mais desorganizados os eventos de chuva aqui para o sudeste sobretudo ao norte de São Paulo.
Fabio Zanfelice: Obrigado, Bruno, pela pergunta. Eu acho que você está mais ou menos com um cenário muito próximo do que a gente vê aqui. É El Niño, como todo mundo sabe. Muita chuva no Sul, pouca chuva no Nordeste. Na nossa região dos reservatórios importantes do Sudeste, é incerto. O que a gente sabe é que em alguns anos choveu muito, outros anos pouco, mas que são chuvas torrenciais, que não têm as formações dos canais clássicos de chuva, que são as ZCAS, são mais desorganizados os eventos de chuva aqui para o Sudeste, sobretudo ao norte de São Paulo. Dito isso, primeiro em relação à temperatura. Temperatura alta, talvez uma característica mais marcante de El Niño.
Speaker #1: Dito isso, primeiro em relação à temperatura, temperatura alta, talvez uma característica mais marcante do El Niño, como a gente já comentou aqui. Nós também observamos, de certa forma, que o que está nos modelos de preço hoje já prevê pouco, já tem um pouco de uma carga pouco acima do que talvez se realizaria talvez no nível normal de temperatura. Nós vimos aqui que frustrou o segundo trimestre, 3,2% em relação à projeção do INS. Então, a projeção do INS de alguma forma, não vou dizer que ela está superestimada, mas ela já carrega, ela pode carregar uma parte desse efeito temperatura, o que seria neutro para a carga pouco maior em relação ao preço. De positivo, como você comentou, provavelmente o recurso eólico volta a ser melhor no Nordeste, o que reverte um pouco o cenário nosso aqui do segundo trimestre. E a grande incógnita aqui, voltando ao começo aqui da fala, é chuva aqui no Sudeste, quando o período úmido começa. Olhando hoje as projeções que nós temos visto em relação à chuva, parece que setembro vem acima da média, outubro dentro da média. A incógnita fica em relação a novembro e dezembro. Então, se existe alguma variável hoje sob dúvida ou que nós precisamos realmente refinar, é o que ocorre nos meses de novembro e dezembro em relação às chuvas. As outras todas já estão mais ou menos aí bem consolidadas.
Fabio Zanfelice: Como a gente já comentou aqui, nós também observamos, de certa forma, o que está nos modelos de preço hoje já prevê um pouco, já tem um pouco de uma carga um pouco acima do que talvez se realizaria em um nível normal de temperatura. Nós vimos aqui que frustrou o Q2, 0.2% em relação à projeção do ONS. A projeção do ONS, de alguma forma, não vou dizer que ela está superestimada, mas ela pode carregar uma parte desse efeito temperatura, o que seria neutro para a carga um pouco maior em relação ao preço. De positivo, como você comentou, provavelmente, recurso eólico volta a ser melhor no Nordeste, o que reverte um pouco o cenário nosso aqui do Q2. A grande incógnita aqui, voltando ao começo da fala, é chuva aqui no Sudeste, quando o período úmido começa.
Fabio Zanfelice: Olhando hoje as projeções que nós temos visto em relação à chuva, parece que setembro, bem acima da média, outubro dentro da média, a incógnita fica em relação a novembro e dezembro. Se existe alguma variável hoje sob dúvida ou que nós precisamos realmente refinar, é o que ocorre nos meses de novembro e dezembro em relação às chuvas. As outras todas já estão mais ou menos bem consolidadas.
Speaker #3: Perfeito, muito obrigado, bom dia.
Bruno Amorim: Perfeito, muito obrigado. Bom dia.
Speaker #2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaria de passar a palavra ao senhor Fábio para que faça as considerações finais.
Operator 2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaria de passar a palavra ao senhor Fabio para que faça as considerações finais.
Speaker #1: Ok. Senhoras e senhores, muito obrigado pela disponibilidade, participar desse mais desse call de resultados do segundo trimestre de 2026. Gostaria aqui de parabenizar o time aqui da Auren pela pelo reconhecimento que vê através do selo Proética da CGU, foi trabalho intenso aqui do time de governança, mas todas as áreas envolvidas, para nós é uma grande satisfação ter esse reconhecimento.
Fabio Zanfelice: Ok. Senhoras e senhores, muito obrigado pela disponibilidade de participar desse call de resultado do Q2 de 2026. Gostaria aqui de parabenizar o time da Auren pelo reconhecimento que veio através do Selo Pró-Ética da CGU. Esse foi um trabalho intenso aqui do time de governança, mais todas as áreas envolvidas. Para nós é uma grande satisfação ter esse reconhecimento. Estamos à disposição das senhoras e senhores, se houver alguma dúvida que não foi esclarecida aqui, o time, a Rio, Marcelo, e o Mateus, estão à disposição das senhoras e senhores para esclarecimentos. Muito obrigado. Até a divulgação do Q3 de 2026. Um abraço.
Speaker #1: E aí estamos à disposição dos senhores hoje. Se houver alguma dúvida que não foi esclarecida aqui, o time de RU, Marcelo, e o time aqui, o Mateus, estão à disposição das senhoras e senhores para esclarecimentos.
Speaker #1: Muito obrigado, até a divulgação do terceiro tri de 2026. Abraço.
Operator 2: A conferência da Auren está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um excelente dia. Goodbye.
