Q2 2026 Lojas Renner SA Earnings Call

Speaker #1: You have joined the meeting as an attendee and will be muted throughout the meeting.

Fabiana Silva Taccola: Bom dia a todos. Vamos iniciar a videoconferência da Lojas Renner S.A. Estão presentes aqui comigo hoje o Fabio Faccio, CEO, e o Daniel Santos, CFO. Antes de passar a palavra a eles, gostaria de fazer alguns avisos. Esta videoconferência está sendo gravada e traduzida simultaneamente para o inglês. A apresentação será projetada em português e para quem nos acompanha em inglês, ela foi disponibilizada aqui por chat e no site de RI. Perguntas de jornalistas devem ser direcionadas à nossa assessoria de imprensa no telefone 11 3165-9586. Antes de continuar, esclareço que eventuais declarações relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras, são crenças e premissas com base em informações atualmente disponíveis e não são garantias de desempenho, pois dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. No Q&A, as perguntas poderão ser realizadas por áudio. Com isso, passo a palavra ao Fabio.

Speaker #2: Bom dia a todos. Vamos iniciar a videoconferência da Lojas Renner S.A. Estão presentes aqui comigo hoje o Fabio Faccio, CEO, e o Daniel Santos, CFO.

Speaker #2: Antes de passar a palavra a eles, gostaria de fazer alguns avisos. Esta videoconferência está sendo gravada e traduzida simultaneamente para o inglês. A apresentação será projetada em português e, para quem nos acompanha em inglês, ela foi disponibilizada aqui por chat e no site de RI.

Speaker #2: Perguntas de jornalistas devem ser direcionadas à nossa assessoria de imprensa, no telefone 11 3165 9586. Antes de continuar, esclareço que, eventuais declarações relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras são crenças e premissas, com base em informações atualmente disponíveis e não são garantias de desempenho.

Speaker #2: Pois dependem de circunstâncias, que podem ou não ocorrer. No Q&A, as perguntas poderão ser isso, passo a palavra ao Fabio.

Speaker #3: Bom dia. Agradeço a presença de todos. O nosso desempenho de vendas do segundo trimestre foi abaixo das nossas expectativas. Além da forte base comparável que a gente já tinha mencionado no segundo trimestre do ano de 2025, a Copa do Mundo foi o que mais impactou em relação à nossa projeção porque ela foi muito mais intensa na queda de fluxo nas nossas lojas físicas do que a gente havia previsto.

Fabio Faccio: Bom dia, agradeço a presença de todos. O nosso desempenho de vendas do Q2 foi abaixo das nossas expectativas. Além da forte base comparável que a gente já tinha mencionado no Q2 do ano de 2025, a Copa do Mundo foi o que mais impactou em relação à nossa projeção, por vezes ela foi muito mais intensa na queda de fluxo nas nossas lojas físicas do que a gente havia previsto. O nosso desempenho pré Copa do Mundo vinha em linha com as nossas expectativas, porém, desde o início do evento, que aconteceu em meados de junho, a queda do fluxo nas lojas físicas foi muito maior do que as nossas projeções. No nosso histórico, esse impacto de fluxo nas lojas físicas nos períodos de Copa do Mundo nunca foi tão intenso e contínuo como na edição desse ano.

Speaker #3: O nosso desempenho pré-Copa do Mundo vinha em linha com as nossas expectativas, porém, desde o início do evento, que aconteceu em meados de junho, a queda do fluxo nas lojas físicas foi muito maior do que as nossas projeções.

Speaker #3: No nosso histórico, esse impacto de fluxo nas lojas físicas nos períodos de Copa do Mundo nunca foi tão intenso e contínuo como na edição desse ano.

Speaker #3: Porém, uma vez que terminou o evento, o fluxo retornou aos patamares anteriores. Nós ficamos desapontados com o nosso desempenho em vendas nesse período. A gente tinha potencial para mais.

Fabio Faccio: Uma vez que terminou o evento, o fluxo retornou aos patamares anteriores. Nós ficamos desapontados com o nosso desempenho em vendas nesse período. A gente tinha potencial pra mais, mas ficamos satisfeitos com a nossa capacidade de seguir com a nossa estratégia. Nós expandimos a margem bruta, mantivemos uma gestão disciplinada dos nossos estoques, exercemos um rígido controle de despesas, preservando assim a rentabilidade e a geração de valor do nosso negócio. A nossa receita líquida cresceu 1.1% durante esse trimestre, avançando em 2.5% no vestuário. Como a gente fala da base acumulada também, que a gente teve um forte Q2 em 2025, vale a pena a gente olhar o nosso crescimento acumulado de dois anos também, que foi o maior do setor: 19.8% de crescimento de receita líquida em dois anos e 23.1% em vestuário.

Speaker #3: Mas ficamos satisfeitos com a nossa capacidade de seguir com a nossa estratégia. Nós expandimos a margem bruta e mantivemos uma gestão disciplinada dos nossos estoques, exercemos rígido controle de despesas, preservando assim a rentabilidade e a geração de valor do nosso negócio.

Speaker #3: A nossa receita líquida cresceu 1,1% durante esse trimestre, avançando em 2,5% nos vestuários. Mas como a gente fala da base acumulada também, que a gente teve forte segundo tri em 2025, vale a pena a gente olhar o nosso crescimento acumulado de dois anos também, que foi o maior do setor: 19,8 de crescimento de receita líquida em dois anos, e 23,1 em vestuário.

Speaker #3: Nós continuamos a nossa evolução estrutural encerrando mais trimestre com margem bruta de varejo e vestuário recordes. 57,5 e 58,7, respectivamente. E ainda por mais trimestre, tivemos novamente uma evolução sequencial do ROIC dos últimos 12 meses, de 15,1%.

Fabio Faccio: Nós continuamos a nossa evolução estrutural, encerrando mais um trimestre com margem bruta de varejo e vestuário recordes, 57.5% e 58.7%, respectivamente. Ainda, por mais um trimestre, tivemos novamente uma evolução sequencial do ROIC dos últimos 12 meses de 15.1%. Um aumento em bases comparáveis de 1.9 pontos percentuais. Lembrando que o nosso cálculo de ROIC considera toda a alocação de capital. O nosso lucro líquido cresceu 8% em bases comparáveis, sendo que o lucro líquido por ação cresceu 11.7%. Dentro dos principais eventos do trimestre, vale destacar a venda recorde que tivemos no Dia das Mães e também as coleções que nós desenvolvemos para Copa do Mundo, como as collabs com a Guaraná Antarctica e com o Ronaldinho Gaúcho, que colaboraram de forma muito relevante para reforçar a nossa presença da marca Renner, com grande repercussão na mídia.

Speaker #3: aumento em bases comparáveis de 1,9 pontos percentuais e lembrando que o nosso cálculo de ROIC considera toda a alocação de capital. O nosso lucro líquido cresceu 8% em bases comparáveis, sendo que o lucro líquido por ação cresceu 11,7%.

Speaker #3: Dentro dos principais eventos do trimestre, vale destacar a venda recorde que tivemos no Dia das Mães, e também as coleções que nós desenvolvemos para a Copa do Mundo, como as collabs com a Guaraná Antarctica e com o Ronaldinho Gaúcho.

Speaker #3: Que colaboraram de forma muito relevante para reforçar a nossa presença da marca Renner com grande repercussão na mídia. Durante esse trimestre também, nós lançamos a nossa primeira linha de perfumes Alquimia, expandindo dessa forma o nosso portfólio de marcas próprias também para o segmento de beleza.

Fabio Faccio: Durante esse trimestre também, nós lançamos a nossa primeira linha de perfumes Alchemia, expandindo dessa forma o nosso portfólio de marcas próprias também para o segmento de beleza e reforçando assim a nossa capacidade de inovar e de nos diferenciar nesse mercado. O nosso canal digital manteve a sua trajetória de crescimento de forma consistente. Em um período que foi marcado pelo menor fluxo nas lojas físicas durante a Copa, o ambiente digital se mostrou ainda mais relevante e importante para captura da demanda dos clientes. Atingimos o recorde também na participação do canal digital, chegando a quase 17% de participação. Isso foi impulsionado também por ações comerciais direcionadas, ativações temáticas e iniciativas de gamificação. Iniciativas de CRM, personalização e o crescimento das nossas Favoritas Renner, que são as nossas afiliadas, também contribuíram para ampliar o engajamento dos nossos clientes de forma omni.

Speaker #3: E reforçando assim a nossa capacidade de inovar e de nos diferenciar nesse mercado. O nosso canal digital manteve a sua trajetória de crescimento de forma consistente.

Speaker #3: Em período que foi marcado pelo menor fluxo nas lojas físicas durante a Copa, o ambiente digital se mostrou ainda mais relevante e importante para a captura da demanda dos clientes.

Speaker #3: Ativamos recorde também na participação do canal digital, chegando a quase 17% de participação. Isso foi impulsionado também por ações comerciais direcionadas, ativações temáticas e iniciativas de gamificação.

Speaker #3: Iniciativas de CRM, personalização, e o crescimento das nossas favoritas Renner, que são as nossas afiliadas, também contribuíram para ampliar o engajamento dos nossos clientes de forma omni.

Speaker #3: Esse desempenho reforça o nosso diferencial e a relevância da nossa proposta omnicanal e também a capacidade de nós nos conectarmos com os nossos consumidores.

Fabio Faccio: Esse desempenho reforça o nosso diferencial e a relevância da nossa proposta omnicanal e também a capacidade de nós nos conectarmos com os nossos consumidores. Indo para o próximo slide, nós seguimos avançando na nossa expansão física. Já inauguramos neste ano, até agora, 19 lojas novas, sendo 5 da Renner, 10 da Youcom, 4 da Camicado. A gente olha nos últimos 12 meses, nós tivemos 44 inaugurações. Mais importante do que isso, nós estamos felizes com o desempenho das lojas novas, tanto as de 2026 já inauguradas, quanto as de 2025, elas estão acima dos resultados que esperávamos, em média, e as de 2024 também, que foi o primeiro ano onde a gente teve uma concentração maior de lojas novas em praças novas e já estão com resultados médios acima da média da empresa. Isso nos dá confiança para a gente seguir avançando também nos nossos planos de expansão.

Speaker #3: Indo para o próximo slide, nós seguimos avançando na nossa expansão física. Já inauguramos neste ano, até agora, 19 lojas novas, sendo 5 da Renner, 10 da Youcom, 4 da Kamikado.

Speaker #3: A gente olha nos últimos 12 meses, nós tivemos 44 inaugurações. E mais importante do que isso, nós estamos felizes com o desempenho das lojas novas, tanto as de 26 já inauguradas, quanto as de 25, elas estão acima dos resultados que esperávamos em média.

Speaker #3: E as de 24 também, que foi o primeiro ano onde a gente teve uma concentração maior de lojas novas em praças novas e já estão com resultados médios acima da média da empresa.

Speaker #3: Então, isso nos dá confiança para seguirmos avançando também nos nossos planos de expansão. Para este ano, continuamos com o nosso plano de abrir entre 50 e 60 lojas no total, sendo 22 a 30 da Renner, 23 a 25 da Yukon e aproximadamente umas 5 lojas, desculpa, 23 a 25 da Yukon e aproximadamente umas 5 lojas da Kamikado.

Fabio Faccio: Para esse ano, nós continuamos com o nosso plano de abrirmos entre 50 e 60 lojas no total, sendo 23 a 25 da Youcom e aproximadamente umas 5 lojas da Camicado. Lembrando também que a maioria das aberturas da Renner estão concentradas agora no H2. Nesse ano, além das aberturas de loja, outra linha importante de investimento são as nossas remodelações, reformas. A gente vai fazer no total do ano 23 reformas. 9 a gente já reinaugurou recentemente e tem 14 ainda em andamento, que vão ser reinauguradas ao longo dos próximos meses. Essas remodelações de lojas promovem uma melhoria na experiência do cliente, um aumento de eficiência e impulsionam ainda mais os nossos resultados comerciais. Nós continuamos com o foco em ganhos de eficiência e geração de valor aos nossos acionistas.

Speaker #3: Lembrando também que a maioria das aberturas da Renner, elas estão concentradas agora no segundo semestre. Nesse ano, além das aberturas de loja, outra linha importante de investimento são as nossas remodelações, reformas.

Speaker #3: A gente vai fazer no total do ano 23 reformas. 9 a gente já reinaugurou recentemente, e tem 14 ainda em andamento que vão ser reinauguradas ao longo dos próximos meses.

Speaker #3: Essas remodelações de lojas promovem uma melhoria na experiência do cliente, aumento de eficiência e impulsionam ainda mais os nossos resultados comerciais. Nós continuamos com o foco em ganhos de eficiência e geração de valor aos nossos acionistas.

Speaker #3: O nosso modelo de negócio tem se mostrado resiliente e flexível em diferentes cenários, mesmo nos mais desafiadores. Passo agora a palavra ao Daniel, que vai detalhar pouco mais os nossos números do trimestre.

Fabio Faccio: O nosso modelo de negócio tem se mostrado resiliente e flexível em diferentes cenários, mesmo nos mais desafiadores. Passo agora a palavra ao Daniel, que vai detalhar um pouco mais os nossos números do trimestre.

Daniel Santos: Obrigado, Fabio. Bom dia, pessoal. Bom dia a todos. Nesse Q2, atingimos 1.1% de crescimento do varejo e 2.5% em vestuário. Um desempenho abaixo das nossas expectativas iniciais, que de certa forma reflete o ambiente de consumo mais desafiador. No período anterior ao início da Copa, a performance de vendas estava alinhada às nossas expectativas, com uma boa performance e também uma boa aceitação da coleção de inverno. No entanto, durante os jogos da Copa do Mundo, o fluxo nas lojas físicas foi impactado de forma muito mais intensa do que os padrões históricos. Nesse ambiente de menor fluxo nas lojas físicas em junho, por conta do evento da Copa do Mundo, o consumidor ficou mais propenso a compras online. Nosso canal digital cresceu 13.1% no trimestre e também atingiu uma participação recorde de 16.9% no Q2 de 2025.

Speaker #1: Obrigado, Fabio.

Speaker #2: Bom, bom dia, pessoal. Bom dia a todos. Nesse segundo trimestre, atingimos 1,1% de crescimento do varejo, e 2,5% em vestuário. desempenho abaixo das nossas expectativas iniciais, que de certa forma reflete o ambiente de consumo mais desafiador.

Speaker #2: No período anterior ao início da Copa, a performance de vendas estava alinhada às nossas expectativas, com uma boa performance e também uma boa aceitação da coleção de inverno.

Speaker #2: No entanto, durante os jogos da Copa do Mundo, o fluxo nas lojas físicas foi impactado de forma muito mais intensa do que os padrões históricos.

Speaker #2: Nesse ambiente de menor fluxo nas lojas físicas em junho, por conta do evento da Copa do Mundo, o consumidor ficou mais propenso a compras online.

Speaker #2: Nosso canal digital cresceu 13,1% no trimestre e também atingiu uma participação recorde de 16,9% no segundo trimestre de 2025. Além da Copa, o trimestre também foi marcado pelo engajamento dos consumidores com plataformas de apostas esportivas e por uma maior atividade das plataformas internacionais de cross-border.

Daniel Santos: Após a Copa, o trimestre também foi marcado por engajamento dos consumidores com plataformas de apostas esportivas e por uma maior atividade das plataformas internacionais de cross-border. Mesmo assim, atingimos um crescimento composto de dois anos de 9.4% no varejo. Nesse Q2, fechamos com uma expansão de margem bruta de 0.4 percentage points no varejo, que atingiu 57.5%, e de 58.7% em vestuário, uma expansão de 0.3 percentage points, ambos recordes para o Q2. Essa expansão foi impulsionada pelo desempenho comercial, destacando-se a maior participação de vendas a preço cheio e ganhos decorrentes de maior reatividade da cadeia de suprimentos, além de um câmbio favorável. A Youcom apresentou uma margem bruta de 63.7%, estável versus o ano anterior, e uma margem bruta saudável, enquanto a Camicado apresentou margem bruta de 57.9%.

Speaker #2: Mesmo assim, atingimos crescimento composto de dois anos de 9,4% no varejo. Neste segundo trimestre, fechamos com uma expansão de margem bruta de 0,4 ponto percentual no varejo, que atingiu 57,5%, e de 58,7% em vestuário, uma expansão de 0,3 ponto percentual.

Speaker #2: Ambos recordes para o segundo trimestre. Essa expansão foi impulsionada pelo desempenho comercial, destacando-se a maior participação de vendas a preço cheio e ganhos decorrentes de maior reatividade da cadeia de suprimentos.

Speaker #2: Além de câmbio favorável. A Yukon apresentou uma margem bruta de 63,7%, estável versus o ano anterior, e uma margem bruta saudável, enquanto a Kamikado apresentou margem bruta de 57,9%, uma vez mais aumento que foi de 2,1 pontos percentuais versus o ano anterior.

Daniel Santos: Uma vez mais, um aumento que foi de 2 percentage points versus o ano anterior, resultado de uma execução comercial consistente e também uma maior participação de itens da marca própria Home Style. Seguimos com uma gestão de estoque eficiente, tivemos um crescimento de 6.5% no estoque. Mantivemos a qualidade dos estoques, com uma participação dos itens acima de 16 semanas, caindo 11.9% versus o mesmo período do anterior. Dessa forma, o estoque segue ajustado às expectativas da demanda futura, com uma quantidade e redução de idade, tanto quantidade quanto redução da idade ou perfil de idade, mesmo diante de um cenário de vendas mais desafiador que a gente observou em junho. Nesse trimestre, as despesas operacionais apresentaram crescimento de 1.5%, mesmo com crescimento de área de vendas de 2.2%. Também a inflação do período e também com as lojas em pré-inauguração, que o Fabio já comentou anteriormente.

Speaker #2: Resultado de uma execução comercial consistente e também uma maior participação de itens da marca própria home style. Seguimos com uma gestão de estoque eficiente, tivemos crescimento de 6,5% no estoque, conseguimos mantivermos a qualidade dos estoques, com uma participação dos itens acima de 16 semanas, caindo 11,9% versus o mesmo período do anterior.

Speaker #2: Dessa forma, o estoque segue ajustado às expectativas da demanda futura, com uma quantidade de redução de idade, tanto em quantidade quanto em redução da idade, do perfil de idade, mesmo diante de um cenário de vendas mais desafiador que a gente observou em junho.

Speaker #2: Nesse trimestre, as despesas operacionais apresentaram crescimento de 1,5%, mesmo com o crescimento de área de vendas de 2,2%. Também a inflação do período, e também com as lojas em pré-inauguração, que o Fabio já comentou anteriormente.

Speaker #2: A companhia manteve uma forte disciplina na gestão de despesas ao longo do trimestre, que já refletem as iniciativas de eficiência e produtividade. Destaco aqui as despesas gerais e administrativas, que cresceram apenas 1,2% no período.

Daniel Santos: A companhia manteve uma forte disciplina na gestão de despesas ao longo do trimestre, que já refletem as iniciativas de eficiência e produtividade. Destaco aqui as despesas gerais administrativas, que cresceram apenas 1.2% no período. Finalizamos o exercício de revisão de nossa estrutura de despesa. Revisamos as hipóteses iniciais de ganhos de eficiência, que a gente já tinha levantado ao longo do final do ano de 2025, aportamos novas oportunidades e a execução desse plano já se iniciou e será implementado ao longo dos próximos 12 meses, trazendo benefício para esse e também para os próximos anos. Reforçamos a projeção divulgada no Investor Day de 2025, de reduzir a participação das despesas operacionais ex IFRS 16 sobre a receita líquida de varejo versus 2025, entre 2.5 percentage points and 3.5 percentage points até o ano de 2030.

Speaker #2: Finalizamos o exercício de revisão de nossa estrutura de despesa. Revisamos as hipóteses iniciais de ganhos de eficiência, que a gente já tinha levantado ao longo do final do ano de 2025, aportamos novas oportunidades, e a execução desse plano já se iniciou, e será implementada ao longo dos próximos 12 meses.

Speaker #2: Trazendo benefício para esse e também para os próximos anos. Dessa forma, reforçamos a projeção divulgada no Investor Day de 2025, de reduzir a participação das despesas operacionais extra FS16 sobre a receita líquida de varejo versus 2025, entre 2,5 pontos percentuais e 3,5 pontos percentuais até o ano de 2030.

Speaker #2: Os resultados da Realise, o resultado operacional da Realise, totalizou 53,5 milhões, menor em 21,9% em relação ao segundo trimestre, quando a gente ajusta em base comparáveis, excluindo o efeito da resolução 4966.

Daniel Santos: O resultado operacional da Realize totalizou BRL 53.5 million, menor em 21.9% em relação ao Q2, quando a gente ajusta em bases comparáveis, excluindo o efeito da Resolução CMN nº 4.966. Essa redução foi resultado de dois efeitos. Primeiro, receitas do trimestre ficaram 2% menores ao Q2 de 2025, reflexo da nossa política de crédito mais seletiva, que resultou em uma carteira de crédito de melhor qualidade, também de menor atraso, o que impactou as receitas de juros com atraso, principalmente as de curto prazo. Segundo, o maior nível de despesa, fruto de calendarização de despesa, e também os custos relacionados à implementação da nova processadora. A carteira total ajustada teve uma redução marginal de 1%, reflexo da trajetória de concessão de crédito mais seletiva. Nosso over-90 stage 3, segue estável, em patamares saudáveis. Com relação à inadimplência de curto prazo, gostaria de confirmar que ela segue em níveis saudáveis.

Speaker #2: Essa redução foi resultado de dois efeitos. Primeiro, receitas do trimestre ficaram 2% menores ao segundo trimestre de 2025, reflexo da nossa política de crédito mais seletiva, que resultou em uma carteira de crédito de melhor qualidade, também de menor atraso, o que impactou as receitas de juros com atraso, principalmente as de curto prazo.

Speaker #2: Segundo, o maior nível de despesa, fruto de calendarização de despesa, e também os custos relacionados à implementação da nova processadora. A carteira total ajustada teve uma redução marginal de 1%, reflexo da trajetória de concessão de crédito mais seletiva, nosso over 90 estágio 3 segue estável, em patamares saudáveis.

Speaker #2: Com relação à inadimplência de curto prazo, gostaria aqui de confirmar que ela segue em níveis saudáveis, aqui a gente vê gráfico que mostra a evolução desde 2024 até o segundo trimestre de 2026, o que a gente observa é que os níveis de inadimplência de curto prazo seguem em patamares saudáveis, que não demonstram nenhum tipo de deterioração do nível de inadimplência na nossa carteira.

Daniel Santos: Aqui a gente vê um gráfico que mostra a evolução desde 2024 até o Q2 de 2026. O que a gente observa é que os níveis de inadimplência de curto prazo seguem em patamares saudáveis, que não demonstram nenhum tipo de deterioração do nível de inadimplência na nossa carteira, e conversa com o que eu já havia comentado anteriormente, com uma receita de juros de curto prazo menor, que tem impactado a nossa receita da Realize. Próximo slide, por favor. O lucro por ação no trimestre foi maior em 3.5% versus o Q2 2025, resultado na execução de nosso plano de recompra. Em bases comparáveis, excluindo os efeitos extraordinários, o lucro líquido foi de BRL 397 million, um crescimento de 8% versus o Q2 de 2025, e o lucro por ação com crescimento de 12%.

Speaker #2: E conversa com o que eu já vinha comentando anteriormente, com uma receita de juros de curto prazo menor, que tem impactado a nossa receita da Realize.

Speaker #2: Próximo slide, por favor. O lucro por ação no trimestre foi o maior em 3,5% versus o 2T25, resultado da nossa execução de nosso plano de recompra, em bases comparáveis, excluindo os efeitos extraordinários, o lucro líquido foi de 397 milhões, crescimento de 8% versus o segundo trimestre de 2025, e o lucro por ação com crescimento de 12%.

Speaker #2: Uma vez mais, a companhia resolveu reduzir o seu ciclo financeiro, atingindo 105 dias, uma redução de 3 dias, e quanto à alocação de capital, a companhia segue seu plano de expansão de lojas, onde no primeiro semestre abrimos 16 lojas, sendo 3 lojas Renner, 10 Yukon e 3 Kamikado.

Daniel Santos: Uma vez mais, a companhia reduziu seu ciclo financeiro, atingindo 105 dias, uma redução de 3 dias. Quanto à alocação de capital, a companhia segue seu plano de expansão de lojas, onde no H1 abrimos 16 lojas, sendo 3 Lojas Renner, 10 Youcom e 3 Camicado. Essa alocação de capital está alinhada ao nosso plano estratégico de crescimento e geração de valor. A título de exemplo, nossa safra de lojas de 2024, que já iniciou a expansão da Renner, mais concentrada em novas praças, já apresenta em 2026 margens operacionais levemente superiores à média da companhia. Uma vez mais, demonstra que essa alocação de capital, é uma alocação de capital acertada quanto ao retorno que a gente espera para a companhia.

Speaker #2: Essa alocação de capital está alinhada ao nosso plano estratégico de crescimento, e geração de valor. A título de exemplo, nossa safra de lojas de 2024, que já iniciou a expansão da Renner, mais concentrada em novas praças, já apresenta em 2026 margens operacionais levemente superiores à média da companhia, que uma vez mais demonstra que essa alocação de capital é uma alocação de capital acertada, quanto ao retorno que a gente espera para a companhia.

Speaker #2: Nesse trimestre, a companhia também distribuiu 433 milhões entre JCP e recompra de ações, atingindo no acumulado do primeiro semestre 751 milhões de distribuição, 113% do lucro líquido do período.

Daniel Santos: Nesse trimestre, a companhia também distribuiu BRL 433 million entre JCP e recompra de ações, atingindo no acumulado do H1 BRL 751 million de distribuição, 113% do lucro líquido do período. Dessa forma, a companhia mantém inalterada a projeção de distribuição de capital de 50% a 80% do lucro líquido anual para o período de 2026 e 2030, tal qual a gente já havia compartilhado no final do ano passado. Passo a palavra agora para Fabio. Fabio vai comentar o fato relevante que a gente publicou ontem ao final do dia.

Speaker #2: Dessa forma, a companhia mantém inalterada a projeção de distribuição de capital, de 50% a 80% do lucro líquido anual, para o período de 2026 e 2026 e 2030, tal qual a gente já havia compartilhado no final do ano passado.

Speaker #2: Passo a palavra agora para o Fabio. Fabio vai comentar o fato relevante que a gente publicou ontem ao final do dia.

Speaker #3: Bom, obrigado, Daniel. Em relação ao fato relevante, vou relembrar que, em dezembro do ano passado, dia 8 de dezembro, nós fizemos as nossas projeções para o período de 2026 a 2030, de vários indicadores.

Fabio Faccio: Obrigado, Daniel. Em relação ao fato relevante, vou relembrar que em dezembro do ano passado, 8 de dezembro, nós fizemos as nossas projeções para o período de 2026 a 2030 de vários indicadores. As premissas que nós usamos para projetar o crescimento das nossas vendas para todo esse período, para os próximos anos, nos levavam a uma estimativa de crescimento entre 9% a 13% para todo esse período, 2026 a 2030. Nessas estimativas, as nossas projeções, e a gente já vinha falando isso, apontavam nesse primeiro ano de 2026, acho que todos os anos dentro do range, mas nesse primeiro ano de 2026, a gente estava mirando algo mais próximo da faixa mais baixa do range, mais próximo dos 9%. Nesse momento, a gente já passou um semestre inteiro do ano, e revisamos as nossas projeções.

Speaker #3: As premissas que nós usamos para projetar o crescimento das nossas vendas para todo esse período, para os próximos anos, nos levavam a uma estimativa de crescimento entre 9% a 13% para todo esse período, 2026 a 2030.

Speaker #3: Mas, nessas estimativas, as nossas projeções — a gente já vinha falando isso — apontavam, nesse primeiro ano de 2026, acho que todos os anos dentro do range, mas, nesse primeiro ano de 2026, a gente estava mirando algo mais próximo da faixa mais baixa do range, mais próximo dos 9%.

Speaker #3: Nesse momento, a gente já passou semestre inteiro do ano, e revisamos as nossas projeções. Como eu disse, a gente tinha uma expectativa maior para o nosso desempenho do segundo trimestre, então passado isso, a gente também viu que algumas premissas que a gente usou lá no início de dezembro do ano passado estão diferentes do que a gente projetou quando a gente olha hoje.

Fabio Faccio: Como eu disse, a gente tinha uma expectativa maior para o nosso desempenho no Q2. Passado isso, a gente também viu que algumas premissas que a gente usou lá no início de dezembro do ano passado estão diferentes do que a gente projetou quando a gente olha hoje. Como por exemplo, a queda da taxa de juros está mais lenta e com menor impacto do que a gente projetava naquele momento. O endividamento das famílias, também, a gente tinha uma projeção de manutenção ou queda, e na verdade, ele está tendo um aumento do endividamento das famílias. Naquele momento, a gente tinha também uma situação não isonômica, mas o benefício fiscal dos cross-borders era menor do que ele é hoje. Em maio desse ano foi alterado. Um grande impacto para a gente também foi realmente a projeção do impacto da Copa do Mundo.

Speaker #3: Como, por exemplo, a queda da taxa de juros, ela está mais lenta e menos com menor impacto do que a gente projetava naquele momento.

Speaker #3: O endividamento das famílias também, a gente tinha uma projeção de manutenção ou queda, e na verdade ele está tendo aumento do endividamento das famílias, naquele momento a gente tinha também uma situação não isonômica, mas o benefício fiscal dos cross borders era menor do que ele é hoje, em maio desse ano foi alterado.

Speaker #3: grande impacto para a gente também foi realmente a projeção do impacto da Copa do Mundo, a gente não tinha no nosso histórico impacto tão grande durante o evento como a gente percebeu nesse ano.

Fabio Faccio: A gente não tinha no nosso histórico um impacto tão grande durante o evento como a gente percebeu nesse ano, e foi muito superior ao que a gente previa. Mais um pequeno impacto também, por exemplo, a gente teve uma substituição tributária no estado de São Paulo, principalmente na parte de beleza, que tira de 0.5 a 0.7 no ano da nossa receita líquida. Não impacta o resultado, mas diminui a receita líquida. Isso era diferente naquele momento também. Em função da soma de todas essas alterações nas nossas premissas, a gente revisou a nossa projeção de crescimento da receita líquida exclusivamente para o ano de 2026. Se antes a gente estava mais próximo do 9%, a gente está revisando para um patamar entre 4% e 8% para este ano de 2026.

Speaker #3: E foi muito superior ao que a gente previa, e mais pequeno impacto também, por exemplo, a gente teve uma substituição tributária no estado de São Paulo, que tira, principalmente na parte de beleza ali, que tira de 0,5% a 0,7% no ano da nossa receita líquida, é impacto resultado, mas diminui a receita líquida.

Speaker #3: Isso era diferente naquele momento também. Então, em função da soma de todas essas alterações nas nossas premissas, a gente revisou a nossa projeção de crescimento da receita líquida exclusivamente para o ano de 2026. Se antes a gente estava mais próximo dos 9%, a gente está revisando para um patamar entre 4% e 8% para este ano de 2026.

Speaker #3: Isso também faz parte do nosso compromisso de transparência com o mercado, dando visibilidade das nossas projeções, como a gente já tinha afirmado naquele momento.

Fabio Faccio: Isso também faz parte do nosso compromisso de transparência com o mercado, dando visibilidade das nossas projeções, como a gente já tinha afirmado naquele momento. Nós seguimos confiantes na aceleração do crescimento no H2 de 2026, e essa confiança é sustentada por uma base comparativa, que agora é mais favorável, pela expansão da área de vendas, que começa a ser mais importante agora no H2 também, pela reinauguração de algumas unidades que já reinauguraram, estavam em obras no H1, outras que estão reinaugurando ao longo desse semestre também e, principalmente, pelo avanço das nossas iniciativas comerciais e de inovação em produtos. A nossa proposta omnicanal reforça a conexão com os nossos clientes, amplia a conveniência e agilidade ao longo da jornada de compra, fortalecendo a atratividade da nossa proposta de valor.

Speaker #3: Nós seguimos confiantes na aceleração do crescimento no segundo semestre de 2026, e essa confiança é sustentada por uma base comparativa que agora é mais favorável, pela expansão da área de vendas, que começa a ser mais importante agora no segundo semestre também, pela reinauguração de algumas unidades que já reinauguraram, estavam em obras no primeiro semestre, outras que estão reinaugurando ao longo desse semestre também, e principalmente pelo avanço das nossas iniciativas comerciais e de inovação em produtos.

Speaker #3: A nossa proposta omnicanal reforça a conexão com os nossos clientes, amplia conveniência e agilidade ao longo da jornada de compra, fortalecendo a atratividade da nossa proposta de valor.

Fabio Faccio: A revisão da projeção do crescimento de receita pra 2026 reflete a atualização das nossas expectativas de curto prazo, sem alterar as nossas prioridades estabelecidas pra estratégia de longo prazo, nem tampouco as iniciativas estruturais que sustentam todas as nossas expectativas de agora até 2030. Todas as demais métricas permanecem inalteradas, apoiadas nas nossas alavancas de margem, eficiência, expansão de lojas, crescimento do digital e também das nossas lojas existentes. Obrigado a todos. Passo agora à Fabi pra gente ir pra nossa sessão de perguntas e respostas.

Speaker #3: A revisão da projeção do crescimento de receita para 2026 reflete a atualização das nossas expectativas de curto prazo, sem alterar as nossas prioridades estabelecidas para a estratégia de longo prazo, e nem tão pouco as iniciativas estruturais que sustentam todas as nossas expectativas de agora até 2030.

Speaker #3: Todas as demais métricas permanecem inalteradas apoiadas nas nossas alavancas de margem, eficiência, expansão de lojas, crescimento do digital, e também das nossas lojas existentes.

Speaker #3: Obrigado a todos, passo agora a Fabio para a gente ir para as nossas sessões de perguntas e respostas.

Speaker #1: Vamos iniciar nossa sessão de Q&A. Para fazer perguntas, por favor, levante a mão no botão. Para otimizar o tempo e atender ao maior número de participantes, solicitamos que cada analista faça apenas uma pergunta por vez, e se necessário retorne à fila para perguntas adicionais.

Fabiana Silva Taccola: Vamos iniciar nossa sessão de Q&A. Para fazer perguntas, por favor, levante a mão no botão. Para otimizar o tempo e atender ao maior número de participantes, solicitamos que cada analista faça apenas uma pergunta por vez e, se necessário, retorne à fila para perguntas adicionais. A primeira pergunta vem do Luiz Guanais, do BTG. Guanais, pode prosseguir.

Speaker #1: A primeira pergunta vem do Luiz Gonais, do BTG. Gonais, pode prosseguir.

Speaker #4: Bom dia, Fabio, Fabio, Daniel. Eu queria começar entendendo, Fabio, se você pudesse ajudar a gente a quantificar pouco desse efeito de copa, que você comentou, que é efeito de tráfego, pelo que eu entendo, ali dentro das lojas, além da competição de cross border.

Luiz Guanais: Bom dia, Fabi, Fabio, Daniel. Eu queria começar entendendo, Fabio, se você pudesse ajudar a gente a quantificar um pouco desse efeito de Copa que você comentou, que é um efeito de tráfego, pelo que eu entendo, dentro das lojas, além da competição de cross-border. Eu acho que esse é um primeiro ponto, se você pudesse ajudar a gente a quantificar isso e o quanto isso escorregou também pra julho pra vocês, dado que o evento se arrastou até quase a third week of July. Um segundo ponto, só uma pergunta mais básica em relação à política de dividendos e buybacks. Se muda alguma coisa na cabeça de vocês com essa mudança do guidance também pra 2026. Obrigado.

Speaker #4: Então, eu acho que esse é o primeiro ponto. Se você pudesse ajudar a gente a quantificar isso, e o quanto isso escorregou também para julho, para vocês, dado que o evento se arrastou até quase a terceira semana de julho.

Speaker #4: E aí segundo ponto só uma pergunta mais básica ali, em relação à política de dividendos e buybacks, se muda alguma coisa na cabeça de vocês com essa mudança do guidance também para 2026.

Speaker #4: Obrigado.

Fabio Faccio: Oi, obrigado pelas perguntas, Guanais. Quantificar o efeito da Copa é sempre difícil. A gente até tem algumas métricas aqui. Não é uma ciência exata, mas eu diria que no trimestre pode ter afetado o nosso desempenho entre três e quatro pontos percentuais. A outra parte da tua pergunta, quanto escorrega pra julho, eu diria que Copa foi o evento Copa. Desde o início do evento até o final do evento. Acho que historicamente a gente via uma redução de tráfego nas lojas físicas muito impactante nos dias de jogos do Brasil. Esse ano foi diferente, a gente viu uma redução de tráfego, claro, nos dias de jogos maior, mas também nos jogos mais importantes de diversos países. Foi uma Copa com número maior de seleções, um número maior de jogos, o streaming livre disponível pra todos, o interesse das pessoas maior, talvez também em função das apostas.

Speaker #2: Oi, obrigado pelas perguntas, Gonais. Quantificar o efeito da copa é sempre difícil. A gente até tem algumas métricas aqui, não é uma ciência exata ali, mas eu diria que no trimestre pode ter afetado o nosso desempenho entre 3% e 4 pontos percentuais.

Speaker #2: A outra parte da tua pergunta, quanto escorrega para julho, eu diria que a Copa foi o evento Copa, desde o início do evento até o final do evento.

Speaker #2: Acho que, historicamente, a gente via uma redução de tráfego nas lojas físicas muito impactante nos dias de jogos do Brasil. Esse ano foi diferente: a gente viu uma redução de tráfego, claro, nos dias de jogos maior, mas também nos jogos mais importantes de diversos países. Foi uma Copa com número maior de seleções, número maior de jogos, o streaming livre disponível para todos, o interesse das pessoas maior talvez também em função das apostas. Talvez por tudo isso somado, a gente sentiu que o interesse foi maior. Com isso, reduziu mais o tráfego nas lojas físicas, e não foi só nos dias de jogos do Brasil, foi durante todo o evento, desde meados de junho até em torno do dia 19 de julho ali.

Fabio Faccio: Talvez por tudo isso somado, a gente sentiu que o interesse foi maior, com isso reduziu mais o tráfego nas lojas físicas e não foi só nos dias de jogos do Brasil, foi durante todo o evento, desde meados de junho até em torno do dia 19 de julho. Como eu falei, antes e depois tem uma normalidade, mas o evento em si, sim, foi bastante impactante. Com relação à concorrência, a gente viu com isso o digital crescendo talvez mais do que o normal, o nosso próprio digital também. A gente bateu nosso recorde de participação de vendas digitais, foi quase 17% no período. Principalmente no período de Copa, realmente o digital ganhou mais relevância. Com isso, acho que a concorrência de players que são 100% digitais também foi mais importante nesse período. Com relação à política de distribuição de capital, o Daniel pode reforçar aqui.

Speaker #2: Como eu falei antes e depois tem uma normalidade, mas o evento em si sim, ele foi bastante impactante. Com relação à concorrência, a gente viu com isso o digital crescendo talvez mais do que o normal, o nosso próprio digital também, a gente bateu o nosso recorde de participação de vendas digitais, foi quase 17% no período, principalmente no período de copa realmente o digital ganhou mais relevância, com isso acho que a concorrência de players que são 100% digitais também foi mais importante nesse período.

Speaker #2: Com relação à política de distribuição, o Gabriel pode reforçar aqui.

Daniel Santos: Guanais, com relação à política de dividendos e buyback, a gente não tem nenhuma alteração. Vale a gente relembrar que a nossa política de distribuição é composta pelo pagamento de JCP, juros sobre capital próprio, e que a gente tem executado ela continuamente ao longo dos últimos 20, 30 anos, então não tem nenhum motivo dela mudar. Ela tem um benefício fiscal, a gente vai continuar executando ela plenamente. E o que a gente tem feito é: toda reserva adicional a gente tem conseguido executar dentro do nosso plano de recompra. Quando a gente vê a execução que a gente já fez em torno de 30%, ela praticamente consome a reserva disponível. Com essa divulgação desse resultado, a gente recompõe reservas e o nosso objetivo é continuar nosso plano de recompra fazendo uso das reservas disponíveis.

Speaker #3: Gonais, com relação à política de dividendos e buyback, a gente não tem nenhuma alteração. Vale a gente relembrar que a nossa política de distribuição é composta pelo pagamento de JCP, juros sobre capital próprio, e que a gente tem executado ela continuamente ao longo dos últimos 20, 30 anos, então não tem nenhum motivo dela mudar, ela tem benefício fiscal, a gente vai continuar executando ela plenamente, e o que a gente tem feito é, toda a reserva adicional a gente tem conseguido executar dentro do nosso plano de recompra.

Speaker #3: Quando a gente vê a execução, que a gente já fez em torno de 30%, ela praticamente consome a reserva disponível. A gente ainda tem, com essa divulgação desse resultado, a gente recompõe reservas, e o nosso objetivo é continuar o nosso plano de recompra, fazendo uso das reservas disponíveis.

Speaker #3: Relembrando que quando a gente olha a geração de caixa que a gente teve nesse período acumulado, ela é de patamar semelhante ao que a gente teve no período anterior, que nos permite a gente fechou com uma posição de caixa de 1,9 bi líquido de 1,2 bi, similar à posição que a gente tinha, por exemplo, no ano passado em junho do ano passado, lembrando que entre junho do ano passado e agora, a companhia subiu quase 1,6, 1,7 bilhões de reais, quer dizer, fez todas as transições continua com patamar de caixa sólido, tal qual a gente tinha no ano passado, o que não nos impede de forma nenhuma de seguir com o nosso com a nossa descrição de JCP e plano de recompra.

Daniel Santos: Relembrando que quando a gente olha a geração de caixa que a gente teve nesse período acumulado, ela é de patamar semelhante ao que a gente teve no período anterior, a gente fechou com uma posição de caixa de BRL 1.9 billion, líquido de BRL 1.2 billion, similar à posição que a gente tinha, por exemplo, no ano passado, em junho do ano passado. Lembrando que entre junho do ano passado e agora, a companhia distribuiu quase BRL 1.6, 1.7 billion. Quer dizer, fez toda essa distribuição, continua com patamar de caixa sólido tal qual a gente tinha no ano passado, o que não nos impede, de forma nenhuma, de seguir com a nossa distribuição de JCP e plano de recompra. E como eu já observei anteriormente, dentro daquele nosso range que a gente tinha colocado de projeções de 50% a 80%, continua válido, não é um topo os 80%.

Speaker #3: E como eu já observei anteriormente, dentro do aquele nosso range que a gente tinha colocado de projeções de 50, 80%, continua válido, não é topo os 80%, à medida que a gente consegue ter geração de caixa e reservas disponíveis, a gente vai poder eventualmente avançar nesse range de 50, 80%.

Daniel Santos: À medida que a gente consegue ter geração de caixa e reservas disponíveis, a gente vai poder eventualmente avançar nesse range de 50% and 80%.

Luiz Guanais: Superobrigado, Fabio. Daniel, também.

Speaker #4: Super obrigado, Fabio, Daniel também.

Fabio Faccio: De nada.

Speaker #5: Oi, bom dia, obrigada por pegar meu número para poder falar com o Daniel. Eu vou fazer uma só em respeito ao tempo, e eu queria assim, fica bastante evidente que tem vários desafios, vamos chamar macro, para o setor, acho que tiveram questões pontuais que foram mencionadas por outros competidores também, mas uma coisa que chama atenção é que assim, se você olhar o histórico da Renner, talvez de alguns anos atrás, vocês sempre eram muito consistentes em underperformar, em conseguir driblar muito bem esses desafios, e geralmente muito melhor que a concorrência, ou que o setor como todo.

[Analyst] (XP Investimentos): Oi, bom dia. Obrigada pela apresentação, Fabio e Daniel. Eu vou fazer uma só em respeito ao tempo. Fica bastante evidente que tem vários desafios, vamos chamar macro, pro setor. Acho que tiveram questões pontuais que foram mencionadas por outros competidores também. Uma coisa que chama a atenção é que se você olhar o histórico da Renner, talvez de alguns anos atrás, vocês sempre eram muito consistentes em underperformar, em conseguir driblar muito bem esses desafios e geralmente muito melhor que a concorrência ou que o setor como um todo. Isso não tem acontecido há algum tempo. Obviamente, tem alguns trimestres pontuais que às vezes isso acontece, mas se você olhar mais o filme, a gente tem visto isso não sendo mais tão consistente, vamos dizer assim. E até o próprio efeito da Copa que vocês mencionaram, ele é maior do que foi mencionado por outros players.

Speaker #5: Isso não tem acontecido há algum tempo, obviamente tem alguns trimestres pontuais que às vezes isso acontece, mas de uma forma, se você olhar mais o filme, a gente tem visto isso não sendo mais tão consistente, vamos dizer assim.

Speaker #5: E aí, até o próprio efeito da Copa que vocês mencionaram, ele é maior do que foi mencionado por outros players. Aí, minha pergunta aqui é: vocês comentaram de, enfim, manter o guidance, explicaram muito bem essa questão do macro, mas eu queria entender, da porta para dentro, o que vocês estão, assim, tendo de diagnóstico? O que vocês acham que ainda tem para mudar ou para evoluir, de repente, para até uma nova realidade de mercado, de setor, de competição?

[Analyst] (XP Investimentos): Minha pergunta aqui é: vocês comentaram de manter o guidance, explicaram muito bem essa questão do macro, mas eu queria entender da porta para dentro, o que vocês estão tendo de diagnóstico, o que vocês acham que ainda tem para mudar ou para evoluir, de repente para uma nova realidade de mercado, de setor, de competição. Eu queria entender um pouquinho mais essas reflexões do lado mais interno para ver o que vocês podem mudar dentro do que está no controle de vocês. Obrigada.

Speaker #5: Então eu queria entender pouquinho mais essas reflexões do lado mais interno para ver o que vocês podem mudar dentro do que está no controle de vocês.

Speaker #5: Obrigada.

Speaker #2: Obrigado pela pergunta, Dani. Acho que melhorias internas sempre tem. A gente continua investindo na evolução de produtos, nas ações comerciais; a gente tem várias ações para continuar sendo cada vez mais competitivos, mais relevantes para os nossos clientes, sendo sempre a melhor opção para eles.

Fabio Faccio: Obrigado pela pergunta, Danniela. Acho que melhorias internas sempre tem. A gente continua investindo na evolução de produtos, nas ações comerciais. A gente tem várias ações para continuar sendo cada vez mais competitivo, mais relevante para os nossos clientes, sendo sempre a melhor opção para eles, tanto no físico quanto no digital, essa integração de experiência. Acho que se a gente olhar a nossa participação digital, ela é mais do que o dobro de players comparáveis. Já é uma grande diferença. O próprio crescimento, e até vou usar tua pergunta para me permitir explicar, porque às vezes eu acho que tem alguma confusão em bases comparáveis. O crescimento de receita líquida, quando a gente olha no mercado, a gente realmente tinha uma base comparável muito forte no ano passado.

Speaker #2: Tanto no físico quanto no digital, essa integração de experiência, acho que se a gente olhar a nossa participação digital, ela é mais do que o dobro de players comparáveis, então já é uma grande diferença.

Speaker #2: O próprio crescimento, e até vou usar a tua pergunta para permitir explicar, porque às vezes eu acho que tem alguma confusão em bases comparáveis.

Speaker #2: O crescimento de receita líquida, quando a gente olha no mercado, a gente realmente tinha uma base comparável muito forte no ano passado, a gente teve uma performance fora da curva no ano passado, a gente já vinha destacando isso, a gente teve outono muito forte, e a nossa projeção para esse ano era ter outono e inverno mais normalizado, então comparando contra outono muito forte no ano passado, ficava mais desafiador ter o nosso crescimento mais alto sobre ano, e dado que é fácil de olhar para isso, quando a gente olha a receita venda, receita é receita líquida de mercadorias, receita líquida total de todo mundo, ou semi-store sales de todo mundo, nós de todos os dados divulgados, quando a gente olha sobre dois anos, seja o total do crescimento, crescimento médio, o nosso continua sendo o maior crescimento sobre dois anos, é que a nossa base do ano passado foi maior, nosso crescimento em dois anos foi 19,8, CAGR de 9,4 nesse período, os demais publicados não chegam, ficam na linha de 8 baixo, então nesse CAGR.

Fabio Faccio: A gente teve uma performance fora da curva no ano passado, a gente já vinha destacando isso, a gente teve um outono muito forte. A nossa projeção para esse ano era ter um outono e um inverno mais normalizado. Comparando contra um outono muito forte no ano passado, ficava mais desafiador ter um crescimento mais alto sobre um ano. Um dado que é fácil de olhar para isso, quando a gente olha a receita, venda, receita é receita líquida de mercadorias, receita líquida total de todo mundo ou same-store sales de todo mundo. Nós, de todos os dados divulgados, quando a gente olha sobre dois anos, seja o total do crescimento médio, o nosso continua sendo o maior crescimento sobre dois anos. É que a nossa base do ano passado foi maior, nosso crescimento em dois anos foi 19.8, um CAGR de 19.4 nesse período.

Fabio Faccio: Os demais publicados ficam na linha de oito baixo nesse CAGR. Lógico que às vezes tem players que estão fazendo mudança de sortimento. Aí se destaca uma categoria desse sortimento. Isso não é comparável. A gente já fez isso no passado também. Lógico, o same-store sales não é um indicador que captura essa mudança diária. Quando você muda sortimento, você prioriza um em detrimento de outro, o que está sendo priorizado ganha espaço e cresce mais. A gente já tem uma base muito mais comparável. A gente fez esse mesmo movimento no passado. Na verdade, a gente fez esse movimento em 2003, 23 anos atrás. Para você ter uma ideia, naquela época, o nosso crescimento total foi de 13.1 e o nosso crescimento de vestuário foi de 20.5. Não é comparável, você ganha mais área.

Speaker #2: Lógico que às vezes, tem players que estão fazendo mudança de sortimento, e aí se destaca uma categoria desse sortimento, isso não é comparável, a gente já fez isso no passado também, lógico que o semi-store sales não é indicador que captura essa mudança diária, quando você muda sortimento, você prioriza em detrimento de outro, o que está sendo priorizado ganha espaço e cresce mais, a gente já tem uma base muito mais comparável, a gente fez esse mesmo movimento no passado, na verdade a gente fez esse movimento em 2003, 23 anos atrás, você ter uma ideia, naquela época o nosso crescimento total foi de 13,1 e o nosso crescimento de vestuário foi de 20,5, não é comparável, você ganha mais área, o nosso caso, o nosso crescimento tanto total quanto de vestuário em semi-store é comparável, crescimento total também que é maior do que todos, crescimento de vestuário a gente sabe que o que a gente fez há 23 anos atrás alguns players estão fazendo esse ano, e aí você olhar só o vestuário dando mais área para ele não é comparável, crescimento de receita líquida o nosso ainda é o maior sobre dois anos, foi levemente menor nesse trimestre.

Fabio Faccio: Nosso caso, nosso crescimento, tanto total quanto de vestuário em same-store, é comparável. Crescimento total também, que é maior do que todos. Crescimento de vestuário, a gente sabe que o que a gente fez há 23 anos atrás, alguns players estão fazendo esse ano. Aí você olhar só o vestuário, dando mais área pra ele, não é comparável. Crescimento de receita líquida, o nosso ainda é o maior. Sobre dois anos, foi levemente menor nesse trimestre. Mesmo assim, a gente esperava mais também. Acho que a gente esperava mais porque a gente tem potencial pra mais. É isso que a gente está trabalhando com o time pra continuar tendo o maior crescimento e explorar esse potencial pra mais que a gente tem.

Speaker #2: Mas mesmo assim, acho que para a gente, a gente esperava mais também. Acho que a gente esperava mais porque a gente tem potencial para mais, e é isso que a gente está trabalhando com o time: para continuar sendo o maior em crescimento e explorar esse potencial maior que a gente tem.

Speaker #2: Pontos positivos que a gente fica feliz ali que eu destaquei também é que lógico que quando você espera crescimento maior, e não tem, isso pode te impactar em estoque, em margem, ou em despesa, e a gente conseguiu e tem a flexibilidade do nosso modelo para mesmo crescendo pouco menos do que a gente esperava, ajustar o nosso estoque, a gente teve uma redução de 13% do nosso estoque antigo, então o estoque que a gente tem ele é novo, é preparado para o crescimento que a gente tem para os meses seguintes, temos uma boa performance tanto no digital quanto no físico nas lojas novas, mas também entendemos que sim, temos oportunidades internas para buscar todo o potencial que a gente tem, mas a garantia é que a gente vai crescer e vai crescer com rentabilidade.

Fabio Faccio: Ponto positivo que a gente fica feliz, que eu destaquei também, é que lógico que quando você espera um crescimento maior e não tem, isso pode te impactar em estoque, em margem ou em despesa. A gente conseguiu e tem a flexibilidade do nosso modelo pra mesmo crescendo um pouco menos do que a gente esperava, ajustar o nosso estoque. A gente teve uma redução de 13% do nosso estoque antigo. O estoque que a gente tem é novo, é preparado pro crescimento que a gente tem pros meses seguintes. Temos uma boa performance tanto no digital quanto no físico e nas lojas novas. Também entendemos que sim, temos oportunidades internas pra buscar todo o potencial que a gente tem. A garantia é que a gente vai crescer e vai crescer com rentabilidade.

[Analyst] (XP Investimentos): Tá ótimo, obrigada.

Speaker #5: Ótimo, obrigada.

Fabiana Silva Taccola: A próxima pergunta vem do Pedro Pinto, do Bradesco. Prossegue.

Speaker #4: A próxima pergunta vem do Pedro Pinto, do Bradesco.

Speaker #6: Oi, pessoal, bom dia. Obrigado por pegar minha pergunta. Vou me ater a uma pergunta aqui também, explorando essa frente de vendas, a gente ficou com a impressão aqui, Fábio, Daniel, que o segmento de beleza teve impacto importante nesse gap entre semi-store consolidado e semi-store de vestuário, acho que conversa pouco com essa última resposta do Fábio, nas nossas contas implícitas aqui que a gente tentou fazer, a gente chegou numa queda entre 15% e 20% ano contra ano, é uma penetração caindo de 7% no segundo tri do ano passado para 6% nesse trimestre aqui, claro que enfim, no fim das contas são movimentos que não são desprezíveis para a dinâmica das vendas das companhias, é nessa direção mesmo?

Pedro Pinto: Oi, pessoal, bom dia. Obrigado por pegar minha pergunta. Vou me ater a uma pergunta aqui também, explorando essa frente de vendas. A gente ficou com a impressão aqui, Fabio e Daniel, que o segmento de beleza teve um impacto importante nesse gap entre same-store consolidado Dados e same-store de vestuário. Acho que conversa um pouco com essa última resposta do Fabio. Nas nossas contas implícitas que a gente tentou fazer, a gente chegou numa queda entre 15% and 20% ano contra ano, e a penetração caindo de 7% no Q2 do ano passado pra 6% nesse trimestre aqui. Claro que no fim das contas, são movimentos que não são desprezíveis pra dinâmica das vendas das companhias. É nessa direção mesmo?

Speaker #6: Enfim, se vocês puderem comentar o que aconteceu nessa categoria... Vocês comentaram pouco do ICMS-ST, mas se tem algum tipo de iniciativa que está sendo tomada, se no segundo semestre o delta entre o semi-store consolidado e vestuário, por conta dessa categoria, deveria ser o mesmo. E, explorando ainda essa frente de vendas, a gente falou bastante sobre o impacto da Copa, e aparentemente na última semana de julho em diante isso normalizou. Mas eu queria também qualquer outro tipo de indicação sobre dispersão que chamou mais atenção de vocês em termos de vendas, até para a gente conseguir pensar um pouco melhor o que deve ser revertido, o que não deve. Pensando, enfim, na região Sul versus outras regiões, praça ou shopping de alta renda versus média renda... Enfim, se vocês tiverem mais detalhes, é legal para a gente saber também. Obrigado.

Pedro Pinto: Se vocês puderem comentar o que aconteceu nessa categoria, vocês comentaram um pouco do ICMS-ST, mas se tem algum tipo de iniciativa que está sendo tomada, se no H2 o delta entre same-store consolidado e vestuário por conta dessa categoria deveria ser o mesmo. Explorando ainda essa frente de vendas, a gente falou bastante sobre impacto de Copa e aparentemente da última semana de julho em diante, isso normalizou, mas eu queria também qualquer outro tipo de indicação sobre dispersão que chamou mais a atenção de vocês em termos de vendas. Até pra gente conseguir pensar um pouco melhor o que deve ser revertido e o que não deve, pensando na região Sul versus outras regiões, praça ou shopping mais alta renda versus média renda. Se vocês tiverem mais detalhe, é legal pra gente saber também. Obrigado.

Speaker #2: Obrigado, Pedro. Acho que começar pelo fim, sobre dispersão tanto de público quanto de regiões a gente não tem sentido nenhuma dispersão relevante, acho que o comportamento tem sido muito próximo em todas as diferentes regiões e faixas de público, o que a gente viu realmente foi movimento diferente no período de Copa, durante o período de Copa, com relação ao Beleza, acho que a leitura está correta, eu acho que Beleza tem dois efeitos, a gente mencionou aqui da substituição tributária que diminui pouco a receita líquida ali, mas não afeta em resultados, tem efeito esperado para o ano entre 05 e 07 na nossa estimativa ali de redução da receita líquida total, é mais impactante no Beleza porque é direcionado ao Beleza, então isso afeta sim a receita líquida de Beleza, além disso o que a gente tem visto é número maior de players e uma competitividade maior no setor de Beleza, para endereçar isso o que a gente tem feito mencionei ali a linha de perfumes da Alquimia, não é a única ação que a gente tem, a gente tem outras ações em curso, para assim como na moda, a gente se diferencia com os nossos produtos de desenvolvimento próprio, assim como na Kamikado a gente fez uma ótima evolução em margem ali com produtos de desenvolvimento próprio, Beleza a gente entende que também tem espaço para ampliar pouco mais o nosso desenvolvimento próprio e fugir pouco dessa concorrência direta e ter diferencial como a gente já tem tanto em Kamikado quanto em moda.

Fabio Faccio: Obrigado, Pedro. Acho que começar pelo fim, sobre dispersão, tanto de público quanto de regiões, a gente não tem sentido nenhuma dispersão relevante. Acho que o comportamento tem sido muito próximo em todas as diferentes regiões e faixas de público. O que a gente viu realmente foi um movimento diferente no período de Copa. Com relação ao beleza, acho que tua leitura está correta. Eu acho que beleza tem dois efeitos. Um a gente mencionou aqui da substituição tributária, que diminui um pouco a receita líquida ali, mas não afeta em resultados. Tem um efeito esperado pro ano entre 0.5% and 0.7% na nossa estimativa de redução da receita líquida total. E é mais impactante no beleza, porque é direcionado ao beleza, então isso afeta, sim, a receita líquida de beleza.

Fabio Faccio: Além disso, o que a gente tem visto é um número maior de players, e uma competitividade maior no setor de beleza. Pra endereçar isso, o que a gente tem feito, mencionei a linha de perfumes da Alchemia, não é a única ação que a gente tem, a gente tem outras ações em curso pra, assim como na moda, a gente se diferencia com os nossos produtos de desenvolvimento próprio, assim como na Camicado, a gente fez uma ótima evolução em margem com produtos de desenvolvimento próprio. Beleza a gente entende que também tem espaço pra ampliar um pouco mais o nosso desenvolvimento próprio e fugir um pouco dessa concorrência direta e ter um diferencial, como a gente já tem, tanto em Camicado quanto em moda.

Speaker #6: Obrigado, Fábio.

Pedro Pinto: Obrigado, Fabio.

Speaker #2: Obrigado, Pedro.

Fabio Faccio: Obrigado, Pedro.

Speaker #4: Próxima pergunta vem do Eric Huang, do Santander. Eric, pode prosseguir.

Fabiana Silva Taccola: Próxima pergunta vem do Eric Huang, do Santander. Eric, pode prosseguir.

Eric Huang: Bom dia, Fabi, Fabio, Daniel, obrigado pelo espaço. Fazer uma pergunta aqui também, um pouco mais direcionado pro guidance. Acho que tentar ajudar a gente a entender um pouco mais, talvez quais os pesos dos fatores que vocês citam pra revisão do guidance, especificamente pra esse ano, e pensar um pouco mais como que a gente poderia olhar pra isso, alguns desses efeitos eventualmente sendo carregados pra 2027. Se poderia, eventualmente, fazer vocês repensarem um pouco, pelo menos o número pra 2027. Acho que não questionando aqui o longo prazo do guidance, mas muito mais entender que fatores e coisas que eventualmente a gente pode entender que podem se prosseguir pro próximo ano e podem impactar um pouquinho mais do que o esperado. Obrigado.

Speaker #6: Bom dia, Fábio. Fábio, Daniel, obrigado aí pelo espaço. Fazer uma pergunta aqui também, é pouco mais direcionado para o Guidance, então acho que tentar ajudar a gente a entender pouco mais talvez quais os pesos dos fatores que vocês citam, para a revisão do Guidance especificamente para esse ano, e pensar pouco mais como que a gente poderia olhar para isso alguns desses efeitos eventualmente sendo carregados para 27, se poderia eventualmente fazer vocês repensarem pouco pelo menos o número para 27, acho que não questionando aqui o longo prazo do Guidance, mas muito mais entender que fatores e coisas que eventualmente a gente pode entender que podem se prosseguir aí para o próximo ano e podem impactar pouquinho mais do que o esperado.

Speaker #6: Obrigado.

Speaker #2: Obrigado, Eric. Acho que quando a gente fez a revisão, a gente já estava a 13, mas a gente sempre falou muito do primeiro ano de 2026 começar mais na faixa de baixo e crescendo ao longo do período. Então, diria que o nosso olhar para 2026 era muito mais próximo de 9, quando a gente trouxe agora no patamar de 4 a 8. Acho que citei várias premissas que mudaram, diria que a mais impactante, a mais relevante realmente foi o fluxo da Copa. E por que ela é mais relevante? Porque foi a que mais destoou das nossas projeções. Não é que — eu sei que é um período mais curto, entre junho e julho ali, mas a gente realmente, pelos históricos, não projetava uma queda de fluxo tão grande quanto ela ocorreu. Então diria que a maior relevância da mudança está relacionada a isso. Mas é conjuntural, então não se passa para os anos seguintes, isso é parte de uma base um pouco menor, mas o crescimento dos anos seguintes não é afetado por isso. Acho que, por exemplo, a diluição de despesas mesmo assim a gente vem conseguindo fazer, a gente tem várias ações em curso para adaptar as nossas despesas aos nossos patamares de venda. Então até ajudou a nos forçar um pouco mais nessa redução de despesas, acho que acelerou algumas ações. Os demais fatores, eu citei aqui, por exemplo, a substituição tributária no Beleza ali no estado de São Paulo, a gente tem uma estimativa de uma redução de receita líquida, que é o guidance, de 0,5 a 0,7. Então é o segundo fator. E o range que a gente dá é porque tem diferentes cenários. Lógico, o cenário mais provável está mais próximo de uma faixa intermediária, mas você tem diferentes cenários mais otimistas ou mais pessimistas que abrangem esse patamar de 4 a 8. Diria, elas são levemente mais desafiadoras do que a gente tinha projetado lá em dezembro, mas as duas mais destoantes: uma é o evento da Copa, que já passou, e o outro é da substituição tributária também, que tem peso de 0,5 a 0,7, que é relevante.

Fabio Faccio: Obrigado, Eric. Quando a gente fez a revisão, a gente já estava olhando, desde o início a gente falava de 9% a 13%, mas a gente sempre falou muito do primeiro ano de 2026 começar mais na faixa de baixo e crescendo ao longo do período. Diria que o nosso olhar para 2026 era muito mais próximo de 9%. Quando a gente trouxe agora um patamar de 4% a 8%, citei várias premissas que mudaram. Diria que a mais impactante, a mais relevante, realmente foi o fluxo de Copa e por que ela é mais relevante? Foi a mais destoante sobre as nossas projeções. Sei que é um período mais curto, entre June e July, mas a gente realmente, pelos históricos, não projetava uma queda de fluxo tão grande quanto ela ocorreu.

Fabio Faccio: Diria que a maior relevância da mudança está relacionada a isso, mas é conjuntural. Não passa para os anos seguintes, você parte de uma base um pouco menor, mas o crescimento dos anos seguintes não é afetado por isso. Por exemplo, a delegação de despesas, mesmo assim, a gente vem conseguindo fazer, a gente tem várias ações em curso para adaptar as nossas despesas aos nossos patamares de venda, até ajudou a nos forçar um pouco mais nessa redução de despesas, acelerar algumas ações. Os demais fatores, eu citei aqui, por exemplo, a substituição tributária no beleza no estado de São Paulo, a gente tem uma estimativa de uma redução de receita líquida, que é o guidance de 0.5% a 0.7%. É um segundo fator. O range que a gente dá é porque tem diferentes cenários.

Fabio Faccio: Lógico, um cenário mais provável está mais próximo de uma faixa intermediária, você tem diferentes cenários mais otimistas ou mais pessimistas que abrangem esse patamar de 4% a 8%. Diria que todas as outras projeções são levemente mais desafiadoras do que a gente tinha projetado lá em December, mas as duas mais destoantes, uma é o evento da Copa, que já passou, e o outro é da substituição tributária também, que tem um peso de 0.5% a 0.7%, que é relevante.

Eric Huang: Tá ótimo, Fabio. Obrigado.

Speaker #6: Está ótimo, Fábio, obrigado.

Speaker #2: Obrigado, Eric.

Fabio Faccio: Obrigado, Eric.

Speaker #4: Próxima pergunta vem do Joseph Giordano, do JP Morgan. Joe, pode prosseguir.

Fabiana Silva Taccola: Próxima pergunta vem do Joseph Giordano, do J.P. Morgan. Joe, pode prosseguir.

Joseph Giordano: Olá, bom dia a todos. Queria explorar um pouquinho a top line, explorar a questão da margem bruta. A margem bruta tem ajudado bastante quando a gente olha para a indústria como um todo, isso aqui tem sido uma temática forte, então todo mundo com bastante margem. Eu queria entender um pouquinho aqui, Fabio, quando a gente olha essa questão de pricing. No começo, você menciona um pouco a competição não internacional, mas do digital, e imagino que a parte da taxa das blusinhas muda essa dinâmica. Eu queria entender como é que você enxerga essa competição de preço no online e no offline e explorar um pouquinho o que a gente ainda tem de ganho desse modelo novo de suprimento da companhia daqui para frente. Obrigado.

Speaker #6: Olá, bom dia. Vou sair um pouquinho do topline e explorar a questão da margem bruta. Margem bruta tem ajudado bastante quando a gente olha para a indústria como um todo. Isso aqui tem sido uma temática forte, então todo mundo com bastante margem. Eu queria entender um pouquinho, Fábio, quando a gente olha essa questão de pricing. Você no começo mencionou um pouco a competição, não do internacional, mas do digital, e imagino que a taxa das "blusinhas" muda essa dinâmica. Então, queria entender como é que você enxerga essa competição de preço no online, no offline, e explorar um pouquinho o que a gente ainda tem de ganho desse modelo novo de suprimento da companhia daqui pra frente.

Speaker #6: Obrigado.

Speaker #2: Obrigado, Joseph. Bom, acho que a competição, a gente está falando de Copa, mas é quando a gente teve o evento da Copa, como o fluxo em loja física caiu muito, a competição ficou mais intensa no digital. No digital, realmente tem uma competição de preços maior, mas acho que mesmo assim a gente mostrou crescimento robusto no digital, já com uma participação relevante e com crescimento de margem. Então acho que mostra que a gente tem condições de competir, de fazer promoções específicas, fazer com o ganho do nosso modelo, de vender mais produtos novos. A redução de remarcado nos permite também ter ações comerciais e usar parte desse ganho de margem para ser mais competitivo em eventos específicos. Então, e mesmo assim, crescendo margem. Só é importante a gente destacar também, que eu já tinha falado no trimestre anterior, a gente começa a entrar agora num atingir os nossos recordes novamente. A gente já, no terceiro tri do ano passado, foi recorde, primeiro tri desse ano, segundo tri, então a gente já está num nível de margem bruta bastante elevado. A gente entende que é um nível sustentável, que mesmo num ambiente mais competitivo, com o nosso posicionamento, com a nossa proposta de valor, a gente consegue continuar crescendo, sustentando bom patamar de margem. Mas acho que os crescimentos que a gente observou em relação a períodos anteriores já começam a entrar numa fase mais de manutenção e estabilidade. Pode ter leve crescimento, mas a gente já entra num patamar muito mais saudável de margem daqui pra frente, em níveis recordes também.

Fabio Faccio: Obrigado, Joseph. Acho que a competição, a gente está falando de Copa, mas quando a gente teve o evento da Copa, como o fluxo em loja física caiu muito, a competição ficou mais intensa no digital. No digital, realmente tem uma competição de preços maior, mas acho que mesmo assim, a gente mostrou um crescimento robusto no digital, já com uma participação relevante e com crescimento de margem. Acho que mostra que a gente tem condições de competir, de fazer promoções específicas. Com o ganho do nosso modelo, de vender mais produtos novos, redução de remarcado, nos permite também ter ações comerciais, usar parte desse ganho de margem para ser mais competitivo em eventos específicos. E mesmo assim, crescendo margem. Só é importante a gente destacar também, que eu já tinha falado no trimestre anterior, a gente começa a entrar agora em atingir os nossos recordes novamente.

Fabio Faccio: A gente já no Q3 do ano passado foi recorde, Q1 desse ano, Q2. A gente já está num nível de margem bruta bastante elevado. A gente entende que é um nível sustentável, que mesmo num ambiente mais competitivo, com o nosso posicionamento, com a nossa proposta de valor, a gente consegue continuar crescendo, sustentando um bom patamar de margem. Acho que os crescimentos que a gente observou em relação a períodos anteriores, já começam a entrar numa fase mais de manutenção e estabilidade. Pode ter um leve crescimento, a gente já entra num patamar muito mais saudável de margem daqui pra frente em níveis recordes também.

Joseph Giordano: Perfeito, obrigado.

Speaker #6: Perfeito, obrigado.

Speaker #2: Obrigado, Joe.

Fabio Faccio: Obrigado, Joe.

Speaker #4: Próxima pergunta vem do Vinícius Estrano, do UBS. Vini, pode prosseguir.

Fabiana Silva Taccola: Próxima pergunta vem do Vinicius Strano, do UBS. Vini, pode prosseguir.

Speaker #6: Obrigado, Fábio. Bom dia. Bom dia, Fábio, Daniel. Queria perguntar pouco sobre no ponto do posicionamento de preços, se faz sentido investir pouquinho mais em preço aproveitando a posição de caixa líquido da companhia, e nessa linha também realize, se vocês considerariam aproveitar o balanço que vocês têm mais forte, e usar pouco mais a realize como motor aqui para as vendas, pensando aqui a venda no cartão Private Label, dentro da própria Renner, pouquinho mais aqui no Onas, para alavancar pouco a venda, e só para pegar follow-up aqui no pós-Copa, vocês comentaram o impacto de 3 a 4 pontos na venda, se isso foi revertido após a Copa do Mundo, se vocês observaram vis-à-vis o baseline de vocês, de projeção, a retomada desses 3 a 4 pontos que o Fábio comentou.

Vinícius Strano: Obrigado, Fabi. Bom dia. Bom dia, Fabio e Daniel. Queria perguntar um pouco sobre o ponto do posicionamento de preços. Se faz sentido investir um pouquinho mais em preço, aproveitando a produção de caixa líquido da companhia. Nessa linha também Realize. Se vocês considerariam aproveitar o balanço que vocês têm mais forte e usar um pouco mais a Realize como motor para as vendas. Pensando aqui a venda no cartão private label, dentro da própria Renner, um pouquinho mais aqui no Ônus, para alavancar um pouco a venda. Só para pegar um follow-up aqui no pós-Copa. Vocês comentaram o impacto de 3 a 4 pontos na venda, se isso foi revertido após a Copa do Mundo, se vocês observaram, vis-à-vis o baseline de vocês, de projeção, a retomada desses 3 a 4 pontos que o Fabio comentou. Obrigado.

Speaker #6: Obrigado.

Fabio Faccio: Vini, obrigado pelas perguntas. Vou começar pela tua última aqui. Quando a gente olha a Copa, é uma estimativa de impacto no trimestre. Esses dias de Copa, o impacto que teve no trimestre. A gente teve o impacto também durante a Copa, durante todo o evento da Copa, no mês seguinte. Como eu falei, antes e depois de Copa, voltou a uma normalidade. O fluxo que tinha antes de Copa e o fluxo que tinha depois de Copa voltou para uma mesma linha. O problema realmente de queda de fluxo foi durante o evento. Com relação a posicionamento de preços, eu diria que a gente acompanha preço todo dia, o dia todo. A gente vê tanto online quanto nas lojas, a nossa precificação é constante. A gente olha elasticidade de demanda, posicionamento de competidores.

Speaker #2: Vini, obrigado pelas perguntas. Vou começar pela tua última aqui, acho que quando a gente olha a Copa, é uma estimativa de impacto no trimestre, então esses dias de Copa, o impacto que teve no trimestre, a gente teve impacto também durante a Copa, durante todo o evento da Copa, no mês seguinte, mas como eu falei antes e depois de Copa, voltou a uma normalidade, a gente o fluxo que tinha antes de Copa e o fluxo que tinha depois de Copa, ele é voltou para uma mesma linha, o problema realmente de queda de fluxo foi durante o evento.

Speaker #2: Com relação a posicionamento de preços, eu diria que a gente acompanha preço todo dia, o dia todo. A gente vê tanto online quanto nas lojas, então a nossa precificação é constante. A gente olha elasticidade de demanda, demanda, posicionamento de competidores, e eu diria que a gente está com preço bastante adequado à nossa proposta de valor. Todo o ganho de eficiência que a gente está tendo, de assertividade de distribuição, gestão de estoque, tem nos permitido esse ganho de margem. E parte desse ganho de margem a gente tem usado para, pontualmente, em eventos ou momentos específicos, poder ser comercialmente mais agressivo. Então, esse trade-off já acontece, senão a margem poderia ser até maior, mas a gente usa pontualmente onde necessário.

Fabio Faccio: Eu diria que a gente está com preço bastante adequado à nossa proposta de valor. Todo o ganho de eficiência que a gente está tendo, de assertividade de distribuição, gestão de estoque, tem nos permitido esse ganho de margem e parte desse ganho de margem, a gente tem usado para pontualmente, em eventos ou momentos específicos, poder ser comercialmente mais agressivo. Esse trade-off já acontece, senão a margem poderia ser até maior. A gente usa pontualmente onde necessário. Com relação à Realize, o Daniel pode dar mais alguns números, eu diria que quando a gente olha os nossos números internos, faz sentido o que você está falando, da gente poder usar ainda mais a alavanca da Realize como um gerador de vendas. Faria todo sentido. A gente tem números muito saudáveis na Realize internamente. Por que a gente não está fazendo isso?

Speaker #2: Com relação a realize, Daniel pode dar mais alguns números, mas eu diria que sim, quando a gente olha os nossos números internos, faz sentido que você está falando da gente poder realize como gerador de vendas, faria todo sentido, acho que a gente tem números muito saudáveis na realize internamente, porque a gente não está fazendo isso, porque por mais que internamente faça sentido, quando a gente olha o ambiente onde a gente está inserido, acho que a gente está entrando numa assimetria muito grande entre risco e retorno, na nossa visão e na nossa opinião, é muito arriscado usar essa alavanca nesse momento com endividamento das famílias tão alto com a taxa de juros ainda tão elevada, com outras modalidades ali de tomada de receita das famílias, acho que isso poria a gente a risco muito grande, uma assimetria entre risco e retorno que a gente não entende adequada nesse momento, qualquer melhoria de cenário é uma alavanca que sim ela está ali, a gente pode usar, estamos com números saudáveis, é uma alavanca que pode nos ajudar sim muito em venda em breve, mas nesse momento a gente acha que não compensa a relação de risco-retorno.

Fabio Faccio: Por mais que internamente faça sentido, quando a gente olha o ambiente onde a gente está inserido, a gente está entrando numa assimetria muito grande entre risco e retorno. Na nossa visão e na nossa opinião, é muito arriscado usar essa alavanca nesse momento, com o endividamento das famílias tão alto, com a taxa de juros ainda tão elevada, com outras modalidades de tomada de receita das famílias. Exporia a gente a um risco muito grande. Uma assimetria entre risco e retorno que a gente não entende adequada nesse momento. Qualquer melhoria de cenário é uma alavanca que sim, ela está ali, a gente pode usar, estamos com números saudáveis, é uma alavanca que pode nos ajudar, sim, muito em venda em breve, mas nesse momento a gente acha que não compensa a relação de risco-retorno.

Daniel Santos: Talvez, Vini, somando aqui o que o Fabio falou. Por um lado, originação e aumento de base de clientes, a gente segue com uma originação cautelosa, mais seletiva, dado o ambiente que existe. Agora, a gente tem 4.5 million de clientes na base. O papel da Realize tem, por um lado, trazer o cliente pra Renner, e o crédito é uma ferramenta, mas a gente tem outras ferramentas que a equipe da Realize usa dentro da base atual, sempre alinhado com o time de marketing, com o time de operações da Renner, que é, por exemplo, a gente tem um cashback, que já existe lá dentro. Você tem campanhas que você consegue fazer com a base atual, que busca fazer com que aquela base que está lá dentro compre com mais frequência, compre um ticket maior. Isso é uma parte do trabalho que continua ativo e a gente continua usando.

Speaker #3: Talvez, Vini, para somando aqui o que o Fábio falou, então por lado originação e aumento de base de clientes, a gente segue com uma originação cautelosa, mais seletiva, dado o ambiente que existe, agora a gente tem 4,5 milhões de clientes na base, o papel da realize tem por lado trazer o cliente para a Renner e o crédito é uma ferramenta, mas a gente tem outras ferramentas que a equipe da realize usa dentro da base atual sempre em alinhado com o time de marketing, com o time de operações da Renner, que é por exemplo a gente tem o cashback, que ela já existe lá dentro, você tem campanhas que você consegue fazer com a base atual que busca você fazer com que aquela base que está lá dentro compre com mais frequência, compra ticket maior, isso é uma parte do trabalho que continua ativo e a gente continua usando, a parte de originação é algo que no momento em que a gente perceber que o momento é mais propício, a gente vai poder retomar originação para perfis de riscos que hoje a gente acredita que não faça sentido dada toda a situação de crédito que a gente está observando no Brasil.

Daniel Santos: A parte de originação é algo que no momento em que a gente perceber que o momento está mais propício, a gente vai poder retomar originação pra perfis de riscos que hoje a gente acredita que não faça sentido, dada toda a situação de crédito que a gente está observando no Brazil.

Vinícius Strano: Perfeito. Muito obrigado.

Speaker #6: Perfeito, muito obrigado.

Fabio Faccio: Obrigado.

Daniel Santos: Obrigado, Vini.

Speaker #2: Obrigado.

Fabiana Silva Taccola: Próxima pergunta vem do Rodrigo Gastin, do Itaú. Gastin, pode prosseguir.

Speaker #3: Obrigado, Vini.

Speaker #4: Próxima pergunta vem do Rodrigo Gastin, do Itaú. Gastin, pode prosseguir.

Rodrigo Gastim: Bom dia, pessoal. Eu queria voltar nesse tema do guidance, Fabio. Um tema que, discutindo com os investidores desde ontem à noite, uma coisa que chamou bastante a atenção foi em relação ao timing dessa revisão do guidance. Por que isso? Acho que por two motivos principais. O primeiro deles, Fabio, porque o segundo semestre ainda representa 55% da receita do ano. É verdade que vocês já têm seven meses, praticamente, de receita no ano, mas tem um Q3 ainda muito relevante. Chamou um pouco a atenção o timing dessa revisão. O segundo ponto, a gente tem aqui o acompanhamento do IDH, e o IDH em vestuário tem sido bastante correlacionado, e a gente ainda vê na economia em geral, em vestuário em geral, um efeito pós-Copa não muito relevante. Tem uma pequena melhora pós-Copa, mas nada muito relevante. Onde eu estou tentando chegar aqui?

Speaker #5: Bom dia, pessoal. Eu queria voltar nesse tema do guidance, Fábio. Tema que estamos discutindo com os investidores desde ontem à noite. Uma coisa que chamou bastante atenção foi a questão do timing dessa revisão do guidance, e por que isso?

Speaker #5: Acho que por dois motivos principais. O primeiro deles, Fábio, é porque o segundo semestre ainda representa 55% da receita do ano. Então, é verdade que vocês já têm praticamente sete meses de receita no ano, mas tem quarto tri ainda muito relevante. Então, chamou um pouco a atenção o timing dessa revisão. E o segundo ponto: a gente tem aqui o acompanhamento do IDAT, e o IDAT em vestuário tem sido bastante, bastante correlacionado. E a gente ainda vê, na economia em geral, em vestuário em geral, efeito pós-Copa não muito relevante — tem uma pequena melhora pós-Copa, mas nada muito relevante. Onde eu estou tentando chegar aqui?

Rodrigo Gastim: A dúvida é a seguinte: ficou muito essa impressão de que se de fato a gente tivesse vendo, em vestuário como um todo, uma aceleração relevante no pós-Copa, ou uma derivada muito positiva, seria improvável uma revisão de guidance já nesse momento. Está abrindo o quimono aqui mesmo, dividindo como é que têm sido as interações com os investidores. Queria explorar um pouco esse tema, eu acho que é um fórum legal para vocês explicarem para todo mundo. Se de fato, quando a gente olha para julho, no pós-Copa, esquece a Copa, vamos olhar fluxo normalizado, esses outros fatores que você mencionou, Fabio, continuam pegando e obviamente trazendo um crescimento abaixo do orçado e que eventualmente foi isso que motivou vocês a fazerem esse ajuste já antecipado do guidance para também manter essa transparência com o mercado. É essa a dúvida, pessoal. Muito obrigado.

Speaker #5: A dúvida é a seguinte, ficou muito essa impressão de que putz, se de fato a gente tivesse vendo nem vestuário como todo uma aceleração relevante no pós-Copa, ou uma derivada muito positiva, seria momento, abrindo kimono aqui mesmo, dividindo como é que tem sido as interações com os investidores, então queria explorar pouco esse tema, eu acho que é fórum legal para vocês explicarem para todo mundo, se de fato quando a gente olha para julho no pós-Cop, esquece a Copa, vamos olhar fluxo normalizado, esses outros fatores que você mencionou, Fábio, continuam pegando e aí obviamente trazendo crescimento abaixo do orçado e que eventualmente foi isso que motivou vocês a fazerem esse ajuste já antecipado do guidance para também manter essa transparência com o mercado.

Speaker #5: Essa dúvida, pessoal, muito obrigado.

Fabio Faccio: Obrigado pela pergunta, Gastin. Acho só tentar trazer a nossa visão. Como a gente já vinha falando desde o início, a nossa projeção anterior era mais próxima dos 9%. Próxima de nine, talvez um pouco mais, era a nossa projeção anterior. Quando a gente olha que passados six, seven meses aqui, a gente está abaixo das nossas projeções, a gente entende que a gente tem a obrigação de falar isso para vocês. Trazer, como a gente tinha uma projeção que é muito válida para 2027 a 2030, e no 2026 ela era muito próxima da faixa de baixo, soltando uma nova projeção, a gente achou entender melhor soltar uma projeção específica para esse ano.

Speaker #2: Obrigado pela pergunta, Gastin, acho que só tentar trazer a nossa visão ali, como a gente já vinha falando ali desde o início, a nossa projeção anterior ela era mais próxima dos 9%, próxima de 9, talvez pouco mais, era a nossa projeção anterior, quando a gente olha que passados 6, 7 meses aqui a gente está abaixo das nossas projeções, então a gente entende que a gente tem a obrigação de falar isso para vocês, e trazer como a gente tinha uma projeção que ela é muito válida para 27 a 30, e no 26 ela era muito próxima da faixa de baixo, soltando uma nova projeção a gente achou, entendeu melhor, soltar uma projeção específica para esse ano, e aí como ela é específica para esse ano, ela tem uma faixa menor, porque lembrando que se o 9 já era a faixa que a gente estava mirando mais, quando a gente vem 6, 7 meses abaixo do que a gente esperava, a gente perde esses 9, e aí a gente está trazendo uma orientação da nossa projeção para o ano de 26, e aí em vez de olhar a faixa de cima ou de baixo, trazendo uma projeção que englobe o cenário mais provável que sempre é o intermediário, e cenários de mais otimista, mais aceleração de vendas, ou de uma desaceleração, lembrando que a gente tem outros eventos ao longo desse ano, ano com muitas variáveis, mas por si só a queda ali em relação ao evento da Copa, mais o 05 a 07 de substituição tributária no ano total, já somados já nos trazem para patamar abaixo, eu entendo quando você fala puxa o quarto tri é sempre muito relevante, poderia numa aceleração a gente conseguir atingir os 9, poderia, mas acho que a gente quer ser sempre o mais correto possível em relação às nossas projeções ter a mesma visibilidade para o mercado e para os nossos acionistas.

Fabio Faccio: Como ela é específica para este ano, ela tem uma faixa menor, porque lembrando que se o 9 já era a faixa que a gente estava mirando mais, quando a gente tem 6, 7 meses abaixo do que a gente esperava, a gente perde estes 9, e a gente está trazendo uma orientação da nossa projeção para o ano de 2026. Aí, em vez de olhar a faixa de cima ou de baixo, trazendo uma projeção que englobe o cenário mais provável, que sempre é o intermediário, e cenários de mais otimista, mais aceleração de vendas ou de uma desaceleração. Lembrando que a gente tem outros eventos ao longo deste ano. Um ano com muitas variáveis. Mas, por si só, a queda em relação ao evento da Copa do Mundo mais o 0.5% a 0.7% de substituição tributária no ano total, já somados, já nos trazem para um patamar abaixo.

Fabio Faccio: Eu entendo quando você fala: puxa, o Q4 é sempre muito relevante, poderia, numa aceleração, a gente conseguir atingir os 9? Poderia. Mas eu acho que a gente quer ser sempre o mais correto possível em relação às nossas projeções, ter a mesma visibilidade para o mercado e para os nossos acionistas.

Rodrigo Gastim: Está claro, perfeito, Fabio. Obrigado pela resposta.

Speaker #5: Está claro. Perfeito, Fábio. Obrigado pela resposta.

Fabio Faccio: Obrigado, Gastim.

Speaker #2: Obrigado, Gastin.

Fabiana Silva Taccola: A próxima pergunta vem da Irma, da Goldman Sachs. Irma, pode prosseguir.

Speaker #4: A próxima pergunta vem da Irma, da Goldman Sachs. Irma, pode prosseguir.

[Analyst] (Goldman Sachs): Olá, bom dia, obrigada pela oportunidade. Eu queria só voltar no ponto um pouco das margens, especificamente escopo pra alavancagem operacional na H2, talvez no olhar do ano inteiro, como essa revisão do guidance. Eu sei que vocês reiteraram o guidance pra 2030, na redução do expense ratio, mas eu queria entender um pouco como que a gente deveria pensar sobre esse escopo pra H2. Obrigada.

Speaker #7: Olá, bom dia, obrigada pela pergunta, pela oportunidade. Eu queria só voltar no ponto das margens, especificamente sobre o escopo para alavancagem operacional na segunda metade do ano, talvez olhando para o ano inteiro com essa revisão do guidance. Eu sei que vocês reiteraram o guidance para 2030 da redução do expense ratio, mas eu queria entender um pouco como a gente deveria pensar sobre esse escopo para a segunda metade do ano. Obrigada.

Daniel Santos: Obrigado, Irma, pela pergunta. Olha, primeiro, acho que é interessante, fazendo o gancho da resposta que o Fabio deu anteriormente. A gente tem 2.5% de crescimento year-to-date June, e a gente fala do range de 4% a 8% pro ano. Claramente, a gente tem uma aceleração pro H2. Ao mesmo tempo, quando a gente vê, como você comentou de margem, tem um primeiro, a parte de margem bruta. A gente acredita que a margem bruta vai seguir em níveis saudáveis. A gente acredita que a gente consegue sustentar os níveis que já são saudáveis, do que a gente, por exemplo, atingiu no H2 do ano anterior.

Speaker #3: Obrigado, Irma, pela pergunta. Olha, primeiro eu acho que é interessante quando fazendo o gancho da resposta que o Fábio deu anteriormente, a gente tem 2,5% de crescimento year to date junho, e a gente fala do range de 4 a 8, para o ano, claramente se a gente tem uma aceleração para o segundo semestre, ao mesmo tempo quando a gente vê, vamos falar aqui como você comentou de margem, tem primeiro parte que é a parte de margem bruta, a gente acredita que a margem bruta vai seguir níveis saudáveis, então a gente acredita que a gente consegue sustentar os níveis que já são saudáveis do que a gente, por exemplo, atingiu no segundo semestre do ano anterior, e tem todo o trabalho de despesa que a gente está realizando, que a gente acredita que vai nos permitir trabalhar com níveis de despesa de crescimento de despesa inferiores a, por exemplo, o que a gente trabalhou no ano passado, então a gente acredita que sim, a gente tem a oportunidade aqui de seguir expandindo margem bruta de varejo para os próximos dois trimestres, fruto dessa combinação de margem bruta e também do trabalho que nós estamos realizando em despesas.

Daniel Santos: Tem todo o trabalho de despesa que a gente está realizando, que a gente acredita que vai nos permitir trabalhar com nível de despesa, de crescimento de despesa inferiores a, por exemplo, o que a gente trabalhou no ano passado. A gente acredita que sim, a gente tem a oportunidade aqui de seguir expandindo margem bruta de varejo para os próximos 2 trimestres, fruto dessa combinação de margem bruta e também do trabalho que nós estamos realizando em despesas.

[Analyst] (Goldman Sachs): Obrigada.

Speaker #7: Boa, obrigada.

Daniel Santos: Obrigado, Irma.

Speaker #3: Obrigado, Irma.

Fabiana Silva Taccola: A próxima pergunta vem do João Soares, do Citi. João, pode prosseguir.

Speaker #4: A próxima pergunta vem do João Soares, do Citi. João, pode prosseguir.

João Pedro Soares: Obrigado, Fabi. Bom dia, Fabio. Bom dia, Daniel. Desculpa insistir nesse ponto, quando você faz a conta aqui do H2, o range de crescimento esperado aqui, nesse guidance de 4% to 8%, ele é bem amplo. A gente está falando de algo, se minha conta estiver certa aqui, um mid-single to double-digit de crescimento do H2. Eu queria ouvir um pouquinho, se a gente deveria ler isso, vocês com uma expectativa de volatilidade relevante, se de repente a leitura da conjuntura que está realmente mais incerta e faz sentido adotar esse range de 4 percentage points. Enfim, queria ouvir um pouco o pick your brain aqui, no que está driving. Chama muito a atenção, realmente, qual que é o crescimento implícito do H2.

Speaker #5: Obrigado, Fabi, bom dia. Fábio, bom dia, Daniel. Eu tenho desculpa insistir nesse ponto assim, mas quando você faz a conta aqui do segundo semestre, o range de crescimento esperado aqui nesse guidance de 4 a 8 é bem ele é bem amplo, a gente está falando de algo se minha conta estiver certa aqui, mid single para double digit, de crescimento do segundo semestre, eu queria ouvir pouquinho assim o que se a gente deveria ler isso como uma vocês com uma expectativa de volatilidade relevante, se de repente assim a leitura da conjuntura aqui está mais realmente mais incerta e faz sentido adotar esse range, de 4 pontos percentuais, enfim, queria ouvir pouco o pick your brain aqui no que está drivando, porque isso chama muita atenção realmente o que isso qual que é o crescimento implícito do segundo semestre.

João Pedro Soares: Só voltando no ponto de 2027, Fabio, como é que você olha as alavancas internas e, de repente, alguns KPIs pra garantir que essa aceleração acontece despite a conjuntura? A gente sabe que ano que vem é um ano difícil, ano de ajuste fiscal, provavelmente, independentemente de quem vai assumir a presidência. Enfim, é importante entender como é que faz pra se blindar disso. Quais são os efeitos mitigadores? Obrigado.

Speaker #5: E só voltando no ponto de 2027, Fábio, como é que você olha as alavancas internas e, de repente, alguns KPIs para garantir que essa aceleração aconteça, desse spike da conjuntura? Porque a gente sabe que ano que vem é um ano difícil, ano de ajuste fiscal, provavelmente independentemente de quem vai assumir a presidência. Então, enfim, é importante entender como é que faz para se blindar disso, quais são os efeitos mitigadores?

Speaker #5: Obrigado.

Fabio Faccio: Obrigado, João. Acho que para tentar dar uma visibilidade do nosso racional ali na revisão do range, como você falou, são 4 pontos percentuais. A gente tinha os mesmos 4 pontos percentuais. A gente optou, lógico, que é um período mais curto, mas como a gente está falando de guidance de ano, a nossa opção foi por manter o mesmo número de pontos percentuais de range. Por isso que são os 4 pontos. Lógico que o mais provável sempre é, quando a gente dá um range, o mais provável é a faixa intermediária. Seria o mais provável, na nossa visão. Poderíamos ter dado um range mais estreito? Talvez sim. A gente optou por manter os 4 pontos de variação, em um ano que tem sim outros eventos que mexem. Acho que a própria eleição, que podem mexer + ou -.

Speaker #2: Obrigado, João. Acho que, para tentar dar uma visibilidade do nosso racional ali na revisão do range, como você falou, são 4 pontos percentuais. A gente tinha os mesmos 4 pontos percentuais. A gente optou, lógico que é um período mais curto, mas como a gente está falando de guidance de ano, a nossa opção foi por manter o mesmo número de pontos percentuais de range. Então, por isso que são os 4 pontos.

Speaker #2: Lógico que o mais provável sempre é, quando a gente dá range, então o mais provável é a faixa intermediária, então seria o mais provável a nossa visão.

Speaker #2: Poderíamos ter dado um range mais estreito? Talvez sim. A gente optou por manter os 4 pontos de variação, num ano em que, sim, há outros eventos que mexem. Acho que a própria eleição pode mexer positiva ou negativamente, e tem também a questão do benefício fiscal para alguns competidores cross border, que pode se manter ou pode cair. E para 2027, quando você fala das alavancas, eu acho que essas mesmas condições, por mais que possa ter sim ajuste fiscal mais intenso, mas já estamos numa condição de juros altos para a população, inflação que já feriu bastante a população. Então acho que, mesmo com outras mudanças, o cenário não tende a piorar muito na nossa visão; ele pode se manter ou até melhorar em alguns indicadores.

Fabio Faccio: A própria questão também do benefício fiscal para alguns competidores cross-border, que pode se manter ou pode cair. Para 2027, quando você fala das alavancas, eu acho que essas mesmas condições, por mais que pode ter sim um ajuste fiscal mais intenso, eu acho que a gente já está em uma condição de juros altos, endividamento da população, inflação, que já feriu bastante a população. Acho que o cenário, mesmo com outras mudanças, ele não tende a piorar muito na nossa visão, ele pode se manter ou até melhorar em alguns indicadores. Fora isso, a gente tem um efeito de reforma tributária começando também, que começa a organizar um pouco melhor a competição. Começa a diminuir um pouco mais o poder dos informais ou dos que têm benefícios. Isso beneficia a gente, que é formal e que tem uma quantidade menor de benefício.

Speaker #2: Fora isso, a gente tem o efeito da reforma tributária começando também, que começa a organizar um pouco melhor a competição, começa a diminuir um pouco mais o poder dos informais ou dos que têm benefícios, então isso beneficia a gente, que é formal e que tem uma quantidade menor de benefício. Acho que a gente fica ainda mais competitivo.

Fabio Faccio: Acho que a gente fica ainda mais competitivo. Quando a gente olha nas alavancas internas, acho que a gente continua nossas evoluções no digital. Tem bastante coisa ainda para entrar. A Realize melhorando também, e podendo ter uma gestão melhor do nosso crédito, com mais ferramentas, mais conveniência para o nosso cliente. A gente está em um momento de troca de plataforma, nos permite usar ainda melhor do que Daniel mencionou aqui no ano que vem, a Realize. Fora isso, digital, Realize, produto, a gente tem que lembrar que a gente já começa a ter uma importância maior das lojas novas e das lojas reformadas no parque, no crescimento. Somado tudo isso, é o que nos dá a confiança ali de 2027, 2028, 2029 e 2030, e em um patamar maior de crescimento.

Speaker #2: Quando a gente olha nas alavancas internas, acho que a gente continua nossas evoluções no digital, tem bastante coisa ainda para entrar, a Realize melhorando também, e podendo a gente ter uma gestão melhor do nosso crédito, com mais ferramentas, mais conveniência para o nosso cliente, a gente está num momento de troca de plataforma, nos permite usar ainda melhor do que o Daniel mencionou aqui no ano que vem a Realize, fora isso, digital, Realize, produto, a gente tem que lembrar que a gente já começa a ter uma importância maior das lojas novas e das lojas reformadas no parque, no crescimento, então somado tudo isso, é o que nos dá a confiança ali de 27, 28, 29, 30, e num patamar maior de crescimento.

João Pedro Soares: Obrigado, Fabio.

Speaker #5: Obrigado, Fábio, obrigado.

Fabio Faccio: Obrigado, João.

Speaker #2: Obrigado, João.

Speaker #3: Obrigado, João.

Fabiana Silva Taccola: The next question comes from Andrew Ruben, from Morgan Stanley. Andrew, you can proceed. Andrew?

Speaker #4: The next question comes from Andrew Rubin from Morgan Stanley. Andrew, you can proceed. Andrew?

Andrew Ruben: Hi, Andrew Ruben at Morgan Stanley. Thanks for the question. I'm curious if you can detail a bit how you see the impact of social commerce on both the company and the industry. How you're seeing the likes of TikTok Shop ramp up, the pace of that ramp, and as a company, how you view that as a potential channel to sell through opportunity, versus a change in behavior, let's say, threat that evolves some type of adaptation from Renner. Curious your thoughts. Thank you.

Speaker #6: Hi, Andrew Rubin at Morgan Stanley. Thanks for the question. I'm curious if you can detail a bit how you see the impact of social commerce on both the company and the industry, how you're seeing the likes of TikTok Shop ramp up, the pace of that ramp, and as a company, how you view that as a potential channel to sell through opportunity versus the change in behavior, let's say threat that evolves some type of adaptation from Renner.

Speaker #6: Curious your thoughts. Thank you.

Fabio Faccio: Thank you, Andrew. I will answer in Portuguese, as you have translation. Eu diria que toda a parte digital vem ganhando cada vez mais importância. Acho que o nosso trabalho no digital está evoluindo bastante. Não é à toa que a gente já atingiu um patamar muito superior a players comparáveis de participação online. Seja no app, seja no site, seja nos canais sociais, acho que não só TikTok Shop, mas também em todos os canais, acho que a gente está com uma proposta bastante adequada, com engajamento muito forte, um número de usuários ativos elevados e as ferramentas que a gente está desenvolvendo, tanto pra app, site, quanto pra redes sociais e pra agentes, acho que tendem a continuar tendo uma participação crescente, um crescimento superior ao do físico, mesmo o físico tendo um crescimento tanto de same store projetado quanto de lojas novas.

Speaker #2: Thank you, Andrew. I will answer in Portuguese as you have translation. So eu diria que sim, toda a parte digital vem ganhando cada vez mais importância, acho que o nosso trabalho no digital está evoluindo bastante, não é à toa que a gente já atingiu patamar muito superior a players comparáveis de participação online, então seja no app, seja no site, seja nos canais sociais ali, acho que não só TikTok Shop, mas também, mas em todos os canais acho que a gente está com uma proposta bastante adequada, com engajamento muito forte, número de usuários ativos elevado, e as ferramentas que a gente está desenvolvendo, tanto para app, site quanto para rede sociais e para agentes acho que tendem a continuar, tendo uma participação crescente, crescimento superior ao do físico, mesmo o físico tendo crescimento tanto de Same Store projetado quanto de lojas novas, então acho que sim, o social é cada vez mais importante, a gente está endereçando acho que bem e tem muita coisa ainda para a gente fazer aí para continuar crescendo essa participação.

Fabio Faccio: Acho que sim, o social é cada vez mais importante, a gente está endereçando acho que bem, e tem muita coisa ainda pra gente fazer pra continuar crescendo essa participação.

Andrew Ruben: Thank you, Fabio.

Fabio Faccio: Thank you, Andrew.

Speaker #6: Thank you, Fábio.

Speaker #2: Thank you, Andrew.

Fabiana Silva Taccola: A próxima pergunta vem do Robert Ford, do Bank of America. Bob, pode prosseguir.

Speaker #3: Thank you, Andrew.

Speaker #4: A próxima pergunta vem do Bob Ford do Bank of America. Bob, pode prosseguir.

Robert Ford: Bom dia, Fabio, Daniel, Fabiana, muito obrigado pela oportunidade. Como estão pensando sobre a expansão para o ano que vem, dado a desaceleração do setor, aumento da concorrência e o fim da taxa das blusinhas? Como está evoluindo os aluguéis e disponibilidade de bons locais? Obrigado.

Speaker #5: Bom dia, Fábio, Daniel, Fabiana, muito obrigado pela oportunidade. Como estão pensando sobre a expansão para o ano que vem dado a desaceleração do setor, aumento da concorrência e o fim da taxa das blusinhas, e como está evoluindo os aluguéis e disponibilidade de bons locais?

Speaker #5: Obrigado.

Fabio Faccio: Obrigado, Bob. Olha, a gente entende que o nosso plano é um investimento de médio e longo prazo. Eu acho que os nossos investimentos continuam, como o Daniel mencionou bem. O grupo de lojas que a gente começou um ano mais intenso, desse modelo de lojas em 2024, ele já performa ligeiramente acima da média da empresa. É uma ótima alocação de capital. A gente tem tido bons retornos em lojas novas, tem se provado um modelo eficiente. Ele traz mais clientes em praças novas, tanto pro físico quanto pro digital, então é uma importante alavanca nossa de crescimento. A gente espera continuar um ritmo acelerado de expansão. São entre 50 and 60 lojas pra esse ano de 2026, a gente vai cumprir isso.

Speaker #2: Obrigado, Bob. Olha, a gente entende que o nosso plano, o investimento de médio e longo prazo, acho que os nossos investimentos continuam, como o Daniel mencionou bem. O grupo de lojas que a gente começou no ano, mais intenso desse modelo de lojas em 2024, já performa ligeiramente acima da média da empresa, então é uma ótima locação de capital. A gente tem tido bons retornos em lojas novas, tem se provado um modelo eficiente, ele traz mais clientes em praças novas, tanto para o físico quanto para o digital, então é uma importante alavanca nossa de crescimento. Então, a gente espera continuar num ritmo acelerado de expansão, são entre 50 e 60 lojas para este ano, em 2026 a gente vai cumprir isso, e para 2027 a gente deve divulgar junto com o nosso plano de CAPEX aí quando for no início do ano. Mas não vemos uma tendência de desaceleração, não. Acho que a gente deveria manter ainda um ritmo elevado de inaugurações, buscando o potencial total que a gente tem de lojas, principalmente em Renner e UCON até 2030. Então, 27 muito provavelmente a gente deve manter ainda ritmo elevado. São bons projetos, temos tido disponibilidade de pontos, estamos conseguindo ter boas negociações também. Acho que a linha de expansão a gente está bastante confiante aqui.

Fabio Faccio: Pra 2027, a gente deve divulgar junto com o nosso plano de Capex quando for no início do ano, mas não vemos uma tendência de desaceleração, não. Acho que a gente deveria manter ainda um ritmo elevado de inaugurações, buscando o potencial total que a gente tem de lojas, principalmente em Renner Youcom, até 2030. 2027, muito provavelmente, a gente deve manter ainda um ritmo elevado. São bons projetos, temos tido disponibilidade de pontos, estamos conseguindo ter boas negociações também. Acho que a linha de expansão a gente está bastante confiante aqui.

Robert Ford: Obrigado, Fabio. Como estão pensando sobre o internacional, novamente, Argentina?

Speaker #5: Obrigado, Fábio. Como estão pensando sobre o investimento realmente na Argentina?

Fabio Faccio: Bom, a parte internacional, acho que Uruguai, a gente tem pontualmente algumas oportunidades ainda, mas a Argentina é um país que a gente ainda é muito pequeno. Temos só four lojas operando lá. É um país com um ótimo potencial. Nós estamos olhando o cenário macropolítico, porque no passado a gente já teve algumas dificuldades de levar produtos pra Argentina, de poder operar em Argentina. A demanda nunca foi um problema, mas a operação em si era no passado, deixou de ser já há alguns anos. Tem tido uma boa operação. A gente, como tem ainda muita oportunidade no Brazil, a gente continua mapeando a Argentina pra ver se tem uma estabilidade operacional pra gente poder destravar essa outra alavanca de crescimento que a gente tem, que é a Argentina.

Speaker #2: Bom, a parte internacional, acho que Uruguai a gente tem pontualmente algumas oportunidades ainda, mas Argentina é um país que a gente ainda é muito pequeno, temos só quatro lojas operando lá. É um país com ótimo potencial, nós estamos olhando o cenário macro-político porque no passado a gente já teve algumas dificuldades de levar produtos para a Argentina, de poder operar na Argentina. A demanda nunca foi problema, mas a operação em si era no passado; deixou de ser já há alguns anos, tem tido uma boa operação. A gente, como ainda tem muita oportunidade no Brasil, continua mapeando a Argentina para ver se tem uma estabilidade operacional para a gente poder daí destravar essa Argentina. Espero que em breve a gente possa falar disso, mas a gente ainda está esperando para ver como é que o cenário macro na Argentina continua. Se continuar como está, é uma oportunidade futura, sim.

Fabio Faccio: Espero que em breve a gente possa falar disso, mas a gente ainda está esperando pra ver como é que o cenário macro em Argentina continua. Se continuar como está, é uma oportunidade futura, sim.

Robert Ford: Muito obrigado.

Speaker #5: Muito obrigado.

Fabio Faccio: Obrigado, Bob.

Speaker #2: Obrigado, Bob.

Fabiana Silva Taccola: Encerramos aqui a nossa sessão de Q&A. Agradeço a todos pela participação e passo a palavra para o Fabio, para as considerações finais.

Speaker #4: Encerramos aqui a nossa sessão de Q&A, agradeço a todos pela participação, e passo a palavra para o Fábio para as considerações finais.

Fabio Faccio: Bom, queria agradecer aqui novamente a presença de todos e nos colocar à disposição pra qualquer pergunta ou dúvida sobre a nossa empresa, os nossos resultados. Nos vemos no próximo trimestre. Obrigado.

Speaker #2: Bom, queria agradecer aqui novamente a presença de todos, e nos colocar à disposição para qualquer pergunta ou dúvida sobre a nossa empresa, os nossos resultados, nos vemos na próxima trimestre.

João Pedro Soares: Obrigado. Bom dia, pessoal.

Speaker #2: Obrigado.

Speaker #3: Obrigado. Bom dia, pessoal.

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