Q2 2026 Sendas Distribuidora SA Earnings Call

August 7, 2026

Operator 2: Bom dia a todos e obrigado por aguardarem. Sejam muito bem-vindos à videoconferência de divulgação dos resultados do Q2 2026 do Assaí Atacadista. Destaco àqueles que precisarem de tradução simultânea, que temos essa ferramenta disponível na plataforma. Para isso, basta clicar no botão Interpretation, através do ícone do globo na parte inferior da tela, e escolher o seu idioma de preferência, português ou inglês. Informamos que esta videoconferência está sendo gravada e será disponibilizada no site de RI da companhia, no endereço ri.assai.com.br, onde já se encontra disponível o release de resultados. Durante a apresentação da companhia, todos os participantes estarão com o microfone desabilitado e, em seguida, daremos início à sessão de perguntas e respostas. Para fazer perguntas, clique no ícone Q&A, na parte inferior de sua tela, e escreva o seu nome, empresa e idioma para entrar na fila.

Speaker #2: Bom dia a todos, e obrigado por aguardarem. Sejam muito bem-vindos à videoconferência de divulgação dos resultados do 2o trimestre de 2026 do Assai Atacadista.

Speaker #2: Destaco aqueles que precisarem de tradução simultânea, que temos essa ferramenta disponível na plataforma. Para isso, basta clicar no botão "Interpretation" através do ícone do globo na parte inferior da tela e escolher o seu idioma de preferência, português ou inglês.

Speaker #2: Informamos que esta videoconferência está sendo gravada e será disponibilizada no site de RI da companhia, no endereço ri.assai.com.br, onde já se encontra disponível o release de resultados.

Speaker #2: Durante a apresentação da companhia, todos os participantes estarão com microfone desabilitado e, em seguida, daremos início à sessão de perguntas e respostas. Para fazer perguntas, clique no ícone "Q&A" na parte inferior de sua tela e escreva o seu nome, empresa e idioma para entrar na fila.

Operator 2: Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela e então você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Orientamos que as perguntas sejam feitas todas de uma única vez. Ressaltamos que as informações contidas nesta apresentação e eventuais declarações que possam ser feitas durante a videoconferência relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras do Assaí Atacadista constituem crenças e premissas da administração da companhia, bem como informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da companhia e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.

Speaker #2: Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela, e então você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Orientamos que as perguntas sejam feitas todas de uma única vez.

Speaker #2: Ressaltamos que as informações contidas nesta apresentação e eventuais declarações que possam ser feitas durante a videoconferência, relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras do Assai Atacadista, constituem sem crenças e premissas da administração da companhia.

Speaker #2: Bem como informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho, elas envolvem riscos e incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.

Speaker #2: Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da companhia e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.

Operator 2: Gostaria agora de passar a palavra à Gabrielle Helu, Diretora de Relações com Investidores.

Speaker #2: Gostaria agora de passar a palavra a Gabrielle Helu, diretora de relações com investidores.

Gabrielle Helú: Olá, bom dia a todos. Obrigada pela participação na nossa videoconferência dos resultados do Q2 2026. Vou apresentar os executivos presentes hoje. Belmiro Gomes, nosso CEO, Rafael Sachete, VP de Finanças e RI, Anderson Castilho, VP Comercial e Logística, Sérgio Leite, VP de Operações e Novos Negócios, e a Sandra Vicari, VP de Gestão de Gente e Sustentabilidade. Como de costume, eu passo a palavra pro Belmiro para início da apresentação.

Speaker #3: Olá, bom dia a todos. Obrigada pela participação na nossa videoconferência. Dos resultados do 2o tri de 2026, vou apresentar os executivos presentes hoje: Belmiro Gomes, nosso CEO; Rafael Sachet, VP de Finanças e RI; Anderson Castilho, VP Comercial e Logística; Sérgio Leite, VP de Operações e Novos Negócios; e a Sandra Vicari, VP de Gestão de Gente e Sustentabilidade.

Speaker #3: Agora, como de costume, eu passo a palavra para o Belmiro para o início da apresentação.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Gabi. Bom dia a todos. Bom dia a todas. Obrigado pela participação. Os números, se quiser colocar já na primeira página. Número do Q2. É um trimestre que ainda se tem consumo pressionado, acho que vocês já tiveram, quem teve a oportunidade de ver os números, mas de execução muito consistente. Nesse trimestre, nós ganhamos participação, tivemos uma muito importante ampliação de fluxo pra um patamar recorde em número de clientes atendidos, preservando rentabilidade e avançamos de forma relevante na nossa desalavancagem. Não é um trimestre de aceleração de demanda, é um trimestre de resiliência, disciplina, mas principalmente também de evolução financeira. Mesmo no cenário econômico, o Assaí ganhou market share, ampliou fluxo de cliente, preservou a margem e chegou no nível de alavancagem de 2.37.

Speaker #4: Obrigado, Gabi. Bom dia, a todos. Bom dia a todas. Obrigado pela participação. Os números, quiser colocar já na primeira página, o número do 2o trimestre, é trimestre que ainda se tem consumo pressionado, acho que vocês já tiveram, quem teve a oportunidade de ver os números, mas de execução muito consistente.

Speaker #4: Nesse trimestre, nós ganhamos participação; fizemos uma muito importante ampliação de fluxo para patamar recorde em número de clientes atendidos, preservando rentabilidade e avançamos de forma relevante na nossa desalavancagem.

Speaker #4: Ou seja, não é trimestre de aceleração de demanda, é trimestre de resiliência, disciplina; mas, principalmente, também de evolução financeira. Ou seja, mesmo no cenário econômico, o Assai ganhou market share, ampliou fluxo de cliente, preservou margem e chegou no nível de alavancagem de 2,37.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Fluxo de cliente mostra que mesmo com o ticket pressionado, o cliente ainda segue escolhendo o Assaí como destino de abastecimento e economia. Faturamento base total sobe 2.4%, mesmas lojas fica em 0.9%. O que ele mostra é um ambiente desafiador, mas a companhia ganha, dentro do mercado de atacarejo, um share de 0.3%. Ponto positivo do trimestre: aumento do fluxo de clientes. Esse aumento ocorre tanto na base mesmas lojas como na base total, que é os 3.4%. Você explica esse movimento que nós temos observado é o quê? Um consumidor que tem preservado a frequência, mas tem ajustado ainda a sua cesta, seu mix de compra por busca de produtos mais baratos. A manutenção das taxas dos níveis de endividamento de famílias, juros em patamar elevado, que acho que todos nós que estamos acompanhando a economia brasileira tem visto, tem dado esse contexto macroeconômico.

Speaker #4: O fluxo de clientes mostra que, mesmo com o ticket pressionado, o cliente ainda segue escolhendo o Assaí como destino de abastecimento e economia. O faturamento base total sobe 2,4, mesmo as lojas ficando em 0,9.

Speaker #4: Ou seja, o que ele mostra, ambiente desafiador, mas a companhia ganha dentro do mercado de Atacarejo share de 0,3%, ponto positivo do trimestre. Aumento do fluxo de clientes, esse aumento ocorre tanto na base mesmo as lojas como na base total que é os 3,4.

Speaker #4: E aí você explica esse movimento que nós temos observado. É o quê? Consumidor que tem preservado a frequência, mas ele tem ajustado ainda a sua cesta, seu mix de compra, por busca de produtos mais baratos.

Speaker #4: A manutenção das taxas dos níveis de endividamento de famílias, juros no patamar elevado, que acho que todos nós que estamos acompanhando a economia brasileira temos visto, tem dado esse contexto macroeconômico.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Esse ambiente de consumo não é um ambiente homogêneo, a gente já destacou em outros trimestres de ter visto um movimento heterogêneo, onde você tem as classes sociais mais baixas, especialmente o público de classe C, D, E, com maior nível de pressão. Quando você olha pra uma dinâmica de consumo, o que a gente vê? Uma persistência de trade down. Nós tivemos uma oportunidade de mostrar no Investor Day dois carrinhos da mesma loja, mesmo imposto, os dois com 91 quilo, um custava BRL 830, que era marca líder, nem é os produtos premium, e o outro carrinho custava BRL 437. Essa rampa de migração ainda de marca, no momento de pressão econômica, o consumidor continua realizando. O que ele faz? Ele acaba usando o trade down como amortecedor da inflação. Muito do que a gente vê da inflação alimentar, ela é o quê?

Speaker #4: Esse ambiente de consumo não é um ambiente homogêneo. A gente já destacou em outros trimestres que tem visto um movimento heterogêneo, onde você tem as classes sociais mais baixas, especialmente o público de classe CDE, com maior nível de pressão.

Speaker #4: Então, quando você olha para uma dinâmica de consumo, o que a gente vê? Uma persistência de trade-off. Ou seja, nós tivemos uma oportunidade de mostrar, no Investor Day, dois carrinhos da mesma loja, mesmo imposto, ambos com 91 quilos. Um custava R$ 830, que era de marca líder (nem eram produtos premium), e o outro carrinho custava R$ 437.

Speaker #4: Então, essa rampa de migração ainda de marca, no momento de pressão econômica, o consumidor continua realizando. Então, o que ele faz? Ele acaba usando o trade-off como amortecedor da inflação.

Speaker #4: Então, muito do que a gente vê da inflação alimentar, ela é o quê? Uma medição de cestas iguais e, não necessariamente, ela reflete as escolhas do cliente.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Uma medição de cestas iguais, não necessariamente ela reflete as escolhas do cliente. Para não engolir a inflação total, o consumidor tem feito escolhas como forma de quê? Preservar o máximo possível o quilo comprado, o volume dele comprado. Esse movimento de trade down que a gente observa nas classes sociais mais baixas, e um movimento também que a gente tem observado nos pequenos PJs, que são operadores de food service, que mantém frequência com uma pequena redução de volume, explica um cenário que é um fluxo crescente de cliente, mas sem um aumento do ticket médio. A despeito disso, os esforços que nós fizemos em equilíbrio de margem, fazem com que a margem bruta tenha uma evolução importante no trimestre, em torno de aproximadamente 0.2.

Speaker #4: Então, para não engolir a inflação total, o consumidor tem feito escolhas como forma de quê? Preservar o máximo possível o quilo comprado, o volume dele comprado.

Speaker #4: Então, esse movimento de trade-off que a gente observa nas classes sociais mais baixas, e o movimento também que a gente tem observado nos pequenos PJs, que são operadores de food service, que mantêm frequência com uma pequena redução de volume, explica o cenário em que há fluxo crescente de clientes, mas sem aumento do ticket médio.

Speaker #4: A despeito disso, os esforços que nós fizemos em equilíbrio de margem faz com que a margem bruta tenha uma evolução importante no trimestre, em torno de aproximadamente 0,2, o número real é 0,4, mas depois eu vou explicar tem efeito da substituição tributária, retirada de produtos da ST, que o Estado de São Paulo tem feito, que ele tem causado uma diferença de correlação entre a venda bruta e a venda líquida.

Belmiro de Figueiredo Gomes: O número real é 0.4, mas depois eu vou explicar, tem um efeito da substituição tributária, retirada de produtos da ST, que o estado de São Paulo tem feito, que ele tem causado uma diferença de correlação entre a venda bruta e a venda líquida. Independentemente disso, a margem bruta seguiu em evolução dentro desse trimestre. Isso reflete muito dos serviços que nós implantamos alguns anos atrás. Algumas iniciativas que nós temos feito em termos também da dinâmica comercial e no cenário também que a gente tem visto um mercado pouco elástico. Uma cautela também na precificação e no nível de compra. As despesas sofrem um efeito aproximadamente de 0.20, por causa do efeito da ST. Elas têm um aumento, mas um aumento muito menor do que o nosso aumento de fluxo.

Speaker #4: Independentemente disso, a margem bruta seguiu em evolução dentro desse trimestre; isso reflete muito dos serviços que nós implantamos há alguns anos atrás; algumas iniciativas que nós temos feito em termos também da dinâmica comercial; e num cenário também que a gente tem visto com o mercado pouco elástico.

Speaker #4: Então, uma cautela também na precificação e no nível de compra. As despesas, elas sofrem efeito aproximadamente de 0,20 por causa do efeito da ST; ela tem aumento, mas aumento muito menor do que o nosso aumento de fluxo.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Quando a gente olha a despesa por cliente atendido, volta ainda um slide, ela sobe 1.6% abaixo da inflação geral ou da própria inflação de alimentar, uma vez que a despesa está muito ligada também à quantidade de clientes atendidos, a fluxo atendido. Lucro líquido recorrente do trimestre, BRL 344 million, uma evolução de 94% em relação ao mesmo trimestre do ano passado. No contábil, BRL 537 million. A companhia está sendo bem conservadora e bem transparente ao dar os disclaimers e mostrar o desempenho operacional, sem nenhum impacto de crédito tributário, de forma que o mercado consiga acompanhar a evolução operacional real da companhia. Ponto destaque, depois o Sachetti vai falar na fala dele, a geração de caixa operacional, com a redução da dívida líquida em BRL 1.4 billion nos últimos 12 meses, chegando ao nível de alavancagem 2.37.

Speaker #4: Quando a gente olha a despesa por cliente atendido, volta ainda slide, ela sobe 1,6% abaixo da inflação, abaixo da inflação geral ou da própria inflação de alimentar, uma vez que a despesa está muito ligada também à quantidade de clientes atendidos, a fluxo atendido.

Speaker #4: Lucro líquido recorrente do trimestre: R$344 milhões, uma evolução de 94% em relação ao mesmo trimestre do ano passado. No contábil: R$537 milhões. A companhia está sendo bem conservadora e bem transparente ao dar os disclaimers e mostrar o desempenho operacional, sem nenhum impacto de crédito tributário, de forma que o mercado consiga acompanhar a evolução operacional real da companhia.

Speaker #4: E aí, ponto de destaque, depois o Sachet vai falar na fala dele, a geração de caixa operacional, fica a redução da dívida líquida em 1,4 bilhões nos últimos 12 meses.

Speaker #4: Chegando no nível de alavancagem em 2,37. Uma disponibilidade de caixa também importante. E um ponto importante que a gente viu e que nós temos feito, e o Rafael vai explicar um pouco mais, que é, propositalmente, uma redução nos recebíveis descontados que nós tínhamos feito, uma vez que, nesse processo de desalavancagem, quando se olha para a disponibilidade, permite com que nós trabalhemos com um nível de antecipação menor do que tivemos que trabalhar em trimestres anteriores.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Uma disponibilidade de caixa também importante, e um ponto importante que nós temos feito, e o Rafael vai explicar um pouco mais, que é propositalmente uma redução nos recebíveis descontados que nós tínhamos feito, uma vez que nesse processo de desalavancagem, quando se olha para a disponibilidade, permite com que nós trabalhemos com nível de antecipação menor do que nós tivemos que trabalhar em trimestres anteriores. Pode avançar para a próxima página. Acho que um pouco do que eu já falei na outra parte, mas o importante aqui é que ele mostra esse efeito da substituição tributária. Quando o produto está sujeito à substituição tributária, a venda líquida fica igual à bruta para efeitos de tributos estaduais. Quando esse produto sai da substituição tributária, acaba caindo a venda líquida.

Speaker #4: Pode avançar para a próxima página. Com isso, acho que pouco do que eu já falei na outra parte, mas importante aqui, é que ele mostra esse efeito da substituição tributária quando o produto está sujeito à substituição tributária, a venda líquida fica igual à bruta para efeitos de tributos estaduais.

Speaker #4: Quando esse produto sai da substituição tributária, acaba caindo a venda líquida. Então, ou seja, quando a gente olha e normaliza esse efeito, isso tem efeito de 0,26% dentro do lucro bruto e de 0,20% na despesa.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Quando a gente olha e normaliza esse efeito, isso tem um efeito de 0.26% dentro do Lucro Bruto e de 0.20% na despesa. Quando se olha a comparação, obviamente, a companhia mede, ainda demonstra o resultado pela venda líquida, que é o padrão de mercado, mas a comparação é feita sempre a despesa sobre a venda bruta. Quando se olha isso, é importante destacar esse efeito. O EBITDA, dada essa pressão um pouco maior da despesa, tem uma ligeira, mas na nossa visão estável, num patamar estável, que a gente mantém do Q2 em relação ao ano passado, o EBITDA mantido na casa dos 5.6%.

Speaker #4: Então, quando se olha a comparação, obviamente a companhia mede, a gente demonstra o resultado pela venda líquida, que é o padrão de mercado, mas a comparação é feita sempre a despesa sobre a venda bruta.

Speaker #4: Então, quando se olha isso, é importante destacar esse efeito. O EBITDA dado essa pressão pouco maior da despesa, ele tem uma ligeira, mas na nossa visão estável, num patamar estável que a gente mantém no segundo trimestre em relação ao ano passado, EBITDA mantido na casa dos 5,6.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Dentro do ambiente de consumo mais vacilador, o que a gente tem buscado é voltar com a estratégia comercial mais eficiente, tem uma contribuição importante na margem da maturação operacional de lojas, principalmente as que vieram do período de conversão do Extra, no último grande lote de expansão do Assaí, e também muito dos serviços adicionados, como açougue, o fatiamento, que obviamente já entraram num volume de venda, mas na medida que o tempo passa, a gente vai investindo em produtividade, em forma de trabalhar, na precificação. Isso tem ajudado bastante na composição da margem bruta. Essa manutenção de margem tem sido feita com a manutenção da competitividade. Acho que a maior demonstração disso é quando a gente olha para o fluxo de clientes ou até a venda por metro quadrado da companhia e, principalmente, quando se olha o market share que foi feito.

Speaker #4: Então, dentro de ambiente de consumo mais desafiador, o que a gente tem buscado é voltar com a estratégia comercial mais eficiente, tem uma contribuição importante na margem da maturação operacional de lojas, principalmente as que vieram do período de conversão do ESA, no último grande lote de expansão do Açaí, e também muito dos serviços adicionados, como açougue, o fatiamento, que eles, obviamente, já entraram num volume de venda, mas na medida que o tempo passa, a gente vai investindo em produtividade, em forma de trabalhar, na precificação, isso tem ajudado bastante na composição da margem bruta.

Speaker #4: E essa manutenção de margem, ela tem sido feita com a manutenção da competitividade. Acho que a maior demonstração disso é quando a gente olha para o fluxo de cliente ou até a venda por metro quadrado da companhia e, principalmente, quando se olha o market share que a gente foi feito.

Belmiro de Figueiredo Gomes: A despesa também tem um ligeiro impacto das novas avenidas de crescimento que a gente vai destacar lá para frente, mas ela reflete o cenário combinado do fluxo de clientes aumentando, com o cliente ainda mantendo o trade down. Vou passar pro Sachetti, que ele vai destacar os pontos da parte financeira. Pode avançar o próximo.

Speaker #4: A despesa também tem ligeiro impacto das novas avenidas de crescimento, que a gente vai destacar lá para frente, mas ela reflete o cenário combinado do fluxo de clientes aumentando, com o cliente ainda mantendo o trade-off.

Speaker #4: Vou passar para o Sachet, que ele vai destacar os pontos da parte financeira. Pode avançar o próximo.

Rafael Sachete: Bom dia a todos. Obrigado, Belmiro, pela apresentação. Vou falar aqui um pouquinho dos nossos resultados financeiros, lucro líquido e o nível de endividamento da companhia. Nosso resultado financeiro, lembrando que aqui a nota é invertida. Quanto menor, melhor. A gente reduz o impacto do resultado financeiro em 25%, comparado com o mesmo período do ano passado, que ajuda bastante o nosso lucro líquido, chegando a 2.2% da receita líquida. Quais foram os drives que ajudaram nessa melhora do resultado financeiro? Primeiro, a manutenção do EBITDA, geração de caixa da companhia, nossa estratégia de desalavancagem, o nível menor de dívida. Através dessa estratégia de desalavancagem, o volume bruto de dívida cai.

Speaker #2: Bom dia a todos. Obrigado, Belmiro, pela apresentação. Vou falar aqui um pouquinho, então, dos nossos resultados financeiros: lucro líquido, o nível de endividamento da companhia, nossos resultados financeiros.

Speaker #2: Lembrando que aqui a conta é a nota invertida, então, quanto menor, melhor; a gente reduz, então, o impacto do resultado financeiro em 25% comparado com o mesmo período do ano passado.

Speaker #2: O que ajuda bastante o nosso lucro líquido. Chegando a 2,2% da receita líquida. E quais foram os drives que ajudaram nessa melhora do resultado financeiro?

Speaker #2: Primeiro, a manutenção do EBIT, da geração de caixa da companhia, nossa estratégia de desalavancagem, o nível menor de dívida. Então, através dessa estratégia de desalavancagem, o volume bruto de dívida cai e também a gente começa pela primeiro trimestre depois de vários de crescimento de Selic, até uma curva virada, ou seja, a taxa média de custo de dívida começa a cair e essa dinâmica deve permanecer, se não tiver nenhuma alteração na política econômica, sendo apoiador aqui do nosso resultado financeiro até o final do ano.

Rafael Sachete: A gente começa pelo primeiro trimestre, depois de vários de crescimento de Selic, a ter uma curva virada, ou seja, a taxa média de custo de dívida começa a cair e essa dinâmica deve permanecer, se não tiver nenhuma alteração na política econômica, sendo um apoiador do nosso resultado financeiro até o final do ano. Por fim, tivemos um impacto positivo de atualização de créditos tributários. São aquelas correções de Selic sobre alguns créditos tributários. Falando do nosso lucro líquido, atingimos BRL 344 million de lucro líquido recorrente, 93.6% de crescimento em relação ao mesmo período do ano passado. O nosso lucro líquido contábil de BRL 537 million, aqui com efeitos não recorrentes de créditos tributários. A base comparável aqui seria os BRL 344 million, apoiados pelo nosso EBITDA e pelo resultado financeiro da companhia, que teve uma melhora significativa.

Speaker #2: Por fim, tivemos impacto positivo de atualização de créditos tributários, que são aquelas correções de Selic sobre alguns créditos tributários. Falando do nosso lucro líquido, atingimos R$344 milhões de lucro líquido recorrente, 93,6% de crescimento em relação ao mesmo período do ano passado, e o nosso lucro líquido contábil foi de R$537 milhões, aqui com efeitos não recorrentes de créditos tributários.

Speaker #2: Então, a base comparável aqui seria os R$ 344 milhões, apoiados pelo nosso EBITDA e pelo resultado financeiro da companhia, que teve uma melhora significativa. Passando para o próximo slide, a gente fala desse pilar tão importante, que é a estratégia da companhia de desalavancagem.

Rafael Sachete: Passando para o próximo slide, a gente fala desse pilar tão importante que é a estratégia da companhia de desalavancagem. Tem um esforço hercúleo de todo o time para manter um alto nível de serviço, boas vendas, margem bruta alta, gestão muito eficiente das despesas e aqui na alocação de capital, no nosso working capital, no nosso Capex, o foco aqui de desalavancar a companhia. O caixa geral gerado operacionalmente nos últimos 12 meses foi de BRL 3.3 billion. Tivemos Capex mais impacto de sale and lease back de BRL 600 million, fazendo uma geração de caixa livre de BRL 2.7 billion. Aí entra a nossa dívida, os juros da dívida e os dividendos com BRL 2.3 billion. Temos uma geração de caixa final de BRL 1.4 billion. Por que não BRL 0.4 billion? A gente tem uma normalização aqui dos recebíveis contados.

Speaker #2: Então, tem esforço hercúleo de todo o time para manter alto nível de serviço, boas vendas, margem bruta alta, gestão muito eficiente das despesas e aqui na alocação de capital, no nosso working capital, no nosso capex, o foco aqui de desalavancar a companhia.

Speaker #2: Então, o caixa geral gerado operacionalmente nos últimos 12 meses foi de 3,3 bilhões, tivemos capex mais impacto de sales back de 600 milhões, fazendo uma geração de caixa livre de 2,7.

Speaker #2: Aí entra a nossa dívida, os juros da dívida e os dividendos com 2,3 e temos, então, uma geração de caixa final de 1,4. Por que não 0,4?

Speaker #2: Porque a gente tem uma normalização aqui dos recebíveis descontados: ponto importante, dentro dessa estratégia. A gente está reduzindo substancialmente essa antecipação de recebíveis e dentro de algum tempo aí é muito provável que a gente comece a não ter mais esse efeito dentro do resultado da companhia, por ora, a gente tem 1 bilhão já apoiado aqui na normalização.

Rafael Sachete: Ponto importante. Dentro dessa estratégia a gente está reduzindo substancialmente essa antecipação de recebíveis e dentro de algum tempo é muito provável que a gente comece a não ter mais esse efeito dentro do resultado da companhia. Por ora, a gente tem BRL 1 billion já apoiado aqui na normalização. Passando para o lado direito, a gente fala um pouquinho da alavancagem financeira. Na nossa alavancagem financeira, a gente tem uma queda de 0.8x EBITDA, atingindo 2.37x. Vocês podem ver a trajetória que realmente é uma curva descendente. Essa tendência está estabelecida e ela deve permanecer até o final do ano. A companhia está muito confiante de que esse índice segue caindo nos próximos trimestres. Falando um pouquinho aqui do caixa bruto, só reforçar, está no nosso release. A companhia tem uma posição de caixa extremamente sólida, supersaudável. Pode passar o slide, por favor.

Speaker #2: Passando para o lado direito, a gente fala pouquinho da alavancagem financeira. Então, na nossa alavancagem financeira, a gente tem uma queda de 0,8 vezes EBITDA, atingindo 2,37.

Speaker #2: Vocês podem ver a trajetória aqui. Realmente, é uma curva descendente, essa tendência está estabelecida e deve permanecer até o final do ano.

Speaker #2: Então, a companhia está muito confiante de que esse índice começa e segue caindo nos próximos trimestres. Falando pouquinho aqui do caixa bruto, só reforçar, está no nosso release, a companhia tem uma posição de caixa extremamente sólida, super saudável, com...

Speaker #2: Pode passar o slide, por favor. A gente fecha o trimestre com R$ 7 bilhões entre caixas e disponibilidades, e também com os cartões que a gente poderia antecipar.

Rafael Sachete: A gente fecha o trimestre com BRL 7 billion entre caixas e disponibilidades e também os cartões que a gente poderia antecipar. É um crescimento de 20.9% contra o mesmo período do ano passado. Esse caixa robusto nos dá um conforto de que a gente tem 2 years da dívida, de qualquer vencimento de dívida suportado por esse caixa. A gente não precisa de captações de curto prazo, principalmente num cenário mais estressado que possa haver. A gente está confortável, mas obviamente a companhia vai ficar monitorando o mercado e eventualmente tomando novas linhas aqui para ter um perfil de dívida bastante alongado, muita segurança financeira e para sustentar esse plano estratégico de desalavancagem do Grupo Assaí. Passo agora a palavra para Sandra, que vai falar um pouquinho da nossa área de gente e de sustentabilidade.

Speaker #2: É crescimento de 20,9% contra o mesmo período do ano passado. Então, esse caixa robusto, nos dá conforto de que a gente tem dois anos da dívida aí, de qualquer vencimento de dívida suportado por esse caixa, a gente não precisa de captações de curto prazo, principalmente num cenário mais estressado que possa haver.

Speaker #2: A gente está confortável, mas, obviamente, a companhia vai ficar monitorando o mercado e, eventualmente, tomando novas linhas aqui para ter perfil de dívida bastante alongado, muita segurança financeira e para sustentar esse plano estratégico de desalavancagem do Grupo Assaí.

Speaker #2: Passo agora a palavra para a Sandra, que vai falar um pouquinho da nossa área de Gente e de Sustentabilidade.

Sandra Vicari: Bom dia a todos e todas. Seguindo com o nosso compromisso com a sustentabilidade, buscando cada vez mais gerar valor pra companhia, a gente continua atuando numa estratégia estruturada em três pilares: operações eficientes, desenvolvimento de pessoas e comunidades e a gestão ética e transparente. Nesse trimestre nós avançamos de forma bastante consistente em toda essa agenda de ESG. Eu queria destacar aqui o reaproveitamento de 47% de resíduos, a expansão das nossas iniciativas de compostagem e eficiência hídrica, e também a evolução pelo quarto ano consecutivo no índice do ISE, consolidando o Assaí como uma única empresa de varejo a integrar esse índice. Também segue fortalecendo na companhia um ambiente cada vez mais diverso e inclusivo. Ampliou a nossa representatividade de mulheres e pessoas negras em posições de liderança.

Speaker #3: Bom dia a todos e todas. Seguindo aí com o nosso compromisso com a sustentabilidade, buscando cada vez mais gerar valor para a companhia, a gente continua aí atuando numa estratégia estruturada em três pilares: operações eficientes, desenvolvimento de pessoas e comunidades, e a gestão ética e transparente.

Speaker #3: E nesse trimestre, nós avançamos aí de forma bastante consistente em toda essa agenda de ESG. Eu queria destacar aqui o reaproveitamento de 47% de resíduos, a expansão das nossas iniciativas de compostagem e eficiência hídrica, e também a evolução aí pelo quarto ano consecutivo no índice do ISE, consolidando-se aí como o Assaí como uma única empresa de varejo a integrar esse índice.

Speaker #3: A gente também segue fortalecendo na companhia ambiente cada vez mais diverso e inclusivo. A gente ampliou a nossa representatividade aí de mulheres e pessoas negras em posições de liderança.

Sandra Vicari: Também seguimos criando oportunidades pra diferentes públicos, como os profissionais 50+, migrantes e refugiados, pessoas com deficiência. Eu destaco aqui ainda a participação agora de 5% de jovens aprendizes no nosso quadro de colaboradores. Esse índice trouxe e contribuiu pra um reconhecimento que a gente teve recentemente com o Prêmio Band Jovem de Empregabilidade. Complementando toda essa atuação, a gente também publicou o relatório anual de 2025 das ações do Instituto Assaí, que é responsável por todo o nosso investimento social e que consolida os resultados do primeiro triênio de atuação do instituto e também reforça todo o nosso compromisso com o desenvolvimento das comunidades onde nós estamos presentes. Esses foram os avanços que nós tivemos em sustentabilidade. Eu passo agora pro Belmiro pra seguir com a apresentação.

Speaker #3: E também seguimos criando aí oportunidades para diferentes públicos, como os profissionais 50+, migrantes e refugiados, pessoas com deficiência. E eu destaco aqui ainda a participação agora de 5% de jovens aprendizes no nosso quadro de colaboradores.

Speaker #3: Esse índice aí nos trouxe e contribuiu para reconhecimento que a gente teve recentemente, com o prêmio Band Jovem de Empregabilidade. Complementando aí toda essa atuação, a gente também publicou o relatório anual de 2025 das ações do Instituto Assaí, que é responsável aí por todo o nosso investimento social e que consolida os resultados do primeiro triênio de atuação do Instituto, e também reforça todo o nosso compromisso com o desenvolvimento das comunidades onde nós estamos presentes.

Speaker #3: Então, esses foram os avanços que nós tivemos aí em sustentabilidade. E eu passo agora para o Belmiro para seguir com a apresentação.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Sandra. Acho que falar das avenidas de crescimento, uma vez que, como a gente viu nos números, o cenário macro segue pressionado e a companhia não está sentada esperando simplesmente o cenário macro ter uma melhora. O Assaí, além disso, nesse trimestre foi reconhecido mais uma vez como a marca mais valiosa do varejo alimentar. Nós temos talvez o que seria um dos maiores ativos do varejo brasileiro, que é o fluxo crescente de 40 milhões de pessoas passando todos os meses. Esse fluxo vem de uma relação construída em confiança, preço baixo e abastecimento, e as avenidas de crescimento, todas elas partem a partir desse ativo. O objetivo nosso é ampliar a presença do Assaí na rotina do cliente. Ou seja, sem perder o foco nosso, que é o core alimentar, que é preço baixo

Speaker #1: Obrigado, Sandra. E aí, acho que falar das avenidas de crescimento, uma vez que, como a gente viu nos números, o cenário macro ele segue pressionado e a companhia não está sentada esperando simplesmente o cenário macro, o cenário macro ter uma melhora.

Speaker #1: Então, ou seja, o Assaí, além disso, nesse trimestre, foi reconhecido mais uma vez como a marca mais valiosa do varejo alimentar. E nós temos, talvez, o que seria um dos maiores ativos do varejo brasileiro, que é o fluxo crescente, aí, de 40 milhões de pessoas passando todos os meses.

Speaker #1: Esse fluxo ele vem de uma relação construída em confiança e preço baixo, e abastecimento. E as avenidas de crescimento, todas elas partem a partir desse ativo.

Speaker #1: O nosso objetivo é ampliar a presença do Assaí na rotina do cliente, ou seja, sem perder o nosso foco, que é o core alimentar, que é preço baixo. Não é simples falar em trocar o modelo, mas sim em uma evolução do modelo, aproveitando o fluxo existente, especialmente também as estruturas de lojas que nós já temos. Boa parte das nossas despesas, tirando o pessoal e algumas outras, são fixas em termos de estrutura de loja.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Não é simplesmente falar: "Trocar o modelo", mas sim uma evolução do modelo, aproveitando fluxo existente, especialmente também as estruturas de lojas que nós já temos. Boa parte das nossas despesas, tirando o pessoal e algumas outras, elas são fixas em termos de estrutura de loja. Para poder adicionar dentro dessa missão de compra do cliente, nós aumentamos o share of wallet, especialmente com iniciativas que não requerem praticamente muito nível de investimento em Capex, e melhorando a nossa disciplina de capital. Algumas frentes, e cada uma delas está em estágio diferente de evolução. Tem feito uma expansão muito rápida na parte de bem-estar, que é suplementação e vitamínico, isso já está presente hoje em 93 lojas. Devemos chegar com essa nova categoria em 300 lojas até o final de 2026. Estamos falando de whey protein, creatina, produtos de pré-treino.

Speaker #1: Para poder adicionar dentro dessa missão de compra do cliente, nós aumentar o share of wallet, et, especialmente com iniciativas que elas não requerem praticamente muito nível de investimento em CAPEX, e melhorando a nossa disciplina de capital.

Speaker #1: Então, algumas frentes, e aí cada uma delas está em estágio diferente de evolução. A gente tem feito uma expansão muito rápida na parte de bem-estar, que é suplementação e vitamina, que isso já está presente hoje em 93 lojas. Devemos chegar com essa nova categoria em 300 lojas até o final de 2026 agora.

Speaker #1: Aí estamos falando de whey protein, creatina, produtos de pré-treino. Então, numa sessão específica com comprador específico, especialista nessa linha de produto, aproveitando aí, ou seja, se adaptando dentro das mudanças de hábito de consumo.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Uma seção específica, com um comprador específico, um especialista nessa linha de produto, aproveitando, ou seja, se adaptando dentro das mudanças de hábito de consumo. Marca própria, o projeto segue no nível de avanço, a gente está aproximadamente com 30 produtos já lançados. Algumas categorias já representam mais de 10% de participação da categoria. Tem-se um desenvolvimento, é uma alavanca importante na nossa visão, especialmente para ganho de margem para frente e também manter o nível de competitividade de preço e oferecer para o cliente consumidor também uma oportunidade de um produto de qualidade, numa marca conhecida, com preço muito relevante. Novos produtos estão sendo incorporados praticamente toda semana dentro do sortimento. A gente deve ter uma ampliação gradativa até o final do ano.

Speaker #1: Marca própria, o projeto segue num nível de avanço. A gente está, aproximadamente, com 30 produtos já lançados. Algumas categorias já representam mais de 10% de participação da categoria.

Speaker #1: Então, tem-se desenvolvimento, é uma alavanca importante na nossa visão especialmente para ganho de margem para frente e também manter o nível de competitividade de preço e oferecer para o cliente consumidor também uma oportunidade de produto de qualidade, numa marca conhecida, com preço muito relevante.

Speaker #1: Novos produtos estão sendo incorporados praticamente toda semana, dentro do sortimento. A gente deve ter uma ampliação gradativa até o final do ano, acredito que o ano que vem ele já tem uma representatividade desses produtos dado o volume que o Assaí tem, especialmente em grandes praças como aqui em São Paulo.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Acredito que o ano que vem a gente já tenha uma representatividade desses produtos, dado o volume que o Assaí tem, especialmente em grandes praças, como aqui em São Paulo. Digital, ele tem avançado, teve mais de 200% de aumento. Dentro das parcerias que a gente tem via Last Mile. Nós somos 104 lojas nesse momento com a operação do iFood e 16 milhões de usuários do Meu Assaí, que também recebem esses inputs através também de oferta de preço, ajudando a aumentar a nossa base de CRM. O In and Out também a gente teve. Nós compramos 11 mil refrigerador, vendemos todos eles. É um projeto que segue também em evolução.

Speaker #1: Digital, ele tem avançado, teve aumento, ele mais de 200% de aumento, dentro das parcerias que a gente tem via LastMile. Nós estamos 104 lojas nesse momento, cooperação do iFood, e 16 milhões de usuários do Meu Assaí, que também recebe esses inputs através também de oferta, de preço, ajudando a aumentar a nossa base de CRM.

Speaker #1: O in and out também a gente teve, nós vendemos, compramos 11 mil refrigeradores, vendemos todos eles. Então, é projeto que ele segue também em evolução.

Belmiro de Figueiredo Gomes: O objetivo desse projeto também é aproveitamento de fluxo, não ter uma linha fixa de produto, mas ter produtos em lotes de oportunidade que o cliente olhe e fale: "Olha, aqui eu tenho uma oportunidade", reforçando a imagem de preço baixo. Serviço financeiro, a gente infelizmente ainda está aguardando a aprovação do Banco Central para a fase 2, para a fase mais importante desse projeto, depois em perguntas e respostas a gente pode responder um pouco mais. Mas o projeto piloto do Assaí Pay, que está em operações em 30% das nossas lojas, tem evoluído. 55% são clientes novos que têm aderido o produto. Há outras frentes em estudo, em avaliação nesse momento. Uma delas é a questão dos eletropostos. Nós temos estacionamento grande, maior parte da nossa energia é no mercado livre, ela não está no mercado cativo.

Speaker #1: O objetivo desse projeto também é aproveitamento de fluxo, não ter uma linha fixa de produto, mas ter produtos em lotes de oportunidade com o cliente olha e fala: "Olha, aqui eu tenho uma oportunidade, reforçando a imagem de preço baixo".

Speaker #1: Serviço financeiro, a gente infelizmente ainda está aguardando a aprovação do Banco Central para a segunda fase, para a fase mais importante desse projeto, pois em perguntas e respostas a gente pode responder pouco mais, mas o projeto piloto do Assaí Pay, que está em operações em 30% dessas lojas, tem evoluído 55%, são clientes novos que têm aderido ao produto.

Speaker #1: E há outras frentes em estudo, em avaliação nesse momento. Uma delas é a questão dos eletropostos. Nós temos estacionamento grande, e a maior parte da nossa energia está no Mercado Livre, não está no Mercado Cativo. Então, nós temos custo de energia aproximadamente metade da tarifa residencial que o consumidor paga.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Nós temos um custo de energia aproximadamente metade da tarifa residencial que o consumidor paga. Tão simples quanto, o objetivo é que a gente dê a oportunidade ao cliente de recarregar um veículo híbrido ou elétrico mais barato do que ele pagaria para recarregar na casa dele. Nós recebemos aproximadamente, atualmente, em torno de 20 milhões de veículos mensalmente dos clientes que vêm se abastecer dentro das nossas lojas. Na nossa visão, o eletroposto é um projeto que a gente deve, assim que terminar os estudos técnicos de viabilidade, uma vez que maior parte das lojas nossas têm sobra de demanda. Expectativa é que o cliente enquanto o carro carrega, ele possa fazer compra. É um projeto que tem avançado muito em outros países, onde a eletrificação tem sido crescente e a gente aposta também.

Speaker #1: Então, tão simples quanto. O objetivo é que a gente dê oportunidade ao cliente de recarregar veículo híbrido ou elétrico mais barato do que ele pagaria para recarregar na casa dele.

Speaker #1: Nós recebemos atualmente, aproximadamente, em torno de 20 milhões de veículos mensalmente, dos clientes que vêm se abastecer dentro das nossas lojas. Então, na nossa visão, o eletroposto é um projeto que a gente deve, assim que terminar os estudos técnicos de viabilidade, implementar, uma vez que a maior parte das nossas lojas tem sobra de demanda. A expectativa é que o cliente, enquanto o carro carrega, possa fazer compras.

Speaker #1: É projeto que tem avançado muito em outros países onde a eletrificação tem sido crescente, e a gente aposta também. Postos de combustível, a gente também tem avaliado, uma vez pela quantidade de fluxo de cliente e a possibilidade depois de integrar todo esse sistema todo esse ecossistema, seja da compra do alimentar, seja da própria farmácia, seja do digital, seja do serviço financeiro, mas também, e mais uma rotina, mais uma missão de abastecimento desse cliente.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Postos de combustível, a gente também tem avaliado, uma vez pela quantidade de fluxo de cliente e a possibilidade, depois, de integrar todo esse sistema, todo esse ecossistema, seja da compra do alimentar, seja da própria farmácia, seja do digital, seja do serviço financeiro, mas também em mais uma rotina, em mais uma missão de abastecimento desse cliente. A iniciativa, acho que talvez mais importante, que eu gostaria de destacar, pode avançar o próximo slide, foi que agora nós inauguramos a primeira, depois de mais de 30 anos de mudança legal, nós lançamos a primeira farmácia dentro do ambiente de loja. Acho que aí nós fomos extremamente rápido, uma vez que ela foi a primeira do setor no Brasil como um todo. Ela foi lançada apenas 4 meses depois da sanção da nova lei.

Speaker #1: E a iniciativa, acho que talvez mais importante que eu gostaria de destacar, para avançar o próximo slide, foi que agora nós inauguramos a primeira, depois de mais de 30 anos, aqui de mudança legal, nós lançamos a primeira farmácia dentro do ambiente de loja.

Speaker #1: Acho que aí nós fomos extremamente rápidos, uma vez que ela foi a primeira do setor no Brasil como todo, ela foi lançada apenas quatro meses depois da sanção da nova lei, até então o setor alimentar ele não podia ter a farmácia dentro da loja, ela teria que ficar na galeria, se alguém perguntar o que muda com isso?

Belmiro de Figueiredo Gomes: Até então, o setor alimentar não podia ter a farmácia dentro da loja, ela teria que ficar na galeria. Se alguém perguntar o que muda com isso? Galeria, a dificuldade é que depois que o cliente já fez a compra, pagou o carrinho, é muito difícil para ele conseguir entrar dentro de uma farmácia e poder fazer o abastecimento de medicamentos, tendo já produtos, inclusive refrigerados no carrinho. A primeira unidade foi lançada na loja icônica da Anhanguera, foi a loja onde foi aberto o primeiro Extra mesmo, hipermercado, há mais de 30 anos. É uma loja extremamente bem localizada, uma loja com mais de 180,000 pessoas que passam, quase 200,000 pessoas mensalmente nela e totalmente integrada ao ambiente de venda.

Speaker #1: Galeria, a dificuldade é que depois que o cliente já fez a compra, pagou o carrinho, é muito difícil para ele conseguir entrar dentro de uma farmácia e poder fazer o abastecimento de medicamentos, tendo já produtos, inclusive refrigerados no carrinho.

Speaker #1: Então, a primeira unidade foi lançada na loja icônica da Anhanguera, foi a loja onde foi aberto o primeiro extra mesmo, hipermercado, há mais de 30 anos atrás, é uma loja extremamente bem localizada, uma loja com mais de 180 mil pessoas que passam, quase 200 mil pessoas mensalmente nela, e totalmente integrada ao ambiente de venda.

Belmiro de Figueiredo Gomes: A gente já está com 2 unidades em operação, a gente deve estar com 25 unidades operando até o final de 2026 e nessa etapa, a gente prevê que 250 unidades potenciais no médio, longo prazo. É um projeto que como nós já temos piso da loja, energia elétrica, ar-condicionado, segurança, o Capex para implantação de uma farmácia deve ficar abaixo de BRL 400,000, em torno de BRL 400,000. A gente deve ter um investimento total nas 250 de aproximadamente apenas BRL 100 million, com potencial de venda relevante. Essa farmácia tem o sortimento totalmente completo, ou seja, inclusive os medicamentos prescritos, GLP-1, controlado, além de dermocosmético, vitamina, e suplemento. Isso vai estar integrado também ao Assaí.

Speaker #1: A gente já está com duas unidades em operação onde a gente deve estar com 25 unidades operando até o final de 2026, e nessa etapa a gente prevê que 250 unidades potenciais no médio e longo prazo.

Speaker #1: É um projeto que, como nós já temos piso da loja, energia elétrica, ar-condicionado, segurança, o CAPEX para implantação de uma farmácia deve ficar abaixo de R$400 mil, ou em torno de R$400 mil, então a gente deve ter investimento total nas 250 de aproximadamente apenas R$100 milhões para um potencial de venda relevante.

Speaker #1: E essa farmácia, ela tem sortimento totalmente completo, ou seja, inclusive os medicamentos prescritos, o GLP-1, controlados, além de dermocosméticos, vitaminas e suplementos. E isso vai estar integrado também ao Assaí.

Belmiro de Figueiredo Gomes: O dia que nós inauguramos essa primeira unidade do Assaí Farma, não é somente a primeira farmácia, mas também foi a primeira nossa operação online, que a entrega é feita por nós. Ou seja, dentro do Assaí Farma, o cliente também pode comprar pelo aplicativo e vai receber o medicamento na casa dele. O que a gente tem visto nos primeiros dias de operação, os números estão acima do que nós esperávamos. Você percebe que pro cliente, já que ele tem que vir fazer a compra de abastecimento, poder comprar medicamento também é algo importante. É um passo importante.

Speaker #1: O dia que nós inauguramos essa primeira unidade do Assaí Pharma não é somente a primeira farmácia, mas também foi a nossa primeira operação online em que a entrega é feita por nós.

Speaker #1: Então, ou seja, dentro do Assaí Pharma, o cliente também pode comprar pelo aplicativo e vai receber o medicamento na casa dele. O que a gente tem visto nos primeiros dias de operação, os números estão acima do que nós esperávamos, você percebe que para o cliente poder já que ele tem que vir fazer a compra de abastecimento, poder comprar medicamentos também é algo importante.

Speaker #1: Então, é um passo importante, o time que estava à frente trabalhou muito, a implantação ficou muito boa, mas acho que melhor do que nós falarmos sobre a implantação, melhor do que nós falarmos sobre como está o Assaí Pharma, eu gostaria de disponibilizar um vídeo que acho que talvez, que também não é feito por nós, que acho que mostra um pouco como ficou a implantação da farmácia e qual a opinião do cliente.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Time que estava à frente trabalhou muito, a implantação ficou muito boa, mas acho que melhor do que nós falarmos sobre a implantação, melhor do que nós falarmos sobre como está o Assaí Farma, eu gostaria de disponibilizar um vídeo, que também não é feito por nós, que acho que mostra um pouco como que ficou a implantação da farmácia e qual a opinião do cliente.

[Company Representative]: Muito boa noite pra você. Começou a funcionar hoje aqui na capital, a primeira farmácia de um supermercado. Desde março, esse tipo de estabelecimento varejista está autorizado por lei a vender medicamentos, até mesmo aqueles remédios controlados mediante receita médica. Todos os novos locais terão que seguir as mesmas regras das farmácias tradicionais.

Speaker #2: Muito boa noite para você, começou a funcionar hoje aqui na capital, a primeira farmácia de supermercado. Desde março, esse tipo de estabelecimento varejista está autorizado por lei a vender medicamentos, até mesmo aqueles remédios controlados, mediante receita médica.

Speaker #2: Todos os novos locais terão que seguir as mesmas regras das farmácias tradicionais.

[Company Representative]: Neste mercado da Vila Leopoldina, Zona Oeste da capital, a partir de hoje, é possível pegar uma cestinha e fazer como este casal.

Speaker #3: Neste mercado da Vila Leopoldina, a zona oeste da capital, a partir de hoje, é possível pegar uma cestinha e fazer como este casal.

[Company Representative]: É bom, que a gente já aproveita, já compra os produtos, mantimento e já vem na farmácia comprar os remédios. Todo mês tem que comprar a mesma lá. Está aí, como um cesto de remédio.

Speaker #4: É bom, né? Que a gente já aproveita, já compra os produtos aí, mantimento e já vem na farmácia. Comprar os remédios, né? Que todo mês a gente tem que comprar mesmo lá, ó.

Speaker #4: Está aí como cesto de remédio.

[Company Representative]: É tudo pro seu José, que costuma pesquisar os preços antes de comprar e está satisfeito.

Speaker #3: É tudo para o seu José. Que costuma pesquisar os preços antes de comprar e está satisfeito.

[Company Representative]: Ajuda. Lógico, se o preço é competitivo, no momento foi. Como eu sou cardíaco, eu tenho que procurar preço.

Speaker #5: Ajuda, né? Lógico. Se o preço é competitivo, no momento foi. Como eu sou cardíaco, eu tenho que procurar preço.

[Company Representative]: Esta é a primeira farmácia inaugurada nesta rede de supermercados, depois que foi aprovada em março deste ano, uma lei que permite este tipo de instalação. O estabelecimento precisa seguir uma série de regras, como a separação física entre a farmácia e o mercado, além da presença de um farmacêutico durante todo o horário de funcionamento.

Speaker #3: Esta é a primeira farmácia inaugurada nesta rede de supermercados. Depois que foi aprovada em março deste ano, uma lei que permite este tipo de instalação.

Speaker #3: O estabelecimento precisa seguir uma série de regras, como a separação física entre a farmácia e o mercado, além da presença de farmacêutico durante todo o horário de funcionamento.

[Company Representative]: Hoje as pessoas procuram se exercitar, as pessoas procuram comer bem e elas precisam de uma farmácia pra se cuidar. A farmácia deixou de ser um local pra cuidar de doença e começou a ser um lugar pra cuidar de saúde. As pessoas procuram se prevenir dentro da farmácia e a gente enxerga que com a farmácia dentro do supermercado, a gente consegue entregar uma saúde mais integral pro cliente.

Speaker #2: Hoje as pessoas procuram se exercitar, procuram comer bem, e elas precisam de uma farmácia para se cuidar. A farmácia deixou de ser um local para cuidar de doença e começou a ser um lugar para cuidar da saúde.

Speaker #2: Então, as pessoas procuram se prevenir dentro da farmácia. E a gente enxerga que, com a farmácia dentro do supermercado, a gente consegue entregar uma saúde mais integral para o cliente.

[Company Representative]: Estar dentro do supermercado não muda as regras. Os remédios isentos de receita podem ser comprados diretamente, já aqueles que exigem prescrição, só podem ser vendidos se a receita for apresentada e depois retida. A orientação dos especialistas continua: medicação. Pro professor de Educação Física, a maior vantagem é a possibilidade de ganhar tempo no dia a dia.

Speaker #3: Estar dentro do supermercado não muda as regras. Os remédios isentos de receita podem ser comprados diretamente. Jaquetes que exigem prescrição só podem ser vendidos se a receita for apresentada e depois retida.

Speaker #3: E a orientação dos especialistas continua a mesma. Para o professor de educação física, a maior vantagem é a possibilidade de ganhar tempo no dia a dia.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Pra mim, eu acho que facilita. Você já faz tudo num lugar só, fica mais prático. Eu, particularmente, já venho na academia, já passo no mercado, se precisar pego alguma coisa já na farmácia. Obrigado. Acho que depois do vídeo podemos já abrir, Gabi, pra perguntas e respostas.

Speaker #5: Para mim, eu acho que facilita, né? Porque você já faz tudo em um lugar só. Fica mais prático, né? Eu, particularmente, já venho na academia, já passo no mercado e, se precisar, pego alguma coisa já na farmácia.

Speaker #1: Obrigado. Acho que, depois do vídeo, podemos já abrir para a Gabi para perguntas e respostas.

Operator 2: Agora começaremos a sessão de perguntas e respostas. Lembrando que para fazer perguntas, vocês devem clicar no ícone Q&A, na parte inferior da tela, e escrever o seu nome, empresa e idioma para entrar na fila. Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela e então você vai ativar o seu microfone para fazer perguntas. Solicitamos, por gentileza, que as perguntas sejam feitas todas de uma única vez. Dando início, a nossa primeira pergunta vem da Danniela Eiger, XP. Dani, pode prosseguir, por favor.

Speaker #2: Agora começaremos a sessão de perguntas e respostas. Lembrando que para fazer perguntas, vocês devem clicar no ícone Q&A na parte inferior da tela e escrever o seu nome, empresa e idioma para entrar na fila.

Speaker #2: Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela. Então, você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Solicitamos, por gentileza, que as perguntas sejam feitas todas de uma única vez.

Speaker #2: Dando início à nossa primeira pergunta. Vem da Daniela Eiger, XP. Dani, pode prosseguir, por favor?

Danniela Eiger: Bom dia, Belmiro. Bom dia, Gabi, Saschet. Obrigada por pegar minha pergunta. Eu tenho duas aqui do meu lado. A primeira é em relação à perspectiva pra frente. É bem evidente que a gente está num momento bastante desafiador de consumo e vocês se anteciparam e já estão com diversas iniciativas pra lidar com isso. Olhando o core, em termos da parte do alimentar. Tem a questão dos suplementos, que vocês estão trabalhando marca própria também, mas como vocês têm visto e esperam que evolua tanto cesta, e tanto o mix de categoria, como também o trade down, que vocês comentam que ainda estão vendo. Quanto à parte de preço, considerando tanto a dinâmica de inflação de alimentos quanto esse mix de categoria.

Speaker #6: Bom dia, Belmiro. Bom dia, Gabi. Sachet, obrigada por pegar minha pergunta. Eu tenho duas aqui do meu lado. A primeira é em relação à perspectiva para frente, né?

Speaker #6: É bem evidente que a gente está num momento bastante desafiador de consumo, e vocês se anteciparam e já, enfim, estão com diversas iniciativas aí para lidar com isso.

Speaker #6: Mas olhando o core, né, em termos da parte do alimentar, né, tem a questão dos suplementos que vocês estão trabalhando, marca própria também, mas como vocês têm visto e esperam que evolua tanto cesta, né, e aí tanto o mix de categoria como também o trade down, que vocês comentam que ainda estão vendo, né, quanto a parte de preço, considerando tanto a dinâmica de inflação de alimentos quanto esse mix de categoria, né?

Danniela Eiger: Se vocês pudessem tentar nos ajudar a pensar pra frente, obviamente é meio que prever um pouco o futuro, mas vocês têm muito mais conhecimento e dados do que a gente pra tentar fazer essa previsão, mas nos ajudar o que vocês estão vendo em termos de tendência do lado da cesta. E a minha segunda, se possível, eu queria que vocês dividissem um pouquinho o que vocês pensam de economics pra loja do Assaí Farma. Você falou do Capex, Belmiro, mas em termos de uplift de venda, de margem de contribuição incremental ou em montante nominal. Porque você tem, de fato, uma margem melhor da categoria, mas também tem que entender que vocês colocaram no lugar de alguma coisa que estava ali.

Speaker #6: Então, se vocês pudessem tentar nos ajudar a pensar para frente, obviamente é meio que prever pouco o futuro, mas vocês têm muito mais conhecimento e dados do que a gente para tentar fazer essa previsão, mas nos ajudar o que vocês estão vendo aí em termos de tendência do lado da cesta.

Speaker #6: E aí a minha segunda é, se possível, eu queria que vocês dividissem pouquinho o que vocês pensam de economics para a loja do Assaí Pharma, né?

Speaker #6: Você falou aí do CAPEX, Belmiro, mas assim, em termos de uplift de venda, de margem de contribuição incremental ou em montante nominal, né, porque você tem de fato uma margem melhor da categoria, mas também tem que entender que vocês colocaram no lugar de alguma coisa que estava ali, né, então imagino que cada loja vai depender da performance entre as categorias, mas seria bacana só para a gente pensar mais no médio prazo o que isso pode trazer aí de evolução tanto do lado de crescimento quanto de rentabilidade.

Danniela Eiger: Imagino que cada loja vai depender da performance entre as categorias, mas seria bacana só pra gente pensar mais no médio prazo, o que isso pode trazer de evolução, tanto do lado de crescimento quanto de rentabilidade. Obrigada.

Speaker #6: Obrigada.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Dani. Ambiente de consumo de cesta, o que a gente tem visto. A gente viu o número, ele segue pressionado, acho que está muito ligado à baixa renda. Quando a gente olha pro canal atacarejo como um todo, você percebe que é o canal que está mais impactado pelo que a gente tem visto na baixa renda. Um pouco do efeito CAC, que eu já vinha destacando em alguns trimestres anteriores. Quando a gente olha pra inflação, a gente olha, na realidade, o que é o índice correto, que é uma movimentação de uma cesta fixa. Só que, no caso do Brasil, ela não é fixa. Nós temos uma variabilidade de marca. Quando você olha pra trade down, talvez em mercados mais maduros, como Estados Unidos e Europa, ele se dá em degraus. Aqui é uma rampa.

Speaker #1: Obrigado, Dani. Bem, ambiente de consumo de cesta, né, o que a gente tem visto é que ele seja, a gente viu o número, ele segue pressionado, acho que está muito ligado à baixa renda, quando a gente olha, a gente olha para o canal Atacadista como todo, né, e você percebe, assim, é o canal que está mais impactado pelo que a gente tem visto na baixa renda, né, pouco do efeito CAC, eu já vinha destacando em alguns trimestres anteriores, quando a gente olha para a inflação, a gente olha na realidade o que é o índice correto, que é uma movimentação de uma cesta fixa, só que no caso do Brasil ela não é fixa, né, nós temos uma variabilidade de marca, quando você olha para trade down, talvez em mercados mais maduros como Estados Unidos e Europa, ele se dá em degrais, aqui é uma rampa, você tem uma quantidade tão grande de marcas que permite com que o cliente faça ajuste, tanto que o que a gente viu nesse trimestre foi o quê?

Belmiro de Figueiredo Gomes: Você tem uma quantidade tão grande de marcas que permite com que o cliente faça ajustes. Tanto que o que a gente viu nesse trimestre foi um aumento de fluxo, base mesmas lojas, base total, mas quando você olha, ainda um trade down na casa de 3%, aproximadamente 2%. Ou seja, o cliente não tem engolido a inflação. A inflação existe, de fato, quando você olha a cesta estável, mas não é o que está chegando, o que está saindo do bolso do cliente. Esse cenário, enquanto tiver um cenário de endividamento elevado e uma boa parte da renda comprometida com pagamento de juros, ou seja, um pouco na família, o que acontece com o nosso resultado, a gente não vê o consumidor com espaço pra isso. Como você bem falou, a gente está com uma série de frentes olhando pra isso, não esperando, simplesmente, o macro melhorar.

Speaker #1: aumento de fluxo base mesmo nas lojas, base total, mas quando você olha ainda trade down aí na casa de 3% aproximadamente, 2%, que neta então, ou seja, o cliente ele não tem engolido a inflação, a inflação ela existe de fato, quando você olha a cesta estável, mas não é o que está chegando, o que está saindo do bolso do cliente, então esse cenário, enquanto tiver cenário de endividamento elevado e uma boa parte da renda comprometida com pagamento de juros, ou seja, pouco na família o que acontece com o nosso resultado, a gente não vê o consumidor com espaço para isso, então como você bem falou, a gente está com uma série de frentes, olhando para isso, esperando simplesmente o macro melhorar, então algumas frentes colocadas, acho que ela visa, né, no caso da marca própria, ela deve ajudar bastante, porque na medida que o consumidor também faz essa migração, ele pode escolher o nosso produto de marca que vai nos dar uma margem maior, né, mas nesse momento a gente vê consumidor pressionado, então onde a gente tem sentido isso?

Belmiro de Figueiredo Gomes: Algumas frentes colocadas, acho que ela visa. No caso da marca própria, ela deve ajudar bastante, porque na medida que o consumidor também faz essa migração, ele pode escolher o nosso produto de marca, que vai nos dar uma margem maior. Nesse momento a gente vê o consumidor pressionado. Onde a gente tem sentido isso? No consumidor de baixa renda. Alta renda, sinceramente, não. Quando a gente olha as pesquisas, por exemplo, que vê da Nielsen, que é o varejo moderno, que ali o varejo pega mais, normalmente, as empresas que atendem à alta renda. Nós também temos loja que atende à alta renda. Impacto, sinceramente, nenhum. Quando você pega a classe C, D, E, aí você tem um impacto relevante. Isso a gente sente direto nesse cliente que compra conosco, mas também no cliente PJ, que se abastece conosco pra atender esse cliente.

Speaker #1: No consumidor de baixa renda, alta renda, sinceramente não, quando a gente olha as pesquisas, por exemplo, que o IVV da Nielsen, que é o varejo moderno, que ali o varejo pega mais normalmente as empresas que atendem alta renda, nós também temos loja que atende alta renda, impacto sinceramente nenhum, quando você pega a classe C, D, E, aí você tem impacto relevante, isso a gente sente conosco, mas também no cliente PJ que se abastece conosco, para atender esse cliente, e o impacto, como eu destaquei no início da fala, tudo certo.

Belmiro de Figueiredo Gomes: O impacto, como eu destaquei no início da fala, do food service. O que a gente deve ver daqui pra frente? Julho, a gente já fechou o mês de julho, obviamente, o número a gente já fechou com mesmas lojas positivo em 0.50, sem nenhum impacto calendário nem nada. Mostra que a gente deve ter um cenário de continuidade de um mesmas lojas brigando com um pouco, ou seja, em 1 ponto, 1 ponto e pouco. Ou seja, é o que a gente tem trabalhado nesse momento, mas ainda no cenário de pressão de consumo, que na nossa visão, deve perdurar por um tempo. Por isso que a companhia tem apostado em novas frentes de crescimento. Foi assim quando nós colocamos, por exemplo, o açougue, fatiamento, hoje isso representa aproximadamente 5% da venda. Muitas dessas avenidas, obviamente, também não nascem maduras.

Speaker #1: O que a gente deve ver daqui para frente? Julho, a gente já fechou o mês de julho, obviamente o número a gente já fechou com mesmas lojas positivas em 0,50, sem nenhum impacto, calendário nem nada, então mostra que a gente deve ter cenário de continuidade de mesmas lojas ali brigando com pouco, ou seja, em ponto, ponto e pouco, então, ou seja, é o que a gente tem trabalhado nesse momento, mas ainda num cenário de pressão de consumo que na nossa visão ele deve perdurar por tempo, então por isso que a companhia ela tem apostado em novas frentes de crescimento, foi assim quando nós colocamos, por exemplo, o açougue, fatiamento, hoje isso representa aproximadamente 5% da venda, então muito dessas avenidas, obviamente, elas também não nascem maduras, né, qualquer frente nova é bebê novo que está nascendo, a farm ainda está no leite, né, então, ou seja, mas a nossa convicção do sucesso é muito grande, especificamente do pharma, obviamente, a gente espera faturamento maior do que a média da pharma, se você olhar para os 40 milhões de clientes, a gente tem uma média aí de 200 mil pessoas passando nas lojas, a gente quis trazer esse vídeo porque o sentimento nosso é aquele captura exatamente o que é o sentimento do cliente, ele tem que vir fazer a compra de abastecimento, ele vem se abastecer de perecível, se ele consegue resolver isso numa única jornada, nós também temos como interligar agora os dois, para poder gerar cashback no alimentar, para ele gastar no pharma e assim sucessivamente, então quais são os pontos que a gente tem, acho que de positivos e negativos, o ponto positivo é a despesa operacional que já está lá, então da mesma forma que o CAPEX ele está muito abaixo do que seria para você colocar uma farmácia de rua, quando você olhar para a despesa operacional, você pode fazer uma conta parecida com isso, então você tem custo de pessoal, mas energia elétrica, aluguel, IPTU, segurança, que é algo importante, já está dentro, a maior parte das lojas do Assaí tem espaço disponível para a gente conseguir colocar uma farmácia, sem ter que fazer nenhuma revolução grande no sortimento, dentro também desse movimento que tem tido o alimentar, a gente tem feito uma revisão contínua da quantidade de produtos que nós temos trabalhado em algumas categorias, de modo que está sendo possível acomodar a operação do pharma sem nenhum grande impacto, né, o CAPEX para colocar uma farmácia é terço do que nós investimos, por exemplo, em açougue e fatiamento, então, ou seja, né, nossa visão é que, por isso que nós trabalhamos muito nessa mudança legal, porque é investimento onde você vai gastar 100 milhões para potencial de venda que é o custo, às vezes, de uma loja e meia, mas para faturamento de várias lojas, ainda não quer, expectativa de faturamento por loja, para já estar na fase embrionária, mas a gente vê com grande potencial de entrada do Assaí nesse mercado.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Qualquer frente nova é um bebê novo que está nascendo. Farma ainda está no leite. A nossa convicção do sucesso é muito grande, especificamente do Farma. Obviamente, a gente espera um faturamento maior do que a média da Abrafarma. Se você olhar pros 40 million de clientes, a gente tem uma média de 200,000 pessoas passando nas lojas. A gente quis trazer esse vídeo, porque o sentimento nosso é que ele capture exatamente o que é o sentimento do cliente. Ele tem que vir fazer a compra de abastecimento. Ele vem se abastecer de perecíveis. Se ele consegue resolver isso numa única jornada, nós também temos como interligar agora os dois pra poder gerar cashback no alimentar, pra ele gastar no Farma e assim sucessivamente. Quais são os pontos que a gente tem, acho que de positivos e negativos?

Belmiro de Figueiredo Gomes: O ponto positivo é a despesa operacional que já está lá. Da mesma forma que o Capex está muito abaixo do que seria pra você colocar uma farmácia de rua, quando você olhar pra despesa operacional, você pode fazer uma conta parecida com isso. Você tem um custo de pessoal, mais energia elétrica, aluguel, IPTU, segurança, que é algo importante, já está dentro. A maior parte das lojas do Assaí tem espaço disponível pra gente conseguir colocar uma farmácia sem ter que fazer nenhuma revolução grande no sortimento. Dentro também desse movimento que tem tido o alimentar, a gente tem feito uma revisão contínua da quantidade de produtos que nós temos trabalhado em algumas categorias, de modo que está sendo possível acomodar a operação do Farma sem nenhum grande impacto.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Capex pra colocar uma farmácia é um terço do que nós investimos, por exemplo, em açougue e fatiamento. Nossa visão é que por isso que nós trabalhamos muito nessa mudança legal, porque é um investimento onde você vai gastar BRL 100 million pra um potencial de venda, que é o custo, às vezes, de uma loja e meia, mas pra um faturamento de várias lojas. A gente ainda não quer, obviamente, abrir qual que seria a nossa expectativa de faturamento por loja, o projeto está na fase embrionária, mas a gente vê com grande potencial de entrada do Assaí nesse mercado.

Danniela Eiger: Excelente, muito obrigada, Belmiro.

Speaker #1: Excelente, muito obrigada, Belmiro. Obrigado, Dani. A nossa próxima pergunta vem do João Soares, CIT. João, por gentileza. Pode prosseguir. Oi, bom dia, pessoal. Belmiro, a primeira coisa que eu queria entender do teu lado é, esse cashback, assim, fala para a gente pouquinho como é que está a estratégia para você, quer dizer, uma pergunta que a gente recebe quando a gente compara com o histórico, né, as farmácias em galerias dos cash and carries, né, acho que aqui o grande evolução é que você tem interesse mútuo aqui nessa, nos dois irem muito bem, né, então, e esse cashback acho que pode ser crucial aqui para você conseguir gravar volume no cash and carry também via farmácia, enfim, etc., né, mas queria ouvir pouco quais são as iniciativas, como que você está vendo esse flywheel aqui de farmácia com cash and carry, e o segundo ponto, Belmiro, quando a gente olha os dados do setor, quebra o same store sales, segundo semestre do ano passado, estava olhando aqui, chama bastante atenção que os volumes caíram muito em agosto e setembro, né, então parece que tem uma base mais favorável aqui, pelo menos para volumes, do setor aqui para o terceiro trimestre.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Dani.

Operator 2: A nossa próxima pergunta vem do João Soares, Citi. João, por gentileza, pode prosseguir.

João Soares: Oi, bom dia, pessoal. Belmiro, a primeira coisa que eu queria entender do teu lado é esse cashback. Fala pra gente um pouquinho como é que está a estratégia. Uma pergunta que a gente recebe quando a gente compara com o histórico, as farmácias em galerias dos cash and carries. Acho que aqui a grande evolução é que você tem um interesse mútuo nos dois irem muito bem. Esse cashback acho que pode ser crucial pra você conseguir levar volume no cash and carry também via farmácia, enfim, etc. Queria ouvir um pouco quais são as iniciativas, como que você está vendo esse flywheel de farmácia com cash and carry. O segundo ponto, Belmiro, quando a gente olha os dados do setor, quebra os same-store sales, segundo semestre do ano passado. Estava olhando aqui, chama bastante atenção que os volumes caíram muito em agosto e setembro.

João Soares: Parece que tem uma base mais favorável, pelo menos para volumes do setor para o Q3. Queria ouvir um pouco como é que você está vendo isso, se isso faz sentido. Obrigado.

Speaker #1: Queria ouvir um pouco como é que você está vendo isso, isso faz sentido? Enfim, obrigado. Obrigado, né. Quando você bem falou, há, assim, que é imaginar que o projeto que está sendo feito agora – e aí eu convido quem tiver oportunidade, vai lá na loja da Anhanguera e olha por si próprio como ficou a implantação da farmácia – é muito diferente do que eram os projetos de farmácia em galeria. Eu mesmo não acreditava em farmácia própria na galeria, tanto que a gente poderia ter feito, mas nunca tivemos interesse. A nossa visão precisa estar mais integrada à missão do cliente.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado. Como você bem falou. Quem imaginar o projeto que está sendo feito agora, eu convido quem tiver a oportunidade, vai lá na loja da Anhanguera e olha por si próprio como que ficou a implantação da farmácia. É muito diferente do que eram os projetos de farmácia em galeria. Eu mesmo não acreditava em farmácia própria na galeria, tanto que a gente poderia ter feito, nunca tivemos interesse. Nossa visão é que precisa estar mais integrada à missão do cliente. Quando o cliente está dentro da loja, ele pode passar, deixar a receita, ir lá fazer compra, largar o carrinho dele e voltar, a lista de medicamento dele está separada. Dá um ganho de tempo importante. Quando ele está na jornada mesmo, isso já é mais difícil. Ele não compra o medicamento e entra na loja.

Speaker #1: Quando o cliente está dentro da loja, ele pode passar, deixar a receita e ir lá fazer compra, largar o carrinho dele e voltar à lista de medicamento dele está separado, ele dá ganho de tempo importante, né, quando ele está na jornada mesmo isso já é mais difícil, ele não compra o medicamento e entra na loja, e principalmente depois que ele pega o perecível, quem ficou na fila do caixa, ele não para de hipótese alguma, então a relação dele com o carrinho é muito diferente, antes de pagar, depois de pagar.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Principalmente depois que ele pega o perecível, quem ficou na fila do caixa, ele não para em hipótese alguma. A relação dele com o carrinho é muito diferente antes de pagar e depois de pagar. Como você bem diz, qual é a forma que nós temos para alavancar esse negócio? A gente consegue, em uma loja com 200 mil clientes passando, se eu gerar um cashback para um cliente de BRL 5 para ele gastar na farmácia, provavelmente ele vai fazer. Provavelmente ele vai frequentar. Na nossa visão, a gente vai de fato prestar um serviço ao cliente, porque o exemplo da reportagem que a gente trouxe da Globo, que é uma reportagem totalmente neutra, mostra.

Speaker #1: Como você bem disse, qual que é a forma que nós temos para alavancar esse negócio, que a gente consegue, numa loja com 200 mil clientes passando, se eu gerar cashback lá para cliente de 5 reais para ele gastar na farmácia, provavelmente ele vai fazer, então, ou seja, provavelmente ele vai frequentar, e na nossa visão a gente vai de fato prestar serviço ao cliente, por quê?

Speaker #1: O exemplo da reportagem que a gente trouxe aí da Globo, que é uma reportagem totalmente neutra, mostra, né, o cliente já tem a maior parte do cliente crônico. A pessoa que frequenta muito o estabelecimento alimentar é esse mesmo cliente que precisa de medicação de uso contínuo, de medicação de uso crônico. Então, ou seja, nós vamos ter custo operacional; isso pode ser repassado em parte para o cliente. Na nossa visão, é projeto, até pelo nível de esforço. Para você ver, se nós conseguimos inaugurar a primeira, quatro meses apenas após a mudança, significa que a companhia estava muito voltada. É uma frente que, na nossa visão, deve agregar muito valor ao Assaí: ela agrega muita venda, agrega margem e não agrega custo. Acho que eu abri até o número do CAPEX, porque aí vocês podem comparar, que você está vendo para o CAPEX. Talvez você possa trazer uma parte disso do que seria, né, também em correlação em relação à despesa.

Belmiro de Figueiredo Gomes: A maior parte do cliente crônico, a pessoa que frequenta muito o estabelecimento alimentar, é esse mesmo cliente que precisa de medicação de uso contínuo, de medicação de uso crônico. Nós vamos ter um custo operacional, isso pode ser repassado parte para o cliente. Na nossa visão, é um projeto, até pelo nível de esforço, para você ver, se nós conseguimos inaugurar a primeira 4 meses apenas após a mudança, significa que a companhia estava muito voltada. É uma frente que na nossa visão deve agregar muito valor à Assaí. Ela agrega muita venda, agrega margem e não agrega custo. Acho que eu abri até o número do Capex, porque vocês podem comparar. Se você está vendo para o Capex, talvez você pode trazer uma parte disso, do que seria também com relação à despesa.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Mesmo as lojas de agosto, setembro do ano passado, têm uma queda de volume. Foi um período que a gente sentiu aquela grande retração no consumo de commodities. Especialmente aquela queda, a gente pega o ano passado, arroz, feijão, alguns carboidratos. Esse consumo ainda tem permanecido em patamares baixos, por isso que nós somos cautelosos em estimar que poderia ter uma recomposição por saber onde ele foi concentrado. Como ele foi muito concentrado em carbo, na época, e quando a gente olha para os volumes das commodities do Q1 agora e do Q2, até o Anderson mesmo tinha mostrado, você vê que tem algumas pressões de preço que ela acaba não sustentando. Tem uma redução do consumo de carboidrato e aumento no consumo de proteína.

Speaker #1: Mesmas lojas de agosto e setembro do ano passado, teve uma queda de volume. Foi um período em que a gente sentiu aquela grande retração no consumo de commodities, então especialmente aquela queda, né, a gente pega o ano passado: arroz, feijão, alguns carboidratos. Esse consumo ainda tem se mantido em patamares baixos, por isso que nós somos cautelosos em estimar que poderia ter uma recomposição, por saber onde ele foi concentrado. Então, como ele foi muito concentrado em carboidrato na época, e quando a gente olha para os volumes das commodities do primeiro, agora e do segundo trimestre até o ano — isso mesmo tinha mostrado — você vê que tem algumas pressões de preço que acabam não se sustentando. A verdade é que tem uma redução no consumo de carboidratos e aumento no consumo de proteína. Então, muitos dos ajustes que nós fizemos em layout, sortimento, algumas coisas, foram se preparando para esse movimento, que é o movimento que a gente tem visto. Como eu destaquei também, quando você olha para cliente fiduciário, com 16 milhões de clientes no aplicativo, a gente consegue acompanhar a recorrência e o volume. Então esse cliente do fiduciário, essa pessoa da pizzaria, o restaurante, o pessoal, ele tem mantido frequência, a visitação dele não cai, mas ele tem uma queda de volume.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Muitos dos ajustes que nós fizemos em layout, sortimento, algumas coisas, foi se preparando para esse movimento, que é um movimento que a gente tem visto, como eu destaquei também, quando você olha para cliente food service. Com 16 milhões de clientes no aplicativo, a gente consegue acompanhar a recorrência e volume. Esse cara do food service, a pessoa da pizzaria, o restaurante, ele tem mantido frequência, a visitação dele não cai, mas ele tem uma queda de volume. Espero ter respondido, João.

Speaker #1: Espero ter respondido, João. Bom, com certeza, obrigado, Belmiro. Próxima pergunta vem do Vinícius Estrano, UBS. Vinícius, por gentileza, pode prosseguir. Bom dia, Gabi, bom dia, Belmiro, Sachet.

João Soares: Com certeza. Obrigado.

Operator 2: A próxima pergunta vem do Vinícius Strano, UBS. Vinícius, por gentileza, pode prosseguir.

Vinicius Strano: Bom dia, Gabi, bom dia, Belmiro, Sachetti. Eu queria explorar um pouco o que vocês enxergam de sensibilidade do consumidor a movimentos de preço hoje. E também pegar uma leitura sobre a sua visão com relação ao cenário competitivo. Teve uma troca de gestão no seu principal concorrente, então queria entender se você nota algum movimento diferente, tanto lá de precificação, práticas comerciais. E um segundo ponto, também um pouco atrelado à competição, se você pode comentar um pouco o market share por região aqui no Brasil, e também um pouco a performance por região, tanto Assaí quanto mercado. Obrigado.

Speaker #1: Eu queria explorar um pouco o que vocês enxergam de sensibilidade do consumidor a movimentos de preço hoje. E também pegar uma leitura sobre a sua visão com relação ao cenário competitivo.

Speaker #1: Teve uma troca de gestão no seu principal concorrente, então queria entender se você nota algum movimento diferente lá, tanto de precificação, práticas comerciais. E, segundo ponto, também, pouco atrelado à competição, se você pode comentar um pouco sobre o market share por região aqui no Brasil e também um pouco a performance por região, né, tanto Assaí quanto mercado.

Speaker #1: Obrigado. Obrigado, Vinícius. Acho que, indo de trás para frente aqui, né, em região do Brasil, assim, acho que os movimentos das regiões estão muito mais ligados às classes de renda do que à região. Então, você vai ver, por exemplo, a região Nordeste do Brasil e Norte do Brasil com menor performance. Por quê?

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Vinícius. Acho que indo de trás para frente. Região do Brasil. Acho que os movimentos das regiões estão muito mais ligados às classes de renda do que à região. Então você vai ver, por exemplo, a região Nordeste do Brasil e Norte do Brasil com menor performance, por quê? Porque ela concentra a maior parte da população de baixa renda. Então isso vai ser visível, por exemplo, dentro dos operadores dos setores e dentro de cada uma das regiões. Aí você sente, por exemplo, o Sudeste muito mais resiliente. Mas quando você olha para dentro do Sudeste, você vai ver que lojas igual Congonhas, por exemplo, que está ali em uma população de alta renda, não tem impacto. Quando você olha na outra parte, que você pega a população que está mais pressionada, e aí está ligado ao endividamento das famílias.

Speaker #1: Porque ela concentra a maior parte da população de baixa renda. Então, isso vai ser visível, por exemplo, dentro dos operadores dos setores e dentro de cada uma das regiões, e aí você sente, por exemplo, o Sudeste muito mais resiliente.

Speaker #1: Mas quando você olha para dentro do Sudeste, você vai ver que lojas, igual Congonhas, por exemplo, que está ali numa população de alta renda, não têm impacto.

Speaker #1: Quando você olha na outra parte, que você pega a população que está mais pressionada, e aí está ligado a endividamento das famílias. Com 82, acho que o último número agora de julho, bateu novo recorde de 82%, e o nível de comprometimento de renda, isso não é uniforme, na população.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Com 82, acho que o último número agora de julho bateu um novo recorde de 82%, e o nível de comprometimento de renda, isso não é uniforme na população. Então o que a gente está vendo, talvez de forma dura, no setor alimentar, é exatamente a consequência de uma série de fatores. Jurei que não ia falar mais das PETS, que acabou sendo em junho um efeito também pesado. Uma série de fatores dentro da economia que nesse momento tem repercutido. O que a gente vê do consumidor é que a sensibilidade dele é assim: ele está com o limite do que ele pode gastar. Então o que a gente observa no ticket médio, ele fala: Eu posso gastar BRL 500. E aí dentro dos BRL 500, ele vai fazer trocas de produto.

Speaker #1: Então, o que a gente está vendo, talvez de forma dura, no setor alimentar é exatamente a consequência, né, de uma série de fatores — que eu jurei que não ia falar mais das bets, né, que acabou sendo em julho, em junho, um efeito também pesado. Mas, ou seja, né, uma série de fatores dentro da economia que, nesse momento, têm repercutido.

Speaker #1: O que a gente vê do consumidor é que a sensibilidade dele, assim, ele está com limite do que pode gastar. Então, o que a gente observa no ticket médio: ele fala 'Ó, eu posso gastar 500 reais', e aí, dentro dos 500 reais, ele vai fazer trocas de produto sem nenhuma... Assim, não quero citar marcas aqui, mas, para quem vive no setor alimentar, a gente viu movimentações emblemáticas.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Não quero citar marcas aqui, mas para quem vive no setor alimentar, a gente viu movimentações emblemáticas. Qual é o lado positivo disso na nossa visão? É o melhor momento possível, com a conjuntura, para um projeto de marca própria de uma empresa do nosso porte, uma marca do tamanho que nós temos, com a quantidade de cliente para ele ter êxito. Porque se o cliente está disposto e ele também quer buscar, ao mesmo tempo, qualidade, mas ele tem um limite de preço, marca própria agora pode ser algo muito relevante. Eu tenho a expectativa muito alta em termos de margem, no caso da marca própria. Você percebe o consumidor que está disposto a fazer troca de marca em praticamente quase todas as categorias, tirando o que se usa para o corpo, produtos de limpeza, principalmente. Ele está com limite do que ele pode gastar.

Speaker #1: Qual é o lado positivo disso na nossa visão? É o melhor momento possível, com a conjuntura, com projeto de marca própria de uma empresa do nosso porte, com a marca do tamanho que nós temos, com a quantidade de cliente para ele ter êxito.

Speaker #1: Por quê? Se o cliente ele está disposto e ele também quer buscar ao mesmo tempo qualidade, mas ele tem limite de preço, a marca própria agora ela pode ser algo muito relevante, eu tenho a expectativa muito alta em termos de margem, no caso da marca própria, mas você percebe o consumidor que ele está disposto a fazer troca de marca em praticamente quase todas as categorias, tirando o que se usa para o corpo, produtos de limpeza, principalmente, então ele está com limite do que ele pode gastar.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Você fez uma outra pergunta sobre gestão.

Speaker #1: Você fez uma outra pergunta sobre gestão, Tibi. Era sobre o cenário, obrigado pela resposta do Belmiro, e era sobre o cenário competitivo tanto de uma maneira geral, né, e também especificamente sobre o seu competidor aqui.

Vinicius Strano: Obrigado pela resposta. Era sobre o cenário competitivo, tanto de uma maneira geral, e também especificamente sobre o seu competidor. Obrigado.

Speaker #1: Obrigado. Obviamente, cada vez que cada companhia tem uma mudança, alguma ou outra alteração, você sempre tem, mas assim, o grande, acho que o que está, né, como a gente vem falando, é o ambiente de consumo, né, não é, o problema não é concorrencial, é consumidor pagando juro, pagando juro elevado e sem poder elevar.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obviamente, cada vez que cada companhia tem uma mudança, alguma outra alteração, você sempre tem, mas o grande, acho que o que está, como a gente vem falando, é o ambiente de consumo. O problema não é concorrencial, é um consumidor pagando juro. Pagando juro elevado e sem poder elevar. Tanto que pode ver as apostas e as iniciativas que eu tenho feito é muito em cima de manter meu cliente dentro de casa, ganhar novos clientes e aumentar o share of wallet. Quando a gente olha, você não vê uma elasticidade do mercado que permita também grandes movimentos. Obviamente, cada competidor tem sua política. Tem algumas alterações, você percebe na política comercial, mas não é nada que, na minha visão, faça, porque nesse momento, o que pressiona é o macro.

Speaker #1: Tanto que vale ver as apostas e as iniciativas que eu tenho feito, é muito aí em cima de manter o meu cliente dentro de casa, ganhar novos clientes e aumentar o share of wallet, né.

Speaker #1: Então, quando a gente olha, você não vê uma elasticidade do mercado que permita também, né, grandes movimentos. Obviamente, cada competidor tem sua política, né, tem algumas alterações. Você percebe na política comercial, mas não é nada que, na minha visão, faça porque, nesse momento, o que pressiona é o macro.

Vinicius Strano: Está claro. Obrigado.

Speaker #1: Está claro. Obrigado. Dando continuidade, a próxima pergunta vem da Irma Zgarz, Goldman Sachs. Irma, por gentileza, pode prosseguir. Boa tarde, bom dia ainda. Queria aproveitar este último ponto que você fez, que é um momento bastante oportuno para as marcas próprias. Se puder falar um pouco sobre os aprendizados até agora, acho que é um momento bastante marcante, né, dado que no passado vocês tinham sempre um pouco de resistência, tendo todos os motivos, né, do tamanho da operação no Sudeste, que agora permite que vocês lancem marca própria. Mas eu queria basicamente ouvir um pouco como que vocês pensam categorias adicionais, os produtos, talvez qualquer desafio adicional ou novo que vocês encontraram no caminho, e talvez também como que vocês pensam sobre a estratégia de marca, né, tem a marca Chefe, né, obviamente para segmento dessa marca própria, mas se vocês também pensam em segmentar, talvez marcas próprias dentro dessa marca própria, e se vocês acham que o melhor caminho seja separar essa marca própria da marca Assaí, trabalhar com nome de fantasia, ou talvez ter uma marca guarda-chuva.

Operator 2: Dando continuidade, a próxima pergunta vem da Irma Sgarz, Goldman Sachs. Irma, por gentileza, pode prosseguir.

Irma Sgarz: Bom dia, Ina. Queria aproveitar este último ponto que você fez, que é um momento bastante oportuno pras marcas próprias. Se puder falar um pouco sobre os aprendizados até agora. Acho que é um momento bastante marcante, dado que no passado vocês tinham sempre um pouco uma resistência, entendo todos os motivos, do tamanho da operação no Sudeste, que agora permite que vocês lancem marca própria. Eu queria basicamente ouvir um pouco como que vocês pensam categorias adicionais, os produtos, talvez qualquer desafio adicional ou novo que vocês encontraram no caminho. Talvez também como que vocês pensam sobre a estratégia de marca. Tem a marca Chef, obviamente, pra um segmento dessa marca própria, mas se vocês também pensam em segmentar talvez marcas próprias dentro dessa marca própria.

Irma Sgarz: Se vocês acham que o melhor caminho seja de separar essa marca própria da marca Assaí, trabalhar com nome de fantasia, ou talvez ter uma marca guarda-chuva. Obrigada.

Speaker #1: Obrigada. Obrigado, Irma. Sim, acho que de fato sim, o momento ele tem uma conjuntura, por quê? Quando você olha, você tem consumidor que ele está disposto a fazer uma troca de marca, a marca Assaí é a mais valiosa e mais conhecida hoje no varejo alimentar brasileiro, qualquer pesquisa ela mostra isso, obviamente que existe também risco quando você associa todo o produto, então nós trouxemos uma equipe muito competente, com muito conhecimento do ponto de vista, muito experiente do ponto de vista de qualidade de marca própria, que está na mão da Loyana, que está abaixo do Sérgio, os itens que a gente tem colocado até o momento, e aí, ou seja, né, talvez o projeto até poderia avançar mais rápido se a gente não tivesse também tão olhando do ponto de vista na tem laboratório aqui dentro, uma tem uma cozinha de teste, nós temos uma série de coisa para garantir que o que a gente vai entregar de fato para o cliente faz jus à marca.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Irma. Acho que, de fato, o momento tem uma conjuntura, por que? Quando você olha, você tem um consumidor que está disposto a fazer uma troca de marca. A marca Assaí é a mais valiosa e mais conhecida hoje no varejo alimentar brasileiro. Qualquer pesquisa mostra isso. Obviamente que existe também um risco quando você associa todo o produto. Nós trouxemos uma equipe muito competente, com muito conhecimento do ponto de vista, muito experiente do ponto de vista de qualidade de marca própria, que está na mão da Loiane, que está abaixo do Sérgio.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Os itens que a gente tem colocado até o momento, e aí, talvez o projeto até poderia avançar mais rápido se a gente não tivesse também tão olhando do ponto de vista, nós temos um laboratório aqui dentro, nós temos uma cozinha de teste, nós temos uma série de coisas para garantir que o que a gente vai entregar, de fato, para o cliente, faz jus à marca. Pode haver, sim, subdivisões. Nós lançamos agora um sabão líquido, que ele tem a assinatura Assaí, mas tem o nome Bloom. Quem puder comprar na loja, eu agradeço também. Pode ser que tenha algumas divisões. O projeto está em fase, na nossa visão, também ainda de ajuste, de aprendizados. As maiores dificuldades que a gente tem tido até o momento, por incrível que pareça, é até volume mesmo, porque o Brasil não tem tantos fornecedores de marca própria.

Speaker #1: Então, ele pode haver sim subdivisões. Nós lançamos agora sabão líquido que tem assinatura Assaí, mas tem o nome Blum, né. Quem puder aí comprar na loja, eu agradeço também, né. Então, ou seja, pode ser que tenha algumas divisões. O projeto está em fase, na nossa visão, ainda de ajuste, de aprendizados, mas assim, as maiores dificuldades que a gente tem tido até o momento, por incrível que pareça, é até volume mesmo. Porque, o Brasil não tem tantos fornecedores de marca própria; às vezes, o fornecedor não consegue ter volume para atender. O nosso volume, dentro do estado de São Paulo, com 120 lojas em atividade, é um volume muito pesado.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Às vezes, o fornecedor não consegue ter um volume para atender. O volume nosso dentro do estado de São Paulo, com 120 lojas em atividade, é um volume muito pesado. Em alguns casos a gente deve fazer até com fornecedores que já são fornecedores de marcas naturais. Deve também esse projeto levar a uma redução de sortimento nosso, mas a gente vê com um potencial muito grande. Acho que temos agora, como eu falei já algumas vezes, uma conjunção dos astros que permite que a gente consiga ter um projeto de marca própria com bastante relevância. O objetivo do projeto não é aumento de vendas, porque aí você vai trocar dentro da base do cliente. É melhoria de margem e usar também isso como pressão com os fornecedores existentes. No momento que a gente vê o cliente bem aderente a comprar uma marca própria.

Speaker #1: Então alguns casos a gente deve fazer até com fornecedores que já também, que já são fornecedores de marcas naturais, isso deve também esse projeto levar a uma redução de sortimento nosso, mas a gente vê com potencial muito grande.

Speaker #1: Acho que temos agora, como eu falei já algumas vezes, uma conjunção dos atos que permite que a gente consiga ter projeto de marca própria com bastante relevância.

Speaker #1: O objetivo do projeto não é aumento de vendas. Acho que, porque aí você vai trocar dentro da base do cliente, é melhoria de margem e usar também isso como pressão para os fornecedores existentes.

Speaker #1: Então, ou seja, no momento que a gente vê o cliente bem aderente a comprar uma marca própria, pode ser que depois a gente tenha aí como Bom também, ou tenha Chef. Pode ser que se desdobre mais guarda-chuva, mas nesse momento, como a gente tem necessidade, velocidade, vão vários produtos, eles vão seguir, sim, com a marca Assaí.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Pode ser que depois a gente tenha a Econobom também, ou tenha a Chef, pode ser que se desdobre mais guarda-chuva, mas nesse momento, como a gente tem necessidade, velocidade, vai vários produtos, eles vão seguir com a marca Assaí. Não sei, Sérgio, você quer fazer algum complemento?

Speaker #1: Não sei, Sérgio, você quer fazer algum complemento? Não, Belmiro, acho que foi bem exposto. Dizer que nós seguimos lançando toda semana produtos novos e ressaltar a preocupação com a qualidade, né? Não se trata de produto de primeiro preço, é produto de qualidade semelhante às marcas líderes, com preço muito acessível.

Sérgio Leite: Belmiro, acho que foi bem exposto. Dizer que nós seguimos lançando toda semana produtos novos e ressaltar a preocupação da qualidade. Não se trata de um produto de primeiro preço, é um produto de qualidade semelhante às marcas líderes, com preço muito acessível. Reforçar que essa estratégia vem crescendo bastante. O número de itens é lógico, mais presença na cesta do cliente, a gente vai dando mais força pra marca própria.

Speaker #1: Então, reforçar que essa estratégia vem crescendo bastante, né? O número de itens na loja, e com mais presença na cesta do cliente, a gente vai dando mais força para a marca própria.

Irma Sgarz: Obrigada.

Speaker #1: Bem claro. Obrigada. A nossa próxima pergunta vem do Lucas Esteves, do Santander. Lucas, por gentileza, pode prosseguir. Bom dia, Belmiro, Sachete, Gabi, todo o time aí.

Operator 2: A nossa próxima pergunta vem do Lucas Esteves, Santander. Lucas, por gentileza, pode prosseguir.

Lucas Esteves: Bom dia, Belmiro, Sachete, Gabi e todo o time. Obrigado pelo espaço. Tenho dois pontos que eu queria discutir com vocês. A margem bruta continua mostrando uma evolução bastante consistente. Queria saber, na visão de vocês, quanto dessa melhora vem de maturação das lojas abertas nos últimos anos e quanto decorre de outras iniciativas estruturais como açougue, padaria, delicatéssen, serviços. Sei que tem um efeito tributário também, mas eu quero saber da operação. Se ainda existe algum espaço para expansão daqui para frente. Um outro tema que vocês mencionaram também um pouco na apresentação, que hoje o Assaí atende mais de 40 million de clientes por mês, mas que ainda conhece relativamente pouco sobre boa parte da base. O piloto do Assaí Pay vem mostrando que mais da metade dos clientes identificados são novos para a companhia.

Speaker #1: Obrigado pelo espaço. Tenho dois pontos que eu queria discutir com vocês. Primeiro, a margem bruta continuou mostrando uma evolução bastante consistente, né? Queria saber da visão de vocês quanto que dessa melhora vem da maturação das lojas abertas nos últimos anos e quanto decorre de outras iniciativas estruturais, como a Souk, padaria, delicatessen, serviços. Sei que tem efeito tributário também, mas eu queria saber da operação, e se ainda existe algum espaço para expansão daqui para frente.

Speaker #1: E outro tema é que vocês colocaram, vocês já mencionaram também um pouco na apresentação, que hoje o Assaí atende mais de 40 milhões de clientes por mês, mas a gente ainda conhece relativamente pouco sobre boa parte da base, né? E o piloto do Assaí Pay vem mostrando que mais da metade dos clientes identificados são novos para a companhia. Até que ponto vocês enxergam a vertical financeira como uma ferramenta de monetização, e até que ponto ela é mais uma estratégia para construir relacionamento direto com o cliente e aumentar a produtividade comercial e conversão?

Lucas Esteves: Até que ponto vocês enxergam a vertical financeira como uma ferramenta de monetização e até que ponto ela é mais uma estratégia para construir relacionamento direto com o cliente e aumentar a produtividade comercial e conversão?

Belmiro de Figueiredo Gomes: Boa pergunta, Lucas. Vamos lá. Vertical financeira. Estamos ansiosos para ter a liberação, que na nossa visão, é diferente, porque é sempre as parcerias. Obviamente, o produto do Passaí hoje é um produto bom, mas ele está restrito à parte do nosso cliente. Provavelmente uma das maiores alavancas de valor que a gente tem é exatamente essa questão financeira, ou seja, do ponto de vista de que isso possa ajudar a venda, na medida que você concede crédito com private label e ao mesmo tempo você consegue também ter uma receita nova, que na nossa visão, a gente vê com potencial gigantesco. Olha para a base de clientes instalada ou até mesmo que algumas outras empresas do nosso setor operam, que já operam há mais tempo com esse produto no mercado, ele nos dá uma disposição muito grande.

Speaker #1: Boa pergunta, Lucas. Vamos lá. Vertical financeira, né? Estamos ansiosos para ter a liberação, que, na nossa visão, né, é diferente, né, que são sempre as parcerias. Obviamente, o produto do Passeio hoje é um produto bom, mas ele está restrito à parte do nosso cliente.

Speaker #1: Então provavelmente uma das maiores alavancas de valor que a gente tem é exatamente essa questão financeira, ou seja, do ponto de vista de que isso possa ajudar a venda, na medida que você consegue concede crédito com private label, aí ao mesmo tempo você consegue também ter uma receita nova que na nossa visão a gente vê com potencial gigantesco, né, quando olha para a base de outros empresas do nosso setor opera, que já opera há mais tempo, com esse produto no mercado, ele nos dá uma disposição muito grande, felizmente, né, a gente está aí esperando ainda, bendita aprovação, né, desse projeto, da cisão da FIC, mas ele talvez seja, né, assim, projeto assim, mais de maior destravamento de valor, é que obviamente a gente está cauteloso, por quê?

Belmiro de Figueiredo Gomes: Felizmente, a gente está esperando ainda a bendita aprovação desse projeto da cisão da FIC, mas ele talvez seja um projeto de maior destravamento de valor. Obviamente a gente está cauteloso, por quê? Nós tínhamos a expectativa de ter colocado em PI antes. Imaginava-se que pudesse levar tanto tempo, mas é um produto de alto potencial. A Bem está trabalhando nesse projeto com a gente.

Speaker #1: Nós tínhamos expectativa de ter colocado em pé antes, né? Não imaginava-se que pudesse levar tanto tempo, mas é um produto de alto potencial. A gente tem a Bain, que está trabalhando nesse projeto com a gente, então a gente tem uma boa ideia, boa, clara do que ele tem de potencial no mercado, dentro da nossa base de clientes, o que ele é capaz de adicionar de receita, qual o nível de taxa de penetração. E, na medida em que é produto mais interno, que você controla, vai ter momentos que você vai estar usando o produto financeiro para alavancar a venda, e vai ter momentos que você vai usar o produto à venda para você extrair mais valor da vertical financeira.

Belmiro de Figueiredo Gomes: A gente tem uma boa ideia, clara do que ele tem de potencial no mercado, dentro da nossa base de clientes, o que ele é capaz de adicionar de receita, qual o nível de taxa de penetração e, na medida que é um produto mais interno, que você controla, vai ter momentos que você vai estar usando o produto financeiro para alavancar a venda e vai ter momento que você vai usar o produto, a venda, para você extrair mais valor da vertical financeira. Hoje são mundos que estão meio que separados. Do mesmo jeito que eu falei do farma lá atrás, o que a gente está vislumbrando é criar um ecossistema mais rico para frente. Seja quando você fala do eletroposto, seja quando você fala do farma, dentro desses relacionamentos que o Assaí tem com essa base nossa de clientes. Margem bruta.

Speaker #1: Hoje são mundos que estão meio que separados, né? Então, do mesmo jeito que eu falei do pharma lá atrás, o que a gente estava vislumbrando é criar um ecossistema mais rico para frente, né? Seja quando você fala de eletroposto, seja quando você fala do pharma dentro desses relacionamentos que o cliente tem, que o Assaí tem com essa base nossa de clientes.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obviamente, no cenário de consumo, a gente tem feito oferta que jogaria um pouco a margem para baixo. Você olha para o aumento de margem, e ele deve sim permanecer, você teria praticamente metade vindo das maturações e metade vindo das novas iniciativas. Alguns setores, como fatiamento, que foi muito polêmico, hoje ele agrega muita margem dentro do negócio. A gente olha para frente, obviamente a gente sempre fica cauteloso, porque no cenário de consumo desafiador, não faria muito sentido você estar falando de expansão de margem. Nós temos iniciativas muito fortes, seja nos produtos que nós trabalhamos, mas principalmente na questão da marca própria, que ele é para ser um agregador de margem. Sim, que a companhia trabalha para trabalhar nos patamares com a margem ainda em ritmo ascendente, mesmo no ambiente de consumo que a gente já falou, acho que de ambiente desafiador.

Speaker #1: Margem bruta, né? Acho que ela tem pedaço da margem, ele está... aqui tem também, né? Obviamente, cenário de consumo, a gente tem feito oferta, que jogaria pouco a margem para baixo.

Speaker #1: Quando você olha para o aumento de margem, né, e ele deve se permanecer, você teria praticamente metade das vendas de maturação e metade vindo das novas iniciativas.

Speaker #1: Alguns setores, como o fatiamento, que foi muito polêmico, hoje agregam muita margem dentro do negócio. Quando a gente olha para frente, obviamente, a gente sempre fica cauteloso, porque, num cenário de consumo desafiador, não faria muito sentido você estar falando de expansão de margem. Mas nós temos iniciativas muito fortes, seja nos produtos que trabalhamos, mas principalmente na questão da marca própria, que é para ser agregadora de margem.

Speaker #1: Então, sim, a companhia trabalha para operar nos patamares com a margem ainda em ritmo ascendente, mesmo no ambiente de consumo que a gente já falou, acho que é um ambiente desafiador.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Espero ter respondido, Lucas.

Speaker #1: Espero ter respondido, Lucas. Não, perfeito, Belmiro, obrigado aí. Boa sexta-feira a todos. Obrigado. Dando continuidade, a próxima pergunta vem do Ian Ceskin, do BTG Pactual.

Lucas Esteves: Perfeito, Belmiro. Obrigado e boa sexta-feira a todos.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado.

Operator 2: Dando continuidade, a próxima pergunta vem do Ian Seskin, BTG Pactual. Ian, por gentileza, pode prosseguir.

Speaker #1: Ian, por gentileza, pode prosseguir. Bom dia, Belmiro, Sachete, Sérgio, demais diretores. Acho que do nosso lado aqui são essencialmente três perguntas, né? Eu acho que a primeira delas, e, enfim, as três são follow-ups aqui de temas que eu acho que já foram abordados. A primeira delas ainda sobre dinâmica de demanda, né? Eu queria entender, olhando internamente, quanto que vocês entendem que existe ainda de espaço para trade-downs, né? Até para entender como que vocês vislumbram a continuidade dessas tendências mais desafiadoras que a gente vê no mercado. Essa é a primeira pergunta.

Ian Seskin: Bom dia, Belmiro, Sachetti, Sérgio e demais diretores. Do nosso lado aqui são essencialmente três perguntas. As três são follow-ups de temas que acho que já foram abordados. A primeira delas ainda é sobre dinâmica de demanda. Eu queria entender, olhando internamente, quanto que vocês entendem que existe ainda espaço para trade downs. Até para entender como que vocês vislumbram a continuidade dessas tendências mais desafiadoras que a gente vê no mercado. Essa é a primeira pergunta. A segunda pergunta é dentro das novas iniciativas. Vocês explicam ali que já tem 30 novas SKUs rodando. Eu queria entender o que vocês esperam alcançar pensando aqui em 2026, 2027. Qual é a ambição? Talvez um último tema, falando um pouco sobre subvenção. A gente vê que vocês ainda têm mais ou menos BRL 900 million restantes de créditos tributários com PIS, Cofins.

Speaker #1: A segunda pergunta é: dentro das novas iniciativas, né, vocês explicam ali que já têm 30 novas SKUs rodando. Eu queria entender o que vocês esperam alcançar pensando aqui em 2026, 2027, né? Qual que é a ambição? E talvez, último tema, falando um pouco sobre subvenção, né, a gente vê que vocês ainda têm mais ou menos R$ 900 milhões restantes ali de créditos tributários com PIS/COFINS. Eu queria entender, pra ajudar a gente aqui a projetar essa linha, quanto que vocês esperam capturar ao longo dos próximos trimestres, né, se deve ser linear, assim como a gente viu de forma muito próxima nesse primeiro e segundo trimestres de 2026.

Ian Seskin: Eu queria entender, para ajudar a gente aqui a projetar essa linha, quanto que vocês esperam capturar ao longo dos próximos trimestres. Se deve ser linear, assim como a gente viu de forma muito próxima nesses Q1 e Q2 de 2026. São essas três perguntas aqui do meu lado. Obrigado, pessoal.

Speaker #1: Então, são essas três perguntas aqui do meu lado. Obrigado, pessoal. Obrigado, Ian. Vou deixar a última para o Sachete, para falar sobre a subvenção e a parte dos créditos tributários sobre monetização.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Ian. Vou deixar a última para o Sachetti falar sobre a subvenção e a parte dos créditos tributários sobre monetização. Sobre demanda ou trade down. A gente ainda tem visto, acho que ele está muito ligado, você percebe uma correlação muito grande com a taxa de endividamento de família. Como está em 82, acho que não dá para chegar em 120% das famílias. Espera-se que, à medida que você tem uma queda da taxa de juro, que esse movimento de trade down, que ainda tem sido visto, regrida. Que ele regrida ou que pelo menos ele permanece. Obviamente, a gente também tinha essa expectativa para 2026, que acabou não se concretizando na medida que o endividamento das famílias ficou elevado e Que foi comprometido de renda com juros. Os números falam em 20%, BRL 0.26 da renda, ele acaba pressionando.

Speaker #1: Acho que sobre demanda ou trade-down, né, a gente ainda tem visto, né, acho que ele está muito ligado, você percebe uma correlação muito grande com a taxa de endividamento de família, né, então como está em 82, acho que não dá para chegar em 120% das famílias, espera-se que a medida que você tem uma queda da taxa de juro, que esse movimento de trade-down, que ainda ele tem sido visto, ele regrida, né, então, ou seja, ou que ele regrida ou que pelo menos ele permanece, só que obviamente a gente também tinha essa expectativa para 26 que acabou não se concretizando, na medida que o endividamento das famílias ficou elevado, e foi comprometido de renda com juros, né, os números falam em 20%, 26% da renda, ele acaba pressionando, então a gente por isso pouco de cautela, o que a gente tem colocado, né, em muitas das novas iniciativas, a companhia ela tem tentado agora, se ajustar rapidamente, a esse cenário, e a hora que o mercado, que o macro melhorar, que eu acredito que também o cliente ele quer recuperar, né, assim, nós já tivemos anos de bonança econômica que muito do mesmo as lojas nossas, ele vinha do trade-up, então, né, como eu falei, né, no Brasil isso é talvez ele é mais forte, mais fácil para ser feito do que outros países, né, não é degrau, é uma rampa, né, quem tiver curiosidade olha lá carrinho do Investor Day, e aí você vê o quanto que ele é possível para cima e o quanto que ele é possível para baixo, então o que a gente acredita é que o quê, né, esse trade-down ele deve ainda manter nesse segundo trimestre, nesse terceiro trimestre e no quarto tri, mas na medida que caia a taxa de endividamento e a expectativa de queda de juro, que as famílias possam parar de fazer trade-down, que é o que é uma coisa que vem sendo forte, né, foi em 2025 e agora em 2026, mas isso depende muito do cenário macro, o cenário está muito mais ligado nesse caso ao macro, que a gente está vendo, né, e pouco da nossa fala e dos nossos números, a gente está refletindo uma questão macroeconômica hoje que atende dentro da população brasileira.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Por isso, um pouco de cautela, que a gente tem colocado em muitas das novas iniciativas. A companhia tem tentado agora se ajustar rapidamente a esse cenário. A hora que o macro melhorar, que eu acredito que também o cliente quer recuperar. Nós já tivemos anos de bonança econômica, que muito do mesmas lojas nossa vinha do trade up. Como eu falei, no Brasil, isso é mais forte, mais fácil pra ser feito do que outros países. Não é um degrau, é uma rampa. Quem tiver curiosidade, olha o carrinho do Investor Day, e você vê o quanto que ele é possível pra cima e o quanto que ele é possível pra baixo.

Belmiro de Figueiredo Gomes: A gente acredita que esse trade down deve ainda se manter nesse Q2, nesse Q3 e no Q4, mas na medida que caia a taxa de endividamento e a expectativa de queda de juros, que as famílias possam parar de fazer trade down, que é uma coisa que vem sendo forte. Foi em 2025 e agora em 2026. Isso depende muito do cenário macro. O cenário está muito mais ligado, nesse caso, ao macro, que a gente está vendo um pouco da nossa fala e dos nossos números, a gente está refletindo uma questão macroeconômica hoje que atende dentro da população brasileira. As novas iniciativas. Em termos de marca própria, César, você quer comentar de quantas marcas, qual a expectativa que a gente tem? Depois já passa pro Sachetti.

Speaker #1: Ian, as novas iniciativas, né, então em termos de marca própria, Sérgio, você quer comentar de quantas marcas, qual a expectativa que a gente tem?

Speaker #1: E aí depois já passa para o Sachete. Sim, esse ano a gente, 2026, fecha com cerca de 250 SKUs lançados, né? A gente vem evoluindo. A gente divulgou 30 para o fechamento do tri, mas já tem bem mais do que isso disponível nas lojas. Imagina que para o final de 27 a gente tem aí o dobro desse número em SKUs já lançados, né? E segue lançando nos próximos anos.

Sérgio Leite: Sim. Esse ano, 2026, a gente fecha com cerca de 250 SKUs lançados. A gente vem evoluindo, a gente divulgou 30 no fechamento do tri, mas já tem bem mais do que isso disponível nas lojas. Imagino que pro final de 2027, a gente tenha o dobro desse número em SKUs já lançados. Segue lançando nos próximos anos. Principalmente nas categorias com maior relevância, onde a gente pode buscar uma penetração grande ou uma rentabilidade bem acima da categoria. Obrigado.

Speaker #1: Principalmente nas categorias com maior relevância, onde a gente pode buscar uma penetração grande, ou uma rentabilidade bem acima da categoria. Obrigado. Legal, Ian. Sobre os nossos ativos contingentes aí que você enxerga do creditamento de impostos, né, a gente vem então fazendo a companhia tem uma série de créditos de impostos de diferentes origens, todos eles vinculados à aquisição de produtos ou eventualmente uma recuperação de crédito tributários, e obviamente aqui a gente também fala do regime plurifásico, então esse ano a gente está tendo uma agregação pouco maior nesse ativo, né, e a gente tem o uso dele mensalmente, a gente vai continuar consumindo crédito aí mensalmente, e lembrando que esse crédito ele é de uma utilização rápida, a partir do momento que a gente consumiu os, a gente apurar todo o creditamento aí do regime plurifásico, o que vai acontecer até o final do ano, a gente depois escoa esse crédito muito rápido, tanto como PIS/COFINS como CBS, quando a gente tiver a migração que está proposta pelo governo aí do regime, dos modelos tributários e o PIS/COFINS deixam de existir e viram CBS, a gente vai fazer uma migração automática, e isso vira crédito a recuperar, seja ele em caixa junto ao governo, seja como compensação, mensal, dado o nosso volume de faturamento e a margem que a companhia tem, a gente está muito confiante aí de ciclo de menos de 18 meses para consumir esse crédito todo.

Rafael Sachete: Legal, Ian. Sobre os nossos ativos contingentes, que você enxerga do creditamento de impostos. A companhia tem uma série de créditos de impostos de diferentes origens, todos eles vinculados à aquisição de produto ou eventualmente uma recuperação de créditos tributários, e obviamente, aqui a gente também fala do regime plurifásico. Esse ano a gente está tendo uma agregação um pouco maior nesse ativo. A gente tem o uso dele mensalmente, a gente vai continuar consumindo crédito mensalmente. Lembrando que esse crédito é de uma utilização rápida. A partir do momento que a gente apurar todo o creditamento do regime plurifásico, que vai acontecer até o final do ano, a gente depois escoa esse crédito muito rápido, tanto como PIS e Cofins, como CBS.

Rafael Sachete: Quando a gente tiver a migração, que está proposta pelo governo dos modelos tributários e o PIS e Cofins deixam de existir e vira um CBS, a gente vai fazer uma migração automática, e isso vira um crédito a recuperar, seja ele em caixa junto ao governo, seja como compensação mensal. Dado o nosso volume de faturamento e a margem que a companhia tem, a gente está muito confiante de um ciclo de menos de 18 meses pra consumir esse crédito todo.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, pessoal, ficou claro.

Speaker #1: Obrigado, pessoal. Ficou claro, obrigado. A próxima pergunta vem do Rodrigo Gastin, do Itaú BBA. Rodrigo, por gentileza, pode prosseguir. Bom dia, pessoal. Duas perguntas aqui. Primeiro, Belmiro, vou pedir só para você esclarecer porque chegaram algumas mensagens aqui em relação a julho, se você comentou do Same Store de 0,5%, sem efeito calendário.

Operator 2: Próxima pergunta vem do Rodrigo Gastim, Itaú BBA. Rodrigo, por gentileza, pode prosseguir.

Rodrigo Gastim: Bom dia, pessoal. Two perguntas aqui. Primeiro, Belmiro, vou pedir só pra você esclarecer, porque chegaram algumas mensagens aqui em relação a julho, se você comentou do same-store de 0.5% sem efeito calendário. Queria só confirmar esse ponto e dentro dessa tendência, se você pudesse quebrar, Belmiro, eu acho que você já falou bastante de trade down, etc, mas a composição ainda entre preço e volume, acho que seria legal, um pouco dessa percepção de julho, um pouco mais a fundo. E a segunda dúvida, Sachetti, sobre o tema dos créditos do SP. Porque parte o fornecedor já tinha pago e você colocou no seu balanço lá tributos a recuperar. Quando vocês acham que vocês recuperam o cronograma de recuperação disso ao longo dos próximos tris, pra gente já incorporar isso como uma composição da sua geração de caixa também? São essas two. Obrigado.

Speaker #1: Queria só confirmar esse ponto, e aí dentro dessa tendência, se você pudesse quebrar, Belmiro, eu acho que você já falou bastante de trade-down, etc., mas a composição ainda entre preço e volume, acho que seria legal, então pouco dessa percepção de julho, pouco mais a fundo, e a segunda dúvida, Sachete, sobre o tema dos créditos do SP, né, porque parte o fornecedor já tinha pago e você colocou no seu balanço lá, tributos a recuperar, quanto que vocês acham que vocês quanto não, né, é tudo, mas quando vocês acham que vocês recuperam, cronograma de recuperação disso ao longo dos próximos três, para a gente já incorporar isso como uma composição da sua geração de caixa também?

Speaker #1: São essas duas, obrigado. Obrigado. Falando sobre julho, sim, o número está correto que eu falei que o julho fechou com mesmo as lojas positivas, 0,50, volume sinceramente praticamente estável, ou seja, ele tem uma ligeira queda, que como eu falei, né, principalmente quando você olha para o cliente oriundo de food service, né, então, ou seja, julho ele mostra uma continuidade do segundo trimestre, então, ou seja, você percebe uma estabilidade de ticket médio, né, obviamente ainda foi o primeiro mês do trimestre, vamos ver como é que se comporta, é mês de férias, então ele também pode às vezes não dar bom cenário do que seria o trimestre, vamos ver agora agosto, tem ido forte até agora, mas a gente também percebe que nesse cenário de endividamento uma concentração muito grande de compras no início do mês, que é quando vira o cartão de crédito, então você percebe o cliente está ali na pressão, vira o cartão, ele vai, faz uma compra e depois então, ou seja, mesmo o peso entre os dias tem estado pouco diferente do que a gente observava, né, em anos anteriores, mas julho ele mostra uma estabilidade, número do mesmo as lojas positivas em relação ao segundo tri.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado. Falando sobre julho, sim, o número está correto, que eu falei que julho fechou com Mesmas Lojas positivas, 0.50. Volume, sinceramente, praticamente estável, ou seja, ele tem uma ligeira queda, como eu falei. Principalmente quando você olha pro cliente oriundo de food service. Ou seja, julho mostra uma continuidade do Q2. Ou seja, você percebe uma estabilidade de ticket médio. Obviamente, ainda foi o primeiro mês do trimestre, vamos ver como é que se comporta, um mês de férias, então ele também pode às vezes não dar um bom cenário do que seria o trimestre. Vamos ver agora agosto, tem ido forte até agora, mas a gente também percebe que nesse cenário de endividamento, uma concentração muito grande de compras no início do mês, que é quando vira o cartão de crédito.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Você percebe que o cliente está ali na pressão, vira o cartão, ele vai, faz uma compra. Ou seja, mesmo o peso entre os dias tem estado um pouco diferente do que a gente observava em anos anteriores. Julho mostra uma estabilidade com o número do Mesma Loja positivo em relação ao Q2.

Rafael Sachete: Legal, Gastim, vou pegar a que é do tributário. A gente tem dois créditos que elevam um pouco o nosso nível no balanço. O primeiro vem de PIS e Cofins, especialmente do regime plurifásico, que eu comentei antes aqui na resposta ao Ian. Em relação ao creditamento de ICMS do ST São Paulo, fazendo uma explicação aqui um pouquinho mais ampla pra que todos tenham a mesma base de entendimento. Nós temos uma parcela relevante do nosso negócio no estado de São Paulo. O Estado de São Paulo possuía um regime tributário de ST pra uma gama muito grande de itens. Nesse modelo, o produto sai tributado da origem e a gente não tinha crédito de ICMS a ser gerado no nosso balanço, a gente apurava isso já como custeio, já no estoque do produto quando o produto entrava.

Speaker #1: Legal, Gastin, vou pegar aqui a do tributário, então a gente tem dois créditos, né, que elevam pouco o nosso nível no balanço, o primeiro vem de PIS/COFINS, especialmente do regime plurifásico, que eu comentei antes aqui na resposta ao Ian, e em relação ao creditamento de ICMS do ST São Paulo, né, fazendo uma explicação aqui pouquinho mais ampla para que todos tenham a mesma base de entendimento, nós temos uma parcela relevante do nosso negócio no estado de São Paulo, o estado de São Paulo possuía regime tributário de ST para uma gama muito grande de itens, né, e nesse modelo o produto sai tributado da origem, e a gente não tinha, a, então crédito de ICMS a ser gerado no nosso balanço, a gente apurava isso já como custeio, já no estoque do produto quando o produto entrava.

Rafael Sachete: O Estado está mudando essa lista de produtos e até October a gente tem uma curva, quase todos os meses está tendo uma rampagem de produtos que deixam de ter ST e que começam a ir para o regime normal de tributação, ou seja, quando o produto entra, a nota fiscal entra, a gente tem uma entrada de saldo de estoque e uma entrada de saldo de ICMS a recuperar. Como esse número não existia, gera algum impacto no trimestre, mas quando a gente olha para uma recorrência, esse número tende a ir para o consumo praticamente mensal. Nosso giro de estoque é muito rápido, a gente gira o estoque em torno de 35, 33 dias. O produto entra, vira estoque, a gente apura isso como um saldo a receber de ICMS, no mês subsequente a gente já compensa esse ativo dentro do nosso balanço.

Speaker #1: O estado mudou, está mudando essa lista de produtos e até outubro a gente tem uma curva, então quase todos os meses está tendo uma rampagem de produtos que deixam de ter ST e que começam a ir para regime normal de tributação, ou seja, quando o produto entra, a nota fiscal entra, a gente tem uma entrada de saldo de estoque e uma entrada de saldo de ICMS a recuperar, tá?

Speaker #1: Como esse número não existia, gera algum impacto no trimestre, mas quando a gente olha para uma recorrência, esse número tende a ir para o consumo praticamente mensal, né, nosso giro de estoques é muito rápido, a gente gira o estoque aí em torno de 35, 33 dias, então o produto entra, vira estoque, a gente apura isso como saldo a receber de ICMS, no mês subsequente a gente já compensa esse ativo dentro do nosso balanço, então o período de utilização dessa parte do ST ele é bem rápido.

Rafael Sachete: O período de utilização dessa parte do ST é bem rápido.

Rodrigo Gastim: Excelente, super claro. Sachetti, Belmiro, obrigado pelas respostas.

Speaker #1: Excelente, super claro. Sachete, Belmiro, obrigado pelas respostas. A nossa próxima pergunta vem do Wellington Santana, Bank of America. Wellington, por gentileza, pode prosseguir. Bom, para o pessoal, bom dia, Belmiro, Gabi, Rafael, obrigado aqui por pegar nossas perguntas.

Operator 2: A nossa próxima pergunta vem do Wellington Santana, Bank of America. Wellington, por gentileza, pode prosseguir.

Wellington Santana: Bom dia, Belmiro, Gabi, Rafael, obrigado por pegar nossas perguntas. Eu tenho duas aqui do meu lado. Eu gostaria de entender, acho que tem todo esse ponto do consumo mais fraco, do consumidor um pouco mais cauteloso, do trade down. Gostaria de entender como vocês enxergam isso num contexto que a gente pode ter um possível El Niño, aceleração da inflação de alimentos, o que você enxerga de capacidade de repasse de preço pro consumidor final. Como vocês enxergam isso também do lado possivelmente do B2B, também de estratégias de in and out. Acho que se você puder dar uma atualização também da parceria que vocês têm com o Mercado Livre, em que pé está, como vocês estão enxergando essa integração, só pra gente ter um update desse lado, seria bem interessante também. Muito obrigado.

Speaker #1: Eu tenho duas aqui do meu lado. Eu gostaria de entender, eu acho que tem todo esse ponto do, enfim, do consumo mais fraco, do consumidor pouco mais cauteloso, do trade-down, gostaria de entender como vocês enxergam isso num contexto que a gente pode ter possível El Niño, aceleração da inflação de alimentos, o que você enxerga de capacidade de repasse de preço para o consumidor final, e como vocês enxergam isso também do lado possivelmente ali do B2B, também de estratégias de in and out, e acho que se você puder dar uma atualização também da parceria que vocês têm com o Mercado Livre, que PETA, como vocês estão enxergando essa integração, só para a gente ter update desse lado, seria bem interessante também.

Speaker #1: Muito obrigado. Obrigado, Wellington. Efeito de El Niño, obviamente, a gente está olhando aparentemente tudo indica que ele deve se confirmar, porque a gente tem visto, assim, né, o que a gente imagina, assim, a capacidade de repassar preço ela vai ocorrer, então, ou seja, né, dentro desse cenário, até porque normalmente, né, o El Niño ele pode influenciar as commodities que já estão com preços muitas vezes depreciados, então pode ser que a gente tenha efeito positivo, em relação a isso, obviamente a gente fica com pouco de cautela e aí é produto consumidor ele tem que continuar comprando, mas ele pode ser que ele tenha efeito ligeiramente positivo.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Wellington. Efeito de El Niño, obviamente, a gente está olhando, aparentemente, tudo indica que ele deve se confirmar. O que a gente imagina é que a capacidade de repassar preço vai ocorrer. Ou seja, dentro desse cenário, até porque normalmente o El Niño pode influenciar as commodities que já estão com preços muitas vezes depreciados. Pode ser que a gente tenha um efeito positivo em relação a isso. Obviamente, a gente fica com um pouco de cautela e é um produto que o consumidor tem que continuar comprando, mas pode ser que ele tenha um efeito ligeiramente positivo. Capacidade de repassar preço, se você olhar, mesmo num período desse, a gente tem conseguido manter o nível de margem, conseguido manter o nível de repasse de preço. O que a gente não tem conseguido fazer é o cliente comprar mais volume. Isso é preto, como eu falei.

Speaker #1: Capacidade de repassar preço, né, se você olhar, né, mesmo num período desse, a gente tem conseguido manter nível de margem, conseguido manter o nível, né, de repasse de preço, o que a gente não tem conseguido fazer é o cliente comprar mais volume, né, então isso reflete, como eu falei, né, está muito ligado à pressão do macroeconômico, né, a parceria com o Mercado Livre a gente está com 35 itens nesse momento, fazendo o teste, né, teve compras de cliente de mais de 1.600 cidades diferentes, então tem uma questão de integração do ponto de vista da plataforma tributária que está tomando pouquinho mais de tempo, então ela deve avançar agora ao longo do terceiro trimestre, né, para ter números, né, então, ou seja, a gente já sabia que seria uma integração pouco mais complexa, são duas grandes companhias integrando, né, e uma variabilidade de itens com a questão tributária do Brasil que ele é pesado, então ele deve, acho que a gente deve ver números maiores no terceiro ou quarto trimestre.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Está muito ligado à pressão do macroeconômico. A parceria com o Mercado Livre, a gente está com 35 itens nesse momento, fazendo teste. Teve compra de cliente de mais de 1,600 cidades diferentes, tem uma questão de integração do ponto de vista da plataforma tributária, que está tomando um pouquinho mais de tempo. Ela deve avançar agora ao longo do Q3 para ter números. Ou seja, a gente já sabia que seria uma integração um pouco mais complexa. São duas grandes companhias se integrando. Uma variabilidade de itens com a questão tributária do Brasil, que é pesada. Acho que a gente deve ver números maiores no Q3 ou Q4.

Wellington Santana: Perfeito, muito obrigado.

Speaker #1: Perfeito, muito obrigado. Nossa próxima pergunta vem do Nicolas Larrain, JP Morgan. Nicolas, por gentileza, pode prosseguir. Oi, boa tarde, pessoal. Obrigado, Belmiro, obrigado todo mundo pelo call e por pegar nossa pergunta.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Nicholas Laham, JP Morgan. Nicholas, por gentileza, pode prosseguir.

Nicholas Laham: Oi, boa tarde, pessoal. Obrigado, Belmiro, obrigado todo mundo pela call e por pegar a nossa pergunta. Eu queria falar um pouquinho de working capital, Belmiro, se você enxerga alguma mudança relevante agora, talvez que o topline está um pouquinho mais devagar do que vocês esperariam. E talvez com uma perspectiva para o H2 de uma recuperação, mas ainda de um mercado muito pressionado. Queria entender se vocês veem alguma mudança relevante nas linhas do working capital. Obrigado.

Speaker #1: Eu queria falar pouquinho de capital de giro, Belmiro, se vocês enxergam alguma mudança relevante agora, outra vez que o topline está pouquinho mais devagar do que vocês esperariam, né, e talvez com uma perspectiva para o segundo semestre de uma recuperação, mas ainda do mercado muito pressionado.

Speaker #1: Eu queria entender se vocês veem alguma mudança relevante aí nas linhas do working capital. Obrigado. Não, sinceramente, não, Nicolas. Ou seja, os prazos médios de compra, o volume de estoque... até porque, se o mercado está com a demanda curta, nós não vamos sair formando grandes volumes de estoque. Então, na linha de capital de giro, eu acho que aí a palavra é estabilizar, estabilidade.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Não, sinceramente não, Nicholas. Ou seja, os prazos médios de compra, volume de estoque, até porque se o mercado está com a demanda curta, nós não vamos sair formando grandes volumes de estoque. Então na linha de working capital, acho que a palavra é estabilidade. Pode ter um ou outro efeito pontual. Por exemplo, nós temos uma campanha de aniversário que vai ser feita agora no H2, mas nada relevante. Mudança mesmo em linha financeira é como o Rafael falou, o Sachete falou, a questão do desconto de recebível, que a companhia está trabalhando para poder ver se zera qualquer nível de desconto de recebível nosso, quando for possível.

Speaker #1: Pode ter ou outro efeito, pontual, por exemplo, nós temos uma campanha de aniversário que vai ser feita agora, né, no segundo semestre, mas assim, nada relevante.

Speaker #1: Mudança mesmo em linha financeira é, como o Rafael falou, o Sachete falou, a questão do desconto de recebível que a companhia está trabalhando para poder ver se zera qualquer nível de desconto de recebível nosso, né, ou seja, quando for possível.

Nicholas Laham: Muito claro, obrigado.

Speaker #1: Muito claro, obrigado. Nossa próxima pergunta vem do Guilherme Domingues, HSBC. Guilherme, por gentileza, pode prosseguir. Olá, pessoal, obrigado pelo espaço. Você tem uma pergunta aqui sobre o Self Checkout, cresceu mais de 40% ano contra o ano, vocês poderiam quantificar os ganhos de produtividade com a iniciativa e onde vocês pretendem chegar no próximos anos?

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Guilherme Domingues, HSBC. Guilherme, por gentileza, pode prosseguir.

Guilherme Domingues Costa: Olá, pessoal. Obrigado pelo espaço. Eu tenho uma pergunta aqui sobre o self-checkout, cresceu mais de 40% ano contra o ano. Vocês poderiam quantificar os ganhos de produtividade com a iniciativa e onde vocês pretendem chegar nos próximos anos? Também queria comparar com os mercados maduros, quando a gente olha para os players como Walmart, Target, Dollar General, eles investiram bastante nessa iniciativa ao longo dos anos e recentemente começaram a reduzir o self-checkout devido à experiência com cliente e preocupação com o shrink. Vocês poderiam comentar como a companhia avalia esse trade-off entre produtividade e controle de perdas? Obrigado.

Speaker #1: E também queria comparar aqui com os mercados maduros, quando a gente olha ali para os players como Walmart, Target, Dollar General, eles investiram bastante nessa iniciativa ao longo dos anos e recentemente reduziram, né, começaram a reduzir o Self Checkout devido à experiência com cliente e preocupação com o shrink.

Speaker #1: Então, vocês poderiam comentar então como a companhia avalia esse trade-off entre produtividade e controle de perdas? Obrigado, viu. Obrigado. Assim, realmente, a gente viu as iniciativas, né, a gente tem acompanhado muito a questão de quebras, elas têm ficado estáveis, então ela poderia ter tido impacto no LB, mas num cenário de escassez de mão de obra, né, e principalmente concentração de grande volume, também no início do mês o atacarejo também, né, o cash in care, né, quando você coloca o serviço, você tem o cliente às vezes que entra para uma compra simplesmente de reposição, né, então, ou seja, no fim o Self Checkout é o que permite, quando a gente olha para despesa e olha para fluxo de cliente, com que o aumento da despesa por cliente atendido, que no fim do dia é o que vale, ele crescer 1,6 abaixo da inflação.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado. Realmente a gente viu as iniciativas, a gente tem acompanhado muito a questão de quebras, ela tem ficado estável, senão ela poderia ter tido um impacto no LB. Num cenário de escassez de mão de obra, e principalmente concentração de grande volume, também no início do mês, o atacarejo também, o cash and carry. Quando você coloca o serviço, você tem o cliente, às vezes, que entra para uma compra simplesmente de reposição. No fim, o self-checkout é o que permite, quando a gente olha para despesa e olha para fluxo de clientes, com que o aumento da despesa por cliente atendido, que no fim do dia é o que vale, cresceu 1.6 abaixo da inflação.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Acho que hoje o projeto já está num nível de maturidade, a gente tem novas iniciativas de produtividade dentro da operação, ou seja, a gente tem feito várias conversas com fornecedores para embalagens que já possam vir sem necessidade de ficar fazendo a reposição unidade por unidade. Tem outras iniciativas de produtividade em andamento, mas acho que o self-checkout já está num nível de maturidade, e acabou ajudando fazer com que a despesa por cliente atendido aumentasse abaixo da inflação.

Speaker #1: Então, acho que hoje ele já está num nível de maturidade o projeto, a gente tem novas iniciativas de produtividade, dentro da operação, ou seja, a gente tem feito, né, várias conversas com fornecedores para embalagens que já possam vir sem necessidade de ficar fazendo reposição unidade por unidade, então tem outras iniciativas de produtividade em andamento, mas acho que o Self Checkout ele já está num nível de maturidade e ele acabou ajudando a fazer com que a despesa para o cliente atendido aumentasse abaixo da inflação.

Guilherme Domingues Costa: Obrigado, Belmiro.

Speaker #1: Obrigado, Belmiro. Obrigado, Guilherme. Continuando, vamos para a nossa última pergunta, é uma pergunta em inglês, e vem do Andrew Ruben, Morgan Stanley. y. Andrew, pode seguir, por favor.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Guilherme.

Operator 2: Continuando, vamos para a nossa última pergunta. É uma pergunta em inglês e vem do Andrew Ruben, Morgan Stanley. Andrew, pode seguir, por favor.

Andrew Ruben: Thanks very much for the question. Most have already been answered, maybe just one on new stores. I know it can take maybe a couple years to plan the new store pipeline. How are you thinking about the right pace of growth over the next few years? Again, I know you have the capital allocation priorities, curious your outlook for what the market can bear in terms of new Assaí stores. Thank you.

Speaker #1: Hi, thank you very much for the question. Most have already been answered, but maybe just one on new stores. I know it can take maybe a couple of years to plan a new store pipeline, so how are you thinking about the right pace of growth over the next few years?

Speaker #1: Again, I know you have the capital allocation priorities, but curious your outlook for what the market can bear in terms of new SI stores.

Speaker #1: Thank you. Obrigado, Andrew, pela pergunta, né. Obviamente, como a companhia, ela está muito focada na desalavancagem, a gente reduziu os níveis de investimento, seguramos uma série de projetos, tem alguns projetos que estão no land banking, então mesmo esse ano a gente executa alguns projetos, mas obviamente a alavancagem, o foco da alavancagem, uma vez que a taxa de juro não ficou nem de perto no patamar que a gente esperava lá há 5 anos atrás, a gente teve que fazer uma redução pesada, né, disso.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Andrew, pela pergunta. Obviamente, como a companhia está muito focada na desalavancagem, a gente reduziu os níveis de investimento, seguramos uma série de projetos. Tem alguns projetos que estão no land bank, então mesmo esse ano a gente executa alguns projetos, mas obviamente, a alavancagem, o foco da alavancagem, uma vez que a taxa de juro não ficou nem de perto no patamar que a gente esperava há cinco anos, a gente teve que fazer uma redução pesada disso. Quando olha depois disso, que obviamente companhia é questão de tempo para desalavancar. Obviamente, o modelo a ser expandido já vai ser um modelo diferente, um modelo que vai ter farmácia, um modelo com eletroposto. Na nossa visão, um modelo mais completo que permite ter uma quantidade de lojas ainda para ser expandida para frente.

Speaker #1: Quando olha depois disso, né, que obviamente a companhia, né, a questão de tempo para desalavancar, obviamente, né, o modelo a ser expandido já vai ser modelo diferente, modelo que vai estar farmácia, modelo com eletroposto, então muitas vezes até a, ou seja, na nossa visão, o modelo mais completo que permite ter uma quantidade de lojas ainda para ser expandida, para frente, né, que nesse momento acho que ainda fica difícil, né, qualquer coisa de avaliação seria difícil de pressionar.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Que nesse momento acho que ainda fica difícil, qualquer coisa de avaliação seria difícil de pressionar. Vai depender. Curva de desalavancagem, assertividade das novas iniciativas na operação desse modelo, e de estrutura de capital da companhia.

Speaker #1: Vai depender da curva de desalavancagem, assertividade das novas iniciativas na alteração desse modelo, né, e de estrutura de capital da companhia. That's all very clear.

Andrew Ruben: That's all very clear. Thank you.

Speaker #1: Thank you. Encerramos nesse momento a sessão de perguntas e respostas, e gostaríamos de passar a palavra ao Belmiro para as considerações finais da companhia.

Operator 2: Encerramos nesse momento a sessão de perguntas e respostas e gostaríamos de passar a palavra ao Belmiro para as considerações finais da companhia.

Belmiro de Figueiredo Gomes: Obrigado, Rodrigo. Acho que no fim, uma iniciativa que a gente trouxe do início, ou seja, a gente tem um ambiente de consumo desafiador. Você tem uma questão macroeconômica que não está totalmente, obviamente, sob nosso controle. A companhia está muito focada, com várias frentes, seja de melhoria do core, do que nós temos hoje de trabalho. O maior ativo nosso é o fluxo mensal de clientes. Você vai ver que todas as iniciativas partem disso. Isso não é um agora, uma adaptação, porque está com cenário mais desafiador. Muitas dessas novas frentes já eram previstas na medida que a gente fez a aquisição do Extra, e coloca lojas de atacarejo em público de maior renda. Essa evolução do modelo deve seguir.

Speaker #1: Obrigado, Rodrigo, né. Acho que o fim, né, uma iniciativa, né, que a gente trouxe do início, né, ou seja, a gente tem ambiente de consumo desafiador, a companhia não está, né, então você tem uma questão macroeconômica que não está totalmente obviamente sob o nosso controle, a companhia está muito focada, com várias frentes, seja de melhoria do core do que nós temos hoje, de trabalho, maior ativo nosso é o fluxo nosso mensal de clientes, você vai ver que todas as iniciativas, elas partem disso, isso não é agora, uma adaptação, porque está com cenário mais desafiador, muitas dessas novas frentes elas já eram previstas na medida que a gente fez a aquisição do Extra e coloca, lojas de atacarejo em público de maior renda, então essa evolução do modelo ela deve seguir, ela deve seguir, a gente tem aí uma convicção muito clara de que 40 milhões de clientes mensais num ritmo ascendente, nossa marca e tudo, elas vão ser uma plataforma muito forte para que as novas iniciativas, né, elas tragam resultados, né, para frente, e agradecer mais uma vez o time pelo esforço do segundo trimestre e vamos para terceiro trimestre e agradecer mais uma vez a quem ouviu a nossa call de resultados.

Belmiro de Figueiredo Gomes: A gente tem uma convicção muito clara de que 40 million de clientes mensais, num ritmo ascendente, nossa marca e tudo, vão ser uma plataforma muito forte pra que as novas iniciativas tragam resultados pra frente. Agradecer mais uma vez o time pelo esforço do Q2, vamos pro Q3 e agradecer mais uma vez a quem ouviu a nossa call de resultados. Muito obrigado.

Speaker #1: Muito obrigado. A videoconferência de resultados referentes ao segundo trimestre de 2026 do Assaí Atacadista está encerrada. O Departamento de Relações com Investidores está à disposição para responder às demais dúvidas e questões.

Operator 2: A videoconferência de resultados referentes ao Q2 de 2026 do Assaí Atacadista está encerrada. O Departamento de Relações com Investidores está à disposição para responder as demais dúvidas e questões. Muito obrigado aos participantes e tenham todos um excelente dia.

Operator 1: Goodbye.

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