Q2 2026 IRB Brasil Resseguros SA Earnings Call

Speaker #1: You have joined the meeting as an attendee and will be muted throughout the meeting.

Speaker #3: Bom dia a todos e obrigado por aguardarem. Sejam muito bem-vindos à videoconferência de divulgação dos resultados do 2º trimestre de 2026 do IRB Brasil Resseguros. Destaco que, para aqueles que precisarem de tradução simultânea, essa ferramenta está disponível na plataforma.

Operator 2: Bom dia a todos e obrigado por aguardarem. Sejam muito bem-vindos à videoconferência de divulgação dos resultados do Q2 2026 do IRB Brasil Resseguros. Destaco àqueles que precisarem de tradução simultânea, que temos essa ferramenta disponível na plataforma. Para acessar, basta clicar no botão "Interpretation", através do ícone do globo na parte inferior da tela e escolher o seu idioma de preferência, português ou inglês. Para aqueles ouvindo a videoconferência em inglês, há a opção de mutar o áudio original em português clicando em "Mute original audio". Informamos que esta videoconferência está sendo gravada e será disponibilizada nos sites de RI da companhia ri.irbre.com, onde se encontra disponível o material completo da nossa divulgação de resultados. É possível fazer download da apresentação também no ícone de chat, inclusive em inglês. Durante a apresentação da companhia, todos os participantes estarão com o microfone desabilitado.

Speaker #3: Para acessar, basta clicar no botão "Interpretation" através do ícone do globo na parte inferior da tela e escolher o seu idioma de preferência: português ou inglês.

Speaker #3: Para aqueles ouvindo a videoconferência em inglês, há a opção de mutar o áudio original em português clicando em "Mute (Original Audio)". Informamos que esta videoconferência está sendo gravada e será disponibilizada no site de RI da companhia, ri.irbr.com, onde se encontra disponível o material completo da nossa divulgação de resultados.

Speaker #3: É possível fazer download da apresentação também no ícone de chat, inclusive em inglês. Durante a apresentação da companhia, todos os participantes estarão com o microfone desabilitado; em seguida, daremos início à sessão de perguntas e respostas.

Operator 2: Em seguida, daremos início à sessão de perguntas e respostas. Para fazer perguntas, clique no ícone Q&A, na parte inferior de sua tela e escreva sua pergunta para entrar na fila. Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela, e então você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Orientamos que as perguntas sejam feitas todas de uma única vez. Ressaltamos que as informações contidas nesta apresentação e eventuais declarações que possam ser feitas durante a videoconferência relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras do IRB Brasil Resseguros constituem crenças e premissas da administração da companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.

Speaker #3: Para fazer perguntas, clique no ícone "Q&A" na parte inferior de sua tela e escreva sua pergunta para entrar na fila. Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela e, então, você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas.

Speaker #3: Orientamos que as perguntas sejam feitas todas de uma única vez. Ressaltamos que as informações contidas nesta apresentação e eventuais declarações que possam ser feitas durante a videoconferência relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras do IRB, constituem-se, sem crenças e premissas, da administração da companhia, bem como informações atualmente disponíveis.

Speaker #3: Considerações futuras não são garantias de desempenho; elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.

Speaker #3: Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro do IRB e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.

Operator 2: Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro do IRB Brasil Resseguros e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Hoje contamos com as presenças dos executivos da companhia, Marcos Falcão, Diretor-Presidente e de Relações com Investidores, Daniel Volpe, Diretor Técnico de Subscrição, Paulo Valle, Diretor-Geral da IRB Asset, Thais Vargas, Diretora de Controle e Finanças e Débora Tavares, Diretora de Controles Internos, Riscos e Conformidade. Agora passarei a palavra ao senhor Marcos Falcão, Presidente do IRB Brasil Resseguros, que iniciará a apresentação.

Speaker #3: Hoje, contamos com a presença dos executivos da companhia: Marcos Falcão, diretor-presidente e de Relações com Investidores; Daniel Volpe, diretor técnico de Subscrição; Paulo Valle, diretor-geral da IRB Asset; Taís Vargas, diretora de Controle e Finanças; e Débora Tavares, diretora de Controles Internos, Riscos e Conformidade.

Speaker #3: Agora, passarei a palavra ao senhor Marcos Falcão, presidente do IRB, que iniciará a apresentação.

Speaker #4: Bom dia a todos. Obrigado pelo tempo e atenção conosco em mais uma call de resultados. Seguimos progredindo e lidando com os desafios, mas, felizmente, mostrando crescimento de lucro, rentabilidade e criando valor para nossos acionistas.

Marcos Falcão: Bom dia a todos. Obrigado pelo tempo e atenção conosco em mais um call de resultados. Seguimos progredindo, lidando com os desafios, mas felizmente mostrando crescimento de lucro, rentabilidade, criando valor para os nossos acionistas. Os desafios e a necessidade de crescer nos impulsionaram a criar as iniciativas já anunciadas, mas enquanto o crescimento da receita não se materializa, seguimos entregando uma empresa cada vez melhor, com melhores profissionais, com tecnologia de ponta, com os melhores indicadores de solvência e retorno. Nesse segundo trimestre, alcançamos um índice de solvência de 316%, o que representa um excesso de BRL 1.9 bilhão em relação ao capital mínimo regulatório. Além disso, reportamos o lucro líquido recorrente de BRL 157 milhões, sendo BRL 185 milhões de lucro comparável, isto é, tirando o efeito da baixa do ativo diferido que polui o resultado esse ano. Lembrando que esse ativo diferido é não caixa.

Speaker #4: Os desafios e a necessidade de crescer nos impulsionaram a criar as iniciativas já anunciadas; mas, enquanto o crescimento da receita não se materializa, seguimos entregando uma empresa cada vez melhor, com melhores profissionais, com tecnologia de ponta, com os melhores indicadores de solvência e retorno.

Speaker #4: Neste 2º trimestre, alcançamos índice de solvência de 316%, o que representa um excesso de R$ 1,9 bilhão em relação ao capital mínimo regulatório. Além disso, reportamos lucro líquido recorrente de R$ 157 milhões, sendo R$ 185 milhões de lucro comparável, isto é, desconsiderando o efeito da baixa do ativo diferido, que polui o resultado deste ano.

Speaker #4: Lembrando que esse ativo diferido não é caixa. Tivemos um crescimento de 29% em relação ao 2º tri de 2025. Atingimos o retorno sobre o patrimônio tangível de 23% e nos alegra muito voltar a pagar proventos aos nossos acionistas.

Marcos Falcão: Um crescimento de 29% em relação ao Q2 de 2025. Atingimos o retorno sobre o patrimônio tangível de 23% e nos alegra muito voltar a pagar proventos aos nossos acionistas. Além do nosso cuidado com os nossos acionistas, estamos conseguindo construir um ambiente cada vez mais saudável, desafiador e, acima de tudo, prazeroso para se trabalhar. Ficamos muito felizes com o avanço de 20 posições no ranking Great Place to Work Melhores Empresas para Trabalhar no Rio de Janeiro, na categoria de médias empresas. No próximo slide, queria falar de alguns eventos importantes que marcaram o nosso trimestre. Dois deles referem ao encerramento de projetos que iniciei logo que assumi a gestão da empresa. O primeiro grande desafio quando cheguei, foi negociar um Non-Prosecution Agreement com o Departamento de Justiça norte-americano, DOJ.

Speaker #4: Além do nosso cuidado com os nossos acionistas, estamos conseguindo construir um ambiente cada vez mais saudável e desafiador e, acima de tudo, prazeroso para se trabalhar. Ficamos muito felizes com o avanço de 20 posições no ranking GPTW — Melhores Empresas para Trabalhar no Rio de Janeiro — na categoria de médias empresas.

Speaker #4: No próximo slide, queria falar de alguns eventos importantes que marcaram o nosso trimestre. Dois deles referem-se ao encerramento de projetos que iniciei logo que assumi a gestão da empresa.

Speaker #4: O primeiro grande desafio, quando cheguei, foi negociar o non-prosecution agreement com o Departamento de Justiça norte-americano, o DOJ. Quando fechamos o acordo, nos comprometemos com diversas ações de remediação, como melhoria de controles internos, aculturamento de temas de compliance e conformidade, mapeamento de processos, e, passados três anos, concluímos as nossas obrigações de reporte ao DOJ. Inserimos, assim, o IRB nos altos padrões de governança e conformidade do mercado.

Marcos Falcão: Quando fechamos o acordo, nos comprometemos com diversas ações de remediação, com melhoria de controles internos, aculturamento de temas de compliance, conformidades, mapeamento de processos e passado três anos, concluímos as nossas obrigações de reporte ao DOJ. Inserimos, assim, o IRB nos altos padrões de governança e conformidade do mercado. Um outro projeto que abracei quando cheguei na companhia, foi a questão da nossa operação de Londres, que encontrava-se em run-off, inacreditavelmente, há 40 anos. Finalmente, nesse trimestre, cumprimos todos os trâmites necessários e concluímos a transferência dos ativos e passivos referentes a essa carteira. Estamos animados com várias iniciativas para construir o futuro do IRB. Estruturamos duas seguradoras locais, uma de grandes riscos e outra de vida, que estão em fase final de aprovação da SUSEP.

Speaker #4: Outro projeto que abracei quando cheguei na companhia foi a questão da nossa operação de Londres, que se encontrava em run-off, inacreditavelmente, há 40 anos. Finalmente, neste trimestre, cumprimos todos os trâmites necessários e concluímos a transferência dos ativos e passivos referentes a essa carteira.

Speaker #4: Estamos animados com várias iniciativas para construir o futuro do IRB. Estruturamos duas seguradoras locais, uma de grandes riscos e outra de vida, que estão em fase final de aprovação da SUSEP.

Speaker #4: Mas, como somente 1% do prêmio do mercado mundial de resseguros está no Brasil, entramos também com pedido de autorização para uma resseguradora na Suíça e outra em Malta.

Marcos Falcão: Mas como somente 1% do prêmio do mercado mundial de resseguros está no Brasil, entramos também com pedido de autorização para uma resseguradora na Suíça e outra em Malta. Ninguém melhor que o Daniel Castillo para gerar essa iniciativa, que resultará no crescimento da rentabilidade do nosso business internacional. Castillo hoje está escutando esse call da Suíça, por isso o Daniel Volpe, nosso Diretor Técnico de Retrocessão, falará sobre os resultados.

Speaker #4: Ninguém melhor que o Daniel Castillo para liderar essa iniciativa, que resultará no crescimento da rentabilidade do nosso business internacional. O Castillo hoje está escutando esse call da Suíça, por isso o Daniel Volpe, nosso diretor técnico de retrocessões, falará sobre o resultado.

Speaker #4: A posição do Castillo foi dividida em três diretores: o Volpe, que é responsável por todo o trabalho que foi feito de captura da eficiência na retrocessão e pela precificação da nossa subscrição; o Ricardo Siquieri, que é o diretor responsável por reconstruir toda a nossa carteira de vida e vem trazendo conhecimento internacional para desenvolver produtos e serviços com os nossos cedentes; e o Daniel Zaltman, que é o nosso diretor de subscrição, conhecido como xerife do índice combinado, e vem cuidar das linhas de P&C.

Marcos Falcão: A posição do Daniel Castillo foi dividida em três diretores: o Daniel Volpe, que é responsável por todo o trabalho que foi feito de captura da eficiência na retrocessão e pela precificação da nossa subscrição, o Ricardo Siquieri, que é o diretor responsável por reconstruir toda a nossa carteira de vida e vem trazendo um conhecimento internacional para desenvolver produtos e serviços com os nossos cedentes, o Daniel Zaltman, que é o nosso Diretor de Subscrição, conhecido como o xerife do índice combinado, e vem cuidar das linhas de P&C. O Daniel Castillo continua monitorando e sendo o curador dos nossos colegiados de subscrição e também da nossa cultura e metodologia desse assunto. No próximo slide, resumimos a visão de longo prazo que estamos construindo para o IRB Brasil RE.

Speaker #4: O Castillo continua monitorando e sendo o curador dos nossos colegiados de subscrição, e também da nossa cultura e metodologia desse assunto. No próximo slide, resumimos a visão de longo prazo que estamos construindo para o IRB Brasil.

Speaker #4: Depois de concluirmos o turnaround da companhia, é momento de dar o próximo passo: evoluir de uma resseguradora local para um ecossistema completo de proteção e soluções de risco.

Marcos Falcão: Depois de concluirmos o turnaround da companhia, é momento de dar o próximo passo: evoluir de uma resseguradora local para um ecossistema completo de proteção e soluções de risco. Resseguro, seguros, gestão de ativos, acesso a capital e tecnologia integrados para proteger o futuro da sociedade. Somos inquietos com a baixa penetração de seguros no nosso mercado e com o gap de proteção. No centro desse ecossistema, permanece o IRB Brasil RE, nossa plataforma principal de subscrição, gestão de riscos e geração de resultados. Ao redor dela, estamos construindo negócios complementares. Temos a IRB Asset, que faz a nossa gestão de ativos. Temos o IRB SSPE, a antiga Andrina, para securitização de riscos de seguros que podem atrair os investidores do mercado de capitais. Nos inspiramos nos grandes grupos globais e vamos verticalizar os nossos negócios, mas sempre preservando as parcerias que temos de longo prazo com as nossas cedentes.

Speaker #4: Resseguro, seguros, gestão de ativos, acesso a capital e tecnologia, integrados para proteger o futuro da sociedade. Somos inquietos com a baixa penetração de seguros no nosso mercado e com o gap de proteção.

Speaker #4: No centro desse ecossistema permanece o IRB, nossa plataforma principal de subscrição, gestão de riscos e geração de resultados. Ao redor dela, estamos construindo negócios complementares. Temos a IRB Asset, que faz a nossa gestão de ativos; temos o IRB SSPE, a antiga Andrina, para securitização de riscos de seguros, que podem atrair investidores do mercado de capitais.

Speaker #4: Nos inspiramos nos grandes grupos globais e vamos verticalizar os nossos negócios, mas sempre preservando as parcerias que temos, de longo prazo, com as nossas cedentes.

Speaker #4: O nosso objetivo é nos aproximarmos de prêmio de seguros que não chega até nós, mas preservando os nossos valiosos clientes atuais. Estar na Suíça e em Malta nos dará acesso a mercados e recursos que disponibilizaremos aos nossos clientes e ao mercado brasileiro, que é onde mais conhecemos e fazemos diferença.

Marcos Falcão: Nosso objetivo é nos aproximarmos de prêmio de seguros que não chega até nós, mas preservando os nossos valiosos clientes atuais. Estarmos na Suíça e em Malta nos dará acesso a mercados e a recursos que disponibilizaremos aos nossos clientes e ao mercado brasileiro, que é onde mais conhecemos e fazemos diferença. O Brasil e a América Latina continuarão sendo o nosso foco e onde temos vantagem competitiva, com acesso à diversificação de riscos que o mercado internacional nos oferece. Temos a ambição de sermos uma plataforma de referência em proteção e estamos trabalhando para colocar toda essa estrutura de pé ainda durante o ano de 2026. Vale lembrar que temos ainda o IRB P&D, que é a nossa área dedicada à pesquisa e ao desenvolvimento aplicados ao nosso negócio. E agora o Instituto IRB, que será responsável por conectar a companhia com a sociedade, especialmente no âmbito da educação.

Speaker #4: O Brasil e a América Latina continuarão sendo o nosso foco e onde temos vantagem competitiva, com acesso à diversificação de riscos que o mercado internacional nos oferece.

Speaker #4: Temos a ambição de sermos uma plataforma de referência em proteção e estamos trabalhando para colocar toda essa estrutura de pé ainda durante o ano de 2026.

Speaker #4: Vale lembrar que temos ainda o IRB P&D, que é a nossa área dedicada à pesquisa e ao desenvolvimento aplicados ao nosso negócio, e agora o Instituto IRB, que será responsável por conectar a companhia com a sociedade.

Speaker #4: Especialmente no âmbito da educação, precisamos e queremos fomentar a formação de profissionais altamente capacitados, não só para o IRB, como para todo o mercado de seguros e resseguros.

Marcos Falcão: Precisamos e queremos fomentar a formação de profissionais altamente capacitados, não só para o IRB, como para todo o mercado de seguros e resseguros. No slide seguinte, vou passar pelos principais destaques do nosso resultado no Q2, comparado com o Q2 de 2025. O nosso desafio continua no crescimento do prêmio retido, que caiu 5%, sendo queda de 4% em P&C e 55% em vida. No prêmio de P&C, tivemos crescimento de 21% na linha patrimonial, no Q2 de 2026, comparado com o Q2 de 2025. Esse aumento no P&C foi compensado pela queda no rural, que caiu 58% no mesmo período. A linha de vida, como já frisamos em outras apresentações, está sendo remodelada e acredito que já veremos inflexão na linha de prêmio, no início do próximo ano. Estamos felizes com o business que temos, que é espelhado no crescimento do resultado de subscrição.

Speaker #4: No slide seguinte, vou passar pelos principais destaques do nosso resultado no segundo tri, comparado com o segundo tri de 2025. O nosso desafio continua no crescimento do prêmio retido, que caiu 5%, sendo queda de 4% em P&C e 55% em Vida.

Speaker #4: No prêmio de P&C, tivemos crescimento de 21% na linha patrimonial no segundo trimestre de 2026, comparado com o segundo tri de 2025. Esse aumento no P&C foi compensado pela queda no rural, que caiu 58% no mesmo período.

Speaker #4: A linha de vida, como já frisamos em outras apresentações, está sendo remodelada e acredito que já veremos inflexão na linha de prêmio no início do próximo ano.

Speaker #4: Estamos felizes com o business que temos, que é espelhado no crescimento do resultado de subscrição. Verificamos lucro recorrente comparável de R$ 185 milhões no segundo tri. O resultado líquido no trimestre, considerado o impacto da reforma tributária, alcançou R$ 157 milhões.

Marcos Falcão: Verificamos um lucro recorrente comparável de BRL 185 million no Q2. O resultado líquido no trimestre, considerado o impacto da reforma tributária, alcançou BRL 157 million. Já no próximo slide, vamos olhar o mesmo destaque na visão dos últimos 12 meses, terminados em junho de 2026, comparados com o mesmo período terminados em junho de 2025. Essa é a visão que gosto e como administramos a companhia. Ainda observamos a queda no prêmio retido, porém, com o trabalho do re-underwriting, o resultado de subscrição sobe 34%. Nosso lucro líquido comparável de 12 meses, excluindo o efeito da reforma tributária, alcança BRL 592 million, um incremento de 20%. Mesmo se levarmos em conta este efeito, o lucro cresce 2% para BRL 501 million.

Speaker #4: Já no próximo slide, vamos olhar o mesmo destaque, na visão dos últimos 12 meses terminados em junho de 2026, comparados com o mesmo período terminado em junho de 2025.

Speaker #4: Essa é a visão que gosto e como administramos a companhia. Ainda observamos a queda no prêmio retido, porém, com o trabalho de Re Underwriting, o resultado de subscrição sobe 34%.

Speaker #4: Nosso lucro líquido comparável de 12 meses, excluindo o efeito da reforma tributária, alcança R$ 592 milhões, um incremento de 20%. Mesmo se levarmos em conta esse efeito, o lucro cresce 2%, para R$ 501 milhões.

Speaker #4: Ou seja, embora a perspectiva de longo prazo seja positiva para a nossa linha de despesas com tributos, pois, com a reforma tributária, o nosso CBS passa a ser zero no próximo ano, neste momento seguimos atravessando uma fase de adaptação.

Marcos Falcão: Ou seja, embora a perspectiva de longo prazo seja positiva para a nossa linha de despesas e tributos, pois com a reforma tributária, o nosso CBS passa a ser zero no próximo ano, neste momento seguimos atravessando uma fase de adaptação. Por isso, o melhor modo para analisar os resultados é excluindo este efeito não recorrente da reforma tributária, que é a coluna laranja. Agora, vou passar a palavra para o Volk, que vai falar sobre o resultado do nosso negócio de subscrição.

Speaker #4: Por isso, o melhor modo para analisar o resultado é excluindo este efeito não recorrente da reforma tributária, que é a coluna laranja. Agora, vou passar a palavra para o Volp, que vai falar sobre o resultado do nosso negócio de subscrição.

Speaker #2: Obrigado, Falcão. Bom dia a todos e obrigado por estarem conosco em mais uma apresentação de resultados. Encerramos os últimos 12 meses com R$3,4 bilhões em prêmios retidos.

Daniel Volpe: Obrigado, Falcão. Bom dia a todos e obrigado por estarem conosco em mais uma apresentação de resultados. Encerramos os últimos 12 meses com BRL 3.4 billion em prêmios retidos, em comparação a BRL 3.7 billion no mesmo período do ano anterior. No segmento patrimonial, registramos crescimento de BRL 242 million, observado tanto nas operações do Brasil quanto no exterior. Conforme destacamos em apresentações anteriores, a redução dos prêmios no rural reflete o ambiente desafiador do setor agrícola brasileiro, marcado pela combinação de subsídios mais restritos, menor disponibilidade de crédito e níveis elevados de juros. Já a retração da carteira de vida decorre da nossa estratégia de disciplina de subscrição, que nos levou à descontinuidade de contratos com rentabilidade satisfatória. Quando analisamos a distribuição por segmento, observamos uma mudança relevante no perfil do portfólio.

Speaker #2: Em comparação a R$ 3,7 bilhões no mesmo período do ano anterior. No segmento patrimonial, registramos crescimento de R$ 242 milhões, observado tanto nas operações do Brasil quanto no exterior.

Speaker #2: Conforme destacamos em apresentações anteriores, a redução dos prêmios no rural reflete o ambiente desafiador do setor agrícola brasileiro, marcado pela combinação de subsídios mais restritos, menor disponibilidade de crédito e níveis elevados de juros.

Speaker #2: Já a retração da carteira de vida decorre da nossa estratégia de disciplina em subscrição, que nos levou à descontinuidade de contratos com rentabilidade insatisfatória.

Speaker #2: Quando analisamos a distribuição por segmento, observamos uma mudança relevante no perfil do portfólio. O segmento patrimonial ampliou sua participação de 48% para 60% dos prêmios retidos.

Daniel Volpe: O segmento patrimonial ampliou sua participação de 48% para 60% dos prêmios retidos, refletindo nossa estratégia de direcionar capital para linhas de negócio de cauda curta, nas quais identificamos, no contexto atual do mercado, as melhores oportunidades de geração de resultado com adequada relação risco-retorno. Apesar do aumento da participação nesse segmento no portfólio, mantemos uma ampla diversificação geográfica dos riscos subscritos no Brasil e no exterior. Seguimos com o portfólio predominantemente brasileiro, que representa 61% dos prêmios retidos. Ao mesmo tempo, mantemos uma operação internacional relevante, responsável por cerca de BRL 1.4 billion em prêmios retidos. Nos últimos 12 meses, a carteira internacional registrou crescimento de 100%. Nosso plano é renovar esse portfólio na operação da Suíça, que será liderada por Daniel Castillo, que tem vasto conhecimento do mercado internacional e com foco e com disciplina de subscrição, acreditamos que vamos rentabilizar esse portfólio.

Speaker #2: Refletindo nossa estratégia de direcionar capital para linhas de negócio de cauda curta, nas quais identificamos, no contexto atual do mercado, as melhores oportunidades de geração de resultado com adequada relação risco-retorno.

Speaker #2: Apesar do aumento da participação nesse segmento no portfólio, mantemos uma ampla diversificação geográfica dos riscos subscritos no Brasil e no exterior. Seguimos com portfólio predominantemente brasileiro, que representa 61% dos prêmios retidos.

Speaker #2: Ao mesmo tempo, mantemos uma operação internacional relevante, responsável por cerca de R$ 1,4 bilhão em prêmios retidos. Nos últimos 12 meses, a carteira internacional registrou crescimento de 6%.

Speaker #2: Nosso plano é renovar esse portfólio na operação da Suíça, que será liderada por Daniel Castillo, que tem vasto conhecimento no mercado internacional. Com foco e disciplina em subscrição, acreditamos que vamos rentabilizar esse portfólio.

Speaker #2: Nos próximos 13 slides, apresentarei os resultados desconsiderando os efeitos da baixa dos ativos diferidos de PIS e COFINS, que serão detalhados pela Thais Vargas.

Daniel Volpe: Nos próximos três slides, apresentarei os resultados desconsiderando os efeitos da baixa dos ativos diferidos de PIS e COFINS, que serão detalhados pela Thaís Vargas. Em relação ao segmento vida, no primeiro gráfico, localizado no canto superior esquerdo, observamos a redução do prêmio retido, movimento esperado consistente com a nossa estratégia de saneamento e reposicionamento do portfólio. Quando analisamos o resultado de subscrição, observamos que o resultado da carteira em force foi positivo em BRL 4 milhões no trimestre, demonstrando a qualidade dos negócios atualmente em carteira. No resultado de subscrição, tivemos o impacto de BRL 45.8 milhões pela constituição de provisão para redução do valor recuperável de créditos de contratos referentes ao legado, que passaram a ser discutidos judicialmente nesse trimestre. Acreditamos que o vida deverá retornar à sua trajetória de crescimento nos próximos trimestres, sob a gestão do Ricardo.

Speaker #2: Em relação ao segmento Vida, no primeiro gráfico, localizado no canto superior esquerdo, observamos a redução do prêmio retido, movimento esperado e consistente com a nossa estratégia de saneamento e reposicionamento do portfólio.

Speaker #2: Quando analisamos o resultado de subscrição, observamos que o resultado da carteira em forte foi positivo em R$ 4 milhões no trimestre, demonstrando a qualidade dos negócios atualmente em carteira.

Speaker #2: No resultado de subscrição, tivemos o impacto de R$ 45,8 milhões pela constituição de provisão para redução do valor recuperável de créditos de contratos referentes ao legado, que passaram a ser discutidos judicialmente nesse trimestre.

Speaker #2: Acreditamos que o Vida deverá retornar à sua trajetória de crescimento nos próximos trimestres, sob a gestão do Ricardo. No próximo slide, apresentamos a evolução da carteira P&C por geografia, com segregação entre mercados doméstico e internacional.

Daniel Volpe: No próximo slide, apresentamos a evolução da carteira P&C por geografia, com segregação entre mercados doméstico e internacional. No gráfico superior esquerdo, observamos que os prêmios retidos permanecem praticamente estáveis no patamar de BRL 3.3 bilhões, com uma pequena redução decorrente da retração da carteira agro, conforme destacamos anteriormente. Apesar desse movimento, os resultados continuam apresentando uma trajetória consistente de crescimento, com resultado de subscrição de BRL 874 milhões e lucro líquido de BRL 595 milhões nos últimos 12 meses. Nesse segundo trimestre, a sinistralidade do P&C doméstico foi beneficiada por uma reversão de IBNR. Esse movimento decorre de um aprimoramento metodológico realizado pela área atuarial no reconhecimento da parcela do IBNR de retrocessão, e representa menos de 5% do saldo dessa reserva. No P&C internacional, ainda não atingimos o nível de retorno que esperamos, porém acreditamos que através da nossa operação na Suíça, conseguiremos dar mais foco e rentabilizar a operação.

Speaker #2: No gráfico superior esquerdo, observamos que os prêmios retidos permanecem praticamente estáveis no patamar de R$ 3,3 bilhões, com uma pequena redução decorrente da retração da carteira agro, conforme destacamos anteriormente.

Speaker #2: Apesar desse movimento, os resultados continuam apresentando uma trajetória consistente de crescimento, com resultado de subscrição de R$ 874 milhões e lucro líquido de R$ 595 milhões nos últimos 12 meses.

Speaker #2: Nesse segundo trimestre, a centralidade do P&C doméstico foi beneficiada por uma reversão de IBNR. Esse movimento decorre de aprimoramento metodológico realizado pela área atuarial, no reconhecimento da parcela do IBNR de retrocessão.

Speaker #2: E representa menos de 5% do saldo desta reserva. No P&C internacional, ainda não atingimos o nível de retorno que esperamos, porém acreditamos que, através da nossa operação na Suíça, conseguiremos dar mais foco e rentabilizar a operação.

Speaker #2: Indo para o próximo slide, apresentamos resultados consolidados da companhia, segregados entre os segmentos P&C e vida. No consolidado, o resultado de subscrição mantém trajetória consistente de evolução, nos últimos 12 meses alcançando R$ 879 milhões, representando crescimento de 34% em relação aos R$ 628 milhões registrados no mesmo período do ano anterior.

Daniel Volpe: Indo para o próximo slide, apresentamos os resultados consolidados da companhia, segregados entre os segmentos P&C e vida. No consolidado, o resultado de subscrição mantém trajetória consistente de evolução. Nos últimos 12 meses alcançamos BRL 839 milhões, representando um crescimento de 34% em relação aos BRL 628 milhões registrados no mesmo período do ano anterior. Como consequência direta dessa evolução operacional, o lucro líquido também manteve sua trajetória de crescimento. Esse desempenho reflete na estabilidade do índice combinado consolidado, que permaneceu em torno de 92%. No próximo slide, apresentamos a evolução da sinistralidade. O indicador de P&C alcançou 52% nos últimos 12 meses, impactado pela sinistralidade atipicamente baixa do segundo trimestre. Na linha verde pontilhada, destacamos os impactos positivos da nossa gestão ativa sobre a provisão de sinistros anteriores a 2020, junto a cedentes. Como resultado, atingimos redução de BRL 62 milhões no segundo trimestre, totalizando BRL 85 milhões no primeiro semestre de 2026.

Speaker #2: Como consequência direta dessa evolução operacional, o lucro líquido também manteve sua trajetória de crescimento, e esse desempenho se reflete na estabilidade do índice combinado consolidado, que permaneceu em torno de 92%.

Speaker #2: No próximo slide, apresentamos a evolução da centralidade. O indicador de P&C alcançou 52% nos últimos 12 meses, impactado pela centralidade atipicamente baixa do segundo trimestre.

Speaker #2: Na linha verde pontilhada, destacamos os impactos positivos da nossa gestão ativa sobre a provisão de sinistros anteriores a 2020, junto a cedentes. Como resultado, atingimos redução de R$ 62 milhões no segundo trimestre, totalizando R$ 85 milhões no primeiro semestre de 2026.

Speaker #2: No próximo slide, apresentamos a evolução do índice de comissionamento, que corresponde à soma dos corretores, com segregação entre as linhas de P&C e vida. Esses indicadores permanecem estáveis e bastante controlados.

Daniel Volpe: No próximo slide, apresentamos a evolução do índice comissionamento, que corresponde à soma da comissão paga a cedentes e corretores, com segregação entre as linhas de P&C e vida. Esses indicadores permanecem estáveis e bastante controlados. No próximo slide, apresentamos a visão consolidada dos índices de sinistralidade e comissionamento, considerando conjuntamente as operações de P&C e vida. Esse indicador permite observar a margem de subscrição antes da incidência de despesa administrativa e de tributos. Como podemos observar, estamos conseguindo capturar margem através da seleção de riscos e disciplina na subscrição, não obstante o cenário de redução de taxas observado no mercado global. Nesse slide, trago o efeito das otimizações implementadas na retrocessão de proteção de carteira a partir de 2025. Essas mudanças trazem resultados recorrentes que serão mais pronunciados a partir de 2027.

Speaker #2: No próximo slide, apresentamos a visão consolidada dos índices de sinistralidade e comissionamento, considerando conjuntamente as operações de P&C e vida. Esse indicador permite observar a margem de subscrição antes da incidência de despesa administrativa e de tributos.

Speaker #2: Como podemos observar, estamos conseguindo capturar margem através da seleção de riscos e disciplina na subscrição, não obstante o cenário de redução de taxas observado no mercado global.

Speaker #2: Nesse slide, trago os efeitos das otimizações implementadas na retrocessão de proteção de carteira a partir de 2025. Essas mudanças trazem resultados recorrentes, que serão mais pronunciados a partir de 2027.

Speaker #2: Nos últimos anos, realizamos um trabalho consistente de aprimoramento da disciplina de subscrição, fortalecimento dos processos de gestão de risco e aumento dos níveis de solvência.

Daniel Volpe: Nos últimos anos, realizamos um trabalho consistente de aprimoramento da disciplina de subscrição, fortalecimento dos processos de gestão de risco e aumento dos níveis de solvência. Como consequência, passamos a ter maior confiança na qualidade do portfólio e na capacidade de retenção de riscos da companhia, permitindo uma gestão mais eficiente da compra de proteção. Hoje somos mais seletivos na aquisição de retrocessão e buscamos reter uma parcela maior dos riscos que apresentam uma relação adequada entre retorno esperado e consumo de capital. Como resultado dessa estratégia, a despesa com retrocessão de proteção totalizou BRL 274 million nos últimos 12 meses, uma redução de 43% em relação aos BRL 480 million registrados no mesmo período do ano anterior. É importante destacar que essa redução não representa um aumento material do risco assumido pela companhia.

Speaker #2: Como consequência, passamos a ter maior confiança na qualidade do portfólio e na capacidade de retenção de riscos da companhia, permitindo uma gestão mais eficiente da compra de proteção.

Speaker #2: Hoje, somos mais seletivos na aquisição de retrocessão e buscamos reter uma parcela maior dos riscos que apresentam uma relação adequada entre retorno esperado e consumo de capital.

Speaker #2: Como resultado dessa estratégia, a despesa com retrocessão de proteção totalizou R$274 milhões nos últimos 12 meses, uma redução de 43% em relação aos R$480 milhões registrados no mesmo período do ano anterior.

Speaker #2: É importante destacar que essa redução não representa aumento material do risco assumido pela companhia. Continuamos protegidos contra eventos de maior severidade por meio de programas estruturados de retrocessão, com retrocessionários de elevada qualidade de crédito.

Daniel Volpe: Continuamos protegidos contra eventos de maior severidade, por meio de programas estruturados de retrocessão, com retrocessionários de elevada qualidade de crédito. O que estamos fazendo é reduzir a transferência de risco de severidade baixa, capturando o resultado que vinha sendo transferido para o mercado de retrocessão. Além da estratégia de maior retenção, implementamos em junho de 2026 a unificação do nosso programa internacional de proteção contra catástrofes. Até então, as proteções eram contratadas de forma segregada por região geográfica. Com a unificação do programa, passamos a contar com uma estrutura mais otimizada de cobertura, reduzindo potenciais perdas em eventos que possam afetar múltiplas regiões, como, por exemplo, México e Estados Unidos ao mesmo tempo. Além da redução de risco, pela cobertura mais abrangente, essa iniciativa gera uma economia de aproximadamente BRL 20 million nos próximos 12 meses, se comparada com a forma de contratação anterior.

Speaker #2: O que estamos fazendo é reduzir a transferência de riscos de severidade baixa, capturando resultado que vinha sendo transferido para o mercado de retrocessão. Além da estratégia de maior retenção, implementamos em junho de 2026 a unificação no nosso programa internacional de proteção contra catástrofes. Até então, as proteções eram contratadas de forma segregada por região geográfica.

Speaker #2: Com a unificação do programa, passamos a contar com uma estrutura mais otimizada de cobertura, reduzindo o potencial de perdas em eventos que possam afetar múltiplas regiões, como, por exemplo, México e Estados Unidos ao mesmo tempo.

Speaker #2: Além da redução de risco, pela cobertura mais abrangente, essa iniciativa gera uma economia de aproximadamente R$ 20 milhões nos próximos 12 meses, se comparada com a forma de contratação anterior.

Speaker #2: À medida que ampliamos nossa presença internacional, acreditamos que os ganhos de eficiência decorrentes dessa estrutura unificada tendem a se tornar ainda mais relevantes.

Daniel Volpe: À medida que ampliamos a nossa presença internacional, acreditamos que os ganhos de eficiência decorrentes dessa estrutura unificada tendem a se tornar ainda mais relevantes. Gostaria de encerrar falando das renovações de julho, sobre o El Niño e sobre o terremoto na Colômbia. Em relação às renovações, em junho, concluímos um relevante ciclo de renovações na América Latina. Embora o mercado continue apresentando queda nas taxas, entendemos que os níveis de margens seguem satisfatórios. O resultado da renovação foi positivo, com mais de 90% dos contratos renovados para o novo período. Adicionalmente, capturamos novos clientes, o que poderá impulsionar o crescimento dos prêmios e fortalecer a nossa presença na região. Em relação ao El Niño, os institutos meteorológicos vêm apontando uma elevada probabilidade de ocorrência de um evento de forte intensidade nos próximos meses.

Speaker #2: Gostaria de encerrar falando das renovações de julho, sobre o El Niño e sobre o terremoto na Colômbia. Em relação às renovações, em junho concluímos relevante ciclo de renovações na América Latina.

Speaker #2: Embora o mercado continue apresentando queda nas taxas, entendemos que os níveis de margem seguem satisfatórios. O resultado da renovação foi positivo, com mais de 90% dos contratos renovados para o novo período.

Speaker #2: Adicionalmente, capturamos novos clientes, o que poderá impulsionar o crescimento dos prêmios e fortalecer a nossa presença na região. Em relação ao El Niño, os institutos meteorológicos vêm apontando uma elevada probabilidade de ocorrência de evento de forte intensidade nos próximos meses.

Speaker #2: Caso esse cenário se confirme, a expectativa é de aumento do volume de chuvas na Região Sul e parte do Sudeste, enquanto as regiões Norte e Nordeste deverão registrar precipitações abaixo da média histórica.

Daniel Volpe: Caso esse cenário se confirme, a expectativa é de um aumento do volume de chuvas na região Sul e parte do Sudeste, enquanto as regiões Norte e Nordeste deverão registrar precipitações abaixo da média histórica. Os principais impactos para o IRB estão concentrados no segmento rural e patrimonial. O rural representa 12% do prêmio retido e nossa maior exposição está concentrada nas regiões Sul, Sudeste e Centro-Oeste, especialmente nas culturas de soja e milho de verão. Em um primeiro momento, o aumento das chuvas poderá beneficiar as áreas produtoras, mas volumes excessivos durante períodos críticos, especialmente próximos à colheita, podem afetar a produtividade e a qualidade das safras. Além do segmento rural, um evento intenso de El Niño pode levar à frequência de alagamentos, tempestades e vendavais, principalmente na região Sul e Sudeste, trazendo potenciais impactos para a carteira patrimonial.

Speaker #2: Os principais impactos para o IRB são concentrados nos segmentos rural e patrimonial. O rural representa 12% do prêmio retido, e nossa maior exposição está concentrada nas regiões Sul, Sudeste e Centro-Oeste.

Speaker #2: Especialmente nas culturas de soja e milho de verão. Em um primeiro momento, o aumento das chuvas poderá beneficiar as áreas produtoras, mas volumes excessivos durante períodos críticos, especialmente próximos à colheita, podem afetar a produtividade e a qualidade das safras.

Speaker #2: Além do segmento rural, um evento intenso de El Niño pode levar ao aumento da frequência de alagamentos, tempestades e vendavais, principalmente nas regiões Sul e Sudeste, trazendo potenciais impactos para a carteira patrimonial.

Speaker #2: Ao longo dos últimos anos, ampliamos a diversificação por linha de negócio e geografias, além de mantermos programas robustos de retrocessão, de proteção tanto para a carteira rural quanto patrimonial.

Daniel Volpe: Ao longo dos últimos anos, ampliamos a diversificação por linha de negócio e geografias, além de mantermos programas robustos de retrocessão e proteção, tanto para a carteira rural quanto patrimonial. Permanecemos monitorando a evolução do El Niño, mas confiantes na resiliência do nosso portfólio e na capacidade da companhia de absorver eventuais volatilidades, preservando capital e rentabilidade. Sobre o terremoto na Colômbia, gostaríamos de expressar nossa solidariedade às vítimas, seus familiares e as comunidades afetadas pelo forte terremoto que atingiu o país no dia 10 August. O evento teve magnitude de 7.4 graus na escala Richter, com profundidade aproximada de 96 quilômetros. Os efeitos mais severos foram observados no centro-oeste da Colômbia. Cidades importantes como Pereira e Cali registraram colapsos estruturais, danos a edifícios, interrupções de serviços públicos e vítimas fatais.

Speaker #2: Permanecemos monitorando a evolução do El Niño, mas confiantes na resiliência do nosso portfólio e na capacidade da companhia de absorver eventuais volatilidades, preservando o capital e a rentabilidade.

Speaker #2: Sobre o terremoto na Colômbia, gostaríamos de expressar nossa solidariedade às vítimas, seus familiares e às comunidades afetadas pelo forte terremoto que atingiu o país no dia 10 de agosto.

Speaker #2: O evento teve magnitude de 7,4 graus na escala Richter, com profundidade aproximada de 96 quilômetros. Os efeitos mais severos foram observados no Centro-Oeste da Colômbia. Cidades importantes, como Pereira e Cali, registraram colapsos estruturais, danos a edifícios, interrupções de serviços públicos e vítimas fatais.

Speaker #2: O tremor também foi amplamente sentido em outras cidades relevantes, incluindo Bogotá e Medellín. Porém, com impacto mais permanente com nossos clientes na região, para que as indenizações e resseguros cheguem às famílias e comunidades afetadas da forma mais ágil possível.

Daniel Volpe: O tremor também foi amplamente sentido em outras cidades relevantes, incluindo Bogotá e Medellín, porém, com impacto mais limitado. Estamos em contato permanente com nossos clientes na região, para que as indenizações de resseguro cheguem às famílias e comunidades afetadas de forma mais ágil possível. A Colômbia é um mercado estratégico para o IRB na América Latina e nosso programa de retrocessão limita a perda líquida da companhia a aproximadamente BRL 17.5 milhões para este evento. Agora passo a palavra novamente ao Falcão.

Speaker #2: A Colômbia é um mercado estratégico para o IRB na América Latina, e nosso programa de retrocessão limita a perda líquida da companhia a aproximadamente R$ 17,5 milhões para este evento.

Speaker #2: Agora passo a palavra novamente ao Falcão.

Speaker #1: No próximo slide, vamos abordar o tema das despesas administrativas. Temos como meta, este ano, reduzir R$ 2 milhões de legado e R$ 23 milhões de despesas em force.

Marcos Falcão: No próximo slide, vamos abordar o tema das despesas administrativas. Temos como meta esse ano reduzir BRL 2 bilhões de legado e BRL 23 milhões de despesas em force. Nós trabalhamos com uma lógica que se tivermos uma despesa, temos que gerar de receita pelo menos 10 vezes esse valor. Já mapeamos um total de BRL 16 bilhões de despesas a cortar e já começamos a executar essa captura no H2. Vamos reportando a cada trimestre nossa evolução. Obviamente, o ponto crítico aqui é a rigidez de nossa estrutura, que nos incomoda enquanto não crescermos o volume de prêmios, pois perdemos competitividade, mas que é extremamente escalável quando voltarmos a crescer. Vão ser tempos desafiadores, mas interessantes. Já no próximo slide, falamos do float, que é uma das fortalezas estruturais do nosso modelo de negócios: a capacidade de transformar as nossas reservas em geração de resultados financeiros.

Speaker #1: Nós trabalhamos com uma lógica que, se tivermos uma despesa, temos que gerar de receita pelo menos 10 vezes esse valor. Já mapeamos um total de R$ 16 milhões de despesas a cortar e já começamos a executar essa captura no segundo semestre.

Speaker #1: Vamos reportando a cada trimestre nossa evolução. Obviamente, o ponto crítico aqui é a rigidez de nossa estrutura, que nos incomoda enquanto não crescemos o volume de prêmios.

Speaker #1: Pois perdemos competitividade, mas é extremamente escalável quando voltarmos a crescer. Vão ser tempos desafiadores, mas interessantes. Já no próximo slide, falamos do float, que é uma das fortalezas estruturais do nosso modelo de negócios: a capacidade de transformar as nossas reservas em geração de resultados financeiros.

Speaker #1: Lembrando que o float representa o volume das aplicações financeiras do negócio de resseguros não financiado pelo patrimônio líquido ajustado, refletindo, sim, a parcela de capital sustentada pela própria operação em relação ao volume de prêmios retidos.

Marcos Falcão: Lembrando que o float representa o volume de aplicações financeiras do negócio de resseguros não financiado pelo patrimônio líquido ajustado, refletindo, sim, a parcela de capital sustentada pela própria operação em relação ao volume de prêmios retidos. Esse indicador nos permite acompanhar não apenas o crescimento da operação, mas principalmente a nossa capacidade de transformar a atividade de resseguros em uma base financeira sólida e sustentável. Ao longo dos últimos períodos, observamos que esse float vem se mantendo em patamares consistentes e robustos. Em linha com esse tema das aplicações financeiras, eu passo agora a palavra ao Paulo Valle, que vai trazer detalhes sobre o nosso resultado financeiro.

Speaker #1: Esse indicador nos permite acompanhar não apenas o crescimento da operação, mas, principalmente, a nossa capacidade de transformar a atividade de resseguros em uma base financeira sólida e sustentável.

Speaker #1: Ao longo dos últimos períodos, observamos que esse float vem se mantendo em patamares consistentes e robustos. Em linha com esse tema das aplicações financeiras, passo agora a palavra ao Paulo Valle, que vai trazer detalhes sobre o nosso resultado financeiro.

Speaker #3: Obrigado, Falcão. Bom dia a todos. Encerramos o segundo trimestre de 2026 com R$ 8,3 bilhões sob gestão, em comparação a R$ 8,6 bilhões no primeiro trimestre.

Paulo Fontoura Valle: Obrigado, Falcão. Bom dia a todos. Encerramos o Q2 de 2026 com BRL 8.3 billion sob gestão, em comparação a BRL 8.6 billion no Q1. Desse total, 62% estavam investidos em reais no mercado onshore e 38% em dólares e outras moedas no mercado offshore. A redução de BRL 208 million nos ativos financeiros sob gestão neste trimestre, é explicada, principalmente, pela conclusão da transferência da carteira de resseguros e a consequente descontinuação das operações da sucursal de Londres, que se encontrava em run-off. Com a efetivação da transferência, a companhia realizou abaixos dos ativos offshore, no montante de BRL 170 million, bem como dos respectivos passivos e demais saldos patrimoniais relacionados às operações. Apesar da redução dos ativos sob gestão, bem como da taxa básica de juros no período, o resultado financeiro das nossas carteiras de investimento continuou apresentando evolução crescente.

Speaker #3: Desse total, 62% estavam investidos em reais, no mercado onshore, e 38% em dólares e outras moedas, no mercado offshore. A redução de R$ 208 milhões nos ativos financeiros sob gestão neste trimestre é explicada principalmente pela conclusão da transferência da carteira de resseguros e a consequente descontinuação das operações da sucursal de Londres, que se encontrava em run-off.

Speaker #3: Com a efetivação da transferência, a companhia realizou a baixa dos ativos offshore, no montante de R$160 milhões, bem como dos respectivos passivos e demais saldos patrimoniais relacionados às operações.

Speaker #3: Apesar da redução dos ativos sob gestão, bem como da taxa básica de juros no período, o resultado financeiro das nossas carteiras de investimento continuou apresentando evolução crescente.

Speaker #3: Nos últimos 12 meses, alcançamos R$708 milhões, acima dos R$673 milhões registrados no período de 12 meses encerrado no trimestre anterior. Esse desempenho foi impulsionado principalmente pelo patamar ainda elevado das taxas de juros e pelo processo de reinvestimento do portfólio legado, que vem permitindo a realocação dos recursos em ativos com taxas mais atrativas.

Paulo Fontoura Valle: Nos últimos 12 meses, alcançamos BRL 708 million, acima dos BRL 673 million registrados no período de 12 meses encerrado no trimestre anterior. Esse desempenho foi impulsionado, principalmente, pelo patamar ainda elevado da taxa de juros e pelo processo de reinvestimento do portfólio legado, que vem permitindo a relocação dos recursos em ativos com taxas mais atrativas. Do total registrado no período, BRL 128 million vieram da carteira onshore e BRL 590 million da carteira offshore. Nas outras linhas, temos a variação cambial, com impacto -BRL 42 million, devido à depreciação do dólar, o resultado financeiro, outras contas e outros resultados patrimoniais, com impacto +BRL 58 million, decorrente, principalmente, do repasse da taxa de gestão da IRB Asset, e despesas financeiras de BRL 47 million, com destaque aos custos com as eventos. Passando para o slide 2, podemos observar o desempenho dos nossos investimentos por classe de ativo nos últimos 12 meses.

Speaker #3: No total registrado no período, R$128 milhões vieram da carteira onshore e R$590 milhões da carteira offshore. Nas outras linhas, temos a variação cambial, o impacto negativo de R$42 milhões devido à depreciação do dólar, o resultado financeiro ou outras contas e outros resultados patrimoniais com impacto positivo de R$58 milhões, decorrente principalmente do repasse da taxa de gestão da IRB Asset, e despesas financeiras de R$47 milhões, com destaque aos custos com as eventos.

Speaker #3: Passando para o segundo slide, podemos observar o desempenho dos nossos investimentos por classe de ativo nos últimos 12 meses. No portfólio onshore, o desempenho positivo foi impulsionado principalmente pela maior rentabilidade dos títulos pós-fixados, de 14,7% ao ano, e dos títulos privados, com 13,9%.

Paulo Fontoura Valle: No portfólio onshore, o desempenho positivo foi impulsionado, principalmente, pela maior rentabilidade dos títulos pós-fixados, de 14.7% ao ano, e dos títulos privados, com 13.9%, além da contribuição da renda variável, que também apresentou boa performance no acumulado dos últimos 12 meses, com 24.4%. Em contrapartida, as posições indexadas à inflação, tanto da carteira ativa quanto do portfólio legado, apresentaram um carrego inferior ao CDI no período, rendendo 11.6% e 7.9%, respectivamente. Esse desempenho reflete o ambiente de inflação mais controlada, ao mesmo tempo que a taxa básica de juros permaneceu em patamar elevado. Tal situação não deve melhorar de forma relevante no curto prazo, diante da perspectiva de um carrego pior no Q3, devido à baixa inflação.

Speaker #3: Além da contribuição da renda variável, que também apresentou boa performance no acumulado dos últimos 12 meses, com 24,4%. Em contrapartida, as posições indexadas à inflação, tanto da carteira ativa quanto do portfólio legado, apresentaram carrego inferior ao CDI no período, rendendo 11,6% e 7,9%, respectivamente.

Speaker #3: Esse desempenho reflete um ambiente de inflação mais controlada, ao mesmo tempo que a taxa básica de juros permaneceu em patamar elevado. Tal situação não deve melhorar de forma relevante no curto prazo, diante da perspectiva de carrego pior no terceiro trimestre, devido à baixa inflação.

Speaker #3: Por outro lado, teremos no dia 15 de agosto, que é amanhã, o vencimento das NTN-Bs legado 2026, no montante de R$ 368 milhões, além do pagamento de cupons dos demais vencimentos no valor de R$ 32 milhões, totalizando R$ 370 milhões.

Paulo Fontoura Valle: Por outro lado, teremos no dia 15 August, que é amanhã, o vencimento das NTN-Bs legado 2026, no montante de BRL 338 million, além do pagamento de cupons dos demais vencimentos, no valor de BRL 32 million, totalizando BRL 370 million, que reduzirá nossa exposição à classe, abrindo espaço para reinvestimentos em classes com maior rentabilidade, conforme destacamos no quadro superior à direita. Na parcela prefixada, a inclinação negativa da curva ainda gera um impacto levemente negativo no carrego de curto prazo, com a taxa de 13.5%. Esse efeito, porém, tende a se dissipar gradualmente conforme o mercado avança para um cenário de normalização da política monetária. Ao mesmo tempo, do ponto de vista da composição do portfólio, os ativos prefixados já contratados a taxas mais elevadas, devem continuar contribuindo para sustentar um patamar elevado de resultado financeiro para a companhia nos próximos anos.

Speaker #3: O que reduzirá nossa exposição à classe, abrindo espaço para reinvestimento em classes com melhor rentabilidade, conforme destacamos no quadro superior à direita. Na parcela prefixada, a inclinação negativa da curva ainda gera impacto levemente negativo no carrego de curto prazo, com a taxa de 13,5%.

Speaker #3: Esse efeito, porém, tende a se dissipar gradualmente conforme o mercado avança para um cenário de normalização da política monetária. Ao mesmo tempo, do ponto de vista da composição do portfólio, os ativos pré-fixados já contratados a taxas mais elevadas devem continuar contribuindo para sustentar um patamar elevado de resultado financeiro para a companhia nos próximos anos.

Speaker #3: Na carteira offshore, a gestão ativa seguiu contribuindo positivamente tanto em títulos soberanos quanto em ativos privados, com desempenho acima do Fed Funds. Nos últimos 12 meses, as posições renderam 6,2% e 4,8%, respectivamente.

Paulo Fontoura Valle: Na carteira offshore, a gestão ativa seguiu contribuindo positivamente, tanto em títulos soberanos quanto em ativos privados, com desempenho acima do Fed Funds. Nos últimos 12 meses, as posições renderam 6.2% e 4.8%, respectivamente. Já a parcela passiva, teve retorno de aproximadamente 3.1%, refletindo a remuneração dos treasuries americanos utilizados como colaterais. No próximo slide, temos a rentabilidade das carteiras nos últimos 12 meses e no acumulado do ano. A carteira onshore ativa valorizou 14.1% e a passiva 7.3%, totalizando 12.9%, que representa equivalente a 87.3% do CDI, nos últimos 12 meses. A carteira offshore ativa 5.8% e a passiva 3%, totalizando 4.9%, equivalente a 125.4% do Fed Funds. Enquanto a rentabilidade acumulada em 2026, year to date, a carteira onshore ativa rendeu 100.2% do CDI e a passiva 81.3% do CDI, totalizando 96.8%.

Speaker #3: Já a parcela passiva teve retorno de aproximadamente 3,1%, refletindo a remuneração dos Treasuries americanos utilizados como colaterais. No próximo slide, temos as rentabilidades das carteiras nos últimos 12 meses e no acumulado do ano.

Speaker #3: A carteira onshore ativa valorizou 14,1% e a passiva, 7,3%, totalizando 12,9%, o que representa o equivalente a 87,3% do CDI nos últimos 12 meses. E a carteira offshore ativa, 5,8%, e a passiva, 3,0%, totalizando 4,9% e equivalente ao Fed Fund.

Speaker #3: Enquanto a rentabilidade acumulada em 2026, year to date, a carteira onshore ativa rendeu 100,2% do CDI e a passiva, 81,3% do CDI, totalizando 96,8%.

Speaker #3: E a carteira offshore ativa valorizou 155,1% do Fed Fund e a passiva, 78,1% do Fed Fund, totalizando 129,8%. Dessa forma, o resultado total da carteira de investimentos rentabilizou 9,8% nos 12 meses anteriores a 30 de junho, desconsiderando a variação cambial.

Paulo Fontoura Valle: A carteira offshore ativa valorizou 155.1% do Fed Funds e a passiva 78.1% do Fed Funds, totalizando 129.8%. Dessa forma, o resultado total da carteira de investimentos rentabilizou 9.8% nos 12 meses anteriores a 30 junho, desconsiderando a variação cambial. Agora, passo a palavra para a diretora Débora Cardozo.

Speaker #3: Agora, passo a palavra para a diretora Deborah Tavares.

Speaker #1: Obrigada, Paulo. Bom dia a todos. Do ponto de vista de gestão de riscos, neste primeiro slide à esquerda temos a evolução do índice de solvência regulatória.

Débora Pereira Tavares: Obrigada, Paulo. Bom dia a todos. Do ponto de vista de gestão de riscos, neste primeiro slide à esquerda, temos a evolução do índice de solvência regulatória, onde verificamos que em junho de 2026, esse índice alcançou o patamar de 316%, representando um crescimento de 79 pontos percentuais quando comparado ao segundo trimestre de 2025, atingindo assim o maior índice histórico desde 2024. No gráfico superior à direita, podemos observar que tal movimento se deu especialmente em função do aumento do patrimônio líquido ajustado da companhia, da ordem de 14%, atingindo BRL 2.7 bilhões em junho de 2026. Cabe destacar que desses valores já estão sendo descontados os montantes relativos aos dividendos e juros sobre o capital próprio. À direita, no canto inferior, temos a evolução da suficiência de patrimônio líquido ajustado, que atingiu o montante de R$ 1.9 bilhão nesse trimestre.

Speaker #1: Observamos que, em junho de 2026, esse índice alcançou o patamar de 316%, representando crescimento de 79 pontos percentuais quando comparado ao segundo trimestre de 2025.

Speaker #1: Atingindo, assim, o maior índice histórico desde 2024. No gráfico superior à direita, podemos observar que tal movimento se deu especialmente em função do aumento do patrimônio líquido ajustado da companhia, da ordem de 14%, atingindo R$ 2,7 bilhões em junho de 2026.

Speaker #1: Cabe destacar que, destes valores, já estão sendo descontados os montantes relativos aos dividendos e juros sobre o capital próprio. À direita, no canto inferior, temos a evolução da suficiência de patrimônio líquido ajustado, que atingiu o montante de R$ 1,9 bilhão neste trimestre.

Speaker #1: Esse crescimento consistente do indicador segue como reflexo dos resultados positivos apresentados ao longo dos últimos anos, em linha com a disciplina operacional da companhia.

Débora Pereira Tavares: Esse crescimento consistente do indicador serve como reflexo dos resultados positivos apresentados ao longo dos últimos anos, em linha com a disciplina operacional da companhia. No slide seguinte, com relação ao índice de liquidez regulatório, terminamos junho de 2026 com um nível de suficiência de 10.1%. Tal movimento decorre principalmente da redução do volume de ativos garantidores registrados em junho, proveniente da desvinculação de cerca de BRL 280 milhões para fins de pagamento das debêntures este ano. No gráfico inferior à direita, pode-se avaliar a evolução histórica da suficiência de cobertura de provisões técnicas, que atingiu o montante de BRL 640 milhões neste trimestre. Agora, passo a palavra para a Thaís Vargas.

Speaker #1: No slide seguinte, com relação ao índice de liquidez regulatória, terminamos junho de 2026 com nível de suficiência de 10,1%. Tal movimento decorre, principalmente, da redução do volume de ativos garantidores registrados em junho, proveniente da desvinculação de cerca de R$ 280 milhões para fins de pagamento das debêntures este ano.

Speaker #1: No gráfico inferior à direita, pode-se avaliar a evolução histórica da suficiência de cobertura de provisões técnicas, que atingiu o montante de R$ 640 milhões neste trimestre.

Speaker #1: Agora, passo a palavra para a Thais Vargas.

Speaker #2: Obrigada, Deborah. Bom dia a todos. Seguindo o nosso compromisso de atualizar sobre os efeitos iniciais da reforma tributária nos números da companhia, no segundo trimestre de 2026 tivemos desembolso de caixa no valor de R$ 38 milhões com PIS/COFINS, comparados a R$ 37 milhões no mesmo período de 2025.

Thays Vargas Ferreira: Obrigada, Débora, bom dia a todos. Seguindo o nosso compromisso de atualizá-los sobre os efeitos iniciais da reforma tributária nos números da companhia, no Q2 2026, tivemos um desembolso de caixa no valor de BRL 31 million com PIS e COFINS, comparados a BRL 37 million no mesmo período de 2025. No semestre, foram BRL 62 million frente a BRL 65 million no mesmo período do ano passado. A partir de 2027, com a transição para CBS/IBS, as operações de resseguro e retrocessão estarão sujeitas à alíquota zero, em substituição aos atuais 4,65% de PIS e COFINS. Como explicamos no último call, essa mudança trouxe a necessidade de reavaliarmos a recuperabilidade do nosso ativo diferido de PIS e COFINS sobre provisões técnicas de sinistros.

Speaker #2: No semestre, foram R$ 62 milhões, frente a R$ 65 milhões no mesmo período do ano passado. A partir de 2027, com a transição para a CBSBS, as operações de resseguro e retrocessão estarão sujeitas a alíquota zero, em substituição aos atuais 4,65% de PIS/COFINS.

Speaker #2: Como explicamos no último, de reavaliarmos a recuperabilidade do nosso ativo diferido de PIS/COFINS sobre provisões técnicas de sinistros, relembrando brevemente, esse ativo decorre do descasamento entre o reconhecimento contábil da provisão de sinistros e sua dedução na base de PIS/COFINS, que ocorre somente quando o sinistro é efetivamente pago.

Thays Vargas Ferreira: Relembrando brevemente, esse ativo decorre do descasamento entre o reconhecimento contábil da provisão de sinistros e sua dedução na base de PIS e COFINS, que ocorre somente quando o sinistro é efetivamente pago. É, portanto, um ativo de natureza contábil e temporal, não constitui crédito tributário perante a Receita Federal e sua realização não tem impacto direto em caixa. Com a transição para a alíquota zero, seguimos avaliando a realização desse saldo conforme o pagamento dos sinistros e as definições aplicáveis ao período de transição. Seguindo para o slide seguinte. Embora já tenham sido publicadas as normas relacionadas à CBS e ao IBS, ainda existem pontos que precisam de maior clareza, especialmente em relação ao tratamento fiscal da dedutibilidade dos sinistros de contratos já subscritos e daqueles que serão subscritos até dezembro de 2026.

Speaker #2: É, portanto, ativo de natureza contábil e temporal, não constitui crédito tributário perante a Receita Federal e sua realização não tem impacto direto em caixa.

Speaker #2: Com a transição para a alíquota zero, seguimos avaliando a realização desse saldo conforme o pagamento dos sinistros e as definições aplicáveis ao período de transição.

Speaker #2: Seguindo para o slide seguinte, embora já tenham sido publicadas as normas relacionadas à CBS e ao IBS, ainda existem pontos que precisam de maior clareza, especialmente em relação ao tratamento fiscal da dedutibilidade dos sinistros dos contratos já subscritos e daqueles que serão subscritos até dezembro de 2026.

Speaker #2: Nesse contexto, seguimos com as baixas iniciadas em dezembro de 2025, com base no estudo de recuperabilidade realizado à época. Nesse trimestre, o impacto no resultado foi de R$ 46 milhões, levando o efeito acumulado no primeiro semestre para R$ 80 milhões.

Thays Vargas Ferreira: Nesse contexto, seguimos com as baixas iniciadas em dezembro de 2025, com base no estudo de recuperabilidade realizado à época. Nesse trimestre, o impacto no resultado foi de BRL 46 million, levando o efeito acumulado do H1 para BRL 80 million. Com isso, encerramos junho com um saldo remanescente de BRL 148 million, cuja realização seguirá sendo avaliada conforme o pagamento dos sinistros e as definições legais sobre o período de transição. Seguimos acompanhando esse tema de perto e refletiremos qualquer mudança de forma tempestiva nos nossos resultados. Agora eu vou falar como os eventos do período se refletiram no resultado da companhia, de acordo com o IFRS 17. Em conformidade com a norma, a companhia registrou um prejuízo de BRL 3 million no trimestre, em comparação ao lucro líquido de BRL 107 million registrados no mesmo período de 2025.

Speaker #2: Com isso, encerramos junho com o saldo remanescente de R$ 148 milhões, cuja realização seguirá sendo avaliada conforme o pagamento dos sinistros e as definições legais sobre o período de transição.

Speaker #2: Seguimos acompanhando esse tema de perto e refletiremos qualquer mudança de forma tempestiva em nossos resultados. Agora vou falar como os eventos do período se refletiram no resultado da companhia, de acordo com o IFRS 17.

Speaker #2: Em conformidade com a norma, a companhia registrou prejuízo de R$ 3 milhões no trimestre, em comparação ao lucro líquido de R$ 107 milhões registrado no mesmo período de 2025.

Speaker #2: No acumulado do ano, temos em 2026 R$ 90 milhões, comparados a R$ 241 milhões no mesmo período do ano anterior. O resultado da prestação de serviços totalizou despesa de R$ 116 milhões no trimestre, representando uma redução significativa em relação ao mesmo período de 2025, quando atingiu R$ 196 milhões de receita.

Thays Vargas Ferreira: No acumulado do ano, temos em 2026, BRL 90 million, comparados a BRL 241 million no ano anterior. O resultado da prestação de serviços totalizou despesas de BRL 116 million no trimestre, representando uma redução significativa em relação ao mesmo período de 2025, quando atingiu BRL 196 million de receita. Essa redução decorre principalmente da revisão das estimativas de fluxo de caixas futuros, em contraste do segmento rural e também da baixa na expectativa futura de prêmios de contratos específicos do segmento de vida, em linha com os efeitos já mencionados pelo Volpi no início da apresentação. A menor amortização da CSM no H2 2026 é explicada principalmente por um contrato proporcional relevante do segmento patrimonial, constituído em 2024. Esse contrato apresentou amortização relevante de CSM ao longo de 2025, em linha com a unidade de cobertura definida para essa carteira.

Speaker #2: Essa redução decorre principalmente da revisão das estimativas de fluxo de caixa futuros, em contratos do segmento rural, e também da baixa da expectativa futura de prêmios de contratos específicos do segmento de vida, em linha com os efeitos já mencionados pelo Voup no início da apresentação.

Speaker #2: A menor amortização da CSM no segundo trimestre de 2026 é explicada principalmente por contrato proporcional relevante do segmento patrimonial, constituído em 2024. Esse contrato apresentou amortização relevante de CSM ao longo de 2025, em linha com a unidade de cobertura definida para essa carteira.

Speaker #2: Como não houve renovação desse contrato ao longo de 2025, a amortização em 2026 foi, naturalmente, menor. A renovação desse contrato ocorreu somente no início de 2026, mas ainda sem produzir efeitos de CSM na magnitude observável em 2025.

Thays Vargas Ferreira: Como não houve renovação desse contrato ao longo de 2025, a amortização em 2026 foi naturalmente menor. A renovação desse contrato ocorreu somente no início de 2026, mas ainda sem produzir efeitos de CSM na magnitude observada em 2025. Já em relação às despesas de prestação de serviços, não tivemos impactos significativos. Passando agora para o resultado financeiro dos contratos, tivemos uma melhora nesse trimestre. A despesa relacionada às taxas de desconto caiu de BRL 177 milhões no Q2 do ano passado para BRL 122 milhões agora. Essa melhora veio principalmente no movimento das taxas correntes. Como podemos ver nas curvas, tivemos uma abertura das taxas, principalmente em dólar, o que reduziu o valor presente dos nossos passivos e gerou uma receita de BRL 14 milhões no trimestre. No mesmo período do ano passado, esse efeito havia gerado uma despesa de BRL 52 milhões.

Speaker #2: Já em relação às despesas de prestação de serviços, não tivemos impactos significativos. Passando agora para o resultado financeiro dos contratos, tivemos uma melhora nesse trimestre.

Speaker #2: A despesa relacionada às taxas de desconto caiu de R$ 177 milhões no segundo trimestre do ano passado para R$ 122 milhões agora. Essa melhora veio principalmente do movimento das taxas correntes.

Speaker #2: Como podemos ver nas curvas, tivemos uma abertura das taxas, principalmente em dólar, o que reduziu o valor presente dos nossos passivos e gerou uma receita de R$ 14 milhões no trimestre.

Speaker #2: No mesmo período do ano passado, esse efeito havia gerado uma despesa de R$52 milhões. Do outro lado, temos o efeito da locked-in, que representa a atualização dos contratos pelas taxas definidas no momento de seu reconhecimento.

Thays Vargas Ferreira: Do outro lado, temos o efeito da lock-in, que representa a atualização dos contratos pelas taxas definidas no momento de seu reconhecimento. Aqui tivemos uma despesa de BRL 136 milhões, relativamente próxima aos BRL 125 milhões registrados no ano passado. Então, quando juntamos esses dois efeitos, chegamos a uma despesa de BRL 122 milhões no trimestre, BRL 55 milhões menor do que no Q2 de 2025. Passo a palavra de volta ao Falcão para as suas considerações finais.

Speaker #2: Aqui, tivemos uma despesa de R$136 milhões, relativamente próxima aos R$125 milhões registrados no ano passado. Então, quando juntamos esses dois efeitos, chegamos a uma despesa de R$122 milhões no trimestre, R$55 milhões menor do que no segundo tri de 2025.

Speaker #2: Passo a palavra de volta ao Falcão para as suas considerações finais.

Speaker #1: Obrigado, Thais. Agora, nesse último slide, apesar de ainda termos o segundo semestre pela frente, eu quero falar um pouco do olhar para 2027. Eu enxergo uma companhia avançando em diversas frentes estratégicas, com iniciativas que devem contribuir tanto para o crescimento da receita quanto para a expansão da rentabilidade.

Marcos Falcão: Obrigado, Thaís. Agora, nesse último slide, apesar de ainda termos o segundo semestre pela frente, eu quero falar um pouco do olhar para 2027. Eu enxergo uma companhia avançando em diversas frentes estratégicas, com iniciativas que devem contribuir tanto para o crescimento da receita quanto para a expansão da rentabilidade. Começando por prêmios, seguimos focados na execução das nossas iniciativas estruturantes. O trabalho realizado nos últimos anos nos permitiu construir as bases do negócio. Agora entramos numa fase em que buscamos acelerar o crescimento de forma seletiva e sustentável, capturando oportunidades não só no mercado doméstico, mas também no mercado internacional. Em retrocessão, esperamos continuar colhendo os benefícios da melhoria do perfil da carteira. Isso deve se traduzir numa redução gradual do custo de proteção, contribuindo para a rentabilidade técnica e para a maior eficiência do uso de capital. Na frente das despesas administrativas, seguimos avançando na simplificação da estrutura e dos processos.

Speaker #1: Começando por prêmios, seguimos focados na execução das nossas iniciativas estruturantes. O trabalho realizado nos últimos anos nos permitiu construir as bases do negócio. Agora, entramos em uma fase em que buscamos acelerar o crescimento de forma seletiva e sustentável.

Speaker #1: Capturando oportunidades não só no mercado doméstico, mas também no mercado internacional. Em retrocessão, esperamos continuar colhendo os benefícios da melhoria do perfil da carteira.

Speaker #1: Isso deve se traduzir numa redução gradual do custo de proteção, contribuindo para a rentabilidade técnica e para maior eficiência no uso de capital. Na frente das despesas administrativas, seguimos avançando na simplificação da estrutura e dos processos. Temos uma agenda contínua de produtividade, digitalização e racionalização de fluxos internos.

Marcos Falcão: Temos uma agenda contínua de produtividade, digitalização e racionalização de fluxos internos, buscando agilidade e eficiência operacional. Outro ponto relevante é a reforma tributária. Pelas regras atualmente estabelecidas, a atividade de resseguros, como dito antes, permanece sujeita à alíquota de 0% de IBS e CBS, reduzindo o impacto sobre as estruturas de custo da companhia. No resultado financeiro, teremos a liquidação dos debêntures no Q4 de 2026, e o vencimento do legado de NTNB, que é agora em agosto de 2026. Esses movimentos contribuem para reduzir nossa despesa financeira em 2027 e ampliar a nossa rentabilidade no reinvestimento dessas aplicações.

Speaker #1: Buscando agilidade e eficiência operacional. Outro ponto relevante é a reforma tributária. Pelas regras atualmente estabelecidas, a atividade de resseguros, como dito antes, permanece sujeita à alíquota de 0% de IBS e CBS, reduzindo o impacto sobre as estruturas de custo da companhia.

Speaker #1: No resultado financeiro, teremos a liquidação das debêntures no quarto trimestre de 26, e o vencimento do legado de NTN-B, que ocorre agora em agosto de 26.

Speaker #1: Esses movimentos contribuem para reduzir nossa despesa financeira em 2027 e ampliar a nossa rentabilidade no reinvestimento dessas aplicações. Em resumo, vemos 2027 como um ano de consolidação das iniciativas que construímos em 2026, uma companhia mais simples e eficiente, com um time mais forte e entrosado, com capacidade de crescimento rentável, forte geração de caixa e preparada para capturar oportunidades tanto no Brasil quanto na América Latina, bem como no resto do mundo.

Marcos Falcão: Em resumo, vemos 2027 como um ano de consolidação das iniciativas que construímos em 2026, uma companhia mais simples, eficiente, com time mais forte e entrosado, com capacidade de crescimento rentável, forte geração de caixa e preparada para capturar oportunidades tanto no Brasil quanto na América Latina e quanto no resto do mundo. Agora vamos às perguntas, por favor.

Speaker #1: Agora, vamos às perguntas, por favor.

Speaker #3: Agora começaremos a sessão de perguntas e respostas. Lembrando que, para fazer perguntas, vocês devem clicar no ícone Q&A na parte inferior da tela e escrever sua pergunta para entrar na fila.

Operator 2: Agora começaremos a sessão de perguntas e respostas. Lembrando que, para fazer perguntas, vocês devem clicar no ícone Q&A na parte inferior da tela e escrever a sua pergunta para entrar na fila. Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela, e então você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Solicitamos, por gentileza, que as perguntas sejam feitas todas de uma única vez. Vamos à nossa primeira pergunta, será do Daniel Alves, do Safra. Abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta. Daniel, por favor, pode prosseguir.

Speaker #3: Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela e, então, você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Solicitamos, por gentileza, que as perguntas sejam feitas todas de uma única vez.

Speaker #3: Vamos à nossa primeira pergunta, que será do Daniel Alves, do Safra. Abriremos o seu áudio para que você possa realizar sua pergunta. Daniel, por favor, pode prosseguir.

Speaker #4: Fala, pessoal, bom dia. Falcão, Voup, bom dia a todos. Primeiro, parabéns pelo resultado e pela execução. Acho que a empresa parece muito bem preparada para os anos à frente.

Daniel Alves: Fala, pessoal, bom dia. Falcão, Volpi, bom dia a todos. Primeiro, parabéns pelo resultado e pela execução. Acho que a empresa parece muito bem preparada para os anos à frente. A gente escreveu essa segunda metade da década como uma história bem interessante e eu queria pegar um ponto que você mencionou, Falcão, nos seus opening remarks, que vocês têm agora uma suficiência aí de BRL 1.9 bilhão adicional ao capital mínimo regulatório. Ou seja, a empresa se encontra numa posição muito forte de solvência hoje, ao mesmo tempo que você segue estruturando novas seguradoras e até as resseguradoras fora do país, em Malta e na Suíça. Eu queria pegar, se você puder separar em talvez umas quatro caixas, o quanto desse 1.9 já está comprometido com essas iniciativas em uma caixa. O quanto que é um colchão que vocês acham que vale manter, talvez na segunda caixa.

Speaker #4: A gente escreveu essa segunda metade da década como uma história bem interessante. E eu queria pegar o ponto que você mencionou, Falcão, nos seus opening remarks, que vocês têm agora uma suficiência de R$ 1,9 bilhão adicional ao capital mínimo regulatório.

Speaker #4: Ou seja, a empresa se encontra numa posição muito forte de solvência hoje, ao mesmo tempo em que você segue estruturando novas seguradoras e até seguradoras fora do país, em Malta e na Suíça.

Speaker #4: Eu queria pegar, se você puder separar em umas, talvez, quatro caixas assim: o quanto desse 1,9 já está comprometido com essas iniciativas, em uma caixa; o quanto que é colchão, que vocês acham que vale manter, talvez na segunda caixa; na terceira, quanto que você poderia distribuir ao seu acionista dessa liquidez, dessa solvência adicional que você tem hoje; e, em uma quarta, quanto que isso vai servir para abastecer seu crescimento de prêmio, ou talvez uma menor retrocessão, pensando que o seu prêmio retido deve acelerar daqui para frente.

Daniel Alves: Na terceira, quanto que você poderia distribuir ao seu acionista dessa solvência adicional que você tem hoje. E em uma quarta, quanto que isso vai servir para abastecer seu crescimento de prêmio, ou talvez uma menor retrocessão, pensando que seu prêmio retido deve acelerar daqui para frente. Então se você puder dividir esses BRL 1.9 bilhão de surplus que você tem hoje nessas quatro caixinhas, acho que seria legal para a gente entender quanto que você está pensando nessa solvência regulatória e suas novas prospecções daqui para frente. Obrigado.

Speaker #4: Então, se você puder dividir esses R$ 1,9 bi de surplus que você tem hoje nessas quatro caixinhas, acho que seria legal para a gente entender quando que você está pensando nessa solvência regulatória e suas novas prospecções daqui para frente.

Speaker #4: Obrigado.

Speaker #1: Daniel, bom dia, tudo bem? Obrigado pela tua pergunta. Obrigado pelo teu otimismo também, de achar que você faz uma pergunta tão difícil dessa e que eu tenho a resposta tão rápido.

Marcos Falcão: Daniel, bom dia, tudo bem? Obrigado pela sua pergunta. Obrigado pelo teu otimismo também de achar que você faz uma pergunta tão difícil dessa, que eu tenha a resposta tão rápido.

Speaker #1: Mas eu vou fazer o meu. Vou fazer o meu melhor. Então, o primeiro, essa solvência, esse superávit de R$1,9 bi, como eu falei no comentário, é sobre o capital mínimo requerido da SUSEP.

Daniel Alves: Tenho certeza.

Marcos Falcão: Vou fazer o meu melhor. Então é o seguinte: primeiro, essa solvência, esse superávit de BRL 1.9 billion, como eu falei no comentário, é sobre o capital mínimo requerido da SUSEP. O nosso modelo interno de risco, a gente usa bastante dessa solvência para a gente estar aumentando a retenção de risco. A gente tem um modelo interno aqui que leva em conta vários aspectos adicionais ao capital mínimo requerido. Quando a gente faz o nosso modelo interno, a gente usa referência, não só a SUSEP, mas como a gente sempre usou o Solvency II lá fora como benchmark, e usa também as agências de rating. Principalmente a AM Best, que é a que cobre a gente. E a gente tem o modelo interno. Nosso modelo interno se informa disso tudo. Então, na realidade, o superávit, que eu conto aqui, ele é talvez um pouco menos da metade desse número.

Speaker #1: O nosso modelo interno de risco, a gente usa bastante dessa solvência para a gente estar aumentando a retenção de risco. A gente tem um modelo interno aqui que leva em conta vários aspectos adicionais ao capital mínimo requerido.

Speaker #1: Quando a gente faz o nosso modelo interno, a gente usa referência não só à SUSEP, mas, como a gente sempre usou o Solvency II lá fora como benchmark, usa também as agências de rating.

Speaker #1: Principalmente a AM Best, que é a que cobre a gente. E a gente tem modelo interno. O nosso modelo interno usa e se informa disso tudo.

Speaker #1: Então, na realidade, o superávit, para mim, que eu conto aqui, ele é talvez pouco menos da metade desse, desse número. Mas é esse superávit extremamente suficiente para todas essas iniciativas, essas iniciativas elas têm uma curva de crescimento e a gente tem uma geração de caixa e os lucros futuros que a gente tem o nosso plano aqui em execução para os próximos anos.

Marcos Falcão: Mas esse superávit é extremamente suficiente para todas essas iniciativas. Essas iniciativas têm uma curva de crescimento e a gente tem uma geração de caixa e os lucros futuros, que a gente tem o nosso plano aqui em execução para os próximos anos. Então é um processo dinâmico. A gente tem toda a tranquilidade que essa solvência é suficiente para todas as iniciativas. E se a gente olhar a geração de caixa que a gente espera para essa empresa para frente, eu não vejo como o dividend payout não possa ir, em muito breve, para 50%. A gente está em 25% esse ano, talvez em 27%, depende de como as iniciativas andarem e a velocidade que as coisas aconteçam. A gente, com prudência, vai tomar essa decisão, mas a proposta do management vai ser, assim que puder, levantar o dividend yield para 50%.

Speaker #1: Então, é um processo dinâmico. A gente tem toda a tranquilidade de que essa solvência é suficiente para todas as iniciativas e, se a gente olhar a geração de caixa que esperamos para essa empresa daqui para frente, eu não vejo como o dividend payout não possa, muito em breve, ir para 50%.

Speaker #1: A gente está em 25% esse ano, talvez em 27%, depende de como as iniciativas andarem e da velocidade que as coisas aconteçam. A gente, com prudência, vai tomar essa decisão, mas a proposta do management vai ser, assim que puder, levantar o dividend yield para 50%.

Marcos Falcão: Não sei se eu respondi a tua pergunta, eu não consigo talvez fazer de forma específica. A gente pode depois, se me der um pouco mais de tempo, a gente trabalha um pouco e te responde melhor. Mas não sei se você ficou satisfeito com isso, senão repica uma outra pergunta. Fala aí.

Speaker #1: Não sei se eu respondi à tua pergunta. Eu não consigo, talvez, fazer de forma específica. A gente pode, depois, se me der um pouco mais de tempo, a gente trabalha um pouco e te responde melhor.

Speaker #1: Mas não sei se você ficou satisfeito com isso. Senão, repique uma outra pergunta aí. Fala aí.

Speaker #4: Claro, não, fiquei satisfeito. Acho que a única pergunta que eu tenho de follow-up é se esse dividendo de 50% já é contemplado pelo seu caixa, ou se você poderia fazer extraordinário, visto que você tem pouquinho menos que a metade de suficiência ainda.

Daniel Alves: Claro, fiquei satisfeito. Acho que a única pergunta que eu tenho de follow-up é se esse dividendo de 50% já é contemplado pelo seu caixa ou se você poderia fazer um extraordinário, visto que você tem um pouquinho menos que a metade de suficiência ainda.

Speaker #1: Não, eu acho que agora a gente não pretende fazer extraordinário, exatamente pela falta de visibilidade. A gente tem que ter um war chest aqui para poder lidar com todas essas iniciativas novas.

Marcos Falcão: Não, eu acho que agora a gente não pretende fazer extraordinário exatamente pela falta de visibilidade. A gente tem que ter um war chest aqui para poder lidar com todas essas iniciativas novas e a velocidade que os reguladores nossos fazem. O que eu estou dizendo é o seguinte: a empresa está gerando caixa, mas depende de quando eu começo, depende dos ramp ups das operações. Eu preciso ter um war chest agora, então eu não acho prudente. Acho que nem os acionistas vão achar, nem o conselho, que a gente queira distribuir mais nesse momento, dado todas essas incertezas que a gente tem na velocidade do ramp up de tantas iniciativas ao mesmo tempo. A crítica, às vezes, que a gente recebe é fazer muita coisa ao mesmo tempo. Então a gente tem que fazer isso com muita prudência.

Speaker #1: E a velocidade que os reguladores nossos fazem. Então, o que eu estou dizendo é o seguinte: a empresa está gerando caixa, mas depende de quando eu começo, depende dos ramp-ups das operações.

Speaker #1: Eu preciso ter war chest agora, então eu não acho prudente, e acho que nem os acionistas vão achar, nem o conselho, que a gente queira distribuir mais nesse momento, dado todas essas incertezas que a gente tem na velocidade do ramp-up de tantas iniciativas ao mesmo tempo.

Speaker #1: A crítica, às vezes, que a gente recebe é fazer muita coisa ao mesmo tempo. Então, a gente tem que fazer isso com muita prudência.

Speaker #1: A gente está muito tranquilo de fazer essas coisas todas ao mesmo tempo, mas a gente, por outro lado, tem que manter a prudência aí.

Marcos Falcão: A gente está muito tranquilo de fazer essas coisas todas ao mesmo tempo, mas a gente, por outro lado, tem que manter a prudência. Mas eu acho que o dividend payout, se tudo correr bem, quem sabe em 2027 a gente consiga fazer isso, já aumentar para 50%. Mas em 2028, acho que com certeza. Obrigado.

Speaker #1: Mas eu acho que o dividend payout, se tudo correr bem, quem sabe em 2027 a gente consiga fazer isso já aumentar para 50%. Mas em 2028 eu acho que com certeza.

Speaker #1: Bom? Obrigado, Knowledge. Obrigado.

Daniel Alves: Tá ótimo. Obrigado.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta é do BTG, Eduardo. Por favor, para seguir.

Operator 2: Nossa próxima pergunta será do Eduardo Rosman, do BTG. Eduardo, por favor, pode prosseguir.

Speaker #1: O bom dia pessoal . Bom dia falcao de novo parabéns pelo pelo turnaround . Turn around . Agora no passado . Agora gerar .

Eduardo Rosman: Opa, bom dia, pessoal. Bom dia, Falcão. De novo, parabéns pelo turnaround. Turnaround agora ano passado e agora gerar mais valor aí pra frente. Duas perguntas pra você, Falcão. Primeira é sobre o projeto de lei 3540/2026, que foi aprovado ontem lá pelos deputados. Se você puder colocar todo mundo aqui na mesma página, eu tenho certeza que vocês estão acompanhando aí. Quais são os próximos passos e potencialmente quais podem ser os benefícios pro IRB. O segundo ponto, tentar aqui falar um pouco mais de Recursos Humanos. Você falou aqui sobre várias iniciativas operacionais da companhia, mas se você puder falar aqui pra gente um pouco como é que tem sido essa mudança cultural dentro do IRB. Mudou bastante gente, vocês têm esse programa de matching. Como que ele funciona, como você acredita que isso pode gerar valor pro IRB? Melhorar alinhamento. Obrigado.

Speaker #1: Mais para frente, duas para o Falcão. Primeira, sobre o Projeto de Lei 3.0 aprovado ontem pelos deputados. Se pudesse colocar, todo mundo aqui na página, tenho certeza que estão acompanhando, quais são os próximos passos e potencialmente quais podem ser os benefícios para o IRB. E o segundo ponto, tentar aqui falar um pouco mais de recursos humanos. Falou aqui sobre várias iniciativas operacionais da companhia, mas se pudesse detalhar isso para a gente.

Speaker #1: Pouco, como eu tenho sentido essa mudança cultural, realmente mudou bastante. A gente tem programa de matching. Como funciona? Como você acredita que pode melhorar o alinhamento? Obrigado.

Marcos Falcão: Rosman, obrigado pela tua pergunta. Realmente, muito bacana as iniciativas que estão acontecendo, não só no Congresso, no regulador brasileiro, visando o fortalecimento do mercado de resseguro local, buscando diminuir o nosso gap de desvantagem comparativa. Acho que é um grande passo esse PL, nesse sentido. Nós somos uma atividade muito volátil, a gente tem que pagar muito sinistro e é muito estranho que a gente não consiga compensar o resultado de um ano com outro, se a gente pode ter um ano brilhante e um ano difícil. Então, o normal é que atividades como esse tipo possam ter um tratamento desse jeito. Mas eu acho que isso tudo faz parte de um arcabouço Regulatório que a SUSEP está fazendo, o Congresso está fazendo também.

Speaker #3: Obrigado. Pergunta a Vachanas. No sono congresso no regulador brasileiro, visão do fortalecimento de mercado local, buscando diminuir nos gap de comparativa. Passos para não one-on-one, a one.

Speaker #3: Don't know Also . Possum . Tratamento de Regulatory . Fazendo . Congress de No . Brasil . Don't . Otros nombres de Paso .

Marcos Falcão: Existe uma preocupação de como é que a gente tem uma atividade de seguro e resseguro no Brasil tão longe dos outros números do mundo inteiro. Eu acho que isso é um grande passo e a gente está muito animado. O projeto não foi concluído. Ele foi votado na Câmara, ele tem que passar no Senado ainda, e a gente está com muito respeito e humildade, esperando esse momento para lidar com esse desafio, que é uma tramitação no Senado, num momento político de véspera de eleição. A gente está animado, acho que o impacto, de fato, começa a cair a minha cota de imposto agora já da CSLL. Isso já é um alívio. E também a gente poder usar nosso crédito tributário de uma forma mais condizente com as nossas atividades. A gente está muito animado com isso e esperando concluir. Rosman, com muita cautela aqui.

Speaker #3: Animado. Não foi concluído. Nakamura ainda não. Ainda, e a gente está esperando. Esses momentos de desafio são uma ação do Senado.

Speaker #3: Politico de Sao Impacto de facto a Massa an para Leave . Put a forma Mais Actividades E And a segunda pergunta As pessoas Spectacular .

Marcos Falcão: A segunda pergunta é muito boa, é o que a gente mais gosta de falar, são as nossas pessoas. Eu acho que o time que a gente tem hoje no IRB é um time espetacular, todo mundo superintegrado. Acho que o alinhamento com o matching, como você tocou, foi inspirado no programa do Itaú, que eu acho que é tão bem-sucedido, que a gente implantou aqui esse ano. E é muito legal já ver as pessoas aqui preocupadas com a companhia em 5 anos, em 10 anos. Pessoas olhando o que podem fazer daqui da sua vida, um patrimônio. E isso realmente, sem dúvida nenhuma, aumenta a nossa contratabilidade. E a gente tem exercido essa contratabilidade, a gente tem trazido times novos, trouxemos um time de vida espetacular, pessoas muito qualificadas, que a gente está muito animado para trazer essa iniciativa. Trouxemos um time de agro.

Speaker #3: Todo mundo super integrado, com um programa de Pessoas aqui, preocupados. Acompanhando cinco dias Patrimônio. E isso é de vida espetacular. Agora imagina.

Speaker #3: A value . Investors . Contrato da historia de todos mercado . Forces in various areas . Programa de dia maravilhoso volta conhecimento e academia acesso talento também na formacao de pessoas iniciativas .

Marcos Falcão: Eu falo que nós somos value investors, viu, Rosman? Porque a gente contrata o agro no pior momento do agro da história. A gente trouxe talvez o melhor time de agro do mercado. A gente tem reforços em várias áreas, a gente tem um programa de P&D maravilhoso aqui, com muita gente em volta, e conhecimento, e conexão com a academia, que gera acesso a muito talento também. A gente quer se envolver agora na formação de pessoas, vão ter iniciativas que vamos fazer nesse segundo semestre. Me perguntam: "Qual é o diferencial do IRB?" Eu digo que são as pessoas. A nossa grande vantagem competitiva é ter as pessoas que nós temos, do mesmo jeito que vocês aí no BTG se vangloriam do time que vocês têm.

Speaker #3: This semester is different, and people are competitive. So, we have to work and visit the company in the beginning. People in Switzerland have different skills, really different skills.

Marcos Falcão: Acho que é muito parecido, mas a animação é grande e trabalhar aqui é um prazer, e tem sido um prazer no ambiente de trabalho, a gente sente a animação no ar aqui, quando a gente visita a companhia. Apesar de nós termos um grupo ainda pequeno de 350 pessoas. As seguradoras estão vindo com equipes novas também, Suíça. Nós estamos entrevistando muita gente lá, com skills diferentes, de culturas diferentes. Realmente tem uma expansão em gente aí, a interação dessas pessoas já é uma coisa que motiva todo mundo. Conhecer pessoas diferentes e competentes, e a admiração pela pessoa que trabalha ao lado, eu acho que é uma novidade na nossa cultura. A gente está muito animado com isso. Obrigado a você pelas ótimas perguntas.

Speaker #3: So, under pessoas, motiva todo mundo: diferentes competências allowed cultura.

Speaker #1: Obrigado . Falcao

Eduardo Rosman: Obrigado, Falcão.

Operator 2: A próxima pergunta será do Arnaut Shirazi, do Citi. Arnaut, por favor, pode prosseguir.

Speaker #2: Ah, por favor, pode prosseguir.

Arnaut Shirazi: Opa, fala pessoal, bom dia. Bom dia, Falcão, e todo o time do IRB. Obrigado por pegar a minha pergunta e parabéns pelos resultados. Ficou muito clara a trajetória consistente de entrega. Acho que tem muito ainda a se fazer, acho que muitas oportunidades para 2027, o que deixa a gente animado. Mas eu queria ouvir de vocês quais das oportunidades vocês estão mais animados para o ano de 2027? Tem muita coisa na conta. Tem seguradoras aqui, resseguradora lá fora, gestão de despesa, agora também com essa notícia da menor CSLL. Então, muita coisa acontecendo, mas saber qual dessas opcionalidades pode ter mais upside. Obrigado e parabéns mais uma vez.

Speaker #3: Bonjour . Bonjour Obrigado . Por pergunta para Los resultados de claro Entrega . A Animal Y das oportunidades uses mice . Animals Aqui la forma de paisa agora noticia .

Speaker #3: The Servico de optionally dados pode ser mais parabéns . Mais uma vez no Pergunta A iniciativa . PNC No . Image Settings . Cuidado .

Marcos Falcão: Arnaut, obrigado a você pela pergunta. Eu acho que a iniciativa que teria feito mais rápido é a seguradora de grandes riscos, de P&C, de grandes riscos, que a gente vai poder atingir alguns prêmios que a gente hoje não atinge. Obviamente, preservando as nossas cedentes e sempre com muito cuidado em conseguir prêmios novos, mas sem perder os prêmios que nós temos hoje. Então, a gente está com muita cautela e muito cuidado nisso. Essa primeira, eu acho que a gente fica muito animado com ela. Eu acho que todas dá muita animação. Outra iniciativa que deixa a gente muito animado é quando sair a licença de Malta, a gente tem um pipeline de operações muito interessantes lá, usando o arcabouço legal que tem lá das protected cell companies e poder segregar riscos.

Speaker #3: E . A Cuidado E a animal iniciativa . Todas A alecensa de Malta . A gente tem pipeline de la usando o Protected cell companies to desegregate schools and capital or another area in the capital .

Marcos Falcão: E isso para alocação de capital, é uma nova área que a gente está aqui no IRB hoje lidando, que é conversar sobre alocação de capital, gerar eficiência de capital. Tem muita coisa para se fazer. A terceira coisa que começa é a Suíça, que eu acho que é um pouco mais à frente, é um pouco mais demorada a montagem da Suíça, mas a gente poder estar próximo dos mercados e focar, Arnaut, numa coisa que a gente ainda está um pouco insatisfeito, que é com a rentabilidade da nossa carteira internacional. A gente tem muita confiança que com a qualidade do nosso underwriting, a gente possa ter mais informações, estar mais próximo e aumentar essa rentabilidade da carteira internacional. Tem uma iniciativa que a gente fez recente, aqui dentro da casa.

Speaker #3: Efficient capital, E.E. De Sousa, próximo dos mercados e focar a sua instabilidade internacional, finance, qualidade de nossa underwriting de forma internacional e de iniciativa da casa, de vida, de initiatives envolvendo empresa, mas Ibrahim.

Marcos Falcão: As duas, de vida e de agro, que não são iniciativas que envolvem uma outra empresa, mas dentro do IRB mesmo. Acho que vida e agro, botar esses dois times para agregarem valor e trazerem negócios para a gente. A gente está buscando dar todas as condições para esses times trabalharem e estar muito próximo deles e fazer com que eles consigam executar. Então, acho que é um momento muito legal da companhia. A gente deixar de olhar para trás e olhar para frente, sempre buscando reduzir esse gap de proteção. Acho que vai ser animado esse fim de ano, com os efeitos do El Niño no mercado segurador. Vamos ver como a gente vai lidar com isso, se o mercado vai. Mas eu acho que a gente tem time bom para isso mesmo, para grandes desafios. Obrigado pela tua pergunta.

Speaker #3: Mesmo a dois, agregar valor e trazer para a gente. E trabalhando de is is companhia de frente e sempre buscando proteção e by com mercado de key. É bom pra... Obrigado por pergunta. E mais uma vez para resultados.

Arnaut Shirazi: Super claro. Mais uma vez, parabéns pelos resultados.

Operator 2: A próxima pergunta será do Guilherme Grespan, do J.P. Morgan. Guilherme, por favor, pode prosseguir.

Speaker #2: De JP Morgan, por favor, para seguir.

Guilherme Grespan: Oi, bom dia, Falcão, Volpi, Castillo, não sei se estão ouvindo da Suíça, mas obrigado pela pergunta e compartilho, o pessoal já comentou, da animação que vocês têm. Parece ter bastante iniciativa, de fato, para ter alguns anos, múltiplos anos de crescimento e de rentabilidade. Duas perguntas do meu lado, Falcão, e não é dividendo dessa vez, que já perguntaram. Uma é bem rápida com relação à queda de prêmio desse trimestre. Eu queria só confirmar se teve algum contrato relevante que impactou por efeito mismatch ou não. Eu sei que não é certo olhar um trimestre só, o certo seria olhar uma janela móvel aqui, mas eu fiquei curioso se teve algum efeito ou não, para entender um pouquinho dessa dinâmica na ponta de prêmio. Minha segunda pergunta.

Speaker #1: P. Castilho, da Swiss. Mas queria parabenizar e compartilhar com o pessoal de animação aqui, bastante iniciativa de fato para ter alguns anos aí de crescimento de rentabilidade. Duas perguntas do meu lado, Falcão. Não é de dividendo, tá? As perguntas, uma é bem rápida e com relação ao primeiro trimestre.

Speaker #1: Só confirmar se teve algum contrato relevante e que impacto por efeito mismatch ou não no olhar trimestre. Sei que aqui pode ser o trimestre ruim, mas eu estou curioso se teve algum efeito novo, talvez um pouquinho dessa dinâmica na ponta de prêmio. E a segunda pergunta é, são bastante dispositivos aqui.

Guilherme Grespan: Acho que a gente já debateu bastante os positivos aqui, eu vou focar numa que eu acho que é mais uma parte de desafio, que é relacionada às resseguradoras lá fora. É um gancho da sua resposta anterior, mas eu olho aqui o slide 12, que dá a rentabilidade doméstico contra internacional. O business internacional, apesar de ser uma oportunidade bem grande para vocês, eu estou vendo aqui os últimos 5 trimestres teve prejuízo. Quando a gente olha lucro e até a parte do underwriting, 3 dos últimos 5 trimestres, foi na parte negativa. Como que as resseguradoras internacionais, se você puder ajudar pensando no próprio PNL, linha de underwriting, de resultado financeiro, capital alocado, esse tipo de coisa, como que ela pode ajudar você a melhorar essa rentabilidade? Obrigado.

Speaker #1: Eu vou fazer uma... Eu acho que é mais uma parte de desafio relacionada às reguladoras lá fora, o quanto há. E é gancho da sua resposta anterior. Mas aqui no slide dos Q, dá a rentabilidade doméstica contra internacional. Ou seja, internacional, apesar de ser uma oportunidade bem grande para o IRB, estou usando aqui, nos cinco trimestres teve prejuízo, quando a gente fala, e até a parte de underwriting, três dos cinco trimestres foi na parte negativa. Como as reguladoras internacionais podem ajudar, pensando no próprio penal linha de...

Speaker #1: Underwriting, resultado financeiro, capital local. Tipo de coisa, como pode ajudar a melhorar essa rentabilidade? Obrigado.

Marcos Falcão: Obrigado a você, Grispan. Vou começar pelo prêmio, como você perguntou. O prêmio do Q2, acho que o grande impacto que a gente nota, comparando ano a ano, é a queda do agro. A gente, hoje, tem 25% do prêmio de agro que a gente tinha em 2022. É assustador isso. A gente está hoje com o resseguro agro no Brasil, na menor penetração na série histórica. O seguro agro sobre a área plantada no Brasil é em torno de 2% hoje. Já chegou a quase 10%. Então realmente é muito triste a situação do setor de seguro e resseguro agro. Eu ano passado dizia: "Não tem como piorar o patamar que a gente está", e eu estava errado, piorou.

Speaker #3: The premium impact, comparing the percentage of premium in Brazil with the lower penetration, is historic. On sugar, the Brazil percentage increased. Plus.

Speaker #3: The Inteligencia Para . French E Climate . No . Comprar Intuitive . No . Comprar . Seguro . No . Paris . Intuitive .

Marcos Falcão: Eu vou insistir no meu erro aqui, eu sei que não é muito inteligente fazer isso, mas eu acho que não é possível que o agro piore desse ano para frente. Acho que desse jeito e com a percepção de risco que a gente está tendo para esses eventos climáticos. Antigamente, você não comprar seguro quando você não percebe o risco, parece até intuitivo, mas quando você percebe o risco e não comprar seguro, não parece intuitivo. Então, fico otimista quanto a essa mudança aí para frente. Mas foi o agro. Basicamente, a grande diferença é o agro. O vida já estava precificado, foi o agro que surpreendeu ainda mais do que a gente esperava. Quanto às resseguradoras lá fora, você tem toda a razão. A nossa carteira internacional, a gente com muita resiliência está lidando com isso.

Speaker #3: To Ainda . Mais . Barato International . A . Resiliencia Student . Vista . Tempo . Demora . Para fazer o . Turnaround era e tempo demora para As pessoas Melhorando aqui na companhia porque Who knows what .

Marcos Falcão: A gente tem estudado muito esse assunto, visto quanto tempo demora para fazer o turnaround de uma carteira e quanto tempo demora para você penetrar esse mercado. Uma das iniciativas que a gente teve de abrir o negócio lá fora é justamente ter acesso às melhores pessoas e estar focado e próximo. Com o time melhorando, com o time podendo expandir aqui, as pessoas amadurecendo na companhia, a gente pode dispor de pegar o nosso artilheiro, a estrela do nosso time, que é o Daniel Castillo, e dar uma missão para ele superdesafiadora. É muito bacana ver ele, com a experiência que tem, tomar essa missão com todo entusiasmo e disse: "Eu vou montar uma equipe espetacular lá na Suíça e nós vamos virar essa carteira internacional". Quando o Castillo fala, a gente respeita.

Speaker #3: No . Daniel Castillo e da para el a super desafio de ver . Qué experiencia tem tomar Enthusiasm A spectacular e nos vamos international E quando a gente todo por Animado e a conseguir rapid severe mas a gente vai vai ver aqui .

Marcos Falcão: Então ele vai ter todo o apoio, a gente está muito animado e tem muita confiança que a gente vai conseguir. Espero que seja o mais rápido possível, mas a gente vai reportando a vocês aqui ao longo do tempo. Obrigado de novo, Grispan.

Speaker #3: Along do tempo. Thank you again, Greece.

Speaker #1: Claro. Como confirmar follow up rápido, efeito ligado? Não tem nessa uma questão de performance, é uma questão de aprendizado e pessoas. A ideia é focar para melhorar, mas não tem efeito ligado nesses números, vendo relevante, ou tem? Para ter certeza.

Guilherme Grespan: Está claro, Falcão, e só confirmar um follow-up rápido aqui. Efeito legado não tem nessa carteira. É uma questão de performance, é uma questão de aprendizado e pessoas que a ideia é focar para tentar melhorar. Mas não tem um efeito legado nesses números que a gente está vendo relevante ou tem? Só para ter certeza.

Marcos Falcão: Tem um pouco sim. Tem alguns sinistros antigos que impactam a carteira. Vou dar um exemplo: a gente nesse primeiro semestre teve um sinistro alto de um contrato que a gente tinha em 2020 relativo à Covid, por exemplo. É uma coisa que não é recorrente, que vai ter de novo. Então tem alguma poluiçãozinha, mas essa poluição não é uma coisa que a gente consegue dizer que a rentabilidade está boa. A rentabilidade é um pouco melhor do que está mostrando, mas não é boa o suficiente.

Speaker #3: Um pouco do porquê, se há impacto, então ele é um pouco. Exemplo: primeiro semestre, ao longo de um contrato, por alguma coisa nova, algo mais não justifica. Foi a chave, consegue passar da meia-idade um pouco melhor, mostrando.

Speaker #3: Mas nao é efficient .

Speaker #1: Claro obrigado

Guilherme Grespan: Está claro, Falcão, obrigado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta será do Eduardo, da Genial Investimentos. Eduardo, por favor, pode prosseguir.

Speaker #2: Anyhow, Eduardo, por favor, pode seguir.

Speaker #4: Ola bom bom dia castilho . Mais uma vez parabéns a Los resultados obtenidos perguntas a primeira e em relacao a reforma tributaria na e Como a gente vai para zero imposto sobre receita e EU queria confirmar a com voces a linha de de de tributes .

Eduardo Nishio: Olá, bom dia. Bom dia, Falcão, Volpi, Castillo. Mais uma vez, parabéns pelos resultados. Eu tenho duas perguntas. A primeira é em relação à reforma tributária. Como a gente sabe, vai cair para zero o imposto sobre receita. Eu queria só confirmar aqui com vocês, a linha de despesas de tributos, que rodava uns 4% a 5%, e agora está majorada para 9%, 8%, fica zero ano que vem? Se vocês esperam algum repasse das seguradoras, porque as seguradoras, no que eu entendo, vão ser majoradas. Majoradas bem nesse imposto. Se eles vão repassar parte desse custo para vocês. Como é que vocês olham 2027 nessa linha relacionada à reforma tributária? A segunda pergunta é em relação à sinistralidade, que caiu muito nesse trimestre. Vocês foram de 58% para 42%, 41.8%, um índice muito bom. Vocês, ao mesmo tempo, estão fazendo revisões de sinistros de anos anteriores.

Speaker #4: Então, é rodar 4, 5 agora, ADA para a nova 8% a fecha zero. 1QVC, vacays, M. Espero algo de segura, seguro de não. Cantando, e bem ali nesse imposto, se eles vão repassar a partir desse custo para vocês, como Zolium e dos set.

Speaker #4: Nessa linha, e relacionada à reforma tributária, né? E a segunda pergunta é sobre a estabilidade. Muito nesse trimestre foram 17,00% para NC. Bom, é o mesmo tempo para fazer revisões de início de anos anteriores. Eu queria saber se a compra ali, o que foi a esses serviços, é uma coisa menos recorrente, e o olhar para a frente.

Eduardo Nishio: Eu queria saber se você pudesse decompor ali o que foi essas revisões, que a gente poderia tratar como uma coisa menos recorrente, e o olhar de vocês para frente. Como que vocês veem esse índice de sinistralidade mais normalizado para o portfólio atual de vocês? Muito obrigado.

Speaker #4: Como vêm se iniciando a validade mais normalizada do portfólio atual. Muito obrigado.

Speaker #3: Obrigado , voce sobre a CBS The CBS TV zero agora se a gente My do balance zero agora a Me experiencia said tributaria a impacto nos stakeholders a negocio na absorbing uma forma nonlinear a Genomica a profit Zero .

Marcos Falcão: Obrigado a você, Eduardo. Sobre a CBS no ano que vem, de fato, a nossa alíquota é zero. Agora, como é que vai afetar a margem, se isso tudo vem para nossa margem, que eu acho que foi a tua pergunta. Primeiro, tua pergunta falou de uma linha do balanço, a linha vai ser zero. Agora, se isso afeta a margem nas outras linhas da cadeia, eu acho que é muito cedo para dizer. Minha experiência é que sempre quando tem uma alteração tributária, os impactados, os stakeholders, negociam e absorvem na cadeia de alguma forma, não linear e não exata, então a gente vai ter essa dinâmica aí para frente. Vamos ver. Eu prefiro não antecipar nada e não tenho muita expectativa, mas é sempre melhor você começar com uma alíquota zero do que o contrário. A outra pergunta foi da sinistralidade.

Speaker #3: Contrario . No a No . Trimester a base para q niveis de primeiro trimestre e a foi basicamente uma Mice . The conservador cuidado Empresa e a methodology Sazonal reservas e Reservas .

Marcos Falcão: Realmente, no trimestre, a nossa sinistralidade está atipicamente baixa. A gente espera que ela volte aos níveis do primeiro trimestre. Esse efeito foi, basicamente, nós temos sido muito conservadores e muito cuidadosos ao reservar nessa empresa, e a gente tem uma metodologia que a gente sazonalmente revisa as reservas. O que a gente viu é que a gente tinha reservas muito conservadoras para desenvolvimento de sinistros de underwriting years do passado. O que a gente fez nesse trimestre, a metodologia é pontual, então ela afeta um trimestre específico, um mês específico, um trimestre específico. Mas a gente tem que apontar, ainda bem que você me perguntou, que você me ajuda com essa pergunta, a mostrar que não é essa sinistralidade que é a nossa esperada. Isso é o efeito de um release de reserva.

Speaker #3: Conservadoras para desenvolvimento de underwriting years do passado e trimestre a metodologia pontual, um trimestre específico, mês específico, trimestre específico, né? My take upon the more stretching assertion that cannot operate so, to not release de reserve segundo, obrigado.

Marcos Falcão: Então a gente acha que para frente ela vai ser mais parecida com o primeiro tri do que com o segundo tri. Obrigado, Eduardo.

Speaker #4: Brigado

Eduardo Nishio: Obrigado, eu que agradeço.

Operator 2: Nossa próxima pergunta é do William Barnhard, do Itaú. William, por favor, pode prosseguir.

Speaker #2: Do Utah. William, por favor, seguir.

Speaker #3: Bonjour . Bonjour . Todos parabéns pelo pelo resultado . Obrigado .

William Barnhard: Bom dia a todos. Parabéns pelo resultado e obrigado pela apresentação. Tem uma pergunta que acho que também mais direcionada ao Falcão. Eu queria fazer um wrap up aqui das suas respostas sobre as novas iniciativas. São muitas peças entrando praticamente ao mesmo tempo, mas a minha pergunta talvez seja menos de curto prazo. Eu queria pensar um pouco mais aqui no longo prazo, num regime dessas novas iniciativas. Pensando nesse momento de maturidade, daqui a alguns anos, como que vocês enxergam o papel de cada uma dessas peças. Também sem pedir número aqui, qual dessas frentes vocês enxergam mais potencial em termos de resultado, quais menos, são mais enablers, por exemplo, Malta, para criar um novo produto. Eu queria pegar um pouco da cabeça de como você enxerga, Falcão, a empresa daqui, talvez, cinco anos.

Speaker #5: A apresentação tem uma pergunta também, mas Falcão queria fazer um wrap-up aqui de suas respostas sobre as novas iniciativas. São aspectos entrando praticamente ao mesmo tempo, mas a menor pergunta.

Speaker #5: Talvez ela seja menos de curto prazo. Eu queria pensar um pouco mais aqui no longo prazo, no regime das novas iniciativas, pensando em maturidade de alguns anos. Como é o papel de cada uma dessas frentes, e também tem número aqui de essas frentes chegando, mais potencial em termos de resultados.

Speaker #5: Quais Sao mais enables , por exemplo , Malta para criar novo produto . EU queria pegar pouco de cabeza de Como se encarga a a empresa de aqui .

Speaker #5: Talvez cinco anos

Speaker #3: William Longo: Mas a gente conseguiu mais sobre isso. Super, super. A resumo aqui é a A Mundo. É coisa do ecossistema de proteção realmente, uma local. Como a gente tem o 1G de cinco no mercado e, de outra forma, o sistema montado, a genômica acontece reflexo da casa de impacto como nossos clientes.

Marcos Falcão: William, obrigado pela tua pergunta. A gente já está com um call bastante longo, peço desculpa a vocês, mas a gente conseguiria falar aqui mais umas duas horas sobre isso, a nossa animação. Eu vou tentar ser super resumido e conter a minha empolgação. Eu acho que o que a gente está chamando, que é o nome que surgiu aqui na casa, nos nossos papos internos, o ecossistema IRB de proteção, é porque realmente, o que a gente via é que a gente ser só uma resseguradora local, como a gente terminou o ano de 2025, não é suficiente para tudo que a gente tem que fazer e o que a gente pode trazer para esse mercado. Eu acho que isso que a gente vai começar, talvez em 2027, de outra forma.

Marcos Falcão: Se Deus e os reguladores quiserem, a gente vai ter esse ecossistema montado, é a dinâmica que acontece, o reflexo que acontece dentro da casa. Depois o impacto que isso tem com os nossos clientes, que é as áreas interagindo. A gente hoje já tem uma área focada nas emissões de LRS, focada nas protected cells de Malta, já tem uma área focada em listar as empresas que a gente pode oferecer montar cativas em Malta. A gente já tem uma contratação ativa no RH com o Castillo na Suíça para trazer gente para a gente, como eu disse, melhorar a rentabilidade da área internacional. A gente tem o Fred na seguradora de grandes riscos lá montando uma equipe de primeira de mercado, para a gente crescer nos grandes riscos, nos resseguros facultativos, que isso impacta.

Speaker #3: Casa a Maria focada as focada protected cells de Malta área for cada in English Malta. A gente uma my. Ativa no Gente para como melhorar rentabilidade da Internacional a Fred na La Montanha de primeira de mercado para Facultativo impacto enorme experience desenvolvimento de vida em parceiros trabalhando com as iniciativas novas no.

Marcos Falcão: A gente tem o Nuno, uma enorme experiência no desenvolvimento de produtos de vida, em parceiros, trabalhando e animadíssimo com as iniciativas novas no Brasil, de distribuição de seguros, que são as associações de proteção veicular e as cooperativas. Eu acho que o grande impacto interno, William, que é difícil, é quando a gente tem aqui times de pessoas diferentes, interações diferentes, que a gente não tinha 1 ano atrás. Eu acho que essa é a grande novidade aqui dentro, que a gente não consegue expressar em números e não consegue expressar ainda. Mas espero que isso aqui, em breve, se traduza em números e a gente esteja junto aí para vocês acompanharem. Obrigado pela tua pergunta.

Speaker #3: Brasil, distribuição de seguros corporativos. Então, impacto interno quando a gente tem as pessoas diferentes. Novidade aqui dentro, números conseguem ainda mais breve. Número, e a gente acompanhar. Obrigado pela pergunta.

William Barnhard: Está super claro, Falcão. Obrigado. O restante das 2 horas a gente deixa para outro dia.

Speaker #5: Obrigado Das duas horas de

Operator 2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Agora, gostaríamos de passar a palavra para as considerações finais da companhia.

Speaker #2: E agora, a palavra para considerações da companhia.

Marcos Falcão: Gente, obrigado a todos. Mais um call. As perguntas foram ótimas e deu para a gente contar o que não estava nas nossas observações anteriores. Vamos acompanhar esse ano, acho que é um ano desafiador, de botar tudo isso de pé. O El Niño batendo à porta. Teve esse sinistro grande na Colômbia também, que vai impactar a gente de alguma forma, a gente está recebendo as informações aqui agora. A gente vai ter os 2 trimestres para encerrar o ano com bastante trabalho, desafio e vamos juntos acompanhando. De novo, obrigado pela confiança no nosso time.

Speaker #3: Brigada, todos aí. Mas e for mais observações? E eu, na parte sinistro, Gran Colombia também impacta de alguma forma. Agora, trimestre um, bastante trabalho.

Speaker #3: A vamos vamos acompanhando La

Operator 2: A videoconferência de resultados referentes ao Q2 2026 do IRB Brasil Resseguros SA está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham uma ótima tarde. Goodbye

Browse all earnings call transcripts