Q2 2026 M Dias Branco SA Industria e Comercio de Alimentos Earnings Call

Operator 2: Bom dia. Sejam bem-vindos à videoconferência da M. Dias Branco referente aos resultados do Q2 2026. Estão presentes os senhores Gustavo Lopes Theodozio, vice-presidente de Investimentos e Controladoria, e Fábio Cefaly, diretor de Novos Negócios e Relações com Investidores. Informamos que este evento está sendo gravado e que durante a apresentação da empresa, todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência. Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas apenas para analistas e investidores. A tradução está disponível clicando no botão "Interpretation". Para aqueles ouvindo a videoconferência em inglês, o áudio original em português pode ser silenciado clicando em "Mute Original Audio" na parte inferior da plataforma. A transmissão está sendo realizada simultaneamente no YouTube, no endereço www.youtube.com/RIMDias.

Speaker #1: Estão presentes os senhores Gustavo Lopes Theodozio, vice-presidente de Investimentos e Controladoria, e Fábio Cefali, diretor de Novos Negócios e Relações com Investidores. Informamos que este evento está sendo gravado e que, durante a apresentação da empresa, todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência.

Speaker #1: Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas apenas para analistas e investidores. A tradução está disponível clicando no botão "Interpretation". Para aqueles ouvindo a videoconferência em inglês, o áudio original em português pode ser silenciado clicando em "Mute original audio" na parte inferior da plataforma.

Speaker #1: A transmissão está sendo realizada simultaneamente no YouTube, no endereço www.youtube.com/rimdias. Gostaríamos de esclarecer também que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência relativas às perspectivas de negócios da M Dias Branco, projeções e metas operacionais e financeiras constituem-se crenças e premissas da diretoria da Companhia, bem como a informações atualmente disponíveis.

Operator 2: Gostaríamos de esclarecer também que eventuais declarações que possam ser feitas durante esta teleconferência relativas às perspectivas de negócios da M. Dias Branco, projeções e metas operacionais e financeiras constituem-se em crenças e premissas da diretoria da companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da M. Dias Branco e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora, gostaríamos de passar a palavra ao senhor Gustavo, que dará início à apresentação. Por favor, senhor Gustavo, pode prosseguir.

Speaker #1: Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da M Dias Branco e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.

Speaker #1: Agora, gostaríamos de passar a palavra ao senhor Gustavo, que dará início à apresentação. Por favor, senhor Gustavo, pode prosseguir.

Speaker #2: Bom, bom dia a todos. Obrigado pela participação na nossa teleconferência. Segundo o Q3 de 2026, vou começar com a visão geral aqui dos principais destaques do trimestre e, na sequência, como a gente sempre faz, eu vou passar para o Fábio, que vai entrar mais no detalhe sobre os resultados e as iniciativas da companhia.

Gustavo Lopes Theodozio: Bom dia a todos. Obrigado pela participação na nossa teleconferência, Q2 2026. Vou começar com a visão geral dos principais destaques do trimestre e, na sequência, como a gente sempre faz, eu vou passar para o Fábio, que vai entrar mais no detalhe sobre o resultado e as iniciativas da companhia. Começando, o trimestre foi marcado pela continuidade da evolução operacional e comercial que a gente vinha falando com todos vocês. Nós registramos o quarto trimestre consecutivo de crescimento dos volumes vendidos, com ganho de market share, mesmo diante de um ambiente de consumo mais difícil, ainda marcado pelo elevado endividamento das famílias, juros ainda em patamares elevados e algumas mudanças de hábitos de consumo. Esse desempenho reflete a evolução da nossa execução comercial, das iniciativas estruturantes que foram implementadas nos últimos trimestres, criando bases cada vez mais sólidas para o crescimento sustentável da companhia.

Speaker #2: Bom, começando, o trimestre foi marcado pela continuidade da evolução operacional e comercial que a gente vinha falando com todos vocês. Nós registramos o quarto trimestre consecutivo de crescimento dos volumes vendidos, com ganho de market share, mesmo diante de um ambiente de consumo mais difícil, ainda marcado pelo elevado endividamento das famílias e juros ainda em patamares elevados.

Speaker #2: E algumas mudanças de hábitos de consumo. Esse desempenho reflete a evolução da nossa execução comercial e das iniciativas estruturantes que foram implementadas nos últimos trimestres.

Speaker #2: Criando bases cada vez mais sólidas para o crescimento sustentável da companhia. Quando eu falo "crescimento sustentável", é porque, além do crescimento de volume e ganho de market share, o nosso resultado também apresentou ganho de margem bruta da companhia.

Gustavo Lopes Theodozio: Quando eu falo crescimento sustentável, porque além do crescimento de volume, ganho de market share, o nosso resultado também apresentou um ganho de margem bruta da companhia. Fizemos reestruturação da área comercial, criamos frentes de crescimento dedicadas, implementamos o modelo de foco em sell-out, com maiores campanhas executadas nos pontos de venda. Saímos daquele modelo anterior de sell-in e ampliamos e diversificamos o nosso portfólio em praticamente todas as marcas da companhia. Foi um trimestre marcado também pela evolução das adjacências. A gente tem feito investimentos em novas categorias há cinco anos. Entramos nos salgados, nos snacks, entramos nos saudáveis e a gente vem mantendo trajetória de crescimento com expansão de dois dígitos pelo oitavo trimestre consecutivo. Os snacks e os saudáveis seguiram ampliando sua relevância dentro do portfólio. A gente abriu em três categorias.

Speaker #2: Fizemos a reestruturação da área comercial, criamos frentes de crescimento dedicadas, implementamos o modelo de foco em sell-out, com maiores campanhas executadas nos pontos de venda. Saímos daquele modelo anterior de sell-in e ampliamos e diversificamos o nosso portfólio em praticamente todas as marcas da companhia.

Speaker #2: Foi um trimestre marcado também pela evolução das adjacências. A gente tem feito investimentos em novas categorias há cinco anos: entramos nos salgados, nos snacks, entramos nos saudáveis.

Speaker #2: E a gente vem mantendo trajetória de crescimento, com expansão de dois dígitos pelo oitavo trimestre consecutivo. Os snacks e os saudáveis seguiram ampliando sua relevância dentro do portfólio.

Speaker #2: A gente abriu em três categorias, vocês estão vendo o crescimento das adjacências. Apesar de representar ainda pouco no top line da companhia, mostra que a direção está correta quando a gente olha para o futuro.

Gustavo Lopes Theodozio: Vocês estão vendo o crescimento das adjacências. Apesar de representar ainda pouco no top line da companhia, mostra que a direção está correta quando a gente olha para o futuro. Mais contribuição, mais valor agregado, em detrimento dos itens de menos valor agregado. Do lado da rentabilidade, mesmo com a redução dos preços médios em categorias que têm correlação direta com as commodities, a gente viu o crescimento dos volumes combinado com redução dos custos variáveis e a venda de um mix melhor, resultando naquela expansão de margem bruta que eu comentei lá na frente e aumentando também o lucro ano contra ano. Além disso, também avançamos em importantes iniciativas voltadas ao aumento da eficiência operacional, otimização da nossa estrutura, processo que continuará ao longo dos próximos trimestres. O Fábio vai abrir um pouco na apresentação o que a gente tem feito para controlar melhor o SG&A.

Speaker #2: Mais contribuição, mais valor agregado, em detrimento dos itens de menos valor agregado. Do lado da rentabilidade, mesmo com a redução dos preços médios em categorias que têm correlação direta com as commodities, a gente viu o crescimento dos volumes, combinado com redução dos custos variáveis, e a venda de mix melhor.

Speaker #2: Resultando naquela expansão de margem bruta que eu comentei lá na frente e aumentando também o lucro ano contra ano. Além disso, também avançamos em importantes iniciativas voltadas ao aumento da eficiência operacional e otimização da nossa estrutura, processo que continuará ao longo dos próximos trimestres.

Speaker #2: O Fábio vai abrir um pouco na apresentação o que a gente tem feito para controlar melhor o SG&A. A gente vai também, eu vou voltar para a sessão de Q&A.

Gustavo Lopes Theodozio: Também eu vou voltar para a sessão de Q&A. Seguimos investindo em nossas plantas, vocês viram o aumento do Capex, foco total em eficiência operacional, através das automações, modernização do parque industrial, consequência: grande eficiência. No que tange à posição financeira, a companhia permanece com um importante diferencial competitivo. A gente encerra mais um trimestre com forte geração de caixa, ampliamos a posição de caixa líquido, mantivemos o rating Triple A da Fitch pelo nono ano consecutivo, mesmo nesse ambiente financeiro bastante desafiador. Esse conjunto de fatores permite com que a companhia siga investindo. Eu vou passar então para o Fábio, a gente vai entrar no material aqui e aí eu volto para a sessão de Q&A. Obrigado pela participação de todos e a gente volta na sequência. Fábio, por favor.

Speaker #2: Seguimos investindo em nossas plantas; vocês viram o aumento do CAPEX. Foco total em eficiência operacional, através das automações e da modernização do parque industrial. Consequência: ganho de eficiência.

Speaker #2: No que tange à posição financeira, a companhia permanece com importante diferencial competitivo. A gente encerra mais um trimestre com forte geração de caixa. Ampliamos a posição de caixa líquido.

Speaker #2: Mantivemos o rating AAA da Fitch pelo 9º ano consecutivo, mesmo nesse ambiente financeiro bastante desafiador. Esse conjunto de fatores permite com que a companhia siga investindo.

Speaker #2: Eu vou passar, então, para o Fábio. A gente vai entrar no material aqui, e aí eu volto para a sessão de Q&A. Obrigado pela participação de todos.

Speaker #2: A gente volta na sequência. Fábio, por favor.

Speaker #3: Oi, Gustavo. Bom dia. Bom dia a todos. Obrigado por acompanharem o nosso call de resultados do segundo trimestre. Colocando aqui os números na fala introdutória do Gustavo, a gente fechou esse tri com R$ 2,7 bilhões de receita.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Oi, Gustavo. Bom dia a todos, obrigado por acompanharem o nosso call de resultados do Q2. Colocando aqui os números na fala introdutória do Gustavo, a gente fechou esse tri com BRL 2.7 billion de receita. Receita um pouquinho abaixo da do ano passado e bem superior à do Q1. No acumulado do ano, a gente ficou com a receita em linha. Destaque do tri: o crescimento dos volumes foram 477 mil toneladas nesse trimestre, maior do que no ano passado, maior do que no Q1, com crescimento também no acumulado do ano. O EBITDA foi de BRL 284 million no tri, BRL 480 million no semestre. No semestre, um pouco abaixo do ano passado. No tri, uma boa recuperação frente ao Q1 e abaixo do que a gente viu em 2025, no Q2. O lucro seguiu a mesma tendência do EBITDA.

Speaker #3: Receita um pouquinho abaixo da do ano passado, e bem superior à do 1º trimestre. No acumulado do ano, a gente ficou com a receita em linha.

Speaker #3: Destaque do tri: o crescimento dos volumes. Foram 477 mil toneladas nesse trimestre, maior do que no ano passado, maior do que no 1º trimestre, com crescimento também no acumulado do ano.

Speaker #3: O EBITDA foi de R$ 284 milhões no trimestre, R$ 480 milhões no semestre. No semestre, pouco abaixo do ano passado. No trimestre, uma boa recuperação frente ao primeiro trimestre.

Speaker #3: E abaixo do que a gente viu em 2025, no segundo trimestre. O lucro seguiu a mesma tendência de EBITDA. A geração de caixa foi forte.

Fábio Cefaly de Campos Machado: A geração de caixa foi forte, o que é um histórico da M. Dias Branco, mais de BRL 300 million no trimestre e mais de BRL 500 million, meio bi, no acumulado do ano. Isso aqui corrobora a nossa dinâmica de ser uma empresa com forte geração de caixa e com saúde financeira de destaque. Passando aqui para o capítulo de mercado, falando principalmente de biscoitos e massas no mercado, depois a gente entra no detalhe das outras categorias e também passando aqui pelos destaques da nossa receita líquida. Como a gente sempre faz nesse call, essas são informações dos mercados de biscoitos e massas, informações que vêm da Nielsen e não são informações do resultado da M. Dias. O que a gente vê? Quais são os destaques aqui?

Speaker #3: O que é histórico da M. Dias Branco: mais de 300 milhões no trimestre e mais de 500 milhões, meio bilhão, no acumulado do ano.

Speaker #3: Então, isso aqui corrobora a nossa dinâmica de ser uma empresa com forte geração de caixa e com saúde financeira de destaque. Passando aqui para o capítulo de mercado, aí falando principalmente de biscoitos e massas.

Speaker #3: No mercado, depois de entrar no detalhe das outras categorias e também passando aqui pelos destaques da nossa receita líquida, como a gente sempre faz nesse call, essas são informações dos mercados de biscoitos e massas.

Speaker #3: Informações que vêm da Nielsen e não são informações do resultado da M Dias. Então, o que a gente vê? Quais são os destaques aqui?

Speaker #3: A gente viu que os dois mercados, de biscoitos e massas, ano contra ano, o 2T26 versus o 2T25, os dois mercados apresentaram uma leve retração de consumo, menos 1%.

Fábio Cefaly de Campos Machado: A gente viu que os dois mercados de biscoitos e massas, ano contra ano, o Q2 2026 versus o Q2 2025, os dois mercados apresentaram uma leve retração de consumo, -1%. É o que a gente tem visto de forma geral, um ambiente de consumo que está mais difícil, apresentando retração de volume mesmo em categorias mais básicas. Em termos de valor, o mercado de biscoitos cresceu 5%, isso em função do aumento do preço médio do mercado, enquanto que o mercado de massas, o preço médio ficou estável, que acaba conversando bastante com a dinâmica do trigo entre o ano passado e esse ano. Isso fez com que o mercado de massas retraísse 1% em valor. Versus o primeiro tri, a gente viu o crescimento em biscoitos, tanto em preço quanto em volumes. Obviamente, o volume tem uma relação aqui também com a sazonalidade.

Speaker #3: E é o que a gente tem visto, de forma geral: um ambiente de consumo que está mais difícil, apresentando retração de volume, mesmo em categorias mais básicas.

Speaker #3: Em termos de valor, o mercado de biscoitos cresceu 5%. Isso em função do aumento do preço médio do mercado. Enquanto que, no mercado de massas, o preço médio ficou estável, o que acaba conversando bastante com a dinâmica do trigo, entre o ano passado e este ano.

Speaker #3: Isso fez com que o mercado de massas retraísse 1% em valor. Versus o 1º tri, a gente viu crescimento. Em biscoitos, tanto em preço quanto em volumes, obviamente o volume tem uma relação aqui também com a sazonalidade.

Speaker #3: Normalmente, o 2º tri é mais forte em demanda do que o 1º trimestre, mas a gente também viu aqui uma recuperação dos preços nessa categoria.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Normalmente, o segundo tri é mais forte em demanda do que o primeiro trimestre, mas a gente também viu aqui uma recuperação dos preços nessa categoria. Enquanto que o mercado de massas cresceu dois dígitos versus o primeiro trimestre e os preços ficaram estáveis. Olhando agora os resultados da M. Dias. Destaque principal aqui foi esse aumento dos volumes vendidos, 4% versus o ano passado. No acumulado do ano, a gente também mantém o aumento de 4%. Na visão trimestral, esse foi o quarto trimestre consecutivo com crescimento dos volumes. Essa queda de preço médio versus o ano passado teve uma relação direta com os itens que estão mais próximos da commodity, mais próximos do trigo. O trigo caiu do ano passado para esse ano, então a gente acabou vendo uma redução de preço médio de massas e de farinha de trigo.

Speaker #3: Enquanto que o mercado de massas cresceu dois dígitos, versus o primeiro trimestre, e os preços ficaram estáveis. Olhando agora os resultados da M Dias, o destaque principal aqui foi esse aumento dos volumes vendidos, passado.

Speaker #3: No acumulado do ano, a gente também mantém o aumento de 4%. Na visão trimestral, esse foi o quarto trimestre consecutivo com crescimento dos volumes.

Speaker #3: Essa queda de preço médio, versus o ano passado, teve uma relação direta com os itens que estão mais próximos da commodity, mais próximos do trigo.

Speaker #3: O trigo caiu do ano passado para esse ano, então a gente acabou vendo uma redução de preço médio de massas e de farinha de trigo.

Speaker #3: Então, a combinação dos dois aqui, do volume e do preço médio, levou a uma queda de receita de 1%. Então, essa é a dinâmica que a gente vê aqui nesses menos 2% nos produtos principais, que a gente tem aqui, principalmente, biscoitos e massas.

Fábio Cefaly de Campos Machado: A combinação dos dois aqui, do volume e do preço médio, levou a uma queda de receita de 1%. Essa é a dinâmica que a gente vê aqui nesses -2% nos produtos principais, que a gente tem aqui principalmente biscoitos e massas, na farinha de trigo também, enquanto que as adjacências cresceram 12%. Esse é o oitavo trimestre consecutivo que a gente tem um crescimento de dois dígitos nas adjacências. Lembrando que essa é uma frente de crescimento importante, que está totalmente conectada com o nosso plano de médio e longo prazo, porque são produtos que estão em mercados que crescem, com preço médio mais alto e margens também mais altas. Versus o primeiro tri, tudo cresceu. Os volumes crescem pela execução, mas também pela sazonalidade.

Speaker #3: Na farinha de trigo também. Enquanto que as adjacências cresceram 12%. E esse é o 8º trimestre consecutivo que a gente tem crescimento de dois dígitos nas adjacências.

Speaker #3: Lembrando que essa é uma frente de crescimento importante, que está totalmente conectada com o nosso plano de médio e longo prazo, porque são produtos que estão em mercados que crescem, com preço médio mais alto e margens também mais altas.

Speaker #3: Versus o 1º tri, tudo cresceu. Os volumes crescem pela execução, mas também pela sazonalidade. E acho que o principal destaque aqui é esse crescimento de preço médio de 4% do 1º tri para o 2º tri, que tem uma relação direta com a melhora de mix.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Eu acho que o principal destaque aqui é esse crescimento de preço médio de 4% do Q1 para o Q2, que tem uma relação direta com melhora de mix. A gente viu o negócio de biscoitos e massas crescendo mais que o negócio de farinha, então isso gerou um ganho de mix entre os dois trimestres com reflexo direto no preço médio. Que é o que a gente vê aqui de forma talvez um pouco mais aproximada, o aumento de 4% de um tri para o outro. Olhando aqui os volumes e fazendo uma leitura de médio prazo. Esses números aqui de volume estão em mil toneladas. E aqui é uma leitura de acumulado 12 meses. Então da esquerda para direita, a gente tem o acumulado 12 meses no 2T25, 3T25 e assim por diante até chegar no 2T26.

Speaker #3: A gente viu o negócio de biscoitos e massas crescendo mais que o negócio de farinha. Então, isso gerou ganho de mix entre os dois trimestres, com reflexo direto no preço médio.

Speaker #3: Que é o que a gente vê aqui, de forma talvez um pouco mais aproximada. O aumento de 4% de um trimestre para o outro. Olhando aqui os volumes, e aí fazendo uma leitura aqui de médio prazo, esses números aqui de volume estão em mil toneladas.

Speaker #3: E aqui é uma leitura de acumulado 12 meses. Então, da esquerda para a direita, a gente tem o acumulado 12 meses no 2T25, 3T25.

Speaker #3: E assim por diante, até chegar no 2T26. Então, a gente vê que, todo trimestre, quando a gente olha o acumulado de 12 meses dos volumes, houve crescimento.

Fábio Cefaly de Campos Machado: A gente vê que todo trimestre, quando a gente olha o acumulado de 12 meses dos volumes, houve crescimento. E de uma ponta para outra, os volumes aumentaram em 8,3%. Isso mesmo num ambiente de consumo que tem se mostrado mais difícil, apresentando até retração de mercado em alguns momentos. Isso é fruto da nossa execução. Esses são os pontos principais que a gente entende que têm sido os habilitadores, como foram comentados pelo Gustavo na introdução, para que a gente mantenha esse crescimento consistente dos volumes trimestre a trimestre. Fizemos várias ativações no Q1, especialmente no Q2, nos pontos de venda, no Brasil todo. A gente até chamou essa campanha de Big Promo, porque envolveu praticamente todos os estados do Brasil. Foram mais de 7 mil lojas do varejo ativadas, mais de mil prêmios distribuídos entre vales-compra, carros e motos.

Speaker #3: E, de uma ponta para a outra, os volumes aumentaram em 8,3%. Então, assim, isso mesmo em um ambiente de consumo que tem se mostrado mais difícil, apresentando até retração de mercado em alguns momentos.

Speaker #3: Então, isso é fruto da nossa execução. Esses são os pontos principais aqui que a gente entende que têm sido os habilitadores, como foram comentados pelo Gustavo na introdução.

Speaker #3: Para que a gente mantenha esse crescimento consistente dos volumes trimestre a trimestre, fizemos várias ativações no 1º tri, especialmente no 2º tri, nos pontos de venda.

Speaker #3: No Brasil todo, a gente até chamou essa campanha de Big Promo, porque envolveu praticamente todos os estados do Brasil. Foram mais de 7 mil lojas do varejo ativadas.

Speaker #3: Mais de mil prêmios distribuídos entre vários, como compras, carros e motos. Então, a gente entende que foi uma campanha que funcionou, que trouxe os resultados esperados.

Fábio Cefaly de Campos Machado: A gente entende que foi uma campanha que funcionou, que trouxe os resultados esperados dado que a gente teve crescimento dos volumes, aumento de market share num ambiente de consumo em retração. Fizemos também várias campanhas para fortalecer algumas das principais marcas da M. Dias Branco. Destaque desse trimestre foi a Vitarella, inclusive com algumas celebridades. E aqui, no caso, focando em produtos que são bem tradicionais da marca, Twin Cracker, Maria Maisena, Wafer, o Cream Cracker Cristal. Foi uma campanha bem grande com foco especial na região Nordeste. Onde a gente também teve a inovação bem atuante no período de São João, que é importante no Brasil inteiro, mas é uma data muito comemorada na região Nordeste. A gente lançou alguns produtos, que é praticamente uma edição limitada. Teve Lámen Baião de Dois, Lámen Escondidinho de Carne de Sol, Wafer Canjica, cookies com cocada, bolinho de milho, Detone amendoim com chocolate.

Speaker #3: Dado que a gente teve crescimento dos volumes, aumento de market share, num ambiente de consumo em retração. Fizemos também várias campanhas para fortalecer algumas das principais marcas da M. Dias.

Speaker #3: Acho que, assim, o destaque deste trimestre foi Vitarela, inclusive com algumas celebridades. E aqui, no caso, focando em produtos que são bem tradicionais da marca.

Speaker #3: Cream Cracker, Maria Maizena, Wafer, or Cracker Cristal. So, it was a major campaign, with a special focus on the Northeast region, where we also had very active innovation.

Speaker #3: No período de São João, que é importante no Brasil inteiro, mas é uma data muito comemorada na região Nordeste, a gente lançou alguns produtos, que são praticamente uma edição limitada.

Speaker #3: Então, teve Lámen Baião de Dois, Lámen Escondidinho de Carne de Sol, Wafer Canjica, Cookies com Cocada, Bolinho de Milho, Detone Amendoim com Chocolate. Então, assim, produtos que realmente mostraram que foram realmente sucesso.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Produtos que realmente mostraram que foram um sucesso de vendas nessa época do São João, que foi principalmente no mês de junho. E em função de todos esses investimentos em marketing, obviamente não só os realizados no Q1, no Q2 desse ano, mas os investimentos que têm sido feitos ao longo dos últimos anos. A gente recebeu com muita alegria e satisfação a notícia da pesquisa anual da Kantar, que relaciona as 50 marcas mais consumidas nos lares brasileiros. E dessas 50 marcas, novamente, a gente tem duas marcas da M. Dias Branco. A Vitarella, que é a principal marca de biscoitos do Brasil, não só de Minas Gerais, mas de todo o país, que ocupou a 12ª posição entre as 50 marcas, e a Piraquê, lembrando que ela foi adquirida em 2018 e hoje ocupa a 26ª posição no ranking das marcas mais consumidas nos lares brasileiros.

Speaker #3: sucesso de vendas. Nessa época do São João, que foi principalmente no mês de junho, e em função de todos esses investimentos em marketing, obviamente não só os realizados no 1º tri e no 2º tri desse ano, mas os investimentos que têm sido feitos ao longo dos últimos anos.

Speaker #3: A gente recebeu com muita alegria e satisfação a notícia da pesquisa anual da Kantar, que relaciona as 50 marcas mais consumidas nos lares brasileiros. E dessas 50 marcas, novamente a gente tem duas marcas da M. Dias.

Speaker #3: A Vitarela, que é a principal marca de biscoitos do Brasil — não só da M. Dias, mas de todo o país — ocupou a 12ª posição entre as 50 marcas.

Speaker #3: E a Piraquê, lembrando que ela foi adquirida em 2018 e hoje ocupa a 26ª posição no ranking das marcas mais consumidas nos lares brasileiros.

Fábio Cefaly de Campos Machado: No canal food service, que a gente tem conversado bastante com vocês nos últimos trimestres, que tem passado por uma transformação grande na forma como a gente aborda o mercado, como a gente aborda os clientes, a liderança. Hoje a gente tem uma liderança específica para essa frente de crescimento, que é o Daniel, que se juntou ao time há uns dois anos. E tem feito realmente uma grande transformação na venda de farinha, de gordura vegetal. Agora a gente acabou de lançar uma marca de farelo. Lembrando que farelo é um subproduto da moagem do trigo, mas é um produto importante para alimentação animal. Então a gente acabou de lançar essa marca Grão Farelo, que tem uma embalagem diferenciada, que facilita a vida dos clientes. E a gente tem visto que tem sido já um sucesso de vendas.

Speaker #3: No canal Food Servicing, que a gente tem conversado bastante com vocês nos últimos trimestres, tem passado por uma transformação grande, na forma como a gente aborda o mercado, como a gente aborda os clientes, a liderança.

Speaker #3: Hoje a gente tem uma liderança específica para essa frente de crescimento, que é o Daniel, que se juntou ao time há uns dois anos.

Speaker #3: E aí, assim, tem feito realmente uma grande transformação na venda de farinha, de gordura vegetal. E agora a gente acabou de lançar uma marca de farelo, lembrando que farelo é subproduto da moagem do trigo.

Speaker #3: Mas é um produto importante para a alimentação animal. Então, a gente lançou, acabou de lançar essa marca Gran Farelo, que tem uma embalagem diferenciada que facilita a vida dos clientes.

Speaker #3: E a gente tem visto que tem sido já sucesso de vendas. Falando um pouquinho aqui das adjacências, que assim como no Food Service, nas adjacências a gente também tem uma liderança específica que está 100% dedicada a esse negócio.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Falando um pouquinho aqui das adjacências, que assim como no food service, nas adjacências a gente também tem uma liderança específica que está 100% dedicada a esse negócio. É um negócio que hoje, em termos de receita líquida, já supera os BRL 500 milhões. O Felipe está à frente desse negócio, também se juntou ao time há praticamente dois anos. E na mesma visão de receita acumulada há 12 meses, fazendo corte aqui nos últimos trimestres, a gente vê um crescimento em todos os tris, que tem mostrado que a gente está executando muito bem e com consistência. Então de uma ponta para outra, é um negócio que cresceu dois dígitos, 12.5%. Saudáveis tem sido um destaque, principalmente a categoria de granolas, que a gente é líder desse mercado.

Speaker #3: É um negócio que hoje, em termos de receita líquida, já supera os R$ 500 milhões. O Felipe está à frente desse negócio e também se juntou ao time há praticamente dois anos.

Speaker #3: E assim, na mesma visão de receita acumulada em 12 meses, fazendo o corte aqui nos últimos trimestres, a gente vê crescimento em todos os trimestres, o que tem mostrado que a gente está executando muito bem e com consistência.

Speaker #3: Então, assim, de uma ponta para a outra, é um negócio que cresceu dois dígitos: 12,5%. Saudáveis têm sido destaque, principalmente a categoria de granolas, que a gente já tem. A gente é líder desse mercado.

Speaker #3: Com o nosso market share, é o dobro do segundo colocado. E, versus o ano passado, a gente conseguiu aumentar o market share em 6 pontos percentuais.

Fábio Cefaly de Campos Machado: O nosso market share é o dobro do segundo colocado e versus o ano passado, a gente conseguiu aumentar o market share em seis pontos percentuais. Então a gente vem ganhando share com consistência e crescendo a receita líquida com consistência nessas categorias de saudáveis. Snacks também é uma grande aposta, é um mercado de mais de BRL 10 bilhões. A gente tem atuado com snacks de milho, snacks de batata, a linha Frontera, que também tem as tortilhas. A gente tem feito investimentos relevantes em marketing e na produção também, e é um negócio que tem crescido dois dígitos nos últimos trimestres. Houve aqui um esforço relevante de marketing de ativação no período da Copa do Mundo, focando em snacks, que são produtos que conversam muito com esse momento. Com foco na marca Piraquê, na marca Frontera.

Speaker #3: Então, a gente vê ganhando share com consistência e crescendo a receita líquida com consistência nessas categorias de saudáveis. Snacks também é uma grande aposta.

Speaker #3: É um mercado de mais de R$10 bilhões. A gente tem atuado com snacks de milho, snacks de batata. A linha Fronteira, que também tem as tortilhas.

Speaker #3: A gente tem feito investimentos relevantes aqui em marketing e na produção também. E é um negócio que tem crescido dois dígitos nos últimos trimestres. Houve aqui um esforço relevante de marketing e de ativação.

Speaker #3: No período da Copa do Mundo, focando em snacks, que são produtos que conversam muito com esse momento, com foco na marca Piraquê e na marca Fronteira.

Speaker #3: Algumas ativações também em lámen, com alguns sabores de países que participaram da Copa do Mundo. E focando aqui: Piraquê, Fronteira, Adria e Isabela. Aqui, para relembrar, alguns dos produtos de snacks que nós temos na categoria de Fronteira.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Algumas ativações também em lámen, com alguns sabores de países que participaram da Copa do Mundo. E focando aqui Piraquê, Frontera, Adria e Isabela. Aqui para relembrar alguns dos produtos de snacks que nós temos na categoria de Frontera. Esses aqui são sabores que foram lançados recentemente. Sal marinho, por exemplo, e também snacks de batata, que nós lançamos recentemente na marca Frontera. Então essa é uma marca hoje que tem tanto snacks tortilha quanto snacks de batata.

Speaker #3: Estes aqui são sabores que foram lançados recentemente. Sal Marinho aqui, por exemplo. E também snacks de batata que nós lançamos recentemente na marca Fronteira.

Speaker #3: Então, essa é uma marca hoje que tem tanto snacks de tortilha quanto snacks de batata. E de trigo também. Tem snacks de trigo, que até o Gustavo, que está aqui do meu lado, me lembrou.

Gustavo Lopes Theodozio: De trigo.

Fábio Cefaly de Campos Machado: E de trigo também. Tem snacks de trigo, o Gustavo que está aqui do meu lado me lembrou, eles estão presentes em uma das empresas aéreas do Brasil e quem tiver a oportunidade vai ter o prazer de degustar esse produto em algum voo nacional. Concluindo a parte de receita de mercado, passando aqui para custos e despesas. Esse é o slide que tradicionalmente a gente começa esse capítulo, então a gente vê que houve uma apreciação do real nos últimos meses. Quando o real aprecia, isso costuma ter um efeito positivo nos nossos custos. O trigo ficou praticamente de lado. Nos últimos meses apresentou aqui uma leve alta em função de questões globais, frete, que são as notícias, acho que todos estão acompanhando. A mesma coisa no óleo de palma, que apresentou aqui uma alta nos últimos 12 meses.

Speaker #3: A gente está até... Eles estão presentes em uma das empresas aéreas do Brasil. E quem tiver oportunidade vai ter o prazer de degustar esse produto em algum voo nacional.

Speaker #3: Saindo aqui, concluindo a parte de receita, de mercado, passando aqui para custos e despesas. Esse é o slide que, tradicionalmente, a gente começa esse capítulo.

Speaker #3: Então, a gente vê que houve uma apreciação do real nos últimos meses. E, quando o real aprecia, isso costuma ter efeito positivo nos nossos custos.

Speaker #3: O trigo ficou praticamente de lado. E, nos últimos meses, apresentou aqui uma leve alta em função de questões globais, frete, que são as notícias que acho que todos estão acompanhando.

Speaker #3: É a mesma coisa no óleo de palma, que apresentou aqui uma alta nos últimos 12 meses. O óleo de palma, nos últimos 12 meses e também de trimestre para o outro.

Fábio Cefaly de Campos Machado: O óleo de palma nos últimos 12 meses e também de um trimestre para o outro. Agora, juntando dinâmica de preço, diluição de custo fixo e custos variáveis, a gente vê aqui nesse gráfico, entre o ano passado e o que a gente viu nesse ano, na visão trimestral, nesse ano a gente conseguiu ter uma dinâmica da relação entre preço e custo melhor que no ano passado. A gente tem conversado muito com vocês aqui que houve um esforço muito grande, até em termos de time, de pessoas, para a gente melhorar a nossa execução de precificação. A gente está pilotando melhor a precificação. A gente viu que custo variável caiu, o custo fixo por quilo ficou meio de lado. O preço também apresentou uma queda de um ano para o outro. Agora, isso tem relação direta com a questão do trigo em reais ter diminuído de preço.

Speaker #3: Agora, colocando assim, juntando dinâmica de preço, diluição de custo fixo e custos variáveis, a gente vê aqui nesse gráfico, entre o ano passado e o que a gente viu nesse ano, na visão trimestral.

Speaker #3: Neste ano, a gente conseguiu ter uma dinâmica da relação entre preço e custo melhor que no ano passado. Então, a gente tem conversado muito com vocês aqui que houve um esforço muito grande, até em termos de time e de pessoas, para a gente melhorar a nossa execução de precificação.

Speaker #3: Então, a gente está pilotando melhor a precificação. Então, a gente viu que o custo variável caiu. O custo fixo, por quilo, ficou meio de lado.

Speaker #3: O preço também apresentou uma queda de um ano para o outro. Agora, isso tem relação direta com a questão do trigo, em reais, ter diminuído de preço.

Speaker #3: Só que a relação disso, nesse ano, foi melhor que no ano passado. A nossa margem bruta subiu de 33,4% para 34,2%, apresentando também uma alta em relação ao primeiro trimestre.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Só que a relação disso nesse ano foi melhor que no ano passado e a nossa margem bruta subiu de 33.4% para 34.2%, apresentando também uma alta versus o primeiro trimestre. Além do crescimento consistente dos volumes, esse também foi um dos grandes destaques positivos desse tri. Que a gente está trabalhando agora para manter esse ritmo de expansão gradual da margem bruta. No acumulado do ano a mesma coisa. Expansão da margem bruta de 32% para 33.4%. As despesas. Focando aqui no SG&A, que são as despesas com vendas e as despesas administrativas. Houve crescimento de um tri para o outro, em termos nominais, em termos relativos, de 14.3%. É um crescimento que superou a inflação. A gente consegue explicar uma grande parte desse crescimento acima da inflação por esses pontos. Houve crescimento dos volumes de 4.4%.

Speaker #3: Então, assim, além do crescimento consistente dos volumes, esse também foi um dos grandes destaques positivos desse tri. E a gente está trabalhando agora para manter esse ritmo de expansão gradual da margem bruta.

Speaker #3: No acumulado do ano, a mesma coisa: expansão da margem bruta de 32% para 33,4%. As despesas. E aí, assim, focando aqui no SG&A, que são as despesas com vendas e as despesas administrativas.

Speaker #3: Houve crescimento, de um tri para o outro, em termos nominais, em termos relativos, de 14,3%. É um crescimento que superou a inflação. E a gente consegue explicar uma grande parte desse crescimento acima da inflação por esses pontos.

Speaker #3: Houve crescimento do volume, de 4,4%. Uma parte importante das despesas com vendas, que são esses R$434 milhões, são despesas variáveis, como, por exemplo, frete.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Uma parte importante das despesas com vendas, que são esses BRL 434 million, são despesas variáveis, como, por exemplo, frete. Tivemos despesas não recorrentes de BRL 12 million com o Projeto Acelera, que eu vou explicar no próximo slide, mas que basicamente é um processo de terceirização de serviços de processos administrativos, que teve um custo de implantação, que totalizou BRL 12 million, só que é uma despesa não recorrente. O aumento do diesel em função do conflito no Oriente Médio trouxe também um impacto quase instantâneo nos nossos resultados. Quando o diesel passou de BRL 6 para BRL 7. Isolando outros fatores. Mas só o fator aumento do preço do diesel, isso trouxe o impacto de BRL 5.6 million no resultado do segundo trimestre. Tivemos também algumas ativações comerciais, como eu coloquei antes, relacionadas exclusivamente à Copa do Mundo, que não vão se repetir no ano que vem.

Speaker #3: Tivemos despesas não recorrentes de R$ 12 milhões, com o projeto Acelera, que eu vou explicar no próximo slide. Mas aqui, basicamente, é o processo de terceirização de serviços de processos administrativos, que teve custo de implantação.

Speaker #3: Que totalizou R$12 milhões. Isso aqui é uma despesa não recorrente. O aumento do diesel, em função do conflito no Oriente Médio, trouxe também impacto quase instantâneo nos nossos resultados.

Speaker #3: Quando o diesel passou de 6 para 7 reais, isolando outros fatores, mas, assim, só o fator aumento do preço do diesel, isso trouxe impacto de R$ 5,6 milhões no resultado do segundo trimestre.

Speaker #3: Tivemos também algumas ativações comerciais, como eu coloquei antes, relacionadas exclusivamente à Copa do Mundo, que não vão se repetir no ano que vem. Então, isso aqui também teve...

Fábio Cefaly de Campos Machado: A gente teve aqui alguns milhões relacionados a essas campanhas. E aqui é uma questão mais de timing. Um impacto desfavorável de BRL 4.5 million pelo dissídio, que nesse ano aconteceu num momento diferente do ano passado. Dissídio a gente tem todo ano. Só que no ano passado, o dissídio foi implantado no Q3 de 2025 e nesse ano, no Q2 de 2026. Esse descasamento gerou um impacto desfavorável aqui de BRL 4.5 million. Além da inflação, crescimento dos volumes, a gente teve esses outros fatores que contribuíram para a gente ter um aumento do SG&A de 14.3%. Como o Gustavo colocou no início aqui do nosso call, o ambiente de consumo está difícil. A gente tem que revisitar toda a nossa estrutura de despesas para readequar essa estrutura ao contexto. A gente tem, de forma mais resumida, três grandes iniciativas que já estão em curso.

Speaker #3: A gente teve aqui alguns milhões relacionados a essas campanhas. E aqui é uma questão mais de timing. Impacto desfavorável de R$ 4,5 milhões, pelo dissídio, que nesse ano aconteceu em um momento diferente do ano passado.

Speaker #3: Dissídio, a gente tem todo ano. Só que, no ano passado, o dissídio foi implantado no terceiro trimestre de 2025. E, nesse ano, no segundo trimestre de 2026.

Speaker #3: Então, assim, esse descasamento gerou impacto desfavorável aqui de R$ 4,5 milhões. Então, assim, além da inflação, do crescimento dos volumes, a gente teve esses outros fatores.

Speaker #3: Que contribuíram para a gente ter aumento do SG&A de 14,3%. Como o Gustavo colocou no início aqui do nosso call, o ambiente de consumo está difícil.

Speaker #3: A gente tem que revisitar toda a nossa estrutura de despesas para readequar essa estrutura ao contexto. Então, a gente tem, de forma mais resumida, três grandes iniciativas.

Speaker #3: Que já estão sendo implantadas, já estão em curso. A primeira delas aqui, indo da esquerda para a direita, é o projeto Acelera, que a gente acabou de criar uma central de serviços compartilhados.

Fábio Cefaly de Campos Machado: A primeira delas aqui, indo da esquerda para direita, é o Projeto Acelera, que a gente acabou de criar uma central de serviços compartilhados, a gente está transferindo aquelas atividades que são mais transacionais, como por exemplo, recebimento fiscal, contas a pagar e alguns outros processos a um prestador de serviço externo. Isso trouxe aqui um custo de implantação de BRL 12 million, que foi reconhecido no Q2, e esse processo envolveu a redução de 314 posições. Nesse ano, a gente pode ter algum ganho, mas acho que vai ser algo mais estável. Porque ao mesmo tempo que a gente tem os ganhos, a gente tem o custo de implantação, mas a partir do ano que vem, a gente já começa a ter a expectativa que a gente tenha já um resultado líquido positivo desse projeto. Além do Projeto Acelera, a gente também está revisitando toda a nossa estrutura.

Speaker #3: A gente está transferindo aquelas atividades que são mais transacionais, como, por exemplo, o recebimento fiscal, contas a pagar e alguns outros processos, a prestador de serviço externo.

Speaker #3: Isso trouxe aqui um custo de implantação de R$12 milhões, que foi reconhecido no segundo trimestre. E esse processo envolveu a redução de 314 posições.

Speaker #3: Assim, nesse ano a gente pode ter algum ganho, mas acho que vai ser algo mais estável, porque ao mesmo tempo que a gente tem os ganhos, a gente tem o custo de implantação.

Speaker #3: Mas, a partir do ano que vem, a gente já começa a ter a expectativa de que a gente tenha já resultado líquido positivo desse projeto.

Speaker #3: Além do projeto Acelera, a gente também está revisitando toda a nossa estrutura. Aqui a gente está falando de quadro de pessoal, com movimentações em todas as áreas, que aconteceram em agosto.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Aqui a gente está falando de quadro de pessoal. Com movimentações em todas as áreas que aconteceram em agosto. E que envolveram a redução de 307 posições. Inclusive com a combinação de diretorias, que no caso aqui foram as diretorias de saudáveis e snacks com negócios internacionais. Então hoje, negócios internacionais, a gente passou essa área para o Felipe, que está cuidando das adjacências que têm os produtos de saudáveis e snacks. Além disso, a terceira iniciativa aqui, a gente revisitou toda a nossa estrutura de despesas além das despesas relacionadas às pessoas. Isso aqui foi um trabalho bem detalhado, que envolveu todas as áreas da empresa. Nós mapeamos e nos comprometemos internamente com uma redução de BRL 37 million para ter um impacto positivo no segundo semestre desse ano. Isso envolve redução de consultorias, projetos, eventos e outras despesas discricionárias.

Speaker #3: E que envolveram a redução de 307 posições, inclusive com a combinação de diretorias, que no caso aqui foram as diretorias de Saudáveis e Snacks, com Negócios Internacionais.

Speaker #3: Então, hoje, negócios internacionais, a gente também passou essa área para o Felipe, que está cuidando das adjacências que têm os produtos saudáveis e snacks.

Speaker #3: Além disso, a terceira iniciativa aqui, a gente revisitou toda a nossa estrutura de despesas. Além das despesas relacionadas às pessoas. Isso aqui foi um trabalho bem detalhado, que envolveu todas as áreas da empresa.

Speaker #3: Nós, assim, mapeamos e nos comprometemos, internamente, com uma redução de R$ 37 milhões, para ter impacto positivo no segundo semestre deste ano. Isso envolve redução de consultorias, projetos, eventos e outras despesas discricionárias.

Speaker #3: Olhando aqui o EBITDA, a gente viu uma melhora de margem de um tri para o outro. Versus o ano passado, mesmo tendo uma melhora de margem bruta, a margem EBITDA ficou ainda um pouco abaixo.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Olhando o EBITDA, a gente viu uma melhora de margem de um trimestre para o outro. Versus o ano passado, mesmo tendo uma melhora de margem bruta, a margem EBITDA ficou ainda um pouco abaixo. Obviamente, o fator aqui foram as despesas, mas que já tem muita coisa endereçada para a gente otimizar a nossa estrutura de despesas já a partir do Q3. E a mesma dinâmica aqui no resultado acumulado do ano. A dinâmica do EBITDA é o que a gente vê no lucro líquido. Isso aqui sem grandes novidades de direção. Passando agora para o capítulo de geração de caixa, dívida e investimentos. Tivemos geração de caixa, tanto no trimestre quanto no acumulado do ano. Liberação de capital de giro também.

Speaker #3: E aí, obviamente, o fator aqui foram as despesas. Mas, assim, já tem muita coisa endereçada para a gente otimizar a nossa estrutura de despesas, já a partir do terceiro trimestre.

Speaker #3: É a mesma dinâmica aqui no resultado acumulado do ano. A dinâmica do EBITDA é o que a gente vê no lucro líquido. Então, acho que aqui, sem grandes novidades de direção.

Speaker #3: Passando agora para o capítulo de geração de caixa, dívida e investimentos. Tivemos geração de caixa tanto no trimestre quanto no acumulado do ano, além de liberação de capital de giro também.

Speaker #3: Acho que, assim, olhando aqui capital de giro, as três principais linhas, a gente vê que, ao mesmo tempo que a gente conseguiu crescer os volumes em 4%, o trabalho feito no capital de giro foi efetivo.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Olhando capital de giro, as três principais linhas, a gente vê que ao mesmo tempo que a gente conseguiu crescer os volumes em 4%, o trabalho feito no capital de giro foi efetivo e a gente conseguiu reduzir o nosso ciclo financeiro na comparação com o Q1, na comparação com o Q2 do ano passado. Terminamos o trimestre com uma posição de caixa líquido de R$ 767 milhões. Só relembrando, isso significa que a M. Dias Branco tem mais caixa do que dívida. Na comparação com o EBITDA, seria 0.7 do EBITDA dos últimos 12 meses. Pelo nono ano consecutivo, a Fitch reafirmou o nosso rating. A perspectiva estável é o mais alto rating da Fitch. Desde 2018 a gente tem exatamente esse mesmo rating.

Speaker #3: E a gente conseguiu reduzir o nosso ciclo financeiro na comparação com o primeiro tri e na comparação com o segundo tri do ano passado.

Speaker #3: Terminamos o trimestre com uma posição de caixa líquido de R$767 milhões. Assim, só relembrando, isso significa que a M. Dias tem mais caixa do que dívida.

Speaker #3: E aí, com a comparação com o EBITDA, seria 0,7 do EBITDA dos últimos 12 meses. Pelo nono ano consecutivo, a Fitch reafirmou o nosso rating.

Speaker #3: AAA, perspectiva estável, é o mais alto rating da Fitch. Então, desde 2018, a gente tem exatamente esse mesmo rating, pela forte posição dos negócios da M. Dias, a liderança nos mercados de biscoitos e massas.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Pela forte posição dos negócios da M. Dias Branco, a liderança nos mercados de biscoitos e massas, o histórico de geração de caixa que a gente acabou de mostrar e a posição de caixa líquido, que já é presente aqui no nosso negócio. A nossa dívida bruta de R$ 1.4 bilhão está quase toda no longo prazo, principalmente a partir de 2029. Os investimentos no semestre totalizaram R$ 274 milhões. No tri, R$ 102 milhões, é praticamente o dobro do que a gente fez no ano passado. No trimestre passado, a gente já comentou um pouco sobre isso. A M. Dias Branco está em um outro ciclo de investimento no seu parque fabril, buscando automação, modernização, ganhos de produtividade. Olhando praticamente todas as regiões do Brasil, mas acho que nesse momento, algum destaque para a categoria de massas no Sudeste e no Nordeste, e biscoitos na região Sudeste.

Speaker #3: O histórico de geração de caixa que a gente acabou de mostrar, e a posição de caixa líquido, que já é presente aqui no nosso negócio.

Speaker #3: A nossa dívida bruta de R$ 1,4 bilhão está quase toda no longo prazo, principalmente a partir de 2029. Os investimentos no semestre totalizaram R$ 274 milhões.

Speaker #3: No tri, 102 milhões. É praticamente o dobro do que a gente fez no ano passado. No trimestre passado, a gente já comentou um pouco sobre isso.

Speaker #3: A M. Dias, ela está talvez em um outro ciclo aqui de investimento no seu parque fabril, para buscar automação, modernização, ganhos de produtividade, olhando aqui praticamente todas as regiões do Brasil.

Speaker #3: Mas acho que, nesse momento, há algum destaque para a categoria de massas no Sudeste e no Nordeste, e biscoitos na região Sudeste. Isso aqui é a nossa estratégia.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Essa aqui é a nossa estratégia, como a gente sempre comenta, foco no negócio atual, biscoitos e massas, as outras categorias que estão aqui com o Felipe, que têm crescido dois dígitos aqui pelo oitavo trimestre consecutivo, e o negócio internacional. Para concluir o capítulo de ESG. Esses são os principais indicadores que são acompanhados mensalmente, internamente, trimestralmente com vocês. Alguns deles compõem, inclusive, as nossas metas individuais. E a gente vê que, no geral, os resultados foram muito bons. As flechinhas estão na cor verde. Do ponto de vista de água, resíduos, utilização de energia renovável do escopo 2 e mulheres na liderança, que totalizam hoje 31% e com um aumento versus o ano passado de 3 pontos percentuais. Com esse slide eu encerro a abertura do call e acho que agora a gente já pode começar a sessão de Q&A.

Speaker #3: Como a gente sempre comenta: foco no negócio atual, biscoitos e massas. As outras categorias que estão aqui com o Felipe têm crescido dois dígitos, já pelo oitavo trimestre consecutivo.

Speaker #3: E o negócio internacional. Para concluir aqui o capítulo de ESG, esses são os principais indicadores que são acompanhados aqui mensalmente, internamente, e trimestralmente com vocês.

Speaker #3: Alguns deles compõem, inclusive, as nossas metas individuais. E a gente vê que, no geral, os resultados foram muito bons. As flechinhas estão na cor verde.

Speaker #3: Do ponto de vista de água, resíduos, utilização de energia renovável do escopo 2, e mulheres na liderança, que totalizam hoje 31%, com aumento versus o ano passado de 3 pontos percentuais.

Speaker #3: Então, com esse slide eu encerro aqui a abertura do call. E acho que agora a gente já pode começar a sessão de Q&A.

Speaker #1: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, pressione o botão 'Levantar a Mão'.

Operator 2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, por favor, pressione o botão "Levantar a mão". Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando novamente no botão. Por favor, aguarde enquanto coletamos as perguntas. Nossa primeira pergunta vem de Gustavo Troiano, do Itaú BBA. Seu microfone está liberado.

Speaker #1: Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando novamente no botão. Por favor, aguarde enquanto coletamos as perguntas. Nossa primeira pergunta vem de Gustavo Troiano, do Itaú BBA.

Speaker #1: Seu microfone está liberado.

Speaker #2: Bom dia, pessoal. Obrigado por pegar nossas perguntas. Tem dois pontinhos para explorar aqui da dinâmica de top line, principalmente. Eu queria começar com a discussão do top line de vocês nos produtos principais.

Gustavo Troiano: Bom dia, pessoal. Obrigado por pegar nossas perguntas. Tenho dois pontinhos para explorar aqui da dinâmica de top line, principalmente. Eu queria começar com a discussão do top line de vocês nos produtos principais. Já sinalizaram do ganho de share e parece que tem um ganho de share também com aceleração de preço versus indústria. Se a gente pudesse discutir um pouquinho mais, com um pouco mais de granularidade dentro dessa linha, o que vocês entendem que foi ganho sequencial de preço e o que foi mix dentro de produtos principais, acho que ajudaria bastante a gente a entender o que aconteceu dentro do tri. Se vocês pudessem comentar um pouquinho dessa dinâmica na ponta, se continua acontecendo esse ganho de share. A segunda pergunta, sobre estratégia de precificação indo para frente. Historicamente, vocês têm um estoque um pouco maior que a competição.

Speaker #2: Em que vocês já sinalizaram o ganho de share. E parece que tem ganho de share também com aceleração de preço versus indústria. Se a gente pudesse discutir um pouquinho mais, com um pouco mais de granularidade dentro dessa linha, o que vocês entendem que foi ganho sequencial de preço?

Speaker #2: E o que foi mix dentro de produtos principais? Acho que ajudaria bastante a gente a entender o que aconteceu dentro do tri. Se vocês pudessem comentar um pouquinho dessa dinâmica na ponta, se continua acontecendo esse ganho de share.

Speaker #2: E a segunda pergunta, sobre estratégia de precificação indo para frente. Historicamente, vocês têm estoque um pouco maior que a concorrência. Então, eu imagino que vocês ainda não estejam com o mesmo nível de inflação de custo de commodity que a concorrência deve ter.

Gustavo Troiano: Então imagino que vocês ainda não estejam com o nível de inflação de custo de commodity como a que a competição deve ter. A minha pergunta é se vocês estão vendo a competição realizando algum aumento de preço na ponta e casar isso com o ambiente de consumo, principalmente no Nordeste. Que é para entender um pouco se vocês entendem que existe espaço, de fato, para aumentos de preço indo para frente, dado esse ambiente de consumo, talvez um pouco mais desafiador, mas seria legal pegar a percepção de vocês sobre isso também. Obrigado.

Speaker #2: A minha pergunta é se vocês estão vendo a concorrência realizando algum aumento de preço na ponta, e como isso se relaciona com o ambiente de consumo.

Speaker #2: Principalmente no Nordeste, queria entender um pouco se vocês entendem que existe espaço, de fato, para aumentos de preço indo para frente, dado esse ambiente de consumo talvez um pouco mais desafiador.

Speaker #2: Mas seria legal pegar a percepção de vocês sobre isso também. Obrigado.

Speaker #3: Obrigado, Gustavo. Aqui é o Gustavo falando. Deixa eu começar com a segunda, depois o Fábio volta para a primeira. O mercado competitivo, de modo geral, tanto de biscoito quanto de massa, diria que nenhuma grande mudança olhando para os últimos trimestres.

Gustavo Lopes Theodozio: Obrigado, Gustavo. Aqui é o Gustavo falando. Deixa eu começar com a segunda, depois o Fábio volta para a primeira. Mercado competitivo de modo geral, tanto biscoito, massa, diria que nenhuma grande mudança olhando para os últimos trimestres. Preço é sempre e sempre será uma alavanca disponível para as companhias. Porém, acho que cada vez mais, Gustavo, está mais difícil usar essa ferramenta como uma alavanca de expansão de margem. Dada essa restrição que a gente tem visto no mercado de alimentos já há algum tempo, por tudo isso que a gente já falou lá atrás. Endividamento, debt, taxa de juros e tal. Então o que a gente tem tentado fazer é não contar muito com preço, a não ser para compensar qualquer aumento efetivo de custo. Isso tem sido sempre um direcional.

Speaker #3: Preço é e sempre será uma alavanca disponível para as companhias. Porém, eu acho que, cada vez mais, Gustavo, está mais difícil usar essa ferramenta como uma, vamos dizer assim, uma alavanca de expansão de margem.

Speaker #3: Dada essa restrição que a gente tem visto no mercado de alimentos já há algum tempo, por tudo isso que a gente já falou lá atrás.

Speaker #3: Endividamento, debt, enfim. Taxa de juros e tal. Então, o que a gente tem tentado fazer é não contar muito com o preço, a não ser para compensar qualquer aumento efetivo de custo.

Speaker #3: A gente tem, isso tem sido sempre direcional. Não vamos apostar num ganho acima da inflação interna, porque o mercado consumidor está mais restritivo. Não é mais por aí.

Gustavo Lopes Theodozio: Não vamos apostar num ganho acima da inflação interna, porque o mercado consumidor está mais restritivo, não é mais por aí. A outra ferramenta que as companhias usaram muito lá atrás, que é o package downsizing, chegou também num limite. O consumidor cada vez mais atento a essas reduções de embalagem, que no final virava preço. Diria que preço deixou de ser uma ferramenta relevante de ganho de margem e expansão de receita. A gente tem ido muito mais para o caminho da execução no ponto de venda. Eu dividiria em duas coisas.

Speaker #3: A outra ferramenta que as companhias usaram muito lá atrás, que é também o package downsizing, chegou também a um limite. O consumidor, cada vez mais atento a essas reduções de embalagem.

Speaker #3: Então, no final, virava preço. Então, eu diria que preço deixou de ser uma ferramenta relevante de ganho de margem, expansão de receita. A gente tem ido muito mais para o caminho da execução no ponto de venda.

Speaker #3: E aí eu dividiria em duas coisas. Quando a gente fala em execução, a gente está mirando ganho de mais volume. E aí é sem usar muita alavanca de preço para baixo, para o mal, entre aspas.

Gustavo Lopes Theodozio: Quando a gente fala em execução, a gente está mirando ganho de mais volume, sem usar muito a alavanca preço para baixo, para o mal entre aspas, mas fazendo melhor do que a gente fazia antes, ocupando mais espaços, usando mais os tabloides, tendo presença nos pontos extras das lojas, com promotores mais eficientes na reposição, com preço correto, abrindo novos pontos de venda. Tem um tema de preço que está vindo muito com a nova estrutura comercial que a gente vinha falando lá atrás. Isso muda muito o operacional, a rotina. A lógica mudando, em vez de fazer grandes negociações no sell-in, a gente está praticamente acabando com esse modelo e focando nos JBP com as grandes redes, olhando para o sell-out, unindo esforço com os varejistas para que a venda ao consumidor ocorra, e não mais a venda só para o lojista, para o trade.

Speaker #3: Mas é muito mais fazendo melhor do que a gente fazia antes. Ocupando mais espaço, mais espaços, usando mais os tabloides. Tendo presença nos pontos extras das lojas, com promotores mais eficientes na reposição.

Speaker #3: Com preço correto. Então, abrindo novos pontos de venda. Então, tem o tema de preço que está vindo muito com a nova estrutura comercial que a gente vinha falando lá atrás.

Speaker #3: Isso muda muito o operacional, a rotina, a lógica. Mudando, em vez de fazer grandes negociações no CELIN, a gente está praticamente acabando com esse modelo e focando nos JBP com as grandes redes.

Speaker #3: Olhando para o Selal, unindo esforços com os varejistas para que a venda ao consumidor ocorra e não mais a venda só para o lojista, para o trade.

Speaker #3: Então, isso tem, essa é uma das alavancas. Ou seja, o volume através de uma melhor execução e de um melhor planejamento. E a outra é mix.

Gustavo Lopes Theodozio: Essa é uma das alavancas, ou seja, volume através de uma melhor execução e do melhor planejamento. A outra é mix. O crescimento é 3% de mix, eu diria. O Fábio pode abrir depois mais esse número. Mix tem sido algo relevante, vocês viram na apresentação. A gente tem lançado muito produto em todas as marcas, alguns in and out, ou seja, produtos que têm vida útil definida já. A quantidade de lançamentos que a gente fez para o Nordeste, vocês veem pouco, Gustavo, porque vocês estão mais concentrados aqui em São Paulo. Mas, por exemplo, no São João desse ano, a quantidade de novos SKUs que nós lançamos para o público regional foi um negócio absurdo, com uma aceitação absurda. Isso alavancou bastante o nosso efeito mix. Porque entrou lá os nossos wafers cobertos de chocolate, só que em vez de chocolate nele todo, a gente botou amendoim no meio.

Speaker #3: A gente ganhou mais ou menos ali, acho que do crescimento é 3% de mix, eu diria. O Fábio pode abrir depois mais esse número.

Speaker #3: Então, mix tem sido algo relevante. Vocês viram na apresentação. A gente tem lançado muito produto em todas as marcas. Alguns in and out, ou seja, produtos que têm vida útil definida já.

Speaker #3: Então, a quantidade de lançamentos que a gente fez para o Nordeste, que vocês acho que veem pouco, Gustavo, porque vocês estão mais concentrados aqui em São Paulo.

Speaker #3: Mas, por exemplo, no São João deste ano, a quantidade de novos SKUs que nós lançamos para o público regional foi um negócio absurdo. Com uma aceitação absurda, isso alavancou bastante o nosso efeito mix.

Speaker #3: Porque entrou lá os nossos wafer cobertos de chocolate, só que, em vez de chocolate nele todo, a gente botou amendoim no meio. Então, a gente criou lá o Detone com cobertura de chocolate de verdade, que o nosso é de verdade, mas com amendoim dentro.

Gustavo Lopes Theodozio: A gente virou o Detone com cobertura de chocolate de verdade, que o nosso é de verdade, mas com amendoim dentro, Wafer Canjica, o Lámen com Escondidinho de Carne de Sol que o Fábio mencionou e vários outros. Além da expansão com aquelas adjacências que a gente vinha falando, que demoraria um pouco para rampar, demorou mais do que a gente queria. Mas agora com as mudanças também, com uma pessoa dedicada, praticamente uma unidade de negócio apartada da M. Dias Branco, com foco total, olhando para distribuidor independente da M. Dias Branco, ou seja, para que a gente tenha, de fato, foco e esteja nos canais que dizem mais respeito a esse tipo de categoria. Novos lançamentos através do nosso P&D, tem feito um trabalho incrível junto com o marketing, crescimento dessas categorias que nós investimos recentemente e volume.

Speaker #3: O wafer canjica, o lámen com escondidinho de carne de sol que o Fábio mencionou, e vários outros. Então, além da expansão, com aquelas adjacências que a gente vinha falando, que demoraria pouco para rampar, demorou mais do que a gente queria.

Speaker #3: Mas agora, com as mudanças também, com a pessoa dedicada, praticamente uma unidade de negócio apartada da M. Dias, mas com foco total, olhando para o distribuidor independente da M. Dias.

Speaker #3: Ou seja, para que a gente tenha, de fato, foco e esteja nos canais que dizem mais respeito a esse tipo de categoria. Então, novos lançamentos, através do nosso P&D, têm feito um trabalho incrível junto com o marketing.

Speaker #3: Crescimento dessas categorias que nós investimos recentemente. E volume. Então, desculpa ter dado essa volta toda, ter gastado tempo aqui, mas, para ser muito objetivo com você, Gustavo, preço por si só, via tabela, não tem sido o foco da M. Dias em evoluir em relação à margem bruta.

Gustavo Lopes Theodozio: Desculpa ter dado essa volta toda, ter gastado tempo aqui, mas para ser muito objetivo com você, Gustavo, preço por si só, via tabela, não tem sido o foco da M. Dias Branco em evoluir em relação à margem bruta. É muito mais volume por execução e mix através dos últimos investimentos em P&D. Fábio, acho que você pode ir para a primeira.

Speaker #3: Muito mais volume por execução, e mix através dos últimos investimentos e P&D. Fábio, acho que você pode ir para a primeira.

Speaker #2: Oi, Gustavo. Bom dia. Tudo bom? Vamos lá. Olhando biscoitos e massas, no 2T26 versus 2T25, que é o que você perguntou, em termos de market share, a gente aumentou a posição de market share em volume dessas duas categorias.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Oi, Gustavo, bom dia, tudo bom? Vamos lá. Olhando biscoitos e massas no Q2 2026 versus Q2 2025, que foi o que você perguntou, em termos de market share, a gente aumentou a posição de market share volume dessas duas categorias. Nessa visão ano contra ano, em praticamente todas as regiões do Brasil. Foi um ganho expressivo de market share e que não ficou concentrado numa única região. O que corrobora o que a gente tem comentado com vocês sobre o foco grande em execução, em sell-out, em ter o sell-in como resultado do sell-out. É o que a gente tem observado aqui nos nossos resultados. Olhando o sell-in, que você perguntou também, de um ano para o outro, na categoria de massas, a gente viu um pouco mais de pressão no preço.

Speaker #2: Nessa visão ano contra ano, e em praticamente todas as regiões do Brasil, foi um ganho expressivo de market share, que não ficou concentrado numa única região.

Speaker #2: O que corrobora o que a gente tem comentado com vocês sobre o foco grande em execução, em sell-out, em ter o CELIN como resultado do sell-out.

Speaker #2: Então, é o que a gente tem observado aqui nos nossos resultados. Olhando o CELIN, que você perguntou também, de um ano para o outro, na categoria de massas, a gente viu um pouco mais de pressão no preço.

Speaker #2: O que é normal em um momento em que a gente tem queda do trigo, que é a principal commodity dessa categoria. E, no curto prazo, do primeiro para o segundo trimestre, acho que principalmente aqui na categoria de biscoitos, a gente conseguiu chegar a uma equação muito boa de aumento de preço médio, crescimento dos volumes, forte crescimento de receita, e isso tudo aqui combinado acabou gerando efeito mix positivo no nosso preço médio, que são esses 3% dos 5% de aumento de preço que a gente teve aqui do primeiro para o segundo tri.

Fábio Cefaly de Campos Machado: O que é normal no momento em que a gente tem queda do trigo, que é a principal commodity dessa categoria. E no curto prazo, do primeiro para o segundo trimestre, acho que principalmente aqui na categoria de biscoitos, a gente conseguiu chegar numa equação muito boa de aumento de preço médio, crescimento dos volumes, forte crescimento de receita. Isso tudo aqui combinado acabou gerando um efeito mix positivo no nosso preço médio, que são esses 3% dos 5% de aumento de preço que a gente teve aqui do primeiro para o segundo tri.

Speaker #1: Obrigado, Gustavo. E Fábio?

Gustavo Troiano: Obrigado, Gustavo e Fábio.

Speaker #4: Nossa próxima pergunta vem de Henrique Brustolin, do Bradesco BBI. Seu microfone está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem de Henrique Brustolin, do Bradesco BBI. Seu microfone está liberado.

Speaker #1: Bom dia, Gustavo. Fábio, obrigado por pegar minhas perguntas. Eu tenho duas, e também acho que na mesma linha das anteriores, sobre produtos principais. Eu queria que vocês nos ajudassem a explorar um pouco mais a performance quando a gente olha a receita dessas categorias no ano a ano.

Henrique Brustolin: Bom dia, Gustavo, Fábio, obrigado por pegar minhas perguntas. Eu tenho duas e também acho que na mesma linha das anteriores sobre produtos principais. Eu queria que vocês nos ajudassem a explorar um pouco mais a performance quando a gente olha a receita dessas categorias no ano a ano. Porque como vocês trazem no release, volume de mercado cai 1%, eu entendo que a M. Dias deve ter performado melhor, dado os ganhos de market share, mas a gente ainda vê a receita de produtos principais da M. Dias caindo 2% ano a ano, enquanto os mercados, o biscoito foi bem positivo e massas foi mais estável.

Speaker #1: Porque, como vocês trazem no release, o volume de mercado cai 1%. Eu entendo que a M. Dias deve ter performado melhor, dado os ganhos de market share.

Speaker #1: Mas a gente ainda vê a receita de produtos principais da M. Dias caindo 2% ano a ano, enquanto nos mercados, o biscoito foi bem positivo e massas foi mais estável.

Speaker #1: Então, só para entender a diferença, quando a gente olha a performance, valor, receita, se, enfim, é mais uma questão de mix. As categorias de vocês, talvez mais indexadas a commodities, sofreram mais do que a média ali da Cesta Nielsen.

Henrique Brustolin: Então só para entender a diferença quando a gente olha a performance valor, receita, se é mais uma questão de mix, as categorias de vocês talvez mais indexadas a commodities sofreram mais do que a média da cesta Nielsen, ou se nessa janela de 12 meses teve algum efeito também de ajuste de price index de base de vocês que ajude a explicar a performance de crescimento de receita um pouco atrás dessa que a gente vê para a Nielsen. Essa é a primeira. A segunda é sobre só no ponto do market share, Fábio, teve muita coisa realmente que vocês estão entregando de volume essas consistências. Seria legal ouvir o que vocês pudessem compartilhar de KPI mesmo, indicador comercial e como vocês estão vendo essa evolução dos principais indicadores ao longo desse último ano para ajudar a embasar o gain share que vocês têm entregue. Muito obrigado.

Speaker #1: Ou se, nessa janela de 12 meses, teve algum efeito também de ajuste de price index de base de vocês que ajude a explicar a performance de crescimento de receita um pouco atrás dessa que a gente vê para a Nielsen.

Speaker #1: Essa é a primeira. E a segunda é, sobre o ponto do market share, Fábio, teve muita coisa realmente que vocês estão entregando de volume, essas consistências.

Speaker #1: Seria legal ouvir o que vocês pudessem compartilhar de KPI mesmo, indicador comercial, e como vocês estão vendo essa evolução dos principais indicadores ao longo desse último ano, para ajudar a embasar o ganho de share que vocês têm entregue.

Speaker #1: Muito obrigado.

Speaker #2: Obrigado, Henrique. Eu vou começar aqui, depois eu passo para o Fábio. Olhando para o top line dos produtos principais, essa queda está muito relacionada, eu diria que basicamente relacionada ao ponto que o Fábio comentou lá atrás, do preço.

Gustavo Lopes Theodozio: Obrigado, Henrique, eu vou começar aqui, depois eu passo para o Fábio. Olhando para o top line dos produtos principais, essa queda está muito relacionada, diria que basicamente relacionada ao ponto que o Fábio comentou lá atrás do preço. Preço massa. O preço da massa recuou bem em linha com o recuo dos commodities. Quando a gente olha essa queda está muito ligada a isso. Os volumes andaram, o biscoito andou volume, andou preço e mix. Mas esse preço de massa menor em função da commodity, quando a gente olha para o nosso price index, você não vai ver nenhuma mudança relevante, ou seja, não foi um comportamento específico da M. Dias, o mercado foi junto.

Speaker #2: Preço massa. O preço da massa recuou, bem em linha com o recuo dos commodities. Quando a gente olha essa queda aí, está muito ligada a isso.

Speaker #2: Os volumes andaram, o biscoito andou volume, andou preço e mix. Mas esse preço de massa, menor em função da commodity, quando a gente olha para o nosso price index, você não vai ver nenhuma mudança relevante.

Speaker #2: Ou seja, não foi comportamento específico da M Dias. O mercado foi junto. Teve algumas adequações em alguns estados que a gente entendeu que dava para baixar um pouco o price index, a gente estava desposicionado. Bahia é um exemplo.

Gustavo Lopes Theodozio: Teve algumas adequações em alguns estados que a gente entendeu que dava para baixar um pouco o price index, ele estava desposicionado. Bahia é um exemplo, mas de modo geral, nosso price index médio não altera de forma importante ao longo dos trimestres. Se pegar, por exemplo, massas M. Dias, segundo tri de 2026, a gente terminou com 94%, juntando todas as nossas marcas, 94% de price index. Primeiro tri estava 95%. Então muito pouco. A gente pega o nosso segundo competidor, também do Ceará, vocês conhecem, o price index é 90%. Só para vocês terem uma ideia. Então, 4 pontos a menos que a M. Dias. Esse reflexo do preço está muito mais ligado à commodity do que mudança estratégica no nosso ponto de venda, de baixar preço e baixar price index. Foi um movimento de mercado de modo geral. Fábio.

Speaker #2: Mas, de modo geral, o nosso price index médio não altera de forma importante ao longo dos trimestres. A gente está bem em linha. Pegar ali, por exemplo, massas, M Dias, segundo tri de 26, a gente terminou com 94, juntando todas as nossas marcas, 94% de price index. No primeiro tri estava 95.

Speaker #2: Então, é muito pouco. A gente pega o nosso segundo competidor, também do Ceará, vocês conhecem, o price index é 90. Só para vocês terem uma ideia.

Speaker #2: Então, quatro pontos a menos que a M Dias. Então, esse reflexo do preço está muito mais ligado a commodities, porque mudança estratégica no nosso ponto de venda de baixar preço e baixar price index.

Speaker #2: Então, foi um movimento, eu diria, de mercado de modo geral. Fábio?

Speaker #3: Ô Henrique, bom dia. Espero que esteja tudo bem aí com você. São alguns KPIs. Acho que, pra te dar o primeiro exemplo aqui, a gente tem um indicador que a gente chama de "loja perfeita". Quem já conversou com vocês aqui em algumas oportunidades, isso inclusive é meta de parte do nosso time.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Oi, Henrique, bom dia, espero que esteja tudo bem com você. São alguns KPIs. Para te dar um primeiro exemplo aqui, a gente tem um indicador que a gente chama de loja perfeita, que a gente já conversou com vocês aqui em algumas oportunidades. Isso, inclusive, é meta de parte do nosso time. Loja perfeita acaba consolidando uma série de outros indicadores. Como, por exemplo, o sortimento nas lojas, a precificação correta dos itens, a disponibilidade dos itens. Esse é um indicador que a gente acompanha frequentemente e faz parte aqui do conjunto de indicadores da gestão. Um outro indicador, que conversa muito com essa dinâmica de ter o sell-in como resultado do sell-out, é o nível de estoque nos nossos clientes. Isso a gente acompanha semanalmente para as principais lojas que a M. Dias está presente. Número de PDVs, SKU por PDV, também são KPIs importantes.

Speaker #3: Então, loja perfeita acaba consolidando uma série de outros indicadores, como, por exemplo, o sortimento nas lojas, a precificação correta dos itens, a disponibilidade dos itens.

Speaker #3: Então, esse é um indicador que a gente acompanha frequentemente e faz parte aqui do conjunto de indicadores da gestão. Outro indicador, que aí conversa muito com essa dinâmica de ter o sell-in como resultado do sell-out, é o nível de estoque nos nossos clientes.

Speaker #3: Então, isso a gente acompanha semanalmente, para as principais lojas que a M. Dias está presente. Número...

Speaker #1: PDV is ethical for PDV to miss some KPIs. Important that you cause consolidated KPIs, missing leverages, zone. Can images de relevancia na mesmo tempo to maintain weight, oportunidad de crecimiento, intelligence como proyecto internal to mean tuck to próximo the heart are the.

Fábio Cefaly de Campos Machado: E coisas que acabam consolidando alguns KPIs. Nível de execução na região Sudeste, que é uma região que a M. Dias tem relevância. Só que ao mesmo tempo também tem muita oportunidade de crescimento. A gente encara isso até como um projeto interno. É algo que também está muito próximo do radar da gestão. E algo que foi mais presente aqui no primeiro e no segundo tri desse ano, foi essa campanha grande, que eu até mencionei aqui na apresentação, que a gente chamou de Big Promo, que a gente colocou em mais de 7 mil lojas do Brasil inteiro. A gente acabou agora de fazer um apanhado de quais foram os ganhos, os resultados dessa Big Promo, e os resultados foram bastante positivos. Só para te dar aqui alguns exemplos de indicadores que a gente acompanha na gestão de forma frequente.

Speaker #1: The system, the Q4 mice present in the second edition, for a companion presentation promo key. Key in mice. You do Brasil in the... What for resultados de a promo.

Speaker #1: Use as a forum for positive feedback sobre alguns dos exemplos de indicadores de forma frequente.

Henrique Brustolin: Está ótimo, pessoal. Muito obrigado.

Speaker #2: Pessoal . Obrigado

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem de Isabela Simonato, do Bank of America. Seu microfone está liberado.

Speaker #3: Isabella Simonato, Bank of America. The microphone is open.

Speaker #4: E bom dia . Obrigado . Gustavo . Obrigado . Fabio pouco de genomica de costo . Gustavo . Todas as iniciativas en e qual na verdade de imagem a companhia to implementando mas possivel mint vacation durante aumento de costo a dos Macy's relevant data .

Isabella Simonato: Bom dia, obrigada, Gustavo. Obrigada, Fábio. Eu queria voltar um pouco na discussão de dinâmica de preço e custo. Eu entendi, Gustavo, todas as iniciativas que vocês estão fazendo e qual é o foco, na verdade, de alavancagem de margem que a companhia está implementando, mas possivelmente vocês estão diante de um aumento de custo nos próximos 6 a 12 meses relevante, dado o que a gente está vendo com o trigo e também até uma recente depreciação do câmbio. O que eu entendi é que a cabeça continua de repassar exatamente o que você chamou de inflação interna da companhia. Mas como que isso, na cabeça de vocês, conversa com esse ambiente de consumo que não parece que tem uma mudança drástica ou uma melhora drástica para acontecer para frente?

Speaker #4: Com a depressão do câmbio e a cabeça continua de repassar, diminui inflação interna da companhia, mas como que é essa cabeça de valores?

Speaker #4: Quando a gente conversa sobre o ambiente de consumo, parece que há uma mudança drástica, uma melhora drástica para acontecer daqui para frente. Agora, do ponto de vista de posicionamento competitivo, não é apenas preço sendo usado para ganhar, mas uma informação de uma competitividade melhor no ponto de chegada. O ponto-chave é: a indústria vai ter que repassar duvidas muito maiores à visão de valores, como em relação à elasticidade e realmente qual é a capacidade da categoria de absorver esse tipo de repasse. Obrigado.

Isabella Simonato: Eu entendo que do ponto de vista de posicionamento versus a competição, não é preço que vocês estão usando para ganhar margem em função de querer manter uma competitividade, uma melhor execução no ponto de venda, mas vai chegar um ponto em que a indústria inteira vai ter que repassar. Minha dúvida é muito mais a visão de vocês em relação à elasticidade e realmente qual é a capacidade da categoria de absorver esse tipo de repasse. Obrigada.

Speaker #5: Isabella bom dia e esse aumento de Aumento de estava estava vendo internamente OS dois tres meses E quando EU falo mais dificil porque de modo geral a gente nao tem buscando eventualmente repasar esses cursos .

Gustavo Lopes Theodozio: Oi, Isabela, bom dia. Você está certa, esse aumento de custo a gente já estava vendo internamente há uns 2, 3 meses, é um assunto que a gente já vinha discutindo. Quando eu falo que está mais difícil, é porque está de modo geral, mas isso não quer dizer que a gente não tem buscado eventualmente repassar esses custos. Isso aconteceu, por exemplo, no mercado de biscoito. O mercado de biscoito absorveu melhor, você vê que os preços subiram, não só da M. Dias, mas no mercado como um todo. O que a gente tem feito é medido melhor essa intensidade. A busca e a ideia sempre será a gente não perder margem e ter essa relação eficiente de preço custo. A gente pilota os C commodity, principalmente os itens mais correlacionados, as margarinas, as farinhas domésticas, as próprias farinhas industriais.

Speaker #5: Isso aconteceu, por exemplo, no mercado de biscoito. No mercado de biscoito, absorver o melhor. Se os preços subirem, não são do mercado como um todo, e a gente vai... a gente tem o efeito, é medido melhor essa intensidade, a busca e a ideia.

Speaker #5: Siempre se a gente nao perder margin e Sao eficiente preso Corso pilota Como principalmente o mais relacionados as magarinos as farinas domésticas as proprias farinas industriais e a gente tem uma uma dinamica semanal de precio e entao é pouco de aqui a busca tem sido essa a cidade , Ela é bem major , as massas Bem estar seja qualquer mudanca na caso de masas o .

Gustavo Lopes Theodozio: A gente tem uma dinâmica semanal de definição de precificação. Acho que é um pouco disso. A busca tem sido essa. A elasticidade é bem maior nas massas, a gente percebe bem isso, ou seja, qualquer mudança na precificação das massas, o volume mexe o ponteiro de forma mais intensa, biscoito menos. Dado esse aumento de custo que você comentou, que a gente começa a ver agora. A gente já viu, isso já apareceu eventualmente, mesmo com as posições de hedge que a companhia tem em julho. Nada relevante, mas já começa a apontar para cima. O trigo começa a subir. Esse conflito tem atrapalhado, a Ucrânia começou a bombardear os portos da Rússia. Mesmo a Rússia tendo a produção espetacular esse ano, está tendo dificuldade também de escoar para o Mar Negro, Black Sea.

Speaker #5: O volume tem uma ponta de forma mais intensa, biscoito menos, dados de aumento. Agora a view apareceu eventualmente, mesmo com as de headcount a acompanhar. Tem em julho nada mais, dá para cima, dá para subir. Alguns conflitos trabalhados, a Ucrânia, Bobadilla da Rússia.

Speaker #5: Então, mesmo a Rússia tendo uma produção espetacular, há dificuldade também de escoar ali para o negro na Black Sea, ou Rússia. Ucrânia também tem, salvo engano, mais de escopo da Odessa.

Gustavo Lopes Theodozio: A Ucrânia também não está tendo uma produção tão boa, mas está tendo dificuldade de escoar, porque os portos de Odessa também foram atacados. A gente já começa a ver esse movimento, vem possivelmente o El Niño com muita seca no hemisfério norte, mais chuva aqui no hemisfério sul. É um ponto de atenção. Nós já colocamos as tabelas, porque você sabe que entre a decisão de precificação e a captura, tem um timing. Tem um protocolo por contrato, o pequeno varejo é mais rápido, as grandes redes entre 50 e 60 dias. Nós já protocolamos algumas tabelas anteriormente que devem começar a capturar alguma parcela desse preço a partir de agosto. Essa tem sido a nossa cabeça, a gente acha que a indústria como um todo deve ir também.

Speaker #5: Também foi foram atacado enfim a a ver si movimento vem posiblemente o el nino com muita seca no norte de e é ponto de atencao mas colocamos as tabelas porque se sabe decisao de Sao a capture tem time tem protocol contrato geralmente e entre o mais rapido as grandes reads , Ali entre entao protocolos , algumas tabelas anteriormente devem comer a capturar ja alguma alguma parcela des preso a partir de agosto , entao , essa tem sido é a nossa cabeza de aqui a industria Como todo DV também

Isabella Simonato: Obrigada.

Speaker #4: Brigada

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem de Arthur Devite, da XP. Seu microfone está liberado.

Speaker #3: Liberado

Arthur Devite: Bom dia, pessoal, obrigado pelo espaço. A minha pergunta é em relação à dinâmica do consumidor. A gente vem escutando de vários peers, de várias outras empresas listadas, que o consumidor está com um orçamento um pouco mais fragilizado e isso vem impactando as vendas em alguns segmentos. A minha pergunta é se vocês conseguiriam quantificar para a gente ou mostrar alguns exemplos de como isso pode estar impactando vocês ou não, e também pensando um pouco nessa questão de renda do consumidor e de restrição orçamentária dele, como é que a gente pode pensar isso para os próximos trimestres. Vocês acham que pode ter uma recuperação ou se os próximos trimestres podem ter algum tipo de alguma pressão nesse sentido. Muito obrigado pelo espaço, pessoal.

Speaker #2: Obrigado por a genômica do consumidor de peers. O consumidor um pouco mais realizado, portanto. As vendors, os segmentos. Quantificar ou mostrar como o.

Speaker #2: E também de a do consumidor, de como, or, algum tipo de sentido.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Oi, Arthur, bom dia, aqui quem está falando é o Fábio. Obrigado pela sua pergunta. Eu acho que o que você descreveu é o que a gente tem observado no dia a dia. É o que o nosso time comercial tem relatado e é o que a gente tem recebido como estudos de institutos de pesquisa que são muito renomados e conhecidos no Brasil. Então acho que a gente está vendo exatamente o mesmo contexto. Você perguntou sobre como a gente poderia quantificar isso. Acho que é um pouco do que eu coloquei aqui no início da apresentação. Quando a gente vê o mercado de biscoitos retraindo 1% e o mercado de massas retraindo 1%, isso em volume, acho que essa talvez seja a quantificação mais finalística disso. Quando a gente olha os anos anteriores, a gente via o mercado de lado ou crescendo um pouco.

Speaker #1: Falando . Fabio a pela sua pergunta o l q observado no dia de A ELQ Jimmy comercial relatado containing as he recibido Como estudos de instituto de pesquisa E no Brasil de o mesmo o mesmo contexto Preguntas sobre Como poderia quantification they Inicio do the presentation TV mercado de biscoitos por cento you de massa por cento is in volume na seja a quantification .

Speaker #1: Mais assim . Finally , is na Anteriores Fbio Machado de la do crescendo . Uma combinacion de fatores na de ae area elementos nos ultimos anos e tudo junto a c comprometida as far as the e observer , por cento dos volumes .

Gustavo Lopes Theodozio: Tem uma combinação aqui de fatores. Do que você colocou, eu adicionaria até a inflação de alimentos que a gente viu nos últimos anos, isso tudo junto realmente tem comprometido a renda das famílias. É o que a gente observa aqui com essa retração de 1% dos volumes. Por outro lado, a gente também não vai ficar só assistindo o que está acontecendo e tem que atuar. Por isso que a gente fez uma série de mudanças na organização, time, processos, indicadores, como o Henrique perguntou, e a gente está conseguindo ter um bom desempenho de volume. Os volumes cresceram 4% esse trimestre, cresceram nos trimestres anteriores também e a gente está conseguindo expandir a nossa participação de mercado. Mas do ponto de vista de ambiente de consumo, a gente comunga aqui com o que você colocou, que é o que a gente também está observando.

Speaker #1: Por outro lado, a So assistindo Okita na mudanças na organism team, processos, indicadores. Como perguntou, seguindo assim, don't de volume quatro percent as trimestre trimestres anteriores, to a a participant de mercado, mas de Pont de vista de consumo aqui a colocou observant.

Arthur Devite: Beleza, pessoal, obrigado.

Speaker #2: Beleza

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem de Laura Hirata, do Santander. Seu microfone está liberado.

Speaker #3: Do Santander e

Laura Hirata: Bom dia, pessoal. Obrigada pelo espaço. Na verdade, eu queria explorar aqui dois pontos. O primeiro deles seria em relação a custos. Como vocês mencionaram anteriormente, a gente tem visto uma pressão, principalmente vindo do trigo e do óleo de palma. Queria entender como esse outlook pode mudar ou flexibilizar a política de hedge de vocês, tanto a parte física quanto a parte financeira. Minha outra pergunta seria em relação à logística. Um dos pontos do aumento do SG&A nesse tri foi relacionado à logística. Eu queria entender melhor um pouco mais sobre isso, se na verdade está relacionado a maiores distâncias entre a produção e a venda ou se isso é realmente só a alta do diesel. Essas seriam as minhas perguntas. Obrigada.

Speaker #6: Pessoal DOS puntos daily e in Como mencionar anteriormente Principalmente palma Como el pode dar e o flexibilidad politica de hedge fisica . Apache a financiera A logistica dos puntos de aumento de foi relacionada logistica melhor e pouco mais sobre isso , nada .

Speaker #6: Just mais distâncias N3 à produção e à de só, out de perguntas. Obrigada.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Oi, Laura. Bom dia, quem está falando aqui é o Fábio. Vou começar aqui pela segunda parte. Esses 5,6 milhões que a gente mencionou anteriormente, têm uma relação direta e exclusiva com o preço do diesel. Não tem nenhuma relação com estar entregando mais longe ou mais perto. Não houve nenhuma alteração de distância média versus o primeiro tri e mesmo versus o segundo tri do ano passado. Realmente, aqui é um impacto que o diesel foi de 6 para 7. O preço na bomba muda de forma quase instantânea e isso impactou o nosso resultado. Eu acho que é mais um componente de um aumento de custos aqui junto com as commodities. Sobre as commodities, trigo e óleo de palma, obviamente, são as duas principais. É importante lembrar que trigo a gente tem 4 meses de estoque, na média.

Speaker #1: We . Laura a . L Fabio aqui por la segunda parte . S cinco point six milligrams kg menciono anteriormente exclusiva do diesel no com time to myself or mice .

Speaker #1: Pareto involving uma a alteration g distancia distancia media versus o primeiro three mesmo versus three do pasado . The real impacto key phrases para the operational bomba de forma quasi instantaneous impacto o nosso resultado é mais componente do aumento de aqui , junto com as commodities na as sobre as commodities such as tree Palma as principais , potentially trigo quatro meses de stock na entry dentro de casa , no silos Caminho de otros paises , o mesmo do sul Brazil HTT timing .

Fábio Cefaly de Campos Machado: Entre o que está dentro de casa, nos silos, e o que está a caminho, vindo de outros países ou mesmo do Sul do Brasil. Então a gente tem um timing aqui para refletir sobre quais são os movimentos no mercado, da concorrência, varejo e consumidor. Nesse momento a gente não prevê nenhuma mudança relevante, nenhuma mudança de política de hedge. Agora, a política tem flexibilidade para a gente aumentar ou diminuir as posições, e isso é discutido mensalmente no comitê de hedge, que tem uma boa parte da alta gestão da empresa.

Speaker #1: Aqui para sobre movimentos no mercado de concorrencia varias consumidor . Assim , this moment you mudanza relevant in the political a g hedge agora political flexibilidade para aumentar o diminuir as possessions e said to me , so much new committee had uma parte de is

Laura Hirata: Obrigada, Fábio. Super claro.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem de Guilherme Abrantes, do BTG Pactual. Seu microfone está liberado.

Thiago Duarte: Oi, pessoal, é Thiago Duarte aqui, do BTG. Prazer falar com vocês, como sempre. Pessoal, pegando boa parte das discussões até agora, a gente começa a criar alguma consistência quando a gente olha os resultados da companhia, principalmente a partir desse último ano, esses últimos quatro, cinco trimestres, que eu acho que coincide, não por coincidência, mas coincide com as mudanças, principalmente na vice-presidência comercial, a chegada do Mateus, que esse foco maior em volume, uma volta pesada de inovações, uma cautela maior para colocar preço, aumento das despesas comerciais, a gente já começa a ver alguns frutos nisso, principalmente com ganho de volume e recuperação de market share. A minha pergunta para vocês é: quais são os mecanismos hoje de incentivo para todos vocês, management, diretoria, que a gente deveria continuar olhando? Quer dizer, é pura e simplesmente um ganho de share? É crescimento de EBITDA?

Speaker #5: Aqui Como siempre a UN poco De agora a gente ve alguma consistencia . The company is quite cinco trimestres You . Know for coincidence , mas coincide Como comercial de tal Volume water pesada la preso aumento de peso comerciais principalmente con volume .

Speaker #5: Market share pergunta para voces a Y some mechanisms incentivo para voces management . Dietary NEC . The continua a simplesmente share a chrysamine de beach de a claro Cursos beneficios do tem sido a estratégia comercial .

Thiago Duarte: É melhoria de ROIC? Quer dizer, está muito claro, eu acho, quais são os custos e os benefícios do que tem sido a estratégia comercial nesses últimos tempos, mas não está claro aonde vocês almejam chegar, exatamente. É sobre esse ponto que eu queria que vocês escorressem um pouquinho mais, para a gente tentar pensar os próximos vários trimestres. Obrigado.

Speaker #5: É necessário termos mais de tudo claro, onde você, ou mesmo chega exatamente sobre pouquinho, mas pensar em próximos vários trimestres. Obrigado. Para aqui, para nós, e aqui de fato, a gente trabalha de mudar um pouco o conceito.

Gustavo Lopes Theodozio: Oi, Thiago, prazer em falar contigo aqui, o prazer é nosso. Bom, deixa eu começar aqui. De fato, a gente começa a ver aquele trabalho que a gente vinha discutindo, que você vai mudar um pouco o conceito, as rotinas comerciais, o jeito de gerir e conversar com o cliente, aquele foco na execução que a gente vinha falando, usar mais o motor de inovação, novos produtos, enfim. Você fez um resumo bacana e é o que a gente está tentando mostrar aqui que começa a aparecer. Mas é uma jornada, a gente não espera nenhum spike dessas coisas, porque levam tempo, envolve um exército gigantesco na área comercial, marketing, enfim. A indústria também tem que seguir isso.

Speaker #5: As comerciais ou de conversar com clients . El falando a usar mais motor de nova novos produtos enfim resumo bacana e EU tentando Mostrar aqui e Kumar a aparecer mas é uma jornada no specifica para e spike dessas , pork levam tempo involve involve estudo gigantesco na commercial o marketing fim e a industria também tem Q seguir porque e mudanca de produtos tem mais de por mais agregado , mas a gente nao estava preparado .

Gustavo Lopes Theodozio: Porque mudança de produto, às vezes você tem mais demanda por mais valor agregado, mas a gente não estava preparado para isso, por isso que você vai ver o aumento do Capex também. Então a companhia inteira tem que ir junto a essa estratégia, mas é um pouco do que está acontecendo. Quando a gente olha para as nossas métricas, elas não mudaram. A gente tem o trigger, que é EBITDA nominal, mas é só trigger. As principais métricas são EBITDA, margem EBITDA, receita e market share. Então são essas três: margem EBITDA, receita e market share. Depois você tem mais outras por área que você vai estratificando mais. Isso são as metas de curto prazo, apuradas anualmente.

Speaker #5: Para isso, tem o aumento do CapEx também, então a companhia inteira é junto à estratégia. Mas é pouco acontecendo quando a gente para as nossas métricas.

Speaker #5: Mudaram. Agora a gente tem o trigger aqui, é EBITDA nominal, mas é esse o trigger. A gente tem as principais métricas: são EBITDA margin, EBITDA receita e market share margin.

Speaker #5: The receita market share e mais ultras por aqui ficando mais isso . As metas de curto prazo de as anualmente tem o l p q o incentivo de longo prazo , qui .

Gustavo Lopes Theodozio: Aí você tem o ILP, que é o incentivo de longo prazo que a gente recebe a cada 3 anos, que está condicionado também à permanência na companhia, que está sendo revisado agora para o próximo ciclo, mas hoje ele é basicamente o TSR. É isso. Então tem os operacionais, trigger, EBITDA, margem EBITDA, receita e market share, longo prazo TSR. Desculpe, e as metas setoriais. Está superclaro. Obrigado, Gustavo.

Speaker #5: De três anos na condicionado, também permanência companhia está sendo revisado agora para o próximo ciclo, mas ele é basicamente o TSR e A operacionais trigger, a vida, margem de receita e market share. Longo prazo, TSR. É isso. Obrigado, Gustavo.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem de Renata Cabral, do Citi. Seu microfone está liberado.

Renata Cabral: Bom dia, pessoal. Obrigada pelo espaço para fazer perguntas. Minha pergunta vai um pouco na linha da pergunta anterior, com uma nuance um pouquinho diferente. Parece que o problema de volume está ficando para trás. A gente está vendo aqui essa consistência de aumento de volume, mas a recuperação de resultado ainda não veio na mesma velocidade. Com os volumes crescendo pelo quarto trimestre consecutivo, margem bruta já 34%, como a gente deveria imaginar essa melhora ali em cima chegando no EBITDA, olhando além de curto prazo? Isso é uma pergunta. Dentro da mesma pergunta, também falar de patamar de EBITDA, que a gente olha aqui patamares do passado e imagina que no longo prazo a companhia pode atingir, mas a indústria está mudando muito, competição, enfim.

Speaker #7: Para perguntas e a Q&A, como você troca a key e para trás a key. Nessa, há uma consistência e massa de ainda na velocidade e como crescendo pelo trimestre consecutivo, margin to 3%. Como margin, há uma melhora na segunda de em termos de alma per e dentro da Tommy, com o patamar daqui, patamar do que está dado.

Speaker #7: Imagine aqui no longo prazo a company industrial. The competition in a... Eu queria saber de vocês sobre o patamar de EBITDA normalizado depois de maturação comercial.

Renata Cabral: Eu queria saber o que vocês acham que faz sentido hoje discutir sobre um patamar de margem EBITDA normalizada no futuro, depois da maturação dos investimentos comerciais e do Acelera.

Speaker #7: Acelera

Gustavo Lopes Theodozio: Oi, Renata, obrigado pela tua pergunta. Gustavo aqui. Você está certa. Eu diria que as ações para volume, execução, estão encaminhadas. Ninguém ganhou o jogo ainda, pelo contrário, a gente está só no início, mas já mostra um pouco a tendência. Quando você fala de resultado não veio ainda, vale lembrar que a gente tem uma sazonalidade ao longo do ano bem relevante. O Q1 é um trimestre muito fraco, historicamente, se pegar os últimos 10 anos, 20 anos, é a mesma coisa. Então o Q1 é o mais fraco, o Q2 melhora em relação ao primeiro, o Q3 é sempre o melhor, quase sempre o melhor, e o Q4 é um pouco pior do que o Q3, porque entre aqueles itens natalinos, a gente começa a competir com outras categorias. O que eu quero dizer com isso?

Speaker #5: Obrigado pela Gustavo aqui e se serta assassins e para para volume execution In the no inicio mas mostra pouco a tendencia , entao quando se fala de resultados ainda .

Speaker #5: A gente vale lembrar, a gente tem uma sazonalidade ao longo do ano bem relevante: primeiro trimestre muito fraco e últimos dias do ano a mesma coisa. Então, o primeiro trimestre...

Speaker #5: Mais fraco segundo trimestre melhor e o primeiro terceiro sempre o melhor quase sempre melhor é pouco terceiro , porque a gente aqueles itens natalino a competir com outros categorias .

Speaker #5: Então, eu quero dizer com isso, primeiro, que quando você tem volume em relação adequado, a expansão de mais bruto foi o que aconteceu no segundo trimestre. Quando você aumenta os volumes, naturalmente aumenta, no segundo semestre, no terceiro e quarto, vai ter naturalmente também uma melhoria de resultado, olhando por indicador, se acabo de falar, o AB.

Gustavo Lopes Theodozio: Primeiro, quando você tem volume em relação ao preço custo adequado, expansão de margem bruta, que foi o que aconteceu no Q2, quando você aumenta esse volume, ele naturalmente aumenta no H2, no Q3 e Q4, você vai ter, naturalmente também, uma melhoria de resultado olhando para o indicador que você acabou de falar, que é o EBITDA. Então só pela diluição das despesas fixas e custos fixos, você vai ver no H2 uma melhoria de resultado, olhando para EBITDA e margem EBITDA, por essa questão sazonal. Mas a gente não está esperando essa sazonalidade dentro da companhia. A gente está vendo que o preço à receita caiu em função da queda das commodities. Tudo bem, eu consegui até melhorar minha margem. A relação preço custo está boa, mas essa queda de receita atrapalhou a minha diluição. Então, qual foi a discussão dos últimos meses?

Speaker #5: Então, pela diluição das despesas, você vai ver no segundo semestre uma melhoria de resultado, olhando para EBITDA, margem EBITDA. Essa questão é sazonal, mas a gente não está esperando essa volatilidade dentro da companhia. A gente está vendo aqui por todo o preço, a receita, da queda das commodities. Tudo bem.

Speaker #5: Consegui até melhorar minha margem, a relação é boa, mas essa queda de receita atrapalha um maior desempenho. Então, como foi a discussão dos meses, pessoal? Reduzir as despesas DNA, tem uma parte do DNA dos volumes, mas outra parte não, que é mais fixa. Então, de como começou a história do primeiro trimestre, quem pode mexer em termos de futuro? A folha de pessoal sempre é um dos principais efeitos na companhia, além das matérias-primas.

Gustavo Lopes Theodozio: Pessoal, vamos ter que reduzir SG&A". Tem uma parte do SG&A que cresceu em função dos volumes, mas tem outra parte que não, que é o SG&A mais fixo. Daí começou a história de: primeiro, o que pode mexer em termos de estrutura? A folha pessoal sempre é um dos principais itens da companhia, depois tirando as matérias-primas. Então começamos a reduzir alguns layers no ponto de venda, principalmente de executivos, muito mais liderança do que frontline. Não frontline a gente mexeu mais. Juntamos diretorias, racionalizamos promotor em função de produtividade por loja. Então área administrativa também fez uma análise supply. Houve uma redução de quase 300 e poucas pessoas, maioria delas entre liderança e analistas, que a gente não cortou gente na produção, para readequar esse SG&A. Estamos buscando ferramentas todo dia.

Speaker #5: Então, como uma, reduzir alguns layers no ponto de venda e também é de executivos, assim muito mais liderança do que frontline no frontline, ou mais juntos, diretoria, racionalismo.

Speaker #5: Os produtos promotores de produtividade na loja, a área demonstrativa, também fez uma análise de supply ou uma redução de quase poucas pessoas delas entre liderança, analistas, a gente, produção. E para que é isso? Estamos buscando ferramentas todo dia.

Gustavo Lopes Theodozio: A gente identificou uma companhia que poderia prestar um serviço melhor do que a gente consegue prestar hoje. Por quê? Porque ele já tem outras grandes empresas, ele já tem os robôs desenvolvidos, já tem uma série de inteligências artificiais, de agentes prontos, que eu poderia colocar essas minhas áreas mais operacionais e criar um CSC muito mais otimizado. Fizemos isso. Foram mais de 350 pessoas, a gente imagina reduzir quase 20% ao longo dos anos, só com essa movimentação. Revisamos todas as despesas, área a área, pacote por pacote. A gente não está esperando só esse aumento do volume do segundo semestre. A companhia está se movimentando para que esse incremento, que está se demonstrando consistente do volume, chegue no P&L com a mesma intensidade. O que a gente pode esperar olhando para frente? A tua pergunta. A gente pode esperar um crescimento sequencial. A nossa meta está assim.

Speaker #5: Então, a gente vai ficar uma companhia e poderia ser serviço. Por quê? Ele tem outras grandes empresas. Os robôs desenvolvidos têm uma série de inteligência artificial de agentes prontos.

Speaker #5: Eu poderia colocar horas mais operacionais e criar um SaaS muito mais otimizado. Fizemos isso, foram mais pessoas. A gente imagina reduzir quase 20% ao longo dos anos. Com essa movimentação, revisamos todas as despesas áreas.

Speaker #5: Aí a P&L, P&L, então a gente está montando, esperando aumento do volume no segundo semestre, com a companhia das movimentações para QSS incremento, e que demonstrando consistente do volume. E cheguei no P&L com a mesma intensidade, então a gente vai esperar para a gente poder para um crescimento sequencial.

Speaker #5: Eu, na nossa meta, assim... Eu muito a cinco e espero que seja, em termos de EBITDA, foi a pergunta. Então, cravar as guidances e falar vai ser, esperar é só, mas é incremento sequencial ou se espera na nossa revisão melhor do que... Mas cinco tá bom. O Fábio, Fábio, quer complementar?

Gustavo Lopes Theodozio: Eu estou muito esperançoso que 2026 vai ser melhor do que 2025. Eu espero que 2027 seja melhor do que 2026. Em termos de margem EBITDA, que foi tua pergunta. A gente não dá guidance, não dá para falar que vai ser X, a gente espera Y, mas é incremento sequencial. O 2026 será, na nossa visão, melhor do que a margem EBITDA do 2025. O Fábio quer complementar, só um segundo.

Speaker #5: Segundo

Renata Cabral: Perfeito.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Oi, Renata, bom dia, espero que esteja tudo bem com você. Eu queria só trazer um outro componente aqui, que a gente acredita que vai ser importante no médio e longo prazo, que são ganhos de produtividade em função desse ciclo de Capex que está acontecendo. A gente teve agora, no acumulado do ano, quase R$ 300 milhões de Capex, o dobro do que a gente fez no ano passado, e esse é um capital que está sendo alocado no nosso parque fabril para a gente reduzir custo de transformação. A redução não é de um dia para o outro, porque você compra a máquina, instala a máquina, isso tudo leva vários meses para estar em execução. Além do que o Gustavo colocou, numa visão de médio e longo prazo, a gente deveria também começar a ver aqui um ganho de margem bruta em função desses investimentos que estão em curso.

Speaker #7: Efeito

Speaker #1: Bom bom dia tudo bem Como se e Component aqui key Same por engine . No major longo prazo Q so productivity in this is CapEx guitar tome agora acumulado no quasi CapEx no dobro do passado e capital do not no nosso park for e transformation .

Speaker #1: No, there is no purchase for another. The McKinney machine will take several months for execution. There, Gustavo said, 'No, no, no.' My G.G.

Speaker #1: Matthew, long term, gross margin influences on these investments, of course.

Renata Cabral: Perfeito, Fábio, muito obrigada. Obrigada, Gustavo, também pela resposta bastante detalhada. Bom dia, gente.

Speaker #7: Muito obrigado, obrigado, Gustavo. In Italia. Bonjour.

Fábio Cefaly de Campos Machado: Bom dia. Deixa eu só dar continuidade aqui, o time do Scotiabank, o Felipe e o Juan mandaram uma pergunta aqui por escrito, eu vou ler e respondo na sequência. Eles mandaram duas, a de preço já foi respondida, uma outra sobre SG&A, que é o seguinte: "Poderia comentar os ganhos esperados do programa de eficiência e quando esses benefícios devem começar a aparecer nos resultados?" Eu vou voltar um pouco do que eu coloquei aqui na introdução do call e tem três grandes iniciativas: o Projeto Acelera, o redimensionamento da estrutura. Esses dois, a gente tem custos de implantação e ganhos em 2026, um deve empatar com o outro e a gente revisitou toda a estrutura de despesas da empresa, encontramos 37 milhões, então a gente deveria ter pelo menos 37 milhões de ganhos já no segundo semestre de 2026.

Speaker #1: Bonjour . Bonjour . A continuidade aqui . Who do , do . Scotiabank . Philippe . Q1 pergunta aqui por por escrito . Respond in a sequential do as responded .

Speaker #1: Uma outra sobre se DNA, poderiam ser comentários do programa de ciência e quando os benefícios de começar para os resultados. Então, eu vou falar pouco aqui na introdução, para que a gente possa tomar iniciativas, oscilar a dimensão da estrutura.

Speaker #1: This is due to instincts and implementation, and moving on, the impact in the structure, we found 37 million, negative 37 million, already in the second semester of 2006.

Operator 2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaria de passar a palavra ao senhor Gustavo, para que faça as considerações finais da companhia.

Speaker #3: A palavra ao Gustavo para que faça as considerações finais. Acompanhar.

Gustavo Lopes Theodozio: Obrigado a todos pela participação e volto a colocar nosso time de RI à disposição de vocês para dúvidas futuras. Um grande abraço e bom dia a todos.

Speaker #5: Obrigado a todos pela participação e volto a colocar o time à disposição para dúvidas futuras. Um grande abraço e bom dia a todos.

Operator 2: A videoconferência da M. Dias Branco está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um excelente dia. Goodbye.

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