Q2 2026 Sao Carlos Empreendimentos e Participacoes SA Earnings Call
Speaker #1: Boa tarde. Sejam bem-vindos à videoconferência da São Carlos sobre os resultados do 2º trimestre de 2026. Estão presentes hoje conosco Gustavo Mascarenhas, diretor-presidente da São Carlos, Fernanda Naveiro, diretora financeira, e Murilo Lima, gerente de Relações com Investidores.
Murilo Lima: Boa tarde. Sejam bem-vindos à videoconferência da São Carlos sobre os resultados do Q2 de 2026. Estão presentes hoje conosco Gustavo Mascarenhas, Diretor-Presidente da São Carlos, Fernanda Naveiro, Diretora Financeira, e Murilo Lima, Gerente de Relações com Investidores. Os slides da apresentação estão disponíveis no site de RI da companhia: ri.scsa.com.br, na seção Central de Resultado. Informamos que a apresentação será gravada e que todos os participantes estarão apenas assistindo à videoconferência durante a apresentação da empresa. Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão fornecidas. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa videoconferência relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras da São Carlos constituem-se em crenças e premissas da diretoria da companhia, bem como em informações atualmente disponíveis.
Speaker #1: Os slides da apresentação estão disponíveis no site de RI da Companhia, ri.scsa.com.br, na seção "Central de Resultados". Informamos que a apresentação será gravada e que todos os participantes estarão apenas assistindo à videoconferência durante a apresentação da empresa.
Speaker #1: Em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão fornecidas. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa videoconferência, relativas a perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras da São Carlos, constituem-se em crenças e premissas da diretoria da companhia, bem como em informações atualmente disponíveis.
Speaker #1: Elas envolvem riscos e incertezas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Alterações na política macroeconômica, na legislação e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da São Carlos e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.
Murilo Lima: Elas envolvem riscos e incertezas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Alterações na política macroeconômica ou na legislação e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da São Carlos e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora vou passar a palavra ao senhor Gustavo Mascarenhas, que iniciará a apresentação. Por favor, senhor Gustavo, pode prosseguir.
Speaker #1: Agora, vou passar a palavra ao senhor Gustavo Mascarenhas, que iniciará a apresentação. Por favor, senhor Gustavo, pode prosseguir.
Speaker #3: Boa tarde a todos. Queria agradecer aqui a presença de todos que estão acompanhando. É sempre prazer estar aqui com vocês para falar pouco dos resultados da São Carlos.
Gustavo Mascarenhas: Boa tarde a todos. Queria agradecer a presença de todos que estão acompanhando. É sempre um prazer estar aqui com vocês para falar um pouco dos resultados da São Carlos. Gostaria de iniciar pelos destaques do trimestre, sempre elencando aqui as nossas três prioridades, que é a melhora operacional, a desmobilização de ativos a valores justos e também a consolidação da atuação da empresa junto ao segmento de FIIs. Nesse trimestre, do lado operacional, o destaque foi a vacância da Best Center.
Speaker #3: Gostaria de iniciar pelos destaques do trimestre, sempre elencando aqui as nossas três prioridades, que são a melhora operacional, a desmobilização de ativos a valores justos e, também, a consolidação da atuação da empresa junto ao segmento de fundos imobiliários.
Speaker #3: Nesse trimestre do lado operacional, o destaque foi a vacância da Best Center, quando a gente analisa esse portfólio de 29 centros que são de propriedades da São Carlos S.A.
Gustavo Mascarenhas: Quando a gente analisa esse portfólio de 29 centros, que são de propriedade da São Carlos S.A., a gente atingiu o menor nível histórico de vacância do portfólio, com boas perspectivas, trazendo aqui uma evolução dos resultados dos nossos centros de conveniência. No lado de desmobilização de ativos, o destaque do trimestre foi a transação que a gente executou ao final de maio, a venda de quatro ativos por BRL 735 milhões, um cap rate de 8%. Essa transação veio em bom momento, antes de o cenário macro ficar mais volátil. Acho que nos traz também uma tranquilidade maior até o final do ano, de poder seguir buscando bons negócios para a empresa.
Speaker #3: A gente atingiu o menor nível histórico de vacância do portfólio, com boas perspectivas. Trazendo aqui uma evolução dos resultados dos nossos centros de conveniência.
Speaker #3: No lado de desmobilização de ativos, o destaque do trimestre foi a transação que a gente executou ao final de maio: a venda de 4 ativos por R$735 milhões, cap rate de 8%.
Speaker #3: Essa transação veio em bom momento, antes de o cenário macro ficar mais volátil. Então, acho que nos traz também uma tranquilidade maior até o final do ano, de poder seguir buscando bons negócios para a empresa.
Speaker #3: E do lado aqui dos fundos imobiliários, por último, aqui nesse slide, a gente atingiu também um marco relevante de R$ 2,1 bilhões em fundos imobiliários, dos quais a gente tem uma atuação como consultor.
Gustavo Mascarenhas: Do lado dos fundos imobiliários, por último nesse slide, a gente atingiu também um marco relevante de BRL 2.1 bilhões em fundos imobiliários, do qual a gente tem uma atuação como consultor e também administrador no nível dos imóveis, passando nesse momento a ter mais ativos sob gestão através de veículos de fundos imobiliários do que na FIA, combinando aqui um ganha-ganha de desinvestimento a valores atrativos versus o momento de mercado ou mesmo o valor da nossa ação na bolsa. Também a criação de um negócio de receita recorrente, de prestação de serviço, onde a gente é capaz de remunerar também todo o know-how de 40 anos de história da São Carlos.
Speaker #3: E também administrador no nível dos imóveis, passando, nesse momento aqui, a ter mais ativos sob gestão através de veículos de fundos imobiliários do que na S.A., combinando aqui o ganha-ganha de desinvestimento a valores atrativos versus o momento de mercado ou mesmo o valor da nossa ação na bolsa.
Speaker #3: E também a criação aqui de negócio de receita recorrente, de prestação de serviço, onde a gente é capaz de remunerar também todo o know-how aí de 40 anos de história da São Carlos.
Speaker #3: E como consequência desses movimentos, tendo essa transação sendo fechada ali no final do 2º tri, levou aqui a nossa estrutura de capital a caixa líquido positivo, ou seja, a gente tem mais caixa que dívida.
Gustavo Mascarenhas: Como consequência desses movimentos, tendo essa transação sendo fechada no final do Q2, levou a nossa estrutura de capital a um caixa líquido positivo, ou seja, a gente tem mais caixa que dívida, em torno de BRL 169 milhões. Também um perfil de dívida com custo superatrativo, abaixo do CDI. Nesse trimestre, a gente ainda não teve um resultado financeiro na empresa positivo, mas no Q3, possivelmente, certamente a gente vai ter aí um carrego positivo desse caixa gerando resultado também do lado estrutura de capital para a empresa. No próximo slide, trazendo um pouco mais de cor da transação que a gente anunciou no Q2.
Speaker #3: Em torno de R$ 160,59 milhões. E também perfil de dívida com custo super atrativo, abaixo do CDI, então nesse trimestre a gente ainda não teve aí resultado financeiro na empresa positivo, mas no 3o tri possivelmente certamente a gente vai ter aí carrego positivo desse caixa gerando aqui resultado também do lado de estrutura de capital para a empresa.
Speaker #3: No próximo slide, aqui trazendo um pouco mais de cor da transação que a gente anunciou no segundo tri: foram quatro ativos de office, parte do EZ Towers, parte do Casa, que é nosso centro administrativo de Santo Amaro, e dois ativos no Rio, o Pasteur 154, que fica na Praia de Botafogo, e o City Tower, que fica no centro.
Gustavo Mascarenhas: Foram quatro ativos de office, parte do EZ Towers, parte do CASA, que é nosso Centro Administrativo Santo Amaro, e dois ativos no Rio, o Pasteur 154, que fica na praia de Botafogo, e o City Tower, que fica no centro. Como eu falei anteriormente, foi uma transação com cap rate de 8.1%. Eu acho que comparado aos níveis de NTNB, um nível bem atrativo, 18% abaixo do valor de avaliação desses imóveis, e com pagamento sendo 70% à vista em dinheiro e 30% em cotas desse fundo imobiliário do que a gente continua atuando como consultor, principalmente. No próximo slide, acho que é legal também a gente dar um overview de como está a empresa hoje, em relação aos ativos que detém. A gente tem aqui três plataformas, digamos dessa maneira.
Speaker #3: Como eu falei anteriormente, foi uma transação com cap rate de 8,1%. Eu acho que, comparado aqui aos níveis de NTN-B, é um nível bem atrativo, está 18% abaixo do valor de avaliação desses imóveis.
Speaker #3: E com pagamento sendo 70% à vista em cotas desse fundo imobiliário, do que a gente continua atuando aí como consultor, principalmente. No próximo slide, acho que é legal também a gente dar um overview de como está a empresa.
Speaker #3: Hoje, em relação aos ativos que detemos, então a gente tem aqui três plataformas, digamos dessa maneira. Nossos ativos de office: a gente tem seis imóveis de office, sendo que desses seis, dois a gente trabalha para re-desenvolvimento.
Gustavo Mascarenhas: Nossos ativos de office, a gente tem 6 imóveis de office, sendo que desses 6, 2 a gente trabalha para um redesenvolvimento. O que isso significa nos nossos resultados? São ativos que a gente propositalmente elevou a vacância para 100%, ou seja, são prédios que estão hoje sem nenhuma ocupação, porque o objetivo disso é transformar eles em outro uso e monetizar esses imóveis. Dentro da nossa análise imóvel a imóvel, a gente viu que a gente gera mais valor mudando o uso do que trabalhando a locação deles. Então são imóveis que a gente tem avançado nessa frente. Os outros 4 a gente vem trabalhando também na locação, então são imóveis com perfil para renda. A gente também vem sentindo aqui no mercado de office em geral, uma melhora também dos indicadores, tanto em São Paulo quanto no Rio, onde temos exposição. Esse portfólio soma BRL 566 milhões.
Speaker #3: Então, o que significa nos nossos resultados? São ativos que a gente propositalmente elevou a vacância para 100%, ou seja, são prédios que estão hoje sem nenhuma ocupação.
Speaker #3: Porque o objetivo disso é transformar eles em outro uso e monetizar esses imóveis. Dentro da nossa análise, imóvel a imóvel, a gente viu que gera mais valor mudando o uso do que trabalhando a locação deles.
Speaker #3: Então, são imóveis aqui que a gente tem avançado nessa frente. Os outros quatro a gente vem trabalhando também na locação, então são imóveis com perfil para renda, e a gente também vem sentindo aqui no mercado de office em geral uma melhora também dos indicadores, tanto em São Paulo quanto no Rio, onde temos exposição.
Speaker #3: Esse portfólio aí soma R$ 566 milhões, e aqui no centro da apresentação também, a nossa segunda plataforma, a Best Center, ainda detemos 29 centros na companhia, R$ 350 milhões em valor de avaliação. A performance operacional desses centros tem sido bem positiva, com same-store sales acima da inflação, same-store rent também acima da inflação.
Gustavo Mascarenhas: Aqui no centro da apresentação, também a nossa segunda plataforma, a Best Center. Ainda detemos 29 centros aqui na companhia, BRL 350 milhões é o valor de avaliação. A performance operacional desses centros tem sido bem positiva, com same store sales acima de inflação, same store rent também acima de inflação. Ou seja, operacionalmente tendo ramp up, ativos tendo mais ocupação, são grandes candidatos aqui também para esse mercado de FIIs. À direita aqui, a nossa última coluna, é a nossa posição investida dentro desses fundos que a gente tem atuação. Então a gente tem BRL 589 milhões em cotas desses 3 fundos. Dentro desse patrimônio de BRL 2.1 bilhões, a gente tem aqui BRL 589 milhões, mostrando também o alinhamento com os investidores desse fundo e também preservando para a gente aqui uma possibilidade de futuros ganhos no cenário positivo.
Speaker #3: Então, ou seja, operacionalmente, tendo ramp-up, ativos tendo mais ocupação, são grandes candidatos aqui também para esse mercado de fundos imobiliários. E à direita aqui, a nossa última coluna é a nossa posição investida dentro desses fundos que a gente tem atuação.
Speaker #3: Então, a gente tem R$ 589 milhões em cotas desses 3 fundos. Dentro desse patrimônio de R$ 2,1 bilhões, a gente tem aqui R$ 589 milhões, mostrando também alinhamento com os investidores desse fundo.
Speaker #3: E também preservando para a gente aqui uma possibilidade de futuros ganhos em cenário positivo. A Fernanda vai dar mais detalhes sobre os resultados, tanto dos ativos detidos pela São Carlos, como também dos ativos em gestão nos fundos imobiliários.
Gustavo Mascarenhas: A Fernanda vai dar mais detalhes sobre os resultados, tanto dos ativos detidos pela São Carlos, como também dos ativos em gestão nos FIIs. Mas também destaco que esses imóveis vêm performando bem, com crescimento contra ano, melhora de KPIs. Isso, nessa linha, a gente pode ter também uma boa surpresa no futuro. O total dos ativos são BRL 1.5 bilhão. No próximo slide, a gente fez um comparativo, um building blocks de como estão todos esses ativos da empresa comparado também ao mercado. Eu acho que o que chama aqui a atenção é que se a gente somar a nossa posição em cotas de FIIs, mais o caixa líquido, somente esses 2 itens já somam um valor acima do valor de mercado da empresa na bolsa. O que isso significa?
Speaker #3: Mas também destaco aqui que esses imóveis vêm performando bem, com crescimento ano contra ano, melhora de KPIs, e, nessa linha, a gente pode ter aqui também uma boa surpresa no futuro.
Speaker #3: O total dos ativos são R$1,5 bilhão, e aí no próximo slide a gente fez aqui um comparativo 'building blocks' de como é que estão todos esses ativos da empresa, comparado também ao mercado.
Speaker #3: Eu acho que o que chama atenção aqui é que, se a gente somar a nossa posição em cotas de FIIs mais o caixa líquido, somente esses dois itens já somam valor acima do valor de mercado da empresa na Bolsa.
Speaker #3: Então, o que significa é que todos os nossos imóveis detidos pela S.A., que somam aí o valor de avaliação de aproximadamente R$ 900 milhões, estariam de graça.
Gustavo Mascarenhas: É que todos os nossos imóveis detidos pela S.A, que somam aí o valor de avaliação, BRL 900 milhões, aproximadamente, estariam de graça. Então acho que aqui é um ponto de atenção. Eu acho que com a nossa capacidade de execução, que a gente vem demonstrando nos últimos anos, independente do cenário macro desafiador, estando sempre atento à oportunidade, cada vez mais a gente espera que fique evidente o valor do nosso portfólio para todos os acionistas que acompanham a São Carlos. Agora eu vou passar a palavra para Fernanda e ela vai dar mais detalhes sobre o resultado e também estar à disposição aqui para perguntas ao final da apresentação.
Speaker #3: Então, acho que é um ponto de atenção. E eu acho que, com a nossa capacidade de execução que a gente vem demonstrando aí nos últimos anos, independentemente do cenário macro desafiador, estamos sempre atentos às oportunidades. Cada vez mais, a gente espera que fique evidente o valor do nosso portfólio para todos os acionistas aqui que acompanham a São Carlos.
Speaker #3: Agora eu vou passar a palavra para a Fernanda, e ela vai dar mais detalhes sobre os resultados. Também estamos à disposição para perguntas ao final da apresentação.
Speaker #1: Bom, obrigada, Gustavo. Boa tarde a todos aí que estão participando da nossa call. Como sempre, é muito bom poder falar aqui com todos vocês.
Fernanda Naveiro: Obrigada, Gustavo. Boa tarde a todos que estão participando do nosso call. Como sempre, é muito bom poder falar aqui com todos vocês. Eu vou entrar um pouquinho mais no detalhe aqui de como é que está o nosso portfólio aqui no nosso segmento de offices. Lembrando que esse é o portfólio remanescente aqui na São Carlos S.A., depois das vendas que a gente realizou para o SC Renda Imobiliária agora no mês de maio. Basicamente, a companhia, como Gustavo falou, fica com 6 imóveis. A gente fez aqui no passado um exercício para identificar o que seria o melhor uso desses imóveis. Fomos traçando aqui algumas estratégias para deixar esses imóveis prontos para o melhor uso que eles têm. O que quer dizer isso?
Speaker #1: Eu vou entrar um pouquinho mais no detalhe aqui de como é que está o nosso portfólio no nosso segmento de office. Lembrando que esse é o portfólio remanescente aqui na São Carlos S.A., depois das vendas que a gente realizou para o SC Renda Imobiliária agora no mês de maio.
Speaker #1: Basicamente, a companhia, como o Gustavo falou, fica com seis imóveis, e aí a gente fez, aqui no passado, exercício para identificar o que seria o melhor uso desses imóveis.
Speaker #1: E aí fomos traçando aqui algumas estratégias para deixar esses imóveis prontos para o melhor uso que eles têm. O que quer dizer isso? No caso do Vista Rio e do Centro Empresarial Arcos da Lapa, são dois imóveis localizados no centro do Rio, mas entendemos aqui que são imóveis que têm perfil de re-desenvolvimento.
Fernanda Naveiro: No caso do Vista Rio e do Centro Empresarial Arcos da Lapa, são 2 imóveis localizados no centro do Rio, nós entendemos que são imóveis que têm um perfil de desenvolvimento. Os 2 imóveis, inclusive, possuem projeto residencial aprovado na Prefeitura do Rio. O que nós fizemos aqui, especialmente no Arcos da Lapa, que tinha 2 ocupantes, nós conseguimos fazer a movimentação desses ocupantes para outro prédio do nosso portfólio, fazendo com que o imóvel ficasse 100% vago, propositadamente para ajudar até numa eventual negociação de venda desse imóvel para uma conversão de uso, um redesenvolvimento, algo nessa linha. Então, esse imóvel, desde maio, está 100% vago, assim como também o Vista Rio, que fica localizado mais na região da Candelária, ali no centro do Rio de Janeiro, que a gente entende que também tem um outro potencial de uso, não necessariamente comercial.
Speaker #1: Os dois imóveis, inclusive, possuem projeto residencial aprovado na Prefeitura do Rio. E, o que nós fizemos aqui, especialmente no Arcos da Lapa, que tinha dois ocupantes, foi conseguir fazer a movimentação desses ocupantes para outro prédio do nosso portfólio, fazendo com que o imóvel ficasse 100% vago, propositalmente, para ajudar até na eventual negociação de venda desse imóvel para uma conversão de uso, redesenvolvimento, algo nessa linha.
Speaker #1: Então, esse imóvel, desde maio, está 100% vago, assim como também o Vista Rio, que fica localizado ali mais na região da Candelária, ali no centro do Rio de Janeiro, que a gente entende que também tem outro potencial de uso, não necessariamente comercial.
Speaker #1: Em relação aos demais imóveis que estão no nosso portfólio, a gente tem o Centro Administrativo Santo Amaro aqui em São Paulo. Lembrando que é um imóvel com quatro blocos, dos quais dois foram vendidos para o fundo em maio, e nós ficamos com dois blocos, o A e o C. A gente já tinha até comentado no último call de resultados que esses blocos foram 100% alugados.
Fernanda Naveiro: Em relação aos demais imóveis que estão no nosso portfólio, a gente tem o Centro Administrativo Santo Amaro, aqui em São Paulo, lembrando que é um imóvel com 4 blocos, dos quais 2 foram vendidos para o fundo em maio, e nós ficamos com 2 blocos, o A e o C. A gente já tinha até comentado no último call de resultados que esses blocos foram 100% alugados. Então esse imóvel hoje, o que ficou com a gente aqui, esses 12 mil metros quadrados, estão 100% locados. Em relação aos demais imóveis no Rio, a gente tem o Cidade Nova, que é um imóvel com perfil bastante comercial. Ele fica na região próxima à Prefeitura do Rio de Janeiro, e a gente vem trabalhando e vem conseguindo aumentar a ocupação desse imóvel, que hoje está na faixa de 75%.
Speaker #1: Então, esse imóvel hoje, o que ficou com a gente aqui, esses R$12.000 por m², estão 100% locados. Em relação aos demais imóveis no Rio, a gente tem o Cidade Nova, que é um imóvel com perfil bastante comercial. Ele fica na região ali próxima à prefeitura do Rio de Janeiro, e a gente vem trabalhando e conseguindo aumentar a ocupação desse imóvel, que hoje está aí na faixa de 75%.
Speaker #1: Temos feito diversas soluções de flex office aqui. Isso tem dado bastante liquidez para esse imóvel. A gente está bastante positivo de que vamos conseguir seguir alugando esse imóvel aqui.
Fernanda Naveiro: Temos feito diversas soluções de flex office, isso tem dado bastante liquidez para esse imóvel e a gente está bastante positivo de que vamos conseguir seguir alugando esse imóvel. Os demais, o Rio Branco 128, está localizado bem no centro do Rio. É um imóvel que hoje tem um pouco mais de vacância. Mas também temos trabalhado para ocupá-lo. A gente também tem tido um bom pipeline. De forma geral, acho que o mercado de escritórios, como vocês devem acompanhar, está num momento bastante positivo. É claro que São Paulo é um pouco mais à frente do que o Rio de Janeiro, mas a gente tem visto boa demanda, um pipeline bastante bom tanto em São Paulo quanto no Rio. Passando agora um pouco para falar da Best Center, como Gustavo já comentou. A Best Center acho que foi um grande destaque aqui para a gente no Q2.
Speaker #1: Os demais: o Rio Branco, R$128, ele está localizado bem no centro do Rio, é um imóvel que hoje tem um pouco mais de vacância, mas também temos trabalhado aqui para ocupá-lo, e a gente também tem tido aí um bom pipeline. De forma geral, acho que o mercado de escritórios, como vocês devem acompanhar aí, está num momento bastante positivo.
Speaker #1: É claro que São Paulo está um pouco mais à frente aí do que o Rio de Janeiro, mas a gente tem visto aí boa demanda, pipeline bastante bom aí, tanto em São Paulo quanto no Rio.
Speaker #1: Passando agora há pouco para falar da Best Center, como o Gustavo já comentou, a Best Center, acho que foi o grande destaque aqui para a gente no segundo trimestre. Nós temos hoje um portfólio aqui dentro de casa de 29 centros. É um portfólio mais, digamos assim, mais novo, tem muitos centros que foram desenvolvidos mais recentemente, que estão realmente numa curva aí de ocupação, mas a gente vê que, em um ano, nós evoluímos de forma muito positiva, reduzindo a vacância em quase 4 pontos percentuais, vindo para um patamar abaixo de 10%, que é bastante saudável. E a gente acredita que tem bastante espaço ainda para a gente continuar locando e chegar próximo a algo entre 5% e 6%, que é um portfólio aí que é muito consolidado, assim como a gente vê no portfólio que hoje está dentro lá do TGRU.
Fernanda Naveiro: Nós temos hoje um portfólio aqui dentro de casa de 29 centros. É um portfólio mais novo. Tem muitos centros que foram desenvolvidos mais recentemente, que estão realmente numa curva de ocupação, mas a gente vê em um ano como nós evoluímos de forma muito positiva, reduzindo a vacância em quase 4 pontos percentuais, vindo para um patamar abaixo de 10%, que é bastante saudável. A gente acredita que tem bastante espaço ainda para a gente continuar locando e chegar próximo a algo entre 5% e 6%, que é um portfólio que é muito consolidado. Assim como a gente vê no portfólio que hoje está dentro lá do TGRU. Atividade comercial forte, mais de 1,000 m² alugados no trimestre. Eu acho que o principal indicador que a gente olha aqui é o indicador de crescimento de vendas dos lojistas.
Speaker #1: A atividade comercial foi forte, com mais de 1.000 m² alugados no trimestre, e eu acho que o principal indicador que a gente olha aqui é o indicador de crescimento de vendas dos lojistas.
Speaker #1: Então, assim, a despeito de cenário macro mais desafiador, principalmente no varejo, a gente tem visto aí os nossos locatários crescendo vendas acima da inflação, o que é positivo. E, como consequência disso, a gente também consegue repassar e ter ganhos reais nos valores de locação desses imóveis.
Fernanda Naveiro: Então assim, a despeito de um cenário macro mais desafiador, principalmente no varejo, a gente tem visto os nossos locatários crescendo vendas acima da inflação, o que é positivo. Como consequência disso, a gente também consegue repassar e ter ganhos reais nos valores de locação desses imóveis. Falando um pouco agora da estrutura de capital da companhia, acho que também é um trimestre bastante importante para a gente aqui. Quando a gente olha a transação de venda que a gente realizou em maio, ela acabou fazendo com que a gente encerrasse o trimestre com mais de BRL 900 milhões de caixa, para uma posição de dívida de BRL 191 milhões. Com isso, a companhia, como Gustavo comentou, se tornou caixa líquido. O que a gente tem feito aqui, a gente tem buscado realmente fazer o pré-pagamento de dívidas com custo mais alto.
Speaker #1: Falando um pouco agora da estrutura de capital da companhia, acho que também é um trimestre bastante importante para a gente aqui. Quando a gente olha a transação de venda que a gente realizou em maio, ela acabou fazendo com que a gente encerrasse o trimestre com mais de R$ 900 milhões de caixa, para uma posição de dívida de R$ 191 milhões.
Speaker #1: Então, com isso, a companhia, como o Gustavo comentou, ela se tornou caixa líquida, e o que a gente tem feito aqui é realmente buscar fazer o pré-pagamento de dívidas com custo mais alto.
Speaker #1: Então, como vocês podem ver no nosso release, a gente pré-pagou uma dívida inteira indexada ao CDI e uma outra dívida, percentual de uma outra dívida também em CDI no segundo tri. Essa dívida remanescente em CDI foi de R$ 100, liquidada agora no mês de agosto, fazendo com que a companhia não tenha mais nenhuma dívida atrelada ao CDI, ficando apenas com dívidas atreladas à TR e PCA, com custo muito competitivo, algo em torno de 75% a 80% do CDI, fazendo com que o nosso carrego seja muito positivo.
Fernanda Naveiro: Como vocês podem ver no nosso release, a gente pré-pagou uma dívida inteira indexada à CDI e um percentual de uma outra dívida também em CDI no segundo tri. Essa dívida remanescente em CDI foi 100% liquidada agora no mês de agosto, fazendo com que a companhia não tenha mais nenhuma dívida atrelada aos CDI, ficando apenas com dívidas atreladas à TR IPCA, com custo muito competitivo, algo em torno de 75% a 80% do CDI, fazendo com que o nosso carrego seja muito positivo. Com isso, acho que o nosso principal objetivo aqui é a gente passar a ter um FFO positivo de forma recorrente a partir do terceiro trimestre.
Speaker #1: E aí, com isso, acho que o nosso principal objetivo aqui é a gente passar a ter FFO positivo de forma recorrente a partir do terceiro trimestre.
Speaker #1: Como o Gustavo comentou, hoje a gente tem aí um volume bastante grande de ativos nos fundos imobiliários, onde a São Carlos atua como consultora imobiliária e também fazendo a gestão, a nível imobiliário, desses ativos.
Fernanda Naveiro: Como Gustavo comentou, hoje a gente tem um volume bastante grande de ativos nos FIIs, onde a São Carlos atua como consultora imobiliária e também fazendo a gestão a nível imobiliário desses ativos, então toda a parte de comercialização, operação, isso é tudo feito hoje através de uma prestação de serviços aqui da São Carlos. Então a gente está falando de 28 imóveis aqui. Eu acho que aqui também o desempenho desses imóveis foi muito positivo aqui no terceiro tri. Quando a gente olha para o TGRU, a vacância abaixo de 4%, também é o percentual mais baixo de vacância desse portfólio. Então acho que isso aqui é muito positivo.
Speaker #1: Então, toda a parte de comercialização, operação, isso é tudo feito hoje através de uma prestação de serviços aqui da São Carlos. Então, a gente está falando de 28 imóveis aqui, e eu acho que o desempenho desses imóveis foi muito positivo aqui no terceiro tri. Quando a gente olha para o TGRU, a vacância está abaixo de 4%, também é o percentual mais baixo de vacância desse portfólio.
Speaker #1: Então, acho que isso aqui é muito positivo. Quando a gente olha para os fundos, o Drive Mauá, o Renda Imobiliária, ambos aí expostos ao segmento de escritórios, também uma evolução muito boa. Como eu falei para vocês, mercado bastante aquecido aqui, em termos de locações. Aqui, no Drive Mauá, taxa de vacância abaixo de 10% e com bom pipeline aqui para a gente diminuir mais essa vacância.
Fernanda Naveiro: Quando a gente olha para os fundos, o Jive Mauá e o Renda Imobiliária, ambos expostos ao segmento de escritórios, também uma evolução muito boa. Como eu falei para vocês, é um mercado bastante aquecido aqui, em termos de locações. No Jive Mauá, taxa de vacância abaixo de 10% e com bom pipeline para a gente diminuir mais essa vacância. O Renda Imobiliária com uma vacância um pouco superior aqui, mas também com bom pipeline, até porque alguns locatários do Centro Administrativo Santo Amaro estão sendo movimentados para os blocos que foram para esse fundo. Acho que a gente tem aqui também uma boa perspectiva de ocupação para os ativos que estão dentro desse fundo. Por fim, acho que a gente sempre encerra aqui falando mais ou menos a mesma coisa. Acho que a gente acaba sendo bastante consistente aqui, trazendo o que são os pilares da atuação da companhia.
Speaker #1: E o Renda Imobiliária com uma vacância pouco superior aqui, mas também com bom pipeline, até porque alguns locatários do Centro Administrativo Santo Amaro estão sendo movimentados para os blocos que foram para esse fundo. Então, acho que a gente tem aqui também uma boa perspectiva de ocupação para os ativos que estão dentro desse fundo.
Speaker #1: E, por fim, acho que a gente sempre encerra aqui falando mais ou menos a mesma coisa, que a gente acaba sendo bastante consistente aqui, trazendo o que são os pilares de atuação da Companhia.
Speaker #1: Então, a gente segue aqui, principalmente nos ativos que ficaram com a gente, perseguindo aumentar a rentabilidade, ocupar esses imóveis. Isso, para a gente, hoje realmente é muito importante.
Fernanda Naveiro: A gente segue aqui, principalmente nos ativos que ficaram com a gente, perseguindo aumentar a rentabilidade, ocupar esses imóveis. Isso para a gente hoje realmente é muito importante. Na parte de desmobilização, a gente continua sendo seletivo e fazendo apenas transações que a gente entende que façam sentido para a companhia e para os nossos acionistas. Conforme a gente conseguir aqui, a gente seguir expandindo essa atuação que a gente começou a fazer nesse mercado de fundos imobiliários e gerando mais receita recorrente aqui para a companhia. Acho que em linhas gerais, essas são as principais mensagens. A gente agora abre para perguntas e respostas.
Speaker #1: Na parte de desmobilização, a gente continua seletivo e fazendo apenas transações que a gente entende que façam sentido para a companhia e para os nossos acionistas.
Speaker #1: E, conforme a gente conseguir aqui, a gente segue expandindo essa atuação que a gente começou a fazer nesse mercado de fundos imobiliários e gerando mais receita recorrente aqui para a companhia.
Speaker #1: Eu acho que, em linhas gerais, essas são as principais mensagens. A gente agora abre para perguntas e respostas.
Speaker #2: Obrigada. Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Para o Q&A, sessão de perguntas e respostas, orientamos que utilizem o ícone de levantar a mão na parte inferior de sua tela.
Murilo Lima: Obrigada. Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Para o Q&A, sessão de perguntas e respostas, orientamos que utilizem o ícone de levantar a mão na parte inferior de sua tela. Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Nesse momento, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela. Caso deseje fazer uma pergunta por escrito, utilize o ícone de Q&A. Nossa primeira pergunta vem do senhor Guilherme Ferraz. "Olá, Gustavo. Olá, Fernanda, boa tarde. Minha primeira pergunta diz respeito à poluição contábil que temos observado no balanço da companhia, intensificado pela consolidação dos fundos imobiliários. Vimos um prejuízo contábil de BRL 54,2 milhões, enquanto o resultado ajustado indicou um prejuízo de BRL 8,9 milhões, uma discrepância considerável que eleva a complexidade de leitura para o mercado.
Speaker #2: Por padrão da dinâmica, seus nomes serão anunciados para que façam sua pergunta ao vivo. Nesse momento, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela.
Speaker #2: Caso deseje fazer uma pergunta por escrito, utilize o ícone de Q&A. Nossa primeira pergunta vem do senhor Guilherme Ferraz. Olá, Gustavo. Olá, Fernanda. Boa tarde.
Speaker #2: Minha primeira pergunta diz respeito à poluição contábil que temos observado no balanço da companhia, intensificada pela consolidação dos fundos imobiliários. Vimos prejuízo contábil de R$54,2 milhões, enquanto o resultado ajustado indicou prejuízo de R$8,9 milhões, uma discrepância considerável que eleva a complexidade de leitura para o mercado.
Speaker #2: Nesse contexto, gostaria de aprofundar a visão estratégica sobre esse modelo de negócio baseado em fundos imobiliários. Essa migração estrutural foi fundamentada em benchmark de mercado ou em uma tese proprietária de alocação?
Murilo Lima: Nesse contexto, gostaria de aprofundar a visão estratégica sobre esse modelo de negócio baseado em fundos imobiliários. Essa migração estrutural foi fundamentada em um benchmark de mercado ou em uma tese proprietária de alocação? Quais são as premissas de longo prazo que sustentam essa estratégia e como a diretoria planeja mitigar esse descasamento contábil para que o investidor consiga visualizar a real geração de valor subjacente, para além da volatilidade das demonstrações financeiras?
Speaker #2: Quais são as premissas de longo prazo que sustentam essa estratégia, e como a diretoria planeja mitigar esse descasamento contábil para que o investidor consiga visualizar a real geração de valor subjacente para além da volatilidade das demonstrações financeiras?
Speaker #1: Obrigado pela pergunta, Guilherme. Acho que é um tema que tem sido constante aqui no RI e também no nosso último call. Eu acho que, começando pela pergunta que você já contextualizou, primeiro, a questão do movimento da empresa em direção ao segmento de fundos imobiliários.
Gustavo Mascarenhas: Obrigado pela pergunta, Guilherme. Acho que é um tema que tem sido constante aqui no RI e também no nosso último call. Começando pela pergunta, na hora que você já contextualizou, acho que primeiro a questão do movimento da empresa em direção ao segmento de FII. Isso tem a ver com o desenvolvimento do mercado de real estate no país. Eu acho que é um segmento, se você analisar, que cresceu na última década de uma maneira bem acentuada, sendo um dos principais veículos para real estate no país. Eu diria que em relação à liquidez de mercado, tem sido os líderes das transações no mercado imobiliário. A decisão em si de a gente montar essas operações tem fundamento econômico. A gente entende que para o acionista da São Carlos, a despeito dessa questão contábil, ela gera valor para o acionista.
Speaker #1: Isso tem a ver com o desenvolvimento do mercado de real estate no país. Eu acho que é um segmento que, se você analisar, cresceu na última década de uma maneira bem acentuada, sendo um dos principais veículos aqui para real estate no país.
Speaker #1: Aí eu diria que, em relação à liquidez de mercado, têm sido aí os líderes das transações no mercado imobiliário. A decisão, em si, de a gente montar essas operações tem fundamento econômico. A gente entende que, para o acionista da São Carlos, a despeito dessa questão contábil, ela gera valor para o acionista.
Speaker #1: E, além disso, também tira risco da companhia em relação ao futuro dos cenários macro que a gente não controla. Então, se analisar sob a ótica financeira, a companhia rentabilizou em caixa entre 70% a 75% do valor dos seus imóveis à vista.
Gustavo Mascarenhas: Além disso, também tira risco da companhia em relação ao futuro dos cenários macro, que a gente não controla. Se analisar sob a ótica financeira, a companhia rentabilizou em caixa entre 70% a 75% do valor dos seus imóveis à vista. Você tira um pouco desse risco de cenário macro que você não controla. Então o fundamento tem a ver com o macro do mercado de real estate. Ponto 2, viés econômico de geração de valor para o acionista. E 3, também gestão de risco. A questão contábil, de fato, é algo que não só a São Carlos enfrentou, como outras empresas de FCA. Essa é uma operação nova. A São Carlos foi líder de mercado e precursora de estruturar como empresa uma operação dessa.
Speaker #1: Então, com isso você tira um pouco desse risco de cenário macro, que você não controla. Então, o fundamento tem a ver com o macro do mercado de real estate, ponto dois, viés econômico de geração de valor para o acionista e, três, também gestão de risco.
Speaker #1: A questão contábil, de fato, é algo que não só a São Carlos aí enfrentou como outras empresas de SA, essa é uma operação nova, a São Carlos foi aí líder de mercado e precursora de estruturar como empresa aqui uma operação dessa, então acho que a gente foi a segunda operação de fundos estruturados com cotas de diferentes classes de cotas, lembrando que isso é uma legislação da CVM que foi alterada há pouco tempo, então isso mostra aqui que a gente está atento ao mercado e buscar a geração de valor.
Gustavo Mascarenhas: Então eu acho que a gente foi a segunda operação de fundos estruturados com diferentes classes de cotas, lembrando que isso é uma legislação da CVM que foi alterada há pouco tempo. Isso mostra aqui que a gente está atento ao mercado e buscar a geração de valor. Já entrando na questão contábil, eu acho que sim, tem aqui uma visão que a gente, inclusive, no nosso release, tenta facilitar para o investidor ver o real resultado da companhia. Então no release vocês veem que a gente faz um disclosure, faz um ajuste. Então é algo que a gente vem trabalhando sim, junto com especialistas e com nossos próprios auditores, para dentro de todas as normas contábeis e afins, de como é que a gente melhor reflete os números da companhia. Obrigado.
Speaker #1: E aí, já entrando na questão contábil, eu acho que sim, tem aqui uma visão que a gente inclusive, no nosso release, tenta facilitar para o investidor ver o real resultado aqui, eu diria, da companhia.
Speaker #1: Então, no release, vocês veem que a gente faz disclosure, faz algo que a gente vem trabalhando, sim, junto com especialistas e com nossos próprios auditores, para, dentro de todas as normas contábeis e afins, entender como é que a gente melhor reflete os números da companhia.
Speaker #1: Obrigado.
Speaker #2: Nossa próxima pergunta também vem do senhor Guilherme Ferraz. Minha segunda pergunta refere-se à estrutura de capital e eficiência na alocação de recursos. Analisando a nota explicativa 4, a companhia reporta, no consolidado, R$ 732,98 milhões em letras financeiras e fundos de investimentos, além de R$ 268,51 milhões em caixa restrito.
Murilo Lima: Nossa próxima pergunta também vem do senhor Guilherme Ferraz: "Minha segunda pergunta refere-se à estrutura de capital e eficiência na alocação de recursos. Analisando a nota explicativa 4, a companhia reporta no consolidado BRL 732.98 milhões em letras financeiras e fundos de investimentos, além de BRL 268.51 milhões em caixa restrito. CDB de banco de primeira linha vinculado à garantia de CCBs. Considerando que os recursos livres em fundos de investimento rendem, em média, 98.56% do CDI, pergunto: diante de um custo de capital estruturalmente elevado, por que a administração opta por manter esse montante expressivo alocado a esse percentual do CDI, cuja rentabilidade líquida muitas vezes empalidece frente ao custo de oportunidade, em vez de destravar valor imediato aos acionistas por meio de uma distribuição mais agressiva, seja via proventos extraordinários ou redução de capital?
Speaker #2: CDB de banco de primeira linha vinculado à garantia de CCBs. Considerando que os recursos livres em fundos de investimento rendem, em média, 98,56% do CDI, pergunto: diante de custo de capital estruturalmente elevado, por que a administração opta por manter esse montante expressivo alocado a esse percentual do CDI, cuja rentabilidade líquida muitas vezes empalidece frente ao custo de oportunidade, em vez de destravar valor imediato aos acionistas por meio de uma distribuição mais agressiva, seja via proventos extraordinários ou redução de capital?
Speaker #2: Qual é o gatilho estratégico que a gestão aguarda para otimizar essa estrutura de capital? Obrigado.
Murilo Lima: Qual é o gatilho estratégico que a gestão aguarda para otimizar essa estrutura de capital? Obrigado.
Speaker #1: Obrigado pela pergunta, Guilherme. Acho que, indo por partes, em relação às aplicações financeiras, a gente tem aqui uma política muito objetiva e conservadora. A gente só aplica em títulos ou CDBs de primeira linha. A gente não está aqui para tomar risco com o caixa dos nossos acionistas.
Gustavo Mascarenhas: Obrigado pela pergunta, Guilherme. Indo por partes. Em relação às aplicações financeiras, a gente tem aqui uma política muito objetiva e conservadora. A gente só aplica em títulos ou CDB de primeira linha. A gente não está aqui para tomar risco com o caixa dos nossos acionistas. Então as aplicações são em linhas com esse nível de risco, esse perfil de risco e também manutenção de liquidez diária do nosso caixa. Em relação à alocação desse caixa, a gente tem aqui três frentes. Número um, pagar as dívidas mais caras, que a Fernanda já mencionou e a gente sempre está atento a essas oportunidades. Dois, sim, remunerar o acionista. Nosso objetivo não é ficar com caixa excedente na empresa. Como você bem colocou na pergunta anterior, a gente tem uma questão contábil de lucros acumulados.
Speaker #1: Então, as aplicações são em linhas com esse nível de risco, esse perfil de risco e também manutenção de liquidez diária do nosso caixa.
Speaker #1: Em relação à alocação desse caixa, a gente tem aqui três frentes. A número um é pagar as dívidas mais caras, que a Fernanda já mencionou e a gente sempre está aqui atento a essas oportunidades.
Speaker #1: Dois, sim, remunerar o acionista. Nosso objetivo não é ficar com caixa excedente na empresa. Como você bem colocou na pergunta anterior, a gente tem uma questão aqui contábil de lucros acumulados. Então, se você observar a nota explicativa 7, lá a gente tem R$ 400 milhões em lucros acumulados que não estão sendo reconhecidos devido a essa questão da consolidação. Então, tem esse trabalho para que a gente consiga ter esse espaço de distribuição.
Gustavo Mascarenhas: Então se você observar a nota explicativa sete, lá a gente tem BRL 400 milhões em lucros acumulados que não estão sendo reconhecidos devido a essa questão da consolidação. Então tem esse trabalho para que a gente consiga ter esse espaço de distribuição. Mas a despeito disso, a gente está analisando outras opções para que não fique com esse caixa excedente. Não faz sentido você distribuir mais que essas dívidas, porque se você observar os ativos que estão na companhia, na S.A., eles estão em fase de maturação. Então se você faz uma distribuição mais agressiva, você potencialmente pode gerar uma exposição de caixa desnecessária. E essa exposição de caixa vai levar você a mercado a captar dívidas mais caras que a gente tem.
Speaker #1: Mas, a despeito disso, a gente está analisando outras opções para que não fique com esse caixa excedente. Não faz sentido você distribuir mais que essas dívidas porque, se você observar os ativos que estão na companhia na S.A., eles estão em fase de maturação. Então, se você faz uma distribuição mais agressiva, você potencialmente pode gerar uma exposição de caixa desnecessária, e aí essa exposição de caixa vai levar você a ir ao mercado captando dívidas mais caras do que a gente tem.
Speaker #1: E no trabalho de dívida, também aí você consegue observar no release, na página 13, na nossa tabela de dívidas, tem duas dívidas ali com custo super atrativo, para o momento do mercado, que foram financiamentos de imóveis que já foram vendidos.
Gustavo Mascarenhas: No trabalho de dívida, também você consegue observar no release, página 13, na nossa tabela de dívidas, tem duas dívidas com custos superatrativos para o momento do mercado, que foram financiamentos de imóveis que já foram vendidos. EZ Towers e Paulista Office Park, já estão em fundos nossos. Aqui na nossa gestão de alocação de capital, a gente tem conseguido manter essas dívidas, trocando garantias. Durante esse processo, enquanto você faz a movimentação entre garantias de imóveis, a gente precisa também deixar algum caixa restrito enquanto toda a operação é finalizada. Então acho que a gente vem aqui sendo bem cuidadoso na utilização desse caixa. Mais uma vez reforço, não temos objetivo de ter excedente de caixa na companhia. Então estamos sempre aqui analisando a melhor forma de retornar o máximo de capital para os acionistas. Obrigado.
Speaker #1: Exe Towers e Paulista Office Park, que já estão em fundos nossos. E aqui, na nossa gestão de alocação de capital, a gente conseguiu, tem conseguido manter essas dívidas, trocando garantias. E durante esse processo, enquanto você faz a movimentação entre garantias de imóveis, a gente precisa também deixar algum caixa restrito enquanto toda a operação é finalizada.
Speaker #1: Então, acho que a gente vem aqui sendo bem cuidadoso na utilização desse caixa e, mais uma vez, reforço: não temos objetivo de ter excedente de caixa na companhia, então estamos sempre aqui analisando a melhor forma de retornar o máximo de capital para os acionistas.
Speaker #1: Obrigado.
Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do senhor Jefferson Silva. Boa tarde. Nas vendas realizadas ao longo do ano, teremos perspectiva ainda no período de repasse aos acionistas?
Murilo Lima: Nossa próxima pergunta vem do senhor Jeferson Silva: "Boa tarde. Nas vendas realizadas ao longo do ano, teremos perspectiva ainda no período de repasse aos acionistas, seja nas vendas dos imóveis ou de renda nas cotas? Obrigado pela oportunidade".
Speaker #2: Seja nas vendas dos imóveis ou de renda nas cotas? Obrigado pela oportunidade.
Speaker #1: A renda dos fundos vai transitar aqui no resultado financeiro da companhia, e, naturalmente, isso dentro dessa questão que eu mencionei na resposta anterior.
Gustavo Mascarenhas: A renda dos fundos vão transitar aqui no resultado financeiro da companhia, e naturalmente, isso dentro dessa questão que eu mencionei na resposta anterior, a gente vai alocar da melhor forma que gere o maior retorno para os acionistas.
Speaker #1: A gente vai alocar aqui da melhor forma, que gera maior retorno para os acionistas.
Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do senhor Douglas Ribeiro. Boa tarde. Como são tratados contabilmente os dividendos recebidos pela S.A., advindos de suas cotas de propriedades do F22?
Murilo Lima: Nossa próxima pergunta vem do senhor Douglas Ribeiro: "Boa tarde. Como são tratados contabilmente os dividendos recebidos pela São Carlos, advindos de sua cota de propriedades do FII? Depois do período atual de transição, em que a São Carlos está desmobilizando ativos em troca de caixa e cotas de FIIs, a empresa terá basicamente duas fontes de receitas: A, serviços prestados aos FIIs, e B, dividendos advindos de suas cotas nos FIIs. A São Carlos pretende mudar a política de dividendos, pagando dividendos mensais advindos do fluxo mensal de caixa?
Speaker #2: Depois do período atual de transição, em que a SA está desmobilizando ativos em troca de caixa e cotas do F2, a empresa terá basicamente duas fontes de receitas?
Speaker #2: A, serviços prestados aos F2 e B, dividendos advindos de suas cotas nos F2. A São Carlos pretende mudar a política de dividendos, pagando dividendos mensais advindos do fluxo mensal de caixa?
Speaker #1: Obrigado pela pergunta. A questão de política de dividendos, a gente segue aqui a mesma. Eu acho que, com a transformação da empresa, é algo que a gente vai estar sempre avaliando, aí, o que melhor for para os acionistas. No momento, não há alteração.
Gustavo Mascarenhas: Obrigado pela pergunta. A questão de política de dividendos, a gente segue aqui a mesma. Eu acho que com a transformação da empresa, é algo que a gente vai estar sempre avaliando o que melhor for para os acionistas. No momento, não há alteração.
Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do senhor André Piseta. Existe perspectiva de vender mais algum imóvel esse ano ou o cenário macro torna impeditivo? Seria possível vender as cotas dos F2?
Murilo Lima: Nossa próxima pergunta vem do senhor André Pizeta: "Existe perspectiva de vender mais algum imóvel esse ano ou o cenário macro torna impeditivo? Seria possível vender as cotas dos FIIs?
Speaker #1: Bom, acho que o mercado segue ilíquido aqui, ou seja, sem ter visto transações no mercado por troca de cotas de outros fundos listados. Aqui eu acho que é sempre uma análise, tem que ser feita a troca de um imóvel que você controla por uma parte de fundo que tem diversos imóveis que você não controla, e aí você tem uma dificuldade de projeção.
Gustavo Mascarenhas: Acho que o mercado segue ilíquido aqui, ou seja, você tem visto transações muito no mercado por troca de cotas de outros fundos listados. E aqui eu acho que sempre uma análise que tem que ser feita é a troca de um imóvel que você controla por uma parte de um fundo que tem diversos imóveis, que você não controla. E você tem uma dificuldade de projeção. Apesar disso, aqui a gente segue ativo, olhando, analisando oportunidades. Recentemente a gente anunciou duas pequenas transações, mas a bom valor versus avaliação dos imóveis. Então isso mostra também que independente do cenário, a gente consegue buscar bons negócios para a empresa. Mas eu diria que transações de grande volume, no mercado atual, têm sido mais nessa perspectiva de troca de cotas no mercado. É sempre um alerta aqui, até que ponto vale a exposição a ativos que você não controla.
Speaker #1: Apesar disso, aqui a gente segue ativo, olhando e analisando oportunidades. Recentemente, a gente anunciou aí duas pequenas transações, mas a bom valor versus avaliação dos imóveis. Então, isso mostra também que, independente do cenário, a gente consegue buscar bons negócios para a empresa. Mas eu diria que transações de grande volume no mercado atual têm sido mais nessa perspectiva de troca de cotas no mercado e, aí, é sempre alerta aqui, até que ponto vale a exposição a ativos que você não controla.
Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do senhor Douglas Ribeiro: Algum plano de programa de recompra de ações?
Murilo Lima: Nossa próxima pergunta vem do senhor Douglas Ribeiro: "Algum plano de programa de recompra de ações?
Speaker #1: Vamos deixar o Fernando respondendo.
Speaker #3: Vamos lá. Nesse momento, a gente não está com nenhum plano de recompra aberto, mas simplesmente pelo fato de a gente hoje não ter uma reserva de lucros positiva que nos permita fazer recompra de ações. Então, é muito mais por uma questão aqui, por uma limitação que a gente tem hoje aqui, do que por entender que faria sentido a gente fazer recompra de ações.
Gustavo Mascarenhas: Vou deixar a Fernanda responder.
Fernanda Naveiro: Vamos lá. Nesse momento, a gente não está com nenhum plano de recompra aberto, mais simplesmente pelo fato da gente hoje não ter uma reserva de lucros positiva que nos permita fazer recompra de ações. Então é muito mais por uma limitação que a gente tem hoje aqui, do que por entender que faria sentido a gente fazer recompra de ações.
Speaker #2: Pedimos, por favor, que aguardem enquanto coletamos mais perguntas. A nossa próxima pergunta vem do senhor Tiago Tomás. Por favor, pode prosseguir. Senhor Tiago, pode prosseguir com sua pergunta.
Murilo Lima: Pedimos, por favor, que aguardem enquanto coletamos mais perguntas. A nossa próxima pergunta vem do senhor Thiago Tomaz. Por favor, pode prosseguir. Senhor Thiago, pode prosseguir com sua pergunta. Pedimos, por favor, que aguardem mais um momento enquanto coletamos mais perguntas. Obrigada. Não havendo mais perguntas, a sessão de perguntas e respostas está encerrada. Agora, passo a palavra para o senhor Gustavo Mascarenhas, para as considerações finais.
Speaker #2: Pedimos, por favor, que aguardem mais um momento enquanto coletamos mais perguntas. Obrigada. Não havendo mais perguntas, a sessão de perguntas e respostas está encerrada. Agora passo a palavra para o senhor Gustavo Mascarenhas para as considerações finais.
Speaker #1: Bom, agradeço aqui a participação de todos e coloco também todo o time aqui do RI e da companhia à disposição para tirar eventuais dúvidas que possam surgir dos nossos materiais e da empresa.
Gustavo Mascarenhas: Agradeço aqui a participação de todos e coloco também todo o time aqui do RI da companhia à disposição, para tirar eventuais dúvidas que possam surgir dos nossos materiais e da empresa. Muito obrigado, boa tarde.
Speaker #1: Muito obrigado, boa tarde.
Murilo Lima: Obrigada pela videoconferência dos resultados do Q2 de 2026. Uma boa tarde a todos. Goodbye
