Q2 2026 Hypera SA Earnings Call

[Company Representative] (Hypera): Eu te amo. Eu senti tanto a sua falta.

Speaker #7: Eu te amo. Eu senti tanto a sua falta.

Speaker #8: Declare todo o seu amor pela comida com estomazilo. Alívio imediato das e a queimação e má digestão. O estômago sensível, estomazilo.

[Company Representative] (Hypera): Declare todo o seu amor pela comida com Estomazil. Alívio imediato da azia, queimação e má digestão. O estômago sentiu Estomazil.

[Company Representative] (Hypera): Nova linha Nebacetin Baby. Uma pomada que previne assaduras e outra que cuida da pele sensibilizada, com três vezes mais regeneração. Nebacetin Baby, a pele do bebê se cuida assim. Nebacetin apresenta uma duplinha fera no cuidado das assaduras. Chegou Nebacetin Baby. Prevenção para o dia a dia e regeneração para um cuidado mais intenso. Nebacetin Baby, a pele do bebê se cuida assim. Mamãe, já reparou que cada criança sente a dor na barriguinha de um jeito?

Speaker #1: Nova linha Nebacetin Baby. Uma pomada que previne assaduras. E outra que cuida da pele sensibilizada com 3 vezes mais regeneração. Nebacetin Baby. A pele do bebê se cuida assim.

Speaker #1: Nebacetin apresenta uma duplinha fera no cuidado das assaduras. Chegou Nebacetin Baby: prevenção para o dia a dia e regeneração para cuidado mais intenso. Nebacetin Baby.

Speaker #1: A pele do bebê se cuida assim.

Speaker #6: Mamãe, já reparou que cada criança sente a dor na barriguinha de um jeito?

Operator 2: A minha dor é tipo um foguete desgovernado.

Speaker #4: A minha dor é tipo foguete desgovernado.

Speaker #1: Chegou Buscofan Pediátrico. Alívio rápido para as dores na barriguinha do seu filho.

[Company Representative] (Hypera): Chegou Buscopan pediátrico. Alívio rápido pras dores na barriguinha do seu filho. Mamãe, já reparou que cada criança sente a dor na barriguinha de um jeito? A minha dor na barriga é tipo uma montanha-russa de 1,000 loopings. Chegou Buscopan pediátrico. Alívio rápido pras dores na barriguinha do seu filho. Com o novo Tamarine Dual Fit, tudo pode ser mais leve. Com fibras e extratos naturais que regulam o intestino e reduzem a retenção de líquidos. Experimente o novo Tamarine Dual Fit.

Speaker #6: Mamãe, já reparou que cada criança sente a dor na barriguinha de jeito?

Speaker #4: A minha dor na barriga é tipo uma montanha-russa de mil loopings.

Speaker #1: Chegou Buscofan Pediátrico. Alívio rápido pras dores na barriguinha do seu filho.

Speaker #2: Com o novo Tamarindo Fit, tudo pode ser mais leve. Com fibras e extratos naturais que regulam o intestino e reduzem a retenção de líquido.

Speaker #2: Experimente o novo Tamarindo Fit.

Breno Oliveira: Insônia.

Speaker #3: Que doida!

Speaker #4: Que estresse! Ansiedade!

[Company Representative] (Hypera): Estresse. Ansiedade. Passa na farmácia que passa. Com Maracugina, o estresse e a insônia não dominam. Com Benegrip é assim, a gripe longe e os pequenos?

Speaker #6: Ansiedade, ansiedade.

Speaker #2: Passa na farmácia que passa. Com maracugina, o estresse e a insônia não dominam.

Speaker #1: Com Benegripe é assim. A gripe longe e os pequenos na escola ou na brincadeira.

[Company Representative] (Hypera): Tchuque.

[Company Representative] (Hypera): Na escola ou na brincadeira.

Speaker #7: Bom dia, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos ao videoconferência da Hypera Farma para discussão dos resultados referentes ao segundo trimestre de 2026. Estão presentes o senhor Breno Oliveira, diretor-presidente, e o senhor Ramon Sanchez, CFO e diretor de relações com investidores.

Operator 2: Bom dia, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à videoconferência da Hypera S.A. para a discussão dos resultados referentes ao Q2 de 2026. Estão presentes o senhor Breno Oliveira, Diretor-Presidente, e o senhor Ramon Sanches, CFO e Diretor de Relações com Investidores. Informamos que este evento está sendo gravado e o replay poderá ser acessado no site de relações com investidores da companhia, em www.ri.hypera.com.br. Informamos que todos os participantes estão apenas assistindo à videoconferência durante a apresentação e, em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão fornecidas. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que algumas informações contidas nesse conference call podem ter projeções ou afirmações sobre expectativas futuras. Tais informações são sujeitas a riscos, conhecidos e desconhecidos, e incertezas que podem fazer com que tais expectativas não se concretizem ou sejam substancialmente diferentes do que era esperado.

Speaker #7: Informamos que este evento está sendo gravado e o replay poderá ser acessado no site de relações com investidores da companhia. Em www.ri.hipera.com.br. Informamos que todos os participantes estão apenas assistindo à videoconferência durante a apresentação.

Speaker #7: E em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas. Quando mais instruções serão fornecidas. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que algumas informações contidas nesse conference call podem ter projeções ou afirmações sobre expectativas futuras.

Speaker #7: Tais informações são sujeitas a riscos, conhecidos e desconhecidos, e incertezas que podem fazer com que tais expectativas não se concretizem ou sejam substancialmente diferentes do que era esperado.

Speaker #7: Agora gostaríamos de passar a palavra ao senhor Breno Oliveira, que dará início à apresentação. Por favor, senhor Breno, pode prosseguir. Bom dia a todos.

Operator 2: Agora gostaríamos de passar a palavra ao senhor Breno Oliveira, que dará início à apresentação. Por favor, senhor Breno, pode prosseguir.

Breno Oliveira: Bom dia a todos. É um prazer recebê-los em nossa teleconferência de resultados do Q2 de 2026. Vou começar a apresentação pelo slide três. Neste trimestre, combinamos crescimento de sell out, receita, EBITDA e lucro, com forte geração de caixa operacional e redução da dívida líquida. Nossa receita líquida cresceu 8.5%, impulsionada principalmente pelo crescimento de 7.6% do sell out. O crescimento do sell out foi beneficiado principalmente pelo avanço nas linhas de skincare, sistema nervoso central e em saúde do intestino, onde a companhia se destaca com um portfólio amplo de produtos, incluindo aqueles usados geralmente durante tratamentos à base de GLP-1. Os lançamentos dos últimos 12 meses contribuíram para o nosso desempenho novamente, adicionando 2.2 pontos percentuais ao crescimento do sell out nesse trimestre. Com isso, ganhamos participação nos mercados de atuação, que no Q2 desse ano tiveram crescimento de 6.2%.

Speaker #7: É prazer recebê-los em nossa teleconferência de resultados do segundo trimestre de 2026. Vou começar a apresentação pelo slide 3. Nesse trimestre, combinamos crescimento de sell-out, receita EBITDA e lucro, com forte geração de caixa operacional e redução da dívida líquida.

Speaker #7: Nossa receita líquida cresceu 8,5%, impulsionada principalmente pelo crescimento de 7,6% do sell-out. O crescimento do sell-out foi beneficiado principalmente pelo avanço nas linhas de skincare, sistema nervoso central e em saúde do intestino, onde a companhia se destaca com portfólio amplo de produtos, incluindo aqueles usados geralmente durante tratamentos à base de GLP-1.

Speaker #7: Os lançamentos dos últimos 12 meses contribuíram para o nosso desempenho novamente, adicionando 2,2 pontos percentuais ao crescimento do sell-out nesse trimestre. Com isso, ganhamos participação nos mercados de atuação, que no segundo trimestre deste ano tiveram crescimento de 6,2%.

Speaker #7: O crescimento do lucro bruto foi de 11,5%, 3 pontos percentuais superior ao crescimento da receita líquida, contribuindo para que alcançássemos EBITDA de R$ 755 milhões nesse trimestre.

Breno Oliveira: O crescimento do lucro bruto foi de 11.5%, 3 pontos percentuais superior ao crescimento da receita líquida, contribuindo para que alcançássemos EBITDA de BRL 755 milhões nesse trimestre, com margem de 32.3%. O crescimento do lucro líquido foi de 15%, beneficiado principalmente pela redução das despesas financeiras, após o aumento de capital realizado no último trimestre. Neste trimestre, avançamos também na gestão do capital de giro, com a redução dos estoques internos de insumos e produtos acabados, suportada principalmente pela melhora recente dos indicadores de eficiência logística que comentei na última teleconferência.

Speaker #7: Com margem de 32,3%. O crescimento do lucro líquido foi de 15%, beneficiado principalmente pela redução das despesas financeiras, após o aumento de capital realizado no último trimestre.

Speaker #7: Nesse trimestre, avançamos também na gestão do capital de giro, com a redução dos estoques internos de insumos e produtos acabados, suportada principalmente pela melhora recente dos indicadores de eficiência logística que comentei na última teleconferência.

Speaker #7: Com isso, reduzimos nossos investimentos em capital de giro para 28% da receita líquida anualizada do trimestre, e alcançamos geração de caixa operacional de 819 milhões de reais, patamar superior ao EBITDA do mesmo período.

Breno Oliveira: Com isso, reduzimos nossos investimentos em capital de giro para 28% da receita líquida anualizada do trimestre e alcançamos geração de caixa operacional de BRL 819 million, patamar superior ao EBITDA do mesmo período. A combinação do crescimento do resultado operacional com a maior eficiência na gestão do capital de giro, contribuiu para a redução da nossa dívida líquida, que terminou em BRL 5.9 billion no Q2, equivalente a 2.1x o EBITDA dos últimos 12 meses. Além dos importantes avanços financeiros, seguimos com a remuneração dos acionistas, com a declaração de BRL 185 million de JCP, e demos importantes passos para a ampliação do nosso portfólio, que comentarei em mais detalhes no slide 4.

Speaker #7: A combinação do crescimento do resultado operacional com a maior eficiência na gestão do capital de giro contribuiu para a redução da nossa dívida líquida, que terminou em 5,9 bilhões de reais no segundo trimestre, equivalente a 2,1 vezes o EBITDA dos últimos 12 meses.

Speaker #7: Além dos importantes avanços financeiros, seguimos com a remuneração dos acionistas, com a declaração de 185 milhões de reais de JCP, e demos importantes passos para a ampliação do nosso portfólio, que comentarei em mais detalhes no slide 4.

Speaker #7: Anunciamos uma parceria para o lançamento no Brasil de uma nova marca para o tratamento não hormonal dos sintomas da menopausa, que, segundo estimativas, podem atingir até 80% das 30 milhões de brasileiras que vivem hoje a perimenopausa ou pós-menopausa.

Breno Oliveira: Anunciamos uma parceria para o lançamento no Brasil de uma nova marca para o tratamento não hormonal dos sintomas da menopausa, que segundo estimativas, podem atingir até 80% das 30 million de brasileiras que vivem hoje a peri ou pós-menopausa. Com essa parceria, vamos aumentar o acesso da população a uma das inovações mais relevantes para a saúde feminina nas últimas décadas, e ampliaremos nosso portfólio de produtos nessa categoria com uma molécula inovadora protegida por patente até 2034. Tivemos também a aprovação do registro da semaglutida pela Anvisa, dando início à nossa atuação no relevante e promissor mercado de análogos de GLP-1, que alcançou BRL 15 billion em vendas nos últimos 12 meses. Vamos operar nesse mercado através da Mantecorp, nossa marca guarda-chuva para atuação no segmento de produtos de prescrição, que é conhecida pela elevada qualidade de seus produtos e amplamente recomendada pela comunidade médica brasileira.

Speaker #7: Com essa parceria, vamos aumentar o acesso da população a uma das inovações mais relevantes para a saúde feminina nas últimas décadas, e ampliaremos nosso portfólio de produtos nessa categoria, com uma molécula inovadora protegida por patente até 2034.

Speaker #7: Tivemos também a aprovação do registro da semaglutida pela Anvisa, dando início à nossa atuação no relevante e promissor mercado de análogos de GLP-1, que alcançou 15 bilhões de reais em vendas nos últimos 12 meses.

Speaker #7: Vamos operar nesse mercado através da mantecorp. Nossa marca guarda-chuva para atuação no segmento de produtos de prescrição, que é conhecida pela elevada qualidade de seus produtos e amplamente recomendada pela comunidade médica brasileira.

Speaker #7: O Semavi possui equivalência comprovada ao medicamento de referência biológico, que detinha patente no Brasil até março. Além disso, conta com dupla certificação de qualidade do processo produtivo.

Breno Oliveira: O Semavie possui equivalência comprovada ao medicamento referência biológico, que detinha patente no Brasil até March, além de dupla certificação de qualidade de processo produtivo, tanto no Brasil quanto na Índia. Combinaremos a força da marca Mantecorp, a capacidade da nossa equipe de visitação médica e o alcance nacional da nossa distribuição, que nos permite chegar a 100% dos pontos de venda do Brasil, com a capacidade produtiva e operacional da Sun Pharma, que escolheu a Hypera para impulsionar sua atuação no mercado brasileiro através de uma parceria sólida de longo prazo. Levaremos para a população brasileira um produto de alta qualidade e preço competitivo, ampliando significativamente o acesso da população ao tratamento à base de semaglutida. Agora passo a palavra para o Ramon, que vai comentar em mais detalhes os resultados do trimestre.

Speaker #7: Tanto no Brasil quanto na Índia. Combinaremos a força da marca mantecorp, a capacidade da nossa equipe de visitação médica e o alcance nacional da nossa distribuição, que nos permite chegar a 100% dos pontos de venda do Brasil, com a capacidade produtiva e operacional da Sun Pharma, que escolheu a Hypera para impulsionar sua atuação no mercado brasileiro através de uma parceria sólida de longo prazo.

Speaker #7: Levaremos para a população brasileira um produto de alta qualidade e preço competitivo, ampliando significativamente o acesso da população ao tratamento à base de semaglutida. Agora, passo a palavra para o Ramon, que vai comentar em mais detalhes os resultados do trimestre.

Speaker #1: Obrigado, Breno. Passando para o slide 5, nossa receita cresceu 8,5% nesse trimestre e alcançou R$2,34 bilhões, impulsionada principalmente pelo crescimento de quase 5% do volume dos produtos vendidos.

Ramon Sanches: Obrigado, Breno. Passando para o slide 5, nossa receita cresceu 8.5% nesse trimestre e alcançou BRL 2.34 billion, impulsionada principalmente pelo crescimento de quase 5% do volume dos produtos vendidos. Nossa margem bruta foi de 61.8%, um avanço de 1.7 percentage point sobre o Q2 do ano passado e 1.8 percentage point sobre o Q1 2026. A expansão da margem bruta é consequência, principalmente, do aumento de preços em patamar superior à elevação dos custos dos insumos. As despesas de marketing cresceram 13.7% no Q2 2026, quando comparado ao Q2 2025, e totalizaram BRL 411 million. Esse crescimento é resultado, principalmente, da ampliação das ações nos pontos de venda para maior visibilidade das nossas marcas, bem como da expansão das equipes de visitação médica para suportar os lançamentos de produtos de prescrição.

Speaker #1: Nossa margem bruta foi de 61,8%, avanço de 1,7 ponto percentual sobre o segundo trimestre do ano passado, e 1,8 ponto percentual sobre o primeiro trimestre de 2026.

Speaker #1: A expansão da margem bruta é consequência, principalmente, do aumento de preços, em patamar superior à elevação dos custos dos insumos. As despesas de marketing cresceram 13,7% no segundo trimestre de 2026, quando comparado ao segundo trimestre de 2025, e totalizaram R$411 milhões.

Speaker #1: Esse crescimento é resultado principalmente da ampliação das ações nos pontos de venda para maior visibilidade das nossas marcas, bem como da expansão das equipes de visitação médica para suportar os lançamentos de produtos de prescrição.

Speaker #1: As despesas com vendas totalizaram 272 milhões no segundo trimestre de 2026, patamar semelhante ao já registrado no último trimestre. As despesas gerais e administrativas totalizaram 97 milhões, em linha com o patamar do primeiro trimestre.

Ramon Sanches: As despesas com vendas totalizaram BRL 272 million no Q2 2026, patamar semelhante ao já registrado no último trimestre. As despesas gerais e administrativas totalizaram BRL 97 million, em linha com o patamar do Q1. O aumento em comparação ao Q2 2025, é consequência do menor nível de despesas com equipes administrativas e assessorias no ano passado, bem como do aumento dos investimentos em tecnologia neste trimestre. Com isso, o EBITDA das operações continuadas foi de BRL 755 million, com margem de 32.3%. O lucro líquido cresceu 15%, principalmente pela diminuição das despesas financeiras, por conta do aumento de capital de BRL 1.5 billion, realizado no Q1 2026, que contribuiu para a redução do endividamento líquido da companhia no último trimestre. Passando agora para o fluxo de caixa, no slide seguinte.

Speaker #1: O aumento em comparação ao segundo trimestre de 2025 é consequência do menor nível de despesas com equipes administrativas e assessorias no ano passado, bem como do aumento dos investimentos em tecnologia neste trimestre.

Speaker #1: Com isso, o EBITDA das operações continuadas foi de R$ 755 milhões, com margem de 32,3%. Já o lucro líquido cresceu 15%, principalmente pela diminuição das despesas financeiras por conta do aumento de capital de R$ 1,5 bilhão, realizado no primeiro trimestre de 2026, que contribuiu para a redução do endividamento líquido da companhia no último trimestre.

Speaker #1: Passando agora para o fluxo de caixa, no slide seguinte, nosso fluxo de caixa operacional foi de 819 milhões nesse trimestre, e representou 108,5% do EBITDA.

Ramon Sanches: Nosso fluxo de caixa operacional foi de BRL 819 million nesse trimestre e representou 108.5% do EBITDA, consequência principalmente das iniciativas para redução gradual dos estoques internos de insumos e produtos acabados, conforme comentado pelo Breno Oliveira. Vale destacar que, na H1, o fluxo de caixa operacional alcançou o mesmo patamar do EBITDA, refletindo nossa disciplina na gestão do capital de giro e a elevada capacidade de conversão do resultado operacional em caixa pela companhia. Após os investimentos em mobilizados e intangíveis, que incluem inovação e as expansões fabris para suportar nosso crescimento de médio prazo, nossa geração de caixa livre alcançou BRL 638 million. Também nesse trimestre, realizamos pagamento de aproximadamente BRL 1.3 billion em juros e amortizações, incluindo o resgate antecipado da 15th emissão de debêntures, que nos permitiu reduzir o custo da dívida para um patamar inferior ao do CDI.

Speaker #1: Consequência principalmente das iniciativas para redução gradual dos estoques internos de insumos e produtos acabados, conforme comentado pelo Breno. Vale destacar que, na primeira metade do ano, o fluxo de caixa operacional alcançou o mesmo patamar do EBITDA, refletindo nossa disciplina na gestão do capital de giro e a elevada capacidade de conversão do resultado operacional em caixa pela companhia.

Speaker #1: Após os investimentos em imobilizado e intangíveis, que incluem inovação e as expansões fabris para suportar nosso crescimento de médio prazo, nossa geração de caixa livre alcançou 638 milhões.

Speaker #1: Também nesse trimestre, realizamos pagamento de aproximadamente 1,3 bilhão em juros e amortizações, incluindo o resgate antecipado da 15a emissão de debêntures, que nos permitiu reduzir o custo da dívida para patamar inferior ao do CDI.

Speaker #1: A forte geração de caixa livre, junto ao aumento de capital, e a consequente redução do endividamento bruto da companhia, nos permitiu reduzir o endividamento líquido em quase 400 milhões, para 5,9 bilhões, o equivalente a 2,1 vezes o EBITDA dos últimos 12 meses.

Ramon Sanches: A forte geração de caixa livre, junto ao aumento de capital e a consequente redução do endividamento bruto da companhia, nos permitiu reduzir o endividamento líquido em quase BRL 400 million para BRL 5.9 billion, o equivalente a 2.1x o EBITDA dos últimos 12 meses. Agora passo a palavra ao Breno Oliveira para suas considerações finais.

Speaker #1: Agora passo a palavra ao Breno para suas considerações finais.

Speaker #4: Obrigado, Ramon. Os resultados do trimestre reforçam a capacidade da Hypera em conciliar a entrega de resultados operacionais e financeiros consistentes de curto prazo, com avanços significativos em inovação para expansão do nosso portfólio de produtos no médio e longo prazos, a entrada no mercado de tratamento não hormonal dos sintomas da menopausa prevista para o ano que vem, e o início da nossa atuação no mercado de GLP-1 já nos próximos meses com o Semavi, mostram o sucesso da nossa estratégia de ampliação da atuação no mercado farmacêutico através do lançamento de produtos inovadores em mercados relevantes e com potencial de crescimento atrativo.

Breno Oliveira: Obrigado, Ramon Sanches. Os resultados do trimestre reforçam a capacidade da Hypera em conciliar a entrega de resultados operacionais e financeiros consistentes de curto prazo, com avanços significativos em inovação para expansão do nosso portfólio de produtos no médio e longo prazos. A entrada no mercado de tratamento não hormonal dos sintomas da menopausa, prevista para o ano que vem, e o início da nossa atuação no mercado de GLP-1, já nos próximos meses com o Semavie, mostram o sucesso da nossa estratégia de ampliação da atuação no mercado farmacêutico, através do lançamento de produtos inovadores em mercados relevantes e com potencial de crescimento atrativo. Obrigado! Passamos agora para a sessão de perguntas e respostas.

Speaker #4: Obrigado. E passamos agora para a seção de perguntas e respostas.

Speaker #2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer uma pergunta, por favor, pressione o botão "Reação" e, em seguida, clique em "Levantar a mão".

Operator 2: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer uma pergunta, por favor, pressione o botão "Reação" e em seguida clique em "Levantar a Mão". Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando em "Abaixar a Mão". Nossa primeira pergunta vem do Joseph Giordano da JPMorgan. Joseph, seu microfone está liberado.

Speaker #2: Se a sua pergunta for respondida, você pode sair da fila clicando em "Abaixar a mão". Nossa primeira pergunta vem do Joseph Giordano, da JPMorgan.

Speaker #2: Joseph, seu microfone está liberado.

Speaker #3: Olá, bom dia a todos. Bom dia, Breno, Ramon. Obrigado pela minha pergunta. Queria explorar dois pontos. Acho que o primeiro deles vem do capital de giro. Então, a gente passou por um processo de otimização de estoques no canal, onde a gente baixou bastante o número de recebíveis.

Joseph Giordano: Olá, bom dia a todos. Bom dia, Breno, Ramon. Obrigado pela minha pergunta. Queria explorar dois pontos. Acho que o primeiro deles vem no capital giro. A gente passou por um processo de otimização de estoques no canal, onde a gente baixou bastante os números de recebíveis, e agora a gente começa a ver esse movimento acontecendo do lado de estoques. Eu queria entender de vocês como é que a gente deveria pensar nessa linha de estoques daqui para frente. Ela vem caindo, se ela estabiliza, ela cai, é um on/off. Acho que eu queria entender um pouquinho e entender as alavancas por trás disso. A segunda pergunta vai um pouco nessas novas categorias.

Speaker #3: E agora a gente começa a ver esse movimento acontecendo do lado de estoques. Então, eu queria entender de vocês como é que a gente deveria pensar nessa linha de estoques daqui para frente.

Speaker #3: Ela vem caindo, se ela estabiliza, ela cai, é one-off, então acho que eu queria entender pouquinho e entender as alavancas por trás disso. E a segunda pergunta, ela vai pouco nessas novas categorias.

Speaker #3: Então, agora entram GLP-1 e mais hormônios. Eu queria entender o que talvez poderia ser a contribuição de receita ao longo dos próximos dois, três anos e como a rentabilidade desses produtos deveria se comparar à média da companhia.

Joseph Giordano: Agora entrando em GLP-1, em mais hormônios, eu queria entender o que talvez poderia ser contribuição de receita ao longo dos próximos dois, três anos e como a rentabilidade desse produto deveria se comparar à média da companhia. Muitíssimo obrigado.

Speaker #3: Muitíssimo obrigado.

Speaker #4: Bom, João, bom dia. Ramon, obrigado pela pergunta. Eu vou pegar a primeira, e o Breno responde a segunda aqui. Em relação aos estoques, exatamente isso que você mencionou, esse ganho, esse aumento da eficiência do capital de giro por redução de estoques no trimestre, ele vem pelo projeto que a gente já mencionou de revisão dos estoques internos, a gente começou esse projeto no ano passado logo após o ajuste de capital de giro na ponta com redução de prazo, e ele leva tempo para trazer o resultado.

Ramon Sanches: Oi, Joe. Bom dia, Ramon, obrigado pela pergunta. Eu vou pegar a primeira e o Breno responde a segunda. Em relação aos estoques, é exatamente isso que você mencionou. Esse ganho, esse aumento da eficiência do capital de giro por redução de estoques no trimestre, vem pelo projeto que a gente já mencionou de revisão dos estoques internos. A gente começou esse projeto no ano passado, logo após o ajuste de capital de giro na ponta, com redução de prazo, e ele leva um tempo para trazer o resultado. A gente reduz os estoques internos, revisa a política, começa a implementar essa redução de compras e a gente vê um ganho importante já nesse trimestre. É um ganho estrutural e contínuo. A gente chegou até nesse patamar um pouco mais rápido do que a gente imaginava.

Speaker #4: Então, a gente reduz os estoques internos, revisa a política, começa a implementar essa redução de compras, e a gente vê ganho importante já nesse trimestre.

Speaker #4: E é ganho estrutural, e contínuo, a gente chegou até num patamar nesse patamar pouco mais rápido do que a gente imaginava, o projeto foi pouco mais eficiente do que a gente imaginava nesse curto prazo, e a tendência é que tenha ainda algum pequeno espaço para frente para melhorar pouco mais.

Ramon Sanches: O projeto foi um pouco mais eficiente do que a gente imaginava nesse curto prazo e a tendência é que tenha ainda algum pequeno espaço para frente para melhorar um pouco mais.

Speaker #2: E bom dia, João.

Breno Oliveira: Bom dia, Joe. Com relação à segunda pergunta, das novas categorias, acho que ambos são produtos que têm um potencial grande. A linha de GLP-1, como vocês acompanham bem aqui, tem crescido bastante. A gente acredita que esse crescimento deva continuar daqui para frente com a entrada dos medicamentos das novas marcas entrantes no mercado, com a redução de preço que tem acontecido. A gente acredita que parte desse mercado não auditado, de importação do Paraguai ou manipulados, tende a migrar para o mercado formal de medicamentos regulados, aprovados pela Anvisa e vendidos em farmácias. Acho que tem um potencial aí. O fezolinetant também, um mercado com potencial bastante grande. O mercado de tratamento hormonal é mais de BRL 1 billion. Esse aqui é um mercado novo aqui no Brasil, que tem um potencial bastante grande.

Speaker #4: Então, com relação à segunda pergunta, das novas categorias, acho que são ambos produtos que têm potencial grande, a linha de GLP-1, como vocês acompanham bem aqui, tem crescido bastante.

Speaker #4: A gente acredita que esse crescimento deva continuar daqui para frente, com a entrada dos medicamentos das novas marcas entrantes no mercado, com a redução de preço que tem acontecido.

Speaker #4: A gente acredita que parte desse mercado não auditado de importação do Paraguai ou manipulados tende a migrar para o mercado formal aqui de medicamentos regulados, aprovados pela Anvisa e vendidos em farmácias.

Speaker #4: Então, acho que tem potencial aí, e o Fesolinetrant também, mercado bastante potencial, bastante grande, o mercado de tratamento hormonal é mais de bi e esse aqui é mercado novo aqui no Brasil, que tem potencial bastante grande.

Speaker #4: E o importante aqui desse mercado é que ele é patenteado, produto patenteado até 2034, então tem bastante tempo aqui para trabalhar. Antes da queda da patente.

Breno Oliveira: O importante desse mercado é que ele é patenteado, é um produto patenteado até 2034, tem bastante tempo aqui para trabalhar antes da queda da patente. Ambos os produtos, ambos os medicamentos, acho que têm potencial para estar entre os top medicamentos da Hypera ao longo dos próximos anos. Com relação à margem, eu acredito que, na média, eles tendem a ter margens bastante próximas do que a gente tem na média da companhia. Acho que não deveria ser nem dilutivo e nem accretive para a margem EBITDA da Hypera, contribuindo basicamente com o crescimento.

Speaker #4: Então, ambos os produtos aqui, ambos os medicamentos, acho que têm potencial para estar entre os top medicamentos da Hypera, aí ao longo dos próximos anos.

Speaker #4: E com relação à margem, eu acredito aí que na média eles tendem a ter margens bastante próximas do que o que a gente tem na média da companhia.

Speaker #4: Então, acho que não devia ser nem dilutivo e nem accretive para a margem EBITDA da Hypera. Contribuindo aí basicamente com o crescimento.

Speaker #3: Perfeito, muito obrigado.

Joseph Giordano: Perfeito, muito obrigado.

Speaker #4: De nada, João.

Breno Oliveira: De nada, Joe.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do Gustavo Tiseu, da XP Investimentos. Gustavo, seu microfone está liberado. Gustavo, seu microfone está liberado. Nossa próxima pergunta vem do Antônio Cardoso, da GFIER.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Gustavo Tiseo, da XP Investimentos. Gustavo, o seu microfone está liberado. Nossa próxima pergunta vem do Antônio Cardoso, da Jefferies. Antônio, seu microfone está liberado.

Speaker #2: Antônio, seu microfone está liberado.

Speaker #1: Opa, tudo bem? Bom dia, obrigado pela oportunidade de fazer a pergunta. Uma pergunta aqui. Eu acho que tem se comentado muito sobre muitos pedidos em processo na Anvisa sobre GLP-1, genérico, eu queria que vocês explicasse pouco quem de fato aqui vai ser a competição para vocês e o que vocês imaginam que seja o right to win aqui da Hypera, nesse segmento?

Antônio Pedro Cardoso: Opa, tudo bem? Bom dia, obrigado pela oportunidade de fazer pergunta. Uma pergunta aqui. Eu acho que tem se comentado muito sobre muitos pedidos em processo na Anvisa sobre GLP-1 genérico. Eu queria que vocês explicassem um pouco quem de fato aqui vai ser competição para vocês e o que vocês imaginam que seja o right to win da Hypera nesse segmento, como vai ser dividido o market share entre os players já aprovados e possivelmente novas aprovações. Essa é a primeira. Uma segunda, eu queria entender um pouco do ciclo de Capex, o quão menor ele vai ser daqui para frente, se é que vai ser menor, mas sim ter uma redução relativa nesse trimestre, olhando semestralmente também. Entender se realmente o Capex tende a ser mais baixo, ligeiramente mais baixo, menos intensivo nos próximos anos. Obrigado, pessoal.

Speaker #1: Como vai ser dividido aqui o market share entre os players já aprovados e possivelmente novas aprovações? Essa é a primeira. E uma segunda: eu queria entender pouco do ciclo de CAPEX, o quão menor ele vai ser daqui para frente, se é que vai ser menor, mas em termo a redução relativa nesse trimestre, olhando semestralmente também.

Speaker #1: Então, entender se realmente o CAPEX tende a ser mais baixo ligeiramente mais baixo, menos intensivo nos próximos anos. Obrigado, pessoal.

Speaker #4: Oi, Antônio, bom dia. Eu vou pegar a primeira e o Ramon responde a segunda. Então, realmente, teve a Anvisa deu publicidade de várias do número de registros que estão sendo avaliados, do que já foi aprovado.

Breno Oliveira: Oi, Antônio, bom dia. Eu vou pegar a primeira e o Ramon responde a segunda. Realmente, a Anvisa deu publicidade do número de registros que estão sendo avaliados, do que já foi aprovado, a previsão de aprovações daqui para frente, mas como você bem colocou, a gente acredita que de todos esses registros, não todos eles vão ser bem-sucedidos no ponto de vista comercial, de vendas. A gente acredita que para ser bem-sucedido nesse momento, não teve nenhum pedido de genéricos. Basicamente todos os produtos que estão na fila, até onde a gente consegue enxergar aqui, são produtos de marca. O que a gente acredita que vai ser bem-sucedido nesse mercado é que tenha um bom custo de produção, para que seja rentável mesmo nesses patamares de preços mais baixos que o mercado já atingiu, que tenha alguma diferenciação em termos de produto, de marca.

Speaker #4: A previsão de aprovações daqui para frente, mas, como você bem colocou, a gente acredita que, de todos esses registros, apenas — não todos eles vão ser bem-sucedidos do ponto de vista comercial, de vendas.

Speaker #4: Então, a gente acredita que para ser bem-sucedido nesse momento, e não teve nenhum pedido de genéricos, então basicamente todos os produtos que estão na fila, até onde a gente consegue enxergar aqui, são produtos de marca, então o que a gente acredita que quem vai ser bem-sucedido nesse mercado é que tenha bom custo de produção, para que seja rentável mesmo nesses patamares de preços mais baixos, que o mercado já atingiu.

Speaker #4: Que tenha uma alguma diferenciação em termos de produto, de marca, então a marca nossa Mantecorp é muito forte junto à comunidade médica, a gente tem vários produtos, inclusive já nas linhas de cardiologia, endocrinologia, que são as áreas que mais prescrevem os GLP-1, então a gente já tem uma presença muito forte com essas especialidades médicas.

Breno Oliveira: A marca nossa, Mantecorp, é muito forte junto à comunidade médica. A gente tem vários produtos, inclusive já nas linhas de cardiologia, endocrinologia, que são as áreas que mais prescrevem os GLP-1. A gente já tem uma presença muito forte com essas especialidades médicas e uma equipe forte. A gente tem 1,200 representantes no campo, a gente tem outros produtos também que compõem a cesta de prescrição para o médico. A gente consegue otimizar o nosso tempo de visitação médica. A gente tem produtos para os efeitos colaterais da semaglutida, como náusea, com o Ondif, o Dramin, temos o Tamarine para constipação. Temos também produtos, o Conflex Whey para proteína, ajudar no tratamento, vitamina D, vitamina B12, os medicamentos que são geralmente prescritos junto com o GLP-1.

Speaker #4: E uma equipe forte, a gente tem aí 1.200 representantes no campo, a gente tem outros produtos também que compõem a cesta de prescrição para o médico, então a gente consegue otimizar aqui o nosso tempo de visitação médica, a gente tem produtos para os efeitos colaterais da semaglutida, como náusea com dife, o Dramin, temos aí o Tamarine para constipação, temos também produtos o Coflex Whey para proteína, ajudar aí no tratamento, vitamina D, vitamina B12, os medicamentos que são geralmente prescritos junto com o GLP-1.

Speaker #4: Então a gente consegue otimizar bastante aqui o nosso pool de prescrição com essa visitação adicional e trazendo o Semavie para a cesta aqui de produtos oferecidos pelos representantes.

Breno Oliveira: A gente consegue otimizar bastante o nosso pool de prescrição com essa visitação adicional e trazendo o Semavie para a cesta de produtos oferecidos pelos representantes. A gente acredita muito nesses fatores e que poucas empresas têm esse potencial, juntam todos esses fatores e que vão levar o sucesso nesse segmento.

Speaker #4: Então a gente acredita muito nesses fatores e que poucas empresas têm esse potencial aqui, juntam todos esses fatores aqui e que vão levar ao sucesso nesse segmento.

Ramon Sanches: Antônio, tudo bem? Ramon aqui. Sobre o Capex, a gente já mencionou aqui no passado que a gente ainda não deve ver uma redução nesse ano, como um todo. A gente tem alguns projetos importantes, principalmente a expansão da fábrica do mercado institucional. É natural que não haja uma redução, esse nível continue um pouco maior nesse ano de 2026, mas pelo mesmo motivo, é natural que a partir de 2027, com o término desses projetos estratégicos, a gente tenha uma redução um pouco mais significativa do Capex a partir de 2027, até um pouco maior a partir de 2028.

Speaker #4: Antônio, tudo bem? Ramon aqui. Sobre o CAPEX, a gente já mencionou aqui no passado que a gente ainda não deve ver uma redução nesse ano, como todo, a gente tem alguns projetos importantes principalmente a expansão da fábrica do mercado institucional, então é natural que não haja uma redução, esse nível continue pouco maior nesse ano de 2026, mas pelo mesmo motivo é natural que a partir de 2027, com o término desses projetos estratégicos, a gente tenha uma redução pouco mais significativa do CAPEX a partir de 2027, até pouco maior a partir de 2028.

Speaker #1: Obrigado, pessoal. Só follow-up rapidinho aqui na primeira sobre GLP, você citou o custo de produção aqui como dos diferenciais. Vocês poderiam explicar pouco mais o quanto aqui vocês se diferenciam nisso?

Antônio Pedro Cardoso: Obrigado, pessoal. Só um follow-up rapidinho aqui na primeira sobre GLP-1. Você citou o custo de produção como um dos diferenciais. Vocês poderiam explicar um pouco mais o quanto vocês se diferenciam nisso? Talvez também explicar um pouco do quão relevante seja a Sun Pharma no mercado como um todo, o custo de produção dela versus Novo ou Sandoz, que é a parceira do outro player competindo com vocês. Obrigado.

Speaker #1: Talvez aqui também explicar pouco do quão relevante seja a Sun Pharma no mercado como todo, o custo de produção dela versus Novo ou Sandox, que é parceira do outro player aí competindo com vocês.

Speaker #1: Obrigado.

Speaker #4: Na verdade, a Sandox é uma distribuidora, então a gente sabe que eles não são produtores desse parceiro. A produção é feita por uma outra companhia, que não tem a nossa visão aqui, a escala da Sandox.

Breno Oliveira: Na verdade, a Sandoz é uma distribuidora. Até onde a gente sabe, eles não são produtores desse parceiro. A produção é feita por uma outra companhia que não tem, na nossa visão, a escala da Sandoz. A Sun Pharma é a maior indústria farmacêutica da Índia. Já está comercializando o produto na Índia e tem escala de produção global. O plano é lançar globalmente à medida que caiam as patentes em outros países. É uma empresa que é muito forte no mercado de genéricos, então essa questão de escala de produção é bastante relevante. Tem 40 plantas no mundo inteiro. A gente acredita que essa escala global vai ser muito importante para os players que são bem-sucedidos. A gente está vendo também uma queda acentuada do custo de APIs.

Speaker #4: E a Sun Pharma é maior indústria farmacêutica da Índia, já está comercializando o produto na Índia, e tem escala de produção global. O plano é lançar globalmente à medida que caiam as patentes em outros países, é uma empresa que está muito acostumada com o mercado, é muito forte no mercado de genéricos, então tem uma essa questão de escala de produção aí é bastante relevante.

Speaker #4: Tem 40 plantas no mundo inteiro, então acho que a gente acredita que essa escala global vai ser muito importante para os players que são bem-sucedidos.

Speaker #4: A gente está vendo também, está vendo também uma queda aí acentuada do custo de APIs, e é natural isso, à medida que cai a patente e novos tendência é que o custo de API caia bastante daqui para frente.

Breno Oliveira: É natural isso, à medida que cai a patente e novos players vão desenvolvendo os APIs, a tendência é que o custo de API caia bastante daqui pra frente. Importante que a Sun, apesar de ter o registro aprovado, teve já até uma declaração pública que escolheu a Hypera como parceiro pra atuar aqui no mercado brasileiro, dada a nossa força da marca Mantecorp, e a nossa força junto à visitação médica e também à distribuição. Aqui no Brasil é muito importante a questão da distribuição, os nossos produtos chegam a virtualmente 100% das farmácias brasileiras. Atuamos através das grandes redes, grandes distribuidores regionais. Isso faz uma grande diferença aqui também, à medida que o acesso a esse medicamento, os preços caem e o acesso aumente bastante.

Speaker #4: E importante aí que a Sun escolheu, apesar de ter o registro aprovado, teve já até uma declaração pública que escolheu a Hypera como parceiro para atuar aqui no mercado brasileiro, dada a nossa força da marca Mantecorp e a nossa força junto à visitação médica, e também a distribuição.

Speaker #4: Então aqui no Brasil é muito importante aqui a distribuição, os nossos produtos chegam a virtualmente aqui 100% das farmácias brasileiras, atuamos através dos grandes, das grandes redes, grandes distribuidores, distribuidores regionais, então isso faz uma grande diferença aqui também à medida que o acesso a esse medicamento, os preços caem e o acesso aumente bastante.

Speaker #1: Ficou claro. Muito obrigado. Desculpa me prolongar aqui. abraço.

Antônio Pedro Cardoso: Ficou claro, muito obrigado. Desculpa me prolongar aqui. Um abraço.

Speaker #4: Tchau. De nada, Antônio.

Breno Oliveira: De nada, Antoine.

Speaker #1: Nossa próxima pergunta vem do Vinícius Figueiredo, do Itaú BBA. Vinícius, seu microfone está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Vinícius Figueiredo, do Itaú BBA. Vinícius, seu microfone está liberado.

Speaker #2: Bom dia, pessoal. Obrigado por pegar a minha pergunta. Acho que o ponto que eu queria explorar pouquinho mais com vocês, vocês já responderam como parte das perguntas aqui dos colegas, mas mais especificamente aqui dessa parceria com a Astellas para sintoma de menopausa, se vocês puderem só falar pouquinho sobre entrar pouquinho mais no detalhe de qual que seria o mercado hoje, de quem seria que vocês estariam com quem vocês estariam concorrendo, o econômico dessa parceria, acho que também seria legal a gente entender pouquinho do acordo formado aí entre vocês e esse parceiro japonês.

Vinícius Figueiredo: Bom dia, pessoal. Obrigado por pegar minha pergunta. Acho que o ponto que eu queria explorar um pouquinho mais com vocês já responderam como parte das perguntas aqui dos colegas, mais especificamente dessa parceria com a Astellas para sintoma de menopausa. Se vocês puderem só falar um pouquinho, entrar um pouquinho mais no detalhe de qual que seria o mercado hoje, com quem vocês estariam concorrendo, o economics dessa parceria. Acho que também seria legal a gente entender um pouquinho do acordo formado entre vocês e esse parceiro japonês, e timing de lançamento. Esse daqui é um primeiro ponto, e o segundo também em lançamentos. Acho que vocês voltaram a colocar um pouquinho mais, já desde o resultado do Q1, a gente consegue saber quanto que tem o acréscimo de sell out vindo dos produtos lançados nos últimos 12 months.

Speaker #2: E timing de lançamento, então acho que esse daqui é primeiro ponto e aí o segundo também em lançamentos, acho que vocês voltaram a colocar pouquinho mais já desde o resultado do primeiro trimestre, a gente consegue saber quanto que tem o acréscimo de sell-out vindo dos produtos lançados nos últimos 12 meses, acho que isso daqui ajuda bastante aqui a entender como que eles têm contribuído aqui para o top line de vocês e como que tem sido o ROIC aqui do P&D.

Vinícius Figueiredo: Acho que isso ajuda bastante a entender como que eles têm contribuído para o top line de vocês e como que tem sido o ROIC do P&R. Só se a gente puder talvez quebrar esses 2 percentage points que foram adicionados nesse H1, quais são os principais contribuintes, quais foram as moléculas que mais ajudaram essa outperformance? Obrigado.

Speaker #2: Mas só se a gente puder talvez quebrar esses dois pontos percentuais que foram adicionados aí nesse primeiro semestre, quais são os principais contribuintes aqui, quais foram as moléculas que mais ajudaram aqui essa outperformance?

Speaker #2: Obrigado.

Speaker #4: Oi, Vinícius. Então, começando aqui com a primeira pergunta do Fesolinetan. É uma molécula que a Astellas já comercializa aí desde 2023, em alguns países. Já em 17 países, ao longo do tempo foi conseguindo registro em vários países e já vendeu mais de US$ 430 milhões.

Breno Oliveira: Oi, Vinícius. Começando aqui com a primeira pergunta do fezolinetant, é uma molécula que a Astellas já comercializa desde 2023 em alguns países, já em 17 countries. Ao longo do tempo foi conseguindo registro em vários países. Já vendeu mais de $430 million nesse período. A gente não dá disclosure dos detalhes do contrato. Durante todo esse período, e até mais do que o período de patente, a gente vai comercializar uma marca nossa aqui no Brasil para essa molécula. O mercado brasileiro, como eu falei, é mais de BRL 1 billion, o mercado de tratamento hormonal para menopausa. Essa aqui é uma droga que pode ser usada em adição ao tratamento hormonal ou em substituição para as mulheres que têm contraindicações ou que não respondam ao tratamento hormonal.

Speaker #4: Nesse período, então a ideia nossa aqui, a gente não vai, a gente não dá disclosure aqui dos detalhes do contrato, mas durante todo esse período de, e até mais do que o período de patente, a gente vai ser vai comercializar essa uma marca nossa aqui no Brasil para essa molécula.

Speaker #4: Então, o mercado brasileiro, como eu falei, é mais de bi de reais, o mercado de tratamento hormonal, para menopausa, e esse aqui vai ser é uma droga que pode ser usada em adição aí ao tratamento hormonal ou em substituição para as mulheres que têm a contraindicações ou que não respondam ao tratamento hormonal.

Speaker #4: Então, é um novo mercado, e a gente vê muito potencial, dado o que a gente já está vendo aqui de crescimento do mercado hormonal e das vantagens desse novo tratamento.

Breno Oliveira: É um novo mercado e que a gente vê muito potencial, dado o que a gente já está vendo de crescimento do mercado hormonal e das vantagens desse novo tratamento. O ponto é que é importante é que a gente não vê uma competição muito agressiva, assim como a gente vê em outros produtos grandes que caíram a patente. Aqui a gente vê um mercado com menos briga de preço nos próximos anos. De novo, a gente é muito forte na ginecologia, já com o Ame. Essa parceria não é novidade pra Hypera, a gente já tem parcerias similares com outros players globais que escolheram a Hypera pra entrar aqui no Brasil, e sempre com produtos, com marcas próprias da Hypera.

Speaker #4: Então, acho que e o ponto é que é importante é que a gente não vê uma competição muito agressiva, assim como a gente vê em outros produtos que grandes que caíram a patente, aqui a gente vê mercado mais com menos briga de preço, nos próximos anos, e de novo, também a gente é muito forte na ginecologia, já com o AME, essa parceria não é novidade para a Hypera, a gente já tem parcerias similares aqui com outros players globais que escolheram a Hypera para entrar aqui no Brasil, e sempre produtos com marcas próprias da Hypera, não é o nosso negócio distribuir marcas de terceiros, o nosso negócio é utilizar produtos, ou medicamentos com alto valor agregado, diferencial, mas utilizando as marcas nossas e principalmente a marca Mantecorp.

Breno Oliveira: Não é o nosso negócio distribuir marcas de terceiros, o nosso negócio é utilizar produtos ou medicamentos com alto valor agregado, diferencial, mas utilizando as marcas nossas e principalmente a marca Mantecorp. Essa é com relação à primeira pergunta. Segunda pergunta. Com relação à contribuição dos lançamentos, a gente tem muitos lançamentos no portfólio. Não tem um blockbuster que contribuiu para esse desempenho, mas tem alguns exemplos. O Posspec, que a gente comentou em alguns calls anteriores, entramos no mercado de expectorantes, que fatura em torno de BRL 500 million, está indo muito bem. A gente tem ganhado bastante market share com relação ao produto de referência nessa categoria. Outro exemplo é o Lisador Muscular, um produto que está sendo muito bem-sucedido com a comunidade médica, que é um relaxante muscular, não é um anti-inflamatório, que era uma demanda dos médicos e tem ido muito bem.

Speaker #4: Então, essa é com relação à primeira pergunta. Segunda pergunta, com relação a contribuição dos lançamentos, a gente tem muitos lançamentos no portfólio, então não tem blockbuster aqui que contribuiu para esse desempenho, mas tem alguns exemplos aqui, o tosse spec que a gente comentou em alguns calls anteriores aqui, que é, entramos aí no mercado de expectorantes aqui, que mais é em torno de 500 milhões de reais, está indo muito bem, a gente tem ganhado bastante market share aqui com relação ao produto de referência nessa categoria, outro exemplo aqui é o lisador muscular, que é uma outra produto aqui que ele está sendo muito bem-sucedido com a comunidade médica, que é relaxante muscular não é anti-inflamatório que era uma demanda aí dos médicos e tem ido muito bem, alguns genéricos aqui, como a glicazida, a linagliptida, alguns produtos que estão indo muito bem.

Breno Oliveira: Alguns genéricos, como a gliclazida, a linagliptina, alguns produtos que estão indo muito bem. A vitamina B12, nossa marca Só B12, também tem contribuído para o crescimento. Agora estamos lançando o Cepacol pastilhas. Vamos entrar no mercado de pastilhas para garganta com a marca Cepacol, isso está chegando nas farmácias agora no próximo mês. Acho que a gente não depende de um produto especificamente. Acho que essa é a beleza do portfólio da Hypera, que a gente tem diversas marcas, que a gente consegue fazer extensões de linha e também de novas marcas, principalmente através da visitação médica.

Speaker #4: A vitamina B12, nossa marca só B12 também tem contribuído aqui para o crescimento, e agora estamos lançando agora o Cepacol pastilhas, então estamos a entrar no mercado de pastilhas para garganta, com a marca Cepacol, isso está chegando nas farmácias agora no próximo mês.

Speaker #4: Então, acho que a gente não depende de produto especificamente, acho que essa beleza do portfólio da Hypera, que a gente tem diversas marcas que a gente consegue fazer extensões de linha, e também de novas marcas aí, principalmente através da visitação médica.

Speaker #2: Excelente. Breno, se você me permite só fazer follow-up muito rápido, em relação a esse produto aqui de menopausa, se ele tem já uma proteção por conta de patente, a competição ela seria com outras moléculas, seriam com outras tecnologias.

Vinícius Figueiredo: Excelente. Breno, se você me permite só fazer um follow-up muito rápido. Em relação a esse produto de menopausa, se ele tem já uma proteção por conta de patente, a competição seria com outras moléculas, com outras tecnologias, certo?

Speaker #4: Isso, isso, exatamente, que se tiver algum outro, alguma outra molécula patenteada também, que vem a entrar no Brasil. Mas que hoje não tem.

Breno Oliveira: Isso, exatamente. Se tiver alguma outra molécula patenteada também, que venha a entrar no Brasil, mas que hoje não tem.

Speaker #2: Excelente. Não, ficou super claro. Obrigado, Breno. Obrigado, pessoal.

Vinícius Figueiredo: Excelente. Ficou superclaro. Obrigado, Breno. Obrigado, pessoal.

Speaker #4: Obrigado, Vinícius.

Breno Oliveira: Obrigado, Vinícius.

Speaker #1: Nossa próxima pergunta vem do Bob Forge, da Bank of America. Bob, seu microfone está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Robert Ford, da Bank of America. Bob, seu microfone está liberado.

Speaker #2: Muito obrigado. Bom dia, Breno, Ramon, Douglas e obrigado por pegar minhas perguntas. Quanto do aumento de marketing se deviu à Copa do Mundo? E como devemos pensar sobre a inversão em marketing para o ano como todo?

Robert Ford: Muito obrigado. Bom dia, Breno, Ramon, Douglas, e obrigado por atenderem minhas perguntas. Quanto do aumento de marketing se deveu à Copa do Mundo e como devemos pensar sobre a inversão em marketing para o ano como um todo? Como vocês pensam em expandir o mercado endereçado para o Semavi, especialmente com os pacientes que utilizam farmácias de manipulação ou compram Tirzepatide do Paraguai? Qual é a participação dos produtos complementares ao GLP-1 na venda atual de vocês? Como vocês planejam posicionar esses produtos do portfólio em relação à Semavi para promover mais esse componente? Obrigado.

Speaker #2: E como vocês pensam em expandir o mercado endereçado para o CMAB? Especialmente com os pacientes que utilizam farmácias de manipulação ou compram triseptide do Paraguai.

Speaker #2: E qual é a participação dos produtos complementares ao GLP-1 na venda atual de vocês? E como vocês planejam posicionar esses produtos no portfólio em relação à CMAB para promover mais esse componente?

Speaker #2: Obrigado.

Speaker #4: Bom, Bob, eu vou tentar responder aqui. Foram várias perguntas, me relembra aqui se falta alguma delas, mas tudo bem. Eu vou começar aqui pelo marketing.

Breno Oliveira: Bom, Bob, eu vou tentar responder, foram várias perguntas. Me relembre aqui se faltar alguma delas. Tudo bem, vou começar pelo marketing. A gente comentou no call anterior que o Q1 tinha sido um pouco menor, que a gente estava focando um pouco mais agora na questão da Copa do Mundo, isso foi concretizado. A tendência daqui para frente é uma manutenção desses patamares. Como a gente falou, eu digo do ponto de vista nominal da mídia. Tem vários lançamentos nos próximos trimestres, e a gente acredita que deva ficar um patamar próximo do que foi no Q2. Com relação ao GLP-1, acho que o primeiro fator para trazer esse segmento, que hoje os medicamentos são comprados no Paraguai, não regulados pela Anvisa, não aprovados pela Anvisa, e também do mercado de manipulação, é a questão do preço.

Speaker #4: A gente comentou no call, no call anterior, que o primeiro treat tinha sido pouco menor, que a gente estava focando pouco mais agora na questão da copa, isso foi concretizado aqui.

Speaker #4: E a tendência daqui para frente é uma manutenção desses patamares. Como a gente falou, eu digo do ponto de vista nominal aqui da mídia, tem vários lançamentos nos próximos trimestres, e a gente acredita que deva ficar em patamar próximo do que foi no segundo trimestre.

Speaker #4: Com relação ao GLP-1, então acho que a gente acho que o primeiro fator aqui para trazer esse segmento que hoje os medicamentos são comprados no Paraguai, não regulados pela Anvisa, não aprovados pela Anvisa, e também do mercado de manipulação, é a questão do preço, porque até recentemente o preço era uma fator aí que levava os consumidores a buscarem alternativas mais baratas.

Breno Oliveira: Porque até recentemente, o preço era um fator que levava os consumidores a buscarem alternativas mais baratas. Acho que com a chegada das novas marcas, esse preço caiu até um pouco mais rapidamente do que a gente imaginava, mas chegou não muito diferente do patamar que a gente esperava para o médio e longo prazo. Acho que esse fator preço é primordial e a educação, tanto dos médicos quanto dos pacientes, com relação aos benefícios de utilizar o medicamento aprovado, certificado pela Anvisa, que passaram por todos os testes de controle de qualidade. A gente vai levar essas informações para médicos e pacientes daqui para frente. Acho que um outro fator que a gente também pretende expandir o mercado é na promoção com novos médicos.

Speaker #4: Então acho que com a chegada aqui das novas marcas, esse preço caiu até pouco mais rapidamente do que a gente imaginava, mas chegou não muito diferente do patamar que a gente esperava para o médio e longo prazo.

Speaker #4: Então, acho que esse fator preço é primordial, e a educação, tanto dos médicos quanto dos pacientes, com relação aos benefícios de utilizar medicamento aprovado, certificado pela Anvisa, que passaram por todos os testes de controle de qualidade. Então, acho que isso tudo vamos levar, essas informações aqui, para médicos e pacientes daqui para frente.

Speaker #4: Acho que outro fator que a gente também pretende para expandir o mercado é na busca, ou na promoção, com novos médicos. Então, hoje a gente vê que a promoção ainda é bastante concentrada, o receituário é bastante concentrado em endocrinologistas e cardiologistas, e a gente vê potencial para a prescrição em outras especialidades médicas: clínicos gerais, ginecologistas, outras especialidades que têm potencial de prescrição, mas não têm tanta familiaridade ainda com essa classe, e também com os outros medicamentos que compõem a cesta aqui da Hypera. A gente é a empresa que tem mais medicamentos aqui – acho que eu comentei um pouquinho em uma das perguntas anteriores. Então, a gente tem medicamentos para náusea, por exemplo: o Dramin e o Ondif, somados aqui, têm faturamento da ordem de R$ 300 milhões, essa categoria aqui para a Hypera.

Breno Oliveira: Hoje a gente vê que a promoção é bastante concentrada, o receituário é bastante concentrado em endocrinologistas e cardiologistas, e a gente vê um potencial para prescrição de outras especialidades médicas, clínico gerais, ginecologistas, outras especialidades que têm potencial de prescrição, mas não têm tanta familiaridade ainda Com essa classe de medicamentos. Você perguntou também dos outros medicamentos que compõem a cesta da Hypera. A gente é a empresa que tem mais medicamentos aqui. Acho que eu comentei um pouquinho aqui numa das perguntas anteriores. A gente tem medicamentos para náusea, por exemplo, o Dramin e o Ondif. Somados, têm faturamento da ordem de BRL 300 million, essa categoria para a Hypera. Vitamina D é um dos medicamentos mais prescritos junto com o GLP-1 pelos médicos. Somos líderes da categoria com a marca Addera.

Speaker #4: Vitamina D é dos medicamentos aí mais prescritos junto com o GLP-1 pelos médicos, somos líderes da categoria com a marca Adera. Temos aqui o Tamarine, que não é medicamento de prescrição, mas pode ser levado junto aqui dos representantes médicos, que é para constipação, também é medicamento bastante relevante, somando tudo aqui deve ser da ordem de bi de reais aqui o nosso a nossa cesta de produtos que podem ser recomendados juntamente com o CMAB e com isso a gente consegue diluir o custo aqui da nossa força de distração médica.

Breno Oliveira: Temos o Tamarine, que não é um medicamento de prescrição, mas pode ser levado junto dos representantes médicos, que é para constipação. Também é um medicamento bastante relevante. Somando tudo, deve ser da ordem de BRL 1 billion a nossa cesta de produtos que podem ser recomendados juntamente com o Semavie, com isso a gente consegue diluir o custo da nossa força de visitação médica. Além dos medicamentos, eu esqueci de falar, também tem a linha de skincare, que também vai levar para os dermatologistas a linha Semavie e os demais representantes vão levar também produtos de skincare para rejuvenescimento, para firmeza da pele, que é um efeito colateral do emagrecimento rápido. Acho que a gente é a empresa melhor posicionada para se beneficiar de toda essa cesta, não só do produto principal, como também dos produtos que são recomendados na mesma cesta.

Speaker #4: Além dos medicamentos, eu esqueci de falar aqui, também tem a linha de skincare, que também vai levar para os dermatologistas, a linha CMAV, e os demais representantes vão levar também produtos de skincare para rejuvenescimento, para firmeza da pele, que é efeito colateral aí do emagrecimento rápido.

Speaker #4: Então acho que a gente é a empresa melhor posicionada para esse beneficiar aqui de toda essa cesta, não só do produto principal, como também dos produtos que são recomendados na mesma cesta.

Speaker #4: Não sei se eu respondi todas as perguntas aí, Bob, ou se ficou alguma coisa pendente.

Breno Oliveira: Não sei se eu respondi todas as perguntas, Bob, ou se ficou alguma coisa pendente.

Speaker #2: Não, eu acho que sim, muito claro aí. Obrigado pelas respostas.

Robert Ford: Eu acho que sim, muito claro aí. Obrigado pelas respostas.

Speaker #4: Obrigado, Bob.

Breno Oliveira: Obrigado, Bob.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do Rafael Elagio, do BBI. Rafael, seu microfone está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Rafael Elage, do Bradesco BBI. Rafael, seu microfone está liberado.

Speaker #5: Bom, bom dia, Breno, Ramon, demais participantes. Obrigado por pegar nossas perguntas aqui. Também vão ser duas, tá? Do nosso lado. A primeira, eu estava querendo entender pouco melhor, explorar pouco melhor a questão da melhora da margem bruta, vocês acabaram citando ali a questão do aumento de preço, mas se eu não me engano também acaba tendo efeito até de talvez easy comp ali do final da otimização de capital de giro no começo do segundo trimestre de 2025, enfim, se puderem explorar pouco melhor as diferentes moving parts que a gente que a gente acabou presenciando aqui para ver essa melhora de margem bruta, eu acho que pode ser interessante para as nossas projeções aqui.

Rafael Elage: Bom dia, Breno, Ramon, demais participantes. Obrigado por pegar nossas perguntas aqui. Também vão ser duas do nosso lado. A primeira, eu estava querendo entender um pouco melhor, explorar um pouco melhor a questão da melhora da margem bruta. Vocês acabaram citando ali a questão do aumento de preço, mas se eu não me engano, também acaba tendo um efeito até de talvez um easy compare do final da otimização de capital de giro no começo do Q2 2025. Enfim, se puderem explorar um pouco melhor as diferentes moving parts que a gente acabou presenciando aqui para ver essa melhora de margem bruta, eu acho que pode ser interessante nas nossas projeções. Esse seria um primeiro ponto. E um segundo ponto também é com relação ao Semavie.

Speaker #5: Esses seriam o primeiro ponto. E o segundo ponto também é com relação ao CMAV. Com o registro da Anvisa, a própria indicação de vocês do release do medicamento deveria ficar mais para próximo do terceiro Q, ou começo do quarto Q26, ao mesmo tempo que vocês deveriam compor algum estoque para conseguir sustentar essas vendas logo no lançamento do produto.

Rafael Elage: Com o registro da Anvisa, a própria indicação de vocês do release do medicamento deveria ficar mais para próximo do Q3 ou começo do Q4 2026, ao mesmo tempo que vocês deveriam compor algum estoque para conseguir sustentar essas vendas logo no lançamento do produto. Me passa pela cabeça que deveria ter talvez um aumento de estoque no Q3 2026, não acompanhado necessariamente de um aumento de receita, culminando talvez um aumento dos dias de estoque. Queria entender de vocês, basicamente, se esse pensamento é válido ou como a gente deveria pensar nesse sentido também, pensando no Q3 2026. Bom, era isso do nosso lado, pessoal. Obrigado de novo pelo espaço.

Speaker #5: Então me passa pela cabeça que deveria haver, talvez, aumento de estoque no 3Q26, não acompanhado necessariamente de aumento de receita, culminando talvez em aumento dos dias de estoque.

Speaker #5: Queria entender de vocês basicamente esse pensamento é válido ou como a gente deveria pensar nesse sentido também, pensando no 3Q26. Bom, era isso do nosso lado, pessoal.

Speaker #5: Obrigado de novo pelo espaço.

Speaker #3: Rafael, Ramon aqui, tudo bem? Vou falar pegar primeiro aqui. O Breno responde a segunda. A margem essa margem de 62% aproximadamente do TRI, ela é beneficiada, como você falou, pelo aumento de preço, e ganho também em insumos, aumento pouco menor ali na linha de insumos, aquisição de insumos, e você tem razão, pouquinho pelo como consequência já do ajuste de capital de giro no canal com o nível de descarte pouco mais baixo já, o nível de perdas nos estoques pouco mais baixo do que a gente vinha rodando.

Ramon Sanches: Rafael, Ramon aqui, tudo bem? Vou pegar a primeira aqui, o Breno responde a segunda. Essa margem de 62% aproximadamente do tri, ela é beneficiada, como você falou, pelo aumento de preço e um ganho também em insumos, um aumento um pouco menor na linha de insumos, aquisição de insumos. Você tem razão, um pouquinho como consequência já do ajuste de capital de giro no canal, com nível de descarte um pouco mais baixo, nível de perdas nos estoques, um pouco mais baixo do que a gente vinha rodando. Como a gente comentou no passado, essa é uma consequência natural do ajuste dos estoques, tanto no canal quanto agora internamente. Isso aqui ao longo dos trimestres, isso vai continuar pra frente, reduzem o nível de perdas e melhoram a margem.

Speaker #3: Como a gente comentou no passado, essa é uma consequência natural do ajuste dos estoques, tanto no canal quanto agora internamente, isso aqui ao longo dos trimestres, isso vai continuar para frente, reduzem o nível de perdas e melhoram a margem.

Speaker #4: Com relação ao timing aí, e o impacto dos do CMAV nos estoques, Rafael, o nosso plano é, como a gente comentou ali, quando saiu o registro, é que ele viesse aí em até dois meses, então isso significa as vendas aí já em setembro.

Breno Oliveira: Com relação ao timing e o impacto do Semavie nos estoques, Rafael, o nosso plano, como a gente comentou quando saiu o registro, é que ele viesse em até 2 meses. Isso significa as vendas já em setembro. Agora vai depender um pouco do timing da chegada, quanto que vai ter de venda efetivamente, quanto que vai sobrar de estoque nos nossos estoques. Isso acho que é bastante pontual. A ideia é que à medida que o produto chega, a gente já faça uma colocação junto aos clientes e que esse impacto do estoque seja pouco relevante para a gente. Acho que é importante, eu esqueci de comentar aqui, a gente teve também uma segunda etapa da evolução do processo, que foi a aprovação ontem do preço máximo pela CMED, que é uma etapa necessária para a colocação do produto. Isso foi vencido ontem.

Speaker #4: Agora vai depender pouco do timing aí da chegada, quanto que vai ter de venda efetivamente, quanto que vai ter de sobrar de estoque aqui na nossa nos nossos estoques, mas isso acho que é pouco assim, é bastante pontual, mas a ideia é que a gente já faça à medida que o produto chegue, a gente já faça uma colocação aí junto aos clientes e que esse impacto do estoque seja pouco relevante aqui para a gente.

Speaker #4: E acho que é importante, eu esqueci de comentar aqui, a gente teve também uma segunda etapa aqui da evolução do processo, que foi a aprovação ontem do preço máximo pela CMED, que é uma etapa necessária para colocação do produto. Isso foi vencido ontem, e a gente deve divulgar o preço ao consumidor ali mais próximo da data do lançamento.

Breno Oliveira: A gente deve divulgar o preço ao consumidor mais próximo da data do lançamento.

Speaker #5: Super claro, pessoal. Obrigado.

Rafael Elage: Super claro, pessoal. Obrigado.

Speaker #4: Obrigado.

Breno Oliveira: Obrigado.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do Artur Alves, da Morgan Stanley. Artur, seu microfone está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Arthur Alves, da Morgan Stanley. Arthur, seu microfone está liberado.

Speaker #5: Bom dia, Breno, Ramon, obrigado pelo espaço. Acho que o pessoal cobriu principalmente as principais perguntas aqui, mas pensando ainda que tem potencial upside por vir aqui, se vocês forem aprovados na venda da Imunoglobulina, queria saber se vocês têm qualquer update sobre timing, e também relembrar um pouco o quanto que vocês venderam quando vocês tinham autorização para vender. Se eu não me engano, foi 130 milhões, mas queria saber um pouco da dinâmica de como esse mercado se comportou desde então, se teve crescimento relevante, se vocês têm alguma expectativa e a dinâmica de margem dessa molécula.

Arthur Alves: Bom dia, Breno, Ramon. Obrigado pelo espaço. Acho que o pessoal cobriu as principais perguntas, mas pensando que tem um potencial upside por vir se vocês forem aprovados na venda da imunoglobulina. Queria saber se vocês têm qualquer update sobre timing e também relembrar um pouco o quanto que vocês venderam quando vocês tinham autorização para vender, se eu não me engano, foi BRL 130 million, mas um pouco da dinâmica de como esse mercado se comportou desde então, se teve um crescimento relevante, se vocês têm alguma expectativa e a dinâmica de margem dessa molécula. Muito obrigado, pessoal.

Speaker #5: Muito obrigado, pessoal.

Speaker #4: Ô Artur, não, bom ponto. A gente vendeu, acho que está correto aqui, eu não tenho de cabeça aqui exato o número, mas foi dessa ordem de grandeza aí, acima de 100 milhões de reais, que a gente vendeu lá em 2022, quando teve a autorização, teve falta e teve autorização pela Anvisa para vendas sem o registro.

Breno Oliveira: Arthur, um bom ponto. Acho que está correto, eu não tenho de cabeça o número exato, mas foi dessa ordem de grandeza, acima de BRL 100 million, que a gente vendeu lá em 2022, quando teve a autorização, teve falta e teve autorização pela Anvisa para venda sem o registro. A gente aproveitou essa oportunidade naquele momento. De lá para cá, eu acho que o mercado mudou bastante, evoluiu um pouco do ponto de vista de apresentações. Esse produto que a gente está buscando o registro, também já está indo nessa direção, com uma concentração mais alta e com potencial grande de margem. A gente não acredita que isso traga pressão de margem para a companhia. Tudo correndo de acordo com o planejado, no ano que vem, a gente está com esse produto no mercado.

Speaker #4: Então, a gente aproveitou essa oportunidade lá naquele momento. De lá para cá, eu acho que o mercado mudou bastante, evoluiu pouco do ponto de vista de apresentações, e esse produto que a gente está buscando o registro também já está indo nessa direção, com uma concentração mais alta e com potencial grande de margem.

Speaker #4: A gente não acredita que isso traga pressão de margem para a companhia, e, tudo correndo aqui de acordo com o planejado, no ano que vem a gente está com esse produto no mercado.

Speaker #5: Perfeito, Breno. Obrigado.

Arthur Alves: Perfeito, Breno. Obrigado.

Speaker #4: De nada.

Breno Oliveira: De nada.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do Leandro Bastos, do Citi. Leandro, seu microfone está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Leandro Bastos, da Citi. Leandro, seu microfone está liberado.

Speaker #6: Oi, pessoal, bom dia. Obrigado. São duas perguntas aqui também, mais voltadas para o CMAV. Acho que vocês mencionaram aqui um pouquinho a expectativa de lançamento e até um pouco como deve ser o impacto em capital de giro.

Leandro Bastos: Oi, pessoal, bom dia. Obrigado. São duas perguntas que são mais voltadas para o Semavie. Acho que vocês mencionaram um pouquinho a expectativa de lançamento e até um pouco como deve ser o impacto em capital de giro. Eu queria tentar entender um pouquinho o phasing do marketing. Primeiro, se já tem um cheiro da necessidade de investimento, dado o tamanho da oportunidade, e como que deveria ser o timeline desse marketing se vem antes da venda. Enfim, ajudar a gente a pensar como imaginar os próximos trimestres. Esse seria o primeiro ponto. O segundo, ainda no Semavie, dado que o modelo é com parceria, o que vocês puderem dividir de qual a flexibilidade de rever o termo com o parceiro à medida que os preços caem. Acho que até no call o Breno comentou que os preços caíram mais rápido do que vocês imaginavam.

Speaker #6: Mas eu queria tentar entender um pouquinho, assim, o phasing do marketing. Primeiro, você já tem algum cheiro da necessidade de investimento aqui, do tamanho da oportunidade, como que deveria ser o timeline desse marketing, se vem antes da venda, enfim.

Speaker #6: Ajudar a gente a pensar aqui, como imaginar os próximos trimestres — esse seria o primeiro ponto. E o segundo, ainda no CMAV, dado que o modelo é de parceria, o que vocês puderem dividir de como, qual a flexibilidade aqui de rever o termo com o parceiro à medida que os preços caem.

Speaker #6: Acho que até no call aqui o Breno comentou que os preços caíram mais rápido do que vocês imaginavam. Então, como que do lado de vocês com o parceiro, vocês podem se ajustar aí à medida que, de fato, a competição vem se mostrando um pouco mais célere?

Leandro Bastos: Como que do lado de vocês, com o parceiro, vocês podem se ajustar à medida que a competição vai se mostrando um pouco mais célere. Obrigado.

Speaker #6: Obrigado.

Speaker #4: Oi, Leandro. Então, com relação ao phasing do marketing, não é diferente de outros lançamentos que a gente tem, tanto em OTC como em prescrição, geralmente você faz investimento maior ali no início do lançamento, no caso aqui de produtos de visitação médica, você começa essa promoção médica com os representantes, a receita médica vem aí ao longo dos próximos meses, faz eventos, ali de lançamento do produto, tem os materiais aqui promocionais que isso está acontecendo aqui principalmente agora, já tiveram alguns pequenos ali no primeiro semestre, mas tem alguns gastos também agora durante o terceiro tri e depois a venda vem ao longo do tempo, mas nada diferente do que é em outras com outros produtos de visitação médica.

Breno Oliveira: Oi, Leandro. Com relação ao phasing do marketing, não é diferente de outros lançamentos que a gente tem, tanto em OTC como em prescrição. Geralmente, você faz o investimento maior no início do lançamento. No caso de produtos de visitação médica, você começa essa promoção médica com os representantes. A receita médica vem ao longo dos próximos meses, faz eventos de lançamento do produto. Tem os materiais promocionais, que isso está acontecendo principalmente agora. Já tiveram alguns pequenos no H1, tem alguns gastos também agora durante o Q3, depois a venda vem ao longo do tempo, mas nada diferente do que é com outros produtos de visitação médica. Com relação à questão com a parceria com a Sandoz, como o nome já diz, é uma parceria e eles escolheram a Hypera para entrar no mercado brasileiro.

Speaker #4: E com relação aí à questão aí com a parceria com a SAM, como o nome já diz, é uma parceria e eles escolheram a Hypera aqui para entrar no mercado brasileiro.

Speaker #4: Então, acho que tem que ser bom para as duas partes. Acho que a gente acredita que o Brasil é um dos principais mercados para a semaglutida, principalmente agora antes da queda da patente em países e mercados desenvolvidos. Eu acho que o Brasil é o maior mercado aí nos próximos anos para a semaglutida.

Breno Oliveira: Acho que tem que ser bom para as duas partes. A gente acredita que o Brasil é um dos principais mercados para semaglutida e principalmente agora, antes da queda da patente em mercados desenvolvidos. Acho que o Brasil é o maior mercado nos próximos anos para semaglutida. A gente tem um acordo que tem que ser bom para as duas partes, ambas as partes têm que ganhar e é o que está acontecendo nessa parceria, nesse produto.

Speaker #4: Então, a gente tem acordo aí que tem que ser bom para as duas partes, ambas as partes têm que ganhar, e é o que está acontecendo aqui nessa parceria, aqui nesse produto.

Speaker #6: Tá, já, Breno. Obrigado. Bom dia.

Leandro Bastos: Tá joia, Breno. Obrigado. Bom dia.

Breno Oliveira: Obrigado, Leandro.

Speaker #4: Obrigado, Leandro.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do Samuel Alves, do BTG Pactual. Samuel, seu microfone está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Samuel Alves, do BTG Pactual. Samuel, seu microfone está liberado.

Speaker #5: Bom dia, Breno, Ramon, demais diretores. Bom dia a todos. São duas perguntas aqui do nosso lado. A primeira é sobre sazonalidade de capital de giro.

Samuel Alves: Bom dia, Breno, Ramon, demais diretores. Bom dia a todos. São duas perguntas aqui do nosso lado. A primeira é sobre sazonalidade de capital de giro. A companhia mostrou uma melhora importante nas linhas de capital de giro, desde o ciclo de otimização, novamente agora nos estoques. Eu queria que vocês falassem um pouco sobre a sazonalidade dessa linha daqui para frente. Depois de todos esses ajustes, a gente pode considerar o padrão histórico? Dá para a gente pensar, às vezes, num Q1, Q4 com consumo, se vocês veem de alguma outra forma, mas se vocês pudessem fazer um recap nesse tema de sazonalidade de working capital. Essa é a primeira.

Speaker #5: A companhia mostrou uma melhora importante nas linhas de capital de giro desde lá do ciclo de otimização, novamente agora nos estoques. Eu queria que vocês falassem pouco sobre sazonalidade, mesmo dessa linha daqui para frente, assim, depois de todos esses ajustes a gente pode considerar o padrão histórico, dá para a gente pensar às vezes num primeiro tri, quarto tri com consumo, se vocês veem de alguma outra forma, mas se vocês pudessem fazer recap nesse tema aí de sazonalidade de working capital.

Speaker #5: Essa é a primeira. E a segunda pergunta é sobre o mercado institucional, se vocês pudessem falar pouquinho do B2B, quanto que ele está representando hoje da companhia, como que está aquela meta de longo prazo que vocês tinham, se ela foi revisitada, mas para tocar aí no tema.

Samuel Alves: A segunda pergunta é sobre o mercado institucional, se vocês pudessem falar um pouquinho do B2B, quanto que ele está representando hoje da companhia, como que está aquela meta de longo prazo que vocês tinham, se ela foi revisitada, mais para tocar no tema. Obrigado.

Speaker #5: Obrigado.

Speaker #4: Samuel, Ramon, aqui? Eu vou pegar a primeira. O Breno pega a segunda. Sobre o capital de giro, o ganho aqui que a gente comentou em uma outra pergunta é um ganho estrutural que deve melhorar, inclusive olhando para frente. Em relação à sazonalidade, não tenho certeza se entendi o seu ponto, mas a gente tem, no primeiro trimestre, como mencionamos no call passado, um nível de venda menor no mercado como um todo, e na Hypera também. Então é natural que o capital de giro em dias vá sempre subir um pouquinho no primeiro trimestre, embora, do ponto de vista dos drivers, ele não mude: o prazo de faturamento, o prazo de compra não mudam. É natural que a métrica do capital de giro, em relação a contas a receber e aos dias de estoque, suba um pouquinho no primeiro trimestre, sempre por conta dessa venda um pouco menor.

Ramon Sanches: Samuel, Ramon aqui, eu vou pegar a primeira e o Breno pega a segunda. Sobre o capital de giro, o ganho que eu comentei numa outra pergunta, é um ganho estrutural que deve melhorar, inclusive, olhando para frente. Em relação à sazonalidade, não tenho certeza se eu entendi o seu ponto, mas a gente tem no Q1, como a gente mencionou no call passado, um nível de venda menor no mercado como um todo e na Hypera também. É natural que como capital de giro em dias, ele vá sempre subir um pouquinho no Q1.

Ramon Sanches: Embora, do ponto de vista dos drivers, ele não mude, o prazo de faturamento e o prazo de compra não mude, é natural que a métrica do capital de giro em relação a contas a receber e os dias de estoque, suba um pouquinho no Q1 sempre, por essa venda um pouco menor. Do Q2 para frente, não tem nenhuma diferença significativa. A gente espera que esse nível seja muito parecido com o que a gente vê agora. O que pode acontecer no contas a receber, a gente mencionou no Q1 também, a depender do faseamento das vendas dentro do Q, se eu tenho mais venda no primeiro mês ou menos, os dias de conta a receber podem subir um pouquinho ou cair um pouquinho em relação aos 60 dias do prazo médio.

Speaker #4: Do segundo trimestre para frente não tem nenhuma diferença significativa, a gente espera que esse nível seja muito parecido com o que a gente vê agora, o que pode acontecer no contas a receber, a gente mencionou no primeiro trimestre também, a depender do faseamento das vendas dentro do tri, você tem mais venda no primeiro mês ou menos, os dias de contas a receber podem subir pouquinho ou cair pouquinho em relação a 60 dias do prazo médio, mas o que importa é que o prazo médio é esse que a gente praticou aqui no segundo trimestre e vem praticando desde o término do ajuste de capital de giro no canal, e é isso que mantém para frente, a métrica especificamente pode ter ou dois dias para cima ou para baixo a depender desse faseamento de quanto da venda do trimestre acontece no primeiro mês mas isso não varia muito.

Ramon Sanches: O que importa é que o prazo médio é esse que a gente praticou aqui no Q2 e vem praticando desde o término do ajuste de capital de giro no canal, e é isso que mantém para frente. A métrica, especificamente, pode ter 1 ou 2 dias para cima ou para baixo, a depender desse faseamento, de quanta venda do trimestre acontece no primeiro mês. Isso não varia muito. O ponto importante aqui, na nossa visão, é que essa gestão eficiente do capital de giro está trazendo benefício, vai continuar de forma permanente trazendo benefício, não só para esse ano, mas para os próximos anos também. A gente ainda espera uma evolução gradual desse nível de capital de giro.

Speaker #4: Então, acho que o ponto importante aqui, na nossa visão, é que essa gestão eficiente do capital de giro está trazendo benefício e vai continuar, de forma permanente, trazendo benefício não só para este ano, mas para os próximos anos também. A gente ainda espera uma evolução gradual desse nível de capital de giro.

Breno Oliveira: Samuel, com relação à pergunta do mercado institucional, a gente, no ano passado, teve um desempenho um pouco pior do que a gente imaginou no começo do ano. Principalmente em função do desempenho no mercado público, os empenhos que o governo estava demandando foi menor do que a gente imaginava, a gente está vendo uma reversão dessa tendência agora no H1. O Q3 também está vindo bem. Acho que a pergunta é o Q4, com eleições, qual é o impacto que isso pode ter no mercado como um todo. Pensando no médio e longo prazo, o projeto está dentro do que a gente esperava. A gente já teve alguns lançamentos, desde a criação da BU, como o nosso produto que chama Hyblut, que é a enoxaparina, que já atingimos 16% de market share na categoria, o parecoxibe, o Pabex, também atingimos 20% de market share.

Speaker #4: E Samuel, com relação à pergunta do mercado institucional, a gente no ano passado teve desempenho pouco pior do que a começo. Do ano, principalmente aí em função do desempenho no mercado público, os empenhos, o que o governo estava demandando ali foi menor do que a gente imaginava, mas a gente está vendo uma reversão dessa tendência agora no primeiro semestre, terceiro tri também está vindo bem, acho que a pergunta é o quarto tri aqui com eleições, qual que é o impacto que isso pode ter no mercado como todo, mas assim, pensando no médio e longo prazo, o projeto está dentro aqui do que a gente esperava, a gente já teve alguns lançamentos desde a criação da BU, como o nosso produto que chama Iblut, que é a inoxaparina, que já atingimos aqui 16% de market share na categoria, o Paricoxib, com o Pabex também atingimos 20% de market share, então está indo muito bem e o começo, a partir do ano que vem a gente já começa a ter também uma nova frente aqui que são os medicamentos oncológicos orais, a gente já obteve alguns registros e a tendência é ter alguns outros registros agora no início do final desse ano, começo do ano que vem, para a gente entrar nessa categoria que também foi definida lá no planejamento estratégico da criação da BU como uma categoria core aqui para a gente para a nossa atuação.

Breno Oliveira: Está indo muito bem e a partir do ano que vem, a gente já começa a ter também uma nova frente aqui, que são os medicamentos oncológicos orais. A gente já obteve alguns registros, e a tendência é ter alguns outros registros agora no final desse ano, começo do ano que vem, para a gente entrar nessa categoria, que também foi definida no planejamento estratégico da criação da BU, como uma categoria core para a nossa atuação. Demorou um pouco mais do que o previsto por questões de prazo de aprovação da Anvisa, mas no geral, está indo muito bem a unidade de negócios.

Speaker #4: Então, acho que aqui está. Demorou pouco mais do que o previsto por questões de prazo de aprovação da Anvisa, mas, no geral, está indo muito bem aqui a unidade de negócios.

Speaker #5: Ficou bem claro. Obrigado, Breno, Ramon. Bom dia.

Samuel Alves: Ficou bem claro. Obrigado, Breno, Ramon. Bom dia.

Speaker #4: Obrigado, Samuel.

Breno Oliveira: Obrigado, Samuel.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do Gustavo Mieli, da Goldman Sachs. Gustavo, seu microfone está liberado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Gustavo Miele, da Goldman Sachs. Gustavo, o seu microfone está liberado.

Speaker #5: Oi, Breno, Ramon, Douglas, bom dia, obrigado pela apresentação. Tenho duas também, por favor. Acho que a primeira delas eu queria ouvi-los pouco sobre estrutura de capital, ótima na visão de vocês aí para restante do ano, a gente vem conclusão novamente de capital, a gente vem de trimestre agora com uma geração de orgânica de caixa bastante robusta, então tentar entender pouco o que pode ser uma alavancagem que na visão de vocês é o patamar de estabilidade da companhia, onde vocês almejam chegar talvez final desse ano ou ao longo de 2027.

Gustavo Miele: Oi, Breno, Ramon, Douglas. Bom dia, obrigado pela apresentação. Tenho duas também, por favor. A primeira delas, eu queria ouvi-los um pouco sobre estrutura de capital ótima, na visão de vocês, para o restante do ano. A gente vem com consolidação de capital, a gente vem de um trimestre agora com uma geração orgânica de caixa bastante robusta. Tentar entender um pouco o que pode ser uma alavancagem que na visão de vocês é o patamar de estabilidade da companhia, onde vocês almejam chegar, talvez final desse ano ou ao longo de 2027, e se nesse contexto, de repente, o mercado de M&As, pelo menos para ativos não tão grandes, volta a fazer sentido para vocês, de repente pensando em algumas linhas de produto. Essa seria uma primeira pergunta.

Speaker #5: E se, nesse contexto, de repente o mercado de M&As, pelo menos para ativos não tão grandes, volta a fazer sentido para vocês? De repente, pensando em algumas linhas de produto.

Speaker #5: Essa seria a primeira pergunta. O segundo tópico que eu queria explorar é um pouco aqui sobre o Laute de julho nas categorias mais legadas da companhia. Vocês exploraram bastante os lançamentos, mas queria tentar olhar um pouco os produtos mais legados aqui da companhia. A gente sabe que esse meio de ano sempre tem uma dinâmica sensível de inverno, de frio, que afeta os agudos, que acabam sendo uma porção relevante do portfólio de vocês, então, se vocês pudessem dividir um pouco como foi a performance nesse começo de terceiro tri, acho que ajudaria bastante a gente.

Gustavo Miele: O segundo tópico que eu queria explorar é um pouco aqui sellout de julho nas categorias mais legadas da companhia. Vocês exploraram bastante os lançamentos. Tentar olhar os produtos um pouco mais legados da companhia. A gente sabe que esse meio de ano sempre tem uma dinâmica sensível de inverno, de frio, que afeta os agudos, que acabam sendo uma porção relevante do portfólio de vocês. Se vocês pudessem dividir um pouco como foi a performance nesse começo de Q3, acho que ajudaria bastante a gente. É isso, pessoal, muito obrigado.

Speaker #5: É isso, pessoal, muito obrigado.

Speaker #4: Oi, Mieli. Eu vou pegar a primeira pergunta e o Ramon pega a segunda, tá? Então, acho que o nosso foco, ultimamente, nos últimos anos, tem sido a redução do endividamento. O aumento de capital veio para acelerar um pouco esse processo. A gente terminou aqui o trimestre ligeiramente acima de duas vezes EBITDA. Deve ser mais ou menos o nível que a gente deve terminar aqui o final do ano também, lembrando que tem o pagamento de JCP no quarto trimestre. Então, gera caixa, continua gerando caixa operacional, mas tem o pagamento do JCP. E o nosso objetivo aqui é chegar a pelo menos uma vez e meia de EBITDA antes de pensar em outras alternativas de alocação de capital.

Breno Oliveira: Oi, ML. Eu vou pegar a primeira pergunta e o Ramon pega a segunda. Acho que o nosso foco ultimamente, nos últimos anos, tem sido a redução do endividamento. O aumento de capital veio para acelerar um pouco esse processo. A gente terminou o trimestre ligeiramente acima de 2x EBITDA. Deve ser mais ou menos o nível que a gente deve terminar o final do ano também. Lembrando que tem o pagamento de JCP no Q4, então continua gerando caixa operacional, mas tem o pagamento do JCP. E o nosso objetivo é chegar pelo menos 1.5x de EBITDA antes de pensar em outras alternativas de alocação de capital. O M&A é uma delas, é uma das alternativas, mas vamos avaliar todas as opções. M&A, aceleração do investimento no próprio negócio, recompra de ações, aumento da distribuição de JCP.

Speaker #4: O M&A é uma delas, é uma das alternativas, mas vamos avaliar todas as opções aqui: M&A, investimento, aceleração do investimento no próprio negócio, recompra de ações, aumento da distribuição de JCP. Todas essas alternativas vão ser avaliadas aqui pelo management e pelo conselho. Mas o foco inicial aqui é continuar na redução do endividamento, principalmente nesse cenário. Apesar da queda de juros, ainda é um cenário de juros bastante elevados aqui no Brasil.

Ramon Sanches: Todas essas alternativas vão ser avaliadas pelo management e pelo conselho, mas o foco inicial é continuar na redução do endividamento, principalmente nesse cenário. Apesar da queda de juros, ainda é um cenário de juros bastante elevados aqui no Brasil. Ramon, sobre o sell out, ainda é um pouco cedo para a gente comentar. O mês de julho ainda não está fechado, a gente não tem os números finais, mas as prévias que a gente recebe e analisa por aqui mostram um desempenho muito próximo do que a gente viu até agora. Muito próximo do que a gente espera para o nosso orçamento do ano e próximo do que a gente tem no acumulado do year to date. Falando principalmente do baseline, como você mencionou. A gente chama de baseline esses produtos X, retirando os lançamentos. Os lançamentos estão vindo bastante bem, o Breno já falou bastante sobre eles.

Speaker #2: Gustavo, Ramon aqui. Sobre o sell-out, ainda é um pouco cedo para a gente comentar. O mês de julho ainda não está fechado, a gente não tem os números finais, mas as prévias que a gente recebe e analisa por aqui mostram desempenho muito próximo do que a gente viu até agora, muito próximo do que a gente espera aqui para o nosso orçamento do ano, e próximo do que a gente tem aqui no acumulado do year-to-date. Falando aqui principalmente do baseline, como você mencionou, a gente chama aqui de baseline esses produtos ex, retirando os lançamentos. Lançamentos estão vindo bastante bem, o Breno já falou bastante sobre eles aqui, mas o baseline vem também no mesmo ritmo, entregando nível muito parecido com o que a gente esperava.

Ramon Sanches: Mas o baseline vem também no mesmo ritmo, entregando um nível muito parecido com o que a gente esperava. Ramon, não sei se responde?

Speaker #2: Não sei se responde, Gustavo.

Speaker #5: Responde, responde. Está super claro, Ramon. Obrigado a você, obrigado ao Breno também.

Gustavo Miele: Responde. Está super claro, Ramon. Obrigado você, obrigado para o Breno também.

Speaker #2: Obrigado, abraço.

Breno Oliveira: Obrigado, um abraço.

Speaker #4: Obrigado.

Ramon Sanches: Obrigado.

Operator 2: Nossa próxima pergunta vem do Gustavo Tiseo, da XP. Gustavo, seu microfone está liberado.

Speaker #2: Nossa próxima pergunta vem do Gustavo Tiseu, da XP. Gustavo, seu microfone está liberado.

Speaker #6: Opa, bom dia, pessoal. Tudo joia? Desculpa pelo problema que eu tive na pergunta, que eu desconectei. Então, eu queria explorar dois pontos. Acho que alguns já foram comentados aqui, mas eu queria um pouquinho mais, porque a geração de caixa, de fato, veio bem forte, o estoque caiu bem. É mais para tentar uma sensibilidade: se essa geração de caixa e esses níveis de estoques de fato dá para considerar, daqui para frente, isso como alguma coisa melhor, ou se tem alguma coisa que talvez não seja tão razoável continuar nesses patamares?

Gustavo Tiseo: Opa, bom dia, pessoal, tudo joia? Desculpa pelo problema que eu tive na pergunta, que eu desconectei. Eu queria explorar dois pontos. Eu acho que alguns já foram comentados. Eu queria um pouquinho mais, porque a geração de caixa, de fato, veio bem forte, o estoque caiu bem. É mais para tentar uma sensibilidade, se essa geração de caixa e esses níveis de estoques, de fato, dá para considerar daqui para frente isso para alguma coisa melhor ou tem alguma coisa que talvez não seja tão razoável continuar nesses patamares. É mais para entender a sequência, entender um pouco se a geração de caixa talvez seja piso, dada a sazonalidade daqui para frente nesses novos níveis que vieram bastante forte.

Speaker #6: É mais para entender a sequência, entender um pouco se a geração de caixa talvez seja piso, dada a sazonalidade daqui para frente, nesses novos níveis que vieram bastante fortes.

Speaker #6: E aí, uma segunda questão, até mais simples, é a alíquota de imposto. Eu não sei se alguém já perguntou, eu perdi algumas perguntas, mas a alíquota de imposto veio bem baixa.

Gustavo Tiseo: Uma segunda questão, até mais simples, é a alíquota de imposto, porque eu não sei se alguém já perguntou, eu perdi algumas perguntas. A alíquota de imposto veio bem baixa. Tem alguma coisa estrutural que possa continuar nesses níveis ou alguma coisa que dê para falar que seja interessante para entender o daqui para frente, fazendo o favor? São essas duas questões. Obrigado, pessoal.

Speaker #6: Tem alguma coisa estrutural que possa continuar nesses níveis ou alguma coisa que dê para falar que seja interessante para entender o daqui para frente? Fazendo favor, são essas duas questões.

Speaker #6: Obrigado, pessoal.

Speaker #4: Gustavo, vou pegar as duas questões aqui. Sobre o capital de giro, como eu mencionei em outras perguntas, o ganho é estrutural. Então, não é um ganho pontual, é um ganho estrutural e recorrente mesmo, esse novo nível de estoques — em dias aqui, principalmente. E tem oportunidade, sim, de melhorar pouco olhando pra frente, já nos próximos trimestres, um pouco e mais ainda no ano que vem, se a gente conseguir entregar tudo o que a gente imagina que vai entregar com o projeto.

Ramon Sanches: Gustavo, vou pegar as duas questões. Sobre o capital de giro, como eu mencionei aqui em outras perguntas, o ganho é estrutural, não é um ganho pontual. É um ganho estrutural recorrente, mesmo esse novo nível de estoques, em dias, principalmente. Tem oportunidade, sim, de melhorar um pouco, olhando para frente, já nos próximos trimestres. Um pouco e mais ainda no ano que vem, se a gente conseguir entregar tudo que a gente imagina que a gente vai entregar com o projeto. Em relação à segunda pergunta, a alíquota específica de imposto de renda depende muito de alguns fatores da empresa.

Speaker #4: Em relação à segunda pergunta, a alíquota específica de imposto de renda depende muito de alguns fatores da empresa. Então, a gente tem aqui afetando essa provisão de imposto de renda, que afeta o DRE, a subvenção de ICMS, o JCP e a própria Lei do Bem, que varia também um pouquinho no mês a mês e no trimestre, a depender do nível de lucratividade da empresa e dos nossos investimentos em inovação em cada período.

Ramon Sanches: A gente tem afetando essa provisão de imposto de renda, que afeta o DRE, a subvenção de ICMS, o JCP e a própria Lei do Bem, que varia também um pouquinho no mês a mês e no trimestre, a depender do nível de lucratividade da empresa e dos nossos investimentos em inovação em cada período. Ele vai variar, sim. Ele sempre veio num patamar baixo. Esses fatores que eu mencionei sempre beneficiaram e vão seguir beneficiando o imposto de renda da empresa para frente, mas é difícil, de tri a tri, depende muito do nível desses outros fatores para a gente conseguir cravar quanto que é. Não sei se responde 100%, Gustavo, ou se não.

Speaker #4: Então, ele vai variar, sim. Ele sempre vem em um patamar baixo; a gente tem esses fatores que eu mencionei, que sempre beneficiaram e vão seguir beneficiando aqui o imposto de renda da empresa para frente, mas é difícil, no tri a tri, depende muito do nível desses outros fatores para que a gente consiga cravar quanto que é.

Speaker #4: Não sei se respondi 100%, Gustavo. Se não...

Speaker #6: Não, ficou claro. Ótimo. Acho que é exatamente entender um pouco do direcional do working capital, principalmente. Obrigado, pessoal.

Gustavo Tiseo: Não, ficou claro. Ótimo. Acho que dá para entender um pouco de gestional do working capital, principalmente. Obrigado, pessoal.

Speaker #4: Maravilha, obrigado.

Breno Oliveira: Maravilha, obrigado.

Speaker #2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham bom dia.

Operator 2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia.

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