Q2 2026 Cosan SA Earnings Call
Speaker #2: Bom dia a todos e obrigado por aguardarem. Sejam muito bem-vindos à teleconferência de divulgação das informações financeiras referentes ao 2º trimestre de 2026 da Cosan.
Operator 2: Bom dia a todos e obrigado por aguardarem. Sejam muito bem-vindos à teleconferência de divulgação das informações financeiras referentes ao Q2 2026 da Cosan. Destaco àqueles que precisarem de tradução simultânea, que temos essa ferramenta disponível na plataforma. Para acessar, basta clicar no botão "Interpretation", através do ícone do globo na parte inferior da tela, e escolher o seu idioma de preferência, português ou inglês. Para aqueles ouvindo a teleconferência em inglês, há a opção de mutar o áudio original em português, clicando em "Mute original audio". Informamos que esta teleconferência está sendo gravada e está disponível no site da companhia: cosan.com.br. Durante a apresentação da companhia, todos os participantes estarão com o microfone desabilitado. Em seguida, daremos início à sessão de perguntas e respostas.
Speaker #2: Destaco àqueles que precisarem de tradução simultânea que temos essa ferramenta disponível na plataforma. Para acessar, basta clicar no botão "Interpretation" através do ícone do globo na parte inferior da tela e escolher o seu idioma de preferência, português ou inglês.
Speaker #2: E para aqueles ouvintes da teleconferência em inglês, há a opção de mutar o áudio original em português, clicando em "Mute Original Audio". Informamos que esta teleconferência está sendo gravada e está disponível no site da companhia, cosan.com.br.
Speaker #2: Durante a apresentação da companhia, todos os participantes estarão com o microfone desabilitado e em modo de escuta. Ressaltamos que as informações contidas nesta apresentação e eventuais declarações que possam ser feitas durante a teleconferência, relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras da Cosan, constituem-se em crenças e premissas da administração da companhia, bem como em informações atualmente disponíveis.
Operator 2: Ressaltamos que as informações contidas nesta apresentação e eventuais declarações que possam ser feitas durante a teleconferência relativas às perspectivas de negócios, projeções e metas operacionais e financeiras da Cosan constituem crenças e premissas da administração da companhia, bem como informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Cosan e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora, passarei a palavra ao senhor Fernando Tinel.
Speaker #2: Considerações futuras não são garantias de desempenho; elas envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.
Speaker #2: Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições de mercado e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Cosan e conduzir a resultados que diferem materialmente daqueles expressos em tais considerações futuras.
Speaker #2: Agora, passarei a palavra ao senhor Fernando Tinel.
Speaker #3: Bom dia a todos e a todas, e obrigado por acompanharem nosso call de resultados do 2º trimestre de 2026. Passando pelo disclaimer padrão com relação às estimativas e declarações, bem como tendências e projeções que poderão ser abordadas nesta teleconferência.
Fernando Pasinato Tinel: Bom dia a todos e a todas e obrigado por acompanharem o nosso call de resultados do Q2 2026. Passando pelo disclaimer padrão com relação às estimativas e declarações, bem como tendências e projeções que poderão ser abordadas nesta teleconferência. Iniciando pelos destaques do H1 2026, ressalto o IPO da Compass, realizado com sucesso por meio de uma oferta secundária de ações e que gerou BRL 2.3 billion líquidos para a Cosan, representando mais um passo importante na execução da estratégia de fortalecimento da estrutura de capital. Seguindo para os próximos movimentos, anunciamos também a venda de uma parcela do portfólio de terras da Radar, localizada no Mato Grosso. A transação foi firmada por BRL 1.85 billion, dos quais cerca de BRL 586 million correspondem à participação indireta da Cosan, a serem recebidos no closing.
Speaker #3: Iniciando pelos destaques do 1º semestre de 2026, ressalto o IPO da Compass, realizado com sucesso por meio de uma oferta secundária de ações, que gerou R$2,3 bilhões líquidos para a Cosan, representando mais um passo importante na execução da estratégia de fortalecimento da estrutura de capital.
Speaker #3: Seguindo para os próximos movimentos, anunciamos também a venda de uma parcela do portfólio de terras da Radar, localizada no Mato Grosso. A transação foi firmada por R$ 1,85 bilhão, dos quais cerca de R$ 586 milhões correspondem à participação indireta da Cosan, a serem recebidos no closing.
Fernando Pasinato Tinel: Lembro que a conclusão da operação ainda está sujeita às condições precedentes usuais e é esperado que ocorra até 30 de outubro de 2026. Ainda no contexto dos desinvestimentos, a Cosan anunciou recentemente uma carta de intenções com exclusividade para a alienação integral de sua participação no terminal de uso privado Porto de São Luís. A proposta contempla um valor de BRL 300 million no fechamento da transação, além da possibilidade de earn-outs indicativos de BRL 50 million por berço adicional, vinculados à expansão futura da capacidade do porto. Vale ressaltar que a conclusão dessa operação também permanece sujeita ao cumprimento das condições precedentes usuais para esse tipo de transação.
Speaker #3: Sujeita às condições precedentes usuais e é esperado que ocorra até 30 de outubro de 2026. Ainda no contexto dos desinvestimentos, a Cosan anunciou recentemente uma carta de intenções, com exclusividade, para alienação integral de sua participação no terminal de uso privado Porto São Luís.
Speaker #3: A proposta contempla valor de R$ 300 milhões no fechamento da transação, além da possibilidade de earn-outs indicativos de R$ 50 milhões por berço adicional, vinculados à expansão futura da capacidade do porto.
Speaker #3: Vale ressaltar que a conclusão dessa operação também permanece sujeita ao cumprimento das condições precedentes usuais para esse tipo de transação. Essas iniciativas, aliadas aos pré-pagamentos de dívida que totalizaram quase R$9 bilhões realizados até junho, reforçam nossa trajetória de redução do endividamento e otimização da estrutura de capital, evidenciado na redução de 20% da dívida líquida expandida versus o 1º tri de 2026, assim como nas despesas gerais e administrativas, que recuaram aproximadamente 36%, representando um saving de R$49 milhões em 2026 versus o mesmo período de 2025.
Fernando Pasinato Tinel: Essas iniciativas, aliadas aos pré-pagamentos de dívida que totalizaram quase BRL 9 billion realizados até junho, reforçam nossa trajetória de redução do endividamento e otimização da estrutura de capital, evidenciado na redução de 20% da dívida líquida expandida versus o Q1 de 2026, assim como nas despesas gerais e administrativas, que recuaram aproximadamente 36%, representando um saving de BRL 49 million nos 6 primeiros meses de 2026 versus o mesmo período de 2025. Ademais, acabamos de anunciar o delisting das ADSs de Cosan negociadas na NYSE, com o objetivo de buscar o cancelamento do registro junto ao SEC futuramente, novamente mirando maior simplificação da holding. Por fim, a Raízen teve o seu plano de recuperação extrajudicial homologado, que contou com a adesão de 81.6% dos credores financeiros, configurando mais uma etapa fundamental no processo de turnaround da companhia.
Speaker #3: Ademais, acabamos de anunciar o delisting das ADSs da Cosan negociadas na NYSE, com o objetivo de buscar o cancelamento do registro junto à SEC futuramente, novamente mirando maior simplificação da holding.
Speaker #3: Por fim, a Raízen teve o seu plano de recuperação extrajudicial homologado, que contou com a adesão de 81,6% dos credores financeiros, configurando mais uma etapa fundamental no processo de turnaround da companhia.
Speaker #3: Ainda nesse slide, e entrando agora nos principais indicadores financeiros da Cosan nesse trimestre, encerramos o período com resultado líquido negativo de R$ 320 milhões, mostrando aqui uma evolução relevante em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionada principalmente pelo melhor resultado financeiro, menor despesa efetiva de imposto de renda e contribuição social, pela redução das despesas gerais e administrativas e, por fim, pela não contabilização dos resultados da Raízen, conforme já comentado no trimestre anterior.
Fernando Pasinato Tinel: Ainda nesse slide, e entrando agora nos principais indicadores financeiros da Cosan nesse trimestre, encerramos o período com um resultado líquido negativo de BRL 320 million, mostrando aqui uma evolução relevante em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionado, principalmente, pelo melhor resultado financeiro, menor despesa efetiva de Imposto de Renda e Contribuição Social, pela redução das despesas gerais e administrativas e, por fim, da não contabilização dos resultados da Raízen, conforme já comentado no trimestre anterior. Esses efeitos mais do que neutralizaram o impacto pontual negativo de BRL 233 million referentes ao impairment do Porto de São Luís. Quanto aos dividendos de JCP recebidos, tivemos nesse trimestre BRL 399 million das investidas, essencialmente composto por compras. Avançando para o próximo indicador, reduzimos a dívida líquida expandida para BRL 9.2 billion, 20% abaixo do Q1 de 2026, reforçando o processo contínuo de desalavancagem da holding.
Speaker #3: Estes efeitos mais do que neutralizaram o impacto pontual negativo de R$ 233 milhões referentes ao impairment do Porto São Luís. Quanto aos dividendos e JCP recebidos, tivemos nesse trimestre R$ 399 milhões das investidas, essencialmente composto por Compass.
Speaker #3: Avançando para o próximo indicador, reduzimos a dívida líquida expandida para R$ 9,2 bilhões, 20% abaixo do 1º trimestre de 2026, reforçando o processo contínuo de desalavancagem da holding.
Speaker #3: Mais à frente, comentarei os principais fatores dessa evolução. Encerrando os destaques, trago aqui o índice de cobertura dos serviços da dívida, que pontualmente encerrou o trimestre em 0,2x nos últimos 12 meses, impactado negativamente pelas sazonalidades de dividendos e equivalentes capturados nesses últimos 12 meses, além de não refletir integralmente os movimentos de redução de dívida e, consequentemente, de despesa financeira.
Fernando Pasinato Tinel: Mais à frente, comentarei os principais fatores dessa evolução. Encerrando os destaques, trago aqui o índice de cobertura do serviço da dívida, que pontualmente encerrou o trimestre em 0.2 vezes nos últimos 12 meses, impactado negativamente pela sazonalidade de dividendos e equivalentes capturados nesses últimos 12 meses, além de não refletir integralmente os movimentos de redução de dívida e, consequentemente, de despesa financeira. A partir desse trimestre, passamos a fornecer uma projeção dessa métrica olhando para dezembro de 2026, representada no intervalo de 0.8 vezes a 1.2 vezes, de forma a trazer maior visibilidade de que atingimos um ponto de inflexão nesse trimestre e como será sua evolução até o fechamento do exercício fiscal. Passando agora para o desempenho das investidas no próximo slide.
Speaker #3: A partir deste trimestre, passamos a fornecer uma projeção dessa métrica, olhando para dezembro de 2026, representada no intervalo de 0,8 vezes a 1,2 vezes, de forma a trazer maior visibilidade de que atingimos o ponto de inflexão neste trimestre e como será a sua evolução até o fechamento do exercício fiscal.
Speaker #3: Passando agora para o desempenho das investidas, no próximo slide, no 2º trimestre de 2026, a Rumo teve ótima performance operacional, tendo transportado 23,8 bilhões de TKU no período, um avanço de 9% frente ao 2T25, impulsionado principalmente pela expansão da carteira de grãos nas operações Norte e Sul.
Fernando Pasinato Tinel: No segundo trimestre de 2026, a Rumo teve ótima performance operacional, tendo transportado 23.8 bilhões de TKU no período, um avanço de 9% frente ao 2T25, impulsionado principalmente pela expansão da carteira de grãos na operação Norte e Sul. Como resultado, o EBITDA alcançou BRL 2.3 bilhões, praticamente estável com o mesmo período do ano anterior. Excluindo os impactos das indenizações securitárias por lucros cessantes e reclassificação de equivalência patrimonial, a evolução do EBITDA teria sido um crescimento de 4%. Na Compass, o volume distribuído permaneceu estável em relação ao mesmo período do ano anterior. O menor consumo industrial nos setores químico, siderúrgico e ceramista foi compensado pelo bom desempenho dos segmentos residencial e comercial, que entregaram margens superiores. Dessa forma, e em conjunto com as otimizações de cargas realizadas pela Hedy ao longo do trimestre, o EBITDA avançou 5% na comparação entre períodos.
Speaker #3: Como resultado, o EBITDA alcançou R$ 2,3 bilhões, praticamente estável em relação ao mesmo período do ano anterior. Excluindo os impactos das indenizações securitárias por lucros cessantes e reclassificação de equivalência patrimonial, a evolução do EBITDA teria sido um crescimento de 4%.
Speaker #3: Na Compass, o volume distribuído permaneceu estável em relação ao mesmo período do ano anterior. O menor consumo industrial nos setores químico-siderúrgico e ceramista foi compensado pelo bom desempenho dos segmentos residencial e comercial, que entregaram margens superiores.
Speaker #3: Dessa forma, e em conjunto com as otimizações de cargas realizadas pela EDI ao longo do trimestre, o EBITDA avançou 5% na comparação entre períodos.
Speaker #3: Já na Moove, o EBITDA mais do que dobrou em relação ao 1º trimestre de 2026, em meio à crise de suprimentos devido ao fechamento do Estreito de Ormuz.
Fernando Pasinato Tinel: Já na Moove, o EBITDA mais do que dobrou em relação ao primeiro trimestre de 2026, em meio à crise de suprimentos devido ao fechamento do Estreito de Ormuz. O resultado foi reflexo principalmente da estratégia de gestão de estoque, com foco em rentabilidade, e culminou em maior volume vendido e crescimento da receita operacional. Na comparação com o mesmo período do ano passado, o EBITDA foi 6% inferior, em função de uma base de comparação não recorrente, que contou com o reconhecimento de indenizações securitárias e outros efeitos pontuais referentes ao incêndio no complexo industrial do Rio de Janeiro. Por fim, na Radar, o desempenho do trimestre foi marcado pela reavaliação de parte do portfólio, em vista da alienação de terras anunciada, e pela redução na receita operacional líquida, explicada principalmente pelos menores preços de ATR observados no período, impactando diretamente a contribuição dos arrendamentos.
Speaker #3: O resultado foi reflexo, principalmente, da estratégia de gestão de estoque com foco em rentabilidade e culminou em maior volume vendido e crescimento da receita operacional.
Speaker #3: Na comparação com o mesmo período do ano passado, o EBITDA foi 6% inferior, em função de uma base de comparação não recorrente, que contou com o reconhecimento de indenizações securitárias e outros efeitos pontuais referentes ao incêndio no complexo industrial do Rio de Janeiro.
Speaker #3: Por fim, na Radar, o desempenho do trimestre foi marcado pela reavaliação de parte do portfólio, em vista da alienação de terras anunciada, e pela redução na receita operacional líquida, explicada principalmente pelos menores preços de ATR observados no período, impactando diretamente a contribuição dos arrendamentos.
Speaker #3: Passando agora para o endividamento, no próximo slide, com relação ao 2º tri de 2026, encerramos com uma dívida bruta expandida de R$ 16,5 bilhões, uma redução de aproximadamente R$ 9 bilhões versus o 4º tri de 2025 e R$ 2,7 bilhões versus o trimestre imediatamente anterior.
Fernando Pasinato Tinel: Passando agora para endividamento, no próximo slide, com relação ao segundo trimestre de 2026, encerramos com uma dívida bruta expandida de BRL 16.5 bilhões, uma redução de aproximadamente BRL 9 bilhões versus o quarto trimestre de 2025 e BRL 2.7 bilhões versus o trimestre imediatamente anterior. Esse resultado refletiu a agenda de liability management que iniciamos em 2025 e temos executado ao longo desse ano, incluindo os pré-pagamentos integrais dos bons com vencimento em 2029, 2030 e 2031, além das amortizações antecipadas de debêntures e notas comerciais. Somados, esses movimentos atingiram cerca de BRL 8.8 bilhões de pagamento de principal desde o início do ano. Além da redução da dívida bruta, indo agora ao cronograma de amortizações, essas iniciativas também contribuíram para diminuir a concentração de vencimentos nos próximos anos. Em especial, neste trimestre, promovemos uma redução de mais de BRL 2.5 bilhões das amortizações previstas para 2028.
Speaker #3: Esse resultado refletiu a agenda de liability management que iniciamos em 2025 e temos executado ao longo desse ano, incluindo os pré-pagamentos integrais dos bonds com vencimento em 29, 30 e 31, além das amortizações antecipadas de debêntures e notas comerciais. Somados, esses movimentos atingiram cerca de R$ 8,8 bilhões de pagamento de principal desde o início do ano.
Speaker #3: Além da redução da dívida bruta, indo agora ao cronograma de amortizações, essas iniciativas também contribuíram para diminuir a concentração de vencimentos nos próximos anos.
Speaker #3: Em especial, neste trimestre, promovemos uma redução de mais de R$ 2,5 bilhões nas amortizações previstas para 2028. Como resultado, ao final do período, a dívida apresentava prazo médio de 6,2 anos e custo médio de CDI mais 1,15% ao ano.
Fernando Pasinato Tinel: Como resultado, ao final do período, a dívida apresentava prazo médio de 6.2 anos e custo médio de CDI mais 1.15% ao ano. Os efeitos dessas medidas também são observados na evolução da dívida líquida expandida, conforme o gráfico abaixo. Partimos de BRL 11.5 bilhões ao final do primeiro trimestre para BRL 9.2 bilhões ao fechamento do segundo trimestre. Esse movimento foi impulsionado, principalmente, pelos recursos provenientes do IPO da Compass, pelos dividendos recebidos das investidas e pelos rendimentos das aplicações financeiras. Além disso, avaliando os efeitos recorrentes e o reflexo dos movimentos acima, começamos a navegar em um nível descendente de despesa financeira e sem impactos não recorrentes relevantes. Em conjunto, esses resultados reforçam os avanços obtidos na execução da agenda de otimização e simplificação da estrutura de capital ao longo deste primeiro semestre.
Speaker #3: Os efeitos dessas medidas também são observados na evolução da dívida líquida expandida, conforme o gráfico abaixo. Partimos de R$ 11,5 bilhões ao final do 1º trimestre para R$ 9,2 bilhões ao fechamento do 2º tri.
Speaker #3: Esse movimento foi impulsionado principalmente pelos recursos provenientes do IPO da Compass, pelos dividendos recebidos das investidas e pelos rendimentos das aplicações financeiras. Além disso, avaliando os efeitos recorrentes e o reflexo dos movimentos acima, começamos a navegar em nível descendente de despesa financeira e sem impactos não recorrentes relevantes.
Speaker #3: Em conjunto, esses resultados reforçam os avanços obtidos na execução da agenda de otimização e simplificação da estrutura de capital ao longo deste primeiro semestre.
Speaker #3: Caminhando para o final da nossa apresentação, abordaremos no próximo slide o índice de cobertura dos serviços da dívida e os principais fatores que influenciaram esse indicador ao longo do trimestre.
Fernando Pasinato Tinel: Caminhando para o final da nossa apresentação, abordaremos no próximo slide o índice de cobertura do serviço da dívida e os principais fatores que influenciaram esse indicador ao longo do trimestre. No Q2 2026, chegamos a um ponto de inflexão desta métrica, que encerrou o período em 0.2 vezes, representando redução de 0.2 vezes em relação ao trimestre imediatamente anterior. Essa variação decorre principalmente da sazonalidade de dividendos de JCP recebidos das investidas, bem como a maior concentração das distribuições no H2, além de ainda não capturarmos integralmente o benefício de redução da despesa financeira de forma relevante.
Speaker #3: No 2º trimestre de 2026, chegamos ao ponto de inflexão desta métrica, que encerrou o período em 0,2 vezes, representando redução de 0,2 vezes em relação ao trimestre imediatamente anterior.
Speaker #3: Essa variação decorre principalmente da sazonalidade de dividendos e JCP recebidos das investidas, bem como da maior concentração das distribuições no 2º semestre. Além disso, ainda não capturamos integralmente o benefício de redução da despesa financeira de forma relevante.
Speaker #3: Adicionalmente, a companhia passa a divulgar uma projeção desse índice para apuração ao final de 2026. Deveremos alcançar, até o encerramento do exercício, entre 0,8 vez e 1,2 vez, tendo como principais premissas os dividendos e equivalentes recebidos e a serem recebidos em 2026, estimados entre R$ 1,3 bilhão e R$ 1,8 bilhão, incluindo aqueles oriundos da venda da Radar, recentemente anunciada, no valor de até R$ 586 milhões.
Fernando Pasinato Tinel: Adicionalmente, a companhia passa a divulgar uma projeção desse índice para apuração ao final de 2026. Deveremos alcançar até o encerramento do exercício entre 0.8 vezes a 1.2 vezes, tendo como principais premissas os dividendos e equivalentes recebidos e a serem recebidos em 2026, estimados entre BRL 1.3 a BRL 1.8 billion, incluindo aqueles oriundos da venda de Radar recentemente anunciada, no valor de até BRL 586 million. A projeção também incorpora os efeitos das ações de liability management realizadas desde o início do ano, que ainda não foram integralmente refletidos no indicador. Esses efeitos incluem a redução da despesa financeira decorrente dos pré-pagamentos, o rendimento das aplicações financeiras e o efeito caixa dos derivativos relacionados à dívida. Vale reforçar que não são consideradas nessa métrica potenciais novos desinvestimentos que ainda estão sob avaliação da companhia.
Speaker #3: A projeção também incorpora os efeitos das ações de liability management realizadas desde o início do ano, que ainda não foram integralmente refletidos no indicador.
Speaker #3: Esses efeitos incluem a redução da despesa financeira decorrente dos pré-pagamentos, o rendimento das aplicações financeiras e o efeito caixa dos derivativos relacionados à dívida.
Speaker #3: Vale reforçar que não são considerados, nessa métrica, potenciais novos desinvestimentos que ainda estão sob avaliação da companhia. Considerando todos os fatores anteriormente comentados, entendemos que esse indicador, ao final de 2026, deverá convergir para patamares mais próximos dos observados historicamente pela companhia, dentro do intervalo do guidance publicado.
Fernando Pasinato Tinel: Considerando todos os fatores anteriormente comentados, entendemos que esse indicador, ao final de 2026, deverá convergir para patamares mais próximos dos observados historicamente pela companhia, dentro do intervalo do guidance publicado. Com isso, encerro aqui a nossa apresentação de resultados do Q2 2026 e agradeço a participação.
Speaker #3: Com isso, encerro aqui a nossa apresentação de resultados do 2º trimestre de 2026 e agradeço a participação.
Speaker #1: Passaremos agora a palavra ao senhor Marcelo Martins para as considerações iniciais.
Operator 2: Passaremos agora a palavra ao senhor Marcelo Martins para as considerações iniciais.
Speaker #2: Bom dia a todos. Mais uma vez, muito obrigado pela presença no nosso call de resultados. Acho que nós temos, neste trimestre, uma série de notícias positivas que mostram o nosso alinhamento com a estratégia e a comunicação com o mercado sobre o processo de continuidade e simplificação da Cosan.
Marcelo Eduardo Martins: Bom dia a todos. Mais uma vez, muito obrigado pela presença no nosso call de resultados. Acho que nós temos nesse trimestre, uma série de notícias positivas que mostram o nosso alinhamento com a estratégia e a comunicação com o mercado sobre o processo de continuidade, de simplificação da Cosan. Eu vou repassar aqui os pontos mais importantes e falar um pouquinho também sobre a mudança do management, que, na minha opinião, obviamente, é uma notícia bastante construtiva do ponto de vista do mercado, mas obviamente, menos construtiva no sentido das pessoas que fazem parte da história dessa companhia, estarem saindo nesse momento. Nosso objetivo tem sido, obviamente, caminhar para que a gente tenha uma Cosan muito mais enxuta, bastante mais alinhada com o momento da companhia, obviamente, focada na simplificação dos seus negócios, do seu portfólio e numa redução substancial das despesas administrativas.
Speaker #2: Eu vou repassar aqui os pontos mais importantes e falar um pouquinho também sobre a mudança do management, que, na minha opinião, obviamente, é uma notícia bastante construtiva do ponto de vista do mercado, mas, obviamente, menos construtiva no sentido das pessoas que fazem parte da história dessa companhia estarem saindo nesse momento.
Speaker #2: Bom, o nosso objetivo tem sido, obviamente, caminhar para que a gente tenha uma Cosan muito mais enxuta, bastante mais alinhada com o momento da companhia, obviamente focada na simplificação dos seus negócios, do seu portfólio e numa redução substancial das despesas administrativas.
Speaker #2: Ainda que a gente não tenha chegado no final desse processo, acho que estamos caminhando fortemente na linha de seguir nesse sentido. Bom, nós anunciamos a venda do Porto, o que era, obviamente, algo esperado pelo mercado e que nós já havíamos entrado numa negociação com a parte que fez uma oferta vinculante para que a gente pudesse apresentar.
Marcelo Eduardo Martins: Ainda que a gente não tenha chegado no final desse processo, acho que estamos caminhando fortemente na linha de seguir nesse sentido. Nós anunciamos a venda do porto, o que era, obviamente, algo esperado pelo mercado e que nós já havíamos entrado numa negociação com a parte que fez uma oferta vinculante para que a gente pudesse apresentar. A venda de propriedades da Radar, principalmente no Mato Grosso, que também vem ao encontro do nosso objetivo de redução desse portfólio, que também havia sido comunicado ao mercado. E também uma notícia bastante importante nesse momento, que é a homologação da Recuperação Extrajudicial da Raízen. Lembrando que nós tivemos uma adesão muito substancial, acima de 80%, por parte dos credores. E no momento em que nós completamos, basicamente, um pouco mais de três meses desde que começamos esse processo de negociação junto aos credores, nós apresentamos também um resultado excepcional.
Speaker #2: A venda, desculpem, a venda de propriedades da Radar, principalmente no Mato Grosso, que também vem ao encontro do nosso objetivo de redução desse portfólio, que também havia sido comunicado ao mercado.
Speaker #2: E também uma notícia bastante importante nesse momento, que é a homologação da RE da Raízen. Lembrando que nós tivemos uma adesão muito substancial, acima de 80%, por parte dos credores, e no momento em que nós completamos basicamente pouco mais de três meses desde que começamos esse processo de negociação junto aos credores, nós apresentamos também um resultado excepcional. Ou seja, a companhia teve um dos melhores resultados históricos, principalmente na distribuição de combustíveis. Eu queria dividir com vocês também uma informação que não foi publicada ao mercado, mas que acho que também é uma informação relevante, que é a pesquisa de clima da companhia, que sempre mostrou uma adesão do time a essas mudanças recentes e um alinhamento grande com os nossos desejos e a efetivação da estratégia de melhoria dos nossos resultados, olhando para frente.
Marcelo Eduardo Martins: Ou seja, a companhia teve um dos melhores resultados históricos, principalmente na distribuição de combustíveis. Eu queria dividir com vocês também uma informação que não foi publicada no mercado, mas que acho que também é uma informação relevante, que é: a pesquisa de clima da companhia sempre mostrou uma adesão do time a essas mudanças recentes e um alinhamento grande com os nossos desejos e a efetivação da estratégia de melhoria dos nossos resultados, olhando para frente, para que a gente tenha não só uma empresa saudável, mas bastante alinhada com o objetivo dos acionistas que estarão presentes nesse negócio, a partir do momento em que haja a conversão da dívida. Ou seja, estamos caminhando no sentido de melhoria da estrutura de capital, o que é um objetivo substancialmente importante para uma companhia que tem o potencial de continuar gerando resultados consistentes para o mercado.
Speaker #2: Para que a gente tenha não só uma empresa saudável, mas bastante alinhada com o objetivo dos acionistas que estarão presentes nesse negócio a partir desse momento em que a a partir do momento em que haja a conversão da dívida.
Speaker #2: Ou seja, estamos caminhando no sentido de melhoria da estrutura de capital, o que é um objetivo substancialmente importante para uma companhia que tem potencial de continuar gerando resultados consistentes com o mercado.
Speaker #2: Também atingimos uma redução bastante substancial das despesas administrativas da Cosan, que é, mais uma vez, um objetivo a ser seguido. Acho que está bastante em linha com o que nós prevíamos para esse momento. Obviamente, o nosso objetivo é continuar nesse sentido também.
Marcelo Eduardo Martins: Também atingimos uma redução bastante substancial das despesas administrativas da Cosan, que é também, mais uma vez, um objetivo a ser seguido. Acho que bastante em linha com o que nós prevíamos para esse momento. Obviamente, que o nosso objetivo é continuar nesse sentido também. E anunciamos o delisting das ações da Cosan fora do Brasil, que também era um objetivo, considerando-se que esse custo relativo às despesas totais da Cosan nesse momento, não faz mais sentido. Se tornou muito substancial e fazia, obviamente, também sentido que a gente continuasse nesse processo de anunciar esse delisting para que a gente possa gerar mais eficiência para a Cosan também. Dessa forma, eu acho que nós trouxemos notícias que são bastante positivas para o mercado e o que se deve esperar, obviamente, que essas notícias continuem nos próximos trimestres, assim como a gente tem indicado já há bastante tempo no mercado.
Speaker #2: E anunciamos o "listing" das ações da Cosan fora do Brasil, o que também era objetivo, considerando-se que esse custo relativo às despesas totais da Cosan, nesse momento, não faz mais sentido.
Speaker #2: Se tornou muito substancial e fazia, obviamente, também sentido que a gente continuasse nesse processo de anunciar esse The Listing, para que a gente possa gerar mais eficiência para a Cosan também.
Speaker #2: Dessa forma, eu acho que nós trouxemos notícias que são bastante positivas para o mercado, e o que se deve esperar, obviamente, é que essas notícias continuem nos próximos trimestres, assim como a gente tem indicado já há bastante tempo para o mercado.
Speaker #2: Vou gastar só um pouquinho mais de tempo agora falando sobre a mudança do management, da estrutura. A decisão da Maria Rita e do Rafael de saírem da companhia acaba convergindo com o momento de redução, ou de otimização da redução, das despesas administrativas e da reestruturação da companhia, da holding.
Marcelo Eduardo Martins: Vou gastar só um pouquinho mais de tempo agora falando sobre a mudança do management, da estrutura. A decisão da Maria Rita e do Rafael de saírem da companhia acaba convergindo com o momento de redução das despesas administrativas e da reestruturação da companhia, da holding. Ainda que seja indesejável do ponto de vista de histórico e contribuição dos dois, o Rafa tem quase 27 anos de grupo, se a gente considerar a passagem dele pela Shell, e a Rita, 18 anos, ou seja, quase 20 anos. Obviamente são pessoas que tiveram contribuições muito substanciais, acho que todos vocês sabem disso, não preciso nem repetir. Apesar de, infelizmente, isso estar acontecendo nesse momento, por outro lado, acaba convergindo com o nosso desejo de redução das despesas e de simplificação da Cosan. Isso também é um passo bastante relevante.
Speaker #2: E, ainda que seja indesejável do ponto de vista de histórico e contribuição dos dois, o Rafa tem quase 27 anos de grupo, se a gente considerar a passagem dele pela Shell, e a Rita, 18 anos.
Speaker #2: Ou seja, quase 20 anos. Então, isso, obviamente, são pessoas que tiveram contribuições muito substanciais, acho que todos vocês sabem disso, eu não preciso nem repetir. E, apesar de infelizmente isso estar acontecendo nesse momento, por outro lado acaba convergindo com o nosso desejo de redução das despesas e de simplificação da Cosan.
Speaker #2: Isso também é um passo bastante relevante. Nós estamos trazendo de volta o Cesário, que é não só velho conhecido, mas alguém que já fez um trabalho excepcional na companhia no passado. Esteve conosco por oito anos, saiu em 2017, ou seja, volta depois de nove anos, e conhece muito bem a companhia, conhece não só os executivos, mas os negócios. Ainda que bastante tempo tenha passado, ele tem, obviamente, o respeito muito grande de todos aqui dentro.
Marcelo Eduardo Martins: Nós estamos trazendo de volta o Cesário, que não só é um velho conhecido, mas alguém que fez um trabalho excepcional na companhia no passado. Esteve conosco por oito anos, saiu em 2017, ou seja, volta depois de nove anos, e conhece muito bem a companhia. Conhece não só os executivos, mas os negócios. Ainda que bastante tempo tenha passado, ele tem, obviamente, um respeito muito grande de todos aqui dentro e é uma volta muito bem-vinda. Eu queria dar as boas-vindas ao Cesário, desejar toda a sorte do mundo, porque competência de sobra, tanto a Maria Rita quanto o Rafa têm, e dizer para vocês que os sacrifícios que acontecem nesse momento são parte absolutamente integral do nosso objetivo de melhoria de resultado da Cosan, para que a gente possa continuar esse processo de reequilíbrio da estrutura de capital.
Speaker #2: E é uma volta muito bem-vinda. Então, eu queria dar boas-vindas ao Cesário e desejar toda a sorte do mundo, porque competência de sobra, tanto a Maria Rita quanto o Rafa têm. E dizer para vocês que o sacrifício que acontece nesse momento é parte absolutamente integral do nosso objetivo de melhoria de resultado da Cosan.
Speaker #2: Para que a gente possa continuar nesse processo de reequilíbrio da estrutura de capital. Então, o que a gente deve continuar aguardando é que esses investimentos sigam e que a gente continue gerando mais eficiência no sistema.
Marcelo Eduardo Martins: O que a gente deve continuar aguardando é que esses investimentos sigam e que a gente continue gerando mais eficiência no sistema. Eu queria agradecer mais uma vez, acho que o mais importante, a dedicação histórica e a contribuição enorme pela competência do Rafa e da Rita. Bem-vindo ao Cesário e seguimos agora ao Q&A. Muito obrigado.
Speaker #2: Então, eu queria agradecer mais uma vez. Acho que o mais importante é a dedicação histórica e a contribuição enorme pela competência do Rafa e da Rita.
Speaker #2: Bem-vindo ao Cesário e seguimos agora ao Q&A. Muito obrigado.
Speaker #1: Vamos começar a sessão de perguntas e respostas com o senhor Marcelo Martins, o senhor Rafael Bergman e Fernando Tinel. Lembrando que, para fazer perguntas, vocês devem clicar no ícone 'levantar a mão' na parte inferior da tela para entrar na fila.
Operator 2: Agora começaremos a sessão de perguntas e respostas com o senhor Marcelo Martins, o senhor Rafael Bergmann e Fernando Tinel. Lembrando que para fazer perguntas, vocês devem clicar no ícone "levantar a mão", na parte inferior da tela, para entrar na fila. Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela, e então, você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Solicitamos, por gentileza, para se limitarem a uma pergunta por participante. Para os participantes no áudio em inglês, as perguntas devem ser feitas por escrito, pelo ícone Q&A. Informamos que perguntas feitas por texto, através do ícone Q&A, serão respondidas após a teleconferência pela equipe de relações com investidores da Cosan. Dando início à nossa primeira pergunta, vem do Gabriel Barra, Citi. Gabriel, pode prosseguir, por favor.
Speaker #1: Ao ser anunciado, uma solicitação para ativar seu microfone aparecerá na tela. Então, você deve ativar o seu microfone para fazer perguntas. Solicitamos, por gentileza, que se limitem a uma pergunta por participante.
Speaker #1: For participants on the audio in English, questions should be submitted in writing, using the Q&A icon. We would like to inform you that questions submitted via text through the Q&A icon will be answered after the teleconference by Cosan's investor relations team.
Speaker #1: Dando início à nossa primeira pergunta, que vem do Gabriel Barra, do Citi. Gabriel, pode prosseguir, por favor.
Speaker #3: Olá, Marcelo, Rafael, Tinel, obrigado por pegarem minha pergunta. Acho que vou ter que focar nesta uma pergunta, mas acho que é um tema um pouco mais abrangente.
Gabriel Barra: Olá, Marcelo, Rafael, Tinel. Obrigado por pegar minha pergunta. Eu vou focar nessa uma pergunta, mas eu acho que é um tema um pouco mais abrangente. É sobre alocação de capital e sobre a simplificação de holding. Acho que o Marcelo até gastou bastante tempo falando sobre todo esse processo que vocês estão trabalhando muito em termos de corte de custo, de G&A, simplificação da estrutura, acho que é um momento super importante para a companhia e gera algumas questões. Eu acho que dentro desse ponto, se vocês pudessem explicar e explorar um pouquinho melhor, tanto o movimento de vocês com relação à Rumo, quanto Moove, ajudaria muito a gente a entender. Acho que o ponto em relação à Rumo, que eu gostaria de entender, é mais sobre como que vocês veem o ativo dentro da estrutura atual da companhia.
Speaker #3: É sobre alocação de capital e sobre a simplificação de holding. Acho que hoje o Marcelo até gastou bastante tempo falando sobre todo esse processo que vocês estão trabalhando muito, em termos de corte de custo de NA e simplificação da estrutura.
Speaker #3: Eu acho que é um momento que é superimportante para a companhia e gera algumas questões. Eu acho que, dentro desse ponto, se vocês pudessem explicar e explorar um pouquinho melhor tanto o movimento de vocês com relação à Rumo quanto à Moove, ajudaria muito a gente a entender.
Speaker #3: Eu acho que o ponto aqui, em relação à Rumo, que eu gostaria de entender, é mais sobre como vocês veem o ativo dentro da estrutura atual da companhia.
Speaker #3: Eu acho que têm vindo várias notícias na mídia falando sobre uma potencial venda. Vocês têm falado, a gente já vem perguntando isso para vocês há algum tempo.
Gabriel Barra: Acho que tem vindo várias notícias na mídia falando sobre uma potencial venda. A gente já vem perguntando isso para vocês há algum tempo. A pergunta aqui é mais sobre se, na cabeça da companhia, valeria a pena ter um stake minoritário ou se valeria a pena vender os 30%. Como que vocês estão vendo esse stake? E na Moove, com a recuperação do resultado, como que vocês estão vendo esse momento da companhia e até uma possível venda do ativo no futuro, um IPO, como que vocês têm visto a Moove nesse contexto da simplificação da holding no futuro? Obrigado.
Speaker #3: A pergunta aqui é mais sobre se, na cabeça da companhia, valeria a pena ter stake minoritário, se valeria a pena vender os 30%, como é que vocês estão vendo esse stake?
Speaker #3: E na Moove, qual a recuperação do resultado? Como que vocês estão vendo esse momento aqui da companhia e até uma possível venda do ativo no futuro, IPO? Como que vocês têm visto a Moove nesse contexto da simplificação da holding no futuro?
Speaker #3: Obrigado.
Speaker #2: Oi, Barra. É o Marcelo aqui. Bom, começando por Rumo, a gente já comunicou ao mercado que estamos no processo de uma venda de uma parte do nosso stake na companhia.
Marcelo Eduardo Martins: Olá, Marcelo aqui. Bom, começando por Rumo, a gente já comunicou ao mercado que estamos no processo de uma venda de uma parte do nosso stake na companhia. Esse processo continua andando, continua dentro do curso previsto. Na verdade, falando com os potenciais compradores. Nós não temos, neste momento, nenhuma notícia para dividir com o mercado, e no momento que tivermos notícia e que a gente considere relevante, a gente vai sim ao mercado. Ou seja, à medida que a gente receba as propostas vinculantes e que a gente ache que, na verdade, estamos próximos de chegar a uma conclusão, nós dividiremos isso com o mercado. Com relação à Moove, a Moove teve um trimestre excepcional, esperado. Nós temos muita confiança na capacidade de geração de resultado pelo time que toca esse negócio.
Speaker #2: Esse processo continua andando. Ele continua dentro do curso que é previsto, na verdade, falando com os potenciais compradores. Nós não temos, nesse momento, nenhuma notícia para dividir com o mercado e, no momento que tivermos notícia e que a gente considerar relevante, a gente vai, sim, ao mercado.
Speaker #2: Ou seja, à medida em que a gente receba as propostas vinculantes e que a gente ache que, na verdade, estamos próximos de chegar a uma conclusão, nós dividiremos isso com o mercado.
Speaker #2: Com relação à Moove, a Moove teve excepcional, esperado, nós temos muita confiança na capacidade de geração de resultado pelo time que toca esse negócio.
Speaker #2: Sabíamos que o contratempo, enorme contratempo do incêndio do ano passado, seria superado, porque a competência e a forma como a estratégia da companhia foi executada — principalmente a estratégia comercial — num ano tão difícil, na verdade, se mostrou totalmente alinhada com o que nós esperávamos nesse momento.
Marcelo Eduardo Martins: Sabíamos que o contratempo, o enorme contratempo do incêndio do ano passado, seria superado, porque a competência e a forma como a estratégia da companhia foi executada, principalmente a estratégia comercial, num ano tão difícil, na verdade, se mostrando totalmente alinhada com o que nós esperávamos nesse momento. Falar em IPO de Moove nesse momento não é adequado, o mercado acho que não tem espaço para um IPO. A gente não considera isso nesse momento e também não temos previsão de fazer venda de participação da Moove também neste momento. Ou seja, estamos muito satisfeitos e apoiamos totalmente as iniciativas do management da companhia, que gerou resultados considerados muito fortes, robustos. Principalmente depois de um ano difícil, que foi o ano passado, sem deixar a peteca cair.
Speaker #2: Falando em IPO de Moove, nesse momento não é adequado. O mercado, acho que não tem espaço para IPO. A gente não considera isso nesse momento.
Speaker #2: E também não temos previsão de fazer venda de participação da Moove também nesse momento. Ou seja, estamos muito satisfeitos e apoiamos totalmente as iniciativas do management da companhia.
Speaker #2: Gerou resultados considerados muito fortes, robustos, principalmente depois de um ano difícil, que foi o ano passado, sem deixar a PTH cair, o que era absolutamente impensável para alguns players de mercado que a gente conseguisse isso. Mas nós confiamos muito no time e sabíamos que chegaríamos nesse ponto.
Marcelo Eduardo Martins: Que foi absolutamente impensável para alguns players de mercado que a gente conseguisse isso, mas nós confiamos muito no time e sabíamos que chegaríamos nesse ponto. Então nós aguardamos mais construção de valor por parte da companhia e não pensamos em vender a participação nesse momento.
Speaker #2: Então, nós aguardamos mais condição de valor por parte da companhia e não pensamos em vender participação nesse momento.
Speaker #3: Obrigado, Marcelo. Super claro.
Operator 2: Obrigado, Marcelo. Superclaro. Nossa próxima pergunta vem do Thiago Duarte, BTG Pactual. Thiago, por gentileza, pode prosseguir.
Speaker #1: Nossa próxima pergunta vem do Thiago Duarte, do BTG Pactual. Thiago, por gentileza, pode prosseguir.
Speaker #4: Bom dia a todos. Bom dia, Marcelo, Rafa, Tinel. Vou falar com vocês, também me atentando aqui a uma pergunta só. Queria falar do DNA. Parece que passou muito tempo; na verdade, passaram dois trimestres completos ali desde esse rearranjo estratégico que o grupo está passando.
Thiago Duarte: Bom dia a todos. Bom dia, Marcelo, Rafa, Tinel. Bom falar com vocês. Também me atendo aqui a uma pergunta só. Queria falar do G&A. Parece que passou muito, na verdade, passaram dois trimestres completos desde esse rearranjo estratégico que o grupo está passando e a gente olha o primeiro semestre e já está vendo um G&A rodando aí, anualizando em torno de BRL 170 e poucos milhões, que já não é muito distante daquilo que vocês de alguma forma indicavam para o mercado lá na época do follow on, em outubro, novembro do ano passado. Então minha pergunta é se não dá para ser um pouquinho mais ambicioso.
Speaker #4: E a gente já está vendo, quando a gente olha o primeiro semestre, já está vendo DNA rodando aí, anualizando, em torno de 170 e poucos milhões de reais.
Speaker #4: E já não é muito distante daquilo que vocês, de alguma forma, indicavam para o mercado lá na época do follow-on, em outubro, novembro do ano passado.
Speaker #4: Então, minha pergunta é se não dá para ser um pouquinho mais ambicioso. Vocês acabaram de anunciar outras medidas, como a questão do delisting das ADS e tal. Se não dá para ser um pouquinho mais ambicioso do ponto de vista do que vocês entendem como sendo DNA recorrente, pensando no custo da holding.
Thiago Duarte: Vocês acabaram de anunciar outras medidas, como a história do delisting das ADSs, se não dá para ser um pouquinho mais ambicioso do ponto de vista do que vocês entendem como sendo um G&A recorrente, pensando no curso da holding. Essa é a minha pergunta. Obrigado.
Speaker #4: Essa é a minha pergunta. Obrigado.
Speaker #3: Oi, Thiago. Bom dia, Rafael aqui. Realmente, a gente vem tendo bom resultado aqui na gestão de despesas; essa tem sido uma missão aqui para o time como um todo.
Rafael Bergman: Oi, Thiago, bom dia. Rafael aqui. Realmente a gente vem tendo um bom resultado aqui na gestão de despesas. Essa tem sido uma missão aqui pro time como um todo, e os anúncios de sexta-feira acho que vão nessa direção de acelerar a captura dessas economias. À medida que a gente veio simplificando o próprio escopo da holding, já que a governança das companhias está sendo feita mais dentro de cada uma delas. Os times aqui da holding que estavam olhando para isso já foram reestruturados, com a minha saída e da Rita, e o Cesário vindo para acumular aqui, efetivamente, essas duas áreas, isso permite também uma aceleração aqui de captura de economias. Aproveito aqui para dar as boas-vindas ao nosso Cesário também, ao amigo Cesário, que volta aqui pra casa.
Speaker #3: E os anúncios de sexta-feira, acho que vão nessa direção de acelerar a captura dessas economias. Então, à medida que a gente vem simplificando o próprio escopo da holding, já que a governança das companhias está sendo feita mais dentro de cada uma delas, os times aqui da holding que estavam olhando para isso já foram reestruturados. Com a minha saída, da Rita, e o Cesário vindo para acumular efetivamente essas duas áreas, isso permite também uma aceleração na captura de economias.
Speaker #3: Aproveito aqui para dar as boas-vindas ao Cesário, também ao amigo Cesário, que volta aqui para casa. E, sim, o delisting é fato aqui que ajuda bastante na redução de despesas.
Rafael Bergman: E sim, o delisting é um papo aqui que ajuda bastante na redução de despesas ao longo do tempo. Então aqui a gente ainda mantém para esse ano, pro ano relativo a 2026, as obrigações de SEC. Na verdade, o fim do processo de delisting é o desregistro. Isso não acontece nesse momento. E você tem aqui também a possibilidade de simplificação de atividades, principalmente do ponto de vista de documentação, de controles e assim por diante, que o desregistro vai permitir. Acho que respondendo de forma clara aqui a tua pergunta, acho que sim, a gente pode ser mais ambicioso com a redução de custos, porque isso já está acontecendo. Acho que cada movimento que está acontecendo aqui está indo nessa direção.
Speaker #3: Ao longo do tempo, então aqui a gente ainda mantém para esse ano, para o ano relativo a 2026, as obrigações de SEC. Na verdade, o fim do processo de delisting, na verdade, é o desregistro.
Speaker #3: Isso não acontece nesse momento, e aí você tem aqui também a possibilidade de simplificação de atividades, principalmente do ponto de vista de documentação de controles e assim por diante.
Speaker #3: Que o desregistro vai permitir. Então, acho que, respondendo de forma clara aqui à tua pergunta, acho que sim, a gente pode ser mais ambicioso com a redução de custos, porque isso já está acontecendo.
Speaker #3: Acho que cada movimento que está acontecendo aqui está indo nessa direção. A gente tem aproveitado cada oportunidade aqui para reduzir custo, porque efetivamente é uma camada de custos que vira pedágio do ponto de vista do acionista da Cosan, e a gente não precisa mais ter parte dessa estrutura aqui.
Rafael Bergman: A gente tem aproveitado cada oportunidade aqui para reduzir custos, porque efetivamente é uma camada aqui de custos que vira um pedágio do ponto de vista do acionista de Cosan, e a gente não precisa mais ter parte dessa estrutura aqui. Obrigado, Thiago.
Speaker #3: Obrigado, Thiago.
Marcelo Eduardo Martins: Thiago, só pra completar o ponto, Rafa, eu acho que é sim nossa ambição, nosso desejo apresentar uma redução adicional. Além de tudo, é um objetivo claro que a gente tem que perseguir. Então eu acho que há, sim, a perspectiva e a possibilidade, conforme o Rafa falou, de a gente chegar a um número menor. Os nossos números internos aqui de referência já são consideravelmente menores do que esse. Obviamente, essa é uma tendência que a gente espera que continue para os próximos anos, ou seja, isso não para aqui. O próximo ano, inclusive, a gente deveria esperar já também uma redução adicional. Então eu acho que a expectativa geral do mercado deve ser que a gente gere mais eficiência e nós vamos, sem dúvida nenhuma, buscar esse caminho. Obrigado, Thiago.
Speaker #2: Thiago, só para completar o ponto do Rafa, eu acho assim: é, sim, nossa ambição, nosso desejo apresentar uma redução adicional. E, além de tudo, é um objetivo claro que a gente tem que perseguir.
Speaker #2: Então, eu acho que há sim a perspectiva e a possibilidade, conforme o Rafa falou, de que a gente chegue a um número menor. Os nossos números internos aqui de referência já são consideravelmente menores do que esse.
Speaker #2: Obviamente, essa é uma tendência que a gente espera que continue para os próximos anos, ou seja, isso não para aqui. No próximo ano, inclusive, a gente deveria esperar já também uma redução adicional.
Speaker #2: Então, eu acho que a expectativa geral do mercado deve ser que a gente gere mais eficiência, e nós vamos, sem dúvida nenhuma, buscar esse caminho.
Speaker #2: Obrigado, Thiago.
Speaker #4: Muito obrigado.
Thiago Duarte: Muito obrigado.
Speaker #1: A nossa próxima pergunta vem da Isabela Simonato, do Bank of America. Isabela, por gentileza, pode prosseguir.
Operator 2: A nossa próxima pergunta vem da Isabella Simonato, Bank of America. Isabela, por gentileza, pode prosseguir.
Speaker #5: Bom dia, Marcelo, Rafa, Tinel. Obrigada. Duas perguntas. A primeira sobre o índice de cobertura de juros. Bem interessante vocês terem divulgado o guidance, e acho que implica numa melhora significativa para o segundo semestre.
Isabella Simonato: Bom dia, Marcelo, Rafa, Tinel. Obrigada. Duas perguntas. A primeira sobre o índice de cobertura de juros. Bem interessante vocês terem divulgado o guidance e acho que implica uma melhora significativa aí para o segundo semestre. A minha dúvida é: a gente pode já olhar para um nível de despesa financeira, de resultado financeiro a caixa similar ou até um pouco melhor do que foi o segundo tri em função do liability management e do caixa levantado nos deals do segundo trimestre? É por aí que a gente pode ver esse ratio melhorando significativamente? Essa é a minha primeira pergunta.
Speaker #5: A minha dúvida é: a gente pode já olhar para nível de despesa financeira, de resultado financeiro à caixa, similar ou até pouco melhor do que foi o segundo tri, em função do liability management e do caixa levantado nos deals do segundo trimestre?
Speaker #5: É por aí que a gente pode ver esse ratio melhorando significativamente? Essa é a minha primeira pergunta. E a segunda, voltando um pouco ao que foi dito no call do tri passado, se eu não me engano, sobre o futuro da holding e não só da desalavancagem que vocês pretendem continuar fazendo, como também, como mencionado aí em Rumo, enfim, da participação que vocês querem ter em cada um dos ativos, a minha dúvida é: essa simplificação e eventualmente até eliminação da holding vem realmente via uma desalavancagem vinda de ativo ou ela pode ser feita via, talvez, na cabeça de vocês, outro tipo de estrutura, uma incorporação reversa, enfim, uma outra forma de se aproximar ainda mais dos ativos operacionais do grupo?
Isabella Simonato: E a segunda, voltando um pouco do que foi dito no call do tri passado, se eu não me engano, sobre o futuro da holding e não só da desalavancagem que vocês pretendem continuar fazendo, como também, como mencionado em Rumo, enfim, da participação que vocês querem ter em cada um dos ativos. A minha dúvida é: essa simplificação e eventualmente até eliminação da holding vem realmente via uma desalavancagem, venda de ativo, ou ela pode ser feita via uma, talvez na cabeça de vocês, um outro tipo de estrutura, uma incorporação reversa, enfim, uma outra forma de se aproximar ainda mais dos ativos operacionais do grupo? Obrigada.
Speaker #5: Obrigada.
Speaker #3: Oi, Isa. Rafael aqui. Eu vou pegar essas duas perguntas. Acho que começando pela segunda, que é mais fácil nesse momento: a gente não tem novidades com relação a esse processo. Eu acho que a gente tem aqui uma consistência no caminho da simplificação, que é muito do que o Marcelo já falou aqui nas considerações iniciais.
Rafael Bergman: Oi, Isa. Rafael aqui. Vou pegar suas duas perguntas. Começando pela segunda, que é mais fácil nesse momento. A gente não tem novidades com relação a esse processo. Eu acho que a gente tem uma consistência no caminho da simplificação, que é muito do que Marcelo Martins já falou nas considerações iniciais. Acho que, de resto, seria especulação ficar falando de caminhos. Acho que não estamos no momento de entrar nessas considerações. Com relação ao índice de cobertura, eu acho que a tendência desse índice, obviamente, é de melhora, e por isso a decisão da gente passar a indicar essa projeção. E aqui a gente vai ter alguns efeitos que vão contribuir.
Speaker #3: Acho que, de resto, seria especulação ficar falando aqui de caminhos. Acho que não estamos, no momento, de entrar nessas considerações. Com relação ao índice de cobertura, eu acho que a tendência desse índice, obviamente, é de melhora, e por isso a decisão aqui da gente passar a indicar essa projeção.
Speaker #3: E aqui a gente vai ter alguns efeitos que vão contribuir. Acho que o primeiro é a questão da sazonalidade de dividendos, que prejudicou a métrica aqui do início deste ano.
Rafael Bergman: Acho que o primeiro é a questão da sazonalidade de dividendos, que prejudicou a métrica do início desse ano, e à medida que a gente se aproxima do final do ano, dentro do planejamento que a gente tem das companhias, esse recebimento de dividendos se normaliza pro patamar atual que a gente espera. Reforço aqui que a principal fonte de desalavancagem da Cosan não é necessariamente o aumento de dividendos das companhias. Não que isso não venha a acontecer eventualmente, porque a performance das companhias tem uma trajetória de melhora, mas a principal fonte de desalavancagem, efetivamente, são os movimentos de portfólio que estão sendo feitos. Nesse sentido, o que já foi feito ou anunciado esse ano, naturalmente, tem uma contribuição parcial ainda pros índices desse ano, porque o índice captura os últimos 12 meses.
Speaker #3: E, à medida que a gente se aproxima do final do ano, dentro do planejamento que a gente tem aqui das companhias, esse recebimento de dividendos se normaliza para o patamar atual que a gente espera.
Speaker #3: Reforço aqui que a principal fonte de desalavancagem da Cosan não é necessariamente o aumento de dividendos das companhias — não que isso não venha a acontecer eventualmente, porque a performance das companhias tem uma trajetória de melhora — mas a principal fonte aqui de desalavancagem, efetivamente, são os movimentos de portfólio que estão sendo feitos.
Speaker #3: E aí, nesse sentido, o que já foi feito ou anunciado este ano, naturalmente, tem uma contribuição parcial ainda para os índices deste ano, porque o índice captura os últimos 12 meses.
Speaker #3: Então, se pensar que os recursos da venda secundária que a gente fez no IPO de Compass entraram agora no segundo tri, o anúncio que a gente fez de venda de parte do portfólio da Radar, a gente está falando de uma transação que provavelmente se conclui no último trimestre desse ano, talvez no início do último trimestre desse ano. E ainda aqui o anúncio da intenção de vender o Porto, que aí tem timing talvez um pouco mais para frente.
Rafael Bergman: Então, se pensar que os recursos da venda secundária que a gente fez no IPO de Compass agora no segundo tri. O anúncio que a gente fez da venda de parte do portfólio da Radar. A gente está falando de uma transação que provavelmente se conclui no último trimestre desse ano, talvez no início do último trimestre desse ano. E ainda, o anúncio da intenção de vender o Porto de São Luís, que tem um timing talvez um pouco mais pra frente. Então, tudo isso tem ainda uma contribuição parcial e por isso a nossa indicação de que a gente chegou realmente numa inflexão desse indicador. Então, acho que respondendo à tua pergunta, sim, acho que tem essa contribuição importante dos movimentos, mas ainda de forma parcial, capturada na projeção que a gente passou aqui pro final desse ano. Obrigado, Isa.
Speaker #3: Então, tudo isso tem ainda uma contribuição parcial e, por isso, aqui a nossa indicação de que a gente chegou realmente numa inflexão desse indicador.
Speaker #3: Então, acho que, respondendo à tua pergunta, sim, acho que tem essa contribuição importante dos movimentos, mas ainda de forma parcial, capturada na projeção que a gente passou aqui para o final desse ano.
Speaker #3: Obrigado, Isa.
Speaker #5: Obrigada a você.
Isabella Simonato: Obrigada você.
Speaker #1: Continuando, a nossa próxima pergunta vem do Mateus Enfelt, do UBS. Mateus, por gentileza, pode prosseguir.
Operator 2: Continuando, nossa próxima pergunta vem do Matheus Enfeldt, UBS. Matheus, por gentileza, pode prosseguir.
Speaker #4: Bom dia, Marcelo, Rafa, Tinel. Primeiro, quero parabenizar o Rafa e a Maria Rita pela jornada no grupo. Minha primeira pergunta é sobre a Radar, até em vista do anúncio de sexta.
Matheus Enfeldt: Bom dia, Marcelo, Rafa, Tinel. Primeiro, parabenizar Rafa e Maria Rita pela jornada no grupo. Minha primeira pergunta é sobre Radar, até em vista do anúncio de sexta. Sei que vocês já olharam de tudo, mas ouvir de vocês que são potenciais estratégias para monetizar Radar melhor. Se o foco continua sendo vender cluster de terra e subir dividendo, mas tentar entender um pouquinho como essa cisão de um dos ativos da Radar contribui para esse movimento, se esse é só um potencial primeiro movimento. Mas tentar entender onde que vocês estão colocando esforço na monetização desse ativo. E minha segunda pergunta sobre Moove. Ficou claro, talvez, um comentário sobre a resiliência do resultado passado, mas eu queria repetir um pouco as perguntas que foram feitas pelos distribuidores de combustível, que é pensar um pouco como isso normaliza no futuro.
Speaker #4: Sei que vocês já olharam de tudo, mas ouvi de vocês que são potenciais estratégias para monetizar a Radar melhor. Se o foco continua sendo vender cluster de terra e subir dividendo, mas tentar entender um pouquinho como essa cisão dos ativos da Radar contribui para esse movimento, se essa é só o potencial primeiro movimento.
Speaker #4: Mas tentar entender onde vocês estão colocando esforço na monetização desse ativo. E daí, minha segunda pergunta sobre Move: ficou claro, talvez, o comentário sobre a resiliência do resultado passado, mas eu queria repetir um pouco as perguntas que foram feitas pelas distribuidoras de combustível, que é pensar um pouco como isso normaliza no futuro.
Speaker #4: Obviamente, esse trimestre foi forte, teve alguns tailwinds setoriais que talvez não se repitam, mas, quando a gente olha para o que o mercado precifica para 2027, de R$1,3 a R$1,5 bi de EBITDA, é meio difícil colocar esses quase R$500 milhões desse trimestre, comparar com isso e tentar entender como é que essa história normaliza daqui para frente.
Matheus Enfeldt: Obviamente, esse trimestre foi forte, teve alguns tailwinds setoriais, que talvez não se repitam. Mas quando a gente olha para o que o mercado precifica para 2027, de BRL 1.3 a BRL 1.5 billion de EBITDA, é meio difícil colocar esses quase BRL 500 million esse trimestre, comparar com isso e tentar entender como é que essa história normaliza daqui para frente. Então vocês podem talvez ajudar a gente a quantificar como é essa normalização de Moove, para cima ou para baixo? A gente está um pouco perdido no resultado recorrente de Moove daqui para frente. Só essas duas. Obrigado.
Speaker #4: Então, se vocês puderem talvez ajudar a gente a quantificar como é essa normalização de Move, para cima ou para baixo, a gente está um pouco perdido no resultado recorrente de Move daqui para frente.
Speaker #4: São essas duas. Obrigado.
Speaker #3: Oi, Mateus, Rafael aqui. Eu vou pegar suas perguntas. Acho que, sobre a Radar, a intenção de fazer a cisão e a incorporação do acervo cindido é puramente uma medida de eficiência corporativa, porque a gente elimina aqui uma camada societária, com o trabalho que cada camada societária traz aqui para a holding.
Rafael Bergman: Oi, Matheus, Rafael aqui. Vou pegar suas perguntas. Sobre Radar, a intenção de fazer a cisão e a incorporação do ativo cindido é puramente uma medida de eficiência corporativa, porque a gente elimina uma camada societária com trabalho que cada camada societária traz para holding. E, na verdade, esse é um movimento que obviamente ganha publicidade pela natureza dele, mas a gente já vem fazendo uma série de outros movimentos de eliminação de CNPJs, as entidades no exterior, que hoje já não têm mais uso, e isso tudo vai ajudando a gente a simplificar o escopo do trabalho dos times e vem corroborando para a trajetória de redução de despesas. Dito isso, acho que o movimento de Radar que foi anunciado está consistente com o que já vinha sendo falado. Acho que é um portfólio muito valoroso do ponto de vista da qualidade dos ativos.
Speaker #3: E, na verdade, esse é um movimento que, obviamente, ganha publicidade pela natureza dele, mas a gente já vem aqui fazendo uma série de outros movimentos de eliminação de CNPJs, identidades no exterior que hoje já não têm mais uso, e isso tudo vai ajudando a gente a simplificar o escopo do trabalho aqui dos times e vem corroborando para a trajetória de redução de despesas.
Speaker #3: Dito isso, acho que o movimento da Radar que foi anunciado está consistente com o que já vinha sendo falado. Acho que é um portfólio muito valoroso do ponto de vista da qualidade dos ativos.
Speaker #3: Então, à medida que a gente tem oportunidade, a gente tem a intencionalidade de ir monetizando esse portfólio. Mas lembrando aqui que valuation é uma consideração, então a gente não vai, não tem nenhuma intenção de sair liquidando ativos a qualquer custo, não temos essa necessidade. Mas, como é um portfólio com altíssima qualidade, à medida que essas oportunidades apareçam, a gente, com intencionalidade, vai seguir nessa trajetória de monetização.
Rafael Bergman: Então à medida que a gente tem oportunidade, a gente tem a intencionalidade de ir monetizando esse portfólio. Mas lembrando aqui que valuation é uma consideração. A gente não tem nenhuma intenção de sair liquidando ativos a qualquer custo, não temos essa necessidade, mas como é um portfólio com altíssima qualidade, à medida que essas oportunidades apareçam, a gente, com intencionalidade, vai seguir nessa trajetória de monetização. Sobre Moove, eu acho que aqui a gente tem uma história muito construtiva, Matheus, do ponto de vista do trabalho que o time vem fazendo. Acho que teu ponto é pertinente, do ponto de vista do Q2 ter tido tailwinds. Dito isso, o time da Moove tem demonstrado consistentemente a capacidade de se adaptar a cenários complexos e gerar valor tanto para os clientes como aqui para os acionistas.
Speaker #2: Sobre Moove, eu acho que aqui a gente tem uma história muito construtiva, Mateus, do ponto de vista do trabalho que o time vem fazendo.
Speaker #2: Acho que o teu ponto é pertinente do ponto de vista do segundo tri ter tido tailwinds. Dito isso, o time da Moove tem demonstrado consistentemente a capacidade de se adaptar a cenários complexos e gerar valor tanto para os clientes como para os acionistas.
Speaker #2: Não é a primeira vez que isso acontece, do time se ver diante de cenário adverso e conseguir se adaptar muito bem. Acho que, nesse segundo tri, o time conseguiu antecipar esses cenários de restrição de oferta, e por isso também o investimento maior ali em capital de giro. Esse movimento foi feito para garantir o suprimento dos nossos clientes e, obviamente, acabou gerando benefício do ponto de vista de rentabilidade, já que a gente tinha produto para fornecer nesse momento adverso.
Rafael Bergman: Não é a primeira vez que isso acontece, do time se ver diante de um cenário adverso e conseguir se adaptar muito bem. Acho que nesse Q2, o time conseguiu antecipar esse cenário de restrição de oferta, e por isso também um investimento maior em capital de giro. Esse movimento foi feito para garantir o suprimento dos nossos clientes. E, obviamente, acabou gerando um benefício do ponto de vista de rentabilidade, já que a gente tinha produto para fornecer nesse momento adverso. Acho que esse custo de matéria-prima subindo, obviamente, impacta um pouco a rentabilidade da companhia daqui para frente. Então acho que esse foi um trimestre realmente muito forte. Agora, acho que a trajetória, quando a gente compara com os últimos trimestres, tem sido de evolução. Tanto evolução operacional, a gestão comercial.
Speaker #2: Acho que esse custo de matéria-prima subindo, obviamente impacta pouco a rentabilidade da companhia daqui para frente, então acho que esse foi um tri realmente muito forte.
Speaker #2: Agora, acho que a trajetória, quando a gente compara com os últimos trimestres, tem sido de evolução. Tanto evolução operacional quanto na gestão comercial. Então, acho que o que a gente espera aqui da Move é uma trajetória consistente daqui para frente. Vão ter trimestres mais fortes, alguns um pouco menos fortes, mas a confiança que a gente tem aqui no time é de ir superando as expectativas.
Rafael Bergman: Então acho que o que a gente espera aqui da Moove é uma trajetória consistente daqui para frente. Vão ter trimestres mais fortes, alguns um pouco menos fortes, mas a confiança que a gente tem aqui no time é de ir superando as expectativas. Acho que é importante mencionar que mesmo nesse cenário de aumento de capital de giro em função do alto custo de matéria-prima, além da entrega de resultado, a Moove também conseguiu entregar uma alavancagem de 1.4 vezes. Um dos patamares mais baixos desde a aquisição da PetroChoice, que acaba sendo um marco do ponto de vista de footprint aqui da companhia. Então isso aqui também mostra a disciplina que o time vem tendo para executar a estratégia de crescimento com rentabilidade e gestão de risco do ponto de vista de alavancagem. Obrigado, Matheus.
Speaker #2: Acho que é importante mencionar que, mesmo nesse cenário de aumento de capital de giro em função do alto custo de matéria-prima, além da entrega de resultado, a Moove também conseguiu entregar uma alavancagem de 1,4 vezes, um dos patamares mais baixos desde a aquisição da PetroChoice, que acaba sendo um marco do ponto de vista de footprint aqui da companhia.
Speaker #2: Então, essa aqui também mostra a disciplina que o time vem tendo para executar estratégias de crescimento com rentabilidade e gestão de risco do ponto de vista de alavancagem.
Speaker #2: Obrigado, Mateus.
Speaker #4: Perfeito, muito claro. Obrigado.
Matheus Enfeldt: Perfeito, muito claro. Obrigado.
Speaker #1: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos agora de passar a palavra ao senhor Rafael Bergman para as considerações finais da companhia.
Operator 2: A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos agora de passar a palavra ao senhor Rafael Bergmann para as considerações finais da companhia.
Rafael Bergman: Queria aproveitar para agradecer em meu nome, em nome da Maria Rita, todo o suporte que a gente teve ao longo dessa jornada. Desejar ao Marcelo, ao Cesário e ao resto do time aqui da Cosan, muito sucesso. A gente tem bastante confiança na trajetória que a companhia vem adotando e as medidas desse trimestre são bastante consistentes com relação a isso. E por fim, agradecer ao apoio dos acionistas, aos analistas que vêm contribuindo com perguntas e conversas muito retas aqui para a gente. Então obrigado a todos mais uma vez. Sucesso.
Speaker #2: Queria aproveitar aqui para agradecer, em meu nome e em nome da Maria Rita, todo o suporte que a gente teve aqui ao longo dessa jornada.
Speaker #2: Desejar ao Marcelo, ao Cesário e ao resto do time aqui da Cosan muito sucesso. A gente tem bastante confiança na trajetória que a companhia vem adotando, e as medidas deste trimestre são bastante consistentes com relação a isso.
Speaker #2: E, por fim, agradecer aqui ao apoio dos acionistas, aos analistas que vêm contribuindo com perguntas e conversas muito retas aqui para a gente.
Speaker #2: Então, obrigado a todos mais uma vez. Sucesso.
Speaker #1: A teleconferência das informações financeiras referentes ao segundo trimestre de 2026 da Cosan está encerrada. A área de Relações com Investidores está à disposição para responder às demais dúvidas e questões.
Operator 2: A teleconferência das informações financeiras referentes ao Q2 2026 da Cosan está encerrada. A área de Relações com Investidores está à disposição para responder as demais dúvidas e questões. Muito obrigado aos participantes e tenham todos um excelente dia.
Speaker #1: Muito obrigado aos participantes e tenham todos excelente dia.
Operator 1: Goodbye
