Q2 2026 PBG SA Earnings Call

Speaker #1: meeting.

Speaker #2: Boa tarde, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à videoconferência do Portobello Grupo para a discussão dos resultados referentes ao 2º trimestre de 2026. Esta videoconferência está sendo gravada, e o replay poderá ser acessado no site da companhia: ri.portobello.com.br.

[Company Representative] (Portobello): Boa tarde, senhoras e senhores. Sejam bem-vindos à videoconferência do Portobello Grupo para discussão dos resultados referentes ao Q2 2026. Essa videoconferência está sendo gravada e o replay poderá ser acessado no site da companhia: ri.portobello.com.br. A apresentação também estará disponível para download. To hear the audio in English, please click on interpretation and select English. Informamos que todos os participantes estarão apenas assistindo à videoconferência durante a apresentação e em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas quando mais instruções serão fornecidas. A apresentação será realizada em português com tradução simultânea para inglês. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações prospectivas têm como base as crenças e suposições da administração do Portobello Grupo e as informações atuais disponíveis para a companhia.

Speaker #2: A apresentação também estará disponível para download. To hear the audio in English, please click on "Interpretation" and select English. Informamos que todos os participantes estarão apenas assistindo à videoconferência durante a apresentação e, em seguida, iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando mais instruções serão fornecidas.

Speaker #2: A apresentação será realizada em português, com tradução simultânea para inglês. Antes de prosseguir, aproveito para reforçar que as declarações prospectivas têm como base as crenças e suposições da administração do Portobello Grupo e as informações atualmente disponíveis para a companhia.

Speaker #2: Essas declarações podem envolver riscos e incertezas, tendo em vista que dizem respeito a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.

[Company Representative] (Portobello): Essas declarações podem envolver riscos e incertezas, tendo em vista que dizem respeito a eventos futuros e, portanto, que dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores, analistas e jornalistas devem levar em conta que eventos relacionados ao ambiente macroeconômico, ao segmento e a outros fatores que podem fazer com que os resultados sejam materialmente diferentes daqueles expressados nas respectivas declarações prospectivas. Estará presente nessa videoconferência, na sessão de apresentação dos resultados, o senhor Ronei Gomes, diretor vice-presidente de Finanças e Relações com Investidores. Gostaria agora de passar a palavra ao senhor Ronei Gomes, que dará início à apresentação. Por favor, senhor Ronei, pode prosseguir.

Speaker #2: Investidores, analistas e jornalistas devem levar em conta que eventos relacionados ao ambiente macroeconômico, ao segmento e a outros fatores podem fazer com que os resultados sejam materialmente diferentes daqueles expressos nas respectivas declarações prospectivas.

Speaker #2: Estará presente nesta videoconferência, na sessão de apresentação dos resultados, o Sr. Ronei Gomes, diretor-vice-presidente de Finanças e Relações com Investidores. Gostaria agora de passar a palavra ao Sr.

Speaker #2: Ronei Gomes, que dará início à apresentação. Por favor, Sr. Ronei, pode prosseguir.

Speaker #3: Olá, boa tarde a todos. Bem-vindos à conferência de resultados do Portobello Grupo. É um prazer ter vocês aqui com a gente. Vamos começar a apresentação falando um pouco de perspectiva externa.

Ronei Gomes: Olá, boa tarde a todos. Bem-vindos à conferência de resultados do Portobello Grupo. É um prazer ter vocês aqui com a gente. Vamos começar a apresentação falando um pouco de perspectiva externa. Depois a gente faz uma apresentação dos nossos números e depois fala um pouco de perspectivas para o ano. Começando com a visão externa, falando um pouco do mercado brasileiro de revestimentos. A gente melhorou um pouco esse slide para mostrar aquilo que é mais o mercado endereçável que a gente atua, que é a via úmida, separou o que é via seca, via úmida e as exportações. Vocês podem ver, o mercado ainda continua bastante pressionado. Esse trimestre, especificamente, a gente viu uma queda naquela parte que é mais endereçável para a gente, que era a via úmida.

Speaker #3: Depois, a gente faz uma apresentação dos nossos números e, depois, fala um pouco de perspectivas para o ano. Começando com a visão externa, falando um pouco do mercado brasileiro de investimentos, a gente melhorou um pouco esse slide para mostrar aquilo que é mais o mercado endereçado que a gente atua, que é o BBA/UBIDA, e separou o que é via SECA, via UBIDA e as exportações.

Speaker #3: Vocês podem ver o mercado ainda continua bastante pressionado. Esse trimestre, especificamente, a gente viu uma queda naquela parte que é mais endereçada para a gente cada vez via UBIDA, e isso tem muito a ver com a dinâmica competitiva de preços, e ainda alto percentual de capacidade não utilizada no mercado.

Ronei Gomes: E isso tem muito a ver com a dinâmica competitiva de preços e ainda um alto percentual de capacidade não utilizada no mercado. O mercado ainda está operando com 71% de capacidade utilizada, então isso acaba gerando uma maior competitividade de preço. O mercado na via úmida caiu 3.1%. A nossa performance de queda foi um pouco maior que isso, porque a gente fez uma decisão estratégica de aumentar preço, de melhorar, qualificar o nosso mix. Principalmente com a Portobello Shop, acabamos tendo uma queda de volume um pouco maior, mas compensamos isso, vocês vão ver na nossa receita, com um desempenho muito bom nas exportações e muito forte na Portobello America. Nós trabalhamos esse trimestre com a ocupação da capacidade 95%, a running rate, e ainda estamos trabalhando com uma base de volume superior ao mercado.

Speaker #3: O mercado ainda está operando com 71% de capacidade utilizada, então isso acaba gerando uma maior competitividade de preços. O mercado na via UBIDA caiu 3,1%. A nossa performance foi de queda um pouco maior que isso, porque a gente liderou e tomou uma decisão estratégica de aumentar preços, melhorar e qualificar o nosso mix. Então, acabamos, principalmente com a Portobello Shop, tendo uma queda de volume um pouco maior, mas compensamos isso — vocês vão ver na nossa receita — com desempenho muito bom nas exportações e muito forte na Portobello América.

Speaker #3: Nós trabalhamos esse trimestre com uma ocupação da capacidade de 95%, ainda em plena, e ainda estamos trabalhando com uma base de volume superior ao mercado.

Speaker #3: Então esse é um pouco o retrato do mercado brasileiro. E isso nós estamos falando de volume. Quando a gente fala em valor, que é o próximo slide, e aqui é uma informação vinda da Ciel, o que mostra aqui também. Nesse slide, nós estamos falando de materiais de construção, no anterior falava especificamente em revestimento cerâmico.

Ronei Gomes: Então essa é um pouco a foto do mercado brasileiro, e isso nós estamos falando em volume. Quando a gente fala em valor, que é o próximo slide, aqui é uma informação vindo da Cielo S.A., o que mostra aqui também, nesse slide nós estamos falando em materiais de construção, o anterior falava especificamente em revestimentos cerâmicos. Falando em materiais de construção, em valor, ainda é um mercado que vem operando com crescimento bem abaixo dos outros setores, principalmente bens de consumo, farmácias, combustíveis, supermercados. Então não teve grande variação entre o Q1 e o Q2, que geralmente tem uma sazonalidade, mas em valor a foto não é muito diferente do que a gente vê no segmento em revestimentos na parte de volume. Agora comparando com o mercado americano, que é o nosso segundo maior mercado, e aqui é importante falar que nós estamos falando de dados públicos.

Speaker #3: Falando em materiais de construção, em valor, ainda é um mercado que vem operando com crescimento bem abaixo dos outros setores, principalmente de consumo, farmácias, combustíveis, supermercados. Então, não teve grande variação entre o primeiro e o segundo trimestre, que geralmente têm uma sazonalidade, mas em valor a foto não é muito diferente do que a gente vê no segmento em revestimentos na parte de volume.

Speaker #3: Agora, comparando com o mercado americano, que é o nosso segundo maior mercado, e aqui é importante falar que nós estamos falando de dados de público, o mercado ainda também continua pressionado.

Ronei Gomes: O mercado ainda também continua pressionado. Se aqui no Brasil ele anda um pouco de lado, um pouco crescimento ou até com queda na linha úmida, nos Estados Unidos a queda é um pouco maior. O mercado apresenta uma queda no ano de mais ou menos 12%. E isso tem a ver também com a mudança na dinâmica do mercado após as tarifas que mudaram no mercado americano. Então vocês podem ver por esse gráfico do lado direito, que o mercado caiu, o que vem acontecendo e a tendência é que o mercado, a parte de importados vem caindo e os produtores locais vêm ganhando relevância. Nesse sentido, a nossa operação nos Estados Unidos produz basicamente 90% do seu volume para o mercado americano, somente 10% vem do Brasil. Nós fizemos essa mudança entre o Q4 e o Q1 desse ano.

Speaker #3: Se aqui no Brasil ele anda pouco de lado, pouco crescimento ou até com queda na linha EBITDA, nos Estados Unidos a queda é um pouco maior, o mercado parece apresentar uma queda no ano de mais ou menos 12%.

Speaker #3: E isso tem a ver também com a mudança da dinâmica do mercado pós as tarifas que mudaram no mercado americano. Então, vocês podem ver por esse gráfico do lado direito que o mercado caiu. O que vem acontecendo é que a tendência é que o mercado, a parte de importados, vem caindo e os produtores locais vêm ganhando relevância.

Speaker #3: Nesse sentido, a nossa operação nos Estados Unidos produz basicamente 90% do seu volume para o mercado americano; somente 10% vem do Brasil. Nós fizemos essa mudança entre o quarto trimestre e o primeiro trimestre deste ano, e essa mudança na dinâmica do mercado — dos importadores ganharem e perderem relevância — acaba sendo uma vantagem competitiva para a Portobello.

Ronei Gomes: Essa mudança na dinâmica do mercado, dos importadores perderem relevância acaba sendo uma vantagem competitiva para a Portobello. E isso é o que vem acontecendo. Os produtores locais vêm ganhando participação, hoje estão com 33% de participação, e a Portobello America vem ampliando a sua presença local e capturando oportunidades. Tanto é que enquanto o mercado caiu 12%, a Portobello America cresceu em volume no H1 por volta de 1.7%. Então nos Estados Unidos, a nossa tese de investimento vem funcionando muito bem, depois que a gente fez o ajuste do portfólio e está produzindo lá 90% da nossa venda. Bom, isso é um pouco a perspectiva externa. Vamos recapitular agora, antes de entrar na parte interna, um pouco do que a gente falou no trimestre passado sobre as nossas prioridades. Só volta um pouquinho Renato nos slides. É importante mencionar que nós não mudamos a nossa estratégia.

Speaker #3: E isso é o que vem acontecendo. Os produtores locais vêm ganhando participação, hoje estão com 33% de participação, e a Portobello América vem ampliando a sua presença local e capturando oportunidades.

Speaker #3: Tanto é que, enquanto o mercado caiu 12%, a Portobello América cresceu em volume no primeiro semestre por volta de 1,7%. Então, nos Estados Unidos, a nossa tese de investimentos vem funcionando muito bem, depois que a gente fez o ajuste do portfólio e está produzindo lá 90% da nossa venda.

Speaker #3: Bom, essa é um pouco da perspectiva externa. Vamos recapitular agora, antes de entrar na parte interna, um pouco do que a gente falou no trimestre passado sobre as nossas prioridades.

Speaker #3: Só falta pouquinho, Renato, no slide. É importante mencionar que nós não mudamos a nossa estratégia. Nossa estratégia continua sendo o crescimento no varejo integrado, com a nossa rede própria Portobello Shop, e a expansão internacional em duas frentes: as exportações globais e a operação internacional da Portobello América, nos Estados Unidos.

Ronei Gomes: Nossa estratégia continua sendo o crescimento no varejo integrado com a nossa rede própria Portobello Shop e a expansão internacional em duas frentes: as exportações globais e a operação internacional da Portobello America, nos Estados Unidos. Esses dois pilares de estratégia não mudaram. O que a gente fez a partir do trimestre passado foi adequar um pouco as nossas prioridades para o ano, com o objetivo de melhorar operativamente, não só aqui no Brasil, mas como nos Estados Unidos, e trabalhar um tema mais estrutural, que é a parte de como a gente otimiza a nossa estrutura de capital, dado o elevado nível de despesas financeiras. Então essas são as duas prioridades definidas para o ano e que vão continuar. Vou mostrar um pouco aqui como a gente foi no segundo tri, comparado com as perspectivas que a gente deu.

Speaker #3: Esses dois pilares estratégicos não mudaram. O que a gente fez, a partir do trimestre passado, foi adequar um pouco as nossas prioridades para o ano, com o objetivo de melhorar operativamente não só aqui no Brasil, mas também nos Estados Unidos, e trabalhar um tema mais estrutural, que é a parte de como a gente otimiza a nossa estrutura de capital, dado o elevado nível de despesas financeiras.

Speaker #3: Então essas são as duas prioridades definidas para o ano, que vão continuar. Vou mostrar um pouco aqui como a gente foi no segundo tri, comparado com as perspectivas que a gente deu.

Speaker #3: E, dentro desse contexto, a melhoria operacional de que a gente fala tem a ver com uma mudança no modelo de geração de valor. Nós trabalhamos, nos últimos três anos, buscando muito volume e receita, mas perdemos um pouco de margem e EBITDA em absoluto, e tivemos um investimento grande em capital de giro.

Ronei Gomes: E dentro desse contexto, a melhoria operacional que a gente fala, tem a ver com uma mudança no modelo de geração de valor. Nós trabalhamos nos últimos três anos buscando muito volume de receita, mas perdemos um pouco de margem e EBITDA em absoluto e fizemos um investimento grande em capital de giro. Essa mudança no modelo tem a ver em andar com volume mais ou menos em linha com o mercado, crescer internacionalmente, assim, com crescimento de receita menor, para depender menos do Brasil, melhorar a margem bruta e consequentemente melhorar o nosso EBITDA por meio da otimização das despesas e reduzir capital de giro. Esse é um pouco do direcional que nós demos no primeiro trimestre em relação às mudanças no modelo de geração de valor para endereçar essas questões de melhoria operacional. Nós demos também um pouco de perspectiva.

Speaker #3: Essa mudança no modelo tem a ver em andar com o volume mais ou menos em linha com o mercado, crescer internacionalmente, assim como o crescimento de receita menor, porque vai depender menos do Brasil, melhorar a margem bruta e, consequentemente, melhorar o nosso EBITDA, buscando otimização das despesas e reduzir capital de giro.

Speaker #3: Esse é um pouco do direcional que nós demos no primeiro trimestre, em relação às mudanças no modelo de geração de valor, para endereçar essas questões de melhoria operacional.

Speaker #3: Nós demos também um pouco de perspectiva, e em relação às perspectivas do segundo tri, no mercado a gente falava num setor estável. De fato, o setor está estável quando a gente olha em volume total, mas olhando no EBITDA acabou caindo um pouco mais.

Ronei Gomes: E em relação às perspectivas do segundo tri, no mercado, a gente falava num setor estável, de fato, o setor está estável quando a gente olha o volume total, mas olhando na UMBA acabou caindo um pouco mais. Nós falamos numa perspectiva da receita estável. Nós crescemos bem no segundo quanto no primeiro, mais ou menos 10%, até mais do que a sazonalidade do setor, e a receita ficou praticamente estável, mas com um mix de crescimento internacional com Portobello America e exportações, e um pouco de queda no Brasil alinhado com a queda do volume na UMBA. Em contrapartida, a nossa margem bruta, que a gente falava em ficar acima de 37%, a gente conseguiu avançar até um pouco mais, fechamos próximo de 38%. É um avanço de quase cinco pontos em relação ao primeiro trimestre, dois pontos em relação ao trimestre passado.

Speaker #3: Nós falávamos de uma perspectiva de receita estável. Nós crescemos bem no segundo trimestre contra o primeiro, mais ou menos 10%, até mais do que a sazonalidade do setor, e a receita ficou praticamente estável, mas com um mix de crescimento internacional, com Portobello América e exportações, e um pouco de queda no Brasil, alinhado com a queda do volume na UBIDA.

Speaker #3: Em contrapartida, a nossa margem bruta, que a gente falava em ficar acima de 37%, a gente conseguiu avançar até um pouco mais, fechou próximo de 38%. É um avanço de quase 5 pontos em relação ao primeiro trimestre e 2 pontos em relação ao trimestre passado.

Ronei Gomes: Esse avanço na margem bruta tem a ver com a nossa decisão de melhorar o mix dos produtos, buscar ganhos operacionais em despesas e também a liderança na parte dos preços. Em despesas, nós falamos em reduzir a nossa base de despesas para evitar o efeito inflacionário de mais ou menos uns 7%. Isso a gente já vê resultados agora no segundo tri. As despesas basicamente andaram de lado, pouca variação, e a gente já capturou mais ou menos 10 milhões de otimizações de despesas no segundo tri, 19 milhões no semestre. Então, nessa parte econômica, estamos muito alinhados com o que a gente falou e algumas coisas a gente superou, outras coisas mais ou menos entregou o que tinha colocado como perspectiva. Na parte de capital de giro, ainda não materializou uma redução de capital de giro, a gente mais ou menos andou estável.

Speaker #3: Esse avanço na margem bruta tem a ver com a nossa decisão de melhorar o mix dos produtos, buscar ganhos operacionais em despesas e também a liderança na parte de preços.

Speaker #3: Em despesas, nós falamos em reduzir a nossa base de despesas para evitar o efeito inflacionário de mais ou menos 7%. Isso a gente já vê resultados agora no segundo tri.

Speaker #3: As despesas basicamente andaram de lado, pouca variação, e a gente já capturou mais ou menos R$ 10 milhões de otimizações de despesas no segundo tri, R$ 19 milhões no semestre.

Speaker #3: Então, nessa parte econômica, está muito alinhado com o que a gente falou, e algumas coisas a gente superou, outras coisas mais ou menos entregou o que tinha colocado como perspectiva.

Speaker #3: Na parte de capital de giro, ainda não materializou uma redução de capital de giro. A gente, mais ou menos, andou estável; em absoluto, cresceu porque o nosso negócio cresceu entre o primeiro e o segundo tri — cresceu 10%. A gente manteve o ciclo de capital de giro, o ciclo de conversão de caixa, estável.

Ronei Gomes: Em absoluto cresceu, porque o nosso negócio cresceu entre o Q1 e o Q2, cresceu 10%. A gente manteve o ciclo de conversão de caixa estável. Na adequação da estrutura de capital, que é uma das prioridades, nós avançamos nesse trimestre, acabamos de anunciar hoje a conclusão da venda da Unidade Pointer. A gente já tinha anunciado em julho que estávamos avançando e hoje nós anunciamos, fizemos o fato relevante com a conclusão da operação, e depois vou falar um pouco mais de como vai ser a transição da Pointer para Almeida. Ok. Vamos avançar, então, falando um pouco do detalhe da receita aqui, mencionando. Q2 contra Q1, um avanço de 10%. Q2 contra Q2 do ano passado, basicamente de lado. Quando a gente olha os componentes, foi muito bem a parte das exportações e Portobello America.

Speaker #3: E na adequação da estrutura de capital, que é uma das prioridades, nós avançamos nesse trimestre. Acabamos de anunciar hoje a conclusão da venda da unidade Pointer. A gente já tinha anunciado em julho que estávamos avançando e, hoje, nós anunciamos, fizemos o fato relevante com a conclusão da operação. Depois eu vou falar um pouco mais de como vai ser a transição da Pointer para o mês.

Speaker #3: Vamos avançar? Então, falando um pouco do detalhe da receita aqui, mencionando: segundo tri contra o primeiro tri, avanço de 10%. Segundo tri contra segundo tri do ano passado, basicamente de lado.

Speaker #3: Quando a gente olha os componentes, foi muito bem a parte das exportações e Portobello América, crescimento forte nesses dois segmentos, que de fato dá um pouco de cor sobre a nossa estratégia de internacionalização.

Ronei Gomes: Crescimento forte nesses dois segmentos, que de fato dá um pouco de pulso sobre a nossa estratégia de internacionalização. No mercado doméstico, a gente viu uma queda, e depois eu vou explicar um pouco o que aconteceu em relação a isso, mas tem a ver com a nossa decisão de priorizar margens nos nossos segmentos aqui no Brasil. Abrindo esse detalhe por unidade. Aqui na Cerâmica Portobello, que é o lado mais industrial, vocês veem um pouco desse crescimento forte. A Cerâmica Portobello andou mais ou menos de lado, mas também com forte nas exportações e um pouco de queda nos canais aqui do Brasil de engenharia e revenda. Na Shop, é uma dinâmica muito parecida com a da Cerâmica, a gente sofreu um pouco mais em relação ao Q2, justamente por a Shop ser o nosso canal que liderou a implementação de preços e melhorias de mix.

Speaker #3: No mercado doméstico, a gente viu uma queda e depois eu vou explicar um pouco o que aconteceu em relação a isso, mas tem a ver com a nossa decisão de priorizar margens nos nossos segmentos aqui no Brasil.

Speaker #3: Abrindo esse detalhe por unidades, aqui na Cerâmica Portobello, que é o lado mais industrial, vocês veem pouco desse crescimento, esse crescimento forte. A Cerâmica Portobello andou mais ou menos de lado, mas também com forte desempenho nas exportações e pouca queda nos canais aqui do Brasil de engenharia e revenda.

Speaker #3: Na Shop, é uma dinâmica muito parecida com a da Cerâmica. A gente sofreu um pouco mais em relação ao segundo tri, justamente por a Shop ser o nosso canal que liderou a implementação de preços e melhoria de mix.

Speaker #3: A Pointer andou também muito parecido com o segmento, com o primeiro trimestre. Teve uma queda aqui, sofreu um pouco mais pela demanda competitiva no mercado lá no Nordeste. E acho que o grande ponto desse trimestre, que foi muito bem, entendeu, também junto com as exportações, foi a Portobello América, que apresentou crescimento de 8%, tanto contra o trimestre anterior quanto contra o segundo tri do ano passado. Importante mencionar aqui que a gente está mostrando variações em moeda constante, então a variação que tem aqui em moeda constante é a mesma variação que seria em dólar. Então, 8% em ambas as comparações, com a recuperação da Portobello América na parte de faturamento, e já vou mostrar um pouco de imagens onde a gente também viu progresso significativo.

Ronei Gomes: A Pointer andou também muito parecido com o segmento, com o Q1. Tem uma queda que sofreu um pouco mais pela demanda competitiva no mercado lá no Nordeste. Acho que o grande ponto desse trimestre que foi muito bem, também junto com as exportações, foi a Portobello America, que apresentou um crescimento de 8%, tanto quanto o trimestre anterior, quanto o Q2 do ano passado. É importante mencionar aqui que a gente está mostrando variação em moeda constante, então a variação que tem aqui em moeda constante é a mesma variação que seria em dólar. Então 8% em ambas as comparações com a recuperação da Portobello America na parte de faturamento, e já vou mostrar um pouco imagens onde a gente também vê um progresso significativo. Nas margens, como eu comentei, são quase 5 pontos de melhoria em relação ao Q1.

Speaker #3: Nas margens, como eu comentei, são quase 5 pontos de melhoria em relação ao primeiro tri. A gente avançou bastante nessa questão do mix e de preço. A Portobello América, a Portobello Shop e a Cerâmica Portobello foram as que lideraram isso. É o que a gente vai ver aqui nos próximos slides.

Ronei Gomes: A gente avançou bastante nessa questão do mix e de preço. A Portobello America, Portobello Shop e a Cerâmica Portobello foram os que lideraram isso, é o que a gente vai ver aqui nos próximos slides. Com a Cerâmica Portobello, a indústria aqui no Brasil avançando no patamar de 39% para 41%. Era um pouco o que a gente imaginava, a gente até falava em 40%. A Shop atingiu 46%, a gente estava esperando 45%. A Pointer se manteve nos 9% e a grande recuperação tem a ver com a Portobello America, com 16% de margem bruta. Esses 16% caminham na nossa direção de chegar aos 20%. No mês de junho, nós já tivemos 18%. Com esse número a gente já está voltando a atingir o breakeven na Portobello America.

Speaker #3: Com a cerâmica Portobello, indústria aqui no Brasil, avançando do patamar de 39 para 41, era pouco o que a gente imaginava, a gente até falava em 40%. A Shop atingiu 46, a gente estava esperando 45. A Pointer se manteve nos 9%, e a grande recuperação tem a ver com a Portobello América, com 16% de margem bruta. Com essa margem e esse 16%, caminha na nossa direção de chegar aos 20%. No mês de junho nós já tivemos 18% e, com esse número, a gente já está atingindo o break-even, voltando a atingir o break-even na Portobello América.

Speaker #3: Lembrando que, como eu comentei, essa curva em U tem a ver com a mudança do nosso portfólio para produzir mais localmente. A gente, antes do tarifaço, fazia 60% do volume localmente e 40% importado do Brasil. Depois das mudanças nas tarifas, nós ajustamos o nosso portfólio, pagamos um pouco o preço para fazer esse ajuste. Hoje estamos com 90% de produção local, mas com uma vantagem competitiva grande em relação ao cenário setorial.

Ronei Gomes: Lembrando que, como eu comentei, essa curva em U tem a ver com a mudança do nosso portfólio para produzir mais localmente. A gente antes dos tarifários fazia 60% do volume localmente, 40% importado do Brasil. Depois das mudanças nas tarifas, nós ajustamos o nosso portfólio, pagamos um pouco o preço para fazer esse ajuste. Hoje estamos com 90% de produção local, mas com uma vantagem competitiva grande em relação ao cenário setorial. E com esse percentual de margem bruta, a gente voltou a ter o breakeven econômico na Portobello America, que era uma das grandes conquistas que a gente imaginava retornar e que realmente aconteceu agora no segundo tri. Avançando na parte das despesas, a gente colocou um plano forte de reestruturação nas nossas unidades, nas nossas operações. Como eu falei, buscávamos evitar mais ou menos 7% das nossas despesas, que vale mais ou menos uns BRL 54 million.

Speaker #3: Então, com esse percentual de margem bruta, a gente voltou a ter o break-even econômico na Portobello América, que era uma das grandes conquistas que a gente imaginava retornar e que realmente aconteceu agora no segundo tri.

Speaker #3: Avançando na parte das despesas, a gente colocou um plano forte de reestruturação das nossas unidades, das nossas operações. Como eu falei, buscávamos aí evitar mais ou menos 7% das nossas despesas, que vale mais ou menos uns R$54 milhões. Conseguimos implementar, como eu comentei, R$10 milhões no segundo tri, R$19 milhões no primeiro semestre. Isso fez com que as nossas despesas andassem de lado. Mesmo assim, a gente fez alguns investimentos na área comercial.

Ronei Gomes: Conseguimos implementar, como eu comentei, BRL 10 million no segundo tri, BRL 19 million no primeiro semestre. Isso fez com que as nossas despesas andassem de lado. Mesmo assim, a gente fez alguns investimentos na área comercial. Importante mencionar que o percentual da receita está aumentando, porque, de fato, a nossa receita caiu um pouco no curto prazo, mas olhando as despesas em nível absoluto, mostra que a gente conseguiu evitar toda a pressão inflacionária com essas iniciativas de reestruturação que a gente colocou em ação agora no começo do semestre, mas principalmente no segundo tri. Dito isso, quando a gente olha a combinação de evolução da margem bruta com despesas flex, aqui aparece um pouco a evolução do nosso EBITDA, uma evolução significativa em relação ao primeiro tri, quase dobrou de tamanho. A gente voltou a ter um EBITDA próximo a 15%, BRL 97 million.

Speaker #3: Importante mencionar que, em percentual da receita, está aumentando porque, de fato, a nossa receita caiu pouco aí no curto prazo. Mas, olhando as despesas em nível absoluto, mostra que a gente conseguiu evitar toda a pressão inflacionária com essas iniciativas de reestruturação que a gente colocou em ação agora no primeiro semestre, mas principalmente no segundo tri.

Speaker #3: Dito isso, quando a gente olha a combinação da evolução da margem bruta com as despesas flex, aqui aparece pouco a evolução do nosso EBITDA, uma evolução significativa em relação ao primeiro tri, quase dobrou de tamanho. A gente voltou a ter EBITDA próximo a 15%, R$97 milhões. Aqui, a diferença entre o gráfico de EBITDA e EBIT, que seria o lucro operacional, basicamente são as depreciações, amortizações e os leasings, mas de fato tem avanço significativo no nosso número de EBITDA no trimestre em relação ao primeiro tri, e reposicionando aí o nosso EBITDA dos últimos três meses para alguma coisa como, nos últimos 12 meses, algo como R$340 milhões.

Ronei Gomes: Aqui a diferença entre gráfico EBITDA e EBIT, que seria o lucro operacional, basicamente são as depreciações, amortizações e os leasings. Mas, de fato, tem um avanço significativo no nosso número de EBITDA no trimestre em relação ao primeiro tri, e reposicionando o nosso EBITDA dos últimos 12 meses para alguma coisa como BRL 340 million. Tudo isso funcionou muito bem do lado operacional, mas a gente tem um problema de estrutura de capital, e isso faz com que a nossa dívida com o nosso serviço da dívida e todos os temas relacionados ao nosso capital de giro façam com que a gente tenha uma despesa financeira ainda bastante alta. Esse é o problema estrutural que estamos endereçando com os nossos parceiros bancários, trabalhando de uma maneira forte para reperfilar, mas ainda é um problema.

Speaker #3: Tudo isso funcionou muito bem do lado operacional, mas ainda a gente tem problema de estrutura de capital, e isso faz com que a nossa dívida, com o nosso serviço da dívida, e todos os temas relacionados ao nosso capital de giro façam com que a gente tenha uma despesa financeira ainda bastante alta. Esse é o problema estrutural que estamos endereçando com os nossos parceiros bancários e trabalhando de uma maneira forte para reperfilar, mas ainda é problema. Então, enquanto a gente não resolver essa questão da despesa financeira, toda melhoria operacional acaba não traduzindo em lucro.

Ronei Gomes: Então enquanto a gente não resolver essa questão da despesa financeira, toda a melhoria operacional acaba não traduzindo em lucro. E esse é um dos temas que acabam impactando a nossa performance no lado econômico e financeiro. Enquanto não resolvemos isso, efetivamente, a parte do preço continua impactando forte a companhia. No capital de giro, a gente melhorou aqui em relação ao nosso dado histórico. Na verdade, tem um crescimento do capital de giro em absoluto, de BRL 535 para BRL 596. Isso tem a ver com esses 10% de crescimento do nosso negócio, mas mantivemos os dias em 80 dias. Aqui, é importante mencionar que o capital de giro operacional não inclui os instrumentos financeiros.

Speaker #3: E esse é um dos temas que acabam impactando a nossa performance no lado econômico e financeiro. Enquanto não resolvemos isso, efetivamente, a parte do preço continua impactando fortemente a companhia.

Speaker #3: No capital de giro, a gente melhorou aqui em relação a pouco o nosso dado histórico. Na verdade, tem crescimento do capital de giro em absoluto, de 535 para 590. Isso tem a ver com esses 10% de crescimento do nosso negócio, mas mantivemos aí os dias em 80 dias. Aqui, é importante mencionar que o capital de giro operacional não inclui os instrumentos financeiros. Então, a grande oportunidade para a gente, efetivamente, é trabalhar o nível de estoques, onde a gente tem por volta de 600 milhões, e tem plano para reduzir por volta de 100 milhões esses estoques até o final do ano. E é uma forma de liberar capital de giro e caixa para a companhia. Mas, nesse trimestre, uma das nossas prioridades, ainda não conseguimos reduzir a parte de estoques. Esse é um tema que vai acontecer mais no terceiro e no quarto tri, porque a gente conseguiu manter o nosso ciclo de conversão de caixa mais ou menos estável em relação ao que a gente vinha no primeiro tri.

Ronei Gomes: Então, a grande oportunidade para a gente, efetivamente, é para trabalhar o nível de estoques, onde a gente tem por volta de BRL 600 million, e tem um plano para reduzir por volta de BRL 100 million desses estoques até o final do ano. É uma forma de liberar capital de giro e caixa para a companhia. Mas nesse trimestre, como eu falei, é uma das nossas prioridades. Ainda não conseguimos reduzir a parte de estoques. Esse é um tema que vai acontecer mais no Q3 e no Q4. O que a gente conseguiu foi manter o nosso ciclo de conversão de caixa mais ou menos estável em relação ao que a gente viu no Q1. Na parte de fluxo de caixa, tem um avanço importante na parte operacional. Geramos caixa operacional, na parte de fluxo de financiamento também.

Speaker #3: Na parte de fluxo de caixa tem avanço importante na parte operacional, geramos caixa operacional, na parte de fluxo de financiamento também, nesse trimestre entrou uma parte do Sales Back que é complemento da parte do Sales Back da unidade Pointer, a gente tinha 60 milhões no primeiro tri, entrou umas 42 milhões agora no segundo tri, então completa os 102 milhões, 102 milhões do Sales Back, nós restringimos pouco o nosso nível de CAPEX também, fizemos algumas escolhas em CAPEX, então quando eu olho o ciclo operacional em fluxo de investimentos tem uma melhora de 27 milhões, os 18 do operacional, mas os 9,7 do fluxo de investimentos.

Ronei Gomes: Nesse trimestre, entrou uma parte do sale-leaseback que é complemento da parte do sale-leaseback da unidade Pointer. A gente tinha BRL 60 million no Q1, entrou mais BRL 42 million agora no Q2, então completa os BRL 102 million do sale-leaseback. Nós restringimos um pouco o nosso nível de Capex também, fizemos algumas escolhas em Capex. Então quando eu olho o ciclo operacional em fluxo de investimentos, tem uma melhora de BRL 27 million, BRL 18 do operacional, mais os BRL 9.7 do fluxo de investimentos. Claro que isso não é suficiente para manter o nosso fluxo de financiamento. Nós não fizemos quase captações nesse trimestre, focamos muito mais nas amortizações da dívida, por isso que o nosso saldo de caixa caiu de BRL 185 million para BRL 135 million.

Speaker #3: Claro que isso não é suficiente para manter o nosso fluxo de financiamento. Nós não fizemos quase que captações nesse trimestre e focamos muito mais nas amortizações da dívida, por isso o nosso saldo de caixa caiu de R$185 milhões para R$135 milhões.

Speaker #3: Esse saldo de caixa, combinado com as aplicações financeiras vinculadas, nós temos uma parte do nosso caixa que está vinculado com as nossas operações de dívida, mais ou menos aí 15% das nossas empréstimos têm colaterais, então o caixa livre é de 134, mas tem mais 78 em aplicações vinculadas, então na verdade a disponibilidade são 212 milhões, a nossa dívida bruta está em 1,3, 1,4, e isso dá uma dívida líquida de 1,2 milhões, fechamos aí em 3,47 a nossa alavancagem.

Ronei Gomes: Esse saldo de caixa combinado com as aplicações financeiras vinculadas, temos uma parte do nosso caixa que está vinculada com as nossas operações de dívida. Mais ou menos 15% dos nossos empréstimos têm colaterais. Então o caixa livre é de 134, mas tem mais 78 em aplicações vinculadas, então em termos de disponibilidade são BRL 212 million. A nossa dívida bruta está em 1.3, 1.4, isso dá uma dívida líquida de BRL 1.2 billion. Fechamos em 3.47 a nossa alavancagem. Importante mencionar, como eu comentei, a estrutura de capital é uma das prioridades, o avanço que a gente fez na Pointer nesse trimestre é uma das iniciativas. A gente continua trabalhando forte na disciplina financeira para ter flexibilidade no caixa. E endereçar essa parte dos custos financeiros com o trabalho de reperfilamento da dívida que está sendo feito com os bancos.

Speaker #3: Importante mencionar, como eu comentei, a estrutura de capital é uma das prioridades. O avanço que a gente fez na Pointer esse trimestre é uma das iniciativas. A gente continua trabalhando forte na disciplina financeira para ter flexibilidade no caixa e endereçar essa parte dos custos financeiros, com o trabalho de reperfilamento da dívida que está sendo feito com os bancos.

Speaker #3: O nosso custo médio de dívida está mais ou menos parecido com o que a gente tinha no primeiro trimestre. Com essas amortizações que a gente fez, o nosso duration mudou muito pouco, e a dívida está estruturada ainda com uma parte importante no curto prazo. Então a tarefa não é só trabalhar para reperfilar, alongar e também tentar reduzir um pouco desse custo financeiro com dívidas um pouco mais econômicas.

Ronei Gomes: O nosso custo médio de dívida está mais ou menos parecido com o que a gente tinha no Q1. Com essas amortizações que a gente fez, o nosso duration mudou um de pouco. A dívida está estruturada ainda com uma parte significante no curto prazo. Então a tarefa não é só trabalhar para reperfilar, alongar, e também tentar reduzir um pouco desse custo financeiro com dívidas um pouco mais econômicas. Falando um pouco do que a gente acabou de anunciar hoje. A gente confirmou a venda do negócio Pointer. A venda do negócio tem um alinhamento estratégico entre a nossa prioridade estratégica, que é o crescimento do varejo integrado e a expansão internacional. Tem, sim, uma otimização do portfólio.

Speaker #3: Bom, falando um pouco do que a gente acabou de anunciar hoje, a gente confirmou a venda do negócio Pointer. A venda do negócio tem alinhamento estratégico entre a nossa prioridade estratégica de crescimento do varejo integrado e expansão internacional. Tem, sim, uma otimização do portfólio: nós vamos operar agora 100% na linha úmida, que é o nosso core e onde temos os produtos mais premium. Vamos ter uma simplificação operacional, vamos trabalhar com 13 unidades de negócio. Daqui a pouco eu vou falar um pouco sobre como fica a parte organizacional, mas tem alinhamento estratégico e operacional. Na parte financeira, a gente não vai poder divulgar aqui os valores da transação, até pela confidencialidade com o nosso comprador, que é uma empresa de capital fechado, e nós temos aí o contrato de confidencialidade. Mas, de qualquer maneira, os recursos que vão entrar aqui vão ser utilizados justamente para otimizar a estrutura de capital, reduzir dívida, melhorar capital de giro, ter um pouco mais de liquidez. Então, isso está em linha com as nossas prioridades no financeiro. Sobre o cronograma de transição, a gente teve a aprovação do CAD no dia 10 de agosto, assinamos o contrato na sexta-feira depois do fechamento do mercado, anunciamos agora ao mercado hoje pela manhã, antes de abrir o mercado. Em setembro começa a transição com o Grupo Almeida, e nós esperamos ter todo o impacto da desconsolidação dessa unidade de negócio no terceiro tri. Então, o nosso terceiro tri vai ter o efeito da desconsolidação, o ganho ou perda na venda; todos os dados da transação vão aparecer nos nossos resultados do terceiro tri.

Ronei Gomes: Nós vamos operar agora 100% na linha úmida, que é o nosso core, e é onde a gente tem os produtos mais premium, e vamos ter uma simplificação operacional, vamos trabalhar com 3 unidades de negócio, daqui a pouco eu vou falar um pouco como fica a organizacional, mas tem um alinhamento estratégico operacional. Na parte financeira, a gente não vai poder divulgar aqui os valores da transação, até pela confidencialidade com o comprador, que é uma empresa de capital fechado, e nós temos contrato de confidencialidade. Mas de qualquer maneira, os recursos que vão entrar aqui vão ser utilizados justamente para otimizar a estrutura de capital, reduzir dívida, melhorar capital de giro, ter um pouco mais de liquidez. Então alinha com as nossas prioridades no financeiro. Como funciona no cronograma de transição?

Ronei Gomes: A gente teve a aprovação do caso no dia 10 de agosto, assinamos o contrato na sexta-feira depois do fechamento do mercado, anunciamos agora ao mercado hoje pela manhã, antes de abrir o mercado. Em setembro começa a transição com o Grupo Almeida, e nós esperamos ter todo o impacto da desconsolidação dessa unidade de negócio no Q3. O nosso Q3 vai ter o efeito da desconsolidação, o ganho ou perda na venda, então todos os dados da transação vão aparecer nos nossos resultados do Q3. O que significa isso para a gente? Isso aqui são dados de 2025, só para dar uma ideia de como vai ficar o nosso portfólio daqui para frente, a partir do Q3. A Pointer é um negócio que representa mais ou menos 9% do nosso faturamento, são dados de 2025, dá BRL 258 milhões.

Speaker #3: O que significa isso para a gente? A Pointer é um negócio de R$ 250 milhões—isso aqui são dados de 2025, só para dar uma ideia de como vai ficar o nosso portfólio daqui para frente, a partir do terceiro tri. A Pointer é um negócio que representa mais ou menos 9% do nosso faturamento. R$ 250 milhões são dados de 2025; R$ 258 milhões de reais, contribuiu aí com mais ou menos R$ 25 milhões de lucro bruto. Então é um número pequeno na questão do lucro bruto. A gente não faz a abertura de quanto a Pointer representa no EBITDA, mas é muito pouco no EBITDA. Então, a desconsolidação da Pointer vai fazer com que a gente tenha um portfólio—com a saída da Pointer—praticamente 80% focado nas unidades de negócio do Brasil, 42 e 42, e mais ou menos 15% na Portobello América.

Ronei Gomes: Contribuiu com mais ou menos BRL 25 milhões de lucro bruto, então é um número pequeno na questão do lucro bruto. A gente não faz a abertura de quanto a Pointer representa no EBITDA, mas é muito pouco no EBITDA. Então a desconsolidação da Pointer vai fazer com que a gente tenha um portfólio, a saída da Pointer, a gente tenha um portfólio basicamente 80% focado nas unidades de negócio do Brasil. 42% e 42% e mais ou menos 15% na Portobello America. O que nós vamos ter é um efeito estatístico, dado que a Pointer tem uma margem bruta abaixo da nossa média, trabalha com margem bruta de 10%. A gente deve ter uma melhoria na nossa margem bruta estatística em percentual. 2025 a gente fechou com mais ou menos 36%.

Speaker #3: O que nós vamos ter é um efeito estatístico, dado que a Pointer tem uma margem bruta abaixo da nossa média, trabalha com margem bruta de 10%. A gente deve ter uma melhoria na nossa margem bruta estatística em percentual. 2025 a gente fechou com mais ou menos 36%, então deve ter um efeito estatístico de pelo menos uma melhoria de dois pontos na nossa margem bruta, e também uma melhoria na nossa margem EBITDA. Isso é o que a gente deve esperar a partir do terceiro tri.

Ronei Gomes: Então deve ter um efeito estatístico de pelo menos uma melhoria dos 2 pontos na nossa margem bruta e também uma melhoria na nossa margem EBITDA. Isso é o que a gente deve esperar a partir do Q3. Então essa é uma foto olhando o portfólio, a configuração por unidade de negócio. Acho que é mais importante até do que unidade de negócio, é como a gente fica em relação à nossa estratégia entre o mercado brasileiro e o mercado internacional. A gente vai ter um negócio de mais ou menos 72%, 73% de receita no Brasil e 27% a 28% do mercado internacional. Isso não considera já o crescimento desse ano. Se nós considerarmos a pauta desse ano, a gente já estaria nos nossos 30% de participação internacional.

Speaker #3: Então, essa é uma foto olhando o portfólio, a configuração por unidade de negócio. Acho que mais importante até do que a unidade de negócio é como a gente fica em relação à nossa estratégia entre o mercado brasileiro e o mercado internacional. A gente vai ter, mais ou menos, 72% a 73% da receita no Brasil e 27% a 28% do mercado internacional. Isso não considera já o crescimento desse ano. Se nós considerarmos a foto desse ano, a gente já estaria nos nossos 30% de participação internacional. Então, basicamente, é isso que deve acontecer: um portfólio 70/30, que está alinhado com a nossa estratégia, pelo menos na estratégia de curto e médio prazo.

Ronei Gomes: Basicamente é isso que deve acontecer, um portfólio 70/30 que está alinhado com a nossa estratégia, pelo menos na estratégia de curto e médio prazo. Nós também estamos fazendo um movimento com essa mudança na configuração do nosso portfólio, com foco no premium. Estamos dando foco na via úmida, tem também uma mudança na nossa organização, vamos fazer algumas operações no nosso time para juntar os canais de distribuição todos sob a liderança do Roma, para a gente buscar sinergias e principalmente ter uma gestão de pricing, de marketing unificada sob uma linha de store.

Speaker #3: Nós também estamos fazendo movimento com essa mudança na configuração do nosso portfólio, com foco no premium. Estamos dando foco na úmida. Tem também uma mudança na nossa organização. Estamos fazendo algumas alterações no nosso time para buscar juntar os canais de distribuição todos sob a liderança do Roma, para a gente buscar sinergias e, principalmente, ter uma gestão de pricing e de marketing unificada sob o gestor. Então, as sinergias que nós tivemos aí na parte de despesa têm a ver com isso: juntar os times de marketing, juntar os times do pricing, juntar a parte de receita. Os canais de distribuição que estavam na Cerâmica Portobello, principalmente engenharia e revenda, passam para a gestão do Roma, que já tocava o segmento Portugal e a unidade Portobello Shop, toda a parte de inovação, desenvolvimento de produto, e foco no varejo, sob a liderança do Roma.

Ronei Gomes: As sinergias que nós tivemos na parte de despesa tem a ver com isso, de juntar os times de marketing, juntar os times do pricing, juntar a parte de receita, os canais de distribuição que estavam na Ceramica Portobello, somente engenharia e revenda passam sob a gestão do Roma, que já tocava a unidade Portobello Shop, toda a parte de inovação, desenvolvimento de produto, com foco no varejo, sob a liderança do Roma. Ao mesmo tempo, o Luciano continua com foco grande nas exportações, que tem sido o nosso grande motor de crescimento junto com a Portobello America. Um foco grande nas eficiências operacionais, tanto de industrial, como logística, como área de suprimentos. O supply chain integrado da área de operação que vamos estar com o Luciano na nossa unidade de Tijucas. E também capturar a experiência toda na parte de tecnologia e digital do Luciano gerenciando essas áreas.

Speaker #3: Ao mesmo tempo, o Luciano continua com foco grande nas exportações, que têm sido o nosso grande motor de crescimento junto com a Portobello América. Foco grande nas eficiências operacionais, tanto no industrial como na logística e na área de suprimentos, então o supply chain integrado da área de operações. Vamos estar com o Luciano na nossa unidade de Tijucas e também capturar toda a experiência na parte de tecnologia digital do Luciano gerenciando essas áreas. Então, a gente reconfigurou os nossos times aqui no Brasil com o Roma e com o Luciano. O João continua tocando com a gestão ponta a ponta, end to end, na parte de Portobello América. Aqui no Brasil também, estamos buscando sinergias e otimizações nas nossas funções corporativas. A Carol assumiu toda a parte de recursos humanos e comunicação para o grupo, e eu também estou incorporando as áreas de jurídico e compliance junto com Finanças e RI. Então, a mensagem aqui é: vamos tentar capturar o melhor na parte comercial, na parte de frente com o Roma, com sinergias na ponta, mas também fazendo nosso dever de casa na parte de eficiência, na parte de operações, e nossos times corporativos também olhando despesa como um todo. É uma estrutura mais simplificada, mais lean, mais direta e com o César, e focada em um portfólio realmente único de linha úmida, com os canais mais premium, que são o nosso foco de atuação.

Ronei Gomes: A gente reconfigurou os nossos times aqui no Brasil, com o Roma e com o Luciano. João continua tocando com a gestão ponta a ponta, E2E, na parte Portobello America e aqui no Brasil a gente também está buscando sinergias, otimizações das nossas funções corporativas. A Carol assumiu toda a parte de recurso humanos e comunicação para o grupo, e eu também estou incorporando as áreas de jurídico e compliance, junto com finanças. A mensagem aqui é: vamos tentar capturar o melhor na parte comercial, na parte de front, com o Roma, com sinergias na ponta, mas também fazendo o nosso dever de casa na parte de eficiência, na parte de operações e os nossos times corporativos também olhando despesa como um todo.

Ronei Gomes: Uma estrutura mais simplificada, mais lean, mais direta com o serva e focada no portfólio realmente winner, em linha com os canais mais premium, que são o nosso foco de atuação. Falando em perspectivas, só para atualizar um pouco, não tem grandes mudanças aqui. Com o fechamento do Q2, o que a gente está vendo? A gente está esperando muito pouco do mercado, continua muito desafiador. A gente deve esperar até uma queda do mercado aqui no Brasil, muito pela pressão dos estoques, as indústrias vêm trabalhando com uma capacidade ociosa grande. Como eu comentei, a gente liderou uma parte de preços, os competidores estão seguindo, a gente já viu agora em julho e agosto um pouco de normalização nos preços, menos ruptura em volume. Nós vamos seguir priorizando a rentabilidade.

Speaker #3: Bom, falando em perspectivas, só para atualizar um pouco, não tem grandes mudanças aqui. Com o fechamento do segundo tri, o que a gente está vendo é um ambiente com o mercado, a gente está esperando muito pouco do mercado, continua muito desafiador. A gente deve esperar até uma queda no mercado aqui no Brasil. A pressão é muito pelos estoques e por as indústrias ainda trabalharem com uma capacidade ociosa grande. Como eu comentei, a gente liderou uma parte de preços, os competidores estão seguindo. A gente já viu agora em julho e agosto um pouco de normalização nos preços, menos rupturas de volume. Nós vamos seguir priorizando a rentabilidade, vamos trabalhar aqui no Brasil, seguir o volume em linha com o mercado, e o crescimento nosso de receita vai ser muito mais focado na melhoria do nosso portfólio premium, no mix e no crescimento internacional.

Ronei Gomes: Vamos trabalhar aqui no Brasil, seguir o volume em linha com o mercado e o crescimento nosso de receita vai ser muito mais focado na melhoria do nosso portfólio premium, no mix e no crescimento internacional. Nas margens, deve continuar para o próximo, ainda olhando no modelo antigo, por volta de 37%. Deve ter uma melhoria estatística, como eu comentei, com a saída da Pointer no Q3. E aqui continua a estratégia de melhor gestão de preços, qualificação do mix e uma evolução operacional. Nós estamos também ajustando toda a nossa parte fabril para operar com uma capacidade por volta de 80%.

Speaker #3: Nas margens, deve continuar para o próximo ainda olhando no modelo antigo, por volta de 37%. Deve ter uma melhoria aqui estatística, como eu comentei, com a saída da Pointer no terceiro tri. E aqui continua a estratégia de melhor gestão de preço, qualificação do mix e uma evolução operacional.

Speaker #3: Nós estamos também ajustando toda a nossa parte fabril para operar com uma capacidade por volta de 80%. A gente operou com 90, 95% no segundo tri, ajustando para um mercado mais complicado na demanda aqui no Brasil, e esperamos continuar com uma evolução da jornada da Portobello América, que atingiu o seu break-even operacional, e que, de alguma maneira, tudo que vier agora de melhoria da Portobello América acaba melhorando o mix do grupo como um todo.

Ronei Gomes: A gente operou com 90%, 95% no Q2, ajustando para um mercado mais complicado na demanda aqui no Brasil e esperamos continuar com uma evolução da jornada Portobello America, que atingiu o seu breakeven operacional e que de alguma maneira, tudo que vier agora de melhoria na Portobello America acaba melhorando o mix do grupo como um todo. Nas despesas, continua o nosso foco na parte das despesas, na readequação organizacional. Nós fizemos as mudanças no nosso time, estamos juntando as equipes entre as unidades para buscar sinergia, trabalhando de maneira forte na parte corporativa e eficiências na parte fabril, tirando o melhor dos nossos ativos. A ideia é realmente neutralizar os impactos de inflação. Já vimos isso no curto prazo e deve continuar no segundo semestre.

Speaker #3: Nas despesas, continua o nosso foco na parte das despesas na readequação organizacional. Nós fizemos as mudanças aí no nosso time, estamos juntando as equipes entre as unidades para buscar sinergia, trabalhando de uma maneira forte na parte corporativa e eficiências na parte fabril, então alterando o melhor aí dos nossos ativos.

Speaker #3: A ideia é realmente neutralizar os impactos da inflação; já vimos isso no curto prazo e deve continuar no segundo semestre. A parte que estamos devendo e que ainda não conseguimos fazer é um pouco da otimização do capital de giro. Os ajustes dos estoques devem acontecer agora no terceiro tri; já estão acontecendo em julho e agosto, já fizemos alguns ajustes, e isso deve proporcionar uma redução gradual do nosso capital de giro e uma melhoria do nosso ciclo de conversão de caixa. Como eu comentei, nada disso do lado operacional vai ser suficiente se nós não fizermos o trabalho na estrutura de capital: reperfilar a nossa dívida, buscar liquidez e promover uma redução gradual da alavancagem, para reduzir esse bolo de despesa financeira que ainda é muito custoso para a companhia.

Ronei Gomes: A parte que estamos devendo e que ainda não conseguimos fazer um pouco da otimização do capital de giro, os ajustes dos estoques devem acontecer agora no Q3. Já estão acontecendo em julho e agosto. Já fizemos alguns ajustes e isso deve fazer uma redução gradual do nosso capital de giro e uma melhoria do nosso ciclo de conversão de caixa. Como eu comentei, nada disso do lado operacional vai ser suficiente se nós não fizermos o trabalho da estrutura de capital, reperfilar nossa dívida, buscar a liquidez e ter uma redução gradual da alavancagem para reduzir esse bolo de despesa financeira que ainda é muito custoso para companhia. Com isso, eu termino aqui a minha apresentação com os resultados do Q2 e vamos passar para a parte do Q&A, onde João, Luciano e Romael vão me ajudar aqui nas perguntas.

Speaker #3: Com isso, eu termino aqui a minha apresentação com os resultados do segundo tri, e vamos passar aí para a parte do Q&A, onde o João, o Luciano e o Romael vão me ajudar aqui nas perguntas.

Speaker #1: Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, ela pode ser realizada por escrito na opção Q&A.

[Company Representative] (Portobello): Iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas para investidores e analistas. Caso deseje fazer alguma pergunta, elas podem ser realizadas por escrito na opção Q&A. Durante a sessão de Q&A, também participarão o senhor Romael Soso, Vice-Presidente de Varejo e Inovação e CEO da unidade Portobello Shop, o senhor Luciano Alves Abrantes, CEO da unidade Ceramica Portobello, e o senhor João Oliveira, CEO da unidade Portobello America. Por favor, aguarde enquanto coletamos as perguntas. Nossa primeira pergunta vem do Marcelo Ricardo, investidor. Ele diz: "Referente à alienação da Pointer, qual percentual desses recursos será destinado diretamente à redução da dívida líquida? E qual é a estimativa da companhia quanto à redução da dívida líquida com esses recursos?

Speaker #1: Durante a sessão de Q&A também participarão o senhor Romael Sosso, vice-presidente de Varejo e Inovação e CEO da unidade Portobello Shop; o senhor Luciano Alves Abrantes, CEO da unidade cerâmica Portobello; e o senhor João Oliveira, CEO da unidade Portobello América.

Speaker #1: Por favor, aguarde enquanto coletamos as perguntas. Nossa primeira pergunta vem do Marcelo Ricardo, investidor. Ele diz: "Referente à alienação da Pointer, qual percentual desses recursos será destinado diretamente à redução da dívida líquida?"

Speaker #1: E qual é a estimativa da companhia quanto à redução da dívida líquida com esses recursos?

Speaker #2: Bom, Marcelo, obrigado pela pergunta. Marcelo, como eu comentei, a estratégia é a otimização da estrutura de capital. Esses recursos que a gente vai ter da Pointer, na verdade, só para entender dos recursos, tem o recurso da venda propriamente dita do ativo para a Cerâmica Almeida, mas tem também a liberação do nosso capital de giro investido na Pointer.

Ronei Gomes: Marcelo, obrigado pela pergunta. Como eu comentei, a estratégia é a otimização da estrutura de capital. Esses recursos que a gente vai ter da Pointer, na verdade, só pra entender os recursos, tem o recurso da venda propriamente dita do ativo pra Cerâmica Almeida, mas tem também a liberação do nosso capital de giro investido na Pointer. O valor da transação eu não posso falar por um tema de confidencialidade. Agora, do capital de giro, sim, a gente pode falar efetivamente quanto que a gente tem de necessidade de capital de giro. Tem mais ou menos R$ 70 milhões dos R$ 600 que a gente tem em capital de giro, que é investido na Pointer.

Speaker #2: O valor da transação não posso falar por tema de confidencialidade. Agora, do capital de giro, sim, a gente pode falar efetivamente quanto que a gente tem de necessidade de capital de giro.

Speaker #2: Tem mais ou menos R$ 70 milhões dos R$ 600 milhões que a gente tem em capital de giro, que é porque é investido na Pointer.

Speaker #2: Então, para responder sua pergunta, 100% dos recursos oriundos da Pointer vão ser investidos na melhoria da nossa estrutura de capital, ou para redução da dívida, ou para fortalecimento do caixa, que acaba pegando na dívida líquida de qualquer maneira.

Ronei Gomes: Pra responder tua pergunta, 100% dos recursos oriundos da Pointer vão ser investidos na melhoria da nossa estrutura de capital, ou pra redução da dívida, ou pra fortalecimento do caixa, que acaba pegando na dívida líquida de qualquer maneira. Ou você reduz dívida, ou você mantém o caixa e fortalece o caixa, que de fato, ajuda na dívida líquida. O que eu não posso fazer, por uma questão de confidencialidade, é divulgar o valor da transação.

Speaker #2: Ou você reduz dívida, ou você mantém no caixa e fortalece o caixa, o que de fato ajuda na dívida líquida. O que eu não posso fazer, por uma questão de confidencialidade, é divulgar o valor da transação.

Speaker #1: A próxima pergunta vem do Carlos Herrera, da Condor Insider. No segundo trimestre de 2026, houve venda de uma loja própria, com receita de R$ 1,7 milhão.

[Company Representative] (Portobello): A próxima pergunta vem do Carlos Herrera, da Condor Insider: "No Q2 de 2026, houve venda de uma loja própria, receita de R$ 1.7 milhão. Vocês enxergam a possibilidade de um movimento mais amplo de reciclagem de capital nas lojas próximas, vendas de imóveis, lojas, conversão de franquias em franquias, como ferramenta de desalavancagem, mantendo o crescimento via parceiros?

Speaker #1: Vocês enxergam a possibilidade de um movimento mais amplo de reciclagem de capital nas lojas próprias, vendas de imóveis, lojas, conversão de lojas próprias em franquias, como ferramenta de desalavancagem, mantendo crescimento via parceiros?

Speaker #2: Vamos lá. Carlos, que bom que você está aqui com a gente novamente, obrigado pela participação. É importante que você, que é analista antigo do nosso papel, esteja de volta acompanhando a nossa live.

Ronei Gomes: Vamos lá. Carlos, que bom que você está com a gente aqui novamente. Obrigado pela participação. É importante que você, que é um analista antigo do nosso papel, está de volta acompanhando a nossa live. Deixa eu tentar separar aqui em relação à desalavancagem. Como eu comentei, os recursos da Pointer vão ser focados na desalavancagem da companhia ou pra reforçar o caixa. Essa operação que você falou da loja própria, foi uma operação que a gente fez recentemente, um valor em material, de uma loja que de alguma maneira ou de outra não estava no nosso foco. Daqui a pouco o Roma já complementa um pouco sobre isso pra falar sobre lojas. Mas pensando em ativos, todas as opções estão na mesa, Carlos. Uma das nossas prioridades é realmente melhorar nossa estrutura de capital e desalavancar a companhia. Como você viu, nosso nível de dívida continua bastante alto.

Speaker #2: Deixa eu tentar separar aqui em relação à desalavancagem. Como eu comentei, os recursos da Pointer vão ser focados na desalavancagem da companhia ou para reforçar o caixa.

Speaker #2: Essa operação que você falou da loja própria foi uma operação que a gente fez recentemente, valor imaterial, de uma loja que de alguma maneira ou de outra não estava no nosso foco.

Speaker #2: Daqui a pouco o Rommel já complementa um pouco sobre isso, para falar sobre lojas, mas pensando em ativos, todas as opções estão na mesa, Carlos.

Speaker #2: Uma das nossas prioridades é realmente melhorar a nossa estrutura de capital e desalavancar a companhia. Como você viu, o nosso nível de despesas continua bastante alto.

Speaker #2: Então, todas as alternativas nós estamos olhando, mais estratégicas, mais de ativos que não são core. Então, tudo isso está sobre a mesa e a companhia vem trabalhando forte nessas iniciativas.

Ronei Gomes: Todas as alternativas nós estamos olhando, mais estratégicas, mais de ativos que não são core. Tudo isso está sobre a mesa e a companhia vem trabalhando forte nessas iniciativas. Não podemos dar perspectiva do que vai acontecer, mas tudo é analisado. Agora, aquilo que gera resultado para companhia, aquilo que é importante na questão de geração de EBITDA e geração de caixa, vai continuar. Acho que nesse sentido, o Roma também está analisando todas as operações como um todo. Ele pode falar um pouquinho mais sobre isso.

Speaker #2: Não podemos dar perspectivas do que vai acontecer, mas tudo é analisado. Agora, aquilo que gera resultado para a companhia, aquilo que é importante na questão de geração de dívida e geração de caixa, vai continuar.

Speaker #2: Então, acho que, nesse sentido, o Rommel também está analisando todas as operações como um todo. Pode falar um pouquinho mais sobre isso?

Speaker #3: Bom, boa tarde, Carlos. Complementando aqui o que o Roney falou, a estratégia do nosso modelo de negócio de varejo é ancorada no franchising, em franquias.

Roma Soso: Bom, boa tarde, Carlos. Complementando aqui o que o Ronei falou, a estratégia do nosso modelo de negócio de varejo é ancorado no franchising, em franquia. Lembrando que das 159 lojas que nós temos na rede, são 29 lojas próprias e 130 franquias. Sempre foi a nossa estratégia de expansão e continua sendo a nossa estratégia. Nós temos ativos importantes em lojas próprias e o desinvestimento nessa loja foi bastante pontual, por uma questão operacional, basicamente, em que uma loja que performava, que era distante de um grande centro e região metropolitana, onde a gente tem economia de escala para fazer a gestão de mais lojas num pool geográfico menor, essa loja estava mais distante geograficamente, não fazia sentido para a gente ficar administrando. A gente entendia que nesse caso específico, um franqueado poderia fazer inclusive um trabalho melhor do que a gente vinha fazendo em loja própria.

Speaker #3: Então, lembrando que, das 159 lojas que nós temos na rede, são 130 franquias. Sempre foi a nossa estratégia de expansão e continua sendo a nossa estratégia.

Speaker #3: Nós temos ativos importantes em lojas próprias e o desinvestimento nessa loja foi bastante pontual, por uma questão operacional, basicamente. Era uma loja que performava, mas que era distante de um grande centro e região metropolitana, onde a gente tem economia de escala para fazer a gestão de mais lojas em um pool geográfico menor. Essa loja estava mais distante geograficamente, não fazia sentido para a gente ficar administrando e a gente entendia que, nesse caso específico, o franqueado poderia fazer, inclusive, um trabalho melhor do que a gente vinha fazendo em loja própria. Foi esse o motivo que nos levou a fazer o desinvestimento específico dessa loja, mas não tem mudança nenhuma na nossa estratégia. Ela continua sendo a mesma, como eu falei há pouco.

Roma Soso: Foi esse o motivo que nos levou a fazer o desinvestimento específico dessa loja, mas não tem mudança nenhuma na nossa estratégia, que continua sendo a mesma, como eu falei há pouco.

Speaker #1: Lembrando, caso deseje fazer alguma pergunta, elas podem ser realizadas por escrito na opção Q&A. A próxima pergunta é do Carlos Herrera, da Condor Insider. Ele diz: "Sobre a Portobello América, vimos que a divisão entregou margem bruta de 16,4% no segundo trimestre de 2026, mais 11,1 p.p.t.t."

[Company Representative] (Portobello): Lembrando, caso deseje fazer alguma pergunta, elas podem ser realizadas por escrito na opção Q&A. A próxima pergunta, do Carlos Herrera, da Condor Insider. Ele diz: "Sobre a Portobello America, vimos que a divisão entregou margem bruta de 16.4% no Q2 2026, mais 11.1 P.P T-T. Com utilização plena da capacidade e preço médio maior. Esse nível de margem pode ser considerado representativo para o novo normal da planta? Ou houve fatores pontuais, mix excepcional, campanhas específicas, efeitos de absorção de estoque, que tornam essa margem mais difícil de sustentar no Q2 2026?

Speaker #1: Com utilização plena da capacidade e preço médio maior, esse nível de margem pode ser considerado representativo para o novo normal da planta? Ou houve fatores pontuais excepcionais?

Speaker #1: Campanhas específicas, efeitos de absorção de estoque, que tornam essa margem mais difícil de sustentar em 2000, no segundo trimestre de 2026?

Speaker #2: Bom, deixa eu liberar aqui. Deixa eu começar aqui, depois eu vou deixar o João falar, que é o grande maestro de toda essa virada na Portobello América. Mas vou falar que a gente, Carlos, a gente está muito feliz com o progresso da Portobello América.

Ronei Gomes: Deixa eu começar aqui, depois eu vou deixar o João falar, que é o grande maestro de toda essa virada na Portobello America, mas te falar que a gente, Carlos, está muito feliz com o progresso da Portobello America. É uma das nossas teses de investimentos fundamentais e sabe que, de novo, boa parte do investimento que a gente fez na nossa vida, vem por essas escolhas estratégicas. A mudança que a gente fez no portfólio de tendência a 90% produção local nos dá uma vantagem competitiva, e os avanços nas margens são sustentáveis. Como eu comentei, os 16% no Q2, tem uma evolução progressiva e a gente está fazendo já próximo de 18%. Eu não posso falar um pouco os números do Q3, mas eu posso adiantar que são números ainda melhores do que isso.

Speaker #2: E é uma das nossas teses de investimentos fundamentais, e sabe que, de novo, boa parte do investimento que a gente fez da nossa dívida veio por essas escolhas estratégicas.

Speaker #2: A mudança que a gente fez no portfólio, quando será 90% produção local, nos dá uma vantagem competitiva, e os avanços nas margens são sustentáveis.

Speaker #2: Como eu comentei, os 16% do segundo tri têm uma evolução progressiva, e a gente já está fazendo o próximo, 18%. Eu não posso falar muito sobre os números do terceiro tri, mas posso adiantar que são números ainda melhores do que isso, então a gente está realmente contente com o progresso.

Ronei Gomes: Então a gente está realmente contente com o progresso. Tem a ver com escolhas na parte de operações, mas tem a ver também com escolhas de portfólio de clientes. O João vai falar um pouquinho mais sobre isso. De fato, com esse patamar, a gente já está alcançando o breakeven econômico. Nosso próximo desafio é ver o breakeven financeiro, que já vem em seguida. Mas não é que é o novo normal, é o que a gente precisa, de fato, entregar pra que o case comece a dar o retorno que a gente esperava, mas ainda é um número baixo em relação à tese como um todo. Mas já mostra o resultado positivo, o breakeven, todas as outras coisas, põe um movimento bastante alinhado com o nosso caminho estratégico. João, acho que tem muitos mais detalhes aí pra falar e pode falar com muito mais propriedade.

Speaker #2: Tem a ver com escolhas na parte de operações, mas tem a ver também com escolhas de portfólio de clientes. O João vai falar um pouquinho mais sobre isso, e de fato, com esse patamar a gente já está alcançando o break-even econômico. Nosso próximo desafio é ver o break-even financeiro, o que já vem em seguida.

Speaker #2: Mas essa não é, que é o novo normal, é o que a gente precisa de fato entregar para que o case comece a dar o retorno que a gente esperava, mas ainda é um número baixo em relação à tese como um todo.

Speaker #2: Mas já mostra o resultado positivo, o break-even e todas as outras coisas; põe o movimento bastante alinhado com o nosso caminho estratégico. João, acho que tem muito mais detalhes aí para falar e pode falar com muito mais propriedade.

Speaker #4: Legal, boa tarde. Alguns pontos: é uma margem de fato sustentável, ela captura alguns dos resultados das ações que a gente implanta aí desde o final do ano.

João Oliveira: Legal, boa tarde. Alguns pontos, é uma margem, de fato, sustentável, ela captura alguns dos resultados das ações que a gente implanta aí desde o final do ano. Passa fundamentalmente por uma alta ocupação da fábrica americana, essa migração, essa participação de 90% do nosso faturamento Made in USA é chave, e essa alta ocupação permite ganho de eficiência industrial, permite otimização dos ativos. Então é um ponto fundamental, importante dessa construção dessa margem. Os 10% que vêm do Brasil é o que tem de mais nobre que a gente pode trazer da nossa fábrica de Tijucas e é chave na composição do nosso portfólio. Então é um portfólio que tem resiliência a movimentos eventuais de tarifa, a movimentos de mercado, é um portfólio que completa o nosso mix de forma bastante robusta e tem uma participação importante, mesmo sendo só 10%.

Speaker #4: Passa fundamentalmente por uma alta ocupação da fábrica, a americana. Essa migração, essa participação de 90% do nosso faturamento 'made in USA', é chave. E essa alta ocupação permite ganho de eficiência industrial, permite otimização dos ativos. Então, é ponto fundamental e importante dessa construção dessa margem.

Speaker #4: Os 10% que vêm do Brasil é o que tem de mais nobre que a gente pode trazer da nossa fábrica de Tijucas e é chave na composição do nosso portfólio. Então, é um portfólio que tem resiliência; há movimentos eventuais de tarifa, há movimentos de mercado. É um portfólio que completa o nosso mix de forma bastante robusta e tem uma participação importante, mesmo sendo só 10%. Mas o ponto chave tem sido o avanço passo a passo, a captura da implantação do nosso novo portfólio local.

João Oliveira: Mas o ponto-chave tem sido o avanço, passo a passo, a captura da implantação do nosso novo portfólio local, a maturação dos lançamentos. Nossa fábrica de pequenos formatos e produtos decorados tem sido um ponto importante de construção de margem no negócio americano. Finalizo colocando o tema da gestão de canais. Esse é um ativo importante do grupo, esse é um ativo importante que a gente exercita no Brasil e na construção da nossa jornada nos Estados Unidos, começamos priorizando canais mais de escala e agora a gente consegue sim exercitar de forma plena a evolução da nossa distribuição, a evolução das especificações diretas.

Speaker #4: A maturação dos lançamentos, nossa fábrica de pequenos formatos e produtos decorados, tem sido ponto importante de construção de margem no negócio americano. E finalizo colocando o tema da gestão de canais.

Speaker #4: Esse é um ativo importante do grupo, esse é um ativo importante que a gente exercita no Brasil e na construção da nossa jornada nos Estados Unidos. Começamos priorizando canais mais de escala e agora a gente consegue, sim, exercitar de forma plena a evolução da nossa distribuição, a evolução das especificações diretas. Então, a gestão de canal aliada à gestão de produto em cima de ativo que tem sido utilizado aí de forma plena é o que dá segurança nos patamares de margem que a gente obteve aí no segundo trimestre e a continuidade dessa evolução que o negócio precisa e que o negócio vem realizando.

João Oliveira: Então a gestão de canal, aliada à gestão de produto em cima de um ativo que tem sido utilizado de forma plena, é o que dá a segurança nos patamares de margem que a gente obteve no Q2 e a continuidade dessa evolução que o negócio precisa e que o negócio vem realizando.

Speaker #1: Caso desejem fazer alguma pergunta, elas podem ser realizadas por escrito na opção Q&A. A próxima pergunta vem do Rafael Júlio Gavioli, investidor: "Diante do cenário desafiador no mercado doméstico, nacional, gostaria de saber qual a visão da companhia para uma possível chamada de capital dos acionistas, por meio de novas ações, a fim de acelerar o reequilíbrio da estrutura de capital."

[Company Representative] (Portobello): Caso deseje fazer alguma pergunta, elas podem ser realizadas por escrito na opção Q&A. A próxima pergunta vem do Rafael Júlio Gavioli, investidor: "Diante do cenário desafiador no mercado doméstico nacional, gostaria de saber qual a visão da companhia para uma possível chamada de capital dos acionistas, por meio de novas ações, a fim de acelerar o reequilíbrio da estrutura de capital".

Speaker #2: Bom, obrigado pela pergunta, Rafael. Como eu comentei, acho que é uma pergunta do Carlos. Todas as opções estão na mesa, a gente realmente está trabalhando com os nossos parceiros bancários nas opções de reter refinanciamento da dívida, mas também com os acionistas na parte de capitalização.

Ronei Gomes: Obrigado pela pergunta, Rafael. Como eu comentei, acho que na pergunta do Carlos, todas as opções estão na mesa. A gente realmente está trabalhando com os nossos parceiros bancários nas opções de reperfilamento da dívida, mas também com os acionistas na parte de capitalização. Então, é possível que dentro do nosso trabalho ao longo do caminho de revisitar a nossa estrutura de capital, capitalizações sejam realmente possíveis, junto com as desalavancagens. Então o objetivo final é que a gente reduza a nossa despesa financeira e, de fato, o nosso resultado operacional, que é muito bom, porque não tem companhias como a nossa que geram 15% de EBITDA operativamente. Vocês podem olhar, isso são informações públicas, os nossos concorrentes estão brigando para ter EBITDA positivo. Então operativamente a companhia está muito bem.

Speaker #2: Então, é possível que, dentro do nosso trabalho aí ao longo do caminho de revisitar a nossa estrutura de capital, capitalizações sejam realmente possíveis, entendeu?

Speaker #2: Junto com a desalavancagem. Então, o objetivo final é que a gente reduza a nossa despesa financeira e que, de fato, o nosso resultado operacional, que é muito bom, porque não tem companhias como a nossa que geram 15% de EBITDA operacionalmente. Vocês podem olhar isso em informações públicas, os nossos concorrentes estão brigando para ter EBITDA positivo, então, operacionalmente, a companhia está muito bem.

Speaker #2: A gente está trabalhando para melhorar operativamente tanto aqui no Brasil como lá nos Estados Unidos, a jornada que o João Costa acabou de comentar, mas não precisamos resolver a parte de estrutura de capital.

Ronei Gomes: A gente está trabalhando para melhorar operativamente, tanto aqui no Brasil como lá nos Estados Unidos, essa jornada que o João Costa acabou de começar, mas nós precisamos resolver a parte de estrutura de capital. A parte da estrutura de capital vai com toda a questão de alinhamento e reperfilamento da dívida, e também possíveis capitalizações. Então todas essas opções estão sendo analisadas, a gente não pode falar com propriedade agora, mas todas as opções, os menus e alternativas estão sendo analisados.

Speaker #2: E a parte de estrutura de capital vai com toda a questão de alinhamento e refinanciamento da dívida, e também possíveis capitalizações. Então, todas as opções estão sendo analisadas. Não posso falar com propriedade agora, mas todas as opções, menus e alternativas estão sendo analisados.

Speaker #1: Lembrando: caso deseje fazer alguma pergunta, elas podem ser realizadas por escrito na opção Q&A. A nossa próxima pergunta vem da Ariel Wiswell: "Ainda há potencial de expansão fabril no Portobello América?"

[Company Representative] (Portobello): Lembrando, caso deseje fazer alguma pergunta, elas podem ser realizadas por escrito na opção Q&A. A nossa próxima pergunta vem da Ariel Wiswell: "Ainda há potencial de expansão fabril no Portobello América? Quais as perspectivas neste sentido?

Speaker #1: Quais as perspectivas nesse sentido?"

Speaker #2: Bom, deixa eu falar um pouco da estratégia da Portobello América. A Portobello América foi pensada em ter duas formas, a estrutura da fábrica para duas formas.

Ronei Gomes: Bom, deixa eu falar um pouco da estratégia da Portobello América. A Portobello América foi pensada em ter 2 fornos. A estrutura da fábrica são 2 fornos. Hoje a gente tem 1 forno. Esse forno não está totalmente ocupado, como o João já colocou, e ainda tem muito potencial pra gente ocupar essa linha e qualificar. São 2 coisas: ocupar e qualificar pra um produto mais rentável, com melhoria de mix. Então, no curto, médio prazo, nosso objetivo é utilizar esse forno. No longo prazo, sim, a gente tem a perspectiva de fazer o investimento do segundo forno, mas é uma coisa muito mais pro longo prazo. Ainda tem muito espaço pra gente buscar com esse primeiro forno, dar o retorno primeiro sobre o ativo que a gente investiu, pra depois pensar em fazer um próximo investimento.

Speaker #2: A gente tem forno, esse forno não está totalmente ocupado, como o João já colocou, e ainda tem muito potencial para a gente ocupar essa linha e qualificar essa linha, que são duas coisas: ocupar e qualificar para produto mais rentável, com melhoria de mix.

Speaker #2: Então, no curto e médio prazo, o nosso objetivo é utilizar esse forno. No longo prazo, sim, a gente tem a perspectiva de fazer o investimento do segundo forno, mas é uma coisa muito mais para o longo prazo.

Speaker #2: Ainda tem muito espaço para a gente buscar com esse primeiro forno, dar o retorno primeiro sobre o ativo que a gente investiu, para depois pensar em fazer o próximo investimento.

Speaker #2: E isso tem a ver com a nossa decisão de focar na estrutura de capital.

Ronei Gomes: E isso tem a ver com a nossa decisão de focar na estrutura de capital.

Speaker #1: Lembrando: caso deseje fazer alguma pergunta, elas podem ser realizadas por escrito na opção Q&A. A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Ronei Gomes, para que faça as considerações finais da companhia.

[Company Representative] (Portobello): Lembrando, caso deseje fazer alguma pergunta, elas podem ser realizadas por escrito na opção Q&A. A sessão de perguntas e respostas está encerrada. Gostaríamos de passar a palavra ao senhor Ronei Gomes, para que faça as considerações finais da companhia.

Speaker #2: Bom, pessoal, obrigado aí pela participação de todos. As perguntas aí muito focadas à Portobello América, de fato, têm muito interesse dos investidores, aí pouco do nosso responsável do varejo.

Ronei Gomes: Bom, pessoal, obrigado pela participação de todos. As perguntas muito focadas à Portobello America, que de fato tem muito interesse dos investidores, e um pouco da nossa expansão do varejo. Agradecemos as perguntas. Qualquer dúvida que a gente não tenha tido tempo aqui para responder, podem contactar comigo diretamente, com o Josué, com o Renato, nosso time de relações com investidores. De fato, tem bastante questionamentos que têm vindo de vocês, e a gente está aqui à disposição. Gostaria agradecer aos 4 mil colaboradores da Portobello Grupo por esse segundo trimestre. Foi um trimestre bastante intenso para a gente de mudança virada na questão do nosso foco e nas nossas prioridades, para melhoria operacional, isso tem demandado bastante trabalho de todos. Eu queria aqui aproveitar e agradecer a participação e o comprometimento de todos nesse resultado. A gente está numa jornada importante de avanços.

Speaker #2: Agradecemos as perguntas. Qualquer dúvida que a gente não tenha tido tempo aqui para responder, podem contactar comigo diretamente, com o Jose, com o Renato, ou com o nosso time de Relações com Investidores.

Speaker #2: De fato, tem bastante questionamentos que têm vindo de vocês, entendeu? A gente está aqui à disposição. Gostaria de agradecer aí aos 4.000 colaboradores do Grupo Portobello por esse segundo trimestre. Foi um trimestre bastante intenso para a gente, de mudança, virada na questão do nosso foco e nas nossas prioridades.

Speaker #2: Para a melhoria operacional, isso tem demandado bastante trabalho de todos, e eu queria aqui aproveitar e agradecer a participação e o comprometimento de todos nesse resultado.

Speaker #2: A gente está numa jornada importante de avanço. Tem um segundo trimestre desafiador aí pela frente, mas estamos fazendo o nosso dever de casa aqui, não dependendo tanto do mercado, fazendo as correções que são necessárias nos modelos, nas unidades, trazendo as pessoas junto com a nossa organização, mudando o nosso desenho organizacional para que a gente consiga entregar resultados ainda melhores e, até o final do ano, ter uma solução mais estruturada sobre a parte de capital e todo esse nosso nível de despesas, que ainda é bastante elevado.

Ronei Gomes: Tem um segundo semestre desafiador pela frente, mas estamos fazendo o nosso dever de casa aqui, não dependendo tanto do mercado, fazendo as correções que são necessárias nos modelos, nas unidades, trazendo as pessoas junto com a nossa organização, mudando o nosso desenho organizacional para que a gente consiga entregar resultados ainda melhores e até o final do ano ter uma solução mais estruturada sobre a parte de capital e todo esse nosso nível de despesas, que ainda é bastante elevado. Estamos aqui à disposição. Quem tiver dúvida ou o que precise falar, estamos por aqui com o time de RI. Agradecemos a participação de todos. Obrigado.

Speaker #2: Então, estamos aqui à disposição. Quem tiver dúvida ou precisar falar, estamos por aqui com o time de RI. Agradecemos a participação de todos.

Speaker #2: Obrigado.

Speaker #1: A videoconferência do Portobello Grupo está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham ótimo dia.

[Company Representative] (Portobello): A videoconferência do Portobello Grupo está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um ótimo dia. Goodbye.

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