Q2 2026 Priortech Ltd Earnings Call
Speaker #2: בוקר טוב לכולם. אנחנו מיד מתחילים. בוקר טוב לכולם, ותודה רבה לכל מי שהצטרף לשיחה של Priortech. Priortech פרסמה הבוקר את הדוחות הכספיים, ואנחנו מקיימים את השיחה לסקירת התוצאות ולמענה על השאלות.
[Company Representative] (Priortech): בוקר טוב לכולם, אנחנו מייד מתחילים. בוקר טוב לכולם ותודה רבה לכל מי שהצטרף לשיחה של Priortech. Priortech פרסמה הבוקר את הדוחות הכספיים ואנחנו מקיימים את השיחה לסקירת התוצאות ולמענה על השאלות. רפי עמית, Director, ודרור זריף, סמנכ"ל כספים, איתנו בשיחה. ייתנו סקירה ולאחר מכן יענו על השאלות. שאלות בבקשה ב-Q&A ולא בצ'אט. אני רק רוצה לציין שמלבד נתונים היסטוריים שיימסרו, ייתכן ויוזכרו בשיחה נתונים או תוצאות שהן תחזיות, הערכות, אומדנים או מידע אחר המתייחסים לאירוע או לעניין עתידיים שהתממשותם אינה וודאית ואינם בשליטת החברה בלבד. תוצאות החברה עלולות להיות שונות באופן מהותי בשל גורמים שונים, כפי שמפורט בתשקיף ובדיווחים לרשויות. השיחה אינה מחליפה את הצורך לעיין בדוחות המידיים, התקופתיים והרבעוניים, בהם נכלל המידע המלא אודות החברה, לרבות מידע הנחשב מידע צופה פני עתיד, כמשמעו בחוק ניירות ערך. אז אנחנו נתחיל. רפי, בבקשה.
Speaker #2: רפי עמית, דירקטור, ודרור עוזרי, סמנכ"ל כספים, איתנו בשיחה. יתנו סקירה ולאחר מכן יענו על השאלות. שאלות בבקשה ב-Q&A, ולא בצ'אט. אני רק רוצה לציין שמלבד נתונים היסטוריים שיימסרו, ייתכן ויוזכרו בשיחה נתונים או תוצאות שאינם תחזיות, הערכות, אומדנים או מידע אחר המתייחסים לאירועים או לעניינים עתידיים.
Speaker #2: שיתממשותם אינה ודאית ואינם בשליטת החברה בלבד. תוצאות החברה עלולות להיות שונות באופן מהותי בשל גורמים שונים, כפי שמפורט בתשקיף ובדיווחים לרשויות. השיחה אינה מחליפה את הצורך לעיין בדוחות המיידיים, התקופתיים והרבעוניים, בהם נכלל המידע המלא אודות החברה, לרבות מידע הנחשב מידע צופה פני עתיד כמשמעו בחוק ניירות ערך.
Speaker #2: אז אנחנו נתחיל. רפי, בבקשה.
Speaker #3: אוקיי, צהריים טובים לכם. הדוחות הכספיים של Priortech לרבעון השני של שנת 2026 פורסמו כבר באתרי הבורסה ורשות ניירות ערך. אם יש לכם שאלות לגבי התוצאות הכספיות, נמצא את דרור שיוכל לענות על השאלות.
רפי עמית: צהריים טובים לכם. הדוחות הכספיים של Priortech לרבעון השני של שנת 2026 פורסמו כבר באתרי הבורסה ורשות ניירות הערך. אם יש לכם שאלות לגבי התוצאות הכספיות, נמצא את דרור שיוכל לענות על השאלות. בסקירה היום אני אתייחס למצב השוק, למצב העסקי של החברות הבנות ואציג את עיקרי התוצאות הכספיות של Camtek ו-Access. אתחיל בטור המגמות בשוק הסמיקונדקטור. מהפכת ה-AI מובילה לביקוש חסר תקדים למרכזי נתונים, לכוח מחשוב ולתשתיות חשמל. למרות היקף ההשקעות העצום שאנו רואים כיום, אימוץ ה-AI עדיין נמצא בשלביו הראשונים. אנו מאמינים כי הביקוש לתשתיות מחשוב עבור AI ימשיך לצמוח באופן משמעותי בשנים הקרובות ויתמוך בהמשך השקעות נרחבות, הן במרכזי נתונים והן בייצור מתקדם של מוליכים למחצה. התחזיות של גופי מחקר מובילים ואנליסטים בתעשייה לשנים 2027, 2028 מצביעות על המשך צמיחה משמעותית בשוק הסמיקונדקטור, המונעת בעיקר מהאצה בהשקעות בתשתיות AI במחשוב עתיר ביצוע עם ה-HPC.
Speaker #3: בסקירה היום אתייחס למצב השוק, למצב העסקי של החברות הבנות, ואציג את עיקרי התוצאות הכספיות של קמטק ואקסס. אתחיל בתיאור המגמות בשוק הסמיקונדקטור. מהפכת ה-AI מובילה לביקוש חסר תקדים למרכזי נתונים, לכוח מחשוב ולתשתיות חשמל.
Speaker #3: למרות היקף ההשקעות העצום שאנו רואים כיום, אימוץ ה-AI עדיין נמצא בשלביו הראשונים. אנו מאמינים כי הביקוש לתשתיות מחשוב עבור AI ימשיך לצמוח באופן משמעותי בשנים הקרובות, ויתמוך בהמשך השקעות נרחבות הן במרכזי נתונים והן בייצור מתקדם של מוליכים למחצה.
Speaker #3: התחזיות של גופי מחקר מובילים ואנליסטים בתעשייה לשנים 2027–2028 מצביעות על המשך צמיחה משמעותית בשוק הסמיקונדקטור, המונעת בעיקר מהאצה בהשקעות בתשתיות AI ובמחשוב עתיר ביצועים (HPC). במקביל, המעבר לארכיטקטורות מתקדמות ומורכבות יותר צפוי להגדיל את ההשקעות ב-Advanced Packaging ולהרחיב את הצורך בפתרונות Metrology and Inspection מתקדמים.
רפי עמית: במקביל, המעבר לארכיטקטורות מתקדמות ומורכבות יותר צפוי להגדיל את ההשקעות ב-Advanced Packaging ולהרחיב את צורך הפתרונות של Metrology and Inspection מתקדמים, תחומים הנמצאים בליבת הפעילות הטכנולוגית של Camtek. אנו רואים השקעות בהיקפים גדולים בהקמת פאבים חדשים ובהרחבת פאבים קיימים ברחבי העולם, במטרה להגדיל משמעותית את כושר הייצור ולתת מענה לביקוש הגבוה לרכיבים. כבר היום אנו רואים בתחומים מסוימים פער משמעותי בין הביקוש לרכיבים לבין כושר הייצור. אז האמין, פער זה עשוי אף להתרחב בטווח הקרוב, ולהערכתנו ידרש זמן עד שכושר הייצור החדש ייכנס לפעולה וידביק את קצב הביקושים. נקודה חשובה בניתוח השוק היא הפער בין הגידול בכמות הוויפרים לבין הגידול בהכנסות התעשייה. בעוד שתחזיות מצביעות על גידול שנתי של כ-4% עד 8% בכמות הוויפרים המיוצרים בשנים הקרובות, ההכנסות ממכירת רכיבי סמיקונדקטור צפויות לצמוח בקצב גבוה משמעותית. הסיבה לכך היא שהצמיחה אינה נובעת רק מכמות גדולה של וויפרים, אלא בעיקר בעלייה בערך ובמורכבות של הרכיבים המיוצרים.
Speaker #3: תחומים הנמצאים בליבת הפעילות הטכנולוגית של קמטק. אנו רואים השקעות בהיקפים גדולים בהקמת פאבים חדשים ובהרחבת פאבים קיימים ברחבי העולם, במטרה להגדיל משמעותית את כושר הייצור ולתת מענה לביקוש הגבוה לרכיבים.
Speaker #3: כבר היום אנו רואים בתחומים מסוימים פער משמעותי בין הביקוש לרכיבים לבין כושר הייצור. על כן, פער זה עשוי אף להתרחב בטווח הקרוב, ולדעתנו יידרש זמן עד שכושר הייצור החדש ייכנס לפעולה וידביק את קצב הביקושים.
Speaker #3: נקודה חשובה בניתוח השוק היא הפער בין הגידול בכמות הווייפרים לבין הגידול בהכנסות התעשייה. בעוד שהתחזיות מצביעות על גידול שנתי של כ-4 עד 8 אחוזים בכמות הווייפרים המיוצרים בשנים הקרובות, ההכנסות ממכירת רכיבי סמיקונדקטור צפויות לצמוח בקצב גבוה משמעותית.
Speaker #3: הסיבה לכך היא שהצמיחה אינה נובעת רק מכמות גדולה של ווייפרים, אלא בעיקר מעלייה בערך ובמורכבות של הרכיבים המיוצרים. אנו רואים מעבר לרכיבי לוג'יק בטכנולוגיות מתקדמות יותר, גידול משמעותי ב-Advanced Packaging, וכן עלייה חדה בביקוש ובמחירים של רכיבי זיכרון מתקדמים.
רפי עמית: אנו רואים מעבר לרכיבי Logic בטכנולוגיות מתקדמות יותר, גידול משמעותי ב-Advanced Packaging, וכן עלייה חדה בביקוש ובמחירים של רכיבי זיכרון מתקדמים. מגמות אלה צפויות להימשך לפחות עד שכושר הייצור החדש ידביק את הביקושים לכך. המסר המרכזי הוא שהצמיחה בתעשיית סמיקונדקטור בשנים הקרובות אינה רק צמיחה בכמות, אלא בעיקר צמיחה בערך, במורכבות ובאינטנסיביות של תהליכי הייצור. עבור תעשיית ציוד הסמיקונדקטור זו מגמה משמעותית מאוד. לגבי המצב העסקי של חברות הבנות. נתחיל בקמטק. קמטק סיימה את הרבעון השני במכירות של $133.2 מיליון וברווח תפעולי של $36 מיליון. כ-75% ממכירות הרבעון היו לתחום ה-Advanced Packaging, בעיקר לאפליקציות של AI, וכ-25% מהמכירות התחלקו בין סגמנטים שונים של השוק. קמטק צופה שהמכירות ברבעון השלישי יהיו כ-$158-$160 מיליון, המשקף צמיחה רבעונית יוצאת דופן של 20% לעומת הרבעון השני, ושבחצי השני של השנה המכירות יגדלו בלפחות 30% יחסית לחצי הראשון של שנת 2026. מאז תחילת השנה קמטק חווה האצה משמעותית בקצב קבלת ההזמנות.
Speaker #3: מגמות אלה צפויות להימשך לפחות עד שכושר הייצור החדש ידביק את הביקושים לכך. המסר המרכזי הוא שהצמיחה בתעשיית הסמיקונדקטור בשנים הקרובות אינה רק צמיחה בכמות, אלא בעיקר צמיחה בערך.
Speaker #3: במורכבות ובאינטנסיביות של תהליכי הייצור עבור תעשיית ציוד הסמיקונדקטור, זו מגמה משמעותית מאוד. לגבי המצב העסקי של חברות הבנות, נתחיל בקמטק. קמטק סיימה את הרבעון השני במכירות של 133.2 מיליון דולר וברווח תפעולי של 36 מיליון דולר.
Speaker #3: כ-75% ממכירות הרבעון היו לתחום ה-Advanced Packaging, בעיקר לאפליקציות של AI, וכ-25% מהמכירות התחלקו בין סגמנטים שונים של השוק. קמטק צופה שהמכירות ברבעון השלישי יהיו כ-$158–160 מיליון, המשקף צמיחה רבעונית יוצאת דופן של 20% לעומת הרבעון השני, ושבחצי השני של השנה המכירות יגדלו בלפחות 30% יחסית לחצי הראשון של שנת 2026.
Speaker #3: מאז תחילת השנה, קמטק חווה האצה משמעותית בקצב קבלת ההזמנות. קמטק הודיעה בעת פרסום הדוחות לפני כשבועיים כי קיבלה מעל 600 מיליון דולר של הזמנות עד לאותו מועד.
רפי עמית: קמטק הודיעה בעת פרסום הדוחות לפני כשבועיים כי קיבלה מעל $600 מיליון של הזמנות עד לאותו מועד, כאשר האספקות המתוכננות לאורך יתרת 2026 ולתוך 2027. רמת ההזמנות יוצאת הדופן הזאת שיפרה משמעותית את הנראות העסקית של קמטק להמשך 2026 ולתוך 2027, ומחזקת את הביטחון שלה בתחזיות קדימה. המעמד המוביל של קמטק בשוק ה-Advanced Packaging צפוי להוביל לצמיחה של כ-45% בפעילות Advanced Packaging שלה במחצית השנייה של 2026 בהשוואה למחצית הראשונה. בהסתכלות נוספת על השנה, קמטק צופה כי הכנסות ה-Advanced Packaging ברבעון הרביעי יהיו גבוהות בכ-70% לעומת הרבעון הראשון, נתון המשקף את ההאצה החזקה בביקושים. ברבעון השני, כ-50% מההכנסות ממכירת מערכות הגיעו מפלטפורמת הדור החדש, ה-Eagle G5 וה-Hawk. קמטק צופה כי התרומה של מוצרים אלו תמשיך לגדול ברבעונים הקרובים, ככל שקצב האימוץ שלהם בקרב הלקוחות יורץ. בנוגע להזמנות בהיקף של יותר מ-$600 מיליון שקמטק קיבלה, כ-80% מהזמנות אלו מיועדות ליישומי Advanced Packaging.
Speaker #3: כאשר האספקות המתוכננות לאורך יתרת 2026 ולתוך 2027. רמת ההזמנות יוצאת הדופן הזאת שיפרה משמעותית את הנראות העסקית של קמטק להמשך 2026 ולתוך 2027, ומחזקת את הביטחון שלה בתחזיות קדימה.
Speaker #3: המעמד המוביל של קמטק בשוק ה-Advanced Packaging צפוי להוביל לצמיחה של כ-45% בפעילות ה-Advanced Packaging שלה במחצית השנייה של 2026, בהשוואה למחצית הראשונה. בהסתכלות נוספת על השנה, קמטק צופה כי הכנסות ה-Advanced Packaging ברבעון הרביעי יהיו גבוהות בכ-70% לעומת הרבעון הראשון.
Speaker #3: נתון המשקף את ההאצה החזקה בביקושים. ברבעון השני כ-50% מההכנסות ממכירת מערכות הגיעו מפלטפורמות הדור החדש, ה-Eagle Gen 5 וה-O. קמטק צופה כי התרומה של מוצרים אלה תמשיך לגדול ברבעונים הקרובים, ככל שקצב האימוץ שלהם בקרב הלקוחות יואץ.
Speaker #3: ארחיב מעט לגבי ההזמנות בהיקף של יותר מ-600 מיליון דולר שקמטק קיבלה. כ-80% מההזמנות האלו מיועדות ליישומי Advanced Packaging. המעבר של התעשייה ל-HBM4, לצד המשך הרחבת כושר הייצור, הוביל להזמנות משמעותיות במספר יצרני HBM מובילים.
רפי עמית: המעבר של התעשייה ל-HBM4, לצד המשך הרחבת כושר הייצור, הוביל להזמנות משמעותיות ממספר יצרני HBM מובילים. במקביל, ההתרחבות המתמשכת של כושר הייצור בתחום מארזי 2.5D ו-3D יוצרת עבור קמטק הזדמנות צמיחה משמעותית. הדבר בא לידי ביטוי בהזמנות גדולות למספר רב של מערכות שכבר התקבלו מיצרני ה-Foundry מובילים, מיצרני IDM וגם מחברות ה-OSAT. רצוי לציין שחברות ה-OSAT היוו יותר מ-50% מסך כל ההזמנות שהתקבלו. שוק נוסף שמתפתח להזדמנות צמיחה משמעותית ומלהיבה עבור קמטק הוא תחום הפוטוניקס, לרבות Silicon Photonics ו-Compound Semiconductor. קמטק כבר קיבלה הזמנות למספר מערכות מכמה לקוחות בשוק זה, והיא צופה כי תחום זה יהפוך למנוע משמעותי יותר בצמיחה שלה בשנים הקרובות. חשוב גם להדגיש כי קמטק ממשיכה להרחיב את פורטפוליו מוצרי הליבה שלה באמצעות קונפיגורציות חדשות לפלטפורמות ומודלים ייעודיים ליישומים ספציפיים. אלו יאפשרו לה לתת מענה ליישומים ולשווקים נוספים שבהם היא לא התחרתה בעבר.
Speaker #3: במקביל, ההתרחבות המתמשכת של כושר הייצור בתחום מארזי 2.5D ו-3D יוצרת עבור קמטק הזדמנות צמיחה משמעותית. הדבר בא לידי ביטוי בהזמנות גדולות למספר רב של מערכות שכבר התקבלו מיצרני הפאונדריז המובילים.
Speaker #3: מיצרני ה-IDM וגם מחברות ה-OSAT, רצוי לציין שחברות ה-OSAT היוו יותר מ-50% מסך כל ההזמנות שהתקבלו. שוק נוסף שמתפתח כהזדמנות צמיחה משמעותית ומלהיבה עבור קמטק הוא תחום הפוטוניקס.
Speaker #3: לרבות סיליקון פוטוניקס וקומפאונד סמיקונדקטור. קמטק כבר קיבלה הזמנות למספר מערכות מכמה לקוחות בשוק זה, והיא צופה כי תחום זה יהפוך למנוע משמעותי יותר בצמיחה שלה בשנים הקרובות.
Speaker #3: חשוב גם להדגיש כי קמטק ממשיכה להרחיב את פורטפוליו מוצרי הליבה שלה, באמצעות קונפיגורציות חדשות לפלטפורמות ומודלים ייעודיים ליישומים ספציפיים. אלה יאפשרו לה לתת מענה ליישומים ולשווקים נוספים שבהם היא לא התחרתה בעבר.
Speaker #3: דוגמה לכך הן מודולים המאפשרים בדיקה ברזולוציה גבוהה לבדיקה של backside של הווייפרים, וכן טכנולוגיה של תאורה פלואורסנטית לזיהוי שאריות אורגניות. בתחום המטרולוגיה קמטק משיקה פלטפורמה חדשה הנקראת NanoProof, אשר תרחיב משמעותית את יכולת המדידה ותאפשר לתת מענה גם לשלבי תהליכים קיימים וגם לשלבי תהליכים חדשים ומתפתחים.
רפי עמית: דוגמה לכך הן מודול המאפשר בדיקה ברזולוציה גבוהה לבדיקה של Backside של הוויפרים, וכן טכנולוגיה של תאורה פלורסנטית לזיהוי שאריות אורגניות. בתחום המטרולוגיה, קמטק משיקה פלטפורמה חדשה הנקראת Nanoproof, אשר תרחיב משמעותית את יכולת המדידה ותאפשר לתת מענה הן לשלבי תהליכים קיימים והן לשלבי תהליכים חדשים ומתפתחים. בנוסף, קמטק גם מציעה מערכת של Metrology Inspection Hub, המשלבת את מודל ה-Inspection ואת מודל המטרולוגיה, ה-Nanoproof, ביחידה אחת. מכונת ה-ARC עברה שדרוג משמעותי ביכולות האופטיות המתקדמות שלה וטכנולוגיית AI פורצת דרך, מה שמחזק עוד יותר את מעמדה התחותי ומאפשר לה לחדור לתהליכים נוספים, לרבות hybrid bonding וכן ליישומים מתפתחים נוספים הנמצאים בצמיחה מהירה. בנוסף, קמטק מדווחת שהיא מתמודדת בהצלחה עם האתגרים התפעוליים הנובעים מרמת הביקוש חסרת התקדים הזו. היא נערכה לכך מבעוד מועד באמצעות הרחבת כושר הייצור וחיזוק שרשרת האספקה שלה. היערכות זו מאפשרת לה לעמוד בלוחות הזמנים לאספקה ללקוחות, ובמקביל לתמוך בהמשך הצמיחה שלה.
Speaker #3: בנוסף, קמטק גם מציעה מערכת של מטרולוג'י אינספקשן האב, המשלבת את מודל האינספקשן ואת מודל המטרולוגיה NanoProof ביחידה אחת. מכונת ה-Oak עברה שדרוג משמעותי ביכולות האופטיות המתקדמות שלה, וטכנולוגיית ה-AI פורצת דרך.
Speaker #3: מה שמחזק עוד יותר את המעמד התחרותי ומאפשר לה לחדור לתהליכים נוספים, לרבות Hybrid Bonding, וכן ליישומים מתפתחים נוספים הנמצאים בצמיחה מהירה. בנוסף, קמטק מדווחת שהיא מתמודדת בהצלחה עם האתגרים התפעוליים הנובעים מרמת הביקוש חסרת התקדים הזו.
Speaker #3: היא נערכה לכך מבעוד מועד, באמצעות הרחבת כושר הייצור וחיזוק שרשרת האספקה שלה. היערכות זו מאפשרת לה לעמוד בלוחות הזמנים לאספקה ללקוחות, ובמקביל לתמוך בהמשך הצמיחה שלה.
Speaker #3: במקביל, קמטק מכינה את הארגון לשלב הבא של הצמיחה באמצעות הרחבה נוספת של כושר הייצור, יכולת האינטגרציה של המערכות, מערך המכירות ותשתיות התמיכה בלקוחות, וזאת כדי לתמוך ברמת הכנסות שנתית גבוהה יותר.
רפי עמית: במקביל, קמטק מכינה את הארגון לשלב הבא של הצמיחה באמצעות הרחבה נוספת של כושר הייצור, יכולת האינטגרציה של המערכות, מערך המכירות ותשתיות התמיכה בלקוחות, וזאת כדי לתמוך ברמת הכנסות שלתיות גבוהה יותר, משמעותית גבוהה יותר. Access. Access סיימה את הרבעון השני במכירות של 768.8 מיליון יואן, כ-$112.8 מיליון, מתוכם 95% מוצרים וכ-5% ממכירת חומרים ומתן שירותי פיתוח ללקוחות. ברווח נקי של כ-154.3 מיליון יואן, שזה כ-$22.7 מיליון, וב-EBITDA של כ-256.8 מיליון יואן, כ-$37.4 מיליון. התפלגות המוצרים מתוך סך הכול מכירת המוצרים ברבעון 2 הייתה: תחום ה-Power device כ-61%, תחום ה-RF כ-36%, תחום ה-ACP עבור הביטקוין כ-1%, תחום ה-Flip-chip BGA כ-2%. המצב העסקי. Access משנה בהדרגה את מיקוד המוצרים שלה. אנו רואים גידול משמעותי בביקושים ל-Power device הכוללים את מוצרי ה-ACP ואת ה-PMIC, בעיקר עבור מערכות HPC המשרתות את תחום ה-AI.
Speaker #3: משמעותית גבוהה יותר. Axis Axis סיימה את הרבעון השני בהכנסות של 768.8 מיליון יואן, כ-112.8 מיליון דולר, מתוכם 95% ממוצרים וכ-5% ממכירת חומרים ומתן שירותי פיתוח ללקוחות.
Speaker #3: ברווח נקי של כ-144.3 מיליון יואן, שזה כ-22.7 מיליון דולר, וב-EBITDA של כ-256.8 מיליון יואן, כ-37.4 מיליון דולר. התפלגות המוצרים מתוך סך הכל מכירת המוצרים ברבעון 2 הייתה: תחום ה-Power Device כ-61%, תחום ה-RF כ-36%, תחום ה-ASIC עבור הביטקוין כ-1%, תחום הפליפצ'י BGA כ-2%.
Speaker #3: המצב העסקי: Axis משנה בהדרגה את מיקוד המוצרים שלה. אנו רואים גידול משמעותי בביקושים ל-Power Device, הכוללים את מוצרי ה-ECP ואת ה-PMIC, בעיקר עבור מערכות HPC המשרתות את תחום ה-AI.
Speaker #3: תחום ה-RF הוא במגמת היחלשות על רקע ביקושים נמוכים יותר לטלפונים סלולריים חדשים, בין היתר בשל המחירים הגבוהים של רכיבי הזיכרון. במקביל ובנפרד ממגמה זו, נרשמת ירידה בביקושים למצעיים המיועדים לתחום הביטקוין.
רפי עמית: תחום ה-RF הוא במגמת התחדשות על רקע ביקושים נמוכים יותר לטלפונים סלולריים חדשים, בין היתר בשל המחירים הגבוהים של רכיבי הזיכרון. במקביל ובנפרד ממגמה זו, נרשמת ירידה בביקושים למצעים המיועדים לתחום הביטקוין. תחום חדש ומעניין שנפתח עבור Access: תחום הפוטוניקס. לאור הביקושים למצעים לתחום זה, Access פותחת קו מוצרים חדש לתחום הפוטוניקס שיהיה משמעותי בשנת 2027, והיא כבר משקיעה בציוד להרחבת קווי הייצור שלה עבור קו מוצרים זה. תחזית המכירות לרבעון השלישי דומה לרמת המכירות ברבעון השני. היעדר הצמיחה ברבעון השלישי נובעת מכך שהגידול במכירות בתחום ה-Power device עדיין אינו מפצה במלואו על הירידה בביקושים בתחום ה-RF ועל הירידה בתחום הביטקוין. עם זאת, הנהלת Access מעריכה כי מגמת הצריכה בתחום ה-Power device תימשך, ובהתאם צופה כי המכירות ברבעון הרביעי יהיו גבוהות משמעותית יותר בהשוואה לרבעון השלישי. לגבי תהליך ה-IPO, נכון למועד זה טרם התקבל אישור ה-CSRC להנפקה.
Speaker #3: תחום חדש ומעניין שנפתח עבור Axis הוא תחום הפוטוניקס. לאור הביקושים למצעי לתחום זה, Axis פותחת קו מוצרים חדש לתחום הפוטוניקס, שיהיה משמעותי בשנת 2027, והיא כבר משקיעה בציוד להרחבת קווי הייצור שלה עבור קו מוצרים זה.
Speaker #3: תחזית המכירות לרבעון השלישי דומה לרמת המכירות ברבעון השני. היעדר הצמיחה ברבעון השלישי נובע מכך שהגידול במכירות בתחום ה-Power Device עדיין אינו מפצה במלואו על הירידה בביקושים בתחום ה-RF ועל הירידה בתחום הביטקוין.
Speaker #3: עם זאת, הנהלת Axis מעריכה כי מגמת הצריכה בתחום ה-Power Device תימשך, ובהתאם צופה כי המכירות ברבעון הרביעי יהיו גבוהות משמעותית יותר בהשוואה לרבעון השלישי.
Speaker #3: לגבי תהליך ה-IPO, נכון למועד זה טרם התקבל אישור ה-CSRC להנפקה. אם אקסיס לא תצליח להשלים את ההנפקה עד ליום 30 בספטמבר 2026, היא תידרש לעדכן את מסמכי ההנפקה על בסיס הדוחות הכספיים המבוקרים ליום 30 ביוני 2026.
רפי עמית: אם Access לא תצליח להשלים את ההנפקה עד ליום 30 בספטמבר 2026, היא תידרש לעדכן את מסמכי ההנפקה על בסיס הדוחות הכספיים המבוקרים ליום 30 ביוני 2026. עדכון זה צפוי להביא לעיכוב של כחודשיים בתהליך. בהתאם לכך, הערכה הנוכחית היא שתהליך ההנפקה יושלם עד לתום שנת 2026. לסיכום, מהפכת ה-AI היא כבר לא רק מנוע גידול לקמטק, היא מתחילה להיות מנוע גידול משמעותי גם לאקסס. קמטק נכנסת להאצה משמעותית עם צבר הזמנות מרשים ונהירות חיובית לתוך 2027. אקסס משנה את תמהיל המוצרים לכיוון מודלים של power devices ומצעים לפוטוניקס. במקביל, תהליך ההנפקה שלה מתקדם, כשצפויים כרגע להשלמתו עד סוף השנה. זו הייתה הסקירה שלי, ועכשיו אנחנו פתוחים לשאלות.
Speaker #3: עדכון זה צפוי להביא לעיכוב של כחודשיים בתהליך. בהתאם לכך, הערכה נוכחית היא שתהליך ההנפקה יושלם עד לתום שנת 2026. לסיכום, מהפכת ה-AI היא כבר לא רק מנוע גידול לקמטק, היא מתחילה להיות מנוע גידול משמעותי גם ל-Axis.
Speaker #3: קמטק נכנסת להאצה משמעותית עם צבר הזמנות מרשים ונהירות חיובית לתוך 2027. Axis משנה את המיל המוצרים לכיוון מודלים של Power Devices ומצעים לפוטוניקס. במקביל, תהליך ההנפקה שלה מתקדם כשהצפי הנוכחי הוא להשלמתו עד סוף השנה.
Speaker #3: טוב, זו הייתה הסקירה שלי, ועכשיו אנחנו פתוחים לשאלות.
Speaker #1: כן, אז יש פה שאלות. שאלה ראשונה: מטריקס הציגה בעוד צ'יפס ארכיטקטורת אינפרנס שמצמצמת את ערימת הזיכרון מכ-16–20 שכבות לארבע שכבות, ועוברת ממיקרובאמפס להייבריד בונדינג.
[Company Representative] (Priortech): יש פה שאלות. שאלה ראשונה: d-Matrix הציגה ב-Hot Chips ארכיטקטורת inference שמצמצמת את רמת הזיכרון מ-16 ל-20 שכבות לארבע שכבות, ועוברת מ-micro bumps ל-hybrid bonding, וגם Samsung הציגה כיוון דומה ב-zHBM. האם אתם רואים מעבר כזה החל מ-2028, קיום מהותי על שוק הבדיקות של CoS ו-HBM עבור קמטק?
Speaker #1: וגם סמסונג הציגה כיוון דומה ב-ZHBM. האם אתם רואים מעבר כזה החל מ-2028, קיום מהותי, על שוק הבדיקות של קוס ו-HBM עבור קמטק?
Speaker #2: תראו, קודם כל, כל הטכנולוגיות האלו מוכרות לנו בחלקן. אנחנו עובדים עם לקוחות; הדברים האלו עדיין בשלבי פיתוח. המעבר משלב פיתוח ל-Live Volume לא קורה ביום אחד, הוא לוקח זמן.
רפי עמית: תראו, קודם כל הטכנולוגיות האלו מוכרות לנו. בחלקן אנחנו עובדים עם לקוחות. הדברים האלה הם עדיין בשלבי פיתוח. המעבר משלב פיתוח ל-live volume לא קורה ביום אחד, לוקח לו זמן. עכשיו, קמטק לא יושבת ומחכה לדברים שיקרו. אנחנו בפירוש משקיעים בטכנולוגיות ומפתחים תשובות לכל שיטות החיבור. מדובר על bump, על micro bumps, על hybrid bonding, ויש hybrid bonding מכל מיני גדלים של פדים שמשנים מאוד את סוג הבדיקה, את הרזולוציה של הבדיקה וכולי. אנחנו חיים את הדברים האלו. אם מדברים על 2027, אנחנו כרגע לא רואים עדיין מעבר בהיקפים כלשהם לייצור של hybrid bonding. אנחנו מעריכים שב-2028 נתחיל לראות את הדברים האלו, ובמקביל קמטק עובדת על הפתרונות ויש לה מספר פתרונות מעניינים, בחלקם היא עובדת איתם עם לקוחות.
Speaker #2: עכשיו, קמטק לא יושבת ומחכה שהדברים יקרו. אנחנו בפירוש מחפשים משקיעים, הייתי אומר, בטכנולוגיות ומפתחים תשובות לכל שיטות החיבור. מדובר על BAM, על מיקרו-BAM, ועל הייבריד בונדינג. יש הייבריד בונדינג בכל מיני גדלים, של פדים שמשנים מאוד את סוג הבדיקה ואת הרזולוציה של הבדיקה, וכולי.
Speaker #2: אנחנו חיים את הדברים האלו. הייתי אומר שאם מדברים על 2027, אנחנו כרגע לא רואים עדיין מעבר בהיקפים כלשהם לייצור של הייבריד בונדינג. אנחנו מעריכים שב-2028 נתחיל לראות את הדברים האלו.
Speaker #2: ובמקביל, קמטק עובדת על הפתרונות ויש לה מספר פתרונות מעניינים. בחלקם, היא עובדת איתם עם לקוחות.
Speaker #1: האם הירידה הצפויה במכירות של Axis ברבעון השלישי לא תפגע במחיר ההנפקה?
[Company Representative] (Priortech): האם הירידה הצפויה במכירות של Access ברבעון השלישי לא תפגע בהוצאת הנפקה?
Speaker #2: תראה, קודם כל, לא מדובר על ירידה במכירות. מדובר שרמת המכירות ברבעון השלישי תהיה דומה לרבעון השני. אבל כשמדברים על תהליכי ההנפקה, את המשקיעים גם בסין, יותר מעניין מה קורה קדימה.
רפי עמית: תראי, קודם כל לא מדובר על ירידה במכירות. מדובר שרמת המכירות ברבעון השלישי תהיה דומה לרבעון השני. אבל כשמדברים על תהליכי הנפקה, את המשקיעים, גם בסין, יותר מעניין מה קורה קדימה. ברבעון הרביעי, Access בהחלט רואה גידול משמעותי. זאת אומרת, הירידה הזאת היא ידענו שה-RF נמצא כל הזמן בירידה. מחירי הזיכרונות עלו בצורה מאוד משמעותית וגרמו לעיכוב של מכשירי הטלפון, והמצב הכלכלי היום בסין לא מאפשר למכשירי דגל להימכר במחירים גבוהים, ולכן אנחנו צופים את הירידה הזאת. במקביל, כל ה-power device, הביקושים ממשיכים להיות גדולים. הבעיה היא לסגור את הפער בין הירידה ולעמוד בביקושים הגדולים. חלקם קשורים בכמה Access מוכנה היום עם כושר הייצור שלה לעמוד בביקושים האלו. היא מתאמנת אותו בהדרגה והיא מגדילה אותו בהדרגה.
Speaker #2: וברבעון הרביעי, AXIS בהחלט רואה גידול משמעותי. זאת אומרת, הירידה הזאת היא ברורה. ידענו ש-RF נמצא כל הזמן בירידה. מחירי הזיכרונות עלו בצורה מאוד משמעותית וגרמו לעיכוב של מכשירי הטלפון, והמצב הכלכלי היום בסין לא מאפשר למכשירי דגל להימכר במחירים גבוהים ולכן אנחנו צופים את הירידה הזאת.
Speaker #2: במקביל, כל ה-Power Device, הביקושים ממשיכים להיות גדולים. הבעיה היא לסגור את הפער בין הירידה ולעמוד בביקושים הגדולים. חלקם קשורים בכמה Axis מוכנה היום עם כושר הייצור שלה לעמוד בביקושים האלו.
Speaker #2: היא מתכננת אותו בהדרגה, והיא מגדילה אותו בהדרגה. לכן קורה שברבעון מסוים אחד לא מדביק את השני, אבל כבר ברבעון הרביעי ברור לנו שהיא הולכת להדביק את הפער הזה והולכת להגדיל את המכירות, כך שאני לא חושב שיהיה לזה איזושהי בעיה.
רפי עמית: לכן, קורה שברבעון מסוים אחד לא מדביק את השני, אבל כבר ברבעון הרביעי ברור לנו שהיא הולכת להדביק את הפער הזה והולכת להגדיל את המכירות, כך שאני לא חושב שתהיה עם זה איזושהי בעיה לגבי ההנפקה.
Speaker #2: לגבי ההנפקה.
Speaker #1: בהתחשב באפשרויות הרבות שיש כיום לגיוס הון בשוק הסיני, האם Axis שוקלת גם להנפיק אגרות חוב?
[Company Representative] (Priortech): בהתחשב באפשרויות הרבות שיש כיום לגיוס הון בשוק הסיני, האם Access שוקלת גם להנפיק אגרות חוב?
Speaker #2: לא. כרגע, אני עוד פעם, אני חושב אולי שאני אתן לכם איזשהו הסבר להבנת הדינמיקה של הנפקות בסין. אקסיס עצמה היא לא ממש זקוקה היום לנושא של ההנפקה. בידה של היכולת שלה לגייס הון בעלויות לא גבוהות מהבנק היא מספיק טובה ומאפשרת לה להמשיך ולבצע את ההשקעות שלה.
רפי עמית: עוד פעם, חשוב אולי שאני אתן לכם איזשהו הסבר להבנת הדינמיקה של ההנפקות בסין. Access עצמה לא ממש זקוקה היום לנושא של ההנפקה. ה-EBITDA שלה, היכולת שלה לגייס הון בעלויות לא גבוהות מהבנק, היא מספיק טובה ומאפשרת לה להמשיך ולבצע את ההשקעות שלה. המוטיבציה המרכזית להנפקה מגיעה בעיקר מבעלי המניות הרואים בשוק הציבורי את הנתיב המרכזי ליצירת נזילות ולמימוש עתידי של ההשקעה שלהם. הצורך של החברה עצמה, כמו שאמרתי, הוא קיים, אך הוא לא השיקול העיקרי בהחלטה לצאת להנפקה. בנוסף, לאור הניסיון בשוק וציפייה לעליית שווי לאחר ההנפקה, בעלי המניות נוטים להעדיף גיוס די מצומצם יחסית בשלב ה-IPO, כדי להימנע מדילול משמעותי לפי שווי שלתפיסתם עדיין אינו משקף את מלוא הפוטנציאל של החברה. לכן, מה שאנחנו מצפים הוא יהיה הנפקה של בין 10% ל-12%, לא יותר מזה. וזה בהחלט מספיק לצרכים של Access. אין לה צורך מעבר לזה.
Speaker #2: המוטיבציה המרכזית להנפקה מגיעה בעיקר מבעלי המניות, הרואים בשוק הציבורי את הנתיב המרכזי ליצירת נזילות ולמימוש עתידי של ההשקעה שלהם. הצורך של החברה עצמה, כמו שאמרתי, הוא קיים, אבל הוא לא השיקול העיקרי בהחלטה לצאת להנפקה.
Speaker #2: בנוסף, לאור הניסיון בשוק והציפייה לעליית שווי לאחר ההנפקה, בעלי המניות נוטים להעדיף גיוס די מצומצם יחסית בשלב ה-IPO, כדי להימנע מדילול משמעותי לפי שווי שלדעתם עדיין אינו משקף את מלוא הפוטנציאל של החברה.
Speaker #2: לכן מה שאנחנו מצפים הוא שיהיה, הייתי אומר, הנפקה של 10 עד 12 אחוז, לא יותר מזה. ולאחר מכן, וזה בהחלט מספיק לצרכים של Axis, אין לה צורך מעבר לזה.
Speaker #2: ולאחר מכן אנחנו מניחים, כפי שראינו מה שקורה עד היום, שהשוק ידבר וייתן את ההחלטה לערך הריאלי יותר של החברה.
רפי עמית: ולאחר מכן, אנחנו מניחים, כפי שראינו מה שקורה עד היום, שהשוק ידבר וייתן את ההחלטה על הערך הריאלי יותר של החברה. יעל, את במיוט?
Speaker #3: סיגל, את במיוט?
Speaker #1: סליחה, האם נראה מכונות חדשות עד סוף השנה של קמטק?
[Company Representative] (Priortech): האם נראה מכונות חדשות עד סוף השנה של קמטק?
Speaker #2: מכונות חדשות – שנבין את המושג "מכונות חדשות": יש מה שנקרא שיפורים במכונות קיימות, יש קונפיגורציות חדשות, ואני ציינתי את הדברים האלו. ההגדרה מה זה בדיוק מכונה חדשה – האם מתחילים מהפלטפורמה, או מכלול אופטי, או יכולות AI – קוראים להם מכונות חדשות.
רפי עמית: מכונות חדשות שנבין את המושג מכונות חדשות. יש מה שנקרא שיפורים במכונות קיימות. יש קונפיגורציות חדשות, ואני ציינתי את הדברים האלו. ההגדרה מה זה בדיוק מכונה חדשה? האם מתחילים מהפלטפורמה או מכלול אופטי או יכולות AI קוראים להם מכונות חדשות? בוא לא ניכנס להגדרות. הייתי אומר כך ש-Camtek באופן קבוע משפרת את היכולות של המכונות שלה. למרות שה-Eagle G5 וה-Hawk הן יחסית חדשות, גם בהן יש כל הזמן שיפורים. השיפור המשמעותי שאנחנו רואים הוא לא בהכרח דווקא בפלטפורמה. תמיד יש לנו כל הזמן שיפורים בפלטפורמה, בהוספות מצלמות מתקדמות ומכלולים אחרים. השיפור והמהפכה שאנחנו רואים יותר יבואו משימוש במנועי גילוי על בסיס AI. זה הייתי אומר אחד הדברים המאוד מהפכניים ש-Camtek פיתחה והיא מציגה אותו כבר היום ללקוחות, ואנחנו נראה בשנת 2027 יותר ויותר שימוש של הדברים האלו אצל לקוחות.
Speaker #2: אז בואו לא ניכנס להגדרות. הייתי אומר כך: קמטק באופן קבוע משפרת את היכולות של המכונות שלה. למרות שה-Gen 5 וה-Oak הן יחסית חדשות, גם בהן יש כל הזמן שיפורים.
Speaker #2: השיפור המשמעותי שאנחנו רואים הוא לא בהכרח דווקא בפלטפורמה. תמיד יש לנו כל הזמן שיפורים בפלטפורמה, בהוספות מצלמות מתקדמות ומכלולים אחרים. השיפור והמהפכה שאנחנו רואים הם יותר יבואו משימוש במנועי גילוי על בסיס AI.
Speaker #2: זה, הייתי אומר, אחד הדברים המאוד מהפכניים שקמטק פיתחה, והיא מציגה אותו כבר היום ללקוחות, ואנחנו נראה שבשנת 2027 יהיה יותר ויותר שימוש של הדברים האלו אצל לקוחות.
Speaker #1: האם הייתה ירידה בנתח השוק של קמטק למרות הגידול בהכנסות בשנה הבאה?
[Company Representative] (Priortech): האם הייתה ירידה בנתח שוק של Camtek למרות הגידול בהכנסות שנבע מזה?
רפי עמית: חד משמעי, לא הייתה שום ירידה. להפך.
Speaker #2: חד משמעית, לא הייתה שום ירידה. להפך.
Speaker #1: חזרה לנושא ההנפקה, האם העיכוב נובע רק מהצורך להשלים את דוחות ה-30 ל-60? יש עוד שאלות שקיבלתם? דרישות?
[Company Representative] (Priortech): חזרה לנושא ההנפקה. האם העיכוב נובע רק מהצורך להשלים את דוחות השלושים לשישי?
רפי עמית: לא.
[Company Representative] (Priortech): יש עוד שאלות שקיבלתם?
רפי עמית: זה לא אנחנו קיבלנו אותו. יש תהליך שבו הרשות לניירות ערך, ה-CSRC, יש לו מה שנקרא איזשהו תהליך של בדיקה. מה הם בודקים? יש להם שאלות. הם לא פנו אפילו עדיין אלינו. לוקח להם את הזמן שלהם לבדוק את הדברים האלו, ואנחנו מניחים שזה יכול לקחת עוד ימים או שבועות. זה לא משהו שהוא יוצא דופן. בדקנו עם החתמים. הדברים האלו די סטנדרטיים שם, ואנחנו מקווים שכן נצליח לעמוד בלוחות זמנים צפופים יותר. אבל במקרה הגרוע, אם התהליך שלהם של הבדיקה עובר את השלושים בספטמבר, אז נידרש לפרסם גם את הדוחות החצי שנתיים. אבל זה עוד לא בטוח. אנחנו נעמוד ונראה איך זה קורה ומתי זה קורה. בגלל זה mute?
Speaker #2: לא, זה לא אנחנו קיבלנו דרישות. יש תהליך שבו הרשות לניירות ערך, ה-CSRC, יש לו מה שנקרא איזשהו תהליך של בדיקה. מה הם בודקים? יש להם שאלות. הם לא פנו אפילו עדיין אלינו, הם לוקחים את הזמן שלהם לבדוק את הדברים האלו.
Speaker #2: ואנחנו מניחים שזה יכול לקחת עוד ימים או שבועות, זה לא משהו שהוא יוצא דופן. בדקנו עם החתמים; הדברים האלו די סטנדרטיים שם. אנחנו מקווים שכן נצליח לעמוד בלוחות זמנים צפופים יותר, אבל במקרה הגרוע, אם התהליך שלהם של הבדיקה עובר את ה-30 בספטמבר, אז נידרש לפרסם גם את הדוחות החצי-שנתיים.
Speaker #2: אבל זה עוד לא בטוח. אנחנו נעמוד ונראה איך זה קורה ומתי זה קורה.
Speaker #3: סיגל, זה מיוט שוב?
[Company Representative] (Priortech): נראה לי כן. חיפשתי אם יש עוד שאלות. אין אצלי ואין לי גם בוואטסאפ. אין שאלות נוספות. רפי, אתה רוצה איזה שתי מילות סיכום?
Speaker #1: טוב, נראה לי כן. לא, אני חיפשתי אם יש עוד שאלות. אין אצלי, ואין לי גם בוואטסאפ. רגע, לא, אין שאלות נוספות. טוב, רפי, אתה רוצה איזה שתי מילות סיכום?
Speaker #2: כן, אם אין שאלות אז שוב, אנחנו מודים לכם על ההתעניינות, ועל ההקשבה, ונהיה פתוחים לשאלות נוספות, שתבואנה לאחר היום הזה. ובהמשך, תודה רבה לכם, ושיהיה לכם יום טוב.
רפי עמית: אם אין שאלות, אז שוב אנחנו מודים לכם על ההתעניינות ועל ההקשבה, ונהיה פתוחים לשאלות נוספות שתבואנה לאחר היום הזה ובהמשך. תודה רבה לכם ושיהיה לכם יום טוב.
Speaker #1: תודה. יום טוב.
[Company Representative] (Priortech): תודה.
Speaker #2: להתראות.
רפי עמית: להתראות.
[Company Representative] (Priortech): יום טוב.
Operator: Goodbye.
