Q2 2026 Jiangsu King's Luck Brewery Joint-Stock Co Ltd Earnings Call
[Company Representative] (今世缘): 朋友们，大家下午好。我是今世缘党委委员、董事、总会计师、董事会秘书王卫东，欢迎大家参加公司2026年半年度业绩说明会。本次会议采用网络直播的形式和大家进行互动交流。首先感谢上证路演中心为我们搭建这么好的面对面。接下来我介绍一下出席本次会议的领导嘉宾，他们分别是公司党委书记、董事长、总经理顾祥悦先生。今天的业绩说明会有三个部分，一是董事长致辞，二是我对公司2026年上半年的经营业绩做解读，三是针对大家关心的一系列问题进行互动交流，希望能够加深大家对公司的了解。现在有请公司党委书记、董事长、总经理顾祥悦先生致辞。请。在上证路演中心举行2026年半年度业绩说明会，与各位投资者交流互动，回应大家的关切。首先向上海证券交易所路演说明会的各位朋友表示热烈的欢迎。2026年上半年，公司上下保持战略定力，各项经营工作有序推进。在白酒行业深度调整的背景下，公司实现营业收入64.34亿元，同比下降7.11%，实现净利润20.82亿元，同比下降6.6%，其中单二季度实现营业收入21.13亿元，同比增长14.11%，实现归母净利润6.97亿元，同比增长19.17%。二季度业绩显著改善，展现出较强的竞争韧性。回顾上半年，公司主要推进了以下几个方面工作。一是深耕全域市场，持续拓展增长空间。公司坚持省内精耕攀顶、省外周边突破的市场战略，优化区域营销架构，下沉终端终端物力动销，运行赛道优势持续巩固，电商、大商等新兴渠道布局全面提速，跨界联动区域IP市场空间有序推进。二是夯实治理根基，提升可持续发展水平。公司平稳完成董事会高级管理人员的换届，完善治理、价格和核心治理文件，ESG建设稳步推进，主流评级居于行业前列，持续筑牢公司规范运作的根基。三是抓实绿色制造，实现提质降本增效。公司持续推进隐患治理，智能化技改稳步落地，原酒优质品率稳中有升，绿色产品矩阵持续扩容，达到了四款。质量管理体系不断完善，全链条质量控控水平持续提升。展望下半年，宏观经济环境依然复杂，行业发展形势依然严峻，公司将保持战略定力，坚持稳健性
Speaker #1: 朋友们，大家下午好。我是精神党委委员、 董事、总会计师、 董事会秘书王卫东，欢迎大家参加公司2026年半年度业绩说明会。本次会议采用网络直播的形式和大家进行互动。 交流。首先感谢上任路演中心为我们搭建 这么好的面对面。接下来我介绍一下出席本次会议的领导嘉宾，他们分别是公司党委书记、董事长、总经理、顾 弦月先生 今天的业绩说明会有三个部分：一是董事长致辞，二是由我对公司2026年 上半年的经营业绩做解读，三是针对大家关心的一系列问题进行互动交流。希望能够加深大家对公司的了解。 现在有请公司党委书记、董事长、总经理顾弦月先生 致辞。
Speaker #2: 在上任路演中心 举行2026年半年度业绩说明会，与各位投资者交流互动，回应大家的关切。首先向上海证券交易所 路演 说明会的各位朋友表示热烈欢迎。
Speaker #1: 2026年上半年公司上下保持战略定力，可见经营工作有序推进。在白酒行业深度调整的背景下，公司实现营业收入64. 34亿元，同比下降7.41%，实现净利润20.82亿元，同比下降6.6%，其中单二季度实现营业收入21.13亿元，同比增长14.11%，实现规模净利润6.97亿元，同比增长19.17%。二季度业绩显著改善，展现出较强的经营韧性。回顾上半年，公司主要推动了以下几个方面工作：一是深耕全球市场，持续拓展增长空间，公司坚持省内竞争判定，省外周边客户的市场战略，优化区域营销架构，下沉中端租务的动向，引起赛道优势，持续巩固电商大厂等新兴渠道布局，全面提速，跨界联动体育IP，市场空间有序推进。二是行业治理根基，提升可持续发展水平，公司平稳完成董事会、高级管理人员换届，完善治理架构和核心治理文件，ESG建设稳步推进，主流凭借具有行业潜力、持续筑牢公司规范运作的根基。三是抓住绿色制造，实现提质降本增效，公司持续推进一致取胜、智能化机改稳步落地，永久优质品类稳中有升，绿色产品矩阵持续扩容，达到了四款。质量管理体系不断完善，全链条质量可控水平持续提升。展望下半年，宏观经济环境依然复杂，行业发展形势依然严峻，公司将保持战略定力，坚持稳健 应急赛道优势，拓展新兴渠道，为收入高 高质量开局，奠定 建设基础。希望大家继续关心支持金石园发展，全体金石园人将以更加 坚定信心和更加昂然的 斗志，推动企业 追逐本次业绩说明会取得圆满 圆满成功。谢谢。 感谢董事长的精彩致辞。下面 由我为大家解读上半年的经营业绩相关情况。 我的解读分四个部分：一是行业概述，二是经营成果，三是重要举措，四是展望未来。第一部分 2026年白酒行业仍处于本能深度调整期，国家统计局发布数据显示，今年1-6月全国酒饮料和精制茶制造业完成营业收入6954.9亿元，同比下降7%。发生营业成本4534.6亿元，同比下降4.6%，实现利润1113.3亿元，同比下降17.7%。 中国酒业协会 2026年中国白酒市场中期研究报告指出，行业上半年 成果 主要是以下三点：一，核心指标：2026年上半年公司实现营业收入64.35亿元，同比下降7.41%，实现净利润20.82亿元，同比 下降6.6%。今年二季度实现营业收入21.13亿元，同比提升14.11%，实现净利润6.97亿元，同比提升 19.17%。一季度业绩在高技术下承压，二季度业绩在 低技术下实现双位数增长，37.43亿元，同比下降13.13%。三类产品实现营业收入23.07亿元，同比增长3.36%。今年二季度各价格带 全面增长，其中特价 加类产品 实现营业收入12.98亿元，同比增长，同比 增长17.26%。菜类产品 以菜类以上产品营收占比超90%，产品结构总体良好。三、区域市场 2026年上半年省内市场实现 营业收入56.6 仍在提升，省内基本盘稳固，省外市场实现销售收入6.73亿元，在当前环境下 仍然实现同比增长。7.18%。今年二季度增幅超20%，网上订单省外营收占比 已超20%，说明品牌在省外的影响力明显提升，省外营销工作取得了实实在在的效果。第三部分重要举措 2026年上半年面对严峻复杂的经营环境，公司保持战略定力，坚持省内静安盘领、省外工程拔寨策略，深化作业绩效管理模式运用，紧扣向心奋进、向智图强工作主线，统筹市场开拓可持续发展。 重要举措 主要落在三个方面：第一，重抓营销创新，优化品牌渠道，上半年公司 坚持省内 思路，统筹渠道改革与品牌运营，市场工业 有序推进。一是分品牌运作持续完善，输300 资500元主流价格带，守住市场份额。国源淡雅深化消费者沟通，实现持续 放量，金石园聚焦 喜庆品牌标签，巩固大众消费。 同时积极创新，搭建 抖音 视频号、小红书 社群团购，触达大众客群。二是分渠道转型升级，重心下沉终端，协助终端动销，精简中间环节，缓解 渠道库存。信等 多元业态搭建异业 差异化 资源 培训 清理 低效合作主体 优化 经销队伍结构。根聚焦下沉市场建设，书中苏北打造千万级乡镇，聚焦 调整区域营销结构，提高市场点名化、精细化运作水平，省外市场稳步增长。电商大客户等 第二 实治理根基，重视可持续发展，战略和预算委员会新增董事会，可持续发展。和风险管理委员会，更好匹配 紧跟 最新监管规则，内幕 信息管理等核心 可持续发展系统性更强，编制并披露2025年度可持续发展报告。系统性开展ESG数据梳理与 负责任营销相关管理政策。新增人工智能合规管理 体系向专业化标准化方向升级，主流ESG评级区行业前列。第三 建设智慧工厂，接本提质增效，一是稳步推进智慧工厂建设，深化数字 赋能，实现 包材溯源 区业务数字化集成，提升协同与决策效率。智能化 气概 持续落地，优化酿造工艺，细化自取发酵，全流程标准，产量 终有生。二是 全面提升质量体系管控，持续完善质量管理 体系，搭建线上质量标准数据库，扩容免检供应商，优化HICCP管理计划，建立 质量安全风险预警机制。实现了全链条质量可控，40.9度国源微山取得历史食品认证。三是全面深化成本费用预算，通 通过数 数字化流程进行数据收集分析和限额控制，每月汇集 案例集中讨论分析，选取典型案例进场解剖。营销费用有效 要节约，通过融合预算管理与绩效管理，激发员工结本增效的创新动力。产品成本控制效果显著。第四部分 展望未来 下半年 宏观经济环境依然复杂，行业回暖动能有向，行业进入新常态，公司将深化 绩效管理提升行动，聚焦市场纵深突破，品牌价值跃升，组织效能提升，数字赋能，安全风险防控等五大工业战推动。联络重点项目，重点工作落细落实。下面 重点介绍 四个方面：第一 深耕市场，夯实业绩底盘，聚焦渠道建设与经销商转型，省内外市场双向发力，稳存量破增量，下沉一线压实责任，锚定战略目标，重抓大客户开发，细化考核实施监控核心经营指标，创新直分销模式，优化经销商梯队，深化厂商协同。第二 锚定消费薪资，释放品牌赋能，打造 各产品线品牌差异化薪资标签，深耕体育婚宴等细分场景，依托节庆品牌节点开展主题营销，强化线下消费者触达，搭建全媒体传播矩阵，依托达人众筹，用户共创，升级品牌传播模式，联动赛事直播私域渠道，实现品牌曝光向终端动销高效转化。第三 深化人事改革，锻造高效铁军，以绩效改革为核心，深化人事体系升级，优化 绩效考核与薪酬激励机制，推行差异化分配，统筹内外人才隐喻，搭建专属人才梯队，强化队伍能力建设，优化组织与人员效能，深化精益管理，落地厂商 协同作战模式，迭代培训体系，锻造高素质营销铁军。第四 深化业材融合，提升 运营绩效，深化 全域 数据壁垒，实现 业务 数据 与财务数据同步同源同口径，依托AI工具优化业务全链路协同，推动 业务财务目标统一发力同向，通过管理精细化智能化业务财务一体化，实现绩效持续优化。我的解读就到这里，谢谢大家。公司在会前 向投资人征集了问题，我们现在就投资人普遍关注的问题进行回复。第一个问题：有投资人问，如何看待当前白酒行业所处的周期。在当前阶段，省内白酒行业竞争格局变化是怎样的？公司市场策略是否会有调整？这个问题有请董事长、总经理顾祥岳先生作答。
[Company Representative] (今世缘): 应势赛道优势，拓展新饮品渠道，维持高品质、高质量开局，奠定基础。请大家继续关心支持今世缘发展。全体今世缘人将以更加坚定信心和更加昂扬的斗志，推动企业本次业绩说明会取得圆满成功。谢谢。
[Company Representative] (今世缘): 感谢董事长的精彩致辞。下面，由我为大家解读上半年的经营业绩相关情况。我的解读分四个部分：一是行业概述，二是经营成果，三是重要举措，四是展望未来。 第一部分，2026年白酒行业仍处于稳中深度调整期。国家统计局发布数据显示，今年1至6月，全国酒饮料和精制茶制造业完成营业收入6954.9亿元，同比下降7%；发生营业成本4534.6亿元，同比下降4.6%；实现利润1113.3亿元，同比下降17.7%。中国酒业协会《2026年中国白酒市场中期研究报告》指出，行业上半年成果主要是以下三点。 一、核心指标。2026年上半年，公司实现营业收入64.35亿元，同比下降7.41%；实现净利润20.82亿元，同比下降6.6%。今年二季度实现营业收入21.13亿元，同比提升14.11%；实现净利润6.97亿元，同比提升19.17%。一季度业绩在高基数下承压，二季度业绩在低基数下实现双位数增长。37.43亿元，同比下降13.13%。特A类产品实现营业收入23.07亿元，同比增长3.36%。今年二季度各价格带全面增长，其中特A类产品实现营业收入12.98亿元，同比增长17.26%。特A类以上产品营收占比超90%，产品结构总体良好。 三、区域市场。2026年上半年，省内市场实现营业收入56.6亿元，仍在提升，省内基本盘稳固。省外市场实现销售收入6.73亿元，在当前环境下仍然实现同比增长7.18%。今年二季度增幅超20%。网上订单省外营收占比已超20%，说明品牌在省外的影响力明显提升，省外营销工作取得了实实在在的效果。 第三部分，重要举措。2026年上半年，面对严峻复杂的经营环境，公司保持战略定力，坚持"省内精耕攀领，省外攻城拔寨"策略，深化作业绩效管理模式运用，紧扣"向心奋进，向质图强"工作主线，统筹市场开拓可持续发展。重要举措主要落在三个方面。 第一，重抓营销创新，优化品牌渠道。上半年，公司坚持省内思路，统筹渠道改革与品牌运营，市场攻略有序推进。一是分品牌运作持续完善。三白汁500元主流价格带，守住市场份额。国缘淡雅，深化消费者沟通，实现持续放量。金丝元聚焦喜庆品牌标签，巩固大众消费。同时积极创新，搭建抖音、短视频号、小红书、社群团购，触达大众客群。二是分渠道转型升级，重心下沉终端，协助终端动销，精简中间环节，缓解渠道库存等多元业态，搭建异业差异化资源。培训，清理低效合作主体，优化经销队伍结构。聚焦下沉市场建设，苏中、苏北打造千万级乡镇。聚焦调整区域营销结构，提高市场扁平化、精细化运作水平。省外市场稳步增长，电商、大客户等。 第二，夯实治理根基，重视可持续发展。战略和预算委员会，新增董事会可持续发展和风险管理委员会，更好匹配，紧跟最新监管规则。内部信息管理等核心，可持续发展系统性更强。编制并披露2025年度可持续发展报告。系统性开展ESG数据梳理与负责任营销相关管理政策。新增人工智能合规管理，体系向专业化、标准化方向升级。主流ESG评级居行业前列。 第三，建设智慧工厂，节本提质增效。一是稳步推进智慧工厂建设，深化数字化能，实现包材数研数字化集成，提升协同与决策效率。智能化技改持续落地，优化酿造工艺，细化制曲、发酵全流程标准，产量中有升。二是全面提升质量体系管控，持续完善质量管理体系，搭建线上质量标准数据库，扩容绵景供应商，优化HACCP管理计划，建立质量安全风险预警机制，实现了全链条质量可控。40.9度国缘V3取得绿色食品认证。三是全面深化成本费用预算，通过数字化流程进行数据收集、分析和限额控制，每月汇集案例集中讨论分析，选取典型案例经常解剖，营销费用有效节约。通过融合预算管理与绩效管理，激发员工节本增效的创新动力，产品成本控制效果显著。 第四部分，展望未来。下半年，宏观经济环境依然复杂，行业回暖动能有限，行业进入新常态。公司将深化绩效管理提升行动，聚焦市场纵深突破、品牌价值跃升、组织效能提升、数字赋能、安全风险防控等五大攻坚战，推动年度重点项目、重点工作落地落实。下面重点介绍四个方面。 第一，深耕市场，夯实业绩底盘，聚焦渠道建设与经销商转型，省内外市场双向发力，稳存量、拓增量。下沉一线，压实责任，锚定战略目标，重抓大客户开发。细化考核，实施监控，核算经营指标，创新直分销模式，优化经销商梯队，深化厂商协同。 第二，锚定消费新知，释放品牌势能。打造各产品线品牌差异化新知标签。深耕体育婚宴等细分场景，依托节庆品牌节点开展主题营销。强化线下消费者触达，搭建全媒体传播矩阵，依托达人种草、用户共创，升级品牌传播模式。联动赛事直播私域渠道，实现品牌曝光向终端动销高效转化。 第三，深化人事改革，锻造高效铁军。以绩效改革为核心，深化人事体系升级，优化绩效考核与薪酬激励机制，推行差异化分配，统筹内外人才引育，搭建专属人才梯队，强化队伍能力建设，优化组织与人员效能，深化精益管理，落地厂商协同作战模式，迭代培训体系，锻造高素质营销铁军。 第四，深化业财融合，提升运营绩效。深化全域数据壁垒，实现业务数据与财务数据同步、同源、同口径。依托AI工具，优化业务全链路协同，推动业务财务目标同一、发力同向。通过管理精细化、智能化、业务财务一体化，实现绩效持续优化。我的解读就到这里，谢谢大家。 公司在会前向投资人征集了问题，我们现在就投资人普遍关注的问题进行回复。第一个问题，有投资人问，如何看待当前白酒行业所处的周期？在当前阶段，省内白酒行业竞争格局变化是怎样的？公司市场策略是否会有调整？这个问题有请董事长总经理顾祥悦先生作答。
Speaker #2: 嗯，从行业整体来看呢，上半年白酒行业总量与产量受需要还没有完全清理，行业正进入产量、销量、利润三重收缩。行业去年以来啊，呈L型的走势，我们认为出清已经进入中后期。那么消费者可能呃，目前很难以回到过去的峰值，恢复的节奏取决于宏观经济的整个基本面的改善。那当前省内竞争格局啊，总体是稳定，业内初为发展啊，竞争态势呢，应该说是根据互利。那么经过行业整体承压，预计我们在省内的市场份额，市场的占有率我认为还有进一步提升的空间。同时间也继续坚持省内精耕体制，通过一心一诚、一取一诚来下沉呢，审问我们信用市场，并在苏南等高薪市场啊，寻求结构性的突破，利用呢精准的区域工件站来对冲大环境的这种变化带来的压力，来巩固大本营的压强和地位。那近几年江苏本地品牌总体市场的占有率可能是有所下滑的，希望也相信我们江苏的各个酒企已经能够统一协作，以振兴数据为己任来发挥高速的特色，初为发展，形成这个美美与公的整体优势，来共同提升我们本地品牌的影响力。那么关于市场战略，我们没有大力调整，总体来说仍坚持省内精耕派的省外共产化战。省内采取分区精耕，下沉渠道分品提升，完善矩阵的策略，促进不同区域和不同价位的这种市场能够均衡协调的发展。进一步提升省内的市场的占有率。那么省外呢，我们仍然坚持周边化、板块化这个策略，坚持仍然坚持绿国旧教啊，坚持绿国教。近两年呢，线上以我们省外经商提高了86个点以上，也成立这个数据也反映我们省外特展呢，这个应该取得了一定的成效。这更加证明我们这种居酒为公的信心和决心。
[Company Representative] (今世缘): 从行业整体来看，上半年白酒行业总量还有产量、库存还没有完全清理。行业整体的产量、销量、利润三重收缩。行业去年以来呈L型的走势，我们认为出清已经进入中后期。那么消费则可能目前还难以回到过去的峰值，恢复的节奏取决于宏观经济的整个基本面的改善。在当前省内竞争格局总体是稳定，异军突围发展，竞争态势应该说是趋于理性。那么经过行业整体沉淀，预计我们在省内的市场份额、市场的占有率我认为还有进一步提升的空间。同时也继续坚持省内精耕策略，通过一县一城、一区一策来下沉稳固我们县域市场。并在苏南等高星市场寻求结构性的突破，利用精准的区域供应站来对冲大环境的这种变化带来的压力，巩固大部分的主导地位。近几年，江苏本地品牌总体市场的占有率可能是一路下滑的。希望也相信我们江苏各个酒企已经能够痛定思痛，以振兴苏酒为己任，来发挥各自的特色，积极发展，形成美美与共的整体优势，来共同提升我们本地品牌的影响力。那么关于市场战略，我们没有大的调整，总体来说仍坚持省内精耕盘子、省外共建版图。省内采取分区精耕、下沉渠道、分品提升、完善矩阵的策略，促进不同区域和不同价位的市场均衡协调的发展，进一步提升省内的市场的占有率。省外我们仍然坚持重点化、板块化这个策略，仍然坚持六个聚焦。近两年，线上以外我们省外订单贡献了80%以上。这个数据也反映我们省外拓展应该取得了一定的成效，更加坚定我们久久为功的信心和决心。
Speaker #1: 好，第二个问题：有投资人问，公司收入下降而经营现金流净额大幅上升的原因是什么？这个问题有请独立董事、审计委员会主任委员周芬女士回答。
[Company Representative] (今世缘): 好，第二个问题，有投资人问，公司收入下降而经营现金流净额大幅上升的原因是什么？这个问题有请独立董事审计委员会主任委员周芬女士回答。
Speaker #3: 呃，本期公司营业收入同比有所下降，呃，但是经营性现金流净额却实现了大幅提升，主要是受以下两个因素的综合影响。呃，一呢是经销商提前预付货款，呃，预收款呢是相较于同比有所明显增加；第二呢是上一年度实现的企业所得税在本年度实际缴纳的时候，入库的金额同比有所回落，呃，以上两项因素呢是共同带动了经营性现金流净额的大幅走高。谢谢各位。
[Company Representative] (今世缘): 本期公司营业收入同比有所下降，但是经营性现金流净额却实现了大幅提升，主要是受以下两个因素的综合影响。一呢，是经销商提前预付货款，预收款是相较于同比有所明显增加。第二呢，是上一年度实现了企业所得税，在本年度实际缴纳的时候，入库的金额同比有所回落。以上两项因素是共同带动了经营性现金流净额的大幅走高。谢谢各位。
Speaker #1: 第三个问题：有投资人问，省内属于公司核心基本盘，行业存量博弈环境下，公司采用哪些竞争策略提升市场份额？如何看待省内增长空间？这个问题由我回答。省内增长空间主要来源于成熟产品的分区精耕和分品提升，不同产品在相同区域或同一产品在不同区域市场发展都不均衡。薄弱市场和成熟市场之间存在梯度，辐射效应虽时间持续会越来越明显，公司在省内持续针对处于不同发展阶段的区域市场精准施策，促进薄弱市场不断发育趋向成熟，实现在存量市场中的份额提升。此外，今年公司下沉乡镇和圈城营销精耕渠道，组织裂变在部分县区成立市场营销中心，深耕重点县区市场。至于增长空间，我们觉得市开国源对开国源及淡雅国源的分区精耕仍有很大潜力，600元以上价格带虽然消费场景较前些年少了一些，但市场容量仍然很大，高端酒要有战略定力，酒酒为公，每年占比提升一点，三五年后贡献会越来越明显，100元以下产品的市场培育也有很大发展空间。第四个问题：有投资人问，淡雅省外市场拓展进展如何？如何看待淡雅未来成长空间，配套有哪些具体举措？这个问题有请副总经理胡月五先生回答。
[Company Representative] (今世缘): 第三个问题，有投资人问，省内属于公司核心基本盘，行业存量博弈环境下，公司采用哪些竞争策略提升市场份额？如何看待省内增长空间？这个问题由我回答。省内增长空间主要来源于成熟产品的分区精耕和分品提升。不同产品在相同区域或同一产品在不同区域市场发展都不均衡，薄弱市场和成熟市场之间存在梯度辐射效应，随时间持续会越来越明显。公司在省内持续针对处于不同发展阶段的区域市场精准施策，促进薄弱市场不断发育趋向成熟，实现在存量市场中的份额提升。此外，今年公司下沉乡镇和圈层营销精耕渠道组织裂变，在部分县区成立市场营销中心，深耕重点县区市场。至于增长空间，我们觉得国缘四开、国缘对开及国缘淡雅的分区精耕仍有很大潜力。600元以上价格带，虽然消费场景较前些年少了一些，但市场容量仍然很大。高端局要有战略定力，久久为功，每年占比提升一点，三五年后贡献会越来越明显。100元以下产品的市场培育也有很大发展空间。第四个问题，有投资人问，淡雅省外市场拓展进展如何？如何看待淡雅未来成长空间，配套有哪些具体举措？这个问题有请副总经理胡跃吾先生回答。
Speaker #4: 在公司省内精耕盘点省外共产化债的战略引领下，公司自去年以来加快推进淡雅国源的全化布局，承接品牌整体上升势能，抢占百元价格带大众消费扩容的机遇。当前省外淡雅已进入导入成长期，经销主体终端签约有序增加。关于产品的未来成长空间，这其中核心要看增长潜力的变化。目前淡雅增长潜力仍处高位，中短期延续增长基本是确定的，长期来看，百元价格带市场消费潜力广泛巨大，日常家宴、自饮、乡镇宴席需求韧性强劲，淡雅国源凭借品牌力、产品力和消费场景的适配性，将持续下沉扩容，提升超级产品的市场地位。具体举措方面，一是推进产品升级换新，稳定优化价格体系；二是巩固渠道网络建设，强化终端覆盖；三是加强消费培育，开展主题营销推广；四是利用视频号、抖音等新媒体放大品牌曝光，培育更多年轻人的选择消费认知，推动淡雅从单品化走向品牌化。
[Company Representative] (今世缘): 在公司省内精耕攀顶、省外攻城拔寨的战略引领下，公司自去年以来加快推进淡雅国缘的全域化布局，成就品牌整体上升势能，抢抓百元价格带大众消费扩容的机遇。当前，省外淡雅国缘已进入导入成长期，经销商主体终端签约有序增加。关于产品的未来成长空间，这其中核心要看增长斜率的变化。目前淡雅国缘增长斜率仍处高位，中短期延续增长基本是确定的。长期来看，百元价格带市场消费潜力广泛巨大，日常家宴、自饮、乡镇宴席需求韧性强劲。淡雅国缘凭借品牌力、产品力和消费场景的适配性，将持续下沉扩容，提升超级产品的市场地位。具体举措方面，一是推进产品升级换新，稳定优化价格体系。二是巩固渠道网络建设，强化终端覆盖。三是加强消费培育，开展主题营销推广。四是利用视频号、抖音等新媒体放大品牌曝光，培育更多年轻人的选择消费认知，推动淡雅国缘从单品化走向品牌化。
Speaker #1: 下一个问题：有投资人问，2026年公司经营表现是否符合年初预期？经营存在哪些亮点与难点？如何看待2026年全年经营目标？这个问题有请董事长、总经理顾祥岳先生作答。
[Company Representative] (今世缘): 下一个问题，有投资人问，2026年公司经营表现是否符合年初预期？经营存在哪些亮点与难点？如何看待2026年全年经营目标？这个问题有请董事长总经理顾祥悦先生作答。
Speaker #2: 呃，应该说上半年整个经营形势还是基本符合预期的。那么我们大众价格带的产品啊，国源淡雅这个应该有成一个稳健增长的一个态势。那么国源4K、DK、单K等大单品应该说市场的占有率总体还是稳定的，跟一季度相比，二季度是还是一个成一个恢复性增长这么一个态势。微商的这个啊，在省内市场的这个占有率啊，还是稳步在提升，是吧，能提升。那么我们控飞基本证销应该说取得了一定的成效。那么现在就是啊，难点你要说难点嘛，一个是呢，我们在省内而言的话，我们以现在薄弱市场的占有率啊，还不高，还不高。另外呢，这个两头啊，就是两头产品的这种品牌力，还有待于提升，省外市场的品牌渠道的建设，哎，以及消费消费者培育，还要有个过程。我们必须保持定力啊。那么今年一直呃，走到有去年基本相应的水平，也在百亿啊，这个规模啊，我们还是有一定基础的。那么从各个季度正在正常年度这种占比来观察，下半年我们按照常规季度来推进，能够实现百亿目标，我们还是好在跟去年相持平这么水平，我们还是有信心的。但是这并不是我们对一级的承诺，公司这样顺应市场环境的变化，暂时误传，推进不先攻的，把我们市场啊做好。
[Company Representative] (今世缘): 应该说上半年整个经营形势还是基本符合预期的。我们大众价格带的产品，国缘淡雅呈现一个稳健增长的态势。国缘四开、六开、淡开等大单品，市场的占有率总体还是稳定的。跟一季度相比，二季度的时候还是呈现一个恢复性增长的态势。V3在省内市场的占有率还是稳步在提升的。我们控非基本上取得了一定的成效。难点，一个是我们在省内而言的话，我们现在在市场上的占有率还不够。另外这个两头产品这种品牌力还有待于提升。省外市场的品牌、渠道的建设，以及消费者培养还要有一个过程，我们也必须保持定力。今年一季度的预期基本相应的水平，也在百亿这个规模，我们还是有一定基础的。从各个季度正常年度这种占比来观察，下半年我们按照常规季度来推进，能够实现百亿目标，我们还是或者跟去年相比持平这种水平，我们还是有信心的。但是这并不是我们一击就成了，公司将顺应市场环境的变化，扎实务实，推进各项工作，把我们的市场做好。
Speaker #1: 下一个问题：有投资人问，2026年行业处于去库存阶段，公司渠道库存去化什么情况？市场担忧公司二季度存在向终端压迫情况，公司实际发货与回款节奏如何规划？这个问题由我回答。公司坚持主动控货稳价策略，优先保障渠道健康，当前经销商库存平均不到三个月，不同区域和不同商家会有差异，总体较年初有所增长，较一季度末略有下降，二季度报表营收与经销商的动销情况是相匹配的。关于回款，预售款环比下降是季节性因素影响，同比增长是订单增加属于待结算的预售款随之增加，体现了市场回环境的回暖，公司会根据市场情况顺势而为，不会为了报表数据好看再向经销商压迫几款。我们争取通过一段时间将所有经销商库存压降至3.5个月以内。下一个问题：有投资人问，2026年上半年微信4K对开淡雅等核心产品动销表现分别如何？展望2026下半年，乃至2027年公司收入增长主要由哪些产品驱动？这个问题有请副总经理胡月五先生回答。
[Company Representative] (今世缘): 下一个问题，有投资人问，2026年行业处于去库存阶段，公司渠道库存去化什么情况？市场担忧公司二季度存在向终端压货情况。公司实际发货与回款节奏如何规划？这个问题由我回答。公司坚持主动控货稳价策略，优先保障渠道健康。当前经销商库存平均不到三个月，不同区域和不同商家会有差异，总体较年初有所增长，较一季度末略有下降。二季度报表营收与经销商的动销情况是相匹配的。关于回款，预收款环比下降，是季节性因素影响。总体增长是订单增加，属于在结算的预收款随之增加，体现了市场环境的回暖。公司会根据市场情况顺势而为，不会为了报表数据好看，再向经销商压货挤款。我们争取通过一段时间将所有经销商库存压降至3.5个月以内。 下一个问题，有投资人问2026年上半年V系列、四开、对开、淡雅等核心产品动销表现分别如何？展望2026年下半年乃至2027年，公司收入增长主要由哪些产品驱动？这个问题有请副总经理胡跃吾先生回答。
[Company Representative] (今世缘): 当前，正商贸消费场景正处于结构性调整与重塑期，社交端消费整体承压，国缘V系列消费场景受到影响。但主销单品国缘V3的市场占有率有所提升。四开动销节奏放缓，进入二季度明显改善，出货与终端动销回归良性匹配，渠道库存整体健康可控。对开动销和开瓶总体持平，依托宴席场景保持稳定基本盘。淡雅受益于品牌势能、渠道覆盖和消费结构的变化，表现稳健，销售订单和开瓶均实现双位数增长。展望2026年下半年至2027年，收入增长将主要由以下产品驱动。一是国缘V3作为国缘V系列的规模主力，依托绿色食品认证和苏超IP，持续强化品牌声量，带动整体产品结构向上。二是国缘四开作为公司品牌的压舱石，随着商务礼赠场景的逐步修复，将延续稳价盘、控库存、促动销，并带动对开规模上量。三是巩固百元价格带优势，依托国缘单开淡雅在一百、两百元的站位，省内下沉挖掘城乡大众市场的增量，并随着省外样板市场的逐步起量，有望成为未来两到三年省外市场越来越重要的增量贡献。
[Company Representative] (今世缘): 好，由于时间关系，我们接下来进入本次业绩说明会的互动环节，我们将以文字形式回答网络端投资人的提问。请广播切换画面。
