Q2 2026 Sinyi Realty Inc Earnings Call
Operator: 各位投资人午安，欢迎参加信义房屋115年第二季线上中文法人说明会。今天的会议将由陈志桓财务长以及不动产企研室曾敬德专案经理为各位进行说明。在会议过程中，您可以利用投影片下方空白处输入您的问题，我们将于简报过后为您解答。本次会议将提供网路重播服务，重播服务将于会议结束后一小时内放置于本公司投资人关系网站。现在请陈志桓财务长开始为投资人进行营运绩效报告。
[Company Representative] (Sinyi Realty): 各位投资朋友午安。今天由我来跟各位投资朋友报告信义房屋第二季的经营状况。这一次的简报一样也分成营运的摘要，针对第二季的财务表现跟财务指标进行说明，再来是营运的状况，说明仲介跟其他事业单位的表现，以及第三部分是资产负债的重点业务说明，还有后续市场未来的展望跟我们营运的方式。接下来请各位看到第4页的部分。 在营运摘要的部分，第二季的营业收入是30.6亿元，合并的营收较去年同期增加了33%。合并的营业利益是3亿7800万元，去年同期应该是小亏的一个数字。合并净利是3亿3200万元。EPS的话，第二季是0.45元，较去年同期增加了0.62元。毛利率是28%，较去年同期增加了4个百分点。净利率是11%，较去年同期增加了16个百分点。营收的单季同比增加了33%，也就是说7亿6700万元，主要是因为信义房屋的营收增加了4亿8600万元，增加了25%。另外一个营收增加的原因就是大陆开发事业的山水嘉庭，在从去年的11月调整销售计划后，持续在销售动能上面有提升。在上一次的investor day有提到，在第一季、第二季，组建和销售的数量都有增加的情形底下，在第二季的交屋的状况也获得比较好的改善，所以增加了3亿0800万元。营业利益的话，单季同比增加了3亿8300万元，主要是信义房屋这边，因为营收刚刚有提到增加了4亿8600万元的关系，所以在营业利益这边增加了3亿0600万元。另外一个地方就是刚刚所提到的山水嘉庭这部分，在这一季的时候还是有提列未实现的存货跌价损失，不过相对于去年的数字的话，提列损失减少了9200万元。合并净利的方面，单季同比增加了4亿5200万元，主要是刚刚提到的营业利益增加了3亿8300万元之外，另外在营业外净收入增加了1亿0500万元。营业外净收入增加的原因是因为在去年同期的第二季，外币的存款受到一些外币的一个部位的贬值的影响，那时候的一个汇率贬值的关系，所以产生的兑换损失在去年的时候是损失了8500万元。这一季整个部位有明显的减少做一些规划，所以在这个兑换损益的这部分就比较持平。另外在第二季的时候也处分了我们在大陆的上海的一个信义嘉庭商铺，认列的处分利益是4000万元。另外刚刚也提到，因为外币币权的水位减降的关系，所以整个外币的定存余额减少，所以在利息收入这边也净减少了2200万元。 接下来请各位看到第5页的营运状况各事业体的比重。可以看到上半年的整个事业体，主要还是在于信义房屋，有71%的占比。另外接下来的话，就是上半年的话，在今年第一季的时候，信义开发的一个嘉庭，大概有认列了6亿多的营收，所以这个数字有比较大一点。接下来就是刚刚所提到的山水嘉庭，在第二季的部分有3亿多的营收认列。其他的就是日本信义跟国内像是信义全球资产等等的一些子公司的营收比重。可以相对应来看的话，以上半年这样来看，今年上半年跟去年上半年来看，大概就可以看得出来，信义房屋的营收的增长的部分虽然有比去年同期的营收来得高，但是比重有减少，主要的原因就是在开发事业这边的营收有增长的一个情形，所以它整个信义房屋的比重从去年的上半年85%降到今年的上半年的71%，主要的比例的移转就是国内跟大陆开发的一个营收的比重的增加。单纯就第二季本身来看，信义房屋的营收占比一样也是高达到80%。主要的原因就是在于，第一个是我们在第二季的时候，在信义房屋本身有明显的营收的增加。另外一个部分就是信义开发的信义嘉庭，在第一季的时候就已经交屋完毕了。在第二季的时候，信义开发是没有房屋的交付，所以在收入上面就没有太大的贡献。反观就是在刚刚所提到的大陆的山水嘉庭的无锡的案子，在第二季的时候认列了3亿多的营收，所以在第二季的大陆开发事业的子公司有10%的一个占比。相对应在去年同期的第二季，大概那个比重刚刚大致上都有说过，所以它的比重的情形主要会因信义房屋的增加或减少，像是第二季较去年同期减少的一个比重，是因为大陆开发事业的营收有增加的关系，所以它仲介的营收的比重有稍微下降。 在看到第6页的一个情形，我们把合并的营收最近五季的数字呈现给投资朋友，来去检视。可以看到在整个来讲的话，第二季跟第一季都有在增长。Q4的营收比较大的原因，主要还是来自于信义开发的嘉品。嘉品案在去年的第四季开始交屋，认列了二十几亿的一个交屋的营收，那剩下的余屋则是在第一季的时候认列。整个来看的话，除了开发的一个影响之外，仲介本业目前来看的话，算是趋势往上的一个情形。在经过114年的上半年，或者全年度相对来讲营收表现比较不理想的状况底下，115年的仲介本身，第二季跟第一季相对来讲都有向上增长的一个情形。 我们看到在第7页的部分，是针对7月底跟4月底店数的分布，来呈现给各位投资朋友检视。可以看到右手边的双北地区，7月份是247家分店，跟4月一季度来看的话是减少2家分店。桃竹地区是62家分店，减少1家分店。台中地区7月份是63家分店，减少1家分店。台南高雄地区，7月份是58家分店，减少2家分店。整体来讲的话，在7月底的一个总共分店的总数是430家分店，在一个季度减少了6家分店。主要还是一样，整个来看在这几个季度来讲的话，都还是在做一个汰弱留强的情形，我们还是会去尽量在怎么样准且支出状况底下，去把握好的点，去针对一些表现不是很理想的一个分店，做一些调整。 在第8页的部分是信义房屋子公司的第二季开发案的一个情形。这边罗列出来，在第二季的话，刚刚有提到信义嘉品，因为已经都交完屋了，所以没有交屋的套数，合计起来的话，都已经完成交付了，所以可售的套数是114户，交屋了114套。在营收整个案子的认列是新台币27.58亿元。山水嘉庭总共有608套，到6月底的时候销售了74%，总共交屋的部分是461套，累计的销售的营收，就从开始卖到现在，累计的营收是69.6亿元（人民币）。第二季交屋了24套，所以营收认列了单季1000万元的一个营收。这边也提到，山水嘉庭本身的营收还有包含一些车位。另外补充，目前还有35套是已经销售但还是没有交屋，所以还没有认列营收的一个情形。嘉学目前还是持续在动工当中，在7月份的时候有举行了一个上梁的仪式，我们邀请到住户代表来观礼，参加、致辞等等的，也获得住户代表很高度的赞扬。我们也开放整个做一个视讯的即时传播，让相关的住户可以在第一时间点参与上梁的典礼，共同分享这样一个好消息。在注四的部分，大概跟投资朋友报告一下，我们新开发的土城树林线的捷运联开案，总共目前有三个，就是LG17、LG16A，还有LG16B，目前都是正在进行都审作业的前置作业。在2月26号，中山长春段的一个公办都更案，我们获得了一个最优的申请人，预计应该今天会跟台北市的臺北市住宅及都市更新中心去做一个签约的仪式。 接下来看到第9页的东马的观光旅游事业。瑪麗娜灣酒店大概跟之前的一个呈现出来的样子都没有什么太大的差异，主要都还是在做主楼栋，总共有11栋的一个结构工程，一个实作，还有精装修跟机电工程。目前来讲，有的部分已经都做到20楼了，我们最高的楼层就20楼，所以有的部分已经接近到整个整栋大概结构体都盖完的一个情形。其他的话，陆陆续续的这11栋，我们会加紧去做实作。那环灘島的这个开发，还是如同上一次所说的，就是我们做一些整个海归的孵育，土壤的改造，湿地的修复等等，这样比较长期性的、永续发展的一些作为和一个投入。 第10页的部分是针对6月底的资产负债的重点的一个变动，跟114年底的数字来比较。可以看到的是现金的部位没有太大的一个变动，它大概就是其他的一个科目轻微的变动数，大概有1亿多元的增加。另外在透过其他综合损益按公允价值衡量的金融资产流动这部分，总共增加了1亿2800万元，增加了9%。主要的话是我们持有歐力士股票的市值的变化，增加了1亿6400万元。另外是我们有处分了一些创投的股权。票据跟应收账款的金额增加了1亿3000万元，增加11%，主要是在信义房屋的这一季的劳务收入，就是佣金收入，较去年第四季增加了11%的关系。存货的部分是57亿，减少了6亿6200万元，减少了10%。主要就是刚刚所提到，我们在嘉品在第一季的时候已经全数交屋完毕，嘉学的部分有持续在投入，所以台湾的信义开发这边的主要的这两个案子净减少了3亿1500万元。信义嘉庭大陆的这个部分跟山水嘉庭，因为有交付了房屋跟车位，所以存货也减少了3亿1900万元。刚刚有提到就是在嘉品这边，我们还是会持续依照目前的销售价格稍微去做一个更新。所以存货的计价损失，针对未售的部分，大概提列了2800万元的未实现的存货计价损失。流动比例的话，6月底是320%，增加了15%，负债比例还是跟去年底一样，维持在58%，所以整个财务比例还算是稳健。 在第11页的部分是关于不动产跟固定资产的这部分。不动产跟厂房跟设备这个固定资产的地方，在6月底是67亿，增加了9亿4700万元，增加了16%，主要就是马来西亚的一个工程持续投入兴建，这个酒店的工程算是固定资产，所以增加了9亿7800万元。借款总额包含短期借款、一年内到期，还有长期借款这个部分，整个加起来增加了8亿5600万元，增加了11%。主要就是信义房屋的营运需求，再加上对于子公司的这些投入去支应，所以跟银行增加了融资14亿元。信义开发则是信义嘉品的交屋完成之后，持续地去偿还商业本票，还有另外针对建案的嘉学的工程投入的资金需求。整体来讲，在信义开发的话，净减少了5亿4400万元。合约的负债的流动减少了2亿1600万元，减少了25%，应付账款是减少了8700万元，减少16%。主要是在合约负债的方面，是嘉品因为交屋完成，所以这些合约负债的预售款都会转成收入。另外一个就是在整个应付工程款这部分，也随着交屋的关系，完工了，后续的这样一个进程的关系，所以有结付了一些工程款项。其他应付款包含就比较多样，减少了1亿2100万元，主要就是在于各项奖金的提列跟支付的影响，净减少了1亿9500万元。另外一个就是在现金股利方面，有因为转列到其他应付款的关系，总共金额是4亿4200万元。其他部分就是一些补充保费的一个影响，跟展成这边支付了一些应付工程款。这个部分小小说明一下，展成因为是瑪麗娜灣酒店的工程，所以它是属于固定资产的一个应付款项，所以在分类上面，它就是属于其他应付款。跟开发事业，它本身就是应付工程款的这种应付账款，是会分列在不同的科目，所以这边做一个说明。 接下来在第12页的部分，可以看到就是在左上角的部分，未来的仲介策略，我们还是针对今年跟去年的时候，持续要去深化的一件事情，就是要持续去推动整个业务单位的圆梦行动计划，这是我们内部的今年跟去年最重要的一个核心的工作。怎么样让同仁在赋予他工作的一个价值，去帮客户圆梦，也帮自己圆梦的这样一个过程当中，创造出属于他自己的动能，这件事情要持续在运作。当然另外一个部分就是，一直以来我们对于数位的一个AI的工具的一个运用，以来的投入是不遗余力，不管是对于仲介的业务本身或者幕僚，我们希望能够真正做到一个数位的一个防重，让整个一个数位，除了我们跟得上时代的一个科技的运用之外，也能够让整个公司的运营能够更有效率、更有效能，所以还是持续在投入这一块的一个领域，借此也可以去发挥整个一个执行体系的忠孝，让品牌一个优势能够获得一个提升，让客户更有感。 开发案的进度大概跟各位报告一下，第一个就是嘉平案预计会在117年的上半年的时候交屋。目前来讲，应该是进度都算是蛮好的，而且有提前的一个情形，所以这个案子看起来的一个进度应该是不用担心。另外一个在L区的捷运联开案的部分，刚刚也提到，已经都签约完成了。陆续这三个案子预计会在117年的下半年正式的推案去预售，它的时程会稍微比较晚一点，主要就是那个联开案的一个整个依照规定的进程关系，所以大概会是这样一个落点。另外公办都更案的，刚刚说的中山區的长春段一小段，也就是中山一区的公办都更，目前预计今天的时候会签约。嘉平的商场，我们还是会持续在积极的招商当中。后续的新开发会持续针对未来的一个非构地势的一个浅岸，会进行持续的开发，也会引进一些投资策略的伙伴，希望我们大家一起把这个饼给做大。观光旅游事业这部分刚刚有提到，这边就不再赘述。日本信义这边，除了我们持续整合台日店的资源，强化在地化的一个品牌服务，所以我们在日本的23区的一个港区，也新开幕了第二家的街边店，叫三田店，主要跟六本木店一样都落在港区。大概是希望维持我们过去的一个概念，就是要小池塘当大鱼，能够获得一个周遭临店的一个资源的一个忠孝。当然另外一个主题是我们会扩大整个经营租赁仲介市场的这样一个部分。 接下来是针对下半年的一个台湾房市的展望，我们请陈静经理来为大家说明。
[Company Representative] (Sinyi Realty): 针对今年房市下半年的展望来看，我们在市场的交易量来观察，其实近月的建物买卖移动数大概已经开始出现一种年增的连续性出现的现象。这样子的趋势是有机会维持到下半年，态势可以用比较中性偏向复苏的形态来看待。但是整体来看，房市还是一个比较稳定的，是用当道的，格局是没有改变的。至于房市，我们还是会看一下政策。目前的政策大概选择性信贷管制，就是滚动式检讨，可能没有太多的变化，但是青安3.0在下半年就上路了，所以原则上对于首购来讲的话，减按3%是一个非常有利的政策优惠房贷。所以我们在这个部分，其实是对于首购买盘，可能在第四季的部分会更明显看到。资金面的部分，还是收尾于股市加持。虽然说最近的波动幅度非常剧烈，但是也是在股市的波动之下，所以资金的配置部分，可能这种高资产族群或者资产族群，他们可能会有一些不一样的想法，当然对于房市的关注度会稍微增加。至于一手市场，我们观察近期的表现，还是双北市的表现较为稳健，销售的状况是比较稳定的。整体市场，我们在看个案表现的态势，大概没有太大的变化。中南部地区，可能因为短期的价格涨幅是很明显的，有一些少数的个案，他们有一些让利的状况。让利的状况，假如这个案子可以顺销的状况之下，大概可以判定价格的短期底部大概就会在那里，所以会这样子来解读。所以双北还是一个表现较为稳健的区域，其他地方可能在价格上或者销售上，考验会比较大一点。至于这个市场上能见度比较高的，还是在商用的部分，包括AI的商机的带动，一些实时生产的工业、厂办，这些产品都是直接受惠的。那办公室的话，台北市或许可能在这个部分还是会有一些租金，一些职场或者是一些办公室的需求产生。所以原则上在商用不动产做AI相关的，其实它的能见度是非常高的。以上是我们对于市场的一些看法。
[Company Representative] (Sinyi Realty): 接下来我来为各位投资朋友解答一下。有投资朋友问到，日本这边有开门店，那对于我们这样的一个发展，有没有战略计划，是什么？那未来的日本仲介会开几家门店？然后营收的一个情形的预估。其实我们在过去做主要是台日链，其实我们的营业课在当地已经将近有4个课了，包含那个大阪的课。所以整个来讲的话，实际上日本信义在一开始，在还没有展开六本木店的第一家分店之前，其实已经长期耕耘了17年，大概主要都是在办公室里面，就是大楼里面。那现在就上一次的之前的一个六本木店开业了之后，我们在尝试去做日本当地的客户，纯粹的一个日本的买卖方的客户的生意。之前也跟投资朋友有报告过，在日本的一个民族属性的关系，所以在做一些委托或者开发的这种经营上面，其实要进行陌生拜访，甚至说你要他留下，他就算电话来电的话，要留下个人的姓名或者是电话号码，这些都非常不容易。所以在一开始的时候，六本木店其实就发展得没有很顺畅。刚刚有提到，我们后来在做整个一个业务上面有一个调整，包含就是说，之前的时候六本木店是纯粹要做在地化的，也就是说刚刚所说的服务都是当地日本人的一个业务的状况。那后来的话，我们把它跟其他营业课去做一个搭配，也就是说台日链的业务同仁跟纯粹的做日本人生意的这些同仁，坐在同一个办公室里面上班，然后物件或者客户就透过pass的方式，就是互相转介的一个方式，来去达到比较好的一个综合效果。可能有投资朋友问到，那差是差在哪里？为什么叫做台日链的同仁，然后又有一个叫做在地化的同仁？基本上我们对于台日链同仁的要求都是他必须要有中文日文双声带的语言的要求。在地化的话，就纯粹只要会讲日文就好了，所以它在这会有一个差距。后续透过这样一个混合式的办公或者合作的方式，的确有做到一个比较好的效益，也比较容易留下就是人才下来，透过这样的关系，在地化的这些纯日语的同仁他也能够透过成交的关系，才可以获得到比较稳定的成长。所以后续我们推演这样子，后续我们大概用这样的模式去评估做第二家分店的一个拓展，一样是街边店。那当然还是得要透过持续的耕耘，包含说怎么样去跟大手的这些房仲公司合作，然后怎么样去吸引比较好的人才留下来，这些东西都是我们后续都必须要去突破的事情，而且持续地去优化的一个事情。毕竟虽然我们在耕耘了十几年，一定有台湾的一个品牌力，但是在当地要跟这些三菱，这些大的房仲品牌来讲的话，毕竟我们还算是一个小鱼，但是怎么样把小鱼做大，就是在池塘里面当大鱼，那怎么样把它做大？后续当然慢慢还是会去做一个展店的工作。但是这个事情，因为在东京展店，其实街边店的成本也是所费不菲。所以我们在整个评估上面还是会采用稳扎稳打的方式，即便说要开出第三家店，我们也会做审慎的评估。所以关于投资者问到说会有几家店，我们现在也不敢讲，但是应该还是会持续地去做，因为日本是我们长期要经营的一个地区。那在战略上面，可能另外一个地方就是考虑到刚刚有提到的租赁中介的议题，因为毕竟在东京，其实房屋的买卖件数远比台湾少，主要他们还是都是用租赁的方式，所以租赁的市场其实是占最大宗。所以怎么样在日本把租赁的作业的事情做好，其实后续会是我们另外一个发展的重点。那我们包租代管的部分，其实已经发展得还不错，就是针对我们过去的成交之后，有一些可能是台湾的投资人，或者是其他的当地的华人等等的，我们帮他们做整个他们房子的一个包租代管的服务，也做到还算蛮有口碑跟质量的，所以这一方面也持续在做一个发展。另外有投资朋友提到说，有看到在邻近北投的地方，有分店正在做门店的装潢，可是刚刚又提到说我们中介的门店有在减少，那为什么会有这样一个反差？那主要是讲的，北投的那个门店，主要是那个门店是我们的自有门店，就是北投捷运店，算是我们自有的门店，就是自有资产的。在整个来讲，我们也有自己过去看，发觉说其实在整个的一个装潢跟硬体的设施上面已经有点老旧，甚至在那个七楼的部分，还是可能会有一些影响到行人的安全上面的顾虑，所以我们评估过之后，还是希望把整个一个分店弄得更好。那除了让同仁有比较好的一个环境之外，同时间也让客户有更好的体验，那这也关乎到整个公司的形象。所以我们最近有几个地方都有陆续在做这样一个门店整理的情形。那当然，那个部分还是会以我们自有门店为主。那另外一个部分则是会看门店的一个租赁的合约，跟后续的可能的一个续约的情形，并不会说我们增加了新装潢成本了之后，结果还变成是很快就租约到期的情形，所以这边我们都会综合地去考量评估。那回到刚刚所说的，我们还是希望说给客户一个比较好跟鲜明的标志，就是信义在整个让客户在体验上面，感受是还蛮好的，而不是一直都看起来旧旧的。因为的确有些分店在装潢之后，大概也许十年左右都没有经过比较大量的修缮，所以在整个观感体验上面有比较不好，所以会是这样一个情形。有投资者问到，信义的观光旅游事业在沙巴的一个酒店，的确是委托洲际酒店来经营。那在环滩岛的饭店是不是也会委托洲际酒店来经营呢？现在我们目前还没有确定我们会跟哪家饭店合作。过去的确有跟一些饭店去做接触，但都仅止于一开始评估。因为毕竟第一个是瑪麗娜灣酒店的洲际酒店，这个部分正在兴建，我们的主要的精力大家都投入在这个酒店当中。那环滩岛的话，就如同刚刚所说，主要就是做一些永续发展的一些比较长期性的投入，所以它的步调就会缓慢许多。那后续的话，至于会不会找洲际酒店，并不排除他们，但是也不一定说一定会找他们，所以目前来讲都还在评估当中。有投资朋友问到我们自有资产分店的店数。我们总共目前有430家店，自有资产的家数是11家。那另外有投资朋友问到北关农场的一个状况。北关农场现在目前来讲，因为还是在做一些整体的规划，有点变成是边规划边对外营业，但主要是以员工训练为主，所以对外接客的状况，我们也没有去强打这些广告，去招揽外部的游客。所以整个来讲的话，目前的营收其实并不多，可能都处于一个小的亏损的状态。主要不大肆去做的原因是，后续我们的规划基本上第一个以员工训练为主，所以可能是内部计价式的这种模式来去做。那另外一个部分的话，则是要看土地的使用情形是怎么样，所以我们有委托建筑师再去做一些送件的动作，然后去评估说，在这样的农场大概是可以去做什么样的一个规划，所以目前来讲还没有。另外有投资朋友问到，大陆信义的仲介门店经营状况目前还有几个地区有在经营，还有几家店。那另外跟投资朋友报告一下，我们在大陆的仲介门店，应该基本上都在于一种，如果单纯就分店本身来讲的话，大概都是接近损益两平的情形，所以不能说好，也不能说坏。那目前来讲的话，整个来说上海是6家分店，苏州也是6家分店。像有时候苏州在7月份的时候，它就明显不比上海来得好，那有时候上海的状况反而是比较好的，所以大概都是属于一个相对稳定，但是不能够说它能够有明显的获利。所以这个部分大概我们本来的想法就是，除了去发展对在地的客户的这种买卖需求之外，那我们另外一个优势就是我们对于台商的一些海外的规划，跟房产的规划的融合，或者说资金汇出的这些方面，我们有自己一个know-how跟一个优势在。所以在这一方面的话，我们也得到一个比较好的发展，持续会在这个地方去做运作。那至于投资朋友问到大马的经营状况怎么样，可能我之前没有明确地跟投资人报告，那我这里就借这个地方跟投资朋友报告一下，因为大马一直以来最多的时候就只有两家分店，后来的时候把吉隆坡的KLCC的市区的分店收了之后，在孟加拉大概运营了一段时间。那在今年2月份的时候大概就决定把它售掉，因为它在整个要把日本的成功经验复制到马来西亚这样的一个市场来讲的话，大概就只有第一年在预售的部分有获得比较好的经营状况之后，大概后来整个来讲的话，一个是他们的市场的一个状况，就是在二手房的一个市场，在整个运作的机制上面并没有像台湾说先签委托之后再来去做服务，可能在整个一个运作的机制上安全性的部分，跟我们想象的部分在这个地方是有一些出入，所以在过去的一个过程当中，就决定在去年底，正式在今年的2月份的时候就决定把它售掉。
Speaker #1: 有投资朋友问到说信义房价指数已经连两季恢复成长，那是否可以视为房市已经打底完成？好，我们再看这个部分的话，因为这一波从2024的第四季央行的第七波管制以来，一直到现在已经上路了差不多20个月，超过20个月时间。我们再对于这种外来的一个政策比较强力的抑制的时间序列上判断，通常第一年是最有感的，那在第一年过后通常大家会对于这个政策是慢慢习惯，不会再恐慌了。同时间其实我们的一个经济表现的动能是还蛮强劲的，所以在这一些基础之下，我们的确会认为说其实它已经进入了一个打底期，可能在打底期的一段时间之后会开始慢慢的一个筑底复苏。我们会大概会是这样子的部分来先看待。因为现在还是一个非常适用当道的一个盘，但是因为资金面、经济面的动能其实还蛮强劲的，所以它有可能已经开始进入一个比较反步复苏的一个脚步。不过不管怎样来看的话，它还是一个非常适用的盘，所以短期之内的量能不太至于出现一个很强力的一个增长的一个表现。至于青安3.0宣布之后，其实7月以来的一个仲介业务这样的一个变化，我们再看的话，因为这个时间点是这个政策原则上对于首购是很有感的，因为它的一个利率补贴跟现在现行的利率的一个利差其实蛮大的。而且补贴时间又拉长到3加3，所以原则上你要购屋的首购大概原则上都会采用这个方案。因为上路的时间点刚好其实第三季，包括7月、8月其实都是一个房市的一个传统的一个比较淡季的部分，包括一些台风、气候因素，另外还有就是可能蛮多人就会趁这段时间全家出游等等的。所以我们会先从9月份来观察说那是不是在淡季过后9月的一个房市的买气可以出现一个比较7、8月出现一个复苏的一个表现，反弹的一个状况，就是迎接第四季的一个旺季的表现。所以我们原则上我们对于这个政策都还是觉得是对于市场是还蛮正向来看待的。但是它可能不会刺激民众因为这个政策出来买房子，大概会是这样子的部分来解读。至于北中南的话，我们觉得其实这一次的复苏还算蛮全面的，只是双北因为之前的就是衰退幅度没那么大，所以相对起来它的一个年增的一个幅度也是比较稳定一点。但是因为中南部地区去年的表现不太好，基期比较低，所以它反弹的年增的状况是相对比较明显的。但是我们如果认真来解读北中南的一个市况来看的话，双北还是是相对是一个比较稳定价跟量比较稳定的一个区域。哪个总价的回温速度最为明显？我们在看的话，其实台北以外我们觉得在这一波的回温跟过去来看的这种经常成交的总价在变化不是那么的显著，但是台北市的话就会比较明显的感受到在3,000万到5,000万这一个课程，这个族群的交易量的比例是增加的。另外一个5,000万以上是增加的是蛮有感的一个族群，所以这个大概跟现在的一个股市的反应带来一个财富的快速的增长的状况其实是蛮类似的。原则上话在台北市的话，可能3,000到5,000、5,000万以上的回温的状况是最有感的，可以这样来讲。甚至是真的是有听到有一些客户在有一些部分的资金的部分其实就是从股市转入的，可能有些甚至不用贷款的这种案例都是有时候蛮常听到的。所以大概跟现在的反应台湾人的一个可能现在的一个资产是可能是史上最好的一个时间点，其实是这些痕迹都是蛮符合的这样子。至于占多少的来客是从股市转入房市的话，这个部分的话大概就是没有比较明显的一个有一个统计这样子，供大家参考。以上。
[Company Representative] (Sinyi Realty): 有投资朋友问到说，信义房价指数已经连两季恢复成长，是否可以视为房市已经打底完成？我们再看这个部分，因为这一波从2024年的第四季，央行的第七波管制以来，一直到现在已经差不多超过20个月的时间。我们对于这种外来的一个政策，比较强力的意志的一个时间序列上判断，通常第一年是最有感的。在第一年过后，通常大家会对于这个政策慢慢习惯，不会再恐慌了。同时间，其实我们的经济表现的动能是还蛮强劲的。所以在这些基础之下，我们的确会认为说，其实它已经进入了一个打底期，可能在打底期的一段时间之后会开始慢慢地逐底复苏，大概会是这样子的部分来先看待。因为现在还是一个非常资用刚到的一个盘，但是因为资金面、经济面的动能其实还蛮强劲的，所以它有可能已经开始进入一个比较反步复苏的一个脚步。不过不管怎样来看，它还是一个非常资用的盘，所以短期之内的量能不太至于出现一个很强力的增长的表现。 至于青安3.0宣布之后，其实7月以来的一个仲介业务这样的一个变化，我们再看的话，因为这个政策原则上对于首购是很有感的，因为它的一个利率补贴跟现在现行的利率的一个利差其实蛮大的，而且补贴时间又拉长到三加三，所以原则上你要购屋的首购，大家原则上都会采用这个方案。因为上路的时间点刚好其实第三季，包括7月、8月，其实都是一个房市的传统的比较淡季的部分，包括一些台风、气候因素，另外还有就是蛮多人就会趁这段时间全家出游等等。所以我们会先从9月份来观察，是不是在淡季过后，9月的一个房市的买气，可以像7、8月出现一个复苏的表现，反弹的一个状况，就是迎接第四季的一个旺季的表现。所以原则上我们对于这个政策都还是觉得是对于市场是还蛮正向来看待的，但是它可能不会刺激民众因为这个政策出来买房子，大概会是这样子的部分来解读。 至于北中南的话，我们觉得其实这一次的复苏还算蛮全面的，只是双北因为之前的衰退幅度没那么大，所以相对起来它年增的幅度也是比较稳定一点。但是因为中南部地区去年的表现不太好，基期比较低，所以它反弹的年增的状况是相对比较明显的。但是我们如果认真来解读北中南的市况来看的话，双北还是相对是一个价跟量比较稳定的区域。那哪个总价的回温速度最为明显？我们在看的话，其实台北以外，我们觉得在这一波的回温，跟过去来看的这种经常成交的总价在变化不是那么的显著。但是在台北市的话，就会比较明显地感受到，在3,000万到5,000万这一个客层，这个族群的交易量的比例是增加的。另外一个5,000万以上是增加得蛮有感的一个族群，所以这个大概跟现在的股市的反应带来一个财富快速增长的状况也是蛮类似的。原则上在台北市的话，可能3,000万到5,000万、5,000万以上的回温的状况是最有感的，可以这样来讲。真的是有听到有一些客户在有一些部分的资金的部分，其实就是从股市转入的，可能有些甚至不用贷款的这种案例也有时候蛮常听到，所以大概跟现在的
[Company Representative] (Sinyi Realty): 反映台湾人现在的一个资产，可能是市场上最好的一个时间点，其实这些痕迹都是蛮符合的。至于占多少的来客是从股市转入房市，这个部分大概就是没有比较明显的一个统计。供大家参考，以上。 投资朋友提到说，高雄的高大的旁边的案子，我们现在放了几年，后续的一个推案的策略是要怎么样？针对高雄这个部分，高大案的这个案子目前来讲还是在找其他的建商去做合作。可能是我们会采用的方式是，我们来当地主的一个模式，来做一个合建。之前有接触了几家的建商，目前来讲都持续还在谈当中。后续可能会倾向于还是能够推案的话，我们就做一个推案的一个规划。 另外一个部分就是有提到说代销近期会有什么样的支标个案来推出。目前来讲，大致上除了我们有跟几家特定的一个最近表现不错的一些业主合作，像是在那个社区，在中和那边都有不错的销售佳绩的这几个业者去做合作之外，目前来讲并没有一个很大或者很大量的一个支标个案。大概规划的话，当然还是采取目前的一个方式，相对来讲比较保守的一个情形底下，所以我们在接案的时候也是会慎选这些合作的一个个案跟业主。所以目前来讲，大概的一个方向都是比较朝小而美的这样一个案子来去做洽谈。但我们在今年的一个接案的情形，我们还是会去采取比较长期的一个方式去做一个规划，也就是说不一定只会接今年或者明年要推的案子，甚至可能会去接到后年推的案子，怎么样去深耕跟业主之间的关系，可能会是另外一个洽谈的重点。 在双北地区，双北以南怎么布局？基本上，我们主要都还是在双北的一个部分，像在台中或者在其他地方的话就比较零星，并没有说很明显，在桃园这些可能多少都会接案子，但是主要还是会以双北。代销的营收，大概因为代销比较好的时候，或者是说仲介相对没有那么突出的时候，以信义房屋本身来讲，代销大概就占信义房屋，就是分店跟代销这个一个基础底下，它大概占一成上下，有时候是9%，有时候比较多的时候可能是13%，13到15之间。维持可能大概就抓差不多10%上下。盈亏的话，大概基本上它都是一个属于会盈利的一个状态，就是我们都会努力地去让代销能够做到即便在房市不好的状况底下还是能够获利。但是如果在相对来讲比较好的时候，代销其实它的利润率是比仲介来得好的。 至于说我们会不会考虑行销其他业者，像是海悦的这种的业者方式，跟建设公司来去合作推案。基本上，我们就算会推案，应该也是主要都是以刚刚我有提到，大概可能我只是一句话带过，就是我们会尝试去跟一些策略伙伴去做一些洽谈，可能这个都还在比较初期的一个阶段，所以都还是找到可以跟我们志同道合，或者说相同的一个做事方式，做事风格等等的这种可以有合作默契的业者或者建商去做一个合作。去做推案的这件事情也不排除。那另外一个部分的话，就是如果说是以信义房屋来去做推案，目前应该是没有这样的规划。 那刚刚有投资者提到大陆跟马来西亚，就是大马信义这几年下来亏了多少钱。如果说看财报的数字来看的话，大概在附表里面，可能是它的资本额，就是大陆的仲介的这边的资本额来看，因为它基本上都没有汇回台湾过，所以我刚刚算了一下，它的金额大概是十几亿的一个金额，在大陆仲介这边。那主要就是信义房屋（上海）这个地方，应该不会超过TWD 21亿的金额。那大马这边的话，大概是将近有差不多新台币1亿元的一个金额，大概八九千万左右的一个数字。 然后另外有投资朋友关心到我们那个高阶主管，或者是我们之前整个高层的健康状态，询问说有没有在做定期健康检查。基本上很谢谢投资朋友的关心。其实不管是一般同仁或者是高阶主管，我们大概都有做定期的健康检查，基本上高阶主管都是每年都会做健康检查，而且应该是都会去做。而且我们的健康中心都会持续做追踪。谢谢投资朋友的关心。 另外有投资人问到，日本的业务会再持续扩大吗？是会以租赁还是买卖业务为主，主要的营收来源。这个部分的话，就是如同刚刚所说的，日本是我们长期会耕耘的海外的一个区域，所以未来势必应该要把整个饼给做大。那所以这应该是毋庸置疑的。至于说会是以仲介的租赁，还是以买卖的业务为主，以目前来看的话，短期内应该还是以买卖业务为主，营收来源应该还是会是买卖。那个租赁的市场其实是很大的一个情形，所以对我们来讲，目前还算是刚刚起步而已，后续发展的一个空间其实是还蛮大的一个地方，所以后续的话，可能会逐渐地租赁的一个比重应该会慢慢上来。 那有投资人问到，什么叫做非购地式的全案开发。对，没错，就是我们会尽量不要以购地为主，也就说讲简单一点，就是合建的一个模式，或者是捷運聯開案的模式，或者甚至我们之前讲的那种全案服务的模式。所谓全案服务，指的是我们就是当整个开发案的一个顾问，帮地主找资金，帮地主找建商，找营造厂等等，然后提供的是我们在兴建上面的know-how跟监管的这样的一个服务。 投资人问到，通膨的一个还蛮明显的状况底下，公司有没有调薪计划。一直以来的话，我们的薪酬大概分成业务的部分跟幕僚的部分。幕僚的部分的话，大概每年都还是会做一些调薪，但是主要还是要看绩效的一个情形。那整体来讲的话，应该都有公布在公开资讯观察站上面，就是我们的调薪的一个情形。我印象当中，整体来讲应该有到2到3%，或者是3%上下的一个调薪幅度。那业务的话，基本上就比较没有所谓的按几成薪的这种情形，它主要还是靠业绩的成长，或者是说带店的一个营运表现，那它的变动的奖金就会比较多。当然也是还是都有在持续评估基本的本薪的这部分是不是要去做一个适当的调整，我们在各自单位都还是有持续在去做这样一个评估。
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