Q2 2026 Maoyan Entertainment Earnings Call
Speaker #2: Good morning and good evening, ladies and gentlemen. Welcome to Maoyan Entertainment's 2026 interim results conference call. A copy of the earnings announcement can be found and downloaded from the company's investor relations website at ir.maoyan.com.
Speaker #2: At this time, all lines are being placed on listen-only mode, and the floor will be open for questions following today's presentation. As a gentle reminder, today's call will be conducted in Chinese.
Speaker #2: And I'd like to hand the conference over to IR for Maoyan Entertainment, Michelle Yu. Please go ahead, ma'am.
Speaker #3: 欢迎参加猫眼娱乐2026年中期业绩变化会议。在会议开始前，我们想提醒大家，今天的讨论内容可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及内在风险及不确定性，可能导致实际业绩偏离当前的预期。另外，有关整体市场状况的信息来自猫眼娱乐公司以外的其他渠道。本次电话会议上所做的一切前瞻性陈述，均基于我们认为截止今天合理的假设。猫眼娱乐不承担更新该等陈述的任何义务，除非适用法律另有规定。今天的会议内容也包含一些非国际财务报告准则下财务指标，因作为补充信息，而不能替代公司根据国际财务报告准则编制的财务指标。有关风险因素详情和相关财务指标的定义，请参阅公司IR网站上的披露文件。参加今天电话会议的有：猫眼娱乐首席执行官、郑志浩先生；副总裁郑霞女士；财务总监苗博书女士。
Michelle Yu: 欢迎参加猫眼娱乐2026年中期业绩电话会议。在会议开始前，我们想提醒大家，今天的讨论内容可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及内在风险及不确定性，可能导致实际业绩偏离当前的预期。另外，有关整体市场状况的信息来自猫眼娱乐公司以外的其他渠道。本次电话会议上所做的一切前瞻性陈述均基于我们认为截止今天合理的假设。猫眼娱乐不承担更新该等陈述的任何义务，除非适用法律另有规定。今天的会议内容也包含一些非IFRS下财务指标，应作为补充信息，而不能替代公司根据IFRS编制的财务指标。有关风险因素详情和相关财务指标的定义，请参阅公司IR网站上的披露文件。参加今天电话会议的有猫眼娱乐首席执行官郑志昊先生、副总裁郑霞女士、财务总监苗伯舒女士。
Speaker #4: 呃，大家好啊，欢迎大家参加猫眼娱乐2026年中期业绩会议。呃，我们这次在报告期内呢，我们坚持科技加全文娱的核心战略发展。在电影市场阶段性承压，呃，这种大环境下呢，持续强化电影宣发和内容的优势，积极投入线下的演出业务，并探索IP等新业务的布局。那么接下来呢，我将围绕这三个方面啊，给大家做更具体的一些分享。那首先呢，我们先回顾 票房，总票房是173.56亿。那么观影人次呢，为4.21亿，分别比去年同期下降了40.6%和34.3%。那其中春节档的全国电影总票房下降，呃，差不多是39.5%，39.5%哈。行业整体承压。那么尽管如此呢，我们的娱乐内容业务依然呈现出强韧的、强劲的这个韧性和竞争力哈。在报告期内呢，我们参与的宣发及出品的 主控发行影片共28部，主发影片的数量和票房覆盖率均创历史同期新高。那么截止目前呢，2026年度前五名的电影，呃，猫眼宣发和合作，呃，参与，甚至参与出品的占据4部，分别是《飞驰人生3》、《功夫女足八仙》、《蜘蛛》、《蜘蛛侠》。那么头部的这个格局呢，进一步得到巩固。在报告期内呢，我们也持续地优化我们的宣 这个运营优势。呃，春节档期间呢，我们主控宣发的这个影片和出品的影片，呃，尤其是这个《飞驰人生3》，延续了系列IP的优势，通过成熟的、全链路、协同机制，将IP的价值呢，进一步转化为市场表现，最终以44.2亿票房成为春节档票房冠军。呃，至此呢，我们已经连续6年实现了主控发行影片稳居春节档，呃，前两位的这么一个历史的这个track record。呃，暑期档以来 发货参与出品的影片，比如我看见两朵一样的云，《模仿小姐》、《功夫女足八仙》、《年会不能停》等等等等哈。那么其中《功夫女足》的票房呢，突破了23亿，《八仙》的票房了，呃，超过了16亿。这两部影片呢，都取得了非常好的成绩，《八仙》呢，也跻身中国影史动画票房搒的top ten。呃，这里以《八仙》为例哈，作为新国产原创动画IP，我们依托全链路的 化的宣发打法，前期呢，我们通过喜剧元素建立观众类型的认知，提高兴趣度，中期配合特别放映以及点映，进一步强化喜剧内容，呃，国风和文化传承，进行精准的投放。及时调整档期决策，将传统文化IP优势转化为，呃，非常大的票房增量，并实现了口碑破圈。那这个案例呢，进一步印证了 巨大波动，我们能够快速动态地调整策略，从内容定位、用户洞察，到执行端持续精进，为影片和市场提供更加精准、高效的宣发服务。那这样的案例呢，其实在很多其他影片里我们也是反复地重复了哈。那么在进口片领域呢，我们持续加强宣发能力建设，上半年共参与15部进口影片的宣发合作，甚至部分影片的出品啊。那么这里面包括，呃，Trump product女王2、玩具总动员5、后世等等哈。那服务数量呢，都创历史同期新高。头部进口影片的宣发覆盖能力呢，也持续提升。后续我们主发出品的，呃，包括，呃，这个这两这已经上的这个《不想失去你》，呃，这个周末上的《大唐妖探》等等影片哈，都已经陆续地有定档的档期，或者有安排上映的时间，呃，有些呢，就是很快也会发布一些定档的这个，呃，呃，官宣。更多类型丰富的优质内容储备呢，正在有序地推进。我们相信随着优质内容持续供给以及市场的逐步回暖，呃，公司丰富的项目储备和成熟的宣发体系，将继续为我们的未来，呃，持续增长提供有力支持。演出业务方面呢，我们持续保持良好的发展势头，呃，在线演出票务间微增速，呃，持续领先大盘，行业影响力进一步提升。在大型演出演唱会方面呢，我们成功保障了数千场大型演出和赛事的顺利进行。总代项目同比增幅，呃，约30%。呃，150和80%的成长。那么与此同时呢，本地演出业务方面也取得突破，本地演出的GMV和覆盖不断提升，其中沉浸式，呃，演绎等品类的GMV同比增长超过150%，进一步体现了我们在多元化演出场景的市场拓展能力。海外 女士们先生们，您的会议将于短时间后恢复进行，请继续保持在线。感谢您的耐心等候。备线已经启用，请继续。
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 大家好，欢迎大家参加猫眼娱乐2026年中期业绩会议。我们这次在报告期内坚持科技加全文娱的核心战略发展，在电影市场阶段性承压这种大环境下，持续强化电影宣发和内容的优势，积极投入线下的演出业务，并探索IP等新业务的布局。那么接下来我将围绕这三个方面给大家做更具体的一些分享。 那首先我们先回顾票房，总票房是173.56亿，那么观影人次为4.21亿，分别比去年同期下降了40.6%和34.3%。那其中春节档的全国电影总票房下降差不多是39.5%，行业整体承压。尽管如此，我们的娱乐内容业务依然呈现出强劲的韧性和竞争力。在报告期内，我们参与的宣发及出品的主控发行影片共28部，主发影片的数量和票房覆盖率均创历史同期新高。那么截止目前，2026年度前五名的电影，猫眼宣发和合作甚至参与出品的占据四部，分别是《飞驰人生3》、《功夫女足》、《八仙！》、《蜘蛛侠》。头部的格局进一步得到巩固。 在报告期内，我们也持续地优化我们的宣运营优势。春节档期间，我们主控宣发的影片和出品的影片，尤其是《飞驰人生3》，延续了系列IP的优势，通过成熟的全链路协同机制，将IP的价值进一步转化为市场表现，最终以44.2亿票房成为春节档票房冠军。至此，我们已经连续六年实现了主控发行影片稳居春节档前两位的历史的track record。暑期档以来发或参与出品的影片，比如《我看见两朵一样的云》、《魔方小姐》、《功夫女足》、《八仙！》、《年会不能停！》等等。其中《功夫女足》的票房突破了23亿，《八仙！》的票房超过了16亿。这两部影片都取得了非常好的成绩。《八仙！》也跻身中国影史动画票房榜的Top 10。 这里以《八仙！》为例，作为新国产原创动画IP，我们依托全链路化的宣发打法。前期我们通过喜剧元素建立观众类型的认知，提高兴趣度。中期配合特别放映以及点映，进一步强化喜剧内容、国风和文化传承，进行精准的投放，及时调整档期决策，将传统文化IP优势转化为非常大的票房增量，并实现了口碑破圈。这个案例进一步印证了在巨大波动下，我们能够快速动态地调整策略，从内容定位、用户洞察到执行端持续精进，为影片和市场提供更加精准高效的宣发服务。这样的案例其实在很多其他影片里我们也是反复地重复了。 那么在进口片领域，我们持续加强宣发能力建设，上半年共参与15部进口影片的宣发合作，甚至部分影片的出品。这里面有《穿普拉达的女王2》、《玩具总动员5》、《后世》等等。服务数量都创历史同期新高。头部进口影片的宣发覆盖能力也持续提升。后续我们主发出品的，包括已经上的《不想失去你》、这个周末上的《大唐妖谭》等等影片，都已经陆续有定档的档期，或者有安排上映的时间。有些很快也会发布一些定档的官宣。更多类型丰富的优质内容储备正在有序地推进。我们相信随着优质内容持续供给以及市场的逐步回暖，公司丰富的项目储备和成熟的宣发体系将继续为我们的未来持续增长提供有力支持。 演出业务方面，我们持续保持良好的发展势头，在线演出票务GMV增速持续领先大盘，行业影响力进一步提升。在大型演出演唱会方面，我们成功保障了数千场大型演出和赛事的顺利进行，总带项目同比增幅约30%，150%和80%的成长。与此同时，本地演出业务方面也取得突破，本地演出的GMV和覆盖不断提升，其中沉浸式演艺等品类的GMV同比增长超过150%，进一步体现了我们在多元化演出场景的市场拓展能力。海外
Operator: 女士们、先生们，您的会议将于短时间后恢复进行，请继续保持在线。感谢您的耐心等候。
Operator: 诶，怎么会这样？
Operator: 在线已经恢复，请继续。
Speaker #1: 喂，可以听到吗？
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 喂，可以听到吗？
Speaker #2: 能听见，请继续。
Operator: 能听见，请继续。
Speaker #1: 好的。
Speaker #3: 哎，我这我哪哪个时间点内容的时候断掉，我需要重复吗？
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 我哪个时间点内容的时候断掉？我需要重述吗？
Speaker #1: 没关系，您就接着说就行。
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 你为什么不接着说下去。
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 那我就继续讲我们的在线电影票务业务了。我们持续保持着行业的领先，不断优化票务业务的核心技术，提升平台运营效率和各方面协同服务能力。在报告期内，我们联动了上海、北京、四川、湖北、山东等超过20个省市地区展开惠民活动，并连续六年服务于北京国际电影节等政府和电影活动，以务实的行动助力文化消费，夯实平台的综合服务能力。在IP业务方面，我们正在探索有猫眼特色的发展路径，围绕IP版权、商业化运营、渠道建设三大支点，构建IP全链路的运营能力。在版权方面，我们采取外部引进加自有孵化的双轮驱动，外部包括已经与《大唐妖谭》、《一人之下》、《玩具总动员》、《小黄人》、《蜘蛛侠》等等优质影片的IP周边的合作，包括与环球影业、迪士尼的长期合作，也包括韩国的核心的一些品牌，以及他们的产品的一些IP的深度合作。同时，我们也在持续推进自有IP的孵化体系建设，探索潮玩、高端艺术品和IP的周边产品等多元化的方向。签约以及孵化的IP已经超过40个。在运营端，我们围绕着IP加艺术加潮玩的模式，将内容价值转化为产品力，并在渠道端构建影城加线下商城加线下潮玩店和快闪活动的线上线下全渠道销售矩阵。目前，我们已经与全国超过3300家影院建立IP的衍生品销售合作。MM Goods的全国首家线下旗舰店已经在2026年6月正式开始营业，就在北京的大悦城那边。我们的线上自有品牌电商渠道也基本搭建完成，实现了多平台覆盖。后面我们将继续聚焦IP，深耕IP价值，构建完整的IP生态体系，实现可持续的长期发展。在技术创新和数据能力方面，我们始终坚持这是我们的核心驱动力。AI和大数据方面，我们持续探索在影视行业产业链上的应用，包括借助AI辅助影视内容创作加强模型训练和迭代能力，为行业提供更高效和精准的电影票房创作决策的依据。在数据能力方面，研究院也持续围绕着市场的趋势、内容供给、观众偏好、观影行为开展研究，为项目筛选、选题、内容评估、宣发决策等等提供支持，促进不光是我们自己，也是整个行业数据驱动的产业发展的良性闭环。展望未来，我们将继续深化科技加强文娱的战略布局。核心业务上持续巩固电影内容及宣发优势，助力优质内容实现更大价值。演出业务方面加大投入，提升线下市场的参与度和竞争力。新业务方面，深入推进IP商业化，积极探索AI在影视领域的应用场景，围绕全文娱生态布局其他的新的业务，持续地拓展盈利的增长点。那么这是差不多我业务的全部介绍，也欢迎大家更多地参与猫眼娱乐，更多地和猫眼娱乐一起成长。下面我把话筒交给财务负责同事小苗，来给大家介绍公司的财务表现。
Speaker #1: 哎，好的，呃，谢谢Peter，大家好。啊，这个2026年的上半年呢，那受日那个电影市场阶段性调整的影响，呃，公司的部分核心业务收入呢，有一定的承压。啊，面对市场环境的变化，公司也是持续在巩固核心业务的竞争优势，那同时呢，也在稳步推进演出业务的发展。啊，并且积极探索IP衍生等创新业务的机会。啊，同时呢，这个公司也持续加强这个资源配置的管理。啊，优化成本费用结构，整体的财务状况保持稳健，并且呢，现金储备充足，现金流也很健康。那下面呢，我们将先将向大家介绍一下这个26年上半年的财务表现。啊，上半年公司整体的经营受到这个电影市场阶段性的调整比较大。啊，上半年这个总收入为17.9亿元，相较于25年上半年的24.7亿元下降了27.6%。啊，这个变化主要是受到这个内容，呃，娱乐内容服务及在线票务收入的这个下降的影响。那具体来看呢，娱乐内容服务收入从25年的上半年的12.1亿元下降到26年上半年的8.9亿元，这个变化主要是由于26年上半年电影市场受到头部影片供给不足。啊，观众观影意愿下降的原与这个因素的影响。同时呢，在线娱乐票服收入从25年上半年的11.8亿元下降到26年上半年的8.3亿元，这个变化是与电影市场整体表现密切相关的。那么根据我们猫眼这个专业版的数据，26年上半年中国这个电影票房总票房是137，呃，sorry，173.56亿元，同比下降了40.6%。观影人次大概在4.2亿。啊，同比下降34%。在电影大盘整体承压的情况下，在线娱乐票服收也受到了一定的影响。呃，相比之下，这个广告服务及其他业务的这个收入，因为整体规模目前还比较小。啊，上半年0.8亿元，主要也是因为这个广告收入和卖品略有下降。毛利由25年上半年的9.4亿元下降到26年上半年的5.6亿元，毛利率也从这个37.9下降到同比下降到31.3。那这个下降主要是因为这个公司的收入同比下降了27.6%。那这个成本中其实是有一部分固定成本的，没有办法与收入等比下降，所以毛利率也会有一定的影响。呃，销售及营销费用从25年上半年的4.5亿元减少9.3到26年上半年的4.1亿，主要是由于营销及推广开支减少所致。一般及行政费用由25年的上半年的1.5下降6.8%。呃，到这个26年上半年的1.4亿元，主要是由于，呃，公司持续在进行一些主子架构的这个优化。啊，包括运用一些AI工具的这个辅助运营。啊，也在提升运营效率。此外呢，受到中国电影行业阶段性的这个压力影响，部分的合作伙伴经营状况也在有一定的压力。啊，所以公司也只基于审慎性的原则，对金融资产预期信用损失进行了评估，并且呢，在上半年这个计提了这个减值准备0.8亿。啊，较25年上半年的0.5亿元有所增加。那由于这个以上因素呢，26年上半年的经营亏损大概在这个0.4亿元，25年同期是2.6亿元。呃，是盈利的状态。啊，26年上半年的净亏损是0.3亿，25年同期净利润是1.8，26年上半年的净调整利润是0.2。啊，同期为2.4。与此同时呢，26年上半年的净调整EBITDA为，呃，0.3亿，25年同期为3.3亿。从财务状况来看，公司目前仍然拥有比较充足的这个资金储备。啊，截止到630呢，公司的现金及现金等价物以及其他形式的各种这种，呃，银行存款大概一共有33亿元。啊，然后公司借贷总额大概为2亿元。好，同时呢，公司仍然有非常充足的这个银行融资额度储备。呃，负资产负债方面呢，公司的资产总额由25年的这个1127.2亿元增加到26年这个上半年的这个144亿。啊，总负债呢，由34亿增加到54亿。啊，资产负债率上升了这个10个点，从27到37。啊，总体来看呢，公司仍然保持比较健康的这个财务基础，并且通过新增充足的这种现金储备，为未来的新业务的发展提供这种资金保障。26年上半年虽然电影市场经历了这个阶段性的调整，公司的收入和盈利水平也受到了一定的影响，但是我们仍然，呃，这个持续在推进核心业务的发展，然后布局创新业务，并且不断在优化我们的运营效率和成本结构。那未来呢，会随着这个电影市场的不断发展，包括这个一些这个新兴市场的这个发展，呃，公司的这个各大板块的收入也我们也会在持续的投入。啊，我们对就是我们将持续，呃，坚持稳健的财务和运营策略，合理控制成本和费用，保持充足的流动性，为这个公司长久的可持续发展提供坚持的财务基础。啊，以上就是公司管理层的发言。感谢大家的关注。啊，下面我们要进入到了这个问答的环节。
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 好的，谢谢Peter。大家好，2026年的上半年，受电影市场阶段性调整的影响，公司的部分核心业务收入有一定的承压。面对市场环境的变化，公司也是持续在巩固核心业务的竞争优势，同时也在稳步推进演出业务的发展，并且积极探索IP衍生等创新业务的机会。同时，公司也持续加强资源配置的管理，优化成本费用结构，整体的财务状况保持稳健，并且现金储备充足，现金流也很健康。那下面我将先向大家介绍一下2026年上半年的财务表现。 上半年公司整体的经营受到电影市场阶段性的调整比较大，上半年总收入为17.9亿元，相较于2025年上半年的24.7亿元，下降了27.6%。这个变化主要是受到娱乐内容服务及在线票务收入的下降的影响。那具体来看，娱乐内容服务收入从2025年上半年的12.1亿元下降到2026年上半年的8.9亿元。这个变化主要是由于2026年上半年电影市场受到头部影片供给不足、观众观影意愿下降等这个因素的影响。同时，在线娱乐票服收入从2025年上半年的11.8亿元下降到2026年上半年的8.3亿元。这个变化是与电影市场整体表现密切相关的。那么根据我们猫眼专业版的数据，2026年上半年中国电影票房总票房是173.56亿元，同比下降了40.6%，观影人次大概在4.2亿，同比下降34%。在电影大盘整体承压的情况下，在线娱乐票服收入也受到了一定的影响。相比之下，广告服务及其他业务的收入因为整体规模目前还比较小，上半年0.8亿元，主要也是因为广告收入和卖品略有下降。 毛利由2025年上半年的9.4亿元下降到2026年上半年的5.6亿元，毛利率也从37.9%同比下降到31.3%。这个下降主要是因为公司的收入同比下降了27.6%，这个成本中其实是有一部分固定成本没有办法与收入等比下降，所以毛利率也会有一定的影响。销售及营销费用从2025年上半年的4.5亿元减少9.3%到2026年上半年的4.1亿，主要是由于营销及推广开支减少所致。一般及行政费用由2025年上半年的1.5亿元下降6.8%到2026年上半年的1.4亿元，主要是由于公司持续在进行一些组织架构的优化，包括运用一些AI工具的辅助运营，也在提升运营效率。此外，受到中国电影行业阶段性的压力影响，部分的合作伙伴经营状况也在有一定的压力，所以公司也基于审慎性的原则，对金融资产预期信用损失进行了评估，并且在上半年计提了这个减值准备0.8亿，较2025年上半年的0.5亿元有所增加。 由于以上因素，2026年上半年的经营亏损大概在0.4亿元，2025年同期是2.6亿元，是盈利的状态。2026年上半年的净亏损是0.3亿，2025年同期净利润是1.8，2026年上半年的经调整利润是0.2，同期为2.4。与此同时，2026年上半年的经营调整益递减为0.3亿，2025年同期为3.3亿。 从财务状况来看，公司目前仍然拥有比较充足的资金储备。截止到630，公司的现金及现金等价物以及其他形式的各种银行存款大概一共有33亿元，然后公司借贷总额大概为2亿元。同时，公司仍有非常充足的银行融资额度储备。资产负债方面，公司资产总额由2025年的127.2亿元增加到2026年上半年的144亿。总负债由34亿增加到54亿，资产负债率上升了10个点，从27到37。总体来看，公司仍然保持比较健康的财务基础，并且通过充足的这种现金储备，为未来的新业务的发展提供这种资金保障。 26年上半年，虽然电影市场经历了这个阶段性的调整，公司的收入和盈利水平也受到了一定的影响，但是我们仍然持续在推进核心业务的发展，然后布局创新业务，并且不断在优化我们的运营效率和成本结构。那未来会随着电影市场的不断发展，包括一些新兴市场的这个发展，公司的各大板块的收入，我们也会再持续地投入。我们将持续坚持稳健的财务和运营策略，合理控制成本和费用，保持充足的流动性，为这个公司长久的可持续发展提供坚实的财务基础。以上就是公司管理层的发言，感谢大家的关注。下面我们要进入到了问答的环节。
Speaker #2: 好的，感谢管理层。谢接下来我们进入问答环节。提醒大家按新11来进行提问。每次提问不超过一个问题。那么先生，第一道问题来自于中金公司的张雪晴，请提问。
Michelle Yu: 好的，感谢管理层。接下来我们进入问答环节，提醒大家按顺序一一来进行提问，每次提问不超过一个问题。那么线上第一道问题来自于中金公司的张雪琴，请提问。
[Analyst] (中金公司): 感谢管理层接受我的提问，我想请教一下整体电影大盘的一个看法，因为我看到暑期档电影市场其实是有所回暖的，亮点也是不断，包括像这周《牛来》这样的一个现象级的电影。那公司如何看待最新对于全年电影市场的一个展望？谢谢。
Speaker #3: 呃，谢谢雪晴的提问。哈，其实，呃，这几年的电影市场已经出现了一个巨大的波动性。如果我们只看今年上半年的数字呢，那上半年全年的全年呃，上全部的票房呢，是173亿。那么观影人次呢，4.2亿，分别下降了，呃，40%和34%。具体到档期里面这个春节档的下降差不多是40%，其他几个小档期呢，可能都确实有些令人失望的数字。那么进入暑期档之后，大家就看到了另外一番景象，尤其是进入到7月份、8月份。哈，那么截止目前呢，这个票房已经超过了，呃，呃，100多亿，有望超过去年暑期档的这个120亿，呃，成为过去三年里的票房这个最高的一年。它不光是现在票房达到了一个新的高度，同时呢，我们看到了这个观影人次和观影的热度持续的在释放出来。那么这里面包括我们，呃，自己的这个主发的电影，功夫女足、八仙和深度合作的电影，比如说蜘蛛侠、呃，奥德赛，呃，这样的影片也包括，呃，我们的同行和伙伴们做的电影，比如说这个欢迎来到龙餐厅啊，呃，比如说，呃，小黄人啊，比如说空枪等等。哈，这些影片进一步验证了观影意愿和观影需求。那么之前我可能就和分析师会议上说过，以后的电影市场可能会出现这种大年小年，随着甚至随着内容和观影情绪和观影的，呃，需求的变化，会出现了很大的波动。但是大家能看到线下观影，甚至特殊体验观影，甚至各种内容情绪情感型的观影，这种需求越来越强。刚才既然您提到了这个牛来，哈，我觉得牛来这次，呃，这种现象级的作品呢，以后还会有。呃，今年其实现象级的作品，呃，包括之前的这个阿妈的情书，包括功夫女足，这个票房的数值都是整个市场，甚至行业所没有想到的。我们看到这个市场的变化呢，其实能体会到今天的观影，呃，观众他们需求的变化。但反过来说呢，我们熟知的很多的这个大明星、大导演、大制作，以前这种稳稳赚钱的大类型，持续的没有达到预期。电影这个市场的变化呢，一方面是观众的需求在随着时代的变化发生了巨大的迁移，甚至有些电影票房与电影的本体并不完全直接相关。在这样的一个市场环境下，需求一直在，内容的供给能不能满足观众的需求，这是摆在整个电影行业的一个重大的挑战。那么具体到，呃，呃，具体到现在看到全年票房，哈，大家可以看到已经超过了265亿。接下来还剩四个月，客观来说呢，那个今年比去年少了个哪吒，整体来说呢，呃，票房下降看来已经，呃，无法避免。但是呢，我们看到今年新的机遇，比如说我们刚才看到了很多的影片，我刚才举的三个影片，哈，阿妈的情书啊，功夫女足啊，牛来，甚至是甚至些其他影片，这些影片呢，其实又看到了新的内容、新的一些形式、新的类型带给我们可能的新的机会。呃，这里面不光是从类型和需求，呃，看到了一些变化，包括，呃，观影观众里面他们自己的生活状态，比如说以前我们，呃，这个大类型里面，呃，包括爱情片，现在呢，可能爱情片的领域，这个整个的票房空间是下来了。反过来呢，动画片、惊悚片，很多的强类型的这些内容越来越受到观众的喜爱。那么这样的一个形式下呢，猫眼儿是坚定的是相信市场，呃，也是积极的在抓住未来的机会。呃，我们再举中国电影市场，同时呢，其实大家我也，呃，非常希望大家看一下全球电影市场，今年的全球电影电影市场，尤其是，呃，北美市场出品的几个电影，呃，成绩非常好，哈，大家可以看一下。我们也参与了这个，呃，蜘蛛侠、奥德赛、玩具总动员这几个影片，呃，在国内的宣发合作。那么他们在全球市场上取得的票房成绩，大家有目共睹，整个带来的观影热度，甚至话题热议，甚至对一些事情和价值观和哲学层面的讨论，呃，都是，呃，能看到电影它不光是一种内容形态，它是一种艺术形态，同时是我们今天深入理解，呃，和就是深入理解这个世界、享受艺术、享受内容的一种很好的形式。也成为我们老百姓在现实生活中的一种社交状态，也是休闲和社交一个很满很好的满足体。大家看这个电影的消费的这个指标，哈，呃，我们电影的整体的今年的票价的下降，观影人次在暑期档出现了一个很好的反弹，相对于我们看到的，比方说演出啊，或者其他的消费来说，整体的电影消费属于，呃，相对价性价比比较高，呃，时长比较长的一个消费形式。那么在各种消费选择里面，它有它的独到的社交内容、沉浸式体验的形式。那么如何能让电影的内容、电影的话题、电影的共鸣和情感一步步的达到今天观众的这个预期，甚至超出预期，这个是考验我们电影从业者的一个很重要的这个方向。猫眼儿也持续的和同行一起，不管是在国内的电影的制作，还是宣发上，我们希望持续的做出成绩，抓住每一次后面出现的大的机遇，很好的满足，呃，观众的需求。这里不光是电影本身行业的一个成长，哈，一个电影的成功背后超过了很多的IP的可能，包括很多的艺人的成长，带给整个商业的价值等等方面，我们认为，呃，电影市场的波动性未来会持续存在，但电影市场的长期的机会和成长性，我们依然看好。啊，谢谢，谢谢许晴。
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 谢谢雪琴的提问。其实这几年的电影市场已经出现了一个巨大的波动性。如果我们只看今年上半年的数字，上半年全部的票房是173亿，观影人次4.2亿，分别下降了40%和34%。具体到档期里面，春节档的下降差不多是40%，其他几个小档期可能都确实有些令人失望的数字。那么进入暑期档之后，大家就看到了另外一番景象，尤其是进入到7月份、8月份。那么截止目前，票房已经超过了100多亿，有望超过去年暑期档的120亿，成为过去三年里票房最高的一年。它不光是现在票房达到了一个新的高度，同时我们看到了观影人次和观影的热度持续地在释放出来。那么这里面包括我们自己主发的电影《功夫女足》、《八仙！》和深度合作的电影，比如说《蜘蛛侠：奥德赛》这样的影片，也包括我们的同行和伙伴们做的电影，比如说《欢迎来到龙餐厅》、比如说《小黄人》、比如说《空枪》等等。这些影片进一步验证了观影意愿和观影需求。那么之前我可能在分析师会议上说过，以后的电影市场可能会出现这种大年小年，甚至随着内容和观影情绪和观影的需求的变化，会出现很大的波动。但是大家能看到线下观影，甚至特殊体验观影，甚至各种内容、情绪、情感型的观影，这种需求越来越强。刚才既然您提到了这个《牛来》，我觉得《牛来》这种现象级的作品以后还会有。今年其实现象级的作品，包括之前的《给阿嬷的情书》，包括《功夫女足》，这个票房的数值都是整个市场甚至行业所没有想到的。我们看到这个市场的变化，其实能体会到今天的观影观众他们需求的变化。但反过来说，我们熟知的很多的这个大明星、大导演、大制作，以前这种稳稳赚钱的大类型，持续地没有达到预期。电影这个市场的变化，一方面是观众的需求在随着时代的变化发生了巨大的迁移，甚至有些电影票房与电影的本体并不完全直接相关。在这样的一个市场环境下，需求一直在，内容的供给能不能满足观众的需求，这是摆在整个电影行业的一个重大的挑战。那么具体到现在看的全年票房，大家可以看到了，已经超过了265亿，接下来还剩4个月。客观来说，今年比去年少了个哪吒。整体来说，票房下降看来已经无法避免。但是我们看到今年新的机遇，比如说我们刚才看到了很多的影片，我刚才举的三个影片《给阿嬷的情书》、《功夫女足》、《牛来》，甚至是些其他影片，这些影片其实又看到了新的内容、新的一些形式，新的类型带给我们可能的新的机会。这里面不光是从类型和需求看到了一些变化，包括观影观众他们自己的生活状态。比如说以前我们这个大类型里面，包括爱情片，现在可能爱情片的领域整个的票房空间下来了。反过来呢，动画片、惊悚片很多的强类型的这些内容越来越受到观众的喜爱。那么这样的一个形势下，猫眼是坚定地相信市场，也是积极地在抓住未来的机会。我们在举中国电影市场的同时，其实我也非常希望大家看一下全球电影市场。今年的全球电影市场，尤其是北美市场出品的几个电影成绩非常好，大家可以看一下。我们也参与了《蜘蛛侠：奥德赛》《玩具总动员5》这几个影片在国内的宣发合作。那么它们在全球市场上取得的票房成绩大家有目共睹。整个带来的观影热度，甚至话题热议，甚至对一些事情和价值观和哲学层面的讨论，都是能看到。电影它不光是一种内容形态，它是一种艺术形态，同时是我们今天深入理解这个世界、享受艺术、享受内容的一种很好的形式，也成为我们老百姓在现实生活中的一种社交状态，也是休闲和社交一个很好的满足体。大家看电影的消费的指标，我们电影整体的今年的票价的下降，观影人次在暑期档出现了一个很好的反弹。相对于我们看到的，比方说演出或者其他的消费来说，整体的电影消费属于相对性价比比较高、时长比较长的一个消费形式。那么在各种消费选择里面，它有它的独到的社交内容沉浸式体验的形式。那么如何能让电影的内容、电影的话题、电影的共鸣和情感一步步地达到今天观众的预期，甚至超出预期，这个是考验我们电影从业者的一个很重要的方向。猫眼也持续地和同行一起，不管是在国内的电影的制作还是宣发上，我们希望持续地做出成绩，抓住每一次后面出现的大的机遇，很好地满足观众的需求。这里面不光是电影本身行业的一个成长，一个电影的成功背后超过了很多的IP的可能，包括很多的艺人的成长带给整个商业的价值等等方面。我们认为电影市场的波动性未来会持续存在，但电影市场的长期的机会和成长性我们依然看好。谢谢雪琴。
Speaker #2: 谢谢。那我们现在到问题来自于申万宏源的夏嘉丽，请提问。
Michelle Yu: 好，谢谢。那我们下一道问题来自于申万宏源的夏佳丽，请提问。
[Analyst] (申万宏源): 早安，黄礼程。非常感谢接受我的提问。那我的问题是关于电影业务，我们也看到猫眼在持续地去参与电影的投资、发行和宣传。也想请黄礼程介绍一下，未来在电影内容业务上会如何平衡头部项目和多元化项目的配置，以及在项目筛选、宣发能力和发行效率方面希望建立怎样的长期竞争优势，以及猫眼后续档期的预期和各个发片的进度。非常感谢。
Speaker #3: 呃，谢谢嘉丽的提问，哈。呃，其实，呃，我觉得过去的，呃，大家不管是看过去半年还是过去一年，呃，业务上包括我们选择的影片里边都能看到我们在过去几年里，包括我们的平台能力、宣发能力和内容识别能力，呃，持续的在提升。就是猫眼儿其实一年参与的电影项目呢，呃，是有限的，但是它能产生的票房和，呃，触达的观众呢，其实是非常的多。那么，呃，产生的效果也非常好，哈，咱们其实今年年初我就随便举个例子啊，今年年初的这个元旦档，咱自己看的这个几个头部的影片，包括那个时候还依然在，呃，这个发热的这个疯狂动物城、阿凡达3、我们主出品和发行的逆杀三部影片，在一个档期里面吸引了不同的受众，都取得了很好的成绩。就是尤其是这个，呃，疯狂动物城，哈，就是上次我我们其实是这个见这个迪士尼的老板的时候，他们有段时间对中国市场其实是彻底有点失望，但通过这部影片呢，其实扭转了不光是迪士尼，是整个好莱坞对中国市场和中国，呃，这个电影市场的信心。那么在一个期望值相对来说大家都没想到这个，呃，疯狂动物城的票房和中国观众的好感度这么高，哈。那么回到这一点，能否在任何一个档期、任何一部影片中找到它的受众，点燃它的兴奋点，同时呢，又在早期的内容选题和这个内容创作和制作阶段，不要偏离，呃，市场，为未来的可能性带，呃，带来的这个最大的共情共鸣，甚至是这个内容的这个高度，来把握好方向。这个其实是这些年呃，猫眼儿一直在做的。那么我们可以看一下，就是即使用上半年的数据，我们上半年参与了38部电影的宣传、发行或者出品。那么主发的影片呢，有28部，呃，其实这里面我不光是说头部了，哈，其实腰部的作品也是取得了一些成绩。呃，大家，呃，看上半年如果只看上半年的，除了这个元旦档的，呃，三部影片以外，我可能会举例子，会说到这个飞驰人生3以及五一档的消失的人，两部作品其实都取得了超出市场预期的，呃，不错的成绩。那么在业务的策略上呢，我们在选片上，哈，有几个策略的发展方向。第一个呢，是进行IP化的这个布局，呃，这里面其实飞驰人生是个典型的例子。之前合作的唐探也是个典型例子。那么我们自己做了，比如说年会不能不能停系列啊，片片喜欢你啊，熊猫计划等等，其实一个影片，尤其是真人电影，在形成系列IP的效应的基础上，呃，是能吸引出它固有受众，甚至扩大它的圈层。那么这里面呢，我们还在继续探索，也希望能做到更多的真人电影IP和系列，这是一方面。那第二个布局呢，就是前面我提到了，哈，这个动画电影现在其实是观众非常喜欢的，一个类型。那今年暑期档，我们参与出品和主发的动画电影八仙。那么去年呢，我们，呃，出品和宣发的这个浪浪山小妖怪、罗小黑战记，这些呢，其实都是过去公司在动画电影的布局，未来呢，我们其实，呃，不光是有大唐腰带，哈，后面有好几部作品在剧本和制作阶段，呃，大家会看到越来越多的动画电影，不光是我们参与了出品、制作、内容方向和宣发，呃，甚至帮助一个一个的创作者把周边和商业化做起来，把IP的价值释放出来，哈。那么最第三个类型呢，其实是叫典型的类型片。我比如说那个前几年我们曾经做过的这个鸳鸯楼，那么今年我们又做了蝴蝶楼。那么今年暑期档的这个，你比如说这个进口片里边，痴迷和后世，哈，这两个影片深受年轻人喜欢。我们之前的鸳鸯楼和蝴蝶楼也是，呃，票房非常不错。那么在新的一代的年轻人当中，它们对惊悚影片、对这种类型片的需求，其实，呃，我们觉得潜力是被低估的。我们今年光是后面的，呃，就是类型影片，啊，这只是其中一个例子，开机的和主发的影片会持续的满足它们，呃，的需求。呃，最后一个就是讲那个进口片，呃，进口片呢，其实，呃，前面我提到了，哈，疯狂动物城啊，阿凡达啊，还有今年上映的奥德赛，呃，蜘蛛侠。对中国市场的补充和满足其实是非常大的。那么后面我们还看到这个，比如说复仇者联盟啊，哥斯拉啊，生化危机啊，沙丘啊等等这些影片，我们也希望能更多的合作，给中国单观众带来百花齐放，不同的创作的理念和这个观影的感受。那这些呢，其实是我们不光是合作了，其实我们找到了一些宣发的路径，啊，其实我我随便举个例子吧，比如说我们在帮助这些影片，这次，呃，像蜘蛛侠，大家看到这个票房，不光是它全球领跑，中国也是领跑，成为今年进口影片的number one。但是整个这个宣推路演直播，我随便举个例子，这次这个荷兰地来的时候，我们安排在上海的这些非常亲民的活动，呃，非常，呃，深入人心的一些年轻人的喜好，这些都是非常的让中国观众和粉丝这个这个宠粉的一些，甚至除去持续出圈的，一个很好的一个宣发路径。呃，坦白讲呢，其实，呃，蜘蛛侠系列中间确实是因为一些原因，啊，没有在中国上映。那么这部影片呢，还有很多的内容呢，又是回回那个call back当时的些没上映的影片，其实对中国观众是有门槛的，而且门槛还不低。那么我们当我们去把蜘蛛侠系列，把荷兰地和couple，把整个这个内容和演员和创作者的主体很好的重新和观众实现链接的时候，很多影片本身和中国市场中间的经历的波折，甚至这个情节的断档，都没有成为这个影片，呃，冲击中国进口影片票房number one的障碍。那这个过程中呢，其实这里面不光是我们在选题、宣发路径、思考路径，以及如何，呃，与中国观众进行连接上的思考，也是团队过去在几年里面，我们对内容的识别、宣发策略的选择和宣发路径的执行上的一些沉淀和积累。那么产业链上呢，我们也在不断的，呃，往上游探索，哈，就是比如说那个，呃，这里面其实我前面提到的这个动画电影，啊，真人电影，啊，呃，这个后面有是要上映的，包括片片喜欢你二，啊，还有一些，呃，之前我提过的像像谜一样的双眼，呃，我们那个救猫战神，可能要开，呃，谜一样双眼已经拍完了，现在后期，那救猫战神呢，碧波滩小妖怪，时间上的房子，这些呢，还是在，呃，准备开机或者筹划中吧。呃，我们现阶段的投资策略呢，大框架仍然是基于我们行业最强的宣发体系，平台能力，以及我们对市场的认知，帮助创作者选题，帮助孵化IP，甚至帮助一个IPIP系列经营，哈，然后在今天的市场，观众有需求的时候，不断的去满足这部分内容的需求。与此同时呢，我们也在尝试，呃，创作和制作我们自有IP，不管这里面是动画还是真人电影，哈，呃，这里面很多的一些，呃，IP，啊，和头部的创作者呢，我们认为后面的影片可能会有头部作品，呃，我们也和这些头部的创作者，甚至，呃，有一些，呃，创作公司会有更进一步的深度的合作，这里面比方说我就这里边提到就是暑期档虽然没上，哈，后面我们会安排上映的这个转念花开和假领导演的这个深度合作，比如说我们有一些动画的厂牌，我们之前的合作不够深，是不是以后能有更深度的合作，因为现在动画的产能和技术能力和制作水平，其实是，呃，能够能实现这样的，呃，制作质量的创作者和公司都很少。所以在未来的这个布局上，沿着我刚才讲的这几个方面，就是市场观众的需求发生了重大的变化，我们能及时的去调整，这调整有的时候其实也是挺痛苦的，哈，你包括一个剧本打磨三年，后来觉得市场不在了，我们就得放弃了，这种。一样，大家我我光说好的时候可能大家看到我们这个功夫女卒，看到我们的拔仙和市场走在一起，和观众走在一起，但是有的时候你比方说之前我我我说的现在市场上不太看好的曾经的这个爱情类型，啊，或者有些类型，其实我们必须得积极调整。那么动画类型我就不说了，哈，动画IP类型等等的这些我们现在是，呃，是加大加大投入，我们相信这里面不光是一个电影的成功，后面有很多IP的成功，后面有很多商业的成功会持续的在这些后面的布局和作品中这个展现出来。好，谢谢您的问题。
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 谢谢佳丽的提问。其实我觉得大家不管是看过去半年还是过去一年，业务上，包括我们选择的影片里边都能看到，我们在过去几年里，包括我们的平台能力、宣发能力和内容识别能力，持续地在提升。猫眼其实一年参与的电影项目是有限的，但是它能产生的票房和触达的观众其实是非常的多。产生的效果也非常好。那么其实今年年初，随便举个例子，今年年初的元旦档，咱自己看的几个头部的影片，包括那个时候还依然在发热的《疯狂动物城》、《阿凡达：水之道》，我们主出品和发行的《逆杀》三部影片，在一个档期里面吸引了不同的受众，都取得了很好的成绩。尤其是《疯狂动物城》，上次我们其实见迪士尼的老板的时候，他们有段时间对中国市场其实是彻底有点失望。但通过这部影片，其实扭转的不光是迪士尼，是整个好莱坞对中国电影市场的信心。那么在一个期望值相对来说，大家都没想到《疯狂动物城》的票房和中国观众的好感度这么高。那么回到这一点，能否在任何一个档期、任何一部影片中找到它的受众，点燃他的兴奋点。同时又在早期的内容选题和内容创作和制作阶段，不要偏离市场，为未来的可能带来的最大的共情、共鸣，甚至内容的高度来把握好方向。这个其实是这些年猫眼一直在做的。那么我们可以看一下，即使用上半年的数据，我们上半年参与了38部电影的宣传、发行或者出品。主发的影片有28部。其实这里面我不光是说头部了，其实腰部的作品也是取得了一些成绩。大家看上半年，如果只看上半年的，除了元旦档的三部影片以外，我可能会举例子，会说到《飞驰人生3》以及五一档的《消失的人》。两部作品其实都取得了超出市场预期的不错的成绩。那么在业务的策略上，我们在选片上有几个策略的发展方向。第一个是进行IP化的布局。这里面其实《飞驰人生》是个典型的例子，之前合作的《唐人街探案》也是个典型例子。那么我们自己做的，比如说《年会不能停！》系列、《骗骗喜欢你》、《熊猫计划》等等。其实一个影片，尤其是真人电影，在形成系列IP的效应的基础上，是能吸引出它固有受众，甚至扩大它的圈层。那么这里面我们还在继续探索，也希望能做到更多的真人电影IP和系列，这是一方面。第二个布局，就是前面我提到了，动画电影现在其实是观众非常喜欢的一个类型。今年暑期档，我们参与出品和主发的动画电影《八仙！》，那么去年我们出品和宣发的《浪浪山小妖怪》、《罗小黑战记》，这些其实都是过去公司在动画电影的布局。未来我们其实不光是有《大唐妖谭》，后面有好几部作品在剧本和制作阶段。大家会看到越来越多的动画电影，不光是我们参与了出品、制作、内容方向和宣发，甚至帮助一个一个的创作者把周边和商业化做起来，把IP价值释放出来。那么第三个类型，其实是比较典型的类型片。比如说前几年我们曾经做过的《鸳鸯楼·惊魂》，那么今年我们又做了《蝴蝶楼·惊魂》。那么今年暑期档的，比如说进口片里边的《痴迷》和《后世》是两个影片，深受年轻人喜欢。我们之前的《鸳鸯楼·惊魂》和《蝴蝶楼·惊魂》票房也非常不错。那么在新的一代的年轻人当中，他们对惊悚影片，对这种类型片的需求，其实我们觉得潜力是被低估的。我们今年光是后面的类型影片，这只是其中一个例子，开机的和主发的影片会持续地满足他们的需求。最后一个就是讲进口片。进口片前面我提到了《疯狂动物城》、《阿凡达：水之道》，还有今年上映的《奥德赛》、《蜘蛛侠》。对中国市场的补充和满足其实是非常大的。那后面我们还看到比如说《复仇者联盟》、《哥斯拉》、《生化危机》、《沙丘》等等这些影片。我们也希望能更多的合作，给中国观众带来百花齐放不同的创作的理念和观影的感受。那这些其实我们不光是合作了，其实我们找到了一些宣发的路径。随便举个例子，比如说我们在帮助这些影片，这次像《蜘蛛侠》，大家看到这个票房不光是它全球领跑，中国也是领跑，成为今年进口影片的No.1。但是整个宣推、路演、直播，随便举个例子，这次荷兰弟来的时候，我们安排在上海的这些非常亲民的活动，非常深入人心的一些年轻人的喜好，这些都是非常的让中国观众和粉丝宠粉的一些，甚至持续出圈的一个很好的宣发路径。坦白讲，其实《蜘蛛侠》系列中间确实是因为一些原因没有在中国上映。那么这部影片还有很多的内容又是回callback当时的一些没上映的影片，其实对中国观众是有门槛的，而且门槛还不低。那么当我们去把《蜘蛛侠》系列，把荷兰弟和couple，把整个内容和演员和创作者的主体很好地重新和观众实现链接的时候，很多影片本身和中国市场中间经历的波折，甚至情节的断档，都没有成为这个影片冲击中国进口影片票房No.1的障碍。那这个过程中，其实这里面不光是我们在选题、宣发路径、思考路径，以及如何与中国观众进行连接上的思考。也是团队过去在几年里面，我们对内容的识别、宣发策略的选择和宣发路径的执行上的一些沉淀和积累。那么产业链上我们也在不断地往上探索。比如说这里面其实我前面提到的动画电影、真人电影，后面有需要上映的，包括《骗骗喜欢你2》，还有一些之前我提过的，像《谜一样的双眼》、《救猫战神》可能要开机，《谜一样的双眼》已经拍完了，就在后期。《救猫战神》、《比伯探小妖怪》、《时间上的房子》这些还是在准备开机或者筹划中。我们现阶段的投资策略的大框架仍然是基于我们行业最强的宣发体系、平台能力以及我们对市场的认知，帮助创作者选题，帮助孵化IP，甚至帮助一个IP系列经营好。然后在今天的市场，观众有需求的时候，不断地去满足这一部分内容的需求。与此同时，我们也在尝试创作和制作我们自有IP，不管这里面是动画还是真人电影。这里面很多的一些IP和头部的创作者，我们认为后面的影片可能会有头部作品，我们也和这些头部的创作者，甚至有一些创作公司会有更进一步的深度的合作。这里面比方说我这里边提到就是《数七档》虽然没上，后面我们会安排上映的《转念花开》和贾玲导演的深度合作。比如说我们有一些动画的厂牌，我们之前的合作不够深，是不是以后能有更深度的合作？因为现在动画的产能和技术能力和制作水平，其实是能够实现这样的制作质量的创作者和公司都很少。所以在未来的布局上，沿着我刚才讲的这几个方面，就是市场观众的需求发生了重大的变化，我们能及时地去调整。这调整有的时候其实也是挺痛苦的，比如包括一个剧本打磨3年，后来觉得市场不在了，我们就得放弃了。我光说好的时候，可能大家看到我们的《功夫女足》，看到我们的《八仙！》和市场走在一起，和观众走在一起。但是有的时候，比方说之前我说的现在市场上不太看好的曾经的爱情类型，或者有些类型，其实我们必须得积极调整。那么动画类型我就不说了，动画IP类型等等的这些，我们现在是加大投入。我们相信这里面不光是一个电影的成功，后面有很多IP的成功，后面有很多商业的成功，会持续地在这些后面的布局和作品中展现出来。好，谢谢您的问题。
Speaker #2: 好，谢谢。那我们下一道问题来自国泰海通证券的孙晓雯，请提问。
Michelle Yu: 好，谢谢。那我们下一道问题来自国泰君安证券的孙晓文，请提问。
Speaker #3: 呃，各位管理层好，呃，我这边的话关于公司演出业务的话，想再请教一下，呃，就能否再帮忙具体拆一下公司今年的这个演演出业务的具体经营表现情况，以及后续这块业务发展的一个重点方向是什么？嗯，这里面的话，呃，重点是那个公司演出目前的一个出海的一个规模情况，啊，以及拓展进展，还有就是能带来怎样的一个生态协同，也麻烦您帮忙，啊，单独说一下，谢谢。
[Analyst] (国泰君安证券): 各位管理层好。我这边关于公司演出业务的话想再请教一下，能够再帮忙具体拆一下公司今年的演出业务的具体经营表现情况，以及后续这块业务发展的一个重点方向是什么？这里面的重点是公司演出目前的一个出海的规模情况以及拓展进展，还有就是能带来怎样的一个生态协同，也麻烦您帮忙单独说一下，谢谢。
Speaker #1: 呃，前面在那个，呃，CEO的这个副总提到了行业的一些数据。那么今年中国整个演出行业和我们自己的业务都是一个良好增长的势态，可见今天的年轻人，甚至不是年轻的人，大家对线下文娱形式的消费形态和消费内容的选择都发生了很大的迁移。我们也非常看好这个市场。 那在今天这个时间点，坦白讲，我们对我们的演出业务还是定位在打好基础，真正先把我们的基本面，尤其是系统平台服务能力、宣发能力的基本面建设好。大家可以看到，我们差不多今年主办的项目和大型项目增长特别突出，比如我们的总代项目同比增长了差不多30%。我们持续拿下大量头部艺人演唱会的总代项目，包括周杰伦、王俊凯、薛之谦，还有前两天的丁禹兮，不光是总代主办，还有落地策划。 另外还包括体育赛事、电竞等年轻人喜欢的内容领域。我觉得，不光是在今天这个市场环境下大家能卖票，关键是要服务好基本面，让艺人能够从演出的内容选择、舞台设计、内容经营、宣发落地、报批，乃至粉丝活动满意度、现场服务等各方面，我们都能提供最稳定、最专业的服务支持能力。 过去几年，坦白讲，我觉得在疫情前，甚至疫情刚刚结束的一两年里，我们公司这方面能力是有点缺失的。今年有这么多场的总代和现场落地，我们依然实现了零事故、零运营失误，从系统能力和服务能力来说今年有了很好的提升。 在此基础上，我们持续承接了更多场馆，接触了更多头部艺人，帮助他们落地、策划。我觉得这是个慢慢迭代的过程，以前我觉得我们的系统服务能力还不ready，今年经过反复提升和重塑，我们觉得我们的系统服务能力已经ready了。 大家也了解，其实我们在华南地区，尤其广州、深圳、厦门等地，承接了大量场馆的系统服务和总代项目。这些项目越来越深入人心，帮助到头部艺人和演出方。在此过程中，我们看到今天不光是基础服务能力提升，也有越来越多创作者希望和猫眼走在一起，共同做好下一个演唱会策划、见面会策划，甚至有些现在还没有做到体育馆规模的艺人，会和我们一起努力，看未来如何从Live House发展到更广泛的大众人群，更好地吸引年轻人。 在产业链环节上我们持续布局，相信会在票务服务、宣发服务、落地服务，以及内容生产、策划等领域为整个演出市场提供更好的服务和内容。 第二个领域，除了大型演唱会，我们其实也持续在一些细分领域，尤其是本地演出，比如脱口秀。大家也看到，我们过去的一只麦脱口秀，以及今年刚刚在香港举办完的童磨男主办，还有年初姜子浩脱口秀主办。后来包括深圳、广州，我们又让童磨男再上了一遍。按理说，童磨男这个内容偏北方，但现在已经红遍大江南北，香港两场都是秒光。 在整个运作过程中，不管是本地演出还是新的垂直类型，比如电竞和体育赛事、甚至一些新型体育赛事，我们都能看到，尤其是年轻人对多种线下娱乐形态的演出服务需求。 我们也持续深化与场馆和艺人的深度连接，大家知道我们和华润有战略合作，还有场馆和宝能的战略合作。有些场馆服务艺人的情况我就不展开讲了，这次丁禹兮也非常满意，我们觉得每次从成都到厦门，不只是演唱会和艺人口碑，甚至周边衍生品的售卖都取得了很意想不到的好结果。从内容服务、艺人服务到场馆服务，我们能力建设在过去三年内都有突破。 回到刚才的境外业务问题，过去几年我们的境外演出业务，包括自营GMV，增速差不多达到40%。海外市场的参与度也进一步提升，尤其是在中国港澳地区，我们服务的演出类型也愈发丰富，比如奥迪足球、风2026、拜仁慕尼黑对阿斯顿维拉、第50届香港国际电影节、微博国际娱乐盛典，以及多位明星演唱会——谭咏麟、林子祥、叶倩文、李克勤等等。 我们与港澳多个场馆保持非常稳定的合作关系，比如香港的亚博、西九龙文化区、康文署，还有澳门的银河、星豪、百老汇等。 这些布局目前看还只是个开始，随着我们的系统服务、艺人服务、内容策划、售票、宣发等能力的进一步提升，我们认为海外市场的份额会逐步提高，艺人和内容走出去实现商业化的可能性也会越来越大。 后面我们也会进一步加强主办策划、满足艺人定制化需求的能力。这次丁禹兮、王俊凯的案例，还有童磨男在香港的落地，都是很好的例子。这些定制化需求和特殊区域领域，甚至特殊表演形式、嘉宾等随着我们能满足这些策划，相信会给市场提供更丰富内容，也会进一步提升我们演出业务的潜力。 所以我们对整个中国演出市场，包括海外演出市场，依然保持非常乐观的态度。与此同时，我们的第一优先仍然是坚定打实服务能力、行业认知能力、内容判断能力、艺人扶持能力等。在此基础上，我们希望演出业务无论国内还是境外，都能更进一步，迈上新台阶。谢谢您的问题。 谢谢。下一道问题来自中信证券的徐航，请提问。
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 前面在CEO的这个述职里边，我提到了行业的一些数据。那么今年的中国的整个的演出行业和我们自己的业务都是一个良好的增长势态，可见今天的年轻人，甚至不是年轻的人，大家对线下文娱形式的消费形态和消费内容的选择都发生了很大的迁移，我们也非常看好这个市场。那在今天这个时间点呢，坦白讲，我们对我们的演出业务还是定位在打好基础，真正的能先把我们的基本面，尤其是我们的系统平台服务能力、宣发能力的基本面建设好。大家可以看到，我们差不多今年的主办的项目和大型项目增长特别突出。比如说我们这总代项目同比增长了差不多30%，我们持续拿下大量头部艺人演唱会的总代项目，包括周杰伦、王俊凯、薛之谦，还有前两天的，不光是总代，主办和落地策划的丁禹兮。还包括体育赛事，还有电竞，这些年轻人喜欢的内容的领域。我觉得不光是在今天这个市场环境下大家能卖票，而是真正地能服务到这个基本面，让一个艺人能够从演出的内容选择、舞台设计、内容经营、宣发落地、爆批，还有整个粉丝的这些活动的满意度等等方面现场服务等等方面，我们能够提供最稳定、最坚定的服务支持能力。那么在过去几年，坦白讲，我是觉得在疫情前，甚至疫情刚刚结束的一两年里边，我们公司这方面能力是有点缺失。那今年有这么多场的总代和现场落地，我们依然实现了零事故、零错误的运营能力。相对来说，我们的系统能力和我们的服务能力在今年有一个很好的提高。那么在此基础上，我们持续地承接了更多的场馆，和接触了更多的头部的艺人，帮助他们落地，帮助他们策划。我觉得这是一个慢慢迭代的过程。以前的时候，其实我是感觉我们的系统服务能力还不ready。今年其实在反复地提高、提升和重新锻造的过程中，我们觉得我们的系统服务能力ready了。大家也了解，我们其实在华南地区，尤其在广州、深圳、厦门等地区，我们承接了大量的场馆的系统服务和总代项目。那么这些项目中越来越多的、深入人心地帮助到这些头部的艺人和演出方。那么这里面我们看到今天不光是我们的基础服务能力的提升，也是看到了越来越多的创作者希望和猫眼走在一起，能做好下一个演唱会的策划、见面会的策划，甚至有一些今天还没有完全走到真正的体育馆规模的艺人和我们一起在策划将来怎么样能从一个live house慢慢地发展到更深入人心的一个半大众人群，更赢得更多的年轻人。其实在产业链环节上，我们持续的布局相信会在票务服务、宣发服务、落地服务以及内容的生产策划深度的领域里面，给整个演出市场提供更好的服务和内容。那第二个领域，其实除了大的演唱会领域，我们其实持续地在一些细分领域，尤其是本地演出，尤其是比如说脱口秀，大家也看到，比如说我们过去的"一只麦"脱口秀，还有今年刚刚在香港举办完的佟墨南的主办，还有年初之前的姜子皓的脱口秀的主办，其实后来包括深圳、广州，我们重新又让佟墨南再上了一遍。按理说佟墨南他这个内容是偏北方的一个脱口秀内容形式，目前他已经红遍了大江南北。香港也是只办了两场，都是秒光。那么在整个的运作的过程中，不管是本地演出还是新的垂直类型，新的垂直类型我特别推荐大家去看一下电竞和体育赛事，甚至一些新的体育赛事的形式。我们都能看到今天大家，尤其是年轻人，有很多新的线下娱乐的形式，用多种形态的演出服务可以满足。那么持续的我们也在深化和场馆和艺人的这种深度连接。大家也知道，我们和华润有战略合作，很多的场馆和宝能有战略合作，那么这里面有些场馆的服务。那么艺人的我就不展开讲了，这次丁禹兮就是非常满意。我们觉得一次一次从成都场到厦门场，不光是演唱会的口碑，艺人的口碑，甚至周边衍生品的售卖都取得了非常意想不到的结果。从内容服务到艺人服务，到场馆服务，我们的能力的建设也是在过去三年里面一点点取得了突破。那回到刚才问的境外的业务，我们在过去几年里边，境外的演出业务，包括我们自营的GMV增速差不多是40%。海外的市场的参与度进一步提升，尤其是在中国港澳地区，我们服务的演出的类型也变得日益丰富。比如说奥迪足球峰会2026，拜仁慕尼黑对阿斯顿维拉，第50届香港国际电影节、WIEA微博国际娱乐盛典，以及多位明星的演唱会，谭咏麟、林子祥、叶倩文、李克勤等等。此外，我们与港澳的多个场馆保持非常稳定的合作关系，比如香港的亚博、西九龙的文化区，还有康乐及文化事务署旗下的，还有一些是澳门的银河娱乐集团、新濠博亚娱乐有限公司、澳门百老汇等等。那这些布局我们觉得今年看还只是个开始。随着我们的系统服务能力、艺人服务能力、内容策划能力、售票能力和宣发能力的进一步提升，我们认为我们海外整个市场的份额会逐步地提高。和艺人和这些内容逐步走出去和实现商业化的可能性会越来越大。那么后面我们也会进一步加强我们所谓的能承接一部分主办策划和满足艺人的这种定制化需求的这些能力。其实这次丁禹兮的案例，包括王俊凯的案例，其实都是很好的例子，还有佟梦实在香港的落地等等。那么这些定制化的需求和特殊的区域、领域，甚至有一些特殊的表演形式、嘉宾等等这些需求，随着我们能满足这些策划，我们相信会提供给市场更多的丰富的内容，也会进一步地拉高我们自己的演出业务能够带来的可能性。所以我们对整个中国演出市场，包括海外演出市场，依然保持着非常乐观的这种态度。与此同时，我们第一优先还是希望能坚定地打实我们自己的服务能力、行业认知能力、内容判断能力、艺人扶持能力等等。在此基础上，我们希望我们的这个演出业务，不管是国内的还是境外的，更进一步走上一个下一个台阶。谢谢您的问题。
Michelle Yu: 谢谢。那下一道问题来自于中信证券的徐恒，请提问。
Speaker #2: 哎，好的，谢谢观众朋友接受我的提问。那我的问题是关于 IP 衍生品的，那刚刚也提到公司旗下有一些这个 IP 衍生品门店的一个开业，啊，啊，那能不能请管理层帮我们分享一下，如何展望后续，啊，衍生品业务的线上以及线下的一个布局，啊，以及后续值得期待的电影 IP 和相关产品有哪些？谢谢。
[Analyst] (中信证券): 好的，谢谢管理层接受我的提问。那我的问题是关于IP衍生品的。那刚刚也提到公司线下有一些这个IP衍生品门店的一个开业，那能不能请管理层帮我们分享一下如何展望后续衍生品业务的线上以及线下的一个布局，以及后续值得期待的电影IP和相关产品有哪些？谢谢。
Speaker #3: 呃，谢谢徐航老师提问，哈，这个 IP 业务呢，一直是公司的战略性业务的一个新的方向，也是我们的核心的布局。那么我们的 IP 业务在开始的过程中呢，是以这个电影业务为核心，尤其是以电影 IP 为核心。今天我们一步步开始，呃，把这个范畴扩大了。那如果看我们的 IP 业务的走向呢，其实和，呃，大家所熟悉的，比如说不管是泡泡玛特啊，还是名创优品这些公司呢，其实是很不一样。我们很大一部分程度呢，其实是是基于影视 IP，呃，基于我们在这宣发过程中产生的一些 IP 的，不管是艺人还是影视 IP 的这个能力。那么大家可以看到，哈，呃，首先说一个是 IP 的源头的这个版权，一个是我们在 IP 的经营和运营过程中逐步积累的成长和能力。我们先说这个 IP 的源头的版权，哈，就大家能看到就是在过去，呃，这半年里，尤其是我们和好莱坞和国内的大的这个 IP 的源头建立了进一步紧密的关系。今天我们常常看到的，不管是这个大家看到的这个玩具总动员、小黄人、这个驯龙高手等等知名 IP，因为我们和好莱坞公公司的关系越来越强，他们愿意把他们的 IP 产品希望通过猫眼更多的传播到更多的受众，所以这个业务呢，其实是以我们的宣发业务为基础，非常顺，而且走得非常好。大家就比方说今年的很后面还会有这个，呃，复仇者联盟、哥斯拉、冰雪奇缘等等作品，我都是非常看好中国观众对这些 IP 的认可度。呃，与此同时呢，呃，我们也和日韩的一些核心 IP 保持一些紧密的沟通，呃，在有些 IP 的落地，啊，和商业合作的过程中，我们也发现了他们其实这些 IP 还还是有很很大的一些市场潜力。那么最新的我们的变化呢，其实是随着我们自己国产影片，包括我们在动漫和国内这个番剧，包括这个网文的基础上，我们开始扩张我们的国产 IP 的这个渗入，甚至源头的养成和和创作。那这里面大家可以看到了我们那个线下店里面，其实那个做这个一人之下这个 IP 的这个宣发售卖这个主创的连接，呃，我们国产 IP 里包括这次的飞驰人生三、大唐妖探、年会等等，哈，它其实都是有着其实特殊的受众。那么对真人电影和动画电影呢，其实都是有很大的潜力的。那么除了这个我们传统的影视 IP 以外，我们现在逐步的开始渗入到这个形象 IP，比如说我们后来签约的这个涂鸦鸦，呃，呃，这个效果其实相当不错。这次我们签约的这个，呃，Yes Day 和星野合作的，也取得了很好的成绩。那么在此基础上，我们认为形象 IP，呃，和后面的网文番类 IP 都是我们未来的一些个很好的发展方向。呃，这是里边提到了 IP 的版权的源头的来源。那么另外一个就是渠道建设能力、营销能力，这方面反而是我我们更有信心。这里面我们非常成熟的渠道呢，除了大家所熟知的院线渠道，呃，中国有这个这个上万家的一个电影院，那么我们都可以触达到他们，尤其是人流量不错的电影院，都希望通过 IP 周边这些这些商品，甚至活动来进一步的增大他们的业务范畴。这个也是我们非常擅长的一个渠道。那第二个大家也了解，我们新开的自己的旗舰店，第三呢，我们的线上的渠道售卖和我们自营的这个整体的在猫眼的这个关联售卖，也慢慢的起来了。那么回到这个渠道这一点来说呢，我我想呢，不管是线上和线下，能让这个 IP 和周边的产品在最合适的时间点触达到他的消费者和受众，这个是我们在渠道建设和触达精准触达能力上需要更进一步的深化和深挖的。不管这个对海外的 IP 也好，还是国内 IP 也好，不管是对影视 IP、形象类 IP，甚至番和漫的 IP，都是很重要的一个能力建设。那么今天呢，我我还是回到又是老生常谈，我们认为我们在能力建设，还有很长的路要走。在内容的出品和 IP 的养成和经营上，今天我们是刚刚起步，我们非常看好，呃，这个领域。那么相信未来呢，也会在这个领域的一点点开疆拓土吧。谢谢您的问题。
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 谢谢徐恒老师提问。这个IP业务一直是公司的战略新业务的一个新的方向，也是我们的核心的布局。那么我们的IP业务在开始的过程中，是以这个电影业务为核心，尤其是以电影IP为核心。今天我们一步步开始把这个范畴扩大。那如果看我们的IP业务的走向呢，其实和大家所熟悉的，比如说不管是泡泡玛特还是名创优品这些公司其实是很不一样的。我们很大一部分程度其实是基于影视IP，基于我们在这宣发过程中产生的一些IP的，不管是艺人还是影视IP的这个能力。那么大家可以看到，首先说一个是IP的源头的这个版权，一个是我们在IP的经营和运营过程中逐步积累的成长的能力。我们先说这个IP的源头的版权。大家能看到就是在过去这半年里，尤其是我们和好莱坞，和国内的大的这个IP的源头建立了进一步紧密的关系。今天我们常常看到的，不管是大家看到的这个《玩具总动员》、《小黄人》、这个《驯龙高手》等等知名IP，因为我们和好莱坞公司的关系越来越强，他们愿意把他们的IP产品希望通过猫眼更多地传播到更多的受众。所以这个业务其实是以我们的宣发业务为基础，非常顺，而且走得非常好。大家比方说今年的后面还会有这个《复仇者联盟》、《哥斯拉》、《冰雪奇缘》等等作品，我都是非常看好中国观众对这些IP的认可度。与此同时，我们也和日韩的一些核心IP保持一些紧密的沟通。在有些IP的落地和商业合作的过程中，我们也发现了他们其实这些IP还是有很大的一些市场潜力。那么最新的我们的变化呢，其实是随着我们自己国产影片，包括我们在动漫和国内这个番剧，包括这个网文的基础上，我们开始扩张我们的国产IP的这个渗入，甚至源头的养成和创作。那这里面大家也看到了，我们那个线下店里面，其实做这个《一人之下》这个IP的这个宣发、售卖，这个主创的连接。我们国产IP里包括这次的《飞驰人生3》、《大唐妖谭》、《年会》等等，它其实都是有着特殊的受众。那么对真人电影和动画电影其实都是有很大的潜力的。那么除了这个我们传统的影视IP以外，我们现在逐步地开始渗入到这个形象IP。比如说我们后来签约的这个涂鸦鸭，这个效果其实相当不错。这次我们签约的Yes Day和星野リゾート合作的，也取得了很好的成绩。那么在此基础上，我们认为形象IP和后面的网文、番类IP都是我们未来的一些很好的发展的方向。这是里边提到了IP的版权的源头的来源。那么另外一个就是渠道建设能力、营销能力，这方面反而是我们更有信心。这里面我们非常成熟的渠道，除了大家所熟知的院线渠道中国有上万家的电影院，那么我们都可以触达到他们，尤其是人流量不错的电影院，都希望通过IP周边这些商品，甚至活动来进一步地增大他们的业务范畴，这个也是我们非常擅长的一个渠道。第二个大家也了解，我们新开了自己的旗舰店。第三，我们线上的渠道售卖和我们自营的整体的在猫眼的关联售卖也慢慢地起来了。那么回到渠道这一点来说，我想不管是线上和线下，能让IP和周边的产品在最合适的时间点触达到它的消费者和受众，这个是我们在渠道建设和精准触达能力上需要更进一步地深化和深挖的。不管这个对海外的IP也好，还是国内IP也好，不管是对影视IP、形象类IP，甚至番和漫的IP，都是很重要的一个能力建设。那么今天我还是回到老生常谈，我们认为我们在能力建设还有很长的路要走。在内容的出品和IP的养成和经营上，今天我们是刚刚起步，我们非常看好这个领域，相信未来也会在这个领域里一点点开疆拓土。谢谢您的问题。
Speaker #1: 好，谢谢。那么下一道问题来自于中兴箭头的蔡嘉诚，请提问。
Michelle Yu: 好，谢谢。那么下一道问题来自于中信建投的蔡佳成，请提问。
Speaker #3: 哎，好的，感谢管理层。啊，我的问题是关于创新业务的，就想问一下公司目前在创新业务方面，就比如说像 AI 技术这里有什么，呃，布局，然后包括思考吗？
[Analyst] (中信建投): 好的，感谢管理层。我的问题是关于创新业务的，想问一下公司目前在创新业务方面，就比如说像AI技术这里有什么布局，包括思考吗？
Speaker #2: 呃，谢谢您的问题，哈。其实我觉得创新业务呢，不光是涵盖这个 AI 技术，呃，我们前面提到了就是我们一直认为我们是，呃，文娱加科技。文娱呢，包括线上线下的内容，哈，都是我们擅长的领域，也有机会把更多的线上线下领域的内容提供给消费者。这是，呃，我们擅长的，一个部分。那么在很多的领域里面，这里面其实面临的大量的 AI 的赋能。那过去几年里面，哈，我们我们不认为我们是，在积木啊，还有在一些这些基础的 info 的建设上，会改变整个这个 AI 的这个产业。但是我们在行业领域的应用和行业领域的实践，甚至有一些行业领域的科研上，我们认为我们更比其他的一些公司更了解这个行业。我们有机会，第一，通过这些 AI 的技术提供赋能，这里面涉及到制作阶段，涉及到宣发阶段，涉及到我们的资产，呃，出品等等，哈。我们越来越多的意识到今天的 AI 带给我们产业的变革，会很深刻，呃，我们也是逐步的把这些，呃，AI 的能力运用到各个领域里面。那么过去呢，大家可能比较熟知的就是，呃，我们的大数据的猫眼专业版和研究院。那么这两个领域里面，其实越来越多的用到了 AI 大数据技术。那么与此同时呢，可能我更要强化一下 AI 在内容制作、内容生产和内容选题里的贡献。我我随便举个例子，哈，因为昨天昨天我们刚刚上线了我们猫眼，呃，参与出品和主发的第一个引流项目，叫少送，哈，呃，大家有机会可以下载一下那个游戏玩一下，哈，我我是非非那个，我个人也是非常喜欢这个这个故事，呃，讲的是一个这个现代人物穿越到这个，呃，靖康之耻之后的这个，呃，赵构身上改变这个南宋的历史走向，这个北伐，北伐这个中原，恢恢复山河，这个驱逐鞑虏，这个助力岳飞，甚至手刃秦桧，哈，我觉得这在历史遗憾和现实纠结中，一个非常好的一个，呃，引流。那中间他是我们这也是第一次尝试把战旗类游戏和引流结合在一起进行一种新的玩法的探索。那么昨天上线之后也是，呃，成绩还不错，呃，热度啊和这个，呃，下载啊和购买都都有一个新的不错的表现，甚至一度这个玩家挤破了这个服务器，两次挤破服务器，哈。那有一个细节我可以和大家分享一下，大部分的传统的引流呢，以前的时候基本上是拍摄和后期制作，我们这部作品用了很多的 AI，很多的一些 AI 场景，尤其是我我印象深刻的就是大的场面和战争场景，甚至有一些这个，就是服化道，甚至，呃，这个布景成本非常高的，一些场景，我们大部分是用 AI 技术来实现的。小场景拍摄，大场景 AI 制作，降低成本。战场的环节和演示，用 AI 的这个示范图例的效果，把整个的这个情绪拉起来。其实起到很好的作用，哈，这个因为我我自己看每一帧画面的时候，我我是能体会到，呃，AI 能带给一个作品哪一部分是他擅长，哪一部分可能可能这个手工拍摄可能更简单一些。那么在这样的一个内容下呢，不光是游戏，我们后面，呃，引流类的内容类的游戏会，呃，越来越多。现在自己在立项的，啊，在看剧本的，看策划的，还有一大批。那么很多呢，我认为很多的一些环节，都会用 AI 来实现。呃，不光是我们，哈，我相信这个，呃，游戏行业里边很多其他公司，就是今天我看到很多的这个游戏，这个大家随便做一个都是，呃，10 亿起成本啊，几亿起成本的，但是对我们这种小而轻内容型的独立游戏的生产商和探索者来说，我们能把成本降下来，能把内容的品质，能把这个内容的好的玩法创造出来，其实是要很大的依赖一部分 AI 的能力的。那在产品的服务能力的方面呢，我们其实内部越来越多的，包括对 IP 的识别，包括对内容的选题识别，商业化识别，包括对这个，呃，我们在每一个内容的生产，剧本判断和宣发路径判断的识别上，我们都是非常好的融入了 AI 的一些决策路径。就我们其实内部有好多的，就是针对每一个剧本，每一个选题，每一个外部的网文的 IP 和这个项目的这个数据判断，甚至 AI 在帮助我们进行判断的一些方向和今天受众的连接上，呃，我们都采取了一个更多的这个多方位的审视。那刚才我只是举 AI 在实际的应用中的例子，哈，呃，传统呢，大家总想着降本增效，呃，我今天看来呢，它不简简单单的是一个降本增效，更多的是把整个的生产流程和环节改变了一个机制，甚至我认为在很多的领域，我们希望用 AI 来替代很多我们原有的这个，呃，制程，呃，改变了我们内容的创作方式，呃，选题方式和宣发方式。呃，AI 只是我们利用的技术的其中一个小的领域，在未来的新业务发展，新的方向选择，我们希望做出，呃，新的这个曲线，我们自己成长的第二曲线的过程中，我们相信和科技的紧密拥抱，一直是我们公司秉持的原则，也我们以前也是一个互联网企业和电商和大数据企业。那么我们希望我们在这些领域的持续的持续的能走在行业的前端，带着行业拥抱这些技术，带着行业一起去迭代。那这只是我们在新业务里面和 AI 领域的一些思考吧。谢谢您的问题。
[Company Representative] (Maoyan Entertainment): 谢谢您的问题。其实我觉得创新业务不光是涵盖AI技术。我们前面提到了，我们一直认为我们是文娱加科技。文娱包括线上线下的内容，都是我们擅长的领域，也有机会把更多的线上线下领域的内容提供给消费者，这是我们擅长的部分。那么在很多的领域里面，这里面其实面临着大量的AI的赋能。在过去几年里面，我们不认为我们是在积木，还有在一些基础的info的建设上会改变整个AI的产业。但是我们在行业领域的应用和行业领域的实践，甚至有一些行业领域的科研上，我们认为我们更比其他的一些公司更了解这个行业。我们有机会，第一通过这些AI的技术提供赋能，这里面涉及到制作阶段，涉及到宣发阶段，涉及到我们的资产出品等等。我们越来越多地意识到今天的AI带给我们产业的变革会很深刻。我们也是逐步地把这些AI的能力运用到各个领域里面。那么过去大家可能比较熟知的就是我们的大数据的猫眼专业版和研究院。这两个领域里面其实越来越多地用到了AI大数据技术。与此同时，可能我更要强化一下AI在内容制作、内容生产和内容选题里的贡献。我随便举个例子，因为昨天我们刚刚上线了我们猫眼参与出品和主发的第一个影游向，叫《少宋》。大家有机会可以下载一下那个游戏玩一下。我个人也是非常喜欢这个故事，讲的是一个现代人物穿越到靖康之耻之后的赵构身上，改变南宋的历史走向，北伐中原，恢复山河，驱逐鞑虏，助力岳飞，甚至手刃秦桧。我觉得在历史遗憾和现实纠结中一个非常好的影游。这也是我们第一次尝试把战棋类游戏和影游结合在一起，进行一种新的玩法的探索。昨天上线之后成绩还不错，热度、下载和购买都有一个新的不错的表现，甚至一度玩家两次挤破了服务器。有一个细节我可以和大家分享一下，大部分的传统的影游，以前的时候基本上是拍摄和后期制作。我们这部作品用了很多的AI，很多的一些AI场景，我印象深刻的就是大的场面和战争场景，甚至有一些服化道，甚至布景成本非常高的一些场景，我们大部分是用AI技术来实现的。小场景拍摄，大场景AI制作，降低成本。战场的环节和演示，用AI的示范图例的效果把整个的情绪拉起来，其实起到很好的作用。因为我自己看每一帧画面的时候，我是能体会的。AI能带给一个作品哪一部分它擅长，哪一部分可能手工拍摄更简单一些。那么在这样的一个内容下，不光是游戏，我们后面影游类的内容类的游戏会越来越多。现在自己在立项的，在看剧本的，看策划的，还有一大批。那么我认为很多的一些环节都会用AI来实现。不光是我们，我相信游戏行业里边很多其他公司，今天我看到很多的游戏，大家随便做一个都是10亿起成本，几亿起成本的。但是对我们这种小而轻，内容型的独立游戏的生产商和探索者来说，我们能把成本降下来，能把内容的品质，能把内容的好的玩儿法创作出来，其实是要很大地依赖一部分AI的能力。那在产品的服务能力的方面，我们其实内部越来越多的包括对IP的识别，包括对内容的选题识别、商业化识别，包括我们在每一个内容的生产剧本判断和宣发路径判断的识别上，我们都是非常好地融入了AI的一些决策。我们其实内部有好多的就是针对每一个剧本，每一个选题，每一个外部的网文IP和这个项目的这个数据判断，甚至AI在帮助我们进行判断的一些方向和经线受众的连接上，我们都采取了更多的多方位的审视。刚才我只是举AI在实际的应用中的例子。传统大家总想着降本增效，我今天看来它不简简单单的是一个降本增效，更多的是把整个的生产流程和环节改变了一个机制。甚至我认为在很多的领域，我们希望用AI来替代很多我们原有的制程，改变了我们内容的创作方式、选题方式和宣发方式。AI只是我们利用的技术的其中一个小的领域。在未来的新业务发展，新的方向选择，我们希望做出新的曲线，我们自己成长的第二曲线的过程中，我们相信和科技的紧密拥抱一直是我们公司秉持的原则。我们以前也是一个互联网企业和电商和大数据企业，那么我们希望我们在这些领域的持续地能走在行业的前端，带着行业拥抱这些技术，带着行业一起去迭代。那这只是我们在新业务里和AI领域的一些思考。谢谢您的问题。
Michelle Yu: 谢谢。那问答环节到此结束。再次感谢各位参加猫眼娱乐2026年中期业绩会议。今天的电话会议到此结束。谢谢大家，我们下次再见。
