Q2 2026 Shanghai Yuyuan Tourist Mart Group Co Ltd Earnings Call
Speaker #4: 各位投资人，分析师，以及所有关心豫园股份的朋友们，下午好。感谢各位参加豫园股份2026年度的业绩说明会。总体而言，2026年上半年公司主要的财务情况表现突出，经营发展韧性十足。与此同时，公司各项业务也是稳步地推进，并在重点领域取得了积极的进展。会议开始前，请允许我介绍一下今天参会的公司管理层。豫园股份董事长王震先生，总裁陈一航先生，执行总裁兼CFO周超总。
[Company Representative] (豫园股份): 各位投资人、分析师以及所有关心豫园股份的朋友们下午好。感谢各位参加豫园股份2026年度的业绩说明会。总体而言，2026年上半年公司主要的财务情况表现突出，经营发展韧性十足。与此同时，公司各项业务也是稳步地推进，并在重点领域取得了积极的进展。会议开始前，请允许我介绍一下今天参会的公司管理层。豫园股份董事长王振先生，总裁程亦航先生，执行总裁兼CFO邹涛总。
Speaker #5: 大家好。
[Company Representative] (豫园股份): 大家好。
Speaker #4: 豫园股份豫园时尚珠宝时尚集团CEO韩伟总，以及独立董事宋航先生。我是豫园股份董事会秘书王婧。按照会议议程，首先我们安排执行总裁兼CFO周超总就公司2025年度上半年的经营亮点以及整体的财务情况给大家做汇报。随后由总裁陈一航总就公司2026年上半年度的各业务板块整体的运营情况给大家做汇报。陈一航总发言结束以后，会有投资者互动的环节，最后由董事长王震总给大家介绍公司未来的战略展望。首先由我们有请豫园股份执行总裁兼CFO周超总和大家分享一下2026上半年度公司的经营亮点和财务情况。
[Company Representative] (豫园股份): 豫园股份珠宝时尚集团CEO韩伟总，以及独立董事宋行先生。我是豫园股份董事会秘书王瑾。按照会议议程，首先我们安排执行总裁兼CFO邹涛总就公司2025年度上半年的经营亮点，以及整体的财务情况给大家做汇报。随后由总裁程亦航总就公司2026年上半年度的各业务板块整体的运营情况给大家做汇报。程亦航总发言结束以后，会有投资者互动的环节。最后由董事长王振总给大家介绍公司未来的战略展望。首先由我们有请豫园股份执行总裁兼CFO邹涛总和大家分享一下2026上半年度公司的经营亮点和财务情况。
Speaker #5: 各位股东、投资人，以及各位关心豫园股份的朋友们，下午好。我这里也受董事会管理层的委托，为大家简要地汇报一下今年上半年的经营亮点和财务状况。2026年整个上半年，公司实现营业收入超过170亿元，环比基本持平，同比略微下降11%。那在公司的有效成本费用管控的基础上，毛利率同比上升了4.5个百分点。我们看到我们的毛利额同比增长18%到了32亿元，整个上半年我们的EBITDA达到了16亿元，同比增长28%。上半年公司在盈利端也进一步得到明显的修复和加强，实现归母净利润1.6亿元，实现了同比的扭亏为盈，扣非的归母净利润为1.4亿元。我们各个板块收入结构相对保持稳定。在这个基础上，我们看到我们整个商业运营和物业综合的服务类管理占整个收入的比例提升到7%。那从资产负债表端，我们看到今年上半年也是随着公司业绩的经营提升的回升进行了改善。整个上半年到6月底的时候，货币资金88亿元，现金充沛，同时在此基础上相比于去年末，我们的负债端减少了17亿元。今年上半年更可喜的是，我们整体如果考虑到剔除黄金租赁变化的一些影响，整个经营性现金流接近34亿元，同比增长148%，准业务保持健康良好的自我运营能力。上半年整个现金利益覆盖倍数也从去年不足2倍提升到了2.2倍，整体的偿债能力持续稳固。在经营面改善的同时，公司也持续在资本端确保股东收益。2025年11月公司公告了新一轮的股份回购计划，我们看到截止到6月30号，公司已经累计回购股份3670万股，占总股本约0.94%。那已经支付的总金额是1.8亿元，也持续维持市场以及公司对公司长期价值的信心。在公司的融资端，我们看到在各个公开市场也能够持续地多方面地开支散业。今年上半年公司也累计发行四期债券10.5亿元，同时完成了四期转售12.4亿元，合计23亿元。今年2月公司也获得了短融券的注册额度40亿元，继续保持公司的融资渠道优质畅通。在资产负债结构端方面，我们看到到6月底的时候，公司的资产负债率已经又回到了70%以下，为69.7%，较2025年底下降显著，改善明显。融资成本继续保持在同类型企业优先状态，融资成本4.3%，同比有进一步的下降。相关情况也跟各位投资人汇报如上。
[Company Representative] (豫园股份): 各位股东、投资人以及各位关心豫园股份的朋友们下午好。我这里也受董事会管理层的委托，为大家简要地汇报一下今年上半年的经营亮点和财务状况。2026年整个上半年，公司实现营业收入超过170亿元，环比基本持平，同比略有下降11%。那在公司的有效成本费用管控的基础上，毛利润同比上升了4.5个百分点。我们看到我们的毛利额同比增长18%到了32亿元。整个上半年我们的EBITDA达到了16亿元，同比增长28%。上半年公司在盈利端也进一步得到明显的修复和加强，实现规模净利润1.6亿元，实现了同比的扭亏为盈。扣非的规模净利润为1.4亿元。我们各个板块收入结构相对保持稳定。在这个基础上，我们看到我们整个商业运营和物业综合的服务类管理占整个收入的比例提升到7%。那从资产负债表上我们看到，今年上半年也是随着公司业绩的经营提升而回升，进行了改善。整个上半年到6月底的时候，货币资金88亿元，现金充沛。同时在此基础上，相比于去年末，我们的负债端减少了17亿元。今年上半年更可喜的是，我们整体如果考虑掉剔除黄金租赁变化的一些影响，整个经营性现金流接近34亿元，同比增长148%，主营业务保持健康良好的自我运营能力。上半年整个现金利益覆盖倍数也从去年不足两倍提升到了2.2倍，整体的偿债能力持续稳固。在经营面改善的同时，公司也持续在资本端确保股东收益。2025年11月，公司公告了新一轮的股份回购计划。我们看到，截止到6月30号，公司已经累计回购股份3,670万股，占总股本约0.94%，已经支付的总金额是1.8亿元，也持续维持市场以及市场对公司长期价值的信心。在公司的融资端，我们看到在各个公开市场也能够持续地多方面地开支散业。今年上半年，公司也累计发行次级债券10.5亿元，同时完成了次级转售12.4亿元，合计23亿元。今年2月，公司也获得了短融券的注册额度40亿元，继续保持公司的融资渠道优质畅通。在资产负债结构端方面，我们看到到6月底的时候，公司的资产负债率已经又回到了70%以下，为69.7%，较2025年底下降显著，改善明显。融资成本继续保持在同类一系列优先状态，融资成本4.3%，同比有进一步的下降。相关情况也已跟各位投资人汇报以上。
Speaker #4: 好的，感谢周总。下面让我们有请豫园股份总裁陈一航总和大家分享一下2026年度上半年的整体业务运营情况。
[Company Representative] (豫园股份): 好的，感谢周总。下面让我们有请豫园股份总裁程亦航总和大家分享一下2026年度上半年的整体业务运营情况。
[Company Representative] (豫园股份): 好的，向各位投资人和股东简要汇报一下今年上半年各个板块的业务的运营情况。应该讲整个上半年，在宏观经济复杂多变、消费市场结构性调整的大背景下，豫园股份还是坚定了战略的定力，持续地攻坚克难，始终坚持以非遗为核心的东方生活美学至顶的战略，聚焦在产品力、品牌力和运营力的全面提升。那么我们也在复杂的环境中稳住了基本盘，更是在关键的战役中打开了一些新的局面，也为完成全年的目标达成和未来豫园股份的长远发展奠定了坚实的基础。 那么从各个业务板块来看，首先大豫园板块，我们的豫园一期在继续地提质增效。今年上半年，豫园商圈持续推进品牌的汰换、升级，引进了大量的头部的古法金的珠宝品牌，客流稳步提升超1,900万人次，GMV超过了22亿元。那么同时，大豫园的南图也正式启建，豫园两期南里的工程稳步推进，已于今年6月底实现了结构性的封顶。两期的北里和三期项目也在持续地稳步推进。第三，在整个大豫园片区的联动实化也在持续地深化。今年年初，豫园的马年灯会首次实现了将整个的活动范围从原本的豫园一期豫园商城延伸至了整个大豫园片区，成功串联起了豫园商城、福佑路、方浜中路、古城公园、BFC直到外滩，实现了六区的首次联动。灯会期间，上海市委陈吉宁书记、英国前首相卡梅伦、乌拉圭总统奥尔西等多国政要均到访了豫园，显著提升了豫园商圈的品牌文化的影响力。在4月份，大豫园片区又成为了2026年上海国际花卉节的黄浦主会场。那么再次实现古城公园、豫园商城和BFC的三区联动。活动期间，整个大豫园片区的GMV同比增长了接近30%，再一次充分验证了片区联动对于整个商业转化的积极带动作用。 在我们的核心板块珠宝时尚板块，整体珠宝业务上半年实现营业收入106.1亿元，同比是有下滑了11.7%，主要也是受金价波动的影响，环比增长了6.7%。公司也主动应对市场变化，通过深耕好运品牌的心智，强化品牌文化的内核，聚焦非遗匠艺，强化供应链精准管理等，一些珠宝业务的毛利率提升了1.26个百分点，到了8.6%。那么特别是在产品驱动方面，珠宝板块基于消费者的深度洞察与研究，持续深耕好运品牌的心智，构建了高竞争力的产品矩阵，稳步重塑了品牌的定价权。上半年，老庙品牌的寄件商品的销售占比已经突破了18%。那么在深化产业源头方面，以好运为神、非遗为形为路径，强化了品牌的文化内核，从研发与供应链源头构筑了独家的工艺的护城河，通过终端场景的升级，放大文化板块的溢价，用全生命周期的商品管理形成了这个整体的闭环。那么同时，整个珠宝板块也依托数字化能力，打造了精准高效的供应链体系，聚焦在非遗匠艺，驱动产品力的跃迁，搭建了供应商能力画像的搜索引擎，以数据赋能经营决策，持续扩容我们的商品供给，推动整个珠宝板块共享库存的SKU数量从年初的1,400款提升至现在的8,000款。同时，珠宝的全球化布局在上半年取得了比较大的突破。在港澳及海外有税全球旅游渠道市场，截止今年上半年，港澳及海外整体我们已经拓展至门店数15家，业绩增速迅猛。未来我们也将继续持续深耕东南亚市场，加速推进港澳、马来西亚、泰国、新加坡等市场的拓展，突破核心国际免税的渠道。 在公司的文化饮食板块，上半年整个国内的消费复苏节奏还是偏慢的，餐饮行业竞争是加剧的。整体，公司的文化饮食板块的业绩短期内是承压的。上半年，这个板块实现了营业收入3.5亿元，毛利率同比提升了1.4个百分点，来到了66.5%。面对挑战，文化饮食板块也将积极调整战略打法，以模式创新以及老字号IP的引领，包括全球的发展，来驱动这个板块产业的持续发展。那么首先在轻资产模式发展方面，松鹤楼正餐的轻资产首店在苏州的同里开业，那么松鹤楼苏式汤面也开放加盟，整个招商体系完成了零到一的搭建，签约门店涵盖了景区、高铁、高速、购物中心等场景。那么同时，餐饮老字号加IP的深度运营，在整个大豫园，我们刚刚过去的夏日奇幻夜及整个豫园商城万物有灵游园会这个主题活动期间，我们整个餐饮板块的多家老字号品牌都携手了国创头部的IP，带来了跨境的一些沉浸式的餐饮体验。那么在餐饮的全球化布局方面，南翔馒头店在今年的1月份、4月份、5月份，分别进驻了曼谷的核心商圈，开出了泰国的三家门店。同时，豫园股份也积极赋能我们舍得酒业进行全球化的战略布局。截止到今年上半年，舍得酒业海外涵盖了五大洲，国家和地区43个，海外的终端销售规模突破了1,700家，全球免税店也覆盖了100家。 那么在汉辰表业这个板块，上半年整个表业优化了收入的结构，实现了营业收入3亿元，毛利率接近44%，同比提升了两个百分点。在整个表业板块的产品端，我们继续聚焦文化加技术的双轮驱动，海鸥表聚焦东方美学和军事国防两大主线，借势非遗技艺、文化IP跨界联名等等，成功提升了海鸥表的品牌文化的附加值。上海表则以红色文化为基石，开拓传统手表加群体情势的打法。我们一大联名款与交大钱馆联名款等等，都成为了承载红色信仰与城市记忆的信物。那么在出海这个板块，整个表业以机芯差异化赋能品牌出海，跨境电商高速增长，海鸥表首个海外众筹项目落地，上海表跨境实现从无到有的突破。线下继续深耕港澳，辐射东南亚，香港尖沙咀的独立店顺利开业，那么中免的免税渠道也在加速布局，整个表业板块的出海业务同比增长了超过60%。 在美丽健康板块，上半年化妆品业务实现了营业收入1亿元，这个医药健康板块业务实现了营业收入2.1亿元，毛利率达到了37.2%，同比上升了3.5个百分点。在业务板块，童涵春堂上半年实现了大客户Costco、沃尔玛、麦德龙的首次入驻，药食同源的大客户的有效新品增加到7个，主力品贡献占比超过了73%。全新的中药饮片工厂于3月份取得了GMP的生产许可证，并且投产，目前已经完成了220个饮片新增品种的代生产。 那么在整个商置板块，我们通过过去几年的整合式创新，协同豫园以及复星的生态资源，构建了集商业运营管理、地产开发销售、物业运营管理为一体的豫园商置事业群，以轻育重，持续做好深度运营，打造超级场景，加速存量的退出。在商业管理与物业租赁方面，核心商业豫园一期上半年实现了GMV超过22亿。同时，大豫园也进行了战略的升维，建立了以非遗作为全局的主轴，为全球消费者提供以非遗为内核、可感知、可体验、可消费的生活之美。那么复悦商管，复地这个下属的复悦商管，上半年也实现了滨江悦里、泉州富悦奥莱、沈阳盛京龙城等项目，结合空间的禀赋以及客群的提升，打造了独特的场景，也实现了EBITDA的高速增长。那么在整个地产的开发与销售业务方面，上半年大宗完成了中航别业、苏州的鹿溪雅园的签订，昆明的云集土地的收储，苏州鹿溪雅园以及宁波星健·兰庭的回款等等。那么在地产的销售板块，主要完成了上海金山、武汉云上、南京的明日之城、成都的金融岛和武侯、天津的一号湾等重点项目的签约回款。 那么展望未来，豫园股份面临的市场环境依然充满了挑战，但确定性的机会同样是清晰的。国家扩大消费十五五规划出台以后，也为豫园股份深耕的珠宝时尚、餐饮、老字号等品牌产业指明了方向，而东南亚等海外市场的消费基本盘稳固，为公司舰队式的出海布局提供了广阔的舞台。同时，立足于中国的全球一流家庭快乐消费产业集团这一愿景，豫园股份也将坚定地执行瘦身健体、拥亲合众、攻守平衡、全球布局和AI科创的业务共识。我们也将继续与非遗赋魂，深化大豫园等地标性的消费场景，以传统初心来推动珠宝、饮食、腕表、美丽健康等核心产业的产品迭代和模式创新，以AI来重塑我们的业务流程，将科技的红利转化成实实在在的降本增效以及价值创造。同时，以全球化的视野，将东方生活美学的魅力传扬至更加广阔的国际市场。我们也坚信，凭借着清晰的战略共识、坚韧的组织能力和扎实的业务突破，豫园股份定能持续为全球家庭客户制造快乐时尚的生活，为股东和合作伙伴创造长期稳健的价值回报。那以上是关于豫园股份上半年整体的一些经营情况，也向各位做个简要的报告。谢谢。
Speaker #5: 珠宝业务的毛利率提升了1.26个百分点，到了8.6%。那么特别是在产品驱动方面，珠宝板块基于消费者的深度洞察与研究，持续深耕好运品牌的心智，构建了高竞争力的产品矩阵，稳步重塑了品牌的定价权。上半年老庙品牌的技建商品的销售占比已经突破了18%。那么在深化产业先头方面，以好运为神、非一为形、为路径、强化了品牌的文化内核，从研发与供应链源头构筑了独家的工艺的护城河，通过终端场景的升级、放大文化板块的溢价，用全生命周期的商品管理，形成了整体的闭环。那么同时整个珠宝板块也依托数字化能力，打造了精准高效的供应链体系，聚焦在非一匠艺、驱动产品力的跃迁，搭建了供应商能力画像的搜索引擎，以数据赋能经营决策，持续扩容我们的商品供给，推动整个珠宝板块共享库存的SKU数量，从年初的1400块提升至现在的8000块。同时珠宝的全球化布局在上半年取得了比较大的突破，在港澳及海外有税全球旅游渠道市场，截止今年上半年，港澳及海外整体我们已经拓展至门店数15家，业绩增速迅猛，未来我们也将继续持续深耕东南亚市场，加速推进港澳、马来西亚、泰国、新加坡等市场的拓展，突破核心国际免税的渠道。在公司的文化饮食板块，上半年整个国内的消费复苏节奏还是偏慢的，餐饮行业竞争是加剧的，整体公司的文化饮食板块的业绩短期内是承压的。上半年这个板块实现了营业收入3.5亿元，毛利率同比提升了1.4个百分点，来到了66.5%。面对挑战，文化饮食板块也将积极调整战略打法，以模式创新以及老字号IP的引领，包括全球的发展来驱动这个板块产业的持续发展。那么首先在轻资产模式发展方面，松鹤楼正餐的轻资产首店在苏州的同里开业。那么松鹤楼苏式汤面也开放加盟，整个招商体系完成了0到1的搭建，签约门店涵盖了景区、高铁、高速、购物中心等场景。那么同时餐饮老字号加IP的深度运营，在整个大豫园我们刚刚过去的夏日奇幻夜及整个豫园商城万物有灵游园会这个主题活动期间，我们整个餐饮板块的多家老字号品牌都携手了国创头部的IP，带来了跨境的一些沉浸式的餐饮体验。那么在餐饮的全球化布局方面，这个南翔馒头店在今年的1月份、4月份、5月份分别进驻了曼谷的核心商圈，开出了泰国的三家门店，同时这个豫园股份也积极赋能我们舍得酒业，进行全球化的战略布局，截止到今年上半年，舍得酒业海外涵盖了五大洲国家和地区43个，海外的终端销售规模突破了1700家，全球免税店也覆盖了100家。那么在汉城表夜这个板块，上半年整个表夜优化了这个收入的结构，实现了营业收入3亿元，毛利率接近44%，同比提升了2个百分点。在整个表夜板块的产品端，我们继续聚焦文化加技术的双轮驱动，海鸥表聚焦东方美学和军事国防两大主线，借势非一技艺文化IP跨界联名等等，成功提升了海鸥表的品牌文化的附加值。上海表则以红色文化为基石，开拓传统手表加群体情绪的打法，我们一大联名款与交大前馆联名款等等，都成为了承载红色信仰与城市记忆的信物。那么在出海这个板块，整个表夜以机芯差异化赋能品牌出海，跨境电商高速增长，海鸥表首个海外众筹项目落地，上海表跨境实现从无到有的突破，线下继续深耕港澳辐射东南亚，香港尖沙咀的独立店充分顺利开业。那么中缅的免税渠道也在加速布局，整个表夜板块的出海业务同比增长了超过60%。在美丽健康板块，上半年化妆品业务实现了营业收入1亿元，这个医药健康板块业务实现了营业收入2.1亿元，毛利率达到了37.2%，同比上升了3.5个百分点。在业务板块，同韩春堂上半年实现了大客户Casco、沃尔玛、麦德龙的首次入驻，钥石同源的大客户的有效新品增加到7个，主力品贡献占比超过了73%。全新的中药影片工厂于3月份取得了GMP的生产许可证，并且投产，目前已经完成了220个影片新增品种的再生产。那么在整个商事板块，我们通过过去几年的整合式创新，协同豫园以及复兴的生态资源，构建了集商业运营管理、地产开发销售、物业运营管理为一体的豫园商智事业群，以轻于重持续做好深度运营，打造超级场景，加速存量的退出。在商业管理与物业租赁方面，核心商业豫园一期上半年实现了GMV超过22亿，同时大豫园也进行了战略的升维，建立了非一维以非一样作为全局的主轴，为全球消费者提供以非一维内核可感知、可体验、可消费的生活之美。那么富越商管、富地下属的富越商管上半年也实现了滨江月底泉州富越奥莱、沈阳盛京龙城等项目，结合空间的禀赋以及客群的提升，打造了独特的场景，也实现了一辈代的高速增长。那么在整个地产的开发与销售业务方面，上半年大宗完成了中行别业、苏州的露西雅园的签订、昆明的云集土地的收储、苏州露西雅园以及宁波新界南亭的回款等等，那么在地产的散售板块，主要完成了上海金山、武汉云上、南京的明日之城、成都的金融岛和武侯、天津的一号湾等重点项目的签约回款。那么展望未来，豫园股份面临的市场环境依然充满了挑战，但确定性的机会同样是清晰的。国家扩大消费、食物规划出台以后，也为豫园股份深耕的珠宝时尚、餐饮、老字号等品牌产业指明了方向，而东南亚等海外市场的消费基本盘稳固，为公司建队式的出海布局提供了广阔的舞台。同时立足于中国的全球一流家庭快乐消费产业集团这一愿景，豫园股份也将坚定地执行瘦身健体、拥亲合众、攻守平衡、全球布局和AI科创的业务共识。我们也将继续与非遗铸魂深化大豫园等地标性的消费场景，以传统初心来推动珠宝、饮食、腕表、美丽健康等核心产业的产品迭代和模式创新，以AI来重塑我们的业务流程，将科技的红利转化成实实在在的降本增效以及价值创造。同时以全球化的视野，将东方生活美学的魅力传扬至更加广阔的国际市场。我们也坚信，凭借着兼清晰的战略共识、坚韧的组织能力和扎实的业务突破，豫园股份定能持续为全球家庭客户制造快乐时尚的生活，为股东和合作伙伴创造长期稳健的价值汇报。以上是关于豫园股份上半年整体的一些经营情况，也向各位做个简要的报告，谢谢。
Speaker #1: 好，感谢陈总。那么下面我们就进入投资者互动环节。也请各位投资人和分析师踊跃地提问。好，以下有请第一位投资人提问发言。
[Company Representative] (豫园股份): 好，感谢陈总。那么下面我们就进入投资者互动环节，也请各位投资人和分析师踊跃地提问。好，以下有请第一位投资人提问发言。
Speaker #2: 背后的关系很好，请可以听到吗？
[Company Representative] (国泰君安): 各位投资者好，全位听到吗？
Speaker #1: 听得到，请说。
[Company Representative] (豫园股份): 听得到，请说。
Speaker #2: 好的，感谢管理团这个提问的机会。我是国泰海通商社组的分析师蔡金鱼，然后我这边有三个小问题想请教一下领导。第一个是我们上半年其实看到消费复苏的节奏还是存在不确定性，那国际金价剧烈震荡，珠宝行业从枝花内卷，以及价格战的持续加剧其实是延续的。那面对多重的外部压力，公司目前是计划采取哪些经营风控、产品端的应对举措，以及阶段性的成效如何？那第二个小问题是想请教站在当前时点，能否请管理团帮我们在系统阐述一下珠宝板块在品牌升级、产品结构优化、渠道旗帜迭代、全球化布局这四条线上清晰的中长期推进节奏与落地的路径。第三个问题是公司将通过哪些精细化运营的手段来持续提升板块的盈利水平，并巩固并拉大自身差异化竞争优势，来夯实长期的行业经营原理。以上是我这边的三个问题，谢谢管理组。
[Company Representative] (国泰君安): 感谢管理层这个提问的机会。我是国泰君安商社组的分析师蔡金玉。我这边有三个小问题想请教一下领导。第一个是我们上半年其实看到消费复苏的节奏还是存在的确定性，那国际金价剧烈震荡，珠宝行业从量化内卷以及价格战的持续下，价差距其实是延续的。那面对多重的外部压力，公司目前是计划采取哪些经营、风控、产品端的应对举措，以及阶段性的成效如何？那第二个小问题是想请教，站在当前时点，能否请管理层帮我们再系统阐述一下珠宝板块在品牌升级、产品结构优化、渠道体制迭代、全球化布局这四条线上中期的中长期推进节奏与落地的路径。第三个问题是公司将通过哪些精细化运营的手段来持续提升板块的盈利水平，并巩固并拉大自身差异化竞争优势，来夯实长期的行业竞争力。以上是我这边的三个问题，谢谢管理层。
[Company Representative] (豫园股份): 好的，感谢您的问题，您的问题是关于我们珠宝时尚相关的。那么我们今年也全新加入了我们珠宝时尚集团CEO韩伟总，由他来先介绍一下自己，然后来回答您的问题。有请韩伟总。
Speaker #3: 好的好的，谢谢。各位股东投资人以及各位关心豫园股份的朋友们，大家好，我叫韩伟。很荣幸今年4月份加入了咱们豫园股份的大家庭。那其实我本人在我以前的职业生涯中，我对豫园并不陌生，因为我早在2015年到2016年就在复兴集团工作。当时是负责一部分的海外投资并购业务的管理。在那个期间其实就和咱们豫园股份的同学们有非常深入的交流与合作。那么在那之后我又基本上是在去了一家外企，负责其大中华区的业务管理工作，做了接近10年的时间。那今天坐到这里，非常非常的荣幸与高兴能够在将近10年以后重回咱们豫园股份的大家庭。那我也真挚的希望在咱们黄总和易航总的带领下，我们珠宝时尚集团能够持续的为豫园股份的健康发展贡献出我们的力量，也为各位股东、各位投资人做出我们最大的贡献。谢谢。那么回到刚才这位国泰海通的朋友的问题，我想从几个方面来回答。今年上半年面对多重的外部压力，公司坚持以产品柱内核提升经营其效能、风控、守底线的思路，协同发力、主动破局，各项工作应该说都取得了相对扎实的阶段性成果。整体的经营韧性持续凸显。那下面我想从核心经营成效、中长期发展规划和经营化的运营旗帜这三个方面来给各位做一个简单的汇报。首先，上半年的核心经营在产品端，我们聚焦结构升级与创新突破，夯实了盈利的抗风险能力。我们全面的重构品牌的定价体系，统一全渠道的价格规范，解决内部渠道的价差问题，筑牢品牌溢价基础。同时把计件、产品的百分比的提升作为集团的核心战略全力推进，持续优化我们的产品结构，有效的对冲了金价波动对盈利的影响。整体的毛利水平稳步向好，盈利同样的也是大幅提升。在另一方面，我们在跨界IP的创新上，通过与天官赐福联名的黄金盲盒，精准触达年轻消费群体，成功实现品牌破圈。在拓宽客群底盘的同时，进一步的提升了产品的附加值。此外，我们搭建了专属的产研中心，打通研发、设计、商品的全链路，完善人才与协同机制，为长期产品创新筑牢根基。在经营端，我们重点围绕提效升级、激活增长动能来做文章，一是深耕终端精细化管理，推行门店分类分级，优化平台商的职能体系，搭建三级培训架构。同时落地各类数字化、AI工具，覆盖终端门店、招商拓店、员工培训等核心场景，大幅提升我们的整体运营效率。二是持续优化渠道结构，上半年我们累计汰换低效门店超过400家，同时重点深耕核心城市，布局优质的直营门店，在同时落地轻量化电行，试点新模式门店，为全国的渠道迭代和福祉积累宝贵的经验。在风控端，我们搭建了全维度全链路的风控体系，守住稳健的经营体现，从产品品质、合规经营、渠道管控、流程优化这四个维度同步发力，依托高标准质检体系把控产品质量，将风控前置融入到新品研发、营销宣传和售后的全流程。规范终端价格与加盟商经营秩序，提前化解各类经营舆情与合规风险，同时精简冗余的内部流程，实现合规风控与经营效率的动态平衡。从整体来看，产品经营风控三大体系协同发力，让公司在复杂的外部环境中稳住了基本盘，实现了稳健经营、旗帜增效。那么第二块，珠宝板块我们的中长期的发展路径。我们将围绕品牌升级、产品优化、渠道迭代、全球化布局这四条主线，分布落地，有序推进，以构筑我们长期的核心竞争壁垒。在品牌升级上，我们以好运为神，非遗为行，做10年的长期战略布局。通过分阶段的势能打造、心智渗透、全域普及和品牌跃升，持续强化老庙专属的好运文化认知，深耕江南非遗美学特色，逐步实学江老，实现江老庙从中国的好运代表到东方文化符号的升级跃迁。在产品优化上，持续聚焦高附加值、高毛利的核心品类，紧跟轻量工艺、时尚、高工艺、多材质等消费趋势，迭代升级产品矩阵，根据不同渠道定制差异化的铺货标准，统一全渠道定价、折扣与营销体系，以持续的产品结构升级来带动盈利质量的稳步提升。 在渠道发展上，我们坚持直营、引领、加盟、提质、线上爆发、海外破局，以及特色补位的政策。直营门店聚焦核心城市、核心商圈，打造商品标杆，传递品牌价值，加盟渠道重点汰弱留强，输出标准化的运营模式，线上渠道推进全平台资源整合与多品牌的协同运营，以数字化基建夯实运营效率，海外渠道以文化出海为核心牵引，探索多元化的业务合作模式。 在全球化布局上，充分的依托复兴的文化资源和全球化资源，分阶段推进品牌出海、供应链搭建和产业整合，短期深耕东南亚，同时布局美加澳，打通海外的免税与线上渠道，中长期着眼布局欧美、中东主流市场，通过产业投资与并购，完善我们的整体品牌矩阵，打造具备全球竞争力的珠宝产业平台。那么第三个方面，在精细化运营提质和夯实长期差异化竞争力上，我们将从终端人才、会员、商品四大维度来持续推进精细化的运营。首先推进门店的分类分级，落地终端标准化的运营体系，打造以锦绒楼服务店为代表的品牌文化地标，同时加快布局轻量化的新型门店，同步统一全渠道的商品服务定价标准等等，依托数字化工具实现终端的高效管控。二是实现和升级珠宝零售学堂的概念，系统化的开展终端服务运营管理培训，重点强化高端服务体验培训与旗舰店的人才孵化，打造肤色全国乃至于全球的人才培训基地，为品牌的长效发展输送专业人才。三是数字化的会员运营，打通全渠道的运营会员体系，用数字化手段来精细化运营用户，同时升级终端的服务承诺，树立行业的服务标杆，筑牢用户信任基础。四是商品的全链路数字化管控，完善好运宝在线订货商城，丰富商品供给，优化库存管理，精准赋能终端的选品备货，实现商品高效周转，精准运营。以上就是我们今年重点聚焦的三大方向，谢谢。
[Company Representative] (豫园股份珠宝时尚集团): 好的，谢谢。各位股东、投资人以及各位关心豫园股份的朋友们，大家好，我叫韩伟。很荣幸今年四月份加入了咱们豫园股份的大家庭。其实我本人在我以前的职业生涯中，我对豫园并不陌生，因为我早在2015年到2016年就在复星集团工作，当时是负责一部分的海外投资并购业务的管理。在那个期间，其实就和咱们豫园股份的同学们有非常深入的交流与合作。在那之后，我又基本上是去了一家外企，负责其大中华区的业务管理工作，做了接近十年的时间。那今天坐到这里，非常非常地荣幸与高兴，能够在将近十年以后重回咱们豫园股份的大家庭。我也真挚地希望在咱们黄总和易航总的带领下，我们珠宝时尚集团能够持续地为豫园股份的健康发展贡献出我们的力量，也为各位股东、各位投资人做出我们最大的贡献。谢谢。 那么回到刚才这位国泰君安的朋友的问题，我想从几个方面来回答。今年上半年，面对多重的外部压力，公司坚持以产品筑内核、提升经营及效能、风控守底线的思路，协同发力，主动破局。各项工作应该说都取得了相对扎实的阶段性成果，整体的经营韧性持续凸显。那下面我想从核心经营成效、中长期发展规划和精细化的运营体制这三个方面来给各位做一个简单的汇报。 首先，上半年的核心经营，在产品端我们聚焦结构升级与创新突破，夯实了盈利的抗风险能力。我们全面地重构品牌的定价体系，统一全渠道的价格规范，解决内部渠道的价差问题，筑牢品牌溢价基础。同时把技建产品的百分比的提升作为集团的核心战略，全力推进，持续优化我们的产品结构，有效地对冲了金价波动对盈利的影响，整体的毛利水平稳步向好，盈利同样的也是大幅提升。在另一方面，我们在跨界IP的创新上，通过与天官赐福联名的黄金盲盒，精准触达年轻消费群体，成功实现品牌破圈。在拓宽客群底盘的同时，进一步地提升了产品的附加值。此外，我们搭建了专属的产研中心，打通研发、设计、商品的全链路，完善人才与协同机制，为长期产品创新筑牢根基。 在经营端，我们重点围绕提效升级、激活增长动能来做文章。一是深耕终端精细化管理，推行门店分类分级，优化平台商的职能体系，搭建三级培训架构。同时落地各类数字化AI工具，覆盖终端门店、招商拓店、员工培训等核心场景，大幅提升我们的整体运营效率。二是持续优化渠道结构。上半年我们累计汰换低效门店超过400家，同时重点深耕核心城市，布局优质的直营门店。在同时落地轻量化店型，试点新模式门店，为全国的渠道迭代和复制积累宝贵的经验。 在风控端，我们搭建了全维度、全链路的风控体系，守住稳健的经营底线，从产品品质、合规经营、渠道管控、流程优化这四个维度同步发力，依托高标准自检体系，把控产品质量，将风控前置融入到新品研发、营销宣传和售后的全流程。规范终端价值与加盟商经营秩序，提前化解各类经营舆情与合规风险。同时，精简冗余的内部流程，实现合规风控与经营效率的动态平衡。从整体来看，产品经营风控三大体系协同发力，让公司在复杂的外部环境中稳住了基本盘，实现了稳健经营、提质增效。 那么第二块，珠宝板块我们的中长期的发展路径。我们将围绕品牌升级、产品优化、渠道迭代、全球化布局这四条主线，分步落地，有序推进，以构筑我们长期的核心竞争壁垒。在品牌升级上，我们以好运为神，非遗为形，做10年的长期战略布局。通过分阶段的势能打造、心智渗透、全域普及和品牌跃升，持续强化老庙专属的好运文化认知。深根江南非遗美学特色，逐步实现老庙从中国的好运代表到东方文化符号的升级跃迁。在产品优化上，持续聚焦高附加值、高毛利的核心品类，紧跟轻量工艺、时尚、高工艺、多材质等消费趋势，迭代升级产品矩阵。根据不同渠道定制差异化的出货标准，统一全渠道定价、折扣与营销体系，以持续的产品结构升级来带动盈利质量的稳步提升。在渠道发展上，我们坚持直营引领、加盟提质、线上爆发、海外破局以及特色补位的政策。直营门店聚焦核心城市、核心商圈，打造商品标杆，传递品牌价值。加盟渠道重点汰弱留强，输出标准化的运营模式。线上渠道推进全平台资源整合与多品牌的协同运营，以数字化基建夯实运营效率。海外渠道以文化出海为核心牵引，探索多元化的业务合作模式。在全球化布局上，充分地依托复星的文化资源和全球化资源，分阶段推进品牌出海、供应链搭建和产业整合。短期深根东南亚，同时布局美加澳，打通海外的免税与线上渠道。中长期着眼布局欧美、中东主流市场，通过产业投资与并购完善我们的整体品牌矩阵，打造具备全球竞争力的珠宝产业平台。 那么第三个方面，在精细化运营提质和夯实长期差异化竞争力上，我们将从终端、人才、会员、商品四大维度来持续推进精细化的运营。首先，推进门店的分类升级，落地终端标准化的运营体系，打造以锦荣楼福佑店为代表的品牌文化地标，同时加快布局轻量化的新型门店，同步统一全渠道的商品、服务、定价标准等等。依托数字化工具实现终端的高效管护。二是实现和升级珠宝零售学堂的概念，系统化地开展终端服务运营管理培训，重点强化高端服务体验培训与旗舰店的人才孵化，打造辐射全国乃至于全球的人才培训基地，为品牌的长效发展输送专业人才。三是数字化的会员运营。打通全渠道的会员体系，用数字化手段来精细化运营用户，同时升级终端的服务承诺，树立行业的服务标杆，筑牢用户信任基础。四是商品的全链路数字化管控。完善好运宝在线订货商城，丰富商品供给，优化库存管理，精准赋能终端的选品备货，实现商品高效周转，精准运营。以上就是我们今年重点聚焦的三大方向，谢谢。
Speaker #1: 好的，感谢韩威总。有请下一位投资人提问。
[Company Representative] (豫园股份): 好的，感谢韩伟总。有请下一位投资人提问。
Speaker #2: 好的，谢谢馆长。我是常征县经销会大副的首席分析师郭庆龙，很荣幸有这个提问的机会。我是想问一个关于AI相关的问题，想请教一下管理层，公司旗下覆盖珠宝、餐饮、商业化运营和多元化业态，产业跨度非常大，核心经营数据标准比较难统一，公司是如何在AI多线并行推进的过程中解决数据对标的难题的？同时上半年公司在全域数据中台搭建，跨板块数据打通和资产归集方面做了哪些实质性的工作？对于珠宝库存周转、大预言商圈客流转化、门店人效等核心数据提升，后续如何通过AI规范化的治理为AI深度赋能打好底层基础？同时避免停留在单点零散试点，从而在AI上形成全面化的规模化的价值。请教管理层，谢谢。
[Company Representative] (长江证券研究所): 好的，谢谢主编。我是长江证券研究所的首席分析师郭庆龙，很荣幸有这个提问的机会。我是想问一个关于AI相关的问题，也想请教一下管理层，公司旗下覆盖珠宝、餐饮、商业化运营和多元化业态，产业跨度非常大，核心经营数据标准较难统一。公司是如何在AI多线并行推进的过程中解决数据对标的难题的？同时，上半年公司在全域数据中台搭建、跨板块数据打通和资产归集方面做了哪些实质性的工作？对于珠宝库存周转、大运营商圈客流转化、门店人效等核心数据提升，后续如何通过AI标准化的治理，为AI深度赋能打好基础，同时避免停留在单点零散试点，从而在AI上形成全面化的、规模化的价值？请教管理层，谢谢。
Speaker #1: 好的，感谢您的问题。那由我来为您解答。AI时代预言股份锚定all in AI，从业务加AI，进化到AI加业务，战略目标推进全业务数据治理与AI深度的核心攻坚战。接下来由我有三个维度向您进行简报。第一，以顶层架构破局，筑牢AI加业务的核心底座。坚定AIOS战略，持续打造体验效率连接协同四大维度深度融合的数据底座，构建业务数据孪生与人机协同智能决策中枢。我们落地了一个平台、两级协同、分域治理的治理框架，一个平台是指在原有的数据中台基础上，升级建成浮仓一体的数据中心，作为全产业数据资产的唯一底座，分批归集各产业的核心经营数据，从根源消除数据的孤岛，彻底解决数据出门、多出多门的历史问题。两级协同是指建立股份与产业的两级联动机制，股份侧重牵头定标准，跨域拉通。全域统筹，产业侧落地本业态的数据治理与业务协同，兼顾全局统一的规则与业态经营的灵活性。分域治理是指围绕人货厂三大核心数据域，按优先级推进口径统一与全生命周期的管理，配套常态化的数据运营，为AI加业务筑牢可靠的数据根基。第二点，锚定战略落地，上半年AI加业务已跑出了加速度。首先，预言股份数据平台完成了AI专项的能力升级，各产业会员销售客流财务供应链等核心的经营数据，接入了进度超预期，截止2026年的上半年，珠宝板块已经率先完成了全链路的数据接入，打通了从产品设计、生产的仓储到线下门店、线上渠道的全流域的数据，同步完成了文化饮食、时尚表演两大核心板块的合聚数据的归集，跨板块的用户汇集，会员数据已经实现了初步共享，已经覆盖80%以上的核心的业态关键经营维度。第二点是建成了预言股份的统一的AI智能体的产业底座，全产业按需复用，零门槛调用，大幅度的降低的成本，快速落地了多类的核心场景，包括覆盖大预言的全域营销、海外业务动态管理、腹地的商业运营洞察、餐饮消费数据的预测、珠宝全链路的运营等场景。第三点，沉淀出了选场景、数据治理、知识体系的构建，以及应用落地的四步可复制的方法论，经多业态验证可直接复用，为全股份的产业快速推动AI加业务扫清了路径障碍。第三点，坚持AI加BI，以用处置，实现从试点到全股份产业规模化的价值跃迁。公司绝不做为治理而治理的无效投入，以AI应用反向牵引数据治理，形成了业务提效、数据完善、能力提升的正向循环，完全贴合AI加业务的进化逻辑，以大元商圈客流转化为例，我们已治理拉通了产业数据，上半年也退出了预言首个预能体小玉米，下半年养进步融通各产业会员进行的营销转化能力的建设。那么后续下半年我们还会有核心的四项工作重点进行推进。第一点，2026年度年底前我们会完成全股份产业核心经营数据100%的全域覆盖。第二，联通全产业的知识库推通AI从能查数、能算数精进到懂业务会决策。第三，建立场景技术人才AI组织协同机制，开展AI先锋、AIBP、AITP、HRBP三三制活动与持续的AI应用重新大赛，激发全体员工参与创新的动力。第四，依托统一的数值技术与协同机制，杜绝各产业AI应用各自为战重复建设，最终完成从单点试点到全产业的AI加业务规模化价值释放的关键跨域，为预言高质量发展注入AI的行动能。以上是我对您问题的回复。
[Company Representative] (豫园股份): 好的，感谢您的问题，那由我来为您解答。AI时代，豫园股份锚定All in AI，从业务加AI进化到AI加业务。战略目标：推进全业务数据治理与AI深度赋能的核心攻坚战。接下来由我有三个维度向您进行简报。 第一，以顶层架构破局，筑牢AI加业务的核心底座，坚定AIOS战略，持续打造体验、效率、连接、协同四大维度深度融合的数据底座，构建业务数据孪生与人机协同智能决策中枢。我们落地了一个平台，两级协同、分域治理的治理框架。一个平台是指在原有的数据中台基础上，升级建成湖仓一体的数据中心，作为全产业数据资产的唯一底座，分批归集各产业的核心经营数据，从根源消除数据的孤岛，彻底解决数据出口多出多门的历史问题。两级协同是指建立股份与产业的两级联动机制，股份侧重先行定标准，跨域拉通，全域统筹。产业侧落地本业态的数据治理与业务协同，兼顾全局统一的规则与业态经营的灵活性。分域治理是指围绕人、货、场三大核心数据域，按优先级推进口径统一与全生命周期的管理，配套常态化的数据运营，为AI加业务筑牢可靠的数据根基。 第二点，锚定战略落地。上半年AI加业务已跑出了加速度。首先，豫园股份数据平台完成了AI专项的能力升级，各产业会员、销售、客流、财务、供应链等核心的经营数据接入了进度超预期。截止2026年的上半年，珠宝板块已经率先完成了全链路的数据接入，打通了从产品设计、生产的仓储到线下门店、线上渠道的全流域的数据，同步完成了文化饮食、时尚表演两大核心板块的核聚数据的归集。跨板块的用户会员数据已经实现了初步共享，已经覆盖80%以上的核心的业态关键经营维度。第二点是建成了豫园股份的统一的AI智能体的产业底座，全产业按需呼用，零门槛调用，大幅度地降低了成本，快速落地了多类的核心场景，包括覆盖大豫园的全域营销、海外业务动态管理、复地的商业运营洞察、餐饮消费数据的预测、珠宝全链路的运营等场景。第三点，沉淀出了选场景、数据治理、知识体系的构建以及应用落地的四步可复制的方法论，经多业态验证可直接服用，为全股份的产业快速推动AI加业务扫清了路径障碍。 第三点，坚持AI加BI，以用促智，实现从试点到全股份产业规模化的价值跃迁。公司绝不做为治理而治理的无效投入，以AI应用反向牵引数据治理，形成了业务高效、数据完善、能力提升的正向循环，完全贴合AI加业务的进化逻辑。以大豫园商圈客流转化为例，我们以治理拉通了产业数据，上半年也推出了豫园首个智能体小豫能，下半年将进一步融通各产业会员进行的营销转化能力的建设。 那么后续下半年我们还会由核心的四项工作重点进行推进。第一点，2026年度，年底前我们会完成全股份产业核心经营数据100%的全域覆盖。第二，联通全产业的知识库，推动AI从能查数、能算数，精进到懂业务、会决策。第三，建立场景、技术、人才、AI组织协同机制，开展AI先锋、AIBP、AITP、HRBP三三制活动与持续的AI应用创新大赛，激发全体员工参与创新的动力。第四，依托统一的数字技术与协同机制，杜绝各产业AI应用各自为战，重复建设，最终完成从单点试点到全产业的AI加业务规模化价值释放的关键跨越，为豫园高质量发展注入AI的行动能。 以上是我对您问题的回复。好的，下面有请下一位投资人的提问。有请下一位投资人的提问。
Speaker #2: 好的。
Speaker #1: 下面有请下一位投资人的提问。 有请下一位投资人的提问。
Speaker #3: 这个掉线了。
[Company Representative] (豫园股份): 怎么了？掉线了是不是？
Speaker #1: 我们再等一下，看看还有没有其他投资人对公司的经营情况有相应的问题。
[Company Representative] (豫园股份): 你再等一下，看看还有没有其他投资人对公司的经营情况有相应的问题。
Speaker #3: 我们网络断了。 有网络吗？ 什么？ 开心。
[Company Representative] (豫园股份): 我们网络断了。给网络。什么？
Speaker #1: 可以了，师傅。
[Company Representative] (豫园股份): 可以了。
Speaker #2: 好了。像。
[Company Representative] (浙商证券): 好了。
Speaker #1: 好，请您提问。
[Company Representative] (豫园股份): 好，请您提问。
Speaker #2: 好的，好的。现在我能听得到了。各位领导好，我是莱斯智商证券的詹慕宇，非常感谢这次提问的机会。我想请教两个问题。一方面是上半年老庙将品牌主张有带来好运气，升级为了小运程、大运，具体我们是落地了哪些营销和产品的运营举措，用户认知和市场转化的效果怎么样呢？以及相较于同业品牌，我们这个新的叙事是怎么形成差异化优势，提升品牌溢价、弱化金价波动对品牌定价、产品定价的制约的呢？然后以及上半年天官四福这个IP的联名有持续的放量，叠加上预言登户的备役资源，我们下半年在IP联名备役产业化这块有哪些落地的计划，以及长期来看公司如何把非遗的工艺打造成我们独家的产品壁垒去推动一口价产品占比的稳步上行，改善我们板块的盈利水平呢？以上几个问题，感谢。
[Company Representative] (浙商证券): 好的，现在我能听得到了。各位好，我是来自浙商证券的张牧雨，非常感谢提问的机会。我想请教两个问题，一方面是上半年老庙将品牌主张由"带来好运气"升级为了"小运成大运"后，我们是落地了哪些营销和产品运营举措，用户认知和市场反馈的效果怎么样呢？以及相较于同业品牌，我们这个新的叙事是怎么形成差异化优势，提升品牌溢价，弱化金价波动对品牌和产品定价的制约的呢？然后以及上半年，天官赐福这个IP的联名有持续的热量，再加上豫园东方的非遗资源，我们下半年在IP联名、非遗产化这块有哪些落地的计划？以及长期来看，公司如何把非遗的工艺打造成我们独家的产品壁垒，去推动一口价产品占领的稳步上行，改善我们打开的盈利水平呢？以上几个问题，感谢。
Speaker #1: 感谢您的问题。您的问题和我们的珠宝时尚板块有关。这个问题继续请我们韩薇总给您解答。
[Company Representative] (豫园股份): 好，感谢您的问题，您的问题和我们的珠宝时尚板块有关。这个问题继续请我们韩伟总给您解答。
Speaker #3: 好的，好的。感谢这位浙商证券的朋友提的问题。那么今年上半年我们老庙把品牌升级为小运成大运，简单的来说就是把传统的好运文化做得更加现代、更加年轻化、更贴近当代的消费者。我们围绕着产品与营销同步推进，产品这边我们推出了马上有米的好运系列，专门面向年轻群体，款式偏潮流、偏轻巧，把点滴积累汇集好运的这个概念做成大家可以佩戴的首饰，复合年轻人的消费习惯，在营销上我们联动了短期代言人长华生，传递稳步耕耘、积攒好运的理念，把产品体验和品牌情感深度绑定。从实际效果来看，品牌年轻化的认知已经初步建立，年轻用户对我们的新主张感知明确、明显提升，同时新品的市场反馈也很不错，也验证了我们品牌价值加产品创新加整合营销的这套打法是能够跑通的，为好运文化的长期战略打下很好的基础。其实在我们这个行业，黄金文化大多停留在传统起伏的层面，我们的小运成大运这套新叙事目的就是搭建一套属于老庙自己的完整的好运价值体系，拉开和同行的差异，增厚品牌溢价，对冲金价波动带来的经营压力。我们重新梳理老庙的好运文化内涵，提出越努力越好运和越久远越好运的这两大观点，把传统的被动起伏转变成和当代消费者共情的成长价值观，建立独属于老庙的品牌心智。同时我们在产品上持续把非遗工艺、文化元素融入到新品研发，让首饰不仅仅是黄金，更有工艺和文化的分量。另一方面，品牌端也在做代言人的迭代，持续做年轻化运营，加深用户的情感认同。我们希望引导消费者不要只盯着原料的金价去做选择，而是更多的看重文化共鸣、工艺价值和情感认同，这样的既能拉高品牌的长期溢价，也能够降低金价对金价波动对定价利润的冲击，增强我们的整体抗风险能力。那么下半年抓住我们上半年向天官四福这样的一些成功的经验，我们将推进两条主线，一是靠IP联名继续抓年轻增量，二是靠非遗来助劳我们的文化壁垒。在IP联名方面，上半年天官四福的2.0结合预言的线下活动已经完成一轮年轻的圈层破圈，下半年我们会落地老庙和罗小黑的IP联名，这个IP受众覆盖面更广，商业潜力可观。我们会抓住IP的流量窗口，结合商圈的大屏，重点门店，线上种草的配合，以及线下的落地，争取做成行业内有代表性的IP合作案例，以进一步扩大年轻的消费客群。 在非遗的产业化方面，下半年我们会围绕江南非遗做三件事情：9月份在产品端明确的说是9月16号，我们会上新古印金做的2.0系列，把江南丝织技艺和古法黄金相结合，丰富我们的非遗产品矩阵；在品牌端，我们会官宣全新的代言人强化东方美学的调性；另外，我们和浙江省博物馆达成合作，借力馆藏非遗资源来开发我们的产品，拿到专业的文化背书，提高产品的文化价值。把非遗工艺做成老庙独有的产品和文化壁垒，是品牌长期升级的重中之重。同时也是优化产品结构，改善盈利结构的核心路径，对此我们已经有了一套相对行之有效的中长期规划。首先是明确阶梯式的战略推进节奏，我们将今年定位为江南非遗的元年，完成赛道卡位与用户的心智铺垫，后续将持续深化定位，打磨工艺，迭代新品，把非遗从仅仅以前的几款单品沉淀成品牌的核心持续资产。第二，从研发和供应链端打造工艺的护城河，我们搭建了上海和深圳的双设计中心，联动设计师平台，国内外设计大师、非遗传承人等，结合AI提升原创能力，打通非遗工坊与核心供应商的协同链路，建立专属工艺标准与品控体系，联合研发新材料和独家工艺，兼顾工艺稀缺性与产能的品质可控，以支撑高价值的产品输出。那么第三，靠终端场景放大文化溢价，我们将以锦绒楼旗舰店为样板，做非遗主题的空间升级，把产品陈列文化展览互动体验结合起来，重塑消费体验，打磨成熟之后，将向全国复制，释放产品溢价，带动全面的盈利改善。以上是我的回答，谢谢。
[Company Representative] (豫园股份珠宝时尚集团): 好的，感谢这位浙商证券的朋友提的问题。那么今年上半年，我们老庙把品牌升级为小运成大运。简单地来说，就是把传统的好运文化做得更加现代，更加年轻化，更贴近当代的消费者。我们围绕着产品与营销同步推进。产品这边，我们推出了马上有你的好运系列，专门面向年轻群体，款式偏潮流、偏轻巧，把点滴积累汇聚好运的这个概念做成大家可以佩戴的首饰，符合年轻人的消费习惯。在营销上，我们联动了短期代言人常华森，传递稳步耕耘、积攒好运的理念，把产品体验和品牌情感深度绑定。从实际效果来看，品牌年轻化的认知已经初步建立，年轻用户对我们的新主张感知明显提升。同时新品的市场反馈也很不错，也验证了我们品牌价值加产品创新加整合营销的这套打法是能够跑通的，为好运文化的长期战略打下很好的基础。其实在我们这个行业，黄金文化大多停留在传统祈福的层面。我们的小运成大运这套新叙事，目的就是搭建一套属于老庙自己的完整的好运价值体系，拉开和同行的差异，增厚品牌溢价，对冲金价波动带来的经营压力。我们重新梳理老庙的好运文化内涵，提出越努力越好运和越久远越好运的这两大观点，把传统的被动祈福转变成和当代消费者共情的成长价值观，建立独属于老庙的品牌心智。同时，我们在产品上持续把非遗工艺、文化元素融入到新品研发，让首饰不仅仅是黄金，更有工艺和文化的分量。另一方面，品牌端也在做代言人的迭代，持续做年轻化运营，加深用户的情感认同。我们希望引导消费者不要只盯着原料的金价去做选择，而是更多地看重文化共鸣、工艺价值和情感认同。这样既能拉高品牌的长期溢价，也能够降低金价波动对定价利润的冲击，增强我们的整体抗风险能力。那么下半年，抓住我们上半年像天官赐福这样的一些成功的经验，我们将推进两条主线。一是靠IP联名继续抓年轻增量，二是靠非遗来筑牢我们的文化壁垒。在IP联名方面，上半年天官赐福的2.0，结合豫园的线下活动，已经完成一轮年轻的圈层破圈。下半年我们会落地老庙和罗小黑的IP联名。这个IP受众覆盖面更广，商业潜力可观。我们会抓住IP的流量窗口，结合商圈的大屏、重点门店线上种草的配合，以及线下的落地，争取做成行业内有代表性的IP合作案例，以进一步扩大年轻的消费客群。在非遗的产业化方面，下半年我们会围绕江南非遗做三件事情。九月份在产品端，明确地说是9月16号，我们会上新古印金作的2.0系列，把江南丝织技艺和古法黄金相结合，丰富我们的非遗产品矩阵。在品牌端，我们会官宣全新的代言人，强化东方美学的调性。另外，我们和浙江省博物馆达成合作，借力馆藏非遗资源来开发我们的产品，拿到专业的文化背书，提高产品的文化价值。把非遗工艺做成老庙独有的产品和文化壁垒，是品牌长期升级的重中之重，同时也是优化产品结构、改善盈利结构的核心路径。对此，我们已经有了一套相对行之有效的中长期规划。首先是明确阶梯式的战略推进节奏。我们将今年定位为江南非遗的元年，完成赛道卡位与用户的心智铺垫，后续将持续深化定位，打磨工艺，迭代新品，把非遗从仅仅以前的几款单品沉淀成品牌的核心持续资产。第二，从研发和供应链端打造工艺的护城河。我们搭建了上海和深圳的双设计中心，联动设计师平台、国内外设计大师、非遗传承人等，结合AI提升原创能力，打通非遗工坊与核心供应商的协同链路，建立专属工艺标准与品控体系，联合研发新材料和独家工艺，兼顾工艺稀缺性与产能的品质可控，以支撑高价值的产品输出。那么第三，靠终端场景放大文化溢价。我们将以锦荣楼旗舰店为样板，做非遗主题的空间升级，把产品陈列、文化展览、互动体验结合起来，重塑消费体验。打磨成熟之后将向全国复制，释放产品溢价，带动全面的盈利改善。以上是我的回答，谢谢。
Speaker #1: 好的，感谢韩伟总。有请下一位投资人发问。
[Company Representative] (豫园股份): 好的，感谢韩伟总。有请下一位投资人发问。
Speaker #2: 非常感谢这次提问机会，我是中心证券的分析师李玉鼎。我这边有几个小问题想请教一下管理层。基于上半年大预言运营与建设的进展，公司全年如何统筹大预言一期的体质增效，加上二期、三期开发建设以及片区的互联互通，三维推进节奏，那下半年预言一期在珠宝主题的场景打造，老字号年轻化升级，跨BSA帮帮中路的动线打通，有哪些具体的计划？那么针对上海国际珠宝时尚功能区的建设，下半年在头部珠宝的企业的招引，产业配套的落地，产销联动变现上有哪些比较明确的抓手？以及片区在整体的资金投放节奏将如何安排，以及如何去平衡城市开发侧的投入与公司整体降负债、现金流稳健的战略要求？以上是我的几个小问题，谢谢管理层。
[Company Representative] (中信证券): 谢谢这个提问机会。我是中信证券的分析师李雨灵，我这边有几个小问题想请教一下管理层。基于上半年大豫园运营与建设的进展，公司全年如何统筹大豫园一期的提质增效，加上二期三期开发建设以及片区的互联互通三位推进节奏？那下半年豫园一期在珠宝主题的场景打造、老字号年轻化升级，包括BFC、方浜中路的动线打通，有哪些具体的计划？那么针对上海国际珠宝时尚功能区的建设，下半年在头部珠宝企业招引和配套的落地，产销联动链上又有哪些较明确的抓手？以及片区在整体的资金投放节奏将如何安排，以及如何去平衡城市开发司的投入与公司整体降负债、现金流稳定的战略要求？以上是我的几个小问题，谢谢管理层。
[Company Representative] (豫园股份): 感谢您对我们大豫园片区的关心和关注。这个问题有请我们程亦航总给您回复。
Speaker #3: 好的。大预言片区应该讲是预言股份的核心资产，我觉得刚才问的这几个点我还是比较系统的回答一下。首先，基于整个大预言片区的运营开发建设，我觉得首先从战略上，这个上半年我们做了一个比较大的升级，这个将非遗作为整个大预言的全盘战略的主线，我们将大预言片区的两个现有的两个核心载体统一成一个文商旅的地标的这么一个商业底盘。预言一期定位为中国非遗创新的策源地，进一步的围绕国艺、国味、国创、国潮、国秀、国一等等这些品类，持续的深耕。而BFC则定位为全球非遗的对话场，承担着非遗的时尚化与国际表达。这两个核心的运营载体协同发力，我们也通过从招商到场景到活动到数字化等四轮驱动，来持续的推动我们大预言片区的整体的影响力。那么特别是在商业内容的这个迭代升级方面，应该讲上半年已经初见成效了。预言一期坚定的以古法金来引领整个上海的品类高地，这个军配、敦煌金、潮红鸡针的非遗店等这些头部品牌，都相继入驻到预言一期。老铺黄金也进行了全面的升级，整体来塑造整个预言一期非遗珠宝商业化的标杆。那在非遗的一些内容方面，特别是文化内容方面，我们的海上第一戏园、海上梨园推出了新秀名家系列，我们湖心亭的江南丝竹的常态化的演绎等等，这些文化类的持续的创新也出现了破圈。同时在整个预言一期一直以来在国潮矩阵和新锐品牌的整个的这种品牌调整的加速方面，那波斯登打造了全国的旗舰店，名创优品，这个一号店也在预言刚刚开业，包括泡泡玛特升级成为了城市旗舰店，这些都有效带动了预言一期的客制结构的改善，以转化效率的提升，也带来了过去几年预言一期持续的EBITDA的提升。那么从整个片区联动来讲，刚才谈到了大预言片区不仅是预言一期，所以说我们还是围绕从组织联通到物理联通到心智统一，这三个板块我们在同步推进。首先是在组织上面，上半年我们对整个大预言的顶层的管理层的团队进行了升级，特别是在大预言的营销板块，实现了一体化的战略，完成了从组织到业务落地的验证，这也为我们的后续整个大预言的场域以及活动的融通提供了最有效的机制保障。其次，我们全年还是整个上半年我们以两大S级活动登会加这个上海国际花卉节为抓手，那分布推进了空间和心智的融通。首先马年登会，我们率先破冰，以双核四代布局，首次实现了预言一期和BFC的双向客流的引导。登会期间，整个这个方方中路加福佑路两条街的客流大幅提升，两条街的客流转化率达到了23%。随后在这个上海国际花卉节这个板块，我们也借助城市级的事件，趁势升级了，也将古城公园纳入到整个大预言融通的版图，形成了从一期到福佑路到方方中路，古城公园到BFC，最后再到外滩的六区一体的全域的串联。这是在整个片区的运营建设方面。那在开发建设方面，整个两期的南块，这个目前工程稳步推进，主体工程进度已经超过预期了，6月底在今年的6月份已经完成了结构封顶。那么同时这个两期北底的地块在上半年取得了突破性的进展，获得了国家文物总局的批复，目前正在进行场内的前期准备工作。下半年将全面实现两期北底的开工。那么刚才谈到了这个珠宝时尚功能区，我想从几个维度，首先还是从珠宝时尚功能区的商业场景的维度，自从去年上海市委市政府将这个上海珠宝时尚功能区国际珠宝时尚功能区落在整个大预言板块，落在黄浦区以来，我们和区委区政府一直在积极的紧密的在推动。说下半年我们会进一步的珠宝功能区的主题场景的打造，会秉承预言一期和BFC这两个运营载体的品类的分层分级的定位，以及非遗的战略来贯穿整个珠宝功能区的运营场景的打造。一期刚才前面已经谈到了预言一期会侧重于古法金品类的扩容和体验深化，重点布局两条主题动线，一条我们会做成古法金的公廊，会聚集像老铺、军配、潮红鸡针、老庙、宫廷制造、玉泰等头部品牌。那么同时第二在华宝楼打造文化黄金的体验区，以敦煌金、何以敦煌、复合文化体验空间等等来打造整个华宝楼的这个文化黄金的这么一个板块。而BFC我们则侧重聚焦于这个国际珠宝匠造的品牌，特别是一些设计师品牌，以国内领先的独立设计师品牌和高客单价、强艺术设计属性的品牌为核心，推动规模与品质的双升级，这样来形成与预言一期的错位互补的设计驱动型的珠宝消费的场景。那么在预言的老字号品牌升级方面，下半年在场域方面，我们的这个百年中医品牌同欢春堂将在区委区政府的支持下打造上海第一个中医国际旅游项目，带来更年轻、更现代的中医非遗的体验。我们的老庙锦绒楼店也将以园林式的美学策展为入口，打造一个可触可拍的这个好运博物馆。那上海老饭店将融合昆曲和本帮菜的非遗技艺，我们会定制一个漆木的沉浸餐秀，我们把它取名叫预言赋，让更多的年轻人能够读懂上海，尝到上海。那在产业的这个升级方面，我们同欢春堂这个官宣了00后的主理人黄其慧，同时我们也聚焦年轻化的突围，在这个夏日奇幻夜期间，我们的餐饮板块也全面的和我们的这个B站的这些国创IP全面的合作，推出了一些联名的套餐，IB的互动等等。那么在整个大预言片区，从外滩到BFC到预言一期的动线打造方面，这个马上今年年底，明年年初即将开始的阳年登会，将实现登会跨区域的延展。我们山海奇遇记原来将会从预言一期的登会的主会场联动BFC的露台展区，我们会推行一地这个一票两地双层观灯的模式，这个同时全年特别是下半年，我们也将继续主抓三档这个大型的S级活动和年底的我们的阳年的这个登会，以及贯穿在每一个州、每一个档期的各种的融通的营销活动，作为全年的活动的这个主轴，持续来驱动这个动线活跃与内容进化，以中国节为文化内核，每一个节一个IP全面的去贯穿，最终形成潮流的入场文化的立位和商业的闭环，真正实现大预言片区全域的一体化的运营。那么在这个整个珠宝功能区的建设方面，在产业建设方面，下半年整个大预言板块我们会通过招商、政企联动的举措，逐步将实现逛这个买古法金到预言一期、逛设计师品牌到BFC的消费者心智。那么一期在已经形成头部的古法金矩阵的基础上，我们还将进一步的这个借助珠宝功能区的政策与区委区政府和各种行业协会深度协同，来统筹专项的消费促进的活动，带动品牌入驻以后的消费的GMV的提升。那BFC也将加强国际珠宝品牌矩阵的建设，持续推进设计师珠宝品牌的孵化。那么特别是在产业配套落地方面，这个一方面大预言片区将进一步和区里面密切联合，加强黄金产业的关键企业的排摸和需求的调研，并与政府需求匹配，定制产业落地三方共赢的方案，另一方面BFC和预言两期的办公楼也将针对这个珠宝上下游的产业的需求，提供高品质的定制化的空间载体，吸引黄金珠宝的上下游的产业链的企业的入驻。同时预言一期也将聚焦建立标准化高品质的这个品质的这个宝玉石运营中心，承担要素平台的角色。那么涵盖交易、展示、检测等配套的多元功能，通过以上举措，我们还是要实现我们的初心，就通过以上举措，我们要实现大预言片区进一步完善珠宝功能区的三个级距，就是品牌的级距、上下游产业链的级距和交易要素中心的级距。这是对于整个大预言片区在珠宝功能区从招商到场景到产业配套到政企联动方面，我们在下半年会做的一些具体的举措。那整个大预言片区的开发，我们也是会实行整体的分片区、分阶段、分步骤的持续推进，会根据我们每一个片区的开发的条件、市场的窗口期、销售区划的节奏以及运营的成熟度，动态的来安排整个大预言片区的滚动开发。一方面我们会通过阶段性的开发和销售回款，形成对后续投入的反哺，另一方面我们也会持续推进预言一期和BFC的运营收益，持续来释放，提升我们持有型资产的价值，强化整个片区自身的造选能力。同时我们也将积极合理的匹配各类的融资工具，在现金流安全、利润可释放和资产价值最大化之间取得三者的平衡。那以上就是关于整个大预言片区从提效增质到这个动线打通到珠宝功能区的建设，以及整体的开发节奏的一些回复。谢谢。
[Company Representative] (豫园股份): 大豫园片区应该讲是豫园股份的核心资产。我觉得刚才问的这几个点，我还是比较系统地回答一下。首先基于整个大豫园片区的运营、开发、建设，我觉得首先从战略上，上半年我们做了一个比较大的升级，将非遗作为整个大豫园的全盘战略的主线，我们将大豫园片区的现有的两个核心载体，统一成一个文商旅的地标的这么一个商业底盘。豫园一期定位为中国非遗创新的策源地，进一步地围绕国艺、国味、国创、国潮、国秀、国衣等等这些品类持续地深耕。而BFC则定位为全球非遗的对话场，承担着非遗的时尚化与国际表达。这两个核心的运营载体协同发力，我们也通过从招商到场景，到活动，到数字化的四轮驱动，来持续地推动我们大豫园片区的整体的影响力。 特别是在商业内容的迭代升级方面，应该讲上半年已经初见成效了。豫园一期坚定地以古法金来引领整个上海的品类高地，君佩、敦煌金、潮宏基、真乐非遗店等这些头部品牌都相继入驻到豫园一期。老铺黄金也进行了全面的升级，整体来塑造整个豫园一期非遗珠宝商业化的标杆。那在非遗的一些内容方面，特别是文化内容方面，我们的海上第一戏院海上梨园推出了星宿名家系列，我们胡欣婷的江南丝竹的常态化的演绎等等，这些文化类的持续的创新也出现了破圈。同时，在整个豫园一期，一直以来在国潮矩阵和新锐品牌的整个的品牌调整的加速方面，那波司登打造了全国的旗舰店，名创优品一号店也在豫园刚刚开业，包括泡泡马特升级成为了城市旗舰店，这些都有效带动了豫园一期的客制结构的改善与转化效率的提升，也带来了过去几年豫园一期持续的EBITDA的提升。 那么从整个片区联动来讲，刚才谈到了大豫园片区不仅是豫园一期，所以说我们还是围绕从组织联通到物理联通到心智统一，这三个板块我们在同步推进。首先是在组织上面，上半年我们对整个大豫园的顶层的管理层的团队进行了升级，特别是在大豫园的营销板块，实现了一体化的战略，完成了从组织到业务落地的验证，这也为我们的后续整个大豫园的场域以及活动的融通，提供了最有效的机制保障。其次，整个上半年，我们以两大S级活动，灯会加上海国际花卉节为抓手，分步推进了空间和心智的融通。首先，马年灯会我们率先破冰，以双核四带布局，首次实现了豫园一期和BFC的双向客流的引导。灯会期间，整个方浜中路加福佑路两条街的客流大幅提升，两条街的客流转化率达到了23%。随后在上海国际花卉节这个板块，我们也借助城市级的事件，趁势升级了，也将古城公园纳入到整个大豫园融通的版图，形成了从一期到福佑路，到方浜中路、古城公园到BFC，最后再到外滩的六区一体的全域的串点。这是在整个片区的运营建设方面。 那在开发建设方面，整个两期的南块目前工程稳步推进，主体工程进度已经超过预期了。在今年的6月份已经完成了结构封顶。那么同时，两期北里的地块在上半年取得了突破性的进展，获得了国家文物局的批复。目前正在进行场内的前期准备工作，下半年将全面实现两期北里的开工。 那么刚才谈到了珠宝时尚功能区，我想从几个维度吧。首先还是从珠宝时尚功能区的商业场景的维度。自从去年上海市委市政府，将上海珠宝时尚功能区，国际珠宝时尚功能区落在整个大豫园板块，落在黄浦区以来，我们和区委区政府一直在积极地、紧密地在推动。下半年，我们会进一步地珠宝功能区的主题场景的打造，会秉承豫园一期和BFC这两个运营载体的品类的分层分级的定位，以及非遗的战略，来贯穿整个珠宝功能区的运营场景的打造。刚才前面已经谈到了，豫园一期会侧重于古法金品类的扩容和体验深化，重点布局两条主题动线。一条我们会做成古法金的工坊，会聚集像老铺、君佩、潮宏基金针、老庙、宫廷织造、育泰等头部品牌。那么同时，第二，在华宝楼打造文化黄金的体验区，以灯黄金和以灯黄复合文化体验空间等等来打造整个华宝楼的文化黄金的这么一个板块。而BFC呢，我们则侧重聚焦于国际珠宝匠造的品牌，特别是一些设计师品牌，以国内领先的独立设计师品牌和高客单价强艺术设计属性的品牌为核心，推动规模与品质的双升级。这样来形成与豫园一期的错位互补的设计驱动型的珠宝消费的场景。 那么在豫园的老字号品牌升级方面，下半年在场域方面，我们的百年中医品牌童涵春堂将在区委区政府的支持下，打造上海第一个中医国际旅游项目，带来更年轻、更现代的中医非遗的体验。我们的老庙锦荣楼店也将以园林式的美学策展为入口，打造一个可触可拍的好运博物馆。那上海老饭店将融合昆曲和本帮菜的非遗技艺，我们会定制一个七幕的沉浸餐秀，我们把它取名叫豫园赋，让更多的年轻人能够读懂上海，尝到上海。那在产业的升级方面，我们童涵春堂官宣了零零后的主力人黄奇慧。同时我们也聚焦年轻化的突围。在这个夏日奇幻夜期间，我们的餐饮板块也全面地和我们的哔哩哔哩的这些国创IP全面地合作，推出了一些联名的套餐、IP的互动等等。 那么在整个大豫园片区，从外滩到BFC到豫园一期的动线打造方面，马上今年年底，明年年初即将开始的羊年灯会将实现灯会跨区域的延展。我们山海奇豫记原来将会从豫园一期的灯会的主会场联动BFC的露台展区，我们会推行一票两地双城观灯的模式。全年在特别是下半年，我们也将继续主抓三场大型的S级活动和年底的我们的羊年的灯会，以及贯穿在每一个周、每一个档期的各种的融通的营销活动，作为全年的活动的这个主轴，持续来驱动这个动线活跃，以内容进化，以中国节为文化内核，每一个节一个IP全链地去贯穿，最终形成潮流的入场、文化的地位和商业的闭环，真正实现大豫园片区全域的一体化的运营。 那么在这个整个珠宝功能区的建设方面，在产业建设方面，下半年整个大豫园板块，我们会通过招商、政企联动的举措，逐步将实现买古法金到豫园一期，逛设计师品牌到BFC的消费者心智。那么一期在已经形成头部的古法金矩阵的基础上，我们将进一步地借助珠宝功能区的政策，与区委区政府和各种行业协会深度协同，来统筹专项的消费促进的活动，带动品牌入驻以后的消费的GMV的提升。那BFC也将加强国际珠宝品牌矩阵的建设，持续推进设计师珠宝品牌的孵化。那么特别是在产业配套落地方面，一方面大豫园片区将进一步和区里面密切联合，加强黄金产业的关键企业的排摸和需求的调研，并与政府需求匹配，定制产业落地三方共赢的方案。另一方面，BFC和豫园两期的办公楼也将针对这个珠宝上下游的产业的需求，提供高品质的定制化的空间载体，吸引黄金珠宝的上下游的产业链的企业的入驻。同时，豫园一期也将聚焦建立标准化高品质的保密室运营中心，承担要素平台的角色，涵盖交易、展示、检测等配套的多元功能。 通过以上举措，我们要实现大豫园片区进一步完善珠宝功能区的三个集聚，就是品牌的集聚、上下游产业链的集聚和交易要素中心的集聚。这是对于整个大豫园片区，在珠宝功能区，从招商到场景，到产业配套，到政企联动方面，我们在下半年会做的一些具体的举措。 那整个大豫园片区的开发，我们也是会实行整体的分片区、分阶段、分步骤地持续推进。会根据我们每一个片区的开发的条件、市场的窗口期、销售去化的节奏以及运营的成熟度，动态地来安排整个大豫园片区的滚动开发。一方面我们会通过阶段性的开发和销售回款，形成对后续投入的反哺。另一方面，我们也会持续推进豫园一期和BFC的运营收益，持续来释放，提升我们持有型资产的价值，强化整个片区自身的造血能力。同时，我们也将积极合理地匹配各类的融资工具，在现金流安全、利润可释放和资产价值最大化之间取得三者的平衡。那以上就是关于整个大豫园片区从提效增效，到动线打通，到珠宝功能区的建设，以及整体的开发节奏的一些回复。谢谢。
Speaker #1: 好的，感谢陈一航总。然后下面继续请投资人发问。
[Company Representative] (豫园股份): 好的，感谢陈一航总。下面继续请投资人发问。
Speaker #2: 对，听得见吗？黄总好，然后各位预言的领导大家下午好。我是申万红人赵令一，然后特别荣幸公司能给我这次提问机会。然后也恭喜公司这次的业绩。那我这次想提一个财务相关的问题，其实我们看到2026年上半年公司的盈利是明显修复的，包括是大额的扭亏。那么我想请教管理层，就是上半年在优化负债结构，包括改善整体财务健康层面，具体是做了哪些动作？那么取得了哪些量化的成效？尤其像刚才提到的重点指标的大预言建设出海，要持续的资金投入。那么公司后续在降负债控风险，包括优化资本结构的整体规划是什么？这是我的问题，谢谢。
[Analyst] (申万宏源): 听得见吗？黄总好。各位豫园的领导大家下午好，我是申万宏源赵琳壹，特别荣幸公司给我这次提问机会，也恭喜公司这次的业绩。我这次想提一个财务相关的问题。其实我们看到2026年上半年公司的盈利是明显修复的，包括大额的扭亏。那么我想请教管理层，上半年在优化负债结构，包括改善整体财务健康层面，具体是做了哪些动作？取得了哪些量化的成效？尤其像刚才提到的重点提到的大豫园建设、出海，要持续的资金投入，那么公司后续在降负债、控风险，包括优化资本结构的整体规划是什么？这是我的问题，谢谢。
Speaker #1: 好，感谢您的问题。您的问题和我们的财务状况有关，我们也是有请我们的CFO周涛总来回答您的问题。
[Company Representative] (豫园股份): 好，感谢您的问题，您的问题和我们的财务状况有关。我们也是有请我们的CFO周涛总来回答您的问题。
Speaker #3: 好呀，感谢申万同学的提问。那前面也跟大家汇报了，因为今年上半年整体的盈利端的改善是比较明显的。那我们从数字上不多赘述，那我们也看到其实增速来看也是近三年上半年相对来说最高水平。那因为公司其实从两三年前就坚定的围绕着瘦身健体、用心合众以及攻守兼备的一个战略主线，所以持续在过去几年我们都在加强负债结构、资产结构的优化，以及改善一些财务的管控健康方面度，做了一系列的情况。那我们看到在盈利改善方面，尤其我们在内部的管理上更多的也是侧重于我们各个消费产业业务的毛利额的管控，整个上半年其实公司整体的毛利率同比提升了4.5个百分点。我们看到虽然说我们在收入端，比如说我们的珠宝是下降可能要到17%左右，但是我们整体的无论是环比还是利润结构上，都是有十足的一个提高。所以我们在毛利额在EBITDA以及我们在经营性现金流上都是有比较明显的一个改善。第二个事情其实在去年也在持续坚定的在做，就是我们在整个降本控费方面。那管理费用和销售费用还是持续保持一个稳定有下降的一个趋势。那今年上半年我们看到管理费用和销售费用分别下降了19%和5%。二季度其实我们单季度我们看到管理费用也下降了19%。其实两项费用也随着整个市场以及我们内部管理的一个提升，持续保持下降，降本增效的一个效果比较明显，也进一步拓宽了我们在整个宏观环境挑战基础上的一个运营效率的提升和盈利的空间。第三个其实还是保持公司的基本流动性的安全，在资金储备现金流方面，我们看到尤其今年上半年经营性现金流是持续为正，你也能够为公司的各项业务开展提供了比较好的一个保障。那最后就是我们在所有的因为预言的业务覆盖也是比较广，那我们在降债在资产负债结构的优化方面也是持续做好了一个提升，公司也加大了我们存量的一些资产的一些盘活的力度，也推进也在持续推进多个相对来说非核心项目的一个退出，实现资金的一个归拢。所以我们看到今年上半年到6月底的时候，公司的资产负债率较25年底下降了1.5个百分点，回到了70%以内。在融资方面，我们持续的还是加大各个渠道的融资，保持相对在同行业内领先的资金成本的一个现状，对安全店保持继续增厚。同样的其实前面您还提到了，包括对于我们各个方面建设，尤其像快上比较大的大预言的资金建设，在点上各个方面，尤其出海各方面，其实我们还是关注几个方面。第一个从整体方面还是继续推动整个资产负债结构的优化，同时推动整体一个负债水平的下降，因为负债水平的下降能够让公司在业务上更多的聚焦在业务端。第二个也是在资源上更多的聚焦核心产业，所以我们的珠宝也好，我们的预言商圈的业务也好，这些年来说还是能够持续的在同行业的情况下能够有所提升。第三个其实我们在战略投入上，尤其前面提到了像海外，包括我们今年上半年其实从去年下半年开始，在珠宝这个行业，我们有比较好的落子以及成绩的体现。那我们也是受益于预言之前长期的在基础建设方面的领先等等各方面，其实公司在海外的一些资金管理、信贷，包括一些基础建设方面，包括和经营银行、金融机构以及在我们各个点上的布局上，都能够比较好的实现整个公司资金运营的一个高效的一个良性的一个循环。那最后其实我们从整体来说还是会持续的在做资本结构融资结构的一个优化，提升整体的一个韧性。未来公司也将持续贯穿在流动性的提升的基础上，加大资产的一个收益情况，确保以公司价值提升和股东价值提升作为共同的一个中长期的改善目标。谢谢。
[Company Representative] (豫园股份): 感谢申万同学的提问。前面也跟大家汇报了，因为今年上半年整体的盈利端的改善是比较明显的，我们从数字上不多赘述。我们也看到，其实帧数来看，也是近三年上半年相对来说最高水平。因为公司其实从两三年前就坚定地围绕着瘦身健体、拥芯合众以及攻守兼备的一个战略主线，所以持续在过去几年，我们都在加强负债结构、资产结构的优化，以及改善一些财务的管控健康方面度，做了一系列的情况。那我们看到在盈利改善方面，尤其我们在内部的管理上，更多的也是侧重于我们各个消费产业业务的毛利额的管控。整个上半年，其实公司整体的毛利率同比提升了4.5个百分点。我们看到虽然说我们在收入端，比如说我们的珠宝是下降，可能要到17%左右，但是我们整体的无论是环比还是利润结构上，都是有十足的一个提高。所以我们在毛利额、在EBITDA、以及我们在经营性现金流上，都是有比较明显的一个改善。第二个事情，其实在去年也在持续坚定地在做，就是我们在整个降本控费方面，管理费用和销售费用还是持续保持一个稳定、有下降的一个趋势。今年上半年我们看到管理费用和销售费用分别下降了19%和5%。二季度，其实我们单季度我们看到管理费用也下降了19%，其实两项费用也随着整个市场及我们内部管理的一个提升，持续保持下降。降本增效的一个效果比较明显，也进一步拓宽了我们在整个宏观环境挑战基础上的一个运营效率的提升和盈利的空间。第三个，其实还是保持公司的基本流动性的安全。在资金储备现金流方面，我们看到尤其今年上半年经营性现金流是持续为正，也能够为公司的各项业务开展提供了比较好的一个保障。那最后就是我们在所有的因为豫园的业务覆盖也是比较广，我们在降债，在资产负债结构的优化方面，也是持续做好了提升。公司也加大了我们存量的一些资产的一些盘活的力度，也在持续推进多个相对来说非核心项目的一个退出，实现资金的一个归拢。所以我们看到今年上半年到6月底的时候，公司的资产负债率较25年底下降了1.5个百分点，回到了70%以内。在融资方面，我们持续地还是加大各个渠道的融资，保持相对在同行业内领先的资金成本的一个现状。对安全垫的保持继续增厚。同样的，其实前面您还提到了，包括对于我们各个方面的建设，尤其像块上比较大的大豫园的资金建设，在点上各个方面，尤其出海各方面，其实我们还是关注几个方面。第一个从整体方面还是继续推动整个资产负债结构的优化，同时推动整体一个负债水平的下降，因为负债水平的下降能够让公司在业务上更多地聚焦在业务端。第二个也是在资源上更多地聚焦核心产业。所以我们的珠宝也好，我们的豫园商圈的业务也好，这些年来说还是能够持续地在同行业的情况下能够有所提升。第三个，其实我们在战略投入上，尤其前面提到了像海外，包括我们今年上半年，其实从去年下半年开始，在珠宝这个行业，我们有比较好的落子以及成绩的体现。那我们也是受益于豫园之前长期的在基础建设方面的领先等等各方面，其实公司在海外的一些资金管理、信贷，包括一些基础建设方面，包括和经营银行、金融机构，以及在我们各个点上的布局上，都能够比较好地实现整个公司资金运营的一个高效的、良性的循环。最后，其实我们从整体来说还是会持续地在做资本结构、融资结构的一个优化，提升整体的韧性。未来公司也将持续贯穿在流动性提升的基础上，加大资产的收益情况，确保以公司价值提升和股东价值提升作为共同的一个中长期的改善目标。谢谢。
Speaker #1: 好的，感谢周涛总的回答。那么时间也过得很快，我们下面就开放最后一个问题的提问，有请投资人提问。
[Company Representative] (豫园股份): 好的，感谢周校长的回答。那么时间也过得很快，我们下面就开放最后一个问题的提问。有请投资人提问。
Speaker #2: 各位预言的管理层好，我是方正证券的分析师周欣，非常感谢这个最后一个提问的机会。那我这边的话也是关于一些问题想借这个机会请教一下管理层，因为整个上半年其实我们也看到就是国内的消费分化还是比较明显的，那包括像国际的金价也有一定的这个震荡，然后跨境的合规的要求其实也是越来越严格了，然后整体的文旅商圈的这些环境也都充满了很多的压力。那公司其实在整个东方生活美学的落地，那包括全球化出海、大预言商圈的升级，包括前面有提到我们这个AI降本增效方面都有了很多不错的这个阶段性的一些成果，那也想问一下就是这些进展在去补齐了我们过往看起来哪一些战略上的这个短板，那包括也为我们下半年主业的增长，海外持续的这个扩张去形成一个什么样的一个壁垒。那更重要的是可能今年其实作为公司在出发的这个元年，我们上半年持续的去加强瘦身健体和债务优化的这样的一个进程。那下半年我们去看到哪一些可能和量化的一些经营安排和风险去应对，这就是当下的这样的一个环境去保障我们整体业务的一个稳健的一个增长。那同时的话，大家可能更加想要问的是投资人也会非常关心，就是这一些潜在的价值将通过哪些股东的这个回报和市值管理的这个抓手去领顺我们这个内在的这个价值与市值的这个对应关系。对，这可能也是投资人们非常关心的一个问题。对，我可能就这样的一些经营上和这个股东回报的一些问题上借这个最后一个问题的机会请教一下管理层。谢谢。
[Company Representative] (方正证券): 各位豫园的管理层好，我是方正证券的分析师周青。非常感谢这个最后一个提问的机会。我这边也是关于一些问题，想借这个机会请教一下管理层。因为整个上半年，其实我们也看到国内的消费分化还是比较明显的，包括像国际的金价也有一定的震荡，跨境的合规的要求其实也是越来越严格的，整体的文旅商圈的这些环境也都充满了很多的压力。公司其实在整个东方生活美学的落地，包括全球化出海、大豫园商圈的升级，包括前面有提到我们AI降本增效方面都有了很多不错的阶段性的一些成果。也想问一下，这些进展去补齐了我们过往看起来哪些战略上的短板？包括也为我们下半年主业的增长，海外持续的扩张去形成一个什么样的一个壁垒？更重要的是，可能今年其实作为公司在出发的这个元年，我们上半年持续地去加强瘦身健体和债务优化的这样的一个进程。那下半年我们是看到哪些可能可量化的一些经营安排和风险去应对当下的这样的一个环境，去保障我们整体业务的一个稳健的增长。同时大家可能更加想要问的是，投资人也会非常关心，就是这一些潜在的价值将通过哪些股东的回报和市值管理的抓手，去领悟我们内在的价值与市值的对应关系。这个可能也是投资人们非常关心的一个问题。我可能就这样的一些经营上和股东回报的一些问题上，借这个最后一个问题的机会请教一下管理层。谢谢。
[Company Representative] (豫园股份): 非常感谢您的问题。您的问题是和公司整体的发展战略有关，那么这个问题是有请我们公司董事长黄震总给您回复，同时也作为本次的业绩说明会的总结发言。
[Company Representative] (豫园股份): 好，首先谢谢这位方正的同学的问题，因为你的问题涉及的面比较广，我将分三个方面和你做一个交流。同时也借这个机会，我也要感谢今天线上所有新老朋友们，你们长期以来对豫园股份的关心及支持。首先针对刚才我们方正这位同学提出的三方面核心的问题，我也结合整个豫园股份近期的一些关于战略方面的一些进化，以及我们未来的展望，我们内部的一些工作，将分三个模块做一个回答。一个是关于上半年战略补短板的成效，另外一个就是下半年量化经营及风控的一些方案，包括我们的一些价值兑现和股东回报机制，应该是覆盖了这三个方面。 首先，在上半年战略落地的一些成效方面，我们在有六大原来在战略上的一些短板，我们在上半年进行了一些补强的工作，同时我们也在推进全球化、大豫园场景升级、全域AI落地方面都进行了很多的一些实践。那么也借这个机会和大家分享一下。首先我们也补齐了原来各产业文化资源比较分散，进一步地去打磨我们差异化的产品力。上半年，我们公司聚焦非遗+，这样来深化东方生活美学制定，围绕着客户的需求、消费的体验与用户的满意度，挖掘非遗蕴含的一个文化溢价以及内容流量，还有IP衍生的一个潜力，将东方生活美学深入地植入到我们的产业原创的全流程，持续打磨，提升产品力，打通了类似灯会前置引流、珠宝变现、餐饮留存、表业酒业等轻奢补充等多业态的协同模式。同时我们也在推动海内外联动展销常态化的落地。我们坚持非遗+产品的研发逻辑，把篆刻、江南传统工艺融入了新品，搭建顶奢至大众分层产品矩阵，依靠非遗IP、专利等构筑了产品护城河，摆脱了行业的低价内卷，打造独特的差异化产品。尤其我们刚才韩伟总也和大家介绍了，今年上半年我们花了比较大的精力，在老庙好运如何在产品表现方面的一些探索和尝试。我相信大家在下半年的市场中会看到老庙很多基于小运成大运的这样的一个好运演绎逻辑的这样的一个产品展示，也希望大家多支持。 第二个，我们在出海方面也补齐了出海的单点验证到区域化标杆打造，再到全球化网络扩张的这样的一个战略的路径。上半年我们搭建起舰队式出海的统筹机制，借助豫园灯会的文化出海的势能，联动本土的合作伙伴，搭建了供应链、法务、财税一体化的一个平台。老庙的海外营收同比增长，大家也听到了，达到了288%的一个增长率。我们在港澳东南亚这个市场，逐步形成了我们的商业产业链的一个闭环，商业模式也形成了这样的一个可复制的模式，验证了我们的多业态的盈亏它是可以对冲的这样一个模型。我们在重点的产业，比如说我们的珠宝餐饮，就聚焦在这个区域，重点区域打穿、打透，去实现了单点验证、区域标杆、全球扩张三步走的出海的路径。出海已经逐渐成为豫园股份的第二增长曲线。 第三，我们是补齐了大豫园单一商圈运营的这样一个短板，发挥文化加科技现象级消费场景的打造，去形成我们独特的优势。围绕非遗全局的组织进行了这样场景打造的一个战略深耕。以全球非遗商业化为主线，国际珠宝时尚功能区为赋能引擎，落实板块差异化的一个定位。同时要着力提升资产的价值，赋能商业地产的招商与运营。豫园一期作为中国非遗的策源地，上半年我们也新增了头部的一些珠宝品牌，比如君佩、敦煌金。目前整个豫园一期已经成为上海古法金的集聚地。我们在场景方面，二期的南里上半年封顶了，北里也完成了文物的批复，打通了城市更新、珠宝产业、沉浸式场景三位一体的运营，摆脱了传统的观光商圈单一收入的一个结构，打造国内稀缺的文商旅加珠宝产业融合载体，以及全球非遗的时尚秀场这样的一个融合体的定位。 第四个是我们也补齐了AI分散视点的这样一个短板，去有效地助力组织绩效和商业模式的创新。在战略上，我们落实All in AI的这样的一个战略，摒弃了单纯的纯技术投入的思路，坚持场景价值优先，梳理全产业AI落地的项目，搭建全域数据治理的一个底座，同步推进AI先锋的人才培养，高端CTO和CP人才的引进，解决跨行业、跨产业数据孤岛的问题，把业务和技术问题要同步去解决，以数字化来驱动全链路的提效增收。 第五个，我们也在补齐客户画像比较粗放、增量不足的这样一个短板。我们要求全产业都要明确每个产业的目标客户的一个画像，去洞察我们目标客户的一个需求，以满足客户的满意度，提高他们的满意度为核心，完善了分层客户客群画像。同时，我们依托线下商圈、线下全域渠道来沉淀忠实客户，用C端的真实数据指导产品营销的迭代，扭转了过往这样的相对粗放的模式，实现了用户运营的精细化。 第六，我们是补齐高战力人才的缺口。我们在这几年持续引进各产业的负责人，不断地迭代，包括我们的一号位，CHO以上的干部。同时重点延揽高战力的AI的人才，高战力的To B的人才。通过我们的CTO的组织以及AI先锋，使我们的组织的一个活力，我们的组织的层级不断地提升，推动变革的落地，取得了实效。另一方面，我们针对海外创新业务这些从0到1，或者说是从小到大的过程中，也积极推进管理层共担共享的模式，引进产品数字化、全球化等专业人才，夯实战略落地人才的底盘，去实现我们的组织的一个升级。 在补齐这六大战略短板的同时，我们也着力构建三大长期发展的一个差异化的核心壁垒，也就是我们的核心竞争力的打造。首先第一是非遗加的东方生活美学独家壁垒。手握豫园灯会国家级的非遗，以及江南古法篆刻、珐琅工艺，还有十几个中华老字号自有的文化资产。我们的大豫园定位为中国非遗策源地加全球非遗对话场。通过这些，我们在海外计划以海外非遗灯会破圈，在国内要打造常态化非遗体验空间，形成非遗为核心的东方生活美学这样的一个独家的护城河。 第二个，我们的长期核心竞争力，提出了多业态协同出海的壁垒。大家都知道，豫园还是一个相对多元化的产业，我们有多个产业具有出海的机会和很好的竞争力。我们在海外，现在把各个产业单点突破的模式，上升到多业态协同出海的战略发展模式。在海外灯会，我们把海外灯会作为文化获客的载体，把多品牌流量这样的互补的机制打通，形成了一站式联动模式。我们的灯会是获客，我们的老庙黄金可以承接客户，然后进行转化，我们的餐饮又可以尝试沉淀海外长期的本地客群，而表业、酒业等又可以完善轻奢的客群的分层，这样就可以实现板块之间的盈利互补、流量互通。在港澳、东南亚两大市场渠道的体系，我们已经按照这个模式完善地搭建了。中长期，我们会加快复制到更多的区域，比如说美加澳，兼顾规模与盈利的平衡。 打造我们是指大豫园片区产业融合稀缺资源。因为大豫园这个片区兼具百万方的城市更新的空间，同时又是珠宝产业的集聚地，今年我们又推动了保税交易配套的属性。这三重属性可以帮助大豫园实现线下客流、产业招商、产业展销闭环，是行业稀缺的商圈加产业双重的优质资产。公司把握新消费、体验经济、情绪价值，持续打造文化加科技现象级的消费场景。所以说，非遗加的东方生活美学、多业态协同出海机制以及大豫园片区产业融合的资源，这将形成公司未来发展的三大长期差异化的核心竞争力。 那么下半年，我们在量化经营目标及全维度风险应对方案也做了比较完全的准备。因为现在已经8月份了，我们已经进入到下半年实操的阶段。上半年公司持续推进了瘦身健体、存量资产处理、有息负债压降，经营利润大幅修复，顺利地扭转了去年亏损的局面。瘦身健体、债务优化阶段性落地。下半年我们会集中在量化举措和风险预案方面，主要集中体现在以下几个方面。 第一就是分板块的可量化经营。因为一直以来，我们是相对多元化的一个产业集群，我们会在分产业方面去推动重点产业的可持续高质量发展。首先在珠宝时尚板块，我们将持续加大一口价的非遗新品的投放，冲刺全年高工艺产品占比的目标。同时，我们会精简低效供应商，扩大自有核心的SKU。在门店方面，我们也会持续清退亏损的门店，优化国内加盟质量，把质量放在数量之上。在海外，我们加速港澳、马来西亚及免税网点的布局。全年海外的门店和营收我们将提速发展。在经营端，我们珠宝还会常态化地加强套期保值，以对冲大家现在对金价不确定性带来的一些波动以及风险，稳定板块经营性的现金流及毛利率的水平。 在大豫园板块，我们会持续迭代珠宝主题的专区以及空中豫园场景的打造，全年会落地多档全域的S级主题活动，推动客流和GMV双位数的增长，同步完成片区的组织精简、运营降本。在全球化方面，我们将会推动珠宝餐饮分区域的稳步拓店，依托国内成熟的供应链输出精细化运营管理能力，在港澳东南亚地区形成多业态的协同，并形成区域的竞争优势，并向其他区域进行复制。在餐饮和美丽健康的板块，我们将聚焦核心大单品，收缩低效的SKU，严控营销费用，落实减亏、灭亏的目标。综合楼轻资产加盟渠道要实现规模化的拓展。童涵春堂深耕药食同源，在KA及医院渠道打造细分增量的一个曲线。 在全维度风险分层防控方面，我们会努力去加大。在珠宝板块，我们会努力加大非遗高溢价产品的供给，提升产品差异化的竞争力，也收缩低效渠道及营销投放，灵活套期，降低存货的风险。在针对海外地缘政治、汇率、合规风险方面，我们也会推动多币种外汇对冲的常态化，分区域推动我们的一些业务发展的预案，在海外逐步搭建本地化的合规和供应链的团队，去匹配各国劳工以及相关产品的进口等合规方面的一些标准，使我们的出海能够可持续地健康发展。在现金流及负债风险方面，刚才我们周超同学也说了，我们资产盘活的资金要优先用于偿债，严控非战略资本的一些开支，统筹片区海外的投入节奏，保持充沛的货币资金和健康的现金流。在AI产业落地风险方面，我们会坚持业务先行，数据底座同步搭建，双线推进的一个模式，不盲目地大额地投入底层的系统。我们坚持以场景落地产生的活数据来反向完善全域数据标准，以赛马机制筛选高价值的AI的项目，规避技术空转，重复投入。 第三大点，我就谈谈在资产价值释放和长效股东回报以及常态化的一个市值管理方面，和大家分享一下公司的一些计划。首先，我们应该看到当前资本市场并没有充分体现公司的三大核心稀缺资产，也就是我刚才说的，我们在全域的非遗资产、非遗的无形资产、大豫园片区的长期价值，以及海外的第二增长曲线。那么公司将从资产价值兑现、长效的股东回报和常态化的投资者沟通体系方面，去有效地打通我们的内在价值和市场认同之间的关系，去实现我们在市场价值的一个兑现。 首先，我们在核心资产规范化的价值披露方面，我们在这几个方面要加大披露，加大沟通。首先在非遗文化价值方面，我们要持续落地大师工坊、锦荣楼等非遗体验空间，把非遗工艺转化成可持续的毛利增量，来提升文化资产的权重。在大豫园片区价值方面，我们要常态化地开放机构实地调研，依托珠宝产业集聚的逻辑，传递长期增值的一个逻辑，独特的场景打造优势来带动我们的场景价值的稳步提升，充分体现片区的长期价值。在全球化方面，我们要清晰地传递港澳等东南亚首批重点市场成功的案例，以及中长期拓展的空间，彰显海外第二增长曲线的这样一个节奏。 在长效的股东回报与常态化投资者市值协同管理机制方面，公司会建立长效的、可落地的股东回报与常态化的市值管理体系。通过稳定的分红，长效的激励资产盘活夯实分红基础。同时，我们要搭配分层化的投资者沟通，保持战略落地信息透明化，清晰传递中长期成长路径，依靠产品力、全球化的布局、存量资产盘活、AI数字化赋能等四大核心增长引擎，持续兑现经营成果，打通公司内在价值与资本市场投资人之间的传导，推动公司市值匹配以非遗为核心的东方生活美学全球化长期的内在价值，以回馈我们的全体投资人。 整体来看，2026年作为公司再出发的元年，上半年完成了经营扭亏、瘦身健体、多渠道的战略落地。那么下半年，我们将依托清晰的量化经营的指标与分层风控，保障三大增长曲线稳步爬坡。中长期我们要依靠非遗的IP、多业态的出海、文商旅产业融合来构建我们独特的核心竞争力。同时通过标准化资产的披露、稳定的分红、常态化的资本市场沟通，打通价值传导，稳步实现内在价值与市场价值的一个匹配，持续回馈我们广大的投资者。谢谢大家。
[Company Representative] (豫园股份): 谢谢黄任总的分享。那今天的2026中期业绩说明会到此结束，也非常的感谢各位投资人参与本次的会议，也是继续给到豫园股份关心与关注，祝大家未来一切顺利。谢谢。
[Company Representative] (豫园股份): 好，谢谢大家。
[Company Representative] (豫园股份): 好，谢谢大家。
[Company Representative] (豫园股份): 谢谢。
[Company Representative] (豫园股份): 谢谢。好。
[Company Representative] (豫园股份): OK.
