Half Year 2026 Implenia AG Earnings Call - Pre-Recorded

August 19, 2026

Speaker #3: Good afternoon and a warm welcome to the Analyst and Media Conference on Implenia's half-year 2026 results. We are presenting our results live again at our headquarters, Implenia Connect, in German, and we also welcome everyone joining us via this pre-recorded online stream in English.

Silvan Merki: Good afternoon and a warm welcome to the analyst and media conference on Implenia's 2026 H1 results. We present our results again live at our headquarters, Implenia Connect, in German. We also welcome everyone joining us via this pre-recorded online stream in English. My name is Silvan Merki, I'm Chief Communications Officer, and I will lead you through today's event. Please ask any question via the chat window in the stream. We will answer them afterwards during the Q&A session. Here's today's agenda. First, our CEO, Jens Vollmar, will provide a business update on the H1 results. CFO Stefan Baumgärtner will then take you through the financials. This will be followed by an outlook from Jens Vollmar. Afterwards, we will be happy to answer your questions in the Q&A. I will now hand over to Jens Vollmar for the first part. Jens.

Speaker #3: My name is Silvan Mercke. I'm Chief Communications Officer, and I will lead you through today's event. Please ask any questions via the chat window in the stream.

Speaker #3: We will answer them afterwards during the Q&A session. Here is today's agenda. First, our CEO, Jens Folmar, will provide a business update on the half-year results.

Speaker #3: CFO Stefan Baumgärtner will then take you through the financials. This will be followed by an outlook from Jens Folmar, and afterwards, we will be happy to answer your questions in the Q&A.

Speaker #3: I will now hand over to Jens Folmar for the first part. Jens?

Speaker #4: Thank you, Silvan. Also, a warm welcome from my side. I'm looking forward to presenting our half-year results today. Implenia delivered strong operational results in the first half of the year.

Jens Vollmar: Thank you, Silvan. Also a warm welcome from my side. I'm looking forward to presenting our H1 results today. Implenia delivered strong operational results in the first half of the year. One key success factor is the resilience of our business model. Due to highly diversified portfolio, Implenia remains strong. Despite the current macroeconomic and geopolitical developments, our order book continues to grow and the pre-calculated margin has further improved. We won several major bridge and tunneling projects in Germany and in Scandinavia. Overall, Germany delivered the strongest order growth across the markets, both in percentage terms and in absolute value. Furthermore, we sharpened our strategic positioning and published the primer to Implenia. The growth investments we have previously announced are progressing as planned. We expanded our teams and capabilities in attractive growth markets such as data center and defense infrastructure.

Speaker #4: One key success factor is the resilience of our business model. Due to a highly diversified portfolio, Implenia remains strong despite the current macroeconomic and geopolitical developments.

Speaker #4: Our order book continues to grow, and the pre-calculated margin has further improved. We won several major bridge and tunneling projects in Germany and in Scandinavia.

Speaker #4: Overall, Germany delivered the strongest order growth across the markets, both in percentage terms and in absolute value. Furthermore, we sharpened our strategic positioning and published the primer to Implenia.

Speaker #4: The growth investments we have previously announced are progressing as planned. We expanded our teams and capabilities in attractive growth markets such as data center and defense infrastructure. We reinforced the focus on large and complex projects, and we further optimized specific areas of the organization.

Jens Vollmar: We reinforced the focus on large and complex projects, and we further optimized specific areas of the organization. Another important step was the acquisition of Zigmo Engineering in Germany within the division Service Solutions. Zigmo complements our competencies and creates significant synergy potential. Overall, we have proven in H1 2026 that we are consistently executing our strategy and driving profitable growth. Let's look at our financials. The order book increased further, while the pre-calculated margin also improved to 7.9%. EBIT reached CHF 60.4 million. The margin improved to 3.4%. The free cash flow improved by more than CHF 50 million compared to H1 2025. Due to the seasonality of the industry, the free cash flow is typically weaker in H1 than in H2 of the year. The equity ratio also increased to 23.4%.

Speaker #4: Another important step was the acquisition of Sigma Engineering in Germany, within the division Service Solutions. Sigma complements our competencies and creates significant synergy potential.

Speaker #4: Overall, we have proven in the first half of 2026 that we are consistently executing our strategy and driving profitable growth. Let's look at our financials.

Speaker #4: The order book increased further, while the precalculated margin also improved to 7.9%. EBIT reached 60.4 million. The margin improved to 3.4%. Free cash flow improved by more than 50 million compared to the first half of 2025. Due to the seasonality of the industry, free cash flow is typically weaker in the first half than in the second half of the year.

Speaker #4: The equity ratio also increased to 23.4%. Let me now provide you with more details on our business. I will now walk you through the key figures of each division: Buildings, Civil Engineering, and Service Solution.

Jens Vollmar: Let me now provide you with more details on our business. I will now walk you through the key figures of each division: Buildings, Civil Engineering, and Service Solution. Let me start with Buildings. The order book of the division Buildings increased to over CHF 3 billion. The revenue of CHF 859 million is about at the same level as last year. The revenue of building construction increased while we had fewer transactions in real estate development. Given the strong increase in the order book, we expect the revenue to grow going forward. EBIT in building construction increased from CHF 20.7 million last year to CHF 23.5 million this year. The EBIT in real estate development decreased to CHF 14 million, reflecting one completed transaction compared with two transactions in H1 2025. The book value of the real estate portfolio increased to CHF 194 million as a result of three acquisitions.

Speaker #4: Let me start with Buildings. The order book of the Buildings division increased to over CHF 3 billion. Revenue of CHF 859 million is about at the same level as last year.

Speaker #4: The revenue from buildings construction increased, while we had fewer transactions in real estate development. Given the strong increase in the order book, we expect the revenue to grow going forward.

Speaker #4: EBIT in Building Construction increased from CHF 20.7 million last year to CHF 23.5 million this year. EBIT in Real Estate Development decreased to CHF 14 million, reflecting one completed transaction compared with two transactions in the first half of 2025.

Speaker #4: The book value of the real estate portfolio increased to 194 million as a result of three acquisitions. This is an important KPI for us, as it shows the future real estate pipeline.

Jens Vollmar: This is an important KPI for us as it shows the future real estate pipeline. Here are some project highlights showing the balanced mix of our project portfolio in Buildings. In Switzerland, for example, our specialized expertise is reflected in projects such as the Zypressenstrasse in Zurich, a real estate development together with the modernization business, or the Department of Biomedicine for the University of Basel. Or in Germany, where we plan to build large and complex projects like the police headquarters in Münster or an office building in Beelitz. Let me come to Civil Engineering. The division increased its order book to almost CHF 5.5 billion. This demonstrates the strong demand for our expertise in large and complex infrastructure projects. Our revenue declined slightly to CHF 926 million, and this temporary reduction in revenue is due to recently won large infrastructure projects.

Speaker #4: Here are some project highlights showing the balanced mix of our project portfolio in buildings. In Switzerland, for example, our specialized expertise is reflected in projects such as the Zypressenstraße in Zürich, a real estate development, together with the modernization business, or the Department of Biomedicine for the University of Basel.

Speaker #4: Or in Germany, where we plan to build large and complex projects like the Police Headquarters in Münster or an office building in Belix. Let me come to Civil Engineering.

Speaker #4: The division increased its order book to almost CHF 5.5 billion. This demonstrates the strong demand for our expertise in large and complex infrastructure projects.

Speaker #4: Our revenue declined slightly to 926 million, and this temporary reduction in revenue is due to recently won large infrastructure projects. We currently have several in the initial ramp-up phase, not yet generating full revenue.

Jens Vollmar: We have currently several in the initial ramp-up phase, not yet generating full revenue. Our EBIT, nevertheless, increased to CHF 18.8 million, while the EBIT margin further improved to 2%. H1 of the year is seasonally weaker in terms of profitability than H2. Therefore, we expect the EBIT margin to increase in H2. Our strong focus on improving the profitability and the efficiency in this division is clearly delivering results, and we will continue to optimize our portfolio even further. Here are some highlight projects. Implenia is playing a key role in Europe's infrastructure development. We build bridges that enhance mobility, such as the railway bridge on the line Karlsruhe-Basel, or the bridge Marktbreit over the Main in Germany, or tunneling projects to dense cities all through the Alps.

Speaker #4: Our EBIT, nevertheless, increased to CHF 18.8 million, while the EBIT margin further improved to 2%. The first half of the year is seasonally weaker in terms of profitability, and for the second half, we therefore expect the EBIT margin to increase.

Speaker #4: Our strong focus on improving the profitability and efficiency in this division is clearly delivering results. We will continue to optimize our portfolio even further.

Speaker #4: Here are some highlight projects. Implenia is playing a key role in Europe's infrastructure development. We build bridges that enhance mobility, such as the railway bridge on the line Karlsruhe-Basel, or the bridge Mark Breit over the mine in Germany, or tunneling projects to dense cities or through the Alps—for example, the Gotthard Road Tunnel, the second tube—where we celebrate a breakthrough in the first half of 2026.

Jens Vollmar: For example, the Gotthard Road Tunnel, the second tube, where we celebrated a breakthrough in H1 2026. These projects underline our experience and leading expertise in delivering large and complex infrastructure projects across Europe. Let me turn to the third division, to Service Solutions. Service Solutions comprises Wincasa as its largest business unit, as well as other planning and engineering services along the value chain, such as the Building Construction Logistics, BCL, Planovita, or Encira in Switzerland. in July, we acquired Zigmo Engineering as part of the division. Zigmo is a German structural engineering and building design specialist. We do not expect Zigmo to deliver an EBIT contribution in 2026 yet due to transaction costs. Service Solutions nevertheless increased its EBIT to CHF 11.7 million.

Speaker #4: These projects underline our experience and leading expertise in delivering large and complex infrastructure projects across Europe. Let me turn to the third division, Service Solutions.

Speaker #4: Service Solutions comprises Vincasa, as its largest business unit, as well as other planning and engineering services along the value chain, such as Building Construction Logistics (BCL), Planovita, or Encira.

Speaker #4: In Switzerland, in July, we acquired Sigma Engineering as part of the division. Sigma is a German structural engineering and building design specialist. We do not expect Enciara Sigma to deliver an EBIT contribution in 2026 yet.

Speaker #4: Due to transaction costs, Service Solutions nevertheless increased its EBIT to CHF 11.7 million. Vincasa slightly increased its assets under management to CHF 86 billion, and the order book of the other businesses, BCL, Planovita, and Encira, increased by 25% to CHF 69 million.

Jens Vollmar: Wincasa slightly increased its assets under management to CHF 86 billion, and the order book of the other businesses, BCL, Planovita, and Encira, increased by 25% to CHF 69 million. Going forward, we plan to further expand the service business in high margin areas, also through selective acquisitions. Here are some projects illustrating the broad range of our service offering within the division, demonstrating the strong collaboration across the group. For example, the Shopping Arena in St. Gallen, which combines Wincasa center and mixed-use site management services with building modernization expertise. Or the Dolenweg in Zurich, where Wincasa for the transaction and Buildings for the development part was involved. Or last but not least, Hochbunker H in Mannheim, Germany, where Zigmo Engineering and Buildings worked together as partners even before the acquisition.

Speaker #4: So going forward, we plan to further expand the service business in high-margin areas, also through selective acquisitions. Here are some projects illustrating the broad range of our service offering within the division, demonstrating the strong collaboration across the group.

Speaker #4: For example, the shopping arena in St. Gallen, which combines Vincasa's center and mixed-use site management services with building modernization expertise, or the Dahlenweg in Zürich, where Vincasa was involved for the transaction part and Buildings for the development part.

Speaker #4: Or, last but not least, Hochpunkt H in Mannheim, Germany, where Sigma Engineering and Buildings work together as partners, even before the acquisition. So we are not only continuing to make progress in implementing the strategy in the divisions, but also in cross-divisional initiatives.

Jens Vollmar: We are not only continuing to make progress in implementing the strategy in the divisions, but also in cross-divisional initiatives. We are expanding our expertise in attractive and specialized market segments. For example, data centers, defense infrastructure, bridges, and tunneling. We are increasingly deploying AI applications across projects and processes. For example, in contract management or in our Value Assurance process, the Implenia risk management. This improves the productivity and the efficiency. At the same time, our group-wide culture program is strengthening collaboration, leadership, performance orientation across the organization. This embeds our values even more deeply in our daily work. Before I now hand over to Stefan, our CFO, we will show you a short video featuring project highlights from the three divisions. Action.

Speaker #4: We are expanding our expertise in attractive and specialized market segments—for example, data centers, defense infrastructure, bridges, and tunneling. We are increasingly deploying AI applications across projects and processes.

Speaker #4: For example, in contract management or in our value assurance process, the Implenia Risk Management, this improves the productivity and the efficiency. At the same time, our group-wide culture program is strengthening collaboration, leadership, and performance orientation across the organization.

Speaker #4: This embeds our values even more deeply in our daily work. Before I now hand over to Stefan, our CFO, we will show you a short video featuring project highlights from the three divisions.

Speaker #4: Action.

Speaker #2: Implenia plans, builds, and operates buildings and infrastructure. Safe, sustainable, innovative. We improve how people live, work, and move. What drives us is creating the space for a future that succeeds.

Operator: Implenia plans, builds, and operates buildings and infrastructure, safe, sustainable, innovative. We improve how people live, work, and move. What drives us is creating the space for a future that succeeds socially, environmentally, and economically. In Building Construction, Implenia creates identity and shapes the future. In the heart of Munich, we are transforming the Bruckmann Quartier into a vibrant, sustainable urban district. Implenia brings the historic together with the new for sustainable working environments.

[Video Narrator]: Implenia plans, builds, and operates buildings and infrastructure, safe, sustainable, innovative. We improve how people live, work, and move. What drives us is creating the space for a future that succeeds socially, environmentally, and economically. In Building Construction, Implenia creates identity and shapes the future. In the heart of Munich, we are transforming the Bruckmann Quartier into a vibrant, sustainable urban district. Implenia brings the historic together with the new for sustainable working environments. Mitten in München bewahren wir historische Substanz. Gleichzeitig modernisieren und erweitern wir den Bestand intelligent und verbinden alles mit Neubauten zu einem zukunftsfähigen Geschäftsquartier.

Speaker #2: Socially, environmentally, and economically, in building construction, Implenia creates identity and shapes the future. In the heart of Munich, we are transforming the Bruckmannquartier into a vibrant, sustainable urban district.

Speaker #2: Implenia brings the historic together with the new for sustainable working environments.

Speaker #1: Mitten in München bewahren wir historische Substanz. Gleichzeitig modernisieren und erweitern wir den Bestand intelligent und verbinden alles mit Neubauten zu einem zukunftsfähigen Business-Quartier.

[Company Representative] (Implenia): Mitten in München bewahren wir historische Substanz. Gleichzeitig modernisieren und erweitern wir den Bestand intelligent und verbinden alles mit Neubauten zu einem zukunftsfähigen Geschäftsquartier.

Speaker #2: At the University of Basel, Implenia is delivering the new biomedicine building on the Schällemätteli Life Sciences campus. It is a highly complex laboratory and research building.

Operator: At the University of Basel, Implenia is delivering the new biomedicine building on the Schällemätteli Life Sciences Campus. It is a highly complex laboratory and research building. By planning it entirely digitally, Implenia lays the groundwork for fundamental medical research to translate quickly into better health for people. Modern infrastructure is the foundation of our society. South of the Brenner Base Tunnel on the Fortezza-Ponte Gardena line, we are tunneling through alpine rock. We are shifting traffic onto the railways, easing the pressure on the environment, and bringing people across Europe closer together through shorter journey times.

[Video Narrator]: At the University of Basel, Implenia is delivering the new biomedicine building on the Schällemätteli Life Sciences Campus. It is a highly complex laboratory and research building. By planning it entirely digitally, Implenia lays the groundwork for fundamental medical research to translate quickly into better health for people. Modern infrastructure is the foundation of our society. South of the Brenner Base Tunnel on the Fortezza-Ponte Gardena line, we are tunneling through alpine rock. We are shifting traffic onto the railways, easing the pressure on the environment, and bringing people across Europe closer together through shorter journey times. Das Ganze befindet sich in einem geologisch sehr komplexen Bereich der Alpen und auf eben diese Geologie müssen wir auch eingehen und gegebenenfalls Umplanungen machen. Das Projekt Südzulauf Brenner Basistunnel ist Teil der europäischen Nord-Süd-Achse des TEN-Projektes und wird schlussendlich den Norden und den Süden Europas miteinander verbinden.

Speaker #2: By planning entirely digitally, Implenia lays the groundwork for fundamental medical research to translate quickly into better health for people. Modern infrastructure is the foundation of our society.

Speaker #2: South of the Brenner Base Tunnel, on the Fortezza–Ponte Gardena line, we are tunneling through alpine rocks. We are shifting traffic onto the railways, easing the pressure on the environment, and bringing people across Europe closer together through shorter journey times.

Speaker #3: Das Ganze befindet sich in einem geologisch sehr komplexen Bereich der Alpen, und auf eben diese Geologie müssen wir auch eingehen und gegebenenfalls Umplanungen machen.

[Company Representative] (Implenia): Das Ganze befindet sich in einem geologisch sehr komplexen Bereich der Alpen und auf eben diese Geologie müssen wir auch eingehen und gegebenenfalls Umplanungen machen. Das Projekt Südzulauf Brenner Basistunnel ist Teil der europäischen Nord-Süd-Achse des TEN-Projektes und wird schlussendlich den Norden und den Süden Europas miteinander verbinden.

Speaker #3: Das Projekt Südzulauf Brenner Basistunnel ist Teil der europäischen Nord-Süd-Achse. Das Standprojekt ist und wird schlussendlich den Norden und den Süden Europas miteinander verbinden.

Speaker #2: In northern Germany, Implenia is delivering the replacement for the Rader High Bridge, one of the most important links between Germany and Scandinavia. The 1,500-meter-long and 42-meter-high composite steel bridge over the Kiel Canal is being built while motorway traffic continues to run.

Operator: In northern Germany, Implenia is delivering the replacement for the Rader Hochbrücke, one of the most important links between Germany and Scandinavia. The 1,500-meter-long and 42-meter-high composite steel bridge over the Kiel Canal is being built while motorway traffic keeps running. The result is a future-ready structure that will safeguard mobility and freight transport in Northern Europe for the long term. When Schönbühl Shopping-Center in Lucerne opened in 1967, it was the first of its kind in Switzerland. Today, Planovita with precise building services planning makes sure this busy destination keeps running reliably in the future. The center is managed by Wincasa and modernized by Implenia Building.

[Video Narrator]: In northern Germany, Implenia is delivering the replacement for the Rader Hochbrücke, one of the most important links between Germany and Scandinavia. The 1,500-meter-long and 42-meter-high composite steel bridge over the Kiel Canal is being built while motorway traffic keeps running. The result is a future-ready structure that will safeguard mobility and freight transport in Northern Europe for the long term. When Schönbühl Shopping-Center in Lucerne opened in 1967, it was the first of its kind in Switzerland. Today, Planovita with precise building services planning makes sure this busy destination keeps running reliably in the future. The center is managed by Wincasa and modernized by Implenia Building. Wir planen die komplexe Haustechnik hinter den Kulissen, dass alles zuverlässig funktioniert, und die Modernisierung des Centers mit unseren Hochbaukollegen so, dass die Besucherinnen und Besucher kaum etwas davon bemerken.

Speaker #2: The result is a future-ready structure that will safeguard mobility and freight transport in Northern Europe for the long term. When Schönbrunn Shopping Center in Lucerne opened in 1967, it was the first of its kind in Switzerland.

Speaker #2: Today, Planovita, with precise building services planning, makes sure this busy destination keeps running reliably in the future. The center is managed by Vincasa and modernized by Implenia Building.

[Company Representative] (Implenia): Wir planen die komplexe Haustechnik hinter den Kulissen, dass alles zuverlässig funktioniert, und die Modernisierung des Centers mit unseren Hochbaukollegen so, dass die Besucherinnen und Besucher kaum etwas davon bemerken.

Speaker #3: Wir planen die komplexe Haustechnik hinter den Kulissen, damit alles zuverlässig funktioniert. Und die Modernisierung des Zentrums mit unserer Hochbaukollegin so, dass die Besucherinnen und Besucher kaum etwas davon bemerken.

Speaker #2: At the Prime Tower in Zurich, Vincasa shows how modern site management brings spaces to life and keeps developing them in operation. This turns Switzerland's tallest office building into a lively place with restaurants, events, and offerings that enrich the Zurich West District.

Operator: At the Prime Tower in Zurich, Wincasa shows how modern site management brings spaces to life and keeps developing them in operation. This turns Switzerland's tallest office building into a lively place with restaurants, events, and offerings that enrich the Zurich West district. From the digital design to precisely planned and delivered construction to optimized operations, Implenia supports the entire life cycle of buildings and infrastructure.

[Video Narrator]: At the Prime Tower in Zurich, Wincasa shows how modern site management brings spaces to life and keeps developing them in operation. This turns Switzerland's tallest office building into a lively place with restaurants, events, and offerings that enrich the Zurich West district. From the digital design to precisely planned and delivered construction to optimized operations, Implenia supports the entire life cycle of buildings and infrastructure.

Speaker #2: From the digital design to precisely planned and delivered construction, to optimized operations, Implenia supports the entire lifecycle of buildings and infrastructure.

Speaker #4: Grüezi miteinander. The planned earnings contributions of all divisions underline Implenia's resilience, despite ongoing geopolitical and macroeconomic uncertainties. Our order book increased by CHF 746 million year on year, to CHF 8.5 billion.

Stefan Baumgärtner: Grüezi miteinander. The planned earning contributions of all divisions underline Implenia's resilience despite ongoing geopolitical and macroeconomic uncertainties. Our order book increased by CHF 746 million year on year to CHF 8.5 billion, up 9.6%, providing a solid foundation for future growth. At the same time, the pre-calculated project margin of the order book improved from 7.5% to 7.9%. Revenue of CHF 1.8 billion was 4.8% below prior year, mainly due to the typically lower revenue contribution during the initial ramp-up phase of major infrastructure projects. Foreign exchange effects had no material impact on H1 earnings, supported partially by our natural hedging. In H1 2026, we made growth investments in a low single-digit million CHF range and remain on track to deliver the planned full-year investments of approx. CHF 10 to 20 million.

Speaker #4: Up 9.6%, providing a solid foundation for future growth. At the same time, the precalculated project margin of the order book improved from 7.5% to 7.9%.

Speaker #4: Revenue of CHF 1.8 billion was 4.8% below the prior year, mainly due to the typically lower revenue contribution during the initial ramp-up phase of major infrastructure projects.

Speaker #4: Foreign exchange effects had no material impact on first half-year earnings, supported partially by our natural hedging. In the first half of 2026, we made growth investments in the low single-digit million Swiss franc range, and remain on track to deliver the planned full-year investments of approximately 10 to 20 million.

Speaker #4: We delivered a strong EBIT of CHF 60.4 million, up 6% year on year, despite a lower contribution from real estate transactions. With revenue of CHF 1.8 billion, the EBIT margin increased to 3.4%.

Stefan Baumgärtner: We delivered a strong EBIT of CHF 60.4 million, up 6% year on year, despite a lower contribution from real estate transactions. With revenue of CHF 1.8 billion, the EBIT margin increased to 3.4%, up by 0.3 percentage points versus the prior year, mainly driven by higher margins in civil engineering and service solutions. The achievement of an investment-grade rating and the early refinancing of our syndicated credit facility further enhanced our financial flexibility and funding profile. By extending maturities to 2031, we have strengthened the long-term security of our liquidity reserves and guarantee lines. The consolidated profit increased by 6.8% to CHF 35.6 million. In H1 2026, free cash flow amounted to -CHF 118 million, up by CHF 51 million compared to the prior year period.

Speaker #4: Up by 0.3 percentage points versus the prior year, mainly driven by higher margins in Civil Engineering and Service Solutions. The achievement of an investment-grade rating and the early refinancing of our syndicated credit facility further enhanced our financial flexibility and funding profile.

Speaker #4: By extending maturities to 2031, we have strengthened the long-term security of our liquidity reserves and guarantee lines. Consolidated profit increased by 6.8% to CHF 35.6 million.

Speaker #4: In the first half of 2026, free cash flow amounted to negative CHF 118 million, up by CHF 51 million compared to the prior-year period. Free cash flow in the first half of the year was primarily driven by higher operating profit and the positive development of net working capital, in particular from project-specific services received from suppliers and subcontractors, where associated costs had not yet been invoiced or approved.

Stefan Baumgärtner: Free cash flow in the H1 of the year was primarily driven by higher operating profit, the positive development of net working capital, in particular from project-specific services received from suppliers and subcontractors where associated costs had not yet been invoiced or approved. Further upside potential lies in reducing contract assets and increasing contract liabilities, respectively advanced payments supported by growing business volume. Our objective remains to further improve free cash flow conversions over the cycle. At the end of June, cash and cash equivalents amounted to CHF 376 million, up by 38% or CHF 104 million above the prior year level of CHF 272 million, despite the usual seasonal fluctuations. Total assets, including short-term deposits, increased compared to the prior year.

Speaker #4: Further upside potential lies in reducing contract assets and increasing contract liabilities, respectively, through advanced payments supported by growing business volume. Our objective remains to further improve free cash flow conversion over the cycle.

Speaker #4: At the end of June, cash and cash equivalents amounted to 376 million Swiss francs, up by 38%, or 104 million above the prior year level of 272 million, despite the usual seasonal fluctuations.

Speaker #4: Total assets, including short-term deposits, increased compared to the prior year. The main drivers were significantly higher cash and cash equivalents, targeted investments in our real estate portfolio, and a higher share of investments in associates, primarily reflecting the earnings contribution from CALM Swiss Properties.

Stefan Baumgärtner: The main drivers were significantly higher cash and cash equivalents, targeted investments in our real estate portfolio, and a higher share of investments in associates, primarily reflecting the earnings contribution from Cham Swiss Properties. Reducing contract assets by accelerating the settlement of claims and variations remains a key priority. This is an important lever to further improve the cash conversion. The increase in trade payables reflects improved supplier management rather than an increase in outstanding creditor balances. All the current liabilities declined year on year, mainly driven by lower short-term financial debt and contract liabilities. At 30 June, all syndicated credit facilities of CHF 400 million remained fully available, complemented by additional bilateral credit lines. Net debt was reduced by about CHF 80 million compared to the prior year period.

Speaker #4: Reducing contract assets by accelerating the settlement of claims and variations remains a key priority. This is an important lever to further improve the cash conversion.

Speaker #4: The increase in trade payables reflects improved supplier management rather than an increase in outstanding creditor balances. All current liabilities declined year on year, mainly driven by lower short-term financial debt and contract liabilities.

Speaker #4: As of June 30, all syndicated credit facilities of 400 million Swiss francs remained fully available, complemented by additional bilateral credit lines. Net debt was reduced by about 80 million Swiss francs compared to the prior year period.

Speaker #4: As of June 30th, the equity ratio was at 23.4%, adjusted for the short-term time deposits from the bond issuance, up by 2.2 percentage points compared to the prior-year period.

Stefan Baumgärtner: As per 30 June, the equity ratio was at 23.4%, adjusted for the short-term time deposits from the bond issuance, up by 2.2 percentage points compared to the prior year period. Over recent years, we have consistently improved our operating performance, also in the seasonal weaker H1 of the year. Free cash flow, which was seasonally negative in the H1 of the year due to industry-specific factors, amounted to -118 million, up by CHF 51 million year on year. I would like to highlight that Implenia has consistently generated strong + cash flows in the H2 of the year. In addition, we have continuously strengthened our equity ratio over the last years. Supported by our strong operating business, we remain confident in Implenia's long-term financial development. With that, let me hand over back to Jens for the outlook.

Speaker #4: Over recent years, we have consistently improved our operating performance, also in the seasonally weaker first half of the year. Free cash flow, which was seasonally negative in the first half of the year due to industry-specific factors, amounted to negative 118 million, up by 51 million year on year.

Speaker #4: I would like to highlight that Implenia has consistently generated strong positive cash flows in the second half of the year. In addition, we have continuously strengthened our equity ratio over the last years.

Speaker #4: Supported by our strong operating business, we remain confident in Implenia's long-term financial development. With that, let me hand over back to Jens for the outlook.

Speaker #2: Thank you, Stefan. Let me now turn to the outlook. Given the strong performance in the first half of the year, and the good visibility based on the order book, we confirm our guidance.

Jens Vollmar: Thank you, Stefan. Let me now turn to the outlook. Given the strong performance in the H1 of the year and the good visibility based on the order book, we confirm our guidance. That means for 2026, around CHF 150 million EBIT before the announced growth investments of CHF 10 to 20 million for the strategy implementation. From 2027 onwards, we expect further improvements in profitability and EBIT of more than CHF 150 million. Short to medium term, we remain committed to the financial targets, profitable growth, an EBIT margin of 4.5%, and an equity ratio of 25%. Furthermore, the key investment highlights outlined in the primer published in June remain unchanged. We are firmly on track here as well. Summary, Implenia is well-positioned for the future. We further increased our order book and the pre-calculated margin.

Speaker #2: That means, for 2026, around CHF 150 million EBIT before the announced growth investments of CHF 10 to 20 million for the strategy implementation. From 2027 onwards, we expect further improvements in profitability and EBIT of more than CHF 150 million.

Speaker #2: In the short to medium term, we remain committed to our financial targets: profitable growth, an EBIT margin of 4.5%, and an equity ratio of 25%. Furthermore, the key investment highlights outlined in the primer published in June remain unchanged.

Speaker #2: We are firmly on track here as well. So, in summary, Implenia is well positioned for the future. We further increased our order book and the precalculated margin.

Speaker #2: We've won various important projects, and we have even more in the pipeline. We increased both EBIT and profitability. All the divisions delivered sound half-year results.

Jens Vollmar: We have won various important projects, and we have even more in the pipeline. We increased both EBIT and profitability. All the divisions delivered sound H1 results and contributed to the positive performance of the group. We continue to implement our strategy consistently, and we are progressing in areas such as digitalization, AI, and specialization. Implenia is growing with a differentiated offering. With that, I hand back to Silvan. Thank you.

Speaker #2: ...and contributed to the positive performance of the Group. We continue to implement our strategy consistently, and we are progressing in areas such as digitalization, AI, and specialization.

Speaker #2: Implenia is growing with a differentiated offering. With that, I hand back to Silvan. Thank you.

Speaker #4: Thank you, Jens. Thank you, Stefan. Our upcoming events for your calendar: the annual results 2026 will be published on 3 March 2027, and our Annual General Meeting will be held on 31 March.

Stefan Baumgärtner: Thank you, Jens. Thank you, Stefan. Our upcoming events for your calendar. The annual results 2026 we will publish on 3 March 2027, and our annual general meeting will be held on 31 March. If you have any questions after the event, please contact us via the well-known touchpoints. That said, we close our prerecorded conference here in English. In a few moments, you will be switched to the live stream of the Q&A where we are taking up your questions in English or in German. See you there.

Silvan Merki: Thank you, Jens. Thank you, Stefan. Our upcoming events for your calendar. The annual results 2026 we will publish on 3 March 2027, and our annual general meeting will be held on 31 March. If you have any questions after the event, please contact us via the well-known touchpoints. That said, we close our prerecorded conference here in English. In a few moments, you will be switched to the live stream of the Q&A where we are taking up your questions in English or in German. See you there.

Speaker #4: If you have any questions after the event, please contact us via the well-known touchpoints. That said, we close our pre-recorded conference here in English.

Speaker #4: In a few moments, you will be switched to the livestream of the Q&A, where we are taking up your questions in English or in German.

Speaker #4: See you there.

Speaker #1: So, we're back in English. That said, we welcome the English audience from the stream. Jens and Stefan here on stage again, and we switch the language for our Q&A.

Silvan Merki: So we switch in English. With that said, we welcome the English audience from the stream. Jens and Stefan here on stage again and we switch the language for our Q&A with Jens and Stefan on stage. Please join me. Wir freuen uns jetzt Ihre Fragen zu beantworten. We are now happy to answer your questions here in the room or via the chat of the stream. You can submit them to us in English or in German. Auch hier im Raum in Englisch oder in Deutsch Ihre Fragen bitte stellen. Ich habe schon einige Fragen im Chat, aber wir geben gerne die ersten Fragen hier in den Raum. Wem darf ich das Mikrofon übergeben? Ich sehe eine Hand da hinten. Nennen Sie uns doch Ihren Namen kurz und Ihre Frage.

Speaker #1: With Jens and Stefan on stage, please join me. Wir freuen uns jetzt, Ihre Fragen zu beantworten. We are now happy to answer your questions here in the room or via the chat of the stream.

Speaker #1: You can submit them to us in English or in German. Auch hier im Raum, in Englisch oder in Deutsch, bitte stellen Sie Ihre Fragen. Ich habe schon einige Fragen im Chat, aber wir geben gerne die ersten Fragen hier in den Raum.

Speaker #1: Wem darf ich das Mikrofon übergeben? Ich sehe eine Hand da hinten. Nennen Sie uns doch kurz Ihren Namen und Ihre Frage.

Speaker #2: Vielen Dank, Tommaso Alberto von UBS. Ich hätte drei Fragen, wenn ich darf. Erstens: Das Income from Joint Ventures ist ja ziemlich stark gestiegen. Da ist meines Wissens auch Chalm Group drin.

Tommaso Operto: Vielen Dank. Tommaso Operto von UBS. Ich hätte drei Fragen, wenn ich darf. Erstens: Das Income von Joint Ventures ist ja ziemlich stark gestiegen. Da ist meines Wissens auch Cham Group drin. Wie viel davon ist aufgrund von dem besseren erwarteten Ergebnis von Cham? Vielleicht stelle ich sie alle nacheinander.

Speaker #2: Wie viel davon ist aufgrund des besseren erwarteten Ergebnisses von Chalm? Vielleicht stelle ich Sie nacheinander.

Speaker #1: Also, zu Chalm kann ich – ist die Frage ausschließlich auf Chalm bezogen oder generell aufs JV Income?

Jens Vollmar: Also zu Cham kann ich. Ist die Frage ausschließlich auf Cham bezogen oder generell aufs JV Income?

Speaker #2: Ja, schon. Beides. Vor allem charm.

Tommaso Operto: Ja, schon beides. Vor allem Cham.

Speaker #1: Also, Chalm, tiefer einstelliger Millionenbetrag, eigentlich im Rahmen der Erwartung, der da im Ergebnis drin ist. Du korrigierst oder ergänzt dann. Income von JVs – wir sind ja mehr und mehr in großen, komplexen Infrastrukturprojekten tätig.

Jens Vollmar: Also Cham, tiefer einstelliger Millionenbetrag, eigentlich im Rahmen der Erwartung, der da im Ergebnis drin ist. Du korrigierst oder ergänzt dann. Income von JVs. Wir sind ja mehr und mehr in großen komplexen Infrastrukturprojekten tätig und da gehen wir in aller Regel mit JVs zusammen. Warum? Aus verschiedenen Gründen. Wir haben bessere Tendersicherheit, wir können besser Risiken allokieren und teilen. Wir haben bessere technische Kompetenzen oder können die Ressourcen und die Maschinen besser aufteilen. Aus solchen Gründen gehen wir in JV Konstrukte rein und die sind tendenziell und deswegen gehen wir ja auch da rein, etwas profitabler. Dann gibt es aber auch noch ein bisschen ein Accounting Thema hier, weil die SG&A Kosten werden tendenziell mehr auf die eigenen Projekte umgelegt. Und wenn der andere Teil natürlich größer wird im Vergleich zu reinen Nicht-JV Projekten, hat das einen Einfluss auf die Profitabilität.

Speaker #1: Und da gehen wir in aller Regel mit JVs zusammen. Warum? Aus verschiedenen Gründen: Wir haben bessere Tendersicherheit, und wir können Risiken besser allokieren und teilen.

Speaker #1: Wir haben bessere technische Kompetenzen oder können die Ressourcen und die Maschinen besser aufteilen. Aus solchen Gründen entern wir, also gehen wir in JV-Konstrukte rein.

Speaker #1: Und die sind tendenziell, und deswegen gehen wir ja auch da rein, etwas profitabler. Dann gibt es aber auch noch ein bisschen ein Accounting-Thema hier, oder?

Speaker #1: Weil die SQ&A-Kosten tendenziell mehr auf die eigenen Projekte umgelegt werden. Und wenn der andere Teil natürlich größer wird im Vergleich zu reinen Nicht-JV-Projekten, hat das einen Einfluss auf die Profitabilität.

Speaker #1: Das sind im Wesentlichen die Gründe, warum das JV-Ergebnis höher ist, und Chalm Swiss Properties ist wirklich ein tiefer einstelliger Millionenbetrag.

Jens Vollmar: Das sind im Wesentlichen die Gründe, warum das JV Ergebnis höher ist und Cham Swiss Properties ist wirklich ein tiefer einstelliger Millionenbetrag.

Speaker #2: Und können Sie uns erinnern, wie viel das letztes Jahr war? Also hat das im Year-over-Year-Vergleich sozusagen, war das dann eigentlich eher negativ, wenn es nur ein tiefer einstelliger Betrag war?

Tommaso Operto: Können Sie uns erinnern, wie viel das letztes Jahr war? Hat das im year-over-year Vergleich sozusagen, war das dann eigentlich eher negativ, wenn es nur tiefer einstelliger Betrag war?

Speaker #1: Ja, es ist vergleichbar. Halbes Jahr, halbes Jahr, sehr vergleichbar. Wir hatten letztes Jahr auch einen tiefen einstelligen Millionenbetrag. Also, es ist wirklich ein... Vielleicht aber, der große Unterschied kommt ja von den JVs, oder?

Jens Vollmar: Ja, es ist vergleichbar, würde ich sagen.

Silvan Merki: Halbjahr sehr vergleichbar.

Stefan Baumgärtner: Halbjahr sehr vergleichbar.

Jens Vollmar: Wir hatten letztes Jahr auch einen tiefen einstelligen Millionenbetrag. Es ist wirklich ein, vielleicht.

Silvan Merki: Aber der große Unterschied kommt ja von den JVs, oder? Wir wollen ja unbedingt große, komplexe Projekte machen. Die sind im Schnitt profitabler. Und eben ganz wichtig accountingmäßig: Nicht alle, teilweise schon, aber nicht alle Overheadkosten werden voll auf diese JVs allokiert. Und das ist der Unterschied. Luca, just ask for the translation in English. So, Thomas asked about the JV income and the amount of EBIT included in the JV income from.

Stefan Baumgärtner: Aber der große Unterschied kommt ja von den JVs, oder? Wir wollen ja unbedingt große, komplexe Projekte machen. Die sind im Schnitt profitabler. Und eben ganz wichtig accountingmäßig: Nicht alle, teilweise schon, aber nicht alle Overheadkosten werden voll auf diese JVs allokiert. Und das ist der Unterschied. Luca, just ask for the translation in English. So, Thomas asked about the JV income and the amount of EBIT included in the JV income from. Kommt aus diesen Properties. Es ist eine low single-digit-Millionen-CHF-Amount. As we are entering more and more in JVs, as we are focusing on large and complex infrastructure projects, this result increases. Und SG&A ist nicht allocated to the JVs in the same way. Das ist der Grund, warum der JV-Income im Vergleich zu den Vorjahren signifikant gestiegen ist.

Speaker #1: Wir wollen ja unbedingt große, komplexe Projekte machen. Die sind im Schnitt profitabler, und eben ganz wichtig: accountingmäßig – nicht alle, teilweise schon, aber nicht alle Overhead-Kosten werden voll auf diese JVs allokiert.

Speaker #1: Und das ist der Unterschied.

Speaker #2: Luca just asked for the translation in English, so Tommaso asked about the JV income. The amount of EBIT included in the JV income from Chalm Swiss Properties is a low single-digit million Swiss francs amount.

Jens Vollmar: Kommt aus diesen Properties. Es ist eine low single-digit-Millionen-CHF-Amount. As we are entering more and more in JVs, as we are focusing on large and complex infrastructure projects, this result increases. Und SG&A ist nicht allocated to the JVs in the same way. Das ist der Grund, warum der JV-Income im Vergleich zu den Vorjahren signifikant gestiegen ist.

Speaker #2: And as we are entering more and more into JVs, as we are focusing on large and complex infrastructure projects, this result increases. And SQ&A is not allocated to the JVs in the same way, so that's the reason why the JV income increased significantly compared to previous years.

Tommaso Operto: Vielen Dank. Die zweite Frage wäre in Bezug auf Free Cashflow. Stefan, du hast es bereits vorher angetönt, aber ich wollte fragen, ob du da noch einmal ein bisschen elaborieren könntest, was hier die größten Faktoren waren für das bessere Networking Capital. Auf den ersten Blick scheinen die höheren Payables einen Effekt zu haben, aber du hast gesagt, die waren eher tiefer eigentlich. Wenn du da noch einmal ein bisschen Details geben kannst. Danke.

Speaker #2: Vielen Dank. Die zweite Frage wäre in Bezug auf Free Cashflow, Stefan. Du hast es bereits angetönt vorher, aber ich wollte fragen, ob du da noch mal ein bisschen elaborieren könntest, was hier die größten Faktoren waren für das bessere Net Working Capital, oder?

Speaker #2: Auf den ersten Blick scheinen die höheren Payables einen Effekt zu haben, aber du hast gesagt, die waren eher tiefer eigentlich. Ja, wenn du da noch mal ein bisschen Details geben kannst, danke.

Speaker #1: Ja, vielen Dank. Ich starte direkt.

Jens Vollmar: Ja, vielen Dank. Ich starte direkt.

Speaker #2: Ja, ja, absolut.

Tommaso Operto: Ja, absolut.

Speaker #1: Also es ist so, wir konnten, das erste Mal wichtig, wir konnten den Free Cashflow im Vergleich zum Vorjahr verbessern, 51 Millionen. Und woher stammt diese Verbesserung?

Jens Vollmar: Das Erste und Wichtige: Wir konnten den Free Cashflow im Vergleich zum Vorjahr um CHF 51 millionen verbessern. Woher stammt diese Verbesserung? Einerseits ist das, wie du sagst, aus Kreditoren nicht. Das heißt, wir zahlen die Kreditoren pünktlich, aber wir haben höhere Verpflichtungen gegenüber Subunternehmen und Lieferanten. Wieso ist das? Nochmals größere komplexe Projekte. Wir machen sehr viele große Abschlüsse. Wir versuchen, mit den Kunden und den Partnern und den Lieferanten immer mehr Back-to-back zu verhandeln. Das heißt, noch nicht verrechnete Leistungen von der Vergangenheit sind noch dort und die sind zum Teil dem Kunden noch nicht verrechnet und bezahlt. Das machen wir zusammen, auch hier partnerschaftlich mit den Lieferanten. Diese Verbindlichkeiten wurden über die Zeit oder in diesem Semester aufgebaut. Aber noch einmal: Das hat nichts mit den Kreditoren direkt zu tun. Wir sind sogar leicht zurück.

Speaker #1: Das ist einerseits das eben, wie du sagst, aus Kreditoren. Das heißt, wir zahlen die Kreditoren pünktlich, aber wir haben höhere Verpflichtungen gegenüber Subunternehmern und Lieferanten.

Speaker #1: Und wieso ist das? Nochmals, größere komplexe Projekte. Wir machen sehr viele große Abschlüsse. Wir verhandeln, wir versuchen, mit den Kunden und den Partnern und den Lieferanten immer mehr Back-to-Back zu verhandeln.

Speaker #1: Das heißt, noch nicht verrechnete Leistungen von der Vergangenheit sind noch dort, und die sind noch nicht dem Kunden, zum Teil, aber noch nicht verrechnet und bezahlt.

Speaker #1: Und das machen wir zusammen auch hier partnerschaftlich mit den Lieferanten. Darum, diese Verbindlichkeiten wurden über die Zeit oder wurden jetzt in diesem Semester aufgebaut.

Speaker #1: Aber nochmal, das hat nichts mit den Kreditoren direkt zu tun, die sind sogar leicht zurück.

Speaker #2: Danke. Und letzte Frage zum Ausblick.

Tommaso Operto: Danke. Letzte Frage zum Ausblick.

Speaker #1: Soll ich gerade übersetzen?

Jens Vollmar: Soll ich gerade übersetzen? The question was related to trade payables and around the free cashflow and the free cashflow significantly increased, but not due to the fact that we did not pay creditors. The position within trade payables of creditors decreased actually. Danke. Dritte Frage?

Speaker #2: The question was related to trade payables and around the free cash flow. The free cash flow significantly increased, but not due to the fact that we did not pay creditors.

Speaker #2: The position within trade payables of creditors actually decreased.

Speaker #1: Danke. Dritte Frage?

Speaker #2: Ja, letzte Frage zum Ausblick noch. Sie haben ja diese Guidance von 10 bis 20 Millionen zusätzlichen Kosten, das EBIT noch ein bisschen runternehmen.

Tommaso Operto: Ja, letzte Frage zum Ausblick noch: Sie haben diese Guidance von 10 to 20 million zusätzlichen Kosten, die das EBIT noch ein bisschen herunternehmen. Was sind da die relevanten Faktoren? Kommt das daher, dass Sie allenfalls noch weitere Leute einstellen oder hat das eher mit einer zusätzlichen Übernahme zu tun?

Speaker #2: Was sind da die relevanten Faktoren? Also kommt das daher, dass Sie allenfalls noch weitere Leute einstellen, oder hat das eher mit einer zusätzlichen Übernahme allenfalls zu tun?

Speaker #1: Also sind genau die beiden Faktoren, die da im Wesentlichen eine Rolle machen. Über 50 Prozent von dem sind Leute. Also ein Großteil dieser Investments, die wir tätigen wollen, sind Leute.

Jens Vollmar: Das sind genau die beiden Faktoren, die da im Wesentlichen eine Rolle spielen. Über 50% von dem sind Leute. Ein Großteil dieser Investments, die wir tätigen wollen, sind Leute. Wir sehen das auch. Wir hiren die Leute. Wir haben schon viele angestellt und die werden jetzt gerade in Tenderaktivitäten eingesetzt. Ein Beispiel ist das Spital in Schaffhausen. Das ist ein großes Projekt, der Tender wurde gerade eingereicht. Das wird im Aufwand erfasst im Moment. Das heißt, da sind wir auf Kurs. Wir suchen auch noch weitere Spezialisten. Wir haben noch nicht alle Stellen besetzt, die wir brauchen, um die zusätzliche Nachfrage zu bedienen. Und der Rest sind auch M&A-Aktivitäten.

Speaker #1: Wir sehen das auch. Wir hiren die Leute. Wir haben schon viele angestellt, und die werden jetzt gerade in Tender-Aktivitäten eingesetzt. Also ein Beispiel ist das Krankenhaus in Spital in Schaffhausen.

Speaker #1: Das ist ein großes Projekt, wurde gerade eingereicht, oder? Der Tender. Diese Leute, das wird im Aufwand erfasst im Moment, oder? Das heißt, da sind wir auf Kurs.

Speaker #1: Wir suchen auch noch weitere Spezialisten. Wir haben noch nicht alle Stellen besetzt, die wir brauchen, um die zusätzliche Nachfrage zu bedienen. Und der Rest sind auch M&A-Aktivitäten.

Speaker #1: Wir haben im ersten Halbjahr die Sigma Engineering gehabt, und wir schauen aber auch laufend weitere ergänzende Themen an – im Bereich Service Solutions insbesondere. In höherrangigen Bereichen zur Ergänzung von dem Portfolio, vor- und nachgelagert, also in Bereichen wie der Bewirtschaftung oder eben im Planungsbereich.

Jens Vollmar: Wir haben im H1 die Sigma Engineering gehabt und wir schauen aber auch laufend weitere ergänzende Themen an, im Bereich Service Solutions, insbesondere in höhermargigen Bereichen zur Ergänzung von dem Portfolio vor- und nachgelagert, also in Bereichen wie der Bewirtschaftung oder eben im Planungsbereich, die dann Synergiepotenziale bieten. Question was related to growth investments, 10 to 20 million. The question was: Why don't we narrow this? Because we think it is the best estimate today, 10 to 20 million and we are investing in people. We have already invested a low single digit million amount of CHF in people, especially. Of course, some investments were related to the Sigma Engineering. That is true. It is both. It is hiring of people and M&A, especially, but not only. There are some other topics related to that.

Speaker #1: Die dann Synergiepotenziale bieten.

Speaker #2: English, sorry. The question was related to the growth investments of $10 to $20 million. And the question was, why don't we narrow this further?

Speaker #2: I mean, because we think it's the best estimate today—10 to 20 million—and we are investing in people, so we've already invested a low single-digit million amount of Swiss francs, especially in people.

Speaker #2: Of course, some investments were related to Sigma Engineering. And that's true—it's both: it's people, hiring of people, and M&A especially, but not only that.

Speaker #2: There are some other topics related to that. So we still believe that 10 to 20 million is still a valid, or the best estimate that we can give you today.

Jens Vollmar: We still believe that 10 to 20 million is still a valid or the best estimate that we can give you today.

Speaker #1: Thank you very much. Michael is still open. I see a hand over here.

Silvan Merki: Thank you very much. The micro is still open. I see a hand over here.

Speaker #2: Holger Fisch von Raiffeisen. Ich hätte auch drei Fragen, stelle die nacheinander. Zum Ersten zur Sparte Service Solutions: Da habe ich jetzt eine signifikante Verbesserung der EBIT-Marge gesehen im ersten Halbjahr, von 7,5 auf 9,7 Prozent.

Silvan Merki: Holger Frisch von Raiffeisen. Ich hätte auch drei Fragen, stelle die nacheinander. Zum Ersten zur Sparte Service Solutions. Da haben wir jetzt signifikante Verbesserungen der EBIT-Marge gesehen im H1 von 7.5% auf 9.7%. Können Sie da ein bisschen erläutern, was dahintersteckt, was zu dieser signifikanten Verbesserung geführt hat und ob das jetzt so ein Level ist, was going forward zu erwarten ist?

Holger Frisch: Holger Frisch von Raiffeisen. Ich hätte auch drei Fragen, stelle die nacheinander. Zum Ersten zur Sparte Service Solutions. Da haben wir jetzt signifikante Verbesserungen der EBIT-Marge gesehen im H1 von 7.5% auf 9.7%. Können Sie da ein bisschen erläutern, was dahintersteckt, was zu dieser signifikanten Verbesserung geführt hat und ob das jetzt so ein Level ist, was going forward zu erwarten ist?

Speaker #2: Können Sie da ein bisschen erläutern, was dahinter steckt, was zu dieser signifikanten Verbesserung geführt hat? Und ob das jetzt so ein Level ist, was so going forward zu erwarten ist?

Speaker #1: Danke für die Frage. Also, wir sind wirklich zufrieden mit der Entwicklung vom Service-Geschäft. Ich darf ja die Divisionsseite auch aktuell vertreten, deshalb weiß ich sehr gut, was die Hintergründe sind.

Jens Vollmar: Danke für die Frage. Zunächst einmal sind wir wirklich zufrieden mit der Entwicklung vom Servicegeschäft. Ich darf ja die Divisionsseite auch aktuell vertreten, deshalb weiß ich sehr gut, was die Hintergründe sind. Es ist ein ganzes Maßnahmenpaket. Einerseits haben wir natürlich unsere SG&A-Kosten reduziert, andererseits haben wir gewisse Bereiche auch kombiniert. Wir haben die Encira mit Planovita zusammengelegt, nicht nur aus Kostengründen, sondern wir sehen heute Synergiepotenzial zwischen der Gebäudetechnikplanung und der Bauphysik, zum Beispiel. Und wir konnten auch mit Wincasa kosteneffizienter werden. Und daneben muss ich auch sagen, hat sich sehr erfreulich unsere Baulogistik entwickelt, sowohl mit dem Auftragseingang, aber auch mit der Profitabilität der Projekte. Und unser Ziel ist natürlich, die Marge nicht schlechter werden zu lassen, sondern die weiter zu steigern. Insofern werden wir auch weiter daran arbeiten, dass dieses Margenniveau gehalten wird.

Speaker #1: Es ist ein ganzes Maßnahmenpaket. Einerseits haben wir natürlich unsere SG&A-Kosten reduziert, andererseits haben wir gewisse Bereiche auch kombiniert. Wir haben die Ensira mit Planovita zusammengelegt.

Speaker #1: Nicht nur aus Kostengründen, sondern wir sehen heute Synergiepotenzial zwischen der Gebäudetechnikplanung und der Bauphysik zum Beispiel. Und wir konnten auch mit Vincasa kosteneffizienter werden.

Speaker #1: Und daneben muss ich auch sagen, hat sich sehr erfreulich unser Baulogistik entwickelt. Also sowohl mit dem Auftragseingang, aber auch mit der Profitabilität der Projekte.

Speaker #1: Und unser Ziel ist natürlich, die Marge nicht schlechter werden zu lassen, sondern sie weiter zu steigern. Insofern werden wir auch weiter daran arbeiten, dass dieses Margenniveau gehalten wird.

Jens Vollmar: The question was related to the EBIT margin in Service Solutions and the question was: What is the reason for the increase in margin to 9.5%? The answer was: It's a mix of measures, different measures, SG&A reduction, profitability of the projects. And we are targeting for, of course, to at least keep the high margin in Service Solutions.

Speaker #1: The question was related to the EBIT margin in Service Solutions. The question was: What is the reason for the increase in margin to 9.5%?

Speaker #1: The answer was, it's a mix of measures—different measures: SG&A reduction, profitability of the project, yeah. So, we are targeting, of course, to at least keep the high margin in Service Solutions.

Speaker #2: Danke. Dann zweite Frage zu den Vertragsvermögenswerten und Vertragsverbindlichkeiten. Es wurde ja ausgeführt, das Ziel ist, die Vertragsvermögenswerte zu reduzieren und die Vertragsverbindlichkeiten zu erhöhen. Im ersten Halbjahr hat man jetzt gerade gesehen, dass besonders die Vertragsverbindlichkeiten ja signifikant zurückgegangen sind.

Silvan Merki: Danke. Dann zweite Frage zu den Vertragsvermögenswerten und Vertragsverbindlichkeiten. Es wurde ja ausgeführt, das Ziel ist, die Vertragsvermögenswerte zu reduzieren, die Vertragsverbindlichkeiten zu erhöhen. Im H1 hat man jetzt gerade gesehen, dass besonders die Vertragsverbindlichkeiten signifikant zurückgegangen sind. Vielleicht können Sie da noch ein bisschen erläutern, was da der Grund gewesen ist und was jetzt noch konkret Maßnahmen sind, um eben da eine umgekehrte Entwicklung zu erreichen.

Holger Frisch: Danke. Dann zweite Frage zu den Vertragsvermögenswerten und Vertragsverbindlichkeiten. Es wurde ja ausgeführt, das Ziel ist, die Vertragsvermögenswerte zu reduzieren, die Vertragsverbindlichkeiten zu erhöhen. Im H1 hat man jetzt gerade gesehen, dass besonders die Vertragsverbindlichkeiten signifikant zurückgegangen sind. Vielleicht können Sie da noch ein bisschen erläutern, was da der Grund gewesen ist und was jetzt noch konkret Maßnahmen sind, um eben da eine umgekehrte Entwicklung zu erreichen.

Speaker #2: Vielleicht können Sie da noch ein bisschen erläutern, was da der Grund gewesen ist und was jetzt noch konkret Maßnahmen sind, um eben da eine umgekehrte Entwicklung zu erreichen?

Speaker #1: Ja, also es ist ganz wichtig, dass wir—es geht ja vor allem auch um Zusätze von Kunden. Wir sind vielfach geologischer, nicht immer, aber geologischer Natur.

Jens Vollmar: Ja. Also es ist ganz wichtig: Es geht ja vor allem auch um Zusätze von Kunden. Die sind vielfach geologischer, nicht immer, aber geologischer Natur. Das sind unsere sogenannten Claims. Und wichtig ist, dass wir diese Claims sehr früh verhandeln, sehr früh in Rechnung stellen und so schnell wie möglich einbringen auf der einen Seite. Auf der anderen Seite, auf der Passivseite, ist ganz wichtig, dass wir intensiv weiter an den neuen Verträgen, dass man so schnell wie möglich auch die Anzahlungen, Vorauszahlungen bekommt. Und je größer die Projekte sind, bis wirklich das Projekt beginnt, richtig zu starten, das kann auch verzögert werden. Und von dem her, gehen wir auch davon aus, dass wir das weiter verbessern können im H2 und dann auch 2027, dass diese Vorauszahlungen wieder steigen werden. Aufgrund, dass die Projekte angelaufen sind.

Speaker #1: Das ist unser sogenannter Claim. Und wichtig ist, dass wir diese Claims sehr früh verhandeln, sehr früh in Rechnung stellen und so schnell wie möglich einbringen, auf der einen Seite.

Speaker #1: Auf der anderen Seite, auf der passiven Seite, ist ganz wichtig, dass wir intensiv weiter auch an den neuen Verträgen arbeiten, dass man so schnell wie möglich auch die Anzahlungen und Vorauszahlungen bekommt.

Speaker #1: Und das kann, je größer die Projekte sind, bis man wirklich das Projekt beginnt, richtig zu starten, das kann auch verzögert werden. Von dem her gehen wir auch davon aus, dass wir das weiter verbessern können im zweiten Halbjahr und dann auch 2027, dass diese Vorauszahlungen wieder steigen werden.

Speaker #1: Aufgrund dessen, dass die Projekte angelaufen sind – also angelaufen heißt nicht einfach nur bestellt, sondern dass sie in die Planungsphase kommen und in die Bauphase – und, dass wir dort wirklich auch signifikant die Anzahlungen von Kunden entsprechend erhöhen konnten.

Jens Vollmar: Also angelaufen heißt nicht einfach nur bestellt, sondern in die Planungsphase kommen und in die Bauphase und dass wir dort wirklich signifikant die Anzahlungen von Kunden entsprechend erhöhen konnten. Und die wurde in der letzten Periode reduziert.

Speaker #1: Und die wurde in der letzten Periode reduziert.

Speaker #2: Gut. Und die letzte Frage noch zum Bereich Buildings: Da wurden ja auch einige Käufe getätigt, zwei habe ich gesehen. Können Sie vielleicht noch sagen, was für Käufe das konkret gewesen sind?

Silvan Merki: Gut, und die letzte Frage noch zum Bereich Buildings. Da wurden ja auch einige Käufe getätigt. Zwei habe ich gesehen. Können Sie vielleicht noch sagen, was für Käufe das konkret gewesen sind?

Holger Frisch: Gut, und die letzte Frage noch zum Bereich Buildings. Da wurden ja auch einige Käufe getätigt. Zwei habe ich gesehen. Können Sie vielleicht noch sagen, was für Käufe das konkret gewesen sind?

Speaker #1: Im Real Estate Bereich bei Buildings haben wir zwei Akquisitionen gehabt auf der Käuferseite. Wir haben in Onyx zwei Liegenschaften erworben in der Westschweiz, gerade angrenzend an ein Grundstück, welches wir entwickeln.

Jens Vollmar: Im Real Estate Bereich bei Buildings haben wir zwei Akquisitionen gehabt auf der Käuferseite. Wir haben in Aune zwei Liegenschaften erworben, in der Westschweiz, gerade angrenzend an ein Grundstück, welches wir entwickeln, um dann gewisse Arealvorteile nutzen zu können.

Speaker #1: ...dann gewisse Arealvorteile nutzen zu können.

Silvan Merki: Sehr gut, vielen Dank.

Holger Frisch: Sehr gut, vielen Dank.

Speaker #2: Sehr gut, vielen Dank. Wir haben Onyx.

Jens Vollmar: Und vielleicht noch so eine: Lausanne haben wir noch gekauft in dem H1. Eine Property in Lausanne.

Speaker #1: In Lausanne haben wir noch gekauft im ersten Halbjahr.

Speaker #2: Lausanne und Onyx.

Speaker #1: One Property in Lausanne.

Speaker #2: Sehr gut. Hier vorne eine weitere Frage. Weitere Fragen?

Silvan Merki: Sehr gut. Hier vorne eine weitere Frage. Weitere Fragen?

Speaker #1: Schulknupp, Zürcher Kantonalbank. Ich habe zwei Fragen hinsichtlich der Free Cashflow Conversion. Die soll ja weiter steigen. Wenn man jetzt sagt, die vergangenen fünf Geschäftsjahre zurückschaut und mal die Vincasa-Akquisition exkludiert, dann kommt man auf eine Free Cashflow Conversion von etwas über 60 Prozent.

Schull Knupp: Schull Knupp, Zürcher Kantonalbank. Ich habe zwei Fragen hinsichtlich der Free Cash Flow Conversion, die ja weiter steigen wollen. Wenn man jetzt auf die vergangenen fünf Geschäftsjahre zurückschaut und mal die Wincasa Akquisition exkludiert, dann kommt man auf eine Free Cash Flow Conversion von etwas über 60%. Sie wollen die weiter steigern. Meine Frage zielt in Richtung der Hebel, die Sie in Zukunft sehen. Sie haben die Senkung der Vertragsvermögenswerte und die Erhöhung der Vertragsverbindlichkeiten genannt. Mich würde interessieren: Was sehen Sie ansonsten noch für Hebel, für Veränderungsfaktoren, um die Free Cash Flow Conversion nachhaltig zu erhöhen?

[Analyst] (Zürcher Kantonalbank): Shupp von Zürcher Kantonalbank. Ich habe zwei Fragen hinsichtlich der Free Cash Flow Conversion, die ja weiter steigen wollen. Wenn man jetzt auf die vergangenen fünf Geschäftsjahre zurückschaut und mal die Wincasa Akquisition exkludiert, dann kommt man auf eine Free Cash Flow Conversion von etwas über 60%. Sie wollen die weiter steigern. Meine Frage zielt in Richtung der Hebel, die Sie in Zukunft sehen. Sie haben die Senkung der Vertragsvermögenswerte und die Erhöhung der Vertragsverbindlichkeiten genannt. Mich würde interessieren: Was sehen Sie ansonsten noch für Hebel, für Veränderungsfaktoren, um die Free Cash Flow Conversion nachhaltig zu erhöhen?

Speaker #1: Sie wollen die weiter steigern. Meine Frage zielt in Richtung der Hebel, die Sie in Zukunft sehen. Sie haben die Senkung der Vertragsvermögenswerte und die Erhöhung der Vertragsverbindlichkeiten genannt.

Speaker #1: Mich würde interessieren, was sehen Sie ansonsten noch für Hebel, für Veränderungsfaktoren, die Free-Cashflow-Conversion nachhaltig zu erhöhen?

Speaker #2: Auch ein Mix von verschiedensten Maßnahmen oder was wir sicher versuchen voranzutreiben. Wir haben – also fangen wir anders an – wir haben Incentive-Strukturen verändert. Wir haben internes Reporting verändert, sodass die Leute auch wirklich gecharged werden für benötigtes Kapital, dass sie das sehen.

Jens Vollmar: Auch ein Mix von verschiedensten Maßnahmen. Fangen wir anders an: Wir haben Incentive-Strukturen verändert. Wir haben internes Reporting verändert, sodass die Leute auch wirklich gecharged werden für benötigtes Kapital, dass sie das sehen, dass sie das auch in ihrem Bonus sehen. Das ist ein Thema, was wir eingeführt haben dieses Jahr. Wir haben sicher ganz viel vertragliche Themen, die wir versuchen zu optimieren, sowohl mit den Nachunternehmen als auch mit unseren Kunden. Dann ist es natürlich auch der Fokus auf den Projekten: Wie schnell nehme ich Ausmaß und so weiter. Und das hat auch viel mit der Ausbildung intern noch zu tun, wo wir wirklich auch sehr viel tun aktuell. Neben den Prozessen, die wir anpassen. Wir haben auch neue Sitzungsgefäße eingeführt. Wir haben Cash Calls gemacht, dass die Einheitsseite auch den Fokus noch mehr auf Cash setzt.

Stefan Baumgärtner: Auch ein Mix von verschiedensten Maßnahmen. Fangen wir anders an: Wir haben Incentive-Strukturen verändert. Wir haben internes Reporting verändert, sodass die Leute auch wirklich gecharged werden für benötigtes Kapital, dass sie das sehen, dass sie das auch in ihrem Bonus sehen. Das ist ein Thema, was wir eingeführt haben dieses Jahr. Wir haben sicher ganz viel vertragliche Themen, die wir versuchen zu optimieren, sowohl mit den Nachunternehmen als auch mit unseren Kunden. Dann ist es natürlich auch der Fokus auf den Projekten: Wie schnell nehme ich Ausmaß und so weiter. Und das hat auch viel mit der Ausbildung intern noch zu tun, wo wir wirklich auch sehr viel tun aktuell. Neben den Prozessen, die wir anpassen. Wir haben auch neue Sitzungsgefäße eingeführt. Wir haben Cash Calls gemacht, dass die Einheitsseite auch den Fokus noch mehr auf Cash setzt. Also es ist auch ein ganzer Mix von Maßnahmen, wo wir das Potenzial sehen und unser Ziel ist, mindestens 80% vom EBIT Cash Conversion zu haben.

Speaker #2: Dass sie das auch in ihrem Bonus sehen. Das ist ein Thema, was wir eingeführt haben dieses Jahr. Wir haben sicher ganz viele vertragliche Themen, die wir versuchen zu optimieren, sowohl mit den Nachunternehmern als auch mit unseren Kunden.

Speaker #2: Dann ist es natürlich auch der Fokus auf den Projekten, auf wie schnell nehme ich Ausmaß und so weiter. Und das hat auch viel mit der Ausbildung intern noch zu tun.

Speaker #2: Wo wir wirklich auch sehr viel tun – aktuell, neben den Prozessen, die wir anpassen. Also, wir haben auch neue Sitzungsgefäße eingeführt. Wir haben Cash Calls gemacht oder dass die Einheitsseite auch den Fokus noch mehr auf Cash setzt.

Speaker #2: Also, es ist auch ein ganzer Mix von Maßnahmen, wo wir das Potenzial sehen, und unser Ziel ist, mindestens 80 Prozent vom EBIT Cash Conversion zu haben.

Jens Vollmar: Also es ist auch ein ganzer Mix von Maßnahmen, wo wir das Potenzial sehen und unser Ziel ist, mindestens 80% vom EBIT Cash Conversion zu haben.

Speaker #1: And the same question came in English. Maybe a short translation from Alexandra Bossart. But if you have any additions, Chef.

Silvan Merki: Dieselbe Frage kam in Englisch. Vielleicht kurze Übersetzung von Alexandra Bossard, aber wenn du Ergänzungen hast.

Jens Vollmar: Noch ganz kurz: Das ist alles extrem wichtig und das Zentrale bleibt aber, wie du es gesagt hast: Extrem schnell Rechnung stellen und vor allem auch die Claims schnell einholen und schnell mit Kunden in die Verhandlung gehen, um Claims auch akkreditieren zu können und eben auch die Vorauszahlungen zu holen.

Speaker #2: Noch ganz kurz eine Ergänzung. Aber das ist alles extrem wichtig, und das Zentrale bleibt aber schon, wie du es gesagt hast: extrem schnell Rechnung stellen und vor allem auch die Claims schnell einholen und schnell mit Kunden in die Verhandlung gehen, Claims auch akkontieren zu können und eben auch die Vorauszahlungen zu holen.

Speaker #1: Sehr gut. Kurz englische Antwort dazu. Die Frage kam auch in Englisch.

Silvan Merki: Sehr gut. Kurze englische Antwort dazu. Die Frage kam auch in Englisch.

Jens Vollmar: The question was around free cash flow and cash conversion and what kind of measures are implemented or are planned to be implemented to increase cash conversion. The answer was: Different measures related to processes, governance, incentive structures, contractual topics.

Speaker #2: The question was about Free Cash Flow and Cash Conversion, specifically what measures have been implemented or are planned in order to increase Cash Conversion.

Speaker #2: And the answer was different measures related to processes, governance, incentive structures, and contractual topics.

Speaker #1: Sehr gut. Dritte Frage vielleicht.

Silvan Merki: Sehr gut. Dritte Frage rechts.

Speaker #2: Ja. Die zweite Frage betrifft auch nochmal eine weitere Frage zur Free-Cashflow-Conversion. Können Sie mich hören? Ja, ja. Nur nicht sehen wegen dem Licht, aber das.

Schull Knupp: Ja, die zweite Frage betrifft auch noch mal eine weitere Frage zur Free Cash Flow Conversion. Können Sie mich hören?

[Analyst]: Ja, die zweite Frage betrifft auch noch mal eine weitere Frage zur Free Cash Flow Conversion. Können Sie mich hören?

Silvan Merki: Ja. Nur nicht sehen wegen dem Licht.

Speaker #1: Ja, okay.

Schull Knupp: Okay. Und zwar die Swings, die wir in der Vergangenheit gesehen haben. In der Vergangenheit haben wir sehr große Swings gesehen, wenn es um die Free Cash Flow Conversion ging. Mit dem zunehmenden Fokus auf hochmargige Projekte, auf attraktive Nischen, wie Sie es nennen. Können wir erwarten, dass diese Swings zwischen den einzelnen Geschäftsjahren bei der Free Cash Flow Conversion im Vergleich zu der Vergangenheit etwas abnehmen werden?

[Analyst]: Okay. Und zwar die Swings, die wir in der Vergangenheit gesehen haben. In der Vergangenheit haben wir sehr große Swings gesehen, wenn es um die Free Cash Flow Conversion ging. Mit dem zunehmenden Fokus auf hochmargige Projekte, auf attraktive Nischen, wie Sie es nennen. Können wir erwarten, dass diese Swings zwischen den einzelnen Geschäftsjahren bei der Free Cash Flow Conversion im Vergleich zu der Vergangenheit etwas abnehmen werden?

Speaker #2: Und zwar die Swings, die wir in der Vergangenheit gesehen haben. In der Vergangenheit haben wir sehr, sehr große Swings gesehen, wenn es um die Free Cash Flow Conversion ging.

Speaker #2: Mit dem zunehmenden Fokus auf hochmargige Projekte, auf attraktive Nischen, wie Sie es nennen, können wir erwarten, dass diese Swings zwischen den einzelnen Geschäftsjahren bei der Free-Cashflow-Conversion im Vergleich zur Vergangenheit etwas abnehmen werden?

Speaker #1: Also sollte es so sein, natürlich. Und das ist auch das Ziel. Und ich glaube, das haben wir auch etwas gezeigt, dass sich das so entwickelt in den letzten Perioden.

Jens Vollmar: Also sollte so sein natürlich und das ist auch das Ziel und ich glaube, das haben wir auch etwas gezeigt, dass das sich so entwickelt in den letzten Perioden. Natürlich kann man nie ausschließen, dass einmal eine Zahlung, insbesondere von deutschen staatlichen Kunden oder dass die dann einmal eine Woche später kommt und die dann backloaded auf Ende Jahr oder so ausgelegt ist. Über den Cycle sagen wir immer, es muss dann mindestens die 80% sein. Das kann man jetzt nicht für jede einzelne Periode, aber over the Cycle muss es so sein. Es gibt immer manchmal bei Großprojekten, da gibt es dann mal eine Zahlung, die ist zweistellige Millionenbeträge. Und wenn die dann natürlich etwas verzögert kommt und das hatten wir ehrlich gesagt auch schon gesehen und sehen wir immer mal wieder.

Speaker #1: Natürlich kann man nie ausschließen, dass mal eine Zahlung, insbesondere von deutschen staatlichen Kunden, oder dass die dann mal eine Woche später kommt und die dann auch backloaded auf Ende Jahr oder so ausgelegt ist.

Speaker #1: Also, über den Cycle sagen wir immer, oder es müssen dann mindestens diese 80 Prozent sein. Also, das kann man jetzt nicht für jede einzelne Periode sagen, aber über den Cycle muss es so sein.

Speaker #1: Weil es gibt immer, manchmal bei Großprojekten, da gibt es dann mal eine Zahlung, die ist im zweistelligen Millionenbereich. Und wenn die dann natürlich etwas verzögert kommt – und das hatten wir, ehrlich gesagt, auch schon gesehen und sehen wir immer mal wieder; ich glaube sogar, darf ich sagen, auch dieses erste Halbjahr, kam dann am 1.

Jens Vollmar: Ich glaube sogar, darf ich sagen, auch dieses H1 kam dann am 1. Juli eine große Summe. Das ist ärgerlich, aber da steckt man dann halt manchmal auch ehrlicherweise nicht drin. Wichtig ist ja, dass das Geld kommt. Deutschland ist manchmal bei den öffentlichen Kunden etwas langsamer, wie ich das dann. Ich möchte noch eine ganz wichtige Ergänzung machen. Also dass wir davon ausgehen können, dass die Perioden flach werden. Das dürfen wir nicht davon ausgehen, dass wir werden es immer mehr reduzieren. Aber H1 wird industriebedingt tiefer bleiben und H2 höher. Das ist sehr stark abhängig. Wir machen etwa 2/3 mit öffentlichen Kunden. Die haben ihre Budgets und die geben vielfach ihre Budgets auch Ende Jahr dann aus.

Speaker #1: Juli eine große Summe. Und das ist ärgerlich, aber da steckt man dann halt manchmal auch, ehrlicherweise, nicht drin. Wichtig ist ja, dass das Geld kommt.

Speaker #1: Aber Deutschland ist manchmal bei den öffentlichen Kunden etwas langsamer, wie es das dann.

Speaker #2: Und ich möchte noch eine ganz wichtige Ergänzung machen. Also, dass wir davon ausgehen können, dass wir periodisch flach werden – das dürfen wir nicht davon ausgehen. Also, wir werden es immer mehr reduzieren.

Speaker #2: Aber erstes Halbjahr wird industriebedingt tiefer bleiben, und zweites Halbjahr höher. Das ist sehr stark abhängig – wir machen etwa zwei Drittel mit öffentlichen Kunden, die haben ihre Budgets.

Speaker #2: Und die geben vielfach ihre Budgets auch Ende Jahr dann aus, oder? Und von dem her, also wir arbeiten darauf hin, das immer mehr zu flächen und zu glätten.

Jens Vollmar: Wir arbeiten darauf hin, das immer mehr zu flachen und zu glätten, aber dass wir da hier irgend einmal wirklich komplett flach werden, das wird in dieser Zusammensetzung mit so viel Public Customers wahrscheinlich nicht möglich sein. Wir wollen immer weiter verbessern, zusätzlich.

Speaker #2: Aber dass wir da hier irgendwann wirklich komplett flach werden, das wird in dieser Zusammenfassung mit so viel Public Customers wahrscheinlich nicht möglich sein. Aber wir wollen immer weiter verbessern, wie du gesagt hast.

Speaker #1: Besten Dank. Dann noch meine letzte Frage zum Buildings-Umsatz. Der Auftragsbestand dort zeigt ja, dass wir in Zukunft eine relativ positive Entwicklung erwarten können. Die Frage ist ein bisschen: Ab wann kommt dieser, aufgrund der kürzeren Projektzyklen?

Schull Knupp: Besten Dank. Dann noch meine letzte Frage zum Billings Umsatz. Der Auftragsbestand dort zeigt ja, dass wir in Zukunft eine relativ positive Entwicklung erwarten können. Die Frage ist ein bisschen: aufgrund der kürzeren Projektzyklen, ab wann kommt dieser Umsatz, den wir im Auftragsbuch bereits sehen können? Können wir das bereits im H2 eine gewisse Steigerung erwarten oder kommt da der große Sprung 2027?

[Analyst]: Besten Dank. Dann noch meine letzte Frage zum Billings Umsatz. Der Auftragsbestand dort zeigt ja, dass wir in Zukunft eine relativ positive Entwicklung erwarten können. Die Frage ist ein bisschen: aufgrund der kürzeren Projektzyklen, ab wann kommt dieser Umsatz, den wir im Auftragsbuch bereits sehen können? Können wir das bereits im H2 eine gewisse Steigerung erwarten oder kommt da der große Sprung 2027?

Speaker #1: Ab wann kommt dieser Umsatz, den wir im Auftragsbuch bereits sehen können? Können wir bereits im zweiten Halbjahr eine gewisse Steigerung erwarten, oder kommt der große Sprung erst 2027?

Speaker #2: Also, es ist so, wie Sie sagen, dass die Zeit zwischen Auftragseingang und Revenue Generation deutlich kürzer ist als im Tiefbau, wenn man lange Tunnelbauprojekte oder Infrastrukturprojekte hat.

Jens Vollmar: Also es ist so, wie Sie sagen, dass die Zeit zwischen Auftragseingang und Revenue Generation ist deutlich kürzer als im Tiefbau, wenn man lange Tunnelbauprojekte hat oder Infrastrukturprojekte. Jetzt ist es so, dass es tendenziell aber auch Projekte gibt, in die wir mehr und mehr hineingegangen sind, in diese Design- und Build-Projekte, wo wir erst noch das Design machen. Das heißt, das sind etwas längere Phasen oder zumindest gewisse Optimierungsphasen im Design machen. Die sind nicht ganz so lang wie ein komplettes Design und Ausführung, aber zumindest, dass wir Optimierungsphasen haben, bevor es dann in die Ausführung geht. Insofern, wir erwarten durchaus schnelles Wachstum im Hochbau, auch schon im H2, dass wir da etwas spüren davon. Ich glaube, das darf man sagen, sind wir sehr positiv. Also nicht aber, sondern wir sind optimistisch.

Speaker #2: Jetzt ist es so, dass es tendenziell, aber auch Projekte gibt, in die wir mehr und mehr reingegangen sind – in diese Design- und Build-Projekte, wo wir erst noch das Design machen.

Speaker #2: Das heißt, das sind etwas längere Phasen. Oder zumindest gewisse Optimierungsphasen im Design machen. Die sind nicht ganz so lang wie eine komplette Design- und Ausführung.

Speaker #2: Aber zumindest, dass wir Optimierungsphasen haben, bevor es dann in die Ausführung geht. Insofern, wir erwarten durchaus schnelles Wachstum im Hochbau, auch schon im zweiten Halbjahr, dass wir da etwas davon spüren.

Speaker #2: Aber ich glaube, das darf man sagen, sind wir sehr positiv. Also, nicht aber, sondern wir sind optimistisch.

Speaker #1: Besten Dank. So viel Spatenstich, wie wir gerade in Deutschland diese Woche hatten, oder?

Schull Knupp: Besten Dank.

[Analyst]: Besten Dank.

Jens Vollmar: So viel Spatenstich, wie wir gerade in Deutschland diese Woche hatten.

Schull Knupp: Genau.

[Analyst]: Genau.

Speaker #2: Genau.

Speaker #1: Unser Deutschland-Chef im Hochbau, der eilt von Spatenstich zu Spatenstich.

Jens Vollmar: Unser Deutschlandchef im Hochbau, der eilt von Spatenstich zu Spatenstich.

Schull Knupp: Ja.

[Analyst]: Ja.

Speaker #2: ja.

Speaker #1: Genau. Und dann hoffentlich dann auch der Umsatz.

Jens Vollmar: Genau.

Schull Knupp: Stimmt.

[Analyst]: Stimmt.

Jens Vollmar: Kommt dann hoffentlich auch der Umsatz. Sind gerade jetzt Fragen hier im Raum noch? Sonst habe ich oder Wechsel ist so einige Fragen im Chat. ZKB, auch Martin Hüsler fragt: Die Rückstellungen kurz- und langfristiger Art haben gegenüber Vorjahr rund 35 millionen abgenommen. Was ist da der wirtschaftliche Hintergrund dafür? Und wie viel waren Rückstellungsauflösungen? Okay, technisch kannst du es gleich beantworten. Vielleicht kann ich aber noch etwas insgesamt sagen. Wichtig ist ja für uns, wir beobachten auch wirklich monatlich und dann auch entsprechend im Abschluss: Gibt es Überraschungen im Projektportfolio? Wir sehen immer so die Top 20 Projekte oder die Lowlights und die Highlights. Und wenn wir schauen, gab es riesige Überraschungen oder größere Überraschungen auf den Projekten, wo jetzt nichts so gekommen wäre, wie wir prognostiziert haben. Das gab es de facto auch im H1 nicht. Natürlich gibt es mal ein Projekt, wo etwas besser wird.

Jens Vollmar: Kommt dann hoffentlich auch der Umsatz.

Speaker #2: Sind gerade jetzt Fragen hier im Raum noch? Sonst habe ich es, oder wechsle ich zu einigen Fragen im Chat. ZKB, auch Martin Hüssler fragt.

Silvan Merki: Sind gerade jetzt Fragen hier im Raum noch? Sonst habe ich oder Wechsel ist so einige Fragen im Chat. ZKB, auch Martin Hüsler fragt: Die Rückstellungen kurz- und langfristiger Art haben gegenüber Vorjahr rund 35 millionen abgenommen. Was ist da der wirtschaftliche Hintergrund dafür? Und wie viel waren Rückstellungsauflösungen? Okay, technisch kannst du es gleich beantworten.

Speaker #2: Die Rückstellungen, kurz- und langfristiger Art, haben gegenüber dem Vorjahr um rund 35 Millionen abgenommen. Was ist der wirtschaftliche Hintergrund dafür? Und wie viel davon waren Rückstellungsauflösungen?

Speaker #1: Okay, technisch kannst du es vielleicht beantworten. Vielleicht kann ich aber noch was insgesamt sagen, oder? Wichtig ist ja für uns: Wir beobachten auch wirklich monatlich und dann auch entsprechend im Abschluss, ob es Überraschungen im Projektportfolio gibt. Wir sehen immer so die Top-20-Projekte, die Lowlights und die Highlights.

Jens Vollmar: Vielleicht kann ich aber noch etwas insgesamt sagen. Wichtig ist ja für uns, wir beobachten auch wirklich monatlich und dann auch entsprechend im Abschluss: Gibt es Überraschungen im Projektportfolio? Wir sehen immer so die Top 20 Projekte oder die Lowlights und die Highlights. Und wenn wir schauen, gab es riesige Überraschungen oder größere Überraschungen auf den Projekten, wo jetzt nichts so gekommen wäre, wie wir prognostiziert haben. Das gab es de facto auch im H1 nicht. Natürlich gibt es mal ein Projekt, wo etwas besser wird.

Speaker #1: Und wenn wir schauen, gab es riesige Überraschungen oder größere Überraschungen auf den Projekten, wo jetzt nicht so gekommen wäre, wie wir prognostiziert haben. Die gab es de facto auch im ersten Halbjahr nicht, oder es gab natürlich, gibt es mal ein Projekt, wo etwas besser wird.

Speaker #1: Es gibt Projekte, die etwas schlechter werden. Aber die großen Überraschungen, die jetzt irgendwie verbunden wären, dass wir alte Rückstellungen auflösen zum Decken von irgendwelchen neuen Problemprojekten, das ist nicht der Fall.

Jens Vollmar: Es gibt Projekte, die etwas schlechter werden. Die großen Überraschungen, die jetzt irgendwie verbunden wären, dass wir alte Rückstellungen auflösen zum Decken von irgendwelchen neuen Problemprojekten, das ist nicht der Fall, sondern wenn es Auflösungen gab oder Verwendung von Rückstellungen, dann kann es nur damit zusammenhängen, dass rein aus der Logik schon, aber du wirst es sicher gleich beantworten, dass die Reserven oder die Rückstellungen, die gebildet wurden auf Projekten früher, dass die dann dafür auch verwendet wurden und dass die Projekte so gekommen sind, wie wir sie erwartet hatten, dass sie dann kommen. Technisch gesprochen, es ist ja die Bildung, also die Gründung oder Buchung von neuen Rückstellungen, die Auflösung von nicht benötigten und vor allem auch die Usage, also der Verbrauch von Rückstellungen. Wir haben auch noch Projekte, die wir von Legacy-Projekten abarbeiten. Da werden auch noch Rückstellungen weiter verbraucht, die wir da gegründet haben.

Speaker #1: Sondern, wenn es Auflösungen gab oder Verwendungen von Rückstellungen, dann kann es nur damit zusammenhängen, dass – rein aus der Logik schon, oder du wirst es sicher gleich beantworten – die Reserven oder die Rückstellungen, die gebildet wurden auf Projekten früher, dass die dann dafür auch verwendet wurden und dass die Projekte so gekommen sind, wie wir sie erwartet hatten, dass sie dann kommen.

Speaker #2: Und technisch gesprochen: Es ist ja die Bildung, also die Gründung oder Buchung von neuen Rückstellungen, die Auflösung von nicht benötigten und vor allem auch die Usage, also der Verbrauch von Rückstellungen.

Speaker #2: Und wir haben auch noch Projekte, die wir von Legacy-Projekten abarbeiten. Da werden auch noch Rückstellungen weiter verbraucht, die wir da gegründet haben. Und ganz wichtig: Unter unserem Value Assurance Framework mit unserem Risk Management – wir kommen ja immer näher mit der effektiven Marge, mit den effektiven Kosten an unsere kalkulierte Projektmarge.

Jens Vollmar: Ganz wichtig: Unter unserem Value Assurance Framework mit unserem Risk Management, wir kommen ja immer näher mit der effektiven Marge, mit der effektiven Kosten an unsere kalkulierte Projektmarge und die Kosten. Je näher wir dahinkommen, desto mehr soll das und muss das abflachen.

Speaker #2: Und die Kosten. Und je näher wir da hinkommen, desto mehr soll das und muss das abflachen, oder?

Speaker #1: Vielen Dank. Martin Hüssler fragt noch: Abschreibungen und Amortisationen sind rund 19 Millionen tiefer. Worauf ist das zurückzuführen?

Schull Knupp: Vielen Dank. Martin Hüsler fragt noch: Abschreibungen und Amortisationen sind rund CHF 19 million tiefer. Worauf ist das zurückzuführen?

Silvan Merki: Vielen Dank. Martin Hüsler fragt noch: Abschreibungen und Amortisationen sind rund CHF 19 million tiefer. Worauf ist das zurückzuführen?

Speaker #2: Das wird sehr wahrscheinlich zusammenhängen mit der Art des Umsatzes, die wir verloren haben. Das ist ja eher asset-heavy Umsatz gewesen. Deshalb ist wahrscheinlich auch, oder ist der EBITDA auch entsprechend, hat einen Impact gehabt.

Silvan Merki: Das wird sehr wahrscheinlich zusammenhängen mit der Art des Umsatzes, die wir verloren haben. Das ist ja eher Asset-heavy-Umsatz gewesen. Deshalb hat wahrscheinlich der EBITDA auch entsprechend einen Impact gehabt und entsprechend relevant ist dann wahrscheinlich auch die D&A-Thematik. Letztlich für uns viel relevanter ist ja dann Bottom line: Was ist dann der EBIT? Insofern unterstreicht das vielleicht auch etwas den Fokus auf eher White-Collar-Asset-light-Geschäft und sicher den Rückgang im Asset-heavy Business, den wir gesehen haben.

Stefan Baumgärtner: Das wird sehr wahrscheinlich zusammenhängen mit der Art des Umsatzes, die wir verloren haben. Das ist ja eher Asset-heavy-Umsatz gewesen. Deshalb hat wahrscheinlich der EBITDA auch entsprechend einen Impact gehabt und entsprechend relevant ist dann wahrscheinlich auch die D&A-Thematik. Letztlich für uns viel relevanter ist ja dann Bottom line: Was ist dann der EBIT? Insofern unterstreicht das vielleicht auch etwas den Fokus auf eher White-Collar-Asset-light-Geschäft und sicher den Rückgang im Asset-heavy Business, den wir gesehen haben.

Speaker #2: Und entsprechend relevant ist dann wahrscheinlich auch die D&A oder ist die D&A-Thematik. Letztlich für uns viel relevanter ist ja dann Bottom Line, was ist dann der EBIT?

Speaker #2: Und insofern unterstreicht das vielleicht auch etwas den Fokus auf eher White-Collar, Asset-Light-Geschäft. Und sicher der Rückgang im Asset-Heavy-Business, den wir gesehen haben.

Speaker #1: Und eben ganz im Zentrum steht da vor allem das Brenner-Tunnel, oder? Wo jetzt der Durchbruch war. Das heißt, die ganzen Tunnelbohrmaschinen, zwei riesige Tunnelbohrmaschinen, die ganzen Förderbänder, Transportförderbänder, die ganze Tubing-Fabrik und alles kommt zum Stopp.

Jens Vollmar: Und eben ganz im Zentrum steht da vor allem das Brenner-Tunnel, wo jetzt der Durchbruch war. Das heißt, die ganzen Tunnelbohrmaschinen, zwei riesige Tunnelbohrmaschinen, die ganzen Förderbänder, Transportförderbänder, die ganze Tubing-Fabrik und alles kam zum Stopp. Jetzt geht es um den Innenausbau, aber darum eben Asset-heavy. Umsätze etwas runter, darum auch Abschreibungen da signifikant runter. Aber wenn jetzt die neuen Projekte wieder ansteigen, über Zeit wird das natürlich dann auch wieder wachsen. Die Abschreibungen werden in den nächsten Jahren in der Tendenz definitiv wieder steigen.

Stefan Baumgärtner: Und eben ganz im Zentrum steht da vor allem das Brenner-Tunnel, wo jetzt der Durchbruch war. Das heißt, die ganzen Tunnelbohrmaschinen, zwei riesige Tunnelbohrmaschinen, die ganzen Förderbänder, Transportförderbänder, die ganze Tubing-Fabrik und alles kam zum Stopp. Jetzt geht es um den Innenausbau, aber darum eben Asset-heavy. Umsätze etwas runter, darum auch Abschreibungen da signifikant runter. Aber wenn jetzt die neuen Projekte wieder ansteigen, über Zeit wird das natürlich dann auch wieder wachsen. Die Abschreibungen werden in den nächsten Jahren in der Tendenz definitiv wieder steigen.

Speaker #1: Jetzt geht es in den Innenausbau. Aber darum eben Asset-Heavy-Umsätze etwas runter. Darum auch Abschreibungen da signifikant runter. Aber wenn jetzt die neuen Projekte wieder ansteigen, über Zeit wird das natürlich dann auch wieder wachsen.

Speaker #1: Also, die Abschreibungen werden in den nächsten Jahren in der Tendenz definitiv wieder steigen.

Speaker #2: Nicolai Jäggi asks as a follow-up: Is there a correct level of D&A as a percentage of sales? Is there a right level of D&A as a percentage of sales going forward?

Silvan Merki: Nicolas Jackie fragt dazu noch gleich nach: Gibt es ein richtiges Level der D&A als Prozent des Sales? Is there a right level of D&A as percentage of sales going forward?

Speaker #1: Nein, das ist abhängig vom Business-Mix im Umsatz.

Jens Vollmar: Das ist ja abhängig vom Business Mix im Umsatz.

Silvan Merki: Dann noch eine Frage von Martin Hüsler: In der Segmentberichterstattung fällt auf, dass bei Civil Engineering das EBITDA arge doppelt so hoch ist. Haben wir eigentlich schon beantwortet. Was machen die Gründe da aus?

Speaker #2: Total.

Speaker #1: Dann noch eine Frage von Martin Hüssler. In der Segmentberichterstattung fällt auf, dass bei Civil Engineering das EBITDA S-R doppelt so hoch ist. Haben wir eigentlich schon beantwortet.

Speaker #1: Was machen die Gründer da aus? Aber das haben wir beantwortet. Das ist vor allem eben: Wir chargen nicht alle Overhead-Kosten zu 100 Prozent auf die GVs.

Jens Vollmar: Das ist vor allem: Wir chargen nicht alle Overheadkosten zu 100% auf die JVs. Aber wir wollen unbedingt auch, dass diese Projekte, die großen Projekte, die müssen im Durchschnitt auch eine höhere Marge haben. Das ist genau auch die Strategie, wo wir hinwollen und das ist die Kombination davon.

Speaker #1: Und eben, aber wir wollen unbedingt auch, dass sie diese Projekte, die großen Projekte, die müssen im Durchschnitt auch eine höhere Marge haben, dass sie sie – genau auch die Strategie, wo wir hinwollen.

Speaker #1: Und das ist die Kombination davon.

Speaker #2: Chaima Ferandon von Oddo asks: Orderbook growth in Germany looks particularly strong in the first half of the year, in both Buildings and Civil Engineering. Could you give us more color on which segment is driving this more?

Silvan Merki: Chaima Ferrandon von Oddo fragt: Order book growth in Germany looks particularly strong in H1. In both buildings and in civil engineering. Could you give us more color on which segment is driving this more? Do you see this pace of order intake sustaining into H2 and in 2027?

Speaker #2: And do you see this pace of order intake sustaining into half-year two? And in 2027?

Speaker #1: So in the first half of 2026, it was mainly driven by Buildings. In the second half, so the last 12 months, I would say the second half of last year was mainly driven by Civil Engineering.

Jens Vollmar: In the first half of 2026, it was mainly driven by buildings. The last 12 months, I would say the second half of last year was mainly driven by civil engineering. So it is both. To be honest, I mean, looking at the pipeline, the current order intake, especially in Germany, we are quite optimistic that Germany continues to be a growth driver for Implenia. This is what we feel in the organization. This is what we see in the markets. Just yesterday, as I already mentioned, the building permissions, the published figures yesterday, they increased significantly. Hopefully it will be sustained on this level. We are looking just on the order intake. It is good.

Speaker #1: So it's both. And to be honest, I mean, looking at the pipeline, the current order intake, especially in Germany, we are quite optimistic that Germany continues to be a growth driver for Implenia.

Speaker #1: And so this is what we feel in the organization. This is what we see in the markets. Just yesterday, as I already mentioned, the building permissions—the published figures yesterday—increased significantly.

Speaker #1: So hopefully it will be sustained at this level. Yeah. And we are, I mean, looking just at the order intake, it's good. Yeah.

Speaker #2: Dann eine Frage von Lukas Spang von Tigris Capital: Können Sie ein bisschen mehr Einblick in die zusätzliche Beauftragung für MEP im genannten Datacenter-Projekt geben?

Silvan Merki: Dann eine Frage von Lukas Spang von Tigris Capital: Können Sie ein bisschen mehr Einblick in die zusätzliche Beauftragung für MEP im genannten Datacenter-Projekt geben?

Silvan Merki: Dann eine Frage von Lukas Spang von Tigris Capital: Können Sie ein bisschen mehr Einblick in die zusätzliche Beauftragung für MEP im genannten Datacenter-Projekt geben? Die Frage, welche Details wir geben können darüber? Mehr Einblick.

Speaker #1: Die Frage, welche Details wir darüber geben können?

Jens Vollmar: Die Frage, welche Details wir geben können darüber?

Speaker #2: Mehr Einblick.

Silvan Merki: Mehr Einblick.

Speaker #1: Ja, also wir haben Teams aufgebaut oder bauen auf. Wir haben Spezialisten dafür gewinnen können. Wir haben diese Beauftragungen jetzt bekommen, oder vor allem einen großen.

Jens Vollmar: Ja, wir haben Teams aufgebaut oder bauen auf. Wir haben Spezialisten dafür gewinnen können. Wir haben diese Beauftragungen jetzt bekommen oder vor allem einen großen. Wir erwarten noch mehr dieses H2 und die laufen sehr hochmargig. Mehr Einblick weiß ich jetzt nicht. Ich glaube, das sollte okay sein. Sonst kann er noch mal fragen.

Speaker #1: Wir erwarten noch mehr dieses zweite Halbjahr, und die laufen sehr hochmarschig. Mehr Einblick weiß ich jetzt nicht. Ich glaube, das sollte okay sein. Sonst kann man nochmal fragen.

Speaker #2: Planen Sie auch von Lukas Spang, planen Sie für 2026 aktuell Umsatzwachstum so, dass die neuen Großaufträge schon im zweiten Halbjahr 2026 beitragen können? Also, dass sie schon beitragen.

Silvan Merki: Auch von Lukas Spang: Planen Sie für 2026 aktuell Umsatzwachstum, sodass die neuen Großaufträge schon im H2 2026 beitragen können oder dass sie schon beitragen?

Speaker #1: Es gibt sowohl als auch, oder? Es gibt jetzt Projekte, die sehr schnell losgehen. Also, wir haben in Schweden Korschwagen, das wird im zweiten Halbjahr schon Umsatzbeiträge liefern.

Jens Vollmar: Es gibt sowohl als auch. Es gibt jetzt Projekte, die sehr schnell losgehen. Wir haben in Schweden, Karlsvägen, das wird im H2 schon Umsatzbeiträge liefern. Dann gibt es Projekte, die etwas länger brauchen. Wir haben immer gesagt, dieses Jahr den Umsatz erwarten wir ungefähr flattish im Vergleich zum Vorjahr. Dann sind wir mit den großen Projekten, die dann wirklich losgehen, Nordmainische S-Bahn und Ostbahnhof München, Zürich-Winterthur. Das sind Projekte, die dann die vollen Umsätze wirklich erst ab nächstes und dann manche sogar Vollpotenzial erst übernächstes Jahr haben.

Speaker #1: Und dann gibt es Projekte, die etwas länger brauchen. Wir haben immer gesagt, dieses Jahr erwarten wir den Umsatz ungefähr flat im Vergleich zum Vorjahr.

Speaker #1: Und dann sind wir mit den großen Projekten, die dann wirklich losgehen – Nordrheinisch, Ostbahnhof München, Zürich, Winterthur – das sind Projekte, die dann die vollen Umsätze wirklich erst ab nächstem und dann manche sogar das volle Potenzial erst übernächstem Jahr bringen.

Speaker #2: And one more question: Can we also translate this question into English? The answer.

Silvan Merki: Und noch nachgefragt: Können wir diese Frage auch in Englisch übersetzen? Die Antwort.

Speaker #1: Ja, frag noch mal schnell die Frage.

Jens Vollmar: Ja, ich wiederhole noch mal schnell die Frage. About the revenue development in the H2.

Jens Vollmar: Ja, ich wiederhole noch mal schnell die Frage. About the revenue development in the H2. Revenue development in the H2 and going forward. We always said that this year we expect the revenue to be flattish. There are some projects in the pipeline which will generate revenue already this year, such as the Karlsvägen project in Sweden. There are other projects in the order book which will generate full potential only next or the year after.

Speaker #2: Regarding the revenue development in the second half.

Silvan Merki: Revenue development in the H2 and going forward.

Speaker #1: Revenue development in the second half and going forward.

Speaker #2: Yes, we always said that this year we expect the revenue to be flat-ish. So, there are some projects in the pipeline which will generate revenue already this year, such as the Korschwagen project in Sweden.

Jens Vollmar: We always said that this year we expect the revenue to be flattish. There are some projects in the pipeline which will generate revenue already this year, such as the Karlsvägen project in Sweden. There are other projects in the order book which will generate full potential only next or the year after.

Speaker #2: And there are other projects in the order book which will generate their full potential only next year or the year after.

Silvan Merki: Chaima Ferrandon asks: You mentioned ongoing evaluation of acquisition opportunities in service solutions. Do you currently have specific targets in view?

Speaker #1: Dann Chaima Ferandon fragt noch nach: You mentioned ongoing evaluation of acquisition opportunities in service solutions. Do you have currently or do you currently have specific targets in view?

Silvan Merki: Chaima Ferrandon asks: You mentioned ongoing evaluation of acquisition opportunities in service solutions. Do you currently have specific targets in view?

Speaker #2: Of course, there are always specific targets we have in mind.

Jens Vollmar: Of course, there are always specific targets. There are some we don't say.

Speaker #1: So there are some we don't say, or give more specifics.

Silvan Merki: Or give more specifics.

Stefan Baumgärtner: Or give more specifics.

Speaker #2: Aber auch nichts Neues. Also, das ja.

Jens Vollmar: Aber auch nichts Neues.

Silvan Merki: Anything new. Do we have questions in the room still? I see a hand over here and over there also.

Speaker #1: No, anything new? Do we have questions in the room still? I see a hand over here—hand over there also.

Speaker #2: Ken Wong von IFS: Ich habe noch eine Frage zur vorkalkulierten Projektmarge. Die ist ja schön gestiegen auf 7,9 Prozent. Sie haben 3,4 Prozent Marge effektiv geliefert.

Torsten Sauter: Ken Wong von IFS. Ich habe noch eine Frage zur vorkalkulierten Projektmarge. Die ist schön gestiegen auf 7.9%. Sie haben 3.4% Marge effektiv geliefert. Die Projektmarge ist ein bisschen mehr gestiegen als die effektive Marge. Es sollte aber weiter zusammenkommen. Sie haben die Guidance draußen von 4.5%, dann sind wir irgendwo bei 3.4% Differenz. Wo sehen Sie den Weg dort? Sie sagen, das sollte sich immer mehr finden. Rechnet man mit einer Marge auf diese Marge von vielleicht 2% final oder 1.5%, wenn Sie das abwickeln? Was ist der Weg? Und glauben Sie, dass Sie diese Projektmarge noch weiter steigern können?

Ken Wong: Ken Wong von IFS. Ich habe noch eine Frage zur vorkalkulierten Projektmarge. Die ist schön gestiegen auf 7.9%. Sie haben 3.4% Marge effektiv geliefert. Die Projektmarge ist ein bisschen mehr gestiegen als die effektive Marge. Es sollte aber weiter zusammenkommen. Sie haben die Guidance draußen von 4.5%, dann sind wir irgendwo bei 3.4% Differenz. Wo sehen Sie den Weg dort? Sie sagen, das sollte sich immer mehr finden. Rechnet man mit einer Marge auf diese Marge von vielleicht 2% final oder 1.5%, wenn Sie das abwickeln? Was ist der Weg? Und glauben Sie, dass Sie diese Projektmarge noch weiter steigern können?

Speaker #2: Die Projektmarge ist ein bisschen mehr gestiegen als die effektive Marge. Es sollte aber weiter zusammenkommen. Sie haben die Guidance draußen von 4,5 Prozent. Dann sind wir irgendwo bei 3,4 Prozent Differenz.

Speaker #2: Wo sehen Sie den Weg dort? Also, Sie sagen, das sollte sich immer mehr finden. Also rechnet man mit einer Marge, auf diese Marge von vielleicht 2 Prozent final oder 1,5?

Speaker #2: Wenn Sie was abwickeln, also was ist so der Weg? Und glauben Sie, dass Sie diese Projektmarge noch weiter steigern können?

Speaker #1: Okay, also danke für die Frage. Vielleicht bin ich mir nicht sicher, ob ich sie hundertprozentig verstanden habe. Aber zunächst mal: Die vorkalkulierte Marge ist die Projektmarge. Was wir jetzt hier nicht vergleichen dürfen, ist die EBIT-Marge von 3,4 Prozent.

Jens Vollmar: Okay, danke für die Frage. Ich bin nicht sicher, ob ich Sie 100%ig verstanden habe. Aber zunächst mal: Die vorkalkulierte Marge ist die Projektmarge. Das, was wir jetzt hier nicht vergleichen dürfen, ist die EBIT-Marge von 3.4% auch dann noch im H1. Da muss man wirklich aufpassen, weil zwischen der Projektmarge und dem, was dann als EBIT übrig bleibt noch der ganze SG&A-Teil. Den wollen wir weiter reduzieren. Das ist auch etwas, woran wir immer arbeiten und gleichzeitig wollen wir natürlich auch die vorkalkulierte Marge weiter verbessern. Das hat jetzt nicht mehr im gleichen Maß im H1 gestiegen wie im H2 letztes Jahr, aber es ist noch einmal gestiegen. Das heißt, wir können und wir konnten auch noch einmal selektiver auf höhermargige Projekte gehen. Jetzt, was passiert mit der Marge, mit EBIT-Marge? Wir haben gesagt, 4.5% möchten wir erreichen.

Speaker #1: Auch dann noch im ersten Halbjahr, oder? Da muss man wirklich aufpassen, weil zwischen der Projektmarge und dem, was dann als EBIT übrig bleibt, bleibt ja noch der ganze SG&A-Teil.

Speaker #1: Den wollen wir weiter reduzieren, oder? Das ist auch etwas, woran wir immer arbeiten. Und gleichzeitig wollen wir natürlich auch die vorkalkulierte Marge weiter verbessern.

Speaker #1: Und das hat jetzt nicht mehr im gleichen Maß im ersten Halbjahr gestiegen wie im zweiten Halbjahr letztes Jahr, aber es ist nochmal gestiegen. Das heißt, wir können und wir konnten auch nochmal selektiver auf höhermargige Projekte gehen.

Speaker #1: Jetzt, was passiert mit der Marge, mit der EBIT-Marge? Wir haben gesagt, 4,5 Prozent möchten wir erreichen. Im ersten Halbjahr waren wir bei 3,4. Das zweite Halbjahr ist wesentlich stärker als das erste Halbjahr, vor allem im Civil-Engineering-Bereich, weil wir sehr witterungsabhängig sind. Wir hatten einen schlechten Winter, muss man auch mal sagen. Die ersten drei Monate waren, gerade im Norden von Deutschland, nicht gerade wahnsinnig berauschend.

Jens Vollmar: Im H1 waren wir bei 3.4. Das H2 ist wesentlich stärker als das H1, vor allem im Civil Engineering Bereich, wo man das sehr witterungsbedingt. Wir hatten einen schlechten Winter, muss man auch mal sagen. Die ersten 3 Monate waren jetzt gerade im Norden von Deutschland nicht wahnsinnig berauschend. Nichtsdestotrotz, das H2 wird ein starkes Halbjahr sein. Das war letztes Jahr auch der Fall. Da hatten wir, glaube ich, weit unter 2% im H1 bei Civil Engineering. Jetzt sind wir bei 2% im H1 und im H2 hatten wir dann, ich weiß nicht mehr genau, wo wir geendet haben bei Civil. Aber unser Ziel ist jetzt, die 4.5% kurz- und mittelfristig zu erreichen und dann würden wir neue Targets bekannt geben. Aber wir sind optimistisch schon auf Basis von unserem bestehenden Orderbuch mit den 7.9% über alles. Das ist das gesamte Orderbuch.

Speaker #1: Nichtsdestotrotz, oder? Das zweite Halbjahr wird ein starkes Halbjahr sein. Das war letztes Jahr auch der Fall. Da hatten wir weit unter 2 Prozent im ersten Halbjahr bei Civil Engineering.

Speaker #1: Jetzt sind wir bei 2 Prozent im ersten Halbjahr. Und im zweiten Halbjahr hatten wir dann – ich weiß nicht mehr genau, wo wir geendet haben – bei Civil Engineering.

Speaker #1: Aber unser Ziel ist jetzt, die 4,5 Prozent kurz- und mittelfristig zu erreichen. Und dann würden wir neue Targets bekannt geben. Aber wir sind optimistisch, schon auf Basis von unserem bestehenden Orderbuch, mit den 7,9 Prozent über alles.

Speaker #1: Das ist das gesamte Orderbuch. Da sind ja auch alte Aufträge noch drin. Das heißt, wir konnten die neuen Aufträge—das ist ja eine reine Mathematik quasi—wenn wir einen alten Auftragsbestand abbauen, bauen wir neue auf. Die Marge steigt über insgesamt an.

Jens Vollmar: Da sind ja auch alte Aufträge noch drinnen. Das heißt, wir konnten die neuen Aufträge, das ist ja eine reine Mathematik: Den alten Auftragsbestand bauen wir ab, wir bauen neue auf, die Marge steigt über insgesamt an. Das heißt, die neuen Aufträge haben eine höhere Marge sogar als die 7.9. Das bedeutet, wir sind optimistisch, dass wir die 4.5% EBIT-Marge schon aus dem bestehenden Auftragsbuch dann auch über die nächsten Perioden erreichen. Das ist die einfachste Antwort fast, oder? Aber natürlich wollen wir nicht enden dann, wir wollen ja besser werden und insofern hoffe ich, beantwortet das die Frage.

Speaker #1: Das heißt, die neuen Aufträge haben eine höhere Marge, sogar als die 7,9. Das bedeutet, wir sind optimistisch, dass wir die 4,5 Prozent EBIT-Marge schon aus dem bestehenden Auftragsbuch dann auch über die nächsten Perioden erreichen.

Speaker #1: Das sind eigentlich die, das ist die einfachste Antwort fast, oder? Aber natürlich wollen wir nicht enden dann, oder? Wir wollen ja besser werden. Und insofern, ja, hoffe ich, beantwortet das die Frage einigermaßen.

Speaker #2: So, that question was on the pre-calculated project margin compared to the realized EBIT margin. And the answer so far?

Silvan Merki: That question was on the precalculated project margin compared to the realized EBIT margin. The answer so far?

Speaker #1: The answer was that it's not comparable because one is project margin, the other one is EBIT margin. And we want to—and we're confident that we will—increase also the EBIT margin because the order book increased, the pre-calculated margin increased.

Jens Vollmar: The answer was that it is not comparable because one is project margin, the other one is EBIT margin and we are confident that we will increase also the EBIT margin because the order book increased, the precalculated margin increased. In between there is SG&A costs, which is also decreasing. So you have higher precalculated margin, lower SG&A means higher EBIT. That is the answer.

Speaker #1: So in between, there is an SG&A cost, which is also decreasing. So you have a higher pre-calculated margin. Lower SG&A means higher EBIT. So that is the answer.

Speaker #2: Thank you very much. We have a question over here.

Silvan Merki: Thank you very much. We have a question over here.

Speaker #3: Ja, hallo, Thorsten Sauter, Kepler Cheuvreux. Ich habe ganz kurz eine Frage, unabhängig von dem Zahlenwerk. Sie haben ganz kurz auf einem Slide die KI-Strategie vorgestellt, also so ein paar Bullets.

Torsten Sauter: Ja hallo, Torsten Sauter, Kepler Cheuvreux. Ich habe ganz kurz eine Frage unabhängig zu dem Zahlenwerk. Sie haben ganz kurz auf einem Slide die KI-Strategie vorgestellt, also so ein paar Bullets. Und ich frage mich: Können Sie da vielleicht ein bisschen mehr zu sagen? Vielleicht auch ein Gefühl geben, wo Implenia steht gegen den Wettbewerb. Und dann, ich meine mal gehört zu haben, dass KI auch Negativeffekte haben soll oder vermutet wird, dass es Effekte zum Beispiel aufs Pricing haben wird. Ich meine, das mal im Zusammenhang mit Arcadis Bauplanung gehört zu haben. Können Sie da vielleicht auch ein Gefühl geben, was die negativen oder potenziellen Gefahren sind durch AI auf Ihr Geschäft?

Speaker #3: Und ich frage mich, können Sie da vielleicht ein bisschen mehr zu sagen, vielleicht auch ein Gefühl geben, wo Implenia steht gegenüber dem Wettbewerb? Und dann, ich meine mal gehört zu haben, dass KI auch negative Effekte haben soll oder vermutet wird, dass es Effekte zum Beispiel auf das Pricing haben wird.

Speaker #3: Ich meine, das mal im Zusammenhang mit Arcades und Bauplanung gehört zu haben. Können Sie da vielleicht auch ein Gefühl dafür geben, was die negativen oder potenziellen Gefahren durch AI für Ihr Geschäft sind?

Speaker #1: Danke für die Frage. Wirklich eine sehr gute Frage. Also zunächst mal: Auf was basiert unsere Strategie im AI- oder KI-Bereich? Also erstmal grundsätzliche Voraussetzungen: Wir haben eine KI-Policy und mit Data Protection, all diesen Themen – das ist mal der erste Pfeiler von dem, was es braucht, auch als börsenkotierte Gesellschaft, dass wir nicht irgendwo im Wildwuchs Dinge tun.

Jens Vollmar: Danke für die Frage. Wirklich eine sehr gute Frage. Zunächst mal: Auf was basiert unsere Strategie im AI- oder KI-Bereich? Erst mal fundamentale Voraussetzung: Wir haben eine KI Policy und mit Data Protection all diesen Themen. Das ist der erste Pillar von dem, was es braucht, auch als börsenkotierte Gesellschaft, dass wir nicht irgendwo im Wildwuchs Dinge tun. Das Zweite ist: Wir bilden aus. Wir haben einen großen Boost an Education gemacht, weil die Ideen und die Dinge, die man mit KI tun kann im Daily Business, die müssen entstehen können bei den Mitarbeitenden, bei den Menschen, die damit arbeiten. Und deshalb haben wir eine breit angelegte Ausbildungskampagne gestartet im ersten Halbjahr, wo wir versuchen, möglichst viele Mitarbeiter über die Möglichkeiten von AI zu informieren. Das ist das Zweite: Education. Dann haben wir viele Use Cases. Das ist der dritte Teil.

Speaker #1: Das Zweite ist: Wir bilden aus, wir haben einen großen Boost an Education gemacht, weil die Ideen und die Dinge, die man mit KI tun kann im Daily Business, die müssen ja entstehen können – bei den Mitarbeitenden, bei den Menschen, die damit arbeiten.

Speaker #1: Und deshalb haben wir eine breit angelegte Ausbildungskampagne gestartet im ersten Halbjahr, wo wir versuchen, möglichst viele Mitarbeitende über die Möglichkeiten von AI zu informieren.

Speaker #1: Und das ist mal das zweite: Education. Dann haben wir viele Use Cases. Das ist der dritte Teil. Wir haben ungefähr 40 Use Cases bei Implenia, wo wir KI am Testen sind – wie wir unsere Kosten runterbringen, wie wir Produktivitätssteigerungen erreichen können, auch auf den Projekten, in allen möglichen Bereichen.

Jens Vollmar: Wir haben ungefähr 40 Use Cases bei Implenia, wo wir KI am Testen sind, wie wir unsere Kosten runterbringen, wie wir Produktivität steigern können, auch auf den Projekten in allen möglichen Bereichen. Das sind visuelle KI-Anwendungen bis hin zu klassischer Selbstverwaltung mit Microsoft Copilot, also wie wir unsere eigene Effizienz erhöhen können. Und dann gibt es auch sogenannte Disruption Spaces im Bereich zum Beispiel Planning und bei den Prozessen. Wir haben einige wichtige Relevante Felder identifiziert, die wir heute verwenden für AI-Anwendungen, zum Beispiel der Value Assurance Ansatz. Gerade die Tenderphase ist extrem wichtig und im Tendering gibt es im Value Assurance heute Templates. Es gibt klare Voraussetzungen, Requirements, was es braucht. Und ganz wichtig ist die Kalkulation, der Abgleich zwischen dem Baubeschrieb, den Kalkulationen, den Plänen, das Abgleichen, was heute oder in der Vergangenheit sehr viel manuelle Arbeit bedeutet hat.

Speaker #1: Das sind visuelle KI-Anwendungen bis hin zu klassischer Selbstverwaltung mit Copilot, also wie wir unsere eigene Effizienz erhöhen können. Und dann gibt es auch sogenannte Disruption Spaces, oder im Bereich zum Beispiel Planning und bei den Prozessen.

Speaker #1: Wir verwenden oder wir haben einige wichtige, relevante Felder identifiziert, die wir heute verwenden für AI-Anwendungen. Zum Beispiel ist der Value Assurance-Ansatz oder gerade die Tenderphase extrem wichtig.

Speaker #1: Und im Tendering ist es ja so: Da gibt es ein Value Assurance, heute Templates, es gibt klare Voraussetzungen, Requirements, was es braucht. Und ganz wichtig ist die Calculation, der Abgleich zwischen dem Baubeschrieb, den Calculationen, den Plänen – das Abgleichen, was wir heute oder in der Vergangenheit ja sehr viel manuelle Arbeit bedeutet hat.

Speaker #1: Und in Zukunft, und da verwenden wir dann eben AI auch – nicht, um irgendwie den Prozess zu umgehen oder so, sondern damit wir ihn einfach verbessern und optimieren können, sodass wir noch präziser sagen können, was die Baukosten wirklich sein werden.

Jens Vollmar: Und in Zukunft, und da verwenden wir dann AI auch, nicht um den Prozess zu umgehen, sondern dass wir den einfach verbessern und optimieren können, dass wir noch präziser sagen können, was die Baukosten möglich sein werden. Und im Hinblick auf die Gefahren: Ich glaube, am Schluss muss man ja immer noch bauen und das ist vielleicht auch der Vorteil im Vergleich zu anderen Industrien. Irgendjemand muss dann den Beton reingießen und den Stahl oder das Eisen legen und drehen. Insofern, wir sehen viel mehr Chancen darin als jetzt Risiken, dass jetzt jemand sagt: „Ich baue mir mein KI-Haus." Ich glaube, das wird nicht passieren. Die Bridges und die Tunnel, die muss man auch physisch realisieren.

Speaker #1: Und im Hinblick auf die Gefahren, ich glaube, am Schluss muss man ja immer noch bauen. Und das ist ja vielleicht auch der Vorteil bei uns im Vergleich zu anderen Industrien.

Speaker #1: Irgendjemand muss dann ja den Beton reingießen und den Stahl oder das Eisen legen und drehen, und insofern sehen wir viel mehr Chancen darin als jetzt Risiken, dass jetzt jemand sagt, ich baue mir mein KI-Haus, oder ich glaube, das wird nicht passieren. Die Bridges und die Tunnel, die muss man noch physisch realisieren.

Speaker #1: Und das ist natürlich, weil eine höhere Transparenz gegeben werden kann und eine bessere Prognosefähigkeit auch bei den Kunden. Das ist absolut richtig. Aber das wird nur dazu führen, dass es uns hilft, weil heute leiden wir ja nicht darunter, dass wir alle von Anfang an wissen – oder nicht wissen, wo... wir leiden eben genau darunter, dass wir alle nicht wissen, wo es hingeht mit den Baukosten oder die Kunden erwarten manchmal viel zu tiefe Baukosten.

Jens Vollmar: Und dass es natürlich eine höhere Transparenz geben kann und eine bessere Prognosefähigkeit auch bei den Kunden, das ist absolut richtig, aber das wird nur dazu führen, dass es uns hilft, weil heute leiden wir ja nicht darunter, dass wir alle von Anfang an wissen oder nicht wissen, wo wir Doch, wir leiden eben genau darunter, dass wir alle nicht wissen, wo es hingeht mit den Baukosten. Die Kunden erwarten manchmal viel zu tiefe Baukosten und nachher wird es viel höher und man hat unterschiedliche Erwartungen und man traut sich nicht gegenseitig. Und wenn wir mit AI Anwendungen schaffen, dass man von Anfang an auf einem anderen Wissensniveau ist, dann hilft es uns nur, als professionelle Baufirma, denke ich, mit unseren Kunden in einen Austausch zu kommen, der dann am Schluss in ein Win-win führt und nicht in irgendwelche Claims und Disputes.

Speaker #1: Und nachher wird es viel höher, und man hat unterschiedliche Erwartungen, und man traut sich nicht gegenseitig. Und wenn wir mit AI-Anwendungen schaffen, dass man von Anfang an auf einem anderen Wissensniveau ist, dann hilft es uns nur als professionelle Baufirma, denke ich, mit unseren Kunden in einen Austausch zu kommen, der dann am Schluss in den Win-Win führt und nicht in irgendwelche Claims und Disputes.

Speaker #1: Also insofern, persönlich glaube ich, wird AI uns helfen als Firma, aber es wird auch der Industrie helfen, in vielerlei Hinsicht. So, the question was on AI.

Jens Vollmar: Insofern persönlich glaube ich, wird AI uns helfen als Firma, aber es wird auch der Industrie helfen in vielerlei Hinsicht. So the question was on AI.

Speaker #2: On AI and quantitative measures and dangers.

Silvan Merki: On AI, advantages, measures and dangers.

Speaker #1: And dangers. So, we have an AI strategy which is based mainly on three pillars: on data protection, on policy and education, and on use cases.

Jens Vollmar: Dangers. We have an AI strategy which is based on mainly three pillars, on data protection policy, on education, on use cases. We are using it on site, in our offices, in different functions and departments for process efficiency and others. We see more opportunities and it will help us to provide also the clients with more information and to increase the efficiency of the entire industry.

Speaker #1: So, we are using it on site, in our offices, in different functions and departments for process efficiency and other purposes. And yes, we see more opportunities, and it will help us to provide clients with more information and to increase the efficiency of the entire industry.

Speaker #2: Thank you very much. Danke vielmals für die tollen Fragen und guten Antworten. Wir sind schon etwas über der Zeit. We are a bit over time already.

Silvan Merki: Thank you very much. Danke vielmals für die tollen Fragen und guten Antworten hier. Wir sind schon etwas über der Zeit. We are a bit over time already and we would like to conclude the Q&A session for this conference. Thank you very much for your questions. Thank you to Stefan and Jens again. This also concludes this conference at all. We would like now to invite you here in Implenia Connect to join us for lunch and we say goodbye to the people in the stream. Thank you very much for your visit. Thank you very much for your trust in Implenia. Thank you and goodbye.

Speaker #2: And we'd like to conclude the Q&A session for this conference. Thank you very much for your questions. Thank you to Stefan and Jens again.

Speaker #2: And this also concludes this conference. We would now like to invite you here in Implenia Connect to join us for lunch. And we say goodbye to the people on the stream.

Speaker #2: Thank you very much for your visit. Thank you very much for your trust in Implenia. Thank you, and goodbye. You know how it feels.

Operator: You know how it feels. I have been running in circles. Feeling too much, can not lie. You call me late, I reply. You say, "Why you act so dry?" But you know how I ride. Heart cold, still fly. I can not fake no vibe. You know I try. Stay. If you are going to stay, then stay. If you are going to go, then go away, but do not play. Just stay. If you are going to stay, then stay. If you are going to go, then go away, but do not play. I have been lost in the way, trying to find peace, can not say. Me for me can not change. You from pain, same game. We both talk, do not say. We both move our way. You want real, I pray. But you fake. Stay. If you are going to stay, then stay. If you are going to go, then go away, but do not play. Just stay. If you are going to stay, then stay.

Speaker #2: I've been running in circles. Feeling too much, can't lie. You call me late, I reply. You say, "Why you act so dry?" But you know how I ride.

Speaker #2: High-cost, still fly. I can't fake no vibe. You know I try. If you're gonna stay, then stay. If you're gonna go, then go away.

Speaker #2: But don't play. Just stay. If you're gonna stay, then stay. If you're gonna go, then go away. But don't play. I've been lost in the way, trying to find peace, can't say.

Speaker #2: Me from me, can't change. You from pain, same game. We both talked, lost heads. We both moved our way. You won't realize, pray. But you fade.

Speaker #2: Stay. If you're going to stay, then stay. If you're going to go, then go away. But don't play—just stay. If you're going to stay, then stay.

Operator: If you are going to go, then go away, but do not play. Stay. Stay. Stay.

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