Q2 2026 Partner Communications Co Ltd Earnings Call
Speaker #1: Webinar Zeno at DiscoverTel Patriota עסקיות האחרונות בחברה. הוא אינו מחליף את הצורך לעיין בדוחות הכספיים המלאים שפורסמו הבוקר. נמצאים איתנו מר אבי גבאי, מנכ"ל PARTNER, והגברת מירי טקוטיאס, המנכ"לית הכספים של החברה.
Speaker #1: ניתן להפנות שאלות להנהלת החברה באמצעות כפתור ה-Q&A, ואנו נתייחס אליהן במרוכז בסיום סקירת ההנהלה. אני מתכוון להעביר את רשות הדיבור לאבי גבאי. אבי, בבקשה.
Speaker #2: תודה רבה. שלום, צהריים טובים לכולם. אני יודע שזה סוף אוגוסט, ככה שתקופת חופש וכולי, אבל אני בטוח שלפחות המתחרים עלו לשיחה. אם המשקיעים פחות, אז המתחרים בטוח עלו לשיחה.
Speaker #2: אנחנו מפרסמים את הדוחות של הרבעון השני, בסך הכול אנחנו מאוד מרוצים מהדוחות. הדוחות משקפים גם תוצאות טובות ברווחיות, בתזרים ובמדדים הפיננסיים שלנו. וגם במדדי הגיוס שלנו, גיוס של לקוחות בכל התחומים, גם בסלולר, גם בטלוויזיה, גם בסיבים, גם בעולם העסקי.
Speaker #2: בסך הכול החברה צומחת יפה, עושה יפה. הצמיחה הזאת נשענת ממש, נשענת על מוצרים טובים, על שירות מצוין שאנחנו נותנים, על נטישה נמוכה. אפשר לראות את רמת הנטישה אצלנו שהיא נמוכה בענף.
Speaker #2: זה נובע פשוט מזה שאנחנו נותנים ללקוחות שלנו שירות טוב, ואנחנו מנהלים את כל מדיניות המחירים שלנו בצורה נכונה, שאין תיירים גדולים במחירים, כך שהלקוחות לא מקבלים כל מיני הפתעות ולכן הם נוטשים.
Speaker #2: ובסך הכול אנחנו מאוד מרוצים מהצד הזה של ההכנסות. הצד של ההוצאות: אנחנו בהחלט שולטים בהוצאות, אפשר לראות שאנחנו ממשיכים להתייעל, כל הזמן ממשיכים להתייעל.
Speaker #2: גם בהוצאות הרגילות, גם בהוצאות כוח אדם. יש לנו הרבה מאוד פרויקטים של AI שאנחנו עושים, מממשים, שהם ממש לא מביאים ערך לחברה בכל הפרמטרים, גם בעולם המוקדים, גם בעולם המטה.
Speaker #2: מביאים לנו הרבה מאוד ערכים, אבל החברה נהיית יותר ויותר טובה עם הזמן כתוצאה משימוש במערכות AI. את ההשקעות שלנו אנחנו ממשיכים לעשות, עושים השקעות את כל ההשקעות שצריך לעשות.
Speaker #2: אנחנו בכל עולם ההשקעות, בכל תפיסת ההשקעות שלנו, כל מה שיש לו ערך אנחנו עושים, אנחנו לא מגבילים את עצמנו בכל עולם ההשקעות. בסך הכול החברה מאוד בריאה, אפשר לראות שהתוצאות הן לא חד-פעמיות, הן לא כל מיני הסברים, הכול מאוד ברור, אפשר להבין בדיוק מאיפה כל שקל בא ולמה הוא הגיע.
Speaker #2: ואנחנו מאוד מרוצים מזה, אנחנו מסתכלים גם קדימה, עברנו את המיליון לקוחות בדור 5, ויש לנו עוד הרבה לאן לצמוח גם בתחום הזה. החשקל, פרויקט החשקל, נמצא בעיצומו.
Speaker #2: הדוחות האלה משקפים בעיקר את הרכישה של מכשירים עבור חשקל, שזה פגע בתזרים, אבל פחות את הלקוחות עצמם, שכבר מגויסים. אנחנו בסך הכול הפרויקט הזה מתקדם מאוד מאוד יפה והביא לנו הרבה מאוד ערכים, ואנחנו מאוד מאמינים בכדאיות של הפרויקט הזה.
Speaker #2: זהו, אלה הדברים, כמו שאתם יודעים, גם פרסמנו תחזיות במסגרת הבקשה להפחתת הון. תחזיות שאנחנו כמובן מאמינים בהן. אפשר לראות שהן גם הן פשוט התזרים שלנו עולה בהדרגה, עד הנקודה שבה אנחנו מפסיקים או מצטמצם התשלום לבזק על ה-IRU, ואז יש קפיצות מדרגה, ובסופו של דבר אנחנו מגיעים לאזור ה-600 מיליון שקל.
Speaker #2: חברה שמייצרת 600 מיליון שקל בשנה, חברה מאוד מאוד בריאה גם בעולם התקשורת. כמובן יכולה להמשיך ולעשות שימושים בכסף הזה, בין אם חלוקות דיבידנד נוספות או בין אם צרכים אחרים שיהיו לנו.
Speaker #2: זהו, עד כאן.
Speaker #1: אז נתחיל. אז קצת על עולמות ה-KPIs שלנו. בעצם רשמנו הרבעון, צמיחה בכל שירותי הליבה. עם גידול של 29,000 מנויי סלולר, 31,000 מנויי פריפייד, גידול של 84,000 לקוחות דור 5, בעצם חצינו את רף המיליון לקוחות בדור ה-5.
Speaker #1: גידול של 5,000 מנויי סיבים. וגידול של 5,000 מנויי טלוויזיה, שסגר צמיחה חצי-שנתית של 10,000 מנויים בתחום הטלוויזיה. R2 סלולר, הסתכם ב-43 שקלים. נותר יציב ביחס לרבעון המקביל, ועלה ב-2 שקלים ביחס לרבעון הקודם.
Speaker #1: היציבות ביחס לרבעון המקביל משקפת צמיחה בהכנסות מחבילות סלולר, שיפוזזה בעיקר על ידי ירידה בהכנסות משירותי נדידה, ועלייה ביחס לרבעון הקודם. משקפת בעיקר עלייה בהכנסות משירותי נדידה.
Speaker #1: R2 אינטרנט הסתכם ב-96 שקלים. גדל ב-3 שקלים ביחס לרבעון המקביל, ובשקל ביחס לרבעון הקודם. הגידול או הצמיחה משקפים בעיקר מעבר של לקוחות לחבילות בקצבים גבוהים.
Speaker #1: וגם תמחור של חבילות המשולמות שלנו. הסיכום של התוצאות הכספיות שלנו של הרבעון: אז אנחנו ממשיכים לצמוח בשירותי הליבה, הכנסות משירותים הסתכמו ב-650 מיליון שקלים.
Speaker #1: באחוז ביחס לתקופה המקבילה, לרבעון המקביל, הכנסות מציאות קצה רשמו עלייה משמעותית של 10% ביחס לרבעון המקביל. הצמיחה הזאת תורגמה לשורות התחתונות. עם עלייה באבידה של 4%, והרווח הנקי שהסתכם ב-84 מיליון שקלים, וצמח ב-17% ביחס לרבעון המקביל.
Speaker #1: לגבי המחצית, אז האבידה רוב השקף. אז האבידה במחצית הסתכם ב-620 מיליון שקלים, וצמח ב-5%. הרווח הנקי 158 מיליון, צמיחה של 16%. רמת ההשקעות 247 מיליון שקלים, מצויה בהתאמה לגיידנס שסיפקנו בתחילת השנה.
Speaker #1: לגבי רמת ההשקעות בשנה כולה. קצת על המלחמה, וההשפעה שלה. ההשפעה של המלחמה בעצם אצלנו מוכרת בעיקר בשירותי הנדידה. במחצית הראשונה של 2026 ההשפעה על הרווח לפני מס הסתכמה ב-21 מיליון שקלים.
Speaker #1: 14 מיליון שקלים מתוכה ברבעון המדווח, ברבעון השני. מגזר הסלולר. אז במגזר הסלולר הגידול במצבת המנויים, היציבות ב-R2 ושיעור הנטישה הנמוך שלנו, בעצם תמכו בגידול בהכנסות ובשיפור ברווחיות, למרות הפגיעה בהכנסות משירותי נדידה.
Speaker #1: האבידה מתואם, עלה ב-3%. הרווח התפעולי צמח ב-13%. והסתכם ב-93 מיליון שקלים. נעבור למגזר הנייח. במגזר הנייח, אז הצמיחה בשירותי האינטרנט ובשירותי הטלוויזיה והדאטה לעסקים בעצם תמכה ביציבות בהכנסות.
Speaker #1: ובשיפור באבידה וברבח התפעולי. למרות ירידה שרשמנו בהכנסות מהאבינג, ולמרות השפעת פערי עיתוי בצד ההוצאות, בסוף המגזר רשמנו רווח תפעולי של 28 מיליון שקלים, ועלה ב-33% ביחס לרבעון המקביל.
Speaker #1: נלך קצת למאוחד. אז האבידה המאוחד שלנו, אוקיי? אז המנוף התפעולי הגבוה של השירותים הצומחים, לצד עלייה ברווח הגולמי מציוד, בעצם תורגמו לעלייה באבידה המתואם שהסתכם ב-314 מיליון שקל, והשיעור שלו מסך ההכנסות צמח לרמה של 40%.
Speaker #1: קצת לעולמות התזרים. אז תזרים המזומנים החופשי ברבעון, 106 מיליון שקלים, הושפע מהצטיידות במכשירי סלולר במסגרת מרחב החשב הכללי. ההשפעה הזאת, אנחנו אמורים לראות אותה גם במחצית השנייה של השנה.
Speaker #1: תזרים המזומנים במחצית, 240 מיליון, הצמח גם על ידי החזרי תשלום ממס הכנסה, בסך כ-86 מיליון שקלים. ההחזרים האלה נובעים מעמדת מס והענקתה החברה. שמצויה במחלוקת מול רשות המסים.
Speaker #1: ואני אסכם קצת דיבידנד וחוב. אז החברה הגישה בקשה לחלוקת דיבידנד בסך של עד 500 מיליון שקלים, שלא מתוך רווחים. החלוקה הזו כמובן היא בכפוף לאישור בית המשפט.
Speaker #1: במסגרת ההליך, ולאחר התנגדות של מחזיקי אגרות החוב, אישר דירקטוריון החברה פדיון מוקדם מלא של אג"ח חברה ח' בהיקף של כ-140 מיליון שקלים. שצפוי להתבצע ב-14 בספטמבר השנה.
Speaker #1: זהו.
Speaker #2: אוקיי, תודה מירי. אני מזכיר כי ניתן לשלוח שאלה, ואם צריך כפתור ה-Q&A. ומשקיעים המעוניינים לקיים שיחה ישירה עם הנהלה, יכולים ללחוץ על כפתור ה-Raise Hand, ואנחנו כמובן נתייחס.
Speaker #2: בדיוק כמה שאלות... שאלה ראשונה היא בעניין של ההאבינג. ממה נובעת ההשפעה השלילית של שירותי ההאבינג, והאם היא צפויה להימשך?
Speaker #3: עולם ההאבינג זה עולם של ארביטראז'ים. בעצם רמת הרווחיות שם היא כמעט כלום, ברמת אחוז אחד. הארביטראז'ים פשוט בעולם נסגרים. העולם מתקדם, והארביטראז'ים נסגרים. אני מניח שזה ימשיך ויתקדם.
Speaker #3: זאת אומרת, זה ימשיך וירד. זאת אומרת, ההכנסות פה פשוט תפגוש את זה כל רבעון בכיוון שלילי. אין לזה השפעה על התוצאות.
Speaker #2: אוקיי. יש פה שאלה לגבי הרומינג. מה אתם רואים בתוך הרבעון השלישי, מבחינת ההשפעה?
Speaker #3: קודם כל, יש קורולציה מלאה בין מה שאנחנו רואים בשדות התעופה לבין ההכנסות הרומינג שלנו. ברור שיש יותר הכנסות רומינג ברבעון השלישי. ממש אפשר להסתכל על קורולציה בין מספר האנשים שעוברים בשדה התעופה לבין ההכנסות שלנו, והקורולציה די גדולה.
Speaker #2: אוקיי. לגבי חוות הדעת שהוצגה לאחרונה, מה תוכלו להרחיב על ההנחות שבשיא התחזית הארוכת הטווח? במסגרת ההליך של הפקת ההון.
Speaker #3: אז להרחיב?
Speaker #1: בעיקרון נתנו גילוי לגבי ההנחות שמופיעות בבסיס התחזית. אפשר לראות גם דרך העבודה עצמה, שההנחות לא מניחות או התחזית לא מניחה שינויים ביחס לשינויים רדיקליים בטח שלא ביחס למצב היום.
Speaker #1: זאת אומרת, אם זה עולם הסלולר, תחזית מניחה רמת תחרות גבוהה. המשך רמת תחרות גבוהה גם בנייח, בטלוויזיה, בסיבים. המשך פעילות של החברה בצד ההוצאות.
Speaker #1: ממש רמת השקעות שלהערכתנו משקפת את כל הצרכים של החברה לשנים קדימה. בסך הכול אין שם איזשהו משהו ששובר קווי מגמה ביחס למצב היום.
Speaker #2: אוקיי. שאלה לגבי ה-AI. מה מידת האימוץ של שירותי ה-AI היום, וכמה כבר הושג חיסכון?
Speaker #3: טוב, אנחנו קודם כל, התחלנו לאמץ את זה כמובן במוקדי השירות. זה מתרחב לעולם המכירות. זה נמצא במטה שלנו. זה כבר חוסך לנו כסף, אבל ברור שאנחנו רק בתחילת הדרך מבחינת הפוטנציאל של ה-AI.
Speaker #2: אוקיי. לגבי שירות הטלוויזיה, עד כמה המהלך של החברה עד כה תואם את היעדים הפנימיים שלכם בתוכנית העבודה?
Speaker #3: כפול נורמה. אנחנו מאוד מרוצים ממהלך הטלוויזיה, ויש לנו לקוחות הרבה יותר נאמנים היום, הרבה יותר מרוצים ממה שהיה לנו לפני כן. לפני כן היינו במגמת ירידה במספר הלקוחות, עכשיו אנחנו במגמת עלייה במספר הלקוחות.
Speaker #3: הגרף מאוד מאוד ברור. זאת אומרת, יש פה ממש תנועת מספריים. אנחנו זה עולה לנו פחות, ואנחנו מגייסים יותר. אז אנחנו בהחלט מאוד מאוד מרוצים מהתוצאות של הטלוויזיה.
Speaker #2: אוקיי. יש פה שאלה לגבי הפירעון המוקדם של אג"ח ח'. מה התקן לרמת המזומנים בסוף הרבעון, ואיך זה משפיע על חלוקת הדיבידנד?
Speaker #1: הפירעון המוקדם של... אנחנו לא נותנים ספר כזה ביתרות מזומנים, אבל זה מסוג התרחישים שאנחנו כמובן לוקחים... לקחנו אותם בחשבון ערב קבלת ההחלטה הפנימית שלנו לגבי חלוקת הדיבידנד.
Speaker #1: החלוקה שלנו מתוך רווחים.
Speaker #2: אוקיי. אז אני טיפה אחשה עלייך יותר, שוב, הם שואלים פה. האם לגבי אג"ח ז' אתם תקיימו הצבעה חוזרת?
Speaker #1: החברה שוקלת לפנות לנאמן בבקשה לכנס אסיפה נוספת של מחזיקי אג"ח ז'. במסגרתה אנחנו נבקש את האישור שלהם. אנחנו סבורים שניתן לקבל אישור כזה.
Speaker #2: בואו נחזות רגע ל... אני מניח שלא כולם יודעים. אג"ח ז' אמרות להיפדות במלואן ביוני, 2027. זה מחר בבוקר. כך שרמת הסיכון לבעלי האג"ח היא כתוצאה מהמהלך היא אפס, היא כלום, שום דבר.
Speaker #2: לכן אמיתית לא הייתה שום סיבה שלא יצביעו בעד. יכול להיות שאנחנו נבקש הצבעה חוזרת כדי באמת לא הגיוני פשוט לא לאשר את זה. יש שאלה לגבי האם אתם מזהים חדירה גוברת של פתרונות EC, ואיך זה משפיע על הכנסות המדינה?
Speaker #3: הכנסות EC... הכניסה של ה-EC היא דבר שקורה כבר לפחות שלוש שנים. יש מצד אחד מגמה של EC, מצד שני יש מגמה שלנו, כמו גם שחברות אחרות שלומדים להתמודד עם העניין הזה, עם כל מיני חבילות ומסלולים, ובסך הכול הכנסות הרומינג שלנו בהתעלם מנושא המלחמה והירידה בהיקפי הנושאים, בסך הכול די במצב טוב, לא רואים ירידה משמעותית בעניין הזה, אולי אפילו הפוך.
Speaker #3: יש... צריך להבין שלחבילות הרומינג שלנו יש יתרונות מסוימים על ה-EC. יש אנשים ש... היתרונות האלה בעלי משמעות עבורם, והם קונים חבילות. יש אנשים שזה פחות מעניין אותם, יותר מעניין אותם רק מחיר זול, אז הם הולכים למחיר זול.
Speaker #3: זה בסדר גמור. ככה זה צריך להיות.
Speaker #2: אוקיי. דווח לאחרונה על כך שמשרד התקשורת מבקש לבחון את שיפור בכיסוי ובקליטה עד כמה המהלך הזה של משרד התקשורת יכול להשפיע עליכם.
Speaker #3: לא, זה בהחלט מהלך שיכול להשפיע עלינו. זה מהלך שיכול לגרום להרבה יותר השקעות ברשת. לאו דווקא השקעות שיביאו תועלת ללקוחות. זאת בדיוק הבעיה. זאת אומרת, זה השקעות שמביאות תועלת ללקוחות.
Speaker #3: אנחנו עושים דברים היום. אנחנו לא צריכים שרגולטור יאמר לנו לעשות השקעות כדי לטפל בלקוחות שלנו, כי אנחנו עושים את זה כי הם הלקוחות שלנו והם משלמים לנו, ואנחנו רוצים להצליח מול המתחרים שלנו, ולכן אנחנו גם משקיעים ברשת.
Speaker #3: המשמעות של הרגולציה הזאת, שהיא רק בתחילת הדרך של שימוע וכולי, היא באמת יותר השקעות, והשקעות לא כדאיות ולא כאלה שבאמת יתרמו ללקוחות שלנו. לכן אני מניח שנצליח לשכנע ולצמצם את ההיקף של השינוי הזה שמדובר כרגע.
Speaker #2: אוקיי. אני לא רואה שאלות נוספות, אז אני מתכוון להעביר את רשות הדיבור לאבי לגבי סיכום.
Speaker #3: טוב. כמו שאמרתי בתחילת הדברים, סך הכול הדוחות הם טובים. אנחנו מרוצים. החברה צומחת. גם במדדים הפיננסיים, גם במדדי הגיוס שלנו. אנחנו שולטים היטב בהוצאות שלנו.
Speaker #3: בסך הכול הולכים קדימה עם התחזיות שלנו שמביאות אותנו למצב שבאמת 600 מיליון שקל בעתיד של Free Cash Flow. מספר מאוד מאוד יפה. אנחנו ממשיכים כמובן עם המהלך שלנו של הפחתת ההון, כי זה חלק ממה שהחלטנו, ואין שום סיבה שלא נמשיך בו.
Speaker #3: מבחינתנו, הפדיון של אג"ח ח' הוא... אם בעלי האג"ח מרגישים שזה אג"ח לשלוש שנים, אג"ח לשלוש שנים בערך, שרמת הסיכון שלהם עולה, אנחנו לא רוצים לגרום לבעלי האג"ח האלה תחושה לא נוחה.
Speaker #3: לכן אנחנו פודים את האג"ח האלה שירגישו בנוח עם המהלכים שלנו. אני מניח שעוד נפגוש אותם באגרות חוב אחרות שלנו.
Speaker #2: יופי. אז תודה, אבי. תודה, מירי. ותודה רבה לכם שהשתתפתם בשיחת הוועידה, ואתם מוזמנים כמובן להמשיך ולהיות איתנו בקשר, ונתראה בוובינר הבא.
