Q2 2026 Shanghai Fosun Pharmaceutical Group Co Ltd Earnings Call
Speaker #1: 尊敬的各位投资者、分析师和媒体朋友，大家好。感谢各位参加复兴医药2026年半年度业绩说明会，同时也感谢上证路演中心为本次活动提供专业平台。 参加本次业绩说明会的包括公司董事长、独立非执行董事、首席执行官、 首席财务官、董事会秘书、下面首先有请公司首席执行官刘毅先生、首席财务官黄志先生，为大家介绍公司2026年上半年的整体业绩情况。先有请黄志总。
Speaker #2: 好，谢谢主持人、从财务数据来看，2026年上半年复兴医药实现营业收入204.42亿元，即便受到人民币汇率强势增长的影响，收入依然实现同比增长4.75%。踢出汇率波动影响，按恒定汇率计算，同比增幅达7.17%，其中创新药品在价格承压的情况下依然维持了快速增长的趋势。上半年收入达49.11亿元，同比增长13.84%。海外收入在Gland Pharma高质量增长以及青蒿素系列产品在国际抗瘟市场需求释放与份额提升的驱动下，即便在人民币汇率持续走强的影响下，同比收入增长依然达到16.45%。2026年以来，复兴医药持续践行"创新盈利"战略，支援持续向创新药倾斜。在研发投入方面，公司继续维持高强度研发投入，报告期内研发投入32.47亿元，同比增长25.66%。创新药相关的研发投入达26.50亿元，同比增长48.38%。创新药品研发投入占本集团研发总投入的81.61%，同比提升12.50个百分点。在提高研发投入高强度的基础上，公司在利润端依然保持良好的增长趋势。经营效率稳步提升，即便在研发费用同比增长21.55%的基础上，依然完成了扣费后规模净利润11.44亿元，同比增长19.09%的增长。去年同期因数字核不佳等非核心资产确认的一致性的收益，基数相对较高，在此背景下，公司规模净利润依然保持1.15%的正增长。公司经营效率持续改善，反映在几个核心的数据上：报告期内，公司整体毛利率为49.67%，同比提升1.55个百分点；毛利率减销售费用率同比提升1.52个百分点；销售费用率同比基本持平。在费用结构方面，公司持续推进精益管理和资源优化，将资源精准配置于驱动增长的核心板块，实现了高质量提质证效。报告期内，管理费用率为10.76%，同比增长0.37个百分点。如果踢出股权激励费用影响，按同口径比较，公司管理费用率为9.81%，同比下降0.48个百分点。此外，公司持续优化债务结构，降低融资成本。 上半年财务费用同比减少17.03%，分板块业绩方面，第二季度国内制药业务受到关于办理贪污贿赂刑事案件适用法律若干问题的解释二，政策落地的影响。该政策为制药行业合规发展注入强劲剂，具备长期利好效应，但短期传统仿制药行业仍处于转型承压阶段。复兴医药也面临一定的压力，上半年制药板块实现收入147.86亿元，同比增长6.37%，增长主要得益于差异化的海外业务布局。Gland Pharma从简单仿制药注射剂到复杂制剂的高质量增长，叠加桂林南药、青蒿素系列产品的增量贡献，境外的增量和境内的承压形成了有效对冲，整体影响降低。与此同时，创新药品有不错的表现，虽然汗湿状面临国产价格调整的影响，创新药品上半年依然实现了13.84%的增长。2026年上半年以汗被害、汗奶加、奥抗治疗等产品为代表的创新药品的市场表现良好，有力带动了板块收入的增长。随着高毛利的创新药品收入占比提升，上半年制药板块毛利率达到了57.80%，同比增长2.90个百分点，拉动上半年制药板块分布业绩和分布利润的稳健提升。在医疗器械与医学诊断业务方面，公司已初步构建形成以医疗美容、呼吸健康专业医疗、体外诊断为核心的业务分支，报告期内受北美市场竞争加剧、汇率以及新产品战略投资等因素影响，医疗器械与医学诊断业务实现收入18.60亿元，同比下降4.86%。分布业绩为亏损1.28亿元，分布利润亏损0.22亿元。 在医疗健康服务业务方面，公司已经形成了医疗加康复协同发展的业务模式，报告期内综合性医疗服务健康以及国际业务取得突破，分布实现收入37.40亿元，同比增长4.12%。康复专科连锁业务仍处于战略投入和爬坡区，相关前置配置带来阶段性亏损，但在预算可控范围内。2026年上半年分布业绩亏损0.86亿元，分布利润亏损2.07亿元。以上就是复兴医药2026年上半年财务部分的汇总，总体而言，公司进一步聚焦创新药品的销售和研发，以及海外高质量增长，同步提升运营效率，延续了创新药品收入和规模净利润的健康增长，体现了公司整体经营质量的持续提升。展望下半年，行业层面将面临第12批国产落地，生物类似药集采扩为以及新一轮医保国产，都是我们要面对的压力，但复兴医药的优势在于持续优化的业务结构及有效的前瞻性布局。上半年以经验证，创新药收入占比提升，海外高质量增长以及运营提升的管控，后续公司将持续致力于夯实经营基本面，着力提升经营质量，力求为各利益相关方带来稳健可持续的回报。以上就是财务部分的汇报，接下来请刘玉总为大家介绍创新研发和核心业务竞赛。
Speaker #1: 感谢黄志总对公司财务部分的介绍。得益于在创新研发方面的持续投入，上半年公司多项创新成果加速落地。在创新药品获批上市方面，2026年上半年公司共有7个创新药品的20项试用证与境内外货币上市，4个创新药品上市申请或受理，核心品种包括MEK1支剂、速迈宁、新增儿童及青少年患者的复发难治朗德汉斯细胞组织增生适应症、汗丝状与国内新增的胃癌新辅助适应症。斯鲁利单抗注射液在欧盟新增了3项适应症，帕土珠单抗生物类似药在中国境内及欧盟获批上市等等。 在器械诊断业务方面，5月是Apito呼吸面罩系列新品在欧洲上市实现了商业化销售，在美国的注册申报工作也在稳步地推进。在研临床进展方面，报告期内近30项创新药品的临床试验申请或境内外监管机构批准，多个核心管线进入关键临床阶段，核心管线包括东刚人用、狂犬病疫苗、人二倍体细胞与中国境内启动三期临床研究。我们的PDR1、ADC、汗林的43在美国启动临状非小细胞肺癌23期临床试验，该实验也已完成中国首例患者给药，全球开发正在加速推进。此外，在8月份DPP1的抑制剂FXF7553完成了COPD中国二期临床首例患者给药，合作方也启动了国际多中心二期临床，成为首个在COPD适应症中启动全球二期临床的DPP1抑制剂。此外，公司持续加强临床资源管理，加速重点项目的临床进程，多条管线的临床入组以取得阶段性进展，预计年内将公布多项重要临床数据，重点进展如下：甘露特纳胶囊中国境内的上市后确证性临床试验稳步推进，截止7月31日累计入组超过1000例，超过临床试验设计方案的50%。斯鲁利单抗局限期小细胞肺癌的国际多中心三期研究已完成患者入组，AR1001FXF7553包括6837，还有S2T007斯鲁利单抗的美国桥期试验，包括汗林的43等等创新管线，预计将陆续读出重要的临床数据，其中部分临床数据预计将在WCLC，就是世界肺癌大会，包括Esmo欧洲肿瘤内科学会的年会等全球行业学术会议发布。我们也请各位投资人持续关注我们的临床进展。在创新研发方面，公司确立了三大三小的治疗领域布局，持续重点聚焦肿瘤、免疫炎症、神经退行性疾病三大核心赛道，同步拓展心血管、肾及代谢、抗感染、罕见病等治疗领域，逐步构建具有长期竞争力的产品管线与综合解决方案。经历多年的研发费用和资源投入，公司已经形成了比较清晰的技术平台布局。在抗体和ADC药物方面，依托霍蒙汗林持续强化抗体药物研发能力，以建立了覆盖单抗、双抗、多抗以及ADC等多类型生物药研发平台，并形成从靶点发现抗体工程、细胞株构建到工艺开发、规模化生产的完整技术体系，为生物创新药全球化开发与持续产出提供支撑。在小分子创新药方面，我们聚焦Basin Class及Fosin Class创新药的研发，汇聚早期药物发现与临床转化的核心职能，不断强化小分子创新药研发能力。与此同时，公司还将持续关注具有潜在突破性的前沿技术方向，比如核药、小核酸、多肽、细胞治疗等前沿技术方向，公司也积极应用AI数值工具，强化早期创新能力，加速科研成果转化。 在国际化方面，2026年上半年公司在中国大陆以外地区和其他国家收入实现了63.79亿元，同比增长16.45%，占总营业收入比重提升至31.21%，较去年同期提升了3.14个百分点。国际化收入体量已出现规模，未来公司将持续依托自身在创新研发、生产质量、注册、商业化及学术影响力等多维度的国际化能力，持续强化全球运营网络，从产品出海向体系出海升级。与此同时，数字化与人工智能正逐步成为医药创新的重要驱动力，公司同样对此保持重点关注，包括从药物发现、分子设计到临床开发和数据分析、AI正在加速改变医药研发的许多关键环节。公司也在积极拥抱这一变化，推动AI与研发体系进一步融合，以科技赋能研发效率和创新能力。2026年上半年，公司完成了巴马艾德医药数字体系V2.0的升级，形成了四大板块：以Pharmacite决策管理平台为顶层的决策大脑，建立了Aquavista数据一体化平台，持续夯实数据基础，同时正在推进Abstrolab星图藻盐数据平台和MedAICAD临床研究智能平台的建设，推动对产品管线从早期研发到临床确证，再到上市后市场的全生命周期AI赋能。公司部分新药的藻盐分子管线开发启用了AI数值工具，截止2026年6月底，已经有两个AI辅助生成及结构优化的新分子进入了PCC阶段。以上就是复兴医药2026年上半年财务及业务部分的介绍，感谢各位的聆听。下面我将时间交还给主持人。谢谢。
Speaker #2: 谢谢刘易总、黄志总。关于公司上半年业务进展和经营成果的介绍，下面进入本次说明会的问答环节。在问答环节中，将先就前期收到的问题进行回复，同时也欢迎在线观看的参与者在直播页面与我们进行互动。谢谢。第一个问题，请公司介绍一下2026年归母净利润的全年预期，我们请黄总回答一下这个问题。
Speaker #1: 从上半年业绩来看，公司盈利增长的基础正在夯实。上半年归母净利润达到17.21亿元，在研发费用同比增长3.70亿元，达到20.87亿元的情况下，客户非归母净利润仍实现19.09%的增长，体现出核心业务盈利能力和经营效率的提升。展望下半年，业绩增长仍将主要来自业务发展和运营效率优化。具体来看，第一，海外业务有望成为下半年重要增长来源之一。Glen Pharma作为成熟的海外制药平台，重点市场和产品布局不断夯实，叠加运营效率提升，有望实现进一步增长。Trailant Pharma经过前期整合，业务基础稳健，协同效应有望持续释放，同时公司海外业务收入已外别计价为主，人民币走强也有利于相关成本及汇兑表现。为海外业务盈利提供一定正向支持。第二，中国创新药业务将继续贡献内生增长，汉贝派看待加奥康泽等产品放量，新产品上市及新适应症拓展也将逐步贡献增量。随着创新药品收入占比提升，业务结构和盈利能力有望得到优化。第三，器械业务和海外新品发布将打开新的增长空间，随着新产品陆续进入市场，海外业务拓展有望带来新的收入贡献。同时，公司持续推进经营与运营和费用优化，并通过非核心资产整合和退出优化支援配置，为利润增长创造更好的经营基础。基于对目前经营情况的回顾以及对全年业务进展的综合判断，公司将继续聚焦海外业务拓展，创新药放量、器械新品海外上市及经营效率提升等重点工作，并持续关注和应对当前外部环境及经营中存在的不确定因素，为实现全年业绩目标夯实基础。
Speaker #2: 谢谢黄志总。第二个问题是关于未来公司创新药品的增长动能，我们请刘易总给大家做一下解答。
Speaker #1: 从长期来看，创新药收入增长主要来自以下几个方面：第一是生物类似药的海外拓展，公司多个生物类似药已经获得了欧美及其他海外市场的监管批准，其中像曲妥珠单抗是国内首个中美欧3D获批的生物类似药，今年帕妥珠单抗在欧洲获批，益舒单抗在加拿大获批。同时，公司与Sandoz等海外合作伙伴开展合作，破风翰林的生物类似药产线也已实现多个海外市场的常态化供应，未来海外市场的持续放量将成为重要的增长来源。第二，破风翰林创新药的持续放量，随着苏有义单抗，包括R2等核心产品不断拓展适应症和海外市场，以及翰林的903等创新产品陆续推进商业化，公司有望进一步释放创新药组合的增长潜力。第三，阿尔茨海默病领域的产品布局，公司已经通过了并购许可引进等方式布局了甘露特钠胶囊和AR1001，围绕着AD领域持续推进临床开发和商业化准备。随着产品后续研发进展以及潜在上市，公司希望抓住AD领域较大的未被满足的临床需求，形成新的增长曲线。第四个方面，今年上半年，公司许可引进了GS005和GR1803等产品，也有望成为近期创新药收入增长的重要补充，其中GR1803与中国境内与获得附条件批准上市，GS005与中国境内的上市申请也已获得受理。后续公司将依托现有免疫炎症和血液肿瘤商业化能力加快产品放量，其中GR1803聚焦多发性组织瘤，并积极探索自身免疫疾病等潜在适应症。GS005则重点布局胰腺病等免疫炎症领域。总体来看，公司未来创新药的收入增长将由海外市场拓展加上成熟创新产品放量加上核心管线的上市以及外部引进的产品补充共同来驱动，逐步形成更加多元、持续的增长动力。
Speaker #2: 谢谢刘易总。第三个问题，复星药在神经退行性疾病领域的布局，我们有请公司董事长陈玉清先生做一下介绍。
Speaker #3: 好，谢谢。神经退行性疾病是复星药聚焦的三大核心治疗领域之一，围绕CNS领域，公司目前已形成以创新药研发为核心，同时协同布局诊断和治疗手段的整体战略。在阿尔茨海默病领域，公司目前重点推进AR101和甘露特钠胶囊两款产品，其中AR101是一款具有高选择性PDE-5抑制作用的小分子的口服药物，其用于早期的阿尔茨海默病治疗的国际多中心的3期临床的研究已经于2026年的7月份完成了最后一位患者的最后一次的访视。顶线数据预计也将于今年的第四季度公布。与此同时，公司已经在原有的中国境内港澳地区已经约定了东南亚十国权益的基础上，进一步获得了AR101全球独家许可的选择权，未来有望进一步将许可范围拓展到美国、欧洲、日本等全球主要市场。AR101不仅是公司在AD领域的重要产品，也是公司推进全球化创新药布局的重要项目之一。另一款AD产品甘露特钠胶囊，其中国境内上市后的确证性临床试验也在稳步推进，截止2026年7月31日，累计入组已超过1000例，超过计划入组人数的一半。除了阿尔茨海默病，公司也在积极推进帕金森病等其他神经退行疾病领域的布局，例如参与孵化企业恒台生物引进的HT001口服透脑、NLRP3的这种抑制剂，同时公司持续推进磁波刀、脑部治疗系统的药物难治性特发性的震颤，就震颤性的帕金森病等领域的临床应用。此外，公司也在推进相关诊断试剂的开发，进一步强化早筛和精准的分层能力。总体来看，公司在神经退行性疾病领域正在逐步形成药物治疗、诊疗的这种手段，以基于早期诊断协同发展的布局。下一阶段，公司将围绕阿尔茨海默病、帕金森等未被满足的临床需求持续推进核心管线的临床开发和商业化，同时进一步拓展全球市场。从中长期来看，我们希望通过持续的研发投入和全球化布局，使CNS逐渐成为公司重要的战略成长的方向。谢谢。
